РАЗДЕЛ 1

На основе данных про стоимость основных средств производства и норм амортизации, рассчитаем ежегодные амортизационные отчисления.

Транспортные средства полностью износились, поэтому были закуплены заново в 7 периоде в полном объёме. Полный износ предпроектных расходов произошёл в 7 периоде, и они новой закупке не подлежат.

Расчетная таблица 1 - План амортизационных отчислений

Используя исходные данные, представленные в таблицах, рассчитаем текущие затраты и оборот.

1) Производственные затраты = прямые затраты + накладные затраты;

2) Заводские затраты = производственные + накладные на сбыт + прочие на сбыт + накладные административно-хозяйственные затраты;

3) Полные текущие затраты = заводские затраты + амортизация;

4) Оборот = цена * производственная мощность.

Таблица 1а - Текущие затраты и оборот

Далее рассчитаем оборотный и чистый оборотный капитал. Ход расчета представлен ниже:

1) К_обор = общее число дней в году / минимальный запас (дни);

2) Запасы = годовой расход / К_обор;

3) Готовая продукция = производственные затраты / К_обор;

4) НЗП = производственные затраты / 2 / К_обор;

5) Касса = (заводские затраты - сырьё местное - сырьё импортное - комплектующие) / К_обор;

6) Кредит. задолженность = (сырьё местное + сырьё импортное + комплектующие + запасные части + ремонтные работы) / К_обор;

7) Дебит. задолженность = оборот / К_обор.

Расчетная таблица 2 - Расчет оборотного и чистого оборотного капитала

Оборотный капитал состоит из двух частей:

- оборотные фонды;

- фонды обращения.

Оборотные фонды представляют собой предметы труда, они, как правило, претерпевают изменения своей натуральной формы и физико-химических свойств, включают в себя предметы труда, средства труда со сроком службы не более 1 года, незавершённое производство и расходы будущих периодов.

Фонды обращения связаны с обслуживанием обращения товаров, не участвуют в образовании стоимости, а являются её носителями. К ним относятся: готовая продукция на складах предприятия, товары, отгруженные потребителю, но им не оплаченные, средства в расчётах и наличные деньги.

Следующая таблица предполагает составление денежных потоков покупки и продажи товаров. Для удобства заполнения этой таблицы составим график закупок основных средств по периодам, используя данные таблицы 2ИД.

Под реальной сферой в данной работе понимается покупка и продажа товаров. Основные элементы притоков и оттоков реальной сферы даны в таблицах исходных данных и в предыдущих расчетных таблицах. Необходимо учесть, что денежный поток от ликвидации проекта поступает в последний год его функционирования.

Пункт “Г” касается только того года, в котором произошла замена иностранных специалистов отечественными. Такая переоценка необходима, т.к. складские запасы полуфабрикатов и готовой продукции были оценены ранее по прямым текущим затратам - производственной себестоимости, а эти затраты, начиная с указанного периода снижаются.

Расчетная таблица 3 - Денежные потоки реальной сферы

В период строительного этапа наблюдается дефицит денежных средств, что связано с необходимостью закупки основных средств и несения предпроектных расходов, а также отсутствием притока этих средств.

С началом реализации проекта у предприятия появляется оборот, который покрывает понесённые затраты и уже начиная с 6 периода мы наблюдаем излишек денежных средств.

Образующийся избыток целесообразно направить на расширение масштабов деятельности, модернизации оборудования, улучшение условий труда. Возможен вариант создания фондов накопления и потребления на предприятии, тем самым повышая мотивацию работы персонала, что в целом в дальнейшем скажется на повышении производительности труда. Также можно направить средства в страховой фонд. Однако следует иметь ввиду, что направляя средства на создания различных фондов, мы тем самым изымаем их из оборота. Поэтому на этапе становления предприятия наиболее целесообразным является использовать излишек на расширение деятельности предприятия.

Следующая таблица позволяет проследить условия налогообложения при условии, что заёмные средства предприятием не привлекаются.

