Государственный долг: опыт развитых стран и проблемы для России

Таблица 2. Соотношение объема внешнего долга и ВВП в III квартале 2013 г., %.

Источник: Балюк, И.А. Внешний долг России: тенденции и перспективы [Текст] / И.А. Балюк//Финансы. Деньги. Инвестиции. - 2014. - №2(50). - С.3-6.

Как видно из приведенных данных, все пять стран-лидеров находятся в зоне «высокой степени риска». На этом фоне Россия занимает гораздо более выгодную позицию по сравнению с ведущими должниками мира: соотношение величины внешнего долга и ВВП ненамного превысило 30% (граница между низкой и средней степенью риска, по методике МВФ). При этом внешняя задолженность более чем на 70% была покрыта международными резервами страны, что намного лучше аналогичных показателей других стран мира, лидирующих по объемам внешней задолженности в стоимостном выражении.

Таблица 3. Степень покрытия внешнего долга международными резервами в IV квартале 2013 г.

Источник: Балюк, И.А. Внешний долг России: тенденции и перспективы [Текст] / И.А. Балюк//Финансы. Деньги. Инвестиции. - 2014. - №2(50). - С.3-6.

На октября 2014 г. общий внешний долг (частного и государственного сектора) Российской Федерации оценивается в 679 422 млн. долл. В начале года, по состоянию на 1 января 2014 г. внешний долг России был равен 728 864 млн. долл. При этом внешний государственный долг был равен 351 175 млн. долл. и 375 905 млн. долл. соответственно (Приложение 5). Также стоит отметить, что в структуре внешнего государственного долга РФ преобладают еврооблигационные (внешние) займы - 72,2%, гарантии РФ в иностранной валюте - 22,2%, задолженность перед международными финансовыми организациями - 2,1% (Приложение 4).

В 2014-2015 гг. из-за неблагоприятной конъюнктуры Министерство Финансов приняло решение сократить внешние займы вдвое. Министр финансов А.Г. Силуанов заявил, что Россия в 2014 г. может и вовсе отказаться от внешних заимствований, хотя следует напомнить, что в 2012 г. и в 2013 г. Россия успешно разместила суверенные еврооблигации в пределах установленного бюджетом годового лимита внешних заимствований в размере 7 млрд. долл., а спрос на российские государственные ценные бумаги со стороны зарубежных инвесторов в 2,5 - 3,0 раза превысил предложение. Однако, по словам Константина Вышковского, директора Департамента государственного долга и государственных финансовых активов Минфина России, «мы можем позволить себе не занимать». «Хочу напомнить, - поясняет К. Вышковский, - что вот уже несколько лет в своей долговой политике мы придерживаемся тактики «занимай и сберегай»: осуществляем заимствования при благоприятных условиях в объемах, больших, чем необходимо для покрытия дефицита бюджета, даже имея профицит и, таким образом, пополняем или не используем наш Резервный фонд. Последние несколько лет мы пополняли его ежегодно, имея в виду, что при ухудшении конъюнктуры - а именно это мы и наблюдаем сегодня - можно существенно сократить заимствования, чтобы не привлекать слишком дорогие ресурсы, и использовать Фонд как альтернативный источник финансирования бюджетных расходов, если это будет необходимо».

Кроме того, Минфин предусматривает, что в 2015 г. основным источником финансирования дефицита бюджета могут стать внутренние заимствования, причем объем участия государства на рынке заимствований существенно возрастет. Если в 2014 г. планируется привлечь с рынка около 450 млрд. руб., то в следующем и последующих годах эта сумма увеличится до 1 - 1,1 трлн. рублей в год. Министр финансов Антон Силуанов на брифинге по итогам заседания правительства РФ // Официальный сайт Министерства Финансов Российской Федерации. - 2014. [Электронный ресурс]. URL: http://www.minfin.ru/ru/press/speech/index.php?id_4=22175 (дата обращения 03.05.2015)

3.2 Анализ структуры и динамики внутреннего долга Российской Федерации

Стремительное погашение внешнего государственного долга в последние годы непосредственно связанно с нарастанием внутренний задолженности. Уже сегодня в структуре государственного долга в настоящее время отмечается превалирование его внутренней составляющей. Соотношение «внутренний рынок/внешний рынок» составляет 3:1 (в пересчете на доллары США по официальному курсу ЦБ РФ), а не 1:9, как это было, например, накануне финансового кризиса в нашей стране в августе 1998 г. Балюк, И.А. Внешний долг России: тенденции и перспективы [Текст] / И.А. Балюк//Финансы. Деньги. Инвестиции. - 2014. - №2(50). - С.3-6. Это обстоятельство связано с тем, что в последние годы в стране проводится политика замещения внешнего долга внутренним.

