Современное состояние рынка ценных бумаг в России

Содержание

Введение

1. Современное состояние рынка ценных бумаг в России

2. Практическая часть

Заключение

Список источников

Введение

Рынок ценных бумаг - это сфера, в которой формируются финансовые источники экономического роста, концентрируются и распределяются инвестиционные ресурсы. Его развитие напрямую связано с преобразованием отношений собственности и с изменением финансовой политики государства. Рынок ценных бумаг расширяет и облегчает доступ всем субъектам экономики к получению необходимых им денежных средств. Именно через рынок ценных бумаг осуществляется инвестиционный процесс, при котором инвестиции направляются в самые эффективные сферы и направления деятельности. Рынок ценных бумаг представляет собой важнейший сегмент финансового рынка. Если последний рассматривать как механизм перераспределения денежных средств между субъектами экономических отношений, то рынок ценных бумаг охватывает те отношения, в рамках которых накопления и сбережения с помощью ценных бумаг превращаются в инвестиции. Однако, нарастает тенденция относительного замещения многих форм привлечения финансовых ресурсов, таких как банковский кредит и др., выпуском ценных бумаг. Данный процесс называется секьюритизацией и проявляется в том, что в мировом масштабе преобладающая доля финансовых активов существует в виде ценных бумаг.

Секьюритизация - это относительно новая тенденция для российского рынка ценных бумаг и в самом общем смысле под секьюритизацией понимают процесс перевода активов из неликвидных форм в ликвидные, который ведет к увеличению как количественных показателей рынка ценных бумаг - растет объем операций с ценными бумагами, так и качественных - появляются новые финансовые инструменты. Важнейшей характеристикой рынка является ликвидность, отражающая не только объём торгов, но также многообразие сделок, число торгуемых бумаг и количество профессиональных торговцев. В условиях высокой ликвидности разрыв между ценой предложения и спроса на рынке ценных бумаг (является минимальным при незначительном колебании цен от сделки к сделке, что обеспечивается высокой концентрацией спроса и предложения. Это способствует установлению цены, которая воспринимается держателями бумаг и потенциальными покупателями как справедливая. Она стимулирует активную куплю-продажу. Механизмом, гарантирующим самую высокую ликвидность фондового рынка, считается фондовая биржа. По российскому законодательству фондовой биржей признается организатор торговли, предоставляющий своим членам место для торгов ценными бумагами, определяющий время и правила торгов. В ходе биржевых торгов происходит котировка - установление рыночной цены обращающихся на бирже бумаг. На биржу допускаются бумаги крупных и надежных эмитентов, прошедшие листинг, т.е. процедуру включения в список торгующихся на данной бирже бумаг в соответствии с ее требованиями к эмитенту. Поэтому, биржевые цены являются индикатором общеэкономической конъюнктуры.

Биржа стала местом оптовой торговли ценными бумагами в связи с тем, что последние наделены всеми свойствами биржевого товара: эмитируются в массовых масштабах, отличаются стандартностью, взаимозаменяемостью и постоянным колебанием цен. Ценные бумаги как биржевой товар являются предметом биржевых сделок, которые заключаются через профессионального посредника - члена биржи, соответствующим образом оформляются и регистрируются. Система организации биржевых торгов ориентирована на качественное выполнение членами биржи заявок клиентов. В данной работе мы рассмотрим банковский сектор фондовой биржи ММВБ. "Мы ожидаем роста российских бирж на открытии торгов, и в числе главных фаворитов выделяем акции банков и золотодобывающих компаний" - сообщает Финам в начале октября. В практической части работы рассмотрим как повели себя акции некоторых банков в октябре этого года.

1. Современное состояние рынка ценных бумаг России

Российский рынок акций является молодым и быстрорастущим, который сегодня характеризуется рядом специфических особенностей:

1. Незавершенность формирования законодательной базы фондового рынка, а также отсутствие стабильного и адекватного его уровню развития, системы налогообложения участников рынка ценных бумаг.

