Совершенствование государственного регулирования инвестиционной деятельности в Республике Беларусь

На 1 марта 2010 г. просроченная задолженность за топливно-энергетические ресурсы, включая внутриреспубликанские расчеты, составила 3,7 млрд. рублей и по сравнению с 1 марта 2009 г. увеличилась на 5,9%. По сравнению с началом года она увеличилась на 43,5, в том числе за февраль - на 21,8%.

На 1 марта 2010 г. просроченная задолженность по налогам и сборам, социальному страхованию и обеспечению строительно-монтажных и ремонтно-строительных организаций составила 16,1 млрд. рублей, или 3,5% от общей суммы просроченной кредиторской задолженности строительно-монтажных и ремонтно-строительных организаций. На долю строительно-монтнажных и ремонтно-строительных организаций приходилось 5,3% всей просроченной задолженности по налогам и сборам, социальному страхованию и обеспечению в республике. По сравнению с 1 марта 2009 г. просроченная задолженность по налогам и сборам, социальному страхованию и обеспечению уменьшилась на 4,4%. По сравнению с началом года она увеличилась на 4,3%. За февраль она снизилась на 4,2%.

Анализ статистических данных показал, что неустойчивая динамика развития является результатом воздействия как внутренних факторов развития, так и внешних, главным их которых является мировой финансовый кризис.

Это еще раз показывает, что эффективность белорусской экономики и обеспечение устойчивого социально-ориентированного роста невозможно как без внутренних, так и без внешних инвестиций.

За годы суверенитета правительством прилагались усилия по привлечению зарубежного капитала в народное хозяйство. Основными источниками внешнего финансирования в республике служат иностранные кредиты международных финансовых организаций и правительств под государственные гарантии. За последние 6 лет их объем составил 2 млрд. долл. США. Для страны, испытывающей острую нехватку внутренних источников финансирования, этого явно недостаточно. По расчетам экспертов в ближайшие 10 лет нам необходимо дополнительно инвестировать в экономику примерно 50 млрд. долларов. Сегодня в республике показатели по привлечению иностранных инвестиций увеличились, прежде всего это следствие снижения инфляции.

В 2007 году в уставные фонды белорусских банков поступили иностранные инвестиции в объеме 65,8 млн. долларов и 15,3 млн. евро. Это значительно больше, чем в предыдущие годы.

На 1 февраля 2009 года иностранный капитал присутствовал в уставных фондах 23 из 28 действующих белорусских банков. Доля иностранных инвестиций в совокупном уставном фонде банков Республики Беларусь составила почти 10%, в том числе российского капитала - 3,3%. В уставных фондах белорусских банков присутствует капитал из Австрии, Великобритании, Кипра, Латвии, Швейцарии, Казахстана, Ливии, США, Украины и других стран. Идет наращивание присутствия иностранного капитала в банковской системе страны без ущерба для ее безопасности и надежности функционирования.

Работа по привлечению иностранных инвестиций ведется постоянно как Национальным банком, так и банками республики. Среди зарубежных банков и финансовых компаний, которые выразили заинтересованность или уже находятся на одном из этапов подготовки инвестирования, - Европейский банк реконструкции и развития, Международная финансовая корпорация, банки и компании из России, Ливана, Ирана, Швейцарии, Германии, Нидерландов, США.

Вместе с тем инвестирование в уставные фонды не является основным источником привлечения банками зарубежных ресурсов в экономику Беларуси. В рамках осуществления Программы инновационного развития на 2007-2010 годы запланировано создание 100 новых предприятий, 386 современных производств. Программой развития регионов, малых и средних городских поселений на 2007-2010 годы предусмотрена реализация около 1000 инвестиционных проектов в 187 малых и средних городах. Программа возрождения села на 2005-2010 годы направлена на его приоритетное социально-экономическое развитие, повышение эффективности работы агропромышленного комплекса.

Существенным источником дополнительных инвестиций в развитие белорусских субъектов хозяйствования должны стать средства в общей сумме около 1 трлн. рублей, которые остаются в распоряжении предприятий в результате принятых мер по упрощению и совершенствованию системы налогообложения, а также снижению уровня налоговой нагрузки.

Развитие экономики любой страны во многом определяется объемом привлекаемых в нее инвестиций, в том числе иностранных.

Расширилась динамика инвестиционной активности россиян на белорусском рынке: в 2009 году мы привлекли в 4,6 раза больше российских инвестиций, чем в 2008 году.

Неизменно высокий интерес к вложению капитала в нашу страну проявляют европейские инвесторы. Из Великобритании в 2009 году поступило 860,7 млн. долларов, Швейцарии - 606,4 млн. долларов, Австрии - 594,3 млн. долларов.Швейцария на протяжении ряда лет лидирует по объему прямых инвестиций в Беларусь. Причем для нашей республики важно, чтобы эти деньги были направлены на производство инновационной, высокотехнологичной продукции.

Республика Беларусь остро нуждается в притоке западных прямых иностранных инвестиций в виде современных технологий для модернизации ведущих секторов промышленности: транспортного машиностроения, нефтехимии, а также для создания нового сектора: логистической инфраструктуры для транспортных и других потоков Европа - Россия, вместе с тем этот приток незначительный, наибольший объем наблюдается в легкой, пищевой и деревообрабатывающей промышленности.

Развитие экономики должно обеспечиваться усилением инвестиционной составляющей экономического роста. Поэтому государственное регулирование иностранных инвестиций должно включать в себя последовательное определение целей и задач, разработку и реализацию стратегии, мониторинг и контроль, корректировку государственной политики в области иностранных инвестиций на основе анализа эффективности привлекаемого в страну иностранного капитала, построенную с учетом комплексности и системности. При этом системность государственного регулирования состоит в подчиненности деятельности всех элементов и подсистем главной цели - повышению темпов экономического роста. Комплексность должна обеспечиваться рассмотрением инвестиционных процессов во взаимосвязи и взаимозависимости с современными тенденциями международного движения капитала и глобализацией мировой экономики, с ориентацией Республики Беларусь на сотрудничество с определенными странами.

