8.Превышение кредиторской задолженности относительно дебиторской увеличилось на 13,41% за счет большего темпа прироста кредиторской задолженности относительно дебиторской задолженности 175,73% против 138,37%.

Таблица 2.3

Показатели платежеспособности

Таблица 2.4

Оценка уровня платежеспособности

Анализ платежеспособности. Коэффициент абсолютной ликвидности Л2 снизился на 60,43 от 0,79 до 0,31 за счет более интенсивного прироста текущих обязательств относительно денежных средств соответственно на 223,6 и 28,1%.

Коэффициент быстрой ликвидности Л3 по сравнению с Л2 снизился в меньшей степени на 42,98% от 1,61 до 0,92 вследствие более интенсивного темпа прироста дебиторской задолженности относительно денежных средств 138,37 и 31,25%.

Коэффициент текущей ликвидности Л4 характеризуется высоким уровнем, в диапазоне которого понизился на 59,93% от 5,19 до 2,08 за счет большего темпа прироста текущих обязательств относительно оборотных активов 29,7 и 223,6%.

Доля оборотных средств в активах Л5 незначительно увеличилась на 0,96% от 0,69 до 0,70 вследствие небольшого превышения темпа роста оборотных активов над темпом роста валюты баланса на 29,67% и 28,44% соответственно.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами Л6 уменьшился на 36,69% от 0,80 до 0,51 за счет сокращения собственного оборотного капитала на 17,9% и увеличения оборотных активов соответственно на 29,67%. Снижению уровня собственного оборотного капитала способствовало снижение собственного капитала на 2,52% и увеличение внеоборотных активов на 25,63%.

Высокий уровень платежеспособности на начало сохранился и на конец отчетного периода при снижении общей платежеспособности в 2,5 раза вследствие превышения темпа прироста текущих обязательств 223,6% относительно оборотных активов 29,7% и улучшении структуры оборотных активов, характеризуемой ростом дебиторской задолженности и денежных средств.

2.3 Общий вывод по разделу 2

Таблица 2.5

Оценка финансового состояния предприятия

Нормальное финансовое состояние на начало, характеризуемое высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности, которое сохранилось и на конец отчетного периода.

За отчетный период отмечается снижение финансовой устойчивости и платежеспособности вследствие увеличения заемного капитала и уменьшения собственного капитала, превышения темпа прироста текущих обязательств относительно оборотных активов.

3. Общая оценка финансовых результатов

Таблица 3.1

Анализ финансовых результатов предприятия «15 в-т» за 2012 г., тыс. руб.

Анализ финансовых результатов. Увеличение валовой прибыли за отчетный период на 49,33% от 5558 до 8300 т. р. вызвано большей скоростью увеличения выручки относительно себестоимости 11,83% и 1,73%.

Более значительный рост прибыли от продаж на 64,55% от 3780 до 6220 т. р. обусловлен превышением влияния положительного фактора (увеличение удельных коммерческих расходов на 49,54%) над отрицательным фактором (уменьшение удельных управленческих расходов на 17,48%).

Убыточность прочей деятельности Спр за отчетный период увеличилась на 95,19% от -499т.р. до -947 т.р. за счет увеличения процентов к уплате в 20 раз и прочих расходов на 64,97%, при отсутствии прочих доходов и процентов к получению.

Менее значительный рост налогооблагаемой прибыли на 59,89% от 3281 до 5246 т. р. обусловлен ростом убыточности прочей деятельности на 95,19%.

Рост чистой прибыли на 57,69% от 2725 до 4297 т. р. ниже на 2,2 % роста налогооблагаемой прибыли, который составил 59,89%, что свидетельствует о сокращении льгот по налогу на прибыль, подтверждаемых фактической ставкой налога на прибыль, которая увеличилась на 1,14% с 16,95% до 18,09% в отчетном периоде по сравнению с предыдущим.

