Инвестиционная привлекательность драгоценных металлов (на примере Сбербанка России)

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

В последнее время отмечается усиление интереса к драгоценным камням как к объекту рыночного обращения, то есть возможности совершения сделок с ними. Это подтверждает необходимость и современность настоящей дипломной работы. Ведь люди никогда не перестанут вкладывать свои деньги в драгоценные металлы, потому что каждый драгоценный металл, помимо своей ценности, имеет свои уникальные и неповторимые свойства. Ведь это люди придают банкнотам определенную стоимость, и нет гарантии, что завтра любая валюта мира не обесценится по щелчку пальцев, в то время как драгоценные металлы всегда останутся ходовым товаром на мировом финансовом рынке.

Российский рынок драгоценных металлов в широком смысле включает в себя взаимоотношения между всеми субъектами рынка: государством, Центральным Банком, добытчиками, промышленными производителями, кредитными организациями, промышленными потребителями, скупочными организациями, инвесторами, в том числе частными, и прочими. В связи с тем, что российский рынок драгоценных металлов является экспортно-ориентированным, огромное влияние на него оказывает мировой рынок.

В настоящее время добычу золота в России осуществляют около 600 акционерных обществ, артелей и других производственных структур, выступающих как самостоятельные недропользователи, но в то же время 14 предприятий добывают около 45% от общего объема добываемого золота. Основным источником предложения драгоценных металлов на рынке служит новая добыча.

Драгоценные металлы представляют собой не просто материал, используемый в ювелирной промышленности, электронике, стоматологии и ряде других отраслей, драгоценные металлы - это специфический финансовый инструмент, являющийся объектом вложения средств, как в целях накопления, так и в спекулятивных целях.

Недропользователи имеют право продать слитки золота и серебра, произведенные из его минерального сырья только Гохрану России, Центральному Банку и уполномоченным коммерческим банкам.

Целью данной дипломной работы является изучение и анализ текущего состояния международного рынка драгоценных металлов.

Для достижения этой цели в дипломной работе выделяются следующие задачи:

- проследить историю развития драгоценных металлов в деятельности коммерческих банков;

- рассмотреть роль золота в деятельности коммерческих банков;

- дать общую характеристику операций коммерческих банков с драгоценными металлами;

- провести анализ динамики развития операций коммерческих банков с драгоценными металлами на примере филиала Сбербанка РФ;

- дать рекомендации к развитию банковских операций с золотом.

Центральный Банк Российской Федерации и кредитные организации имеют право приобретать слитки золота и серебра за свой счет и за счет клиентов (по договорам комиссии или поручения) у пользователей недр. Учитывая, что, следуя Федеральному закону РФ от 10.07.02 г. N 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" (с изменениями и дополнениями от 10 января 2003 г.), Центральный банк не может осуществлять операции с инвесторами и промышленными потребителями, они могут покупать слитки золота и серебра только у уполномоченных коммерческих банков. Причем покупка может осуществляться как непосредственно, так и по договорам комиссии или по специальным счетам, открываемым в специально уполномоченных банках.

Объектом в дипломной работе выступает Сбербанк.

Предмет исследования - инвестиционная привлекательность драгоценных металлов.

Дипломная работа состоит из трех глав, введения и заключения.

В первой главе рассматриваются экономические основы развития операций с драгоценными металлами. Во второй главе проведен анализ динамики развития операций коммерческих банков с драгоценными металлами. Глава третья имеет аналитический характер и на основе отдельных данных делается анализ современного состояния, а также делается анализ перспектив и тенденций развития Банковские операции с драгоценными металлами, сделаны выводы и предложения

Во всем мире драгоценные металлы являются валютной ценностью аналогично свободно конвертируемым валютам и продаются и покупаются без дополнительного налогообложения.

На операции банков с драгоценными металлами влияют величина и структура доходов населения, а также структура использования доходов. Так, отсутствие или незначительный размер реальных денежных доходов и преобладающее расходование их на питание не оказывают содействие развитию банковских операций с драгоценными металлами.

Практическая значимость темы Банковские операции с драгоценными металлами состоит в анализе проблем как во временном, так и в пространственном разрезах.

Определенная значимость и недостаточная научная разработанность проблемы «Банковские операции с драгоценными металлами» определяют научную новизну данной работы.

1. Операции банка с драгоценными металлами - одно из привлекательных направлений инвестиций

1.1 Инвестиционная привлекательность вложений в драгоценные металлы

Драгоценные металлы -- неизменно популярные в период кризиса инвестиционные инструменты, ввиду того, что капитальное обесценивание им не грозит. Мотивы, побуждающие частных инвесторов к вложению своих средств в драгоценные металлы, остаются практически неизменными на протяжении всей истории развития рынка. Это, прежде всего, уникальные физические и потребительские свойства, благодаря которым драгоценные металлы:

- обладают высокой капиталоемкостью, являются долгосрочным аккумулятором стоимости;

- выступают в качестве «последнего прибежища» для капитала;

- имеют высокую ликвидность (особенно золото и серебро), развитую инфраструктуру международного обращения и рыночного ценообразования;

-предоставляют хорошие возможности для диверсификации вложений.

Драгоценные металлы исторически выступали в качестве надежного вместилища стоимости по следующим причинам:

-они практически неуничтожимы, относительно редко встречаются в природе, не могут быть произвольно изготовлены из других материалов; их добыча и производство требуют значительных трудовых и материальных затрат;

- они движимы и делимы; их вес является мерой их стоимости;

- их легко обрабатывать (особенно золото), что позволило им быть повсеместно востребованными для изготовления украшений и предметов быта уже при минимальном уровне развития ремесел;

-они легко распознаваемы, их качества достаточно просто проверить и трудно подделать.

