Управление оборотными средствами предприятия

+Э = 205605 / 360 Ч (143,6 - 116) = 15763 тыс. руб.

В анализируемом предприятии в связи с замедлением оборачиваемости оборотного капитала на 27,6 дня дополнительно привлечено в оборот капитала на сумму 15763 тыс. руб. Если бы капитал оборачивался в отчетном году не за 143,6 дней, а за 116, то для обеспечения фактической выручки в размере 205605 тыс. руб. потребовалось бы иметь в обороте не 81994,5 тыс. руб. оборотного капитала, а 66231,5 тыс. руб., т.е. на 15763 тыс. руб. меньше.

2.3 Анализ платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности предприятия

Методика анализа активов, капитала и обязательств обусловливает логический переход к анализу и оценке состояния ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости организации.

Таблица 8. Динамика количественных значений коэффициентов ликвидности

Показатель	Нормативное значение показателя	Начало 2006 г.	Конец 2006 г.	Изменение (+, -)	Начало 2007 г.	Конец 2007 г.	Изменение (+,-)
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2 - 0,4	0,17	0,44	+0,27	0,06	0,08	+0,02
Коэффициент промежуточной (критической) ликвидности	0,5 - 1,0	0,6	0,82	+0,22	0,87	0,57	-0,3
Коэффициент текущей ликвидности	1,0 - 2,0	1,52	1,47	-0,05	1,58	1,43	-0,15
Оборотные активы, тыс. руб.	-	54172	60435	+6263	60435	103554	+43119
Краткосрочные обязательства	-	35706	40980	+5274	38354	72664	+34310
Абсолютное превышение (+) или непокрытие (-) оборотными активами краткосрочных обязательств	-	+18466	+19455	+989	+22071	+30980	+8809

Ликвидность активов представляет собой их возможность при определенных обстоятельствах обратиться в денежную форму (наличность) для возмещения обязательств. Рассчитаем наиболее важные по экономической сути и востребованности практикой показатели ликвидности (табл. 8).

Данные таблицы свидетельствуют о достаточном уровне ликвидности составляющих элементов оборотных активов за 2004 год, однако в 2005 году эти коэффициенты значительно снизились, вследствие чего ухудшилась финансовая ситуация в организации. Положительным моментом можно отметить превышение суммы оборотных активов над краткосрочными обязательствами, что свидетельствует о достаточности собственных средств. Для проведения анализа и оценки обеспеченности оборотных активов собственными средствами рассчитаем следующие показатели и занесем их в таблицу 8.

Представленные расчеты за 2004 год характеризуют снижение на конец года по сравнению с началом общей суммы собственных оборотных средств на 3892 тыс. руб., что повлекло к еще большему понижению коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами с 0,34 до 0,24. Если проанализировать 2006 год, то заметно улучшение ситуации, но у предприятия не остается другого источника пополнения оборотных средств, как только за счет невозврата в установленный договорами срок кредиторской задолженности, которая превысила дебиторскую в 1,59 раз. Как известно, увеличение кредиторской задолженности - признак увеличения потенциальной неплатежеспособности и неустойчивого развития хозяйствующего субъекта, что ведет к банкротству.

Все показатели ликвидности оборотных активов и оценки структуры баланса предприятия в определенной степени характеризуют и ее платежеспособность.

Таблица 9. Исходные данные для анализа собственных оборотных средств

показатель	Начало 2006 г.	Конец 2006 г.	Изменение (+,-)	Темп роста, %	Начало 2007 г.	Конец 2007 г.	Изменение (+,-)	Темп роста, %
Собственный капитал (СК), тыс. руб.	43341	47111	+3770	108,7	47111	56280	+9169	119,5
Внеоборотные активы (ВА), тыс. руб.	25034	32696	+7662	130,6	32696	32427	-269	99,2
Оборотные активы (ОК), тыс. руб.	54172	60435	+6263	111,6	60435	103554	+43119	171,3
Собственные оборотные средства (СОС), тыс. руб.	18307	14415	-3892	-78,7	14415	23853	+9438	165,5
Коэффициент обеспеченности собственных оборотных средств (КОСС)	0,34	0,24	-0,1	-0,71 раз	0,24	0,23	-0,01	-0,96 раз

Платежеспособность свидетельствует о финансовых возможностях предприятия (о наличных денежных средствах и их эквивалентов, о счетах к оплате) полностью расплатиться по своим обязательствам по мере наступления срока погашения долга. Для расчета коэффициентов платежеспособности предприятия сначала рассчитаем стоимость чистых активов и данные сведем в таблицу 10.

Далее, в таблице 11 приведем перечень показателей, которые с определенной степенью точности можно использовать для оценки платежеспособности предприятия. Предложенная система показателей позволяет в комплексе получить представление о платежеспособности предприятия и тенденциях ее развития.

Таблица 10. Расчет чистых активов предприятия в 2004-2005 гг., тыс. руб.

