Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

ВВЕДЕНИЕ

Осуществление инвестиционных проектов является одним из главных направлений развития предприятия. Благодаря инвестициям расширяются объемы производства, осваиваются новые виды деятельности, поддерживается конкурентоспособность предприятия и требуемый уровень технологического развития.

В современной экономической литературе можно встретиться с различными определениями понятия "эффективность инвестиционного проекта". Некоторые специалисты трактуют его как соотношение затрат и результатов, другие определяют эффективность инвестиционного проекта, как категорию отражающую степень соответствия инвестиционного проекта целям и интересам его участников. Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционных проектов. при оценке целесообразности инвестиционного проекта важно оценивать [1] такие характеристики как:

- возможные изменения спроса на товар, который выпускается, и соответствующие изменения годовых объемов производства;

- возможные колебания цен на ресурсы и продукцию, которая реализуется;

- возможное снижение расходов производства в процессе наращивания объема выпуска продукции;

- изменения в техническом уровне продукта или производства, вызванные реализацией научно-технических достижений;

Целью данной курсовой работы является оценка экономической целесообразности вложения денег в бизнес-идею производства и реализации утюгов с отпаривателем, будет ли успех от капиталовложений на освоение производства в Украине.



1. ВЫБОР ТОВАРА ДЛЯ ПРОДВИЖЕНИЯ НА РЫНОК И ОЦЕНКА ЕГО КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ

рентабельность баланс конкурентоспособность инвестиция

Маркетинговое исследование рынка бытовых приборов, в частности утюгов, позволяет проанализировать состояние конкурентной среды, выявить главенствующие финансово-экономические показатели, а также потребительские предпочтения.

Утюг - обязательный бытовой прибор в каждом доме. Новый утюг покупают не часто, пользуются им долго. Утюг относится к той категории бытовой техники, обойтись без которой, наверное, просто невозможно. По важности и необходимости в быту он может смело соревноваться с холодильником и плитой.

Анализ рынка электрических утюгов Украины за 2009-2014 гг. свидетельствует о преобладании тенденции к сокращению импорта данного вида продукции на территорию Украины в натуральных единицах измерения на протяжении исследуемого периода.

Экспорт электрических утюгов за пределы Украины в натуральных единицах измерения в 2010 г. по отношению к 2009 г. сократился на 6%. Начиная с 2010 г. тенденция динамики экспорта электрических утюгов приобрела резко возрастающий характер.

В 2010 г. на территории Украины было произведено незначительное количество электрических утюгов. В 2011 и 2012 гг. объём этого производства сократился по отношению к 2009 г. на 97%. Начиная с 2011 г. производство электрических утюгов в Украине не осуществлялось.

Как утверждают эксперты, стоимость утюга зависит в первую очередь от имени фирмы-производителя - за имя приходится платить от 30% до 50%. Сказывается на цене и мощность: модели мощностью 1000 Вт в среднем в два раза дешевле утюгов мощностью 2000 Вт. Материал подошвы, по словам продавцов, влияет на стоимость утюгов не значительно (до 5%). Гораздо существеннее отражается на цене наличие разнообразных сервисных функций (от 3 до 5% каждая). На 5-7% дороже стоят новинки.

По данным опроса покупателей интернет-магазина Rozetka.ua, наиболее популярными являются модели VITEK VT-1209 VT (Китай), ZELMER ZIR 1125T (Китай), PHILIPS GC 1028/20 (Китай).

Характеристики утюгов и оценка их конкурентоспособности представлены в таблице 1.1.

Анализ их характеристик и конкурентных преимуществ, а также потребительских свойств, показал, что наиболее высоким показателем конкурентоспособности среди рассмотренных товаров обладает утюг с отпаривателем VITEK VT-1209 VT, который и следует рекомендовать для освоения производства и дальнейшей реализации на рынке Украины.

Таблица 1.1 - Показатели конкурентоспособности утюгов

Характеристики товара	VITEK VT-1209 VT	ZELMER ZIR 1125T	PHILIPS GC 1028/20	Гипотет. вариант	Коэфф. веса	VITEK VT-1209 VT	ZELMER ZIR 1125T	PHILIPS GC 1028/20
Мощность, Вт	2200	2000	2000	2200	0,2	1	0,20	0,91	0,18	0,91	0,18
Паровой удар, г/мин	140	135	100	145	0,15	0,97	0,14	0,93	0,14	0,69	0,10
Объем резервуара для воды, мл	280	300	200	300	0,3	0,93	0,28	1,00	0,30	0,67	0,20
Цена, грн	723	731	675	675	0,35	0,93	0,33	0,92	0,32	1	0,35
ИТОГО	1		0,95		0,94		0,84

Размещено на http://www.allbest.ru/

2. РАСЧЕТ РАЗМЕРА ИНВЕСТИЦИЙ ДЛЯ ПРОЕКТА И ВЫБОР ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ

Исходные данные для расчета финансовых показателей в виде сводной характеристики инвестиционного проекта представлены в таблице 2.1.

