В_т - объем выручки на т-ом шаге (без косвенных налогов).

Инвестиционный проект считается устойчивым, если уровень безубыточности по проекту в целом не превышает 0,6-0,7 после освоения проектных мощностей.

Границы безубыточности для отдельных параметров проекта - предельные уровни цен на продукцию, основные виды сырья, предельные доли продаж без предоплаты и др. Для этого учитывают влияние изменений соответствующего параметра на разные составляющие денежных поступлений и расходов. Близость проектных значений параметров к границам безубыточности может свидетельствовать о недостаточной устойчивости проекта на определенном шаге.

Границы безубыточности для каждого участника проекта - рассчитывают, как меняются доходы и затраты участника при изменении значений параметра, для которого определяются значения границы.

Коэффициенты рентабельности, используют для финансово- экономической оценки инвестиций, рассчитываются по формулам 2.11-2.13?

Рентабельность собственного капитала определяют по формуле 2.11

, (2.11)

где П - прибыль (балансовая или прибыль от реализации);

Кс - средняя за период величина источников собственных средств предприятия по балансу.

Рентабельность перманентного капитала рассчитывается по формуле 2.12

, (2.12)

где К_t - средняя за период величина долгосрочных кредитов и займов.

Рентабельность всего капитала фирмы определяется по формуле 2.13

, (2.13)



где В - средний за период итог баланса-нетто.

В зарубежной практике используют показатель средней нормы рентабельности. При этом предлагается несколько способов его расчета. Один из них заключается в сопоставлении среднего денежного потока после налогообложения со стоимостью инвестиций, другой состоит в сопоставлении среднего результата после налогообложения и амортизации со средней бухгалтерской стоимостью инвестиций. Преимуществом первого метода является: не надо выбирать метод амортизации (прямолинейный, ускоренный и т. д.).

Срок амортизации инвестиционного объекта - это период времени, в течение которое вложенный капитал восстанавливается за счет притока денежных средств или превышения поступлений от эксплуатации объекта [3]. Данный показатель рассчитывается по формуле 2.14

, (2.14)

где И - величина инвестиций;

С - средняя величина притока денежных средств, определяемая суммированием средней прибыли и амортизационных отчислений.

В случае вероятности получения выручки от ликвидации объекта снижаются вероятность, а, следовательно, и величина возможных потерь инвестиций [3]. В связи с этим при расчете срока амортизации имеет смысл учитывать выручку от ликвидации объекта и формула имеет вид 2.15

, (2.15)

где В_л - выручка от ликвидации объекта;

П_ср - средняя прибыль;

А - амортизационные отчисления.

Этот метод оценки инвестиций следует использовать как дополнительный наряду с другими.

Хотя перечисленные показатели и позволяют установить приоритетные варианты осуществления конкурентных инвестиций, но они не позволяют принимать по ним решения. Какой бы показатель при этом ни использовали, он учитывает одно сравниваемое значение, и выбор варианта инвестирования может быть основан на сопоставлении полученной средней нормы рентабельности с показателями рентабельности предприятия, которое осуществляет эти вложения.

Все приведенные выше показатели имеют ограничения, так как не учитывают фактора времени. Их преимущество заключается в простоте расчета, а это в условиях реальных экономических процессов дает определенную информацию для принятия решений по инвестициям на начальной стадии.

2.2 Динамические методы оценки экономической эффективности

В экономической деятельности хозяйственных субъектов постоянно возникает проблема соизмерения денежных средств, выплачиваемых или получаемых в различные моменты времени.

В экономических измерениях сопоставление разновременных денежных потоков выполняется путем дисконтирования - процедуры приведения разновременных денежных поступлений и выплат к единому моменту времени. Дисконтирование состоит в вычислении текущего аналога денежных средств, выплачиваемых и/или получаемых в различные моменты времени в будущем.

Динамические методы инвестиционных расчетов используются для обоснования инвестиционных проектов в том случае, когда речь идет о долгосрочных проектах, которые характеризуются меняющимися во времени доходами и расходами.

При анализе инвестиционных проектов использоваться следующие динамические методы оценки экономической эффективности инвестиций [3]:

- Метод текущей стоимости - оценка абсолютной эффективности капиталовложений, основанная на нахождении разности финансовых значений результатов и затрат, связанных с реализацией инвестиционного проекта;

- Метод индекса доходности (метод внутренней нормы рентабельности) - оценка относительной эффективности капиталовложений, основанная на нахождении отношений финансовых значений результатов и затрат, связанных с реализацией инвестиционного проекта;

- Метод период окупаемости - оценка периода возврата капиталовложений, в течение которого начальные инвестиционные затраты полностью окупаются доходами, получаемыми от реализации проекта.

Расчет чистого дисконтированного дохода (ЧДД или Net Present Value -NPV) основан на сравнении того, что дадут инвестиции в будущем, с тем, что вложено сейчас [3]. Чистый дисконтированный доход представляет собой разность между текущей, дисконтированной на основе расчетной ставки процента, стоимостью поступлений от инвестиций и величиной первоначальных инвестиционных затрат рассчитывается по формулам 2.16, 2.17

, (2.16)

, (2.17)

где D_t - чистые денежные потоки за период I;

I - первоначальные инвестиционные затраты;

p - ставка дисконтирования;

t - номер года;

n - период "жизни" инвестиций.

Дисконтная ставка, используемая в расчете NPV, в условиях высокой нестабильности российской экономики не может быть рассчитана по стандартным методикам, которые используются в зарубежной практике. В качестве таковой можно использовать учетную ставку процента или ставку, принимаемую для долгосрочных кредитов банка.

Чистые денежные потоки обычно определяются как экономическая прибыль (после уплаты налогов) плюс амортизационные отчисления и другие неденежные затраты.?

Если инвестиции осуществляются не единовременно, то формула для расчета NPV будет иметь следующий вид 2.18

, (2.18)

где I_t - инвестиционные затраты в t-й год.

Использование данного показателя финансово-экономической оценки инвестиций позволяет принять правильное управленческое решение:

- если NPV > 0, то инвестиции следует вкладывать в этот проект;

- если NPV < 0, то необходимо продолжать поиск альтернативного варианта вложения инвестиций.

