Разработка и реализация инвестиционного проекта, в первую очередь, производственной направленности, осуществляется в течение длительного периода времени - от идеи до ее материального воплощения. Разработка и реализация инвестиционного проекта по повышению эффективности использования ОПС предприятия от первоначальной идеи до его завершения может быть представлена в виде цикла состоящего из четырех стадий:

I. Прединвестиционная стадия - от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта к осуществлению (реализации), включая принятие заказчиком, инвестором и другими решения о его финансировании.

На данной стадии можно выделить следующие этапы:

1. Анализ обеспеченности предприятия ОПС, оценка их состояния и воспроизводства;

Для выполнения данного этапа необходимо произвести анализ наличия, состава и структуры основных средств исследуемого предприятия в динамике, сделать соответствующие выводы об изменениях, произошедших на предприятии и выявить вызвавшие их причины.

Далее произведем оценку обеспеченности предприятия ОПС на основе показателей фондовооруженности и технической вооруженности труда:

Фондовооруженность труда () характеризует среднегодовую стоимость основных производственных средств (), приходящуюся на одного среднегодового работника ():

. (1.9)

Техническая вооруженность труда () характеризует среднегодовую стоимость активной части основных производственных средств (), приходящуюся на одного среднегодового работника ():

. (1.10)

На основе анализа данных показателей в динамике делаем выводы о технической оснащенности предприятия, производственной мощности и производительности труда.

Затем необходимо произвести оценку состояния ОПС рассматриваемого предприятия на основе коэффициентов изношенности и годности (в том числе и по активной части ОПС):

Коэффициент износа основных средств определяется отношением суммы износа к их полной первоначальной стоимости, и характеризует ту часть стоимости основных производственных средств, которая была перенесена на произведенную продукцию:

(1.11)

где - стоимость основных производственных средств на конец года; - остаточная стоимость основных производственных средств.

Коэффициент годности определяется отношением остаточной стоимости к полной первоначальной стоимости основных средств или как разность между единицей и коэффициентом износа. Коэффициент годности характеризует ту часть стоимости основных средств, которая еще не перенесена на продукцию: [7, с.86]

. (1.12)

На основе данных показателей делаем вывод о состоянии ОПС предприятия, необходимости мер по повышению их годности путем простого или расширенного воспроизводства. Однако для это также необходимо произвести анализ степени обновления и выбытия ОПС предприятия в динамике на основе таких показателей, как:

Коэффициент обновления, который показывает долю введенных в действие в данном году основных производственных средств () к общей их стоимости на конец года ():

(1.13)

Коэффициент выбытия, характеризующего долю выбывших (ликвидированных) в течение данного года основных производственных средств () в общей их стоимости на начало года (): [7, с.86]

. (1.14)

Сделанные на данном этапе выводы являются основой для принятия решения о форме воспроизводства ОПС, необходимой для повышения эффективности их использования на исследуемом предприятии.

2. Выбор формы воспроизводства ОПС, приемлемой для предприятия в настоящий момент; определение размера затрат на осуществление инвестиционного проекта;

На данном этапе необходимо определить соответствующую форму воспроизводства ОПС предприятия, которая способна повысить эффективность их использования.

Как уже было описано выше, существует две формы воспроизводства ОПС: простое и расширенное воспроизводство. При этом простое воспроизводство ОПС предприятия представлено следующими формами:

Ремонт - это возмещение физического износа отдельных конструктивных элементов (узлов, деталей и т.д.) и поддержка основных производственных средств в работоспособном состоянии в течение всего срока их службы.

Капитальный ремонт - полная разборка объекта, замена или восстановление изношенных конструктивных элементов; он ведет к обновлению основных средств, проводится периодически. Затраты на его проведение носят единовременный характер.

Текущий ремонт устраняет повреждения и поломки основных средств; следовательно, он не возобновляет, а только поддерживает основные средства в работоспособном состоянии. Затраты на него покрываются за счет оборотных средств и включаются в себестоимость продукции по мере его осуществления.

