Управление оборотными активами предприятий

Производится изучение состава и структуры дебиторской задолженности по данным второго раздела актива баланса и второго раздела ф. № 5 "Приложение к бухгалтерскому балансу". При этом составляется таблица 6 - Анализ состава и структуры дебиторской задолженности.

Данные таблицы 5 свидетельствуют о существенных изменениях как абсолютной суммы, так и структуры дебиторской задолженности. Данные для расчета взяты из приложения А.

Таблица 5 - Динамика состава и структуры дебиторской задолженности

Дебиторская задолженность	2009 год	2010 год	2011 год	Изменение
	сумма,млн р.	уд. вес, %	сумма, млн р.	уд. вес, %	сумма, млн р.	уд. вес, %	Абсолютное 2011 - 2009 гг.	Темп ростав %
покупатели и заказчики	176,00	5,75	284,00	7,13	637,00	12,71	+461,00	23,65
поставщики и подрядчики	3,00	0,10	4,00	0,10	2,00	0,04	-1,00	0,05
налоги и сборы	186,00	6,07	2,00	0,05	2,00	0,04	-184,00	9,44
расчеты с персоналом	13,00	0,42	58,00	1,46	40,00	0,80	+27,00	1,39
разные дебиторы	19,00	0,62	23,00	0,58	85,00	1,70	+66,00	3,39
прочая дебиторская задолженность	-	-	4,00	0,10	4,00	0,08	+4,00	0,21
Итого	3062,00	100,00	3981,00	100,00	5011,00	100,00	1949,00	Х

Данные таблицы 5 свидетельствуют о существенных изменениях как абсолютной суммы, так и структуры дебиторской задолженности. Если в 2009 году расчеты с покупателями и заказчиками составляли 5,8 % всей дебиторской задолженности, то в 2011 году этот показатель равен 12,7 %, т.е. он увеличился на 6,9 %.

Сумма расчетов с разными дебиторами возросла за год более чем в 4,5 раза , однако удельный вес этих расчетов увеличился на 1,1 процентных пункта.

По строке "Прочая дебиторская задолженность" показывается задолженность за финансовыми и налоговыми органами, включая задолженность по переплате по налогам, сборам и прочим платежам в бюджет, задолженность работников организации по предоставленным им ссудам и займам за счет средств этой организации или банковского кредита, по возмещению материального ущерба организации и т.п. В частности, по этой статье отражаются ссуды на индивидуальное и кооперативное жилищное строительство или приобретение садовых домиков и благоустройство садовых участков, беспроцентные ссуды молодым семьям на улучшение жилищных условий или обзаведение домашним хозяйством и др.

По данной строке отражается также задолженность за подотчетными лицами; но расчетам с поставщиками по недостачам товарно-материальных ценностей, обнаруженным при приемке; штрафы, пени и неустойки, признанные должником, или по которым получены решения суда (хозяйственного, арбитражного) либо другого органа, имеющего согласно законодательству Республики Беларусь право на принятие соответствующего решения об их взыскании.

Таким образом, происшедшие в структуре дебиторской задолженности изменения говорят об ухудшении платежеспособности предприятия.

После общего ознакомления с составом и структурой дебиторской задолженности необходимо дать оценку ее с точки зрения реальной стоимости (так как не вся она может быть взыскана), влияния на финансовые результаты предприятия. Возвратность дебиторской задолженности определяется на основе прошлого опыта и текущих условий. Аналитику необходимо знать реальность и правильность оформления и определения вероятности возврата дебиторской задолженности. Расчет процента невозврата долгов производится по средним данным за несколько лет. Например, для расчета взяты данные за 5 лет, которые в процентах составили: 1; 2,5; 3; 5; 8. Средний процент невозврата дебиторской задолженности за пять лет равен 3,9 % [(1+ 2,5 + 3 + 5 + + 8): 5]. Однако нельзя его распространять на изучаемый период механически. Следует учитывать реальные условия, например наметившуюся тенденцию роста процента невозврата.

Поэтому целесообразно изучать:

--какой процент невозврата дебиторской задолженности приходится на одного или нескольких главных должников (этот процент характеризует концентрацию невозврата задолженности); будет ли влиять неплатеж одним из главных должников на финансовое положение предприятия;

--каково распределение дебиторской задолженности по срокам образования;

--какую долю векселей в дебиторской задолженности представляет продление старых векселей;

-- были ли приняты в расчет скидки и другие условия в пользу потребителя, например его право на возврат продукции.

Важным является изучение показателей качества и ликвидности дебиторской задолженности.

Под качеством понимается вероятность получения этой задолженности в полной сумме. Показателем вероятности является срок образования задолженности, а также удельный вес просроченной задолженности.

Показатель ликвидности дебиторской задолженности характеризует скорость, с которой она будет превращена в денежные средства (наличность), т.е. это тоже оборачиваемость. Таким образом, показателем качества и ликвидности дебиторской задолженности может быть ее оборачиваемость. Коэффициент оборачиваемости (К_Л) рассчитывается как отношение объема отгрузки по отпускным ценам и средней дебиторской задолженности по формуле

Кд = Г/ (13)

где Г - отгрузка продукции;

З^д - средняя дебиторская задолженность.

Этот коэффициент показывает, сколько раз задолженность образуется и поступает предприятию за изучаемый период.

Оборачиваемость дебиторской задолженности (О_д) может быть рассчитана и в днях. Этот показатель отражает среднее количество дней, необходимое для ее возврата; рассчитывается как отношение количества дней в периоде и коэффициента оборачиваемости по формуле

=Д / или = х Д / Г (14) или (15)

где - сумма задолженности на конец периода;

Д - длительность периода;

Г - объем отгрузки.

Поскольку в данном расчете задолженность берется по состоянию на конец периода, то аналитик обращает внимание на самые последние данные.

Показатели оборачиваемости дебиторской задолженности сравниваются:

? за ряд периодов;

?со средними по отрасли;

? с условиями договоров.