Таким образом, для обеспечения эффективной реализации государственной инвестиционной политики в области привлечения инвестиций было бы целесообразно:

· скорректировать Национальную программу привлечения иностранных инвестиций;

· совершенствовать законодательную базу в сфере международного инвестиционного сотрудничества, страхования, залога, банкротства и т. д., учитывая международно-правовые реалии, действующие на мировом рынке, поскольку национальная экономическая политика Республики Беларусь будет эффективной только при условии скоординированности с экономической стратегией других стран;

· совершенствовать нормативную базу, регулирующую деятельность СЭЗ (налогового, таможенного, земельного и имущественного законодательства);

· максимально сократить столь характерный для нашей нормотворческой практики временной разрыв между принятием законов и указов, устанавливающих принципиальные положения, и нормативными актами нижестоящих органов, издаваемыми в их развитие;

· при разработке нормативных актов активно привлекать не только высококвалифицированных специалистов-теоретиков, но и тех, кому они непосредственно адресованы;

· определить приоритетные регионы и отрасли экономики для привлечения иностранных инвестиций;

· создать структуру, осуществляющую отбор и продвижение наиболее актуальных и перспективных для экономики республики инвестиционных проектов, а также защиту от иностранных инвестиций, не отвечающих национальным интересам Республики Беларусь;

· создать единую государственную систему информационного обеспечения иностранных инвесторов по вопросам существующей законодательной базы и реализации с их участием инвестиционных проектов в различных отраслях деятельности;

· стимулировать развитие экспортоориентированных и импортозамещающих производств.

3.2 Формирование стратегий привлечения инвестиционных ресурсов в регионе

Для активизации инвестиционного процесса следует выработать подходы к формированию государственной инвестиционной политики на региональном уровне. При этом необходимо учитывать, что региональная инвестиционная политика является, с одной стороны, элементом общей социально-экономической политики, а с другой стороны, одним из инструментов реализации программы развития региона. Значение региональной инвестиционной политики в последние годы резко возросло.

Результаты инвестиционной деятельности на региональном уровне выявили ряд проблем. К числу основных следует отнести следующие:

1. Утечка финансовых ресурсов из регионов. В регионы обычно возвращается лишь только та часть денег, которая необходима для покрытия минимально необходимых расходов (зарплата, частичная оплата расходов на энергопотребление и т.п.). Отток денег вовне приводит к прямому сокращению налоговых поступлений в региональный бюджет.

Кроме того, на территории региона уменьшается платежеспособный спрос, что подрывает возможности экономического роста за счет внутренних ресурсов. В этих условиях регион лишается возможности проводить сколько-нибудь активную инвестиционную политику.

2. Острая нехватка эффективных инвестиционных проектов. Кроме того, на мировых рынках белорусским производителям приходится сталкиваться и с нерыночными препятствиями, которые воздвигают иностранные конкуренты. Среди этих препятствий - установление дискриминационных импортных пошлин на белорусскую продукцию, введение количественных ограничений на ввоз товаров, политическое давление и прямые запреты. Все это сильно увеличивает риски по экспортно-ориентированным проектам и делает их гораздо менее привлекательными для любых потенциальных инвесторов.

Что касается инвестиционных проектов ориентированных на внутренний рынок, то для них основными препятствиями являются ограниченный внутренний спрос и конкуренция со стороны иностранных производителей.

3. Нерешенность многих институциональных вопросов. До сих пор не хватает структур, способных квалифицированно осуществлять поиск, подготовку, отбор и экспертизу инвестиционных проектов. Недостаточна готовность многих регионов и предприятий вести инвестиционную политику в рыночных условиях. Большинство инвестиционных проектов ориентированы на решение производственно-технологических и социальных задач. Вопросы организации сбыта новой продукции, коммерческой эффективности, оценки потенциальных рисков, как правило, полностью остаются за рамками проекта или рассматриваются чисто формально.

Кроме того, необходимо учитывать исторически сложившиеся факторы, влияющие на приток инвестиций в регион. К ним относятся структура экономики региона, запасы природных ресурсов, производственный и интеллектуальный потенциал региона.

Развитие промышленности областей республики и г. Минска должно осуществляться с учетом особенностей каждого региона. Так, в Брестской области важно расширение сети обслуживания транзитных потоков. Необходимо инвестирование в следующие отрасли: машиностроение, легкая, лесная, деревообрабатывающая.

Приоритетным направлением развития Витебской области остается структурная перестройка промышленного комплекса, направленная на снижение зависимости от внешних поставок энергоресурсов. Предусматривается техническое перевооружение предприятий нефтеперерабатывающей и химической промышленности, развитие перерабатывающих отраслей (пищевая, легкая).

Основным направлением преобразований в промышленности Гомельской области должно стать приоритетное развитие экспортноориентированных отраслей (металлургическая, нефтеперерабатывающая промышленность).

В Гродненской области прогнозируется наращивание объемов производства в машиностроении, лесной, деревообрабатывающей, целлюлозно-бумажной промышленности, промышленности строительных материалов, развитие пищевой промышленности, модернизация предприятий химической промышленности.

Минская область специализируется на переработке сельскохозяйственного сырья, поэтому приоритет отдается мясной, молочной, плодоовощной промышленности, первичной обработке льна, производству детского питания. Намечается реконструкция и техническое перевооружение предприятий машиностроения, химической, лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной, медицинской промышленности, промышленности строительных материалов.

Основной задачей в Могилевской области является реконструкция предприятий химии и нефтехимии, а также рациональное использование местных природных ресурсов, что позволит увеличить производство цемента и другой продукции.