Восстановительный ремонт - особый вид ремонта; он выполняется вследствие длительного бездействия основных средств или стихийных бедствий (землетрясение, наводнение и т.п.).

Расширенное воспроизводство осуществляется путем:

Нового строительства, которое предполагает ввод в действие новых предприятий с основными средствами, соответствующими требованиям технического прогресса, с целью создания новой производственной мощности.

Расширения - предполагает строительство дополнительных производств на действующем предприятии с целью создания дополнительных или новых производственных мощностей.

Реконструкции и технического перевооружения - предполагают совершенствование активной части основных средств без расширения имеющихся зданий и сооружений.

Модернизации - внесение в конструкцию действующих основных производственных средств изменений, улучшающих их технико-экономические характеристики. Она полностью или частично устраняет моральный износ второй формы. [16, с.78] При этом модернизация основных производственных средств эффективна, если в результате ее проведения возрастает годовой объем производства, увеличивается производительность, снижется себестоимость, а также повышается рентабельность производства.

Выбор формы простого и расширенного воспроизводства основных производственных средств зависит от специфики предприятия, а также от обеспеченности предприятия средствами на осуществление соответствующих преобразований. При этом необходимо исходить прежде всего из эффективности форм воспроизводства, а также получаемого в результате их проведения экономического эффекта.

Далее на основе выбранной формы воспроизводства составляется производственный план, который предполагает анализ:

· применяемой техники и технологии - какая техника и технология планируются к применению, их доступность, необходимость и размеры затрат на приобретение новых технологий, оборудования, патентов, лицензий;

· производственной базы - расчет производственной и проектной мощности, перспективных объемов производства, определение возможности увеличения производственной базы;

· сырья, материалов и энергии - данные по обеспечению сырьем, материалами, комплектующими, энергией;

· трудовых ресурсов - наличие рабочих кадров и потребность в них, их квалификация;

· суммарных затрат на осуществление инвестиционного проекта и др.

3. Определение рисков инвестиционного проекта;

Инвестиционная деятельность связана с различными видами рисков. Принято выделять общие (систематические) риски - одинаковы для всех участников инвестиционной деятельности и определяемые факторами, на которые инвестор не может воздействовать, и специфические (несистематические) риски, зависящие от способности инвестора к выбору объектов инвестирования с приемлемым риском и регулированию рисков.

Алгоритм действий по регулированию рисков включает: идентификацию рисков, возникающих в связи с инвестиционной деятельностью; выявление источников и объемов информации, необходимых для оценки уровня инвестиционных рисков; определение критериев и способов анализа рисков; разработку мероприятий по снижению рисков и выбор форм их страхования; мониторинг рисков с целью осуществления необходимой корректировки их значений; ретроспективный анализ регулирования рисков. Оценка уровня рисков связана с расчетом отклонения ожидаемых доходов по инвестициям от средних или расчетных значений дохода. Она может проводиться статистическими и экспертными методами. [9, с.325]

4. Анализ эффективности инвестиционного проекта;

Одним из наиболее ответственных и значимых этапов прединвестиционной стадии является обоснование экономической эффективности инвестиционного проекта, включающее анализ и интегральную оценку всей имеющейся технико-экономической и финансовой информации. Для этого могут использоваться методы абсолютной и сравнительной экономической эффективности капитальных вложений. В их основу положен критерий народнохозяйственного эффекта, который можно получить в результате создания и реализации объекта инвестиций. Абсолютная экономическая эффективность рассчитывается как отношение прибыли (снижение себестоимости и т.п.) к вызвавшим ее потенциальным вложениям. Сравнительная экономическая эффективность рассчитывается так называемым методом приведенных затрат, который основан на использовании устанавливаемого норматива срока окупаемости капитальных вложений или обратной ему величины - нормативного коэффициента эффективности, имеющего различные значения для расчета приведенных затрат и дисконтирования. [9, с.343]

Так, на практике для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов наиболее часто используются динамические методы, основанные на дисконтировании:

· чистый дисконтированный доход ();

· индекс доходности или индекс прибыльности ();

· внутренняя норма доходности или возврата инвестиций ();

· срок окупаемости ().