Показатель	Начало 2006 г.	Конец 2006 г.	Изменение (+,-)	Темп роста, %	Начало 2007 г.	Конец 2007 г.	Изменение (+,-)	Темп роста, %
1. Нематериальные активы	32	-	-32	-	-	-	-	-
2. Основные средства	22807	31566	+8759	138,4	31566	32199	+643	102
3. Незавершенное строительство	2195	1130	-1065	51,48	1130	228	-902	20,18
4. Доходные вложения в материальные ценности	-	-	-	-	-	-	-	-
5. Долгосрочные финансовые вложения	-	-	-	-	-	-	-	-
6. Прочие внеоборотные активы	-	-	-	-	-	-	-	-
7. Производственные запасы	31805	25765	-6040	81	25765	57486	+31721	224,5
8. Дебиторская задолженность	15320	31311	+15991	204,4	31311	35602	+4291	113,7
9. Краткосрочные фин. вложения	-	-	-	-	-	63	+63	63
10. Денежные средства	6153	2204	-3949	35,8	2211	5932	+3721	268,3
11. Прочие оборотные активы	-	2	+2	-	2	2	-	100
12. Итого активов для расчета чистых активов	78312	91978	+13666	117,5	91985	131510	+39525	142,97
13. Целевые финансирования и поступления	-	-	-	-	-	-	-	-
14. Кредиты банка и заемные средства	2000	5000	+3000	250	5000	15990	+10990	319,8
15. Кредиторская задолженность	33706	35980	+2274	106,7	33354	56674	+23320	169,9
16. Задолженность учредителям по выплате доходов -	-	-	-	-	-	-	-	-
17. Прочие краткосрочные пассивы	-	-	-	-	-	-	-	-
18. Итого пассивы, исключаемые из стоимости активов	35706	40980	+5274	114,8	38354	72664	+34310	189,46
19. Стоимость чистых активов	42606	50998	+8392	119,7	53631	58846	5215	109,7
20. Собственный капитал	43341	47111	+3770	108,7	47111	56280	+9169	119,46
21. Отклонения (стр. 19 - стр. 20)	-735	+3887	+4622	-	6520	2566	-3954	60,64

Таблица 11. Динамика показателей платежеспособности предприятия 2004-2005 гг.

Показатель	Начало 2006 г.	Конец 2006 г.	Изменение (+,-)	Начало 2007 г.	Конец 2007 г.	Изменение (+,-)
1. Коэффициент текущей ликвидности	1,52	1,47	-0,05	1,58	1,43	-0,15
2. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности	0,45	0,87	+0,42	0,94	0,63	-0,31
3. Период инкассирования дебиторской задолженности, дней	13,7	28,0	+14,3	22,25	25,3	+3,05
4. Продолжительность оборачиваемости кредиторской задолженности, дней	28,8	30,8	+2,0	22,82	38,77	+15,95
5. Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала	1,21	1,02	-0,19	1,02	0,71	-0,31
6. Коэффициент платежеспособности	-	1,02	-	-	1,02
7. Коэффициент покрытия долгосрочных и краткосрочных обязательств чистыми активами	1,19	1,11	-0,08	1,165	0,738	-0,43
8. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами	0,34	0,24	-0,1	0,24	0,23	-0,01
9. Доля кредиторской задолженности в собственном капитале и дебиторской задолженности	0,57%	0,46%	-0,11	0,425%	0,617%	+0,192
10. Коэффициент покрытия чистыми активами кредиторской задолженности, раз	1,26	1,42	+0,16	1,61	1,04	-0,57
11. Коэффициент покрытия чистыми оборотными активами кредиторской задолженности, %	1,61	1,68	+0,07	1,81	1,83	+0,02
12. Коэффициент соотношения чистых оборотных активов с чистыми активами, %	1,27	1,19	-0,08	1,13	1,76	+0,63

Большая часть показателей ухудшили свои количественные значения к концу 2006 и 2007 года по сравнению с началом. Так, продолжительность оборачиваемости кредиторской задолженности увеличилась на 2 дня в 2006 году и на 16 дней в 2007 году; период инкассирования дебиторской задолженности - на 14 и 3 дня, соответственно; однако в 2006 году уменьшилась доля кредиторской задолженности в собственном капитале - с 0,57% до 0,46% и возрос коэффициент покрытия чистыми активами кредиторской задолженности с 1,26 до 1,42 раза. При этом следует отметить достаточно высокий уровень коэффициента текущей ликвидности, который уменьшился на 0,05 и 0,15 пунктов в 2006 и 2007 году. Положительным моментом является увеличение величины чистых оборотных активов и коэффициентов стр. 11, 12, что свидетельствует о высокой степени ликвидности оборотных активов и о финансовых возможностях предприятия.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальной структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия. Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска (табл. 12).

