Рынок капитала и его особенности

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ БЮДЖЕТНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Липецкий филиал

Кафедра «Экономика, менеджмент и маркетинг»

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине: Микроэкономика

на тему: «Рынок капитала и его особенности»

Преподаватель: к.э.н., Широкова О.В.

Студент: Солодова Наталья Александровна

Личное дело №100.16/130115

Направление: бакалавр экономики

Курс: 1, 2 поток

Липецк 2014г.



ВВЕДЕНИЕ

Тема данной курсовой очень актуальна на сегодняшний день, т.к. для создания и дальнейшего развития предприятия требуется приобретение физического и человеческого капитала. Но для этого необходимо вложить денежные средства. Если у владельцев фирм оказывается недостаточное количество денежных средств, то они обращаются на рынок капитала. Так же владелец фирмы или обычный гражданин путем вложения своих сбережений становится участником формирования рынка капитала. Возникает потребность в понимании понятий, структуры и форм рынка.

Объектом исследования является "Рынок капитала и его особенности". Предметом исследования является рассмотрение отдельных вопросов, сформулированных в качестве задач данного исследования.

Капитал является запасом производственных ресурсов, который приносит доход, производит разнообразные блага. Он создается, для производства разнообразных услуг и товаров.

Основной капитал может служить несколько лет и по мере своего износа (морального или физического) будет подлежать замене. Самая главная ценность капитала - доход, который он принесет в будущем.

Главная цель курсовой работы - рассмотреть рынок капитала и его особенности. Чтобы достичь этой цели необходимо: определить основные характеристики рынка капитала; рассмотреть процент, как цену использования капитала; рассмотреть понятие дисконтирование.

В первой главе мы рассмотрим капитал и его общие характеристики. Во второй поговорим о ссудном капитале и ссудном проценте. В третей рассмотрим метод дисконтирования.



1. Общая характеристика рынка капитала

Начнем с того, что такое капитал. В экономике существует несколько определений этого понятия. Остановимся на одном из них.

Капитал (от лат. Capitalis-главный) - это любой ресурс экономики, создаваемый с целью производства большего количества экономических благ и способный приносить доход. Экономическая теория. Микроэкономика: Учебник / Г.П. Журавлева, Н.А. Поздняков, Ю.А. Поздняков. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 440 с.: 60x90 1/16. - (Высшее образование). (переплет) ISBN 978-5-16-004044-8, 500 экз. Т.е ценность капитала зависит от того, что с помощью этого капитала можно произвести и какой доход можно в связи с этим будет получен в будущем.

Но для получения дохода в будущем владелиц капитала должен будет отказаться от части текучего. Следовательно, поток будущего дохода долен будет стимулировать его на создание запаса сегодняшнего капитала, но и для того чтобы сделать этот запас, необходим поток доходов в прошлом.

Понятия запас и поток - это фактор времени, где запас - это количество чего-либо на определенный момент времени, а поток - это количество чего-либо за единицу времени.

С течением времени стоимость капитала может, как увеличится за счет инвестиций (Инвестиции - это поток, благодаря которому происходит увеличение существующего запаса капитала за определенный промежуток времени), так и уменьшится (амортизироваться) в результате морального и физического износа (Амортизация (категория, обратная инвестиции) - уменьшение существующего запаса капитала за определенный промежуток времени.).

Более подробно понятия «амортизация» и «инвестиции» рассмотрим далее.

Капитал можно разделить на физический и нефизический.

К физическому капиталу относятся:

1) Фонды предприятий - это сооружения, здания, оборудования и машины. Инвестиционной целью является восстановление изношенного капитала или расширение объема применяемого капитала;

2) Товарно-материальные запасы - это товары, которые откладываются фирмами для хранения (в том числе сырье и материалы, незавершенное производство и готовые изделия). Цель их создания - сглаживание колебаний объема производства при временном уменьшении объема продаж или увеличении. Также они обеспечивают эффективность и непрерывность производства;

3) Жилищное строительство - построенные квартиры или дома, которые в последующим будут предназначены для проживания или сдачи в аренду.

