Участие предпринимательства в инвестиционных проектах регионального и местного значения на территории Санкт-Петербурга

- анализ инвестиционных возможностей проекта;

- предпроектные исследования;

- оценка осуществимости инвестиционного проекта.

Вторая фаза, инвестиционная, предполагает проведение переговоров и заключение контрактов; инженерно-техническое проектирование; строительство; производственный маркетинг; обучение; сдачу в эксплуатацию и пуск.

Третья фаза, эксплуатационная, предполагает: расширение производства, внедрение инноваций и обновление производства.

На каждом этапе необходимо определять потребность в финансовых ресурсах. По данным исследований российских ученых, стоимость работ по окончательной формулировке и оценке проекта для малых предприятий составляет до 3% и для крупных - до 1% от общей стоимости проекта [19, с.67-70].

Главным критерием привлекательности любого инвестиционного проекта выступает его финансовая целесообразность, ориентирующаяся на производственные и ресурсные возможности, техническую осуществимость, эффективность, социальную целесообразность. На каждой из этих фаз осуществляются процедуры контроля и регулирования.

Анализ инвестиционных проектов должен основываться на их классификации. Классифицировать инвестиционные проекты можно в зависимости от выбранного критерия. С точки зрения управления инвестиционными проектами их классификация может быть представлена следующими классификационными признаками:

· величиной требуемых инвестиций;

· сроками реализации проекта;

· отношением к риску;

· составом участников проекта;

· типом денежного потока, генерируемого проектом;

· типом отношений между проектами.

В российской практике нет четкого деления проектов по масштабу, поэтому оно достаточно условно: мегапроекты имеют высокую стоимость (от 1 млрд. долларов), сроки их реализации составляют 5-7 лет и более, а их финансирование осуществляется консорциумом фирм.

Малые проекты невелики по масштабам, их стоимость может колебаться от нескольких сотен тысяч до 10-15 млн. долларов. Промежуточное положение занимают так называемые традиционные проекты.

По срокам реализации инвестиционные проекты могут быть краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными. Краткосрочные проекты предполагают сжатые сроки реализации. Стоимость краткосрочного проекта может возрастать в процессе его реализации. Заказчик идет на увеличение стоимости проекта для выигрыша во времени и сохранения приоритета в конкурентной борьбе на рынке сбыта. Долгосрочными обычно бывают проекты, реализующие капиталоемкие вложения (строительство тоннелей, аэропортов, морских портов и т.п.).

По отношению к риску проекты подразделяются на рисковые и безрисковые. Данное деление существенно для целей расчета эффективности инвестиционных проектов и их приемлемости для потенциальных инвесторов. Наиболее рискованными являются проекты, связанные с созданием производств на основе современных технологий, например, производство полупроводниковых материалов с использованием нанотехнологий [23].

С точки зрения участников проекта наиболее существенным является учет следующих категорий инвесторов: государственные предприятия, совместные предприятия, зарубежные партнеры.

Тип денежного потока, генерируемый проектом и тип отношений между проектами также существенно влияют на оценку эффективности инвестиционных проектов. Выделение ординарных и неординарных денежных потоков важно при выборе того или иного критерия оценки, поскольку не все критерии приемлемы для оценки проектов с неординарными денежными потоками. По отношению между проектами различают независимые, взаимоисключающие, замещающие и комплементарные (синергетические) проекты. Данная классификация связана со сравнением двух проектов, и в ней, в качестве классификационного признака, используется простейшая формулировка понятия рентабельности проекта, рассчитываемая как отношение сумм доходов и расходов. Два проекта называются взаимоисключающими, если рентабельность первого снижается до нуля в случае принятия другого и наоборот.

Независимыми называются два проекта, если принятие или отказ от одного из них никак не отражается на рентабельности другого.

Замещающими называют проекты, если рентабельность одного из них снижается (но не полностью исчезает) при принятии другого. Два проекта называются комплементарными (синергетическими), если принятие одного из них увеличивает рентабельность другого. Данное отношение может быть как симметричным, так и несимметричным.

Более детальная классификация инвестиционных проектов представлена в табл.2.1.[19, с. 69].



Таблица 2.1.

Инвестиционные проекты
Класс проекта	Тип проекта	Масштаб проекта	Длительность проекта	Сложность проекта	Вид проекта
монопроект	технический	мелкий	краткосрочн.	простой	инновационный
мультипроект	экономический	средний	среднесрочн.	сложный	научно-исследов.
мегапроект	социальный	крупный	долгосрочн.	Очень сложный	учебно-образов.
	смешанный	национальный			смешанный

В зависимости от направлений инвестиций и целей их реализации, инвестиционные проекты делятся на технические, экономические, социальные, экологические и смешанные, например, социально-экономические. Технические и научно-технические инвестиционные проекты направлены на разработку и создание новой высокоэффективной продукции с новыми свойствами, новых высокоэффективных машин, оборудования, технологий и технологических процессов. Результатом реализации экологических инвестиционных проектов являются новые природоохранные объекты или же уменьшение вредных выбросов в атмосферу; замена не возобновляемых источников энергии возобновляемыми. Социально-экономические инвестиционные проекты создаются для достижения определенной общественно полезной цели, в том числе, качественного улучшения состояния здоровья, образования, культуры.

