Приобретение оборудования, лизинг

Кроме того, возможно размещение денежных средств на целевых счетах в банке в покрытие гарантии лизинговых платежей. Эти счета разблокируются по мере погашения задолженности по лизинговому договору или частично засчитываются в платеж.

После получения лизингодателем всех необходимых документов начинается как их формальная проверка (местонахождение и т.п.), так и всесторонняя экспертиза лизингового проекта, которая в случае необходимости может быть поручена независимым экспертам. Предварительно анализируется первоначальная стоимость имущества, продолжительность договора, возможные схемы выплат лизинговых платежей, их периодичность, размер аванса, остаточная стоимость имущества и т.д.

Основной задачей лизингодателя является оценка способности лизингополучателя выплатить лизинговые платежи, а также оценить спрос на имущество, чтобы выявить возможности повторной сдачи имущества или его продажи в случае досрочного расторжения контракта.

Трудность правильной оценки платежеспособности клиента связана с нестабильной финансовой обстановкой в стране, необходимостью оценки не столько текущего, сколько будущего финансового положения лизингополучателя, т.к. лизинговый договор заключается на длительный период. Необходимо оценить спрос на продукцию (товары), выпускаемую с использованием лизингового имущества.

В случае международного лизинга возникают следующие проблемы: выбор валюты платежа, оценка изменения курса валюты, таможенный режим лизингополучателя, наличие соглашений о неприменении двойного налогообложения между странами, защита прав собственности иностранного капитала.

В случае принятия лизингодателем положительного решения о вступлении в лизинговую сделку он на основании заявления лизингополучателя направляет заказ-наряд поставщику. В нем наряду с юридическим адресом и банковскими реквизитами лизингополучателя указывается вид имущества со всеми необходимыми параметрами, его цена и местонахождение получателя. При необходимости выполнения дополнительных работ (например, по установке, монтажу и т.п.) к заказ - наряду прилагается техническое задание на выполнение этих работ с указанием их стоимости. После получения поставщиком заказ - наряда последний уведомляет лизингодателя о его получении и готовности выполнения.

Заключение лизинговой сделки

Классической лизинговой сделке соответствует заключение как минимум двух договоров:

* договор купли-продажи между лизингодателем и поставщиком;

* договор лизинга между лизингодателем и лизингополучателем.

Кроме этого, если лизингодатель использует заемные средства для покупки имущества, заключается кредитный договор с банком, для страхования лизингового имущества - договор страхования, а на техническое обслуживание - договор на техническое обслуживание. В договоре купли-продажи обязательно должны присутствовать следующие положения:

- имущество приобретается с целью последующей передачи лизингополучателю (указывается его наименование) в рамках договора лизинга;

- заказчик передает все свои обязательства, за исключением платежных, лизингополучателю и поставщик согласен с этим;

- поставщик согласен с тем, что заказчик передает все свои права (за исключением права собственности) лизингополучателю и предоставляет ему право непосредственно предъявлять все претензии к поставщику.

Основным документом лизинговой сделки является договор лизинга. Он заключается между собственником имущества (лизингодателем) и пользователем (лизингополучателем) о предоставлении последнему во временное владение и пользование для предпринимательской деятельности объекта лизинга. В договоре лизинга должны присутствовать следующие положения:

- предмет договора;

- порядок поставки и приемка имущества;

- права и обязанности сторон;

- использование имущества, уход, ремонт и модификации;

- страхование;

- срок лизинга;

- лизинговые платежи и штрафные санкции;

- ответственность сторон;

- порядок разрешения споров;

- условия досрочного расторжения договора;

- действия сторон по завершению сделки;

- форс-мажор;

- юридические адреса и банковские реквизиты;

- прочие условия.

В преамбуле договора лизинга указывается наименование сторон и фамилии лиц, уполномоченных подписывать договор. В предмете договора указывается имущество, которое будет куплено и передано пользователю во временное пользование, его стоимость, место и сроки поставки. Как правило, транспортные расходы по доставке имущества выделяются отдельной суммой, т.к. оплачиваются лизингополучателем. Здесь же упоминается, что поставщик уведомлен о том, для каких целей приобретается имущество. Также следует указать, участвовал ли лизингодатель в выборе имущества и поставщика. Обязательным условием договора лизинга является указание срока его действия, причем датой начала исчисления срока договора является дата приемки имущества лизингополучателем.

Отдельный раздел в договоре лизинга посвящен порядку поставки и приемки лизингового имущества. В нем отражается, какие стороны участвуют в приемке оборудования. Как правило, это поставщик, лизингодатель и лизингополучатель. В некоторых случаях лизингодатель может передать свои права по приемке оборудования лизингополучателю. Если необходимо, то приводится график приемо-сдаточных испытаний. Обязательно указывается срок, в течение которого имущество должно быть принято.

Приемка имущества оформляется актом приемки-сдачи, который подписывается всеми сторонами, участвующими в приемке. В акте удостоверяется, что поставленное имущество отвечает всем требованиям, записанным в заявке-наряде, полностью укомплектовано, работоспособно и готово к использованию. Подписывая акт приемки, лизингополучатель подтверждает надлежащую поставку имущества в соответствии с условиями договора лизинга. С даты подписания акта - приемки начинается не только формальный отсчет срока договора лизинга, а к лизингополучателю переходят все права обычного покупателя (исключая права собственности) и все риски.

После подписания акта приемки-сдачи лизингодатель выполняет свою основную функцию - оплачивает счета поставщика по договору купли-продажи. Порядок оплаты определяется в договоре купли-продажи. Как правило, лизингодатель делает предоплату поставщику в момент подписания договора купли-продажи в размере 20% стоимости имущества, а остальную часть стоимости оплачивает после подписания акта приемки. Конкретные схемы оплаты отражаются в договоре купли-продажи.

В случае обнаружения устранимых дефектов, которые не влияют на нормальное функционирование оборудования, лизингополучатель указывает их в акте приемки-сдачи и согласует с поставщиком сроки их устранения. Если поставщик не устранит неисправности в указанный в акте срок, то лизингодатель или в его лице лизингополучатель может потребовать замены объекта лизинга. Невыполнение поставщиком требований лизингодателя дает основание последнему расторгнуть договор купли-продажи.

При отказе лизингополучателя принять имущество из-за дефектов, исключающих его нормальное использование, делается соответствующая запись в акте приемки-сдачи. Кроме того, лизингополучатель должен в письменной форме поставить в известность лизингодателя с подробным описанием обнаруженных недостатков. Указанная рекламация дает лизингодателю право расторгнуть договор купли-продажи или требовать замены имущества.