Таблица 2.1 - Исходные характеристики инвестиционного проекта

Показатель	Единица измерения	Величина
Производственная мощность при полном освоении (N)	тыс.шт.	52
Предполагаемая цена изделия (Ц)	грн	750
Капитальные вложения::
- на здания и сооружения (К1);	млн грн	2,1
- приобретение машин с коротким сроком службы (К2);	млн грн	1,2
- оборудование с продолжительным сроком службы (К3);	млн грн	6,0
- оборотный капитал (О)	млн грн	2,0
Источники финансирования проекта:
- акционерный капитал (дивиденды - 5% годовых);	млн грн	8,1
- банковский кредит (10% годовых, возврат с первого года производства равными долями за три года);	млн грн	1,2
- собственные средства от реализации продукции	грн	2,0
График реализации проекта:
- период строительства производственного объекта;	лет	2
- общий период производства (расчетный период)	лет	10
Освоение производственной мощности и объем производства:
третий год реализации проекта;	%	50
четвертый год реализации проекта;	%	75
пятый и последующие годы	%	100
Ставка налога на прибыль	%	18
Норматив приведения (эффективность капиталовложений) (Енп)		0,15

Изучение рынка продажи утюгов с отпаривателем в Украине и анализ их спроса позволили определить емкость сегмента рынка в 52 тыс. штук утюгов в год в странах СНГ. Реализация намечена на 10 лет по цене 750 грн за штуку.

Анализ проектно-конструкторской документации и технологии производства, оценка трудоемкости работ и расчет необходимого количества материальных и трудовых ресурсов позволили сформировать набор общих исходных данных для расчета финансовых показателей в виде исходных характеристик инвестиционного проекта, которые приведены в таблице 2.1.

Согласно рекомендациям для проектов, предусматривающих расширение выпуска продукции, которую уже изготовляют, или освоение выпуска новой продукции на имеющихся производственных мощностях важным условием правильной экономической оценки расходов есть недопущения повторного их зачисления. Единовременные расходы каждого года реализации проекта находят или прямым счетом исходя из норм и расценок на строительно-монтажные работы, расходов на приобретение дополнительного оборудования, технологии, транспортных и других услуг, или по показателям удельной фондо- или капиталоемкости действующего производства. Необходимая величина инвестиций обязательно должна быть обеспечена финансовыми средствами.

Даже если производственные мощности уже созданы, то сначала необходимо купить сырье и комплектующие, а потом выполнить обработку, сборку, отладку и только после этого продать товар потребителю, т.е. доход можно получить лишь спустя некоторое время после сделанных расходов. Важным фактором является то, что предприятие, заинтересованное в получении средств для капитальных вложений в производство, может не только обратиться в банк за ссудой, но и использовать другую форму привлечения капитала - дополнительный выпуск акций. Акционерное общество, распространяя акции, привлекает к акционерному предприятию других владельцев как совладельцев. Кроме того, любая акция может быть передана другому лицу за некоторую денежную сумму, т.е. она представляет собой товар. Цена акции, как и любого товара на рынке, изменяется в ту или другую сторону, об этом не следует забывать. Операции с ценными бумагами всегда содержат элемент риска [3].

Согласно графику реализации проекта в таблице 2.2 показаны необходимые инвестиции по годам, которые осуществляются в соответствии с разработанными планами капитального строительства и кредитных договоров.

Капитал предприятия формируется на протяжении пяти лет. В это время оно получает кредиты от банков и поставщиков. По окончании строительства дополнительно возникают текущие пассивы (обязательства), которые связаны с началом освоения производства и возмещаются в следующем году. Это можно увидеть из таблицы 2.3.

Таблица 2.2 Общие инвестиции по годам расчетного периода, млн грн

Назначение инвестиций	Строительство	Освоение	Полная производ-ственная мощность	ВСЕГО
	1	2	3	4	5	6	…	10
Строительство зданий и сооружений	2,1								2,1
Машины с коротким сроком службы		1,2							1,2
Оборудование с длительным сроком службы		6,0							6,0
Прирост оборотного капитала			1,0	0,5	0,5				2,0
ИТОГО	2,1	7,2	1,0	0,5	0,5				11,3

Таблица 2.3 - Источники финансирования по годам, млн грн

Источник инвестиций	Строительство	Освоение	Полная производственная мощность	ВСЕГО
	1	2	3	4	5	6	…	10
Акционерный капитал	2,1	6							8,1
Коммерческие банки		1,2							1,2
Собственные средства от реализации продукции			1,0	0,5	0,5				2,0
ИТОГО	2,1	7,2	1,0	0,5	0,5				11,3

Как можно заметить из таблицы 2.3, потребности в инвестициях (см. таблицу 2.2) полностью покрываются источниками финансирования, что делает реализацию проекта вполне возможной с точки зрения обеспечения финансами.



3. РАСЧЕТ ИЗДЕРЖЕК ПРОИЗВОДСТВА ПО ГОДАМ РАСЧЕТНОГО ПЕРИОДА

Расходы на производство можно рассчитать на основе известных методик составления сметы затрат на производство по заводскому принципу, так как общепроизводственные расходы и будут расходами согласно смете.

«Прямые расходы на материалы» - это общие материальные расходы предприятия за t-й год, куда входят расходы на сырье, материалы, комплектующие, полуфабрикаты и покупные изделия за исключением возвратных отходов согласно всей номенклатуре изделий t-го года.

В ходе анализа проектно-конструкторской и технологической документации формируют ведомости о покупных изделиях и сырье, приобретенных полуфабрикатах и комплектующих. Затраты на эти нужды определяют на основе информации о нормах расхода и цены, которые представлены в соответствующих ведомостях. Возвратные отходы оценивают по действующим ценам и тарифам. Расход топлива и энергии на технологические нужды, если это предусмотрено технологическим процессом, также нужно относить к прямым расходам на материалы.