2.2 Инвестиционный климат региона

инвестиционный региональный государственный партнерство

Под инвестиционным климатом в рыночной экономике понимается совокупность политических, экономических, финансовых, социокультурных, организационно-правовых и географических факторов, присущих в данный момент региону и привлекающих либо отталкивающих потенциальных инвесторов. Большинство экономистов практически одинаково трактуют смысл и содержание категории «инвестиционный климат», причем термины «инвестиционная привлекательность» и «инвестиционный климат» они рассматривают как синонимы. Однако при конкретизации структуры этой категории и методов оценки, мнения ученых существенно расходятся. Своеобразным «барометром» для потенциальных инвесторов и обобщающим показателем инвестиционной привлекательности регионов служит их ранжирование по группам критериев, положительно характеризующих инвестиционный климат, либо по обратным показателям, характеризующим инвестиционные риски. В экономической литературе приводятся различные методики оценки инвестиционного климата стран и регионов, которые различаются в зависимости от целей исследования методологическими подходами, количеством и набором анализируемых показателей, их качественными характеристиками.

Основное преимущество широко используемых на Западе методик балльной оценки заключается в возможности количественного сопоставления основных характеристик инвестиционного климата разных стран и регионов и выведение на этой основе результирующего интегрального показателя, учитывающего величины всех составляющих, который и служит критерием для иностранных инвесторов при проведении ранжирования территорий по их инвестиционной привлекательности. Так, например, методика Гарвардской школы бизнеса (США) предусматривает оценку инвестиционного климата на основании 15 оценочных критериев с различными удельными весами [28, с.156]. Всем критериям дается оценка от 0 (неприемлемо) до 4 (весьма благоприятно). Чем больше баллов набирает тот или иной регион в таком конкурсе, тем выше его инвестиционная привлекательность, тем выше должны быть прибыли инвесторов. Ни один «портфельный» инвестор при принятии решений об инвестировании капитала не может обойтись без специальных финансовых или кредитных рейтингов. На основе этих рейтингов каждый потенциальный инвестор может подобрать себе объект для инвестирования капитала, рейтинг которого соответствует возможностям данного инвестора. Для оценки инвестиционного климата по бально-рейтинговой системе используется девять групп показателей [18, с.479]: эффективность экономики; уровень политического риска; состояние задолженности; способность региона к обслуживанию долга; кредитоспособность; доступность банковского кредитования; доступность краткосрочного финансирования; доступность краткосрочного ссудного капитала; вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств.

Значения перечисленных показателей определяются либо расчетно-аналитическим, либо экспертным путем. В зависимости от изменения конъюнктуры мирового рынка состав показателей и методика определения регионального инвестиционного климата постоянно корректируются для исключения влияния конъюнктурных факторов на итоговую оценку. В конце 90-х годов прошлого века в рейтингах, публикуемых известным журналом «Euromoney», Россия занимала весьма незавидные места, опустившись с 91-го места в 1997 году на 129-е в 1998 г. Такой низкий показатель в мировом рейтинге и неблагоприятный для инвесторов, по сравнению с другими странами мира, инвестиционный климат России является главной причиной бегства российского капитала за границу в страны с более привлекательными условиями для инвестирования капитала [там же]. Поэтому создание благоприятного инвестиционного климата в России является одним из важнейших условий привлечения инвестиций и последующего экономического роста страны. Предпосылками к изменению ситуации в части улучшения инвестиционного климата России должны стать следующие факторы:

· богатые природные ресурсы страны (нефть, газ, металлы, алмазы, лес);

· наличие достаточно квалифицированных кадров, способных к быстрому восприятию новейших технологий в производстве и управлении;

· относительная дешевизна квалифицированной рабочей силы;

· огромный внутренний рынок;

· возможность участия иностранных инвесторов в приватизации государственной собственности.

Существенное воздействие на инвестиционный климат оказывают государственная политика в отношении как иностранных, так и национальных инвесторов; участие страны в системе международных договоров и традиции их соблюдения; степень и методы государственного вмешательства в экономику; эффективность работы государственного аппарата и др.

Препятствия, мешающие формированию в нашей стране благоприятного инвестиционного климата:

· отсутствие стабильной, отвечающей международной практике правовой базы, регулирующей функционирование отечественного и иностранного капитала на территории России;

· региональная дезинтеграция России, приводящая к сепаратистским настроениям в отдельных частях страны, что отпугивает многих крупных западных инвесторов;

· коррупция и криминализация отдельных отраслей экономики и сфер коммерческой деятельности;

· неразвитая инфраструктура, в том числе транспорт, связь, система телекоммуникаций, гостиничный сервис.

Перечисленные обстоятельства не только препятствуют полномасштабному привлечению инвестиций, но и усиливают инвестиционные риски, то есть возможность отклонения результата инвестиционной деятельности от ожидаемого результата, и как следствие, возможность оказаться в убытке. В наиболее типичных случаях к риску в инвестиционной деятельности приводят:

- природные катаклизмы (наводнения, землетрясения, лесные пожары и др.);

- преступная деятельность (вандализм, саботаж, терроризм);

- срывы в создании необходимой инфраструктуры;

- изменения, связанные с нестабильной ситуацией на рынке (повышение стоимости сырья, усиление конкуренции, утрата завоеванных позиций);

- срывы планов работ из-за недостатка рабочей силы; дефицита материалов или нарушения графика их поставок; ошибок проектирования; слабого управления; труднодоступности объекта;

- изменение технологии; ухудшение качества и производительности производства, связанного с проектом;

- правовые нарушения, связанные с лицензиями, патентным правом, невыполнением контрактов, судебными процессами с партнерами по бизнесу и др.;

- региональные обстоятельства, связанные со спецификой политических, экономических, природных и иных условий конкретного региона.

В контексте изложенного очевидно, что инвесторы, даже при высокой доходности инвестиционного проекта того или иного региона, заинтересуются им лишь в том случае, если отсутствуют большинство из названных источников риска.

Наряду с ранее названными показателями, инвестиционную привлекательность можно оценивать следующей системой количественных индикаторов: объем валового регионального продукта (ВРП); динамика годовых финансово-экономических показателей; объем потребления; объем капитальных вложений; объем экспорта товаров и услуг; объем импорта товаров и услуг; динамика годовых показателей по отраслям (промышленность, сельское хозяйство, сфера услуг); общий внешний долг; резервы; финансовый дефицит; основные торговые партнеры а также некоторые другие индикаторы, определяющиеся спецификой того или иного региона.

