Управление рыночными рисками коммерческих банков

Размещено на http://www.allbest.ru/

ВВЕДЕНИЕ

Рыночные риски - это такие риски, при которых у банка возникают ситуации, которые влекут за собой финансовые потери или убытки. Они в свою очередь возникают из-за того, что имело место изменение рыночной стоимости финансовых инструментов торгового портфеля, процентных ставок и курсов иностранных валют и/или драгоценных металлов (курсы иностранных валют изменяются ежедневно, что говорит о наличии постоянного рыночного риска у банков). Название «рыночный» риск имеет говорящее название, когда можно с уверенность сказать, что данный вид риска имеет отличительную особенность от других видов риска, как зависимость от состояния на рынке банковских и иных услуг. Рыночные риски включают в себя целый спектр рисков, среди которых: фондовый, валютный и процентный риски. Управление рыночными рисками осуществляет такой исполнительный орган, как Комитет по управлению рисками.

Управление рыночными рисками имеет свою цель, которая заключается в поддержании риска, который берет на себя банк на определенном уровне, который определен согласно поставленных стратегических задач, определенных миссией банка.

Цель курсовой работы определена, как комплексное изучение и системный анализ управления рыночными рисками коммерческих банков на примере Альфа-банка, которая связана с усовершенствованием управления рыночными рисками коммерческим банком, а также решение снижения рыночного риска.

Для достижения данной цели предлагается решение следующих задач:

- провести анализ нормативных актов, которые связаны с управлением рыночными рисками;

- сделать вывод по основным положениям науки управления банковскими рисками;

- выдвинуть предложения, связанные с обеспечением оптимального повышения эффективности работы коммерческих банков.

Объект исследования - это рыночные риски.

Предмет исследования - это методы оценки и управления рыночными рисками.

В данной работе определены общие и индивидуальные классификационные признаки рыночных рисков, где общие делятся в зависимости от сферы возникновения, продуктов и операций, источника несбалансированности воздействия на прибыль, а индивидуальные - по степени зависимости от рыночной ситуации, степени очевидности, объекту воздействия, уровням управления и другие.

Сопоставляя различные подходы для оценки рыночных рисков по рекомендациям Базельского комитета, МСФО и практики оценки и управления в соответствии с требованиями Банка России, были выявлены отличительные особенности различных подходов оценки. Это открывает для пользователей финансовой отчетности (инвесторов, партнеров, руководство банка, сотрудники и т.д.) новые возможности для проведения оценки и сравнения финансового состояния коммерческих банков, нивелируя различия в подходах.

В данной работе было произведено обобщение и были систематизированы принципы эффективного управления рыночным риском на основе системного подхода к управлению банковскими рисками и др.

Теоретическая значимость исследования состоит в целостном изложении теории оценки и управления рыночными рисками, в обосновании необходимости пересмотра некоторых подходов, используемых в стандартных моделях оценки рыночных рисков, применяемых в современной России при разработке моделей управления рыночным риском.



1. Теоретические особенности рыночного риска коммерческого банка

1.1 Рыночный риск, понятие и классификация

Рыночный риск банка, судя по наименованию «рыночный» связан с возникновением у банка риска убытков, причиной которых служат неблагоприятные изменения рыночной стоимости финансовых инструментов торгового портфеля и производных финансовых инструментов кредитной организации, а также курсов иностранных валют и (или) драгоценных металлов. Зависимость данного вида риска от рыночной конъюнктуры выделяет данный риск от других и делает его особым и уникальным.

В основе рыночного риска лежит макроэкономическая природа, что обозначает, что источниками рыночных рисков выступают макроэкономические показатели финансовой системы (индексы рынков, кривые процентных ставок и др.).

Рассмотрим три стандартных формы рыночных рисков, среди которых:

1. Ценовой риск -- содержит в себе фондовый риск (риск, который связан со снижением стоимости ценных бумаг) и товарный риск (риск изменения цен на товары);

2. Валютный риск -- это риск, связанный с возникновением потерь, которые связаны с возникновением неблагоприятных изменений курсов иностранных валют и драгоценных металлов по открытым позициям в иностранных валютах и драгоценных металлах;

3. Процентный риск -- это риск, связанный с возникновением возможных потерь, которые имеют место из-за неблагоприятного изменения процентных ставок по активам, пассивам и внебалансовым инструментам банка.

Данными видами риска можно и необходимо управлять в целях эффективного функционирования банка на современном рыночном пространстве.

Управление рыночными рисками включает в себя механизм, связанный с ограничением величины возможных потерь по открытым позициям, которые могут быть понесены банком за установленный период времени с заданной вероятностью, путем установления системы соответствующих лимитов на каждый вид проводимых операций и способов контроля над соблюдением принятой системы лимитов. Потери могут возникнуть по различным причинам, описанным выше, а именно: из-за неблагоприятного движения курсов иностранных валют и курсов драгоценных металлов, котировок ценных бумаг, процентных ставок. Механизмы управления рыночными рисками помогут финансовым институтам: использовать необходимые процедуры оценки рыночных рисков; количественно выразить рыночный риск в той форме, которая дает возможность легко сравнить его с другими видами рисков, что позволит определять доходность бизнес-подразделений с учетом риска и принимать обоснованные решения по стратегическому развитию этих подразделений; разработать способы снижения рыночного риска; принимать обоснованные решения на основании полной информации по управлению портфелем, диверсификации финансовых инструментов и хеджирования рыночных рисков и др.

1.2 Методы оценки риска в коммерческом банке

Есть множество различных методик оценки возможных потерь по финансовым инструментам и портфелям, среди которых к основным можно отнести:

* VaR (Value-at-Risk -- «стоимость под риском»)

* Shortfall * Аналитические подходы (например, дельта-гамма подход)

* Stress Testing (новая методика).

В данной работе более подробно рассмотрим наиболее распространенный первый метод -- VaR, который представляет собой выраженную в денежных единицах базовой валюты оценку величины, которую не превысят ожидаемые в течение данного периода времени (временной горизонт) потери с заданной вероятностью (уровень доверия). База для оценки VaR - это динамика курсов и цен инструментов за определенный период времени в прошлом. Временной горизонт в основном выбирают исходя из срока нахождения финансового инструмента в портфеле или его ликвидности, исходя из минимального реального срока, на протяжении которого можно реализовать на рынке данный инструмент без существенного убытка. Временной горизонт измеряется в рабочих или торговых днях. Уровень доверия, или вероятность, выбирается в зависимости от предпочтений по риску, выраженных в регламентирующих документах банка. На практике в основном используют уровень 95% или 99%. Базельский комитет по банковскому надзору рекомендует использовать уровень 99%, на который ориентируются надзорные органы. Величина VaR рассчитываетсяс помощью трех основных методов:

параметрическим;

методом исторического моделирования;

методом Монте-Карло.

