2.2 Анализ показателей финансовой состоятельности страховой организации ОСАО «РЕСО-Гарантия»

Базой финансового анализа является бухгалтерская отчетность, которая представляет собой систему показателей (таблица 2.9), отражающих имущественное и финансовое положения организации на определенную дату, а также финансовые результаты за отчетный период.

Таблица 2.9

Показатели финансово-хозяйственной деятельности ОСАО «РЕСО-Гарантия», тыс. руб. на 2011-2012 гг.

Итак, из таблицы 2.9 видно, как изменялись показатели финансово-хозяйственной деятельности страховой компании «РЕСО-Гарантия». Произошло увеличение объема оказанных услуг на 6540321 тыс. руб., страховых выплат на 3380369 тыс. руб., стоимости активов на 12892859 тыс. руб., оборотных активов на 647894 тыс. руб., собственного капитала (чистых активов) на 246764 тыс. руб., увеличена среднесписочная численность на 139 чел. (за 3 года). Замечено снижение чистой прибыли на 872864 тыс. руб. из-за налога на прибыль (его сумма составила в 2012 году 1325010 тыс. руб.). А также снижение прибыли до налогообложения на 1041017 тыс. руб., что говорит о недостаточности прибыли от продаж (предоставления услуг).

При анализе финансового состояния, предприятие ставит перед собою цель выявить факторы и причины, оказавшие негативное влияние на финансовое состояние. На основе анализа должны быть приняты комплексные меры по улучшению финансового состояния предприятия.

На основании баланса ОСАО «РЕСО-Гарантия» проведена оценка состава и динамики стоимости имущества.

Для того чтобы, рассчитать темп прироста необходимо найти соотношений текущего года к предыдущему. Например: (2012г. / 2011г.) * 100 -100. Все расчеты приведены в таблице 2.10.

Таблица 2.10

Состав и динамика стоимости имущества ОСАО «РЕСО-Гарантия» на 2010-2012 гг. (тыс. руб.)

Итак, валюта баланса в 2012 году составила 67023262 тыс. руб., в сравнении с 2011 годом увеличение произошло на 25,6 % (на протяжении рассматриваемого периода 2010-2012 гг. валюта баланса постоянно увеличивается - тенденция роста). Также замечена значительная тенденция роста у доходных финансовых вложений в материальные ценности (в сравнении 2012/2011 году на 160%, а 2011/2010 году 17,4%), Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) наоборот, в 2011/2011 составили 103,0% ,а 2012/2011 составили 10,0%.

Помимо тенденции роста, замечено снижение ликвидности: нематериальные активы в 2012 году составили 28 тыс. руб., в сравнении с 2011 годом сумма снижена на 40,4%, 2011/2010 на 27,7%. Основные средства, также снижены, в 2012 году сумма составила 2594608 тыс. руб., на 4,1% ниже 2011 года - это говорит о снижении эффективности основных фондов. Запасы снижены в 2012 году в сравнении с предыдущим годом на 30,3%, денежные средства и денежные эквиваленты на 30,4%, это связано с увеличением спроса на те, или иные услуги «РЕСО-Гарантия».

Одним из факторов, оказывающих влияние на величину и скорость движения оборотных активов, а так же на финансовое состояние предприятия, является наличие дебиторской задолженности.

Возникновение дебиторской задолженности представляет собой объективный процесс в хозяйственной деятельности предприятия при системе безналичных расчетов. Дебиторская задолженность не всегда образуется в результате нарушения порядка расчетов и не всегда ухудшает финансовое состояние предприятия.

Из ходя, из баланса видно, как увеличилась дебиторская задолженность, это говорит о том, что покупатели (страхователи) не платят страховщику («РЕСО-Гарантия») за предоставленные услуги. Причина не уплаты может быть трудное финансовое положение страхователей (нет средств для расплаты с компанией) и т.д.

Таким, образом, при анализе дебиторской задолженности необходимо прослеживать за соотношением её с кредиторской задолженностью, так как значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости компании «РЕСО-Гарантия».

