Оценка кредитоспособности предприятия (на примере ООО "Транссклад")

Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют друг друга. Поэтому на практике нередко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей. Оба эти вида анализа особенно ценны при межхозяйственных сопоставлениях, поскольку позволяют сравнивать отчетность совершенно разных по роду деятельности и объемам производства предприятий.

В ходе горизонтального анализа определяются абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период, а целью вертикального анализа является вычисление удельного веса нетто.

В основе вертикального анализа лежит представление данных бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей. Обязательным элементом анализа служит построение динамических рядов значений этих величин, что позволяет отслеживать и прогнозировать структурные сдвиги в составе хозяйственных средств и источников их покрытия.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников. Можно выделить две основные черты, обусловливающие необходимость и целесообразность проведения вертикального анализа:

- переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов и другим объемным показателям;

- относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике.

Вертикальному анализу можно подвергать либо исходную отчетность, либо модифицированную отчетность.

Все показатели сравнительного баланса можно разбить на три группы:

· показатели структуры баланса;

· показатели динамики баланса;

· показатели структурной динамики баланса;

Для осмысления общей картины изменения финансового состояния весьма важны показатели структурной динамики баланса. Сопоставляя структуру изменений в активе и пассиве, можно сделать вывод о том, через какие источники в основном был приток новых средств и в какие активы эти новые средства в основном вложены.

Для общей оценки динамики финансового состояния предприятия следует сгруппировать статьи баланса в отдельные специфические группы по признаку ликвидности (статьи актива) и срочности обязательств (статьи пассива). На основе агрегированного баланса осуществляется анализ структуры имущества предприятия.

Чтение баланса по таким систематизированным группам ведется с использованием методов горизонтального и вертикального анализа.

Глава 2. Анализ кредитоспособности ООО «Транссклад»

2.1 Краткая характеристика предприятия

Объектом нашего исследования является ООО «Транссклад» - компания, созданная 7 мая 2007 года и занимающаяся организацией перевозок грузов. Компания ООО «Транссклад» является юридическим лицом, имеет самостоятельный баланс, расчетные счета в банках. Уставной капитал ООО «Транссклад» составляет 100% и принадлежит учредителю фирмы - ЗАО «Юнайтед Дистрибьюторс».

Гражданским кодексом Российской Федерации предусмотрено, что органы управления юридического лица избираются или назначаются в соответствии с законом и учредительными документами. Так высшим органом управления ООО «Транссклад» является учредитель компании ЗАО «Юнайтед Дистрибьюторс», к исключительной компетенции которого относятся следующие вопросы:

изменение устава, внесение изменений в учредительные документы;

реорганизация Общества; ликвидация Общества;

изменение уставного капитала Общества;

решение иных вопросов, в соответствии с Уставом;

Руководство текущей деятельностью ООО «Транссклад» осуществляется генеральным директором. Руководитель предприятия - генеральный директор - является единоличным исполнительным органом, назначаемым и освобождаемым от должности учредителем компании. Генеральный директор действует по принципу единоначалия и несет ответственность за последствия своих действий в соответствии с федеральным законодательством.

Организационно-правовая форма предприятия - общество с ограниченной ответственностью (ООО). Согласно ФЗ от 08.02.1998 г. №14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью», обществом с ограниченной ответственностью признается учрежденное одним или несколькими лицами хозяйственное общество, уставный капитал которого разделен на доли; участники общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им долей в уставном капитале общества. Общество имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанность, быть истцом и ответчиком в суде ФЗ от 08.02.1998 г. №14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью».

В процессе осуществления своей деятельности ООО «Транссклад» контактирует с ООО «Юнайтед Дистрибьюторс» и ЗАО «Юнайтед Дистрибьюторс». Бухгалтерией осуществляется ведение бухгалтерского учета, поддержание книг учета и документов бухгалтерской, налоговой и статистической отчетности, а также расчетно-кассовое обслуживание ООО «Транссклад» в соответствии с действующим законодательством.

Главный бухгалтер ООО «Транссклад» назначается приказом генерального директора. Согласно ст. 6 ФЗ от 21.11.1996г. №129-ФЗ «О бухгалтерском учете», генеральный директор компании несет личную ответственность за организацию бухгалтерского учета в компании ФЗ от 21.11.1996г. №129-ФЗ «О бухгалтерском учете». ООО «Транссклад» использует автоматизированную форму бухгалтерского учета с использованием программного продукта «Navision Finance».

Далее проведем анализ платежеспособности и кредитоспособности ООО «Транссклад» по методикам, наиболее часто применяющимся в банковской практике при оценке платежеспособности и кредитоспособности своих заемщиков.

2.2 Горизонтальный и вертикальный анализ отчетности предприятия

Горизонтальный и вертикальный анализ отчетности предприятия по форме бухгалтерской отчетности №1 «Бухгалтерский баланс».

Представленные в табл. 2.1 данные позволяют сделать следующие выводы:

Общая сумма активов предприятия уменьшилась на 2156 т.р. (на начало года она составляла 4209 т.р., а на конец года 2053 т.р.) - это произошло в основном за счет снижения доли внеоборотных активов на 633 т.р. (с 2354 т.р. на начало года до 1721 т.р. на конец года) и значительного снижения доли оборотных активов на 1523 т.р. (с 1855 т.р. на начало года до 332 т.р. на конец года).

Значительное снижение оборотных активов произошло в основном из-за полного погашения долгосрочной дебиторской задолженности 1478 т.р. и незначительного уменьшения запасов на 120 т.р. (с 366 т.р. на начало года до 246 т.р. на конец года).

В III разделе баланса мы видим увеличение собственных средств компании на 91 т.р. (с 33 т.р. на начало года до 124 т.р. на конец года) за счет незначительного увеличения нераспределенной прибыли на 91 т.р. (с 23 т.р. до 114 т.р.), что говорит нам об эффективном использовании собственных средств компании.

Долгосрочных обязательств компания не имеет (IV раздел баланса).