Более подробно рассмотрим данные методы ниже.

Параметрический метод расчета VaR

Данный метод используется для оценки рыночного риска финансовых инструментов, по которым банк имеет открытую позицию. Нельзя не сказать о том, что параметрический метод не подходит для оценки риска активов с нелинейными ценовыми характеристиками. Основной недостаток этого метода заключается в предположении о нормальном распределении доходностей финансовых инструментов, которое, в основном, не соответствует параметрам реального финансового рынка. Для параметрического расчета VaR необходимо постоянно рассчитывать волатильность котировок ценных бумаг, валютных курсов, процентных ставок или иных риск- факторов (переменная, от которой в наибольшей степени зависит изменение стоимости открытых банком позиций). Базовая формула для определения VaR с учетом стоимости позиции актива имеет следующий вид:

банковский риск экономический рыночный

VaR = V* ? *?

где: ? -- квантиль нормального распределения для выбранного доверительного уровня.

Квантиль показывает положение искомого значения случайной величины относительно среднего, выраженное в количестве стандартных отклонений доходности портфеля. При вероятности отклонения от среднего, равного 99%, квантиль нормального распределения составляет 2,326, при 95% -- 1,645;

? -- волатильность изменения риск-фактора.

Волатильность -- это стандартное (среднеквадратическое) отклонение изменения риск-фактора относительно его предыдущего значения;

V -- текущая стоимость открытой позиции.

Открытая позиция - это рыночная стоимость финансовых инструментов, которые купили или продали банки в целях получения прибыли таким образом, что количество финансовых инструментов, находящихся в рассматриваемый момент на балансовых или забалансовых счетах, не будет нулевым.

Например нвестор владеет акциями компании стоимостью 10 млн. руб. Заданный уровень доверия 99% с временным горизонтом в один день. Однодневная волатильность цены акций (?) = 2,15.

VaR = 10 * 2,33* 2,15 = 50,09 млн. руб.

Другими словами, вероятность того, что убытки инвестора превысят 50 млн. руб. в течение ближайших суток, равна 1 %. Убытки, превышающие 50 млн. руб., ожидаются в среднем один раз в 100 дней торгов.

Метод исторического моделирования расчета VaR.

Данный метод связан с предположением о том, что существует стационарность поведения рыночных цен в ближайшем будущем. Первоначально выбирается период времени (число рабочих или торговых дней), в течение которого происходит отслеживание исторических изменений цен всех активов, входящих в портфель. Для каждого периода времени создаются свои модели изменения цены. Гипотетическая цена актива рассчитывается как произведение его текущей цены и прироста цены, соответствующий данному сценарию. На следующем этапе производится полная переоценка всего текущего портфеля по ценам, смоделированным на основе исторических сценариев, и для каждого сценария вычисляется, на какое количество пунктов может измениться стоимость текущего портфеля. Далее полученные результаты ранжируются по номерам в порядке убывания (от самого большого прироста до самого большого убытка). И, наконец, в соответствии с желаемым уровнем доверия величина VaR определяется как такой максимальный убыток, равный абсолютной величине изменения с номером, равным целой части числа (1 - квантиль при заданном уровне доверия) * число сценариев.

В отличие от первого метода, рассмотренного выше, метод исторического моделирования помогает в наглядном виде в полной мере произвести оценку риска, он достаточно хорош для оценки риска активов с нелинейными ценовыми характеристиками. Достоинство данного метода заключается в исключении высокого влияния модельного риска. Данный метод основан на реально наблюдавшейся в прошлом модели, без учета предположений о нормальном распределении или какой-либо другой стохастической модели динамики цен на рынке. Стоит отметить, что при расчете VaR данным методом существует высокая погрешность измерения при малом периоде исторической выборки. Кроме того, из выборки не исключаются наиболее старые наблюдения, что значительно ухудшает точность модели.

Пример: В 400 сценариях оказалось 300 случаев убытка и 100 случаев прироста. VaR (95%) -- это абсолютная величина 21-го по величине убытка (400+1-1(1- 0,05)*400=21, где 0,05 - квантиль при уровне доверия 95%), т.е. изменения под номером 380.

Метод Монте-Карло расчета VaR

Метод Монте-Карло, или другими словами, метод стохастического моделирования, это самый сложный метод расчета VaR, что обеспечивает его более высокую точность по сравнению с другими методиками. Метод Монте-Карло очень похож на метод исторического моделирования, который основан на изменении цен активов, только с заданными параметрами распределения (математическим ожиданием, волатильностью). Метод Монте-Карло основан на осуществлении большого количества испытаний - разовых моделирований развития ситуации на рынках с расчетом финансового результата по портфелю. В результате проведения данных испытаний будет получено распределение возможных финансовых результатов, на основе которого путем отсечения наихудших согласно выбранной доверительной вероятности может быть получена VaR-оценка. Метод заключается в том, что по ретроспективным данным (периоду времени) рассчитываются оценки математического ожидания и волатильность. С помощью датчика случайных чисел данные генерируются с помощью нормального распределения и заносятся в таблицу. На следующем этапе рассчитывается траектория моделируемых цен по формуле натурального логарифма и производится переоценка стоимости портфеля. Так как оценка VaR методом Монте-Карло практически всегда производится посредством программных средств, то данные модели могут представлять собой довольно сложные подпрограммы. С помощью данного метода можно моделировать поведение рынков - трендов, кластеров высокой или низкой волатильности, меняющихся корреляций между факторами риска, сценариев "что-если" и т.д. Этот метод требует значительных вычислительных ресурсов и при простейших реализациях может оказаться близким к историческому или параметрическому VaR, что приведет к наследованию всех их недостатков. Недостаток метода оценки рисков VaR заключается в том, что он игнорирует очень многие значительные и интересные детали, которые необходимы для реального представления рыночных рисков. VaR не учитывает, какой вклад вносит рынок, какие структурные изменения портфеля увеличивают риск, а также какие инструменты хеджирования контролируют специфический риск. Модель не информативна о наихудшем возможном убытке за пределами значения VaR (при заданном уровне доверия 95% остается неизвестным, какими могут быть потери в оставшихся 5% случаев). В качестве альтернативы оценки рыночного риска может использоваться методология Shortfall, представляющая собой среднюю величину потерь, превышающих VaR. Shortfall -- более консервативная мера риска, чем VaR. Для одного и того же уровня вероятности Shortfall требует резервировать больший капитал. Таким образом, он позволяет учитывать большие потери, которые могут произойти с небольшой вероятностью. Он также более адекватно позволяет оценить риск в таком распространенном на практике случае, когда распределение потерь имеет «толстые хвосты» функции распределения (отклонения на краях распределения плотности вероятностей от нормального распределения). Расчет риска в соответствии с Положением ЦБ РФ №313-П Величина рыночного риска включается в расчет норматива достаточности собственных средств (капитала) банка в соответствии с Инструкцией Банка России № 139-И «Об обязательных нормативах банков», которая вступила в силу с 1 января 2013 года.

