Разработка бизнес-плана инвестиционного проекта "Организация производства концентрата для детского питания"

3)На оборотные средства, в том числе на закупку сырья - около 67 млн. рублей.

Первый запуск завода планируется осуществить в июне 2010 года.

Основные затраты с этого момента связаны с закупкой сырья. Поэтому необходимы будут дополнительные инвестиции в размере около 67 млн. руб. Предположительно, что в период закупки больших партий яблок (август-октябрь) будет испытывать нехватку денежных средств. В этом случае руководству необходимо будет договариваться с поставщиками сырья об отсрочке оплаты.

Прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности

Основные финансовые показатели бизнес-плана рассчитывались на основе следующих данных (таблица 16, 17, 18).

Таблица 16 Цены на сырье

Таблица 17 Цены на продукцию

Таблица 18 Индексы цен на сырье и продукцию

Результаты расчетов основных финансовых показателей представлены в Приложении.

Выручка от реализации продукции в июле 2010 года составит 3592,4 тыс.руб., в декабре 2010 года выручка увеличится до 30985,9 тыс.руб. За 1 квартал 2011 года выручка составит 50180 тыс.руб., а уже за 4 квартал 2011 года - 133538 тыс.руб. С каждым периодом выручка и увеличивается и достигает в 2014 году показателя 432881 тыс.руб.

Денежный поток от операционной деятельности до августа 2010 года имеет отрицательное значение. В сентябре 2010 года денежный поток от операционной деятельности составит 23787,1 тыс.руб. В дальнейшем денежный поток увеличивается и достигает в 2014 году суммы 224026 тыс.руб.

Чиста прибыль в 2010 году составит 8091 тыс.руб. и к 2014 году увеличивается до 117342 тыс.руб.

В целом проект является прибыльным, выручка от реализации продукции покрывает все расходы. Наблюдается значительное увеличение финансовых показателей деятельности.

2.3 Анализ основных видов риска

В общем случае под риском понимают возможность наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой различного рода потери (например, получение физической травмы, потеря имущества, получение доходов ниже ожидаемого уровня и т.д.).

Существование риска связано с невозможностью с точностью до 100% прогнозировать будущее. Исходя из этого, следует выделить основное свойство риска: риск имеет место только по отношению к будущему и неразрывно связан с прогнозированием и планированием, а значит и с принятием решений вообще (слово “риск” в буквальном переводе означает “принятие решения”, результат которого неизвестен). Следуя вышесказанному, стоит также отметить, что категории “риск” и “неопределенность” тесно связаны между собой и зачастую употребляются как синонимы.

Результатом качественного анализа рисков является описание неопределенностей, присущих проекту, причин, которые их вызывают, и, как результат, рисков проекта. Для описания удобно использовать специально разработанные логические карты проекта - список вопросов помогающий выявить существующий риск.

Выделяют следующие виды рисков инвестиционных проектов в соответствии со стадией проекта, на которой они возникают (типовые риски). 1. На инвестиционной фазе:

§ Риск превышения сметной стоимости проекта

§ Риск задержки сдачи объекта

§ Риск низкого качества работ

2. На производственной фазе: а) производственные риски:

§ Технологические

§ Управленческие

§ Обеспечение сырьем и энергией

§ Транспортный риск

б) коммерческие риски (риски реализации проектного продукта); в) экологические и другие риски гражданской ответственности; г) финансовые риски:

§ Кредитный риск

§ Риск изменения процентной ставки

§ Валютный риск

§ Риск перевода за рубеж выручки

§ Риск конвертации валюты

3. На фазе закрытия объекта:

§ Риск финансирования и рефинансирования

§ Риск финансирования и рефинансирования работ по закрытию проекта

§ Риски возникновения гражданской ответственности (экологические и другие)

4. В течение всего проектного цикла:

§ Страновые

§ Административные

§ Юридические

§ Форс-мажорные

5. Риски, которые охватывают все стадии проекта (общие риски):

§ Неразвитость гражданского и корпоративного законодательства

§ Слабое страхование

§ Стандарты отчетности разглашения информации

§ Риски, связанные с рынком ценных бумаг

§ Система руководства и корпоративного управления

Для предлагаемого проекта существуют следующие риски:

1. Технологический риск

Оборудование фирмы “Буртуцци” успешно работает в различных регионах и даже странах. Технология успешно отработана, поэтому в процессе эксплуатации оборудования вероятность возникновения внештатных ситуаций невелика.