Сравнение фактической оборачиваемости с рассчитанной по условиям договоров дает возможность оценить степень своевременности платежей покупателями. Отклонение фактической оборачиваемости от договорной может быть следствием: плохой работы по истребованию возврата задолженности; затруднения в получении этих сумм, несмотря на хорошую работу ответственных лиц; финансовых затруднений у покупателей.

Первая причина может быть устранена вмешательством администрации. Две другие связаны с качеством и ликвидностью дебиторской задолженности.

В нашем случае средняя дебиторская задолженность равна 514 млн р. Отгрузка составляет 2004,6 млн р. Отсюда К_д = 2004,6 : 514 =3,9

Продолжительность одного оборота (в днях) определяется по формуле

Од = 360/ 3,9 = 92,3.

Качество и ликвидность дебиторской задолженности низкие.

2.2 Анализ управления оборотными активами

Динамичные изменения в мировой экономике, ускорение научного и технического прогресса, преобразование рынков товаров, труда и финансов повлияли на создание новых концепций в области организации и управления всеми элементами хозяйственной деятельности предприятия. В современных условиях возрастает ответственность каждого субъекта в принятии и реализации хозяйственных решений с учетом их конечных результатов. Сохранение на рынке своих позиций, снижение степени риска, увеличение рыночной стоимости предприятия во многом зависит от умелого управления его финансовыми и хозяйственными процессами. Международная практика подтверждает этот тезис и даже доказывает, что аналогичные хозяйствующие субъекты, имея одинаковый экономический и кадровый потенциал, добиваются разных эффектов от своей деятельности. В значительной степени они зависят от способов, методов, тактики обоснования и реализации принятых решений на всех участках деятельности хозяйствующих субъектов.

Управление деятельностью предприятия или его отдельными участками заключается в сознательном принятии решений для реализации намеченных целей. Только с помощью обоснованных, решений организационных, плановых, контрольных и других рациональных управленческих действий можно достичь положительных эффектов. Позитивные экономические результаты деятельности предприятия, прежде всего, зависят от эффективного использования всех элементов производства и, естественно, должны касаться такого важного из них, каким являются оборотные активы. Их характеристика, рассмотренная в главе 1, дает основание утверждать, что они играют важную роль в жизни каждого предприятия. Во-первых, наличие оборотных активов (запасов, денежных ресурсов, средств в расчетах) является обязательным условием начала и нормального функционирования производства и реализации продукции. Во-вторых, их объем, структура и скорость оборота тесно связаны с платежеспособностью предприятия. В-третьих, рациональность использования оборотных активов оказывает существенное воздействие на финансовые результаты его деятельности (уровень затрат, прибыль, рентабельность и т.д.).

Особый характер оборотных средств, функционирующих одновременно на всех стадиях производства в разных формах, не позволяет ограничиться лишь разрозненными мероприятиями по контролю за их использованием. Поэтому возникает потребность в создании комплексной системы управления оборотными активами, которая направлена на повышение эффективности их использования.

Систему управления оборотными активами следует рассматривать как часть общей системы управления деятельностью предприятия, которая сосредоточивает главное внимание на формировании, движении и использовании оборотного капитала.

Управленческие действия, которые положительно влияют на оптимизацию оборотных активов, тесно связаны с увеличением доходов от реализации продукции, снижением уровня затрат, сохранением ликвидности и поэтому активно воздействуют на достижение главной цели функционирования хозяйственного субъекта.

Как отмечалось выше, организация системы управления оборотными активами должна учитывать общие принципы управления предприятием и особенности движения оборотного капитала. Это предполагает, что процесс управления отличается комплексностью, эластичностью и активностью воздействия па эффективность принятых решений.

Комплексность управления оборотными активами означает, что при планировании, регулировании и принятии других решений учитываются взаимные связи и зависимости разных видов оборотных средств с другими экономическими и финансовыми показателями деятельности предприятия. Одновременно принимаются решения, направленные на упорядочивание формирования и движения их отдельных элементов на всех стадиях их кругооборота. В каждой конкретной ситуации целесообразно рассматривать все управленческие действия во взаимосвязи, учитывая последствия каждого для решения последующих задач.

Эластичность на данном участке хозяйствования предполагает учет конкретной ситуации, изменений внутренних параметров предприятия, а также конъюнктуры рынка, имущественного, налогового законодательства и т.д. Прежде обоснованные решения должны корректироваться с учетом изменений внутренних и внешних условий, новых приоритетов и целей.

Как уже подчеркивалось, эффективность управления оборотными активами отражается на подчинении всех принятых решений и действий главной цели функционирования производства. Такая возможность существует только тогда, когда можно выбрать из многих вариантов оптимальный, моделировать разные сценарии решений, которые позволяют обосновать объем и структуру оборотного капитала, снизить затраты на его приобретение и обеспечить хорошее финансовое состояние предприятия.

Учет данных требований имеет первостепенное значение для внедрения и использования комплексной системы управления всевозрастающими объемами оборотных активов. В официальной статистике нет конкретных данных об объемах оборотных активов в отдельных странах мира. Однако постоянное увеличение количества предприятий, рост объема реализации основных фондов дает основание утверждать, что постоянно возрастает стоимость всего имущества, в том числе и оборотных средств. В соответствии с некоторыми иностранными литературными источниками постоянно возрастает объем оборотного капитала и в большинстве случаев увеличивается его удельный вес в общем имуществе (38-50%) стоимости имущества. Более высокой является доля оборотных активов перерабатывающих, торговых и других предприятий (60-80%).

Результативность управленческих действий на данном участке зависит от правильного выбора активных финансовых инструментов, методов формирования, финансирования, контроля и регулирования данными процессами. В такой ситуации комплексная система управления оборотными активами должна отличаться надежностью и объективностью, которая может обеспечить системный подход к реализации умелых управленческих действий, базирующихся на достоверной информации. На оптимальность принятых решений положительно может воздействовать использование прогрессивных методов планирования, маневрирования ресурсами, обоснованность каждого действия многовариантными экономическими расчетами для выбора наилучшего в конкретной ситуации.

