Защита прав миноритарных акционеров отнесена к той области корпоративного управления, которая больше всего в России нуждается в улучшении. Миноритарным акционером в России быть невыгодно, он беззащитен и оставлен один на один с эмитентом (вся брокерско- дилерская сеть преимущественно оптовая, рынок существует для собственников крупных пакетов акций).

Необходимо уделять больше внимания защите прав мелких акционеров в акционерных обществах (при проведении общего собрания акционеров, при воспрепятствовании акционерам руководством компании осуществлять права по управлению имуществом, при процедурах ведения реестра владельцев ценных бумаг и т.д.).

К сожалению, сегодня некоторые депутаты Государственной Думы продолжают "проталкивать" закон о вытеснении миноритарных акционеров, когда возможно будет изымать акции у миноритариев без их согласия.

Это будет огромной ошибкой. Государство должно создать такие правила "игры", при которых мелкий массовый инвестор пойдет со своими сбережениями на рынок, и в экономику придут инвестиции.

Для улучшения инвестиционного климата представляется целесообразным завершить создание на российском рынке ценных бумаг, в том числе и на финансовом рынке, эффективной системы законодательства, обеспечивающей защиту прав инвесторов и более интенсивное и качественное развитие этих рынков.

Поэтому необходимо разработать и принять федеральные законы: "Об инсайдерской информации и манипулировании рынком"; "О клиринге" (в части регулирования клиринговых операций и др.); "О биржах и биржевой деятельности" (в части их прозрачности, справедливости ценообразования за счет равного доступа к торгам и др.); "Об органе по регулированию и надзору на финансовом рынке" (в части "непересечения" и определения функций регуляторов рынка и др.) и др.

Необходимо также внести изменения в законы: "О страховании" (в части передачи страхового портфеля, урегулирования отношений со страхователями после отзыва лицензии у страховщика и др.); "Об ипотечных ценных бумагах" (в части повышения эффективности их использования для целей рефинансирования ипотечных кредитов и др.); "О рынке ценных бумаг" (в части создания правовых условий для краткосрочных корпоративных облигаций, в части российских депозитарных расписок и др.); "Об акционерных обществах" (в части повышения эффективности раскрытия информации о крупных собственниках акций российских эмитентов и др.); "О негосударственных пенсионных фондах", "Об инвестиционных фондах", "О банках и банковской деятельно сти" (в части оптимизации требований к отчетности финансовых организаций и др.); в Уголовный и Уголовно-процессуальный кодексы Российской Федерации (в части усиления уголовной ответственности за нарушения на рынке ценных бумаг и др.). Государству нужно подумать о решении этих вопросов сегодня, иначе завтра может быть уже поздно.

Еще одним необходимым условием совершенствования инвестирования, когда рынок ценных бумаг превратится в механизм, обеспечивающий увеличение объема инвестиций, является преобладание развитого первичного рынка, на котором происходит распространение вновь выпускаемых ценных бумаг по внебиржевым каналам. Автор согласен с точкой зрения Я.М.Миркина, Б.А.Алехина, М.Ю.Алексеева, В.Т. Мусатова, Ю.С. Сизова и многих других специалистов в области рынка ценных бумаг, что в России преобладают первичные размещения.

При этом первичный рынок низколиквиден, сделки на нем незначительны по объемам, например, первичное размещение акций (IPO) пока не развито должным образом, предложение же на первичном рынке облигаций постепенно набирает обороты.

Таким образом, автор исследования считает, что сегодня большинство проблем инвестирования и создания благоприятного инвестиционного климата связаны с нерешенностью ряда ключевых экономических проблем, в решении которых огромную роль призвано сыграть государство, осуществляющее продуманную и грамотную политику, использующее механизмы и инструменты рынка ценных бумаг.

Так, неустойчивое развитие экономики и практическое отсутствие стимулов к инвестированию, наличие высокой доли теневой экономики, сохранение высокого уровня инфляции и снижение рентабельности предприятий, отток капитала за рубеж, высокий уровень рисков, излишне конфискационный характер налоговой политики, дефицит инвестиционного и оборотного капитала в реальном секторе экономики, недостаточная защищенность прав собственника и др. - все эти общеэкономические факторы оказывают негативное воздействие на фондовый рынок, в том числе и на рынок корпоративных ценных бумаг, а, значит, и на инвестиционный климат в стране.