Значение ведущей отрасли экономики города Минска сохранит машиностроение.

Ключевым фактором в завоевании позиций на мировых рынках, где существует острая конкуренция, является своевременное обновление продукции, организация производства новых видов товаров. Можно сказать, что создание и выпуск инновационной продукции имеет решающее значение для успеха как отдельного предприятия, отрасли, так и экономики той или иной страны в целом.

В ходе реализации государственной и отраслевой программ к 2010 году Министерство промышленности Республики Беларусь создало новые предприятия и важнейшие производства. Это производство бесшовных горячекатаных труб на БМЗ (первая продукция выпущена осенью 2007 года) и стиральных машин на новом заводе бытовой техники ЗАО «Атлант» (открыт 19 января 2007 года). К новому производству интегральных микросхем с субмикронными проектными нормами 0,5-0,35 мкм приступил НПО «Интеграл». РУП «Сморгонский агрегатный завод» реализует проект по выпуску трактора «Беларус-921», а РУП «Бобруйский завод тракторных деталей» - новой сельскохозяйственной машины «МТЗ-320». Кроме того, на ЗАО СП «Юнисон» организовано производство новых автомобилей, а в ОАО «Горизонт» - бытовой техники. К числу самых «дорогих» проектов относятся техническое перевооружение Белорусского металлургического, минских автомобильного, моторного, тракторного заводов, ОАО «БАТЭ» и ряда других предприятий.

Программами предусмотрено также создание новых производств на действующих предприятиях, модернизация последних на основе внедрения новых и высоких технологий, закупки современного оборудования. Всего запланировано осуществить 132 таких проекта, которые позволят белорусским промышленным предприятиям выпускать продукцию с высокой степенью новизны и наукоемкости, способную конкурировать с изделиями ведущих производителей на мировых рынках и заменять их товары аналогичными - на внутреннем.

Государственная поддержка инвестиционных проектов осуществляется за счет средств республиканского и (или) местных бюджетов, а также иных источников.

Резкое увеличение дефицита госбюджета не позволяет рассчитывать на решение инвестиционных проблем за счет централизованных источников финансирования. При ограниченности бюджетных ресурсов как потенциального источника инвестиций государство будет вынуждено перейти от безвозвратного бюджетного финансирования к кредитованию. Ужесточится контроль за целевым использованием льготных кредитов. Для обеспечения гарантий возврата кредита будет внедряться система залога имущества в недвижимости, в частности земли. Законодательная база этому создана Законом о залоге. Государственные централизованные вложения предполагается направлять на реализацию ограниченного числа региональных программ, создание особо эффективных структурообразующих объектов, поддержание инфраструктуры, преодоление последствий стихийных бедствий, чрезвычайных ситуаций, решение наиболее острых социальных и экономических проблем. На этапе вы хода из кризиса приоритетными направлениями с точки зрения бюджетного финансирования будут:

- выделение государственных инвестиций для стимулирования развития опорных сырьевых и аграрных районов, обеспечивающих решение продовольственной и топливно-энергетической проблем;

- поддержание научно производственного потенциала;

- выделение субсидий на социальные цели слаборазвитым районом с чрезмерно низким уровнем жизни населения, не имеющим возможности приостановить его падение собственными силами.

В Беларуси инвестиции могут осуществляться путем:

- создания предприятий с долевым участим иностранного капитала (совместных предприятий);

- создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств;

- приобретения иностранным инвестором в собственность предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, до лей участий в предприятиях, акций, облигаций и других ценных бумаг;

- приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами, а также иных имущественных прав и т.р.;

- предоставления займов, кредитов, имущества и имущественных прав и т.п.

Проблема состоит в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В этой связи встает два вопроса: во-первых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких формах следует в первую очередь его привлекать. Иностранный капитал может привлекаться в форме частных зарубежных инвестиций прямых и портфельных, а также в форме кредитов и займов. Под прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров.

Прямые зарубежный инвестиции это нечто большее, чем простое финансирование капиталовложений в экономику, хотя само по себе это крайне необходимо Беларуси. Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышения производительности и технического уровня белорусских предприятий. Размещая свой капитал в Беларуси, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новые способы организации производства и прямой выход на миро вой рынок.

Портфельными инвестициями принято называть капиталовложения в акции зарубежных предприятий, которые не дают права контроля над ними, в облигации и другие ценные бумаги иностранного государства и международных валютно-финансовых организаций.

Существуют и реальные инвестиции. Это капитальные вложения в землю, недвижимость, машины и оборудование, запасные части и т.д. Реальные инвестиции включают в себя и затраты оборотного капитала.

Два вида инвестиций (прямые и портфельные) движимы аналогичными, но не одинаковыми мотивами. В обоих случаях инвестор желает получить прибыль за счет владения акциями доходной компании. Однако, при осуществлении портфельных инвестиций инвестор заинтересован не в том, чтобы руководить компанией, а в том, чтобы получать доход за счет будущих дивидендов. Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор (как правило, крупная компания) стремится взять в свои руки руководство предприятием. Вкладывая капитал, он считает, что Беларусь - самое подходящее место для выпуска его продукции, которая будет реализовываться либо на белорусском потребительском рынке (пример ресторанов Макдональдс), либо на мировом рынке.

Республике Беларусь необходимо прилагать все усилия к привлечению обоих видов инвестиций, ибо каждая из них способствует будущему увеличению производительной мощи экономики. Иностранный капитал может иметь доступ во все сферы экономики (за исключением находящихся в государственной монополии) без ущерба для национальных интересов.