Драгоценные металлы как наличный, материальный актив не зависят от выполнения своих платежных обязательств никакими правительствами или корпорациями. Это особенно важно в современных условиях, когда большинство других объектов инвестиций представляют собой не имущество как таковое, а имущественные права, использование или реализация которых могут быть затруднены ввиду неплатежеспособности должника, ареста денежных средств или ценных бумаг на счетах, смены экономической политики какого-либо конкретного государства. Именно по этим причинам примерно четверть всех мировых запасов золота находится во владении правительств, центральных банков и других финансовых институтов как часть их международных резервов.

Роль золота, как всеобщего эквивалента сбережений можно обсуждать бесконечно, но цены на него на мировых рынках растут, а значит, растет и привлекательность инвестиционных вложений в драгоценные металлы. С одной стороны, золото перестало быть основой денежного и валютного обращения, с другой - оно было и останется товаром, которому всегда будет соответствовать современный и всеобщий денежный эквивалент, а значит, и сейчас остается универсальным средством для хранения сбережений, инструментом инвестиций и гарантом стабильности. Последнее качество приобретает в нашей непростой действительности очень большое значение. Как инструмент инвестирования золото оптимально только в случае консервативного долгосрочного вложения - можно с уверенностью утверждать, что спустя и пять, и десять лет благородный металл сохранит статус мировой ценности и может быть легко переведен в денежные средства.

Золото играет очень важную роль в финансовой политике Российской Федерации. Аффинированное золото, находящееся в федеральной собственности, образует золотой запас Российской Федерации.

Золотые слитки могут быть как символические (1 грамм), так и дольно массивные 500 и 1000 грамм. Качество каждого слитка подтверждено нумерацией и сертификатом качества. Проба металла самая высокая, 99,99%. Если говорить о долгосрочных сбережениях, то это гораздо лучше, чем хранить средства в денежных знаках.

Золотые и серебряные монеты делятся на две категории. Инвестиционные монеты выпускаются миллионными тиражами. Они хороши для вложения средств, поскольку на их цену влияет только стоимость металла на мировом рынке.

Ценность коллекционных (памятных) монет определяется не столько весом, сколько качеством художественного оформления. Основное их достоинство в том, что их тираж, как правило, не превышает 10-15 тысяч экземпляров. Они выпускаются сериями на самые разнообразные темы: «Выдающиеся личности России», «Памятники архитектуры России», «Красная книга», «Лунный календарь», «Сохраним наш мир», «Золотое кольцо», «Вооруженные силы РФ», «Историческая» «Географическая» и другие. Бывает, что редкие монеты стоимостью менее тысячи рублей через несколько лет стоят в десятки, а то и сотни раз дороже.

Инвестирование в драгоценные металлы является одним из наиболее надежных способов вложения денежных средств. В доказательство этому можно привести следующие положительные стороны вложений в драгоценные металлы:

1. Драгоценные металлы, такие как серебро, платина и, конечно же, золото намного более устойчивы, чем, например, бумажные деньги. Имея свой «золотой» запас в банковской ячейке, ваш риск потерять его минимален, в то время как вклад в какой-либо валюте может всего за несколько лет уменьшиться в несколько раз из-за инфляции, кризисной ситуации в экономике страны, либо банкротства банка.

2. Драгоценные металлы являются высоколиквидным активом, то есть в любой момент они могут быть обменяны на конкретный объем денежной массы и впоследствии служить расчетным средством.

3. Они имеют широкий спектр использования на международном рынке. В отличие от валют, пропорции обмена между которыми зависят от конвертируемости и валютного режима, сложностей с обменом драгоценных металлов на наличные деньги практически никогда не возникает.

4. Их очень сложно уточнить. К примеру, считается, что все золото, когда-либо добытое на земле, до сих пор находится в обращении, либо в сбережениях населения.

5. Запасы золота служат гарантом надежности экономики страны. В связи с этим увеличивается их устойчивость и повышается ценность.

Инвестиции в драгоценные металлы можно осуществлять различными способами.

Основным и наиболее популярным способом является покупка ювелирных украшений. В данном случае люди руководствуются следующим принципом: «И красиво, и хорошее вложение средств». Однако они не учитывают торговую наценку на изделия, включенный в цену НДС. А потому данный способ инвестирования с течением времени может стать невыгодным, а учитывая все возрастающее число подделок, даже убыточным.

Менее распространенные способы инвестирования в драгоценные металлы, но более защищенные:

1. Покупка золотых слитков и инвестиционных монет (золотые червонцы, золотая серия «Знаки Зодиака, серебряные монеты «Соболь»). Эксперты советуют приобретать монеты, выпускаемые Банком России. Также стоит помнить, что чем «старше» монета, тем более высока ее стоимость.

К недостаткам вложения в монеты относится взимание с них 13%-ного подоходного налога.

2. Открытие обезличенных металлических счетов (текущих или срочных).

При хранении драгоценных металлов на текущих счетах, проценты по ним не начисляются, а, следовательно, прибыли такое вложение принести не может.

При помещении драгоценных металлов на срочный счет, вы получите проценты в соответствии с заранее оговоренными в договоре условиями.

Первый вопрос, который решает инвестор при инвестициях в драгоценные металлы - какой металл выбрать?

Золото является надежным активом (но не надежными инвестициями), который пользуется спросом во всем мире, поэтому можно быть уверенным, что экономическая и политическая ситуация в стране особо не повлияет на стоимость сбережений. Так же цена золота имеет тенденцию к увеличению. Однако следует помнить, что она не растет постоянно. За подъемами всегда идут периоды спада, что происходит на данный момент. К слову, спад тоже не бесконечен и тому есть логичное объяснение: как только цена становится очень низкой, золотодобывающим компаниям становится просто невыгодно продолжать добычу и они закрывают месторождения. В результате, при постоянном спросе предложение золота падает, и цена на него снова начинает расти. Исходя из вышесказанного мировая цена на золото зависит, в первую очередь, от соотношения спроса и предложения, а так же ряда других факторов, таких как курс доллара США, инфляции и процентных ставок. Они заставляют цену на золото изменяться независимо от цен других активов.