Поэтому нужно создать государственную программу развития фондового рынка, предусматривающую, прежде всего, систему защиты интересов инвесторов, интересов отечественных компаний и ценные бумаги от потерь, связанных с рисками на фондовом рынке; необходимо выбрать окончательную модель фондового рынка, адекватную конкретным условиям российской экономики.

Повышение надежности российского рынка ценных бумаг, улучшение его инфраструктуры (например, создание центрального депозитария), увеличение числа инвесторов на нем, свобода выбора риска (т.е. выбор механизмов инвестирования) и доступа инвесторов на рынок и др. - все это приведет дальнейшему к развитию рынка, к тому, что он будет рассматриваться отечественными предприятиями как эффективный механизм привлечения инвестиций, что, в свою очередь, приведет к увеличению притока инвестиций в экономику страны.

Заключение

Специфика инновационных процессов на современном этапе такова, что возникает необходимость привлечения значительных объемов инвестиционных ресурсов относительно небольшими мобильными инновационными компаниями. При этом, отмечая заинтересованность государства в активном развитии подобных формирований, необходимо констатировать, что инвестиционные ресурсы, создаваемые при участии государства (как в форме прямых вложений, так и в форме государственных гарантий), будут сосредоточенны лишь в области приоритетных направлений развития науки и техники.

Формирование инвестиционных ресурсов для развития инновационных компаний, связано со следующими специфическими особенностями: высоким уровнем волатильности доходности таких инновационных компаний; ограниченностью возможности получения спекулятивного дохода от операций на рынке ценных бумаг в долгосрочной стратегической перспективе; заинтересованностью стратегических инвесторов в обеспечении контроля над инновационным развитием наиболее перспективных производств в сфере своих интересов.

Все это позволяет сделать вывод о том, что в настоящее время потенциал рынка ценных бумаг по формированию инвестиционных ресурсов для рассматриваемых инновационных компаний используется не в полной мере. В этой связи создание специфических институциональных условий и разработка соответствующих инструментов могут обеспечить значительное ускорение развития инновационных компаний, как специфического сектора инновационной системы страны. При этом следует учитывать, что данные инновационные компании в значительной мере отличаются от основной массы хозяйствующих субъектов как в отношении мотивации стейкхолдеров, так и в возможностях использования традиционных методов финансирования инновационной деятельности.

Инновационные компании, в рамках сложившейся системы финансовых институтов не могут обеспечить себе необходимый уровень инвестиционных ресурсов для своего дальнейшего развития. Однако зарубежный опыт показывает, что необходимые инвестиционные ресурсы могут быть получены на основе использования потенциала рынка ценных бумаг.

В России за последние годы рыночных трансформаций структура экономики существенно изменилась: технологические сдвиги носили явно регрессивный характер, произошло вымывание инновационноемких обрабатывающих отраслей промышленности в пользу добывающих и перерабатывающих отраслей, которые практически не падают импульсов к инновационному развитию. В большинстве развитых стран фактически уже сформировался особый сектор экономики - сектор инновационного бизнеса, в России он пока в стадии формирования. Продукция обрабатывающих отраслей промышленности российских производителей уступает по качеству зарубежным аналогам.

Практика показывает, что выживаемость компании в конкурентной борьбе зависит большей частью от инновационной деятельности.

Мировой экономический кризис наглядно показал наличие структурных диспропорций в отечественной экономике и в очередной раз подтвердил необходимость развития собственной инновационной системы, одним из важнейших элементов которой являются инновационные компании.

Предприятия, относимые к инновационным, выступают тем образованием, в котором сочетаются и взаимодействуют наука и образование, производство и государственная инновационная политика. Претворяя в производство научные разработки, эти инновационные компании в виде налогов пополняют государственный бюджет, а также создают финансовые предпосылки для инвестирования в будущие НИОКР.

На сегодняшний день в России есть предпосылки для того, чтобы инвестиционный рынок развивался быстрыми темпами. Заложенные государством механизмы регулирования, финансирования и поддержки должны сделать инвестиционно привлекательными многие отрасли.

От того, насколько прозрачными будут условия работы в инвестиционном поле после окончания финансового кризиса, как эффективно будут разработаны долгосрочные планы по развитию определенных отраслей экономики, напрямую зависит рост объема привлеченных инвестиций.

Для достижения поставленных целей на государственном уровне уже принят ряд серьезных шагов, таких, как уменьшение налогового бремени, касающегося инноваций и исследований, создание инвестиционного фонда для поддержки инфраструктурных проектов и многое другое. Особое внимание уделяется привлечению инвестиций с Запада в экономику России. В некоторых субъектах Российской Федерации создаются условия для льготного инвестирования.