Так в инструкции устанавливаются числовые значения и методика расчета таких обязательных нормативов банков, как:

- достаточность собственных средств (капитала) (Н1);

- мгновенная ликвидность (Н2);

- текущая ликвидность (Н3);

- долгосрочная ликвидность (Н4);

- максимальный размер риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков (Н6);

- максимальный размер крупных кредитных рисков (Н7);

- максимальный размер кредитов, банковских гарантий и поручительств, предоставленных банком своим участникам (акционерам) (Н9.1);

- совокупная величина риска по инсайдерам банка (Н10.1);

- использование собственных средств (капитала) банков для приобретения акций (долей) других юридических лиц (Н12).

Необходимо сказать, что несоблюдение кредитной организацией указанных нормативов является существенным нарушением порядка ведения банковской деятельности, за которое Банк России традиционно применяет различные виды взысканий, вплоть до отзыва лицензии на осуществление банковской деятельности.

Порядок расчета кредитными организациями размера рыночных рисков предусмотрен согласно Положения ЦБ РФ «О порядке расчета кредитными организациями величины рыночного риска» (утв. Банком России 03.12.2015) N 511-П.

Совокупная величина рыночного риска рассчитывается по формуле:

РР = 12,5 x (ПР + ФР + ВР + ТР)

где: РР - совокупная величина рыночного риска;

ПР - величина рыночного риска по ценным бумагам и производным финансовым инструментам, чувствительным к изменениям процентных ставок (далее - процентный риск);

ФР - величина рыночного риска по ценным бумагам и производным финансовым инструментам, чувствительным к изменению справедливой стоимости на долевые ценные бумаги (далее - фондовый риск);

ВР - величина рыночного риска по открытым кредитной организацией позициям в иностранных валютах и золоте (далее - валютный риск);

ТР - величина рыночного риска по товарам, включая драгоценные металлы (кроме золота), и производным финансовым инструментам, чувствительным к изменению цен товаров (далее - товарный риск).

1.3 Методы снижения рыночного риска

В данной курсовой работе рассмотрим следующие методы снижения кредитного риска, среди которых:

1.Форвардное соглашение - данный метод защиты от процентного риска, который связан с заключением между банком и клиентом/контрагентом особого форвардного соглашения о предоставлении в определенный день (дата оговорена в договоре) ссуды в определенном размере (размер определен в договоре) и установленный процент (процент определен в договоре) или о купле-продаже иностранной валюты при фиксации в соглашении суммы сделки и форвардного обменного курса.

При заключении такого соглашения, банк страхует себя от возможного риска потерь в случае падения на момент выдачи ссуды рыночных процентных ставок/обменного курса. Если же ставка/обменный курс повысились, то в выигрыше остается клиент/контрагент, получающий кредит/валюту за более низкую плату. Данный метод хеджирования, таким образом, позволяет распределить риск, который связан с колебанием процентных ставок или валютного курса между клиентом/контрагентом и кредитной организацией. Теперь риск лежит не только на плечах банка. В современных условиях данный метод снижения кредитного риска достаточно актуален.

2.Фьючерсные контракты- это контракты, которые предоставляют право их владельцу на куплю / продажу соответствующего актива в будущем по заранее установленной и оговоренной в контракте цене. Данные контракты позволяют играть на колебаниях рыночной стоимости актива и тем самым значительно уменьшать риск потерь от таких колебаний. Фьючерсы (фьючерсные контракты) покупаются и продаются на бирже как стандартизированные порции товара или актива, которые называют контракты или лоты. Множество фьючерсных контрактов не предполагают поставку актива в физическом смысле, на самом деле происходят денежные взаиморасчеты. При заключении форвардного контракта, участник не может разорвать его в одностороннем порядке. Здесь необходимо согласие контрагента, иначе данная ситуация влечет за собой определенный проблемы. Фьючерс же можно разорвать в любой момент, посредством совершения по нему обратной сделки. В этом и состоят главные отличия данных контрактов.

3.Опцион. Существует в двух формах: европейский и американский. Европейский опцион предоставляет его держателю право, но не обязанность, купить (опцион «колл») или продать (опцион «пут») определенное количество активов по заранее установленной цене (цене исполнения) в момент окончания действия контракта. Американский опцион предоставляет его держателю право купить или продать определенное количество активов по заранее установленной цене исполнения в любое время до момента окончания действия контракта.

4. Своп - это такое соглашение об обмене потока будущих платежей от одних активов на поток будущих платежей от других активов. Одним из способов снижения процентного риска являются операции «своп» с процентами (процентный своп), когда две стороны заключают между собой сделку, по условиям которой обязуются уплатить проценты друг другу по определенным обязательствам в заранее обусловленные сроки. В результате сделки выигрывает та сторона, которая правильно спрогнозировала динамику процентных ставок. Валютный своп представляет собой соглашение между двумя сторонами об обмене основной суммы и фиксированных процентных платежей по займу в одной валюте на другую. Страхование рыночного риска -- передача всего риска страховой организации (в России в настоящее время не распространено). Диверсификация портфеля представляет собой включение в инвестиционный портфель широкого круга ценных бумаг с целях снижения серьезных потерь в случае падения цен одной или нескольких ценных бумаг. Чем больше диверсифицирован портфель или включать в его состав различные финансовые инструменты и ценные бумаги, тем меньший убыток он покажет при падении стоимости ценной бумаги одного эмитента при условии, что цена остальных бумаг не изменилась. Возможен исход, когда убыток будет нулевым в случае роста доходности по ценным бумагам, из которого состоит портфель.