Из двух проектов, имеющих NPV > 0, выбирают тот, который характеризуется наибольшей величиной чистого дисконтированного дохода. Значение этого показателя позволяет установить приоритетность вложения инвестиций.

Дисконтированный срок окупаемости (t_док) - период времени, в течение которого сумма чистых денежных потоков, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна их сумме, рассчитывается по формуле 2.19



, (2.19)

где n - срок завершения инвестиций.

Дисконтированный срок окупаемости дает инвесторам представление о том, в течение какого времени они будут рисковать своими вложениями. Неопределенность, а соответственно и риск будут тем больше, чем это время продолжительнее. Поэтому короткий срок окупаемости означает более низкий риск и быструю отдачу инвестиций. В связи с этим дисконтированный срок окупаемости не является критерием принятия решений по инвестициям, а используется лишь в виде ограничения. Таким образом, если t_док больше, чем установленный период окупаемости, то этот объект в качестве объекта инвестирования в дальнейшем не рассматривается.

Дисконтированный срок окупаемости рассчитываться по формуле 2.20

(2.20)

где NPV₁ , NPV₂ - чистый дисконтированный доход в периоды t₁ и t₂ соответственно, млрд. руб.

Недостаток дисконтированного срока окупаемости - не учитывает потоки при наступлении срока окупаемости, т. е. за весь период действия инвестиций, и, следовательно, на него не влияет вся та отдача, которая лежит за пределами t_док.

Индекс доходности (Profitabale Index - PI) непосредственно связан с чистым дисконтированным доходом и определяется как отношение дисконтированной стоимости денежных потоков к первоначальным инвестициям, расчет производиться по формулам 2.21 - 2.23



, (2.21)

, (2.22)

, (2.23)

где - удельный дисконтированный доход.

Индекс доходности может принимать следующие значения:

- РI = 1 при условии, что NPV = 0;

- РI < 1, если NPV < 0;

- РI >1, если NPV >0, наилучший вариант.

При принятии инвестиционных решений аналитики отдают предпочтение показателю РI в том случае, если показатель NPV является абсолютным, возможна ситуация, когда проекты будут иметь равную чистую текущую стоимость доходов. Преимущества показателя РI заключается в том, что он является относительным и отражает эффективность единицы инвестиций. Кроме того, в условиях ограниченности ресурсов этот показатель позволяет сформировать наиболее эффективный инвестиционный портфель.

Внутренняя норма доходности (Internal rate of return - IRR) - это та ставка дисконтирования, при которой сумма дисконтированных значений хозяйственных денежных потоков будет равна первоначальной стоимости инвестиций, рассчитывается по формулам 2.24, 2.25

, (2.24)

, (2.25)



где р₁ - увеличенная ставка дисконтирования.

р₀ - ставка дисконтирования.

Расчет осуществляется по формулам 2.24, 2.25, если вложения инвестиций проводятся единовременно, и по формуле 2.26 - если они осуществляются в течение ряда лет:

, (2.26)

Из формулы 2.26 мы можем найти такую ставку дисконтирования, при которой становятся равными денежные дисконтированные потоки и инвестиционные затраты. Она представляет собой максимальную ставку процента, под который фирма могла бы взять кредит, если бы она осуществляла инвестиции с помощью заемного капитала, а денежные потоки использовались бы для погашения кредита и процентов. При таком методе инвестирования фирма будет находиться точно в точке безубыточности. Метод определения IRR включает расчет доходности (ставки процента) по рассматриваемому объекту инвестирования и сравнение IRR с процентами на капитал.

Таким образом, внутренняя норма доходности представляет собой максимальную ставку процента, которая может быть использована без ущерба для хозяйствующего субъекта.

Иначе IRR можно определить как ставку дисконтирования, которая приводит к нулевому значению его чистый дисконтированный доход. При принятии управленческого решения возникают следующие ситуации:

- если р₀ больше выбранной инвесторами ставки дисконтирования р (р₀ >р), NPV > 0, то инвестиции можно вкладывать в этот проект;

- если р₀ < р, NPV < 0, то инвестиции следует направить в другие альтернативные проекты.

IRR можно интерпретировать как некий "Запас прочности" проекта, отражающий его устойчивость в условиях возможного повышения риска. Проекты с максимальной величиной IRR более привлекательны, т. к. потенциально способны выдерживать большие нагрузки на инвестиционный капитал, связанные с возможным повышением его стоимости.

Инвестиционный объект является эффективным, если его конечная стоимость превышает конечную стоимость собственного капитала, относящегося к инвестиционному объекту на начало планового периода.

Типичные ошибки при расчете показателей эффективности [3]:

- необоснованно завышаются цены и спрос на производимую продукцию (эти показатели считаются легко регулируемыми и, как правило, часто изменяются с целью достижения приемлемого уровня безубыточности);

- не принимаются в расчет сезонные колебания продаж, задержки платежей и инфляция;

- разработчики проекта порой забывают о первоначальной и последующих потребностях в оборотном капитале;

- при определении величины инвестиционных затрат вместо показателя чистого оборотного капитала используется величина потребности в оборотных средствах (не учитываются краткосрочные обязательства);

- при расчете дисконтных показателей экономически неверно используется величина процентных платежей (присутствует двойной счет);

- дается нереалистичная оценка арендным платежам за основные фонды и земельные участки (как правило, существенно занижена по сравнению со среднерыночным уровнем плата за пользование аналогичными объектами);

- искусственно увеличиваются количество рабочих дней в году и коэффициент сменности работы оборудования;

- имеется непокрытый собственными или заемными средствами дефицит наличности в отдельные периоды, не проявляющийся в годовом плане денежных потоков (для выявления недостатка средств необходимо по первому году помесячно рассчитывать план денежных потоков);

- методически неправильно происходит расчет требуемой рентабельности (занижается величина проектной дисконтной ставки);

- план финансирования проекта составляется без привязки к бухгалтерской отчетности (нет согласования с отдельными статьями баланса и других форм отчетности);

- завышается ликвидационная стоимость проекта;

- срок реализации капиталовложений не соответствует жизненным циклам развития продукта на данном рынке;

- отсутствует календарное планирование (не составляются графики строительства, установки, доставки и технической доводки оборудования, графики погашения кредитов и выплаты процентных платежей) и др.