Чистый дисконтированный доход представляет собой разность между суммой денежных поступлений в результате реализации проекта (дисконтированных к текущей стоимости) и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех инвестиционных вложений. Его можно определить как сумму текущих эффектов за весь рассматриваемый период, приведенную к начальному периоду:

(1.15)

где - сумма денежных поступлений в периоде t; - вложения средств в периоде t; - эффект, достигаемый на t-м шаге; - норма дисконта.

Помимо ее, как правило, используется формула расчета приведенного дохода (при использовании кредитных средств):

(1.16)

где - выплаты процента за кредит;

- средневзвешенная стоимость собственного капитала.

Норма внутренней доходности характеризует уровень доходности определенного инвестиционного объекта, выражаемый нормой дисконта, при которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций равна текущей стоимости инвестируемых средств:

(1.17)

Она представляет собой ту норму дисконта, при которой величина чистого приведенного дохода равна нулю.

Индекс доходности представляет собой отношение приведенной стоимости денежных потоков к величине вложений, характеризует относительную меру возрастания интегрального эффекта на единицу вложенных средств : [9, с.136]

(1.18)

Одним из наиболее распространенных показателей оценки эффективности инвестиций является срок окупаемости, под которым понимается период, в течение которого инвестиционные вложения покрываются за счет суммарных результатов их осуществления. Поскольку результаты и затраты, связанные с инвестированием, можно вычислить на основе метода дисконтирования и без дисконтирования (простейший вариант), могут быть получены различные значения срока окупаемости:

(1.19)

где - среднегодовая сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

Итак, после расчета данных показателей и определения эффективности капитальных вложений принимаем окончательное решение по реализации рассматриваемого инвестиционного проекта. В случае положительного решения переходим к следующему этапу.

5. Выбор способа финансирования инвестиционного проекта.

На данном этапе определяется способ финансирования разработанного инвестиционного проекта. В качестве источника финансирования могут выступать как собственные средства предприятия (нераспределенная прибыль, накопленный амортизационный фонд), так и заемные средства, предоставляемые финансово-кредитными учреждениями. При использовании заемных средств чаще всего источником финансирования выступает кредит банков, причем при данном варианте финансирования инвестиционного проекта необходимо, чтобы при реализации проекта не только чистый дисконтированный доход был больше нуля, но и приведенный доход, учитывающий выплаты процента по кредиту. Необходимо также отметить, что реализация инвестиционного проекта возможна как за счет собственных, так и заемных средств в совокупности. После определения источника финансирования завершается прединвестиционная стадия проектирования.

II. Инвестиционная стадия - включает инженерно-строительное и технологическое проектирование, приобретение оборудования и ввод проектируемого объекта в эксплуатацию;

III. Производственная (эксплуатационная стадия - стадия хозяйственной деятельности предприятия (объекта проектирования), включающая его функционирование, выполнение работ по модернизации (реконструкции) объекта ОПС и др.;

На данной стадии необходимо также определиться со способом начисления амортизации на проектируемый объект, так как, как уже описывалось выше, использование ускоренных методов начисления амортизации позволяет более интенсивно производить возобновление ОПС, не допуская их чрезмерного старения.

IV. Ликвидационная стадия - включает период ликвидации или консервации объекта ОПС и прекращение его деятельности. [15, с.172]

Данная стадия завершает инвестиционный цикл и предусматривает выбор пути конечного использования объекта ОПС после его полной выработки (износа).

Таким образом, на каждой стадии проектирования и реализации инвестиционного проекта обосновывается его экономическая эффективность; анализируется доходность, то есть сопоставление затрат с прогнозируемыми результатами. Ошибки, допущенные на прединвестиционной и инвестиционной стадии, проявляются на производственной стадии, так как издержки производства и доходы (прибыль) от реализации продукции находятся в прямой зависимости от прогнозных оценок, что может привести к неэффективному использованию ОПС и убыткам предприятия в целом.

