Оценка целесообразности инвестиций в реализацию инвестиционного проекта

Расчет средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов, показателей эффективности инвестиций, эффекта от финансовой деятельности, нормы доходности и рентабельности. Выбор схемы погашения кредита. Оценка платежеспособности и безубыточности проекта.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 13.01.2014
Размер файла 655,7 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

ТЮМЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АРХИТЕКТУРНО-СТРОИТЕЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

Кафедра экономики

Курсовая работа

по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций»

Выполнил: Мухортов

Роман Сергеевич

Тюмень 2013

Введение

Развитие и структурная перестройка экономики России, субъектов федерации и отдельных коммерческих и некоммерческих организаций связаны с необходимостью привлечения значительных объемов инвестиций, повышения инвестиционной привлекательности отраслей, предприятий и конкретных видов хозяйственной деятельности. В этих условиях особо необходимы теоретические знания и навыки аналитической работы по оценке потребности в инвестициях, обоснованию экономической эффективности вложения инвестиций, в первую очередь, в реальный сектор экономики, а так же по обоснованию целесообразных форм и методов финансирования инвестиций. Курсовая работа по экономической оценке инвестиций является работой аккумулирующей в себя знания основ экономической теории, современного этапа развития экономики предприятия, бухгалтерского учета, финансов и кредита, анализа и диагностики финансово-хозяйственной деятельности предприятия, планирования на предприятии.

Целью курсовой работы является экономическая оценка инвестиционного проекта.

Задачи курсовой работы: Расчет средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов, оценка и выбор схемы погашения кредита. Расчет показателей эффективности, оценки ликвидности и рисковости инвестиционного проекта

Источники финансирования инвестиционного проекта

Финансирование проекта будет осуществляться за счет:

1. Выпуска и размещения облигационного займа:

1.1. На сумму, 2950 тыс. руб., номиналом одной облигации 100 тыс. руб.

1.2. Размещение облигаций будет осуществляться по цене, 62 тыс. руб.

1.3. На условиях выплаты годового купонного дохода, 0 % от номинальной стоимости

2. Долгосрочного кредита, взятого сроком на 10 лет.

2.1. Размер кредита, 3700 тыс.руб.

2.2. Процентная ставка по кредиту, 19 % годовых

3. Выпуска и размещения акций

3.1. На сумму, 2250 тыс. руб.

3.2. В том числе привилегированных на сумму, 750 тыс.руб.

3.3. С фиксированным размером дивидендных выплат по привилегированным акциям, 13 % от номинальной стоимости

3.4. Норма дивидендных выплат, прогнозируемая по обыкновенным акциям, 0 % от их стоимости

4. Общая сумма прибыли, прогнозируемая для выплаты:

4.1 Дивидендов по всем акциям, 262 тыс. руб.

4.2. Купонного дохода по облигациям и дивидендов по всем акциям, 0 тыс. руб.

Задание на выполнение курсовой работы

Рассматривается целесообразность расширения действующего предприятия.

1. Для строительства требуется предварительно приобрести земли, оцениваемые в 242,97тыс. руб.

2. Строительство собственно продлится год и обойдется 4556,80тыс. руб.

3. Оборудование будет стоить 3753,13тыс. руб. и его введение займет еще один год. Оборудование будет оплачено одним платежом. В конечном итоге завод будет введен в действие через 2 года после приобретения земель.

4. В связи с вводом новой мощности необходимо предусмотреть финансирование дополнительной потребности в оборотном капитале в размере 347,10тыс. руб.

Вероятный срок работы предприятия составляет 10 лет.

5. Продажная цена за 1 тонну продукции 555 руб.

6. Ежегодные дополнительные переменные производственные расходы достигают 19,1 % оборота.

7. Прирост постоянных расходов ожидается около 600 тыс. руб.

8. Здание будет амортизироваться в течение 10 лет по норме амортизации 7,5 %, а затем

8.1. Будет продано по рыночной цене, составляющей 29 % от первоначальных затрат на строительство

9. Оборудование будет амортизироваться в течение 8 лет линейным способом.

10. Объем производства и реализации продукции в первый год составит 10,6 тыс. тонн, а затем

10.1. В течение следующих пяти лет ежегодно будет увеличиваться на, 4,2 % и затем останется постоянным с учетом этого прироста.

1. Расчет средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов

Средневзвешенная цена инвестируемого капитала рассчитывается по формуле:

(1)

где - виды источников финансирования инвестиционного проекта;

- доля инвестиционных ресурсов полученных из каждого источника финансирования в общей стоимости инвестируемого капитала;

- цена (после налогообложения) соответствующего источника финансирования инвестиционного проекта.

Всего по исходным данным имеется четыре источника финансирования проекта:

1) Капитал привлекаемый путем выпуска привилегированных акций.(750 тыс.руб).

2) Капитал привлекаемый путем выпуска обыкновенных акций.(2250-750=1500тыс.руб).

3) Капитал полученный путем выпуска облигационного займа. (2950тыс.руб).

4) Кредит. (3700 тыс.руб).

Вычислим общую сумму финансирования и удельный вес каждого источника:

Общая сумма = 750+1500+2950+3700=8900тыс.руб.

Удельный вес привилегированных акций = 750/8900=0,0843

Удельный вес обыкновенных акций = 1500/8900=0,1685

Удельный вес облигационных займов = 2950/8900=0,3315

Удельный вес кредитов = 3700/8900=0,4157

Стоимость капитала привлеченного путем выпуска привилегированных акций равна выплате дивидендов:

где Idiv - фиксированный размер годовых дивидендных выплат равный 750*0,13=97,5 тыс. в год

Стоимость капитала, привлекаемого путем выпуска обыкновенных акций, определяется:

Сначала определим цену капитала учитывая стоимость эмиссии обыкновенных акций( эмиссия взята в размере 1% от стоимости обыкновенных акций):

= = = 0,1097 или 10,97%

= = = 11,08%

Где - прибыль чистая, направляемая на выплату дивидендов по всем акциям, тыс.руб. (262 тыс.руб. по условию), - прибыль чистая, распределяемая в виде дивидендов по привилегированным акциям тыс.руб.(97,5 тыс. руб.), - норма дивидендных выплат по обыкновенным акциям, % от номинальной стоимости.