Система показателей инвестиционной привлекательности объекта инвестирования постоянно совершенствуется. Для сравнения регионов по инвестиционной привлекательности используют так называемый территориальный индекс скорости окупаемости инвестиций региона (I_ои). Он рассчитывается как отношение скорости окупаемости инвестиций в одном регионе к скорости их окупаемости в другом (в стране или в ее части). При этом, под скоростью окупаемости инвестиций (S_i) понимается отношение совокупного объема инвестиций по всем реализованным за определенный период времени в регионе проектам (V_i) к сумме их сроков окупаемости

(T_i):

Территориальный индекс скорости окупаемости инвестиций региона можно рассчитать по зависимости:

I_ои =

или I_ои =

i; j - номера регионов

Индексы 1 и 0 относятся, соответственно, к оцениваемому региону и базе сравнения.

Пользуясь формулой для расчета территориального индекса скорости окупаемости инвестиций, профессор Балдин К.В. с сотрудниками показали [22, с.22], что сравнение Кировской области и Санкт-Петербурга обнаруживает преимущество последнего по этому показателю в 9 раз, а аналогичное сравнение с республикой Карелия дает северной столице еще более внушительное преимущество - почти в 11 раз.

Таким образом, цель инвестирования заключается в поиске и определении такого способа вложения денег, при котором обеспечивались бы требуемый уровень доходности, скорость окупаемости инвестиций и минимальный риск.

Для привлечения инвестиций большое значение имеют организационные меры, связанные с тщательным планированием сценариев, бизнес-разведкой, налаживанием контактов и др. На региональном уровне должны формироваться собственные системы обеспечения гарантий и страхования иностранных и отечественных инвестиций, обеспечения возвратности кредитов залогом городского или муниципального имущества, предоставлением гарантий в форме поручительств региональных правительств, созданием страховых фондов в зарубежных банках.

Подводя итог, можно констатировать, что лишь после серьезного повышения уровня инвестиционной привлекательности России и не менее серьезного «вливания» прямых инвестиций в реальный сектор экономики страны, можно будет говорить о наличии прочной базы для дальнейшего роста национальной экономики.

2.3 Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Инвестиционные решения должны быть эффективными и финансово состоятельными, поэтому подлежат обязательной оценке с этой точки зрения. Поскольку речь идет о конкретном периоде времени в будущем, то необходимо иметь в виду два аспекта: абсолютную величину прибыльности и вероятность ее достижения.

Для определения эффективности инвестиционных затрат их необходимо оценить с точки зрения доходности. Эффективность принятия инвестиционного решения определяют, используя статистические методы и методы дисконтирования. Эффективность самих инвестиционных проектов оценивается прежде всего по показателям срока окупаемости, точки безубыточности и бюджетного эффекта. Под сроком окупаемости проекта понимается период времени от момента начала его реализации до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям (капитальные затраты и эксплуатационные расходы). Данный показатель дает ответ на вопрос, когда произойдет полный возврат вложенного капитала. Экономический смысл показателя заключается в определении срока, за который инвестор сможет вернуть вложенный капитал. Точка безубыточности соответствует объему реализации, начиная с которого выпуск продукции должен приносить прибыль. Рассчитанный объем реализации продукции сопоставляется с проектной мощностью создаваемого предприятия.

Точка безубыточности (Т_без.), если пороговый объем производства выражен в стоимостных единицах, рассчитывается как частное от деления величины условно-постоянных затрат (З_пост.) на разность выручки от реализации продукции (V_реал.) и величины переменных расходов (З_пер.), отнесенную к выручке от реализации продукции:

Т_без. =

В случае когда пороговый объем производства выражен в натуральных единицах, формула для расчета точки безубыточности приобретает следующий вид [24]:

T_без. =

где Ц - цена произведенной продукции;

К - количество реализованной продукции.

Бюджетный эффект инвестиционного проекта определяется как сальдо поступлений и выплат федерального бюджета в связи с реализацией данного проекта. В расчетах проводится дисконтирование объемов поступлений и выплат по годам реализации проекта.

В «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиций и их отбору для финансирования» [25], достаточно полно нашли отражение результаты научных исследований отечественных и зарубежных экономистов в области разработки методов оценки инвестиционных проектов. В качестве основных показателей для расчета эффективности рекомендуется использовать:

· чистый доход;

· чистый дисконтированный доход;

· внутреннюю норму доходности;

· потребность в дополнительном финансировании;

· индексы доходности затрат и инвестиций;

· срок окупаемости;

· группу показателей, характеризующих финансовое состояние предприятий - участников проекта.

Условия финансовой реализуемости и показатели эффективности рассчитываются на основании денежного потока, конкретные составляющие которого зависят от оцениваемого вида деятельности.

Для инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки за счет средств инвестиционного фонда Российской Федерации, существует приказ Министерства финансов РФ об утверждении методики расчета показателей и применении критериев эффективности инвестиционных проектов. Методика может быть использована при подготовке технико-экономических обоснований (бизнес-планов) для наиболее значительных инвестиционных проектов, проектов претендующих на государственную поддержку, а также при проведении экспертизы инвестиционных проектов. Методика устанавливает общие требования к расчету количественных показателей эффективности. Под количественными критериями отбора инвестиционных проектов подразумеваются:

· критерий чистой приведенной стоимости;

· критерий внутренней нормы доходности;

· оценка операционного и инвестиционного денежных потоков инвестиционного проекта для каждого временного периода;

· средневзвешенная требуемая доходность капитала, инвестированного в проект, на начало периода;

· период окупаемости инвестиционного проекта;

· удельная финансовая эффективность инвестиционного проекта.