Для оценки степени ликвидности предприятий отдельных организационно - правовых форм установлен показатель стоимости чистых активов.

При расчете чистых активов проводится оценка имущества, средств в расчетах и других видов активов страховой организации в соответствии с нормативными документами: п.1 «Порядка оценки стоимости активов страховых организаций, созданных в форму акционерных обществ», утвержденный Приказом Министерства финансов РФ № 108 и Приказом федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 235 от 24.12.1996 г.

Страховые организации обязаны соблюдать установленный порядок расчета чистых активов, и следить за соблюдением нормативного соотношения между своими активами и принятыми страховщиком страховых обязательств (ст. 27 Закона «Об организации страхового дела в Российской федерации» от 31.12.1997 г.).

Инструкция о порядке расчета нормативного соотношения активов и обязательств страховщика утверждена Приказом «РЕСО-Гарантия» № 02-02 / 16 от 19.06.1996 г. В соответствии с этой инструкцией вводится понятие «чистые активы страховщика», понимаемое как имущество страховой организации, свободное от любых других обязательств, за исключением прав требования участников страховой компании.

Величина чистых активов равна значению строки 2100 «Итого» по разделу II «Капитал и резервы» бухгалтерского баланса «РЕСО-Гарантия».

На основании бухгалтерского баланса «РЕСО-Гарантия» произведена оценка «Капитал и резервы», таблица 2.11.

Таблица 2.11

Состав и динамика чистых активов ОСАО «РЕСО-Гарантия» на 2010-2012 гг. (тыс. руб.)

Итак, из таблицы 2.11 мы видим, что уставный капитал, добавочный и резервный в течение 3 лет не изменялся. Сумма уставного капитала составляет 3100000 тыс. руб., добавочный капитал составляет 358 тыс. руб., резервный капитал 851262 тыс. руб.

Замечено снижение стоимости переоценки имущества на 1,5%, а в отношении 2011/2010 увеличение на 20%. Нераспределенная прибыль увеличилась на 43%, а в отношении 2011/2010 году снижение на 26,6%.

В целом чистые активы в 2012 году увеличились на 20,9%, это связано с увеличением нераспределенной прибыли. Рост чистых активов связан с ростом поступлений от клиентов (страхователей), что в свою очередь, повлекло за собой рост остатков на расчетных счетах и депозитах «РЕСО-Гарантия».

На основании баланса организации «РЕСО-Гарантия» проанализируем состав и динамику обязательств, таблица 2.12.

Таблица 2.12

Состав и динамика обязательств ОСАО «РЕСО-Гарантия» на 2010-2012 гг. (тыс. руб.)

Итак, из таблицы 2.12 видно, что в 2012 году страховые резервы по страхованию жизни снижены на 6,9%, а в отношении 2011/2010 увеличены на 5,6%. Страховые резервы по страхованию иному, чем страхование жизни увеличены на 17,3%. Увеличение страховых резервов означает увеличение долговых обязательств (займов, кредитов, ценных бумаг) страховой компании «РЕСО-Гарантия».

Заемные средства увеличены на 35,6% (имея заемные средства, «РЕСО-Гарантия» может повысить рентабельность собственных средств). Замечено снижение отложенных налоговых обязательств на 26,9%. Доходы будущих периодов выросли на 1,9%, прочие обязательства на 18,0%.

Среди всех обязательств «РЕСО-Гарантия» наибольшее внимание уделено кредиторской задолженности. На 2012 год она составила 5254114 тыс. руб., по сравнению с предыдущим 2011 годом увеличение произошло на 85,7%. Это говорит о том, что «РЕСО-Гарантия» имеет денежные средства для расчета с клиентами (скорость оплаты задолженности перед физическими и юридическими лицами). В отношении 2011/2010 году кредиторская задолженность снижена на 14,7% - это означало что у «РЕСО-Гарантия» не хватало денежных средств для расчета с клиентами - покупка в кредит.

Таким образом, состояние кредиторской задолженности увеличено, это говорит об устойчивом положении «РЕСО-Гарантия», которое в любой момент может рассчитаться со своими клиентами (имеются денежные средства).