Основными преимуществами инвестирования в драгоценные металлы являются:

- драгоценные металлы обладают высокой капиталоёмкостью, являются долгосрочным аккумулятором стоимости. Они практически неуничтожимы, а также не могут быть произвольно изготовлены из других материалов;

- имеют высокую ликвидность (особенно золото и серебро), развитую инфраструктуру международного обращения и рыночного ценообразования. Золото можно продать в любое время суток на любом из рынков в разных частях мира (чего не скажешь о других формах инвестиций);

- предоставляют хорошие возможности для диверсификации вложений. Включение в инвестиционный портфель драгоценных металлов обеспечивает защиту всего портфеля от флуктуаций цен на активы каждого конкретного класса;

- драгоценные металлы как наличный, материальный актив не зависят от выполнения своих платежных обязательств никакими правительствами или корпорациями. Четверть всех мировых запасов золота находится во владении правительств, центральных банков и других финансовых институтов как часть их международных резервов.

Сегодня цена на золото обладает четкой тенденцией к росту. С другой стороны, нужно отметить, что золото обладает одной важной особенностью: для него существует нижний ценовой порог - $270-280 за тройскую унцию (31,135 г.). Когда цена падает до этого уровня, ведущие мировые производители прекращают добычу, поскольку она становится неэффективной. В результате предложение сокращается, и цены начинают расти.

Российский рынок золота отличают свободные цены, доступность информации, достаточно давно и устойчиво действующие законы и нормы регулирования. Все это делает его наиболее свободным и, следовательно, наиболее активным по сравнению с рынками других драгоценных металлов.

Наша страна имеет существенное преимущество перед другими золотодобывающими государствами: в России велико число россыпных месторождений, в то время как в других странах месторождения этого типа практически истощены и добыча ведется в подавляющем большинстве случаев на рудных месторождениях. Это означает, что себестоимость добычи золота в России значительно ниже, чем в других странах.

В перспективе ожидается рост цен на платину, однако, темпы роста уступают аналогичным параметрам цен на серебро и золото. Платина и палладий - это в первую очередь промышленные металлы и цены на них зависят от спроса в различных отраслях промышленности, например, производстве компьютерных микропроцессоров. Поэтому в отличие от золота и серебра рынки платины и палладия, представляют особый интерес в средне- и долгосрочной перспективе. При этом весьма интересны не только рынки произведенных металлов, но и рынки ценных бумаг предприятий по их добыче и производству.

По традиции многие люди, желающие заработать на драгоценных металлах, обращают свое внимание на ювелирные украшения. Именно в этой сфере сконцентрированы значительные обороты российского рынка золота и серебра и большая часть покупателей. Однако инвестиции в ювелирные изделия имеют существенный недостаток - в цене украшений стоимость драгоценного металла не является единственной составляющей: оценивается работа мастера, соответствие дизайна изделия требованиям моды и т.д. Кроме того, при покупке и продаже ювелирных изделий взимается НДС. Поэтому, не исключена ситуация, что купив, например, дорогое кольцо, продать его через несколько лет можно будет лишь с убытками.

Конечно, заработать на ювелирных изделиях из драгоценных металлов можно - если разыскивать работы знаменитых мастеров, редкие экземпляры и т.д. Но для этого требуется хорошее знание предмета и помощь высококлассных экспертов. В конечном итоге это вложения, рассчитанные на десятилетия вперед и бизнес, имеющий с инвестированием свободных денежных средств мало общего.

Существует два главных способа инвестиций в драгоценные металлы:

- Покупка физического металла в слитках или инвестиционных монетах.

- Инвестиции в безналичной форме, то есть открытие в банке специального «металлического» счета.

Золотые слитки ассоциируются с инвестированием в золото, но с точки зрения выгодности - это не самый лучший вариант.

Вся уникальность золота состоит в том, что при нормальном развитии мировой экономики и при отсутствии геополитических рисков оно рассматривается как обыкновенный сырьевой товар, и цену на его рынке определяет соотношение между предложением и производственным спросом.

Бриллианты нельзя причислить к сверхприбыльным объектам инвестиций, но они позволяют сохранить сбережения и являются достойной альтернативой традиционным формам сбережения.

Вне зависимости от того, является политика инвестора консервативной или агрессивной, драгоценные металлы могу сыграть важную роль в диверсификации его портфеля. По этой причине большинство экспертов настойчиво рекомендуют инвесторам держать часть своих вложений в золоте. Поскольку основная часть средств обычно размещается в традиционные финансовые активы - акции и облигации включение в портфель драгоценных металлов дополняет его принципиально отличным активом. Цель диверсификации состоит в защите всего портфеля от флуктуации цен на активы каждого конкретного класса.

Способность золота служить в качестве диверсификатора обусловлена низкой или отрицательной корреляцией его цены по отношению к ценам акций или облигаций. Экономические факторы, определяющие цену золота, отличаются, а во многих случаях даже противоположны факторам, влияющим на цены большинства финансовых активов. Например, цена акций зависит от уровня дивидендов и потенциала роста компании эмитента. Точно так же цена облигаций определяется кредитоспособностью заемщика, процентной ставкой и доходностью альтернативных инструментов аналогичного характера. В то же время мировая цена золота зависит от других факторов, включающих соотношение спроса и предложения, курс доллара США, уровень инфляции и процентных ставок. Несмотря на то, что указанные факторы оказывают комплексное влияние на рынок золота, важно помнить, что они заставляют цену золота изменяться независимо от цен других активов, входящих в инвестиционный портфель.

Инвестиции в монеты из драгоценных металлов стало одной из главных инвестиционных стратегий последнего времени наряду с покупкой валюты на волне девальвации. К тому же покупка золотых инвестиционных монет в Сбербанке это хороший способ диверсифицировать портфель активов.