5.Контроль расчетного риска контрагента (риска несвоевременного выполнения и (или) невыполнения участником сделки обязательств по расчетам с ценными бумагами). Данный риск контрагента, который имеет место быть при совершении сделок на внебиржевом рынке, ограничивается только заключением договоров с условиями предоплаты касательно денег и предпоставки касательно товара.

6.Установление позиционных лимитов - используется, чтобы ограничить рыночные риски и заключается в установлении банком лимитов по видам инструментов (акции, облигации, сделки РЕПО, производные финансовые инструменты); лимитов на портфели (отдельные портфели финансовых инструментов); лимитов на отдельные инструменты. Рассмотрим более подробно каждый из лимитов.

С помощью позиционных лимитов можно ограничить позицию по определенным инструментам и значительно уменьшить снизить риск концентрации портфеля. Риск концентрации портфеля представляет собой вероятность финансовых потерь банка в результате чрезмерной концентрации однородных финансовых инструментов, которые подвержены сходным факторам риска. Утверждение лимитов осуществляется на основании аналитических данных и расчетов. При определении позиционных лимитов производится всесторонний и комплексный анализ финансового состояния эмитента ценных бумаг. Расчетное значение VaR служит базой для установления позиционных лимитов.

7.Выдача кредитов с плавающей процентной ставкой. Данные меры позволяют банку вносить соответствующие изменения в размер процентной ставки по выданному кредиту в соответствии с колебаниями рыночных процентных ставок. В результате банк получает возможность избежать вероятных потерь в случае повышения рыночной нормы ссудного процента. (Данная ситуация имела место быть в 2014 году, когда резко возросли ставки по кредитам. К этому привело, главным образом, повышение ключевой ставки ЦБ России до 17%. На ситуацию влияют также кризисная ситуация в экономике, внешние и внутренние санкции, а также прочие моменты). Здесь необходимо предусмотреть условия, на основании которых будет производиться уменьшение ставки с учетом п. 3.7.2.2 Положения ЦБ РФ №254-П, иначе ссуда будет считаться реструктурированной. Согласование активов и пассивов по срокам Возможно, как по всему балансу банка (макрохеджирование), так и по конкретному активу и конкретному пассиву (микрохеджирование). Для максимального хеджирования процентного риска сроки возврата по активу и пассиву должны полностью совпадать, что, однако, значительным образом ограничивает маневренность в деятельности банка. Вследствие этого допускается разрыв между соответствующими по срокам суммами актива и пассива. В целях управления данной разницей банки устанавливают обычно нормы соответствия активов и пассивов по сроку для тех их видов, которые чувствительны к изменениям процентных ставок.



2. Рыночные риски и управление ими в АО «Альфа-Банк»

2.1 Организационная характеристика АО «Альфа-банк»

Альфа-Банк был основан в 1990 году. Клиентская база банковской группы «Альфа-Банк» по состоянию на 1 сентября 2009 г. составила свыше 55 000 корпоративных и 3,6 млн розничных клиентов. Филиальная сеть банка включает в себя 341 отделение и офиса по России и за рубежом.

Увеличение акционерного капитала на 320 млн долларов США в июне 2009 г. вместе с привлеченным субординированным займом от Внешэкономбанка (ВЭБ) на 10,2 млрд руб. в январе 2009 года значительно улучшили коэффициент достаточности капитала группы «Альфа-Банк» до 15,8 на 30 июня 2009 года. В октябре 2009 года были получены два дополнительных субординированных кредита от ВЭБа в общей сумме 29,4 млрд руб. на новых условиях, согласно которым субординированный заем ВЭБа в три раза превышает сумму увеличения капитала акционерами банка.

Банковская группа «Альфа-Банк» сохранила положение крупнейшего российского частного банка по совокупным активам, совокупному капиталу и средствам клиентов. По состоянию на 1 апреля 2017 г. банк занимал 8 место в банковской системе России с размером активов 2 153,72 млрд. руб.

Сеть точек продаж банка насчитывает: (по состоянию на 24 января 2017 г.)

· 272 дополнительных офиса;

· 289 кредитно-кассовых офисов;

· 9 операционных касс;

· 131 операционный офис

Анализ баланса банка проведем в таблице 2.1.