Организационные и административные аспекты хозяйствования оборотными активами во многом зависят от специфики производства, отрасли, а также внутренней и внешней экономической ситуации. Однако во всех случаях главной целью управления оборотным капиталом является оптимизация его величины в соотношении к объему производства и реализации продукции, а также ускорение оборота. Достижению этой цели способствуют конкретные действия, направленные на:

--оптимизацию величины оборотного капитала, с учетом обеспечения непрерывного функционирования предприятия;

--рационализацию структуры текущих активов, содействующую образованию эффективных пропорций между элементами оборотных средств и взаимозависимыми категориями, а также сохранению ликвидности;

--формирование эффективной структуры источников финансирования оборотного имущества, с учетом минимизации затрат на их привлечение и синхронизацию поступлений с предстоящими расходами;

--ускорение оборачиваемости оборотных средств и обеспечение систематического цикла превращения их форм.

В соответствии с классическими положениями объем оборотных средств должен расти медленнее, чем реализация продукции. В противном случае возрастают затраты, связанные с получением Доходов, что отрицательно сказывается на финансовых результатах деятельности. Поэтому при проведении общей оценки эффективности оборотного капитала в первую очередь сравнивается его динамика с доходами от реализации продукции.

При оценке изменений в оборотном имуществе во внимание принимаются не только все текущие активы (оборотный капитал "брутто"), но и их согласование с текущими обязательствами, в связи с чем анализируется так называемый рабочий оборотный капитал (оборотный капитал "нетто"). Величина оборотного капитала может быть исчислена двумя методами: имущественным и финансовым. В первом случае оборотный капитал "нетто" исчисляется как разница между стоимостью всех оборотных средств и кратковременными обязательствами по формуле

оборотный актив запас денежный

Кон ⁼ Ко - От, (16)

где Кон -- оборотный капитал нетто;

Ко -- оборотный капитал брутто;

О_т -- текущие обязательства.

Рассчитаем на основании приложения А, Б и В стоимость работающего оборотного актива:

К_он = 5011 - 770 =4241 млн р.

При исчислении финансовым методом учитывается, какая часть оборотных активов покрывается постоянным капиталом, или оборотный капитал "нетто" представляет собой разницу между величиной постоянного капитала и внеоборотными активами.

В результате хозяйственной деятельности у предприятия складывается разное соотношение между оборотными активами и краткосрочными обязательствами, в результате чего оборотный капитал "нетто" выступает в форме: положительной (+), отрицательной (-) или нулевой (0). Это характеризуется следующей зависимостью

ОК "нетто" = (+), когда OA > Об_к; (17)

ОК "нетто" = (0), когда OA = Об_К; (18)

ОК "нетто" = (-), когда OA < Об_к, (19)

где ОК "нетто" -- оборотный капитал, так называемый работающий;

OA -- величина оборотных активов;

Об_к -- краткосрочные обязательства.

Рассмотрим данную зависимость на примере предприятия МГКУП "Горэлектротранспорт"

ОК "нетто" = (+), когда ОА > О_бк

4241 = (+), т.к. 5011 > 770

Как видно, платежеспособность предприятия во многом зависит от соотношений между стоимостью всех оборотных активов и объемом краткосрочных обязательств. Если величина краткосрочных обязательств превышает величину оборотных активов (оборотный капитал "нетто" отрицательный), у предприятия появляются финансовые трудности, поскольку нет возможности погашения всех обязательств. Следует отметить, что высокий объем оборотного капитала "брутто", значительно превышающий краткосрочные обязательства, свидетельствует о неоправданном завышении величины оборотных активов и их нерациональном использовании.

Анализ объема оборотного капитала "нетто" и его изменения имеет первостепенное значение для определения ликвидности предприятия, которая характеризует его способность к своевременному регулированию текущих обязательств. Ухудшение или потеря ликвидности увеличивает объем финансовых затрат (штрафы, пени, неустойки), одновременно создает трудности в формировании нормальных отношений со всеми партнерами, так как снижает платежеспособность хозяйствующего субъекта и даже может привести к банкротству. Поэтому, оценивая величину и структуру оборотных активов, необходимо обратить внимание на уровень ликвидности и ее изменения в анализируемом периоде.

Ликвидность исчисляется на конкретную дату (начало, конец года ) или за определенный период времени. Показатели ликвидности находят отражение в следующих коэффициентах: абсолютная, промежуточная и общая.

Абсолютная ликвидность определяется как отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам. Промежуточная представляет собой отношение оборотных активов за минусом запасов материальных ценностей к краткосрочным обязательствам. Общая ликвидность рассчитывается как отношение всех оборотных активов к краткосрочным обязательствам. В соответствии с мировыми стандартами коэффициенты ликвидности установлены для каждого уровня и дифференцируются по отраслям хозяйства. Удовлетворительный уровень абсолютной ликвидности в среднем колеблется от 0,2 до 0,4, промежуточная ликвидность должна быть выше 1 (оптимальная величина 1,3-1,5), общая ликвидность (1,3-2,0).

Показатели ликвидности анализируются путем сравнения их с мировыми стандартами, среднеотраслевыми данными, а также в динамике за определенный период времени (таблица 6).

Коэффициенты ликвидности характеризуются негативными явлениями, т.е. снижением их уровня, и существенно отличались от международных тенденций. На это повлияло нерациональная структура оборотных активов, а также быстрый рост текущих обязательств, который на 1949 млн р. опередил увеличение оборотных средств. Такая ситуация ухудшает финансовое состояние данного предприятия.