Таблица 2.1 Горизонтально-вертикальный анализ показателей предприятия ООО «Транссклад»

Актив	Абсолютное Изменение, т.р.	Удельный вес, в %	Изменение	Темпы роста	Темпы прироста
	На начало года	На конец года	На начало года	На конец года	т.р.	%	%	%
1	2	3	4	5	6	7	8	9
			Пок/Бал х100	Пок/Бал х100	3-2	5-4	3/2х100	6/2х100
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Основные средства	2354	1721	55,93	83,83	-633	27,9	73,11	-26,89
ИТОГО по разделу I	2354	1721	55,93	83,83	-633	27,9	73,11	-26,89
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы в том числе:	366	246	8,70	11,98	-120	3,28	140,65	-59,35
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	226	129	5,37	6,28	-97	0,91	57,08	-42,92
расходы будущих периодов	140	117	3,33	6,70	-23	3,37	83,57	-16,43
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	1478	0,00	35,12	0,00	-1478	-35,12	0,00	-100
В том числе покупатели и заказчики	1478	0,00	35,12	0,00	-1478	-35,12	0,00	-100
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	0	75	0	3,65	75	3,65	0,00	0,00
В том числе покупатели и заказчики	0	75	0	3,65	75	3,65	0,00	0,00
Денежные средства	11	11	0,26	0,54	0	0,28	100	0,00
ИТОГО по разделу II	1855	332	44,07	16,17	-1523	-27,9	240,65	-159,35
БАЛАНС	4209	2053	100	100	-2156	0,00	313,76	-186,24
ПАССИВ
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	10	10	0,24	0,49	0	0,25	100	0
Нераспределенная прибыль(непокрытый убыток)	23	114	0,55	5,55	91	5,01	1140	910
ИТОГО по разделу III	33	124	0,78	6,04	91	5,26	1240	910
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
ИТОГО по разделу IV	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	1134	0	26,94	0,00	-1134	-26,94	0,00	-11130
Кредиторская задолженность	3042	1929	72,27	93,96	-1113	21,69	19290	-11130
В том числе:
Поставщики и подрядчики	1521	35	36,14	1,70	-1486	-34,43	350	-14860
Задолженность перед персоналом организации	595	435	14,14	21,19	-160	7,05	4350	-1600
Задолженность перед государственными внебюджетными фондами	119	367	2,83	17,88	248	15,05	3670	2480
Задолженность по налогам и сборам	796	1078	18,91	52,51	282	33,60	10780	2820
Прочие кредиторы	11	14	0,26	0,68	3	0,42	140	30
ИТОГО по разделу V	4176	1929	99,22	93,96	-2247	-5,26	19290	-22470
БАЛАНС	4209	2053	100	100	-2156	0,00	20530	-21560

Краткосрочные обязательства (V раздел баланса) снизились на 2247 т.р. (с 4176 т.р. на начало года до 1929 т.р. на конец года), что произошло в основном за счет полного погашения компанией займов и кредитов, которые составляли 1134 т.р. Также компания частично рассчиталась со своими кредиторами на 1113 т.р. (почти полностью рассчиталась с поставщиками и подрядчиками - разница составила 1486 т.р. (на начало года компания должна была 1521 т.р., а на конец года осталось выплатить лишь 35 т.р.). Произошел незначительный расчет с персоналом, в результате чего наша задолженность уменьшилась на 160 т.р. Также мы видим, что увеличилась задолженность перед государственными внебюджетными фондами на 248 т.р. и задолженность по налогам и сборам на 282 т.р.

В подведении итогов горизонтально-вертикального анализа предприятия по форме бухгалтерской отчетности №1 «Бухгалтерский баланс» мы можем сделать следующий вывод:

К положительным изменениям в структуре относится снижение пассивов компании: Долгосрочных обязательств у организации нет, а по краткосрочным обязательствам мы видим снижение задолженности организации, так же произошло увеличение собственного капитала, что говорит нам об эффективном использовании средств. При этом произошло и снижение активов компании, что является отрицательными изменениями в структуре по сравнению с показателями на начало года (по Активам).

Горизонтальный и вертикальный анализ отчетности предприятия по форме бухгалтерской отчетности №2 «Отчет о прибылях и убытках».

Таблица 2.2 Горизонтальный анализ

Наименование	За отчетный период	За аналогичный период предыдущего года	Изменения
			Абсолютные	Относительные в %
1	2	3	4	5
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	11617	17352	-5735	-33,05
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	(11330)	(17229)	-5899	-34,24
Валовая прибыль	287	123	164	133,33
Коммерческие расходы	-	-	-	-
Управленческие расходы	-	-	-	-
Прибыль (убыток) от продаж	287	123	164	133,33
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению	-	-	-	-
Проценты к уплате	(24)	(65)	-41	-63,08
Доходы от участия в других организациях	-	-	-	-
Прочие доходы	350	169	181	107,10
Прочие расходы	(417)	(224)	193	86,16
Прибыль (убыток) до налогообложения	196	3	193	6433,33
Отложенные налоговые активы	-	-	-	-
Отложенные налоговые обязательства	-	-	-	-
Текущий налог на прибыль	(44)	(1)	43	4300,00
Дополнительные показатели	(61)	-	61	-
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	91	2	89	4450,00

Проведем горизонтальный анализ отчета о прибылях и убытках, используя данные таблицы:

Из таблицы видим, что произошло значительное увеличение валовой прибыли на 164 т.р. (133,33%) по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Увеличился показатель прибыль (убыток) от продаж на 164 т.р. (133,33%) (со 123 т.р. до 287 т.р.). Значительно увеличился показатель: прибыль (убыток) до налогообложения на 193 т.р. (6433,33%) (с3 т.р. за предыдущий год до 196 т.р. за отчетный год). Как следствие произошло, и увеличение чистой прибыли на 89 т.р. (4450,00%) (с 2 т.р. до 91 т.р.).

По горизонтальному анализу мы только определили количественное изменение показателей. Для того, что определить как изменилась структура показателей за год необходимо сделать вертикальный анализ. Для проведения вертикального анализа сначала необходимо определить структуру показателей. Некоторые показатели мы объединим в одну группу, например, отложенные налоговые активы, отложенные налоговые обязательства, текущий налог на прибыль - можно объединить в один показатель - налоги, а проценты к получению, прочие доходы, прочие расходы - в прочие доходы и расходы.