Осуществим проверку соответствия темпов роста показателей прибыли базовой модели:

ТрВ < ТрПвал < Тр Ппрод < Тр Пнал < Тр Пчист

111,83 < 149,33 < 1 64,55 > 159,89 > 157,69

Наблюдается расхождение от базовой модели, темп роста прибыли до налогообложения не превышает темп роста прибыли от продаж, из-за увеличения сальдо прочей деятельности почти в 2 раза.

Предприятие прибыльное как в предыдущем, так и в отчетном периоде, в отчетном периоде происходит увеличение чистой прибыли на 57,69%, обусловленное превышением влияния положительных факторов (ростом выручки и снижением управленческих расходов) над отрицательными (увеличением: себестоимости, коммерческих расходов, убыточности прочей деятельности, налога на прибыль).

4. Эффективность деятельности предприятия

4.1 Рентабельность

Таблица 4.1

Показатели рентабельности

Таблица 4.2

Оценка уровня рентабельности

Анализ рентабельности. Валовая рентабельность Р1 за отчетный период увеличилась на 33,56% от 21,21 % до 28,33% в диапазоне высокого уровня, вызванная снижением удельной себестоимости на 9,03% от 78,79 до 71,67%.

Рентабельность от продаж Р2 увеличилась в большей степени на 47,12% в сравнении с валовой рентабельностью от низкого уровня 14,43% до высокого 21,23% за счет превышения влияния положительного фактора (увеличение удельных коммерческих расходов на 49,54%) над отрицательным фактором (уменьшение удельных управленческих расходов на 17,48%).

Бухгалтерская рентабельность Р4 увеличилась в меньшей степени на 43,01% с 12,52% до 17,9% от низкого уровня до среднего, за счет роста убыточности прочей деятельности на 95,19%.

Эффективность прочей деятельности Р5 снизилась на 74,54% от -1,9% до -3,32% благодаря увеличению убыточности Спр на 95,19% от -499 до -974т.р. за счет увеличения процентов к уплате на 1950%.

Чистая рентабельность Р6 увеличилась в меньшей степени на 41,01% в диапазоне низкого уровня от 10,4 до 14,67% из-за сокращения льгот по налогу на прибыль в отчетном периоде, что подтверждается увеличением фактической ставки налога на прибыль на 1,14% с 16,95% до 18,09%.

Экономическая рентабельность (совокупного капитала, имущества) в отчетном периоде увеличилась на 22,77% от среднего уровня 17,52 % до высокого 21,51% за счет превышения темпа роста чистой прибыли относительно темпов роста стоимости имущества 57,69% против 28,44%.

Финансовая рентабельность (собственного капитала) в отчетном периоде увеличилась на 61,77% в диапазоне высокого уровня от 20,39% до 32,99%, вследствие увеличения чистой прибыли на 57,69% и снижения среднегодовой стоимости собственного капитала на 2,52%.

В отчетном периоде, как и в предыдущем, сохранился низкий уровень чистой рентабельности, который определился высокой рентабельностью основной и убыточностью прочей деятельности. Величина чистой рентабельности увеличилась на 41,01% обусловленная превышением влияния положительных факторов (ростом выручки и снижением управленческих расходов) над отрицательными (увеличением: себестоимости, коммерческих расходов, убыточности прочей деятельности, налога на прибыль).

Эффективность использования чистой прибыли и имущества, характеризуемая чистой и финансовой рентабельностью, увеличилась в меньшей степени по сравнению с эффективностью собственного капитала на 41,01% и 22,77% против 61,77%.

4.2 Деловая активность

Таблица 4.3

Показатели деловой активности

Анализ деловой активности. 1.Оценка величины и темпа прироста коэффициентов деловой активности за отчетный период (табл. 4.3, 4.4), пояснение за счет каких факторов произошли изменения (табл. 1.1, 3.1).

Высокая деловая активность Коб > 1, средняя Коб - 1, низкая Коб < 1.

