Проведенный анализ показал, что в условиях банковского кризиса 2014-2015 гг. организация закрытой (автономной) системы ИЖК в России невозможна, а ввиду завышенной стоимости фондирования усечено- открытая система (в альтернативном классическому варианту реализации) крайне неэффективна. Двухуровневые построения в рамках расширенно-открытой системы на момент начала кризиса не получили широкого распространения. При этом, в условиях полного отсутствия зарубежных каналов инвестирования в ипотеку, олицетворяющих кризис 2014-2015 гг., резкого увеличения объемов секьюритизации в рамках двухуровневых построений ожидать не приходится, соответственно развитие данной модели является нецелесообразным. По мнению автора, в условиях банковского кризиса 2014-2015 гг. единственно верной моделью организации ипотечного кредитования, является классический вариант усечено-открытой системы ИЖК. При этом, развитию должны подлежать механизмы секьюритизации ипотечных активов путем выпуска ипотечных ценных бумаг с балансов банков в рамках одноуровневой модели. В целях эффективной реализации предложенной модели организации ипотечного кредитования в стране необходимо решить проблемы доходности и надежности ипотечных ценных бумаг для инвесторов. Предложенные меры по решению указанных проблем не только станут толчком к выходу из кризиса ипотечного сектора экономики страны и создадут механизмы его поступательного развития, но и повысят доступность ипотечных кредитов для населения.

Заключение

В широком смысле ипотечное кредитование необходимо рассматривать как целостный механизм, который не только позволяет совместить интересы заемщиков и кредиторов, но и включает инвесторов, риэлторов, застройщиков, страховые компании и другие субъекты рынка. Во втором случае правильнее говорить о системе ипотечного кредитования -- многофакторной модели, включающей как сам процесс выдачи ипотечных кредитов, так и механизмы привлечения финансовых ресурсов с рынка капиталов, а также операции на рынке недвижимости.

Главная проблема ипотечного кредитования - привлечение ресурсов. Ресурсы для решения такой проблемы должны быть в необходимых объемах мобилизованы кредитором по невысокой цене и на те сроки, которые можно сопоставить со сроками самого кредита, выдаваемого населению.

Восстановлению ипотечного рынка и рынка секьюритизации будет способствовать государственная поддержка. В частности, необходимо реализовать государственные программы, аналогичные Программе ВЭБ (2011-2014 гг.), развивать и совершенствовать механизмы АИЖК по повышению ликвидности ипотечных кредиторов, активнее использовать механизм РЕПО Центрального банка России. При этом целевые меры поддержки секьюритизации должны осуществляться на условиях, максимально приближенным к рыночным, и на минимально необходимых уровнях. Только в этом случае можно рассчитывать на максимальный эффект и дальнейшее развитие рыночных механизмов.

В настоящее время сложилась благоприятная ситуация для развития секьюритизационных сделок в Российской Федерации. Это связано как с потребностью российских коммерческих банков в новом финансовом инструменте, так и с инициативами Правительства РФ, способствующими развитию секьюритизации. Однако при развитии вторичного ипотечного рынка следует учитывать опыт других стран, прежде всего США, чтобы не допустить подобных ошибок. Несмотря на тяжелые последствия для экономики США, выпуск ипотечных ценных бумаг не прекратился. Кризис показал необходимость более грамотного подхода к оценке рисков на ипотечном рынке во всем мире. Мировой опыт свидетельствует, что если не будут созданы условия для бесперебойного доступа кредитных организаций к долгосрочным и относительно дешевым источникам фондирования, ипотечные кредиты не станут доступными, а значит, не может быть решена и жилищная проблема в стране. Проведенный анализ показал, что в условиях банковского кризиса 2014-2015 гг. организация закрытой (автономной) системы ИЖК в России невозможна, а ввиду завышенной стоимости фондирования усечено- открытая система (в альтернативном классическому варианту реализации) крайне неэффективна. Двухуровневые построения в рамках расширенно-открытой системы на момент начала кризиса не получили широкого распространения. При этом, в условиях полного отсутствия зарубежных каналов инвестирования в ипотеку, олицетворяющих кризис 2014-2015 гг., резкого увеличения объемов секьюритизации в рамках двухуровневых построений ожидать не приходится, соответственно развитие данной модели является нецелесообразным. По мнению автора, в условиях банковского кризиса 2014-2015 гг. единственно верной моделью организации ипотечного кредитования, является классический вариант усечено-открытой системы ИЖК. При этом, развитию должны подлежать механизмы секьюритизации ипотечных активов путем выпуска ипотечных ценных бумаг с балансов банков в рамках одноуровневой модели. В целях эффективной реализации предложенной модели организации ипотечного кредитования в стране необходимо решить проблемы доходности и надежности ипотечных ценных бумаг для инвесторов. Предложенные меры по решению указанных проблем не только станут толчком к выходу из кризиса ипотечного сектора экономики страны и создадут механизмы его поступательного развития, но и повысят доступность ипотечных кредитов для населения.