Драгоценные металлы, добытые недропользователем, проходят аффинаж на заводе, который не является самостоятельным участником рынка, а лишь выполняет услуги по изготовлению слитков, предназначенных для покупателя. Банковские слитки, находящиеся на заводе и числящиеся какое-то время за недропользователем, знают только один маршрут движения с завода - в банковские хранилища или в хранилище Гохрана России. Ювелиры, промышленные потребители не имеют право заключать сделки напрямую с добытчиками. Они участвуют уже во вторичном обращении металла, причем никакого обязательного согласования лимитов или фондов золота и серебра, приобретаемого на вторичном рынке, не предусматривается.

Чтобы воспользоваться всеми преимуществами роста цен на драгоценные металлы и не иметь проблем с последующей экспертизой подлинности слитка или монеты, можно воспользоваться ОМС - услугой, которую предлагают ряд банков. ОМС - счет клиента для учета драгоценных металлов в граммах без сохранения при этом их индивидуальных признаков.

На этот счет вам зачислят оплаченное число граммов золота. Банк “продаст” вам металл по текущей мировой котировке плюс примерно 0,5-1%. При этом банки, как правило, устанавливают минимальный взнос ценного металла. Примерно по той же схеме происходит и обратная продажа: стоимость вашего вклада также определяется исходя из текущей цены на золото на мировом рынке за вычетом некой премии банка. Несомненное преимущество этой схемы вложений в том, что инвестор может не только вложиться в золото на несколько лет, но и спекулировать на колебаниях цен, используя благоприятную рыночную ситуацию.

Что касается таких драгоценных металлов как платина и палладий. Эти металлы являются прежде всего промышленными. Основные их потребители - автозаводы (вспомните о катализаторах отработавших газов).

Инвестиции в драгоценные металлы надежны, но их результаты мало предсказуемы.

Совершение сделок с сырыми несортированными природными драгоценными камнями не допускается. Сортировка, первичная классификация и первичная оценка драгоценных камней осуществляются субъектами добычи или Гохраном России в соответствии с российскими законодательством и нормативно-технической документацией. Субъекты добычи, не имеющие возможности осуществлять первичную классификацию и первичную оценку добытых драгоценных камней, передают их в установленном порядке в Гохран России для проведения сортировки, первичной классификации и первичной оценки.

1.2 Операции с драгоценными металлами: виды и условия их осуществления

Длительное время операции с драгоценными металлами и драгоценными камнями находились исключительно в руках государства, их имели право совершать лишь Центральный банк РФ, Внешторгбанк и Роскомдрагмет.

Согласно Федерального Закона РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10 декабря 2003 г. №173,Федеральный закон “О драгоценных металлах и драгоценных камнях” от 11 декабря 2010 г. № 41-ФЗ, Положение ЦБ РФ “О совершении кредитными организациями операций с драгоценными металлами на территории Российской Федерации и порядке проведения банковских операций с драгоценными металлами” от 1 ноября 1996 г. № 50.ЦБ РФ: Письмо № 41-Т от 31.03.2011.

Существуют разные принципы классификации операций банка, прежде всего - в зависимости от их роли и места в банковской деятельности. С этой точки зрения выделяют пассивные, активные и комиссионно-посреднические операции банка.

Пассивные операции служат для привлечения в банк временно свободных денежных средств экономических агентов, на базе которых и формируются ресурсы коммерческого банка. С помощью пассивных операций банк формирует как собственные, так и привлеченные (заемные) средства.

Операции с золотом совершаются в количественных единицах чистой массы металла, операции с серебром, платиной и другими драгоценными металлами - в единицах лигатурной массыметалла. Под лигатурой (лигатурной массой) понимается вес металлического объекта (слитка, проката, порошка и т.д.) с учетом имеющихся в металле объекта химических примесей. Химическая чистота металла определяется его пробой, т.е. числом долей химически чистого металла в лигатурной массе, например, проба “четыре девятки” - 0,9999% примесей в 100% лигатуры.

Банки, осуществляющие сегодня операции с драгоценными металлами, можно объединить в несколько групп.

Во-первых, это крупнейшие российские банки, работающие с большими объемами золота и обладающие развитой сетью филиалов в регионах. Сегодня их число достаточно ограничено.

Во-вторых, это универсальные банки среднего звена, которые стремятся к увеличению клиентской базы и активно развивают деятельность на рынке с драгоценными металлами.

В-третьих, имеется большое количество банков, работающих с драгоценными металлами с целью предоставления своим клиентам полного спектра банковских услуг.

Банки имеют право осуществлять следующие операции и сделки с драгоценными металлами:

- покупать и продавать драгоценные металлы, как за свой счет, так и за счет клиентов (по договорам комиссии и поручения);

- привлекать драгоценные металлы во вклады (до востребования и на определенный срок) от физических и юридических лиц;

- размещать драгоценные металлы от своего имени и за свой счет на депозитные счета, открытые в других банках, и предоставлять займы в драгоценных металлах;

-предоставлять и получать кредиты в рублях и иностранной валюте под залог драгоценных металлов;

-оказывать услуги по хранению и перевозке драгоценных металлов при наличии сертифицированного хранилища.

Особенности инвестирования в драгоценные металлы и порядок исполнения сделок:

- доход от вложения денег в драгоценные металлы не является фиксированным, а формируется в виде изменения стоимости приобретенной массы драгоценных металлов;

- исполнение сделок осуществляется по металлическим счетам. Ввиду того, что металл не покидает хранилища Банка, такие операции не облагаются налогом на добавленную стоимость и не сопряжены для клиента с риском налоговых потерь;

- клиент может купить у Банка драгоценные металлы с зачислением на свой металлический счет или продать Банку драгоценные металлы со своего металлического счета в любой рабочий день с 9:30 до 17:30;

- банк продает и покупает обезличенные драгоценные металлы за рубли

Сделки купли-продажи драгоценных металлов осуществляются с поставкой драгоценных металлов в физической форме или с отражением на металлических счетах.

