Министерство международной торговли и промышленности Японии требует от иностранных фирм, действующих в стране, выдавать лицензии всем отечественным компаниям, желающим получить доступ к их технологии. Министерство установило жесткие ставки лицензионных платежей, чтобы избавить японские компании от дополнительных расходов на рынке технологии. В то же время зарубежная технология предоставлялась японским компаниям только при наличии у них возможностей использования этой технологии при производстве и экспорте продукции (что компании должны подтвердить). Одновременно они должны способствовать дальнейшему распространению улучшенных ими западных технологий у себя в стране посредством выдачи сублицензий другим японским компаниям.

Патентная система Японии и большинства других стран основывается на принципе, при котором изобретение принадлежит тому, кто первым зарегистрирует патент. Исключение составляют США, где первым считается тот, кто изобрел этот патент. Принцип "первый тот, кто зарегистрировал" предполагает наличие определенного срока между подачей заявки на патент и его выдачей. Патентная заявка открыта для изучения, что позволяет как оспорить приоритет изобретения, так и избежать ненужных затрат исследователям, уже разрабатывающим данное направление. Японские компании могут ознакомиться с находящимися на регистрации в Японском патентном бюро (ЯПБ) западными технологиями для их освоения.

Срок, который проходит с момента подачи заявки до оформления патента, в Японии составляет в среднем 5-7 лет, в то время как в других странах 2-3 года. Если же речь идет о высоких технологиях и значительных выгодах, то этот срок может превысить 10 лет (с момента подачи заявки). Это относится, например, к микроэлектронике, оптическому волокну, металлокерамике, некристаллическим металлам. За столь длительный период компании успевают наладить производство по западной технологии, порой заметно изменив ее и улучшив. После того, как западная фирма получит свой патент, компетентные органы могут потребовать от нее оформить лицензию на применение запатентованной технологии японскими компаниями, которые ее уже практически используют (принудительное лицензирование).

Японские компании прибегают к тактике так называемого "предварительного патентования". Суть ее в том, чтобы охватить собственными патентными заявками определенные технологические направления, разработчиками которых являются западные фирмы. При этом появляется сразу несколько (иногда несколько десятков) патентных заявок по одной из разработок. В период усиленного импорта технологий требования к составлению патентной заявки были сведены к изложению крайне ограниченной информации, которая лишь частично характеризует объект патентования. Заявители не обязаны представлять на момент подачи заявки результаты практического испытания ноу-хау, не надо ссылаться и на прототип (первоначальную технологию). В течение 15 месяцев в заявки можно вносить любые дополнения и изменения. Общее количество выдаваемых в Японии патентов в среднем примерно в пять раз больше, чем в США (причем на иностранцев приходится всего 4% их общего числа).

Итак, в этой части были рассмотрены основные формы охраны интеллектуальной собственности, произведении анализ законодательства и отмечены пробелы российского законодательства в этой области. В настоящее время существует много проблем по рассмотрению дел о интеллектуальной собственности в судах в связи с нехваткой специалистов в этой области и чаще с отсутствием соответствующих норм в российском законодательстве. Принятие необходимых изменений и унификация нашего законодательства с мировыми нормами упростит прохождение дел в суде и даст организациям возможность открыть ту часть информации, которая может быть надежна защищена. Кроме того, это необходимо также создание такой патентной системы, которая бы стимулировала, а не отпугивала изобретателей и исследователей к оформлению своих прав. Хотя существует точка зрения, что введение международных норм охраны интеллектуальной собственности может принести огромный вред развивающейся стране, где уровень доходов населения не настолько высок, чтобы платить за интеллектуальную собственность при покупке товаров ее содержащих. В России к примеру значительная часть населения не сможет позволить себе покупать новейшие лицензионные компьютерные программы, что неизбежно снизит и без того не очень высокий уровень компьютерной грамотности россиян. Тем не менее, такие вопросы не решаются за один день и прежде всего необходимо время для создания соответствующего климата и обстановки.

Следующим вопросом, рассматриваемым в данной работе, будет выбор источника финансирования для инновационных фирм. Дело в том, что очень часто поиск источников средств начинается именно после того, как у исследователей или разработчиках будут на руках оформленные патенты или же лицензии. Именно по этой причине, рассмотрение вопросов поиска источников финансирования (многие из них еще не присутствуют в России) следует за обзором законодательных основ интеллектуальной собственности.