Стоимость капитала, привлекаемого путем выпуска обыкновенных акций, определяется одним из следующих способов:

При этом стоимость капитала, привлекаемого путем выпуска привилегированных акций будет равна размерам годовых дивидендных выплат (в процентах) от стоимости акций в данном случае 13% по условию. Цену капитала кредитного ресурса можно узнать по формуле (7):

где - размер процентной ставки по кредиту;

- проценты по кредиту (в %), учитываемые для целей налогообложения, определяемые в соответствии с главой 25 НК РФ по формуле:

, (8)

где - коэффициент к ставке рефинансирования ЦБ РФ, применяемый для исчисления расходов по долговым обязательствам, учитываемых для целей налогообложения в составе внереализационных расходов (ст. 265 и 269);

- ставка рефинансирования Центрального банка Российской Федерации;

- проценты по кредиту, относимые на прибыль чистую, определяемые по формуле:

. (9)

Так как ставка по кредиту больше произведения ставки рефинансирования равной 8,25 на момент расчета) и коэффициента исчисления расходов по долговым обязательствам(1,8 согласно статье 269), то можно воспользоваться верхней или нижней частью формулы (7):

Цену капитала полученного путем выпуска облигаций найдем по формуле:

*(1-)*100

Где - номинальная стоимость облигации ( цена ее погашения по условию 100 тыс.руб.), - цена размещения облигаций, тыс.руб. ( по условию 62 тыс.руб.), Т - срок обращения облигационного займа (10 лет по условию), - ставка налога на прибыль.(20%)

*(1-)*100= *(1-0,2)*100= 3,92%

Зная стоимость источников финансирования и их удельный вес можно найти средневзвешенную цену инвестируемого капитала:

WACC= 0,0843*13+0,1685*11,08+0,3315*3,92+0,4157*16,03=10,93%

Таблица 1 - Расчет средневзвешенной стоимости инвестируемого капитала

Наименование составляющих капитала

Структура инвестируемого капитала ()

Цена источников финансирования капитала ()

Взвешенная цена инвестиционных ресурсов ()

Собственные и привлеченные средства, в том числе:

- акции привилегированные

0,0843

13

1,0959

- акции обыкновенные

0,1685

11,08

1,86698

Заемные средства, в том числе:

- облигационный займ

0,3315

3,92

1,29948

- кредитные ресурсы

0,4157

16,03

6,6637

ИТОГО

1,0

2. Оценка и выбор схемы погашения кредита

Для выбора наиболее оптимальной схемы будут рассматриваться

следующие схемы погашения кредита:

1. Схему простых процентов.

2. Схему сложных процентов.

3. Аннуитетную схему (постоянных срочных уплат).

4. Схему погашения основного долга равными частями.

Для расчета схем погашения кредита будут использовать следующие условные обозначения:

- размер кредита;

Ткр - срок, на который выдан кредит;

iкт - процентная ставка по кредиту;

Мt - срочная уплата, состоящая из:

, (10)

где - величина погашения основной суммы долга в период времени t, t = =1,Ткр ;

ДМt% - величина процентов по кредиту, погашаемых в период времени t;

ДМt% = iктКt кр, (11)

где - процентная ставка по кредиту, %;

- непогашенный остаток кредита в период времени t.

Все расчеты по каждой из рассматриваемых схем погашения кредита оформлять табличном виде (таблица 2).

Таблица 2 - План погашения кредита по схеме

t , год

Остаток долга на начало года (t), тыс.руб

Размер погашения основного долга ДМt, тыс.руб.

Выплата процентов за кредит ДМt%, тыс.руб.

Срочная уплата Мt=ДМt+ДМt%. тыс.руб.

Остаток долга на конец года (t), тыс.руб.

Итого

Расчет с равным погашением основного долга.

?Мt = = = 370тыс. руб.

?Мt,% = t*0,19

Результат поместим в таблицу 2.1:

t , год

Остаток долга на начало года (t), тыс.руб

Размер погашения основного долга ДМt, тыс.руб.

Выплата процентов за кредит ДМt%, тыс.руб.

Срочная уплата Мt=ДМt+ДМt%. тыс.руб.

Остаток долга на конец года (t), тыс.руб.

1

3700

370

703

1073

3330

2

3330

370

632,7

1002,7

2960

3

2960

370

562,4

932,4

2590

4

2590

370

492,1

862,1

2220

5

2220

370

421,8

791,8

1850

6

1850

370

351,5

721,5

1480

7

1480

370

281,2

651,2

1110

8

1110

370

210,9

580,9

740

9

740

370

140,6

510,6

370

10

370

370

70,3

440,3

0

итого

3700

3866,5

7566,5

Аннуитетная схема

тыс. руб.

ДМt1=852,85-703=149,85 тыс. руб.

ДМt2=852,85-674,55=178,19тыс. руб.

Остаток долга на конец t:

1=3700-149,74=3550,26тыс. руб.

2=3550,26-178,19=3372,07тыс. руб.

Таблица 2.2

t , год

Остаток долга на начало года (t), тыс.руб

Размер погашения основного долга ДМt, тыс.руб.

Выплата процентов за кредит ДМt%, тыс.руб.

Срочная уплата Мt=ДМt+ДМt%. тыс.руб.

Остаток долга на конец года (t), тыс.руб.

1

3700,00

149,74

703,00

852,74

3550,26

2

3550,26

178,19

674,55

852,74

3372,07

3

3372,07

212,05

640,69

852,74

3160,02

4

3160,02

252,34

600,40

852,74

2907,69

5

2907,69

300,28

552,46

852,74

2607,41

6

2607,41

357,33

495,41

852,74

2250,07

7

2250,07

425,23

427,51

852,74

1824,85

8

1824,85

506,02

346,72

852,74

1318,83

9

1318,83

602,16

250,58

852,74

716,67

10

716,67

716,57

136,17

852,74

0

Итого

3700

4827,43

8527,43

Схема простых процентов

?Мt,% = *= 3700*0,19=703 тыс. рублей. (ежегодная выплата процентов) при этом основная сумма платится в конце срока.

Таблица 2.3

t , год

Остаток долга на начало года (t), тыс.руб

Размер погашения основного долга ДМt, тыс.руб.

Выплата процентов за кредит ДМt%, тыс.руб.

Срочная уплата Мt=ДМt+ДМt%. тыс.руб.

Остаток долга на конец года (t), тыс.руб.

1

3700

0

703

703

3700

2

3700

0

703

703

3700

3

3700

0

703

703

3700

4

3700

0

703

703

3700

5

3700

0

703

703

3700

6

3700

0

703

703

3700

7

3700

0

703

703

3700

8

3700

0

703

703

3700

9

3700

0

703

703

3700

10

3700

3700

703

4403

0

Итого

-

3700

7030

10730

-

Схема сложных процентов

Мt =

Основная часть кредита и проценты платятся в конце при этом они будут учитываться в Мt

Таблица 2.4

t , год

Остаток долга на начало года (t), тыс.руб

Размер погашения основного долга, ДМt, тыс.руб

Начисленные проценты ДМt%, тыс.руб.

Срочная уплата Мt=ДМt+ДМt%. тыс.руб.

Остаток долга на конец года (t), тыс.руб.

1

3700,00

0

703,00

4403,00

2

4403,00

0

836,57

5239,57

3

5239,57

0

995,52

6235,09

4

6235,09

0

1184,67

7419,76

5

7419,76

0

1409,75

8829,51

6

8829,51

0

1677,61

10507,12

7

10507,12

0

1996,35

12503,47

8

12503,47

0

2375,66

14879,13

9

14879,13

0

2827,03

17706,16

10

17706,16

3700

3364,17

0

Итого

3700

17370,33

21070,33

Для выбора схемы погашения кредита, наиболее выгодной для заемщика, использовать критерий минимизации дисконтированных срочных выплат, рассчитываемый по формуле:

, (12)

где - сумма срочной уплаты в период t по схеме j;

- номер схемы погашения кредита;

- ставка дисконтирования (ставка рефинансирования ЦБ РФ).