К нефизическому капиталу относятся:

1) Человеческий капитал. Человек вкладывает средства в получение трудовых навыков, воспитания, образования, что приводит к более престижной работе, повышению заработной платы и т.д.;

2) «Доброе имя» фирмы. Для увеличения спроса на продукцию, средства затрачиваются на рекламу товара или услуги, благотворительность, установление отношений с общественностью;

3) Научный потенциал. Денежные средства вкладываются в научные исследования и опытно-конструкторские разработки. Они обеспечивают прибыль, рост производительности, опережение конкурентов на рынке.

Таким образом, капитал может существовать в разных формах. Вначале он представляет собой денежную. Главная функция денежной формы - это создание необходимых условий для производства материальных благ. За денежные средства предприниматель покупает нужные ему на рынке факторы производства такие, как средства производства, рабочую силу, покупает земельный участок или берет его в аренду.

Еще одна форма капитала - это производственный капитал. Его функция заключается в рациональном использование приобретенных факторов в процессе производства и создание таких товаров, у которых цена будет доступна для потребителя и будет содержать в себе прибавочную стоимость и прибыль.

Последней формой капитала является товарный капитал. Его функция реализовать товары, содержащие свою и прибавочную стоимость, т.е. на этой стадии товарный капитал превращается в денежный, а прибавочная стоимость в прибыль.

Как мы видим капитал совершает кругооборот.

Кругооборот - это такое движение капитала, при котором, проходя три разные стадии и три функциональные формы, он возвращается в ту форму, с которой начал свое движение.

Капитал может проходить несколько кругооборотов, которые следуют друг за другом, образуя оборот капитала.

Оборот капитала - это кругооборот, который нельзя рассматривать, как отдельный акт, он является периодически повторяющимся процессом, который начинается с момента авансирования капитала в денежной форме и заканчивается денежной формой капитала, но с приростом. Микроэкономика: Практикум / М.Ю. Малкина. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 176 с.: 60x88 1/16. - (Высшее образование: Бакалавриат). (обложка) ISBN 978-5-16-005721-7, 500 экз.

Два этих понятия не совпадают по времени, т.к. разные части капитала имеют разную скорость обращения. В итоге к предпринимателю за один кругооборот вернется лишь часть вложенных им денежных средств.

Теперь рассмотрим такие понятия как основной капитал и оборотный капитал.

Основной капитал - это часть производственного капитала, у которого стоимость на продукт переносится постепенно и возвращается обратно к предпринимателю в денежной форме по частям.

Оборотный капитал - это часть производительного капитала, где стоимость входит в продукт целиком и возвращается к предпринимателю за один кругооборот в денежной форме.

Оборот имеет свое время и скорость.

Время оборота - это период, когда ресурсы проходят сферы производства и обращения, возвращаясь к денежной форме. Время оборота состоит из времени производства и времени обращения. Скорость оборота имеет измерения в виде числа ресурсов, которые совершаются в течение года.

Число оборотов определяется по формуле:

n = O/ t (1)

где n- число оборотов в год; O - принятая единица времени; t - время оборотов данных ресурсов.

Введем понятие амортизация - это процесс переноса стоимости по частям капитала по мере его эксплуатации на стоимость производимой продукции.

Амортизация предназначена для восстановления капитала, вышедшего из производственного процесса по причине морального или физического износа.

Физический износ - это потеря капитала своей потребительской стоимости. Она происходит не только в процессе эксплуатации, но и под влиянием внешних факторов (коррозии, разрушение от внешних воздействий и т.д.)

Моральный износ наступает по нескольким причинам: введение в производство усовершенствованного оборудования, усовершенствование технологического процесса, создание аналогичных, но более дешевых товаров и т.д.

Учитывая физический и моральный износ, предприниматель сумеет установить норму амортизации.

Норма амортизации - это соотношение, выраженное в процентах, годовой суммы амортизационных отчислений к среднегодовой стоимости основного производственного капитала. Данная норма показывает, за какой период времени будет возмещена стоимость основного капитала. Сегодня предприниматели в условиях научно технического прогресса сталкиваются с такой проблемой, как образование ускоренной амортизации.