Таблица 2.3 Вертикальный анализ

Показатель	За аналогичный период предыдущего года, Сумма	За аналогичный период удельный вес в %	За отчетный период, Сумма	За отчетный период удельный вес в %	Изменение удельного веса в %
1	2	3	4	5	6
Выручка от продаж	17352	100	11617	100	-
Себестоимость проданных товаров	17229	99,3	11330	97,5	-1,8
Валовая прибыль	123	0,7	287	2,5	1,8
Прибыль от продаж	123	0,7	287	2,5	1,8
Сальдо прочих доходов и расходов	-120	-0,7	-91	-0,8	-0,1
Прибыль до налогообложения	3	0,02	196	1,7	1,68
Налоги	1	0,01	105	0,9	0,89
Чистая прибыль	2	0,01	91	0,8	0,79

На основании расчетов показателей таблицы мы можем проанализировать и определить положительные и отрицательные изменения в структуре.

Мы видим, что произошло увеличение валовой прибыли на 1,8%. Это произошло за счет снижения себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг на 1,8%.

Прибыль от продаж увеличилась на 1,8% за счет увеличения валовой прибыли на 1,8% и отсутствия коммерческих и управленческих расходов.

Показатель прибыли до налогообложения увеличился на 1,68% за счет снижения сальдо прочих доходов и расходов. Также произошло незначительное увеличение чистой прибыли на 0,79% за счет увеличения прибыли до налогообложения на 1,68%.

Проведя горизонтальный и вертикальный анализ отчетности предприятия по форме бухгалтерской отчетности №2 «Отчет о прибылях и убытках» мы заметили, что в целом, происходит значительное увеличение всех показателей, и работа предприятия стала прибыльней, что говорит нам об эффективности хозяйствования организации по всем направлениям его деятельности, повышение степени финансового благополучия и об эффективной политике управления.

2.3 Сравнительный аналитический баланс

В сравнительный аналитический баланс включаются основные группы статей его актива и пассива. Он характеризует как структуру данной формы бухгалтерской отчетности, так и динамику ее показателей. С помощью аналитического баланса систематизируются предыдущие расчеты показателей.

Таблица 2.4 Сравнительный аналитический баланс общества

Актив	Абсолютное Изменение, т.р.	Удельный вес, в %	Отклонения
	На начало года	На конец года	На начало года	На конец года	Абсолютных величин т.р.	Удельного веса, %	К величинам на начало года, в %	К изменению итога баланса, в %
1	2	3	4	5	6	7	8	9
			Пок/Бал х100	Пок/Бал х100	3-2	5-4	6/2 х 100	6/Бал х 100
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Основные средства	2354	1721	55,93	83,83	-633	27,9	-26,89	29,36
ИТОГО по разделу I	2354	1721	55,93	83,83	-633	27,9	-26,89	29,36
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы в том числе:	366	246	8,70	11,98	-120	3,28	-32,79	5,57
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	226	129	5,37	6,28	-97	0,91	-26,50	4,50
расходы будущих периодов	140	117	3,33	6,70	-23	3,37	-6,28	1,07
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	1478	0,00	35,12	0,00	-1478	-35,12	-403,83	68,55
В том числе покупатели и заказчики	1478	0,00	35,12	0,00	-1478	-35,12	-403,83	68,55
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	0	75	0	3,65	75	3,65	20,49	-3,48
В том числе покупатели и заказчики	0	75	0	3,65	75	3,65	20,49	-3,48
Денежные средства	11	11	0,26	0,54	0	0,28	0,00	0,00
ИТОГО по разделу II	1855	332	44,07	16,17	-1523	-27,9	-82,10	70,64
БАЛАНС	4209	2053	100	100	-2156	0,00	-108,99	100
ПАССИВ
КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	10	10	0,24	0,49	0	0,25	0,00	0,00
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	23	114	0,55	5,55	91	5,01	395,65	-4,22
ИТОГО по разделу III	33	124	0,78	6,04	91	5,26	275,76	-4,22
ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
ИТОГО по разделу IV	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	1134	0	26,94	0,00	-1134	-26,94	-100,00	52,60
Кредиторская задолженность	3042	1929	72,27	93,96	-1113	21,69	-36,59	51,62
В том числе:
Поставщики и подрядчики	1521	35	36,14	1,70	-1486	-34,43	-97,70	68,92
Задолженность перед персоналом организации	595	435	14,14	21,19	-160	7,05	-10,52	7,42
Задолженность перед государственными внебюджетными фондами	119	367	2,83	17,88	248	15,05	16,31	-11,50
Задолженность по налогам и сборам	796	1078	18,91	52,51	282	33,60	18,54	-13,08
Прочие кредиторы	11	14	0,26	0,68	3	0,42	0,20	-0,14
ИТОГО по разделу V	4176	1929	99,22	93,96	-2247	-5,26	-147,73	104,22
БАЛАНС	4209	2053	100	100	-2156	0,00	128,03	100

В таблице 2.4 представлен сравнительный аналитический баланс ООО «Транссклад». Все его показатели можно разделить на три группы:

1) показатели структуры баланса (графа 7);

2) параметры динамики баланса (графа 8);

3) показатели структурной динамики баланса (графа 9).

Из сравнительного аналитического баланса можно получить ряд важнейших критериев финансового состояния предприятия. К ним относятся:

1) общая стоимость имущества предприятия, равная валюте баланса на начало года и конец отчетного периода. По данным анализируемого баланса стоимость имущества общества уменьшилась на 2156 т. р. (2053-4209) или 108,99%;

2) стоимость иммобилизованного имущества, равного итогу I раздела актива баланса «Внеоборотные активы». В рассматриваемом примере стоимость внеоборотных активов общества уменьшилась на 633 т. р. (1721-2354) или 26,89%;

3) стоимость мобильных (оборотных) активов. В исследуемом обществе она уменьшилась на 1523 т. р. (332-1855) или 82,10%;

4) стоимость материально-производственных запасов. Их величина по обществу уменьшилась на 120 т. р. (246-366) или на 32,79%;

5) объем собственного капитала предприятия (раздел III баланса). Его сумма за отчетный год выросла на 91 т. р. (124-33) или 275,76%, в том числе нераспределенная прибыль на 91 т. р. (114-23) или 395,65%;

6) величина заемных средств, равная сумме итогов разделов IV и V баланса. По анализируемому обществу данная сумма уменьшилась на 2247 т. р.(-2247+0,00) или 147,73% (-147,73+0,00);

7) объем собственных средств в обороте, равный разнице итогов между разделами II и V баланса. На начало отчетного года их величина составляла -2321 т. р.(1855-4176), а на конец отчетного периода -1597 т. р. (332-1929). Прирост показателя равен 724 т.р.(-1597-(-2321)) или 45,3%, что свидетельствует об улучшении финансового положения общества.