Итоговые результаты будут представлены в таблице 3.

Дисконтированные выплаты:

1.Схема погашения основного долга равными частями:

= + + + + + + + + + = 5322,3 тыс. руб.

2.Аннуитетная схема:

= + + + + + + + + + = 5657,99 тыс.руб.

3. Схема простых процентов:

= + + + + + + + + + = 6339,1 тыс.руб.

4. Схема сложных процентов:

= + + + + + + + + + = 9536,57 тыс.руб.

Таблица 3 - Сравнительный анализ схем погашения кредита, тыс.руб.

Номер схемы

Размер погашения основного долга ДМt,

Выплата процентов за кредит ДМt%,

Срочная уплата Мt=ДМt+ДМt%

.

1

3700

3866,5

7566,5

5322,3

2

3700

4827,43

8527,43

5657,99

3

3700

7030

10730

6339,1

4

3700

17370,33

21070,33

9536,57

Минимальные выплаты для заемщика будут по схеме 1 (схема с равными долями погашения основного долга).

3. Расчет показателей эффективности

Расчет показателей эффективности инвестиций базируется на сопоставлении инвестиционных затрат и результатов (после налогообложения), вызванных данными затратами:

В качестве результатов принимаются:

- результаты от операционной деятельности (прибыль чистая и амортизационные отчисления);

- результаты от инвестиционной деятельности (прибыль чистая от возможной реализации активов проекта в конце расчетного периода).

Расчет инвестиционных затрат будет представлен в табличной форме, (таблица 4).

Таблица 4 - Расчет инвестиционных затрат по проекту

Объекты инвестирования

Величина инвестиционных затрат

%

тыс.руб.

1. Земля

2,73

242,97

2. Строительство

51,2

4556,80

3. Оборудование

42,17

3753,13

4. Оборотный капитал

3,9

347,10

Итого

100%

8900,00

Все инвестиционные затраты = 750+1500+2950+3700=8900тыс.руб.

Доля инвестиционных затрат:

Земля: 2,73*8900/100=242,97 тыс.руб.

Строительство: 51,2*8900/100=4556,8 тыс.руб.

Оборудование: 42,17*8900/100=3753,13 тыс.руб.

Оборотный капитал: 3,9*8900/100=347,1 тыс.руб.

Расчеты результатов, связанных с реализацией рассматриваемого инвестиционного проекта, выполняются в табличной форме. Исходные данные для расчетов представлены в приложении Б. По условию сначала была куплена земля (период 0 - начало первого года), позже построено здание завода (период 1), в следующем году после постройки здания было смонтировано оборудование (период 2), причем монтировалось целый год значит первая продукция будет получена в период 3.

Таблица 5

Показатели (с указанием единиц измерения)

Значение показателя на шаге

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

1.

Объем реализации, тыс. тонн.

10,6

11,045

11,509

11,992

12,496

13,021

13,021

13,021

13,021

13,021

2.

Цена реализации, руб за тонну.

555

555

555

555

555

555

555

555

555

555

3.

Выручка от реализации, тыс. руб.

5883,00

6129,98

6387,50

6655,56

6935,28

7226,66

7226,66

7226,66

7226,66

7226,66

4.

Переменные затраты, тыс. руб.

1123,7

1170,8

1220

1271,2

1324,6

1380,3

1380,3

1380,3

1380,3

1380,3

5.

Постоянные затраты (без амортизации), тыс. руб.

600

600

600

600

600

600

600

600

600

600

6.

Амортизационные отчисления, тыс. руб.

810,9

810,9

810,9

810,9

810,9

810,9

810,9

810,9

341,76

341,76

6.1.

Амортизация оборудования, тыс. руб.

469,14

469,14

469,14

469,14

469,14

469,14

469,14

469,14

6.2.

Амортизация здания, тыс. руб.

341,76

341,76

341,76

341,76

341,76

341,76

341,76

341,76

341,76

341,76

7.

Прибыль от реализации, тыс. руб.

3348,45

3548,25

3756,59

3973,45

4199,74

4435,47

4435,47

4435,47

4904,61

4904,61

8.

Проценты по кредиту, учитываемые для целей налогообложения, тыс. руб.

549,45

494,505

439,56

384,615

329,67

274,725

219,78

164,835

109,89

54,945

9.

Процентные выплаты (дисконт) по облигационному займу, учитываемые для целей налогообложения, тыс. руб.

0

0

0

0

0

0

0

0

0

697,95

10.

Налог на имущество, тыс.руб.

173,9

156,06

138,22

120,38

102,54

84,7

66,86

49,02

36,34

28,82

11.

Прибыль налогооблагаемая, тыс. руб.

2625,1

2897,68

3178,81

3468,45

3767,53

4076,04

4148,83

4221,61

4758,38

4122,89

12.

Налог на прибыль, тыс. руб

525,02

579,54

635,76

693,69

753,51

815,21

829,77

844,32

951,68

824,58

13.

Прибыль чистая, тыс.руб.

2649,53

2812,65

2982,61

3159,38

3343,69

3535,56

3538,84

3542,13

3916,59

4051,21

14.

Эффект от операционной деятельности, тыс.руб. (ДП1)

3460,43

3623,55

3793,51

3970,28

4154,59

4346,46

4349,74

4353,03

4258,35

4392,97

1) Объем реализации по условию равен объему производства (10,6тыс. тонн) и будет увеличиваться на 4,2% каждый год в течении 5 лет и потом останется постоянным с учетом этого прироста:

Таблица 6. Расчет объема производства.

год

объем , тыс.тонн.

прирост, % к предыдущему году.

результат

3

10,600

4,2

11,045

4

11,045

4,2

11,509

5

11,509

4,2

11,992

6

11,992

4,2

12,496

7

12,496

4,2

13,021

8

13,021

-

13,021

9

13,021

-

13,021

10

13,021

-

13,021

11

13,021

-

13,021

12

13,021

-

13,021

В последующие годы объем не изменится и останется таким же какой был в 6 год работы предприятия - 12,021тыс. тонн.

2) Цена реализации по условию равна 555 за тонну продукции и не будет меняться в течении всего срока работы предприятия.

3) Выручка от реализации будет равна произведению количества произведенной за год продукции и цены реализации:

Таблица 7. Расчет выручки от реализации

год

объем , тыс.тонн.

Цена за тонну , руб.

выручка от реализации, тыс. руб.

3

10,600

555

5883,00

4

11,045

555

6129,98

5

11,509

555

6387,50

6

11,992

555

6655,56

7

12,496

555

6935,28

8

13,021

555

7226,66

9

13,021

555

7226,66

10

13,021

555

7226,66

11

13,021

555

7226,66

12

13,021

555

7226,66

4) Переменные затраты по условию достигают 19,1% ежегодно от оборота. Так как оборот в разные года будет разным, то и переменные затраты будут иметь различные значения в абсолютной величине:

5) Постоянные затраты (без амортизации) равны 600 тыс.руб по условию.