Отраслевые ограничения должны распространяться только на прямые иностранные инвестиции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы), в производственную инфраструктуру (энергосети, дороги, трубопроводы и т.п.), телекоммуникационную и спутниковую связь. Подобные ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США. В перечисленных отраслях целесообразно использовать альтернативные прямым инвестициям формы привлечения иностранного капитала. Это могут быть зарубежные кредиты и займы. Несмотря на то, что они увеличивают бремя государственного долга, привлечение их было бы оправданным: с точки зрения соблюдения национальных интересов; имеется в виду быстрая окупаемость капиталовложений в названные сферы.

Однако для этого необходимо создать эффективную систему управления использованием зарубежных иностранных кредитов. Зарубежный капитал в форме предприятий со 100 % иностранным участием целесообразно привлекать в производство и переработку сельскохозяйственной продукции, производство строительных материалов, строительство (в том числе жилищное), для выпуска товаров народного потребления, в развитие деловой инфраструктуры. стимулировать приток портфельных инвестиций следует во все отрасли экономики. Они обеспечивают приток финансовых ресурсов без потери контроля белорусской стороны над объектом инвестирования. Это преимущество важно использовать в отраслях, имеющих стратегическое значение для страны, и в первую очередь связанных с добычей ресурсов.

Таким образом, формирование региональной стратегии привлечения инвестиционных ресурсов должно осуществляться с помощью системы правовых норм и организационно-экономического механизма регулирования на уровне республиканских и региональных органов власти. При этом организационно-экономический механизм системы государственного регулирования инвестиций должен включать в себя следующие подсистемы: экономические методы регулирования; организационные формы содействия национальным и иностранным инвестициям; развитие инвестиционной инфраструктуры.

3.3 Зарубежный опыт привлечения инвестиций в экономику страны

Большая часть капиталовложений в любой стране осуществляется за счет внутренних накоплений. Исследование Мировым банком экономики 14 развивающихся стран показало, что у них приток внешнего капитала составил всего 10% от внутренних сбережений. Инвестиционная доля в ВВП колеблется в зависимости от страны и цикла деловой активности. В большинстве индустриальных стран она равна 20% со значительными колебаниями. Причем наблюдается тесная связь между высокой нормой сбережений и высокими темпами развития страны. Так, сбережения в ВВП составляют у Японии -34%, Южной Кореи - 7%, Сингапура - 43%, и соответственно темп роста составлял 4,3%, 7,0%, 7,0%. В CllIA и Великобритании меньшей доле сбережений в 12% и 18% соответствовал и меньший рост в 1,6% и 2,0%. Приведем для сведения такие цифры: 80% сбережений направляется в основной капитал, 20% - в жилье и 10% - в запасы.

В настоящее время 25-30% инвестиций в развитых странах приходится на лизинговые операции. Около 80% новых видов продукции производится на оборудовании, взятом в лизинг. Современный мировой рынок лизинговых услуг сосредоточен в основных экономических центрах - CШA, Западной Европе, Японии. В США удельный вес лизинговых операций в общем объеме инвестиций превысил 35%. В Японии ежегодный прирост объема лизинговых операций составляет 25-40%. Больше всего лизинговых инвестиций среди западноевропейских стран осуществляет Ирландия (46% от общего объема) и Англия (35,8%).

Бурный рост лизинговых операций, как их количества, так и объемов начался после правового закрепления статуса лизинговых договоров в 80-е годы ХХ в. На лизинговом рынке Европы ведущую роль занимают Великобритания, Германия, Франция, Италия. Объем лизинговых операций в Европе на рынке движимого имущества - 73%; на рынке недвижимости - 80%.

Основные потребители (лизингополучатели) движимого имущества в Европе за 2008 год принадлежат следующим секторам народного хозяйства: частному производству - 47,6%; промышленности, строительной. индустрии 34,7%; частному потребителю - 7,6%; предприятиям общественного обслуживания - 3,7%; сельскому хозяйству, лесоводству, рыбоводству - 2,6%. Контракты в основном заключаются на пять лет - 74,5%.

Согласно правилам Международного Валютного Фонда обязательства, вытекающие из международной аренды (лизинга), не включаются в сумму внешней задолженности государства. Экспортный лизинг пользуется во многих странах государственной поддержкой и определенными льготами, некоторыми приветствуется импортный лизинг.

Еще одним из распространенных источников инвестирования во многих зарубежных странах служит ипотечное кредитование. При предоставлении ипотечного кредита его получатель оформляет так называемую закладную.

При этом для оформления закладных существует специальный ипотечный рынок, на котором они свободно обращаются. Система ипотечного рынка в каждой стране имеет свою специфику, однако основные принципы ее построения практически одинаковы. Данная система включает в себя залогодателей, инвесторов, финансовые учреждения и информационную инфраструктуру.

Инвестиционные кредиты банков за счет собственных и привлеченных средств. Отношение банковских кредитов к ВВП следующее: Бразилия - 31 %, Аргентина - 20%, Турция - 24%, Чили - 55%, Египет - 65%, Китай - 100% (данные Standart & Роог' S), в Беларуси - менее 12%.

Кредиты реальному сектору составляют обычно 70% активов банковской системы, при этом приблизительно 10% всех банковских кредитов - долгосрочные (более года).

Отношение активов банков к валовому внутреннему продукту в Польше составляет 63%, в Чехии - 68%, в Германии - 151%.

Основным фактором эффективности банковских кредитов как источника инвестирования является ставка рефинансирования.

Уровень реальной ставки процента за кредит для предприятий в США и Германии - 2,5%, Японии - 1 %, Китае - 4% .

В современных условиях успех и перспективы экономического развития как крупнейших, так и малых стран определяются степенью их участия в привлечении иностранного капитала.

Стоимость прямых зарубежных инвестиций трудно оценить. Прямые зарубежные инвестиции в 1993 г. в мире увеличились на 200 млрд. долл.США, 1995 г. - на 300, 1996 г. - на 350, 1997 г. - на 400, 1999 г. - на 720, 2001 г. - на 850 млрд.долл. , имеют положительную динамику. Большинство из них оседает в высокоразвитых странах, в результате чего страны-инвесторы подавляющей части мигрирующего капитала выступают одновременно в роли стран-получателей.

