Рынок ценных бумаг и его роль в функционировании рыночной экономики

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УО "БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ"

Кафедра экономической теории

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему: Рынок ценных бумаг и его роль в функционировании рыночной экономики

Студентка

УЭФ, 2 курс, ДЭБ-1 Т.О. Шелкова

Руководитель

канд. экон. наук,

доцент А.И. Сакович

МИНСК 2010



СОДЕРЖАНИЕ

Реферат

Введение

1. Рынок ценных бумаг и его роль в рыночной экономике

1.1 Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг

1.2 Структура рынка ценных бумаг

1.3 Классификации рынка ценных бумаг

2. Виды ценных бумаг

2.1 Общая характеристика ценных бумаг

2.2 Классификация и виды ценных бумаг

3. Развитие и функционирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

3.1 Особенности фондового рынка в Республике Беларусь

3.2 Регулирование и саморегулирование рынка ценных бумаг

Заключение

Список использованных источников

Приложение



РЕФЕРАТ

Курсовая работа: 37 с., 5 рис., 3 табл.,17 источников, 4 прил.

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ, ФУНКЦИИ, ВИДЫ, УЧАСТНИКИ, ЦЕННАЯ БУМАГА, КЛАССИФИКАЦИЯ, ЗНАЧЕНИЕ, РЕГУЛИРОВАНИЕ, САМОРЕГУЛИРОВАНИЕ.

Объект исследования -- рынок ценных бумаг.

Предмет исследования -- роль рынка ценных бумаг в функционировании рыночной экономики.

Цель работы: рассмотреть механизм функционирования рынка ценных бумаг в рыночной экономике и в Республике Беларусь

Методы исследования: сравнительный метод, изучение нормативно-правовой базы, изучение монографических и статистических публикаций и статей, аналитический метод.

Автор работы подтверждает, что приведенный в ней расчетно-аналитический материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методологические и методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.



ВВЕДЕНИЕ

Ценная бумага - это продукт современного рынка, который создан человеческим умом и временем. Если современный рынок и продолжает развиваться, несмотря на все сопутствующие ему экономические и социальные проблемы, то этим он во многом обязан именно развитию современного рынка ценных бумаг.

Безусловно, значение рынка ценных бумаг в функционировании и развитии рыночной экономике велико. Но какое именно место рынок ценных бумаг занимает в экономике, и какую роль играет в протекании различных экономических процессов, мы попытались определить в данной работе, которая получила название "Рынок ценных бумаг и его роль в функционировании рыночной экономики".

Целью написания данной курсовой работы является подробное рассмотрение рынка ценных бумаг, самих ценных бумаг как объектов рынка, а также изучение принципов функционирования и организации рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

Особую актуальность этой теме придает развитие рынка ценных бумаг в современном мире. Особенно это касается рассмотрения принципов развития и особенностей рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

Для того чтобы представить выбранную тему детально, мы проанализировали цели, задачи и функции рынка ценных бумаг, изучили его основные характеристики и свойства. Кроме этого, в работе была выявлена структура и подробная классификация рынков ценных бумаг, также рассмотрены его участники.

Отдельную главу мы посвятили непосредственно рассмотрению понятия ценных бумаг и их характеристикам. В ней мы изложили классификацию ценных бумаг, рассмотрели их виды, функции и свойства, а также особенности распространения и использования отдельных видов ценных бумаг в Республике Беларусь.

Последняя глава данной курсовой работы посвящена непосредственно развитию и функционированию рынка ценных бумаг в Республике Беларусь. В ней рассматриваются исторические предпосылки развития и возникновения рынка ценных бумаг в республике, структура и особенности его формирования. Также уделяется внимание развитию системы государственного регулирования рынка ценных бумаг, его целям и задачам.

В процессе работы были проанализированы различные таблицы, графики и схемы, которые представлены в приложениях. Некоторые из них разработаны самостоятельно на основании изученных источников по теме.

В курсовой работе использовалась различная литература. Основными использованными при написании работы источниками стали учебные пособия В.А. Галанова, Г.А. Барздова, О.А. Пузанкевич. Кроме того в работе были использованы не только печатные источники, но и электронные, а именно: энциклопедии, статьи и публикации.

Таким образом, значение данной курсовой работы заключается в подробном рассмотрении и изучении принципов функционирования рынка ценных бумаг и его влияния на хозяйственную деятельность различных экономических субъектов.



1. Рынок ценных бумаг и его роль в рыночной экономике

1.1 Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг

Важным элементом любой эффективно функционирующей рыночной экономики является рынок ценных бумаг. В экономической деятельности хозяйствующих субъектов основная часть сбережений обычно приходится на домашние хозяйства, а инвестиций - на фирмы и предприятия (бизнес-структуры). Следовательно, необходим механизм, который бы смог эффективно осуществлять перемещение потоков денежных капиталов от одних субъектов хозяйствования к другим. Этим механизмом и является рынок ценных бумаг [11, c.293].

Рынок ценных бумаг - составная часть финансового рынка, назначение которого - трансформировать сбережения в инвестиции; это фондовый рынок, обеспечивающий долгосрочные потребности в финансовых ресурсах посредством обращения на нем акций, облигаций, депозитных сертификатов, казначейских обязательств и других аналогичных документов [3,c.148].

Ценные бумаги выступают объектом сделок на рынке ценных бумаг и имеют другое название - фондовые ценности или активы. Таким образом, и сам рынок ценных бумаг имеет второе название, а именно, фондовый рынок.

Ключевой задачей рынка ценных бумаг является обеспечение механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто бы хотел инвестировать свой избыточный доход, в частности между фирмами и домашними хозяйствами [7,c.233]. Более подробно этот механизм можно рассмотреть на следующей схеме.