Для расчета затрат на материалы в t-м году можно воспользоваться формулой

(3.1)

где НMij, HBij - норма расходов и отходов і-го материала (комплектующих, полуфабрикатов, покупных изделий) на j-е изделие в t-м году;

ЦMi, ЦBi - цена единицы і-го материала (комплектующих, полуфабрикатов, покупных изделий) в t-м году;

Nзапj- программа запуска в производство изделия j-го вида в t-м году;

m - количество используемых видов материалов (комплектующих, полуфабрикатов, покупных изделий);

Zt- номенклатура изделий t-го года;

- норма расхода топлива (энергии) на технологические нужды по j-му изделию;

- цена единицы топлива (энергии) на технологические нужды.

«Прямые расходы на персонал» - это общая сумма фондов оплаты труда (ФОТ) по всем категориям работающих (кроме заводоуправления) и отчислений на обязательное государственное пенсионное страхование, социальное страхование и в фонд занятости.

Расчет можно выполнить так:

(3.2)

где - годовой фонд оплаты труда і-й категории работников предприятия (основных рабочих, вспомогательных рабочих, ИТР цехового уровня, конторского персонала цехового уровня и младшего обслуживающего персонала) в t-м году;

- нормативы отчислений на пенсионное и социальное страхование и в фонд занятости.

Для основных рабочих фонд оплаты труда определяют через трудоемкость плановых для t-го года работ, а расходы на содержание вспомогательных рабочих, ИТР и служащих - по соответствующим нормативам оплаты.

«Накладные расходы» - это расходы на содержание и эксплуатацию оборудования цехов (но без амортизационных фондов и фондов оплаты труда вспомогательных рабочих и других категорий работающих цехового уровня), на возмещение износа инструментов и приспособлений целевого назначения, подготовку и освоение производства, страхование имущества и медицинское страхование, а также другие косвенные расходы годовой сметы.

Расчет накладных расходов t-го года:

(3.3)

где - расходы t-го года на вспомогательные материалы, полуфабрикаты, запчасти, предназначенные для содержания и эксплуатации оборудования цехов, строений и сооружений цеховой принадлежности;

- расходы t-го года на топливо и энергию, для обеспечения производственной деятельности оборудования, отопление, освещение, водоснабжение строений и сооружений цехов;

- стоимость услуг прочих организаций в t-м году, для обеспечения содержания и ремонта оборудования, перемещение грузов; восстановление инструментов, приспособлений инвентаря (малоценных); расхода на текущий ремонт строений и сооружений; расхода на испытание, исследование, рационализацию и изобретательство, охрану труда и промышленную санитарию; другие расходы на содержание и эксплуатацию оборудования и общецеховых нужд;

- возмещение износа инструментов и оснастки целевого назначения в t-м году;

-- расходы t-го года на подготовку и освоение производства новых изделий;

- расходы t-го года на страхование имущества;

- расходы t-го года на медицинское страхование работников предприятия;

- другие расходы t-го года, куда входят расходы на гарантийное обслуживание и ремонт продукции, на стандартизацию, техническую пропаганду, содержание дорог, отчисление в инновационный фонд и фонд содействия конверсии, плата за аренду земли.

Накладные расходы также определяют и по нормативам от прямых расходов или от прямой заработной платы производственных рабочих.

«Административные расходы» - это общезаводские расходы, куда входят расходы на такие нужды:

- на заработную плату работников заводоуправления и отчисления на пенсионное, социальное страхование и в фонд занятости;

- командировки, канцелярские и почтовые нужды;

- содержание строений и сооружений заводского уровня, складских и лабораторных помещений, которые не относятся к цехам предприятия.

Эти расходы рассчитывают прямым расчетом, составив смету административных расходов, или по нормативам, установленным на предприятии аналогичного профиля и объема производства.

«Расходы на сбыт и распределение» состоят из годовых расходов на маркетинговые исследования, тару и упаковку, транспортировку готовой продукции. При укрупненных расчетах они могут быть определены как внепроизводственные расходы по нормативам, которые установлены на предприятиях аналогичного профиля и объема производства:

(3.4)

где - норматив внепроизводственных расходов или дилерская скидка от цены товара в перечислении на весь объем реализации.

Таким образом, «функционально-административные издержки» t-го года находят по формуле

(3.5)

«Финансовые расходы» представляют собой сумму выплат процентов по банковским кредитам и кредитам поставщиков, которые обеспечивают текущую производственную деятельность предприятия. При использовании простых ставок

При использовании сложных процентных ставок в долгосрочных финансово-кредитных операциях проценты не выплачивают по мере их начисления, а присоединяют к сумме долга, который соответствующим образом отразится на величине финансовых расходов.

Наращенная сумма возвращается вместе с первоначальной суммой кредита с учетом графика возврата согласно кредитному договору.

По мере освоения производства потребности в кредитах снижаются и могут быть вообще ликвидированы.

«Амортизация»- это годовой амортизационный фонд по предприятию, рассчитанный как сумма годовых амортизационных отчислений по всем видам основных средств предприятия:

Аt = А3t +А4t +А5t +А6t … (3.6)

где А3t - годовой амортизационный фонд t-го года по основным средствам, которые принадлежат к группе 3 (здания, сооружения, передаточные устройства );

А4t - годовой амортизационный фонд t-го года по основным средствам группы 4 (машины и оборудование);

А5t - годовой амортизационный фонд t-го года по основным средствам группы 5 (транспортные средства);

А6t - годовой амортизационный фонд t-го года по основным средствам группы 6 (инструменты, приборы, инвентарь, мебель ) и т.д.