2.3 Учет фактора риска в инвестиционных расчетах

В методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов в расчетах эффективности рекомендуют учитывать неопределенность и риск. Под неопределенностью понимают неполноту и неточность информации об условиях реализации проекта, под риском - возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта [3].

Проект считается устойчивым, если при всех сценариях он оказывается эффективным и финансово реализуемым, а возможные неблагоприятные последствия устраняются мерами, предусмотренными организационно-экономическим механизмом проекта. Под организационно-экономическим механизмом подразумевают форму взаимодействия участников проекта, фиксируемую в проектных материалах (уставных документах) в целях обеспечения реализуемости проекта и возможности измерения затрат и результатов каждого участника, связанных с реализацией проекта.

Наиболее распространенными методами анализа рисков являются:

· анализ чувствительности (уязвимости);

· анализ сценариев;

· моделирование рисков по методу Монте-Карло.

Метод анализа чувствительности (sensitivity analysis) предназначен для выявления наиболее значимых для инвестиционного проекта факторов риска путем отклонения каждой факторной переменной от своего базового значения. Он позволяет получить ответы на вопросы о том, как изменится значение результирующего показателя при изменении одной из факторных переменных.

Различают абсолютный и относительный анализ чувствительности.

Расчеты относительного анализа чувствительности выполняются [3]:

1. Рассчитывается базовое значение чистой текущей стоимости инвестиционного проекта (NPV);

2. Определяется, на сколько процентов изменится результирующий показатель NPV при изменении каждой из факторных переменных на фиксированное количество процентов. Например, как изменится NPV, если количество пользователей уменьшится на 5%;

3. Рассчитывается показатель чувствительности к изменению каждой i-ой факторной переменной. Расчет осуществляется по формуле 2.27

, (2.27)

где - значение NPV, полученное в результате изменения i-ого факторного признака;

NPV - чистая текущая стоимость базового сценария проекта.

Абсолютный анализ чувствительности позволяет определить численное отклонение результирующего показателя. Например, на сколько млн.руб. изменится NPV, если количество пользователей снизится на 20 000 человек.

Таким образом, анализ чувствительности позволяет выявить направления дальнейших исследований. Если выявлена сильная чувствительность результирующего показателя NPV к изменениям некоторого исходного, то ему необходимо уделить особое внимание, его изменение должно контролироваться в первую очередь.

Метод анализа сценариев представляет собой развитие метода анализа чувствительности инвестиционного проекта. Метод может быть реализован в результате выполнения следующей последовательности действий [3]:

1. Определяется несколько вариантов изменения набора значений факторных переменных. Как правило, составляется не менее трех сценариев (оптимистический, наиболее вероятный, пессимистический).

2. Экспертным путем определяется вероятность реализации каждого сценария.

3. Для каждого сценария рассчитывается значение показателя экономической эффективности (NPV).

4. Рассчитывается среднее значение NPV, среднеквадратическое отклонение и коэффициент вариации.

Среднее значение NPV определяется по формуле 2.28

, (2.28)

где - значение чистой текущей стоимости i-ого сценария;

- вероятность реализации i-ого сценария;

n - количество сценариев.

Среднеквадратическое отклонение определяется по формуле 2.29



, (2.29)

где - значение чистой текущей стоимости i-ого сценария;

- вероятность реализации i-ого сценария;

n - количество сценариев.

Коэффициент вариации рассчитывается по формуле 2.30

. (2.30)

Чем выше значение коэффициента вариации, тем более рискованным является проект. Данные для качественной оценки уровня риска представлены в таблице 2.1

Таблица 2.1 - Шкала качественной оценки риска инвестиционного проекта

Значение коэффициента вариации, %	Колеблемость	Уровень риска
1 до 10	Слабая	низкий
10-25	Умеренная	средний
более 25	Высокая	высокий

Метод имитационного моделирования Монте-Карло. При оценке риска крупного инвестиционного проекта желательно не ограничиваться анализом чувствительности и методом сценариев. В условиях высокой неопределенности и риска предпочтительнее использовать альтернативные методы, одним из которых является метод Монте-Карло. Данный метод увязывает воедино анализ чувствительности и метод сценариев. При этом метод Монте-Карло является значительно более сложной технологией, чем анализ сценариев, однако электронные средства делают этот процесс вполне осуществимым.

Определение метода (вернее, группы методов) заложено в его названии: Монте-Карло - столица европейского игорного бизнеса, где люди годами ищут способы улучшить свои шансы в азартных играх. Метод Монте-Карло - это метод решения различных задач с помощью генерации случайных последовательностей.

Метод имитационного моделирования Монте-Карло создает дополнительную возможность при оценке риска за счет создания случайных сценариев.

Специалисты различают понятия имитационного и численного моделирования: в первом случае моделируется поведение всех компонентов системы, во втором - только наиболее существенных. Метод Монте-Карло относится к имитационному моделированию, в котором при расчете какой-либо системы воспроизводится и исследуется поведение всех ее компонентов. Если поведение системы достаточно сложно и невозможно описать его математическими формулами, необходимо поставить определенное число экспериментов (так называемых случайных испытаний) с каждым из узлов этой системы и оценить, как они себя ведут. Таким образом, в общем случае имитационное моделирование Монте-Карло - это процедура, с помощью которой математическая модель определения какого-либо финансового показателя - NPV, IRR, PI подвергается ряду имитационных прогонов с помощью компьютера [3].

