Разработка предложений по повышению эффективности ФХД ОАО "ВО "Технопромэкспорт"

Рис. 2.1. Этапы обращения денежных средств

Если рассматривать этот процесс с точки зрения движения денежных средств, то деньги «ушли из фирмы» в момент расчетов с поставщиками, который по времени не совпадает с моментом поставки сырья и материалов и началом производства, и «вернулись» в момент поступления денежных средств от покупателя. Таким образом, финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия представляет собой период времени между началом погашением кредиторской задолженности и погашением дебиторской задолженности.

Этот период времени может быть определен как разница между операционным циклом (производственный цикл плюс период обращения дебиторской задолженности) и кредитным циклом.

ФЦ = ОЦ - КЦ (2.10),

где ФЦ - финансовый цикл или период обращения денежных средств, ОЦ - операционный цикл, равен продолжительности производственного цикла и времени обращения кредиторской задолженности, КЦ - кредитный цикл.

2.4 Анализ финансовых результатов компании

Анализ финансовых результатов компании проводится на основе отчета о прибылях и убытках. Это одна из основных форм бухгалтерской отчетности (форма № 2), которая характеризует финансовые результаты деятельности организации за отчетный период и содержит данные о доходах, расходах и финансовых результатах в сумме нарастающим итогом с начала года до отчетной даты.

Доходами организации признается увеличение экономических выгод в результате поступления активов (денежных средств, иного имущества) и (или) погашения обязательств, приводящее к увеличению капитала этой организации, за исключением вкладов участников (собственников имущества).

Расходами организации признается уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов (денежных средств, иного имущества) и (или) возникновения обязательств, приводящее к уменьшению капитала этой организации, за исключением уменьшения вкладов участников (собственников имущества).

Одной из основных целей функционирования предприятия является получение прибыли.

Прибыль - это стоимостная категория, характеризующая конечный результат деятельности экономических субъектов за определенный период времени. Прибыль является одним из важнейших источников собственных средств.

Прибыль, с одной стороны, зависит от качества работы коллектива, а с другой -- является основным источником производственного и социального развития предприятия. Следовательно, его работники заинтересованы в эффективном использовании ресурсов и росте прибыли. Вместе с тем прибыль служит важнейшим источником формирования государственного бюджета. Таким образом, в росте суммы прибыли заинтересованы как предприятие, так и государство.

Однако в процессе работы по некоторым хозяйственным операциям у предприятия могут возникать и убытки, которые уменьшают полученную прибыль и снижают рентабельность. Конечный финансовый результат (прибыль или убыток) слагается из финансовых результатов от реализации и доходов от прочих операций, уменьшенных на сумму расходов по этим операциям.

Различные стороны производственной, сбытовой, снабженческой и финансовой деятельности предприятия получают законченную денежную оценку в системе показателей финансовых результатов. Обобщенно наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности предприятия представлены в форме №2 «Отчет о финансовых результатах и их использовании».

Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия. Важнейшими среди них являются показатели прибыли. Рост прибыли создает финансовую базу для самофинансирования, расширенного производства, решения проблем социальных и материальных потребностей трудового коллектива. За счет прибыли выполняется часть обязательств предприятия перед бюджетом, банками и другими предприятиями и организациями.

Процесс определения прибыли включает в себя:

- определение доходов, относящихся к отчетному периоду;

- определение затрат отчетного периода.

В отчете о прибылях и убытках отражены следующие виды прибыли:

- валовая прибыль;

- прибыль (убыток) от продаж;

- прибыль (убыток) до налогообложения;

- чистая прибыль.

Сводный факторный анализ, учитывающий совместное влияние доходов и расходов предприятия на величину чистой прибыли, может быть выполнен различными способами. Один из них - проведение так называемого вертикального анализа финансовых результатов. Этот метод заключается в построении аналитической таблицы, предназначенной для характеристики динамики удельного веса основных элементов валового дохода коммерческой организации.

Многие относительные показатели, рассматриваемые в динамике, представляют несомненный интерес, как для пользователей, так и для руководителей компании. Прежде всего сюда относятся: уровень совокупных расходов в общей сумме доходов и поступлений, структура затрат и др.

Результативность и экономическая целесообразность функционирования предприятия оценивается не только абсолютными, но и относительными показателями, то есть показателями рентабельности.

В широком смысле слова понятие рентабельности означает прибыльность, доходность. Предприятие считается рентабельным, если доходы от реализации продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства (обращения) и, кроме того, образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия.

Рентабельность - это относительный показатель, определяющий доходность бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.). Они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами.

Выделяют две основные группы показателей рентабельности:

- показатели рентабельности капитала;

- показатели рентабельности продаж.

В первой группе вычисляются следующие показатели рентабельности:

1. Коэффициент генерирования доходов (ВЕР), который характеризует эффективность использования совокупных ресурсов фирмы и показывает, сколько рублей операционной прибыли приходится на 1 рубль, вложенный в активы данной компании.

Рост ВЕР в динамике рассматривается как положительная тенденция.

2. Рентабельность всего капитала (рентабельность активов ROA) характеризует, сколько чистой прибыли без учета стоимости заемного капитала приходится на 1 рубль всего вложенного капитала.

% к уплате в после налоговом исчислении = Проценты к уплате*(1-Т)

где Т - ставка налога на прибыль (20%).

3. Рентабельность собственного капитала (ROE) характеризует отдачу на сделанные акционерами инвестиции и показывает, сколько чистой прибыли приходится на 1 руб. собственного капитала.

Показатели эффективности инвестиций дополняются коэффициентами рентабельности продаж. Они характеризуют долю соответствующего вида прибыли в выручке от реализации и показывают, какую часть в каждом рубле выручки от продаж составляют, соответственно, валовая, операционная или чистая прибыль. Рассчитывают три показателя рентабельности продаж:

1. Рентабельность продаж (валовая):

2. Рентабельность продаж (операционная):

3. Рентабельность продаж (чистая):

Показатели рентабельности капитала являются, по сути, наиглавнейшими в системе критериев оценки деятельности фирмы. Поэтому понятно стремление управлять базовыми факторами, влияющими на значение этих индикаторов. Один из наиболее распространенных подходов к выявлению факторов реализован в известной факторной модели фирмы «Du Pont». В основе анализа лежат следующие формулы:

где Pn - чистая прибыль;

S - выручка от продаж;

A-стоимостная оценка совокупных активов фирмы;

E - собственный капитал;

LTD - заемный капитал (долгосрочные обязательства);

CL - краткосрочные обязательства.