Однако поставщик не является такой бесправной стороной, как может показаться на первый взгляд. Если поставщик докажет, что лизингополучатель выдвинул неоправданные причины для расторжения договора купли-продажи, то он вправе потребовать возмещения убытков за счет лизингополучателя. Если лизингополучатель независимо от возможных причин не произвел в указанные в договоре сроки приемку имущества и не заявил об отказе в приемке из-за наличия неустранимых недостатков, имущество считается принятым.

Подписание акта приемки имущества является важным моментом лизинговой сделки, т.к. на лизингополучателя переходят многие права и обязанности лизингодателя и дополнительная ответственность, а именно:

1 начинается срок отсчета лизингового договора;

2 лизингодатель освобождается от ответственности перед лизингополучателем за качество и пригодность имущества, гарантийных обязательств поставщика, ущерб, возникающий в результате его использования, в том числе и третьим лицом;

3 риск случайной гибели, утраты, порчи, хищения имущества переходит к лизингополучателю;

4 принимает все права лизингодателя по отношению к поставщику, связанные с возможностью напрямую предъявлять претензии по качеству имущества, ремонту и его гарантийному обслуживанию.

В договоре лизинга должно быть отражено положение о том, что право собственности на имущество в течение его срока принадлежит лизингодателю. Лизингополучатель имеет исключительное право владения и пользования объектом лизинга. Доходы, полученные пользователем лизингового имущества, принадлежат лизингополучателю. Без письменного согласия лизингодателя объект лизинга не может быть передан третьему лицу.

Лизингополучатель должен использовать имущество только по прямому назначению, указанному в договоре, и не имеет права вносить в него изменения и модификации без согласия лизингодателя. Если заранее известно, какие действия предполагает произвести над имуществом лизингополучатель, например, установить дополнительные противоугонные средства на автомобиле, желательно их отразить в договоре лизинга. Лизингодатель может передавать свои права по лизинговому договору полностью или частично третьему лицу без согласия лизингополучателя. В договоре может быть специальный раздел, где перечислены права и обязанности сторон, или эти вопросы могут быть отражены в специализированных разделах. В частности, права и обязанности сторон по использованию оборудования перечислены выше.

Основной обязанностью лизингополучателя является своевременная выплата лизинговых платежей. Этому вопросу посвящается отдельный раздел, где указывается общая сумма лизинговых платежей, которую должен будет выплатить лизингополучатель, устанавливается порядок, сроки, способ, форма периодических лизинговых платежей. Как правило, в договоре приводится подробный график выплаты лизинговых платежей с конкретными суммами и датами выплат.

В Приложении к договору лизинга приводятся исходные данные для расчета лизинговых платежей со значениями всех его составляющих. Эта информация будет полезной при общении с налоговыми органами. В случае задержки выплаты лизинговых платежей в договоре должны быть предусмотрены штрафные санкции за нарушение сроков выплат периодических лизинговых платежей.

В связи с неустойчивой политической и экономической обстановкой в РФ, в договоре лизинга могут присутствовать конкретные условия, из-за которых возможен пересмотр общей суммы лизинговых платежей, а вместе с ней оставшиеся периодические лизинговые платежи.

В отдельном разделе определяется порядок страхования имущества и те действия, которые должны быть предприняты при наступлении страхового случая. Как правило, все риски по доставке имущества несет лизингодатель, а все риски после подписания акта приемки-сдачи принимает на себя лизингополучатель. Однако в договоре может быть предусмотрен иной порядок страхования.

В лизинговом договоре обязательно должны присутствовать условия, при которых сделка может быть расторгнута досрочно по инициативе как лизингополучателя, так и лизингодателя. Основной причиной, по которой лизингополучатель может расторгнуть сделку, являются недостатки, обнаруженные при приемке оборудования и исключающие его нормальное использование. У лизингодателя таких причин намного больше. Они могут быть разбиты на две группы:

* условия, которые освобождают стороны от выполнения договора лизинга и не несут никакой материальной ответственности. В основном эти условия связаны с реализацией договора купли-продажи, который был аннулирован еще до поставки имущества лизингополучателю, или когда продавец оказался не в состоянии его поставить;

* условия, которые связаны с ненадлежащим исполнением своих обязанностей лизингополучателем. Ими могут быть: использование имущества не по назначению, невыполнение обязательств по выплате лизинговых платежей или погашению накопившейся задолжности по платежам и штрафам, ликвидация лизингополучателя, аннулирование договора купли-продажи по вине лизингополучателя. В данном случае лизингополучатель должен заплатить лизингодателю так называемую сумму закрытия сделки, которая включает:

* невыплаченную сумму лизинговых платежей с пеней;

* остаточную сумму имущества на момент окончания срока договора, если в нем предусмотрен выкуп имущества;

* неустойку.

В одном из последних разделов договора определяются действия сторон по завершении сделки в связи с истечением его срока. Возможны три варианта:

1) лизингополучатель возвращает имущество лизингодателю;

2) заключает новый договор лизинга;

3) приобретает имущество по остаточной стоимости.

Имущество возвращается лизингодателю в работоспособном состоянии с учетом физического износа. Все затраты по доставке имущества и риски несет лизингополучатель. Как правило, при финансовом лизинге реализуется второй или третий варианты, т.к. лизингодатель не заинтересован в возврате имущества. Ему выгоднее заключить новый договор на льготных для лизингополучателя условиях или продать имущество за символическую плату.

Глава 3. Приобретение оборудования на примере предприятия

3.1 Общая организационно-экономическая характеристика предприятия ОАО «НИЦ «Строительство»

Открытое акционерное общество «Научно-исследовательский центр «Строительство» (ОАО «НИЦ «Строительство») со 100% государственным капиталом, создано в процессе приватизации ФГУП «НИЦ «Строительство» и включает в себя: «Центральный научно-исследовательский институт строительных конструкций им. В.А. Кучеренко» (ЦНИИСК им. В.А. Кучеренко); «Научно-исследовательский, проектно-конструкторский и технологический институт бетона и железобетона» (НИИЖБ им. А.А. Гвоздева); «Научно-исследовательский, проектно-изыскательский и конструкторско-технологический институт оснований и подземных сооружений им. Н.М. Герсеванова» (НИИОСП им. Н.М. Герсеванова).