При использовании метода Монте-Карло формируются последовательные сценарии с использованием исходных данных, которые по смыслу проекта являются неопределенными, и потому в процессе анализа рассматриваются как случайные величины. Компьютер начинает работу с выбора случайного значения каждого из переменных параметров проекта - цены продукции, переменных затрат, объема продаж, причем процесс имитации осуществляется таким образом, чтобы случайный выбор значений из определенных вероятностных распределений не нарушал существования известных или предполагаемых отношений корреляции среди переменных. Затем для данного сценария находится значение показателя, например, NPV которое записывается в память компьютера. Далее случайным образом выбирается другой набор случайных переменных и вычисляется итоговый показатель NPV для второго сценария. Этот процесс повторяется множество раз, иногда несколько тысяч раз. Результаты всех имитационных экспериментов объединяются в выборку и анализируются с помощью статистических методов с целью получения закона распределения вероятностей показателя NPV. В отдельных случаях ограничиваются моментами, характеризующими статистические параметры объекта. Среднее значение выборки используется как оценка среднего значения чистой текущей стоимости проекта, а среднеквадратическое отклонение (коэффициент вариации выборки) используется для измерения его риска. В качестве меры риска в инвестиционном проектировании целесообразно также использовать вероятность получения отрицательного значения NPV [3].

Результат анализа риска выражается не каким-либо единственным значением NPV, а вероятностным распределением всех возможных его значений.

Следовательно, потенциальный инвестор с помощью метода Монте-Карло будет обеспечен полным набором данных, характеризующих риск проекта. На этой основе принимается взвешенное решение о вложении средств. Процесс анализа риска включает ряд стадий [3]:

1. Построение прогнозной модели, определяющей результирующий показатель как функцию от переменных и параметров. В качестве базовой модели для анализа инвестиционного риска обычно используется модель расчета показателя NPV.

2. Проведение анализа выбранных переменных. Из их числа выбирают только те, изменение которых существенным образом влияет на результат (отбор может производиться, например, с помощью анализа чувствительности).

3. Определение вероятностного закона распределения выбранных переменных.

4. Установление границ диапазона значений переменных.

5. Определение корреляционных связей между выбранными переменными (фактически наличие корреляции ограничивает случайный выбор отдельных значений для коррелированных переменных; две коррелированные переменные моделируются так, что при случайном выборе одной из них другая выбирается не свободно, а в диапазоне значений, который управляется смоделированным значением первой переменной).

6. Проведение имитационных прогонов (генерируются случайные сценарии, основанные на наборе допущений; всю работу проводит компьютер).

7. Осуществление статистического анализа результатов имитации.

К недостаткам метода имитационного моделирования можно отнести трудность понимания и восприятия менеджерами имитационных моделей, учитывающих большое число внешних и внутренних факторов, вследствие их математической сложности и объемности. При разработке моделей может возникнуть необходимость привлечения специалистов или научных консультантов со стороны. Несмотря на отмеченные недостатки, в настоящее время имитационное моделирование является основой для принятия решений в сфере бизнеса.

Оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности, позволяет непосредственно рассчитать обобщающий показатель эффективности проекта - ожидаемый интегральный эффект (ЧДД). Оценка ожидаемой эффективности проекта с учетом неопределенности производится при наличии более детальной информации о различных сценариях реализации проекта, вероятностях их осуществления и о значениях основных технико-экономических показателей проекта.

Расчеты производят по следующему алгоритму [3]:

- описывается все множество возможных сценариев реализации проекта;

- по каждому сценарию исследуется, как будет действовать в соответствующих условиях организационно-экономический механизм реализации проекта, как при этом изменятся денежные потоки участников;

- для каждого сценария по каждому шагу расчетного периода определяются притоки и оттоки реальных денег и показатели эффективности;

- проверяется финансовая реализуемость проекта, если обнаружиться нарушение условий реализуемости прекращают проект;

- исходная информация о факторах неопределенности представляется в форме вероятностей отдельных сценариев (интервалов) изменения этих вероятностей;

- оценивается риск не реализуемости проекта - суммарная вероятность сценариев, при которых нарушаются условия финансовой реализуемости проекта;

- оценивается риск неэффективности проекта - суммарная вероятность сценариев, при которых интегральный эффект (ЧДД) становится отрицательным;

- оценивается средний ущерб от реализации проекта в случае его неэффективности;

- на основе показателей отдельных сценариев определяются обобщающие показатели эффективности проекта с учетом факторов неопределенности - показатели ожидаемой эффективности. Основным показателем является чистый дисконтированный доход. Методы определения показателей ожидаемого эффекта зависят от имеющейся информации о неопределенных условиях реализации проекта.



3. Инвестиционный проект организации сети WiMAX в Карасукском районе Новосибирской области

3.1 Обоснование целесообразности инвестирования в сеть WiMAX в Карасукском районе

Карасукский район - муниципальное образование в Новосибирской области России. Административный центр - город Карасук.

Район расположен на юго-западе Новосибирской области. Граничит с Баганским, Здвинским и Краснозёрским районами, а также Алтайским краем и Казахстаном. Территория района - 432,1 тыс. га, в том числе сельхозугодья - 369,3 тыс. га (85,4 % всей площади). Населения Карасукского района на 2015 год составляет 45532 человек [8].

Город Карасук основан в 1954 году, является административным центром Карасукского района Новосибирской области. Расположен на реке Карасук, в 386 км от Новосибирска, недалеко от границы с Алтайским краем и Казахстаном [8].

Территория города Карасук составляет 35,76 кв. км. Численность населения на 2015 год составила 27650 человек [8]. Рядом с городом расположены населенные пункты, под названием:

- село Благородное, численность населения составляет 778 человек.

- село Шилово-Курья, численность населения составляет 705 человек.

- село Михайловка, численность населения составляет 641 человек.

- село Рассказово, численность населения составляет 290 человек.

- село Сорочиха, численность населения составляет 468 человек.

- посёлок Озерно-Титово, численность населения составляет 326 человек.

- посёлок Ягодный, численность населения составляет 291 человек.

Всего численность человек в городе Карасук и ближайших населенных пунктах составляет 31149 человек.

В городе действуют шесть общеобразовательных учреждений. Имеются очно-заочная средняя общеобразовательная школа, детская музыкальная школа, детско-юношеский центр, школа искусств, детско-юношеская спортивная школа, Политехнический лицей № 37, ПУ № 86, Карасукский педагогический колледж, так же работают представительства ВУЗов и СУЗов г. Новосибирска, Томска, Омска и Бердска на основе заочного обучения студентов. В сфере дошкольного образования в городе работает 9 детских садов. Также в городе имеются театры, кинотеатры, музеи и спортивные сооружения [8].