Специалисты итальянской фирмы в соответствии с договором проведут обучение производственного персонала

2. Риск материально-технического обеспечения

Основным сырьем для производства плодово-ягодных полуфабрикатов для производства детского питания являются яблоки, черная и красная смородина, земляника и вишня. Цены на данные виды сырья зависят от погодных факторов, урожая и находятся вне контроля предприятия.

Для реализации концентратов необходима асептическая упаковка (бочки и мешки). Предприятие обладает оборотными асептическими бочками емкостью 1000 литров в количестве 32 штук.

3. Экономические риски

Предприятие является “новичком”, поэтому риск вхождения на рынок, который уже достаточно насыщен поставщиками концентратов в основном из зарубежных стран, высок.

Основное конкурентное преимущество предприятия - это высокое качество производимых концентратов и пюре. Асептическая упаковка способствует длительному сохранению этих характеристик.

Приоритетным рынком для ОАО “Завод по производству соков” является внутренний Пензенский рынок. В Пензенской области отсутствуют производители-конкуренты на рынке концентратов.

Предприятие ОАО “Завод по производству соков” является новичком на рынке производства фруктово-ягодных концентратов. Поэтому на отработку технологии необходимо время. Запуск предприятия планируется осуществить во 2 квартале 2010 года - период созревания ягод. Осень - сезон сбора яблок в Пензенской области, поэтому в этот период предприятием планируется выпуск пюре и сока из яблок.

Подготовку и обучение работников предприятия по договору будут проводить специалисты фирмы “Бертуцци”.

4. Экологические риски

Рабочий проект прошел государственную экологическую экспертизу в Главном управлении природных ресурсов и охраны окружающей среды по Пензенской области (заключение от 09.11.2004 №46).

На предприятии предусмотрен контроль качества на всех этапах:

? контроль за входящим сырьем;

? контроль за соблюдением технологии;

? предусмотрена лаборатория для проведения всех необходимых экспертиз.

Пищевая продукция, выпускаемая ОАО “Завод по производству соков”, подлежит периодической сертификации и санитарно-эпидемиологической экспертизе. Изменение законодательных требований по сертификации и санитарно-эпидемиологической экспертизе может оказать негативное воздействие на деятельность предприятия.

5. Отраслевые риски

Отраслевые риски связаны в основном с усилением конкуренции на рынке концентратов соков и пюре из ягод.

В настоящее время садоводческие хозяйства Пензенской области переживают сложные времена. В связи с этим возникает риск обеспечения завода пензенскими плодами и ягодами. В этом случае необходимо будет искать поставщиков за пределами области.

Глава 3. Оценка эффективности бизнес-плана инвестиционного проекта

3.1 Система показателей оценки эффективности инвестиционного проекта

Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта заключается в определении уровня его доходности в абсолютном и относительном выражении (т.е. в расчете на единицу инвестиционных затрат, капитала), что обычно характеризуется как норма дохода.

Составим план движения денежных потоков для предлагаемого инвестиционного проекта (таблица 19).

Таблица 19 План движения денежных потоков (тыс.руб.)

На рисунке 2 представлен наглядно прогноз движения денежных потоков.

Рис. 2. Движение денежных потоков

Данные таблицы 19 и рисунка 2 показывают, что поток денежных средств имеет положительные значения, причем, к концу пятого года денежный поток достигает наибольшего значения 927465 тыс.руб.

Рассчитаем абсолютные показатели прибыли по инвестиционному проекту: валовую прибыль, налогооблагаемую прибыль и чистую прибыль (таблица 20).

Таблица 20 Прибыли и убытки (тыс.руб.)

Финансовые результаты реализации проекта представлены наглядно на рисунке 3.

Рис. 3. Финансовые результаты реализации проекта

Общая величина денежных потоков составляет:

8091 + 76313 + 89019 + 102673 + 117342 = 393 438 тыс.руб.

Необходимые (привлекаемые) ресурсы инвестора составляют 107 млн.руб. Таким образом, чистый доход составит

393 438 - 107 000 = 286438 тыс.руб.

Определяем чистый дисконтированный доход - сумму дисконтированных значений потока платежей, приведенных к сегодняшнему дню.