Рисунок 1. - Место рынка ценных бумаг в рыночной экономике

Наряду с данной задачей фондовый рынок также направлен на выполнение и других целей и задач, а именно:

1. Выпуск и обращение новых видов ценных бумаг;

2. Создание и развитие рыночной инфраструктуры;

3. Совершенствование системы ценообразования;

4. Активизация финансового рынка;

5. Снижение темпов инфляции;

6. Обеспечение контроля на основе государственного, биржевого регулирования;

7. Усовершенствование саморегулируемых организаций, регулирующих деятельность профессиональных участников рынка;

8. Уменьшение инвестиционного риска;

9. Проведение маркетинговых исследований, на основе которых осуществляется прогнозирование перспективных направлений развития рынка [4,c.31].

Фондовый рынок, как и любой рынок, имеет ряд функций, которые он должен выполнять для обеспечения эффективного функционирования рыночной экономики. Рынок ценных бумаг выполняет ряд общерыночных (присущих каждому финансовому рынку) функций и ряд специфических функций [4,c.32].

Перечислим и рассмотрим основные общерыночные функции фондового рынка:

1. Коммерческая. Целью любого рынка является получение прибыли (чистого дохода) или приумножение вложенного в рынок капитала.

2. Оценочная (ценностная, измерительная). Любой товар на рынке, в том числе и ценная бумага, получает свою собственную рыночную цену;

3. Информационная. Информация о событиях на рынке должна быть выявлена и доведена в установленном порядке до всех его участников;

4. Регулирующая. Рынок действует по вырабатываемым им правилам, которые его участники обязаны соблюдать добровольно или в силу законодательного закрепления [4,c.30].

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

1. Перераспределительная функция. Она, в свою очередь, может быть разбита на три подфункции: 1) перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности; 2) перевод сбережений (прежде всего населения) из непроизводительной в производительную сферу; 3) финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска центральным банком в обращение дополнительных денежных средств;

2. Функция страхования ценовых и финансовых рисков [1,c.8];

3. Учетная функция, которая проявляется в обязательном учете различных видов ценных бумаг, и в регистрации профессиональных участников рынка ценных бумаг через лицензирование [1,c.9].

Рассмотрев функции, цели и задачи рынка ценных бумаг, можно сделать вывод о том, что он играет немаловажную роль в развитии рыночных отношений, в протекании экономических процессов и в установлении связей между различными хозяйствующими субъектами. Таким образом, эффективное функционирование рынка ценных бумаг, или фондового рынка, является одним из факторов эффективного функционирования рыночной экономики в целом.



1.2 Структура рынка ценных бумаг и его участники

Структуру рынка ценных бумаг составляют:

1. Субъекты (участники) рынка;

2. Информационно-правовая структура;

3. Ценные бумаги различного вида как рыночный товар

4. Организационно-экономический механизм функционирования рынка.

К участникам рынка ценных бумаг относятся юридические и физические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, т.е. субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг [10,c.9].

В широком понимании к участникам рынка ценных бумаг относятся его непосредственные участники, а также государственные и общественные органы его регулирования и контроля [4,c.32].

Непосредственные участники рынка ценных бумаг подразделяются на:

1. Межрыночные;

2. Внутрирыночные.

Межрыночные участники - это лица, которые принимают участие в работе или обслуживают работу сразу нескольких рынков, включая и фондовый рынок. К таким лицам обычно относятся различные группы инвесторов, которые одновременно вкладывают свои средства не только в ценные бумаги, но и в другие капитальные (доходные) активы, например: валюта, недвижимость и т.п.

К межрыночным участникам также относятся информационные, консультационные, рейтинговые агентства и другие профессионалы, оказывающие необходимые услуги участникам сразу многих рынков [4,c.32].

Внутрирыночные участники - это лица, которые работают в основном (преимущественно) или исключительно на рынке ценных бумаг. Их принято делить на:

1. Непрофессиональных участников рынка;

2. Профессиональных участников рынка.

Непрофессиональные участники рынка - это эмитенты и любые другие инвесторы, работающие на фондовом рынке [4,c.33].

Эмитенты ценных бумаг - это юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнять обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. Эмитенты выступают начальным звеном в движении ценных бумаг, а конечным звеном являются инвесторы, приобретающие ценные бумаги [10,c.9].

Профессиональные участники рынка ценных бумаг - это лица, которые осуществляют профессиональные виды деятельности на данном рынке. Профессиональные участники имеют право работать на данном рынке только при наличии специальной лицензии (разрешения) на осуществление определенного вида профессиональных услуг на данном рынке [4,c.34].

Профессиональные участники рынка ценных бумаг условно могут быть поделены на:

1. Профессиональных торговцев;

2. Организации инфраструктуры.

Профессиональные торговцы оказывают услуги по заключении сделок купли-продажи на рынке ценных бумаг. К ним относятся брокеры, дилеры, управляющие компании [4,c.34].

Брокеры - это физические и юридические лица, которые совершают сделки с ценными бумагами в качестве поверенных или комиссионеров на основе договора. Доход брокера - это комиссионные, взимаемые от суммы сделки [10,c.9].

Дилеры - это физические и юридические лица, совершающие сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет по заранее объявленным ценам. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки ценных бумаг [10,c.9].

Управляющие компании - это организации, осуществляющие доверительное управление ценными бумагами и вкладываемых в них денежных средств клиентов [4,c,34].