Промышленность города Карасук - крупный железнодорожный узел, включающий в себя две станции: Карасук-1 и Карасук-3. В городе работают предприятия пищевой промышленности: Карасукский мясоконсервный комбинат, Карасукский комбинат хлебопродуктов, рыбозавод [8].

Город обладает достаточными возможностями развития экономики - природоресурсным, трудовым, производственным потенциалом.

Связь является основной частью хозяйственной и социальной инфраструктуры. Системами общедоступного пользования мобильной связью на территории Карасукского района является сотовая связь компаний: "Билайн", "МТС", "Мегафон", "Теле2". Фиксированную телефонную связь в представляет компания ОАО "Ростелеком".

Такие услуги как широкополосный доступ в интернет, кабельное и цифровое телевидение представлена компания ОАО "Ростелеком" и ЗАО "ТТК".

Помимо компаний, которые развертывают свою связь в основном на земле, есть компании, которые предоставляют услуги интернета и телевидения через спутниковые системы связи. Спутниковое телевидение предоставляет фирмы: "Триколор ТВ", "Телекарта". Спутниковый интернет предоставляет фирмы: "StarBlazer" и "AltegroSky". Но спутниковые системы связи на сегодняшний день имеют большую стоимость подключения, это связано с покупкой оборудования, а интернет имеет скорость до 20 Мбит/с с ограниченным трафиком пользования и при сравнении с проводным интернетом он существенно дороже. Не следует забывать, что спутниковую связь организуют в труднодоступных районах, например в отдалённых деревень и селах, где обычную наземную связь прокладывать не эффективно.

В связи с ростом числа конкурирующих предприятий, предлагающих населению услуги в области информационных технологий, появилась необходимость расширять спектр предоставляемых услуг, разработка новых эффективных инвестиционных проектов.

На сегодняшний момент три основных требования к сетевым соединениям: высокая пропускная способность, надежность и мобильность. Соединить все три основных критерия может только технология WiMAX.

WiMAX (англ. Worldwide Interoperability for Microwave Access) - телекоммуникационная технология, разработанная с целью предоставления универсальной беспроводной связи на больших расстояниях для широкого спектра устройств. Максимальная скорость -- до 1 Гбит/сек. Основана на стандарте IEEE 802.16, который также называют Wireless MAN (WiMAX следует считать жаргонным названием, так как это не технология, а название форума, на котором Wireless MAN и был согласован).

WiMAX подходит для решения следующих задач:

- Соединения точек доступа Wi-Fi друг с другом и другими сегментами Интернета;

- Обеспечения беспроводного широкополосного доступа как альтернативы выделенным линиям и DSL;

- Предоставления высокоскоростных сервисов передачи данных и телекоммуникационных услуг;

- Создания точек доступа, не привязанных к географическому положению;

- Создания систем удалённого мониторинга (monitoring системы), как это имеет место в системе SCADA;

Стандарт WiMAX делится на две версии IEEE 802.16 e и IEEE 802.16 d, они практически несовместимы. Краткие характеристики приведены ниже.

802.16-2004 (известен также как 802.16d, фиксированный WiMAX и WiMAXpre). Спецификация утверждена в 2004 году. Используется ортогональное частотное мультиплексирование (OFDM), поддерживается фиксированный доступ в зонах с наличием либо отсутствием прямой видимости. Пользовательские устройства представляют собой стационарные модемы для установки вне и внутри помещений, а также PCMCIA-карты для ноутбуков. В большинстве стран под эту технологию отведены диапазоны 3,5 и 5 ГГц.

802.16-2005 (известен также как 802.16e и мобильный WiMAX). Спецификация утверждена в 2005 году. Это -- новый виток развития технологии фиксированного доступа (802.16d). Оптимизированная для поддержки мобильных пользователей версия поддерживает ряд специфических функций, таких как хэндовер, idle mode и роуминг. Ориентирован на работу с пользователями, передвигающимися со скоростью до 150 км/ч. Применяется масштабируемый OFDM-доступ (SOFDMA), возможна работа при наличии либо отсутствии прямой видимости. Планируемые частотные диапазоны для сетей Mobile WiMAX таковы: 2,3-2,5; 2,5-2,7; 3,4-3,8; 5,4-5,9 ГГц. В мире реализованы несколько пилотных проектов, в том числе первым в России свою сеть развернул "Скартел".

OFDM (Orthogonal frequency-division multiplexing -- мультиплексирование с ортогональным частотным разделением каналов) является цифровой схемой модуляции, которая использует большое количество близко расположенных ортогональных поднесущих. Каждая поднесущая модулируется по обычной схеме модуляции (например, квадратурная амплитудная модуляция) на низкой символьной скорости, сохраняя общую скорость передачи данных, как и у обычных схем модуляции одной несущей в той же полосе пропускания.

Канальная эквализация упрощается вследствие того, что OFDM сигнал может рассматриваться как множество медленно модулируемых узкополосных сигналов, а не как один быстро модулируемый широкополосный сигнал. Низкая символьная скорость делает возможным использование защитного интервала между символами, что позволяет справляться с временным рассеянием и устранять межсимвольную интерференцию (МСИ).

Технология OFDM очень эффективна, поскольку позволяет передавать данные с повышенной скоростью и минимизировать проблемы, связанные с многолучевым распространением.

Преимущества WiMAX для предоставления услуг высокоскоростной связи:

- По сравнению с проводными (xDSL, T1), беспроводными или спутниковыми системами сети WiMAX должны позволить операторам и сервис-провайдерам экономически эффективно охватить не только новых потенциальных пользователей, но и расширить спектр информационных и коммуникационных технологий для пользователей, уже имеющих фиксированный (стационарный) доступ.

- Стандарт объединяет в себя технологии уровня оператора связи (для объединения многих подсетей и предоставления им доступа к Интернет), а также технологии "последней мили" (конечного отрезка от точки входа в сеть провайдера до компьютера пользователя), что создает универсальность и, как следствие, повышает надёжность системы.

- Беспроводные технологии более гибки и, как следствие, более просты в развёртывании, так как по мере необходимости могут масштабироваться.

- Простота установки как фактор уменьшения затрат на развертывание сетей в развивающихся странах, малонаселённых или удалённых районах.