Таблица 2.1

Статья баланса, тыс. руб.	01.04.2016	01.04.2017
АКТИВ	1 977 826 284	100,00	2 153 715 317	100,00	6,96	0,0
Высоколиквидные активы	174 525 296	8,82	199 119 378	9,25	14,09	0,42
Доходные активы	1 675 326 670	84,71	1 739 283 309	80,76	3,82	-3,95
Кредиты банкам	113 829 459	5,76	222 410 617	10,33	95,39	4,57
Ценные бумаги	351 917 072	17,79	314 468 603	14,60	-10,64	-3,19
Облигации	325 726 800	16,47	297 424 913	13,81	-8,69	-2,66
Векселя	0	0,00	1506609	0,07	-	0,07
Акции	25743272	1,30	15090081	0,70	-41,38	-0,60
Паи инвестиционных фондов	447000	0,02	447000	0,02	0,00	0,00
Кредиты юридическим лицам	1034557060	52,31	1027384382	47,70	-0,69	-4,60
резидентам	902337059	45,62	931848451	43,27	3,27	-2,36
нерезидентам	191021435	9,66	146869442	6,82	-23,11	-2,84
государственным компаниям	17584926	0,89	14190297	0,66	-19,30	-0,23
просроченные	98713950	4,99	84332063	3,92	-14,57	-1,08
резервы на возможные потери	-175100310	-8,85	-149855871	-6,96	-14,42	1,90
Кредиты ИП	1691185	0,09	1394193	0,06	-17,56	-0,02
Кредиты физическим лицам	173331894	8,76	173625514	8,06	0,17	-0,70
Прочие активы	127974318	6,47	215312630	10,00	68,25	3,53
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	1760411735	89,01	1934865789	89,84	9,91	0,83
Средства банков	229563298	11,61	154147222	7,16	-32,85	-4,45
ЛОРО-счета	12767109	0,65	15384246	0,71	20,50	0,07
Привлеченные МБК	214614873	10,85	135460920	6,29	-36,88	-4,56
ЦБ	3564000	0,18	3855640	0,18	8,18	0,00
Резиденты	173720690	8,78	106364114	4,94	-38,77	-3,84
Нерезиденты	37330183	1,89	25241166	1,17	-32,38	-0,72
Прочие средства банков	2181316	0,11	3302056	0,15	51,38	0,04
Текущие средства	585329951	29,59	743140029	34,51	26,96	4,91
юридических лиц	283956957	14,36	352442749	16,36	24,12	2,01
физических лиц	291390828	14,73	379553989	17,62	30,26	2,89
брокерские счета	9982166	0,50	11143291	0,52	11,63	0,01
Срочные средства	776379967	39,25	834153009	38,73	7,44	-0,52
юридических лиц	482583393	24,40	550759807	25,57	14,13	1,17
физических лиц	293796574	14,85	283393202	13,16	-3,54	-1,70
Выпущеные ценные бумаги	69867820	3,53	70272555	3,26	0,58	-0,27
Облигации	53244243	2,69	51209843	2,38	-3,82	-0,31
Векселя	16623577	0,84	19062712	0,89	14,67	0,04
Прочие обязательства	99270699	5,02	133152974	6,18	34,13	1,16
Собственные средства	217414550	10,99	218849528	10,16	0,66	-0,83
Основной капитал	68143504	3,45	72383020	3,36	6,22	-0,08
Прибыль прошлых лет	160704481	8,13	155689466	7,23	-3,12	-0,90
Нераспределенная прибыль прошлых лет	160704481	8,13	155689466	7,23	-3,12	-0,90
Прибыль текущего года	-11930879	-0,60	-9836224	-0,46	-17,56	0,15
Нераспределенная прибыль текущего года	-11930879	-0,60	-9836224	-0,46	-17,56	0,15
Расходы будущих периодов	497444	0,03	613266	0,03	23,28	0,00
ВНЕБАЛАНС	930727189	47,06	193348262	8,98	-79,23	-38,08
Кредитные лимиты, доступные банку	201599218	10,19	181726101	8,44	-9,86	-1,76
Условные обязательства	-1134515027	-57,36	-1114959735	-51,77	-1,72	5,59
Обеспечение по выданным кредитам	1167734121	59,04	836324376	38,83	-28,38	-20,21
Картотека (неисполненные платежи)	697284744	35,26	291815383	13,55	-58,15	-21,71
Прочие внебалансовые счета	-1375867	-0,07	-1557863	-0,07	13,23	0,00

На отчетную дату (01 Апреля 2017 г.) величина активов-нетто банка АЛЬФА-БАНК составила 2401,91 млрд.руб. За год активы увеличились на 6,96. Прирост активов-нетто положительно повлиял на показатель рентабельности активов ROI: за год рентабельность активов-нетто выросла с 1,76 до -1,09. По оказываемым услугам банк в основном привлекает клиентские деньги, причем эти средства достаточно диверсифицированы (между юридическими и физическими лицами), а вкладывает средства в основном в кредиты, причем больше в кредиты юридическим лицам (т.е. является корпоративным кредитным).

АЛЬФА-БАНК - находится в ломбардном списке, и Банком России принимаются в качестве залога облигации рассматриваемой кредитной организации; имеет право работать с Пенсионным фондом РФ и может привлекать его средства в доверительное управление, в депозиты и накопления для жилищного обеспечения военнослужащих; имеет право работать с негосударственными пенсионными фондами, осуществляющими обязательное пенсионное страхование, и может привлекать пенсионные накопления и накопления для жилищного обеспечения военнослужащих; имеет право открывать счета и вклады по закону 213-ФЗ от 21 июля 2014 г., т.е. организациям, имеющими стратегическое значение для оборонно-промышленного комплекса и безопасности РФ; в кредитную организацию назначены уполномоченные представители Банка России.

Таблица 2.2 - Рейтинг кредитоспособности банка АЛЬФА-БАНК от аккредитованных рейтинговых агентств (по состоянию на 15 Апреля 2017 г.):

Агентство	Долгосрочный международный	Краткосрочный	Национальный	Прогноз
S&P	BB (Сравнительно небольшая уязвимость)	B (Некоторая уязвимость)	ruAA (Высокая кредитоспособность)	стабильный (рейтинг, скорее всего, не изменится)
Moody`s	Ba2 (Сравнительно небольшая уязвимость)			стабильный (рейтинг, скорее всего, не изменится)
Fitch	BB+ (Спекулятивный рейтинг)	B (Спекулятивный уровень краткосрочной кредитоспособности)		стабильный
НРА			AAA (Максимальная кредитоспособность)
АКРА			AA(RU) (Высокий уровень кредитоспособности)	стабильный

За прошедший месяц поменялись рейтинги: Fitch: Прогноз изменился (был негативный)

2.2 Экономическая характеристика банка

Ликвидными активами банка являются те средства банка, которые можно достаточно быстро превратить в денежные средства, чтобы возвратить их клиентам-вкладчикам. Для оценки ликвидности, рассмотрим период примерно в 30 дней, в течение которых банк будет в состоянии (или не в состоянии) выполнить часть взятых на себя финансовых обязательств (т.к. все обязательства вернуть в течение 30 дней не может ни один банк). Эта "часть" называется "предполагаемым оттоком средств". Ликвидность можно считать важной составляющей понятия надежности банка.

Кратко структуру высоколиквидных активов представим в виде таблицы 2.3

Таблица 2.3 -Структура высоколиквидных активов

Наименование показателя	01 Апреля 2016 г., тыс. руб	01 Апреля 2017 г., тыс.руб
средства в кассе	64 143 475	(22.38)	60 537 933	(15.28)
средств на счетах в Банке России	65 047 136	(22.70)	76 040 350	(19.19)
корсчетов НОСТРО в банках (чистых)	26 446 764	(9.23)	38 485 066	(9.71)
межбанковских кредитов, размещенных на срок до 30 дней	90 913 443	(31.73)	159 895 242	(40.35)
высоколиквидных ценных бумаг РФ	38 929 552	(13.59)	61 147 529	(15.43)
высоколиквидных ценных бумаг банков и государств	1 261 100	(0.44)	201 019	(0.05)
высоколиквидных активов с учетом дисконтов и корректировок (на основе Указания №3269-У от 31.05.2014)	286 552 305	(100.00)	396 276 986	(100.00)

Из таблицы ликвидных активов мы видим, что незначительно изменились суммы средств в кассе, средств на счетах в Банке России, увеличились суммы корсчетов НОСТРО в банках (чистых), сильно увеличились суммы межбанковских кредитов, размещенных на срок до 30 дней, высоколиквидных ценных бумаг РФ, сильно уменьшились суммы высоколиквидных ценных бумаг банков и государств, при этом объем высоколиквидных активов с учетом дисконтов и корректировок (на основе Указания №3269-У от 31.05.2014) вырос за год с 286.55 до 396.28 млрд. руб.