Интересно, что пропорции разделения притока капитала между высоко- и слаборазвитыми странами не меняются в течение последних 10 лет: доля первых составляет 64,5%, вторых - 35,5%. Некоторые из высокоразвитых стран особенно привлекательны для загранкапитала. В Западной Европе - это Великобритания, Испания и Ирландия, в Латинской Америке - Чили, на Дальнем Востоке - Таиланд и Южная Корея. Из всех прямых иностранных инвестиций почти 30% попадает в страны ЕС, 26% - в Северную Америку, 24% - в Азию.

Примером огромного значения зарубежных инвестиций является экономика ЕС в целом и отдельных, особенно слаборазвитых, стран - членов этой группировки. Благодаря огромному притоку иностранных прямых инвестиций, Западная Европа смогла удержать позицию одного из трех центров мировой экономики (к ним относятся также США и Япония). Импорт капитала был решающим фактором быстрого развития Ирландии, Испании, Греции и Португалии.

В США, например, законодательством некоторых штатов предусмотрены ограничения деятельности иностранных инвесторов, а в 16 штатах ограничено владение землей инофирмами. Законы ряда штатов предусматривают, что определенный процент постов в совете директоров фирм с иностранным участием должны занимать только граждане США. Американское законодательство не допускает или строго регламентирует участие иностранного капитала в оборонных отраслях, также в авиационном и морском транспорте, участие иностранного капитала совсем не допускается в атомной и гидроэнергетике, радио и телевидении, банковском деле (в случаях, если иностранные банки желают развернуть сеть своих учреждений на территории страны).

Важно отметить, что инвестиционная деятельность в США регулируется системой федеральных актов, каждый из которых формулирует требования для каждой конкретной отрасли промышленности в отдельности.

Зарубежный капитал не допускается или сильно ограничивается в оборонных отраслях не только США, но и многих других стран (в частности, Японии и Франции), в авиационном морском транспорте (Япония, Германия), к транспортной сети и гидроэнергетике (Япония, Франция). В Германии и Франции иностранные фирмы не имеют права работать в областях железнодорожного транспорта, связи, коммунального хозяйства. Английское правительство запрещает покупку зарубежным инвестором контрольного пакета акций крупного предприятия в обрабатывающей промышленности, если это сможет нанести ущерб национальным инвесторам.

Доля одного иностранного инвестора в Японии не может быть более 10%, а в целом иностранный капитал может владеть не более чем 5% акционерного капитала. В Японии не поощряются такие признанные в мировой практике методы капитальных вложений, как слияния и поглощения.

Особое место в области политики иностранных инвестиций занимает КНР. В стране могут быть созданы СП с минимальной долей зарубежных активов в 25%, предприятия, полностью принадлежащие иностранцам (при условии, что последние либо используют новейшие технологии, либо экспортируют всю или большую часть своей продукции).

Китай стал крупнейшим в мире объектом прямых иностранных инвестиций. В Китае в 1997 г. работало около 230 тыс. фирм с участием иностранного капитала, экспорт которых составлял 40% экспорта страны. В последние годы Китай получает в три раза больше зарубежного капитала, чем все страны Центральной и Восточной Европы и бывшего СССР вместе взятые.

В структуре СНГ первое место по объему зарубежных вложений занимает Россия, причем на душу населения она уступает Казахстану, Азер6айджану и Туркменистану.

Среди стран Центральной и Восточной Европы по объему зарубежных инвестиций лидирует Польша, но на душу населения она уступает Венгрии, Чехии и незначительно - Эстонии и Словении.

Мировой опыт показал, что иностранные инвестиции имеют ряд преимуществ перед другими формами финансирования развития экономики. Во-первых, это дополнительный источник капитальных вложений в производство товаров и услуг, в ряде случаев осуществляемый в виде передачи технологии, ноу-хау, новейших методов управления. Во-вторых, прямые иностранные инвестиции не ложатся бременем на государственный бюджет, на его внешний долг.

В большинстве стран, в которых произошла массовая приватизация, важную роль сыграли коллективные инвестиционные фонды. В России, например, на стадии массовой приватизации чековые инвестиционные фонды были именно такими фондами, но сейчас им на смену приходят фонды нового типа, которые называются паевыми инвестиционными фондами.

В долгосрочном плане имеются очень хорошие перспективы для развития инвестиционных фондов на развивающихся рынках стран Восточной Европы и бывшего Советского Союза. Однако чрезвычайно важно, чтобы они были должным образом организованы и имели системы и стандарты, на основе которых они смогут развиваться в ближайшие годы.

В мировой практике акционерные инвестиционные фонды как коллективные инвесторы существуют в виде закрытых и открытых фондов.

В закрытых акционерных инвестиционных фондах количество акций фиксируется в проспекте эмиссии. Они не вправе выкупать акции фонда у акционеров. Когда кто-то хочет продать акции, должен найтись желающий их приобрести. Акции обычным порядком переходят от владельца к владельцу. Акции закрытого фонда торгуются на фондовой бирже, их цена устанавливается в результате сделок. Это один из старейших типов фондов: первые инвестиционные трастовые компании (INC) были созданы в Великобритании в середине 19-го века, и до сих пор этот тип наиболее распространен в этой стране.

Открытые акционерные инвестиционные фонды обязаны выкупать акции у акционеров, количество выпускаемых акций не фиксировано, количество размещенных акций постоянно изменяется. Акции не торгуются на фондовой бирже, их выкупная цена определяется, исходя из стоимости чистых активов фонда, которая, в свою очередь, основывается на рыночной цене портфеля на каждый день.