- Дальность охвата является существенным показателем системы радиосвязи. Не требует прямой видимости между объектами сети, благодаря использованию технологии OFDM создает зоны покрытия в условиях отсутствия прямой видимости от клиентского оборудования до базовой станции, при этом расстояния исчисляются километрами.

- Технология WiMAX изначально содержит в себе протокол IP, что позволяет легко и прозрачно интегрировать её в локальные сети.

- Технология WiMAX подходит для фиксированных, перемещаемых и подвижных объектов сетей на единой инфраструктуре.

В общем виде WiMAX сети состоят из следующих основных частей: базовых и абонентских станций, а также оборудования, связывающего базовые станции между собой, с поставщиком сервисов и с Интернетом. Сеть WiMAX наглядно показано в приложении Б.

Для соединения базовой станции с абонентской используется высокочастотный диапазон радиоволн от 1,5 до 11 ГГц. В идеальных условиях скорость обмена данными может достигать 70 Мбит/с, при этом не требуется обеспечения прямой видимости между базовой станцией и приёмником.

Между базовыми станциями устанавливаются соединения (прямой видимости), использующие диапазон частот от 10 до 66 ГГц, скорость обмена данными может достигать 140 Мбит/c. При этом, по крайней мере одна базовая станция подключается к сети провайдера с использованием классических проводных соединений. Однако, чем большее число БС подключено к сетям провайдера, тем выше скорость передачи данных и надёжность сети в целом.

Структура сетей стандартов IEEE 802.16: базовые станции действуют на расстояниях до десятков километров, для их установки не обязательно строить вышки - допускается установка на крышах домов при соблюдении условия прямой видимости между станциями.

Компания Cambium Networks - занимаются широкополосной беспроводной связью решениями PТP ("Точка-Точка"), PMP ("Точка-Многоточка"). Оборудование поставляется с 2003 года и за это время завоевало большой успех во всем мире, 3.5 млн модулей установлено в 150 странах мира.

Canopy PMP 450 - решение "Точка-Многоточка" операторского класса для организации высокоскоростной сети беспроводной передачи данных. Canopy PMP 450 идеально подходит для организации беспроводного широкополосного доступа как в открытой и труднодоступной местности, так и в условиях городской застройки, организации беспроводного видеонаблюдения, и как замена выделенной линии.

Оборудование Canopy использует GPS синхронизацию, позволяющую более плотно размещать базовые станции и эксплуатировать точки доступа на повторяющихся частотах.

Краткие технические характеристики Canopy PMP 450 представление в таблице 3.1.

Таблица 3.1- Краткие технические характеристики Canopy PMP 450

Наименование	Показатель
Максимальная полезная пропускная способность	125 Мбит/с (на точку доступа в канале 20МГц)
Максимальная полезная пропускная способность БС	1,5 Гбит/с (кластер из 12 точек доступа)
Пропускная способность АС	4, 10, 20, 55 Мбит/с
Диапазон частот	2.4 ГГц, 3,3 ГГц, 3,6 ГГц и 5 ГГц
Работа в каналах	5, 10, 20 МГц
Сектор покрытия устанавливаемых антенн	60 и 90 градусов
Адаптивная OFDM модуляция	QPSK, 16QAM, 64QAM, 256QAM
Максимальная дальность связи	до 45 км (5 ГГц), до 70 км (2.4 ГГц)
Потребляемая мощностью БС	20 ВТ
Потребляемая мощностью АС	20 ВТ
Количество АС в одном секторе	200



Кроме того в оборудование Canopy PMP450:

- все модули являются компактными, приспособлены для эксплуатации в самых суровых погодных условиях;

- полный процесс установки и настройки оборудования занимает несколько часов, последующее обслуживание не требуется;

- создаваемая на базе оборудования Canopy беспроводная сеть обладает высокой гибкостью и масштабируемостью, оператор всегда может увеличить пропускную способность на приоритетном направлении или в кратчайшие сроки подключить к беспроводной сети новые территории.

3.2 Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта

Для оценки эффективности инвестиционного проекта необходимо рассчитать приток и отток денежных средств по годам реализации проекта. Все расчеты осуществлены путем использования электронных таблиц MS Excel.

Для реализации инвестиционного проекта по внедрению технологии WiMAX, для строительства и введения объекта в эксплуатацию необходимо рассчитать капитальные затраты, которые включают в себя: стоимость разработки проектно-сметной документации, стоимость разрешительной документации (разрешительная документация на отвод и использование земельного участка под антенно-мачтовые сооружения, разрешительная документация из органов "Роскомнадзор" на выделение радиочастотный ресурс и т.д.), стоимость оборудования, стоимость строительно-монтажных работ, прочие расходы. Расчет производится по формуле 3.1

С_общ=С_см+С_раз+С_об+С_смр+С_пр, (3.1)



где С_общ - стоимость проекта, т.р;

С_см - стоимость проектно-сметных работ, т.р;

С_раз - стоимость разрешений и согласований, т.р;

С_смр - стоимость строительно-монтажных работ, т.р.;

С_пр - прочие расходы, т.р.

В данной работе стоимость проектно-сметных работ взята из действующего прейскуранта компании "НЕМАН" и составляет 195 т.р. Стоимость строительства сети, монтажа оборудования составляет 4964,9 т.р. Стоимость получения разрешительных документов на использование полос радиочастот в диапазоне 5470 - 5875 ГГц в государственной комиссии по радиочастотам для развертывания сети беспроводного широкополосного доступа на основе оборудования Микран WiMIC-6000 равна 250 т.р.