Структура текущих обязательств приведена в следующей таблице 2.4.

Таблица 2.4 - Структура текущих обязательств

Наименование показателя	01 Апреля 2016 г., тыс.руб	01 Апреля 2017 г., тыс.руб
вкладов физ.лиц со сроком свыше года	66 316 175	(5.66)	48 143 275	(3.52)
остальных вкладов физ.лиц (в т.ч. ИП) (сроком до 1 года)	547 317 883	(46.74)	614 803 916	(44.95)
депозитов и прочих средств юр.лиц (сроком до 1 года)	388 194 669	(33.15)	581 232 502	(42.49)
в т.ч. текущих средств юр.лиц (без ИП)	270 407 720	(23.09)	369 307 628	(27.00)
корсчетов ЛОРО банков	22 471 882	(1.92)	25 489 629	(1.86)
межбанковских кредитов, полученных на срок до 30 дней	102 640 870	(8.76)	44 138 932	(3.23)
собственных ценных бумаг	8 343 872	(0.71)	14 126 190	(1.03)
обязательств по уплате процентов, просрочка, кредиторская и прочая задолженность	35 799 643	(3.06)	39 845 956	(2.91)
ожидаемый отток денежных средств	382 581 732	(32.67)	419 981 263	(30.71)
текущих обязательств	1 171 084 994	(100.00)	1 367 780 400	(100.00)

За рассматриваемый период с ресурсной базой произошло то, что незначительно изменились суммы остальных вкладов физических лиц (в т.ч. ИП) (сроком до 1 года), корсчетов ЛОРО банков, обязательств по уплате процентов, просрочка, кредиторская и прочая задолженность, увеличились суммы депозитов и прочих средств юридических лиц (сроком до 1 года), в т.ч. текущих средств юридических лиц (без ИП), сильно увеличились суммы собственных ценных бумаг, уменьшились суммы вкладов физических лиц со сроком свыше года, сильно уменьшились суммы межбанковских кредитов, полученных на срок до 30 дней, при этом ожидаемый отток денежных средств увеличился за год с 382.58 до 419.98 млрд.руб.

На рассматриваемый момент соотношение высоколиквидных активов (средств, которые легко доступны для банка в течение ближайшего месяца) и предполагаемого оттока текущих обязательств дает нам значение 94.36, что означает недостаточный запас прочности для преодоления возможного оттока клиентов, однако банк является крупным и такой значительный отток маловероятен.

В корреляции с этим важны для рассмотрения нормативы мгновенной (Н2) и текущей (Н3) ликвидности, минимальные значения которых установлены в 15 и 50 соответственно. Тут мы видим, что нормативы Н2 и Н3 сейчас на достаточном уровне.

Теперь отследим динамику изменения показателей ликвидности в течение года:

Таблица 2.5 - Динамика изменения показателей ликвидности

Наименование показателя	1Май	1Июн	1Июл	1Авг	1Сен	1Окт	1Ноя	1Дек	1Янв	1Фев	1Мар	1Апр
Норматив мгновенной ликвидности Н2 (мин.15 )	134.7	122.5	134.2	124.0	83.0	100.6	96.5	111.9	150.2	137.6	138.6	166.2
Норматив текущей ликвидности Н3 (мин.50 )	129.0	154.6	158.2	146.1	130.9	115.9	121.5	138.5	128.6	134.2	153.3	161.6
Экспертная надежность банка	79.3	81.4	84.5	97.0	86.3	77.0	87.8	87.7	89.9	96.6	101.4	94.4

По медианному методу (отброс резких пиков): сумма норматива мгновенной ликвидности Н2 и экспертная надежность банка в течение года и последнего полугодия имеет тенденцию к увеличению, а сумма норматива текущей ликвидности Н3 в течение года имеет тенденцию практически не меняться, однако за последнее полугодие имеет тенденцию к увеличению.

Объем активов, приносящих доход банка составляет 87.81 в общем объеме активов, а объем процентных обязательств составляет 78.74 в общем объеме пассивов. Объем доходных активов примерно соответствует среднему показателю по крупнейшим российским банкам (87).

Таблица 2.6 - Структура доходных активов за период с 01.04.2017 по 01.04.2016

Наименование показателя	01 Апреля 2016 г., тыс. руб	01 Апреля 2017 г., тыс. руб
Межбанковские кредиты	116 140 105	(5.77)	224 181 804	(10.63)
Кредиты юр.лицам	1 210 824 515	(60.19)	1 178 449 998	(55.88)
Кредиты физ.лицам	237 768 414	(11.82)	235 149 062	(11.15)
Векселя	22 165	(0.00)	1 929 561	(0.09)
Вложения в операции лизинга и приобретенные прав требования	31 559 559	(1.57)	76 787 532	(3.64)
Вложения в ценные бумаги	364 098 545	(18.10)	341 390 444	(16.19)
Прочие доходные ссуды	3 777 905	(0.19)	3 110 885	(0.15)
Доходные активы	2 011 827 666	(100.00)	2 109 041 608	(100.00)

Видим, что незначительно изменились суммы кредиты юр.лицам, кредиты физ.лицам, вложения в ценные бумаги, сильно увеличились суммы межбанковские кредиты, векселя, вложения в операции лизинга и приобретенные прав требования, а общая сумма доходных активов увеличилась на 4.8 c 2011.83 до 2109.04 млрд.руб.



Таблица 2.7 - Аналитика по степени обеспеченности выданных кредитов, а также их структуре

Наименование показателя	01 Апреля 2016 г., тыс.руб	01 Апреля 2017 г., тыс.руб
Ценные бумаги, принятые в обеспечение по выданным кредитам	100 362 666	(6.27)	88 324 311	(5.14)
Имущество, принятое в обеспечение	1 067 371 455	(66.71)	748 000 065	(43.55)
Драгоценные металлы, принятые в обеспечение	0	(0.00)	0	(0.00)
Полученные гарантии и поручительства	4 714 823 186	(294.66)	4 274 017 717	(248.83)
Сумма кредитного портфеля	1 600 070 498	(100.00)	1 717 679 281	(100.00)
- в т.ч. кредиты юр.лицам	1 117 405 786	(69.83)	1 093 155 122	(63.64)
- в т.ч. кредиты физ. лицам	237 768 414	(14.86)	235 149 062	(13.69)
- в т.ч. кредиты банкам	116 140 105	(7.26)	224 181 804	(13.05)

Анализ таблицы позволяет предположить, что банк делает упор на диверсифицированное кредитование, формой обеспечения которого являются гарантии и поручительства. Общий уровень обеспеченности кредитов достаточно высок и возможный невозврат кредитов, вероятно, будет возмещен объемом обеспечения.