Помимо названных количественных критериев осуществления, инвестиционные проекты оцениваются по дополнительным критериям, часть из которых носит качественный характер:

· качественные (наличие коммерческой организации, подтвердившей готовность к участию в инвестиционном проекте; соответствие инвестиционного проекта приоритетам социально-экономического развития Российской Федерации; наличие положительных социальных эффектов, связанных с реализацией инвестиционного проекта; наличие положительного экологического эффекта, обеспечиваемого в результате реализации инвестиционного проекта и др.);

· критерий бюджетной эффективности (дисконтированный бюджетный денежный поток, генерируемый инвестиционным проектом в измеряемом временном периоде);

· оценка экономической эффективности (способности влиять на формирование ВВП экономики и обеспечивать динамику экономического роста).

Существуют статические и динамические методы оценки экономической эффективности инвестиций.

Статические методы - ограничивают диапазон расчетов одним периодом (предполагается, что затраты и результаты будут одинаковыми из периода в период). К статическим методам оценки экономической эффективности относятся методы сопоставления: общих экономических затрат; экономической прибыли; рентабельности и срока окупаемости [20, с.157-159]. На практике чаще других пользуются двумя показателями: сроком окупаемости инвестиций и бухгалтерской нормой доходности (устанавливается средняя норма прибыли на инвестиции). Установление простого срока окупаемости заключается в определении необходимого для возмещения инвестиционного периода времени, за который ожидается возврат вложенных средств за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта. Более точно под сроком окупаемости понимается продолжительность периода времени, в течении которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения проекта, равна сумме инвестиций. Различают два подхода к расчету срока окупаемости. Первый заключается в том, что сумма первоначальных инвестиций делится на величину годовых поступлений. Его применяют в случаях, когда денежные поступления равны по годам.

Второй подход к расчету срока окупаемости предполагает нахождение величины денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта нарастающим итогом, то есть как кумулятивной величины.

Основные преимущества этого метода - определенность суммы начальных инвестиций, возможность ранжирования проектов по срокам окупаемости, а следовательно, и по степени риска, т.к. чем короче период возврата средств, тем больше денежные потоки в первые годы реализации инвестиционного проекта, а значит, лучше условия для поддержания ликвидности предприятия. А чем больше срок нужен для возврата инвестиционных сумм, тем больше риска из-за неблагоприятного развития ситуации. Метод окупаемости отражает период ожидания инвестором, пока его вложения полностью не окупятся. Он дает представление, в течение какого периода времени инвестор будет рисковать своим капиталом. Неопределенность тем больше, чем длительнее период отдачи от вложенного капитала, а относительно небольшой срок окупаемости означает более низкую степень риска и быструю отдачу. К недостаткам метода окупаемости можно отнести то, что он игнорирует период освоения проекта, отдачу от вложенного капитала, а также не учитывает различий в цене денег во времени и денежные поступления по завершении возврата инвестиций. Однако, одностороннюю оценку цены денег во времени легко устранить. Для этого необходимо лишь рассчитать каждое из слагаемых кумулятивной сумму денежных доходов с использованием коэффициента дисконтирования.

Установление средней нормы прибыли на инвестиции, или расчетной нормы прибыли основано на использовании значения прибыли. Определяется показатель отношением средней величины прибыли, полученной по бухгалтерской отчетности, к средней величине инвестиций.

Статическим методам присущи вышеназванные недостатки, которые ограничивают возможность их применения и диктуют необходимость использования современных динамических методов оценки эффективности инвестиционных проектов.

Динамические методы оценки эффективности применяют, когда показатели и составляющие притоков и оттоков средств изменяются из периода в период (например. когда диапазон планирования невозможно ограничить одним отдельно взятым отрезком времени). Динамические методы основаны на теории денежных потоков и учитывают фактор времени. К ним относятся методы дисконтированной стоимости, наращенной стоимости, аннуитета [21, с.229-239]. Наиболее распространенным динамическим методом оценки эффективности является метод дисконтированной (приведенной) стоимости, а критериями служат такие показатели эффективности, как: чистый денежный поток; чистая дисконтированная стоимость, или текущая приведенная стоимость; чистый дисконтированный доход; внутренняя процентная ставка, или внутренняя норма доходности; индекс доходности; период возврата капитала, или дисконтированный срок окупаемости.

Используемые при расчете экономической эффективности инвестиций показатели и критерии рассчитываются на основе расходов и доходов, рассредоточенных во времени. В экономическом и финансовом анализе для измерения текущей и будущей стоимости проекта используют дисконтирование, то есть способ определения исходных (начальных) сумм затрат посредством использования коэффициента дисконтирования, позволяющего приводить будущие денежные поступления к текущей, сегодняшней стоимости.

Дисконтирование является процессом, обратным начислению сложных процентов. В расчетах сложных процентов и при дисконтировании часто пользуются таблицами, в которых для каждого временного периода t и каждой ставки процента Е заранее вычислены величины (1 +Е)^tи (1 +Е)^-t. Их соответственно называют фактором сложного процента (множителем наращения капитала) и фактором дисконтирования (дисконтным множителем).

С помощью дисконтирования проводятся: оценка инвестиций по чистой текущей стоимости (NPV-метод), расчет внутренней нормы прибыли (IRR) и рентабельности инвестиций (PI) [18, с. 260].

Чистая текущая стоимость показывает, действительно ли данные инвестиции в течение жизненного цикла достигают использованного в расчетах уровня доходности. Поскольку текущая стоимость зависит от времени и возможного уровня доходности, положительная чистая текущая стоимость показывает, что вызываемый инвестициями денежный поток в течение всей экономической жизни проекта (объекта инвестиций) превысит первоначальные капитальные вложения, обеспечит необходимый уровень доходности на вложенные фонды и увеличение рыночной стоимости. Отрицательный результат означает, что доходность проекта ниже требуемой ставки дисконтирования.