Внутренняя государственная задолженность действительно растет небывалыми темпами. Так, в 2009 г. государственный внутренний долг составил 1 499,82 млрд. руб.(3,7% ВВП). В 2011 г. этот показатель увеличился до 2 940,39 млрд. руб.(4,4% ВВП), а в 2013 составил 4 977,89 млрд. руб. (5,98% ВВП). В 2014 г. государственный внутренний долг составлял 5 722,24 млрд. руб. (5,99% ВВП). По состоянию на 1 апреля 2015 г. объем государственного внутреннего долга Российской Федерации составляет 6 986,48 млрд. руб. (в том числе государственные гарантии РФ в валюте Российской Федерации - 1 603,44 млрд. руб.).

Внутренние источники финансирования формируются посредством выпуска доходных государственных обязательств, которые размещаются и свободно обращаются на фондовом рынке, а по истечении определенного срока погашаются государством.

Современный внутренний долг РФ складывается из (Приложение 6, 7):

· государственных сберегательных облигации с фиксированной процентной ставкой (ГСО-ФПС);

· государственных сберегательных облигации с постоянной процентной ставкой (ГСО-ППС);

· облигаций федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД);

· облигаций федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФК);

· облигаций федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК);

· облигаций федерального займа с постоянным доходом (ОФЗ-ПД);

· облигаций внутренних облигационных займов РФ (ОВОЗ);

· предоставления гарантий Российской Федерации в валюте РФ.

При этом ГСО не предназначены для иностранных инвесторов. Они эмитируются преимущественно для страховых организаций, пенсионных и инвестиционных фондов, управляющих компаний, а также внебюджетных фондов. Эти облигации не обращаются на вторичном рынке.

Основными кредиторами внутреннего долга являются:

· Население;

· Корпорации;

· Банки;

· Другие финансовые и кредитные учреждения.

Преимуществом внутренних заимствований является то, что деньги для покрытия бюджетного дефицита занимаются на рынке, а прироста денежной массы не происходит. Не происходит и утечки товаров и услуг за границу при погашении внутреннего долга. Внутренняя задолженность менее опасна для экономики страны, чем внешняя, и поэтому на сегодняшний день основную часть государственного долга Российской Федерации составляют именно внутренние займы.

Таким образом, текущее увеличение внутреннего долга не несет какой либо значимой угрозы для российской экономики, если оно не превратится в устойчивый и долгосрочный тренд. В среднесрочной перспективе Россия сохраняет возможности для дальнейшего наращивания внешнего и внутреннего долга для целей стимулирования роста экономики. Вопрос лишь в том, насколько управляемо и эффективно этот инструмент будет использован.

3.3 Основные направления государственной долговой политики Российской Федерации

Проблема государственного долга является одной из основных проблем российской экономики. От характера решения долговой проблемы зависит бюджетная дееспособность России, состояние ее валютных резервов, а, следовательно, стабильность национальной валюты, уровень процентных ставок, инвестиционный климат, характер поведения всех сегментов отечественного финансового рынка. Однако отсутствие целостной государственной политики по привлечению и использованию внешних финансовых ресурсов ведет к росту внешней задолженности, которая становится серьезным препятствием на пути экономических преобразований.