Размещено на http://www.allbest.ru/

3. Анализа финансово-хозяйственной деятельности ОАО ВО «ТЕХНОПРОМЭКСПОРТ»

3.1 Анализ имущественного положения ОАО «ВО «Технопромэкспорт»

При составлении агрегированного баланса ОАО «ВО «Технопромэкспорт» структура исходного баланса сохраняется - выделение постоянных и текущих активов, собственного и заемного капитала, сохраняется равенство общих величин (сальдо) актива и пассива баланса. Для сравнительной характеристики и наглядности изменений тех или иных показателей анализ проведем в динамике пяти лет. Для удобства анализа укрупним некоторые статьи бухгалтерского баланса. Так в статью «Основные средства» вошли также суммы незавершенного производства, «Денежные средства» - краткосрочные финансовые вложения, в статью «Прочие текущие активы» - НДС, статья «Долгосрочные обязательства» приведена единой суммой, в статью «Накопленный капитал» - резервный капитал и нераспределенная прибыль. Таким образом, был составлен агрегированный баланс, представленный в табл.3.1.

Таблица 3.1. Агрегированный баланс активов ОАО ВО «Технопромэкспорт» с 2007 по 2011 гг., тыс.руб.

Статьи активов и пассивов баланса	2007г.	2008г.	2009г.	2010г.	2011г.
АКТИВЫ
Постоянные активы
Основные средства	4519258	4565844	5485907	5367638	5057960
Нематериальные активы	177	153	129	105	99
Долгосрочные финансовые вложения	4418736	6304654	4495702	6020810	6079935
Отложенные налоговые активы	213285	42721	86439	19905	32014
Дебиторская задолженность (более 12мес.)	344202	863321	2412837	2560696	2056110
Прочие постоянные активы	18400	0	0	722005	639605
Итого постоянные активы	9514058	11776693	12481014	14691159	13865723
Текущие активы
Денежные средства	5908969	5054860	7066556	5967584	5178767
Дебиторская задолженность (менее 12мес.)	9951977	18107136	15273338	19498613	17381840
Запасы	10708804	6127071	1579637	2771122	1731786
Прочие текущие активы	296432	164299	1668732	2174561	5424290
Итого текущие активы	26866182	29453366	25588263	30411880	29716683
ИТОГО АКТИВ	36380240	41230059	38069277	45103039	43582406
ПАССИВЫ
Собственный капитал
Уставный капитал	15705732	15705732	15705732	15705732	15663211
Накопленный капитал	1532841	382137	817173	1082264	1186934
Доходы будущих периодов	0	0	0	57976	35087
Итого собственный капитал	17238573	16087869	16522905	16845972	16885232
Заемный капитал
Долгосрочные обязательства	140672	187590	240430	3845857	3237160
Текущие пассивы
Заемные средства	160000	0	0	0	0
Кредиторская задолженность	18840995	24954600	20846841	24001730	22050462
Прочие текущие пассивы	0	0	459101	409480	1409552
Итого текущие пассивы	19000995	24954600	21305942	24411210	23460014
Итого заемный капитал	19141667	25142190	21546372	28257067	26697174
ИТОГО ПАССИВ	36380240	41230059	38069277	45103039	43582406
ЧОК	7865187	4498766	4282321	6000670	6256669
СОС	7724515	4311176	4041891	2154813	3019509

Рис. 3.1. Динамика валюты баланса ОАО «ВО «Технопромэкспорт»

Анализируя валюту баланса отметим, что в анализируемом периоде она изменялась скачкообразно, но можно также отметить, что в целом за 2007-2011 гг. валюта баланса увеличилась с 36 до 44 млрд.руб.

Таблица 3.2. Анализ изменения статей активов баланса ОАО ВО «Технопромэкспорт» на 31.12.07-31.12.11 гг.

Статьи активов и пассивов баланса	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
	абсолютное отклонение,тыс.руб.	темп прироста,%	абсолютное отклонение, тыс.руб.	темп прироста,%	абсолютное отклонение, тыс.руб.	темп прироста,%	абсолютное отклонение, тыс.руб.	темп прироста,%
АКТИВ
Постоянные активы
Основные средства	46586	1,03	920063	20,15	-118269	-2,16	-309678	-5,77
Нематериальные активы	-24	-13,56	-24	-15,69	-24	-18,60	-6	-5,71
Долгосрочные финансовые вложения	1885918	42,68	-1808952	-28,69	1525108	33,92	59125	0,98
Отложенные налоговые активы	-170564	-79,97	43718	102,33	-66534	-76,97	12109	60,83
Дебиторская задолженность (более 12мес.)	519119	150,82	1549516	179,48	147859	6,13	-504586	-19,71
Прочие постоянные активы	-18400	-100,00	0	--	722005	--	-82400	-11,41
Итого постоянные активы	2262635	23,78	704321	5,98	2210145	17,71	-825436	-5,62
Текущие активы
Денежные средства	-854109	-14,45	2011696	39,80	-1098972	-15,55	-788817	-13,22
Дебиторская задолженность (менее 12мес.)	8155159	81,95	-2833798	-15,65	4225275	27,66	-2116773	-10,86
Запасы	-4581733	-42,78	-4547434	-74,22	1191485	75,43	-1039336	-37,51
Прочие текущие активы	-132133	-44,57	1504433	915,67	505829	30,31	3249729	149,44
Итого текущие активы	2587184	9,63	-3865103	-13,12	4823617	18,85	-695197	-2,29
ИТОГО АКТИВ	4849819	13,33	-3160782	-7,67	7033762	18,48	-1520633	-3,37
ПАССИВ
Собственный капитал
Уставный капитал	0	0,00	0	0,00	0	0,00	-42521	-0,27
Накопленный капитал	-1150704	-75,07	435036	113,84	265091	32,44	104670	9,67
Доходы будущих периодов	0	--	0	--	57976	--	-22889	-39,48
Итого собственный капитал	-1150704	-6,68	435036	2,70	323067	1,96	39260	0,23
Заемный капитал
Долгосрочные обязательства	46918	33,35	52840	28,17	3605427	1499,57	-608697	-15,83
Текущие пассивы
Заемные средства	-160000	-100,00	0	--	0	--	0	--
Кредиторская задолженность	6113605	32,45	-4107759	-16,46	3154889	15,13	-1951268	-8,13
Прочие текущие пассивы	0	--	459101	--	-49621	-10,81	1000072	244,23
Итого текущие пассивы	5953605	31,33	-3648658	-14,62	3105268	14,57	-951196	-3,90
Итого заемный капитал	6000523	31,35	-3595818	-14,30	6710695	31,15	-1559893	-5,52

За период с 2007 по 2011 гг. валюта баланса изменялась скачкообразно, так в 2008 и 2010 гг. наблюдается рост валюты баланса на 13 и 18,5%, соответственно, а в 2009 и 2011 гг. - наблюдается ее сокращение на 7,7 и 3,4%, соответственно.

Рассмотрим изменения в активе баланса (рис.3.2.).