Банки могут осуществлять также другие сделки с драгоценными металлами (сделки спот, своп, форвард, фьючерс, опцион и др.) в соответствии с законодательством Российской Федерации и международной банковской практикой.

Банк России устанавливает единые правила ведения бухгалтерского учета операций с драгоценными металлами, порядок переоценки счетов учета драгоценных металлов, формы отчетности, порядок и сроки ее предоставления, а также определяет прочие нормативы деятельности банков по операциям с драгоценными металлами и осуществляет контроль за их соблюдением.

Текущие операции купли-продажи металла осуществляются на условиях «спот» с датой поставки и оплаты на второй рабочий день после дня заключения сделки. Международный рынок текущих операций называется спот-рынком. Сделки на спот-рынке заключаются в тройских унциях. Тройская унция - общепринятая мера веса драгоценных металлов на Лондонской бирже драгоценных металлов (1 тр. унция = 31,1035 грамма). Уполномоченные российские банки используют для ведения операций с драгоценными металлами именно такое соотношение.

Целями проведения данных операций являются формирование фонда драгоценных металлов кредитной организации или выполнение клиентских заявок. Отправной точкой для определения ценовых параметров с физическим золотом является цена лондонского рынка - локо Лондон. Термин «локо» означает место поставки металла и является важнейшим условием сделок с драгоценными металлами.

Применительно к сделкам «своп» может быть истолкован как купля-продажа металла с одновременным осуществлением обратной сделки (покупки или продажи). Сделки «своп» не так сильно влияют на состояние рынка драгоценных металлов, как сделки «спот». На практике принято выделять три типа сделок «своп» с драгоценными металлами:

Своп по времени - покупка (продажа) драгоценного металла на условиях обратной продажи (покупки) того же количества драгоценного металла с другой датой оплаты (поставки). Такая сделка может быть заключена практически на любой срок: от одного дня до нескольких лет. Как правило, срок исполнения обратной покупки (продажи) сделки «своп» ограничивается только кредитными лимитами, установленными между контрагентами.

Суть операции заключается в возможности конверсии золота в валюту c сохранением права выкупа золота по истечении «свопа». В конце срока действия договора стороны могут договориться о продлении соглашения либо об исполнении сделки «своп», проведя обратные расчеты. Если же сторона, владевшая золотом, не намерена его выкупать, то оно может быть реализовано на рынке либо добавлено к резервам банка, предоставившего средства. Процентные ставки по такому свопу представляют собой разницу между ставками по долларовому депозиту и золотому депозиту, т. е. ставки по золотым свопам ниже, чем по долларам на сопоставимый период. Это связано с большей ликвидностью долларовых активов по отношению к золотым. Но бывают случаи, когда ставки по металлу превышают ставки на валютном рынке, т. е. ставки по финансовым свопам будут отрицательными. При этом цена «спот» будет больше цены «форвард». Такая ситуация носит название депорт.

Своп по местонахождению предусматривает покупку (продажу) металла в одном месте против продажи (покупки) его в другом месте. Так как золото в одном месте может стоить дороже, то в этом случае одна из сторон получает премию.

Сделки «форвард» предусматривают реальную поставку металла на срок, превышающий второй рабочий день. Заключая такую сделку, покупатель страхуется от повышения в будущем цены металла на рынке «спот». Продавец, в свою очередь, преследует цель обезопасить себя от снижения цен в будущем. Страхование обеспечивается путем фиксации цены, на основании которой в будущем планируется осуществить взаиморасчеты. Однако такая сделка не дает возможности воспользоваться более благоприятной конъюнктурой.

Форвард не может быть аннулирован. Его можно лишь уравновесить, т. е. закрыть форвардную позицию путем купли-продажи оговоренного сделкой количества металла по текущему курсу с дальнейшей его продажей по курсу, установленному форвардным контрактом.

Операции банков с драгметаллами с открытием металлических счетов.

Металлические счета, открываемые банками в соответствии с международной практикой, позволяют использовать драгоценные металлы не только в качестве специфического товара, но и в качестве финансового инструмента.

Обращение металлов по специальным счетам позволяет участникам рынка динамично распоряжаться имеющимися активами в драгоценных металлах, избавляя от необходимости перемещения металлов при каждой совершаемой операции. В международной практике существуют две основные схемы обезличенного обращения драгоценных металлов.

При формировании концепции развития рынка драгоценных металлов в России за основу была взята европейская система обращения драгоценных металлов.

Банки проводят операции с драгоценными металлами с открытием металлических счетов. Металлические счета открываются как для физических, так и для юридических лиц, включая банки.

Металлический счет открывается банком для осуществления операций с драгоценными металлами. Металлический счет - это счет банка (ЛОРО), на котором числится определенное количество металла в граммах. Этот счет открывается во внутренних системах банка и не содержит в себе ничего, кроме количества граммов.

Таким образом, на металлическом счете указывается количество металла в обезличенном виде, не имеющем привязку к какому-то конкретному слитку.

Существуют два вида металлических счетов:

1. металлический счет ответственного хранения;

2. металлический счет в обезличенном металле (ОМС).

Металлический счет ответственного хранения - это счет клиента для учета драгоценным металлов, переданных на ответственное хранение в банк, с сохранением при этом индивидуальных признаков (наименование, количество, проба, марка, завод-производитель, серийный номер и др.).

Драгоценные металлы, принятые от клиента на хранение, не являются привлеченными средствами банка и не могут быть размещены от своего имени и за свой счет. За хранение металла платит собственник металла, т. е. клиент банка. В данном случае банк, в хранилище которого находится данный слиток, зарабатывает исключительно на комиссии за хранение металла.