Учредителем Общества является Российская Федерация в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом. В своей деятельности Общество руководствуется законодательством Российской Федерации, а также уставом предприятия. Органами управления Общества являются:

- общее собрание акционеров;

- совет директоров (состоит из 5 человек);

- генеральный директор (единоличный исполнительный орган).

Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью Общества осуществляет ревизионная комиссия. Члены ревизионной комиссии не могут быть одновременно членами Совета директоров, а также занимать иные должности в органах управления Общества.

Основными целями деятельности Общества является:

а) проведение теоретических, поисковых и прикладных научно-исследовательских, опытно-конструкторских и технологических работ в следующих областях: строительство зданий, сооружений и их оснований; строительные материалы, конструкции и изделия; технологии строительства, производства материалов и изделий; нормативная и техническая база строительства; строительная экология;

б) разработка теории сооружений, прочности и надежности строительных конструкций и сооружений, сейсмостойкости, огнезащитности зданий и сооружений;

в) разработка теории бетона и железобетона; решение проблем создания и исследования новых эффективных бетонов, разработки эффективных железобетонных конструкций;

г) решение проблем механики грунтов, оснований и фундаментов зданий и сооружений; разработка способов производства работ; конструирование подземных сооружений;

д) получение прибыли.

Анализ финансового состояния по данным баланса

Оценка имущественного состояния предприятия проводится по данным бухгалтерского баланса.

Таблица 3.1.1.

Сравнительный аналитический баланс ОАО «НИЦ «Строительство» за период с 03.12.2009 г. по 31.12.2010г.

Показатели	Код подразделения	На 03.12.2009г.	На 31.12.2010г.	Изменения (+;-)
		руб.	в % к итогу	руб.	в % к итогу	руб.	пункты, %	в % к величине на начало периода	в % к изменению итога баланса
Актив
I. Внеоборотные активы
Нематериальные активы	110	150	0,005	140	0,005	-10	0,00	-6,67	0,28
Основные средства	120	2 728 154	99,85	2 722 179	99,77	-5975	-0,08	-0,22	166,43
Незавершенное строительство	130	2 899	0,115	2 377	0,085	-522	-0,03	-18,00	14,5
Отложенные налоговые активы	145	849	0,03	3 765	0,14	2916	0,11	343,46	-81,21
Итого по разделу I		2 732 052	100,0	2 728 462	100,0	-3590	0,00	-0,13	100
II. Оборотные активы
Запасы в том числе:	210	79 884	-	165 535	-	-	-	-	-
Сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	6 598	1,04	7 575	1,20	977	0,16	14,8	-127,71
Затраты в незавершенном производстве	213	57 074	9,02	136 919	21,67	79 845	12,65	139,9	-10 437
Готовая продукция и товары для перепродажи	214	3 924	0,62	3 615	0,57	- 309	-0,05	-7,87	40,89
Товары отгруженные	215	-	-	96	0,01	96	0,01	-	-12,54
Расходы будущих периодов	216	12 288	1,94	17 330	2,74	5 042	0,8	41	-659,08
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	6 802	1,08	63	0,01	- 6 739	-1,07	-99,08	880,94
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) в том числе:	240	458 615 (73 286)	11,58	291 991 (51 285)	8,12	- 22 001	-3,46	-30,02	2 875,9
Покупатели и заказчики	241	385 329	60,90	240 706	38,09	- 144 623	-22,81	-37,53	18 904
Краткосрочные финансовые вложения	250	20 000	3,16	-	-	- 20 000	-3,16	-	2614,6
Денежные средства	260	67 400	10,66	174 348	27,59	106 948	16,93	158,68	-13 980
Итого по разделу II	290	632 701	100,0	631 937	100,0	765	0,00	- 0,12	100
Баланс (сумма строк 190+290)	300	3 364 753		3 360 399
Пассив
III. Капитал и резервы
Уставный капитал	410	2 775 377	92,82	2 775 377	91,9	0,00	-0,92	0,00	0,00
Нераспределенная прибыль	470	214 610	7,18	244 823	8,1	30 214	0,92	14,07	100,00
Итого по разделу III	490	2 989 987	100	3 020 201	100	30 214	0,00	1,01	100,00
IV. Долгосрочные обязательства
Отложенные налоговые обязательства	515	11 412	100,0	18 439	100,0	7 027	0,00	61,57	100,0
Итого по разделу IV	590	11 412	100,0	18 439	100,0	7 027	0,00	61,57	100,0
V. Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность в том числе:	620	363 223	-	321 664	-	-	-	-	-
Поставщики и подрядчики	621	88 054	24,23	95 781	29,77	7727	5,54	8,78	173,06
Задолженность перед персоналом организации	622	28 716	7,9	-	-	- 28 716	- 7,9	- 100	-643,14
Задолженность перед государственными внебюджетными фондами	623	4 713	1,3	16	0,005	- 4 697	-1,295	- 99,67	-105,20
Задолженность по налогам и сборам	624	33 188	9,13	40 345	12,54	7 157	3,41	21,57	160,29
Прочие кредиторы	625	208 552	57,40	185 522	57,66	- 23 030	0,26	- 11,04	515,79
Доходы будущих периодов	640	131	0,04	95	0,025	- 36	-0,015	- 27,48	-0,8
Итого по разделу V	690	363 354	100	321 759	100	- 41 595	100	- 11,45	100
Баланс (сумма строк 490+590+690)	700	3 364 753		3 360 399

По состоянию на 31.12.2010г. наблюдается увеличение денежных средств, полученных ОАО «НИЦ «Строительство» на 106 974 тыс. руб. по сравнению с 03.12.2009г., темп роста денежных средств увеличился на 16,93%. Общая дебиторская задолженность уменьшается на протяжении рассматриваемого периода на 22001 тыс. рублей, что составляет 3,46%. Величина запасов увеличивается на 85 651 тыс. рублей, что составляет 26,19%. Увеличение запасов говорит об ослаблении политики в области управления товарно-материальных запасов, так как большие запасы на складе сопровождаются большими расходами на их хранение и снижают оборачиваемость капитала. В общем в 2010 г. внеоборотные активы уменьшились на 0,13%, оборотные активы уменьшились на 0,12%.

В 2010 г. основную долю в пассиве баланса занимает раздел капитал и резервы, а именно статья уставный капитал, что составляет 91,9%. Краткосрочные обязательства уменьшились в 2010 г. за счет уменьшения кредиторской задолженности на 41 559 тыс. рублей, что составляет 11,45%.