Организации инфраструктуры - это такие профессиональные участники, которые обслуживают процесс заключения и исполнения рыночных сделок с ценными бумагами и вообще обслуживают любые процессы смены собственности на ценные бумаги. К ним относятся фондовые биржи, включая других организаторов рынка, регистраторы, депозитарии и клиринговые (расчетные) центры.

Регистраторы - это организации, задачей которых является ведение списков (реестров) владельцев ценных бумаг на конкретную дату [10,c.10].

Депозитарии - это организации, которые должны осуществлять хранение и учет ценных бумаг участников рынка [4,c.34].

Клиринговые организации - это организации, осуществляющие расчетное обслуживание участников рынка, при этом снижая издержки, уровень рисков, сокращая время расчетов [10,c.10].

Организаторы рынка, в том числе фондовая биржа, - это организации, которые способствуют заключению сделок на фондовом рынке, т.е. создают необходимые условия [4,c.34].

Для более удобного рассмотрения участников рынка ценных бумаг можно обратиться к Приложению А.

Таким образом, нормальное функционирование рынка ценных бумаг невозможно без специальных профессиональных и непрофессиональных участников, которые обеспечивают его динамику, и развитие с течением времени, реализуя свои интересы и выполняя свои обязательные функции.



1.3 Классификации рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - это многосложная структура, поэтому он может быть классифицирован по большому числу признаков, каждый из которых характеризует его с той или иной стороны, или с точки зрения разных отношений, имеющих на нем место.

В зависимости от стадии кругооборота ценной бумаги различают первичный и вторичный ее рынки.

Первичный рынок ценной бумаги - это отношения по поводу выпуска ценной бумаги в обращение. Это такие отношения между ее эмитентом и инвестором, при которых движение денег и товаров направлено от инвестора к эмитенту, а движение ценных бумаг, наоборот, - от эмитента к инвестору [4,c.10].

Вторичный рынок - это обращение ценной бумаги между инвесторами. В этом случае движение денег и товаров и обратное им движение ценных бумаг осуществляется исключительно между самими инвесторами. [4,c.11].

Если прибегнуть к аналогии с вещественным товаром, то можно сказать, что первичный рынок ценной бумаги представляет собой нечто вроде процесса ее "производства", а ее вторичный рынок представляет собой обычный рынок, подобный рынкам любых других товаров с точки зрения происходящих на нем процессов или имеющихся на нем товарно-денежных отношений [4,c.11].

В зависимости от вида эмитента фондовый рынок подразделяется на рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг [4,c.12].

Государственные ценные бумаги - это ценные бумаги, эмитентом которых является государство в лице соответствующих органов государственной исполнительной власти [4,c.13].

Рынок корпоративных ценных бумаг - это рынок ценных бумаг, выпускаемых коммерческими организациями ("корпорациями") [4,c.13].

С точки зрения масштабов фондовый рынок подразделяется на мировой рынок и национальные рынки. В свою очередь, мировой рынок ценных бумаг может рассматриваться как совокупность национальных рынков ценных бумаг и как международный (межнациональный) рынок определенного вида ценных бумаг. Национальный рынок (особенно крупных стран) может подразделяться, с одной стороны, на общенациональный и на региональные (территориальные) рынки, а с другой - на национальную и интернациональную его части [4,c.13].

В зависимости от степени концентрации (сосредоточения) отношений эмитентов и инвесторов, с точки зрения места, времени, процессов и т.п. рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой [4,c.13].

Биржевой рынок - это рынок, имеющий юридический статус биржи. Экономическим основанием биржи как рынка является высокая степень концентрации однотипных сделок с ценными бумагами в определенном месте и за дискретный отрезок времени [1,c.10].

Внебиржевой рынок - это рынок, характеризующийся хаотичностью процесса заключения сделок купли-продажи с ценными бумагами во времени и в пространстве, а в организационно-юридическом плане данный рынок рассредоточен по стране и по участникам [1,c.10].

С точки зрения наличия твердо установленных правил торговли, фондовый рынок может быть организованным и неорганизованным [4,c.14].

Организованный рынок - это рынок, функционирующий по обязательным для всех его участников правилам. Понятие организованного рынка в настоящее время автоматически включает и его регулирование со стороны государства, поскольку указанные правила должны быть обязательно утверждены государством [4,c.14].

Неорганизованный рынок - это рынок без правил и безе государственного регулирования[4,c.14].

Следует отметить, что для современного высокоразвитого рынка ценных бумаг деление на организованный и неорганизованный фактически устарело и престало быть актуальным. В настоящее время фондовый рынок во всех своих аспектах есть в большей или меньшей степени организованный рынок, который просто немыслим без соответствующих правил работы на нем.

В зависимости от способа заключения сделок рынок ценных бумаг может быть публичным или электронным (компьютеризированным).

Публичный рынок - это рынок, на котором купля-продажа ценных бумаг осуществляется публично, т.е. обычно в присутствии профессиональных торговых участников рынка. Информация на таком рынке является открытой для всех участников независимо от их местонахождения [4,c.14].

Электронный рынок - это рынок, на котором процесс купли-продажи ценных бумаг осуществляется путем электронного контакта (по электронным сетям) продавцов и покупателей [4,c.15].

В зависимости от вида заключаемых сделок рынок ценных бумаг подразделяется на кассовый и срочный.

Кассовый рынок ценных бумаг - это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней [10,c.10].

Срочный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня (максимальный срок - 90 дней) [10,c.10].

В обобщенном (сводном) виде классификация перечисленных выше рынков ценных бумаг представлена в приложении Б.

Рассмотрев различные классификации фондового рынка, следует отметить, что рынок ценных бумаг представляет собой очень сложную структуру, которую можно охарактеризовать с различных сторон с помощью подробных классификаций, помогающих более подробно изучить его функционирование и развитие в рыночной экономике. Рынок ценных бумаг "бесконечен" в своих проявлениях, а потому и его классификаций может быть "великое" множество.