Внутренняя норма прибыли - норма доходности, при которой дисконтированная стоимость притоков наличности равна дисконтированной стоимости оттоков, то есть коэффициент, при котором дисконтированная стоимость чистых поступлений от инвестиционного проекта равна дисконтированной стоимости от инвестиций, а величина чистой текущей стоимости (чистого дисконтированного дохода) - нулю.

Расчет внутренней нормы прибыли начинается с сопоставления потоков реальных денег. Затем для приведения чистого потока наличностей к сегодняшней (начальной) стоимости используется установленная процентная ставка (норма дисконта). Если чистая текущая стоимость имеет положительное значение, применяют более высокую норму процента, если отрицательное при этой более высокой норме процента, внутренняя норма прибыли должна находиться между этими величинами. Если же более высокая норма процента все еще дает положительное значение чистой текущей стоимости, ее следует увеличивать до тех пор, пока она не станет отрицательной. Таким образом. Если ставка дисконтирования по анализируемому проекту больше процентов на капитал, то его чистая текущая стоимость больше нуля и проект может быть признан эффективным. Если же эта ставка окажется меньше, чем процент на капитал, то проект признается невыгодным (его эффективность минимальна).

Показатель рентабельности инвестиций, принятый для оценки их эффективности, представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инвестиционным расходам. Он позволяет определить, в какой мере возрастают средства инвестора в расчете на единицу денежного эквивалента инвестиций. Норма дисконта является внутренней нормой прибыли (доходности). При норме дисконта меньшей внутренней нормы окупаемости, рентабельность будет больше единицы. Таким образом, превышение над единицей показателя рентабельности проекта означает некоторую его дополнительную доходность при данной ставке процента. Значение показателя рентабельности меньшее единицы будет означать неэффективность инвестиционного проекта.

На практике оценка инвестиционных решений ведется по большому числу показателей, причем ранжирование вариантов и формирование портфеля инвестиционных проектов осуществляется на основе различных методов, зачастую не имеющих отношения к формальному аппарату теории принятия решений, что не может не сказываться на точности результатов.



Глава 3. ГОСУДАРСТВЕННО-ЧАСТНОЕ ПАРТНЕРСТВО (ГЧП) ПРИ РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ НА ТЕРРИТОРИИ САНКТ-ПЕТЕРБУРГА

3.1 Технологии управления инвестиционными процессами в регионе

По степени потребности в инвестициях выделяют следующие регионы: - депрессивные, демонстрировавшие в прошлом относительно высокие темпы развития;

- стагнирующие, отличающиеся крайне низкими или «нулевыми» темпами развития;

- пионерные или регионы нового освоения;

- микрорегионы, или первичные экономические регионы, при дальнейшем дроблении которых их признаки теряются;

- генеральные, то есть регионы, образующие схемы регионального макроделения страны;

- программные (плановые) - регионы, на которые распространяются федеральные целевые программы развития;

- уникальные (проблемные и проектные), например, связанные с реализацией крупных новостроек или характеризующиеся крайне низким уровнем развития [16, с.123].

Иногда понятие инвестиционный регион отождествляют с понятием «особая экономическая зона» (ОЭЗ), но в большинстве случаев это не так. Все ОЭЗ создаются по единому принципу: поощрение определенных видов деятельности на основе избирательной либерализации инвестиционного климата. Каждая ОЭЗ имеет особые льготы в отношении инфраструктуры, банковских услуг, мелкого и среднего бизнеса. Однако наличие одних только льгот не является достаточным стимулом для привлечения капитала; необходимы иные факторы, составляющие понятие инвестиционного климата: политическая и экономическая стабильность, развитая инфраструктура, готовность региональных властей к взаимовыгодному сотрудничеству.

Переходя к непосредственному анализу возможностей Санкт-Петербурга, как регионального центра, который в состоянии проводить собственную инвестиционную политику, рассмотрим, как формируется инвестиционная стратегия региона и как организовано региональное управление инвестиционными процессами.

Формирование инвестиционной стратегии - сложный творческий процесс, базирующийся на прогнозировании конъюнктуры инвестиционного рынка и условий осуществления инвестиционной деятельности. Сложность его заключается в том, что формирование инвестиционной стратегии сопровождается обширным поиском, исследованиями и оценкой вариантов инвестиционных решений, а также в том, что инвестиционная стратегия требует периодической корректировки с учетом меняющихся внешних условий и новых возможностей.

Сейчас ведется немало дискуссий по поводу того, какой сценарий инвестиционной политики будет выбран для Санкт-Петербурга. Эксперты говорят о необходимости сделать ставку на постиндустриальные секторы: бизнес-услуги, инновационные, высокотехнологичные отрасли и «креативные индустрии». Инвестиционная политика корпорации «Роснано» предусматривает возможность создания на территории города своего кластера по производству новых изделий по самым современным технологиям. В текущем году дочерняя компания «Вириал», входящая в структуру Роснано, планирует начать строительство нового завода по производству подшипников, колец уплотнителей для химической промышленности, абразиво-струйных сопел и элементов насосного оборудования [29].

Завод построят на Новоорловском участке особой экономической зоны Санкт-Петербурга. Вступить в строй он должен в конце 2013 или начале 2014 года.

Реализация проекта в целом обойдется Роснано в 1,7 млрд. рублей. Из них заемные средства - 650 млн. рублей; 220 млн. рублей внесли в уставной капитал партнеры.