При несоблюдении страховщиками (в нашем случае «РЕСО-Гарантия») нормативного размера соотношения между активами и обязательствами, и непринятия мер по оздоровлению своего финансового положения, к страховщику могут быть применены санкции в соответствии с Федеральным законом «Об организации страхового дела в РФ» и «Положения о порядке предписаний, ограничения, приостановления и отзыва лицензии на осуществление страховой деятельности».

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия подразделяются на следующие группы:

А1 - наиболее ликвидные активы - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения;

А2 - быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность и прочие активы. Итог группы получается путем вычитания из итога раздела I баланса наиболее ликвидных активов.

А3 - медленно реализуемые активы - статьи раздела I баланса за исключением «Расходов будущих периодов», а также «Долгосрочные финансовые вложения» (за вычетом величины вложений в уставные фонды других предприятий) и «Расчеты с учредителями».

А4 - труднореализуемые активы - статьи раздела I актива, за исключением статей, включенных в предыдущую группу.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 - наиболее срочные обязательства - к ним относятся кредиторская задолженность, а также ссуды, не погашенные в срок.

П2 - краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства.

П3 - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства.

П4 - постоянные пассивы - статьи раздела II пассива баланса.

Для определения ликвидности баланса необходимо сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным при условии следующих соотношений групп активов и обязательств:

А1 ? П1;

А2 ? П2;

А3 ? П3;

А 4 ? П 4.

Первые три группы активов могут постоянно меняться в течение хозяйственного периода и относятся к текущим активам организации. Они наиболее ликвидные, чем остальное имущество фирмы. Ликвидность означает способность ценностей легко превращаться в деньги

На основании баланса проведем анализ ликвидности «РЕСО-Гарантия» на 2010-2012 гг. (таблица 2.13).

Таблица 2.13

Анализ и оценка ликвидности баланса ОСАО «РЕСО-Гарантия» на 2010-2012 гг. (тыс. руб.)

Итак, на основании произведенных расчетов в таблице 2.13 на 2012 год выявлено: условие А1> П1 выполняется, это означает что у «РЕСО-Гарантия» имеется резерв ликвидности (т.е. денежные и средства и кредиторская задолженность). Условие А2 ? П2 выполняется, это означает что у «РЕСО-Гарантия» достаточно краткосрочной ликвидности, а А3 ? П3 говорит о том что у страховой компании достаточно долгосрочной ликвидности. Условие четвертое выполняется А4 < П4. Выполнение всех четырех условий свидетельствует об абсолютной платежеспособности компании «РЕСО-Гарантия».

В 2011 году не выполняется второе условие, это означало, что у компании не хватало краткосрочной ликвидности. В 2010 году не выполняется первое условие в связи с тем, что кредиторская задолженность превышает денежные и финансовые вложения «РЕСО-Гарантия».

Общую оценку платежеспособности характеризуют следующие коэффициенты коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности (таблица 2.14).

1) Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Его уровень показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности.

Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Поэтому каких-либо общих нормативов и рекомендаций по уровню данного показателя не существует. Нормальное ограничение от 0,2 до 0,5.

. (1)

2) Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности - отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, НДС по приобретенным ценностям и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Нормальное ограничение от 07 до 1.

. (2)

3) Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) - отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы за минусом расходов будущих периодов, к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства предприятия.

. (3)

Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Удовлетворяет обычно коэффициент >2. Однако обосновать единый норматив данного показателя для всех отраслей практически невозможно, так как его уровень зависит от сферы деятельности, структуры и качества активов, скорости погашения кредиторской задолженности и т.д. Данные показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной ликвидности представляет интерес для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности - для банков, коэффициент текущей ликвидности - для инвесторов.

Таблица 2.14

Показатели ликвидности баланса ОСАО «РЕСО-Гарантия» на 2010-2012 гг.