Таблица 12. Оценка динамики финансовой устойчивости организации

Показатель	Нормативное значение	Начало 2006 года	На конец 2006 года	Изменение (+,-)	На начало 2007 года	На конец 2007 года	Изменение (+,-)
Коэффициент автономии	> 0,5	0.55	0.56	+0.01	0.56	0.45	-0.11
Коэффициент финансовой устойчивости	> 0,7	0.55	0.56	+0.01	0.56	0.47	-0.09
Коэффициент финансовой зависимости	< 0,5	0,45	0,44	-0,01	0,44	0,55	+0,11
Коэффициент финансирования	>1,0	1,213	1,133	-0,08	1,27	0,81	-0,46
Коэффициент инвестирования	>1,0	1,74	1,595	-0,145	1,595	1,88	+0,285
Коэффициент постоянного актива	<1,0	0,575	0,63	+0,055	0,63	0,53	-0,1
Коэффициент маневренности	0,5	0,42	0,37	-0,05	0,37	0,47	+0,1
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами	0,1	0,34	0,24	-0,1	0,24	0,23	-0,01
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств	-	2,16	1,85	-1,31	1,85	3,19	+1,34
Коэффициент соотношения чистых оборотных активов и чистых активов	-	1,27	1,19	-0,08	1,13	1,76	+0,63
Финансовый рычаг (леверидж)	<1,0	0,82	0,76	-0,06	0,79	1,23	+0,44
Коэффициент соотношения активов и собственного капитала	-	1,82	1,79	-0,03	1,79	2,23	+0,44
Коэффициент соотношения оборотных активов с собственным капиталом	-	1,25	1,16	-0,09	1,16	1,7	+0,54
Коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности	-	2,2	1,15	-1,05	1,07	1,59	+0,52

Чем выше уровень коэффициентов финансовой автономии, финансовой устойчивости, финансирования и ниже уровень финансовой зависимости, финансового рычага, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. В нашем примере доля собственного капитала имеет тенденцию к понижению в 2007 году, т. к. темпы прироста собственного капитала ниже темпов прироста заемного. Плечо финансового рычага увеличилось на 44%. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов повысилась. Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, с позиций инвесторов и предприятия может быть разной. Для банков и прочих кредиторов ситуация более надежная, если собственного капитала у клиентов более высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятие заинтересовано в привлечении заемных средств по двум причинам:

1) проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;

2) расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

Оценить деловую активность предприятия можно на качественном и количественном уровнях. Качественными критериями являются: широта рынков сбыта продукции, репутация предприятия и т.п. Анализ этих критериев наиболее эффективен при сравнении деятельности данного предприятия и родственных по сфере приложения капитала предприятий. Количественная оценка делается по двум направлениям:

1) степень выполнения плана по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;

2) уровень эффективности использования ресурсов предприятия.

Для реализации первого направления анализа целесообразно учитывать сравнительную динамику основных показателей. В.В. Ковалев приводит «золотое правило экономики предприятия»:

Т_пб > T_p > T_ak >100%, (22)

где Т_пб, Т_р, Т_ак - соответственно темп изменения прибыли, реализации, авансированного капитала.

Для реализации второго направления количественного анализа необходимо рассчитать показатели, характеризующие эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Основные из них - выработка, фондоотдача, оборачиваемость производственных запасов, продолжительность операционного цикла, оборачиваемость авансированного капитала. К обобщающим показателям оценки эффективности использования ресурсов предприятия и динамичности его развития относятся показатель ресурсоотдачи и коэффициент устойчивости экономического роста. Приведем некоторые показатели деловой активности организации за 2006 и 2007 годы (табл. 13).

В отчетном периоде выросли затраты на производство на 119,9% в связи с ростом объемов производства на 124,4%. Несмотря на увеличение затрат по сырью и материалам к уровню 2006 года, удельные затраты на 1 рубль товарной продукции уменьшились на 3,6%. При росте затрат на покупные и комплектующие изделия к уровню 2006 года удельные затраты на 1 рубль товарной продукции снизились на 2,79%. Плановые затраты на 1 рубль товарной продукции 92,51 коп., что в пересчете на выполненный объем товарной продукции составляет 201447 тыс. руб. Фактическая себестоимость всего выпуска составила187135 тыс. руб. Фактические затраты на 1 рубль товарной продукции 85,94 коп. или 89,12% к плану. Удельные затраты в объеме товарной продукции представлены в таблице 14.

Таблица 13. Показатели деловой активности ОАО «Машзавод»

Показатель	Единица измерения	2006 г.	2007 г.	Темп роста, %
Товарная продукция	тыс. руб.	175095	217757	124,4
Себестоимость товарной продукции	тыс. руб.	156052	187135	119,9
Затраты на 1 руб. товарной продукции	коп.	89,12	85,94	96,4
Выручка от продаж	тыс. руб.	177842	205605	115,6
Себестоимость реализованной продукции	тыс. руб.	158513	175852	110,9
Прибыль от продаж	тыс. руб.	19329	29753	153,9
Прибыль балансовая	тыс. руб.	24681	17354	70,3
Рентабельность товарной продукции	%	12,2	16,4	134,4
Рентабельность реализованной продукции	%	12,2	16,9	138,5
Среднесписочная численность	чел.	808	865	107,1
Производительность труда	руб.	222,8	258,6	116,1
Средняя зарплата	руб.	3479	4260	122,4