Приведенный пример наглядно показывает, что реализация подобных проектов возможна только благодаря удачному сочетанию нескольких обстоятельств: во-первых, Санкт-Петербург по прежнему сохраняет высокий статус «научной столицы» России и удерживает пальму первенства по численности и качественному составу научных кадров; во-вторых, производственный комплекс будет размещен на территории ОЭЗ, что сулит большие налоговые льготы, касающиеся арендных платежей, отчислений в местный бюджет и налога на прибыль; в третьих, город располагает хоть и не очень развитой, но все же функционирующей 10-15 лет инвестиционной инфраструктурой. И все же этого явно недостаточно для инвестиционного бума в названных секторах экономики Санкт-Петербурга. Помимо прочих условий городу необходима высокоразвитая коммуникационная и транспортная инфраструктура. Поэтому в Петербурге наиболее крупные, с точки зрения объемов финансирования, инвестиционные проекты реализуются в инфраструктурной сфере. Этот сегмент назван базовым при разработке региональной инвестиционной стратегии. Она должна учитывать следующие возможные направления:

- неизбежные т.е. приоритетные при любой концепции российской экономической политики ( в условиях Петербурга такими направлениями будут оставаться транспортные перевозки и логистика, технико-внедренческая деятельность и производство легковых автомобилей);

- вероятные - осуществление только в едином общероссийском комплексе при участии нескольких соседних регионов (для Петербурга примером реализации проектов в данном направлении может стать строительство высокоскоростных железнодорожных магистралей Москва - Санкт-Петербург и Санкт-Петербург - Хельсинки);

- проблемные - при поддержке со стороны российского бюджета.

Продукция таких отраслей может найти применение не только внутри региона, но и за его пределами (для Санкт-Петербурга такими направлениями являются машиностроение, энергетика и судостроение, которые без поддержки из госбюджета пришли в упадок).

По отношению к базовой, инвестиционная стратегия носит подчиненный характер и должна согласовываться с ней по целям и этапам реализации. Процесс разработки региональной инвестиционной стратегии включает создание соответствующего пакета документов и формирование стартового капитала, источниками которого в основном являются продажа акций действующих предприятий и привлечение средств инвесторов в перспективные проекты.

Широко используемая в России идеология управления инвестициями предполагает необходимость использования целевых комплексных программ. В то же время именно проблемы, возникающие на стадии разработки программ и проектов, остаются пока открытыми.

Отсюда следует необходимость развития теории управления проектами, важнейшими проблемами которой являются оценка эффективности проектов, их сравнительный анализ и выбор наиболее перспективных.

Поскольку управление проектами осуществляется в определенном правовом поле, в контексте рассматриваемых вопросов невозможно не учитывать соответствующую нормативно-правовую базу - важный фактор, определяющий эффективность инвестиций.

Среди законотворческих задач, призванных улучшить управление инвестиционными процессами в Петербурге, называются также скорейшее принятие законов, упорядочивающих земельные отношения в городе [32, с.136-140]. Такого рода деятельность городских властей должна быть представлена тремя группами законодательных актов.

Первая группа. Законы «сегодняшнего дня», работающие на создание четкой процедуры распоряжения землей. В том числе и для инвестиционной деятельности.

Вторая группа. Законы, обеспечивающие эффективное использование земли (в наиболее распространенном смысле эффективность понимается как доходность одного квадратного метра территории; при этом доход - функция инвестиций). Для Петербурга весьма характерно неэффективное использование территорий, особенно в исторической части города. Например, территория Государственного института прикладной химии (ГИПХ) на проспекте Добролюбова или фабрики по пошиву военной формы на острове Новая Голландия в Адмиралтейском районе. Сегодня можно изымать неэффективно используемые земли у их собственников на компенсационной основе, однако такое изъятие возможно лишь в «точечном» формате.

Третья группа. Эту группу законопроектов можно условно назвать «взгляд в будущее». Многие нюансы процедуры использования городских территорий должны быть основаны на четком, законодательно закрепленном распределении полномочий между правительством города, муниципалитетами и районными органами управления в их существующем виде.

3.2 Взаимодействие государства и бизнеса при реализации региональной инвестиционной политики в Санкт-Петербурге

Вопросы привлечения частного капитала к инвестированию социальных и инфраструктурных проектов, традиционно финансируемых из государственного бюджета, находятся в центре внимания исследователей, практиков и экспертов в области управления инвестиционными процессами. В большинстве случаев инициатива установления партнерства с частным бизнесом исходит от государства и вызывается неспособностью государства обеспечить необходимые объемы, концентрацию и эффективное использование финансовых ресурсов в целях поддержания и инновационного развития инфраструктуры всех типов, в то время как частный бизнес имеет большие возможности для маневра денежными ресурсами, по природе своей более эффективен и, при надлежащем контроле, способен лучше решать эти задачи.

Сущностью государственно-частного партнерства (ГЧП) при реализации региональной инвестиционной политики является привлечение бизнеса государством для решения тех проблем, которые государство не способно решить самостоятельно. Суть партнерства состоит в том, что государство определяет объекты, подлежащие созданию, выделяет необходимые средства и гарантирует бизнесу возврат вкладываемых им средств, а частный бизнес разрабатывает, строит и управляет этими объектами.