Итак, оценка ликвидности баланса «РЕСО-Гаратния» показала, что коэффициент абсолютной ликвидности в 2010 г. составил 2,7 ,в 2011 году 0,2, в 2012 году 0,1. Коэффициент в 2012 г. ниже нормы, в 2010 году выше нормы. И только в 2011 году коэффициент соответствует условию (К_а.л. от 0,2 до 0,5). По этому коэффициенту абсолютной ликвидности видно, что «РЕСО-Гарантия» платежеспособно (краткосрочные обязательства могут быть погашены, в наличности достаточно денежных средств, гарантия погашения долгов).

Коэффициент быстрой ликвидности в 2010 году составил 5,4, в 2011 году 0,8, в 2012 году 1,0. Коэффициент быстрой ликвидности в 2010 году выше нормы (в связи с недостаточностью денежных средств для погашения обязательств), а в 2011-2012 гг. соответствует норме (К _{б. л.} от 0,7 до 1). В данном случае этого достаточно, так как большую долю ликвидных средств составляет денежные средства и денежные эквиваленты.

Коэффициент текущей ликвидности в 2010 году составил 0,6, 2011 году 1,0, 2012 году составил 1,1. В 2010-2011 гг. этот коэффициент ниже нормы (К _{т. л. >} 2). Это означает, что наметилась отрицательная тенденция (оборотные активы не могут покрыть краткосрочные обязательства предприятия, долги не могут быть погашены).

На рис. 2.8. представлена оценка платежеспособности предприятия, исходя из показателей ликвидности.

Рис. 2.8. Оценка платежеспособности ОСАО «РЕСО-Гарантия» 2010-2012 гг.

Исходя из данного анализа по таблице 2.14 и рис. 2.8, можно сделать вывод, о том, что баланс страховой компании «РЕСО-Гарантия» является ликвидным (абсолютная и быстрая ликвидность) - платежеспособным. Обязательства могут быть погашены, исходя из наличия денежных средств (на счетах и в наличности).

Финансовая устойчивость организации есть не что иное, как надежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров.

В целях характеристики источников средств для формирования запасов и затрат используются показатели, отражающие различную степень охвата видов источников. Расчет указанных показателей и определение на их основе ситуации позволяет выявить положение, в котором находится «РЕСО-Гарантия», и наметить меры по его изменению. После расчета наличия и излишка (недостатка) средств для формирования запасов и затрат компании рекомендуется составить таблицу анализа финансовой устойчивости. На основании баланса проведем анализ финансовой устойчивости «РЕСО-Гарантия» на 2010-2012 гг. В таблицу 15 внесены показатели, необходимые для анализа финансовой устойчивости предприятия «РЕСО-Гарантия».

Таблица 2.15

Анализ финансовой устойчивости ОСАО «РЕСО-Гарантия» за 2010-2012 гг. (тыс. руб.)

Следовательно, в 2010 и 2012 гг. у «РЕСО-Гарантия» имеются собственные оборотные средства. В 2011 год у организации долг собственных оборотных средств в сумме 795046 тыс. руб. На 2012 год сумма собственных оборотных средств составляет 1135080 тыс. руб., что на 1930126 тыс. руб. больше предыдущего года.

Сумма общей величины основных источников формирования запасов и затрат на 2012 год составляет 20630523 тыс. руб., что на 8382440 тыс. руб. больше предыдущего года. У «РЕСО-Гарантия» обнаружен недостаток собственных оборотных средств и основных источников формирования запасов и затрат в 2010 году, на -7086651 меньше, чем в 2011 году.

Таким образом, у организации «РЕСО-Гарантия» имеются собственные оборотные средства, которые формируются из двух источников: за счет взносов учредителей и за счет получаемой прибыли. Формирование запасов и затрат не планируется за счет заемных источников. На основании рассчитанных показателей общей величины основных источников формирования запасов и затрат, можно охарактеризовать финансовое состояние ОСАО «РЕСО-Гарантия» устойчивое, так как выполняется условие, когда размер запасов меньше общей величины основных источников формирования запасов и затрат.