Таблица 14. Удельные затраты на 1 рубль товарной продукции

Показатель	Затраты, тыс. руб.	Удельные затраты на 1 руб. товарной продукции, коп.
	2006 г.	2007 г.	% роста	2006 г.	2007 г.	+,-
Сырье и материалы	42863	51259	119,6	24,48	23,54	-0,94
Покупные и комплектующие изделия	52965	59787	112,9	30,25	27,46	-2,79
топливо	1029	1287	125,1	0,59	0,59	-
энергия	2617	3716	142,0	1,49	1,71	+0,22
Затраты на оплату труда	33336	44125	132,4	19,04	20,26	+1,22
Прочие расходы	23242	26961	116,0	13,27	12,38	-0,89
Себестоимость всего	156052	187135	119,9	89,12	85,94	-3,18
Товарная продукция	175095	217757	124,4	-	-	-

На основании всех приведенных показателей и коэффициентов можно сделать вывод о том, что финансовое состояние организации удовлетворительное, предприятие платежеспособно и является ликвидным.

Представим оценку риска потери платежеспособности по определенной шкале в зависимости от значений коэффициента (N) У. Бивера в таблице 15.

Таблица 15. Степень риска потери платежеспособности по критерию У. Бивера (2007 г.)

Значение N	Риск потери платежеспособности
< = 0,17	Высокий
0,17 < 2N < = 0,4	Средний
> 0,4	Низкий

N = (Чистая прибыль + Амортизация) / Заемные средства (23)

N = (29753 + 9960) / (2495,5 + 60365) = 0,632

Как видно из произведенных расчетов, риск потери платежеспособности у предприятия низкий, вероятность банкротства - незначительная.

3. Мероприятия по улучшению использования оборотных средств в ОАО «Машзавод»

3.1 Проблемы использования оборотного капитала организации

Анализ структуры и использования оборотного капитала ОАО «Машзавод» позволил выявить целый ряд актуальных проблем. Некоторые из них появились недавно, другие носят хронический характер.

Исследования показали уменьшение продолжительности оборота оборотного капитала. Это привело к снижению коэффициента оборачиваемости и росту коэффициента загрузки средств в обороте. Снижение оборачиваемости вовлекло в оборот дополнительные денежные средства.

Активы предприятия в анализируемом периоде (2006-2007 гг.) выросли, и произошло за счет роста стоимости основных средств, прочих внеоборотных активов. Проведенное аналитическое исследование показало, что увеличение доли дебиторской задолженности, незавершенного производства в объеме активов повлекло за собой некоторое снижение маневренности организации. То есть, имущество организации стало гораздо менее мобильным, о чем свидетельствует снижение показателя маневренности.

Следующей проблемой использования оборотного капитала является то, что организация имеет нестабильную структуру источников финансовых ресурсов. Если на начало отчетного периода в структуре финансовых ресурсов организации преобладали собственные ресурсы, то на конец отчетного периода доля собственных ресурсов снижается.

Финансовым источником покрытия дебиторской задолженности стала кредиторская задолженность в различных ее видах. Это привело к сдвигам в структуре источников образования оборотных средств, а именно к низкой обеспеченности собственными оборотными средствами.

Можно сделать вывод, что нехватка собственных источников финансовых ресурсов порождает повышенную кредиторскую задолженность, кризис неплатежей видоизменяет структуру источников образования финансовых ресурсов, и, в конечном итоге, все это негативно влияет на воспроизводственный процесс.

Кроме того, исследование показало, что у анализируемого предприятия имеют место проблемы с дебиторской задолженностью в различных ее видах. Это просроченная дебиторская задолженность покупателей, занимающая в структуре оборотных активов второе место. Из-за большой дебиторской задолженности значительная часть авансированных оборотных средств возвращается предприятию с большим опозданием, либо совсем не возвращается.

Рассмотрим причины возникновения высокой дебиторской задолженности.

Анализируя просроченную дебиторскую задолженность покупателей, выясняем, что у организации явные проблемы с оплатой поставляемой продукции. При этом, если исходить из данных, которые имеются за рассматриваемый отрезок времени (2006-2007 гг.), эта проблема, безусловно, возникла не сразу. Доля просроченной дебиторской задолженности покупателей в оборотных средствах неизменно преобладает над остальными составляющими оборотных активов организации. Естественно, что этот процесс сопровождается косвенными потерями дохода предприятия, экономический смысл которых выражается в трех аспектах:

- чем продолжительнее период погашения дебиторской задолженности, тем меньше доход от средств, вложенных в нее;

- в условиях инфляции возвращаемые должниками деньги обесцениваются;

- дебиторская задолженность представляет собой один из активов предприятия, для финансирования которого нужен соответствующий источник.

Это свидетельствует о том, что средства, направляемые на пополнение оборотного капитала, идут не на расширение производства и, как следствие, увеличение прибыльности предприятия, а на кредитование покупателей.

Приходим к выводу, что большая доля дебиторской задолженности значительно замедляет общую оборачиваемость и, как следствие, не только снижает мобильность и эффективность оборотного капитала, но и платежеспособность в целом, что ухудшает финансовое положение предприятия.