Металлический счет в обезличенном металле, или обезличенный металлический счет, - это счет, открываемый банком для учета драгоценных металлов, без указания индивидуальных признаков металла и осуществления операций по их привлечению и размещению. Этот счет может быть именной, предназначенный для учета только одного вида драгоценного металла: золота, серебра, платины или палладия.

Размер вклада на металлический счет для юридических или физических лиц устанавливается банком.

Во многих банках открытие металлического счета и дальнейшее его обслуживание осуществляются бесплатно. Сроки вложений не ограничены, т. е. фактически это вклады до востребования.

Открытие металлического счета в специально уполномоченном банке производится на основании договора об открытии и обслуживании металлического счета, заключаемого между клиентом и банком.

Все операции по металлическому счету клиента производятся банком на основании заявок установленного образца, принятых от клиента к исполнению, или на основании заявок лиц, которым клиент доверил право распоряжаться своим счетом.

Закрытие металлического счета осуществляется в соответствии с заявлением клиента, либо по решению правопреемника клиента, либо по решению суда в соответствии с законодательством Российской Федерации. При наличии драгоценного металла на металлическом счете он не может быть закрыт. Перед закрытием находящийся на нем драгоценный металл должен быть переведен на другой металлический счет клиента, на счет его правопреемника или на специальный счет банка в соответствии с основанием для закрытия металлического счета. При закрытии металлического счета клиенту, его правопреемнику или судебному органу выдается справка о закрытии счета.

Еще один способ инвестирования - торговля на бирже. Фактически рынок драгоценных металлов работает круглосуточно - торги осуществляют несколько бирж, разбросанных по миру с учетом часовых поясов. Крупнейшая из них - Лондонская биржа металлов (LondonMetalExchange, LME), торговая сессия на которой длится с 7 утра до 7 вечера по лондонскому времени. Среди других площадок - Нью-Йоркская товарная биржа, биржи Сиднея, Гонконга.

В России торги по драгоценным металлам не проводятся, но это не значит, что частные инвесторы не в состоянии делать вложения в драгоценные металлы: они могут воспользоваться услугами брокера. Более того, участия брокера требуют правила биржевой торговли: сделки с драгоценными металлами осуществляются только через профессиональных участников.

Другое ограничение - минимальный размер лотов. Например, на западных биржах торги по золоту ведутся с лотами не менее 400 унций (примерно 12,4 кг). Чтобы инвесторы с небольшими средствами могли принять участие в торгах, создаются специальные фонды, в которых аккумулируются средства инвесторов.

При помощи фондов можно осуществлять инвестиции не только в биржевые лоты, но и в золотодобычу. Добыча золота - процесс очень трудоемкий, требующий значительных вложений. Кроме того, приобретение золотодобывающих предприятий по карману только крупным инвесторам. Фонды помогают решить эту сложность. И в этом случае вкладчики, объединенными средствами которых руководит специалист управляющего фонда, извлекают выгоду дважды: покупая золото у производителя по заранее оговоренной цене и продавая его по наиболее выгодной биржевой цене.

Драгоценные металлы, добытые недропользователем, проходят аффинаж на заводе, который не является самостоятельным участником рынка, а лишь выполняет услуги по изготовлению слитков, предназначенных для покупателя. Банковские слитки, находящиеся на заводе и числящиеся какое-то время за недропользователем, знают только один маршрут движения с завода - в банковские хранилища или в хранилище Гохрана России. Ювелиры, промышленные потребители не имеют право заключать сделки напрямую с добытчиками. Они участвуют уже во вторичном обращении металла, причем никакого обязательного согласования лимитов или фондов золота и серебра, приобретаемого на вторичном рынке, не предусматривается.

Рассматривая вопрос о драгоценных металлах в структуре финансовых активов, необходимо остановиться еще на одном аспекте. В Системе национальных счетов в качестве финансового актива рассматривается только монетарное золото, хранящееся в Банке России, а немонетарное, включая золото, которое принадлежит коммерческим банкам, - как нефинансовый актив. Немонетарное золото по способу использования можно разделить на золото производственного (промышленно-бытового) и непроизводственного назначения. Под второй группой мы подразумеваем золото, используемое в деятельности кредитно-финансовых институтов, а также находящееся в частном владении с целью тезаврации и инвестиций.

Драгоценные металлы второй группы необходимо рассматривать как финансовые активы, так как они остаются формой сохранения стоимости денег и потому ближе к группе финансовых активов, а также отражают лишь смену формы актива. Кроме того, в Системе национальных счетов актив определяется как конкретный объект, позволяющий извлекать выгоду от владения и использования, что вполне соответствует выше представленным положениям и дает основания для включения драгоценных металлов в группу финансовых активов.

Использование драгоценных металлов в современной практике финансовых институтов и интерес со стороны частных инвесторов обусловлены, прежде всего, потребностью страховать риски при вложении денежных средств в различные виды финансовых инструментов, и зависят в немалой степени от развитости рынка.

1.3 Развитие рынка золота России

Основным сектором рынка драгоценных металлов и драгоценных камней является рынок золота. Такое положение обусловлено ролью золота как единственного денежного товара, т.е. как мировых денег.

На всех этапах эволюции экономической системы изменялась роль золота в соответствии с проводимой правительствами стран политикой, при этом производство, обращение и использование драгоценных металлов всегда выступали важным фактором обеспечения стабильности национальной экономики. В современных условиях золото перестало быть основой денежного обращения, но является составной частью золотовалютных резервов государств и необходимым ресурсным компонентом важнейших отраслей: электроники, телекоммуникаций, приборостроения, медицины. Поэтому существует потребность в организации рынка золота, эффективность функционирования которого оказывает воздействие на финансовый рынок и на структуру экономики.

Россия - страна с огромным потенциалом природных ресурсов, является одним из немногих государств мира, стабильно наращивающих добычу золота в течение последних 6 лет, занимая благодаря этому пятое место в списке стран-лидеров золотодобычи.