Основными направлениями государственной долговой политики Российской Федерации на 2013-2015 гг. являются:

1. Обеспечение способности Российской Федерации осуществлять заимствования в объемах, необходимых для решения поставленных социально-экономических задач, и на условиях, приемлемых для нашей страны как надежного суверенного заемщика;

2. Обеспечение регулярного присутствия России на рынке капитала;

3. Проведение прозрачной и последовательной аукционной политики;

4. Постоянное и эффективное информационное взаимодействие с инвестиционным сообществом;

5. Последовательное расширение круга инвесторов, заинтересованных в размещении средств в государственные ценные бумаги Российской Федерации;

6. Поддержание объема накопленных долговых обязательств перед национальными и зарубежными кредиторами на уровне, исключающем значимое ухудшение долговой устойчивости РФ;

7. Повышение кредитных рейтингов нашей страны и обеспечение ее безусловной платежеспособности.

Также, помимо решения текущих практических задач в области управления государственным долгом РФ, необходимо устранить ведомственную разобщенность в сфере управления внешним долгом. Сегодня в РФ этим занимается Министерство финансов, Министерство экономического развития, Банк России и Внешэкономбанк. Плюс к этому свои показатели внешнедолговой устойчивости по аналогии с МВФ разрабатывает и Счетная палата РФ. Причем следует отметить, что Минфин и Центральный банк использую разные методики определения внешнего долга. В соответствии со статьей 6 Бюджетного кодекса РФ Минфин считает внешним долгом обязательства, возникающие в иностранной валюте, а Банк России пользуется методикой МВФ, в соответствии с которой внешний долг включает в себя задолженность в национальной и иностранной валюте перед нерезидентами. В результате Минфин и ЦБ по-разному оценивают величину государственного внешнего долга. Так, например, по состоянию на 01 января 2014, по данным Министерства финансов, государственный внешний долг РФ составляет 55,79 млрд. долл., а ЦБ РФ оценивал его в 63,44 млрд. долл. (т.е. разница составила 7,65 млрд. долл.).

Вероятно, решением существующей проблемы могло бы стать создание государственного Российского финансового агентства, которое бы сосредоточило в своих руках функции управления внешним долгом страны. Актуальность задачи создания института, являющегося профессиональным участником финансовых рынков и участвующего в реализации государственной политики в сфере управления государственным долгом и средствами суверенных фондов, сохраняется на протяжении уже нескольких лет. Однако соответствующий законопроект все еще продолжает рассматриваться в Госдуме РФ.

Таким образом, на данный момент размер государственного долга Российской Федерации не превышает допустимые пределы. Внешний государственный долг РФ значительно сократился за последнее десятилетие, однако все больше увеличивается внутренняя задолженность государства и в целом государственный долг РФ, а соответственно увеличиваются и расходы на обслуживание государственного долга. Проблема государственного долга с каждым годом становится все более актуальной, все чаще она становится предметом дискуссий и обсуждений со стороны чиновников, экономистов, экспертов. Поэтому Правительству РФ важно определить наиболее оптимальные способы и методы управления государственным долгом, а также оптимизировать бюджетные расходы государства в кратко- и в долгосрочную перспективы.

Заключение

Подводя итог, можно сказать, что под государственным долгом понимается результат финансовых заимствований государства, осуществляемых для покрытия дефицита бюджета. Бюджетный дефицит неразрывно связан с понятием государственного долга: государственный долг возникает как один из способов покрытия дефицита несбалансированного бюджета; бюджетный дефицит, в свою очередь, является последствием чрезмерного роста государственных заимствований и проводимой государственной политикой. Чаще всего государственный долг подразделяют на внутренний, выраженный в национальной валюте государства, и внешний, выраженный в иностранной валюте.

Государственный долг может оказывать позитивное и негативное влияние на социально-экономические процессы страны. Так, государственный долг может способствовать экономическому росту и развитию государства, а может усугубить и без того тяжелую экономическую ситуацию в стране, спровоцировать экономический и долговой кризис. О том, какое влияние могут оказать государственные займы на экономику той или иной страны, можно судить по системе управления государственным долгом этой страны и методах управления, которые она использует.

Нерациональная экономическая политика и быстро растущий государственный долг таких развитых стран, как США и страны Европейского союза, способствуют ухудшению социально-политической ситуации в этих странах, уменьшению ВВП и увеличению долгового бремени для населения.

Несмотря на то, что государственный внешний долг РФ значительно сократился за последнее десятилетие и сейчас остается на относительно низком уровне и не превышает допустимые пределы, не стоит забывать о том, что государственный долг, особенно внутренний, постоянно увеличивается.