2.3 Источники финансирования инновационных фирм

1) Технологии и сектора рынка компании, вкладывая в знакомые технологии и известный рынок.

2) Редко вкладывают в семенную (стартовую) стадию, предпочитая инвестировать в развитие.

3) Ограничивают размер портфеля примерно 10 венчурами, вкладывая в каждый от $30 тыс. до нескольких млн., поскольку ограниченное число лиц, управляющих фондом, не позволяет вести одновременно слишком много сделок.

4) Ограничивают свою инвестиционную активность местными предприятиями.

5) Ориентируются преимущественно на наличие сильной, открытой и мотивированной команды управляющих, с которой потом придется достигать соглашения об адекватной доле компании, отдаваемой в последствие венчурным капиталистам, и вопросы об участии в руководстве компании венчурных капиталистов при принятии стратегических решений.

6) Видимой стратегии выхода, когда можно будет продать долю в выросшей компании за более высокую цену. Ведь Венчурные компании и фонды обычно продают свою долю в компании, которую они вырастили, когда она становится привлекательной для третьих сторон, возвращая, таким образом, замороженные на несколько лет капитала с ожидаемой финансовой отдачей.

Преимущества инвесторов от участия в финансировании высокорискованных компаний:

A. Более высокий среднегодовой процент (в Великобритании - 20-25%, в США - до 40% при вложении в ранние стадии)

B. Обеспечение профессиональными управляющими (управляющей компанией) уменьшения и диверсификации рисков производимых инвестиций, что достигается:

ь привлечением финансовых вкладов многих участников;

ь ограничением максимальных вложений в один проект - как правило, не более 10% фонда;

ь выбором проектов, различающихся стратегий выхода венчурного капитала;

ь распределением инвестиций в проекты, различающихся по стадиям развития, сфере потребителей или производства;

ь прямым участием управляющей компании венчурного фонда в управлении инвестируемыми компаниями.

C. Возможность доступа к большему (при равных средствах) числу проектов (компаний) и в том числе возможность участия в финансировании предпочтительного стратегического направления.

Стадии финансового развития технологических предприятий.

Инновационная фирма проходит несколько этапов в своем росте с соответствующим развитием ее финансовых потребностей. Это как существо, которое взбирается по огромной лестнице вверх, ступенька за ступенькой, организм, которого требует средства для преодоления препятствий и продолжения своего подъема. На каждом этапе изменяются на только количество необходимых, но и количество доступных средств. Выделяют: нулевую (семенную) стадию финансирования бизнеса, раннюю стадию, начальный рост, устойчивое развитие.

На нулевой стадии средства затрачиваются на разработку продукта и, прежде всего, на зарплату инженерному персоналу (который получает, возможно, меньше, чем на прежнем месте), средства на оборудование и возможно оборотный капитал, если компания уже начинает производить. Фирма не зарабатывает, а только тратит. Инвестиции выглядят очень рискованными и надежда на огромный потенциальный заработок должна значимо перевешивать опасность неудачи. Инвестор должен поверить без ощутимых гарантий и доказательств, что компания сможет разработать, произвести и продать новый продукт и некоторые инвестиции могут показаться похожими вложению денег в лотерею. Источник капитала должен быть терпеливым, готовым ждать возврата своих средств в течение 5-10 лет. На самом деле очень не большая доля фирм (по разным расчетам в развитых странах от 15 до 35%), по сравнению с фирмами не технического профиля, терпит полную неудачу в виде прекращения деятельности в первые 5-10 лет. Некоторые просто не обнаруживают ни роста, ни падения продаж сохраняя небольшой объем производства от года к году ("гуляющий мертвец"), и соответственно инвестор не может получить свои деньги назад или обеспечить какой-либо возврат, т.к. никто не купит такую компанию. Отсутствие внешних заимствований для большинства стартующих предприятий часто объясняется не только отсутствием доступа к источникам финансирования, сколько выбранной стратегией предпринимателя, не желающего ни с кем делиться на этой нулевой стадии когда деньги столь дороги.