Организуются совместные предприятия путем продажи части акций зарубежным инвесторам, разрешена регистрация на российской территории предприятий с иностранным капиталом, что способствует размещению иностранного капитала в регионах страны. Решение вышеуказанных проблем посредством изменения государственной политики позволит в значительной степени улучшить функционирование инвестиционного рынка страны.

В сложившейся ситуации критическую роль играет привлечение дополнительного капитала для стимулирования экономики страны, финансирования государственных программ, развития малого и среднего бизнеса, развития промышленности. Для решения этой проблемы необходимо создание благоприятной политико-экономической и инвестиционной обстановки в стране, что повлечет за собой поток иностранных инвестиций.

Рынок ценных бумаг выполняет в экономике следующие важнейшие функции:

- во-первых, позволяет стимулировать экономический рост, посредством привлечения капитала в промышленный сектор и экономику в целом;

- во-вторых, способствует структурной перестройке экономики;

- в-третьих, является индикатором состояния и перспектив экономики, то есть несет в себе информационную функцию;

- в-четвертых, выполняет функцию ограничения инфляции;

- в-пятых, способствует повышению капитализации фондового рынка, увеличению оборота торгов;

- в-шестых, стимулирует развитие венчурного финансирования.

Данные функции отображают саму сущность и содержание рынка ценных бумаг.

Для реализации перехода российской экономики на инновационно-инвестиционный путь развития необходимо кардинальное изменение механизмов финансирования экономического роста и бизнес-стратегий частного сектора. Это означает развитие не только тех отраслей экономики, которые могут стать новыми точками роста, но и финансового сектора экономики, в особенности фондового рынка и рынка первичных публичных размещений акций, за счет которого будут осуществляться новые идеи и проекты.

Безусловно, развитие финансового сектора и рынка ценных бумаг будет способствовать развитию перспективных компаний и отраслей экономики, но ввиду того, что поставленная задача чрезвычайно важна, для ее решения необходимо выявить приоритетные направления стратегии развития отечественного рынка первичных публичных размещений акций.

Это означает развитие не только тех отраслей экономики, которые могут стать новыми точками роста, но и финансового сектора экономики, в особенности фондового рынка и рынка первичных публичных размещений акций, за счет которого будут осуществляться новые идеи и проекты. Безусловно, развитие финансового сектора и рынка ценных бумаг будет способствовать развитию перспективных компаний и отраслей экономики, но ввиду того, что поставленная задача чрезвычайно важна, для ее решения необходимо выявить приоритетные направления стратегии развития отечественного рынка первичных публичных размещений акций.

В стране, где при наличии огромного неудовлетворенного спроса на инвестиции у предприятий имеется внушительный запас свободных ресурсов, такие ожидания представляются вполне обоснованными.

Таким образом, повышение конкурентоспособности Российского фондового рынка предполагает также принятие решительных мер в области рефинансирования российских банков, упрощения процедур и устранения препятствий на пути осуществления деятельнности российскими компаниями на внутреннем рынке.

Важную роль в привлечении инвестиций на нужды экономики играет рынок корпоративных облигаций. Однако для данного сегмента РФР становится все более актуальной проблема учета потребностей внутренних инвесторов, переориентации данного рынка на работу в новых условиях с позитивной ставкой процента и умеренным уровнем банковской ликвидности.

Список использованной литературы

инновационный инвестиционный экономика кризис

1. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: Учебник. - М.: Юристъ, 2009.

2. Аукуционес С.П. Современные буржуазные теории и модели цикла: критический анализ.- М.: Наука, 2008.

3. Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика. - М.: ДИС, 2007.

4. Борисова Е.Ф. Экономическая теория. Учебник. - М.: Юрайт-М, 2008

5. Берзон Н.И. и др. Фондовый рынок: Учебное пособие. - М. Вита-пресс,2009.

6. Биржевое дело: Учебник / под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова.- М.: Финансы и статистика, 2009.

7. Вишняков В.Г. Особые экономические зоны: правовые проблемы и пути развития // Журнал российского права. 2008. № 1.

8. Воронина Н.В. Особенности инвестиционного климата России на современном этапе // Финансы и кредит. 2009. № 4.

9. Гудков Ф.А. Вексель. Дефекты формы. Методика выявления типичных ошибок.- М.: 2009.