Рис. 3.2. Изменение активов баланса ОАО «ВО «Технопромэкспорт»

Очевидно, что величина всего активов за исследуемый период изменялась аналогично изменениям текущих активов. Так в 2008 и 2010 гг. текущие активы увеличились на 9,6 и 18,9%, соответственно, в основном за счет увеличения дебиторской задолженности на 82 и 28% или на 8,2 и 4,2 млрд.руб., соответственно. В 2009 и 2011 гг. текущие активы уменьшались на 13 и 2%, что связано с уменьшением стоимости запасов (на 4,5 и 1 млрд.руб., соответственно) и дебиторской задолженности (на 2,8 и 2,1 млрд.руб., соответственно). Постоянные активы в 2008-2010 гг. увеличивали свою стоимость на 24, 6 и 18%, соответственно. Причем в 2008 и 2010 гг. увеличение в основном вязано с приростом стоимости долгосрочных финансовых вложений на 1,9 и 1,5 млрд.руб., соответственно, а в 2009 г. - с приростом дебиторской задолженности на 1,5 млрд.руб. Уменьшение постоянных активов в 2011 г. на 5,6% в основном связано с сокращением величины дебиторской задолженности на 505 млн.руб. и стоимости основных средств на 310 млн.руб.

Рассмотрим изменение в пассиве баланса (рис.3.3.).



Рис. 3.3. Изменение пассивов баланса ОАО «ВО «Технопромэкспорт»

Из рисунка видно, что заемный капитал в исследуемом периоде изменялся неравномерно и определял изменение пассивов. В 2008 и 2010 гг. заемный капитал увеличивался на 31,4 и 31,2%, соответственно, так в 2008 г. за счет прироста текущих пассивов, а именно кредиторской задолженности на 5,95 млрд. руб., а в 2010 г. за счет прироста долгосрочных обязательств на 3,6 млрд. руб. и кредиторской задолженности на 3,1 млрд. руб. В 2009-2011 гг. заемный капитал уменьшался на 14 и 5,5%, соответственно, в частности из-за снижения стоимости текущих пассивов, а именно кредиторской задолженности на 16,5 и 8%, соответственно. При этом собственный капитал изменялся только за счет изменений накопленного капитала, и в 2009-2011 гг. ежегодно увеличивался, хотя темпы прироста снижались с 2,7% в 2009 г. до 0,23% в 2011 г., только в 2007 г. собственный капитал уменьшился на 6,7% (в частности из-за уменьшения нераспределенной прибыли почти в 5 раз).

Рассмотрим структуру средств предприятия и их источников (табл. 3.3).

На основе данных таблицы построим рисунки структур активов и пассивов.

Рассмотрим структуру активов ОАО «ВО «Технопромэкспорт» (рис.3.4.).



Рис. 3.4. Структура активов баланса

Анализ структуры активов баланса показывает, что большую долю занимают текущие активы, при этом доля их уменьшается с 73,9 до 68,2%, при этом их стоимость, как отмечалось выше, изменялась скачкообразно.

Таблица 3.3. Вертикальный анализ баланса ОАО «ВО «Технопромэкспорт» на 31.12.07-31.12.11 гг.

Статьи активов и пассивов баланса	2007г.	2008г.	2009г.	2010г.	2011г.
	тыс.р.	Доля, %	тыс.р.	Доля, %	тыс.р.	Доля, %	тыс.р.	Доля, %	тыс.р.	Доля, %
АКТИВ
Постоянные активы
Основные средства	4519258	47,50	4565844	38,77	5485907	43,95	5367638	36,54	5057960	36,48
Нематериальные активы	177	0,00	153	0,00	129	0,00	105	0,00	99	0,00
Долгосрочные финансовые вложения	4418736	46,44	6304654	53,54	4495702	36,02	6020810	40,98	6079935	43,85
Отложенные налоговые активы	213285	2,24	42721	0,36	86439	0,69	19905	0,14	32014	0,23
Дебиторская задолженность (более 12мес.)	344202	3,62	863321	7,33	2412837	19,33	2560696	17,43	2056110	14,83
Прочие постоянные активы	18400	0,19	0	0,00	0	0,00	722005	4,91	639605	4,61
Итого постоянные активы	9514058	100	11776693	100	12481014	100	14691159	100	13865723	100
Доля постоянных активов в итого активов		26,15		28,56		32,79		32,57		31,81
Текущие активы
Денежные средства	5908969	21,99	5054860	17,16	7066556	27,62	5967584	19,62	5178767	17,43
Дебиторская задолженность (менее 12мес.)	9951977	37,04	18107136	61,48	15273338	59,69	19498613	64,12	17381840	58,49
Запасы	10708804	39,86	6127071	20,80	1579637	6,17	2771122	9,11	1731786	5,83
Прочие текущие активы	296432	1,10	164299	0,56	1668732	6,52	2174561	7,15	5424290	18,25
Итого текущие активы	26866182	100	29453366	100	25588263	100	30411880	100	29716683	100
Доля текущих активов в итого активов		73,85		71,44		67,21		67,43		68,19
ИТОГО АКТИВ	36380240	100	41230059	100	38069277	100	45103039	100	43582406	100
ПАССИВ
Собственный капитал
Уставный капитал	15705732	91,11	15705732	97,62	15705732	95,05	15705732	93,23	15663211	92,76
Накопленный капитал	1532841	8,89	382137	2,38	817173	4,95	1082264	6,42	1186934	7,03
Доходы будущих периодов	0	0,00	0	0,00	0	0,00	57976	0,34	35087	0,21
Итого собственный капитал	17238573	100	16087869	100	16522905	100	16845972	100	16885232	100
Доля собственного капитала в итого пассивов		47,38		39,02		43,40		37,35		38,74
Заемный капитал
Долгосрочные обязательства	140672		187590		240430		3845857		3237160
Доля долгосрочных обязательств в заемном капитале		0,73		0,75		1,12		13,61		12,13
Текущие пассивы
Заемные средства	160000	0,84	0	0,00	0	0,00	0	0,00	0	0,00
Кредиторская задолженность	18840995	99,16	24954600	100,00	20846841	97,85	24001730	98,32	22050462	93,99
Прочие текущие пассивы	0	0,00	0	0,00	459101	2,15	409480	1,68	1409552	6,01
Итого текущие пассивы	19000995	100	24954600	100	21305942	100	24411210	100	23460014	100
Доля краткосрочных обязательств в заемном капитале		99,27		99,25		98,88		86,39		87,87
Итого заемный капитал	19141667	100	25142190	100	21546372	100	28257067	100	26697174	100
Доля заемного капитала в итого пассивов		52,62		60,98		56,60		62,65		61,26
ИТОГО ПАССИВ	36380240	100	41230059	100	38069277	100	45103039	100	43582406	100

Рис. 3.5. Структура постоянных активов

Большую долю в постоянных активах занимают долгосрочные финансовые вложения от 36 до 54%, кроме 2007 и 2009 гг., когда большую долю составляли основные средства 47,5 и 44%, соответственно. На протяжении исследуемого периода доля дебиторской задолженности растет с 3,6 до 14,8%, что связано с ежегодным приростом ее абсолютного значения. Доля прочих постоянных активов увеличивалась в 2010 и 2011 гг. до 4,9 и 4,6%, а доля нематериальных активов меньше 0,01% на протяжении всего анализируемого периода.