В данном разделе был подробно рассмотрен и проанализирован рынок ценных бумаг. Особое внимание было уделено его целям, задачам и особенностям функционирования; тщательно была рассмотрена структура фондового рынка и непосредственные его участники. Для более детального изучения фондового рынка были изложены различные классификации, характеризующие рынок ценных бумаг с различных сторон.

Следовательно, можно сделать вывод о том, что рынок ценных бумаг играет немаловажную роль в развитии рыночных отношений, в протекании экономических процессов и в установлении связей между различными хозяйствующими субъектами. Его развитие является одним из факторов эффективного функционирования рыночной экономики в целом.

Кроме того, следует отметить, что нормальное функционирование рынка ценных бумаг невозможно без специальных профессиональных и непрофессиональных участников, которые обеспечивают его динамику, и развитие с течением времени, реализуя свои интересы и выполняя свои обязательные функции.

Предназначение фондового рынка заключается в накоплении временно свободных в конкретный момент времени денежных средств и их перераспределении, то есть инвестировании в перспективные отрасли экономики. Фондовый рынок, являясь фактором эффективного функционирования экономики, играет значительную роль в экономической сфере в каждом современном государстве, представляя собой интерес для большого количества лиц.



2. Виды ценных бумаг

2.1 Общая характеристика ценных бумаг

В экономической литературе существует два подхода к пониманию сущности ценной бумаги: юридический и экономический. Юридический подход предполагает фиксацию конкретных видов ценных бумаг в законодательстве и закрепление их формальных признаков (реквизитов). Экономический - определяет сущность ценной бумаги [12,c.231].

В соответствии со статьей 143 Гражданского кодекса Республики Беларусь "ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.

В случаях, предусмотренных законодательством или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютерном)" [5].

Ценная бумага -- это финансовый документ, удостоверяющий право владения или отношения займа, определяющий взаимоотношения между лицом, выпустившим этот документ, и его владельцем и предусматривающий выплату дохода в виде процентов или дивидендов, а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этого документа, другим лицам [3,c.149].

Ценная бумага - совокупность прав, обособившихся от своей основы и имеющих собственную материальную форму в виде документов или записей по счетам. При этом ценная бумага представляет капитал во всех его формах и одновременно сама является капиталом [12,c.231].

Представленный в каждой ценной бумаге набор прав зависит от ее вида, условий выпуска и обращения. Имущественное право есть во всех без исключения ценных бумагах, но оно не передается автоматически их новому владельцу.

Права, вытекающие из владения ценной бумагой, зафиксированы в законодательстве государства и эмиссионных документах. На рынке обращается большое количество ценных бумаг с аналогичными характеристиками, поэтому для повышения конкурентоспособности отдельных инструментов эмитент может наделять их дополнительными правами (выигрышного дохода, досрочного погашения, льготного приобретения и т.д.). Дополнительные права увеличивают шансы на привлечение инвесторов, дают возможность эмитенту устанавливать меньшую плату за привлекаемые средства [12,c.231].

Право на обращение либо есть, либо отсутствует. Если ценная бумага не имеет права на доход, то она не может выступать представителем капитала, поскольку капитал - это деньги, приносящие доход. В этом случае она является представителем денег (чек) или товара (складское свидетельство, коносамент). Ценная бумага, по каким-либо причинам не обращающаяся на рынке, не является фиктивным капиталом, так как она не оценивается по рыночной стоимости, и ее владелец не может получить доход от обращения ценной бумаги на рынке [12,c.232].

На основании имеющейся у ценной бумаги совокупности прав она выполняет следующие функции:

1. Мобилизация капитала;

2. Перераспределение финансовых ресурсов между сферами и отраслями экономики;

3. Получение дохода владельцами и фондовыми посредниками;

4. Обслуживания товарного и платежного оборота, кредитных отношений [3,c.151].

Основными признаками ценных бумаг являются:

1. Ликвидность - способность к легкой реализации и превращению их в наличные деньги [3,c.149];

2. Обращаемость - способность ценной бумаги быть объектом сделок купли-продажи, выступать в качестве закладной, предмета залога, платежного средства, в роли товарораспорядительного документа [12,c.231];

3. Стандартность - должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, которые предоставляет ценная бумага, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартных сделок, связанных с передачей ценной бумаги из рук в руки, стандартность формы самой бумаги и т.п.). Именно это делает ценную бумагу товаром способным обращаться;

4. Доходность - способность приносить доход в виде процента, дивиденда или роста курсовой цены. Это свойство ценных бумаг наиболее ценно, именно оно в первую очередь привлекает к себе покупателей [3,c.149];

5. Надежность - свойство ценных бумаг избегать возможности потерь. Наибольшей надежностью обладают облигации, наименьшей - обыкновенные акции. Чем меньше надежность ценных бумаг, тем ниже их ликвидность [3,c.149];

6. Риск - представляет собой рискованность инвестиций в ценные бумаги; возможные потери, связанные с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущие [4,c.31];

7. Серийность - эмиссионные ценные бумаги эмитируются выпусками, как стандартные финансовые инструменты. Все ценные бумаги в рамках одного выпуска имеют равный объем прав;

8. Обязательность исполнения - законодательство не допускает отказ от исполнения обязательства, выраженного ценной бумагой, если только не будет доказано, что она попала к держателю неправомерным путем [13];

9. Регулируемость и признание государством - государство признает юридический статус ценной бумаги и регулирует все стадии ее кругооборота от момента выпуска до погашения [12,c.233].