Таблица 8 Переменные затраты по годам производства.

год

выручка от реализации, тыс.руб.

Доля переменных затрат от выручки,d

переменные затраты, тыс.руб.

3

5883,00

0,191

1123,65

4

6129,98

0,191

1170,83

5

6387,50

0,191

1220,01

6

6655,56

0,191

1271,21

7

6935,28

0,191

1324,64

8

7226,66

0,191

1380,29

9

7226,66

0,191

1380,29

10

7226,66

0,191

1380,29

11

7226,66

0,191

1380,29

12

7226,66

0,191

1380,29

6) Амортизационные отчисления будут складываться из амортизационных отчислений оборудования и здания.

a. Амортизационные отчисления оборудования - будут начисляться в течении 8 лет линейным способом:

За восемь лет амортизационные отчисления составят 100:8 =12,5% ежегодно. Стоимость оборудования 3753,13 тыс. рублей, значит в течении восьми лет амортизация будет составлять в абсолютном выражении 3753,13*0,125 =469,14 тыс. рублей.

b. Амортизация здания будет начисляться в течении 10 лет по ставке 7,5% в год, стоимость здания равна 4556,80 тыс. рублей значит за 10 лет будет начислено ежегодно амортизации 4556,80*0,075=341,76 тыс. рублей.

7) Прибыль от реализации будет равна сумме строк 4,5,6 и разности строки 3, результат будет помещен в таблицу 6:

Таблица 9. Расчет прибыли от реализации

Года

Переменные затраты, тыс.руб.

Постоянные затраты, тыс.руб.

Амортизационные отчисления, тыс.руб.

Сумма 3х колонок, тыс. руб.

Выручка от реализации, тыс.руб.

Прибыль от реализации, тыс.руб.

3

1123,65

600

810,9

2534,55

5883,00

3348,45

4

1170,83

600

810,9

2581,73

6129,98

3548,25

5

1220,01

600

810,9

2630,91

6387,50

3756,59

6

1271,21

600

810,9

2682,11

6655,56

3973,45

7

1324,64

600

810,9

2735,54

6935,28

4199,74

8

1380,29

600

810,9

2791,19

7226,66

4435,47

9

1380,29

600

810,9

2791,19

7226,66

4435,47

10

1380,29

600

810,9

2791,19

7226,66

4435,47

11

1380,29

600

341,76

2322,05

7226,66

4904,61

12

1380,29

600

341,76

2322,05

7226,66

4904,61

8) Согласно налоговому кодексу выплаты по кредиту которые могут быть признаны расходами равны произведению коэффициента к ставке рефинансирования ЦБ РФ на момент написания работы и ставки рефинансирования ЦБ РФ: 1,8*8,25 = 14,85% - это проценты, по кредиту которые могут быть отнесены на расходы и не будут облагаться налогом на прибыль. Но по условию кредитная ставка равна 19 % годовых, значит нужно вычислить значение уплачиваемых процентов которые будут учитываться в расходах. Тело кредита при этом не будет учитываться в налогооблагаемой базе.

Таблица 10 проценты по кредиту учитываемые для целей налогообложения.

Годы

Проценты по кредиту, тыс. руб. ДМt%

Сумма которую можно отнести на расходы, тыс. руб. (14,85:19)* ДМt%

Сумма облагаемая налогом, тыс. руб (колонка 2- колонка 3)

1

2

3

4

0

703

549,45

153,55

1

632,7

494,51

138,20

2

562,4

439,56

122,84

3

492,1

384,62

107,49

4

421,8

329,67

92,13

5

351,5

274,73

76,78

6

281,2

219,78

61,42

7

210,9

164,84

46,07

8

140,6

109,89

30,71

9

70,3

54,95

15,36

9) Всего было выпущено 2950:62=47 облигаций, но выкупать их будут через 10 лет по цене 100тыс.руб за штуку, значит через 10 лет будет выплачено 47*100=4700 тыс. руб. но списать за счет расходов можно только 8,25*1,8=14,85%. Значит сумма списываемая на расходы равна: 4700*0,1485=697,95 тыс.руб.

10) Налог на имущество является региональным налогом ставка по которому устанавливается на региональном уровне, но не может быть выше 2,2%. Так как в условиях не указан регион где находится предприятие, то будет взят налог на недвижимое имущество в размере максимальной ставки. Налоговая база определяется как среднегодовая стоимость имущества признаваемого объектом налогообложения. Расчет приведен в таблице 11:

Таблица 11 расчет налога на имущество, руб.

Год

Стоимость имущества на начало года, тыс. руб.

Стоимость имущества на конец года, тыс. руб.

Среднегодовая стоимость имущества, тыс. руб.

Налог на имущество по максимальной ставке, тыс.руб.

1

8309,93

7499,03

7904,48

173,90

2

7499,03

6688,13

7093,58

156,06

3

6688,13

5877,23

6282,68

138,22

4

5877,23

5066,33

5471,78

120,38

5

5066,33

4255,43

4660,88

102,54

6

4255,43

3444,53

3849,98

84,70

7

3444,53

2633,63

3039,08

66,86

8

2633,63

1822,73

2228,18

49,02

9

1822,72

1480,96

1651,84

36,34

10

1480,96

1139,2

1310,08

28,82

11) Налогооблагаемая прибыль будет представлять собой разницу между строками 7,8,9,10 таблицы 5. Для удобства расчет произведем в таблице 12:

12) Налог на прибыль будет рассчитан в таблице 13 по формуле 11*Нст/100, где Нст - ставка налога на прибыль (на дату расчетов), %, 11 - строка в таблице 5 (налогооблагаемая прибыль, руб).

Таблица 12 расчет налогооблагаемой прибыли

Год

Прибыль от реализации (строка 7), тыс. руб.

Проценты по кредиту, учитываемые для целей налогообложения (строка 8), тыс.руб.

Процентные выплаты (дисконт) по облигационному займу, учитываемые для целей налогообложения (строка 9),тыс.руб.

Налог на имущество (строка 10), тыс.руб.

Налогооблагаемая прибыль, тыс. руб.

3

3348,45

549,45

0

173,90

2625,1

4

3548,25

494,51

0

156,06

2897,68

5

3756,59

439,56

0

138,22

3178,81

6

3973,45

384,62

0

120,38

3468,45

7

4199,74

329,67

0

102,54

3767,53

8

4435,47

274,73

0

84,70

4076,04

9

4435,47

219,78

0

66,86

4148,83

10

4435,47

164,84

0

49,02

4221,61

11

4904,61

109,89

0

36,34

4758,38

12

4904,61

54,95

697,95

28,82

4122,89

Таблица 13 налог на прибыль, руб.

год

Налогооблагаемая прибыль, тыс.руб.

Ставка налога на прибыль

Налог на прибыль, тыс.руб.