Коэффициент дисконтирования составляет 25%.

NPV>0, проект прибыльный.

Определяем внутреннюю норму прибыли - значение ставки дисконтирования, при которой NPV равен нулю.

При d₁=47% получим

При d₂=48% получим

Тогда

Данные расчетов показывают, что внутренняя норма доходности находится в пределах 47-48%, что больше барьерной ставки (25%). Чем больше IRR, тем выгоднее вкладывать деньги в проект. Однако на практике маловероятно, что предприятие обладает инвестиционными возможностями обеспечить прибыль в размере 47-48%. Такая норма прибыли в некоторой степени преувеличена.

Окупаемость показывает время, которое потребуется предприятию для возмещения инвестиций. Её определяют путем суммирования ежегодных поступлений до определения того года, в котором они превзойдут первоначальные расходы денежных средств.

Модифицированным показателем окупаемости является окупаемость в терминах текущих стоимостей (ТС-окупаемость), при вычислении которой суммируются дисконтированные денежные поступления.

Рассчитаем в таблице 21 окупаемость и ТС-окупаемость.

Таблица 21 Расчет показателей окупаемости инвестиций для нового оборудования

Расчеты в таблице 21 показывают, что окупаемость без дисконтирования денежных потоков наступит на третий год, а с учетом дисконтирования - на четвертый год.

Графически оба показателя представлены на рисунке 4.

Рис. 4. График окупаемости проекта с учетом и без учета дисконтирования

инвестиционный рынок конкурентоспособность питание

Другой вариант модификации окупаемости - ТС-индекс - определяется путем суммирования всех дисконтированных денежных результатов с последующим делением их на дисконтированный расход:

ТС-индекс= 181396/170000=1,696

Поскольку ТС-индекс определяется денежными потоками, дисконтированным при барьерной ставке, любое значение показателя, превышающее единицу, приемлемо с точки зрения финансовой перспективы.

Каждый показатель отражает эффективность инвестирования с разных сторон, поэтому следует использовать всю совокупность показателей. Проект считается эффективным, если ЧДС > 0, ТС-индекс > 1, ВКО превышает процентную ставку по долгосрочным кредитам, а ТС-окупаемость находится в пределах норматива (6 лет).

Рассчитаем показатели окупаемости для варианта модернизации оборудования и сведем в таблице 23 показатели оценки эффективности инвестиций.

Срок окупаемости инвестиционного проекта составит 2,25 года. Дисконтированный срок окупаемости проекта (при ставки дисконтирования 25%) составит 3,15 года, это меньше максимально приемлемого срока.

Таблица 23 Дисконтированные критерии денежного потока

Чистая дисконтированная стоимость проекта составляет 74,396 млн.руб. Так как чистая приведенная стоимость имеет положительное значение, то проект является прибыльным и его следует принять. Внутренняя норма доходности 47,41%. Является верхним пределом процентной ставки, по которой инвестор может окупить привлекаемые финансовые ресурсы.

3.2 Применение информационных технологий при составлении бизнес-плана инвестиционного проекта

Планирование всегда связано с будущим, а модель является представлением ожидаемой реальности. Развитие моделирования в финансах идет по пути создания моделей, способных все более адекватно описывать реальность. Бурное развитие информационных технологий и вычислительной техники предоставляет специалистам широкие возможности в создании эффективных финансовых моделей.

Project Expert - компьютерная система, предназначенная для создания финансовой модели нового или действующего предприятия независимо от его отраслевой принадлежности и масштабов.

Построив при помощи Project Expert финансовую модель собственного предприятия или инвестиционного проекта, пользователи получают возможность:

- разработать детальный финансовый план и определить потребность в денежных средствах на перспективу;

- определить схему финансирования предприятия, оценить возможность и эффективность привлечения денежных средств из различных источников;

- разработать план развития предприятия или реализации инвестиционного проекта, определив наиболее эффективную стратегию маркетинга, а также стратегию производства, обеспечивающую рациональное использование материальных, людских и финансовых ресурсов;

- проиграть различные сценарии развития предприятия, варьируя значения факторов, способных повлиять на его финансовые результаты;

- сформировать стандартные финансовые документы, рассчитать наиболее распространенные финансовые показатели, провести анализ эффективности текущей и перспективной деятельности предприятия;

- подготовить безупречно оформленный бизнес-план инвестиционного проекта, полностью соответствующий международным требованиям на русском и нескольких европейских языках.

