Анализ и оценка платежеспособности и финансовой устойчивости коммерческой организации на материалах ООО "Армада"

При использовании зарубежных моделей следует иметь ввиду, что российские предприятия функционируют в условиях отличных от американской и европейской рыночных экономических систем, поэтому многие заимствованные модели не в полной мере дают надежный результат, в том числе вследствие отсутствия в отчетности, подготовленной по российским стандартам, полных аналогов западных показателей. [16, с.124]. Поэтому рядом российских экономистов (Л.И. Маслова и Д.Ф. Чангли) пятифакторная модель Э.Альтмана была адоптирована к отечественным условиям. В результате она приобрела вид четырехфакторной модели

, (31)

где СОК - собственный оборотный капитал;

ПДН - прибыль до налогообложения;

НВ - нетто-выручка от продажи продукции, работ;

СК - собственный капитал;

А - сумма всех активов (валюта баланса)

Таблица 14 - Границы вероятности банкротства предприятий

Рассчитаем значения Z-индекса по модифицированной для отечественных предприятий модели Л.И. Масловой и Д.Ф. Чангли для ООО «Армада» в 2007-2008 гг.

Таблица 15 - Оценка вероятности банкротства ООО «Армада»

По показателям 2007 г. Z-индекс модели Л.И. Масловой и Д.Ф. Чангли равен 1,366, а в 2008 г. - 1,869. Таким образом, полученный по итогу 2007 г. показатель соответствует очень высокой вероятности банкротства. В течение 2008 г. позитивные изменения привели к некоторому улучшению ситуации. Однако Z-индекс находится в диапазоне 1,8 ? Z? 2,7, что соответствует высокой вероятности финансовой неустойчивости.

Таким образом, оценки, полученные с использованием двух методов, указывают на наличие достаточно высокой вероятности финансовой неустойчивости ООО «Армада», что делает необходимым разработку системы мер по укреплению его платежеспособности и финансовой устойчивости.

3.2 Меры по укреплению платежеспособности и финансовой устойчивости ООО «Армада»

Как показал проведенный в работе финансовый анализ, финансовое состояние ООО «Армада» в настоящий момент является сложным, существует ряд серьезных нерешенных вопросов, связанных с высоким уровнем зависимости общества от заемных источников, имеются проблемы поддержания стабильной платежеспособности. По формальным критериям общество в настоящий момент требует серьезных мер по финансовому оздоровлению. В тоже время сложившие условия позволяют рассчитывать на исправление ситуации, т.к. намечается положительная тенденция у ряда финансовых показателей предприятия.

Одним из основных и наиболее эффективных направлений финансового оздоровления предприятия и вывода его из «опасной зоны» является поиск и комплексное использование внутренних резервов по увеличению прибыльности и достижению безубыточности работы.

В качестве мер, способствующих укреплению финансового состояния и росту эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия, можно предложить следующие группы мероприятий:

1. Поиск резервов расширения направлений деятельности, а также повышения конкурентоспособности строительной продукции, работ и услуг предприятия, как по качеству, так и по цене.

Данные меры создадут предпосылки для увеличения объемов реализации и выручки, а, следовательно, позволят предприятию при условии сдерживания роста затрат получать дополнительную прибыль, что естественно благоприятно скажется на его финансовом состоянии. Но указанные меры носят структурный долгосрочный характер, требуют значительного финансового обеспечения. Поэтому важно изыскать возможности привлечения необходимых дополнительных финансовых ресурсов. Это, в сложившейся ситуации, возможно путем поступления прямых инвестиций, со стороны как учредителя, так и путем расширения числа участников за счет сторонних организаций. Внешними источникам привлечения средств в оборот организации могут стать лизинг основных фондов, привлечение долгосрочных кредитов и займов под прибыльные проекты.

2. Учитывая убыточность деятельности ООО «Армада», которая свидетельствует о недостаточной эффективности использования ресурсов, на предприятии требуется создание надежной системы контроля над затратами. Для этого целесообразно разработать и внедрить в практику предприятия такой эффективный метод управления как бюджетирование.

Бюджетирование и на этой основе контролинг [24, с.93] позволят рационализировать и оптимизировать денежные потоки внутри предприятия, повысить эффективность использования производственных и финансовых ресурсов, будут способствовать снижению затрат и росту прибыльности деятельности предприятия. Улучшение результатов производственно-хозяйственной деятельности создадут условия для роста собственных средств и уровня финансовой независимости предприятия.