3

2625,1

0,2

525,02

4

2897,68

0,2

579,54

5

3178,81

0,2

635,76

6

3468,45

0,2

693,69

7

3767,53

0,2

753,51

8

4076,04

0,2

815,21

9

4148,83

0,2

829,77

10

4221,61

0,2

844,32

11

4758,38

0,2

951,68

12

4122,89

0,2

824,58

13) Прибыль чистая будет рассчитана как разность прибыли от реализации, налога на имущество, налога на прибыль. Результат в таблице 14.

14) Эффект от операционной деятельности равен сумме чистой прибыли и амортизационных отчислений.

Таблица 14 чистая прибыль, руб.

год

Налогооблагаемая прибыль (строка 7), тыс.руб.

Налог на прибыль (строка 12), тыс. руб.

Налог на имущество (строка 10), тыс.руб

Прибыль чистая, тыс.руб.

3

3348,5

173,9

525,02

2649,53

4

3548,3

156,06

579,54

2812,65

5

3756,6

138,22

635,76

2982,61

6

3973,5

120,38

693,69

3159,38

7

4199,7

102,54

753,51

3343,69

8

4435,5

84,7

815,21

3535,56

9

4435,5

66,86

829,77

3538,84

10

4435,5

49,02

844,32

3542,13

11

4904,6

36,34

951,68

3916,59

12

4904,6

28,82

824,58

4051,21

Таблица 12 эффект от операционной деятельности, руб.

год

Прибыль чистая, тыс. руб.

Амортизационные отчисления, тыс. руб.

Эффект от операционной деятельности равен, тыс. руб.

3

2649,53

810,9

3460,43

4

2812,65

810,9

3623,55

5

2982,61

810,9

3793,51

6

3159,38

810,9

3970,28

7

3343,69

810,9

4154,59

8

3535,56

810,9

4346,46

9

3538,84

810,9

4349,74

10

3542,13

810,9

4353,03

11

3916,59

341,76

4258,35

12

4051,21

341,76

4392,97

4. Расчет прибыли от реализации внеоборотных активов (здания)

Таблица 13 (приложение Г)

№ п.п

Показатели

тыс. руб.

1.

Рыночная стоимость здания

4556,80*0,29=1321,5

2.

Первоначальные затраты на строительство

4556,80

3.

Амортизация (накопленная на момент реализации)

3417,6

4.

Остаточная стоимость здания(стр.2-стр.3)

4556,8-3417,6=1139,2

5.

Затраты по ликвидации

-

6.

Прибыль от реализации (стр.1-стр.4-стр.5)

1321,5-1139,2-0=182,27

7.

Налог на прибыль (стр.6*Нст/100)

(182,27*20):100=36,45

8.

Чистая ликвидационная стоимость здания (стр.6-стр.7)

182,27-36,45=145,82

5. Расчет эффекта от инвестиционной деятельности , тыс.руб.

Таблица 14

№ п/п

Показатели

Значения показателя на шаге

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

1.

Затраты на приобретение внеоборотных активов:

земли

-242,97

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

зданий и сооружений (строительство),

0

-4556,8

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

145,82

оборудования

0

0

-3753,1

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

2.

Затраты на пополнение оборотного капитала

0

0

-347,1

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

3.

Эффект от инвестиционной деятельности (ДП2). (стр1+стр 2)

-242,97

-4556,8

-4100,23

0

0

0

0

0

0

0

0

0

145,82

Если в пределах расчетного периода осуществлялись поступления от продажи активов, то эти данные заносятся в таблицу со знаком «+».

Затраты на приобретение внеоборотных активов и пополнение оборотного капитала приводятся со знаком «-».

6. Расчет эффекта от финансовой деятельности, тыс.руб.

Притоки денежных средств отмечаются со знаком «+», оттоки - со знаком «-».

В качестве притоков учитываются:

* поступления от размещения акций;

* поступления от размещения облигаций;

* долгосрочные и краткосрочные кредиты полученные.

В качестве оттоков -

* погашение займов и кредитов (основного долга);

* выплаты процентов по кредиту и облигациям и дивидендов по акциям.

инвестиция платежеспособность безубыточность

Таблица 15

№ п/п

Показатели

Значения показателя на шаге

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

1.

Исходный капитал: акции обыкновенные

0

1500

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

* акции привилегированные

750

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

* кредитные ресурсы

0

0

3700

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

* облигационный займ

0

2950

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

-4700

2.

Выплаты по займам и кредитам (в счет погашения основной суммы долга)

0

0

0

-370

-370

-370

-370

-370

-370

-370

-370

-370

-370

3.

Выплаты процентов по кредиту

0

0

0

-703

-632,7

-562,4

-492,1

-421,8

-351,5

-281,2

-210,9

-140,6

-70,3

4.

Выплаты дивидендов по акциям

0

0

0

-262

-262

-262

-262

-262

-262

-262

-262

-262

-262

5.

Выплаты процентов по облигациям

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

6.

Эффект от финансовой деятельности (ДП3) (сумма всех строк)

750

4450

3700

-1335

-1264,7

-1194,4

-1124,1

-1053,8

-983,5

-913,2

-842,9

-772,6

-5402,3

7. Расчет чистой дисконтированной стоимости

Чистая дисконтированная стоимость представляет собой разницу между суммой денежного потока результатов от реализации проекта и суммой денежного потока инвестиционных затрат, вызвавших получение данных результатов, дисконтированных на один момент времени и определяется по формуле:

(13)

где - денежный поток результатов, получаемых в результате реализации проекта на шаге расчета t;

- инвестиционные затраты, осуществляемые в период t;

- горизонт расчет, принимается равным сроку реализации инвестиционного проекта (освоения инвестиций и работы основного технологического оборудования);

- ставка дисконтирования (используется в расчетах средневзвешенная стоимость инвестиционных ресурсов).

При этом денежный поток результатов будет суммой ДП1 за каждый период. Результат представлен в табличной форме.

Таблица 16 расчет чистой дисконтированной стоимости, тыс.руб.

Год

ДП1=

NPV

0

0

0

-242,97

11418,43

1

0

0

-4107,82

2

0

0

-3332,04

3

3460,43

2535,03

0

4

3623,55

2392,975

0

5

3793,51

2258,376

0

6

3970,28

2130,723

0

7

4154,59

2009,949

0

8

4346,46

1895,586

0

9

4349,74

1710,103

0

10

4353,03

1542,771

0

11

4258,35

1360,511

0

12

4392,97

1265,232

0

Итого:

19101,26

-7682,83

8. Расчет индекса доходности

Индекс доходности проекта представляет собой размер дисконтированных результатов приходящихся на единицу инвестиционных затрат, приведенных к тому же моменту времени и рассчитывается по формуле:

(14)

Условием приемлемости инвестиционного проекта рассматривается превышение над единицей ()

Таблица 17 расчет индекса доходности

Год

ДП1=

PI

0

0

0

-242,97

2,49

1

0

0

-4107,82

2

0

0

-3332,04

3

3460,43

2535,03

0

4

3623,55

2392,975

0

5

3793,51

2258,376

0

6

3970,28

2130,723

0

7

4154,59

2009,949

0

8

4346,46

1895,586

0

9

4349,74

1710,103

0

10

4353,03

1542,771

0

11

4258,35

1360,511

0

12

4392,97

1265,232

0

Итого:

19101,26

-7682,83

9. Расчет внутренней нормы доходности

Внутренняя норма доходности представляет ту ставку дисконтирования, при которой чистая дисконтированная стоимость проекта принимает нулевое значение. Внутренняя норма доходности (IRR) является решением степенного уравнения:

(15)

Внутренняя норма доходности может быть определена графическим методом.