Золотодобывающая промышленность России традиционно играет важную роль в национальной экономике, являясь крупным источником поступлений иностранной валюты, доходы, полученные от добычи золота, являются бюджетообразующими в таких регионах как Магаданская, Амурская и Читинская области. Вместе с тем рынок золота в России развивается в целом непоследовательно, что связано с отсутствием целостной концепции развития этого сегмента финансового рынка.

Развитие золотодобычи сдерживается выработкой основных крупных месторождений, а также практически полным свертыванием геологоразведочных работ, что может привести к системному кризису в отрасли.

Рынок золота в отличие от остальных видов рынка чрезвычайно нестабилен. Нельзя заранее с точностью прогнозировать будущий скачок цен. Ведь многое зависит не только от ценовых факторов, но и от различных не ценовых факторов.

Ввиду стратегической важности золота для экономики государства, доступ к информации, касающейся объемов добычи, реализации и использования этого металла, был существенно ограничен. Современный этап развития рынка золота в силу больших трудностей, переживаемых отраслью, также недостаточно освещен в работах научно-практического характера.

Мировой международный рынок золота охватывает всю систему циркуляции этого драгоценного металла в масштабах мира - производство, потребление, страхование рисков, частную тезаврацию, инвестиции, спекулятивные операции.

С функциональной точки зрения рынок золота представляет собой торгово-финансовый центр, с институциональной - совокупность специально уполномоченных банков и бирж драгоценных металлов.

Существуют биржевые и внебиржевые рынки золота. Биржевой рынок золота представлен биржами драгоценных металлов и драгоценных камней. Внебиржевой - объединен из нескольких из нескольких банков, которые уполномочены совершать сделки с золотом. Эти структуры являются посредникам между продавцами и покупателями золота. Уполномоченные банки собирают их заявки, сопоставляют и по взаимной договоренности и фиксирует средний рыночный курс золота (обычно 2 раза в день - утром и вечером).

В зависимости от степени либерализации проводимых операций, их объема и разновидностей, а также от степени государственного регулирования рынки золота делятся на четыре основные категории:

Международные: Лондон, Цюрих, Дубай, Гонконг, Нью-Йорк. В своей настоящей форме этот рынок существует с 1919 г. Основным его участником остается тот же, что и раньше, клуб «фирм» - золотые брокеры Лондона (LondonBullionBrokers).

Внутренние свободные и внутренние регулируемые, внутренние свободные: большинство европейских рынков: Париж, Милан, Франкфурт-на-Майне, Амстердам; регулируемые: большинство стран третьего мира, Афины, Каир. Рынки одного или нескольких государств, ориентированные, прежде всего, на местных инвесторов. Это определяет преобладание сделок с монетами, мелкими слитками. В качестве средства расчетов используются местные валюты. Отличительной чертой является государственное регулирование. Рычаги влияния носят, как правило, экономический характер (вмешательство в ценообразование, введения налогов, тарифов, квот на перемещение драгоценных металлов). Внутри данной группы можно выделить внутренние свободные рынки с более мягким государственным регулированием (обычно налоговыми методами), что формально не препятствует перемещению золота из страны и в страну. Другой группой являются внутренние регулируемые рынки. Отличаются более жестким государственным вмешательством.

Черные рынки: некоторые страны Азиатского континента (Бомбей).

Возникают в качестве реакции на вводимые государством тотальные ограничения на операции с золотом. Существуют параллельно закрытым рынкам, представляющим собой радикальную форму организации внутренних рынков (запрещен ввоз/вывоз золота, а существующий налоговый режим делает невыгодной торговлю драгоценными металлами, ибо вследствие налогообложения внутренние цены начинают превышать мировые).

Сегодня в мире существует 50 рынков золота. Сейчас функционирует более 50 рынков золота: в Западной Европе - 11 рынков, наиболее крупные из которых находятся в Лондоне, Цюрихе, Париже, Женеве и Франкфурте; в Азии - 19 рынков, наиболее оживленные - в Токио и Бейруте, Гонконге; в Америке - 14 рынков, из которых 5 - в США; в Африке - 8 рынков.

Наиболее важными и интересными предметами биржевой торговли являются такие биржевые инструменты, как реальное золото, срочные контракты и рынок ценных бумаг, обеспеченных золотом.

Участниками рынка золота являются: золотодобывающие компании, а также прииски, рудники, шахты, аффинажные предприятия, ассоциации производителей золота: профессиональные дилеры и посредники, центральные (национальные) банки; биржи драгоценных металлов; инвесторы; промышленные потребители.

Главный потребитель золота - это ювелирная промышленность. Вторым основным потребителем золота является электроника, в которой золото используется в качестве проводников и контактов повышенной надежности. Больше всего золотых элементов используется в авиационных и космических электронных устройствах. Также золото используется в стоматологии и фармацевтике.

Рынок золота в отличие от остальных видов рынка драгоценных металлов является чрезвычайно нестабильным, т.к. цены на желтый металл очень трудно прогнозировать - на них влияет слишком много факторов.

В целом динамика стоимости золота характеризуется цикличностью - быстрый рост цен сменяется их затяжным падением.

Сегодня в сложившейся в мире экономической и политической ситуации золото используется, прежде всего, как финансовый инструмент и страховка от биржевых рисков.

Доля России среди стран-потребителей золота составляет около одного процента.

По этому показателю Россия находится на одном уровне с такими странами, как Бразилия, Испания, Кувейт, Мексика и т.д.

Сегодня в нашей стране на технические нужды расходуется 15-17 т золота, что составляет 55-60% всего количества этого драгоценного металла, потребляемого в России. На изготовление ювелирных изделий в РФ идет примерно 12 т - 40-45%. На руках у россиян находится около 7 т золота в мерных слитках.