Расчетная таблица 4 - Отчет о прибылях и убытках (при собственном финансировании)

Следующим шагом является составление таблицы финансового планирования. Она отражает уже более усложненную и, соответственно, более реальную ситуацию, чем расчетная табл. 4, когда в финансировании проекта участвует и собственный, и заемный капитал. В данном проекте собственный капитал помещается иностранными партнерами и отечественными предпринимателями в равных долях. Каждая сторона в состоянии как в первом, так и во втором годах вносить одинаковое количество капитала.

Поставщик импортируемых машин и оборудования предлагает кредитование операции покупки оборудования. Начало возврата этого кредита производится начиная с первого года его полного получения. Выплата процентов по нему производится с первого года начала получения кредита. Кредит погашается пятью равными взносами. В банках данной страны можно получить кредит в период строительного этапа, причем его величина не лимитируется. Погашение кредита и выплата процентов по нему производится по той же временной схеме, что и для кредита поставщиков.

Объем финансирования из каждого вышеуказанного источника определяется исходя из потребности реальной сферы в финансах, учитывая пропорции, приведенные в таблице 5(ИД).

Если в строке Д расчетной таблицы 5 возникает недостаток финансовых средств, то его можно покрыть при помощи контокоррентного кредита -- краткосрочного банковского кредита, повышающего текущий счет предприятия в банке. Предусмотрена выплата в год 15% комиссионных за этот перерасход (овердрафт). При использовании краткосрочных кредитов следует обратить внимание на то, что выплачиваемые суммы процентов увеличивают долг.

Таблица 5(ИД) - Доля различных источников в финансировании проекта в % к общей потребности реальной сферы по годам

Для стабильного функционирования предприятию необходимо использовать как собственные средства так и привлечённые. С помощью привлечённых средств предприятие может организовать производственный процесс. Но оптимальное соотношение привлечённых и собственных средств на каждом предприятии может быть разным, в зависимости от процентной ставки, по которой оформляется кредит. В зависимости от условий, на которых заключён договор привлечения средств, вкладчик имеет право:

- при покупке простых акций - участвовать в управлении предприятием, а также получать прибыль в виде дивидендов.

- при покупке привилегированных акций - только получать прибыль в виде дивидендов

- при продаже предприятию «ноу-хау» - имеет право, в зависимости от ряда факторов, участвовать в капитале предприятия.

Так как расходы по финансированию известны, то с помощью финансового анализа можно предварительно рассчитать прибыли и убытки с учетом процентных расходов.

Расчетная таблица 5 - Потоки средств для финансового планирования

Согласно плану, выплаченные на этапе строительства проценты заносятся в активы баланса как часть основных средств и в первые пять лет производства списываются, уменьшая прибыль. Указанные в расчетной таблице 5 процента за банковский кредит отечественными банками фактически не выплачиваются и вместе со сложными процентами увеличивают сумму долга, а тем самым создают базу списания суммы, стоящей в строке “З” расчетной табл.5 в конце последнего года строительного этапа. Они списываются в счете прибылей и убытков равными частями, начиная с первого года производства в течение пяти лет. Это отражается в расчетной таблице 6 в графе “Амортизация от активируемых процентов”.

Расчетная таблица 6 - Предварительный счет прибылей и убытков

Налоговые отчисления при собственном финансировании больше, чем при смешанном за счёт периодов, в которых выплачивается кредит.

Седьмая таблица отражает денежные потоки с соблюдением финансовых трансакций и выплат налогов, причем предусмотрена выплата дивидендов в зависимости от прогноза финансовых результатов. Остаточная стоимость, включая величину чистого оборотного капитала, также причитается собственникам. Таким образом, обе позиции суммируются как приток в конце десятого периода. В графе “Б” расчетной табл. 7 “Отток средств, обусловленный финансированием” в строке, касающейся погашения овердрафта, учитываются только те суммы, которые в строке “И” расчетной табл. 5 стоят со знаком “-“. В графе, касающейся активируемых процентов строительного этапа, показывают значение из графы “И” расчетной табл. 5 за этап строительства.

Планирование ликвидности - это попытка спрогнозировать платежеспособность предприятия в будущем, то есть возможность быстрого превращения ликвидных средств в денежные.