Анализ финансовой устойчивости предприятия

Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяются коэффициенты, определяющие состояние основных оборотных средств и степень финансовой независимости предприятия [18, стр. 15-22]:

1 Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости и показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Рекомендуемое значение Кзс < 0,7.

Кзс = (стр. 590 + стр. 690 - стр. 640 - стр. 650)/(стр. 490 + стр. 640 + стр. 650) ф.№1 = (18 439 + 321 759 - 95)/(3 020 202 + 95) = 18 665/3 020 297 = 0,006 (3.1.1)



2 Коэффициент автономии. Характеризует независимость предприятия от заемных средств и показывает долю собственных средств в общей стоимости всех средств предприятия. Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие. Нормативным значением показателя считается значение коэффициента автономии > 0,5.

Ка = (стр. 490 + стр. 640 + стр.650)/стр. 700 ф.№1 = (3 020 201 + 95) / 3 360 399 = 0,9 (3.1.2).

3 Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств. Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования. Рекомендуемое значение коэффициента 0,2 - 0,5.

Км = (стр. 490 - стр. 190)/стр. 490 ф.№1 = (3 020 201 - 2 748 462)/3 020 201 = 0,09 (3.1.3)

4 Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов. Показывает сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных активов. Для данного показателя нормативных значений не установлено.

Км/и = (стр. 190 + стр. 230)/(стр. 290 - стр. 244 - стр. 252) ф.№1 = 2 728 462 / 631 937 = 4,32 (3.1.4)



5 Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования. Показывает наличие у предприятия собственных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. В методической литературе указывается что, предприятие обеспечено собственными источниками финансирования оборотного капитала при значении коэффициента ?0,1.

Ко = (стр. 490 - стр. 190)/(стр. 290 - стр. 230) ф.№1 = (3 020 201 - 2 728 462) / 631 937 = 0,46 (3.1.5)

Исходя из проведенного анализа, финансовое состояние предприятия можно считать как устойчивое.

Анализ ликвидности баланса и платежеспособности предприятия

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности организации, т.е. ее способности своевременно и в полной мере рассчитываться по своим обязательствам. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются на следующие группы [18, стр.14-16].

А1. Наиболее ликвидные активы - к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Данная группа рассчитывается следующим образом:

А1на 03.12.2009г. = стр. 250 + стр. 260 = 20000 + 67 400= 87 400 тыс. руб. (3.1.6)

А1на 30.12.2010г.= стр. 250 + стр. 260 = 0 + 174 348 = 174 348 тыс. руб. (3.1.6)

А2. Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты.

А2на 03.12.2009г. = стр. 240 = 458 615 тыс. руб. (3.1.7)

А2на 30.12.2010г. = стр. 240 = 291 991 тыс. руб. (3.1.7)

А3. Медленно реализуемые активы - статьи раздела 2 актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность, и прочие оборотные активы.

А3на 03.12.2009г. = стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 270 = 79 884 + 6 802 = 86 686 тыс. руб. (3.1.8)

А3 на 30.12.2010г. = стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 270 = 165 535 + 63 = 165 598 тыс. руб. (3.1.8)

А4. Трудно реализуемые активы - статьи раздела 1 актива баланса - внеоборотные активы.

А4на 03.12.2009г. = стр. 190 = 2 732 052 млн. руб. (3.1.9)

А4на 30.12.2010г. = стр.190 = 2 728 462 млн. руб. (3.1.9)



Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.

П1. Наиболее срочные обязательства - к ним относится кредиторская задолженность.

П1на 03.12.2009г. = стр. 620 = 363 223 тыс. руб. (3.1.10)

П1на 30.12.2010г. =стр. 620 = 321 664 тыс. руб. (3.1.10)

П2. Краткосрочные пассивы - это краткосрочные заемные средства и прочие краткосрочные пассивы.

П2на 03.12.2009г. = стр. 610 + стр. 670 = 0 руб. (3.1.11)

П2на 30.12.2010г. = стр. 610 + стр. 670 = 0 руб. (3.1.11)

П3. Долгосрочные пассивы - это статьи баланса, относящиеся к 5 и 6 разделам, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей.

П3на 03.12.2009г. =стр. 590 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + cтр. 660 = 11 412 + 131 = 11 543 тыс. руб. (3.1.12)

П3 на 30.12.2010г. = стр. 590 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + cтр. 660 = 18 439 + 95 = 18 534 тыс. руб. (3.1.12)

П4. Постоянные пассивы или устойчивые - это статьи 4 раздела баланса «Капитал и резервы». Если у организации есть убытки, то они вычитаются.

П4на 03.12.2009г. =стр.490 = 2 989 987 млн. руб. (3.1.13)

П4на 30.12.2010г. = стр. 490 = 3 020 201 млн. руб. (3.1.13)



Таблица 3.1.2.

Анализ ликвидности баланс ОАО «НИЦ «Строительство» за период с 03.12.2009 г. по 31.12.2010г.

п/п	Группа показателей	Сумма	Группа показателей	Сумма	Платежный излишек (+), недостаток (-)
		03.12.2009	31.12.2010	руб.в % к итогу	03.12.2009	31.12.2010	03.12.2009	31.12.2010
1.	Наиболее ликвидные активы (А1)	87400	174 348	Наиболее срочные обязательства (П1)	363 223	321 664	-275 823	-147 316
2.	Быстро реализуемые активы (А2)	458 615	291 991	Краткосрочные обязательства (П2)	0	0	458 615	291 991
3.	Медленно реализуемые активы (А3)	86 686	165 598	Долгосрочные пассивы (П3)	11 543	18 534	75 143	147 064
4.	Труднореализуемые активы (А4)	2 732 052	2 728 462	Постоянные пассивы (П4)	2 989 987	3 020 201	-257 935	-291 739
	Баланс	3 364 753	3 360 399	Баланс	3 364 753	3 360 399

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:А1> П1; А2 > П2; А3 < П3; А4 < П4.

По итогам расчета получается следующие соотношения: А1< П1; А2 > П2; А3 < П3; А4 < П4.