(3.7)



Балансовую стоимость соответствующей группы основных средств производства на начало t-го года рассчитывают по формуле:

(3.8)

где - балансовая стоимость і-й группы на начало периода, который предшествует отчетному;

- сумма расходов на приобретение основных средств, осуществление капитального ремонта, реконструкций, модернизаций и других улучшений основных средств на протяжении периода, который предшествовал отчетному;

- сумма выведенных из эксплуатации основных средств і-й группы на протяжении периода, который предшествовал отчетному;

- сумма амортизационных отчислений по і-й группе основных средств, начисленных в периоде, который предшествовал отчетному.

Предприятия всех форм собственности имеют право применять ежегодную индексацию балансовой стоимости групп основных средств и нематериальных активов. Коэффициент индексации определяется формулой

(3.9)

где - индекс инфляции года, по результатам которого осуществляют индексацию. Если значение не превышает единицы, индексацию не проводят.

В случае, когда налогоплательщик на прибыль применил коэффициент индексации, он обязан признать капитальный доход в сумме, которая равняется разности между балансовой стоимостью соответствующей группы основных средств (нематериальных активов), определенной на начало отчетного года с применением коэффициента индексации, и балансовой стоимостью такой же группы основных средств (нематериальных активов), которая была до индексации.

Указанный капитальный доход входит в состав валовых доходов налогоплательщика каждого отчетного квартала отчетного года в сумме, которая равняется 0,25% годовой нормы амортизации соответствующей группы основных средств (нематериальных активов) от суммы капитального дохода такой группы (нематериального актива).

В таблице 3.1 приведены расчеты амортизационных фондов по годам реализации проекта и ликвидационная стоимость основных средств (ОС).

Таблица 3.1 Остаточная стоимость основных средств по годам, млн грн

Показатели	Виды основных средств	ВСЕГО
	Здания	Оборудование короткого срока службы	Машины длинного срока службы
Первоначальная стоимость	2,1	1,2	6,0	9,3
Годовая норма амортизации,%	5	25	15
Годовой амортизационный фонд (числитель) и остаточная стоимость по годам (знаменатель)
3-й год	0,105	0,3	0,9	1,305
	1,995	0,9	5,1	7,995
4-й год	0,0998	0,2250	0,7650	1,0898
	1,8953	0,6750	4,3350	6,9053
5-й год	0,0948	0,1688	0,6503	0,9138
	1,8005	0,5063	3,6848	5,9915
6-й год	0,0900	0,1266	0,5527	0,7693
	1,7105	0,3797	3,1320	5,2222
7-й год	0,0855	0,0949	0,4698	0,6503
	1,6249	0,2848	2,6622	4,5719
8-й год	0,0812	0,0712	0,3993	0,5518
	1,5437	0,2136	2,2629	4,0202
9-й год	0,0772	0,0534	0,3394	0,4700
	1,4665	0,1602	1,9235	3,5502
10-й год	0,0733	0,0400	0,2885	0,4019
	1,3932	0,1201	1,6349	3,1483
Ликвидационная стоимость ОС	1,3932	0,1201	1,6349	3,1483

Согласно «Налоговому кодексу Украины» нормы амортизации устанавливают в процентах к балансовой стоимости каждой из групп основных фондов на конец отчетного периода в таком размере (в расчете на календарный год): группа 3 (здания) - не больше 5 %; группа 4 (машины и оборудование) - 15 % (но не больше 20%); группа 5 (транспортные средства) - не больше 20%; группа 6 (инструменты, приборы) - не больше 25 %; средства обработки информации и вычислительной техники не более 50%.

Основные средства групп 4 и 5 амортизируются к достижению балансовой стоимостью группы нулевого значения.

Нужно помнить, что амортизационные отчисления имеются только после начала эксплуатации, т.е. в период производства продукции.

В таблице 3.2 представлены расходы на производство по годам расчетного периода с момента начала производства, т.е. с третьего года реализации проекта. Амортизационные отчисления по годам заимствованы из таблицы 3.1.

Таблица 3.2 - Расходы на производство по годам расчетного периода, млн грн

Показатели	Освоение	Полная производственная мощность
	3	4	5	6	7	8	9	10
Объем выпуска, тыс. шт.	26,0	39,0	52,0	52,0	52,0	52,0	52,0	52,0
1. Прямые расходы на материалы и персонал	9,75	14,625	19,5	19,5	19,5	19,5	19,5	19,5
2. Накладные расходы	6	6	6	6	6	6	6	6
3. Всего производственные расходы (п. 1 + п. 2)	15,75	20,625	25,5	25,5	25,5	25,5	25,5	25,5
4. Административные расходы	1	1	1	1	1	1	1	1
5. Расходы на сбыт и распределение	0,7	0,8	0,9	0,9	0,9	0,9	0,9	0,9
6. Всего функционально-административные расходы (п. 3+п. 4+п. 5)	17,45	22,425	27,4	27,4	27,4	27,4	27,4	27,4
7. Финансовые расходы	-	-	-	-	-	-	-	-
8. Амортизация	1,305	1,0898	0,9138	0,7693	0,6503	0,5518	0,4700	0,4019
9. Итого общепроизводственные расходы (п.6+п.7+п.8)	18,755	23,5148	28,3138	28,1693	28,0503	27,9518	27,8700	27,8019

4. РАСЧЕТ ОБОБЩАЮЩИХ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

4.1 Расчет денежных потоков

«Доход от продажи» находят как выручку от реализации продукции (работ, услуг) в t-м году, а «ликвидационную стоимость» определяют как сумму остаточной стоимости основных средств производства на конец расчетного периода с добавлением величины нормируемых оборотных средств.

Ежегодный отток денег определяют на основе данных из таблицы 2.2.