Краткая структура процентных обязательств (т.е. за которые банк обычно платит проценты клиенту):

Таблица 2.8 - Краткая структура процентных обязательств

Наименование показателя	01 Апреля 2016 г., тыс.руб	01 Апреля 2017 г., тыс.руб
Средства банков (МБК и корсчетов)	233 522 755	(13.61)	157 094 909	(8.31)
Средства юр. лиц	776 498 485	(45.25)	830 221 635	(43.90)
- в т.ч. текущих средств юр. лиц	298 854 376	(17.42)	369 307 628	(19.53)
Вклады физ. лиц	585 187 402	(34.10)	662 947 191	(35.05)
Прочие процентные обязательств	120 759 507	(7.04)	241 073 451	(12.75)
- в т.ч. кредиты от Банка России	3 564 000	(0.21)	3 855 640	(0.20)
Процентные обязательства	1 715 968 149	(100.00)	1 891 337 186	(100.00)

Видим, что незначительно изменились суммы средства юр. лиц, вклады физ. лиц, уменьшились суммы средства банков (МБК и корсчетов), а общая сумма процентных обязательств увеличилась на 10.2 c 1715.97 до 1891.34 млрд.руб.

2.3 Анализ рыночного риска в банке

Отдел по управлению рыночными рисками выполняет следующие функции - оценивает и управляет рыночными рисками как по отдельным банковским операциям, так и по целым направлениям банковской деятельности.

Управление рыночными рисками является достаточно сложным видом деятельности и включает управление целым спектром рисков, а именно: ценовым риском, риском изменения процентных ставок, валютным риском, а также кредитным риском, связанным с рыночной переоценкой.

Рассмотрим основные методы управления рыночными рисками, которые применяются в Альфа-Банке, среди которых следующие являются:

* мониторинг риска, который включает расчет риска, изучение его динамики во временном периоде и анализ причин его изменения, а также факторов, делаются предложения по снижению к минимуму данных рисков;

* лимитирование риска, представляет собой установление определенного лимита на различные показатели риска и в дальнейшем проведение оперативного пересмотра таких лимитов;

* диверсификация вложений в ценные бумаги с целью снижения зависимости от одного источника риска, т.е. когда в составе портфеля заложены различные ценные бумаги и иные инструменты;

* анализ неблагоприятных сценариев ( или стресс-тестинг), который проводится для того, чтобы выявить наиболее слабые места банка и планы действий в экстремальных условиях;

* установление дисконтов на рыночную стоимость ценных бумаг, которые используются как залоговое обеспечение, а также переоценка рыночной стоимости обеспечения для уменьшения величины кредитного риска, который связан с рыночной переоценкой.

Количественная оценка рыночного риска производится посредством статистических методов, которые включают расчет волатильности рыночных показателей и рисковой стоимости позиций, открытых на финансовых рынках. При расчете этих показателей риска используются параметрические и непараметрические вероятностные модели, различные уровни доверительной вероятности и различные временные горизонты.

Количественные методы не используются отдельно от качественных способов оценки рыночных рисков, которые подразумевают экспертную оценку рискованности рыночных инструментов. Они используются в комплексности, что обеспечивает наибольшую эффективность оценки и применяется на практике.

Отдел по управлению операционными рисками осуществляет риск-аудит с оценкой операционных рисков и дает рекомендации по их снижению. Рассмотрим методику проведения риск-аудита, который основывается наследующих положениях:

* определяются необходимые объемы информации, необходима последовательность и правильность ее обмена;

* определяются ключевые риск-индикаторы, проводится количественная оценка вероятности их наступления, осуществляется в дальнейшем их приоритизация;

* определяются единственные источники поражения (single point of failure), существующие в технологических цепочках и системах, предлагаются способы по их устранению и повышению устойчивости систем в целом.

В компетенцию отдела можно отнести экспертный анализ операционных рисков при анализе новых продуктов, внутрибанковских регламентов, заявок от бизнес-подразделений, платежных и расчетных процедур. Помимо этого, отдел занимается сбором, анализом информации и проведением расследования в отношении:

* технологических сбоев;

* нарушений лимитов;

* операционных ошибок;

* задержек в расчетах.

Научный подход оценки рисков, который основан на мировых стандартах банковской теории в этой области, позволяет значительно снизить издержки и способствует эффективности организации всего бизнеса.

Рисунок 2.1 - Показатель уровня обесценения долевых ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи

Рассмотрим основные риски, связанные с реализацией Стратегии в 2016-2018, среди которых следующие:

усугубление рецессии мировой экономики,

экономический кризис и высокая волатильность курсов валют в странах - торговых партнёрах;

длительный во временном периоде шок на нефтяном рынке, который предполагает падение цен (большая зависимость мировой экономики от нефти);

ослабление курса национальной валюты в долгосрочной перспективе из-за влияния волатильности российского рубля, а также отрицательного сальдо текущего счета платежного баланса;

ограниченное предложение ресурсов в рублях, их краткосрочный характер;

ошибка макроэкономического прогноза и недооценка действий конкурентов при составлении Стратегии;

рост закредитованности населения и др.

Рассмотрим основные мероприятия, направленные на снижение рисков реализации Стратегии, среди которых следующие:

Проведение постоянного мониторинга макроэкономических тенденций в экономике страны и мировой экономике;

разработка и уточнение Стратегии на уровне рабочих групп, максимально включающих ключевых сотрудников Банка, в целях повышения эффекта вовлеченности сотрудников в общее для Банка дело и минимизации неприятия Стратегии на уровне среднего менеджмента;

участие риск - менеджмента в разработке Стратегии развития Банка и контроле её выполнения;

ежегодная актуализация Стратегии или пересмотр целей и задач, что предполагает постоянный анализ выполнения Стратегии, сопоставление достигнутых результатов с конкурентами,

критический анализ предпосылок на которых строилась Стратегия, ежегодное продление стратегического прогноза на три последующих года;

функционирование на постоянной основе коллегиального органа, в компетенции которого находится контроль реализации стратегии, её своевременная актуализация или изменение на текущую дату;

поддержание достаточности капитала на уровне, который реален объему рисков принимаемых Банком в рамках действия Стратегии и др.