Анализируя сравнительный баланс, целесообразно обратить внимание на изменение удельного веса собственных оборотных средств в стоимости имущества, на соотношение темпов роста собственного и заемного капитала, а также на соотношение дебиторской и кредиторской задолженности.

При стабильном финансовом положении у предприятия должна возрастать доля собственных оборотных средств в объеме оборотных активов, темпы роста собственного капитала (раздел III баланса) должны быть выше темпа роста заемного капитала, а темпы увеличения дебиторской и кредиторской задолженности должны уравновешивать друг друга. Именно такое благоприятное соотношение указанных параметров сложилось в анализируемом обществе.

Например, доля собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в общем объеме оборотных активов (раздел II баланса) на начало отчетного года составляла -125,1% (-2321/1855Ч 100), а на конец отчетного периода -481,02% (-1597/332Ч 100). Рекомендуемое минимальное значение данного показателя равно 10%. Следовательно, ООО не имеет реальных возможностей погашения за счет собственных оборотных средств первоочередные краткосрочные обязательства (из раздела V баланса).

Пассив баланса характеризуется преобладающим удельным весом собственного капитала в его валюте. На начало отчетного года доля собственных источников составляла 0,78%, а на конец отчетного периода составило 6,04%, что положительно характеризует деятельность общества.

Таким образом, признаками неудовлетворительного баланса являются:

1) валюта баланса в конце отчетного периода уменьшилась по сравнению с началом;

2) темпы прироста внеоборотных активов выше, чем темпы прироста оборотных активов;

Следует подчеркнуть, что структура имущества и даже ее динамика не дают ответа на вопрос, насколько выгодно для инвестора или кредитора вложение денежных средств в данное предприятие, а лишь оценивают состояние активов и наличие средств для погашения долговых обязательств.

2.4 Анализ показателей платежеспособности и ликвидности, анализ финансовой устойчивости, анализ рентабельности, анализ деловой активности

Предприятие считается платежеспособным, если соблюдается следующее условие:

ОА ? КО

где ОА - оборотные активы (раздел II баланса); КО - краткосрочные обязательства (раздел V баланса).

В нашем случае на начало года: ОА(1855)<КО(4176), на конец года: ОА(332)<КО(1929). Предприятие не является платежеспособным по данным показателям. Более частный случай платежеспособности: если собственные оборотные средства покрывают наиболее срочные обязательства (кредиторскую задолженность)

СОС ? СО

где СОС - собственные оборотные средства (ОА - КО); СО - наиболее срочные обязательства (статьи из раздела V баланса). На начало года СОС(-2321)<СО (кредиторская задолженность(3042)), на конец года СОС(-1597)<СО (кредиторская задолженность(1929)). Предприятие не является платежеспособным по данным показателям.

На практике платежеспособность предприятия выражается через ликвидность его баланса.

Основная часть оценки ликвидности баланса - установить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок трансформации которых в денежные средства (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Для осуществления анализа активы и пассивы баланса классифицируются по следующим признакам:

1) по степени убывания ликвидности (актив);

2) по степени срочности оплаты обязательств.

Для определения ликвидности баланса группы актива и пассива сравниваются между собой.

Условия абсолютной ликвидности следующие:

А₁ ? П₁

А₂ ? П₂

А₃ ? П₃

А₄ < П₄

Обязательным условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит балансирующий характер. Его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (капитал и резервы - внеоборотные активы).



Рис. 2.1 Классификация статей актива и пассива баланса

кредитоспособность заемщик рентабельность задолженность

Теоретически дефицит средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой. Однако на практике менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные средства. Поэтому если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Сравнение А₁ с П₁ и А₁ + А₂ с П₂ позволяет установить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о его платежеспособности на ближайшее время. Сравнение А₃ с П₃ выражает перспективную ликвидность, что является базой для прогноза долгосрочной платежеспособности.

Оценка абсолютных показателей ликвидности баланса осуществляется с помощью аналитической таблицы 2.5.

Таблица 2.5 Абсолютные показатели ликвидности баланса рассматриваемого общества, тыс. руб.

Актив	На начало года	На конец отчетного периода	Пассив	На начало года	На конец отчетного периода	Платежный излишек(+) Недостаток(-)
						На начало года	На конец отчетного периода
1	2	3	4	5	6	7	8
1.Быстрореализуемые активы (А1)	11	11	1.Наиболее срочные обязательства (П1)	1134	0	-1123	11
2.Средне реализуемые активы (А2)	1478	75	2.Краткосрочные обязательства (П2)	4176	1929	-2698	-1854
3.Медленно-реализуемые активы (А3)	366	246	3.Долгосрочные обязательства (П3)	0	0	366	246
4.Труднореализуемые активы (А4)	2354	1721	4.Постоянные (фиксированные пассивы) (П4)	33	124	2321	1597
БАЛАНС (1+2+3+4)	4209	2053	БАЛАНС(2+3+4)	4209	2053	-	-

На начало года А₁(11)<П₁(1134), на конец года А₁(11)>П₁(0).

На начало года А₂(1478)<П₂(4176), на конец года А₂(75)<П₂(1929).

На начало года А₃ (366)>П₃(0), на конец года А₃(246)>П₃(0).

На начало года А₄(2354)>П₄(33), на конец года А₄(1721)>П₄(124).

При анализе баланса на ликвидность необходимо обратить внимание на такой важный показатель, как чистый оборотный капитал (свободные средства, находящиеся в обороте предприятия). Чистый оборотный капитал (чистые оборотные средства) равен разнице между итогами раздела II «Оборотные активы» и раздела V «Краткосрочные обязательства».