Для характеристики финансовой устойчивости предприятия используется так же ряд финансовых коэффициентов, которые характеризуют состояние и структуру активов предприятия и обеспеченности их источниками покрытия. Их можно разделить на две группы: показатели определяющие состояние оборотных средств и показатели, определяющие состояние основных средств.

Обобщенная характеристика финансовой устойчивости пассивов предприятия может быть дана с помощью коэффициентов финансовой устойчивости: автономности, маневренности, финансовой зависимости и соотношения заемных и собственных средств.

На основании баланса ОСАО «РЕСО-Гарантия» проведем анализ финансовой устойчивости, исходя из коэффициентов финансовой устойчивости на 2010-2012 гг. (таблица 2.16).

Таблица 2.16

Динамика коэффициентов финансовой устойчивости

Коэффициент автономии характеризует соотношение интересов собственников предприятия и владельцев акций и кредиторов. Этот коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне. Для обеспечения финансовой независимости величина этого коэффициента не должна быть больше 0,6-0,7, оптимальное значение 0,5.

Ка = Капитал и резервы (стр. 2100) / Баланс (стр. 2000) (4)

Итак, в страховой компании «РЕСО-Гарантия» коэффициент автономии на 2012 и 2011 год составил 0,2, на 2010 год 0,3. Низкий коэффициент говорит об осторожном подходе организации к привлечению заемного капитала и об упущенных возможностях повысить рентабельность собственного капитала.

Коэффициент маневренности характеризует степень мобилизации собственного капитала. Критическое значение 0,5. Чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние организации, так как собственные средства при этом мобильны, большая их часть вложена в оборотные средства, а не в основные и иные внеоборотные активы. Надо учитывать, что критическое значение этого коэффициента определяется спецификой отрасли:

Кман = Капитал и резервы (стр. 2100) - ВобА (стр. 1110 + стр. 1120+ стр. 1130 + стр. 1140 + стр. 1150) / Капитал и резервы (стр. 2100), (5)

где Кман - коэффициент маневренности;

ВобА - внеоборотные активы.

Итак, у страховой компании «РЕСО-Гарантия» коэффициент маневренности в 2010-2012 годах имеет отрицательное значение (-2,9;-3,1; -0,9). Отрицательное значение коэффициента говорит не только о плохой финансовой устойчивости, но и о том, что средства были вложены в более трудноликвидные активы (а именно в основные средства), в то время как оборотный капитал формировался за счет заемных средств.

Коэффициент финансовой устойчивости рассчитывается как отношение собственных источников к заемным:

Кфу = Капитал и резервы (стр. 2100) / Обязательства (стр. 2200) (6)

Нормальное ограничение коэффициента Кфу = 1. При этом, если величина коэффициента будет меньше 1, то это может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности, и наоборот.

Таким образом, коэффициент финансовой устойчивости «РЕСО-Гарантия» на 2011-2012 год оставил 0,2, на 2010 год 0,4. Это означает превышение заемных средств над собственными, что приводит к недостаточному запасу устойчивости организации и зависимости от внешних финансовых источников.

На основании данных «Расходы по элементам затрат» рассмотрим динамику затрат «РЕСО-Гарантия» в 2011-2012 гг., таблица 2.17.

Таблица 2.17

Динамика уровня расходов по элементам затрат «РЕСО-Гарантия» на 2011-2012 гг. (тыс. руб.)

Итак, из таблицы 2.17 видно, как меняются затраты в 2011-2012 гг. Замечен темп прироста материальных затрат на 8,5% в 2012 году, большой увеличение отчислений на социальные нужды на 38,2%, незначительное увеличение амортизации (0,8%) и прочих затрат (1,9%). Затраты на оплату труда в 2012 году снижены на 12,9%. В целом, все затраты снижены на 0,5%, это означает что издержки компании меньше стоимости услуг на величину прибыли - выявлено положительное достижение у «РЕСО-Гарантия», так как это не влияет на качество оказываемых услуг.

На современном этапе развития страхового рынка остро стоит вопрос о финансовой устойчивости страховых организаций. Основные требования к обеспечению финансовой устойчивости страховщика нормативно закреплены статьей 25 Закона РФ «Об организации страхового дела в РФ».