Правила определения IRR графическим методом:

1. Произвольно задать два значения ставки дисконтирования и , причем и определить для них значения NPY1 >0 и NPY2<0. Разрыв между значениями процентных ставок не должен превышать 1%.

2. По данным значениям необходимо построить график, для чего на оси ординат отметить значения NPY, а на оси абсцисс - значения .

3. Соединить две данные точки прямой линией и, если необходимо, продлить прямую NPY до пересечения с осью абсцисс.

4. В точке пересечения прямой NPY с осью абсцисс и находится искомая величина IRR (), при которой NPY = 0.

Точность определения IRR тем выше, чем меньше длина интервала между выбранными нормами доходности и . Графический метод можно представить следующей зависимостью:

(16)

где - значение ставки дисконтирования, для которой значение NPY1 принимает минимальное положительное значение, т.е. NPY1 = min (NPY > 0);

- значение ставки дисконтирования, для которой NPY2, принимает максимальное отрицательное значение, т.е. NPY2 = max (NPY2 < 0);

- модуль NPY2. Значения и определяются методом простого подбора.

Результаты расчетов внутренней нормы доходности представить графически, используя для построения не менее пяти значений ставок дисконтирования.

Возьмем q1 и q2 соответственно равными 33 и 34. Рассчитаем для них NPV:

Таблица 18. Расчет NPV1(q=33%)

Год

ДП1=

NPV1

0

0

0

-242,97

192,68

1

0

0

-3426,17

2

0

0

-2317,95

3

3460,43

1470,873

0

4

3623,55

1158,051

0

5

3793,51

911,5553

0

6

3970,28

717,3173

0

7

4154,59

564,3736

0

8

4346,46

443,9382

0

9

4349,74

334,04

0

10

4353,03

251,3479

0

11

4258,35

184,8729

0

12

4392,97

143,3965

0

Итого:

6179,766

-5987,09

Таблица 19 Расчет NPV2(q=34%)

Год

ДП1=

NPV2

0

0

0

-242,97

-0,711

1

0

0

-3400,6

2

0

0

-2283,49

3

3460,43

1438,188

0

4

3623,55

1123,867

0

5

3793,51

878,0459

0

6

3970,28

685,7919

0

7

4154,59

535,5433

0

8

4346,46

418,1165

0

9

4349,74

312,2627

0

10

4353,03

233,2081

0

11

4258,35

170,2506

0

12

4392,97

131,0692

0

Итого:

5926,344

-5927,05

Построим график:

Вычислим значение IRR по формуле:

33+ * (34-33)=33,99%

10. Расчет внутренней модифицированной нормы доходности

Внутренняя модифицированная норма доходности рассчитывается по формуле:

(17)

где - будущая стоимость денежного потока результатов, определяемая с использованием нормы доходности по формуле:

(18)

- современная стоимость инвестиционных затрат, определяемая по формуле:

(19)

- продолжительность расчетного периода, лет;

- порядковый номер шага расчета в пределах расчетного периода.

Значение можно взять из таблицы 16 (оно равно 7682,83), рассчитаем в таблице 20:

Таблица 20 будущая стоимость денежного потока результатов

года

ДП1

результат

0

0

3,472

0,00

1

0

3,13

0,00

2

0

2,822

0,00

3

3460,43

2,544

8803,33

4

3623,55

2,293

8308,80

5

3793,51

2,067

7841,19

6

3970,28

1,863

7396,63

7

4154,59

1,68

6979,71

8

4346,46

1,514

6580,54

9

4349,74

1,365

5937,40

10

4353,03

1,231

5358,58

11

4258,35

1,109

4722,51

12

4392,97

1

4392,97

итого

66321,66

Рассчитаем внутреннюю модифицированную норму дохода:

-1= 0,1968 или 19,68 % что больше q=10,93%.

11. Расчет срока окупаемости инвестиций

Срок окупаемости представляет собой период времени, в течение которого, получаемые результаты покрывают инвестиционные затраты их вызвавшие.

В общем случае дисконтированный срок окупаемости определяется по формуле:

(20)

где - период, в течение которого кумулятивная сумма дисконтированного денежного потока результатов максимально приблизится к величине дисконтированных инвестиционных затрат, т.е.

(21)

- сумма чистых денежных поступлений в период ().

Таблица 21. Расчет срока окупаемости инвестиций

Года

n

0

0

-242,97

0

1

1

0

-4107,82

0

2

2

0

-3332,04

0

3

3

2535,03

0

2535,03

4

4

2392,975

0

2392,975

5

5

2258,376

0

2258,376

6

-

0

2130,723

7

итого

7186,38

-7682,83

1/q= 1/0,1093= 9,14. Отрицательная величина дисконтированных инвестиционных затрат говорит о том что эти средства тратятся. Вычислим РВР:

6+= 6,23 года. <1/q (9,14)

Начертим график расчета срока окупаемости инвестиций:

Упрощенный срок окупаемости определяется по формуле:

, (22)

где - целая часть срока окупаемости, определяемая из условия:

, (23)

где - объем инвестированного капитала.

Если , то .

Таблица 22 вычисление упрощенного срока окупаемости

Годы

К

n

0

0

242,97

0

1

1

0

4556,8

0

2

2

0

4100,23

0

3

3

3460,4

0

3460,4

4

4

3623,6

0

3623,6

5

5

-

0

3793,5

6

итого

7083,98

8900

Рассчитаем значения РР:

5+ = 5,48 года.

Начертим график упрощенного срока окупаемости:

Разница в подсчете между двумя методами составила (6,23-5,48)*12=4, 2 месяца.

12. Расчет средней нормы рентабельности инвестиций

Она представляет собой отношение среднего значения результатов к дисконтированным инвестиционным затратам и определяется по формуле:

(24)

где - современная стоимость денежного потока результатов;

- продолжительность операционного этапа;

- продолжительность расчетного периода.

DARR = = PI* = 2,27* = 0,4729

Средняя норма рентабельности составила 47,29% процента что превышает ставку дисконтирования и говорит о целесообразности инвестирования в проект.

Проанализируем показатели эффективности

Таблица 23 Показатели эффективности.