Существуют такие понятия, как мобильность и ликвидность оборотного и основного капитала.

Мобильность капитала заключается в его способности переходить от одного вида товара к другому в зависимости от спроса покупателя.

Ликвидность заключается в том, что капитал медленно обменивается на деньги.

Исторически сложились следующие формы капитала: торговый, промышленный и ссудный. (Более подробно о судном капитале и ссудном проценте поговорим во втором вопросе).

2. Процент как цена использования капитала

Начнем с такого понятия, как ссудный капитал, который по прошествии определенного времени обратно возвращается к владельцу, принося ему прибыль в виде процента. Он обладает особой формой движения, не принимая ни производную, ни торговую форму. Его движение проходит в двух формах, банковского и коммерческого кредита. Само развитие кредита дало начало для биржевой игры, торговле ценными бумагами и формированию рынка для них.

Поставщиками денежных фирм являются домохозяйства, а потребителями выступают фирмы, взаимодействие который происходит через многочисленно разветвленную сеть финансовых посредников таких, как инвестиционные фонды, коммерческие банки, брокерские конторы и т.д.

Их функция - это накопление не очень больших средств домашних хозяйств соединяя их в огромные финансовые средства и распределение их среди потребителей капитала. Существует несколько форм предоставления капитала: заемная, т.е. предоставление фирмам займов и покупка облигаций, или непосредственная, т.е. распространение ново выпущенных акций среди подписчиков. Самая важная роль в этом процессе - это выплата процента по заемным средствам.

Ссудный процент - это цена, которая уплачивается собственнику капитала за пользование его средствами в течение некоторого промежутка времени.

Его появление обусловили товарно-денежные отношения. Данные отношения определены отношениями собственности. Даже в древности имели место натуральные ссуды с выплатой процента в натуральном виде, т.е. скотом, зерном и т.д. Так как ссуды выдаются в деньгах, следовательно, выплата процента производится в денежной форме. Данный процент возникает вследствие передачи определенной стоимости от одного собственника к другому на временное пользование с целью производительного потребления. Цель сделки, для кредитора, который отказался от потребления текущих материальных благ, получение дохода в виде процента.

Поговорим о процентной ставке. В экономике существует это понятие, как в узком смысле (как выплата за предоставленные денежные средства в кредит) и в широком смысле (это доход, который получает предприниматель в результате использования факторов капитала)

Рыночная ставка процента складывается на кредитном рынке при взаимодействии предложения и спроса. Если предложение кредита избыточно, то кредиторы снижают процентную ставку, тем самым сокращая объем предложения. При дефиците на рынке заемных средств, конкуренция между кредиторами сможет поднять ставку и сократить объем спроса. Данные процессы продолжаются пока рынок не придет к равновесию, в котором, как у заемщиков, так и у кредиторов не возникнет стимула изменить свое поведение на рынке.

Процент так же рассматривается, как прибыль. Она может иметь два вида: доход предпринимателя и ссудный процент. Ссудным процентом будет называться выплата заемщика собственнику капитала, оставшаяся же часть будет считаться доходом предпринимателя. Максимова, В. Ф. Микроэкономика [Электронный ресурс] : учебник / В. Ф. Максимова. - 7-е изд., перераб. и доп. - М.: МФПУ Синергия, 2012. - 496 с. - (Университетская серия). - ISBN 978-5-4257-0052-0.

Можно сказать, что процент это одна из разновидностей дохода. Причем этот доход владелец капитала получает в течение года. Доход, выраженный в процентах называется процентной ставкой.

Рассмотрим как формируется ссудный процент. В рыночной экономики ссудный процент стремится к средней норме. В условиях свободного перелива капитала ссудный процент будет стремится в сферу или отрасль, которая будет наиболее прибыльна. Также перемещение средств из производственной в денежную и обратно происходит если ссудный процент становится меньше уровня дохода в производственном секторе.

Общий уровень процентной ставки может, как понизится, так и повысится. На отклонение от средний нормы влияют микроэкономический и частный факторы. Рассмотрим их.