Кроме того следует отметить, что среднегодовая стоимость запасов сырья и материалов в 2005 году увеличилась на 12840,5 тыс. руб. (44,6%). С одной стороны, увеличение доли сырья и материалов отрицательно влияет на экономические показатели организации (повышение затрат на хранение). С другой стороны, высокая доля материалов на складе - это приобретение сверхнормативных запасов (закупки в «прок»), следствием которого является нерациональное использование денежных средств.

Таким образом, подводя итог всего выше отмеченного, можно сделать вывод о том, что сложившаяся на конец отчетного периода ситуация со структурой и использованием оборотного капитала создает проблему финансовой устойчивости предприятия, то есть ведет к привлечению дополнительных дорогостоящих источников финансирования.

3.2 Направления ускорения оборачиваемости производственных запасов организации

Эффективность использования оборотных средств зависит от многих факторов. Среди них можно выделить внешние факторы, оказывающие влияние независимо от интересов и деятельности предприятия, и внутренние, на которые предприятие может и должно активно влиять.

К внешним факторам относятся: общая экономическая ситуация, особенности налогового законодательства, условия получения кредитов и процентные ставки по ним, возможность целевого финансирования, участие в программах, финансируемых из бюджета.

Повышение эффективности использования оборотных средств обеспечивается ускорением их оборачиваемости на всех стадиях кругооборота. Так как на предприятии большую долю в оборотных средствах занимают запасы, то эффективная организация производственных запасов является важным условием повышения эффективности использования оборотных средств. Основные пути сокращения запасов:

1) рациональное их использование, закупка сырья и материалов небольшими партиями, что называется «с колес» или путем внедрения системы поставки сырья и материалов, известной под названием «точно в срок» (gust-in-time), могут существенно сокращать уровень запасов;

2) ликвидация сверхнормативных запасов материалов;

3) совершенствование нормирования;

4) улучшение организации снабжения путем установления четких договорных условий поставок и обеспечения их выполнения;

5) оптимальный выбор поставщиков;

6) налаженная работа транспорта;

7) улучшение организации складского хозяйства.

Ускорение оборачиваемости сопровождается дополнительным высвобождением средств из оборота, а замедление - вовлечением средств в хозяйственный оборот, их относительно более длительным «замораживанием» в запасах (или иммобилизацией собственных оборотных средств). Рассчитаем сумму средств, дополнительно вовлеченных в оборот (или отвлеченных из оборота):

Д_бС = (б₁ - б₀) Ч м_1, (24)

где Д_бС - сумма средств, дополнительно вовлеченных в оборот,

если Д _бС < 0;

либо сумма отвлеченных из оборота средств, если Д _бС > 0;

б₀ - оборачиваемость запасов в днях в базисном периоде;

б₁ - оборачиваемость запасов в днях в отчетном периоде;

м₁ - однодневный фактический оборот в отчетном периоде.

Д_бС = (85-65) Ч 115,63 = 2312,6 тыс. руб. - сумма отвлеченных из оборота средств, что является отрицательным фактором, вследствие замедления оборачиваемости запасов на предприятии на 20 дней.

Таким образом, на предприятии необходимо сократить срок оборачиваемости производственных запасов на основе их нормирования.

Метод ABC - способ нормирования и контроля за состоянием запасов, заключающийся в разбиении номенклатуры N реализуемых товарно-материальных ценностей на три неравносильных подмножества А, В и С на основании формального алгоритма (табл. 16).

Таблица 16. Алгоритм АВС - анализа в нормировании производственных запасов

Класс	Доля в номенклатуре запасов	Доля в общей стоимости запасов
А	10 - 15%	70 - 80%
В	20 - 30%	15 - 25%
С	55 - 65%	5%

Класс А - это группа запасов, на которую приходится около 10-15% наименований единиц запаса, но она составляет 70-80% от общей стоимости запасов. Класс В-это группа запасов, на которую приходится около 20-30% от общего числа наименований и 15-25% общего объема стоимости. Остальные запасы образуют класс С и составляют 5% от годового объема затрат но 55-65% наименований от их общего числа. Исходя из этого запасы группы А в противоположность запасам групп В и С должны подвергаться более тщательному физическому контролю складирования и размещаться в наиболее надежных местах; точность записей учета для них должна подвергаться более частым проверкам; прогнозирование потребности для группы А должно производиться более тщательно, чем для В и С. Таким образом, метод управления запасами, известный как ABC-анализ, предопределяет точное прогнозирование, физический контроль, надежность поставок и тщательный учет сохранности.

Для целей нормирования выделим элементы производственных запасов А и В классов (табл. 17).

Таблица 17. Элементы производственных запасов А и В классов

Класс	Производственные запасы	Сумма затрат, тыс. руб.
А	Звездочки осей колесных пар	783,3
А	Ступицы осей колесных пар	754,8
А	Транспортерная лента при ремонте снегоуборочных поездов СМ-2	782,3
В	Тормозной цилиндр при ремонте вагонов хоппер-дозаторов, поездов СМ-2, снегоочистителей СДПМ	104,6
В	Автоматические выключателей защиты на электродвигатели	98,7
Итого затрат	2523,7

Таким образом, сумма заказа производственных запасов класса А и В составляет 2523,7 тыс. руб. Обоснование норматива производственных запасов позволит сократить эти запасы, тем самым сократить величину иммобилизованных ресурсов организации.