Стадия начального роста начинается с момента завершения разработки и готовности к продажам, подтверждающей ожидания ее быстрого роста. Фирма начинает повышать качество своего продукта, снижать его себестоимость, сталкивается с конкурентами малыми фирмами или же крупными корпорациями, что побуждает ее к разработке новых продуктов. Компания работает с прибылью, но имеющихся средств для покрытия всех нужд не хватает. Потребности фирмы: производственные мощности и оборудование, существенные оборотные средства для увеличения объема продаж, расширение персонала и активизация НИОКР. Но одновременно с ростом компании понижается риск и неопределенность, связанные с инвестированием в такую компанию, к тому же снижается вероятность краха и внушает надежду на большую отдачу параметры продукта молодой фирмы. Для получения финансирования компании не обязательно искать азартного игрока, поскольку инвестиции будут заперты всего 2-3 года, после чего, однако, виден шанс, продать компанию более крупной фирме или даже выйти с ней на рынок ценных бумаг. Тем не менее, инвестор имеет в виду, что многие фирмы, демонстрирующие хорошие показатели на стадии начального роста, встречают трудности в разработке второго и последующих продуктов и оказываются неспособными к устойчивому росту доходов и прибыли.

Успешная компания, разрешив проблемы старта и начального роста, вступает на этап устойчивого роста. Здесь компания сталкивается со многими характерными проблемами крупных корпораций, хотя и в меньшем масштабе. Прибыль и имеющиеся средства достаточны для удовлетворения большей части потребностей в капитале, но возникающие возможности роста являются источником новых вызовов, требуя дальнейшего привлечения финансов. Компания сталкивается с совсем другими задачами: продуманная корпоративная стратегия, разработка новых линий продуктов, забота о моральном духе сотрудников и схемах производственного взаимодействия, оптимизация налоговых выплат. Предприниматель более не чувствует себя центральной фигурой компании и может захотеть продать свою долю или уйти из компании, чтобы создать новую. Фирма перестает быть новым предприятием и становится растущим бизнесом, несомненно, привлекательным для финансовых рынков, где она теперь внушает большое доверие, кроме того, теперь ее становятся доступны длительные кредиты, т.к. есть активы, которые могут послужить залогом.

Растущая конкуренция в борьбе за начальное финансирование и рост инвестиционных запросов вследствие непрерывного увеличения затратности наукоемких разработок заставляет многие компании, как за рубежом, так и в России, обращаться одновременно к нескольким источникам финансирования. Кроме того, наряду с коммерциализацией своих технологий ведут исследования на средства научных грантов.

Цепочка финансирования молодых инновационных фирм.

Инновационные фирмы нуждаются в неразрывной цепи финансирования, начиная со стартового капитала (seed money) и заканчивая Биржей ценных бумаг технологических фирм. Вся эта цепочка не сильнее ее самого слабого звена. С нуля создаваемые high-tech фирмы проходят несколько стадий финансирования. Траектория этого долевого финансирования состоит из следующих звеньев:

личные сбережения основателей фирмы и их друзей,

бизнес-ангелы,

венчурные капиталисты,

нефинансовые корпорации,

банки и заинтересованные организации,

корпоративное инвестирование,

биржа акций технологических фирм,

компании по инвестированию в малый бизнес.

слияние с родственными фирмами, вливание в более крупные фирмы.

Что касается сегодняшней ситуации в России, то реально действующие финансовые механизмы содействия малым технологическим фирмам развиты слабо, однако все же, хотя и в гораздо меньшем объеме, чем в развитых странах, существуют потенциально пригодные источники для удовлетворения финансовых потребностей технологических фирм. При этом, при принятии решения относительно вложения средств, решающими факторами являются фаза развития предприятия и неопределенные перспективы финансовой отдачи. Когда на ранней стадии развития у многих фирм технологического рынка нет практически никаких осязаемых активов, или же есть только некоторая интеллектуальная собственность в качестве нематериального актива, то эти малые компании обращаются к венчурному капиталу. Тогда как венчурные капиталисты, особенно в Европе, предпочитают инвестировать в более поздние стадии устойчивого роста, а не выступать инвесторами начального финансирования. Понятно, что поиск кредитов или банковских инвестиций как в других традиционных источников практически ничего не даст. И, несмотря на всеобщее акцентирование внимания, в среде инновационной деятельности в мире в среднем венчурные капиталисты всех сортов обеспечивают лишь от 7% до 22% от начального финансирования из всех источников. По материалам Конференции NATO Science Program "Роль государства в поддержке малых и средних инновационных технологических предприятий", Москва 5-8 декабря 2010 г. Учитывая, что в России практика венчурного капитала только зарождается, и к тому же у нас нет соответствующего законодательства, регулирующего эту область, то в России эта цифра примерно 1-2%. Интерес к этой сфере большой, но, существуют и другие источники финансирования начальной стадии развития высокотехнологичных, высокорисковых компаний.

