Главная
База знаний "Allbest"
Банковское, биржевое дело и страхование
Анализ развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь
Анализ развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь
Профессиональные участники рынка ценных бумаг, особенности его функционирования. Проблемы развития белорусского рынка ценных бумаг в части налогообложения, несовершенства законодательства и в вопросе недостатка ликвидности развивающихся фондовых рынков.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 06.01.2012 |
| Размер файла | 56,6 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
3.ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ БЕЛОРУССКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
Рынок ценных бумаг призван обслуживать экономические интересы участников производственных отношений, его состояние во многом определяется макроэкономической ситуацией, как в стране, так и за рубежом. Связь фондового рынка с макроэкономикой позволяет определить проблемы иной природы - экономической, которые имеют не меньшее значение для рынка ценных бумаг.
При рассмотрении рынка ценных бумаг в Республике Беларусь можно сформулировать некоторые проблемы развития белорусского рынка ценных бумаг.
3.1 ПРОБЛЕМА НЕСОВЕРШЕНСТВА ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА
Законодательство любой страны должно быть тем скелетом экономики, вокруг которого будут строиться взаимоотношения ее участников. Искусственное формирование экономических правил позволяет форсировать развитие деловых отношений. Критическим условием их успешного развития является законодательное предупреждение возможных негативных последствий неправомерных действий.
Нормативная база, обеспечивающая функционирование отечественного фондового рынка, формируется как законодательной властью (гражданский кодекс Республики Беларусь, закон «О ценных бумагах и фондовых биржах», закон «Об акционерных обществах»), так и органами исполнительной власти. Тенденции развития законодательства таковы, что большая его часть состоит из нормативных актов органов исполнительной власти (Комитета по ценным бумагам, Министерства по управлению государственным имуществом и приватизации, Министерства финансов), нормативных актов Президента Республики Беларусь и Национального банка. Множественность регулирующих органов приводит к противоречиям между нормативными актами и к нестабильности отечественного фондового рынка.
В принятом в 1999 году и вступившим в действие с 1 января 2001 года Уголовном кодексе Республики Беларусь не оговаривается уголовная ответственность за неправомерные действия с ценными бумагами, несмотря на то, что последствием таких действий может быть ущерб, намного превышающий нижнюю планку определяемого Уголовным кодексом «особо крупного размера» в тысячу минимальных заработных плат (для некоторых статей этот лимит повышен до двух тысяч). В настоящее время невозможно объективно оценить средний размер сделок с ценными бумагами, совершаемых на белорусском фондовом рынке, однако очевидно, что сделки с собственностью, недвижимостью и капиталом вообще, т.е. операции с ценными бумагами, намного превышают установленный новым Уголовным кодексом минимальный размер максимального ущерба .[12,с.38]
Согласно статье 1 Уголовного кодекса республики Беларусь Уголовный «кодекс является единственным уголовным законом, действующим на территории Республики Беларусь», поэтому уголовная ответственность не может быть определена в специальном законодательстве. В самом же кодексе непосредственно оговорены только преступления, связанные с изготовлением, хранением сбытом поддельных ценных бумаг (ст.221), незаконным выпуском ценных бумаг (ст.226) и подлогом проспекта эмиссии ценных бумаг (ст.227). На развитых фондовых рынках уголовному преследованию подвергается достаточно ограниченный ряд правонарушений. Выявленные подозрительные операции торгов ценным бумагами подлежат дополнительному контролю со стороны уже регулирующих органов (Комитета по ценным бумагам). В случае подтверждения неправомерности этих операций совершенные сделки должны быть признаны недействительными и к нарушителям применены соответствующие меры.
3.2 ПРОБЛЕМА НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ И НЕСТАБИЛЬНОЙ ИНФЛЯЦИИ
Разные по своей макроэкономической сути проблемы инфляции и налогообложения оказываются тесно переплетены особенно в условиях переходной экономики, когда темп инфляции заметно превышает считающийся приемлемым для развитых стран.
Налогообложение доходов от операций с ценными бумагами является очень важным стимулом или препятствием в выборе конкретной инвестиционной политики. В странах с переходной экономикой, характеризующихся относительно нестабильными финансовыми показателями, вопросы налогообложения доходов от операций с ценными бумагами связаны с величиной инфляции. Инфляция по своей сути является налогом, взимаемым государством со всех без исключения физических и юридических лиц посредством избыточной денежной эмиссии. [12,с.52]
В Беларуси не все ценные бумаги облагаются налогом на доходы. Существует льгота для государственных долговых обязательств, ценных бумаг Национального банка и др., где облагаемая база уменьшается на суммы доходов, полученных от указанных ценных бумаг. При этом ограничиваются возможности акций.