Анализ соответствующих коэффициентов ликвидности необходимо проводить одновременно с оценкой структуры оборотных активов и их изменением в рассматриваемом периоде. Следует отметить, что не существует международных стандартов, которые определяли бы оптимальную структуру оборотных активов в конкретной отрасли хозяйства. Однако мировой практикой установлены некоторые положения, которые указывают максимальные границы удельных весов важнейших частей оборотных активов в их общем объеме, способствующие сохранению ликвидности и снижению уровня затрат на их формирование и содержание.

Для более объективных выводов об изменении структуры; оборотного капитала целесообразно проводить детальный анализ каждой статьи в сочетании с показателями и факторами, оказывающими влияние на их величину.

Оценка эффективности расходования материальных и денежных ресурсов требует также изучения характера изменений многих показателей, определяющих уровень материальных затрат, их_: использование, направления движения денежных средств и соответственно влияние на конечные результаты деятельности: предприятия. Реальные размеры экономических эффектов устанавливаются по каждой группе ресурсов и в конечном виде представляют собой разницу между затратами па их приобретение, использование и полученными доходами. Поэтому хозяйствующие субъекты должны принимать решения, опираясь на многовариантные экономические расчеты и выбирать оптимальное.

Разновидность материальных и денежных ресурсов, множество этапов, которые они проходят от момента формирования до времени их превращения в новую форму, отражается на большом количестве экономических показателей, которые впоследствии влияют на финансовые результаты функционирующего предприятия. Повышение эффективности всех видов ресурсов достигается в процессе комплексного управления отдельными элементами оборотного капитала.

Для успешного решения представленных проблем немаловажное значение имеют: активность действий, исполнители намеченных заданий, а также их профессионализм. Под понятием активности управленческих действий следует понимать быструю реакцию, инициативу в обосновании и принятии решений исходя из предвиденных эффектов. Активность выражается в постоянном поиске более надежных партнеров, новых рынков сбыта товаров, приобретении дешевых источников капитала, хорошей ориентации на товарном и финансовом рынке. Это требует фундаментальных знаний экономических процессов, прежде всего принципов и методов управления, а также овладения прогрессивными формами, способами планирования и финансирования и использования имущества предприятия. Высокие достижения на данном участке управления предприятием предполагают рациональную организацию работы каждого исполнителя, базирующуюся на распределении обязанностей и логической последовательности их выполнения.

2.3 Анализ оборачиваемости оборотных активов

В процессе последующего анализа необходимо изучить изменение оборачиваемости оборотного капитала всех стадиях его кругооборота, что позволит проследить, на каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого средние остатки отдельных видов оборотных активов нужно умножить на количество дней в анализируемом периоде и разделить на сумму оборота по реализации.

Продолжительность нахождения капитала в отдельных видах активов можно определить и другим способом: умножив общую продолжительность оборота оборотного капитала на удельный вес отдельных видов активов в общей среднегодовой сумме текущих активов. Например, в 2011 году удельный вес производственных запасов в общей сумме оборотных активов составил 81,6%, а общая продолжительность оборота оборотного капитала -- 92,3 дней. Следовательно, капитал находился в производственных запасах в среднем 75,3 дня.



Таблица 7 - Анализ продолжительности оборота оборотного капитала

Состав оборотных активов	2009 год, млн р.	2010 год, млн р.	2011год, млн р.	Изменение 2011г. к 2009г., млн р.
Общая сумма оборотного капитала	3062	3981	5011	+1949
Запасы и затраты В том числе:	2619,00	3534,00	4091,00	+1472,00
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	1080,00	1242,00	1401,00	+321,00
готовая продукция и товары для реализации	906,00	1571,00	1585,00	+679,00
товары отгруженные	533,00	551,00	894,00	+361,00
расходы будущих периодов	100,00	170,00	211,00	+111,00
Налоги по приобретенным ценностям	1,00	6,00	6,00	+5,00
Дебиторская задолженность В том числе:	397,00	375,00	770,00	+373,00
покупатели и заказчики	176,00	284,00	637,00	+461,00
Продолжение таблицы 7
поставщики и подрядчики	3,00	4,00	2,00	-1,00
налоги и сборы	186,00	2,00	2,00	-184,00
расчеты с персоналом	13,00	58,00	40,00	+27,00
разные дебиторы	19,00	23,00	85,00	+66,00
прочая дебиторская задолженность	-	4,00	4,00	+4,00
Денежные средства	45,00	65,00	144,00	+99,00
Прочие оборотные активы	-	1,00	-	-
Выручка от реализации продукции, млн р.	19092	22170	25630	+6538
Общая продолжительность оборота оборотного капитала	57,74	64,64	70,39	+12,65
Запасы и затраты В том числе:	49,38	57,39	57,46	+8,08
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	20,37	20,17	19,68	-0,69
готовая продукция и товары для реализации	17,08	25,51	22,26	+5,18
товары отгруженные	10,05	8,95	12,56	+2,51
расходы будущих периодов	1,89	2,76	2,96	+1,07
Налоги по приобретенным ценностям	0,02	0,10	0,08	+0,06
Дебиторская задолженность В том числе:	7,49	6,09	10,82	+3,33
покупатели и заказчики	3,32	4,61	8,95	+5,63
поставщики и подрядчики	0,06	0,07	0,03	-0,03
налоги и сборы	3,51	0,03	0,03	-3,48
расчеты с персоналом	0,25	0,94	0,56	+0,31
разные дебиторы	0,36	0,37	1,19	+0,83
прочая дебиторская задолженность	-	0,07	0,06	+0,06
Денежные средства	0,85	1,06	2,02	+1,17
Прочие оборотные активы	-	0,02	-	-

Данные таблицы 7 показывают, на каких стадиях кругооборота произошло ускорение оборачиваемости капитала, а на каких-- замедление. Значительно уменьшилась продолжительность нахождения капитала в готовой продукции и незавершенном производстве, что свидетельствует о сокращении производственного цикла. Вместе с тем увеличилась продолжительность периода обращения средств в денежной наличности.