Проблема суверенных долгов в современной экономике перестала носить национальный характер и вышла на мировой уровень. Отдельные страны не могут справиться с погашением государственного долга. Оставить их самостоятельно искать выход из кризиса также нельзя из-за усиливающейся взаимосвязи национальных экономик. Необходима разработка и принятие согласованных мер по снижению суверенных долгов до безопасного уровня, что будет содействовать развитию национальных и мировой экономик.

Список литературы

Нормативно-правовые акты

1. «Бюджетный кодекс Российской Федерации» (БК РФ) от 31.07.1998 № 145-ФЗ (в действующей редакции от 26.12.2014) // http://www.consultant.ru/

Книги, изданные под фамилией автора (авторов)

1. Абрамов В.Л. Мировая экономика: Учебное пособие / В.Л. Абрамов. - 2-е изд. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2005. - 320 с.

2. Алехин Б.И. Государственный долг: Учебное пособие / Б.И. Алехин. - М.: Магистр: ИНФРА-М, 2011. - 368 с.

3. Брагинская, Л. С. Государственный долг: анализ системы управления и оценка ее эффективности [Электронный ресурс] / Л. С. Брагинская. - М.: Университетская книга, 2007. - 128 с.

4. Вавилов А. Государственный долг: уроки кризиса и принципы управления / А. Вавилов. - М.: Городец-издат, 2001. - 304 с.

5. Раджабова З.К. Мировая экономика: Учебник / З.К. Раджабова. - 3-e изд., перераб. и доп. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 304 с.

Книги, изданные под редакцией автора (авторов)

6. Мировая экономика: учебник для бакалавров / под. ред. Б.М. Смитиенко. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство Юрайт, 2013. - 590 с. - Серия: Бакалавр. Углубленный курс.

7. Национальная экономика в условиях глобализации / Гос. Ун-т - Высшая школа экономики; под ред. И.П. Фаминского. - М.:Магистр, 2007. - 429, [3] с.

8. Финансы: учебник для бакалавров / под ред. проф. М.В. Романовского, проф. О.В. Врублевской.- 3-е изд., перераб. и доп.- М.: Издательство Юрайт; ИД Юрайт, 2012.- 590 с.- (Серия: Бакалавр).

9. Экономическая теория: Учеб.для студ.высш.учеб.заведений / под ред. В.Д.Камаева. - 9-е изд., перераб. и доп. - М.: Гуманит. изд. Центр ВЛАДОС, 2013. - 640 с.: ил.

Периодические издания

10. Вышковский, Константин Владимирович. «Пока мы можем позволить себе не занимать» [Текст] / К.В. Вышковский // Финансы. - 2014. - №6. - С.3-7

11. Федосов В.А. Проблема суверенных долгов в мировой экономике [Текст] / В.А. Федосов, А.А. Молдован // Финансы и кредит. - 2013. - №28. - С.32-38

Ресурсы Internet

12. Официальный сайт Министерства Финансов Российской Федерации // http://www.minfin.ru/

13. Информационно-аналитический отдел официального сайта Министерства финансов Российской Федерации // http://info.minfin.ru/

14. Центральный банк Российской Федерации // http://cbr.ru/

15. Официальный сайт Алексея Кудрина // http://akudrin.ru/

16. https://ru.wikipedia.org/

17. http://www.grandars.ru/

18. http://www.ereport.ru/

Приложение 1

Размер ВВП по ППС США, млрд. долл

Приложение 2

Государственный долг США, млрд. долл.

Приложение 3

Основные зарубежные держатели Казначейских ценных бумаг США

Приложение 4

Структура государственного внешнего долга Российской Федерации по состоянию на 1 апреля 2015 г.

Приложение 5

Внешний долг Российской Федерации (аналитическое представление), млн. долл. США

Приложение 6

Структура государственного внутреннего долга РФ (в частности государственных ценных бумаг РФ, номинальная стоимость которых указана в валюте России) по срокам погашения и по видам обязательств (на 1апреля 2015 г.), млрд. руб.

Приложение 7

Размещено на Allbest.ru