«Функционально-административные расходы» по годам заимствуют из таблицы 3.2.Что же касается налогов, то прежде всего необходимо рассчитать величину налогов на прибыль предприятия по годам расчетного периода, хотя здесь могут быть учтенные и другие налоги, которые платятся предприятием в государственный или местный бюджет.

Согласно Налоговому кодексу Украины объектом налогообложения является прибыль, которую определяют путем уменьшения валового дохода отчетного периода на сумму валовых расходов и амортизации отчетного периода.

Валовой доход содержит:

общие доходы от реализации товаров (работ, услуг), в том числе вспомогательных производств, которые не имеют статуса юридического лица, а также доходы от реализации ценных бумаг (кроме операций по их первичному выпуску (размещению) и операций по их окончательному погашению (ликвидации);

доходы от осуществления банковских, страховых и других операций по предоставлению финансовых услуг, торговли валютными ценностями, ценными бумагами, долговыми обязательствами и требованиями;

доходы от операций, предусмотренных статьей 7 Закона Украины «Оналогообложении прибыли предприятий»;

доходы от общей деятельности и в виде дивидендов, полученных от нерезидентов, процентов, роялти, владение долговыми требованиями, а также доходов от осуществления операций лизинга (аренды);

доходы, не учтенные в начислении валового дохода периодов, которые передуют отчетному, и выявленные в отчетном периоде;

доходы из других источников и внереализационных операций согласно статье 4.

Из валового дохода исключают [4]:

- суммы акцизного сбора, налога на добавленную стоимость, полученных (начисленных) предприятием в составе цены реализации продукции (работ, услуг), за исключением случаев, когда такое предприятие-получатель не является плательщиком налога на добавленную стоимость, а также суммы налогов на доходы физический лиц, которые отсчитывают из выплат таких доходов и вносят в бюджет в порядке, установленном законом Украины о налогообложении доходов физический лиц;

- суммы средств или стоимость имущества, полученные налогоплательщиком как компенсация (возмещение) за принудительное отчуждение государством другого имущества налогоплательщика в случаях, предусмотренных законодательством;

суммы средств или имущества, полученные налогоплательщиком по решению суда как компенсация прямых расходов или ущерба;

суммы средств в виде излишне уплаченных налогов, собрания (обязательных платежей), что поворачиваются или должны быть возвращены налогоплательщику из бюджета;

суммы средств или стоимость имущества, которые поступают предприятию в виде прямых инвестиций или реинвестиций в корпоративные права, эмитированные таким предприятием, в том числе денежные или имущественные взносы, согласно договорам об общей деятельности на территории Украины без создания юридического лица;

другие поступления, прямо определенные нормативами.

Скорректированный валовой доход - валовой доход, определенный согласно представленным выше рекомендациям, уменьшенный на суммы, которые исключаются из валового дохода.

Валовые расходы - сумма любых расходов предприятия в денежной, материальной или нематериальной формах, осуществляемых как компенсация стоимости товаров (работ, услуг), что приобретаются (изготовляются) для их дальнейшего использования в собственной хозяйственной деятельности.

В состав валовых расходов включают [5]:

суммы любых расходов, уплаченных (начисленных) на протяжении отчетного периода в связи с подготовкой, организацией, ведением производства, реализацией продукции (работ, услуг) и охраной труда с учетом ограничений, установленных пп. 5.3 - 5.8 статьи 5;

суммы средств или стоимость имущества, добровольно перечисленных (переданных), в Государственный бюджет Украины или бюджет территориальных обществ, бесприбыльных организаций, но не более четырех процентов налогооблагаемой прибыли отчетного периода, за исключением отчислений, предусмотренных п. 5.8 статьи 5;

сумму средств, перечисленных предприятиями всеукраинских объединений лиц, которые пострадали вследствие Чернобыльской катастрофы, но не более десяти процентов налогооблагаемой прибыли;

сумму средств, внесенных в страховые резервы в порядке, предусмотренном статьей 12 Закона;

сумму внесенных (начисленных) налогов, собрания (обязательных платежей), установленных Налоговым кодексом Украины, за исключением налогов, собрания, штрафов, неустоек, предусмотренных подпунктами 5.3.3 - 5.3.5 статьи 5. Для налогоплательщиков, основной деятельностью которых является производство сельскохозяйственной продукции, в состав валовых расходов включают плату за землю, которую не используют в сельскохозяйственном производственном обороте;

- суммы расходов, не отнесенных состава валовых расходов прошлых отчетных периодов, суммы безнадежной задолженности в случае, когда соответствующие меры по взысканию долгов не привели к положительному следствию, а также суммы задолженности, относительно которых закончился срок давности иска;

- суммы расходов, связанных с улучшением основных средств в пределах, установленных Налоговым кодексом Украины (подп. 8.7.1) и суммы превышения балансовой стоимости основных средств и нематериальных активов над стоимостью их реализации, определенные в порядке, установленном законодательством (статья 8).

Расходы, которые не включают в состав валовых расходов, определяются Налоговым кодексом Украины.

Амортизационные отчисления для расчета налогооблагаемой прибыли определяют в порядке, рассмотренном выше.

Что касается ставок налогообложения, то для промышленных предприятий, включая основанные на собственности отдельного гражданина Украины, базовая ставка составляет 18% от объекта налогообложения. Нужно помнить, что ставки налогов и Налоговый кодекс Украины могут изменяться, поэтому при проведении расчетов необходимо это уточнять.