Корпоративные инвестиционные фонды открытого типа как коллективные инвесторы особенно распространены в США, где их именуют взаимными фондами. В этой стране первый взаимный фонд появился в Массачусетсе в 1924 г., когда многие американцы потеряли свои деньги в различных мошеннических организациях во время краха финансовых пирамид. На финансовом рынке возникла острая необходимость в стабильных, жестко регулируемых компаниях (фондах). Ими и стали взаимные фонды. Их надежность обеспечивалась тем, что существенную часть активов они должны были инвестировать в государственные ценные бумаги.

Сейчас американских взаимных фондов около 6 тысяч. Их активы увеличились на 30% и достигли примерно 3 трлн долларов (10% всех финансовых активов страны). Почти 40% американцев являются инвесторами таких фондов. На взаимные фонды в США приходится около 95% инвестиций во все инвестиционные компании, т.е. по объему привлеченных средств они значительно опережают закрытые инвестиционные фонды.

В Европе корпоративные фонды открытого типа появились позднее и растут не столь быстрыми темпами, но достаточно стабильно. Во Франции их называют инвестиционными компаниями с переменным капиталом (SICAV). Акции SICAV эмитируются и выкупаются компанией по требованию акционеров в любое время - по стоимости чистых активов, к которой прибавляются косвенные расходы и комиссионные. Их активы выросли с небольшой суммы до 500 млрд. долларов. Почти 25% французских семей владеют их акциями. В Великобритании акционерные инвестиционные компании (фонды) открытого типа (OEIC) появились совсем недавно. Причины бурного роста инвестиционных фондов на Западе: В тех странах, где инвестиционные фонды уже имеют солидную историю, люди на практике убедились в их серьезных преимуществах:

· появляется возможность передать объединенные средства тысяч мелких инвесторов в управление профессионалам (грамотное управление);

· становится реальностью диверсификация вложений, которая снижает риск (мелким инвесторам она не по силам, в частности, из-за высоких операционных издержек в сделках с небольшим числом акций);

· снижаются удельные расходы на управление большим портфелем (эффект масштаба);

· повышается защищенность мелких инвесторов благодаря принятым специальным законам и правилам для инвестиционных фондов, выполнение которых жестко контролируется.

Правительства многих стран, осознав преимущества инвестиционных фондов и их и пользу для повышения уровня жизни населения, предоставляют им налоговые преимущества, которые способствуют инвестициям.

Спрос на услуги акционерных инвестиционных фондов растет также потому, что они обеспечивают выбор направлений инвестирования на разные вкусы. Появились различные специальные инвестиционные фонды, которые направляют средства в производные ценные бумаги, фонды денежного рынка т.д.

В США после кризиса 1929 года появились инвестиционные банки. Тогда американская комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) решила отделить инвестиционную деятельность банков от коммерческой, потому что крах банков во многом был вызван тем, что они направляли привлеченные средства в корпоративные ценные бумаги, которые считаются довольно рискованными вложениями. Комиссия запретила это делать коммерческим банкам, но разрешила инвестиционным, чтобы клиенты точно представляли себе, где будут зарабатывать или проигрывать свои капиталы.

И до сих пор в США передача средств инвестора в управление инвестиционному банку оформляется двусторонним соглашением, в котором четко прописаны направления вложения и постоянно повторяется, что инвестор понимает, кому он передал свои деньги и что банк будет с ними делать.

Привлечение средств населения в инвестиционную сферу путем продажи акций приватизируемых предприятий и инвестиционных фондов, в частности, могло бы рассматриваться не только как источник капиталовложений, но и как один из путей защиты личных сбережений граждан от инфляции. Стимулировать инвестиционную активность населения можно путем установления в инвестиционных банках более высоких по сравнению с другими банковскими учреждениями процентных ставок по личным вкладам, привлечение средств населения на жилищное строительство, предоставление гражданам, участвующим в инвестировании предприятия, первоочередного права на приобретение его продукции по заводской цене и т.п. Для притока сбережений населения на рынок капитала необходима широкая сеть посреднических финансовых организаций инвестиционных банков и фондов, страховых компаний, пенсионных фондов, строительных обществ и др. Однако важно по возможности обеспечить защиту тем, кто готов вкладывать свои деньги в фондовые ценности, установив строгий государственный контроль за предприятиями, претендующими на привлечение средств населения.

Появление первых в Беларуси инвестиционных фондов связывается с реализацией программы приватизации государственной собственности. Создаваемые специализированные инвестиционные фонды призваны содействовать акционированию предприятий государственной и муниципальной собственности, созданию условий для обращения приватизационных чеков.

Наличие возможности инвестиционных фондов оказывать влияние на деятельность предприятий-эмитентов может привести к повышению эффективности их работы, обеспечению приемлемого уровня доходности и надежности инвестиций. Будучи заинтересованными в росте своих активов, а следовательно - и в экономическом росте предприятий, в чьи акции вложены средства фондов, фонды непосредственно будут заинтересованы и в развитии и расширении производства, освоении новых технологий.

Отвергая возможность угрозы национальной безопасности, сторонники такого подхода часто ссылаются на опыт США, на долю которых приходится свыше 1/5 мировых иностранных инвестиций, что эквивалентно 7% валового внутреннего продукта этой страны. Попытаемся разобраться, что же скрывается за приведенными цифрами.

На протяжении многих десятилетий в США действует отлаженная система государственного регулирования в сфере прямых иностранных инвестиций на двух уровнях: федеральном и местном. Наиболее важным направлением федерального регулирования является защита интересов национальной безопасности. При этом с конца 80х годов здесь безопасность страны все в большей степени связывается не с военным фактором, а состоянием национальной экономики, с поддержанием и усилением конкурентоспособности США в мире. Организационной структурой, обеспечивающей контроль за инвестиционными потоками, является Комитет по иностранным инвестициям. В законодательство США была введена поправка, в соответствии с которой президент США наделяется полномочиями блокировать или приостанавливать процессы слияния или приобретения американских фирм, связанные с установлением контроля иностранной стороны.

