В мировой экономической практике центральные банки используют следующие основные инструменты денежно-кредитной политики:

операции на открытом рынке

изменение норм обязательных резервов

изменение учетной ставки

Операции на открытом рынке. Одним из самых важных средств регулирования денежного обращения являются операции на открытом рынке, которые заключаются в продаже или покупке центральным банком у коммерческих банков (реже у физических лиц) государственных ценных бумаг, банковских акцептов и других кредитных обязательств. В случае покупки центральный банк переводит соответствующие суммы коммерческим банкам, увеличивая тем самым остатки на их резервных счетах. Это ведет к тому, что у коммерческих банков расширяются возможности по предоставлению кредитов, что при прочих равных условиях ведет к увеличению предложения денег в экономике и следовательно, к удешевлению кредита. При продаже центральный банк списывает суммы с резервных счетов. В этом случае ситуация противоположная - возможности по кредитованию у коммерческих банков сокращаются. [9, с.284-292]

Таким образом, указанные операции отражаются на состоянии резервной позиции банковской системы и используется как метод ее регулирования.

Однако было бы некорректно сводить деятельность ЦБ на открытом рынке только к вышесказанному.

Особая эффективность данного инструмента денежно-кредитного регулирования заключается в том, что помимо простых операций по покупке или продаже ценных бумаг, существует также еще ряд других видов операций. Среди них так называемые операции РЕПО РЕПО - операция на финансовом рынке, предусматривающая соглашение участников об обратном выкупе ценных бумаг.. Такая операция заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Операции РЭПО позволяют осуществлять кратковременные, незначительные изменения денежной базы.

Таким образом, операции на открытом рынке имеют ряд следующих преимуществ перед другими инструментами денежно-кредитной политики.

ЦБ может полностью контролировать объем купли-продажи государственных ценных бумаг;

операции на открытом рынке гибки и довольно точны, их можно совершать в любых объемах;

операции на открытом рынке легко обратимы: ошибку, допущенную при проведении операции, ЦБ может немедленно исправить, проведя обратную сделку.

Операции на открытом рынке впервые стали активно применяться в США, Канаде и Великобритании в связи с наличием в этих странах развитого рынка ценных бумаг. Позднее этот метод кредитного регулирования получил всеобщее применение и в Западной Европе.

В настоящее время в мировой экономической практике именно операции на открытом рынке являются основным средством регулирования денежного предложения. Это вызвано прежде всего необыкновенно высокой гибкостью данного инструмента, позволяющего влиять на денежную конъюнктуру на краткосрочных временных отрезках, сглаживать нежелательные колебания денежной массы.

Изменение норм обязательных резервов. Обязательные резервы - это часть суммы депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде беспроцентных вкладов в центральном банке. Нормы обязательных резервов устанавливаются в процентах от объема депозитов. Чем выше установленная центральным банком норма обязательных резервов, тем меньшая доля средств может быть использована коммерческими банками для активных операций.

Изменение норм обязательных резервов позволяет центральному банку регулировать предложение денег, ставку процента, так как оно, во-первых, ведет к изменению величины денежной базы, а во-вторых, оказывает влияние на денежный мультипликатор, а значит - и на способность коммерческих банков создавать новые деньги.

Основное преимущество механизма обязательного резервирования при осуществлении контроля над денежной массой состоит в том, что он в равной степени воздействует на все банки и оказывает мощное воздействие на предложение денег. Однако сила этого инструмента, возможно, является скорее отрицательной, чем положительной характеристикой, так как небольших изменений объема предложения денег трудно достичь изменениями нормы обязательного резервирования. Еще одним недостатком использования нормы обязательных резервов для контроля над денежным предложением является то, что ее увеличение может непосредственно привести к возникновению проблем с ликвидностью у банков, которые располагают небольшими объемами избыточных резервов.

В последние годы центральные банки многих стран мира снижали или полностью отказывались от резервных требований. Из-за того, что центральные банки обычно не платит процент по резервным счетам коммерческим банкам, банки ничего не зарабатывают на них и теряют доход, который могли бы получить, если бы, например, выдали эти деньги в ссуду. Тем не менее, полностью отказываться от обязательного резервирования не имеет смысла, поскольку его существование обеспечивает большую стабильность денежного мультипликатора и более качественный контроль над предложением денег.

Изменение учетной ставки - старейший метод денежно-кредитного регулирования, с помощью которого центральный банк влияет на денежную базу и ликвидность банков. Под ликвидностью понимают способность банков погашать свои обязательства в денежной форме. Если он хочет увеличить денежную массу в стране, то понижает учетную ставку. Спрос коммерческих банков на ссуды центрального возрастает, так как они становятся более привлекательными, чем займы на межбанковском рынке. Предоставляя денежные средства коммерческим банкам, центральный увеличивает на соответствующую сумму резервы банков-заемщиков, расширяя денежную базу. Эти резервы являются избыточными и банки могут использовать их для выдачи ссуд, создавая тем самым новые деньги. Следовательно, понижение учетной ставки приводит к росту предложения денег и расширению кредитования экономики.

При повышении учетной ставки до такого уровня, когда она становится выше ставки межбанковского рынка, коммерческие банки сокращают заимствование средств у центрального банка. Это замедляет темпы роста (или сокращает) предложения денег. Повышение учетной ставки соответственно приводит к росту ставки процента на межбанковском рынке и "удорожает" кредит, предоставляемый экономическим субъектам.

Изменение учетной ставки нельзя считать действенным инструментом денежно-кредитной политики по ряду причин. Во-первых, центральный банк не в состоянии заставить коммерческие брать у него ссуды и поэтому не может точно рассчитать, какое именно изменение учетной ставки приведет к желаемому росту или сокращению предложения денег. Во-вторых, учетная ставка менее мобильна, чем ставка межбанковского рынка, так как для принятия решения об ее изменении необходимо время. В-третьих, объем средств, заимствованных у центрального банка, в общих резервах коммерческих банков незначителен. Поэтому его изменение не может оказать существенного влияния на поведение банков.

Вместе с тем нельзя недооценивать возможность получения ссуд для банков, находящихся в затруднительном финансовом положении. Кроме того, по изменениям учетной ставки коммерческие банки могут судить о намерениях центрального. [10,c.312-324]

Заключение