Глава 2. Анализ основных средств и эффективности их использования на ОАО "Верхнедвинский маслосырзавод"

2.1 Краткая технико-экономическая характеристика предприятия ОАО "ВМСЗ"

Рисунок 2.1 - Динамика производства основных видов продукции, тонн

В 2008 году наблюдалось увеличение объемов производства масла животного, сыров жирных. Значительную роль при получении положительных финансовых результатов играет увеличение производства сыров жирных. Значительное падение объемов производства в 2008 году характерно для сыров нежирных, цельномолочной продукции,. С 2003 года рынки сбыта цельномолочной продукции расширились, отгрузка начала производиться в торговые предприятия городов Полоцка, Новополоцка, Витебска, Минска и Могилева. Основными рынками сбыта для продукции завода являются:

· Рынок Республики Беларусь, в частности, Витебская область;

· Рынок Российской Федерации.

Система обеспечения качества продукции на ОАО "Верхнедвинский маслосырзавод" основана на выполнении требований нормативных документов по всем видам работ структурными подразделениями, отделами и службами.

При производстве продукции используется только сертифицированное или прошедшее гигиеническую регистрацию по показателям безопасности сырье, а также тароупаковочные материалы, прошедшие гигиеническую регистрацию в Минздраве Республики Беларусь.

В таблице 2.2 представлены технико-экономические показатели, которые полно раскрывают сущность функционирования предприятия ОАО "Верхнедвинский маслосырзавод".

Таблица 2.2 - Технико-экономические показатели функционирования ОАО “Верхнедвинский маслосырзавод" за 2006-2008 годы.

Данные основаны на годовом балансе предприятия за 2006, 2007, 2008года, формы 11; 1-т; 1-п.

Экономические показатели, приведенные в таблице 2.2., достаточно полно характеризуют финансовое состояние предприятия и его хозяйственную деятельность.

Делая выводы о состоянии ОАО "Верхнедвинский маслосырзавод" на основе вышеприведенной таблицы, можно выделить следующие положительные и отрицательные моменты в его хозяйственной деятельности:

1) Наблюдается рост объема выпуска продукции (в стоимостном выражении). Однако одно это еще не говорит об эффективности экономической деятельности завода, потому что выпущенную продукцию требуется еще и реализовать. С реализацией продукции за данный период у предприятия были проблемы. Об этом свидетельствует динамика темпов роста прибыли от реализованной продукции (в 2007-м по сравнению с 2006-м годом прибыль увеличилась на 5303 млн. руб, а в 2008-м по сравнению с 2007-м годом предприятие оказалось в убытке, который составил 9358 млн. руб). Темпы роста себестоимости продукции также велики (18,4 % - в 2007-м по сравнению с 2006-м; 72,3 % - в 2008-м по сравнению с 2007-м).

2) Среднесписочная численность работников незначительно увеличивается, так в 2008-м году по сравнению с 2006-м годом численность работников увеличилась на 22 чел., что говорит о стабильности в плане стимулирования и мотивирования труда рабочих. Фонд заработной платы в 2008-м году увеличился в 1,59 раза, что естественно положительным образом отразилось на величине заработной платы работников, а следовательно и на нежелании смены места работы.

3) В 2006 году предприятие ОАО "Верхнедвинский маслосырзавод" оказалось не рентабельным. Рентабельность в 2007 году составила 20,17 %, однако в 2008 году она снова снизилась и составила 10,17%. Следовательно, происходит снижение экономической эффективности производственно-хозяйственной деятельности предприятия, об этом свидетельствует значительное увеличение себестоимости реализованной продукции и убыток от реализации.

2.2 Анализ состава и структуры основных средств предприятия ОАО"ВМСЗ"