Принципиальным условием для использования ГЧП является доказательство властями того, что привлечение частного сектора даст эффект по сравнению с выполнением работы теми силами, которые выполняют ее до возникновения проекта. Такое положение стандартно и соответствует общему принципу оценки инвестиций: вариант «с проектом» сравнивается с базовым вариантом «без проекта». Роль государства или муниципальной власти заключается в том, что они выступают заказчиками, а их роль в партнерстве сводится к выполнению обязанностей по [27, с.43-46]:

- определению объектов, подлежащих созданию или модернизации;

- постоянному контролю за созданием объектов в отношении сроков, качества выполняемых работ и уровня затрат. Для выполнения этой функции заказчиком может быть приглашена независимая компания;

- своевременному финансированию создания объекта, что необходимо в тех случаях. когда плата за пользование объектом не предусматривается или сознательно устанавливается ниже уровня, необходимого для возмещения разумных издержек. Для понижения издержек эксплуатации объекта до уровня, возмещаемого платой за него, власти обязаны выделять дотации на содержание такого объекта;

Кроме того:

- заказчик должен гарантировать бизнесу возмещение затрат, понесенных им при создании объекта и его эксплуатации. Такие обязательства подлежат фиксации в договоре, заключаемом с исполнителем;

- государство ни в коем случае не должно входить в конкурентный сектор экономики, что является необходимым условием исключения конфликта интересов.

К настоящему времени наибольшее распространение в мире получили следующие формы государственно-частного партнерства:

· концессионные соглашения (договоры);

· частная финансовая инициатива.

По концессионному соглашению частный инвестор (концессионер) получает в свое распоряжение на определенное время и за оговоренную плату принадлежащее государству имущество, а именно:

- автомобильные дороги;

- инженерные сооружения транспортной инфраструктуры;

- объекты железнодорожного и трубопроводного транспорта;

- порты (морские и речные);

- суда (морские и речные и смешанного типа);

- аэродромы, объекты единой системы организации воздушного движения;

- гидротехнические и электротехнические сооружения;

- объекты коммунального хозяйства;

- некоторые виды общественного транспорта;

- объекты системы здравоохранения;

- объекты социально-культурного и социально-бытового назначения.

В нашей стране состав этого имущества определен Федеральным законом 115-ФЗ «О концессионных соглашениях». Земля, по российским законам, не может быть объектом концессионного соглашения.

Частная финансовая инициатива появилась сравнительно недавно, в 1997 г. в Великобритании и с успехом применялась при модернизации объектов, предназначенных для утилизации и переработки бытовых отходов. Муниципальные власти заключают с частным сектором контракт на строительство и эксплуатацию объекта. Срок действия контракта : 20 -25 лет. Муниципальные власти получают от правительства кредит для субсидирования затрат инвестора, что позволяет ему получить приемлемую прибыль, оговоренную заранее с муниципальными властями.

Практика заключения долгосрочных контрактов с муниципальными властями, например, на поставку электроэнергии по фиксированным ценам, достаточно давно существует в США. Под такие контракты кредитуется строительство объектов энергетики.

В России такой формой ГЧП является Инвестиционный фонд. В положении о фонде говорится, что государственная поддержка за счет фонда предоставляется инвестиционным проектам, направленным на:

- создание и развитие инфраструктуры, имеющей общегосударственное значение (для Санкт-Петербурга таким объектом является Орловский тоннель);

- создание и развитие элементов национальной инновационной системы;

- обеспечение реализации институциональных преобразований.

Условия, на которых предоставляется такая поддержка:

- финансироваться должны только новые проекты, не финансируемые из государственного бюджета;

- доля собственных средств частного партнера не должна быть менее 10%.

В ходе исследования системы взаимодействия государства и бизнеса в Санкт-Петербурге, можно выделить несколько принципов управления ею [33, с. 157-163]:

1. принцип соответствия распределения инфраструктурно-стратегических объектов приоритетам социально-экономического развития города;

2. принцип функциональной целесообразности (государственной важности);

3. принцип экономико-финансового равновесия;

4. принцип объектного подхода (в рамках соответствия мировым стандартам).

Соблюдение данных принципов условно проводит декомпозицию системы взаимодействия государства и бизнеса на составляющие, управление которыми в отдельности осуществлять легче. Так, например, провести исследования на предмет того, насколько значим реализуемый проект и целесообразно ли для города наличие тех функций, которые он будет осуществлять (принцип функциональной целесообразности).

Безусловно, данные принципы ориентированы на реализацию программ и планов социально-экономического развития города. Поэтому соответствие им само по себе является первоочередной задачей управления. В свою очередь, органы государственной исполнительной власти, как сторона, осуществляющая это управление, задаются определенными требованиями, представленными к управлению системой взаимодействия власти и бизнеса Санкт-Петербурга. Следует отметить, что эти требования исходят из целей реализации проектов, которые определены законодательно.

Санкт-Петербург стал первым регионом России, который сформировал законодательную базу в этой сфере, приняв ряд законов, в частности закон «Об участии Санкт-Петербурга в государственно-частных партнерствах» [34], «О мерах по реализации Закона Санкт-Петербурга «Об участии Санкт-Петербурга в государственно-частных партнерствах» [35], «О целевой программе Санкт-Петербурга «Реализация инвестиционного проекта по развитию Морского пассажирского терминала на Васильевском острове», постановление Правительства Санкт-Петербурга «О заключении концессионного соглашения в отношении автомобильной дороги «западный скоростной диаметр» в Санкт-Петербурге», «О заключении концессионного соглашения в отношении Орловского тоннеля под р. Невой в Санкт-Петербурге», «О заключении соглашения о создании и последующей эксплуатации линии нового пассажирского транспорта «Надземный экспресс»», «О стратегическом инвестиционном проекте Санкт-Петербурга развития аэропорта «Пулково» и утверждении Плана мероприятий по реконструкции аэровокзального комплекса открытого акционерного общества Аэрорпорт «Пулково»».

Десять крупнейших инвестиционных проектов, реализуемых в настоящее время в Санкт-Петербурге, представлены в таблице 3.

Таблица 3.

