9. Планируемые выпуски ценных бумаг (акции, облигации, векселя, производные ценные бумаги)

При написании данного пункта необходимо учесть объявленные акции эмитента. Если такие акции есть, то следует привести соответствующую цитату из устава. Если нет, то указать информацию об этом. Если эмитентом осуществлялись в последнее время попытки выпуска ценных бумаг, которые не реализовались по каким-либо причинам (например, общее собрание акционеров проголосовало против данного выпуска, выпуск был не размещён и т.д.), то необходимо указать информацию о таких выпусках.

Общество имеет объявленные акции: вправе дополнительно разместить 1000000000 (один миллиард) обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 10 р. каждая.

10. Годовое общее собрание акционеров (последнее, предстоящее)

В данном пункте должны быть отражены дата проведения последнего годового общего собрания акционеров и основные решения, принятые на общем собрании. При этом не нужно копировать протокол общего собрания или иные документы эмитента.

При наличии информации о предстоящем годовом общем собрании акционеров необходимо указать планируемую дату его проведения и вопросы повестки дня.

Особое внимание в данном пункте нужно обратить на те решения, которые могли повлиять на выпуски и цену ценных бумаг общества, структуру капитала и финансовые показатели. Если в течение последнего года (до момента написания работы), обществом проводились внеочередные собрания акционеров, на которых принимались указанные решения, то они также должны найти отражение в работе.

Написанию данного пункта также поможет ст.47, 48 Федерального закона от 24.11.1995г. №208-ФЗ "Об акционерных обществах".

Последнее годовое общее собрание акционеров (ГОСА) компании проводилось 30 июня 2014 г. На данном собрании были рассмотрены следующие вопросы Повестки дня:

1) Утверждение Годового отчёта Общества за 2013 год.

2) Утверждение годовой бухгалтерской отчётности, в том числе отчётов о прибылях и убытках (счетов прибылей и убытков) Общества.

3) Распределение прибыли, в том числе выплата (объявление) дивидендов, и убытков Общества по результатам 2013 финансового года, в том числе определение размера дивидендов по акциям, формы и порядка их выплаты.

4) Избрание Совета директоров Общества.

5) Утверждение количественного состава Правления Общества и избрание Правления Общества.

6) Утверждение аудитора Общества.

7) Избрание Ревизионной комиссии Общества.

8) Определение размера вознаграждений и (или) компенсаций расходов членам Совета директоров Общества, не получающим возмещения в течение года, по итогам 2013 года.

Основные решения, принятые на ГОСА:

на дивиденды направлено 39,996 млн. р. чистой прибыли

размер дивидендов - 64,51 р. на акцию

вознаграждение членам Совета директоров (СД) компании - 40 тыс. долл. США, Председателю СД - 60 тыс. долл.

Кроме того, проводились и внеочередные общие собрания акционеров:

1) 22.09.2014 по вопросам:

утверждение редакции Положения о Правлении общества

определение размера вознаграждений и (или) компенсаций расходов членов СД

одобрении сделки, в которой у общества имеется заинтересованность (Соглашение о новации между ПАО "МегаФон" и MegaFonInvestments (Cyprus) Limited)

2) 19.01.2015 по вопросам одобрения сделок:

договор о предоставлении неисключительных прав использования программного обеспечения и технического сопровождения между ПАО "МегаФон" (Заказчик) и ЗАО "ПЕТЕР-СЕРВИС" (Исполнитель)

генеральное дилерское соглашение между ПАО "МегаФон" и ОАО "МегаФон Ритейл"

3) 13.04.2015, также по вопросу одобрения сделки (договор возобновляемого займа между ПАО "МегаФон" (Займодавец) и MegaFonInvestments (Cyprus) Limited (Заемщик))

4) последнее внеочередное собрание 20.04.2015:

внесение изменений в Устав

избрание Генерального директора компании.

11. Изменение капитализации за последний год (график)

Прежде всего студенту необходимо изучить понятие "капитализация" и методики её расчёта. Затем необходимо выбрать методику, по которой будет производится самостоятельный расчёт капитализации и построение графика (оптимальную с точки зрения студента), и описать её в работе. Необходимо также указать, какая цена используется при расчётах и почему.