В данном случае сопоставление итогов первой группы показывает, что текущие платежи превышают текущие поступления. Неравенство А2> П2 показывает, что быстро реализуемые активы превышают краткосрочные пассивы и организация может быть платежеспособной в недалеком будущем с учетом своевременных расчетов с кредиторами, получения средств от продажи продукции в кредит. Неравенство А3 > П3 показывает, что в будущем при своевременном поступлении денежных средств от продаж и платежей организация может быть платежеспособной на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления баланса. В целом можно охарактеризовать ликвидность баланса ОАО «Ниц «Строительство» как недостаточную, так как не соблюдаются условия первого неравенства на начало и конец периода, что свидетельствует о неспособности предприятия рассчитаться по наиболее срочным обязательствам.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:

1. Текущая ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

ТЛ = (А1 + А2) - (П1 + П2) = (174 348 + 291 991) - (321 664) = 144 675 тыс. руб. (3.1.14)

2 Перспективная ликвидность - это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ = А3-П3 = 165 598 - 18 534 = 147 064 тыс. руб. (3.1.15)

Оценка ликвидности предприятия предполагает сопоставление рассмотренных активов предприятия с погашением обязательств. Для этих целей рассчитываются соответствующие коэффициенты ликвидности:

1 Общий показатель ликвидности. С помощью данного показателя осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности.

Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе отчетности. Коэффициент L1 должен быть больше 1.

L1на 03.12.2009г. = (А1 + 0,5А2 + 0,3АЗ)/(П1 + 0,5П2 + 0,3ПЗ) = (87 400 + 0,5*458 615 + 0,3*86 686)/(362 223 + 0,5*0 + 0,3*11 543) = (87 400 + 229 337+ 26 005)/(362 223+ 0 + 3 463) = 342 742/365 686 = 0,94 (3.1.16)

L1на 30.12.2010г. = (А1 + 0,5А2 + 0,3АЗ)/(П1 + 0,5П2 + 0,3ПЗ) = (174 348 + 0,5*291 991 + 0,3*165 598)/(321 664 + 0,5*0 + 0,3*18 534) = (174 348 + 145 995 + 49 679)/(321 664 + 0 + 5 560) = 370 022/327 224 = 1,13 (3.1.16)

2 Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств. Коэффициент L2 должен быть больше 0,20,7.

L2 на 03.12.2009г. = А1/(П1 + П2) = 87 400/(362 223 + 0) = 0,24 (3.1.17)

L2 на 30.12.2010г. = А1/(П1 + П2) = 174 348/(321 664 + 0) = 0,54 (3.1.17)

3 Коэффициент «критической оценки» показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Коэффициент L3 должен быть от 0,70,8 до 1,5.

L3 на 03.12.2009г.= (А1 + А2)/(П1 + П2) = (87 400 + 458 615)/(362 223 + 0) = 1,5 (3.1.18)

L3 на 30.12.2010г.= (А1 + А2)/(П1 + П2) = (174 348 + 291 991)/(321 664 + 0) = 1,37 (3.1.18)

4 Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. Необходимое значение коэффициента - 1; оптимальное не менее 2,0.

L4 на 03.12.2009г. = (А1 + А2 + АЗ)/(П1 + П2) = (87 400 + 458 615 + 86 686)/(321 664 + 0) = 1,97 (3.1.19)

L4 на 30.12.2010г. = (А1 + А2 + АЗ)/(П1 + П2) = (174 348 + 291 991 + 165 598)/(321 664 + 0)= 1,97 (3.1.19)

5 Коэффициент маневренности функционирующего капитала. Этот коэффициент показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности. Уменьшение этого показателя в динамике указывает на положительный эффект.

L5 на 03.12.2009г.=АЗ/({А1 + А2 + А3} - {П1 + П2}) = 86 686/({87 400 + 458 615 + 86 686} - {362 223 + 0}) = 86 686/270 478 = 0,32 (3.1.20)

L5 на 30.12.2010г.=АЗ/({А1 + А2 + А3} - {П1 + П2}) = 165 598/({174 348 + 291 991 + 165 598} - {321 664 + 0}) = 165 598/310 273 = 0,54 (3.1.20)

6 Доля оборотных средств в активах. Коэффициент L6 должен быть больше 0,5.

L6 на 03.12.2009г. = (А1 + А2 + АЗ)/Б = (87 400 + 458 615 + 86 686)/3 360 399 = 0,18 (3.1.21)

L6 на 30.12.2010г. = (А1 + А2 + АЗ)/Б = (174 348 + 291 991 + 165 598)/3 360 399 = 0,18 (3.1.21)

7 Коэффициент обеспеченности собственными средствами. Этот коэффициент характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости. Значение коэффициента должно быть не менее 0,1.

L7 на 03.12.2009г. = (П4 - А4)/(А1 + А2 + АЗ) = (2 989 987 - 2 732 052)/(87 400 + 458 615 + 86 686) = 257 935/632 701 = 0,41 (3.1.22)

L7 на 30.12.2010г. = (П4 - А4)/(А1 + А2 + АЗ) = (3 020 201 - 2 728 462)/(174 348 + 291 991 + 165 598) = 291 739/631 937 = 0,46 (3.1.22)

Таблица 3.1.3.

Анализ коэффициентов, характеризующих ликвидность (платежеспособность) ОАО «НИЦ «Строительство» за период с 03.12.2009 г. по 31.12.2010г.

Коэффициенты платежеспособности	На 03.12.2009	На 31.12.2010	Платежный излишек (+), недостаток (-)
1. Общий показатель ликвидности (L1)	0,94	1,13	0,19
2. Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)	0,24	0,54	0,3
3. Коэффициент «критической оценки» (L3)	1,5	1,37	- 0,13
4. Коэффициент текущей ликвидности (L4)	1,97	1,97	0,00
5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L5)	0,32	0,54	0,22
6. Доля оборотных средств в активах (L6)	0,18	0,18	0,00
7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L7)	0,41	0,46	0,05

Анализируя полученные данные, можно отметить положительный рост коэффициентов L1,L2,L5 и L7.Коэффициент L4 сохранился без изменений по состоянию на 31.12.2010г. Данный коэффициент позволяет сделать вывод, что организация располагает некоторым объемом свободных ресурсов (чем выше коэффициент, тем выше этот объем), формируемых за счет собственных источников. Снижение коэффициента «критической оценки», т.к. покупатели и держатели акций предприятия в большей мере оценивают финансовую устойчивость организации по коэффициенту текущей ликвидности.

Анализ прибыльности (рентабельности) предприятия

Отчет о прибылях и убытках является важнейшим источником информации для анализа показателей рентабельности предприятия, рентабельности производства продукции, определения величины чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, и других показателей.