Рисунок 6: Стадии финансирования инновационных фирм.

Личные сбережения граждан.

Или так называемое "питание подкожным кормом" - это способ финансирования малых инновационных фирм путем приобретения и использования финансовых ресурсов без привлечения венчурного капитала или получения банковского займа. В этом случае, оказывается высока зависимость от получения и сохранения внутренних доходов, кредитных карточек и авансовых платежей со стороны будущих покупателей. Неся в себе многие преимущества для предпринимателей, этот способ является наиболее подходящим для перевода фирмы на коммерческую деятельность и создания условий для ее последующего финансирования внешними инвесторами. Чтобы фирма, преодолев полосу дефицита финансирования, смогла достичь той стадии, когда проект начнет отвечать критериям отбора, предъявляемыми внешними инвесторами.

Этот способ финансирования является наиболее вероятным источником первичного рискового капитала - в развитых странах с его помощью стартует от 59 до 74% компаний. Понятно, что в России это цифра на уровне 85-95% По материалам Конференции NATO Science Program "Роль государства в поддержке малых и средних инновационных технологических предприятий", Москва 5-8 декабря 2010г. , этот способ, с другой стороны, позволяет владеть и большей долей акций фирмы, которая на более поздних стадиях раствориться при появлении дополнительных собственников. Родственники и друзья могут предоставить средства в качестве среднесрочного кредита, по сравнению с последующими инвесторами, претендующие на перевод долга в часть акций. Преимущество - возможность относительно легкого и ничем не обеспеченного получения средств у знакомых, способность оценить способности предпринимателя, но с другой стороны могут возникнуть неприятные ситуации, когда у этих людей возникнет ощущение права вмешиваться и давать советы по ведению бизнеса.

Бизнес-ангелы.

Индивидуального венчурного капиталиста рассматривают как неформального частного инвестора рискового капитала или "ангела", от английского “business angels”. Бывает, что мотивация этого никому не подответственного человека к инвестициям не совсем связана с экономическими соображениями. К примеру, это мотивацией может служить чувство азарта, удовлетворения от участия в росте маленькой компании, симпатии к молодым талантливым людям. Возможно, что это вложение было стимулировано различиями в величине подоходного налога (в США - например доход от спокойных сбережений облагается по 34%, а от прямых инвестиций по 20% по материалам той же конференции. ), в России это может быть отмывание денег. Но, таких инвесторов довольно сложно найти, и здесь определенную роль играют связи, сеть деловых или финансовых партнеров, поскольку, часто, эти люди сами очень редко ищут возможности для инвестирования собственных средств путем прямых обращений в компании. Чаще он узнает от своих знакомых, рассказывающих об услышанной ими перспективной идее. В США и в Европе, к примеру, организуются сети капитала, в которых координируются финансовые запросы и предложения, осуществляют предварительный отбор и упаковку бизнес предложений.

Бизнес-ангелы являются значимым источником стартового капитала, когда новая фирма еще не начала генерировать доходов. Бизнес ангелы, в отличие от организованного венчурного капитала, существуют в каждой стране. Инвестирую в инновационные фирмы на более ранней ступени их развития, бизнес ангелы финансируют, в частотности в США и Англии в 30-40 раз больше вновь созданных фирм, чем венчурный капитал. Объемы инвестирования бизнес ангелов в молодые инновационные фирмы в этих странах в 2009 году составили 40 млрд. (инвестировано в 50 тыс. фирм) и $ 5 млрд. (инвестировано в 15 тыс. фирм) соответственно. И на каждый 1$ институционального инвестора приходиться 3-4 $ бизнес-ангелов По материалам Конференции NATO Science Program "Роль государства в поддержке малых и средних инновационных технологических предприятий", Москва 5-8 декабря 2010г. . Причем, согласно оценкам, эти суммы составляют лишь 7% инвестиционного потенциала бизнес ангелов. Основной их капитал не использован в связи, с одной стороны, недостаточным качеством инвестиционных предложений, а с другой, неопытностью самих бизнес ангелов в области поиска и оценки инвестиционных проектов, а также структурирования сделки. Правда, сами деньги на этой стартовой стадии могут быть дороги - за 100-350 тыс. $ такого ангела, предприниматель нередко отдает до 35% бизнеса

Инвестирования бизнес ангелов создают финансовый мост между личными ресурсами изобретателя и "вторым раундом" финансирования, на котором начинают играть более активную роль фирмы венчурного капитала. Согласованность действий и хорошее взаимопонимание между бизнес-ангелами и венчурными капиталистами очень важна для создания непрерывной цепочки финансирования инновационных фирм.