Для дальнейшего развития российского рынка предполагается при вновь создаваемой Ассоциации участников рынка драгоценных металлов (Московском Золотом Клубе) создать аналог Лондонского фиксинга по золоту (так называемый Московский фиксинг).

Конъюнктура рынка золота, как и любого другого товара, определяется соотношением предложения и спроса на него в разных сферах экономики. Объемы поступления золота зависят от уровня развития золотодобывающей промышленности, а тот в свою очередь - от состояния ее минерально-сырьевой базы. В интегрированном виде конъюнктура выражается в цене золота, на которую помимо вышеперечисленных факторов влияют экономическая и политическая ситуация как в конкретной, производящей драгоценные металлы или потребляющей их в значительных количествах, стране, так и в мире в целом.

В частности, цена золота напрямую или опосредованно зависит от состояния рынка энергетических ресурсов (прежде всего, нефти) и курса основных мировых валют. К числу показателей, оказывающих влияние на конъюнктуру золотого рынка, также относятся: распределение запасов золота, степень либерализации экономики и влияния на нее государства, возможность выхода производителей золота на мировой рынок драгоценных металлов, методы решения возникающих нормативно-правовых проблем.

Главными задачами развития рынка золота в России:

1. внедрение в денежную систему дополнительного антиинфляционного регулятора;

2. увеличение доходной части бюджета;

3. привлечение свободных денег населения в банковскую систему для получения дополнительных инвестиционных ресурсов;

4. перевод части валютных накоплений населения в «золотой» сектор финансового рынка.

Розничный рынок золота - рынок, на котором совершаются сделки по покупке и продаже золота и изделий из него среди физических лиц, а также совокупность финансовых инструментов, позволяющих населению извлекать прибыль из подобных операций.

Россия является единственной страной, где почти половина золота добывается из россыпей, т.е. из относительно легче осваиваемых месторождений. В мире этот показатель равен лишь 7%. Однако, сырьевая база россыпных месторождений вследствие их длительной и интенсивной эксплуатации истощается. Поэтому среднее содержание золота в россыпных месторождениях за последние 30 лет уменьшилось в 2,5 раза и составляет в среднем по стране 0,83 г/м3 в песках и 4 г/м3 для подземной добычи.

Последние годы динамика цены на золото определялась темпами роста денежной массы. Поэтому в случае возобновления мирового кризиса рынок с весьма высокой вероятностью переживет новую волну интереса к драгоценному металлу.

В условиях усиленной эксплуатации и соответствующего выбытия россыпных мощностей переход от разработки золотых россыпей к рудной добыче представляется абсолютно необходимым. Только преодоление одной этой диспропорции может поставить российскую золотодобычу на прочную основу и обеспечить её длительное и прибыльное существование.

Легализация допуска физических лиц к золотодобыче будет иметь большое значение, так как сферой их деятельности являются отвалы, отходы и другие объекты непромышленной добычи. Введение этой законодательной нормы позволит уменьшить социальную напряженность во многих золотодобывающих регионах страны за счет увеличения занятости населения, привлечения к дополнительному заработку пенсионеров, снижения теневого оборота драгоценных металлов и драгоценных камней и т.д.

Существуют следующие типы сделок:

Спот-рынок - международный рынок текущих операций. Текущие операции купли-продажи металла осуществляются на условиях "spot" с датой валютирования на 2-й рабочий день после дня заключения сделки.

Операции типа "swap" - купля-продажа металла с одновременным осуществлением обратной сделки. Объемы данных сделок превышают объемы операций типа "спот", ибо золотые "свопы" не так сильно влияют на состояние рынка драгоценных металлов, как сделки "спот". Стандартная сделка по этим операциям включает 32 тыс. унций (1 тонна). На практике принято выделять три типа "свопов" с золотом:

Своп по времени /финансовый своп-то классический вид операции "своп". Он представляет собой сочетание наличной и срочной контрсделки: покупки/продажи одного и того же количества металла на условиях "спот" и продажи/покупки на условиях "форвард". Дата исполнения более близкой сделки именуется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку сделки - датой окончания свопа. Суть операции заключается в возможности конвертации золота в валюту c сохранением права выкупа золота по истечении "свопа".

Своп по качеству металла. На практике может сложиться ситуация, когда участнику рынка золота может потребоваться золото более высокой пробы, нежели то, которое у него есть. Данное желание может быть реализовано в рамках "свопа" по качеству металла. Такой "своп" предусматривает одновременную покупку /продажу металла одного качества против продажи /покупки золота другого качества.

Своп по местонахождению. Такой своп предусматривает покупку /продажу/ золота в одном месте против продажи /покупки/ его в другом месте. Так как золото в одном месте может стоить дороже, то в этом случае одна из сторон получает премию.

Депозитные операции. Так как золото является финансовым активом, то оно может приносить доход своему владельцу в случае, если становится объектом займа. Данные операции проводятся тогда, когда необходимо привлечь металл на счет или разместить его на определенный срок. При этом депозитные ставки по золоту оказываются обычно ниже ставок по валюте, что объясняется более высокой ликвидностью валюты.

Форварды. Помимо вышеперечисленных сделок на мировом рынке могут осуществляться другие операции: речь идет о форвардных сделках, предусматривающих реальную поставку металла на срок, превышающий второй рабочий день. Заключая такую сделку, покупатель страхуется от повышения в будущем цены металла на спотовом рынке. Продавец, в свою очередь, преследует цель обезопасить себя от снижения цен в будущем. Страхование обеспечивается путем фиксации цены, на основании которой в будущем планируется осуществить взаиморасчеты. Однако такая сделка не дает возможности воспользоваться более благоприятной конъюнктурой. Форвард не может быть аннулирован. Его можно лишь уравновесить (закрыть форвардную позицию) путем купли-продажи оговоренного сделкой количества товара по текущему курсу с дальнейшей его продажей по курсу, установленному форвардным контрактом. На золотом межбанковском рынке данные сделки заключаются достаточно редко.