Изменение уровня ликвидности устанавливается по динамике абсолютной величины чистого оборотного капитала. Он составляет сумму средств, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Поэтому рост данного показателя отражает повышение уровня ликвидности предприятия. В анализируемом обществе краткосрочные обязательства не покрываются оборотными активами (таблица 2.6 Сводная таблица показателей), но за отчетный период величина чистого оборотного капитала выросла на 724 тыс. руб. Следовательно, общество является ликвидным и платежеспособным.

Таблица 2.6 Сводная таблица показателей

Показатели	На начало года	На конец отчетного периода	Изменения (+) или (-)
1	2	3	4
1.Оборотные активы	1855	332	-1523
2.Краткосрочные обязательства	4176	1929	-2247
3.Чистый оборотный капитал(3-2)	-2321	-1597	724
4.Чистый оборотный капитал, отнесенный к оборотным активам в %	-125,1 (-125,1/1855*100)	-481 (-481/332*100)	-

Для качественной оценки финансового положения предприятия кроме абсолютных показателей ликвидности баланса целесообразно определить ряд финансовых коэффициентов. Цель такого расчета - оценить соотношение имеющихся оборотных активов (по их видам) и краткосрочных обязательств для их возможного последующего погашения. Расчет базируется на том, что виды оборотных активов имеют различную степень ликвидности в случае их возможной реализации: абсолютно ликвидны денежные средства, далее по убывающей степени ликвидности располагаются краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и запасы. Следовательно, для оценки платежеспособности и ликвидности используются показатели, которые различаются исходя из порядка включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Поскольку данные параметры одномоментные (показываются в балансе на конец квартала), то их целесообразно рассчитывать на конец каждого месяца, используя внутреннюю учетную информацию предприятия (главную книгу, журналы-ордера и др.). В результате можно построить динамические ряды показателей платежеспособности и ликвидности и давать им более объективную и точную оценку.

Основные финансовые коэффициенты, используемые для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия, представлены в табл.2.7. Расчетные значения коэффициентов ликвидности и платежеспособности по рассматриваемому обществу приведены в табл. 2.8. (На странице 56)

Главное достоинство показателей - их простота и наглядность. Однако оно может обернуться существенным недостатком - неточностью выводов. Поэтому следует осторожно подходить к оценке платежеспособности данным методом.

Таблица 2.7 Финансовые коэффициенты

Наименование показателя	Описание показателя	Способ расчета	Интерпретация показателя
1	2	3	4
1.Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал)	Какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время (на дату составления баланса)	Кал= ДС+КФВ/КО ДС - денежные ср-ва; КФВ - краткосрочные финансовые вложения; КО - краткосрочные обязательства	Рекомендуемое значение 0,15-0,2. Низкое значение указывает на снижение платежеспособности
2.Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)	Прогнозируемые платежные возможности предприятия в условиях современного проведения расчетов с дебиторами	Ктл= ОА/КО ОА - Оборотные активы КО - Краткосрочные обязательства	Рекомендуемое значение 0,5-0,8. Низкое значение указывает на необходимость систематической работы с дебиторами, чтобы обеспечить ее преобразование в ДС.
3.Коэффициент ликвидности при мобилизации ср-тв (Клмс)	Степень зависимости платежеспособности предприятия от материальных запасов с точки зрения мобилизации денежных ср-тв для погашения краткосрочных обязательств	Клмс= З/КО З - запасы товарно-материальных ценностей	Рекомендуемое значение показателя 0,5-0,7. Нижняя граница характеризует достаточность мобилизации запасов для покрытия КО
4.Коэффициент общей ликвидности (Кол)	Достаточность оборотных ср-тв у предприятия для покрытия своих краткосрочных обязательств. Характеризует также запас финансовой прочности вследствие превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами	Кол=ДС+КВФ+ДЗ+З / КО	Рекомендуемое значение показателя 1-2. Нижняя граница указывает на то, что оборотных средств должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств
5.Коэффициент собственной платежеспособности (Ксп)	Характеризует долю чистого оборотного капитала в краткосрочных обязательствах (способность предприятия возместить за счет чистых оборотных активов его краткосрочные долговые обязательства)	Ксп= ЧОК / КО ЧОК - чистый оборотный капитал	Показатель индивидуален для каждого предприятия и зависит от специфики его производственно-коммерческой деятельности

Таблица 2.8 Расчет и анализ коэффициентов ликвидности и платежеспособности рассматриваемому обществу

Наименование коэффициента	На начало года	На конец отчетного периода	Изменения за период(3-2)
1	2	3	4
1.Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал)	Кал=11/4176=0,003	Кал=11/1929=0,006	0,003
2.Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)	Ктл=1855/4176=0,44	Ктл= 332/1929=0,17	-0,27
3.Коэффициент ликвидности при мобилизации ср-тв (Клмс)	Клмс=366/4176=0,08	Клмс=246/1929=0,12	0,04
4.Коэффициент общей ликвидности (Кол)	Кол=(11+1478+366)/4176= 0,44	Кол=(11+75+246)/1929= 0,17	-0,27
5.Коэффициент собственной платежеспособности (Ксп)	Ксп=-2321/4176=-0,55	Ксп=-1597/1929=-0,82	-0,27

Примечания: Для расчета показателей использованы данные бухгалтерского баланса таблицы 2.1 и 2.6

Вывод: На основании полученных при расчете коэффициентов данных следует сделать вывод, что по сравнению на начало года незначительно выросла платежеспособность организации (но по прежнему остается на очень низком уровне), высокая степень зависимости платежеспособности предприятия от материальных запасов с точки зрения мобилизации денежных средств для погашения краткосрочных обязательств. Также, могут возникнуть трудности при погашении краткосрочных обязательств из-за недостаточности оборотных средств (неудовлетворительный запас финансовой прочности т.к. краткосрочные обязательства выше, чем оборотные активы).

Перемещение денежного капитала от кредитора к заемщику представляет собой юридическую сделку. В результате кредитной сделки банк не получает взамен переданных в ссуду денежных средств соответствующего эквивалента. Банк сохраняет только право на ссуженную стоимость (с процентами по ссуде) или обретает залоговое право на материальные ценности, являющиеся обеспечением кредита. В случае невыполнения условий кредитной сделки банк вправе реализовать свое право на залоговое имущество, продав его и направив вырученные денежные средства на погашение кредита. Однако это возможно только в том случае, если кредитная сделка была заключена с правоспособным заемщиком. Следовательно, правоспособность - важнейший элемент кредитоспособности организации.