Соотношение предложения и спроса заемных средств. При падение спроса на ссудный капитал, неизменным остается предложение ресурсов, а процентная ставка снижается. Так же существует обратная тенденция, если центральный банк снизит объемы кредитования экономики, что приведет к сокращению предложения на заемные средства, при оставшимся неизменным предложении ресурсов, то уровень процентных ставок возрастет.

Уровень развития денежных рынков и рынков ценных бумаг. Главные составляющие рынка ценных бумаг и денежного рынка оказывают влияние друг на друга. Альтернативой депозитом банка являются вложение денежных средств в ценные бумаги. Если растет прибыль по операциям с ценными бумагами, то финансовые институты корректируют процентную ставку.

Дефицит государственного бюджета. Именно дефицит государственного бюджета приводит к повышению спроса государства на заемные средства. Именно эта причина влияет на повышение процентной ставки, которая повлияет на сокращение частных инвестиций.

Состояние национальных валют, международная миграция капиталов, состояние платежного баланса. На состояние рынка, структуру и объем денежной массы, влияет приток и отток денег по данным факторам. Вследствие этого происходит изменение процентной ставки.

Денежно-кредитная политика Центрального Банка. Центральный Банк проводит денежно-кредитную политику с целью поднять экономический рост, смягчить циклические колебания экономики, сдержать инфляцию, сбалансировать внешнеэкономические связи. Для регулирования рыночной массы в обращении и уровня рыночной процентной ставки Центральный Банк использует такие инструменты, как учетную политику, регулирует обязательную норму банковского резервирования, регулирует операции на открытом рынке.

Объем средств, накопленных населением. Чем больше у населения накопленных средств, тем ниже будет ставка, предоставляемая по ссуде.

Фактор риска. Если кредитор не уверен какие будут темпы инфляции в будущем, то, скорее всего он установит более высокую процентную ставку, для покрытия риска кредитования.

Инфляционные ожидания. Этот фактор влияет на уровень процентных ставок. Если растут инфляционные ожидания заемщиков при неизменной процентной ставки, то реальная процентная ставка снижается, следовательно, растет спрос на кредит. Но при пользовании ссудой или при обращении ценных бумаг, снижается покупательская способность денег. Т.е. размер реальных заемных средств уменьшается, что бы компенсировать это уменьшение кредиторы стремятся увеличить размер платы за кредит.

Налогообложение. Данная система имеет влияние на размер прибыли. Для стимуляции определенных экономических процессов государство меняет ставки налогообложения, применяет льготы, изменяет порядок взимания налогов.

Частные факторы. Они зависят от деятельности кредитора: каково его положение на рынке, какова степень риска и прочие.

Существует норма ссудного процента, которая определяется по формуле:

(2)

Рассмотрим две теории, которые объясняют природу процента: реальная теория и денежная теория.

Реальная теория процента.

Рассмотрим как определяется величина процента при взаимодействии предложения и спроса.

Линия спроса на заемные средства имеет наклон отрицательный. Предприниматель, который использует заемный капитал, сможет выплачивать проценты при условии, если применение этого капитала дало результат. Существует такая зависимость, чем выше ставка заемных средств, тем меньше фирмы готовы взять денежных средств в ссуду. Это можно объяснить тем, что предельная производительность убывает одновременно с увеличением привлекаемого ссудного капитала.

Линия предложения заемных средств имеет наклон положительный. При увеличении ставки ссудного процента, будет увеличиваться предложение по взятию капитала в ссуду. Это можно объяснить тем, что предельные издержки упущенных возможностей будут расти. Т.е предприниматель теряет возможность потратить свои денежные накопления в текущем периоде времени.

Домашние хозяйства могут столкнуться с такой проблемой, как проблема межвременного выбора. Они должны сделать выбор между тем потреблять ли сегодня или увеличить потребление в будущем. Для человека большую ценность составляют сегодняшние блага, чем аналогичные блага в будущем. Причина этому - возможность удовлетворить сиюминутную потребность и получить дополнительный доход в результате разумного использования имеющихся у человека ресурсов. Поэтому процент является компенсацией за отказ от потребления на текущий момент. Фактор времени учитывают для того, чтобы понять, чем длиннее время срочного вклада, тем больше на него доход в виде выплачиваемого процента.