3.3 ПРОБЛЕМА ЛИКВИДНОСТИ ЦЕННЫХ БУМАГ
Все рынки по характеру заключения сделок можно классифицировать на временные и постоянные. На временном рынке торговля происходит в определенные периоды времени и требует непосредственного присутствия продавца и покупателя. Торги чаще проходят в форме аукционов.
На постоянных рынках торговля может проходить практически в любое время. Однако это имеет свои недостатки, т.е. вынуждает к использованию услуг посредников.
Вопросы ликвидности любой отдельно взятой ценной бумаги не регулируются централизованным способом. Ликвидность конкретных ценных бумаг определяется рыночными законами спроса и предложения. [12,с.74] Однако, учитывая случайность и возможную большую дисперсию во времени предложения и спроса, мировые фондовые рынки по собственной инициативе используют различные по реализации, но близкие по сути методы поддержания ликвидности ценных бумаг.
Вопросы недостатка ликвидности развивающихся фондовых рынков являются источником многих проблем для иностранных и крупных национальных портфельных инвесторов.
Поскольку на действия инвесторов относительно ценных бумаг сильно влияет фактор случайности, цена может значительно изменяться в зависимости от величин объемов продаж и покупок. Желающие временно занять короткую или длинную позицию по некоторым ценным бумагам потенциально могут получить прибыль, выравнивая колебания спроса и предложения. Таких посредников называют специалистами. На фондовых биржах каждой ценной бумаге назначается только один специалист.
3.4 ПРОБЛЕМА ЗАИНТЕРЕСОВАННОСТИ НАСЕЛЕНИЯ
Поскольку население (мелкие инвесторы) оказывают существенное влияние на процессы на рынке ценных бумаг, необходимо создать условия, способствующие повышению инвестиционной активности населения. Это требует решения ряда проблем социального и психологического характера, как то: отсутствие инвестиционной культуры и экономической грамотности среди населения, предубеждение против рынка ценных бумаг, склонность к использованию других инструментов накопления и сбережения денежных средств и т.д.
Население является главным инвестором в экономике, однако, время в Республике Беларусь оно не определяет самостоятельного направления использования своих сбережений. Распределение сбережений происходит с помощью банковской системы.
Подавляющее большинство инвесторов не в состоянии непосредственно участвовать в торгах в силу как чисто технических причин, так и по причине недостаточной квалификации. Посредником между инвесторами и фондовым рынком выступают брокерские конторы (специализированные организации фондового рынка, имеющие возможность непосредственного участия в торговых процессах). Для повышения ликвидности фондового рынка брокерские конторы пользуются рядом специфических методов. Это метод маржи и короткая продажа ценных бумаг. [12, с.76]
Суть первого метода сводится к тому, что инвестор за счет наличных денег немедленно оплачивает только часть стоимости ценных бумаг, а недостающая часть оплачивается за счет банковского кредита.
Метод короткой продажи предполагает продажу ценных бумаг инвестором, не имеющихся у него в наличии, предполагает их заем на рынке. Для эффективного формирования инвестиционного портфеля требуется профессиональное управление инвестициями и их диверсификация. Оба требования накладывают ограничения на минимальный размер средств, направляемых на формирование портфеля, что делает эти два условия невыполнимыми для средних и мелких инвесторов.
4.ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ С МОМЕНТА ОСНОВАНИЯ ПО 2006 ГОД, А ТАКЖЕ ПЕРСПЕКТИВЫ ЕГО РАЗВИТИЯ НА 2007 ГОД
Рынок ценных бумаг выступает в качестве одной из составляющих открытого рынка, призванных обеспечить стабильность процентных ставок на денежном рынке. Политика открытого рынка заключается в продаже и покупке Национальным банком на свободном государственном рынке государственных и корпоративных ценных бумаг. Это приводит к уменьшению или увеличению свободных средств, используемых банками для выдачи кредитов.