На практике применяются две основные системы управления запасами - система поставок с фиксированным размером заказа и система поставок с фиксированным интервалом времени между заказами.

Система поставок с фиксированным размером заказа основополагающим параметром использует размер заказа. Он строго фиксирован и не меняется ни при каких условиях работы системы. Определение размера заказа является поэтому первой задачей, которая решается при работе с данной системой управления запасами. В российской практике зачастую возникает ситуация, когда размер заказа определяется по каким-либо частным организационным соображениям. Например, удобство транспортировки или возможность загрузки складских помещений. Между тем в системе с фиксированным размером заказа объем закупки должен быть не только рациональным, но и оптимальным, т.е. самым лучшим. Поскольку мы рассматриваем проблему управления запасами организации, то критерием оптимальности должен быть минимум совокупных затрат на хранение запасов и повторение заказа. Данный критерий учитывает два фактора, действующих на величину названных совокупных затрат:

1) затраты, связанные с хранением (аренда, заработная плата персонала, потери от естественной убыли и т.д.);

2) затраты, связанные оформлением и получением заказа с фиксированным размером запаса.

Очевидно, что затраты, связанные с хранением и выполнением заказа, имеют разнонаправленный характер. Чем больше фиксированный размер запаса, тем меньше удельные затраты на его доставку, но больше затраты на его хранение. Оптимизацию данных затрат позволяет сделать формула Уилсона, по которой рассчитывается оптимальный размер заказа:

(25)

где EOQ (economic order quantity) - оптимальный размер заказа;

D - годовая потребность в натуральных единицах;

О - стоимость выполнения одного заказа;

Н - стоимость хранения единицы запаса.

Таким образом, расчет оптимального размера заказа по элементам производственных запасов класса А и В представлен в таблице 18.

Таблица 18. Расчет оптимального размера заказа по элементам производственных запасов

	Годовая потребность, ед.	Стоимость выполнения одного заказа, руб.	Стоимость хранения единицы запаса, руб.	Оптимальный размер заказа, ед.
Звездочки осей колесных пар	170	3400	500	48
Ступицы осей колесных пар	240	2800	500	52
Транспортерная лента при ремонте снегоуборочных поездов СМ-2	70	1300	700	16
Тормозной цилиндр при ремонте вагонов хоппер-дозаторов, поездов СМ-2, снегоочистителей СДПМ	700	2100	350	92
Автоматические выключателей защиты на электродвигатели	450	300	150	43

Определив фиксированный размер заказа, необходимо вычислить временной период, когда следует возобновлять рассчитанное оптимальное количество:

(26)

где ROP (reorder point) - объем запасов в натуральном выражении, когда необходимо заказывать их необходимое количество;

L - число дней до получения заказа.

Графическая иллюстрация системы поставок с фиксированным размером заказа приведена на рисунке 3.



Рис. 3. Система поставок с фиксированным размером заказа

Расчет объема запасов в натуральном выражении представлен в таблице 19

Таблица 19. Объем запасов в натуральном выражении по элементам производственных запасов

	Число дней до получения заказа	Пороговый объем запасов в натуральном выражении
Звездочки осей колесных пар	14	7
Ступицы осей колесных пар	14	10
Транспортерная лента при ремонте снегоуборочных поездов СМ-2	14	3
Тормозной цилиндр при ремонте вагонов хоппер-дозаторов, поездов СМ-2, снегоочистителей СДПМ	10	20
Автоматические выключателей защиты на электродвигатели	10	13

Пороговый объем запасов показывает величину критического запаса, когда предприятие должно возобновить заказ, чтобы не происходило перебоев в производственном процессе.

Таблица 20. Стоимость однократного заказа производственных запасов с применением системы поставок с фиксированным размером заказа

Производственные запасы	Сумма затрат (факт), тыс. руб.	Стоимость норматива заказа, тыс. руб.	Сокращение стоимости заказа, тыс. руб.
Звездочки осей колесных пар	783,3	647,4	135,9
Ступицы осей колесных пар	754,8	621,7	133,1
Транспортерная лента при ремонте снегоуборочных поездов СМ-2	782,3	675,1	107,2
Тормозной цилиндр при ремонте вагонов хоппер-дозаторов, поездов СМ-2, снегоочистителей СДПМ	104,6	95,7	8,9
Автоматические выключателей защиты на электродвигатели	98,7	84,4	14,3
Итого	2523,7	2124,3	399,4

Таким образом, с учетом установления научно-обоснованного норматива наиболее дорогостоящих производственных запасов, фактический объем производства и прибыли может быть обеспечен экономией оборотных средств на 399,4 тыс. руб. в одном обороте.

Сокращение суммы средств авансированных в производственные запасы в одном обороте на 399,4 тыс. руб. с учетом скорости оборота производственных запасов 4,9 позволит обеспечить высвобождение оборотных средств:

Д_бС = (2124,3 - 2523,7) Ч 4,9 = 19570,6 тыс. руб.