Рис. 3.6. Структура текущих активов

Большую долю в текущих активах занимает дебиторская задолженность (кроме 2007 г., когда доля запасов составила 40%), более того за период она выросла с 37,04 до 58,5%. В 2007 г. большую долю занимали запасы (39,9%), затем доля ежегодно уменьшалась до 5,8%, причем это связано со снижением стоимости запасов с 10,7 до 1,7 млрд.руб. Доля денежных средств изменялась неравномерно: в 2007-2008 гг. она уменьшалась с 21,99 до 17,16%, в 2008-2009 гг. увеличилась до 27,6%, после чего до 2011 г. ежегодно уменьшалась одновременно с их величина - с 5,9 до 5,1 млрд.руб., кроме 2009 г. Прочие текущие активы в 2007-2008 гг. занимали долю в 1,1 и 0,56%, соответственно, а, начиная с 2009 г. доля росла и в 2011 г. составила 18%, что связано с ростом их стоимости.

Рассмотрим структуру пассивов ОАО «ВО «Технопромэкспорт».

Рис. 3.7. Структура пассивов

Большую долю в пассивах занимает заемный капитал, в целом за период она растет.

Рис. 3.8. Структура собственного капитала

Структура собственного капитала изменялась в основном за счет накопленного капитала, так как уставный капитал не изменялся (кроме 2011г.), но он составляет большую долю от 91 до 97%, при этом у компании отсутствует добавочный капитал. Как видно из рис.3.11 доля накопленного капитала изменялась неравномерно: в 2008 г. уменьшилась в 4 раза, что связано со значительным сокращением величины нераспределенной прибыли на 1,2 млрд. руб., а с 2009 по 2011 гг. увеличивалась с 4,95 до 7%, так как увеличивался размер нераспределенной прибыли. Доходы будущих периодов появились в компании в 2010 году, тогда они составляли 0,34%, а в 2011 году - 0,21%.

Рис. 3.9. Структура заемного капитала

Из рис.3.9 видно, что доля долгосрочных обязательств в 2007-2009 гг. ничтожна мала, но в 2010-2011 гг. растет до 13,6 до 12%, соответственно, при этом их стоимость тоже растет с 140,8 до 3237 млн.руб. Краткосрочные обязательства составляют большую долю в заемном капитале, и ее снижение объясняется отсутствием в 2008-2011 гг. сумм кредитов и займов.

Рассмотрим подробнее структуру текущих пассивов (рис. 3.10).

Рис. 3.10. Структура текущих пассивов

Доля кредиторской задолженности в 2008 г. составила 100%, а в 2009 г. 97,85%, так как у компании появились прочие краткосрочные обязательства (2,15%). В 2010 г. величина кредиторской задолженности выросла на 15%, соответственно, доля также выросла, но в 2011 г. прочие текущие пассивы увеличились почти в 3,5 раза, поэтому и их доля выросла до 6%.

3.2 Анализ финансового состояния ОАО ВО «Технопромэкспорт»

Для определения способности предприятия своевременно и в полном объеме отвечать по текущим обязательствам за счет текущих активов проведем анализ ликвидности и платежеспособности (табл. 3.4).

Таблица 3.4. Показатели ликвидности 31.12.07-31.12.11г. (в долях)

Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Коэффициент текущей ликвидности	1,41	1,18	1,20	1,25	1,27
Коэффициент быстрой ликвидности	0,83	0,93	1,05	1,04	0,96
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,31	0,20	0,33	0,24	0,22
Коэффициент покрытия	344,12	-	-	-	-



Рис 3.11. Показатели ликвидности (в долях), кроме коэффициента покрытия

В 2007-2008 гг. коэффициент текущей ликвидности снизился с 1,41 до 1,2, начиная с 2009 г. он увеличивался и в 2011 г. составил 1,3%, но все эти значения ниже нормы. Это значит, что возникает задержка своевременного погашения обязательств предприятия.

Коэффициенты быстрой ликвидности увеличивается в 2007-2009 гг., но только в 2009 г. он имеет значение выше нормативного, из чего можно сделать вывод, что компания справилась с затруднениями, возникающими в виду несвоевременного проведения расчетов с дебиторами. В 2010 г. коэффициент незначительно уменьшился, а в 2011 г. опят опустился ниже нормы.

Значение коэффициентов абсолютной ликвидности выше верхней отметки нормы, что говорит об «омертвлении» денежных средств (их доля в текущих активах составляла порядка 20%).

Коэффициент покрытия в 2007 гг. имел зашкаливающие значение, так как величина процентов к уплате очень мала, в 2008 г. до того, как выплатить налоги и проценты компания получила убыток, поэтому коэффициент рассчитывать нецелесообразно, а в 2009-2011 гг. у компании не было данного вида обязательств.



Рис.3.12. Динамика величины чистого оборотного капитала ОАО ВО «Технопромэкспорт»

Из приведенных данных можно сделать вывод о том, что абсолютный показатель, характеризующий ликвидность компании, чистый оборотный капитал имеет положитеьное значение на протяжении всего анализируемого периода. Причем с 2007 по 2009 гг. наблюдается тенденция снижения величины ЧОК, так как в 2007-2008 гг. стоимость текущих пассивов прирастает, а в 2009 году снизилась стоимость текущих активов. В 2010-2011 гг. чистый оборотный капитал имеет тенденцию к увеличению, что связано с уменьшением величины текущих пассивов. В целом можем отметить, что у компании достаточно текущих активов для покрытия своих краткосрочных обязательств.

Рис.3.13. Динамика величины собственных оборотных средств ОАО «ВО «Технопромэкспорт»

Величина собственных оборотных средств в анализируемом периоде имеет четкую тенденцию к уменьшению, и только в 2011 году наблюдается ее прирост. В 2007-2010 гг. уменьшение СОС объясняется стабильным ежегодным приростом стоимости постоянных активов, а в 2011 г. стоимость постоянных активов уменьшилась, при этом величина собственного капитала на протяжении всего периода исследования колебалась у отметки в 16,7 млрд.руб.

Далее проведем анализ финансовой устойчивости (табл.3.5).

Таблица 3.5. Показатели финансовой устойчивости (в долях)

Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Коэффициент концентрации собственного капитала	0,47	0,39	0,43	0,37	0,39
Коэффициент концентрации заемного капитала	0,53	0,61	0,57	0,63	0,61
Коэффициент автономии	0,90	0,64	0,77	0,60	0,63
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,46	0,28	0,26	0,36	0,37
Дсос	0,29	0,15	0,17	0,20	0,21
Кобеспеч.з	0,73	0,73	2,71	2,17	3,61
Кобесп.ди	0,55	0,72	0,74	0,71	0,69

Рис. 3.14.Коэффициенты финансовой устойчивости

Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю собственного капитала в имуществе фирмы.

Данный показатель в целом за период снижается с 47 до 39%, то есть именно эту долю в финансировании деятельности занимает собственный капитал. Можно отметить, что если эта доля будет снижаться и в дальнейшем, то компания может потерять финансовую устойчивость и относительную независимость от внешних источников.