2. Расчет и оценка высвобождаемых средств из оборота в связи с ускорением оборачиваемости (-Э) или дополнительно привлеченных в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости (расчет для коэффициентов Д1 ч Д11).

±Э = Вк / Т х ( Ок ? Он ) или

±Э = Вк / к об.к ? Вк / к об.н ,

где Он, Ок ? продолжительность оборота в днях за предыдущий и отчетный период.

коб.н, коб.к ? коэффициент оборачиваемости в оборотах за предыдущий и отчетный период.

3. Расчет и оценка изменения финансового цикла (ФЦ), определяемого разрывом между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота

ФЦ = (ОЗ + ОДЗ ? ОКЗ) в днях,

где ОЗ ? производственно-коммерческий цикл (оборачиваемость запасов) Д6;

ОДЗ ? продолжительность оборачиваемости дебиторской задолженности Д9;

ОКЗ ? продолжительность оборачиваемости кредиторской задолженности Д11.

4. Сопоставление коэффициентов (скорости) оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности. Если Д8 < Д10 значит скорость поступления денежных средств, из которых можно погашать долги, меньше, чем скорость возникновения долгов.

Анализ деловой активности.

1. Общие показатели оборачиваемости.

Все коэффициенты общей оборачиваемости имеют высокие показатели от 1,6 до 5,5 оборота в отчетном периоде. У фондоотдачи и коэффициента отдачи собственного капитала наблюдается рост на 2,4% и 4,2% соответственно, обусловленное превышение темпов роста выручки над темпами роста основных средств и оборотного капитала 11,8% против 9,3 и 7,55%.

Таблица 4.4

Деловая активность (базисный - 39, 3 и 15 варианты)

Размещено на http://www.allbest.ru/

У остальных показателей наблюдается снижение: коэффициент общей оборачиваемости снизился с 1,75 до 1,65 на 5,9% за счет менее интенсивного темпа роста выручки относительно роста имущества 11,8% против 18,8%; коэффициент оборачиваемости оборотных средств снизился с 2,62 до 2,36 на 10,1% за счет более интенсивного роста оборотных активов по сравнению с выручкой 24,35% против 11,8%.

Наиболее эффективно используются основные средства, что подтверждается максимальной величиной фондоотдачи 5,5 оборота.

2. Показатели управления активами.

Предприятие более интенсивно работает с дебиторской и кредиторской задолженностью, скорость погашения, которых составила 10,07 и 15,84 оборота в отчетном периоде, однако коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности уменьшился на 28,9%. Продолжительность оборачиваемости запасов, денежных средств снизилась на 3% и 23,06% соответственно, что указывает на рост деловой активности.

3. Сокращение финансового цикла с 59,09 до 53,39 дня на 5,7 дня или 9,65%, обусловленное снижением продолжительности оборачиваемости запасов на 3%, что свидетельствует о росте деловой активности.

4. Предприятие больше внимания уделяет работе с заказчиками, на что указывает превышение скорости оборачиваемости дебиторской задолженности Д8 относительно оборачиваемости кредиторской задолженности Д10 в предыдущем периоде (14,16 > 12,19), однако в отчетном периоде наблюдается обратная картина, превышение скорости оборачиваемости кредиторской задолженности относительно дебиторской (15,84 > 10,07).

Величина дебиторской и кредиторской задолженности несбалансированна, преобладает кредиторская задолженность в предыдущем и отчетном периоде, что подтверждается соотношением Д / К 0,82 и 0,71.

5. Уменьшение скорости оборачиваемости всего имущества требует привлечение в оборот дополнительные средства на сумму 1042,19 тыс. руб.

Высокая деловая активность в предыдущем и отчетном периоде подтверждается величиной всех коэффициентов оборачиваемости, уменьшение общей оборачиваемости и оборачиваемости оборотных активов и увеличение финансового цикла в отчетном периоде вследствие превышения темпа роста запасов относительно выручки 30,15% против 11,83% требует привлечение в оборот дополнительные средства до 1042,19 тыс. руб.