Количество и стоимость оборудования приведены в таблице 3.2

Таблица 3.2 - Расчет стоимости оборудования

Наименование блоков и модулей	Единица измерения	Кол-во единиц	Стоимость за единицу, тыс. руб.	Стоимость, тыс. руб.
1 Транзитный модуль:
1.1 Модуль транзитный PTP650 (125 Мбис/c) c интегрированной антенной	шт.	2	141,525	283,05
1.2 Устройство грозозащиты для PTP650	шт.	2	20,25	40,5
2 Базовая станция PMP 450:
2.1 PMP 450 Connectorized Wideband Access Point	шт.	2	146,565	293,13
2.2 CMM4 (модуль управления кластером)	шт.	2	111,375	222,75
2.3 POWER SUPPLY FOR CMM4,	шт.	2	40,275	80,55
2.4 5 GHz - 60° Sector Antenna (6 антенн на 360°)	шт.	2	25,065	50,13
2.5 600SSH (устройство грозозащиты для БС)	шт.	2	1,44	2,88
2.6 ACPSSW (блок питания бля БС)	шт.	2	1,8	3,6
3 Абонентская станция PMP 450:
3.1 Airspan ProST 5GHz	шт.	2370	5	11850
3.2 PMP 450 Subscriber Module - 20 Mbps	шт.	30	17,685	530,55
3.3 27RDD, рефлектор	шт.	30	4,05	121,5
3.4 600SSH (устройство грозозащиты для АС)	шт.	2400	1,44	3456
3.5 ACPSSW-20A (блок питания бля АС)	шт.	2400	1,8	4320
4 ПО для управления сети и мониторинга качества сети
4.1 BASE WM SOFTWARE (10 NODES), базовая лицензия на 10 абонентов	шт.	1	126,585	126,585
4.2 WM SOFTWARE (1 NODE), лицензия на 1 дополнительного абонента	шт.	2390	5,085	12153,15
5 Кабель CAT 5e, м	шт.	12000	0,013	156
Итого				33690,375

Общая стоимость всего проекта развертывания сети WiMAX в населенном пункте представлена в таблице 3.3

Таблица 3.3 - Расчет капитальных затрат

Показатель	Стоимость, тыс. руб.
1 Проектно-сметная работа	195
2 Разрешительные документы	250
3 Оборудование	33690,375
4 Строительно-монтажная работа	4964,9
Итого	39100,275

Таким образом, стоимость проекта составляет 39100,275 т.р., в том числе НДС - 7038,050 т.р. Стоимость без НДС составляет 32062,226 т.р.

Процесс создания и реализации услуг всегда связан с использованием живого труда, которые в денежной форме выступают в виде затрат на производство. Эти затраты называются эксплуатационными затратами и представляют собой стоимостную оценку использованных в процессе производства за год трудовых ресурсов, основных фондов и оборотных средств. Эксплуатационные затраты включают статьи затрат:

1. Затраты на оплату труда;

2. Отчисления на социальные нужды;

3. Амортизация основных фондов;

4. Затраты на материалы и запасные части;

5. Прочие расходы.

Расчет необходимой численности работников занятых эксплуатационно-техническим обслуживанием оборудования и сооружений связи основан на применении норм времени. Расчет производится по формуле 3.2

Ч_обс=(N_i*H_вpi/Ф_рв)*К_отп, (3.2)

где N_i - среднее число технических средств (устройств) i-го вида, подлежащего обслуживанию, ед.;

H_вpi - норма времени в чел.-час. на обслуживание единицы i-го вида оборудования за месяц;

Ф_рв - Фонд рабочего времени в месяц, равен 166 ч.;

К_отп - коэффициент запаса времени на отпуск, равен 1,08.

Численность специалистов, непосредственно занятых обслуживанием средств связи определяется по типовым штатам, которые характеризуют требуемое число работников соответствующей специальности и квалификации для обслуживания типового, наиболее часто встречающегося оборудования.

Для расчета численности административно-управленческого персонала могут быть использованы штатные нормативы, которые устанавливают зависимость между числом работников данной группы и мощностью предприятия, его организационно-производственной структурой, численностью занятых на производстве и другими показателями.

Нормы обслуживания оборудования CanopyPMP450 приведены в таблице 3.4

Таблица 3.4 - Нормы обслуживания оборудования Canopy PMP450

Наименование блоков и модулей	Единица измерения	Кол-во единиц	Норма обслуживания на единицу оборудования	Всего затраты времени, чел-час.
1 Транзитный модуль PTP650	шт.	2	15	30
2 Базовая станция PMP 450:
2.1 PMP 450 Connectorized Wideband Access Point	шт.	2	15	30
2.4 5 GHz - 60° Sector Antenna (6 антенн на 360°)	шт.	12	8	96
2.6 ACPSSW-20A (блок питания бля БС)	шт.	2	5	10
3 Абонентская станция	шт.	2400	0,5	1200
Итого	-	-	-	1366

Ч_обс = (1366/166)*1,08 = 9 человек.

Для обеспечения оценки и оплаты труда используем тарифную систему оплаты труда. Тарифная система представляет собой совокупность нормативных документов при помощи которых осуществляется дифференциация и регулирование заработной платы различных групп и категорий работающих в зависимости от квалификационного уровня, условий, тяжести, интенсивности и ответственности выполняемых ими работ, а также особенностей и народнохозяйственного значения отраслей и производств, их территориального размещения. Составными элементами тарифной системы, применяемой в организации связи, является Единый тарифно-квалификационный справочник работ (ЕТКС), Квалификационный справочник рабочих, работников связи и младшего обслуживающего персонала, не вошедших в ЕТКС, тарифные сетки, тарифные ставки и должностные оклады, районные коэффициенты к заработной плате. В соответствии с ЕТКС все виды работ распределяются на тарифные разряды в зависимости от их сложности и точности. Тарифная сетка - это действующая в отрасли совокупность тарифных разрядов и соответствующих им тарифных коэффициентов.

В современных условиях организации связи самостоятельно устанавливают тарифные ставки оплаты труда. Тарифные ставки представляют собой выраженный в денежной форме абсолютный размер оплаты труда различных групп и категорий работников в единицу рабочего времени. В зависимости от выбранной единицы рабочего времени тарифные ставки бывают часовые, дневные, месячные (оклады).

В данной работе для расчета затрат на оплату труда и социальные нужды используем среднюю заработную плату по Новосибирской области - 26194 рублей.

Расчет размера фонда оплаты труда произведен по формуле 3.3

ФОТ_год=(З*Ч)*12, (3.3)

где З - средняя заработная плата, т.р.;

Ч - численность персонала, чел.