Соответственно в финансировании деятельности большую долю занимает привлеченный капитал. Соответственно, автономность компании имела самое высокое значение в 2007 г. - 90%, затем коэффициент снизился до 63% в 2011 г.

Значение коэффициента маневренности с 2007 по 2009 гг. снижается с 0,46 до 0,26, то есть все меньше собственного капитала идет на финансирование текущей деятельности. Но в 2010-2011 гг. наблюдается тенденция к росту коэффициента.

Рис. 3.15. Коэффициенты финансовой устойчивости

Доля собственных оборотных средств в целом за период снижается с 29 до 17%, затем в 2010-2011 гг. незначительно увеличивается до 20 и 21%, это говорит о том, что все меньше собственных средств идет на финансирование текущих активов.

Обеспеченность запасов собственными источниками финансирования в 2007-2008 гг. и 2009-2010 гг. не изменялась и составила 0,73 и 2,71, соответственно, это говорит о том, что собственных средств у компании более чем достаточно для покрытия сумм запасов.

Доля собственных средств и долгосрочных пассивов, направляемых на финансирование постоянных активов, в периоде увеличивается с 55 до 74% в 2007-2009 гг., затем наблюдается снижение до 69% в 2011 г., но мы видим, что более половины собственных средств и долгосрочных обязательств расходуются на постоянные активы.

Проведем анализ чистых активов (табл. 3.6).

Таблица 3.6. Чистые активы ОАО «ВО «Технопромэкспорт», тыс.руб.

Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Чистые активы (ЧА)	17238573	16087869	16522905	16845972	16885232
Уставный капитал (УК)	15705732	15705732	15705732	15705732	15705732
Минимальный размер уставного капитала	100	100	100	100	100
Превышение чистых активов над уставным капиталом (ЧА-УК*)	1532841	382137	817173	1140240	1179500
Превышение чистых активов над минимальным размером уставного капитала	17238473	16087769	16522805	16845872	16885132

Рис. 3.16. Чистые активы ОАО «ВО «Технопромэкспорт»

На протяжении всего исследуемого периода чистые активы компании превышали уставный капитал, это объясняется высокой долей внеоборотных и оборотных активов, маленькой стоимость долгосрочных обязательств. Это говорит о том, что ОАО «ВО «Технопромэкспорт» имеет имущественную базу, которая при наступлении неблагоприятных обстоятельств может быть использована для исполнения ее обязательств.

Далее проанализируем выбранные компанией принципы распоряжения собственным капиталом (табл. 3.7).

Таблица 3.7. Анализ самофинансирования с 2008 по 2011г.

Наименование показателей	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Изменение накопленного капитала*, тыс. руб.	-1150704	435036	265091	104670
Чистая прибыль, тыс. руб.	-806251	405153	323534	185553
Коэффициент самофинансирования	-	1,07	0,82	0,56
Изменение ЧОК*, тыс. руб.	-3366421	-216445	1718349	255999
Коэффициент мобилизации накопленного капитала	-	-	6,48	2,45

Анализируя данные таблицы, видим, что коэффициент самофинансирования в 2009-2011 гг. уменьшается, это говорит о том, что все меньше чистой прибыли тратиться на развитие компании, так как абсолютный прирост чистой прибыли выше, чем прирост сумм накопленного капитала (в частности прирост сумм нераспределенной прибыли).

Коэффициент мобилизации накопленного капитала рассчитывается только в 2010 и 2011 гг. имеет значение больше 100%, это говорит о том, что финансирование чистого оборотного капитала осуществлялось не только за счет собственных средств, но и за счет выбытия (продажи) большой части постоянных активов.

Анализ денежных потоков завершает анализ финансового состояния компании.

Таблица 3.8. Динамика потоков денежных средств по видам деятельности за 2007-2011г., тыс. руб.

Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Остаток денежных средств на начало года	6379854	4339080	5125640	5627598	5967584
Поток денежных средств по текущей деятельности	4340210	2661017	1090465	369364	-1062311
Поток денежных средств по инвестиционной деятельности	-6163120	-1955429	-306069	253620	139239
Поток денежных средств по финансовой деятельности	-629000	-160000	-282488	-101250	-80883
Чистое уменьшение или увеличение денежных средств	-2451910	545588	501908	521734	-1003955
Величина влияния изменений курса иностранной валюты по отношению к рублю	-57821	-424082	438322	-181748	215138
Остаток денежных средств на конец года	3870123	4460586	6065870	5967584	5178767

Рис. 3.17. Динамика остатков на конец года ОАО «ВО «Технопромэкспорт»

Из рисунка видим, что остатки денежных средств на конец года в 2007-2009 гг. увеличивались, что связано с ростом потока по текущей деятельности, затем в 2010-2011 гг. притоки по текущей деятельности резко сокращаются, а в 2011 гг. имеют отрицательное значение, в следствие чего уменьшаются и остатки денежных средств на конец года.

Таблица 3.9. Динамика денежных потоков и оттоков за 2007-2011г., тыс. руб.

Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Движение денежных средств по текущей деятельности	притоки	43631772	41467177	19410991	16821994	22309336
	оттоки	39291562	38806160	18320526	16452630	23371647
Движение денежных средств по инвестиционной деятельности	притоки	2109619	2636311	288092	285822	195506
	оттоки	8272739	4591740	594161	32202	56267
Движение денежных средств по финансовой деятельности	притоки	9246657	210000	688000	0	0
	оттоки	9875657	370000	970488	101250	80883
Чистое уменьшение или увеличение денежных средств	-2451910	545588	501908	521734	-1003955



Рис. 3.18. Динамика увеличения или уменьшения денежных средств ОАО «ВО «Технопромэкспорт»

В 2008-2010 гг. денежные средства увеличивались на 546, 502 и 522 млн.руб., соответственно, что связано с большими притоками по текущей деятельности, а также в 2008 г. с увеличением притока от инвестиционной деятельности на 527 млн.руб., а в 2009 г. - от финансовой деятельности на 478 млн.руб. Уменьшения денежных средств отмечены в 2007 и 2011 гг., причем в 2007 году это связано с большими оттоками по всем видам деятельности, а в 2011 г. - с увеличением на 6,9 млрд.руб. оттоков по текущей деятельности.

Таблица 3.10. Структура денежных потоков и оттоков за 2007-2011г., %

Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Притоки денежных средств
по текущей деятельности	79,35	93,58	95,21	98,33	99,13
по инвестиционной деятельности	3,84	5,95	1,41	1,67	0,87
по финансовой деятельности	16,82	0,47	3,37	0,00	0,00
Итого притоков денежных средств	100,00	100,00	100,00	100,00	100,00
Оттоки денежных средств
по текущей деятельности	68,40	88,66	92,13	99,20	99,42
по инвестиционной деятельности	14,40	10,49	2,99	0,19	0,24
по финансовой деятельности	17,19	0,85	4,88	0,61	0,34
Итого оттоков денежных средств	100,00	100,00	100,00	100,00	100,00



Рис. 3.19. Динамика притоков по видам деятельности на 31.12 2007 -31.12.2011 гг.