«Гарантиями обеспечения финансовой устойчивости страховщика являются экономически обоснованные страховые тарифы; страховые резервы, достаточные для исполнения обязательств по страхованию, сострахованию, перестрахованию, взаимному страхованию; собственные средства. Страховые резервы и собственные средства страховщика должны быть обеспечены активами, соответствующими требованиям диверсификации, ликвидности, возвратности и доходности».

Минимальный размер оплаченного уставного капитала для действующих страховщиков должен быть не менее 30 млн. руб. - при проведении видов имущественного страхования, включая страхование видов здоровья; не менее 60 млн. руб. - при проведении страхования жизни; не менее 120 млн. руб. - при осуществлении перестрахования, а также страхования в сочетании с перестрахованием Федеральный Закон РФ «Об организации страхового дела в Российской Федерации» от 27.11.1992 г. № 256-ФЗ. // Российская газета.- 1993.- № 5..

Рассмотрим расчеты конкретных показателей, характеризующих устойчивость. Как известно, под финансовой устойчивостью страховой организации понимается способность страховщика выполнять свои обязательства перед другими субъектами хозяйствования при любой неблагоприятной ситуации, как в настоящем, так и в будущем.

При проведении оценки финансовой устойчивости страховой организации следует исходить из того, что понятие «финансовая устойчивость» - комплексное, вбирающее в себя не только вопросы достаточности собственного капитала, обеспеченности страховыми резервами, а также вопросы платежеспособности, ликвидности, прибыльности и рентабельности.

Одним из главных критериев оценки финансовой устойчивости страховщиков является соответствие размеров их собственных капиталов объему принятых обязательств, но в нормативном размере. Отсюда под финансовой устойчивостью страховой организации следует понимать ее финансовое состояние, при котором величина и структура собственного капитала обеспечивают в любой момент времени определенный уровень платежеспособности Положение о порядке расчета страховщиками нормативного соотношения активов и принятых ими страховых обязательств: [утв. Приказом Министерства финансов Российской Федерации от 2 ноября 2001 г. № 90н] // Российская газета. - 2001. - 26 декабря..

Размер собственного капитала - это индикатор финансовой устойчивости, определяющий возможности страховщика принимать на страхование риски той или иной величины, причем не только в настоящем, но и в будущем. Показатель определяет общий уровень финансовой устойчивости страховой организации. Чем выше значение показателя, тем выше уровень финансовой устойчивости. Доля собственного капитала в пассивах должна быть в пределах 20-40%.

На основании баланса ОСАО «РЕСО-Гарантия» рассчитаем показатель, характеризующий уровень финансовой устойчивости на 2012 год:

(7)

Таким образом, доля собственного капитала «РЕСО-Гарантия» ниже среднего, составляет 18% (норма 20-40%).Чем меньше собственный капитал, тем короче финансовый цикл организации, значит «РЕСО-Гарантия» необходимо задуматься об увеличении уставного капитала (за счет дополнительной эмиссии акций, либо без привлечения дополнительных инвестиций в суммах нераспределенной прибыли), распределить чистую прибыль в резервный фонд.

Структура капитала, используемого предприятием, определяет многие аспекты не только финансовой, но также операционной и инвестиционной деятельности, оказывает активное воздействие на конечный результат этой деятельности. Она влияет на показатели рентабельности активов и собственного капитала, коэффициенты финансовой устойчивости и ликвидности, формирует соотношение доходности и риска в процессе развития предприятия. С одной стороны, чрезмерно низкая доля заемного капитала фактически означает недоиспользование потенциально более дешевого, чем собственный капитал, источника финансирования. Такая структура означает, что у компании складываются более высокие затраты на капитал, и создает для нее завышенные требования к доходности будущих инвестиций. С другой стороны, структура капитала, перегруженная заемными средствами, также предъявляет слишком высокие требования к доходности капитала, поскольку повышается вероятность неплатежа и растут риски для инвестора.