Как показали результаты анализа, в связи с замедлением оборачиваемости оборотного капитала на 27,6 дней в оборот дополнительно привлечено капитала на сумму 15763 тыс. руб. Экономический эффект от реализации мероприятий по нормированию оборотных средств и высвобождению средств составил 19570,6 тыс. руб. Таким образом, данные рекомендации обеспечивают организации возможность высвобождения финансовых ресурсов, т. к. сумма высвобождения превышает сумму фактически имеющегося дополнительного вовлечения оборотных средств: 19570,6 тыс. руб. > 15763 тыс. руб.

3.3 Совершенствование системы управления оборотными средствами на предприятии

Важную роль в организации кругооборота фондов предприятия играет собственный оборотный капитал, который в отчетном году составил 114556 тыс. руб. (среднее значение). В дальнейшем пополнение оборотных средств происходит за счет полученной прибыли, которая на конец 2006 года составила 11065 тыс. руб. (нераспределенная прибыль). Кроме прибыли как собственного источника пополнения оборотных средств на предприятии имеются средства, приравненные к собственным. Это устойчивые пассивы, которые по существу являются планируемой кредиторской задолженностью. В течение 2007 года возникло обязательств на сумму 549499 тыс. руб., а было погашено обязательств на сумму 526179 тыс. руб. (форма №5 бухгалтерского баланса за 2007 год).

В обороте предприятия кроме собственных финансовых ресурсов, находятся заемные средства, основу которых составляют краткосрочные кредиты банков, сумма которых составила 45430 тыс. руб. Погашено обязательств на сумму 34440 тыс. руб. Так как заемные средства составили 40% от собственного капитала предприятия, было бы нецелесообразно увеличивать это соотношение, которое приведет к кризису неплатежей.

На предприятии необходимо изыскать внутренние резервы экономии, которые позволили бы снизить затраты на производство и повысили бы экономическую эффективность работы завода. К таким мероприятиям для ОАО «Машзавод» относится сокращение коммерческих расходов.

Произведем расчет влияния факторов на прибыль от обычной деятельности, а именно коммерческих расходов по формуле (по данным формы №2 «Отчет о прибылях и убытках» за 2007 год):

Д П_{П(КОМ.РАС)} = В₁ Ч (УКР₁ - УКР₂) / 100; (27)

где, УКР₁ и УКР₂ - соответственно уровни коммерческих расходов в отчетном и базисном периодах,

В₁ - выручка от продажи в отчетном периоде.

Д П_{П(КОМ.РАС)} = 205605 Ч 81 / 100 = +166540,05 тыс. руб.

Значение (+) означает перерасход по коммерческим расходам в отчетном году и повышения их уровня на 81 пунктов привел к уменьшению суммы прибыли от продаж на 166540,05 тыс. руб. Поэтому нужно порекомендовать сократить уровень коммерческих расходов на сколько это возможно.

Сокращение времени пребывания оборотных средств в незавершенном производстве достигается путем: совершенствования организации производства, улучшения применяемых техники и технологии, совершенствования использования основных фондов, прежде всего их активной части, экономии по всем стадиям движения оборотных средств.

Важнейшими предпосылками сокращения вложений оборотных средств в сферу обращения являются: рациональная организация сбыта готовой продукции, применение прогрессивных форм расчетов, своевременное оформление документации и ускорение ее движения, соблюдение договорной и платежной дисциплины.

Для управления дебиторской задолженностью большое значение имеет отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах. Оплату товаров постоянным клиентам можно производить в кредит. Вырабатывая политику кредитования покупателей своей продукции, предприятие должно определиться по следующим ключевым вопросам:

1) срок предоставления кредита;

2) стандарты кредитоспособности;

3) система создания резерва по сомнительным долгам;

4) система сбора платежей. Это раздел работы с дебиторами предполагает разработку: а) процедуры взаимодействия с ними в случае нарушения условий оплаты, б) критериальных значений показателей, свидетельствующих о существенности нарушений, в) системы наказания недобросовестных контрагентов;

5) система предоставляемых скидок.

Предоставление скидки выгодно как покупателю, так и продавцу. Первый имеет прямую выгоду от снижения затрат на покупку товара, второй получает косвенную выгоду в связи с ускорением оборачиваемости средств, вложенных в дебиторскую задолженность.

Как показывает практика, такая политика предприятия неизбежно создает стимулы к немедленной оплате отгруженной продукции, что, в свою очередь, ускоряет возврат оборотных средств, позволяет снизить средний срок оборота дебиторской задолженности и тем самым уменьшить ее средний размер.

Рассмотрим, какой экономический эффект будет получен от ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности покупателей примерно на 11 дней, произойдет увеличение коэффициента оборачиваемости на 1,45 оборота. Полагаем утверждение о том, что предприятие реально имеет возможность сократить длительность оборота на 11 дней (с 58,6 дней - в 2007 году до 47,2 - в 2006 году, см. табл. 7), поскольку ее рост за анализируемый период произошел исключительно из-за ухудшения платежной дисциплины и отсутствия организационной работы на предприятии по расчетам с потребителями.