Распространены и “групповые индивидуальные” инвестиции, когда один из таких потенциальных инвесторов уговаривает других своих друзей сложиться по 20-50 тыс. $. Значительное число малых инновационных фирм в России начинали свою деятельность при поддержке богах знакомых. Однако, в отличие от зарубежных ангелов, богатые россияне ориентированы на немедленные дивиденды и редко принимали активное участие в жизни поддержанных ими компаний. Известны и исключения, когда частные инвесторы продолжали помогать с получением кредитов, заказов, сертификации продукции и т.д. выводя предприятия на уровень устойчивого роста и привлекательности со стороны инвесторов. Характерны случаи для российских частных инвесторов, когда они, заработав денег на торговом виде бизнеса, проявляли желание купить участие в высокотехнологичной компании, вложив деньги в производство.

Компании венчурного капитала.

Существует статистика, согласно которой 80% финансового успеха венчурным капиталистам приносят 20% По материалам Конференции NATO Science Program "Роль государства в поддержке малых и средних инновационных технологических предприятий", Москва 5-8 декабря 2010г. инвестируемых фирм. Ключевой фактор успеха - профессиональный отбор объектов инвестирования, тщательный прогноз коммерциализируемости предлагаемых технологий, квалифицированный менеджмент со стороны управляющих компаний венчурных фондов. Небольшая, но важная для развития инновационного бизнеса часть этих институциональных компаний венчурного капитала ориентирована на раннюю и семенную стадию бизнеса (семенные фонды есть в 25 штатах США), и в России создан такой фонд в Санкт - Петербурге.

Однако, такие фонды семенного финансирования эффективны, если они сотрудничают с более крупными фондами, которые способны предоставить последующее более существенное финансирование на стадии развития.

Являясь одним из основных источников финансирования инновационных фирм, венчурный капитал не может финансировать их в одиночку. Большинство фирм венчурного капитала не хотят инвестировать во вновь создаваемые фирмы на ранней ступени их развития, где риск очень высок, сроки возвращения платежей велики, и накладные расходы на обслуживание инвестирования гораздо выше в связи с небольшими размерами вкладываемого капитала по сравнению с затратами на подготовку и оформление сделки.

В большинстве своем, фирмы венчурного капитала вступают в игру, когда рабочий прототип продукта создан и испытан на рынке, и нужны средства для его коммерческого производства и маркетинга.

Готовя свой проект к венчурному финансированию, предприниматели должны хорошо понимать инвестиционную стратегию своих будущих финансовых партнеров и их критерии отбора инвестиционных проектов. В среднем, лишь 6 из 1000 бизнес планов финансируются венчурным капиталом. Лишь один из двадцати бизнес планов читается ими дальше резюме плана в связи с некачественностью их подготовки. В связи с этим, чрезвычайно важно, чтобы качество инвестиционного предложения отвечало требованиям инвесторов и привлекало их внимание своим профессиональным подходом к бизнесу.

Компании по инвестированию в малый бизнес. (Small Business Investment Companies).

США в 1958 году было принято постановление по инвестициям в малый бизнес для ускорения космических программ путем инвестирования в начальные фазы