Любое лицо, которое осуществляет выплату физическому или юридическому лицу в связи с выигрышем последней в лотерею, в казино, в других игральных местах (домах), обязано удержать в виде налога и вносить в бюджет 30% от суммы выигрыша за счет такой суммы.

Кстати, эту норму не распространяют на государственные денежные лотереи, которые предусматривают наличие призового фонда в размерах не меньше 50% от суммы полученных доходов и отчисление в Государственный бюджет Украины в размере не менее 30% от доходов, которые остаются после выплат призового фонда.

В ходе расчетов и экономического обоснования инвестиционных решений величину налога t-го года находят с учетом принятой ставки налогообложения и суммы прибыли, рассчитанной как разность дохода от продажи и общепроизводственных расходов в соответствующем году.

«Чистый денежный поток» вычисляют как разность притока и оттока денег.

«Кумулятивный денежный поток» - это чистый денежный поток, который рассчитан нарастающим итогом.

Дисконтирование чистого денежного потока осуществляют путем умножения показателя t-го года на дисконтный коэффициент :

(4.1)

где - норматив приведения, численно равняется границе рентабельности или норматива эффективности капитальных вложений страны инвестирования;

- расчетный год;

год, результаты которого приводятся к расчетному году.

По полученным результатам, можно построить финансовый профиль проекта инвестиций и наглядно продемонстрировать процесс движения денежных средств во времени для анализа и принятия решения о целесообразности этих инвестиций и предпринимательского проекта в целом. При этом не имеет значения источник финансирования инвестиций, так как и собственные, и заимствованные деньги должны использоваться и работать с высокой эффективностью.

Дисконтирование денежных потоков (таблица 4.1) выполнено с коэффициентом приведения =0.15 а по данным таблицы построен финансовый профиль проекта для кумулятивного дисконтированного чистого денежного потока (рисунок 4.1).

Таблица 4.1 - Денежные потоки по годам расчетного периода, млн. грн

Показатели	Строительство	Освоение производства	Полная производственная мощность	Всего
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Объем выпуска, тыс. шт.	0	0	26,0	39,0	52,0	52,0	52,0	52,0	52,0	52,0
1. ПРИТОК
-доход от продаж (без НДС)			19,5	29,25	39	39	39	39	39	39	282,75
-ликвидационная стоимость											3,1483
2. ОТТОК:
- общие инвестиции;	2,1	7,2	1	0,5	0,5						11,3
- функционально-админи-- стративные издержки;			17,45	22,425	27,4	27,4	27,4	27,4	27,4	27,4	204,275
- налоги.			0,1341	1,032345	1,9235	1,9495	1,9710	1,9887	2,0034	2,0157	13,0182
3.Чистый денежный поток (п 1-п2)	-2,1	-7,2	1,05	6,325	9,1765	9,6505	9,6290	9,6113	9,5966	9,5843	55,3233
4.Кумулятивный чистый денежный поток	-2,1	-9,3	-8,2500	-1,9250	7,2515	16,9020	26,5310	36,1423	45,7389	55,3233
5.Дисконтированный чистый денежный поток	-2,1	-7,2	0,6926	3,4800	5,2467	4,7980	4,1629	3,6133	3,1371	2,7245	18,555
6.Кумулятивный дисконтированный чистый денежный поток	-2,1	-9,3	-8,6074	-5,1274	0,1192	4,9172	9,0801	12,6934	15,8305	18,5550

Рисунок 4.1 - Финансовый профиль проекта инвестиций по годам расчетного периода

4.2 Расчет потоков наличности для финансового планирования

"Приток денежной наличности" определяют на основе источников финансирования (таблица 2.3). "Доход от продаж" заполняют аналогично с таблицей 4.1.

"Отток денежной наличности" в основном соответствует таблице 2.1, 2.2, 2.3, 3.1, но часть прибыли, которая распределяется, представлена в виде выплат дивидендов и вознаграждений. Таким образом, в "Остаток кассовой наличности" входят рядом с неиспользованными средствами нераспределенная прибыль и амортизационные отчисления.

"Кумулятивную кассовую наличность" рассчитывают как сумму остатков кассовой наличности по годам, т.е. как остаток по кассе нарастающим итогом.

В таблице 4.2 приведен расчет потоков денежной наличности для финансового планирования.

Из данных таблицы 4.2 следует, что у предприятия в 3 году будет иметь место несколько сложная ситуация с наличностью, когда суммарные издержки по смете превышают выручку от реализации продукции и должны подкрепляться собственными денежными средствами. Чтобы исключить возможные проблемы необходимо или предусмотреть возможность краткосрочного заимствования денежных средств, или пересмотреть временной график инвестирования и процесса освоения производства для устранения ситуации в эти годы.

Возможно, потребует пересмотра кредитный договор с поставщиками сырья и материалов на предмет отсрочки возврата на два года, т.е. можно предусмотреть возврат тела кредита с третьего года производства при сохранении выплаты процентов за кредит. Могут иметь место и другие организационные и хозяйственные решения для решения проблемы с наличностью в третьем году.