Важно также изучить деловую репутацию клиента и его поведение на товарном и финансовом рынках.

Перечень показателей, характеризующих кредитоспособность предприятия, зависит от цели и задач анализа, сроков кредитования, состояния кредитных отношений банка с заемщиком. Определение кредитоспособности клиента представляет собой комплексную качественную оценку финансового состояния, позволяющую принять обоснованное решение о выдаче кредита, а также о нецелесообразности продолжения кредитных отношений с заемщиком.

Анализ финансовой устойчивости

Цель анализа финансовой устойчивости - оценить способность предприятия погашать свои обязательства и сохранять права владения предприятием в долгосрочной перспективе. Анализ финансовой устойчивости можно проводить с помощью системы как абсолютных, так и относительных показателей.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости характеризуется степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

Для характеристики источников формирования запасов в соответствии со спецификой деятельности организации целесообразно определить три основных показателя, отражающих различные виды источников:

1. Наличие собственных оборотных средств:

СОС = Собственные средства - Внеоборотные активы, (2.1)

СОС = 33-2354 = -2321 (На начало отчетного периода)

СОС = 124-1721 = -1597 (На конец отчетного периода)

2. Наличие собственных и долгосрочных оборотных средств:

СДОС = СОС + Долгосрочные обязательства, (2.2)

СДОС = -2321 + 0 = -2321 (На начало отчетного периода)

СДОС = -1597 + 0 = -1597 (На конец отчетного периода)

3. Источники формирования запасов и затрат:

ИФЗ = СДОС + Краткосрочные обязательства,(2.3)

ИФЗ = -2321 + 4176 = 1855 (На начало отчетного периода)

ИФЗ = -1597 + 1929 = 332 (На конец отчетного периода)

Запасы и затраты (ЗЗ) = 210 + 220 строки бухгалтерского баланса:, (2.4)

ЗЗ = 366 + 0 = 366 (На начало отчетного периода)

ЗЗ = 246 + 0 = 246 (На конец отчетного периода)

Возможно, выделить четыре типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная финансовая устойчивость

СОС > ЗЗ

2. Нормальная финансовая устойчивость

СОС < ЗЗ < СДОС

3. Неустойчивое финансовое положение

СДОС < ЗЗ < ИФЗ

4. Кризисное финансовое положение

ЗЗ > ИФЗ

Определим тип финансовой устойчивости организации на начало отчетного года и на конец отчетного года.

Из проделанных расчетов выше мы видим, что финансовая устойчивость предприятия ООО «Транссклад» подходит к 3 типу, то есть неустойчивое, так как СДОС<ЗЗ<ИФЗ (-2321<366<1855) на начало отчетного года, так и на конец отчетного года СДОС<ЗЗ<ИФЗ (-1597<246<332). При этом отрицательно повлияло на финансовую устойчивость организации превышение внеоборотных активов над собственным капиталом, хотя и наблюдается рост собственного капитала, но он незначителен.

Способность предприятия погашать обязательства в долгосрочной перспективе определяется соотношением собственных и заемных средств и их структурой. Расчет и интерпретация основных показателей (данные взяты из таблицы 2.1 (на странице 37)).

Интегральным показателем, характеризующим финансовую устойчивость организации, является коэффициент автономии.

Коэффициент автономии соизмеряет собственный и заемный капитал организации.

, (2.5)

К _авт.1 = 33/4176=0,008 (на начало года)

К _авт.2 = 124/1929=0,06 (на конец года)

Для финансово устойчивого предприятия коэффициент автономии должен быть >1. С экономической точки зрения это означает, что в случае если кредиторы потребуют свои средства одновременно, предприятие, реализовав активы, сможет расплатиться по обязательствам и сохранить за собой права владения предприятием. В нашем расчете, мы не сможем полностью расплатиться по своим обязательствам.

Методика расчетов показателя автономии, допустимого для предприятия, основывается на общеизвестном экономическом принципе: для обеспечения финансовой устойчивости необходимо, чтобы за счет собственных средств была профинансирована наименее ликвидная часть активов. К наименее ликвидной части активов в классическом случае относятся основные средства, запасы материалов и незавершенное производство. Для различных предприятий и организаций состав наименее ликвидной части активов может изменяться. Для оценки структуры источников финансирования наравне с коэффициентом автономии используется коэффициент платежеспособности.

Коэффициент иммобилизации рассчитывается как соотношение постоянных и текущих активов. Данный показатель отражает степень ликвидности активов и тем самым возможность отвечать по текущим обязательствам в будущем.

Значение коэффициента иммобилизации во многом определяется отраслевой спецификой организации. Статистическая база рекомендуемых значений в настоящее время отсутствует. В общем можно сказать, что чем ниже значение коэффициента, тем больше доля ликвидных активов в имуществе организации и тем выше возможности организации отвечать по текущим обязательствам.

, (2.6)

К_и = 2354/1855 = 1,27 (на начало года)

К_и =1721/332 = 5,18 (на конец года)

На основе полученных данных мы видим, что доля ликвидных активов в имуществе организации снизилась по сравнению с началом года, а значит стало сложнее отвечать по своим обязательствам в будущем.

Коэффициент маневренности.

Показывает, какая часть собственного капитала вложена в наиболее маневренную (мобильную) часть активов.

Данные взяты из таблицы 2.6 (на странице 53)

, (2.7)

К_м = -2321/33 = -70,33 (на начало года)

К_м = -1597/124 = -12,87 (на конец года)

На основе полученных данных мы видим, что по сравнению с началом года увеличилась часть собственного капитала вложенного в наиболее маневренную часть активов.

Доля собственных источников финансирования текущих активов. Показывает, какая часть текущих активов образована за счет собственного капитала.

, (2.8)

Дсифта = -2321/1855 = -1,2 (на начало года)

Дсифта = -1597/332 = -4,8 (на конец года)

На основе полученных данных мы видим, что снизилась часть текущих активов образованных за счет собственного капитала по сравнению с началом года.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования.

Характеризует степень покрытия запасов и затрат собственными источниками финансирования.