3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО СНИЖЕНИЮ РИСКА В АО АЛЬФА-БАНК

Рассмотрим специфическую составляющую портфеля рыночного риска казначейский риск. Данный риск образуется в связи с тем, что из-за несовпадения валют источников и размещения, у банка образуется открытая валютная позиция. Отличие от рассмотренного выше примера - это желание получения спекулятивного дохода немного в закамуфлированном виде. Такая ситуация реальна, когда клиенты банка занимаются внешнеэкономической деятельностью и пассивы находятся на валютных счетах. Возможности же банка по размещению же в валюте не безграничны, а наоборот, что и вынуждает их продавать валюту со своих корреспондентских счетов и вкладываться в рублевые инструменты. Конечно, при этом просчитывается эффективность операции: ставка размещения прибавляется к прогнозному росту, либо снижению курса (вот и искомый спекулятивный доход). Но это всего лишь прогноз, а точный результат зависит от стечения рыночных обстоятельств. Нельзя не отметить, что наличие казначейских открытых позиций явилось одной из основных причин банковского кризиса 1998 г. Средства с валютных счетов клиентов размещались на рынке ГКО и в рублевое кредитование.

К категории рыночного риска отнесем и процентный риск. Несовпадение активов и пассивов с фиксированной процентной ставкой по сроку может привести к изменению прибыли между привлечением и размещением и даже к убытку активной или пассивной операции. К тем же последствиям приводит размещение платных пассивов в активы, не имеющие фиксированной доходности. Пример, очень распространенная до 1998 г. операция - привлечение коротких межбанковских кредитов и размещение в кредиты. До кризиса - очень выгодная операция с маржой в 20 % годовых. После кризиса - рынок межбанковского кредита резко сократился, а цена также резко возросла. Операция из прибыльной превратилась в убыточную. Другой пример, покупка за счет депозитных средств акций акционерных обществ. Вместо ожидаемого роста акции сильно упали в цене, результат - двойной убыток за счет потери части вложенных средств и за счет уплаты процентов за ресурсы.

Рассмотрим еще один вид неявного рыночного риска такой как риск уценки имущества, находящегося в залоге. Если цена залога падает, опасность невозврата кредита соответственновозрастает. В данном случае целью сделки не является получение спекулятивного дохода, но причина риска та же - неопределенность финансового результата в будущем.

Таким образом, идентификация рыночного риска состоит в выделении в составе банковских операций факторов неопределенности развития событий, приводящих к неопределенности финансового результата. В портфель рыночного риска включаются все операции, результат которых нельзя точно спланировать, поскольку он зависит от развития рыночной ситуации. Ниже приведена таблица, содержащая операции, включенные в портфель рыночного риска

Таблица 3.1 Портфель рыночного риска

Составные части портфеля рыночного риска	Операции
Процентный риск Активные операции	Совокупность активных и пассивных операций с фиксированной доходностью, не совпадающих по сроку
	Платные пассивы, размещенные в активы, не имеющие фиксированной доходности
Курсовой риск	Акции
	Долговые обязательства РФ, субъектов РФ и местных органов власти, предприятий и организаций, купленные или проданные с целью получения спекулятивного дохода
	Производные финансовые инструменты, купленные или проданные с целью получения спекулятивного дохода
	Имущество, имеющее рыночную стоимость, переданное в залог
	Драгоценные металлы, купленные и проданные с целью получения спекулятивного дохода
	Иностранная валюта, купленная и проданная с целью получения спекулятивного дохода (форекс)
	Наличная иностранная валюта, купленная и проданная физическим лицам через обменные пункты с целью получения спекулятивного дохода
Казначейский курсовой риск	Наличная иностранная валюта, купленная и проданная физическим лицам через обменные пункты с целью получения спекулятивного дохода
	Иностранная валюта, купленная или проданная с целью осуществления операции : выдачи кредита, покупки ценной бумаги или другого инструмента
	Выданные гарантии в иностранной валюте, либо принятые гарантии в валюте, не соответствующей валюте операции

Среди совокупности описанных нами выше операций существуют прямо противоположные операции, риски которых являются взаимопогасимыми. Поэтому рыночному риску подвергается не вся операция, а только открытая позиция. Определение открытой позиции по процентному риску означает распределение активов и пассивов и забалансовых обязательств, чувствительных к изменению процентных ставок, по соответстующим временным периодам, связанным с погашением (для инструментов с фиксированной процентной ставкой) или изменениями процентной ставки (для инструментов с меняющейся процентной ставкой). Размер несоответствия (разницы между соответствующими активами и пассивами и забалансовыми обязательствами, которые погашаются или процентная ставка по которым меняется) в пределах заданного временного интервала и есть открытая позиция. Открытая валютная позиция представляет собой разность между суммой всех длинных открытых позиций в рублевой оценке и суммой всех коротких валютных позиций в рублевой оценке.

Наиболее распространенная методология расчета риска носит название Value-at-Risk (сокращенно VAR). VAR - это статистическая оценка максимальных потерь по выбранному инструменту (портфелю) при заданном распределении рыночных факторов за выбранный период времени с высоким уровнем вероятности.

Для вычисления VAR чаще всего пользуются методом вариации-ковариации. Его широкое применение связано с простотой использования, высоким уровнем точности расчета, доступностью для восприятия. Использование этого метода возможно лишь при соответствии изучаемых статистических данных нормальному гауссовскому закону распределения, что в практическом аспекте означает отсутствие отдельных существенных отклонений цен от среднего уровня и их взаимопогашение в одну и другую стороны. Так как VAR дает количественное выражение потерь от изменения цены (доходности) актива, то этот метод отражает интегрированное влияние факторов, определявших цену актива в прошлом при стабильном состоянии финансового рынка. Если же в будущем появляется новый фактор (факторы), либо влияние одного или нескольких имеющихся многократно усилится, в такой ситуации использование этого метода не даст реальной оценки риска. Для прогнозов таких экстремальных уровней риска используются другие методы, например, исторического моделирования, основанный на изучении имевщихся в прошлом кризисных уровней цен (доходности) активов, метод статистического моделирования, позволяющий получать вероятные изменения цен при заданных параметрах с помощью математических случайных величин, метод экспертных оценок.