Таблица 4.2 -Потоки денежной наличности финансового планирования, млн. грн

Показатели	Строительство	Освоение производства	Полная производственная мощность
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Объем выпуска, тыс. штук	0	0	26,0	36,0	52,0	52,0	52,0	52,0	52,0	52,0
1.Приток денежной наличности:
- источники финансирования
- доход от продажи(без НДС)			19,5	29,25	39	39	39	39	39	39
2.Отток денежной наличности:
- общие активы (инвестиции в основной и оборотный капиталы)	2,1	7,2	1	0,5	0,5
- функционально-административные издержки			17,45	22,425	27,4	27,4	27,4	27,4	27,4	27,4
- выплата кредита поставщиков
- выплата процентов за кредит поставщиков
- возвращение банковских кредитов			0,4	0,4	0,4
- выплата процентов за кредиты банков;			0,12	0,8	0,4
- налоги			0,1341	1,0323	1,9235	1,9495	1,9710	1,9887	2,0034	2,0157
- возвращение текущих долгов
- дивиденды и вознаграждения			0,5	0,5	0,5	0,5	0,5	0,5	0,5	0,5
3. Вместе остаток	0	0	-0,1041	3,592655	7,8765	9,1505	9,1290	9,1113	9,0966	9,0843
4. Кумулятивная кассовая наличность	0	0	-0,1041	3,4886	11,3650	20,5155	29,6446	38,7559	47,8525	56,9368

4.3 Формирование отчета о чистых доходах

Формирование отчета о чистых доходах опирается на расчетные данные из таблицы 3.2 и таблицы 4.1 об общепроизводственных расходах и доходах от продаж.

Коэффициенты для анализа финансов предприятия рассчитывают так:

(4.2)

Коэффициент прибыльности

(4.3)

Рентабельность оборота

(4.4)

Рентабельность капитала

(4.5)

где В- оборот капитала (приток денежной наличности);

К- вложенный капитал (общие инвестиции);

З- общие итоговые расходы (текущие);

П- прибыль (до уплаты налогов).

Рассчитанные в таблице 4.3 коэффициенты указывают на довольно высокую эффективность деятельности предприятия. Простая рентабельность капитала составила в среднем SRR= 80%, коэффициент прибыльности текущих затрат в среднем за рассмотренный период составил величину 1,3292, а рентабельность оборота в среднем составила 24%.

Таблица 4.3 - Отчет о чистых доходах, млн. грн

Показатели	Освоение	Полная производственная мощность
	3	4	5	6	7	8	9	10
Объем выпуска, тыс. штук	26,0	39,0	52,0	52,0	52,0	52,0	52,0	52,0
1. Доход от продажи	18,7550	23,5148	28,3138	28,1693	28,0503	27,9518	27,8700	27,8019
2. Общепроизводственные расходы	0,7450	5,7353	10,6862	10,8307	10,9497	11,0482	11,1300	11,1981
3. Прибыль к налогообложению	0,1341	1,0323	1,9235	1,9495	1,9710	1,9887	2,0034	2,0157
4. Налоги	0,6109	4,7029	8,7627	8,8812	8,9788	9,0595	9,1266	9,1825
5. Чистая прибыль	0,5000	0,5000	0,5000	0,5000	0,5000	0,5000	0,5000	0,5000
6. Дивиденды и премии	0,1109	4,2029	8,2627	8,3812	8,4788	8,5595	8,6266	8,6825
7. Нераспределенная прибыль	0,1109	4,3138	12,5765	20,9577	29,4365	37,9960	46,6226	55,3051
8. Кумулятивная нераспределенная прибыль	11,3	11,3	11,3	11,3	11,3	11,3	11,3	11,3
9. Вложенный капитал
10. Коэффициенты:	1,7257	2,5885	3,4513	3,4513	3,4513	3,4513	3,4513	3,4513
- обращение капитала	1,0397	1,2439	1,3774	1,3845	1,3904	1,3953	1,3994	1,4028
- прибыльность	0,0382	0,1961	0,2740	0,2777	0,2808	0,2833	0,2854	0,2871
- рентабельность оборота, %	0,0659	0,5075	0,9457	0,9585	0,9690	0,9777	0,9850	0,9910
- рентабельность капитала, %	18,7550	23,5148	28,3138	28,1693	28,0503	27,9518	27,8700	27,8019

4.4 Расчет внутренней рентабельности и составление баланса

В данном разделе рассчитывается точка безубыточности (BEP) и внутренний коэффициент эффективности (IRR).

Точка безубыточности показывает минимальную величину годового объема продукции, при котором обеспечивается «нулевая прибыль»:

, (4.6)

ВЕР = = 21067 шт.

Таким образом, при выпуске больше 21067 шт. двухкамерных холодильников в год обеспечивается безубыточность, и предприятие при увеличении программы выпуска уже будет получать прибыль.

При экономическом обосновании проекта, связанном с созданием нового предприятия, и финансово-экономической экспертизе проекта сложно планировать наличие и величину активов в виде ценных бумаг, дебиторской задолженности и нематериальных активов, равно как и другую краткосрочную задолженность, резервы и фонды пассива.

Поэтому практически в активе кроме строки 1 "Денежная наличность" будут учтены: строка 4 - «Запасы товароматериальных ценностей», представленные в объеме нормированной величины оборотных средств, и строка 5 -«Нетто основной капитал», который является остаточной стоимостью основных средств на конец соответствующего года. Задолженность по краткосрочным и долгосрочным кредитам в пассив баланса проставляют на основе имеющихся данных.

Уставный капитал соответствует акционерному или капиталу владельцев. Но обычно баланс предприятия начинают составлять из пассива, так как известные все источники средств предприятия по годам.

Баланс предприятие приведен в таблице 4.4.