Продолжительность оборота как всех оборотных актинов так и отдельных видов (П_об) может измениться за счет суммы выручки (В) и средних остатков оборотных средств (Ост). Для расчета влияния данных факторов используется способ цепной подстановки:

Поб0 = Ост0 х t / Во = 3062 х 360 / 19092 = 57,74 дня,

Побусл = Ост1 х t / Во = 5011 х 360 / 19092 = 94,49 дня,

Поб1 = Ост1 х t / В1 = 5011 х 360 / 25630 = 70,39 дня.

Отсюда изменение продолжительности оборота оборотного капитала за счет:

1) средних остатков оборотного капитала

?Побост = 94,49 -57,74 = +36,75 дня,

2 )суммы оборота (выручки)

?Побв= 70,39 - 94,49 = -24,10 дня,



3) в том числе за счет изменения средних остатков капитала в:

- производственных запасах: 439 x 360 / 12741= 12,4 дня

- незавершенном производстве: 268 x 360 / 12741 = 7,6 дня

- готовой продукции:925 x 360 / 12741 = 26,1 дня

- дебиторской задолженности: 9 x 360 / 12741 = 0,3 дня

- денежной наличности: 817 x 360 / 12741 = 23,1 дня

Скорость оборота капитала неодинакова в различных отраслях. В одних он оборачивается быстрее, в других -- медленнее. Это во многом зависит от продолжительности производственного цикла и процесса обращения. Время производства обусловлено технологическим процессом, техникой, организацией производства.

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы выручки и суммы прибыли /1/.

Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота

±Э = Сумма оборота (фактическая) / Дни в периоде х ?Поб =

= 25630 / 360 х (70,39 - 57,74) = +900,6

В нашем примере в связи с замедлением оборачиваемости оборотного капитала на 12,65 дня не произошло относительное высвобождение средств из оборота на сумму 900,6 млн руб. Если бы капитал оборачивался в 2011 году не за 70,39 дней, а за 57,74 , то для обеспечения фактической выручки в размере 19092 млн руб. потребовалось бы иметь в обороте не 5011 млн руб. оборотного капитала, а 4110,4 млн руб, т.е. на 900,6 млн руб. меньше.

Прибыль можно представить в виде произведения среднегодовой суммы капитала, коэффициента его оборачиваемости и рентабельности оборота

П =KL х ROA = KLxК_об х R_o6. (20)

Увеличение ее суммы за счет изменения коэффициента оборачиваемости капитала можно рассчитать умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента peнтабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму оно ротного капитала

?П= ?К_обх R_об0xKL1 = (21)

= (7,6 - 1,0794) х 0,02 х 27 760 = +1513 млн руб.

В нашем примере за счет ускорения оборачиваемости обо ротного капитала в отчетном году предприятие дополнительно получило прибыли на сумму 1513 млн руб.

В заключение анализа разрабатывают мероприятия по ускорению оборачиваемости оборотного капитала.

Основные пути ускорения оборачиваемости капитала:

-- сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);

-- улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

-- ускорение процесса отгрузки продукции и оформления рас четных документов;

--сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности.

2.4 Анализ производственных запасов

Показатели "оборачиваемость" и "длительность одного оборота производственных запасов" характеризуют использование оборотного производительного капитала. От использования последнего зависит величина отвлекаемых из процесса производства производственных ресурсов. Поэтому при анализе в первую очередь определяется показатель, характеризующий, какой величиной оборотных производственных запасов обеспечивается тот или иной объем реализованной продукции (Средние остатки производственных запасов/Объем реализованной продукции).

На современном этапе развития производительных сил вышеупомянутая значительность скрытой части производственного капитала является ничем иным, как отвлечением оборотных средств, которые в современных условиях развития экономики стали одним из наиболее проблематичных элементов функционирования предприятий. Для этого необходимо обосновать классификацию факторов изменения оборачиваемости производственных запасов, позволяющих учитывать их формирование с целью выявления резервов экономии оборотных средств, отвлекаемых в производственные запасы/10/.

Для формирования показателей эффективности использования производственных запасов применяются следующие основные факторы:

-- изменение необходимого количества запасов в днях, в том числе за счет изменения текущего, страхового и подготовительного запасов;

-- изменение потребности в производственных запасах.

При рассмотрении классификации факторов изменения оборачиваемости и длительности одного оборота производственных запасов их состав рассматривается в более узком смысле, т.е. в их слагаемые включены лишь основное сырье и материалы, покупные полуфабрикаты, комплектующие изделия, конструкции и детали, топливо.

На практике подход к определению состава производственных запасов строго индивидуален на каждом предприятии.

Основными показателями, характеризующими мобильность использования производственных запасов, являются:

--среднегодовая оборачиваемость производственных запасов, определяемая как отношение годового объема реализации (годовой выручки от реализации продукции за вычетом налогов и платежей из выручки в сопоставимых ценах) к среднегодовым остаткам производственных запасов и означающая среднегодовое количество оборотов производственных запасов;

-- длительность одного оборота в днях, определяемая как произведение количества дней в году (365) и отношения среднегодовых остатков производственных запасов к годовому объему реализации..

Взаимосвязь этих показателей очевидна: длительность одного оборота в днях определяется как отношение дней в году (365) к среднегодовой оборачиваемости производственных запасов.

Структурно-логическая схема трехуровневой факторной модели среднегодовой оборачиваемости производственных запасов представлена на рисунке 3.



Рисунок 3 - Структурно-логическая схема трехуровневой факторной модели среднегодовой оборачиваемости производственных запасов

Следует отметить, что данная модель не является исчерпывающей: например, возможна дальнейшая детализация таких факторов, как изменение объема реализации или изменение однодневной потребности в производственных запасах.

Расчет влияния факторов на результативный показатель осуществляется методами цепных подстановок, абсолютных разниц и долевого участия.