Заполнение всех предыдущих таблиц можно считать этапами процесса планирования ликвидности потому, что предыдущие таблицы содержат расчёты необходимых данных для определения денежных потоков в будущем.

Расчетная таблица 7- Денежные потоки для планирования ликвидности

Планирование ликвидности позволяет определить возможности предприятия по выплатам процентов за кредит и тело кредита, по расширению производства, по участию в капитале других предприятий, по повышению качества продукции.

При составлении баланса используется информация о капитальных вложениях и предусматривается непосредственный вычет амортизационных отчислений на основные средства производства, то есть производится остаточная стоимость. Оборотный капитал образуется только в первый год производства.

В активах в графе “Основные средства” их первоначальная стоимость в периоде производства записывается уже с учетом предыдущего износа, а на этапе строительства -- первоначальная стоимость по года учитывается нарастающим итогом. Это касается также и затрат на планирование и подготовку проекта. В графе “Активируемые проценты этапа строительства” первоначальная стоимость процентов на этапе строительства первоначально берется из расчетной таблицы 5 строка “З”, а на этапе производства считается нарастающим итогом с учетом износа, который отражен в расчетной табл. 6 строка “З”. Данные по любому износу и дивидендам в расчетной табл. 8 показываются со знаком “-“. Данные об оборотном капитале приведены в расчетной табл. 2. Строка, касающаяся средств на счетах из финансовых источников, заполняется с учетом строки “В” расчетной табл. 7. Строка, касающаяся непокрытого убытка прошлых лет, заполняется с учетом строки ”Д” расчетной табл. 6. Строку, касающуюся открытых резервов, заполняем, исходя из соображений, что с того периода, когда прибыль (строка “Д” расчетной табл. 6) положительна постоянно, часть ее используется для уменьшения накопленных убытков прошлых лет, а другая часть отправляется в резерв. Распределяемая прибыль -- это выплата дивидендов. Сумма долга в строках 4 и 5 указывается нарастающим итогом, а погашение отмечается знаком “-“. Краткосрочные обязательства отражены в расчетной табл. 2, овердрафт -- в строке “З” расчетной табл. 5.

Расчетная таблица 8 -Плановые и заключительный балансы

РАЗДЕЛ 2

Анализ экономической эффективности проекта.

Под экономической эффективностью понимается дисконтированное отношение дохода к затратам, показывает результативность деятельности предприятия.

Стандартными критериями при оценке инвестиционных проектов являются: чистая текущая стоимость (ЧТС), внутренняя норма прибыли, период возврата капитала. Проведем анализ последовательно.

В расчетной таблице 9 показаны все денежные потоки, которые имеют значение для расчета экономической эффективности. Она отличается от таблицы анализа ликвидности отсутствием собственного капитала и дивидендов. Все данные заполняются не нарастающим итогом, а раздельно. В строках, касающихся овердрафта, используются данные строки “И” расчетной таблицы 5. В строке “В” (В = А - Б) показаны чистый денежный поток для периодов 1 - 10 и получаемая при ликвидации проектов выручка из остаточной стоимости основных фондов. При ликвидации проекта получаются приходы от продажи основных фондов и стоимость уже не нужного чистого оборотного капитала, которая отнесена к денежным притокам по формальным признакам (имеет отрицательный знак).

Расчетная таблица 9 -Денежные потоки для расчета экономической эффективности

ЧТС () - это сумма денежного потока приведённого к определённому периоду времени, в который входят затраты и доходы.

Положительная черта этого показателя - простота в расчёте, на его основе можно быстро принять решение о целесообразности проекта.

Отрицательная сторона - не учитывает влияние многих, немаловажных в расчёте, факторов. Тем самым этот показатель является условным.

,

где - чистая текущая стоимость,

- результаты, полученные в і-м периоде,

- затраты, понесенные в і-м периоде,

r - норма дисконтирования

n - количество лет.

Норма стоимости -- это отношение ЧТС к затратам собственного капитала.

Расчетная таблица 10 - Показатели экономической эффективности