Ценная бумага имеет следующие характеристики [10,c.20]:

- временные, а именно:

1. Срок существования ценной бумаги - когда она выпущена в обращение, на какой период времени или бессрочно;

2. Происхождение - ведет ли начало ценная бумага от своей первичной основы - товар, деньги - или от других ценных бумаг;

- пространственные, а именно:

1. Форма существования - документарная или бездокументарная форма;

2. Национальная принадлежность - ценная бумага отечественная или другого государства, иностранная;

3. Территориальная принадлежность - в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага;

- рыночные, которые включают в себя:

1. Форму владения - ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое);

2. Форму выпуска - эмиссионная, выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная, индивидуальная;

3. Характер обращаемости - свободно обращается на рынке или есть ограничения;

4. Степень риска вложения в данную ценную бумагу - высока, низкая;

5. Форму выплаты дохода;

6. Экономическую сущность с точки зрения вида прав, которые представляет ценная бумага;

7. Наличие дохода - выплачивается по ценной бумаге какой-то доход или нет;

8. Форму вложения средств - инвестируются деньги в долг или для владения правом на собственность.

Ценная бумага обладает рядом следующих свойств [10,c.21]:

1. Возможность обмена на деньги в разных формах - путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки;

2. Возможность использования в расчетах

3. Возможность использования как предмета залога

4. Возможность хранения в течение ряда лет или бессрочно

5. Возможность передаваться по наследству и в результате дарения.

Рассмотрев и проанализировав понятие, особенности цели, задачи и функции ценных бумаг, можно сделать вывод о том, что предназаначение ценной бумаги в современном мире, в первую очередь, заключается в отражаниии прав собственности своего владельца и подтверждении их документально, на основании нормативно-правовой базы.

2.2 Классификация и виды ценных бумаг

В соответствии со статьей 144 Гражданского кодекса Республики Беларусь "к ценным бумагам относятся государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг" [5].

Рассмотрим основные и приведенные выше ценные бумаги более подробно.

Облигация. Под облигацией понимается ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (инвестором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком) [10,c.35].

Согласно Закону Республики Беларусь "О ценных бумагах и фондовых биржах" облигация определенная как ценная бумага, подтверждающая обязательства эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента [9].

Государственная облигация - ценная бумага, эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но обязательно гарантированная правительством [7,c.235].

Вексель. Под векселем понимается письменное долговое обязательство, составляемое по строго установленной форме и дающее право его владельцу требовать с векселедателя или иного указанного в векселе плательщика уплаты оговоренной в нем денежной суммы [7,c.235].

Чек представляет собой ценную бумагу, содержащую письменное распоряжение владельца текущего счета банку о выплате указанной в нем суммы определенному лицу или предъявителю [7,c.235].

Сертификаты. Депозитный сертификат - это именная ценная бумага, удостоверяющая сумму депозита, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы депозита и обусловленных в сертификате процентов [13].

Сберегательный сертификат -- ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк физическим лицом, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале банка [6].

Банковская сберегательная книжка на предъявителя представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую заключение договора банковского вклада с гражданином и внесение денежных средств на его счёт по вкладу [13].

Коносамент. Под коносаментом обычно понимают документ, выдаваемый перевозчиком груза грузовладельцу. Удостоверяет право собственности на отгруженный товар [6].

Акция. Акции бывают двух видов: простые (обыкновенные) и привилегированные. Простая акция - ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю собственности акционерного общества, дающая ему право на получение части прибыли общества в виде дивиденда и на участие в управлении обществом. Привилегированная акция - ценная бумага, дающая право ее владельцу на получение дивиденда в качестве фиксированного процента, на долю собственности общества и не дающая права голоса на участие в управлении обществом [1,c,13].

Приватизационные ценные бумаги - это ценные бумаги, обеспечивающие их владельцам право приобретения государственного имущества в процессе приватизации [13].

Как уже было отмечено ранее, существует большое количество различных ценных бумаг, и, следовательно, большое количество их классификаций. Классификации ценных бумаг - это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам, которые им присущи. Классификация ценных бумаг служит для понимания в целом сущности организации фондового рынка.

В мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:

1. Основные ценные бумаги;

2. Производные ценные бумаги.

Основные ценные бумаги, как правило, удостоверяют имущественные права на какой-либо актив (товар, деньги, капитал, имущество, ресурсы и др.) [1,c.11].

Производные ценные бумаги - это ценные бумаги на какой-либо ценовой актив: цены товаров (нефть, металлы); цены кредитного рынка (процентные ставки); цены валютного рынка (валютные курсы); цены основных ценных бумаг (индексы акций, облигаций) и т.п. [1,c.11].

К производным ценным бумагам относятся фьючерс и опцион.

Фьючерс -- производный финансовый инструмент, контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки [13].

Опцион - договор, по которому потенциальный покупатель или потенциальный продавец получает право совершить покупку или продажу актива (товара, ценной бумаги) по заранее оговорённой цене в определенный договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени [13].

Кроме этого, ценные бумаги могут быть классифицированы по ряду признаков.

По сроку существования различают бессрочные и срочные ценные бумаги [12,c.233].

Бессрочные ценные бумаги прекращают обращение только в случае ликвидации эмитента. Типичным примером такого вида ценных бумаг является акция.

Срочные ценные бумаги имеют период существования, ограниченный промежутком времени между моментом эмиссии (выпуском) и погашения. По сроку обращения ценные бумаги делятся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.

По эмитенту ценные бумаги группируются как государственные и корпоративные [12,c.234].