Предприятие отличается несбалансированным соотношением величины и скорости оборота дебиторской и кредиторской задолженности, при высокой фондоотдаче - эффективности использования основных средств.

4.3 Оценка делового и финансового риска

Таблица 4.5

Показатели делового и финансового риска

Анализ делового и финансового риска.

1. Величина и динамика производственного левериджа оценивается исходя из условия -- Лпр > 1 соответствует высокому производственному (деловому) риску. Эффект производственного рычага высокий при соблюдении рекомендуемого соотношения Тр Ппрод > ТрВ, т. е. ЭПР > 1.

Предприятия с более высокой величиной Лпр и ЭПР (большей долей постоянных затрат в себестоимости) при благоприятной ситуации на рынке интенсивнее наращивают прибыль, как и снижают ее при неблагоприятном развитии.

2. Величина и динамика финансового левериджа оценивается исходя из условия -- Лфин > 1 соответствует высокому финансовому риску.

Эффект финансового рычага высокий при соблюдении условия ? отдача от использования заемного капитала должна быть выше цены капитала, что отражает рекомендуемое соотношение Тр Ппрод > ТрВ, т. е. ЭФР > 1.

Показатели делового и финансового риска.

Уменьшение производственного левериджа Лпр (доли постоянных затрат в себестоимости) на 30,77% от 1,3 до 0,9 отражает снижение высокого делового риска. Интенсивность увеличения прибыли от продаж выше средней, что подтверждает положительная величина ЭПР = 5,46 > 0. На каждый процент увеличения выручки прибыль от продаж увеличивается на 5,46%.

Увеличение финансового левериджа (доли заемного капитала) на 291,77% от 0,25 до 0,98 отражает повышение низкого финансового риска. Но средняя эффективность использования заемного капитала повышается, что показывает положительная величина ЭФР = 0,94 > 0. При сложившихся соотношениях собственного и заемного капитала на 1% снижения прибыли от продаж Ппрод прибыль после уплаты процентов за кредит Ппун растет на 0,94%.

Таблица 4.6

Запас финансовой прочности

3. Оценка динамики и уровня запаса финансовой прочности ЗФП и УЗФП производится, исходя из рекомендуемой величины УЗФП 25-30%.

Удельный запас финансовой прочности высокий, за отчетный период наблюдается его увеличение на 39,07% от 32,53 до 45,24%.

Сложившееся на предприятии высокорискованное соотношение постоянных и переменных затрат, низкорискованное соотношение собственного и заемного капитала на начало периода и высокорискованное соотношение на конец периода при увеличении высокого удельного запаса финансового риска и повышения эффективности деятельности.

4.4 Общий вывод по разделу 4

Таблица 4.7

Оценка эффективности деятельности предприятия

1.Общая оценка эффективности деятельности предприятия - увеличение прибыли более высокими темпами по сравнению с ростом выручки, увеличением активов свидетельствует, что ресурсы используются эффективно.

Тр П > Тр В > Тр А > 100%. 164,55 >111,83 < 128,44 > 100%

Эффективность деятельности предприятия увеличивается, на что указывает больший темп роста прибыли от продаж относительно выручки, однако необходимо отметить, что темп роста активов опережает темп роста выручки.

2.Оценка типа экономического роста.

Предприятие характеризуется интенсивным темпом роста, о чем свидетельствует превышение темпов роста выручки над темпом роста себестоимости на 11,83% и 1,73% соответственно.

3.Оценка уровня эффективности деятельности предприятия.

Средний уровень эффективности деятельности предприятия за предыдущий период, характеризуемый низким уровнем рентабельности и высокими показателями деловой активности и финансовой прочности, сохранился и в отчетном периоде при высоком деловом риске и низком финансовом риске.

В отчетном периоде наблюдается снижение деловой активности в результате превышения темпа роста стоимости активов над темпом роста выручки 28,44% против 11,83%.