Если увеличивается реальный процент, то растут сбережения и предложения заемных средств будет расти.

Пересечение кривой S и кривой I показывает равновесие на рынке ссудного капитала. (рис. 1)

Рисунок 1. Равновесие на рынке ссудного капитала

Данный график дает нам понять категорию процента как своеобразную равновесную цену (где точка E - это пересечение спроса (D) и предложения (S)). На нем совпадают предельная доходность капитала и предельные издержки упущенных возможностей, спрос на заемный капитал и его предложение также совпадают.

Денежная теория процента.

Деньги - это финансовый актив. Он обладает большой ликвидностью и выполняет такие же функции, что и деньги.

Актив - это то, что обладает ценностью.

Реальные активы - это материальные ценности такие, как здания, оборудования и т.п.

Финансовые активы состоят из денежных и неденежных (облигации, акции)

Ценность финансовых активов и денег состоит в их высокой ликвидности. Так же финансовые активы приносят доход в виде процента (облигации - процент, акции - дивиденд)

Ликвидность заключается в быстрой способности перевести активы в наличные деньги с минимальными издержками.

Реальная теория процента определяет его ожиданием и производительностью, т.е. реальными факторами. Денежная теория процента в отличие от реальной теории показывает денежную природу процента.

Две эти теории дают верное объяснение: процентная ставка, плата за расставание с ликвидностью и она является показателем производительности капитала. Основное внимание акцентируется на одной из теорий при исследовании определенного вида рынка (ценных бумаг, капитала и др.)

Разновидности процентных ставок и факторы, которые на нее влияют.

Рассмотрим ставки ссудного процента при инфляции.

Инфляция - это увеличение уровня цен, т.е. снижается покупательная способность денег. Существует номинальная и реальная ставки ссудного процента. Номинальная ставка. Она показывает насколько ссуда, возвращенная от заемщика кредитору превышает величину заемных средств.

Реальная ставка. Она скорректирована на инфляцию, т.е. выражена в денежных единицах имеющих постоянную покупательную способность. Именно она определяет решение о целесообразности или нецелесообразности инвестиций.

Реальная ставка процента рассчитывается по формуле:

(r) = i - n (3)



где (r) -реальная ставка процента, i -номинальная процентная ставка, n -ожидаемый темп инфляции.

Величина ставки ссудного процента зависит от нескольких факторов:

1) Степень риска (величина процентной ставки увеличивается при увеличении риска);

2) Срочность (больший срок предоставления заемных средств увеличивает процентную ставку);

3) Размер ссуды

4) Система налогообложения (наличие льгот для определенных займов или их отсутствие);

5) Степень монополизации рынка ссудного капитала и т.д.

Что бы применять инвестиционные решения, экономическому субъекту необходимы знания различных ставок процента. К примеру, доход от инвестиций с более низкой степенью риска следует сравнить со ставкой процента по безрисковым активам. Доход от инвестиций с более высокой Экономическая теория. Микроэкономика: Учебник / Г.П. Журавлева, Н.А. Поздняков, Ю.А. Поздняков. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 440 с.: 60x90 1/16. - (Высшее образование). (переплет) ISBN 978-5-16-004044-8, 500 экз.степенью риска необходимо сравнивать со ставкой процента по активам со значительной степенью риска.

3. Дисконтирование

Отличия данного метода:

1. учет фактора времени;

2. в нем задействованы абсолютные величины;

3. применяется для оценки эффективности инвестиционных проектов в долгосрочный период времени.

Основная проблема долгосрочного периода - это способность сопоставить доходы и затраты при инвестировании, которые возникли в разное время. Затраты могут растянутся во времени по мере осуществления проекта, а возникновение доходов возникает после осуществления затрат. Это объясняет понятие, стоимость денег во времени.