Государственные ценные бумаги могут быть эмитированы государственными органами власти и управления, государственными организациями, муниципалитетами, центральными банками.

Корпоративные ценные бумаги выпускаются хозяйствующими субъектами - предприятиями различных форм собственности и организационно-правовых форм. Это могут быть хозяйственные общества (ОАО, ЗАО, ООО, ОДО), унитарные предприятия, производственные кооперативы.

По условиям выпуска бывают эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги [12,c.234].

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются в процессе эмиссии с условием обязательного последовательного выполнения установленных законодательством этапов эмиссии. Примером такого вида ценных бумаг могут быть акции и облигации.

Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются в обращение без осуществления процедуры эмиссии, каждая из них имеет индивидуальный набор прав, может отличаться по сроку обращения, доходности и т.д. К неэмиссионным ценным бумагам относятся векселя, банковские сертификаты, закладные и др.

По форме выпуска ценные бумаги делятся на документарные и бездокументарные. [12,c.235].

Документарные - выпускаются в бумажной форме в виде бланков.

Бездокументарные - существуют в виде записей на счетах.

По функциональному назначению ценные бумаги классифицируются на долговые, долевые, товарораспорядительные, платежные и залоговые [12,c.235].

Долговые ценные бумаги представляют собой долговые обязательства лиц, выпустивших эти ценные бумаги перед своими инвесторами с целью привлечения ресурсов и формирования заемного капитала. К данной группе относятся облигации и банковские сертификаты.

Долевые ценные бумаги - это акции, инвестиционные паи, которые отражают долю инвестора и с помощью которых формируется собственный капитал компании.

Товарораспорядительные документы необходимы для обслуживания товарного оборота. Они подтверждают факт принятия товара на складское хранение или принятия груза к перевозке и служат дополнительной гарантией их сохранности в процессе хранения или перевозки. К подобным ценным бумагам относятся складское свидетельство или коносамент.

Платежные ценные бумаги выпускаются для обеспечения удобства платежей (чеки, чековые книжки).

Залоговые ценные бумаги выступают предметом залога (закладные).

Некоторые ценные бумаги могут быть отнесены сразу к нескольким вышеперечисленным видам. Так, вексель может одновременно использоваться как долговая, платежная и залоговая ценная бумага; облигация, по сути являющаяся долговым инструментом, может выступать как предмет залога.

По порядку осуществления прав владельца различают именные ценные бумаги и документы на предъявителя [12,c.235].

Именные ценные бумаги содержат имя владельца. Их разновидностью являются ордерные ценные бумаги, которые могут передаваться владельцем другому лицу с помощью совершения передаточной надписи - индоссамента.

Документы на предъявителя - ценные бумаги, не содержащие имени владельца и выпускаемые только в документарной форме.

По наличию (виду) дохода ценные бумаги дифференцируются на доходные и бездоходные [12,c.236].

Доходные ценные бумаги обладают инвестиционными свойствами и предполагают получение дохода.

По порядку выплаты дохода они делятся на

1. Дисконтные - владелец получает доход в виде разницы (дисконта) между ценой погашения и ценой приобретения

2. Процентные - доход выплачивается в виде процентов от номинальной стоимости.

3. Бездоходные ценные бумаги - не имеют инвестиционных свойств: они выпускаются для обслуживания товарного или платежного оборота, поэтому получение дохода не является целью их приобретения.

В экономической литературе выделяют и другие классификационные признаки ценных бумаг. Обобщенная схема классификации ценных бумаг представлена в Приложении В.

Многообразие классификаций ценных бумаг свидетельствует о том, что существуют различные виды ценных бумаг, наделенные своими функциями и обязательствами, и выполняющие свои определенные роли на современном рынке ценных бумаг.

Во втором разделе данной курсовой работы проводится анализ и рассмотрение основных объектов сделок на фондовом рынке, а именно ценных бумаг. Особое внимание уделяется основным характеристикам и функциям ценных бумаг. Также в разделе представлена подробная классификация ценных бумаг, приведены основные их виды и соответствующие им характеристики.

Таким образом, после подробного рассмотрения ценной бумаги, как объекта сделок на рынке, можно сделать вывод о том, что ее предназаначение в современной экономике, в первую очередь, заключается в отражаниии прав собственности своего владельца и подтверждении их документально, на основании нормативно-правовой базы.

Кроме того, необходимо отметить, что развитие и функционирование фондового рынка невозможно без непосредственного развития ценных бумаг. Развитие ценных бумаг обеспечивается, в первую очередь участниками рынка, а также различными организациями, регулирующими его деятельность.

Все ценные бумаги имеют свои основные характеристики, особенности, принципы и свойства. Этим они и отличаются друг от друга, так как каждая из них выполняет свои определенные функции на рынке, способствуя протеканию экономических процессов и хозяйственной деятельности различных субъектов рынка.



3. Развитие и функционирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

3.1 Особенности фондового рынка в Республике Беларусь

Как уже отмечалось ранее, рынок ценных бумаг играет важную роль на современном этапе развития экономики страны. Международный опыт показывает, что с помощью эффективно действующего рынка ценных бумаг можно гибко перераспределять средства между отраслями, сконцентрировать их на наиболее перспективных направлениях научно-технического прогресса, т.е. способствовать ускорению и оптимизации структурных сдвигов в экономике [8,c.28].

Исторически сложилось, что функционирование рынка ценных бумаг осуществляется и базируется на использовании какой-либо мировой и общепринятой модели. В мировой практике различаю две основные модели функционирования и развития рынка ценных бумаг: североамериканскую (рыночную, спекулятивную) и европейскую (банковскую). Называют эти модели, соответственно, модель США и модель Германии [10,c.11]. Важнейшие характеристики этих моделей представлены в приложении Г.