Для кредитных учреждений особая привлекательность операций на открытом рынке, прежде всего на рынке ценных бумаг, всегда была связана с высокой ликвидностью его инструментов. А т.к. наибольшей ликвидностью обладают краткосрочные ценные бумаги, то приоритетными считаются операции с краткосрочными обязательствами.
Появлением рынка ценных бумаг в Беларуси следует считать 1992 год, когда был принят Закон Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах», а первый выпуск государственных ценных бумаг состоялся 16 февраля 1994 года. Первым инструментом рынка государственных ценных бумаг были государственные краткосрочные облигации (ГКО), занимающие до сих пор доминирующее положение. Позже были выпущены долгосрочные государственные облигации (ДГО) и государственные долгосрочные облигации с купонным доходом (ГДО). В республике государственные ценные бумаги выпускаются для финансирования дефицита государственного бюджета. Объемы эмиссии государственных ценных бумаг учитываются при формировании республиканского бюджета и могут уточняться при его исполнении с учетом условий финансирования дефицита бюджета, определенных законом о бюджете на соответствующий год. При этом государственные ценные бумаги являются составной частью внутреннего государственного долга Республики Беларусь.
В Беларуси операции с ценными бумагами на открытом рынке регулируются положением Национального банка Республики Беларусь № 935 (с дополнениями) от 13.08.1997 г. В данном положении сказано, что операции с ценными бумагами на открытом рынке проводятся Национальным банком Республики Беларусь в целях осуществления денежно-кредитной политики, т.е. подчеркивается рыночная ориентированность этих операций. В соответствии с регламентом Национального банка Республики Беларусь от 20.08.1997 г. Был также установлен порядок предоставления коммерческим банкам ломбардного кредита под залог ценных бумаг, список которых был позднее определен письмом Национального банка республики Беларусь №18 от 18.03.1998г. Анализ динамики состояния первичного рынка ГКО в Республике Беларусь говорит о том, что за 1994 год общий объем эмиссии ГКО составил 36,7 млрд.р. в этом же году дефицит государственного бюджета был равен 2,6 трлн.р. вторичный рынок ГКО в Беларуси в 1994 году находился в стадии становления. В 1995 году рынок ГКО активизировался благодаря проведению монетаристской политики, покупке на валютной бирже иностранных валют, введению льготного налогообложения операций ГКО на вторичном рынке и т.д. в 1996 году вторичный рынок ГКО приобрел черты одного из важных секторов финансового рынка. В этом же году по сравнению с предыдущим объем вторичного обращения ГКО на Межбанковской валютно-фондовой бирже увеличился в 20 раз и достиг 57511млрд.р. в начале 1997 года на рынке ГКО наблюдалась неопределенность, связанная с отсутствием утвержденного бюджета. В течение 1997 года сумма привлеченных эмитентом средств составила по номиналу 10423 млрд.р. (за 1996 - 6112 млрд.р.). Начало 1998 года характеризовалось снижением активности первичных инвесторов, что было вызвано проведением эмитентом политики, направленной на увеличение сроков обращения облигаций (до 337 дней), низкой доходностью бумаг, а также тем, что с 75-го выпуска ГКО начали обращаться лишь на Межбанковский валютно-фондовой бирже, где можно было проводить покупку или продажу государственных ценных бумаг на условиях «до погашения». Конец 1998 года стал переломным для рынка ценных бумаг Беларуси. Комитет по ценным бумагам при Министерстве финансов преобразовался в Государственный комитет по ценным бумагам Республики Беларусь. Была создана единая двухуровневая депозитарная система во главе с Республиканским центральным депозитарием ценных бумаг, зарегистрировано открытое акционерное общество Белорусская валютно-фондовая биржа».[14, с.23-25] Объем сделок с государственными бумагами на вторичном рынке вырос за 1998 год на 41,6 %. Особенностью 1999 года было отсутствие выпусков ГДО и постепенное сокращение сроков обращения ГКО. В 2001 году Министерством финансов было осуществлено погашение государственных облигаций на сумму около 452 млрд.р. и на сумму более 23 млрд.р., выпусков, размещенных среди нерезидентов. [1, с.49] В целях выполнения параметров, утвержденных «Законом о бюджете на 2001 год», финансирования социально-экономических программ Министерство финансов самостоятельно работает с инвесторами по размещению ценных бумаг Правительства Республики Беларусь. За 2001 год Министерством финансов от продажи облигаций на договорных условиях с юридическими лицами привлечено средств на сумму более 300 млрд.