2. Высокий уровень рисков при инвестициях в акции. Хотя за последние пять лет волатильность индексов ММВБ и РТС снизилась почти в 2 раза, ее уровень остается достаточно высоким по сравнению с зарубежными рынками.

3. Низкая степень эффективности российского рынка акций. Выполненный дисперсионный анализ избыточных доходностей отраслевых портфелей фондовых активов выявил сохраняющуюся ассиметрию в распределении аномальных доходов.

4. Опережающий рост объемов торговли акциями по сравнению с капитализацией рынка. Это свидетельствует о повышении ликвидности рынка акций. Однако по уровню ликвидности российский рынок акций сильно уступает не только большинству развитых рынков, но некоторым развивающимся рынкам (тайваньскому, корейскому, турецкому и таиландскому).

"Решение Банка Китая увеличить норму резервирования довлело над мировыми рынками во вторник, что предопределило снижение и российского рынка акций. По итогам дня индекс ММВБ потерял 0.3 %, в лидеры снижения попали бумаги Газпрома (-1.2 %) и акции банков: Сбербанк (-0.9 %), ВТБ (-0.7 %). В то же время упасть сильнее российским индексам помешала довольно неплохая динамика акций ГМК (+0.4 %) и ЛУКойла (+0.4 %). Впрочем, негативные новости из Китая оказались недостаточно сильными, чтобы подорвать оптимизм на мировых рынках надолго. Все условия для продолжения роста на российском рынке акций пока в силе." - еженедельный обзор журнала РЦБ от 13 октября. Это сообщение внушает определенные надежды, что рынок ценных бумаг России находится в хорошем, активном состоянии. Не менее уверенно развивается и научная база, так Кузнецова Людмила, профессор кафедры "Финансы, кредит и бухгалтерский учет" Тихоокеанского государственного университета (г. Хабаровск), докт. экон. наук в интервью тому же журналу РЦБ сообщила: "Технический анализ является одним из методов изучения ценовых колебаний, давно превратившихся в самостоятельную дисциплину, которая имеет собственный, хорошо разработанный формальный аппарат. Три ее основополагающие аксиомы в яркой, афористичной форме передают опыт многих поколений участников рыночных торгов, которые в своей ежедневной работе могли наблюдать одни и те же, повторяющиеся закономерности в поведении цен. Ключевые показатели технического анализа находятся в зоне постоянного, пристального внимания любого бизнеса". Из чего ясно, что Российский рынок ценных бумаг работает не просто в активном режиме, но и с научным подходом.

9 ноября 2010г. Группа ММВБ пытается сделать очередной шаг к тому, чтобы стать фактическим монополистом на российском фондовом рынке. Она направила основным акционерам Фондовой биржи РТС предложение о выкупе их пакетов акций исходя из оценки биржи в $750 млн, сообщили агентству "Интерфакс" участники рынка. При этом, по словам одного из источников, ММВБ предложила акционерам РТС при выкупе их долей заплатить 20% деньгами, а остальную сумму - акциями ЗАО "ММВБ", сообщает "Финмаркет". В следующем году в бизнес-плане РТС заложена прибыль в размере $70 млн., тогда стоимость РТС должна быть еще выше, считают акционеры.

8 ноября 2010. В понедельник российские фондовые индексы открылись небывалым ростом в 2,30%. К закрытию торговой сессии РТС и ММВБ немного подрастеряли утренний оптимизм, тем не менее, им удается к закрытию удерживать уровень роста в 1,80%. Подобный рывок обусловлен, в первую очередь, благоприятным внешним фоном: уверенно росли основные мировые индикаторы в конце прошлой недели и АТР сегодня, ФРС США заявила о новой политике по реабилитации мировой экономики.

Анна Люканова, аналитик ГК "АЛОР", отмечает, что "российский рынок акций открыл неделю мощным гэпом вверх по основным индексам на фоне позитивных сигналов, сформированных на мировых площадках за время долгих выходных в России. Основная волна позитива пришлась именно на утренний гэп, в результате которого индексу ММВБ удалось переписать годовой максимум, поднявшись выше уровня 1570 пунктов".

Вернемся в банковский сектор.