Из таблицы 3.10 видим, что большая доля притоков приходиться на притоки от текущей деятельности, и доля эта за анализируемый период выросла с 79 до 99%. Такая структура притоков обусловлена спецификой деятельности компании. Доля притоков по финансовой деятельности в периоде уменьшилась, но в 2007 г. составляла 17%. Доля притоков по инвестиционной деятельности с 2008 по 2011 гг. уменьшалась с 6 до 0,87%.

Рис. 3.20. Динамика оттоков по видам деятельности на 31.12 2007 -31.12.2011 гг.

Большая доля оттоков денежных средств также приходится на текущую деятельность (от 68 до 99%), что в первую очередь связано с платежами за сырье, материалы, работы и услуги, а также по оплате труда. Далее отметим долю оттоков по финансовой деятельности, которая в 2007 г. составляла 17%, что было связано с большой суммой платежей, связанных с погашением кредитов и займов, затем оттоки ежегодно уменьшались, как и их доля с 0,85 до 0,34% (кроме 2009 г., когда доля составила 5%). В 2007 и 2008 гг. доля оттоков по инвестиционной деятельности составила 14 и 10,5%, что в 2007 г. связано с приобретением дочерних организаций на сумму 3,5 млрд.руб., а в 2008 г. - с приобретением объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов на сумму 2,6 млрд.руб. В 2009-2011 гг. оттоки по инвестиционной деятельности были менее 3%.

3.3 Анализ деловой активности ОАО ВО «Технопромэкспорт»

Анализ деловой активности компании начнем с анализа динамичности ее развития, достижении поставленных целей, в эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта своей продукции (табл.3.11).

Таблица 3.11. Показатели динамичности развития фирмы, в %

Показатели	2008	2009	2010	2011
Темп роста активов фирмы (Te)	113,33	92,33	118,48	96,63
Темп роста объемов реализации (Tr)	78,88	152,80	94,91	126,48
Темп роста чистой прибыли (Tp)	- В 2008 г. компания получила убыток	250,25	79,85	44,21

В исследуемом периоде «золотое правило» экономики предприятия не выполняется. Экономический потенциал предприятия в периоде изменялся скачкообразно, так же и темпы роста объем реализации, причем в годы, когда увеличивается экономический потенциал, объемы реализации уменьшаются, то есть, ресурсы ОАО «ВО «Технопромэкспорт» используются не эффективно. Темп изменения чистой прибыли резко подскочил в 2009 г., что скорее связано с убытком в 2008 году, а в 2010-2011 гг. чистая прибыль уменьшалась.

Далее проанализируем показатели деловой активности (табл. 3.12).

Таблица 3.12. Показатели деловой активности ОАО ВО «Технопромэкспорт»

Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Коэффициент оборачиваемости активов (ресурсоотдача)	0,90	0,33	0,50	0,45	0,54
Период оборота активов, дни	403	1091	729	806	680
Период оборота дебиторской задолженности, дни	110	394	307	337	283
Период оборота запасов, дни	127	237	73	45	37
Период оборота прочих текущих активов, дни	3	6	17	37	58
Период оборота кредиторской задолженности, дни	203	554	412	444	360

Рис. 3.21. Период оборачиваемости активов

Коэффициент оборачиваемости активов в 2007-2011 гг. имеет значение меньше 1, то есть, для одного оборота компании необходимо более одного года, что подтверждает период оборота активов, который составил 403 и 1091 дня. Это связано с неравномерными изменениями выручки и стоимости активов.

Период оборота дебиторской задолженности резко вырос в 2008 г. на 284 дня, это связано с увеличением стоимости дебиторской задолженности на 45%. В 2009 г. произошло снижение до 307 дней, тем не менее, стоит отметить, что компании необходимо наладить работу с дебиторами.

Период оборота кредиторской задолженности значительно вырос в 2008 г. до 554 дней, это говорит о том, что компании требуется больше года для того, чтобы рассчитаться с поставщиками и подрядчиками, но учитывая специфику проектной работы предприятия, это нормально. В 2009 г. период сократился до 412 дней, а в 2011 г. - до 360 дней.

Период обращения запасов с каждым годом увеличивается с 116 до 35 дней, то есть компания, сокращает период запуска материалов в строительство, они мало хранятся на складах.

Период оборота прочих текущих пассивов в анализируемом периоде увеличился с 3 до 58 дней, что связано с ежегодными значительными увеличениями их стоимости.

Анализ деловой активности завершим анализом финансового цикла (табл. 3.13).

Таблица 3.13. Расчет финансовый цикл ОАО «ВО «Технопромэкспорт», дни

Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Операционный цикл	229	614	393	417	376
Кредитный цикл	203	554	412	444	360
Финансовый цикл	26	60	-19	-27	16

Финансовый цикл имеет положительное значение в 2007, 2008 и 2011 гг., что в 2007-2008 гг. связано с увеличение операционного цикла, в 2011 г. с уменьшением кредитного цикла. В 2009 и 2010 гг. финансовый цикл имеет отрицательные значения, это означает, что компания получает деньги раньше, чем платит сама. Это обусловлено системой кредитования строительства.

3.4 Анализ финансовых результатов ОАО ВО «Технопромэкспорт»

Анализ финансовых результатов начнем с анализа отчета о прибылях и убытках. В таблице 3.14 представлен горизонтальный анализ формы №2 бухгалтерской отчетности.

Таблица 3.14 Горизонтальный анализ финансовых результатов на 31.12.2007-31.12.2011 гг.

Показатель	2008 г	2009г	2010 г	2011 г
	абсолютное отклонение, тыс.руб.	темп прироста,%	абсолютное отклонение, тыс.руб.	темп прироста,%	абсолютное отклонение, тыс.руб.	темп прироста,%	абсолютное отклонение, тыс.руб.	темп прироста,%
Всего доходов и поступлений (суммируются все статьи доходов, приведенные в форме №2)	-8718899	-37,60	9046309	62,53	-3561981	-15,15	7243518	36,31
Общие расходы финансово-хозяйственной деятельности (суммируются все статьи расходов)	-7198264	-33,53	8022974	56,22	-3334780	-14,96	6688134	35,28
Выручка от продаж	-3476496	-21,12	6855479	52,80	-1010745	-5,09	4986636	26,48
Себестоимость продукции	-2361862	-15,39	6174419	47,55	-1661457	-8,67	4489543	25,66
Валовая прибыль	-1114634	-100,06	681060	-102261,26	650712	95,64	497093	37,34
Коммерческие расходы	-72116	-12,18	-181757	-34,96	-184165	-54,46	63786	41,41
Управленческие расходы	-42861	-4,39	-146250	-15,66	984	0,12	375330	47,59
Прибыль (убыток) от продаж	-999657	219,77	1009067	-69,37	833893	-187,20	57977	14,93
Доходы по операциям финансового характера (сумма статей "проценты к получению" и "доходы от участия в других организациях")	-317104	-53,66	75158	27,44	-64855	-18,58	-369	-0,13
Расходы по операциям финансового характера (статья "проценты к уплате")	-3044	-86,33	-482	-100,00	0	--	0	--
Прочие доходы	-5242403	-77,95	2190830	147,73	-2483963	-67,61	2189609	184,02
Прочие расходы	-4497524	-79,63	1940293	168,63	-1678285	-54,30	2335582	165,33
Прибыль (убыток) до налогообложения	-2058596	-170,15	1335244	-157,32	-36640	-7,53	-88365	-19,64
Доходы (расходы) по отложенным налоговым активам (обязательствам)	95494	-1956,04	-123878	-136,71	-34007	102,23	-62377	92,72
Текущий налог на прибыль	-431328	-90,72	32622	73,91	-28304	-36,87	-7341	-15,15
Прочие налоговые расходы	-1622	68,73	32660	-820,19	-39276	-136,96	5420	-51,14
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	-1533396	-210,88	1211404	-150,25	-81619	-20,15	-137981	-42,65

Рис.3.22. Динамика изменений доходов и расходов на 31.12.2007-31.12.2011 гг.