р. 5 июня 2001 года был осуществлен второй выпуск облигаций выигрышного валютного займа. В обращение было выпущено 10000 облигаций номинальной стоимостью 100 $ США каждая доходностью 8% годовых. В соответствии с условиями второго выпуска облигации реализуются до 19 февраля 2002 года. [1, с.49] Объем выпускаемых ценных бумаг к объему ВВП вырос с 14% в 1998 году до 36% в 2003 году. Объем эмиссии государственных ценных бумаг (ГКО и ГДО) в 2003 году сложился на уровне 941,2 млрд.р., а в первом полугодии 2004 года - 659,6 млрд.р., что по отношению к ВВП составило 2,5% и 3,3% соответственно [7, c.4-5] В начале 2004 г. активность участников на первичном рынке была. довольно высокой. Спрос на отдельных аукционах превышал объем предложения в 1,2-1,5 раза. Общий объем реализации правительственных облигаций составил почти 52 млрд.р. [4, c.10] В 2005 году суммарный объем сделок с государственными облигациями на вторичном рынке составил 8 трлн.р., наибольший объем биржевых торгов был зафиксирован в марте 2005 года и составил 856,5 млрд.р. В соответствии с Законом Республики Беларусь « о бюджете Республики Беларусь на 2006 год» планировалось привлечь за счет размещения государственных ценных бумаг 1460млрд. р., при этом погашение составит 960 млрд.р. [3, с.23-24] Необходимо отметить, что, несмотря на необходимость дополнительного выпуска государственных займов, основные показатели данного сектора финансового рынка свидетельствуют о его стабильности. Основными ресурсами, привлекаемыми посредством государственных займов до настоящего времени являются средства субъектов хозяйствования. При этом для дальнейшего эффективного использования данного источника бюджетных расходов необходимы дополнительные средства, которые можно привлечь, только используя иностранные инвестиции и международный опыт. 31 января 2007 года было подписано Соглашение между Министерством финансов Республики Беларусь и Федеральной службой по финансовым рынкам Российской Федерации о порядке информационного взаимодействия на рынке ценных бумаг. Это первое подобное с Соглашение между Беларусью и Россией, которое раскрывает широкие возможности для размещения всех видов ценных бумаг белорусских эмитентов на российском рынке и является предварительным этапом для выхода республики на международные финансовые рынки. [2, с. 30-31] Следует также отметить, что по международным меркам обороты рынка ценных бумаг являются небольшими. Ценные бумаги как источник привлечения инвестиций и заемных фондов не играют существенной роли. Основными операторами финансового рынка являются банки. Не развит также и вторичный рынок. [11, с.198]
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Рынок ценных бумаг представляет собой сложную систему отражения многообразия хозяйственных процессов. Он выступает основой механизма перераспределения доходов и капиталов, действуя наравне с рынком государственных финансов и банковских кредитов. Данный вид рынка позволяет улучшить способы мобилизации и перераспределения временно свободных денежных средств с помощью специфических документов - ценных бумаг, создает конкуренцию на финансовом рынке.
Данная тема является достаточно интересной для изучения. Она формирует представление о том, что ценные бумаги являются заменителями денег, позволяет определить сущность, содержание, особенности обращения различных видов ценных бумаг в странах с развитой рыночной экономикой, сопоставить полученные данные с развитием рынка ценных бумаг других стран, в частности Республики Беларусь, а также определить роль фондового рынка в развитии экономики страны.
Изучению рынка ценных бумаг отводится огромное место в странах с рыночной экономикой, где экономические субъекты в зависимости от складывающихся условий четко определяют для себя, в какой форме хранить им финансовые активы, и куда их лучше вложить, чтобы получить максимальную выгоду от своих действий. Постепенно этот интерес начинает распространяться и на страны с переходной экономикой, где наблюдается увеличение влияния инвестиций на уровень развития экономики.
Т.о. рынок ценных бумаг воздействует на факторы экономического роста, облегчая приток инвестиций. Формирование фондового рынка является неотъемлемым элементом системных реформ в переходной экономике, где он реализуется как способ реализации интересов государства в области бюджетной и монетарной политики.
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Алексеева Т.// Белорусский фондовый рынок.-2001.№10.
2. Алексеева Т.// Финансы. Учет. Аудит.-2007.
3. Алексеева Т.// Фондовый рынок.-2006.№1.