Федеральные законы США ограничивают или запрещают иностранное участие и в ряде секторов экономики: прибрежное судоходство, внутренняя авиация, строительство гидроэлектростанций, добыча полезных ископаемых на федеральных землях, банковское дело, средства массовой информации, ядерная энергетика.

Важным направлением федерального регулирования иностранного инвестирования является и защита технологической базы США. Она осуществляется через механизм выдачи лицензий на передачу технической информации иностранной стороне. Лицензий могут быть аннулированы исходя из внешнеполитических соображений или в целях защиты интересов национальной безопасности. Для иностранных фирм осложнено получение «сертификата надежности», обязательного для работы по контрактам, содержащим секретную информацию.

Таким образом, даже в стране, располагающей самым мощным экономическим потенциалом, существует развитая и весьма жесткая система контроля за инвестиционными потоками с целью предотвратить потерю контроля над экономикой, а следовательно, и угрозу национальной безопасности.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Важнейшей предпосылкой осуществления экономических преобразований в любой стране являются инвестиции, которые способны обеспечить вложения в развитие и совершенствование производства, социальную сферу, кадровый потенциал. Данный фактор имеет первостепенное значение и для переходного периода к рыночным отношениям, когда создается качественно и структурно новая экономика. Реализация программ, мероприятий по успешному выполнению главной цели, стратегии переходного периода требует привлечения значительных денежных и материальных ресурсов и их использования на системные преобразования экономически, техническое переоснащение производства, внедрение новой технологии, формирование рыночной инфраструктуры.

Не все вложения можно отнести к инвестициям. В экономическом смысле приобретение не будет являться инвестицией, если оно не приводит к росту общей величины капитала в экономической системе. Поэтому инвестициями следует, признавать только расходы, связанные с приобретением новых, ранее не созданных и не использующихся капитальных благ в рамках данной экономической системы.

Инвестиционная деятельность - достаточно широкое понятие и много факторов влияет на ее активизацию. Активизация инвестиционной деятельности напрямую связана с развитием всей экономики.

Проведенное исследование позволяет представить ряд обобщающих положений и выводов, касающихся предмета исследования.

1. С точки зрения динамики основных макроэкономических показателей, можно сделать вывод о некоторой активизации инвестиционной деятельности в республике. Однако темпы роста ВВП существенно опережают темпы роста инвестиций. Кроме того, в республике есть такие проблемы, как: серьезный износ основных фондов, недостаточное внедрение передовых технологий в экономике, чрезвычайно низкая рентабельность производства, убыточность предприятий, большие запасы готовой продукции, высокая кредиторская и дебиторская задолженность, слабое развитие малого и среднего бизнеса, поэтому значительная активизация инвестиционной деятельности в стране остается чрезвычайно актуальной задачей.

2. Инвестиционная политика должна предусматривать необходимые бюджетные ресурсы для материально-технического развития социальной сферы и деловой инфраструктуры, а развитие инвестиционной деятельности в производственной сфере должно осуществляться за счет рыночных инвестиционных процессов. Поэтому на первый план выходят задачи создания благоприятных условий для отечественного капитала, отработки механизмов его накопления и трансформации в реальные инвестиции.

В условиях недостатка инвестиционных ресурсов основной упор должен быть сделан на мобилизацию имеющихся внутренних активов, которыми располагают нефинансовые организации, население, банки, страховые организации и предприниматели. Важнейшим источником финансирования инвестиционного спроса по-прежнему остаются собственные средства организаций, удельный вес которых в общем объеме инвестиций по республике составляет более 50%.

3. Развитие возможностей рынка ценных бумаг позволит расширить источники финансирования инвестиций, что будет способствовать развитию инструментов банковского инвестиционнного кредитования (залоговые механизмы и ипотечное кредитование), а также позволит усовершенствовать и рыночный механизм рефинансирования банков посредством выдачи им льготных централизованных кредитов. Кроме того, акционирование юридических лиц и последующее формирование финансово-промышленных групп предполагает налаживание адекватных сегментов фондового рынка (биржевые операции с акциями организаций, облигациями, векселями и т.п.). Это позволит создать механизмы неинфляционного кредитования организаций.

4. Использование лизинга как одной из форм инвестирования в условиях ограниченности инвестиционных ресурсов имеет широкую перспективу в решении проблем технического перевооружения производства. Принимая во внимание, что по своей природе и действующему в Республике Беларусь законодательству лизинговая деятельность не может нанести ущерб государству, а финансовые и имущественные потоки при осуществлении лизинговых операций в силу простоты и прозрачности договора лизинга не только легко отслеживаются, но и находятся под постоянным контролем банков-кредиторов и страховых организаций. Правительство республики отказалось от лицензирования этого вида деятельности и ограничения размера уставного фонда.

5. Для того, чтобы все возможности коллективных инвестиций в полной мере реализовались в Беларуси прежде всего, необходимо улучшение развития финансового рынка. Государство должно позаботиться о расширении спектра объектов для коллективного инвестирования, в частности, о развитии рынка корпоративных ценных бумаг. Предстоит принять недостающее законодательство, в котором в полной мере учесть современные реалии, унифицированные требования к деятельности любой формы коллективного инвестирования, защитить права и интересы инвесторов, обеспечить надежность вложений.

6. Формирование региональной стратегии привлечения инвестиционных ресурсов должно осуществляться с помощью системы правовых норм и организационно-экономического механизма регулирования на уровне республиканских и местных органов власти.