10. Дзедзичек М.Г. Об иностранных инвестициях в Россию // Информационно-аналитический бюллетень Бюро экономического анализа. 2008. № 52.

11. Диаковский А. Рынок ADR: практика, итоги, перспективы // Рынок ценных бумаг. 2009. № 14.

12. Дынкин А.А. и др. Инвестиционная политика России: состояние, зарубежный опыт, перспективы. - М.: ИМЭМО, 2009.

13. Есипов В.Е. Ценообразование на финансовом рынке.-С-Пб.: 2008.

14. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые биржи.-М.: 2008.

15. Инвестиции.: Учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова. М.: КРОКУС, 2009.

16. Кизилова Н.М. Теоретические основы исследования иностранных инвестиций. Самара, 2008.

17. Кевин П. Теория индексов и практика экономического анализа. / Пер. с англ.-М.: 2009.

18. Костюнина Г.М., Ливенцев Н.И. Международная практика регулирования иностранных инвестиций. М., 2009.

19. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело.- М.:Юрист, 2008.

20. Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг: Учебник.- СПб.: Издательство Михайлова В.А., 2008.

21. Линдерт П.Х.. Экономика мирохозяйственных связей. М., 2009.

22. Логинов В. и др. Инвестиционная политика: возможности реализации и приоритеты. // Вопросы экономики. 2008. № 9.

23. Мозиас П. Прямые иностранные инвестиции: соврем. тенденции // Мировая экономика и международные отношения. 2009. № 1.

24. Мамедов О.Ю. Современная экономика. - М.: Феникс.,2008.

25. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс. - М.: 2009.

26. Политика привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику / Под ред. А.З. Астаповича, С.А. Афонцева, Л.М. Григорьева, Е.Л. Яковлевой, М: ТЕИС, 2010.

27. Радыгин А.Д., Энтов Р.М. Корпоративное управление и защита прав собственности: эмпирический анализ и актуальные направления реформ. М., ИЭПП. Серия "Научные труды". 2009. № 36.

28. Рынок ценных бумаг: Учебник / под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова.- М.: Финансы и статистика, 2008.

29. Российский статистический ежегодник. М., 2009.

30. Рыжов И.В., Сахончик Е.Д. Анализ актуальных направлений привлечения инвестиций на отечественные предприятия // Финансы и кредит. 2009. №4.

31. Рыжов И.В., Сахончик Е.Д. Некоторые аспекты проблемы привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику // Финансы и кредит. 2007. № 23.

32. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг.-М.: 2008.

33. Рынок ценных бумаг. /Под ред. В.С. Золотаревой.- Ростов-на-Дону: Феникс, 2008.

34. Селищев А.С. Макроэкономика 3-е издание. Открытая экономика, причины экономического роста, динамика рынков. - М.: 2007.

35. Селюков В.К., Соколов Н.К. Финансовая деятельность организации: Учебное пособие. - Вып.2:Рынок ценных бумаг.- М.: Издательство МГТУ им. Н.Э.Баумана,2008.

36. Тьюлз Р., Брэдли Э., Тьюлз Т. Фондовый рынок. Пер. с англ. - М.: ИНТРА-М, 2009.

37. Тертышный С.А. Рынок ценных бумаг и методы его анализа.- СПб.: Питер, 2008

38. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения промышленности. - М.: Финансы и статистика, 2007.

39. Ценные бумаги: Учебник / под ред. В.И.Колесникова, В.С Торкановского.- М.: Финансы и статистика, 2008.

40. Чебанов С. Иностранные инвестиции: тенденции развития // Мировая экономика и международные отношения. 2009. № 3.

41. Ченг Ф.Ли, Джозеф И Финнерти. Финансы корпораций: Теория методы и практика. Пер. с англ.- М.: ИНТРА-М, 2008.

42. Шаститко А.Е., Яковлева Е.Л. Принципы организации особых экономических зон в Российской Федерации // Информационно-аналитический бюллетень "Бюро экономического анализа". 2009. № 46.

43. Шкребела Е. Налог на прибыль: анализ принятого в 2001 г. порядка взимания налога с точки зрения возможных последствий его введения / Налоговая реформа в России: анализ первых результатов и перспективы развития. М.: ИЭПП, 2008.

44. Язовских Е.В. Иностранные инвестиции как фактор экономического развития России. Автореф. дис. ... к.э.н. Екатеринбург, 2009.

45. Яськова Н.Ю. Зарубежная практика привлечения инвестиций. - Дубна, 2008.

Размещено на Allbest.ru