4. Алексеева Т., Дубина Э.// Финансы. Учет. Аудит.-2004.№3.
5. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М., 2000.
6. Барздов Г.А. Рынок ценных бумаг и фондовые биржи. Мн., 2006
7. Гальперин А.// Банковский вестник.-2004.№31.
8. Джумов А.// Белорусский фондовый рынок.-2002.№11.
9. Котлер Ф. Управление маркетингом. Мн., 2000.
10. Лемешевский И.М. Микроэкономика, учебное пособие, часть 2. Мн., 2003.
11. Микроэкономика/ Под ред. И.В. Новиковой, Ю.М. Ясинского. Мн., 2006.
12. Новик С.В. Рынок ценных бумаг, белорусские перспективы. Мн.,2001.
13. Пупликов С.И. Банковский портфель. Мн., 2005.
14. Раковец А.А.// Вестник БГЭУ.-2000.№1.
15. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки. М., 1996.
16. Рынок ценных бумаг Республики Беларусь и тенденции его развития/ Под ред. В.М. Шухно, А.Ю.Семенова, В.А.Котовой. Мн., 2001.
17. Тарасов В.И. Рынок Ценных бумаг. Мн., 1999.
18. Шмыгова Л.И. Рынок ценных бумаг. Мн., 2005.
Размещено на Allbest
Подобные документы
Понятие и экономическая природа ценных бумаг. Деятельность фондовой биржи. Анализ состава, структуры, динамики рынка ценных бумаг в Республике Беларусь. Основные направления развития белорусского фондового рынка. Основные типы и виды ценных бумаг.
курсовая работа [44,7 K], добавлен 15.12.2009Сущность и функционирование рынка ценных бумаг. Экономическая суть облигаций. Денежные расчеты по сертификатам. Заключение фьючерсного контракта. Виды фондовых рынков. История формирования и особенности функционирования российского рынка ценных бумаг.
курсовая работа [96,1 K], добавлен 24.10.2014Место рынка ценных бумаг в системе финансового рынка. Классификация рынков ценных бумаг. Механизм первичного и вторичного рынка. Сущность индексов фондового рынка, необходимость их расчетов. Отличительные черты развитых и развивающихся фондовых рынков.
контрольная работа [25,2 K], добавлен 28.05.2010Сущность рынка ценных бумаг. Характеристика рынка ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг. Задачи и функции рынка ценных бумаг. Система управления рынком ценных бумаг. Формирование рынка ценных бумаг в России. Состояние рынка ценных бумаг в РФ.
курсовая работа [40,3 K], добавлен 22.05.2006Экономическое содержание и функции рынка ценных бумаг. Классификация ценных бумаг по эмитентам, уровню риска и степени ликвидности. Сущность акций, опционов, векселей. Анализ современного состояния и перспектив развития рынка ценных бумаг в Белоруссии.
курсовая работа [226,1 K], добавлен 09.09.2014Содержание деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Межрыночные и внутрирыночные участники рынка ценных бумаг. Непрофессиональные и профессиональные участники. Определение брокерской деятельности: услуги по размещению ценных бумаг.
контрольная работа [559,2 K], добавлен 20.08.2010Понятие, сущность и классификация ценных бумаг. Механизм функционирования, экономическая сущность и основы организации рынка ценных бумаг. Анализ функционирования рынка ценных бумаг Республики Беларусь: анализ развития и направления совершенствования.
курсовая работа [88,6 K], добавлен 19.03.2012Роль и механизм функционирования рынка ценных бумаг в экономике, этапы его становления и развития в Республике Беларусь. Государственное регулирование рынка ценных бумаг и депозитарной деятельности, пути совершенствования соответствующего рынка.
курсовая работа [61,4 K], добавлен 18.05.2015Обзор рынка ценных бумаг как сложной организационно-правовой и социально-экономической структуры, его содержание и структура. Субъекты рынка ценных бумаг. Способы размещения и обращения ценных бумаг. Проблемы, перспективы развития рынка ценных бумаг в РФ.
курсовая работа [44,8 K], добавлен 21.07.2011Понятие ценных бумаг. Круговорот ценной бумаги. Потребительная стоимость и качество ценных бумаг. Понятие о рынке ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг. Тенденции развития рынка ценных бумаг. Рыночные принципы "Газпрома".
курсовая работа [41,7 K], добавлен 10.09.2007