Прием, который измеряет будущую и текущую стоимость денег называется дисконтирование. Дисконтирование является обратным процессом начислению сложных процентов, он базируется на использовании процентной ставки.

Формула дисконтирования за период равному один год выглядит так:

PDV = 1/(1+ i) , для n дает PDV = 1/ (4)

Сущность метода дисконтирования денежных потоков и его основные принципы.

Данный метод определяет стоимость бизнеса, основываясь на предложении о том, что потенциальные инвесторы не заплатят за определенный бизнес сумму, превышающую текущую стоимость будущих доходов от данного бизнеса. Так же бизнес не будет продан собственником по более низкой цене, чем текущая стоимость прогнозируемых будущих доходов. В итоге обе стороны придут к соглашению о рыночной цене, которая будет равна стоимости будущих доходов. Экономическая теория. Микроэкономика: Учебник / Г.П. Журавлева, Н.А. Поздняков, Ю.А. Поздняков. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 440 с.: 60x90 1/16. - (Высшее образование). (переплет) ISBN 978-5-16-004044-8, 500 экз.

Если рассматривать метод дисконтирования с точки зрения инвестиционных мотивов, то он будет наиболее применим, т.к. каждый инвестор, который вкладывает денежные средства в предприятие, покупает не только набор активов (материальные ценности, здания, машины, сооружения, оборудования и т.д.), но и потоки будущих доходов, которые окупят вложенные им средства, а так же принесут прибыль. Если рассмотреть все виды предприятий с этой точки зрения, то товар, который они производят - это денежный средства.

Измерителем дисконтируемого прогнозируемого дохода от бизнеса в данном методе выступают денежные потоки, а не прогнозируемая прибыль.

Денежный поток - это поток денежных средств за определенный период, который представляет собой платежи и сальдо поступлений по бизнесу.

Так же учитываются прошлые денежные потоки, как показатели, содержащие отчет о движение денег предприятия.

Прогноз будущих денежных потоков основывается на чистой прибыли с учетом корректировок, которые максимально отразят сальдо поступлений и платежей в определенном периоде.

Если рассматривать основные преимущества бизнеса, опираясь на прогноз денежных потоков, то их смысл заключается в следующем.

Первое, будущая прибыль от бизнеса прямо учитывает только ожидаемые текущие издержки по продаже и производству товара, когда будущие вложения в капитал по расширению и поддержанию производственной или торговой мощности бизнеса при прогнозировании бизнеса может отразится частично через текущие амортизации.

Второе, прибыль как бухгалтерский отчетный показатель подвергается манипуляциям и в этом кроется ее недостаток как показателя по инвестициям. Ее величина зависит от критерия зачисления продукции в реализованную, от метода учета стоимости покупных ресурсов, от ускоренной амортизации.

Данный метод применяется, для предприятий, которые имеют определенную историю хозяйственной деятельности и находятся в стабильном экономическом развитии или на стадии роста. Этот метод реже применяется к предприятием, которые терпят убытки.

Основные этапы оценивания предприятий методом дисконтирования денежных средств.

1. Выбор модели денежного потока.

Основной показатель, который используется в рамках метода ДДП, это денежный поток. Он рассматривается, как разница между оттоком и притоком денег за определенный период времени.

Денежный поток компании рассчитывается по трем возможным сценариям развития: более вероятному, оптимистическому, пессимистическому.

Таблица 1 Основные показатели прогнозируемых сценариев

Показатель	Пессимистический прогноз	Более вероятный прогноз	Оптимистический прогноз
Объем производства	Понижение объема производства	Стабильный объем производства	Рост объема производства
Цены на производимую продукцию	Стабильные цены	Ограниченный рост цен	Рост цен до уровня к концу прогнозного периода

2. Определение длительности прогнозного периода.

Стоимость бизнеса основывается на будущих денежных потоках. В качестве прогнозируемого периода, берут период, который имеет долгосрочный темп роста. Данный период в странах с рыночной экономикой составляет - 5-10 лет, с переходной - до 3 лет.