Простой для понимания интерфейс "ведет" пользователя через все этапы создания модели компании и проработки бизнес-плана. Программа автоматически поддерживает основные правила бухгалтерского учета и финансового анализа и проводит глубокий анализ корректности вводимых данных во время расчета. Это позволяет избежать многих ошибок на этапе планирования.

Основой построения бизнес-плана в системе Project Expert является полная финансовая модель компании. Фактически, в этой модели имитируются все платежи, связанные с реализацией проекта, поступления от продаж, бухгалтерские операции. Однажды построенная, модель компании позволяет в дальнейшем многократно анализировать различные варианты реализации проекта, оценивать влияние на проект изменения внешних факторов.

Project Expert 7 предоставляет широкие возможности по моделированию связей исходных данных проекта между собой и в зависимости от каких либо других параметров. Исходные данные могут формироваться программой в зависимости параметров, заданных в таблицах пользователя. В зависимости от заданных условий могут изменяться данные в модулях "Налоги", "План сбыта", "План производства", "Материалы и комплектующие", "План по персоналу", "Общие издержки", "Другие поступления", "Другие выплаты".

В модуле "Налоги" (помимо рассмотренной функции формирования налогооблагаемой базы по сложной формуле появилась возможность моделирования учета НДС по отгрузке, что позволяет реализовать эту важную часть учетной политики предприятия при описании проекта.

По сравнению с предыдущей версией в Project Expert 7 существенно развиты возможности по анализу построенной модели предприятия с использованием таблиц пользователя, мастера "Изменения валют", модулей "Анализ изменений", "Анализ чувствительности", "Стоимость бизнеса", а также приложения "What-if анализ".

Использование таблиц пользователя позволяет провести углубленный анализ проекта и рассчитать интересующие пользователя показатели проекта. Для целей анализа используется встроенный в Project Expert модуль "Формула", позволяющий осуществлять разнообразные операции со строками итоговых таблиц, таблиц детализации, таблиц пользователя.

В целях увеличения возможностей анализа проекта и удобства его проведения структурирован и дополнен список таблиц детализации. Стала доступной для анализа вся информация о связанном с операционной деятельностью предприятия движении материальных ресурсов, а также информация о ценах на продукты и материалы.

Мастер "Изменение валюты" помимо своей очевидной сервисной функции позволит, например, провести укрупненный анализ такого рода: оценить последствия того, что в существующих экономических условиях (динамика обменных курсов, ценовые тенденции для первой и второй валют проекта) цены на закупаемые материалы по договору с поставщиком будут привязаны к иностранной валюте, а не к национальной. В общем случае это анализ результатов проекта в зависимости от валюты поступлений и выплат. Для комбинированных платежей мастер "Изменение валюты" позволяет задавать процент перевода суммы одной валюты в другую, либо задавать распределение платежа между двумя валютами в процентах.

Модуль "Анализ изменений", основанный на сравнении (абсолютном и относительном) данных итоговых таблиц до внесения изменений в проект и после них позволяет осуществлять эффективный мониторинг влияния изменений исходных данных на результаты расчета в ходе работы над проектом.

Модуль "Анализ чувствительности" помимо традиционной функции определения влияния изменения исходных данных проекта и ставки дисконта на показатели эффективности (теперь в обеих валютах проекта) дополнительно позволяет:

- определить влияние вариаций исходных данных на момент возникновения и величину максимального дефицита (минимального остатка) денежных средств на счету предприятия, что дает дополнительные данные для определения стратегии и параметров финансирования проекта;

- ввести (используя возможности "Формулы") какой-либо ключевой с точки зрения пользователя показатель проекта и определить степень влияния на него отклонения исходных данных.

- Модуль "Оценка бизнеса" позволяет:

- провести расчет стоимости компании с применением ставок дисконтирования, рассчитанных по трем наиболее распространенным методикам;

- помимо расчета стоимости бизнеса на основе построенного прогноза денежных потоков определить такую составляющую общей стоимости, как "продленная стоимость" (стоимость в постпрогнозный период) по пяти методикам;

- учесть размер и характер (контрольный/неконтрольный) оцениваемой доли в капитале компании, а также степень ликвидности его акций на рынке;