7. Государственное регулирование привлечения иностранных инвестиций в Республику Беларусь должно включать в себя последовательное определение целей и задач, разработку и реализацию стратегии, мониторинг и контроль, корректировку государственной политики в области инвестиций на основе анализа эффективности привлекаемого в страну иностранного капитала, построенное на принципах комплексности и системности. При этом системность государственного регулирования состоит в подчиненности деятельности всех элементов и подсистем главной цели - повышению темпов экономического роста. Комплексность должна обеспечиваться рассмотрением инвестиционных программ во взаимосвязи и взаимозависимости с современными тенденциями международного движения капитала и глобализацией мировой экономики с ориентацией Республики Беларусь на сотрудничество с определенными странами.

Таким образом, для улучшения инвестиционного климата Республики Беларусь необходимо реализовать следующие мероприятия:

1. Продолжить работу по совершенствованию законодательной и нормативно-правовой базы инвестиционной деятельности, а также налоговой политики, поощряющей инвестиции и эффективные формы организации инвестиционной деятельности.

2. Завершить формирование институциональных и организационных основ системы стимулирования инвестиций, обеспечивающей оперативную и качественную помощь инвесторам.

3. Создать систему информационного сопровождения инвестиционной деятельности.

4. Сформировать механизмы бюджетной поддержки приоритетных инвестиционных проектов.

5. Создать условия для организации специализированных инвестиционных банков, через которые будут осуществляться программы инвестиционного гарантирования и кредитования.

6. Осуществить меры организационного характера по упорядочению инвестиционной деятельности, расширению взаимодействия органов власти всех уровней с инвесторами и их объединениями.

7. Увеличить финансирование научно-исследовательских работ по комплексному изучению инвестиционного потенциала.

инвестиционный финансовый кризис правовой

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Инвестиционный кодекс Республики Беларусь: Кодекс Респ. Беларусь, 22 июня 2001 г., № 37-3: Принят Палатой представителей Респ. Беларусь 30 мая 2001 г.: Одобр. Советом Респ. Беларусь 8 июня2001 г.: в ред. Закона Респ. Беларусь от 09.11.2009 г., № 55-З // ИПС Эталон (6.0) Законодательство Республики Беларусь [Электронный ресурс] / Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. - Минск, 2010.

2. Банковский кодекс Республики Беларусь: Кодекс Респ. Беларусь, 25 окт. 2000 г., № 441-3: Принят Палатой представителей 3 окт. 2000 г.: Одобр. Советом Респ. 12 окт. 2000г.: В ред. Закона Респ. Беларусь от 26.12.2007 г., № 301-З // ИПС Эталон (6.0) Законодательство Республики Беларусь [Электронный ресурс] / Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. - Минск, 2010.Бусыгин Ю.Н. Финансирование и кредитование инвестиций: учебно-метод. комплекс/Ю.Н.Бусыгин. - Мн.: Изд-во МИУ, 2006.

3. Бабук И.М. Инвестиции: финансирование и оценка экономической эффективности. Мн.:ВУЗ - ЮНИТИ, 1996.

4. Грачев Н.Н. Иностранные инвестиции в Республике Беларусь: государственная политика и правовой режим.- Мн.: Мисанта, 1999.

5. Друзик Я.С. Свободные экономические зоны.- Мн.2000.

6. Игонина Л.Л. Инвестиции. М.:Юристъ, 2002.

7. Инвестиционная политика Беларуси (анализ, проблемы, предложения). - Мн.: Институт экономики АН, 1996.

8. Инвестиции и строительство в Республике Беларусь (Стат. сб.) Минстат Республики Беларусь - Мн. 2004.

9. Киндлбергер Ч., Алибер Р. Мировые финансовые кризисы. Мании, паники и крахи.(Серия «Трейдинг и инвестиции») - СПб.: Питер, 2010.

10. Катибникова С.И. Инвестиционная политика Республики Беларусь в переходной экономике. - Мн.: Право и экономика, 2005.

11. Корбут Н.П. Бюджетная политика: преемственность сохраняется. // Экономика Беларуси, 2008, № 1.

12. Мартынов С.Н. У Беларуси нет геополитических амбиций, но есть конкретные интересы. // Экономика Беларуси, 2008, № 1.

13. Новик В.В. Государственное регулирование иностранных инвестиций в условиях переходной экономики Республики Беларусь. Мн.2000.

14. Потупчик ВН. Фундамент устойчивости. // Экономика Беларуси, 2008, № 1.

15. Прокопович П.П. Банковская система Беларуси: устойчивость и высокие темпы роста. // 2008, №1.

16. Республика Беларусь 1995-2004 (Стат.сб.) Минстат Республики Беларусь Мн. 2004.

17. Сидорский С.С. Стратегия экономического развития: стартовые условия и новые перспективы. // Экономика Беларуси, 2007, № 1.

18. Сидорский С.С. Экономика роста. // Экономика Беларуси, 2008, №1.

19. Ульянова Н.В, Прямые иностранные инвестиции в экономике Республики Беларусь/Ульянова Н.В., под науч. ред. А.Е.Дайнеко. - Мн.:Право и экономика, 2006.

20. Финансы предприятий: Под общ. ред. Л.Г.Колпиной - Мн.: Выш.шк-, 2003."

21. Финансирование и кредитование инвестиций: В.И.Шевчук, М.В.Ромаш -Мн.: Веды, 2003.

22. Цепкало В.В. ПВТ: особый режим, особые возможности. // Экономика Беларуси, 2008, №1.

23. Экономика Беларуси, 2007, № 2.

24. Экономика Беларуси, 2007, № 3.

25. Экономика Беларуси, 2007, № 4.

26. Экономика Беларуси, 2008, № 1.

27. Экономика Беларуси, 2009, № 1.

28. Экономика Беларуси, 2009, № 3.

29. Экономика Беларуси, 2009, № 4.

30. Национальный Интернет-портал Республики Беларусь [Электронный ресурс] / Официальный сайт министерства статистики Республики Беларусь . Минск, 2010. - Режим доступа : http://www.statistika.by. - Дата доступа : 25.02.2010.