В отчетном периоде наблюдается рост рентабельности, обусловленный превышением влияния положительных факторов (ростом выручки и снижением управленческих расходов) над отрицательными (увеличением: себестоимости, коммерческих расходов, убыточности прочей деятельности, налога на прибыль).

5. Вероятность банкротства

В соответствии с Методическим положением по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (утверждено Распоряжением № 31-р от 12.08.94 ФУДН при Госкомимуществе РФ), для оценки структуры баланса предприятия необходимо рассчитать:

* коэффициент текущей ликвидности (Л4);

* коэффициент обеспеченности собственными средствами (Л6).

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия -- неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

* коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

* коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Если хотя бы один из этих коэффициентов имеет значение менее указанных, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности Л9 за период равный 6 месяцам (табл. 5.1).

Если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен 0,1, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности Л10 за период равный 3 месяцам (табл. 5.1).

Таблица 5.1

Утрата платежеспособности

Коэффициент утраты платежеспособности Л10, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, подтверждает платежеспособность предприятия.

Коэффициент утраты платежеспособности Л10, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о возможности утратить платежеспособность.

На начало и конец отчетного периода коэффициенты текущей ликвидности Л4 больше 2, а обеспеченности собственными средствами Л6 больше 0,1, поэтому рассчитываем коэффициент утраты платежеспособности Л10, составивший 0,65 <1, свидетельствующий о возможности утраты платежеспособности в ближайшее время.

Вероятность банкротства рассчитывается по простой скоринговой модели, в которой определенному классу и диапазону показателей соответствует диапазон баллов (табл. 5.2).

рентабельность платежеспособность рентабельность банкротство

Таблица 5.2

Простая скоринговая модель вероятности банкротства

I класс ? предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, уверенные в возврате заемных средств;

II класс ? предприятия с некоторой степенью риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные;

III класс ? проблемные предприятия;

IVкласс ? предприятия с высоким риском банкротства, не гарантирующие возврат кредиторской задолженности (даже после принятия мер по финансовому оздоровлению);

Vкласс ? предприятия высочайшего риска (несостоятельные).

Пример интерполяции расчетных данных по рентабельности совокупного капитала Р, % (IV класс)

0,1 (интервал значений) - Х (баллы)

(9,9 - 1) = 8,9 - (19,9 - 5) = 14,9б

Х = (0,1 * 14,9) / 8,9 = 0,17 б

0,1 Р - 0,17 б

Если Р_факт = 7 %, то:

а) отклонение от верхней границы (9,9 - 7) = 2,9 / 0,1 = 29 (интервалов) * 0,17 =4,9 б

Р_факт = 7 % > ( 19,9 - 4,9 ) = 15 б

б) отклонение от нижней границы (7 - 1) = 6 / 0,1 = 60 (интервалов) * 0,17 = 10,2 б

Р_факт = 7 % > (5 + 10,2) = 15,2 б

Величину интервала принимают исходя из того, чтобы количество интервалов делилось без остатка на разницу между фактическим значением показателя и границей класса (верхней или нижней).

Таблица 5.3

Определение класса вероятности банкротства

Вероятность банкротства предприятия за отчетный период незначительно выросла, что подтверждается увеличением суммы баллов от 81,3 до 85,53 в диапазоне II класса нерискованных предприятий.

Заключение

В предыдущем периоде по результатам основной деятельности предприятие имело выручку 26200 тыс. руб., прибыль от продаж 3780 тыс. руб. при среднем уровне рентабельности от продаж 14,43%. Убыток от прочей деятельности составил 499 тыс. руб.

В структуре активов преобладают оборотные средства, доля которых в валюте баланса составила 69,65%, внеоборотных 30,35%.

Соотношение внеоборотных и оборотных активов, характеризуемое коэффициентом иммобилизации 0,44. В составе оборотных активов основную часть составляют запасы и краткосрочная дебиторская задолженность 40,33% и 11,06% от валюты баланса.