показатель

направленность показателя

полученное значение

оценка проекта

1

NPV

>0

11418,43

эффективен

2

IRR

?q

33,99%

эффективен

3

MIRR

>q

19,68 %

эффективен

4

DARR

>q

47,29%

эффективен

5

PBP

<1/q,(9,14 лет)

6,23

эффективен

6

PP

<1/q,(9,14 лет)

5,48

эффективен

Чистый дисконтированный доход (NPV) равен 11418,43тыс.руб. Так как NPV>0, то проект эффективен, инвестиции целесообразны и его следует принять. В нашем случае при принятии проекта ценность компании возрастет, соответственно и благосостояние ее владельцев так же возрастет.

Индекс доходности равен 2,49 и он показывает, что на 1 рубль затрат приходится 2,49 рублей доходов. По результатам расчета индекса доходности (PI) можно сделать вывод, что проект эффективен. Рассчитав внутреннюю норму доходности (IRR), можно сделать вывод, что при ее значении в 33,99% чистый дисконтированный доход равен нулю. Проект эффективен, будет приносить доход и имеет запас прочности, так как внутренняя норма прибыли инвестиций проекта больше средневзвешенной стоимости капитала (10,93%<33,99%).

Внутренняя модифицированная норма доходности больше, чем WACC, поэтому по результату данного показателя проект следует принять - MIRR>q - 19,68 %> 10,93%.

По рассчитанным данным окупаемость проекта (РВР) составит около шести лет. Чем меньше срок окупаемости, тем ниже уровень риска и выше ликвидность проекта. При сравнении показателя с нормативным значением (9,14 лет) следует сделать вывод, что проект является не рисковым.

По результатам расчета выявлено, что средняя норма рентабельности (DARR) составляет 47,29% и больше средневзвешенной стоимости капитала (10,93%), поэтому проект эффективен, его следует принять.

В общем, по результатам расчета показателей эффективности можно сделать вывод о том, что нормативные значения соответствуют показателям и инвестиционный проект следует принять.

13. Оценка платежеспособности инвестиционного проекта

Она осуществляется через расчет сальдо накопленных реальных денег. Сальдо реальных денег представляет собой разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности: инвестиционной, операционной и финансовой (Приложения В, Д и Е). Расчет может выполняться в табличной форме (таблица 24) с использованием формулы:

(25)

где Пi(t) - приток денежных средств по соответствующему виду деятельности на каждом шаге расчета;

Oi(t) - отток денежных средств по аналогичному виду деятельности на каждом шаге расчета;

- денежный поток по операционной деятельности (итоговые данные расчетов по приложению В);

- денежный поток по инвестиционной деятельности (итоговые данные расчетов по приложению Д);

- денежный поток по финансовой деятельности (итоговые данные расчетов по приложению Е).

Таблица 24 - Расчет сальдо реальных денег

Показатели

Значение показателя на шаге

0

1

2

Т

1.

Эффект от операционной деятельности ()

2.

Эффект от инвестиционной деятельности ()

3.

Эффект от финансовой деятельности ()

4.

Сальдо реальных денег ()

5.

Сальдо накопленных реальных денег

Сальдо накопленных реальных денег на каждом шаге расчета представляет собой кумулятивную сумму сальдо реальных денег и показывает собой чистые денежные средства, генерируемые проектом в пределах срока его реализации.

Сальдо накопленных реальных денег в период 0 представляет собой положительную величину, которая сложилась за счет заемных средств и сравнительно небольшого объема затрат. В период 1 и 2 сальдо реальных денег снижается до 400,23 тыс. руб. и 0 руб. так как в эти периоды производились затраты, а средств их компенсации не было. Картина меняется с периода 3 когда сальдо накопленных реальных денег начинает увеличиваться за счет положительных финансовых результатов от хозяйственной деятельности и концу срока работы достигает максимальной величины 25962,23тыс.руб.

Таблица 24. Расчет сальдо реальных денег

Показатели

Значение показателя на шаге

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

1.

Эффект от операционной деятельности ()

0

0

0

3460,43

3623,55

3793,51

3970,28

4154,59

4346,46

4349,74

4353,03

4258,35

4392,97

2.

Эффект от инвестиционной деятельности ()

-242,97

-4556,8

-4100,23

0

0

0

0

0

0

0

0

0

145,82

3.

Эффект от финансовой деятельности ()

750

4450

3700

-1335

-1264,7

-1194,4

-1124,1

-1053,8

-983,5

-913,2

-842,9

-772,6

-5402,3

4.

Сальдо реальных денег ()

507,03

-106,8

-400,23

2125,43

2358,85

2599,11

2846,18

3100,79

3362,96

3436,54

3510,13

3485,75

-863,51

5.

Сальдо накопленных реальных денег

507,03

400,23

0

2125,43

4484,28

7083,39

9929,57

13030,36

16393,32

19829,86

23339,99

26825,74

25962,23

14. Оценка риска проекта

Оценка риска проекта осуществляется посредством расчета безубыточного объема производства продукции, который представляет собой минимальный стартовый объем производства продукции, при котором чистая приведенная стоимость проекта принимает нулевое значение. Его величина определяется из следующего равенства:

,

неравенство можно представить в следующем виде:

- + + =

Или:

= + - -

где - годовой темп прироста реализованной продукции;

- цена единицы продукции на каждом шаге расчета, руб.;

- совокупные постоянные затраты, связанные с производством и реализацией продукции на каждом шаге расчета, руб.;

- удельные переменные производственные затраты на каждом шаге расчета, руб.;

- ставка налога на прибыль, %;

- годовые амортизационные отчисления по зданию на каждом шаге расчета, руб.;

- годовые амортизационные отчисления по оборудованию на каждом шаге расчета.

- безубыточный стартовый объем производства продукции, тыс. тонн;

Таблица 25 данные для расчета оценки риска проекта

показатели

значение показателя на шаге

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

1

годовой темп прироста, d

0

0

0

0

0,042

0,042

0,042

0,042

0,042

0

0

0

0

2

цена продукции руб. за тонну

0

0

0

555

555

555

555

555

555

555

555

555

555

3

совокупные постоянные затраты (без амортизации), тыс. руб.

0

0

0

600

600

600

600

600

600

600

600

600

600

4

удельные переменные производственные затраты, руб.

0

0

0

106,01

106,00

106,00

106,00

106,00

106,01

106,01

106,01

106,01

106,01

5

годовые амортизационные отчисления по зданию, тыс. руб.

0

0

0

341,76

341,76

341,76

341,76

341,76

341,76

341,76

341,76

341,76

341,76

6

годовые амортизационные отчисления по оборудованию, тыс. руб.

0

0

0

469,14

469,14

469,14

469,14

469,14

469,14

469,14

469,14

0

0

В таблице 26 показан расчет правой части уравнения:

Таблица 26 данные для расчета

года

1

2

3

4

5

0

242,97

0

0

0

1

4107,82

0

0

0

2

3332,04

0

0

0

3

0

351,6367

50,0731

68,73618

4

0

316,9897

45,1393

61,96357

5

0

285,7565

40,6917

55,85826

6

0

257,6008

36,6824

50,35451

7

0

232,2192

33,068

45,39305

8

0

209,3385

29,8098

40,92045

9

0

188,7123

26,8726

36,88853

10

0

170,1183

24,2249

33,25388

11

0

153,3565

21,838

0

12

0

138,2462

19,6863

0

итого

7682,83

2303,98

328,09

393,37

Значит

= 7682,83+2303,975-328,086-393,3684 = 9265,35 тыс.руб.