3. Как показал анализ финансового состояния, актуальной проблемой предприятия, является наличие высокого уровня зависимости от заемных источников и, прежде всего, кредиторской задолженности, в том числе просроченной. При этом кредиторская задолженность существенно превышает дебиторскую задолженность, имеет значительные сроки оборота. Это серьезно осложняет финансовое положение предприятия, создает угрозу его банкротства.

Наиболее актуальную проблему для предприятия представляет задолженность поставщикам и подрядчикам. Здесь главная опасность кроется в возможности кредитора подать в арбитражный суд иск, о признании должника банкротом в случае невыполнения последним требования по уплате причитающейся суммы в размере, превышающем 500 минимальных месячных размеров оплаты труда в течение срока, превышающего три месяца.

При сложившемся уровне кредиторской задолженности необходимо принять неотложные меры по реструктуризации обязательств предприятия, путем переговоров добиваться отсрочки и рассрочки платежей (замены одного единовременного крупного платежа серией мелких), возможности погашения долга поставками продукции и выполненными работами.

Однако кардинальное решение проблемы снижения кредиторской задолженности и уровня финансовой зависимости предприятия от нее связано с увеличением собственных источников финансирования текущей деятельности, прежде всего, прибыли, а также повышением уровня ликвидности. Последнее требует поиска резервов сокращения сроков обращения оборотных средств, которые занимают наибольшую долю в структуре имущества ООО «Армада». Наблюдающийся рост товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности ведет к удлинению периода обращения денежных средств предприятия, создает дополнительную потребность во внешних источниках финансирования деятельности предприятия.

4. Важность решения проблемы эффективного управления дебиторской задолженностью предприятия состоит в том, что ускорение ее оборачиваемости приводит к относительному снижению потребности в источниках финансирования текущей деятельности. Кроме того, своевременное поступление средств от дебиторов за выполненные работы, отгруженную продукцию является одним из основных источников повышения ликвидности и платежеспособности.

В 2008 г. средняя величина дебиторской задолженности в ООО «Армада» составила 2257,5 тыс. руб., а срок ее оборота - 80,1 дня. Если предприятию удастся сократить сроки расчетов хотя бы на 5 дней, то потребность в финансировании оборотных активов снизится на 8564,1 тыс.руб.

(тыс. руб.) (32)

где ?Е - мобилизация (иммобилизация) дебиторской задолженности;

Е - средняя величина дебиторской задолженности в отчетном периоде;

Т - количество дней в отчетном периоде (год - 360);

Т_Е - время оборота дебиторской задолженности.

Учитывая, что средняя величина кредиторской задолженности в 2008 г. превышала среднюю величину дебиторской задолженности на 2625,4 тыс. руб., ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности поможет решить проблему повышения уровня устойчивости и платежеспособности предприятия.

Для предотвращения просрочек в погашении дебиторской задолженности необходимо разработать критерии, через систему которых предприятие будет подходить к оценке потенциальных, прежде всего, крупных покупателей и заказчиков. Специалисты рекомендуют следующие критерии оценки потенциальных покупателей:

- объем хозяйственных операций и их стабильность;

- деловая репутация контрагента;

- уровень платежеспособности контрагента;

- показатели результативности деятельности контрагента;

- состояние и конъюнктура рынка, на котором работает покупатель;

- величина чистых активов покупателя, которые могут составлять обеспечение кредита при неплатежеспособности покупателя.

Кроме того, с целью максимизации и стабилизации притока денежных средств предприятию следует разработать системы договоров с гибкими условиями сроков и формы оплаты:

- предоплата (можно предложить скидки), в том числе частичная (можно сочетать предоплату и продажу в кредит);

- передача на реализацию (предприятие сохраняет права собственности на товары, пока не будет получена оплата за них);

- выставление промежуточного счета (данная мера может быть эффективна при долгосрочных контрактах и может обеспечить регулярный приток денежных средств по мере выполнения отдельных этапов работы, что характерно для строительного производства);

- гибкое ценообразования (может применяться для защиты предприятия от убытков связанных с инфляционными процессами в экономике страны).

Предоплата, как известно, выгодна поставщику, т.к. не приводит к отвлечению средств предприятия из его оборота в дебиторскую задолженность. Но если полная предоплата невозможна, то целесообразно применение частичной предоплаты. При этом для надежных дебиторов в целях стимулирования сбыта, возможно, внедрить систему скидок при досрочной оплате. В условиях инфляции любая отсрочка платежа может привести к уменьшению текущей стоимости реализованной продукции.