График строится самостоятельно на основе данных основной торговой площадки за последний год с ежедневным шагом. Год берётся календарный, последним днём года считается день выполнения данного пункта работы.

В заключении делается вывод о динамике изменениякапитализации и указываются возможные причины именно такого её поведения. Особое внимание следует уделить периодам резкого повышения или понижения капитализации и попробовать объяснить их какими-либо конкретными событиями, происходившими в акционерном обществе или на рынке в целом.

Капитализацию можно рассчитать по следующей формуле:

Число ценных бумаг Ч Фактическая рыночная стоимость одной ценной бумаги

Число ценных бумаг за последний год являлось постоянным и составляло 620 млн. шт.

В формуле в качестве фактической рыночной стоимости ценной бумаги используется цена закрытия, т.к. она отражает текущую цену, по которой акцию готовы покупать инвесторы на рынке.

График изменения капитализации общества за последний год представлен на рисунке 1.

Рисунок 2 - Капитализация ПАО "МегаФон"за 27.05.2014 - 27.05.2015

12. Изменение оборота по всем торговым площадкам за последний год (график)

Прежде всего студенту необходимо изучить понятие "оборот" и методики его расчета. Затем необходимо выбрать методику, по которой будет производится самостоятельный расчет оборота и построение графика (оптимальную с точки зрения студента), и описать её в работе. Необходимо также указать, какая цена используется при расчетах и почему.

График строится самостоятельно на основе данных основных торговых площадок (двух-трех) за последний год с ежедневным шагом. Год берется календарный, последним днем года считается день выполнения данного пункта работы.

Необходимо также указать все торговые площадки, на которых акции компании прошли процедуру листинга и допущены к торгам. Определить их рейтинг значимости (по объемам торгов) для бумаг компании.

В заключении делается вывод о динамике оборотов акций и указываются возможные причины их колебаний в различные временные периоды. Особое внимание следует уделить периодам резкого повышения или понижения оборота и попробовать объяснить их какими-либо конкретными событиями, происходившими в акционерном обществе или на рынке в целом.

График представлен на рисунке 2.

В целом наблюдается значительное снижение в декабре 2014 г., что связано с нестабильностью на фондовом рынке в целом из-за девальвации рубля.

Рисунок 2 - Оборот по ММВБ за 27.05.2014 - 27.05.2015

13. Сравнение динамики индекса РТС и цены акций эмитента за последний год (график)

Прежде всего студенту необходимо изучить главы учебника, посвященные биржевым индексам и ценнообразованию.

График строится самостоятельно на основе данных РТС за последний год с ежедневным шагом. Год берется календарный, последним днем года считается день выполнения данного пункта работы.

Если торги по акциям эмитента на РТС не ведутся или ведутся нерегулярно, то данные о цене акции берутся с другой торговой площадки.

В качестве комментария к графику необходимо указать используемое значение индекса (открытия, закрытия и пр.) и цены акции (открытия, закрытия, минимальная, максимальная, средневзвешенная, котировка и пр.), а также указать включены ли акции эмитента в список для расчета индекса с указанием веса влияния.

В заключении необходимо сделать выводы о движении цены акции относительно индекса (при этом можно использовать, в том числе, и показатели корреляции) и рассмотреть возможные причины такого движения, особенно в пиковые моменты.

График представлен на рисунке 3.

Рисунок 3 - Сравнение цен акций общества и индекса РТС

14. Финансовые показатели (выручка, расходы, прибыли/убытки, рентабельность, источники привлечения капитала, финансовая устойчивость, ликвидность и другие)

Цель данного пункта провести анализ финансового состояния эмитента. Для его написания необходимо повторить главы учебника по Финансам или Финансовому менеджменту, посвящённые финансовым коэффициентам и оценке финансового состояния компании.

Относительные показатели должны рассчитываться самостоятельно на основе баланса (последней доступной годовой отчётности). Форма 1 и форма 2 баланса должны быть в приложении. Показатели должны быть рассмотрены в динамике (минимум за два периода).