Технологических компаний и в 60-х годах это привело к созданию многочисленных специализированных SBIC. Инвесторам - пайщикам таких компаний предоставлялись налоговые льготы, дешевые кредиты, государственные гарантии. Однако, дешевые кредиты предоставлялись по большей части инвестиционным компаниям (профессиональным инвесторам под гарантии возврата) а не конечным пользователям (предпринимателям), что послужило созданию сотен небольших инвестиционных фирм с активами около 1 млрд. и с доступом к еще 4,5 млрд. Только 15-20% средств SBIC направлялись в ранние стадии компаний, но это почти в 2 раза больше чем венчурные фонды вкладывали, и, на фоне отсутствия других источников финансирования ранних стадий, эти компании оказывали значительное влияние на развитие начинающих инновационных фирм. Хотя их деятельность подчиняется администрации по малому бизнесу (SBA), в части получения длинных дополнительных кредитов, сами институциональные компании являются частными и принимают самостоятельные решения. Законодательство требует, чтобы SBIC предоставляли инвестиции или кредиты не меньше чем на пять лет, что делает их капитал терпеливым, а получение дешевых государственных кредитов позволяет финансировать компании умеренными темпами роста. Администрация малого бизнеса в основном занимается предоставлением гарантии банкам для выдачи кредитов малым предприятием, а не сама на прямую выдает кредиты. В России деятельность подобную SBA осуществляют региональные и федеральные фонды поддержки предпринимательства, а также Фонда содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере. Понятно, что абсолютные цифры выданных ими кредитов и банковских гарантий не сопоставимы с западными. Но, все же, эти фонды, позволили стартовать многим российским инновационным фирмам и тем самым развивают инфраструктуру инновационной деятельности в России.

Корпорационное инвестирование.

К 2009 году, малые независимые инновационные фирмы, создаваемые крупными корпорациями (или "спин-ауты" от анг. “spin-out”s) стали популярной формой создания и финансирования высоко-технологичных фирм. В США и Западной Европе, около 30% вновь созданных инновационных фирм являются "спин-аутами". Это новый подход имеет ряд преимуществ по сравнению со слияниями и приобретениями фирм и играет все возрастающую роль в развитии высоко-технологического бизнеса.

Нефинансовые корпорации.

Начиная с 60-х, и усилив свою активность в 80-х, к финансированию молодых инновационных компаний стали проявлять интерес основные американские производственные компании. Они были заинтересованы в получении доступа к полезным новым технологиям или инженерным талантам, и поддерживали усилия по НИОКР и созданию новых продуктов. Это был определенный эксперимент по финансированию в технологические компании на ранних стадиях их возникновения. Эффективность этих инвестиций привлекла к участию в такой деятельности многих компаний из списка "500 наилучших" (Fortune 500) и многие их них образовали собственные венчурные фонды. Мотивация нефинансовой корпорации к участию в инвестировании стартующих фирм преимущественно определяется ее интересом к новым технологиям. Многие из таких корпоративных инвесторов выбирают только несколько определенных технологических направлений инвестирования, связанных или дополняющих их существующие линии продуктов, а иногда, напротив, совсем не связанных, в зависимости от их стратегии на концентрацию или диверсификацию своей деятельности. Большинство корпораций предоставляют инвестируемым компаниям помощь в маркетинговых, управленческих, технических вопросах, которая для малых компаний может быть не менее важна, чем получение финансирования. Однако, корпорации при таком раскладе часто вмешиваться в дела молодой компании, что явно мешает предпринимателю. Часто корпорации могли противиться отрытому акционированию молодых компаний, стремясь к последующему слиянию бизнесов (многие технологические компании шли на это, продаваясь своим крупным корпорациям).

Коммерческие банки.

Дело в том, что законодательство многих стран ограничивает банки в праве на инвестирование, однако они играют не маловажную роль в финансировании новичков. К примеру, в США, банки взаимодействуют с Администрацией малого бизнеса по программе гарантии кредитов, уменьшая риск инвестирования для банков. Более рисковые банки предоставляют краткосрочные кредиты стартующим фирмам под обеспечение в виде будущих контрактов или заказов. Банки выдают займы под залог недвижимости или предоставляют длительное финансирование лизинга необходимого исследовательского или производственного оборудования. Мотивация банка к участию в кредитовании и инвестировании новых фирм - будущие доходы от обслуживания выросшей компании, которая остается клиентом банка, когда станет большой и успешной. Известна программа ЕБРР и Российско-американского инвестиционного фонда (TUSRIF) по кредитованию малых российских фирм, позволяющая получать кредиты до $125 тыс. на 2 года. Эти кредиты предоставляются через уполномоченные российские банки, которые выступали гарантами погашения 50% кредита в случае его не возврата. Поэтому банки не только осторожны, но и добавляют ставку кредита за риск своих потерь. Вследствие этого, инновационные предприятия такими кредитами практически пользоваться не могут: слишком высока итоговая ставка, назначаемая российским банком (до 29 и 20 % в валюте для EBRD &TUSRIF соответственно) По материалам Конференции NATO Science Program "Роль государства в поддержке малых и средних инновационных технологических предприятий", Москва 5-8 декабря 2010г. , плюс для получения такого кредита необходим практически недостижимый ликвидный залог.