Предельную величину скидки можно рассчитать на основе формулы стоимости товарного кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа, осуществляется по формуле [24, с.472]

, (33)

где С_ТК -- стоимость товарного (коммерческого) кредита, предоставляемого на условиях краткосрочной отсрочки платежа, %

С_к -- размер скидки, %;

t_отс срок отсрочки платежа по контракту.

Н -- ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью.

Если в общем случае отсрочка платежа составляет 30 дней, то исходя из средней эффективной ставки по краткосрочным кредитам, применяемой сегодня коммерческими банками равной 19% годовых и ставки налога на прибыль в размере 20%, предельная величина допустимой скидки (С_к) будет равна:

- при авансовой оплате за 10 дней

С_к = 2,7%;

- при отсрочке на 10 дней

С_к = 1,4%;

В условиях когда, как в нашем случае, предприятие испытывает недостаток высоколиквидных средств, то скидки могут стимулировать увеличение притока денег. Но следует учитывать, что система скидок может быть оправдана лишь, если она приведет, в конечном счете, к расширению продажи продукции, работ, росту скорости оборота средств и общей рентабельности предприятия. Товары в кредит целесообразно реализовывать только перспективным клиентам, которые имеют высокий кредитный рейтинг, но на данный момент временно не имеют в наличие денежных средств.

Для ускорения поступления денежных средств и решения проблем дебиторской задолженности предприятием возможно использование факторинга. Для этого необходимо изучить возможность заключения договора о продаже конкретной дебиторской задолженности со специальным агентством (фактором). По договору, как правило, предприятие получает номинальную сумму долга за вычетом дисконта фактора. При этом следует отметить, что факторинг относится к рисковым операциям. Он имеет ряд недостатков: чистые убытки из-за получения неполной суммы долга; потеря контроля над должниками; потеря информации о должниках, как потенциальных клиентах, возможность регрессионных требований фактора.

5. Как показал анализ активов предприятия, проведенный во второй части данной работы, у предприятия наблюдается существенный рост запасов и затрат, как в абсолютном, так и в относительном выражении. Рост товарно-материальных запасов - это процесс иммобилизации денежных средств, т.к. они отвлекаются из оборота организации и на время обездвиживаются. Естественно без такой вынужденной иммобилизации при ведении деятельности не обойтись, однако возможно минимизировать вызванные этим процессом косвенные потери предприятия. Что на фоне низких показателей ликвидности и платежеспособности ООО «Армада» является очень важным.

Эффективное управление запасами позволит привести их к величине необходимой и достаточной для непрерывной и бесперебойной работы предприятия, а излишние средства направить на другие нужды, например на погашение избыточной кредиторской задолженности.

С целью повышения эффективности управления запасами и сокращения времени их оборота необходимо:

- выполнить расчеты оптимальной потребности в производственных запасах и установить научно обоснованные их нормативы. Нужно найти такую величину запасов, которая, с одной стороны, минимизирует общие затраты по их поддержанию и, с другой стороны, является достаточной для успешной работы предприятия;

- обеспечить вовлечение в хозяйственный оборот сверхнормативных и излишних запасов товарно-материальных ценностей. Мероприятия должны разрабатываться совместно со службой производственного менеджмента (по запасам сырья и материалов) или с маркетинговой службой (при необходимости нормализации запасов готовой продукции). Цель мероприятий - высвобождение части финансовых средств, «завязнувших» в сверхнормативных и излишних запасах;

- внедрить в практику предприятия современные компьютерные системы контроля запасов, предусматривающие систематический мониторинг с целью выявления, как нехватки, так и избыточных и неликвидных запасов (например, путем постоянного сопоставление нормативного и фактического размера запасов);

- своевременно заключать договора на поставку товарно-материальных ценностей с учетом синхронизации размеров и сроков поставок с производственными графиками.

Реализация указанных мероприятий, на наш взгляд, позволит создать предпосылки для роста внутренних источников финансирования деятельности, повышения уровня результативности работы ООО «Армада» и, как следствие, укрепления финансового положения, роста стабильности работы. В случае успеха все это сможет оказать позитивное воздействие на процесс выхода предприятия на устойчивое финансовое положение и высокие финансовые результаты.

Заключение