Из рисунка 3.22 видим, что общая величина доходов увеличивалась в 2009 и 2011 гг. на 62,5 и 36,3%, соответственно, а в 2008 и 2010 гг. они уменьшались на 37,6 и 15,2%, соответственно. Уменьшение в 2008 г. в основном связано со снижением величины прочих доходов на 5,2 млрд.руб., а в 2010 г. - на 2,5 млрд.руб. Увеличение доходов в 2009 и 2011 гг. в основном вызвано приростом выручки от продаж на 6,9 и 4,99 млрд.руб., соответственно.

Величина общих расходов изменялась аналогично доходам, то есть, в 2008 и 2010 гг. уменьшалась на 33,5 и 15%, соответственно, а в 2009 и 2011 гг. увеличивалась на 56 и 35%, соответственно. Уменьшение расходов в 2008 г. связано со снижением прочих расходов на 79,6% или на 4,5 млрд.руб., при этом себестоимость уменьшилась на 2,4 млрд.руб. В 2010 г. общие расходы уменьшались в части прочих расходов, которые уменьшились на 1,68 млрд.руб., и себестоимости, которая уменьшилась на 1,66 млрд.руб. В 2009 и 2011 гг. расходы увеличивались за счет прироста себестоимости на 6,2 и 4,5 млрд.руб., соответственно.

Далее проведем вертикальный анализ отчета о прибылях и убытках (табл. 3.15).

Рис. 3.23. Динамика величины доходов и расходов на 31.12.2007-31.12.2011 гг.

Доля расходов в величине общих доходов с 2007 по 2011 гг. составляла в среднем 95%, что связано с равномерным темпами прироста и расходов, и доходов.

Таблица 3.15.

Вертикальный анализ финансовых результатов на 31.12.2007-31.12.2011 гг.

Показатель	2007 г	2008 г	2009 г	2010 г	2011 г
	тыс. руб	Доля, %	тыс. руб	Доля, %	тыс. руб	Доля, %	тыс. руб	Доля, %	тыс. руб	Доля, %
Всего доходов и поступлений (суммируются все статьи доходов, приведенные в форме №2)	23185668	100	14466769	100	23513078	100	19951097	100	27194615	100
Общие расходы финансово-хозяйственной деятельности (суммируются все статьи расходов)	21468530	92,59	14270266	98,64	22293240	94,81	18958460	95,02	25646594	94,31
Выручка от продаж	16460233	70,99	12983737	89,75	19839216	84,38	18828471	94,37	23815107	87,57
Себестоимость продукции	15346265	71,48	12984403	90,99	19158822	85,94	17497365	92,29	21986908	85,73
Валовая прибыль	1113968	4,80	-666	0,00	680394	3,43	1331106	7,07	1828199	7,68
Коммерческие расходы	592069	2,76	519953	3,64	338196	1,77	154031	0,88	217817	0,99
Управленческие расходы	976767	4,55	933906	6,54	787656	3,53	788640	4,16	1163970	4,54
Прибыль (убыток) от продаж	-454868	-1,96	-1454525	-10,05	-445458	-1,89	388435	1,95	446412	1,64
Доходы по операциям финансового характера (сумма статей "проценты к получению" и "доходы от участия в других организациях")	590967	2,55	273863	1,89	349021	1,48	284166	1,42	283797	1,04
Расходы по операциям финансового характера (статья "проценты к уплате")	3526	0,02	482	0,00	0	0,00	0	0,00	0	0,00
Прочие доходы	6725435	29,01	1483032	10,25	3673862	15,62	1189899	5,96	3379508	12,43
Прочие расходы	5648156	26,31	1150632	8,06	3090925	13,86	1412640	7,45	3748222	14,61
Прибыль (убыток) до налогообложения	1209852	5,22	-848744	-5,87	486500	2,07	449860	2,25	361495	1,33
Расходы по отложенным налоговым обязательствам	-4882	-0,02	90612	0,63	-33266	-0,15	-67273	-0,34	-129650	-0,51
Текущий налог на прибыль	475465	2,21	44137	0,31	76759	0,34	48455	0,26	41114	0,16
Прочие налоговые расходы	-2360	-0,01	-3982	-0,03	28678	0,14	-10598	-0,06	-5178	-0,02
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	727145	3,14	-806251	-5,57	405153	1,72	323534	1,62	185553	0,68

Рис.3.24. Динамика доходных статей на 31.12.2007-31.12.2011 гг.

Из рисунка 3.24 видим, что выручка от продаж занимает значительную долю в величине общих доходов в среднем 85%, при этом наименьшая доля отмечена в 2007 г. 71%, а большая доля отмечена в 2010 г. 94,4%.

Доля валовой прибыли изменялась скачкообразно, так в 2007 г. она составляла 4,8%, в 2008 г. компания получила убыток, а, начиная с 2009 г., доля валовой прибыли в общих доходах увеличивалась с 3,4 до 7,7%.

Доля прибыли от продаж в величине общих доходов в 2010-2011 гг. имела незначительную долю в 1,95 и 1,64%, соответственно. А в 2007-2009 гг. компания получила убытки от продаж.

Доля доходов по операциям финансового характера в анализируемом периоде уменьшалась с 2,55 до 1,04%, при этом их стоимость изменялась неравномерно. Доля прочих доходов изменялась скачкообразно, так в 2007-2008 гг. она уменьшалась 29 до 10%, а в 2009 г. выросла на 5,6%, в 2010 г. доля уменьшилась почти в три раза, а в2011 г. опять выросла до 12,4%, это связано с неравномерным изменением величины прочих доходов.

Доля прибыли до налогообложения в 2007 г. составляла 5,2%, а в 2008 г. компания получила убытки, но в 2009-2011 гг. доля прибыли до выплаты налогов составляла в среднем 2%.

Доля чистой прибыли в 2007 г. составила 3,14%, в 2008 г., как уже было отмечено выше, компания получила убытки, в 2009 г. доля чистой прибыли в величине общих доходов составляла 1,7%, и до 2011 г. уменьшалась (в целом на 1,04%).