Рентабельность - один из основных стоимостных качественных показателей эффективности производства на предприятии, характеризующий уровень отдачи затрат и степень средств в процессе производства и реализации продукции (работ, услуг) [15, стр.22-24].

1 Рентабельность продаж - отражает удельный вес прибыли в каждом рубле выручки от продажи. В зарубежной практике этот показатель называется маржой прибыли (коммерческой маржой).

Рентабельность продаж за январь - декабрь 2010г. = стр. 050 (ф. 2) / стр. 010 (ф. 2) * 100 % = 151 093 / 942 342*100 = 16% (3.1.23)

2 Чистая рентабельность показывает величину чистой рентабельности компании.

Чистая рентабельность за январь - декабрь 2010г. = стр. 190 (ф. 2) / стр. 010 (ф. 2)* 100 % = 30 157 / 942 342*100 = 3,2% (3.1.24)

3 Экономическая рентабельность. Это самый общий показатель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли хозяйствующий субъект получает в расчете на 1 рубль своего имущества. От его уровня, в частности, зависит размер дивидендов на акции в акционерных обществах.

Экономическая рентабельность за январь - декабрь 2010г. = стр. 190 (ф. 2) / стр. 300 (ф. 1) * 100 % = 30 157 / 3 360 399*100 = 0,9% (3.1.25)

4 Рентабельность собственного капитала показывает, сколько единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственником организации.

Рентабельность собственного капитала за январь - декабрь 2010г. = стр. 190 (ф. 2) / стр.490 (ф. 1) * 100 % = 30 157 / 3 020 201*100 = 0,99% (3.1.26)

5 Рентабельность перманентного капитала показывает, эффективность использования капитала, вложенного в деятельность организации на длительный срок.

Рентабельность перманентного капитала за январь - декабрь 2010г. = стр. 190 (ф.2) / (стр. 490 + стр. 590 (ф.1)) Ч 100 % = 30 157 / (3 020 201 + 18 439))*100 = 0,99% (3.1.27)

В целом приведенные показатели характеризуют о высокой финансовой устойчивости предприятия на конец 2010 года и его независимости от привлеченных средств. Динамика рассчитанных коэффициентов свидетельствует об увеличении финансовой устойчивости предприятия и финансовой независимости за анализируемый период. Также можно сделать вывод о том, что в структуре имущества предприятия преобладают оборотные средства.

3.2 Расчет лизинговых платежей

ОАО «НИЦ «Строительство», как и любая другая коммерческая организация, стремится к дальнейшему развитию и расширению своей деятельности. Выполнение новых задач позволит привлечь большее количество контрагентов, а также расширить спектр предоставляемых услуг. В связи с этим были приобретены новые системы на базе геодезических приборов, позволяющие осуществлять мониторинг любых объектов с высокой точностью в реальном времени для предупреждения различного рода аварий. Предприятие планирует использовать данное оборудование от 2-х до 5-ти лет.

Лизинговая сделка является многосторонней, при которой имущество в лизинг сдает не поставщик, а финансовый посредник, в качестве которого выступает лизинговая компания. Лизингополучатель в данном случае является ОАО «НИЦ «Строительство», лизингодатель и балансодержатель- ГК «ИНТЕРЛИЗИНГ», производитель - немецкая фирма LeicaGeosystems AG.

Расчет лизинговых платежей по договору финансового лизинга
с уплатой аванса при заключении договора и применении механизма ускоренной амортизации

Условия договора:

Стоимость имущества - предмета договора - 12,0 млн. руб.;

Срок договора - 5 лет;

Норма амортизационных отчислений - на полное восстановление 10% годовых;

Применяется механизм ускоренной амортизации с коэффициентом 2;

Лизингодатель получил кредит в сумме 12 млн. руб. под 20% годовых;

Процент комиссионного вознаграждения лизингодателю - 10% годовых;

Дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, всего - 2,0 млн. руб.;

Лизингополучатель при заключении договора уплачивает лизингодателю аванс в сумме 2,0 млн. руб.;

Ставка налога на добавленную стоимость - 18%;

Лизинговые взносы уплачиваются равными долями ежемесячно 1-го числа каждого месяца.

1 Расчет суммы амортизационных отчислений:

AO = k*(ПС*Ha):100 = 2*(12*10):100 = 2,4 млн. руб. (2.2.3)



Таблица 3.2.1.

Расчет среднегодовой стоимости имущества

Годы	Стоимость имущества на начало года, млн. руб.	Сумма амортизационных отчислений	Стоимость имущества на конец года, млн. руб.	Среднегодовая стоимость имущества, млн. руб.
1 год	12	2,4	9,6	10,8
2 год	9,6	2,4	7,2	8,4
3 год	7,2	2,4	4,8	6,0
4 год	4,8	2,4	2,4	3,6
5 год	2,4	2,4	0,0	1,2

2 Расчет платы за использованные кредитные ресурсы:

1 год: ПК = P_t * (L_t : 365дней)* (СТ : 100%)= 10,8* 1 * 20 : 100= 2,16млн. руб.(2.2.8)

где KP_t= (OC_н + OC_K):2 * Q = (12+9,6) : 2 * 1 = 10,8 млн. руб. (2.2.9)

2 год: ПК = P_t * (L_t : 365дней)* (СТ : 100%)= 8,4* 1 * 20 : 100= 1,68млн. руб.(2.2.8)

где KP_t= (OC_н + OC_K):2 * Q = (9,6+7,2) : 2 * 1 = 8,4 млн. руб. (2.2.9)

3 год: ПК = P_t * (L_t : 365дней)* (СТ : 100%)= 6,0* 1 * 20 : 100= 1,2млн. руб.(2.2.8)

где KP_t= (OC_н + OC_K):2 * Q = (7,2+4,8) : 2 * 1 = 6,0 млн. руб. (2.2.9)

4 год: ПК = P_t * (L_t : 365дней)* (СТ : 100%)= 3,6* 1 * 20 : 100= 0,72млн. руб.(2.2.8)

где KP_t= (OC_н + OC_K):2 * Q = (4,8+2,4) : 2 * 1 = 3,6 млн. руб. (2.2.9)

5 год: ПК = P_t * (L_t : 365дней)* (СТ : 100%)= 1,2* 1 * 20 : 100= 0,24млн. руб.(2.2.8)