"Повышение прозрачности финансовой системы способствует росту эффективности экономики и снижению ее рисков. Кризис ужесточил уровень требований регулятора к прозрачности банковской системы. Помимо тривиального искажения информации, наличие непрозрачных предприятий в финансово-промышленных группах существенно ослабляет эффект от повышения прозрачности банков" - сообщает Осадчий Максим, начальник аналитического управления Банка Корпоративного Финансирования, журналу РЦБ. Ему в противовес Гадалов Дмитрий, Директор департамента корпоративного финансирования UFS Investment Company, в интервью тому же РЦБ : "Вряд ли в ближайшей перспективе сложится устойчивая тенденция стремительного развития банковского бизнеса. Скорее всего, во втором полугодии 2010--2011 гг. темпы прироста кредитного портфеля будут такими же скромными, как и в предыдущее полугодие." Однако, аналитики и биржа доказывают немного иную ситуацию: "За 10 месяцев 2010 года чистая прибыль ВТБ составила 45,7 млрд рублей. За аналогичный период 2009 года этот показатель составил 23,4 млрд. Таким образом, чистая прибыль банка по РСБУ выросла в 2 раза. Октябрь стал очень удачным месяцем для банка, поскольку прибыль в этом месяце составила 12,6 млрд рублей, в то время как с января по сентябрь 2010 года - 33,1 млрд рублей. В ВТБ сообщают, что основными доходными статьями стали комиссии, проценты по выданным кредитам и операции с иностранной валютой. Для сравнения, Сбербанк за 9 месяцев 2010 года показал чистую прибыль по РСБУ на уровне 106,8 млрд рублей, превысив показатель за аналогичный период 2009 года почти в 12 раз (тогда чистая прибыль по РСБУ Сбербанка составляла "всего" 9,1 млрд. В Сбербанке основной доходной статьей были комиссионные доходы, а также сокращение расходов по созданию резервов более, чем в 2,6 раза. Хорошие показатели роста прибыли, на мой взгляд, уже заложены в котировки акций банка ВТБ. За октябрь рост акций ВТБ на ММВБ составил почти 14%. По состоянию на 9 ноября 2010 года акции банка котируются на уровне 0,1080 рублей за акцию. Банк торгуется с коэффициентом рыночная капитализация / собственный капитал на уровне 2,1. Сбербанк торгуется с коэффициентом 2 к капиталу. То есть рынок в настоящий момент оценивает ВТБ дороже Сбера. Вероятно, это связано с предпродажной подготовкой пакета акций ВТБ (10%) американскому фонду TPG Capital (ранее Texas Pacific Group). Правительство согласовало основные параметры сделки, планирует выручить за пакет как минимум $3 млрд. В пересчете по курсу ЦБ на 9 ноября 2010 года (30,80 рублей за доллар), при данных параметрах сделки цена 1 акции составит 0,0883 рубля, что на 18% ниже текущих котировок на ММВБ (0,1076 рублей за акцию). Отмечу, что ранее указывался ценовой диапазон $2,4-3,1 млрд, и не исключаю, что пакет может быть продан по верхней границе. Даже при таком раскладе, стоимость 1 акции в пересчете на рубли составит 0,0913 рублей за акцию, что на 15% ниже текущей рыночной стоимости." - Александра Лозовая, заместитель начальника аналитического отдела "Инвесткафе".

Александр Бабайкин, аналитик компании NETTRADER.ru, отмечает, что "после резкого роста в первой половине дня российский рынок, обновив максимумы, перешел к небольшой коррекции, приостановившейся в районе отметки 1563 пункта по индексу ММВБ. Текущее значение индекса составляет 1567,45 пунктов - прирост около 1,77%. На момент написания обзора лучше рынка торгуются акции ГМК Норильского Никеля, а так же бумаги ВТБ, прибавляющие соответственно 4,02% и 3,29%." (9.11.2010 http://www.nettrader.ru/).