Таблица 4.4 - Баланс предприятия на конец года, млн. грн

Показатели	Год реализации проекта
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
АКТИВЫ
1. Денежная наличность			-0,1041	3,4886	11,3650	20,5155	29,6446	38,7559	47,8525	56,9368
2. Ценные бумаги
3. Дебиторская задолженность
4. Запасы ТМЦ			1	1,5	2	2	2	2	2	2
5. Остаточная стоимость основных средств	2,1	9,3	8,0	6,9	6,0	5,2	4,6	4,0	3,6	3,1
6.Нематериальные активы
Итого активы	2,1	9,3	8,891	11,894	19,357	27,738	36,216	44,776	53,403	62,085
ПАССИВЫ (обязательства)
1.Краткосрочные кредиты
2. Другая краткосрочная задолженность
3. Долгосрочный заемный капитал		2,1	1	0,5
4.Уставный фонд (капитал)	2,1	7,2	7,2	7,2	7,2	7,2	7,2	7,2	7,2	7,2
5. Накопленная прибыль			0,1109	4,3138	12,5765	20,9577	29,4365	37,9960	46,6226	55,3051
6. Резервы и фонды
Итого пассивы	2,1	9,3	8,31	12,01	19,78	28,16	36,64	45,20	53,82	62,51

Размер внутренней нормы рентабельности (внутреннего коэффициента эффективности) проекта инвестиций IRR рассчитываемый из условия равенства нулю показателя NPV определяется методом побора [1, 2]. Для этого воспользуемся информацией о дисконтированном и кумулятивном дисконтированном денежном потоке из таблицы 4.1. Найдем ближайшее положительное и отрицательное значения NPV и норматив приведения, обеспечившего это приближение к нулю, полученные результаты представим в таблице 4.5. Шаг должен быть не более чем 0,02.

Таблица 4.5 - Расчет ближайшего положительного и отрицательного значения NPV и норматива приведения, обеспечившего это приближение

Показль	Годы реализации проекта
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
ЧДП	-2,1	-7,2	0,6109	4,7029	8,7627	8,8812	8,9788	9,0595	9,1266	9,1825
при Енп = 0,393
	1	1	0,5153	0,3700	0,2656	0,1907	0,1369	0,0983	0,0705	0,0506
Дискон. ЧДП	-2,1	-7,2	0,315	1,740	2,327	1,693	1,229	0,890	0,644	0,465
Кумулят. Дискон. ЧДП	-2,1	-9,3	-8,985	-7,245	-4,918	-3,225	-1,996	-1,106	-0,462	0,003
при Енп = 0,394
	1	1	0,5146	0,3692	0,2648	0,1900	0,1363	0,0978	0,0701	0,0503
Дисконтир. ЧДП	-2,1	-7,2	0,3144	1,7361	2,3205	1,6872	1,2236	0,8857	0,6400	0,4619
Кумулят. Дисконтир. ЧДП	-2,1	-9,3	-8,987	-7,249	-4,929	-3,244	-2,018	-1,133	-0,493	-0,0306

Как показывают результаты расчетов в таблице 4.5, значение показателя IRR лежит в пределах 0,393…0,394. Для более точного определения воспользуемся формулой (1.13).

Таким образом:

0,393 + 0,01 = 0,39308



ВЫВОДЫ

Инвестиционное решение требует тщательного изучения его с экономической, коммерческой и социальной точек зрения, а также требует анализа обобщающих показателей его экономической эффективности.

Полученные результаты показывают, что инвестиционный проект по освоению производства утюгов с отпаривателем является достаточно прибыльным. Реализация данного проекта обеспечит NPV 18,5 млн. грн за экономический срок службы капиталовложений плюс возврат ликвидационной стоимости 3148 тыс. грн.

Рентабельность оборота в среднем за периоды освоения и полной производственной мощности составляет 0,42%, а рентабельность капитала SRR = 6,1 %. Расчет точки безубыточности показал, что предприятие получает прибыль при производстве больше 21067 шт. утюгов в год, имея производственную мощность в размере 52 тыс. шт. Полученное значение внутреннего коэффициенту эффективности IRR = 0,39308 выше нормативного коэффициентф эффективности (Ен = 0,15), что указывает на очень высокую эффективность данного инвестиционного проекта и его устойчивость к инфляционным процессам.

Таким образом, проведенные расчеты говорят о целесообразности инвестирования данного проекта в объеме 9,3 млн. грн, так как при его реализации не возникнет проблем с возвратом кредитов и обеспечением текущей производственной деятельности.

ПЕРЕЧЕНЬ ССЫЛОК

1. Гавва, В.М. Економічне обґрунтування господарських рішень[Текст]:навч. посібник/ В.М. Гавва. - Харків: Нац. аерокосмічний ун-т «Харк. авіац. ін-т», 2001. - 157 с.

2. Гавва, В.М. Обґрунтування господарських рішень і оцінювання ризиків[Текст]:підручник / В.М. Гавва, Т.П. Раздимаха.- Харків: Нац. аерокосмічний ун-т «Харк. авіац. ін-т», 2008. - 272 с.

3. Гавва, В. Н. Планирование инвестиций в производство и анализ финансов предприятия[Текст]: учеб. пособие / В.Н. Гавва, Я.В. Сафронов, В.П. Шумов. Харьков: Харьк. авиац. ин-т, 1997. - 73 с.

4. Гавва, В.Н. Технико-экономическое обоснование предпринимательских проектов[Текст]: учеб. пособие / В.Н. Гавва, Я.В. Сафронов. - Харьков: Харьк. авиац. ин-т, 1995. - 69 с.

5.Бабушкин, А.И.Экономика предприятия [Текст]: учеб. пособие/А.И. Бабушкин. - Харьков: Нац. аэрокосм. ун-т «Харьк. авиац. ин-т», 2003 449 с.

Размещено на Allbest.ur