где KP_t= (OC_н + OC_K):2 * Q = (2,4+0,0) : 2 * 1 = 1,2 млн. руб. (2.2.9)

3 Расчет лизинговой премии:

1 год: ЛП = (ОС_н + ОС_к):2*(р₂:100) = 10,8 * 10 : 100 = 1,08 млн. руб. (2.2.11)

2 год: ЛП = (ОС_н + ОС_к):2*(р₂:100) = 8,4 * 10 : 100 = 0,84 млн. руб. (2.2.11)

3 год: ЛП = (ОС_н + ОС_к):2*(р₂:100) = 6,0 * 10 : 100 = 0,60 млн. руб. (2.2.11)

4 год: ЛП = (ОС_н + ОС_к):2*(р₂:100) = 3,6 * 10 : 100 = 0,36 млн. руб. (2.2.11)

5 год: ЛП = (ОС_н + ОС_к):2*(р₂:100) = 1,2 * 10 : 100 = 0,12 млн. руб. (2.2.11)

4 Расчет платы за дополнительные услуги:

ДУ = р₁ : m = 2,0 : 5 = 0,4 млн. руб. (2.2.13)

5 Расчет суммы НДС:

1 год: НДС=В * С_НДС:100= 6,04* 18 : 100 = 1,087 млн. руб.(2.2.16)

В = АО + ПК +ЛП + ДУ = 2,4 + 2,16 + 1,08 + 0,4 = 6,04 млн. руб.

2 год: НДС= В * С_НДС: 100 = 5,32 * 18 : 100 = 0,958 млн. руб. (2.2.16)

В = АО + ПК +ЛП + ДУ = 2,4 + 1,68 + 0,84 + 0,4 = 5,32 млн. руб.

3 год: НДС= В * С_НДС: 100 = 4,6 * 18 : 100 = 0,828 млн. руб. (2.2.16)

В = АО + ПК +ЛП + ДУ = 2,4 + 1,2 + 0,60 + 0,4 = 4,6 млн. руб.

4 год: НДС= В * С_НДС: 100 = 3,88 * 18 : 100 = 0,698 млн. руб. (2.2.16)

В = АО + ПК +ЛП + ДУ = 2,4 + 0,72 + 0,36 + 0,4 = 3,88 млн. руб.

5 год: НДС= В * С_НДС: 100 = 3,16 * 18 : 100 = 0,569 млн. руб. (2.2.16)

В = АО + ПК +ЛП + ДУ = 2,4 + 0,24 + 0,12 + 0,4 = 3,16 млн. руб.



Таблица 3.2.2.

Расчет общего размера лизингового платежа

Годы	АО, млн. руб.	ПК, млн. руб.	ЛП, млн. руб.	ДУ, млн. руб.	В, млн. руб.	НДС, млн. руб.	Лп, млн. руб.
1 год	2,4	2,16	1,08	0,4	6,04	1,087	7,127
2 год	2,4	1,68	0,84	0,4	5,32	0,958	6,278
3 год	2,4	1,2	0,60	0,4	4,6	0,828	5,428
4 год	2,4	0,72	0,36	0,4	3,88	0,698	4,578
5 год	2,4	0,24	0,12	0,4	3,16	0,569	3,729
Всего в %	12,0	6,0	3,0	2,0	23,0	4,14	27,14
	44,2%	22,1%	11,0%	7,4%	-	15,3%	100%

Общий размер лизингового платежа составляет Лп = 27,14 млн. руб.

Общий размер лизингового платежа за минусом аванса:

Лп = 27,14-2,0 = 25,14 млн. руб.

Ежегодный платеж составляет: 25,14 : 5 = 5,028 млн. руб.

Расчет лизинговых платежей по договору оперативного лизинга

Условия договора:

Стоимость имущества - предмета договора - 12,0 млн. руб.;

Срок договора - 2 года;

Норма амортизационных отчислений на полное восстановление - 10% годовых;

Процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение имущества - 50% годовых;

Величина использованных кредитных ресурсов - 12,0 млн. руб.;

Процент комиссионного вознаграждения лизингодателю - 10% годовых;

Дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, всего - 1,0 млн. руб.,

ставка налога на добавленную стоимость - 18%;

лизинговые взносы осуществляются равными долями ежеквартально, 1-го числа 1-го месяца каждого квартала.

1 Расчет суммы амортизационных отчислений:

AO = (ПС*Ha):100 = (12*10):100 = 1,2 млн. руб. (2.2.3)

Таблица 3.2.3.

Расчет среднегодовой стоимости имущества

Годы	Стоимость имущества на начало года, млн. руб.	Сумма амортизационных отчислений	Стоимость имущества на конец года, млн. руб.	Среднегодовая стоимость имущества, млн. руб.
1 год	12	1,2	10,8	11,4
2 год	9,6	1,2	8,4	9,0

2 Расчет платы за использованные кредитные ресурсы:

1 год: ПК = P_t * (L_t : 365дней)* (СТ : 100%) = 11,4* 1 * 50 : 100= 5,70млн. руб. (2.2.8)

где KP_t = (OC_н + OC_K):2 * Q = (12+10,8) : 2 * 1 = 11,4 млн. руб. (2.2.9)

2 год: ПК = P_t * (L_t : 365дней)* (СТ : 100%)= 9,0* 1 * 50 : 100 = 4,5млн. руб. (2.2.8)

где KP_t = (OC_н + OC_K):2 * Q = (9,6+8,4) : 2 * 1 = 9,0 млн. руб. (2.2.9)

3 Расчет лизинговой премии:

1 год: ЛП = (ОС_н + ОС_к):2*(р₂:100) = 11,4 * 10 : 100 = 1,14 млн. руб. (2.2.11)

2 год: ЛП = (ОС_н + ОС_к):2*(р₂:100) = 9,0 * 10 : 100 = 0,9 млн. руб. (2.2.11)

4 Расчет платы за дополнительные услуги:



ДУ = р₁ :m = 1,0 : 2 = 0,5 млн. руб. (2.2.13)

5 Расчет суммы НДС:

1 год: НДС= В * С_НДС: 100 = 8,54 * 18 : 100 = 1,537 млн. руб. (2.2.16)

В = АО + ПК +ЛП + ДУ = 1,2 + 5,7 + 1,14 + 0,5 = 8,54 млн. руб.