2.5 Анализ эффективности использования оборотных активов

Для оценки эффективности использования оборотных активов в учетно-аналитической практике предприятий и в специальной экономической литературе используются два показателя: коэффициент оборачиваемости и длительность одного оборота.

В практике анализа существуют нерешенные вопросы, касающиеся двух общепринятых показателей оценки эффективности использования оборотных активов.

Прежде всего, необходимо выяснить, правомерно ли определять названные показатели для всей величины оборотных средств, так как она включает совершенно разные по экономической природе слагаемые: производственные запасы, денежные средства, краткосрочные ценные бумаги, расчеты с дебиторами. Оборачиваемость производственных запасов по экономическому содержанию характеризует оборачиваемость оборотного капитала. Эффективность функционирования определяется выручкой от реализации продукции, работ и услуг, прибылью от реализации и чистой прибылью, приходящимися на 1 р. оборотных активов.

Оборачиваемость расчетов с дебиторами характеризует скорость оборота расчетов, целиком зависит от платежеспособности покупателя и не зависит от эффективности использования оборотных средств. По своей сущности величина реализации должна формироваться по мере совершения операции, т.е. отгрузки продукции. Сложившаяся система неплатежей не должна влиять на эффективность использования средств. В этой связи автор предлагает определять показатели оборачиваемости оборотных средств раздельно для оборотных средств (производственных запасов), денежных средств и расчетов с дебиторами.

Дебиторы - это кредит своим покупателям. Поэтому их оборачиваемость должна сравниваться с оборачиваемостью кредиторской задолженности, т.е. своего рода краткосрочными кредитами, полученными предприятием. Показатели оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности характеризуют скорость платежей, в связи с чем формальное сложение дебиторской задолженности с величиной находящихся на предприятии запасов сырья, материалов, топлива и т.д. не имеет экономического смысла. Требует решения и ряд назревших вопросов по определению оборачиваемости оборотных средств, самой методике расчета коэффициента оборачиваемости и скорости одного оборота.

Во-первых, на основе каких показателей рассчитывать показатель оборачиваемости К_об - путем отношения стоимости реализованной продукции к средним (среднегодовым) остаткам оборотных средств (К_об = Реализация (Р)/Средние (среднегодовые) остатки оборотных средств (Ф); длительность оборота = (Ф х 365)/Р) или путем отношения затрат на производство и сбыт реализованной продукции к средним (среднегодовым) остаткам оборотных средств (К_об = Себестоимость реализованной продукции (С)/Средние (среднегодовые) остатки оборотных средств (Ф); длительность оборота = (Ф -365)/С).

Во-вторых, при расчете длительности оборота в днях (длительность одного оборота = (360 или 365 х Ф)/Реализация или затраты на производство и сбыт реализованной продукции) использовать количество дней в году 360 или 365-366, вследствие чего возникает несравнимость коэффициентов оборачиваемости за счет завышения или сокращения длительности оборота на 5-6 дней.

В-третьих, не решен вопрос, какую стоимость реализованной продукции использовать при расчете показателей оборачиваемости: в действующих или сопоставимых ценах; с налогами, вычитаемыми из реализации, или без них.

В-четвертых, при расчете показателей оборачиваемости оборотных средств и длительности одного оборота, исчисленных по реализации продукции (Реализация/Средние остатки (Ф х 365)/ Реализация), существует несопоставимость показателей реализации продукции и остатков производственных запасов, так как реализация исчисляется в текущих ценах, а средние (среднегодовые) остатки производственных запасов отражаются в балансе и принимаются в расчет показателей по себестоимости.

Определение оборачиваемости оборотных средств по себестоимости реализованной продукции приведет к тому, что на предприятиях, где себестоимость продукции увеличивается, возрастет и коэффициент оборачиваемости, т.е. будет сокращаться длительность одного оборота в днях; при снижении себестоимости, наоборот, оборачиваемость замедлится и увеличится длительность одного оборота в днях. Это противоречит задаче повышения эффективности производства в первую очередь за счет снижения себестоимости/10/.

Сложившаяся практика использования в расчетах показателей длительности оборота оборотных средств 360 календарных дней вместо 365 или 366 искусственно сокращает его продолжительность. Поэтому в расчетах длительности одного оборота должно использоваться фактическое количество дней в году.

При исчислении показателей оборачиваемости оборотных средств из стоимости реализованной продукции предлагается исключать налоги из реализации (НДС, акцизы и др.) в связи с тем, что они не принимают участия в формировании оборотных средств и в оборачиваемости активов.

При расчете коэффициентов оборачиваемости оборотных средств стоимость реализованной продукции в действующих ценах, производственные запасы, готовая и отгруженная продукция, приведенные в балансе по себестоимости, должны также пересчитываться в сопоставимые условия с помощью коэффициентов.

При использовании данных баланса предприятия необходимо иметь в виду, что остатки продукции на ответственном хранении у покупателя в нем не отражаются. Остатки производственных запасов, готовой продукции и товаров, отгруженных должны оцениваться в тех же ценах, что и реализованная продукция. В форме № 1-п (месячная) "Срочный отчет промышленного предприятия (объединения) по продукции" запасы готовой продукции на начало и конец года отражаются в действующих ценах, как и объем реализации. Поэтому пересчитывать их в действующие цены нет необходимости, а для расчета коэффициента оборачиваемости и длительности одного оборота готовой продукции следует использовать готовые данные.

Для расчета показателей оборачиваемости по остальным статьям производственных запасов, отражаемых в балансе по себестоимости, их можно пересчитать в действующие цены с помощью коэффициента (K1). Этот коэффициент определяется по данным остатков готовой продукции в действующих ценах, содержащихся в форме 1-п (месячная)

К_х = Остатки готовой продукции в действующих ценах / Остатки готовой продукции по себестоимости.