Рис.3.25. Динамика расходных статей на 31.12.2007-31.12.2011 гг.

Большую долю в расходах компании занимает себестоимость 85-90% (в 2007 г. только 71,5%). Коммерческие расходы занимали небольшую долю, которая за период имела тенденцию к уменьшению с 2,76 до 0,99%. Управленческие расходы в 2007 и 2008 гг. составляли долю в 4,6 и 6,5%, но в 2009 г. уменьшилась до 3,5%, затем в 2010-2011 гг. доля увеличивалась в целом за два года на 1%. Расходы по операциям финансового характера у компании были только в 2007 г., доля их составляла только 0,02%. Доля прочих расходов изменялась скачкообразно, так как также изменялось их абсолютное значение, наибольшая доля отмечена в 2007 г. - 26,3%, а наименьшая в 2010 г. - 7,5%. Расходы по отложенным налоговым обязательствам занимали долю менее 1%. Текущий налога на прибыль в 2007 г. составлял 2,2% от суммы расходов, а в 2008-2011 гг. эта доля была меньше 0,4%. Прочие налоговые активы имели незначительную долю менее 0,2%.

Результативность и экономическая целесообразность функционирования предприятия оценивается не только абсолютными, но и относительными показателями, то есть показателями рентабельности (табл.3.16).

Таблица 3.16. Показатели рентабельности на 31.12.2007-31.12.2011 гг.

Показатели рентабельности продаж	2007 г	2008 г	2009 г	2010 г	2011г
Рентабельность продаж (валовая) - ВРП	6,77	--	3,43	7,07	7,68
Рентабельность продаж (операционная) - ОРП	7,37	--	2,45	2,39	1,52
Рентабельность продаж (чистая) - ЧРП	4,42	--	2,04	1,72	0,78
Показатели рентабельности капитала
Коэффициент генерирования доходов (BEP)	0,07	--	0,01	0,01	0,01
Рентабельность активов (ROA)	4,00	--	1,02	0,78	0,42
Рентабельность собственного капитала (ROE)	8,44	--	2,48	1,94	1,10

В 2008 г. показатели не рассчитываются, так как компания получила убытки, уже после вычета себестоимости. Рентабельность продаж (валовая) выше остальных рассчитанных рентабельностей, что говорит о больших объемах выручки, которая ежегодно увеличивается. Но в связи с более высокими темпами прироста себестоимости, рентабельность продаж (операционная) уменьшалась в целом на 1%. Рентабельность продаж (чистая) в 2007 г. имела высокое значение, но с 2009 г. она уменьшалась с 2,04 до 0,78.

Коэффициент генерирования доходов в исследуемом периоде в 2007 г. оставил 0,07, а в 2009-2011 гг. только 0,01, что говорит о неэффективном использовании совокупных ресурсов фирмы, так как все меньше рублей операционной прибыли приходится на 1 рубль, вложенный в активы данной компании.

Рентабельность активов в периоде снижается в целом на 3,5, что объясняется ежегодным увеличением стоимости активов, темпы прироста которых выше темпов прироста чистой прибыли.

Рентабельность собственного капитала имела самое высокое значение в 2007 г., а с 2009 по 2011 гг. уменьшалась с 2,5 до 1,1, то есть, отдача на сделанные акционерами инвестиции уменьшается, следовательно, прибыльность компании снижается.

Также проведем интегральный анализ по схеме фирмы «Du Pont» (табл.3.17).

Таблица 3.17. Показатели рентабельности по методу «Du Pont»

Год	Рентабельность продаж, %	Ресурсоотдача	Рентабельность активов	Коэффициент финансовой зависимости	Рентабельности собственного капитала, %
2007 г.	8,44	0,9	7,63	2,11	16,10
2008 г.	-4,84	0,31	-1,96	2,56	--
2009 г.	2,48	0,52	1,06	2,30	2,44
2010 г.	1,94	0,42	0,72	2,68	1,93
2011 г.	1,1	0,55	0,6	2,58	1,55

По методу «Du Pont» рентабельность собственного капитала также не рассчитывается в 2008 г., с 2009 г. уменьшается с 2,44 до 1,55 руб. Причем из данных таблицы видно, что уменьшение происходило в основном за счет уменьшения рентабельности продаж.

3.5 Разработка предложений по повышению эффективности финансово-хозяйственной деятельности ОАО ВО «Технопромэкспорт»

Основными видами деятельности ОАО «Внешнеэкономическое объединение «Технопромэкспорт» в 2011 году являлись:

- поставка оборудования в рамках осуществления строительства энергетических объектов как в России, так и за рубежом, поставка запасных частей (торговая деятельность);

- выполнение проектных, строительно-монтажных, пуско-наладочных работ на объектах строительства, комплекса работ по ремонту и реконструкции построенных объектов (строительная деятельность);

- производство электрической и тепловой энергии.

Как отмечалось выше, выручка от реализации товаров, работ, услуг составила в целом по обществу 23 815 107 тыс. руб., в том числе по видам деятельности:

- по торговым операциям (поставка оборудования) - 16 133 670 тыс. руб.

- строительная деятельность (проектные, строительно-ионтажные, пуско-наладочные работы) - 6 385 351 тыс. руб.

- производство электрической и тепловой энергии - 1 296 086 тыс. руб.

По сравнению с 2010 годом в целом выручка от реализации увеличилась на 26,5%, в том числе по торговым операциям - на 56,1%, при этом себестоимость этих услуг увеличилась на 51,6%. Вместе с тем выручка по услугам, связанным со строительством снизилась на 1,7%, на фоне увеличения себестоимости на 9,8%. Выручка от реализации товаров собственного производства (электрической и тепловой энергии) также снизилась на 35,1%, при этом себестоимость снизилась только на 16,9%.

Таким образом, на данном этапе развития компании необходимо пересмотреть портфель оказываемых услуг. Компании необходимо выбрать услуги, которые можно оставить, например, подачу электрической и тепловой энергии, так как здесь играет фактор социальной ответственности компании, и искать новые рынки и новые услуги на рынке пребывания.

Очевидно, что компания активнее занимается торговой деятельностью, при этом коэффициент текущей ликвидности, помимо того что он ниже нормы, снизился, что означает задержки своевременного погашения обязательств предприятия, что в свою очередь связано с большими суммами дебиторской задолженности (на конец 2011 года ее доля в текущих пассивах составила 58,5%).

Проведем попарное сравнение коэффициентов оборотов дебиторской и кредиторской задолженностей и авансов поставщикам и покупателей за 2011 г. (рис.3.27).

Рис.3.27. Попарное сравнение количества оборотов дебиторской и кредиторской задолженностей и авансов поставщикам и покупателей

Из рисунка 3.27 видим, что денежных средств, поступающих от покупателей, не достаточно для того, чтобы рассчитаться с поставщиками, то есть компания не пользуется возможными условно-бесплатными источниками, и вынуждена использовать более дорогие источники для финансирования текущей деятельности.