2 год: НДС= В * С_НДС: 100 = 7,10 * 18 : 100 = 1,278 млн. руб. (2.2.16)

В = АО + ПК +ЛП + ДУ = 1,2 + 4,5 + 0,90 + 0,5 = 7,10 млн. руб.

6 Расчет лизингового платежа:

1 год: Лп = В + НДС = 1,537 + 8,54 = 10,077 млн. руб. (3.2.1)

2 год: Лп = В + НДС = 1,278 + 7,10 = 8,378 млн. руб. (3.2.1)

Общий размер лизингового платежа составляет Лп = 18,455 млн. руб.

Ежеквартальный платеж составляет: 18,455 : 2 : 4 = 2,307 млн. руб.

С позиций лизингополучателя наиболее выгодным и рациональным вариантом является расчет лизинговых платежей по договору оперативного лизинга (при использовании оборудования в течении 2-х лет). Разница между приведенными вариантами составляет - 6,685 млн. руб.

3.3 Сравнение лизинга и других форм финансирования

Близкими лизингу альтернативными вариантами приобретения имущества (оборудования) являются приобретение в кредит, в рассрочку, чистая аренда, аренда с правом (но не обязательством) выкупа [19, стр.37-41].

Схема приобретения имущества в кредит включает получение фирмой средств для реализации проекта и приобретения в собственность необходимого имущества. Кредит позволяет разрешить относительное противоречие между временным оседанием средств и необходимостью их использования в хозяйстве. В этом смысле лизинг схож с кредитом, так как за счет лизинга также решается это противоречие: у лизингополучателя есть потребность использовать средства в хозяйстве, а у лизингодателя такие средства имеются.

При лизинге, как и при кредите, собственник (лизингодатель) предоставляет капитал на определенный период. В определенное время он его возвращает и получает вознаграждение. Таким образом, при лизинге реализуются принципы кредитных отношений - срочность, возвратность, платность, и по своему экономическому содержанию лизинг во многом сохраняет сущность кредита.

Однако лизинг связан с вложением средств на возвратной основе только в основной капитал. Кредит может использоваться для пополнения и оборотных средств. Поэтому в общих чертах прослеживается связь между лизингом и среднесрочным и долгосрочным кредитом, которые используются в основном при кредитовании реконструкции, технического перевооружения, модернизации, нового строительства.

С финансовой стороны система лизинговых взаимоотношений включает кредитование приобретения необходимого имущества, альтернативное традиционной банковской ссуде: лизингодатель оплачивает покупку имущества (приобретение его в собственность), а затем возмещает эту стоимость периодическими платежами лизингополучателя. Если рассматривать лизинг только как передачу имущества во временное пользование на условиях срочности, возвратности и платности, то его можно было бы квалифицировать и как товарный кредит, т.е. как кредит, предоставляемый лизингодателем лизингополучателю в форме передаваемого в пользование имущества. Субъекты кредитных отношений здесь лизингодатель и лизингополучатель, а объект ссуды - имущество.

При первом рассмотрении формы организации ссужаемой стоимости лизинг внешне схож с коммерческим кредитом. Однако между ними имеются принципиальные различия в отношениях собственности. При коммерческом кредите передается право собственности на товар: в собственность поступает потребительская стоимость товаров, оплата которых в данный момент невозможна и отсрочена во времени.

Лизинговые взаимоотношения сопровождаются отделением права пользования имуществом от права владения им: лизингодатель сохраняет право владения на имущество, а право его использования уступает лизингополучателю. За обладание этим правом пользования лизингополучатель осуществляет периодические лизинговые платежи. Кроме того, коммерческий кредит в отличие от лизинга носит краткосрочный характер.

Таким образом, хотя лизинговым взаимоотношениям во многом присуши черты кредитных, полного тождества здесь нет (см. Приложение, табл. 3.3.1).

Важным преимуществом лизинга по сравнению с кредитом являются:

* для финансирующих организаций - возможность расширить сегмент рынка, на котором осуществляется финансовая деятельность;

* для лизингополучателя - возможность быстрого привлечения необходимых активов, когда невозможно получить кредит (например, если хозяйствующий субъект не имеет поручительств, гарантий и др.; банк не всегда может быть уверен в целевом использовании кредита и требует надежного дополнительного обеспечения договора).

Также при прочих равных условиях финансирующая организация предпочитает предоставлять кредиты для реализации реальных краткосрочных проектов с высокой нормой прибыльности инвестиций (уровень их доходности должен превышать ставку кредитного процента), в то время как срок окупаемости проектов обычно более продолжителен. В условиях роста ставки и дороговизны кредитного финансирования использование данного метода предприятиями в российских условиях ограничено условиями эффективности использования кредита.

Для того чтобы определить выгодность лизинга, необходимо рассчитать поток денежных средств одной и той же компании в следующих двух случаях.

1) Компания приобретает необходимое ей имущество в собственность по договору купли-продажи, используя при этом полученный в банке кредит.

2) Та же самая компания приобретает то же самое имущество в соответствии с договором лизинга.

Каждая лизинговая компания проводит многовариантные расчеты определения преимущества лизинга по сравнению с кредитом. На практике используется целый ряд методик. Такие расчеты необходимы для того, чтобы убедить и экономически заинтересовать клиентов в предлагаемых им услугах. В конечном итоге полученные результаты зависят от ряда факторов, которые мы рассмотрим на конкретном примере.

Расчет денежных потоков

Условия договора:

Стоимость имущества - предмета договора - 12,0 млн. руб.;

Срок договора - 5 лет;

Норма амортизационных отчислений - на полное восстановление 10% годовых;

Применяется механизм ускоренной амортизации с коэффициентом 2;

Лизингодатель получил кредит в сумме 12 млн. руб. под 20% годовых;

Процент комиссионного вознаграждения лизингодателю - 10% годовых;

Дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, всего - 2,0 млн. руб.;

Лизингополучатель при заключении договора уплачивает лизингодателю аванс в сумме 2,0 млн. руб.;

Ставка налога на добавленную стоимость - 18%;

Лизинговые взносы уплачиваются равными долями ежемесячно 1-го числа каждого месяца.

Ставка налога на прибыль - 20%;

Ставка налога на имущество - 2,2%;

Поскольку денежный поток и в случае покупки, и в случае лизинга означает для предприятия расходование средств, предпочтение отдается варианту, который минимизирует общую величину расходов. Расчет расходной части потока денежных средств покупателя строительной техники, использующего заемные средства для приобретения основных фондов в собственность, представлен нами в таблице.