Место по объему инвестиций	Наименование проекта	Инвестор	Сумма инвестиций, млрд. руб.	Срок исполнения, годы
1.	Строительство Орловского тоннеля	Невская концессионная компания	477	2013-2015
2.	Строительство автомагистрали Западного скоростного диаметра (ЗСД)	На основе ГЧП	212,7	2005-2015
3.	Развитие и реконструкция аэропорта «Пулково»	«Воздушные ворота Северной столицы»	43	Сроки не определены
4.	Преобразование территории зоны станции «Московская Товарная»	«РосрегионпроектДевелопмент»	42	2006-2013
5.	Строительство МФК «Балтийская жемчужина»	Шанхайская заграничная объединенная инвестиционная компания	33,8	2005-2013
6.	Строительство административного и общественно-делового комплекса «Невская ратуша»	Банк ВТБ	29,7	2007-2012
7.	Создание территории западной части Васильевского острова	УК «Морской фасад»	28,8	2005-2012
8.	Надземный экспресс в сторону аэропорта «Пулково»	На основе ГЧП (идет подготовка соглашения)	19,6	2012-2015
9.	Строительство футбольного стадиона	Бюджет Санкт-Петербурга	18,6	2010-2014
10	Строительство морского пассажирского терминала на Васильевском острове	Пассажирский порт СПб «Морской фасад»	10,2	2006- 2012

В дополнение к этим приоритетным для Петербурга проектам добавились еще десять, три из которых планируется осуществлять в рамках государственно-частного партнерства [30]. Это такие проекты, как строительство завода по переработке твердых бытовых отходов в поселке Янино, реконструкция и строительство объектов Северной водопроводной станции Санкт-Петербурга и строительство культурного и общественно-делового центра «Дворец искусств на Васильевском острове».

Схема ГЧП представляется наиболее реальной в условиях низких темпов восстановления экономики, капиталоемкости реализуемых проектов и длительными сроками окупаемости инфраструктурных объектов. Пока частные инвесторы приходят в наиболее рентабельные проекты ГЧП с большой коммерческой составляющей. Это касается не только девелоперских проектов, но и ряда инициатив в сфере создания транспортной инфраструктуры, например, проекта реконструкции аэропорта «Пулково».

В то же время проект «Надземный экспресс», продвигаемый властями города на протяжении последних лет, пока заметного интереса у частных инвесторов не вызвал. По мнению председателя Комитета по инвестициям и стратегическим проектам Санкт-Петербурга (КИСП) А. Чичканова [37], для создания комфортной бизнес-среды крайне необходима оптимизация согласований. Сейчас их количество при вводе объекта в эксплуатацию может превышать 50. Появились конкретные предложения, включающие изменение местного и федерального законодательства, реализация которых поможет в 2-3 раза сократить количество таких согласований и время на их прохождение.

В городском законодательстве предусмотрено множество технических изменений, обеспечивающих реализацию ГЧП именно средних и мелких проектов. Приоритетами при выборе проектов таких мини-ГЧП остаются инфраструктурные объекты и проекты, создающие более комфортную среду для проживания. Есть планы по созданию по схеме мини-ГЧП частных детских садов, школ и больниц.

Среди рассматриваемых проектов - перевод Горбольницы, в котором задействуются как средства девелопера, так и городская поддержка в части обеспечения больницы современным медицинским оборудованием.

Главный смысл использования схемы ГЧП для осуществления, по сути, любых проектов - возможность находить внутренние ресурсы для снижения издержек. Получая предусмотренную соглашением о ГЧП норму прибыли, о которой инвестор договорился с городскими властями, он имеет реальный стимул сокращать неэффективные расходы и таким образом увеличивать собственную прибыль. В то же время договор о ГЧП позволяет четко зафиксировать качество услуги частного партнера. Поэтому оптимизация издержек не будет происходить за счет снижения качества услуги.

Подводя итог, можно утверждать, что накопленный Санкт-Петербургом опыт по применению различных схем ГЧП должен привести к прорывному эффекту в таких областях и сферах, как ЖКХ и социальная инфраструктура, а такие формы ГЧП, как концессии и частные инициативы будут способствовать привлечению частных инвестиций в эти и другие сферы региональной экономики.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Развитие любой социально-экономической системы в значительной мере зависит от инвестиционной политики, которая проводится в стране. Инвестиций, которые вкладываются в развитие экономики, не бывает без затрат, так как сначала необходимо вложить средства, и только потом, если вложения были оправданны и проведенные расчеты оказались верны, средства окупятся и принесут доход.

На макроуровне инвестиции, и в особенности капитальные вложения, являются основой для развития национальной экономики и повышения эффективности общественного производства.

На микроуровне инвестиции необходимы для воспроизводства основного и оборотного капитала, диверсификации производственной деятельности, обеспечения конкурентоспособности предприятия и повышения технического и технологического уровня производства на основе внедрения новой техники и технологий.

Именно поэтому инвестиции являются важнейшей экономической категорией и играют исключительно важную роль в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, получения максимальной прибыли и решения на этой основе как экологических, так и социальных задач.

Для создания благоприятного инвестиционного климата в России был принят пакет законов, гарантирующих права и защиту интересов как отечественным, так и зарубежным инвесторам. Однако все это пока не позволяет в полной мере сформировать благоприятный инвестиционный климат как в стране в целом, так и в ее отдельных регионах, в частности.

Инвестиционная привлекательность Санкт-Петербурга, как самостоятельного региона Российской Федерации, складывается из его выгодного геополитического положения, которому могут позавидовать многие регионы; относительно высокого инвестиционного рейтинга даже по международным меркам (1В), что означает высокий потенциал и умеренный риск; кроме того в городе сосредоточен огромный научно-технический потенциал в виде высококвалифицированных кадров. В городе стабильная социально-политическая обстановка и один из самых низких в стране уровней официальной безработицы. Городское правительство старается либерализовать законы, регулирующие инвестиционную деятельность на территории региона, сделать их четкими и прозрачными.