Список литературы и источников

1. Федеральный закон О деятельности кредитных рейтинговых агентств в Российской Федерации: Федер. закон РФ от 13 июля № 222-ФЗ: принят Гос. думой Федер. собр. РФ 30 июня 2015 года; одобр. Советом Федерации Федер. собр. РФ 8 июля 2015 года // Российская газета. 2015 Федеральный выпуск № 6727.

2. Федеральный закон от 11.11.2003 N 152-ФЗ (ред. от 29.06.2015) "Об ипотечныхценных бумагах"

3. Галанов В. А., Басова А. И. Рынок ценных бумаг. - М., 2012.

4. Гареев, И.Ф., Мухаметова, Н.Н. Предпосылки развития сельских молодежных жилищно-производственных комплексов. Российское предпринимательство 2014 - 15, 78-84.

5. Гущин Е. Выбор способа рефинансирования для средних и мелких банков: экономика сделки / Энциклопедия российской сектьюритизации. 2013.

6. Дамбраускас С. Секьюритизация в современных экономических условиях // Энциклопедия российской секьюритизации. СПб., 2015. С. 10-16.

7. Дэвидсон Э., Сандерс Э., Вольф Л.Л. Чинг А. Секьюритизация ипотеки. Мировой опыт, структурирование и анализ. - М.: Вершина, 2014.

8. Иванова Е.В. Ипотечные ценные бумаги: опыт правового регулирования. с. 326 - 2014.

9. Ипотечное кредитование: учеб. пособие / И.А.Разумова - СПб: Питер, 2005. - 208 с.

10. Копейкин А.Б., Рогожина Н.Н., Туктаров Ю.Е. Ипотечные ценные бумаги. 2012. - 302с.

11. Коростелева, Т.С., К вопросу о влиянии способа погашения долга на доступность ипотечного кредита / Т.С.Коростелева // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - № 6 (192) февраль 2014 г. - С.17-27.

12. Коростелева, Т.С.. Российский рынок жилья и ипотечного кредитования в 2014 году: состояние, проблемы и механизмы государственного регулирования. Жилищные стратегии 2014 - 1(1), 25-44.

13. Косарева Н.Б. Основы ипотечного кредитования. - М.: Инфра, 2007. - 260 с.

14. Крысин А. В. Обеспечение рефинансирования - важнейшее условие развития ипотеки в России // Банковское дело: Журнал о практике и теории банковского бизнеса. 2012. № 12. С. 19-22.

15. Кулик А.Г. Деньги, кредит, банки. - М.: КноРУС, 2009. - 330 с.

16. Кулик А.Г. Ипотечное кредитование и жилищный вопрос в России (точка зрения) // Деньги и кредит. - 2010. - № 11. - С. 5-6.

17. Куликов А.Г. Ипотечное жилищное кредитование в дореволюционной России. Деньги, кредит, банки. - М.: КноРус, 2009. - 327с.

18. Мерклов. Мировой опыт ипотечного жилищного кредитования и перспективы его использования в России. - СПб.: Изд-во «Юридический центр Пресс», 2013. - С. 22.

19. Минц В.М. Модели ипотечного кредитования и перспективы их применения в России// Банковское дело. - 2002. - № 6. - С.30-34.

20. Огородников С. Секьюритизация ипотечных кредитов ЗАО «Кредит Европа Банк». Case-study сделки / Энциклопедия российской сектьюритизации. 2013.

21. Олег Иванов. Секьюритизация в России: шаг от ипотеки. Энциклопедия российской сектьюритизации. - 2013. - С. 71.

22. Разумова, И.А. (2005). Ипотечное кредитование. СПб: Питер.

23. Савинова, В.А. Ипотечный кредит в системе финансово-кредитных отношений. Автореф. ...докт. экон. наук: 08.00.10. Самара, 2008. С. 45.