К_оз = (СК-ВОА)/ОА, (2.9)

К_оз = (33-2354) / 1855 = -1.25(на начало года)

К_оз = (124-1721) / 332 = -4.8 (на конец года)

На основе полученных данных мы видим, что степень покрытия запасов и затрат собственными источниками финансирования снизилась по сравнению с началом года.

Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности.

К _дз/кз. =ДЗ / КЗ, (2.10)

К _дз/кз = 1478/3042=0.5 (на начало года)

К _дз/кз = 75/1929=3.9 (на конец года)

Минус заключается в росте и превышении кредиторской задолженности над дебиторской (в идеале, дебиторская задолженность должна полностью покрывать кредиторскую задолженность).

Для характеристики финансовой устойчивости организации используется достаточно большой набор показателей. Однако многие из показателей финансовой устойчивости являются производными друг друга, то есть не предоставляют дополнительной управленческой информации о предприятии. Проводя исследования, рекомендуется выбирать несколько показателей, представляющих наиболее полную информацию о финансовой устойчивости организации - например, коэффициент автономии и чистый оборотный капитал (абсолютная величина и доля ЧОК в общих активах). Дополнительные коэффициенты рассчитываются при необходимости, например, при подготовке отчета для собрания акционеров или по требованию инвесторов. Расчет основных показателей финансовой устойчивости рекомендуется дополнять анализом показателей самофинансирования. Необходимо отметить, что финансовая устойчивость и рентабельность собственного капитала находятся в обратно пропорциональной зависимости. Чем больше доля собственных средств в составе пассивов, тем выше устойчивость предприятия, но тем меньше рентабельность собственного капитала.

Анализ рентабельности

Показателями, характеризующими эффективность деятельности предприятий, являются показатели рентабельности (или доходности). Рассчитаем коэффициенты рентабельности (убыточности), которые также в своей работе используют банки. Данные взяты из таблицы 2.2 (на странице 41).

1) Коэффициент рентабельности продаж

К_рп = Прибыль от реализации (стр.050) / Выручка от реализации (стр.010), (2.11)

Показывает, сколько прибыли получено с 1 руб. реализованной продукции, работ, услуг.

К_рп1 = 123 / 17352 = 7.1 (за аналогичный период предыдущего года)

К_рп2 = 287 / 11617 = 2.5 (за отчетный период)

На основе полученных данных мы видим, что прибыль полученная с 1 руб. реализованной продукции снизилась по сравнению с аналогичным предыдущим годом.

2) Коэффициент рентабельности основных средств и прочих внеоборотных активов

К_ра = Чистая прибыль (стр.190) / Основные средства (стр.120), (2.12)

Характеризует эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов

К_ра1 =2 / 2354 = 8,5 (за аналогичный период предыдущего года)

К_ра2 =91/ 1721 = 0,05 (за отчетный период)

На основе полученных данных мы видим, что эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов снизилась по сравнению с аналогичным предыдущим годом.

3) Коэффициент рентабельности собственного капитала

К_рск= Чистая прибыль (стр.190) / Источники собственных средств (стр.490), (2.13)

Характеризует эффективность использования собственного капитала

К_рск1 = 2 / 33 = 6,1 (за аналогичный период предыдущего года)

К_рск2 = 91 / 124 = 1 (за отчетный период)

На основе полученных данных мы видим, что эффективность использования собственного капитала снизилась по сравнению с аналогичным предыдущим годом.

4) Коэффициент рентабельности совокупного капитала предприятия

К_рск = Чистая прибыль (стр.190)/ Валюту Баланса (стр.300), (2.14)

Характеризует эффективность использования всего имущества предприятия

К_рск1 = 2/4209 = 4,8 (за аналогичный период предыдущего года)

К_рск2 = 91/2053 = 0,04 (за отчетный период)

На основе полученных данных мы видим, что эффективность использования имущества снизилась по сравнению с аналогичным предыдущим годом.

Полученные данные сведем в таблице 2.9: Сравнительная таблица основных показателей рентабельности ООО «Транссклад»

Таблица 2.9 Сравнительная таблица основных показателей рентабельности ООО «Транссклад»

Показатели рентабельности	За аналогичный период предыдущего года	За отчетный период	Изменение
1	2	3	4
Крп	7,1	2,5	-4,6
Кра	8,5	0,05	-8,45
Крск	6,1	1	-5,1
Крск	4,8	0,04	-4,76

Вывод: За исследуемый период мы видим снижение по всем показателям по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Рентабельность компании снизилась, а значит, снизился уровень доходности и эффективность работы ООО «Транссклад» в целом.

Анализ деловой активности

Анализ деловой активности позволяет охарактеризовать результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности. Далее рассчитаем коэффициенты деловой активности, которые чаще всего при определении кредитоспособности заемщика рассчитывают банки.

1) Коэффициент оборачиваемости активов

К_{Об а} = Выручка (стр.010) / Среднее значение итога Валюты Баланса (стр.300), (2.15)

К_{Об а1} = 17352/3131 = 5,5 (за аналогичный период предыдущего года)

К_{Об а2} = 11617/3131 = 3,7 (за отчетный период)

На основе полученных данных мы видим, что оборачиваемость активов снизилась по сравнению с аналогичным предыдущим годом.

2) Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

Показывает, сколько оборотов в отчетном периоде совершил собственный капитал предприятия

К_{О с к} = Выручка(стр.010) / Среднее значение собственного капитала (стр.490), (2.16)

К_{О с к1} = 17352 / 78,5 = 221,1 (за аналогичный период предыдущего года)

К_{О с к2} = 11617 / 78,5 = 148 (за отчетный период)

3) Фондоотдача

Ф = Выручка(стр.010) / Основные средства (стр.120), (2.17)

Ф₁= 17352/ 2354 = 7,4 (за аналогичный период предыдущего года)

Ф₂ = 11617/ 1721 = 7 (за отчетный период)

На основе полученных данных мы видим, что фондоотдача снизилась по сравнению с аналогичным предыдущим годом.

4) Оборачиваемость кредиторской задолженности (в оборотах)

Показывает число оборотов, совершенных кредиторской задолженностью в отчетном периоде.

К_{об кз} = Выручка (стр.010)/ Среднее значение Кредиторской задолженности (стр.620), (2.18)

К _{об. КЗ 1} = 17352 / 2485,5 = 7 (за аналогичный период предыдущего года)

К _{об. КЗ 2}= 11617/ 2485,5 = 5 (за отчетный период)

На основе полученных данных мы видим, что число оборотов, совершенных кредиторской задолженностью в отчетном периоде снизилось по сравнению с аналогичным предыдущим годом.