В обязательном порядке указывается формула, по которой производится расчёт, в том числе с указанием строк баланса, принимаемых к расчёту, непосредственный расчёт показателя, и полученный результат. В случае если в работе содержится только формула и результат (который чаще всего берётся студентами из отчётов эмитента), то пункт считается ненаписанным и расчёты непроизведёнными.

По каждому рассчитанному коэффициенту делается вывод. В заключении делается общий вывод о финансовом состоянии эмитента на основе рассчитанных данных.

Финансовые показатели деятельности представлены в таблице 1.

Таблица 1 - Финансовые показатели ПАО "МегаФон"

По многим показателям наблюдается негативная тенденция: снижение прибыли от продаж на 2,2 млрд. р., чистой прибыли на 22,9 млрд. р., собственного капитала на 4,5 млрд. р. Из-за этого снизились показатели рентабельности продаж с 32,5% до 30,1% и активов с 13% до 7,8%. Ликвидность общества низкая, т.к. коэффициент текущей ликвидности составляет 0,93, когда нормальным считается значение в 1,5. Коэффициент финансовой устойчивости находится практически на нормальном уровне в 0,8. При этом общество финансово зависимо, т.к. коэффициент финансовой независимости 0,37 меньше рекомендуемого значения в 0,5.

15. Показатели качества акций (EPS, P/Е, d/Е, d/Р, NAV, P/N, капитализация/объем выручки)

Показатели качества акций рассчитываются только по обыкновенным акциям самостоятельно на основе баланса, данных о дивидендах, номинальной стоимости акций и о средней цене акций за рассчитываемый период. Показатели должны быть рассмотрены в динамике (минимум за два периода).

Стоимость чистых активов рассчитывается по методике, утверждённой приказом Минфина РФ №10н от 29.01.2003.

Все расчёты оформляются следующим образом: указывается формула, по которой производиться расчёт, цифры со ссылками на строки баланса и другие источники, полученный результат.

По каждому рассчитанному коэффициенту делается вывод. В заключении делается общий вывод о качестве акций эмитента на основе рассчитанных данных.

Формулы показателей:

d/E = Долгосрочные + Краткосрочные Долги / Собственный капитал

d/P = Дивиденды / Цена акции

NAV = Чистые активы / Количество акций

Показатели представлены в таблице 2.

Таблица 2 - Показатели качества акций

Негативная динамика наблюдается по показателю EPS, что говорит о снижении прибыли на акцию. Высокое значение показателя P/E говорит о переоценённости акций общества.

16. Выводы по проделанной работе (Оценка инвестиционной привлекательности акций эмитента)

В данном пункте, используя информацию и результаты расчетов всех предыдущих пунктов работы, студенту необходимо оценить инвестиционную привлекательность акций эмитента для различных типов инвесторов, в том числе и исходя из временных перспектив, с краткими обоснованиями, а также отнести акции эмитента к соответствующим категориям (также с обоснованием). При наличии международных рейтингов у компании указать их.

При этом выводы должны быть сделаны студентом самостоятельно и основываться на проведенном анализе. Не стоит приводить экспертные мнения из СМИ. Их можно изучать для корректировки собственных выводов, но не выдавать за свои собственные.

По результатам расчёта показателей можно сделать вывод о том, что акции общества достаточно привлекательны, но присутствует определённый риск, поскольку финансовые показатели деятельности показывают ухудшение положения общества. В акции можно инвестировать в долгосрочной перспективе, поскольку за анализируемый период значительных скачков не было, стоимость акции не изменялась в значительной степени. Также компания имеет рейтинг ВВВ-, прогноз стабильный от агентства S&P, т.е. платёжеспособность компании удовлетворительна.

Список использованных источников

1. http://corp. megafon.ru/investors/.

2. Рыночная капитализация: Три способа подсчета. - http://slon.ru/business/rynochnaya_kapitalizatsiya_tri_sposoba_podscheta-798805. xhtml.

3. Котировки акций. - http://www.finam.ru/profile/moex-akcii/megafon-ao

Размещено на Allbest.ru