В настоящее время значение рынка ценных бумаг возрастает. Обращающиеся финансовые ценности представляют собой совокупность прав и не существуют в отрыве от обеспечиваемой государством правовой базы. Государственное регулирование рынка ценных бумаг в России развивается в сторону большей детализации и жесткого контроля. Развитие рынка ценных бумаг в России предусматривает учет ее национальных интересов. Это означает восстановление расширенного воспроизводства и повышение его эффективности путем мобилизации инвестиционных ресурсов, усиление социальной ориентации экономики, повышение капитализации российских компаний, обеспечение информационной безопасности страны. Интересы государства и участников рынка ценных бумаг во многом совпадают, что позволяет внедрять саморегулирование рынка его профессиональными участниками. Достижение оптимального сочетания государственного регулирования и саморегулирования напрямую связано с повышением ликвидности ценных бумаг. Дальнейшее развитие российского рынка ценных бумаг зависит от повышения уровня его информационной открытости. Для этого в стране должна быть создана система показателей для анализа конъюнктуры рынка ценных бумаг, введено обязательное опубликование любых фактов деятельности эмитента, могущих повлиять на курс их ценных бумаг. События последних лет показали, что российский рынок ценных бумаг по степени интегрированности в мировое финансовое сообщество уже является частью мирового рынка. Соответственно наш рынок испытывает на себе в той или иной степени все основные тенденции развития, которые отмечаются на мировых фондовых рынка. Концентрация и централизация капиталов, выражающаяся в укрупнении организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг, сокращении их количества, увеличении собственного капитала. Одновременно расширяется спектр предоставляемых услуг, создаются новые, более сложные инструменты, больший объем финансовых ресурсов проходит через рынок ценных бумаг. Этот процесс в России наиболее ярко проявляется при детальном рассмотрении состава участников торгов как на ММВБ, так и на РТС. Состав наиболее активных участников торгов в фондовой секции ММВБ и состав наиболее активных участников торгов системы РТС практически одинаков.

2. Практическая часть

МДМ-Банк

1. Определим фактическую доходность за период с 04.10 по 08.10:

=((13,460 - 12,800)/12,800)*100%=0.05.

Период с 11.10 по 15.10: Rf = ((13,660 - 13,500)/13,500)*100%=0,01.

Период с 18.10 по 22.10: Rf = ((13,560 - 13,830)/ 13,830)*100%=-0,02.

Период с 25.10 по 29.10: Rf = ((13,250 - 13,650)/ 13,650)*100%=-0,03.

Период с 01.11 по 03.11: Rf = ((13,360 - 13,200)/ 13,200)*100%=0,01.

2. Узнаем среднее значение этих доходностей:

= (0.05+0.01+(-0.02)+(-0.03)+0.01)/5 = 0.004.

3. Теперь можно вычислить риск по данной бумаге:

= 0.008.

ВТБ

Росбанк

Сбербанк

Транскредитбанк

Банк Возрождение

Банк Спб

Банк Москвы

Региональный банк развития

Объединенный сибирский фонд

Из таблицы видно, что фактическая доходность акций банка МДМ в начале месяца росла, а к концу стала снижаться. На начало ноября снова начала расти, что отразилось на средней доходности, которая явно положительная и говорит о возможном дальнейшем росте акций в цене. Риск по этим акциям маленький, следовательно, на перспективу, возможно вложение капитала. Акции ВТБ начали октябрь ростом, на 2 неделе замерли, однако, к 3 неделе значительно подросли, на чем рост и закончился. Как мы видим, последняя неделя октября и начало ноября характеризуются падением цены. Но средняя доходность - положительная, что открывает определенные перспективы на вложение средств. Правда риск по этим акциям выше, соответственно и доход может быть либо больше, либо его не будет совсем.

Акции Росбанка на начало месяца - падают, на третьей неделе наблюдается небольшой рост, затем опять падение и на начало ноября вновь растут. Средняя доходность - отрицательная, что говорит о не лучших тенденциях акций этого банка, хотя риск по ним так же небольшой.

Акции Сбербанка уверенно растут, только в конце октября немного снизилась цена, но ноябрь открылся ростом. Средняя доходность положительная, значит тенденция роста продолжится, об этом же говорит и относительно большой риск, практически равный риску ВТБ.