24. Саушина А. Ипотечные ценные бумаги. 2014.

25. Сделки секьюритизации ипотечных кредитов - Сайт RUSIPOTEKA.RU. URL: http: //rusipoteka.ru/profi/securitization/sek_yuritizaciya_ipotechnyh_kreditov/ (дата обращения: 27.12.15).

26. Скогорева, А. В России фактически отсутствует рынок ипотечных ценных бумаг: Интервью с президентом Европейского трастового банка, председатель комитета Ассоциации российских банков по ипотечному кредитованию Андреем Крысиным // БанкСПб.ш

27. Сучков А. Итоги и перспективы развития рынка ипотечной секьюри- тизации в России // Энциклопедия российской секьюритизации. СПб., 2015. С. 49-54.

28. Счетная палата признала неэффективной деятельность АИЖК по развитию ипотеки. (2014) //«Интерфакс»

29. Кириллов А.В. Коростелева Т.С. Система ипотечного жилищного кредитования в России: сравнительный анализ, закономерности, проблемы и перспективы развития - Международный Издательский Дом, LAP Lambert Academic Publishing, Saarbrucken, Deutschland/ Германия, 2012 - 261 с.

30. Федорова А.Ю., Толстых Т.Н., Радюкова Я.Ю. и др. Развитие финансовой системы в условиях модернизации экономики России: Коллективная монография. Тамбов, 2013.

31. ЦБ РФ: российские банки в январе получили убыток 24 млрд. рублей. (2015) // Коммерсанта

32. Щеглов А. Ипотечные сертификаты участия - расширение линейки финансовых инструментов для инвесторов // Энциклопедия российской секьюритизации. СПб.

33. Исеев Р. Рефинансирование российской ипотеки: есть ли адекватная альтернатива секьюритизации? // Рынок ценных бумаг. 2014. № 8. С. 28. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://bgfbank.ru/media/user/newsupload/ october_iseev.pdf (дата обращения: 27.12.15).

34. Аналитика и статистика - Сайт АИЖК. URL: http://www.ahml.ru/ru/agency/analytics /diagrams/ (дата обращения: 24.12.15).

35. Основные условия предоставления ОАО АИЖК целевых займов обеспеченных залогом // Приложение 1 к Постановлению правления АИЖК от 13.03.2009 г. № 1/08-2 [Электронный ресурс]. URL: http://www.ahml.ru/ru/ par- ticipants/pilot/zaim/ (дата обращения: 24.12.15).

36. Развитие рынка ипотечного жилищного кредитования и деятельность АО «АИЖК» // Аналитический центр АО «АИЖК». 2015 Вып. № 9, [Электронный ресурс]. URL: http://www.ahml.ru/common/img/uploaded/files/ agency/reporting/review/report_09_2015.pdf (дата обращения: 28.12.15).

37. Россия освободится от диктата «большой тройки», запустив собственное национальное рейтинговое агентство // Intellegent Media 12.09.15 [Электронный ресурс]. URL: http://intellegentmedia.ru/index.php/rossiya/1789-rossiya- osvoboditsya-ot-diktata-bolshoj-trojki-zapustiv-sobstvennoe-natsionalnoe- rejtingovoe-agentstvo (дата обращения: 24.12.12).

38. Сайт АИЖК. URL: http://www.ahml.ru/ru/ agency/activity/ (дата обращения: 24.12.15).

39. Строительный комплекс России (из Статистического бюллетеня №9 (180), 2011 г.) [Электронный ресурс]. URL: http://www.gks.ru/bgd/regl/B11_04/IssWWW. exe/Stg/d09/1 -stroit.htm.

40. Туктаров Ю. Синтетическая секьюритизация. Электронный ресурс: http:// www.rcb.ru/rcb/2007-13/8529/

41. 2015. С. 74-79.

42. Яковенко Д. Отгораживание от всевластия «тройки» // Эксперт ONLINE 24.08.15 [Электронный ресурс]. URL: http://expert.ru/expert/2015/35/ otgorazhivanie-ot-vsevlastiya-trojki/ (дата обращения: 23.12.15).

43. A review of Europe's mortgage and housing markets -- 2014 // HYPOSTAT

44. Black J.M. Synthetic Securitisation: the Cayman Islands Perspective Электронный ресурс: http //www.securitization.net/knowledge/spv/synthetic.asp.

Размещено на Allbest.ru