Итого второй колонки взято с положительным знаком так как нужно отразить не инвестиционные затраты , а саму сумму этих затрат. В таблице 27 отразим данные необходимые для расчета левой части выражения:

Таблица 27 данные для расчета

года

0

1

0

0

1

0,00

1

1

0

0

1,1093

0,00

2

1

0

0

1,23054649

0,00

3

1

448,99

0,8

1,365045221

263,14

4

1,042

449

0,8

1,514244664

247,18

5

1,085764

449

0,8

1,679751606

232,18

6

1,131366

449

0,8

1,863348456

218,09

7

1,228397

449

0,8

2,067012443

213,47

8

1,178883

448,99

0,8

2,292936903

184,67

9

1,178883

448,99

0,8

2,543554906

166,48

10

1,178883

448,99

0,8

2,821565457

150,07

11

1,178883

448,99

0,8

3,129962562

135,29

12

1,178883

448,99

0,8

3,47206747

121,96

итого

1932,53

решим уравнение * 1932,53= 9265,35 тыс.руб.

9265,35:= 4,7944 тыс. тонн.

Аналогично рассчитаем объемы безубыточности за все время работы предприятия воспользовавшись таблицами 26, 27:

Таблица 28 Расчет ежегодных объемов безубыточности

объемы за период t

+ --

9265,35

4,7944

247,18

209,8868

1,7157

232,18

189,2065

1,6466

218,09

170,5639

1,5803

213,47

153,7582

1,4554

184,67

138,6083

1,5166

166,48

124,9512

1,5165

150,07

112,6395

1,5166

135,29

131,5185

1,2950

121,96

118,5599

1,2950

Запас финансовой устойчивости инвестиционного проекта (рассчитывается по формуле:

(27)

где - объем производства продукции по проектным данным.

ЗФУ = *100= 54,77%

Построим график безубыточного объема производства.

Объем фактического производства перекрывает объем безубыточности почти в два раза.

Заключение

Для оценки целесообразности инвестиций в реализацию инвестиционного проекта в курсовом проекте были рассчитаны:

1. Средневзвешенная стоимость инвестиционных ресурсов, которая составила 10,93%;

2. Четыре схемы погашения кредита, из которых схема погашения кредита равными частями, оказалась наиболее выгодной для заемщика, так как она обладает минимальной современной стоимостью срочных уплат - 7566,5 тыс.руб., по сравнению с остальными схемами погашения кредита.

3. Далее были рассчитаны показатели эффективности проекта, согласно которым проект можно считать эффективным, а вложение инвестиций целесообразным, так как все показатели соответствуют нормативным значениям (например, NPV(11418,43)>0; PI(2,49) >1; IRR (33,99%) >q (10,93%); РВР (6,23) <1/q (9,14года)).

4. При оценке эффективности участия в проекте выяснили, что к концу проекта будет накоплена сумма денежных средств в размере 25962,23тыс.руб.

5. Рассчитали показатели коммерческой эффективности, из которых следует, что вложение инвестиций в проект будет целесообразным, так как показатели соответствуют нормативным значениям.

6. В заключении мы оценили безубыточность инвестиционного проекта и выяснили, что безубыточный стартовый объем производства будет равен 4,7944 тыс. тонн, то есть это такой минимальный объем производства, при котором чистая приведенная стоимость проекта равна 0. Запас финансовой устойчивости инвестиционного проекта составил 54,77%.

Таким образом, на основе проведенных расчетов и анализа о целесообразности вложения инвестиций в проект, следует сделать вывод, что проект при данных условиях будет эффективным, а вложение инвестиций целесообразным.

Список литературы

1. Виленский П.Л. Оценка Эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: учебно-практ. пособие / П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк. - М.: Дело, 2001. - 832 с.

2. Есипов В.Е. Экономическая оценка инвестиций / В.Е. Есипов - Спб.: Вектор, 2006. - 288 с.

3. Остапчук Е.Г. Экономическая оценка инвестиций: методические указания к выполнению курсового проекта на тему: «Оценка эффективности инвестиционного проекта» для студентов специальности «Экономика и управление на предприятии (в стоительстве)» очной и заочной форм обучения. - Тюмень: РИО ГОУ ВПО ТюмГАСУ, 2010. -34 с.

4. Налоговый Кодекс Российской Федерации. Часть II. (редакция от 27.12.2009 г.). ФЗ от 5.08.2000 № 117-ФЗ (принят ГД ФС РФ 19.07.2000 г.);

5. Интернет - источники:

6. «Сбербанк России» ставка рефинансирования ЦБ РФ на 13.05.2013г.

7. «Консультант плюс» ставка налога на прибыль с 1.01.2013 г. по п.1 ст.284 НК РФ

Размещено на Allbest.ru


Подобные документы

  • Нахождение средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов и выбор схемы погашения кредита. Определение денежных потоков по проекту в пределах расчетного периода. Оценка ликвидности, риска и запаса финансовой устойчивости инвестиционного проекта.

    курсовая работа [458,0 K], добавлен 09.12.2013

  • Анализ целесообразности расширения действующего предприятия. Оценка, выбор схемы погашения кредита. Сопоставление инвестиционных затрат и результатов. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта. Анализ альтернативных инвестиционных проектов.

    дипломная работа [1,4 M], добавлен 24.05.2015

  • Налог на имущество. Структура погашения кредита. Представление информации о движении денежных потоков. Оценка эффективности инвестиционных затрат проекта по показателям рентабельности, текущей стоимости, срока окупаемости. Расчет точки безубыточности.

    курсовая работа [98,2 K], добавлен 17.08.2015

  • Понятие эффективности инвестиционного проекта и состав денежного потока. Расчет показателей эффективности проекта: чистого дохода; дисконтированного дохода; внутренней нормы доходности; индексов доходности затрат и инвестиций; срока окупаемости.

    контрольная работа [64,5 K], добавлен 18.07.2010

  • Расчет экономических показателей инвестиционного проекта организации производства по выпуску деталей. Оценка налога на имущество. Структура погашения кредита. Показатели по движению денежных потоков. Финансовый профиль проекта, точка безубыточности.

    курсовая работа [94,0 K], добавлен 17.12.2014

  • Контроль за эффективностью инвестиций. Оценка реализуемости проекта, потенциальной целесообразности реализации проекта, его абсолютной эффективности. Сравнение рентабельности со средним процентом банковского кредита и со средним темпом инфляции в стране.

    эссе [26,2 K], добавлен 11.12.2014

  • Расчет финансовых показателей и эффективности инвестиций для базового варианта проекта. График баланса наличности в отчете "кэш-фло". Анализ безубыточности проекта и оценка его запаса финансовой прочности. График анализа чувствительности проекта по NVP.

    курсовая работа [2,7 M], добавлен 28.09.2013

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.