Биржа акций технологических фирм.

Выйти на рынок ЦБ молодой компании довольно сложно и дорого (она должна стоить в развитых странах - $10-20 млн. (8-15 кратная чистой прибыли), в России это ограничение должно соответствовать 3-4 кратной величине ее чистой прибыли в год). Возможность для молодой компании объявить подписку на свои акции зависит напрямую от экономической ситуации в стране. Хотя в открытое акционирование выходят только 15-20% фирм, поддерживаемых венчурным капиталом, но это довольно привлекательная стратегия, как для выхода инвесторов, так и для инвестируемых, ведь это способ возврата средств и получения итоговой прибыли за счет увеличения рыночной стоимости компании. С другой стороны, помимо проблем с длительностью процедуры аудита и достаточно больших затрат на регистрацию и размещение акций, предприниматель должен учитывать тот факт, что он не может одновременно разбогатеть, продавая свои акции и сохранять контроль на предприятием. Еще требования публикации множества информационных данных, относящихся к деятельности ОАО делает их более уязвимыми для конкурентов.

Биржи акций технологических фирм стимулируют активность венчурного капитала, поскольку они дают им возможность материализации своей прибыли. Регистрация окрепшей инновационной фирмы на технологической бирже предоставляет одну из наиболее благоприятных возможностей для инвесторов продать свои акции в фирме и вложить их в новое предприятие.

Слияния и приобретения.

Роль слияний и приобретений фирм недавно превратилась в стратегический инструмент быстрорастущих технологических фирм. Любая технологическая фирма, которая рассматривает слияние или приобретение в качестве наиболее вероятного источника финансирования ее деятельности, должна создать такие позиции на рынке в области удовлетворения его будущих нужд, чтобы несколько ведущих фирм захотели ее приобрести.

Взвешивая возможные варианты, инновационные фирмы должны реально оценивать свои перспективы. Ранний успех их единственного продукта на рынке не является гарантией долгой выживаемости перед лицом хорошо финансово оснащенных конкурентов, имеющих традиционно хорошие отношения с покупателями. Поэтому краткосрочное конкурентное преимущество, созданное молодыми фирмами, возможно, может получить наилучшее дальнейшее развитие в результате слияния с бизнес партнером, создавшим свое конкурентов преимущество в сопредельной сфере.

Государственные меры по стимулированию инвестиций в технологически ориентированные компании.

Для стимулирования прямых инвестиций в производственный сектор в разных странах используются адресные налоговые льготы, к примеру, временное исключение прямых инвестиций или финансирования рисковых фондов из налогооблагаемой базы, уменьшение налога на прибыль, если она получена от прямых инвестиций. В США и странах Европы ключевым явились такие законодательные меры, как разрешение использовать в составе венчурных фондов "длинные" сбережения населения, направляя на такие рисковые инвестиции до 5% пенсионных и страховых фондов. Другие меры могут включать долевое государственное и региональное участие в нулевых и других стадиях развития, государственные займы венчурным фондам на операционные расходы, покрытие части инвестиционных потерь, финансирование прединвестиционной стадии экспертизы проектов и аудита компаний, содействие увеличению ликвидности компаний путем развития и защиты активного рынка вторичных бумаг, стимулирование активности бизнес-ангелов в том числе путем неформальных сетей инвесторов, облегчающий доступ к перспективным проектам.

Также со стороны государства требуется создание благоприятной инвестиционной среды в результате снижения инфляции и уменьшения ставок рефинансирования, принятия законодательства защищающего права инвесторов и другие меры, уменьшающие риски инвестирования и способствующие длинным инвестициям.

Не менее важным фактором стимулирования инвестиционной активности фондов и банков должно явиться развитие и повышение культуры инновационного предпринимательства как такового, создание необходимой эффективной инфраструктуры, включая действенные программы поддержки необходимой инкубационной стадии технологических компаний, широкий информационный обмен, улучшение уровня финансовой отчетности, правовое обеспечение инновационного предпринимательства, необходимое обучение предпринимателей основам коммерциализации технологий.

Рисунок 7: Российские государственные источники поддержки различных стадий инновационного проекта.