Рынок ценных бумаг Беларуси относится к так называемым развивающимся, зарождающимся рынкам. Поэтому в Беларуси, как впрочем и в страх Центральной и Восточной Европы, складывается смешанная модель фондового рынка, в которой присутствуют черты как североамериканской, так и европейской моделей [10,c.12].

Рынок ценных бумаг Беларуси сегодня представляет собой развивающийся сектор финансового рынка. Но, прежде чем перейти к непосредственному анализу рынка ценных бумаг в Республике Беларусь, необходимо рассмотреть историю его возникновения и развития.

Становление рынка ценных бумаг Республики Беларусь началось сравнительно недавно. В 1990-х годах республика оказалась в ситуации, когда ей пришлось создавать совершенно новый для Беларуси сегмент финансового рынка, что при отсутствии практического опыта и законодательной базы было непросто.

Началом формирования рынка ценных бумаг Республики Беларусь можно считать принятие в 1992 г. Закона Республики Беларусь "О ценных бумагах и фондовых биржах" и образование 22 мая 1992г. Государственной инспекции Республики Беларусь по ценным бумагам. С того времени первоначальная инспекция претерпела ряд переименований: Комитет по ценным бумагам при Министерстве финансов Республики Беларусь, Государственный комитет и Комитет по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь, Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь, - статус, который сохранился до настоящего времени. [12,c.123].

К настоящему времени в Беларуси создана законодательно-правовая база фондового рынка, состоящая из числа основных законов, определяющих виды ценных бумаг на рынке Беларуси, положение и взаимоотношения участников рынка ценных бумаг, получение доходов от владения и распоряжения ценными бумагами, порядок их выпуска и обращения и т.д.

На сегодняшний день основными направлениями в области совершенствования нормативно-правовой базы по регулированию рынка ценных бумаг являются:

1. Повышение прозрачности и открытости фондового рынка в интересах всех участников рынка;

2.Совершенствование системы контроля над деятельностью участников рынка;

3.Приведение в соответствие нормативно-правовой базы по регулированию рынка ценных бумаг с требованиями Гражданского кодекса Республики Беларусь [15,c.125].

Фондовому рынку Республики Беларусь присущи те же основные принципы построения, что и фондовым рынкам других стран. В общем виде структура представлена инвесторами, эмитентами и инфраструктурой, являющейся связующим звеном между инвесторами и эмитентами, и органами регулирования его деятельности [15,c.125]. Таким образом, следует остановиться и уделить особое внимание инфраструктуре рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

Становление и развитие инфраструктуры рынка началось в 1990-х годах, когда возникла ОАО "Белорусская фондовая биржа" (1991 г.) и ЗАО "Межбанковская валютная биржа" (1993 г.), специализирующиеся на торговле ценными бумагами и иностранными валютами соответственно [15,c.127].

В целом история функционирования ОАО "Белорусская фондовая биржа" складывалась довольно сложно. Отсутствие инвестиций в инфраструктуру, низкие темпы развития корпоративных ценных бумаг в середине 1990-х годов, доминирование на рынке ценных бумаг Национального Банка Республики Беларусь и Межбанковской валютной биржи, неразвитость депозитарной сети в республике в итоге привели к ситуации, в которой дальнейшее существование ОАО "Белорусская фондовая биржа" стало невозможным. ОАО "Белорусская фондовая биржа" прекратила свое существование в данном качестве весной 1998г. [15,c.127].

ЗАО "Межбанковская валютная биржа" была учреждена восемнадцатью банками Республики Беларусь. Основной целью ее создания являлась организация рыночного механизма котировки национальной денежной единицы. Валютные торги начали регулярно проводиться с 24 марта 1993 г. [15,c.128].

Необходимо отметить, что в апреле 1996 г. в соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 9 апреля 1996 г. № 139 закрытое акционерное общество "Межбанковская валютная биржа" было преобразовано в государственное учреждение "Межбанковская валютная биржа" [15,c.128].

Кроме этого следует учесть, что через несколько лет в отношении Межбанковской валютной биржи были проведены еще некоторые изменения. Таким образом, во исполнение Указа Президента Республики Беларусь от 20 июля 1998 г. № 366 "О совершенствовании системы государственного регулирования рынка ценных бумаг" на базе Межбанковской валютной биржи было создано акционерное общество "Белорусская валютно-фондовая биржа". В качестве учредителей биржи выступили Национальный банк Республики Беларусь, владеющий контрольным пакетом акций, а также несколько других крупных белорусских банков совместно с Министерством по управлению государственным имуществом и приватизации РБ [15,c.128].

Основное назначение Белорусской валютно-фондовой биржи заключается в организации торгов. В дополнение к этому на БВФБ возложены функции расчетного депозитария биржевого рынка ценных бумаг, а также оператора расчетно-клиринговой системы всех видов ценных бумаг и инструментов срочного рынка [2].

В настоящее время ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа", является единственным законным местом совершения сделок для таких ценных бумаг, как облигации Национального банка Республики Беларусь, государственные эмиссионные ценные бумаги, облигации местных займов, акции открытых акционерных обществ [2].

Рассмотрев историю становления и развития фондового рынка, а также основные организации, регулирующие его деятельность, можно перейти к непосредственному анализу показателей рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

Как уже было сказано ранее, рынок ценных бумаг имеет множество классификаций, и одной из них является классификация фондового рынка по эмитенту. Таким образом, в зависимости от вида эмитента фондовый рынок подразделяется на рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг [4,c.12].