Акции Транскредитбанка открыли месяц хорошим ростом цены, однако, середина месяца была не лучшей - цена упала, но на последней неделе вернулся рост. Ноябрь так же открылся падением цены. Средняя доходность - отрицательная и при незначительном риске. Сейчас явно не лучшее время покупать акции этого банка. Акции Банка Возрождение весь октябрь росли, только в начале ноября цена упала, однако, средняя доходность говорит о хороших перспективах, так же как и риск, который достаточно велик (больше чем ВТБ и Сбербанк). Акции банка Спб начали октябрь с падения цены, но на второй неделе пошли в рост, который перешел и на ноябрь. Средняя доходность так же говорит о дальнейшей положительной динамике цен. О том же говорит и риск, который практически равен риску акциям Сбербанка. Акции банка Москвы уверенно падают в цене, только на третьей неделе наблюдается рост, а затем опять падение. Средняя доходность говорит о не лучших тенденциях этих акций на данный момент. Хотя риск незначительный. Акции Регионального банка Развития начали октябрь спокойно, а со второй недели и до конца месяца - цена падает. Ноябрь открывается ростом цены, однако, средняя доходность отрицательная и риск достаточно большой. Не стоит вкладывать деньги в капитал этого предприятия, велика вероятность их потерять.

Акции Объединенного Сибирского Фонда начали октябрь уверенным ростом цен, но со 2 недели и до конца месяца цена падает. Не смотря на то, что начало ноября характеризуется ростом цены - средняя доходность отрицательна, а риск сопоставим с риском у Банка ВТБ. Покупать акции этого предприятия так же не следует.

Заключение

Рынок ценных бумаг на сегодняшний день является одним из динамично развивающихся, что обуславливает рост денежного оборота в данном сегменте экономики и привлечение профессиональных участников рынка.

Коммерческие банки на рынке ценных бумаг играют одну из важнейших ролей. Деятельность банков на рынке ценных бумаг можно разделить на четыре вида, которые отражают различную роль, выполняемую банками при проведении определенных операций с ценными бумагами:

* деятельность банков как эмитентов;

* деятельность банков как инвесторов;

* профессиональная деятельность банков на рынке ценных бумаг;

* традиционные банковские операции, связанные с обслуживанием рынка ценных бумаг.

Каждый вид деятельности включает в себя широкий спектр разнообразных операций, опосредующих как движение самих ценных бумаг, так и реализацию прав, вытекающих из этих ценных бумаг.

Особенность деятельности российских банков на рынке ценных бумаг заключается в том, что они осуществляют операции на этом рынке по общим правилам, действующим для всех участников рынка ценных бумаг, но при этом должны соблюдать еще и дополнительные правила, устанавливаемые Банком России.

Наиболее разработаны в методическом отношении и наиболее регламентированы операции коммерческих банков по эмиссии собственных ценных бумаг: акций, облигаций, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов и других ценных бумаг.

Деятельность банков как инвесторов предполагает проведение операций по покупке и продаже ценных бумаг; привлечение кредитов под залог приобретенных ценных бумаг; операции по реализации банком-инвестором прав, удостоверенных приобретенными ценными бумагами; получение процентов, дивидендов и сумм, причитающихся в погашение ценных бумаг; участие в управлении акционерным обществом-эмитентом; участие в процедуре банкротства в качестве кредитора или акционера; получение причитающейся доли имущества в случае ликвидации общества.

Список источников

1. http://www.sbrf.ru/nizhnynovgorod/

2. http://www.finam.ru/

3. http://www.banki.ru/

4. http://www.nettrader.ru/

5. http://www.rcb.ru/

6. http://www.rbc.ru/companies

7. Лаврушин О. И. Деньги, кредит, банки: Учебник / ред. Лаврушин О.И. - М.: Финансы и статистика, 2006

8. http://fincake.ru/stock/issuers

9. Галанов В.А., Басов А.И. "Рынок ценных бумаг", 2007