Таким образом, после рассмотрения различных схем по финансированию инновационных проектов логично перейти к вопросам трансфера технологий. Трансфер технологий как явление, может быть на выходе - т.е. в результате работы предприятия осуществляется трансфер разработанной технологии, или же на входе - т.е. компания является потребителем передаваемых ей технологий и занимается их коммерциализацией. Здесь будут проанализирован подобный опыт американских компаний и сделаны выводы для и российских компаний.

2.4 Трансфер технологий как инструмент коммерциализации технологий

Обмен информацией на конференциях, индивидуальных встречах, выставках, посещении компаний, по интернету. Часто это первоначальное знакомство служит залогом будущего тесного сотрудничества в случае совпадения интересов.

Обмен персоналом - обе организации выигрывают, учась, друг у друга. Эта форма служит начальным этапом образования стратегических альянсов.

Обеспечение услуг по технической поддержке - прямой выход на клиентов, которым можно было бы продать технологию.

Предоставление собственного часто уникального оборудования, мощностей в лизинг, а также передача опыта по работе с техникой.

Продажа лицензий и ноу-хау

Заключение различных соглашений о совместной работе исследовательских отделов, если это разрешено законом. Например, в США практикуются так называемые CRADA - cooperative research and agreements, позволяющих компаниям использовать ресурсы федеральных лабораторий и институтов, заключая определенные соглашения с ними (смотри www.federallabs.org) .

Работа по контракту - заказ исследований и разработок в исследовательских отделах компаний или в федеральных лабораториях, университетах, научно-исследовательских центрах.

Образование консорциумов. Особенно распространены горизонтальные консорциумы, когда промышленные конкуренты вкладывают совместно ресурсы в доконкурентные стадии разработок и исследований. Вертикальные консорциумы предполагают сотрудничество производителя и его дистрибуторов с федеральными лабораториями по проведению неких исследований.

Трансферт технологий в рамках консорциума.

Microelectronics and Computer Technology Corporation (MACTC или MCC) (образована в 1983) - первый опыт США стимулирования сотрудничества частных фирм в области НИОКР при сохранения конкуренции между ними, являющийся экспериментом по управлению межорганизационным трансфером технологий. Целью деятельности являлась разработка и трансферт определенных технологий, которые могут использоваться его компаниями - акционерами для создания новых продуктов. Для разрешения такой деятельности потребовались изменения в антитрестовском законодательстве, а также принятие ряд законопроектов регулирующих такое сотрудничество.

В основе взаимодействия фирм в этом отраслевом консорциуме лежит 4 уровня сотрудничества:

1) Уровень исследования качественных параметров технологии, когда учреждения НИОКР осуществляют обзоры состояния вопроса, предварительные конъюнктурные оценки и передают их через научные публикации, телеконференции, компьютерные носители. Успешность этого уровня оценивается качеством, глубиной и количеством исследовательских отчетов, своевременным предоставлением достигнутых результатов компаниям-акционерам. Предполагалось, что компании-акционеры будут использовать разработанные МСС базовые доконкурентные технологии для создания своих продуктов. Трансфер технологий представлял собой довольно пассивный процесс, и потребители технологий в него не вовлекались.

2) Уровень одобрения технологии предполагает зачатки совместной ответственности разработчиков и потребителей. Здесь условие спеха - это способность преодоления межличностных, функциональных и организаторских барьеров, а также одобрение и понимание технологии потребителями для которых она предназначена, уверенность в том, что трансфер технологий обеспечивается предоставлением достоверной информации необходимой людям в нужный момент времени.

3) Уровень внедрения - успех определяется своевременным и эффективным внедрением технологии, этап требует глубоких промышленных НИОКР. Потребители должны располагать знаниями и ресурсами, требуемыми для внедрения.

4) Уровень использования - сфокусирован на успехе коммерциализации продукта. ТТ определяется обратной связью с потребителем и критерием успеха служит эффективность инвестиций или занятая доля рынка.

Различные компании члены консорциума придерживаются разных мнений в отношении необходимого им уровня технологического трансфера - одним достаточно отчетов, другие заинтересованы в готовых конкурентных продуктах. В первые годы работы консорциума работа ученых оценивалась успешностью 1-го уровня. Компании использовали доконкурентные технологии для создания своих продуктов и для дальнейшей конкуренции на рынке по своему усмотрению. Однако, для менеджеров МСС стало очевидно, что степень успеха трансфера первого уровня не удовлетворяет требованиям обеспечения жизнеспособности консорциума. К тому же менеджеры компаний-акционеров требовали измеримых технологических преимуществ.