Амортизация представляет собой процесс возмещения стоимости основных фондов по мере их износа, производимый путем перенесения стоимости изношенных фондов на себестоимость создаваемой продукции. Таким образом, износ основных фондов является предпосылкой амортизации. Амортизационные отчисления производятся от стоимости основных фондов. Сумма амортизационных отчислений определяется от среднегодовой балансовой стоимости основных фондов в установленном проценте, который представляет собой норму амортизации. Поскольку разные виды основных фондов изнашиваются неодинаково и имеют разные сроки службы, нормы амортизации дифференцируются по видам основных фондов. Таким образом, норма амортизации определяет установленный размер годовых амортизационных отчислений по конкретному виду основных фондов, выраженный в процентах к их балансовой стоимости. Амортизационные отчисления накапливаются, образуя амортизационный фонд, предназначенный для восстановления ОПФ. Таким образом, амортизационные отчисления являются источником расширенного воспроизводства основных фондов. Расчет амортизационных отчислений производится по формуле 3.4

А=Ф_i*Н_ai, (3.4)

где А - амортизационные отчисления, т.р.;

Ф_i - стоимость оборудования, т.р.;

Н_ai - норма амортизации, %.

Расчет норм амортизации производится следующим образом 3.5

Н_ai=1/t_сл, (3.5)

где t_сл - срок службы оборудования, лет.

Размеры суммы амортизационных отчислений представлены в таблице

Таблица 3.5 - Расчет суммы амортизационных отчислений

Наименование блоков и модулей	Норма амортиза ционных отчислений, %	Кол-во единиц	Стоимость за единицу, т.р.	Сумма амортиза ционных отчислений, т.р.
1 Транзитный модуль:
1.1 Модуль транзитный PTP650 (125 Мбис/c) c интегрированной антенной	14,3	2	141,525	40,476
1.2 Устройство грозозащиты для PTP650	20	2	20,25	8,100
2 Базовая станция PMP 450:
2.1 PMP 450 Connectorized Wideband Access Point	14,3	2	146,565	41,918
2.2 CMM4 (модуль управления кластером)	14,3	2	111,375	31,853
2.3 POWER SUPPLY FOR CMM4,	20	2	40,275	16,110
2.4 5 GHz - 60° Sector Antenna (6 антенн на 360°)	14,3	2	25,065	7,169
2.5 600SSH (устройство грозозащиты для БС)	20	2	1,44	0,576
2.6 ACPSSW (блок питания бля БС)	20	2	1,8	0,720
3 Абонентская станция PMP 450:
3.1 Airspan ProST 5GHz	20	2370	5	2370,000
3.2 PMP 450 Subscriber Module - 20 Mbps	20	30	17,685	106,110
3.3 27RDD, рефлектор	20	30	4,05	24,300
3.4 600SSH (устройство грозозащиты для АС)	20	2400	1,44	691,200
3.5 ACPSSW-20A (блок питания бля АС)	20	2400	1,8	864,000
4 ПО для управления сети и мониторинга качества сети
4.1 BASE WM SOFTWARE (10 NODES), базовая лицензия на 10 абонентов	40	1	126,585	50,634
4.2 WM SOFTWARE (1 NODE), лицензия на 1 дополнительного абонента	40	2390	5,085	4861,260
5 Кабель CAT 5e, м	9,6	12000	0,013	14,976
Итого	-	-	-	9129,402

Стоимость электроэнергии потребляемой оборудованием на БС рассчитывается исходя из потребляемой мощности, времени работы оборудования и тарифов на электроэнергию и рассчитывается по формуле 3.6. Расход электроэнергии абонентскими терминалами не учитываются, т.к. они находятся у пользователей.

Э_эл=(N_i*Q)*t_дей*Т, (3.6)



где Э_эл - расход на электроэнергию, т.р.;

N_i - число технических средств (устройств) i-го вида, ед.;

Q - мощность, потребления оборудованием, кВт;

t_дей - действующий тариф, кВт-час/руб.;

Т - время работы оборудования, дней.

Данные для расчета представлены в таблице 3.6

Таблица 3.6 - Данные для расчета затрат на электроэнергию

Показатель	Значение
1 Мощность потребления модуль транзитный PTP650, кВт	0,02
2 Мощность потребления БС PMP 450, кВт	0,02
3 Количество оборудования модуль транзитный PTP650, шт	2
4 Количество оборудования БС PMP 450, шт.	2
5 Действующий тариф, руб/кВт.	1,74
6 Время работы оборудования, дней	365

Действующий тариф на электроэнергию в 2015 году равен 1,74 руб/кВт. Тарифы на электроэнергию в последующих годах повышаются на 8%. Полученные данные тарифов на электроэнергию занесены в таблицу 3.7

Таблица 3.7 - Расчет тарифов на электроэнергию

Наименование	Год
	2016	2017	2018	2019
Тариф на электроэнергию, руб/кВт	1,88	2,03	2,19	2,37

Материальные затраты рассчитываются укрупнено и составляют 5% от стоимости оборудования. Прочие расходы составляют 2% от фонда оплаты труда. Отчисления на страховые взносы составляет 30% от фонда оплаты труда. Так же планируется увеличение фонда оплаты труда на 12 % ежегодно. Расчеты эксплуатационных расходов представлены в таблице 3.8



Таблица 3.8 - Расчет эксплуатационных затрат

Наименование	Год
	2016	2017	2018	2019
1 Фонд оплаты труда, т.р.	2793,50	3128,73	3504,17	3924,67
2 Страховые взносы т.р.	838,05	938,62	1051,25	1177,40
3 Амортизационные отчисления, т.р.	9129,40	9129,40	9129,40	9129,40
4 Затраты на электроэнергию, т.р.	2,30	2,49	2,69	2,90
5 Затраты на материалы и запасные части, т.р.	1684,52	1684,52	1684,52	1684,52
6 Прочие затраты, т.р.	55,87	62,57	70,08	78,49
Итого	14503,65	14946,33	15442,12	15997,39

Для расчета доходов от предоставления услуг WiMAX сети представляется необходимым определить количество пользователей сети по формуле 3.7

N_total=N_ind+N_corp, (3.7)

где N_ind - количество индивидуальных пользователей, чел.

N_corp - количество корпоративных пользователей, ед.

Количество индивидуальных пользователей определяется по формуле 3.8