На практике существует несколько критериев данного периода:

1) К какой отросли принадлежит компания;

2) Каковы ее стадии жизненного цикла.

Единица измерения прогнозного периода - один год.

3. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации.

Прогноз валовой выручки должен быть совместим не только с ретроспективным показателем, но и учитывать такие факторы, как объем производства и цену на продукцию; спрос на продукцию; темп инфляции; ситуацию в экономике, которая определяет перспективы спроса; производственную мощность; ситуацию в отросли; номенклатуру, которая выпускает продукцию и т.д.

4. Анализ расходов и их прогноз.

На этом этапе оценщиком проводятся:

Учет ретроспективных взаимозависимостей и тенденций;

Изучение структуры расходов: прямых и косвенных;

Оценка инфляционных ожиданий для каждой категории издержек;

Изучение единственных и чрезвычайных статей расходов, фигурирующих в финансовой отчетности, но которые не встретятся в будущем;

Определение амортизационных отчислений, с учетом сегодняшних активов и притока в будущих;

Подсчет затрат на выплату процента с учетом прогнозируемого уровня задолженности; Максимова, В. Ф. Микроэкономика [Электронный ресурс] : учебник / В. Ф. Максимова. - 7-е изд., перераб. и доп. - М.: МФПУ Синергия, 2012. - 496 с. - (Университетская серия). - ISBN 978-5-4257-0052-0.

Сравнение прогнозируемых расходов с соответствующим показателем для конкурентов или с похожими и среднеотраслевыми показателями. Микроэкономика: Учеб. пособие / В.В. Громыко, Г.П. Журавлева. - М.: РИОР, 2007. - 159 с.: 70x100 1/32. - (Карманное учебное пособие). (обложка, карм. формат) ISBN 978-5-369-00075-5, 3000 экз.

5. Анализ и прогноз инвестиций.

На данном этапе следует:

Определить излишки (недостатки) чистого оборотного капитала предприятия;

Анализировать капитальные вложения. Основная цель: замена основного капитала при необходимости (вследствие его износа), расширение производственных мощностей предприятия;

Рассчитать изменения (-/+) долгосрочных задолженностей.

6. Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода.

Что бы рассчитать величину потока денежных средств для каждого года прогнозного периода используют два метода, которые считаются основными: прямой и косвенный.

Первый (прямой) анализируется по бухгалтерским методам.

Второй (косвенный) проводит анализ движения денег предприятия по направлению ее деятельности.

7. Определение ставки дисконта.

Это ожидаемая ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования.

Данная ставка рассчитывается при учете таких факторов, как:

1) Наличие разных источников привлекаемого капитала, для предприятия, которые в свою очередь требуют разные уровни компенсации

2) Инвесторам необходимо учитывать стоимость денег во времени

3) Учитывать фактор риска или какова будет вероятность получить ожидаемый доход в будущем.

8. Расчет величины стоимости в постпрогнозный период. Микроэкономика: Учеб. пособие / В.В. Громыко, Г.П. Журавлева. - М.: РИОР, 2007. - 159 с.: 70x100 1/32. - (Карманное учебное пособие). (обложка, карм. формат) ISBN 978-5-369-00075-5, 3000 экз.

Определение данной стоимости основано на мнение, что бизнес может приносить прибыль даже после окончания постпрогнозного периода.

9. Предварительная стоимость бизнеса.

Она состоит из двух составляющих: текущей стоимости будущих денежных потоков и ее значение в постпрогнозный период.

10. Внесение итоговых поправок.

Что бы вывести окончательную рыночную стоимость компании следует внести ряд поправок. При использовании модели дисконтирования бездолгового денежного потока рыночная стоимость будет включать в себя, стоимость капитала собственного и стоимость долгосрочных обязательств компании. Следовательно, для получение стоимости собственного капитала следует из найденной стоимости вычесть долгосрочную задолженность. Рассчитывая данную стоимость, стоит учитывать активы предприятия, которые участвуют в производстве и приносят прибыль. Так же нельзя забывать об активах, которые не участвуют в производстве, но имеют стоимость, следовательно, при продаже она может быть реализована. Т.е. нужно определить стоимость этих активов и сложить ее со стоимостью, которая была получена при дисконтировании денежного потока. В результате мы получим стоимость ликвидного пакета акций предприятия.