Еще раз напомним, что государственные ценные бумаги - это ценные бумаги, эмитентом которых является государство в лице соответствующих органов государственной исполнительной власти. Основные показатели по государственным ценным бумагам за 2004-2009 гг. в Республики Беларусь представлены в следующей таблице.

Таблица 1. - Основные показатели по государственным ценным бумагам (облигации для юридических и физических лиц), млрд руб.

	2004	2005	2006	2007	2008	2009
Объем эмиссии	1667,2	2136,6	3310,9	3225,2	3427,9	93,6
Объем размещения	1188,6	1827,8	2248,3	2132,2	3192,9	93,6
Объем погашения	844,9	875,0	1167,9	1741,1	1452,7	3452,9

рынок ценный фондовый экономика

Как видно из вышеприведенной таблицы, объем эмиссии и объем размещения государственных ценных бумаг с 2004 по 2008 гг. постоянно увеличивались. Но, в 2009 году объем эмиссии был уменьшен почти в 35раз. Этот показатель свидетельствует о том, что количество государственных ценных бумаг становится избыточным, и государство уже не может одновременно выпускать и погашать такое количество ценных бумаг. Об этом нам говорит тот факт, что в 2009г. все выпущенные ценные бумаги были реализованы, т.е. спрос на них остался, а вот объем погашения превысил показатель эмиссии почти в 37 раз. Это свидетельствует о том, что государством были погашены облигации физических и юридических лиц накопленные за последние несколько лет, а не приобретенные в данном году.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что рынок государственных ценных бумаг в Республике Беларусь достаточно развит, спрос на государственные ценные бумаги у физических и юридических лиц постоянно увеличивается, а государство тем временем старается эффективно регулировать фондовый рынок, устраняя некоторые проблемы.

Теперь перейдем к непосредственному рассмотрению и анализу рынка корпоративных ценных бумаг в Республике Беларусь. Еще раз напомним, что рынок корпоративных ценных бумаг представляет собой рынок ценных бумаг, выпускаемых коммерческими организациями ("корпорациями") [4,c.13].

Основные показатели рынка корпоративных ценных бумаг представлены в следующих таблицах.

Таблица 2. - Динамика объема эмиссии акций юридических лиц Республики Беларусь, млрд руб.

	2004	2005	2006	2007	2008	2009
Объем эмиссии акций	2 175,8	2 150,9	2 140,3	3 000,0	14443,6	9426,3
открытых акционерных обществ	2 095,8	2 117,4	2 076,9	2 826,1	5 669,5	8356,2
закрытых акционерных обществ	80,0	33,5	63,4	173,9	8 774,1	1070,1

Из таблицы становится очевидным тот факт, что на протяжении 2004-2009 гг. объем эмиссии акций юридических лиц постоянно увеличивался, в 2008 году он даже превысил совокупный объем эмиссии за предыдущие годы. Очевидно, что в 2009 году эмиссия акций уменьшилась по сравнению с 2008 годом, но не настолько, чтобы говорить о снижении деловой активности хозяйствующих субъектов рынка корпоративных ценных бумаг в Республике Беларусь.

Для более детального рассмотрения и сравнения с государственным рынком ценных бумаг, рассмотрим динамику объема эмиссии корпоративных облигаций за 2004-2009гг., которая отражается с помощью следующей таблицы.

Таблица 3. - Динамика объема эмиссии корпоративных облигаций

	2004	2005	2006	2007	2008	2009
Объем эмиссии облигаций:
в национальной валюте, в млрд. руб.	20,1	45,0	99,4	384,8	1871,4	3298,8
в иностранной валюте, в млн. рос. руб.	-	-	-	-	25,0	-
в иностранной валюте, в млн. дол. США	8,0	-	5,0	21,5	120,0	538,8
в иностранной валюте, в млн. евро	-	2,0	6,0	13,4	38,5	361,5



Таким образом, проанализировав данную таблицу, можно сделать вывод о том, что объем эмиссии корпоративных облигаций также увеличивается каждый год на протяжении данного периода. В 2009 году общий объем эмиссии превысил совокупный объем за предыдущие годы. Это свидетельствует о том, что рынок корпоративных ценных бумаг в республике Беларусь развивается плавно и равномерно.

Для того, чтобы сравнить рынок государственных и корпоративных ценных бумаг в нашей республике, можно просуммировать общий объем эмиссии облигаций по каждому рынку за данный период и сравнить полученные показатели.

Таким образом, общий объем эмиссии облигаций по государственному рынку ценных бумаг составил 13861,4 млрд.руб., по корпоративному - 5719,5 млрд.руб., что в почти в 2,5 раза меньше предыдущего показателя. Этот факт свидетельствует о большем развитии государственного рынка ценных бумаг в Республике Беларусь, чем корпоративного. Следовательно, замедленное развитие рынка корпоративных ценных бумаг в нашей стране является одной из проблем фондового рынка, решением которой занимается правительство и другие государственные орган власти.

Следует отметить, что функционирование рынка корпоративных ценных бумаг в Республике Беларусь имеет свои особенности и принципы организации, основанные на специально разработанной и принятой программе развития рынка корпоративных ценных бумаг.

Утвержденная совместным постановлением Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь 21.01.2008г. "Программа развития рынка корпоративных ценных бумаг Республики Беларусь на 2008-2010 годы" предусматривает достаточно широкий арсенал мер, направленных на либерализацию и динамичное развитие данного сектора рынка ценных бумаг [14,c.277].

Главная цель это программы - создание необходимых условий для становления целостного, ликвидного, прозрачного и эффективного рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка в Республике Беларусь, интегрированного в мировой рынок ценных бумаг и способствующего привлечению инвестиций, прежде всего, в реальный сектор экономики [14,c.277].