5) Оборачиваемость дебиторской задолженности (в оборотах)

Показывает, сколько оборотов совершил показатель дебиторской задолженности в отчетном периоде

К _{об. ДЗ} = Выручка (стр.010)/ Среднее значение Дебиторской задолженности (стр.240 + стр.230), (2.19)

К _{об. ДЗ 1} = 17352/ 776,5= 22,4 (за аналогичный период предыдущего года)

К _{об. ДЗ 2} = 11617/776,5 = 15 (за отчетный период)

На основе полученных данных мы видим, что число оборотов, совершенных дебиторской задолженностью в отчетном периоде снизилось по сравнению с аналогичным предыдущим годом.

Все перечисленные расчетные значения занесем в сводную таблицу:

Таблица 2.10 Показатели деловой активности ООО «Транссклад»

Показатели деловой активности	За аналогичный период предыдущего года	За отчетный период	Изменение
1	2	3	4
КОб а	5,5	3,7	-1,8
КО с к	221,1	148	-73,1
Ф	7,4	7	-0,4
К об. КЗ	7	5	-2
К об. ДЗ	22,4	15	-7,4

Вывод: Проведенный нами анализ выявил снижение по всем показателям, что говорит нам о снижении деловой активности ООО «Транссклад», а значит и снижение эффективности текущей основной производственной деятельности. Снижение оборачиваемости оборотных средств увеличивает потребность в них и следовательно ведет к увеличению уровня затрат на их хранение. Замедление времени оборота способствует снижению рентабельности и к ухудшению финансового состояния организации.

2.5 Анализ компании при помощи Модели Альтмана и Модели Чессера

Для оценки финансовой устойчивости можно использовать показатель вероятности банкротства Альтмана (Z-показатель), рассчитываемый по следующей, адаптированной к российской терминологии, формуле:

, (2.20)

Z = 1855/4209*1.2 + 287/4209*3.3 + 33/4209*1.4 + 10/4176*0.6 +17352/4209 = 4,871 (на начало года)

Z = 332/2053*1.2 + 123/2053*3.3 + 124/2053*1.4 + 10/1929*0.6 +11617/2053 = 6,113 (на конец года)

Величина общих активов, текущих активов, уставного капитала, накопленного капитала определяется по данным агрегированного Баланса. Выручка от реализации и прибыль от основной деятельности определяются за рассматриваемый интервал анализа (не нарастающим итогом) на основании отчета о финансовых результатах.

Весовые коэффициенты (1,2; 3,3 и т.д.) были получены г-ном Альтманом на основании анализа статистических данных работы западных предприятий и организаций несколько десятков лет назад.

Каждый из элементов формулы Альтмана имеет наименование и экономический смысл. Отношение текущих активов к общей величине активов (ТА/ВБ) носит название степень мобилизации активов. Аналогично коэффициенту иммобилизации, он определяется отраслевой спецификой организации.

Соотношение накопленного капитала и валюты Баланса (НК/ВБ) отражает уровень самофинансирования. Выражение УК/ЗК отражает соотношение уставного (акционерного) капитала и обязательств (заемных источников финансирования) предприятия. Перечисленные показатели характеризуют долю собственных средств в пассивах, то есть отражают финансовую устойчивость организации.

Отношение прибыли от основной деятельности (за период) к общей величине активов (ПОД/ВБ) отражает рентабельность активов по основной деятельности.

Отношение выручки от реализации (за период) к общей величине активов (ВР/ВБ) - формула расчета коэффициента оборачиваемости всех активов.

Чтобы иметь возможность сравнивать различные организации по Z-показателю, необходимо обеспечить сопоставимость результатов расчета. Сопоставимость можно обеспечить, если

· в расчетах используются величины выручки от реализации и прибыли от основной деятельности за интервал анализа (не нарастающим итогом);

· показатели рентабельности активов и оборачиваемости активов приведены к годовому измерению (или к другому единому интервалу анализа).

Чтобы привести показатели рентабельности и оборачиваемости активов в сопоставимый вид, необходимо умножить их на выражение

Степень близости предприятия к банкротству определяется по следующей шкале:

Рис. 2.2 Шкала степени близости предприятия к банкротству

На основании проделанных вычислений можно сделать вывод, что вероятность банкротства компании ООО «Транссклад» низкая, так как Z=4,871 (на начало года), Z= 6,113 (на конец года), что > 3.0.

Принимая во внимание, что формула расчета Z-показателя в представленном здесь виде отличается от оригинала (в частности, вместо уставного капитала (УК) в оригинальном варианте используется рыночная стоимость акций - неопределяемый сейчас для большинства показатель), рекомендуем снизить верхнюю границу "очень высокой" степени вероятности банкротства до 1.

При ретроспективном анализе предприятия следует обращать внимание не столько на шкалу вероятности банкротства, сколько на динамику этого показателя.

Z-показатель Альтмана является комплексным показателем, включающим в себя целую группу коэффициентов, характеризующих разные стороны деятельности предприятия: структуру активов и пассивов, рентабельность и оборачиваемость. В связи с этим представляется интересным анализ влияния отдельных составляющих показателя Альтмана на изменение оценки вероятности банкротства.

Модель надзора за ссудами Чессера

Модель Чессера - банковская методика оценки вероятности невыполнения заемщиком условий кредитного договора. Под невыполнением условий договора подразумевается не только невозврат суммы, но и любые другие отклонения от договора, делающие ссуду для кредитора менее выгодной. Переменные, входящие в модель, могут рассчитываться на основании данных таблицы 2.1 на странице 37.

Модель Чессера представляет собой расчет интегрального показателя на основании шести взвешенных переменных - финансовых коэффициентов, характеризующих рентабельность, ликвидность и финансовую устойчивость компании. Затем полученный с помощью скоринговой модели показатель используется для расчета вероятности невыполнения договорных условий.

Y = -2,0434 + (-5,24Х1) + 0,0053Х2 - 6,6507Х3 + 4,4009Х4 - 0,0791Х5 - 0,1020Х6., (2.21)