Рассчитанный коэффициент пересчета на начало и конец года умножается на величину остатков по первому подразделу третьего раздела баланса на начало и конец года соответственно. Для пересчета остатков материальных оборотных активов в сопоставимые условия с выручкой от реализации возможно использование другого коэффициента изменения цены отчетного периода по сравнению со среднегодовой ценой базисного

K1 = Ion х {?Pnj / Poi (PojxQoj)} / { ?PojxQoj} x 100 , (22)

где I_оп - сводный индекс цен производителей за период п по сравнению с базисным периодом о;

Pnj / Poi - относительный показатель изменения цены изделия, товара-представителя j в отчетном периоде п по сравнению со среднегодовой ценой базисного периода о;

PoQo- стоимость продукции (объем выпуска продукции) в ценах базисного периода по товарам-представителям, предприятию, подотрасли, отрасли промышленности, принимаемая в качестве весов для агрегирования по товарам-представителям, подотраслям и отраслям промышленности.

Пересчет остатков материальных оборотных активов в действующие цены без налогов, вычитаемых из реализации, можно производить с помощью следующего коэффициента:

К2 = Выручка от реализации в действующих ценах без налогов / Выручка от реализации в действующих ценах с налогами.

Эти два коэффициента позволят обеспечить сопоставимость показателей реализации и остатков производственных запасов по балансу (Средние остатки материальных оборотных средств х К1 х К2).

Определение эффективности использования оборотных средств с помощью только коэффициента оборачиваемости и длительности одного оборота не обеспечивает их взаимосвязь с такими показателями эффективности работы предприятия, как прибыль от реализации продукции, чистая прибыль, приходящиеся на 1 р. производственных запасов, рентабельность оборотного капитала и др.

В связи с этим предлагается используемые для оценки эффективности функционирования оборотных средств показатели "оборачиваемость" и "длительность оборота" дополнить показателем "прибыль от реализации продукции, приходящейся на 1 р. производственных запасов". Поэтому ниже рассматривается методика анализа предложенного автором показателя эффективности использования производственных запасов, определяемого величиной прибыли от реализации продукции, приходящейся на 1 р. производственных запасов. Основные факторы изменения этого показателя приведены на рисунке 4.



Рисунок 4 - Факторы изменения прибыли

Для иллюстрации методики определения факторов изменения прибыли от реализации, приходящейся на 1 р. производственных запасов, приведены исходные данные (таблица 8).

Таблица 8 -Показатели эффективности использования производственных запасов предприятия, исчисленные по прибыли от реализации продукции

Показатель	2009год	2010год	2011год	Изменение
1. Прибыль от реализации продукции (товаров, работ, услуг), млн р.	-829	-4053	-5260	-4431
2. Средняя стоимость сырья, материалов и других аналогичных ценностей незавершенного производства, млн р.	2619	3534	4091	+1472
3. Прибыль от реализации продукции (товаров, работ, услуг) на 1 р. стоимости сырья, материалов и других аналогичных ценностей незавершенного производства,р	0,3	1,2	1,3	+1,0

По данным таблицы 8, абсолютная фактическая величина прибыли от реализации продукции понизилась на 4431 млн р. Средние остатки производственных запасов увеличились на 1472 млн р. и, как следствие, фактическая величина прибыли, приходящейся на 1 р. средних остатков, увеличилась hа 1 р.

Расчет факторов изменения прибыли, приходящейся на 1 р. производственных запасов, можно осуществить с помощью алгоритмов. В его основу положен прием цепных подстановок, т.е. один из приемов последовательного элиминирования влияния тех факторов, которые составляют в совокупности сомножителей показатель эффективности использования производственных запасов, определяемый через прибыль от реализации продукции (Прибыль от реализации продукции/Средние остатки сырья, материалов и других аналогичных ценностей). Этот коэффициент показывает, сколько затрачено материальных производственных запасов для получения на предприятии прибыли от реализации продукции/8/.

При количественном определении влияния этих двух факторов вначале измеряется влияние изменения средней стоимости остатков производственных запасов, а затем прибыли от реализации. Такая последовательность обусловлена тем, что процесс производства начинается с заготовки и потребления производственных запасов и только после реализации продукции определяется величина прибыли.

Для расчета факторов приведем размеры прибыли, приходящейся на 1 р. средних остатков производственных запасов:

-- по плану0,3 р.

--по плановой прибыли и фактическим остаткам производственных запасов0,2р. -- по отчету1,3 р.

Коэффициент эффективности использования производственных запасов на конец года увеличился по сравнению с началом на 1, в том числе за счет увеличения средних остатков производственных запасов уменьшился на 0,1, а за счет роста прибыли - увеличился на 1,1.

Для того чтобы определить влияние факторов изменения прибыли на 1 р. средних остатков производственных запасов, необходимо каждый фактор изменения прибыли разделить на плановые среднегодовые остатки.

Влияние этих факторов изменения прибыли от реализации продукции можно представить в виде алгоритмов:

?±Кэф.о.р = ±?Пр.о. / Фср.п ,

?±Кэф.ст.р = ±?Пр.ст. / Фср.п.

?±Кэф.с.р = ±?Пр.с. / Фср.п.

?±Кэф.ц.р = ±?Пр.ц. / Фср.п.

где Пр.о. -- изменение прибыли от реализации за счет объема реализованной продукции;

±? Пр.ст. -- изменение прибыли от реализации за счет изменения структуры реализуемой продукции;

±?Пр.с. -- изменение прибыли за счет снижения (увеличения) себестоимости реализованной продукции;

±? Пр.ц. -- изменение прибыли за счет повышения (снижения) цен на реализованную продукцию;

Фср.п - средние плановые остатки производственных запасов;

?±К -- повышение (снижение) коэффициента эффективности использования производственных запасов за счет факторов изменения прибыли от реализации продукции: объема (? ± Кэф.о.р), структуры (? ± Кэф.ст.р), себестоимости (? ±Кэф.с.р) и цен на реализованную продукцию (? ± Кэф.ц.р).