Данный метод очень сложный и трудоемкий и применим к предприятием, которые находятся на стадии роста или в стабильном экономическом развитии. Главным достоинством этого метода в том, что он единственный, основанный на перспективах развития рынка в общем и оценивает бизнес в частности, что отвечает полностью интересам инвестора.



Практикум

Рассчитайте, какую сумму следует вложить в коммерческое предприятие, чтобы через 6 месяцев (180 дней) получить 1000 денежных единиц при ставке процента 6% годовых.

Нам дана конечная сумма S=1000. Количество периодов начисления процентов t=6 месяцев. Ставка начисляемых за каждый период процентов r=6%=0,06. Определим вложенную сумму из следующей формулы

Подставим данные задачи в эту формулу и получим:

Ответ: Чтобы через 6 месяцев получить 1000 денежных единиц при ставке процента 6% годовых необходимо вложить в коммерческое предприятие 970,9 руб



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, при более подобном рассмотрении рынка капитала, можно сделать следующие выводы:

1. Капитал - это любой ресурс экономики, создаваемый с целью производства большего количества экономических благ и способный приносить доход. Он является главным элементом общественного богатства

2. Что бы создать или увеличить капитал необходимы инвестиции (вложенные денежные средства), которые в будущем должны приносить прибыль.

3. Одним из видов дохода от капиталовложений является процент.

4. С помощью метода дисконтирования предприятия смогут принять решения о реализации своих капиталовложений.

дисконтирование денежный процент цена



СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Елисеев, А. С. Экономика: Бизнес-курс МВА [Электронный ресурс] / А. С. Елисеев. - 3-е изд. - М. : Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2012. - 498 с. - ISBN 978-5-394-01927-2.

2. Курс микроэкономики.: Учебник / Р.М. Нуреев. - 3-e изд., испр. и доп. - М.: Норма: НИЦ ИНФРА-М, 2014. - 624 с.: 60x90 1/16. (переплет) ISBN 978-5-91768-450-5, 2000 экз.

3. Максимова, В. Ф. Микроэкономика [Электронный ресурс] : учебник / В. Ф. Максимова. - 7-е изд., перераб. и доп. - М.: МФПУ Синергия, 2012. - 496 с. (Университетская серия). - ISBN 978-5-4257-0052-0.

4. Микроэкономика: Практикум / М.Ю. Малкина. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 176 с.: 60x88 1/16. - (Высшее образование: Бакалавриат). (обложка) ISBN 978-5-16-005721-7, 500 экз.

5. Микроэкономика: Учеб. пособие / В.В. Громыко, Г.П. Журавлева. - М.: РИОР, 2007. - 159 с.: 70x100 1/32. - (Карманное учебное пособие). (обложка, карм. формат) ISBN 978-5-369-00075-5, 3000 экз.

6. Николаева, Н. П. Экономическая теория [Электронный ресурс] : Учебник для бакалавров / Н. П. Николаева. - М.: Дашков и К, 2013. - 328 с. - ISBN 978-5-394-01305-8.

7. Общая экономическая теория: Учебник / А.Ю. Воронин; Под общ. ред. А.Ю. Воронина. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2014. - 518 с.: 60x90 1/16. - (Высшее образование: Бакалавриат). ISBN 978-5-16-009294-2, 500 экз.

8. Экономика: Учебное пособие / В.В. Клочков. - М.: НИЦ Инфра-М, 2012. 684 с.: 60x90 1/16 + CD-ROM. - (Высшее образование: Бакалавриат). (переплет, cd rom) ISBN 978-5-16-004949-6

9. Экономическая теория. Микроэкономика: Учебник / Г.П. Журавлева, Н.А. Поздняков, Ю.А. Поздняков. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 440 с.: 60x90 1/16. (Высшее образование). (переплет) ISBN 978-5-16-004044-8, 500 экз.

Размещено на Allbest.ur