Выявленные по этой методике факторы изменения коэффициента эффективности использования производственных запасов позволяют выявить резервы улучшения их использования, в первую очередь за счет увеличения объема реализации и снижения ее себестоимости, оптимизации необходимой величины производственных запасов. Коэффициент эффективности использования производственных запасов во многом зависит от оборачиваемости сырья, материалов, полуфабрикатов.



2.6 Анализ движения денежных средств

Любой бизнес начинается с некоторого количества денег, которые обращаются в ресурсы для производства (или товар для перепродажи). Затем из производственной формы оборотный капитал переходит в товарную, а на стадии реализации - в денежную.

Кругооборот оборотного капитала непосредственно связан с основными хозяйственными операциями:

-- покупки приводят к увеличению запасов сырья, материалов, товаров и кредиторской задолженности;

-- производство ведет к росту дебиторской задолженности и денежных средств в кассе и на расчетном счете.

Все эти операции многократно повторяются и сводятся к денежным поступлениям и денежным платежам.

Таким образом, движение денежных средств охватывает период времени между уплатой денег за сырье, материалы (товары) и поступлением денег от продажи готовой продукции(товаров). На продолжительность этого периода влияют: период кредитования предприятия поставщиками, период кредитования предприятием покупателей, период нахождения сырья и материалов в запасах, период производства и хранения готовой продукции на складе.

Рассмотрим на примере расчет периода оборота денежных средств:

? Поступление сырья на склад предприятия - 10 октября

? Передача сырья в переработку (производство) - 20 октября

? Расчет с поставщиками - 15 октября | период оборота

?Отгрузка готовой продукции - 27 октября |денежных средств

? Поступление денег от покупателей (оплата) - 1 декабря

Период оборота денежных средств определяем с момента оплаты поставщиками сырья (15 октября) и до получения денег от покупателей готовой продукции, т.е. 1 декабря. В нашем примере этот период составляет 1,5 месяца.

Анализ движения денежных средств по видам деятельности проводится по данным формы № 4 "Отчет о движении денежных средств" и бухгалтерского учета (обороты по синтетическим счетам) двумя методами - прямым и косвенным.

Для оценки движения денежных средств прямым методом составляют аналитическую таблицу 9.

Таблица 9 - Движение денежных средств

Показатели	2009 год, млн р.	2010 год, млн р.	2011 год, млн р.
1 Приток денежных средств: -выручка от реализации товаров, продукции, работ и услуг -доходы от реализации внеоборотных активов - сдача активов в аренду, лизинг -целевое финансирование -суммы полученных кредитов -прочие поступления (суммы, выданные раннее подотчетным лицам)	24129 15920 60 - 7848 274 27	29046 17183 - 69 7629 3460 105	32454 19254 80 86 7365 5954 285
2 Отток денежных средств -оплата приобретенных товаров, работ, услуг - расходы по аренде, лизингу -расходы по выбытию внеоборотных активов -использовано средств государственной помощи и целевого финансирования -погашены полученные кредиты и займы, проценты по ним -оплата труда -расчеты по налогам и сборам - прочие выплаты	24242 7366 - 60 4320 82 8466 3938 10	29046 4752 29 - 7629 2689 9427 4275 43	32335 3746 86 - 8451 3495 10872 5623 62
ИТОГО: приток (+), отток (-) денежных средств	-113	+20	+119

Как видно из таблицы, общее изменение денежных средств (приток в сумме 119 млн руб.) свидетельствует о достаточности поступления денежных средств от текущей деятельности.

Недостаток прямого метода в том, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств на счетах предприятия.

Например: предприятие имеет прибыль и не имеет денежных средств на счетах, и наоборот: убыток и наличие денежных средств.

Для выявления причин указанных в примере расхождений проводят анализ денежных средств косвенным методом, суть которого - преобразование величины прибыли в величину денежных средств.

Отдельные виды расходов и доходов уменьшают (увеличивают) сумму прибыли предприятия, не затрагивая величину денежных средств. При анализе косвенным методом эти сумму корректируют на величину прибыли, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком денежных средств, не влияли на величину чистой прибыли.

Например, выбытие объектов основных средств связано с получением убытка в размере их остаточной стоимости, который фиксируется на счете 47 "Реализация и прочее выбытие основных средств" и затем списывается на счет 80 "Прибыли и убытки".

Понятно, что нет влияния на величину денежных средств указанных операций списания с баланса остаточной стоимости имущества, так как связанный с ним отток средств произошел раньше - в момент приобретения. Следовательно, сумма убытка в размере недоамортизированной стоимости должна быть добавлена в величине чистой прибыли.

Далее необходимо рассмотреть долю дебиторской задолженности в общем объеме оборотных средств (Кдз) в %



где СО - средняя величина оборотного капитала, чем выше этот показатель, тем менее мобилен оборотный капитал.

Доля сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности (Ксдз ) в %

(24)

где СЗ - сомнительная задолженность (млн р.).

Этот показатель характеризует и качество дебиторской задолженности. Тенденция к его росту свидетельствует о снижении ликвидности.



3. Эффективность использования и пути совершенствования управления оборотными активами предприятий

3.1 Эффективность использования оборотных активов

Главная цель управления оборотными активами заключается в повышении эффективности использования всех его составных частей и на данной основе в обеспечении непрерывности и должной результативности хозяйственной и финансовой деятельности предприятия.

Основные решения касаются обоснования оптимальной величины каждого элемента оборотных активов, источников их финансирования, вскрытия резервов за счет высвобождения или ускорения оборота, обеспечения ликвидности. Высвобожденные денежные средства могут стать источником эффективных финансовых или других инвестиций, способствующих развитию предприятия, увеличению его доходов /14/.

Эффективность использования оборотных активов характеризуется системой экономических показателей, прежде всего оборачиваемостью оборотных активов.