360 дней: 47 дней = 7,66 оборота;

360 дней: 58 дней = 6,21 оборота;

7,66 - 6,21 = 1,45 оборота

Таким образом, сокращение периода оборота дебиторской задолженности и увеличение количества оборотов на 1,45 обеспечит высвобождение оборотных средств на сумму:

33456,5 / 58,6 Ч (7,66 - 6,21) = 827,85 тыс. руб.

Если оборачиваемость дебиторской задолженности увеличилась на 1,45 оборота сумма дебиторской задолженности покупателей уменьшиться на 827,85 тысяч рублей. Когда уменьшается дебиторская задолженность, следовательно, увеличиваются денежные средства на предприятии, следовательно, предприятие может больше вкладывать денежные средства в оборот и произойдет также увеличение выручки от продажи.

Таким образом, экономические расчеты по предложенным решениям в сфере управления оборотным капиталом ОАО «Машзавод» показывают, что:

1) применение в управлении производственными запасами системы поставок с фиксированным размером заказа и АВС - анализа обеспечивает сокращение суммы оборота производственных запасов на 399, 4 тыс. руб. и соответствующему высвобождению 19570,6 тыс. руб.

2) сокращение периода оборота дебиторской задолженности за счет ряда организационных мероприятий способствует увеличению числа ее оборотов на 1,45 и соответствующему высвобождении 827,85 тыс. руб.

В итоге, ускорение оборота оборотных средств позволит высвободить 20398,45 тыс. руб. (19570,6 тыс. руб. + 827,85 тыс. руб.) и таким образом увеличить объем производства без дополнительных финансовых ресурсов.

Заключение

Проблема обеспечения безубыточного функционирования, финансирования расширенного воспроизводства - с одной стороны, убыточность и возможного банкротства предприятия - с другой, является одной из основных.

Чтобы предприятие могло эффективно функционировать ему нужна устойчивость денежной выручки, достаточной для расплаты с поставщиками, кредиторами, своими работниками, местными органами власти, государством. Так, рассматривая теоретический аспект исследуемой проблемы было установлено, что оборотный капитал - это средства, обслуживающие процесс хозяйственной деятельности, участвующие одновременно и в процессе производства, и в процессе реализации продукции. В обеспечении непрерывности и ритмичности процесса производства и обращения заключается основное назначение оборотных средств предприятия.

Так как финансовое состояние предприятия во многом зависит от состояния оборотных средств, то управление оборотным капиталом сегодня становится чрезвычайно актуальным. Было проанализировано финансовое состояние предприятия ОАО «Машзавод» за 2006 и 2007 годы и разработаны мероприятия по улучшению использования оборотного капитала на предприятии.

В ходе анализа ОАО «Машзавод» было выявлено, что коэффициенты оборачиваемости оборотного капитала составили 3,1 и 2,51 соответственно по годам, в днях - 116 и 143,6. Таким образом, оборачиваемость капитала замедлилась на 27,6 дней. Это связано с образованием сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей, увеличением суммы средств в дебиторской задолженности и ростом объемов производства на 124,4% в 2006 году. Дополнительно привлечено в оборот капитала на сумму 15763 тыс. руб.

Из-за нехватки собственных оборотных средств, предприятие привлекло в оборот краткосрочные банковские кредиты, величина которых в 2007 году составила 40% от совокупного капитала.

По результатам анализа ликвидности и платежеспособности предприятия ОАО «Машзавод» за 2006-2007 годы расчет и оценка аналитических коэффициентов показал, что финансовое состояние предприятия удовлетворительное. Предприятие можно считать платежеспособным, т. к. имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и активные расчеты покрывают его краткосрочные обязательства.

Анализ структуры и использования оборотного капитала ОАО «Машзавод» позволил выявить целый ряд актуальных проблем.

Уменьшение продолжительности оборота оборотного капитала привело к снижению коэффициента оборачиваемости и росту коэффициента загрузки средств в обороте. Снижение оборачиваемости вовлекло в оборот дополнительные денежные средства.

Увеличение доли дебиторской задолженности, незавершенного производства в объеме активов повлекло за собой некоторое снижение маневренности организации. То есть, имущество организации стало гораздо менее мобильным, о чем свидетельствует снижение показателя маневренности.

Следующей проблемой использования оборотного капитала является то, что организация имеет нестабильную структуру источников финансовых ресурсов. Если на начало отчетного периода в структуре финансовых ресурсов организации преобладали собственные ресурсы, то на конец отчетного периода доля собственных ресурсов снижается.

Финансовым источником покрытия дебиторской задолженности стала кредиторская задолженность в различных ее видах. Это привело к сдвигам в структуре источников образования оборотных средств, а именно к низкой обеспеченности собственными оборотными средствами.

У анализируемого предприятия имеют место проблемы с дебиторской задолженностью в различных ее видах. Дебиторская задолженность покупателей занимает в структуре оборотных активов второе место. Из-за большой дебиторской задолженности значительная часть авансированных оборотных средств возвращается предприятию с большим опозданием, либо совсем не возвращается.

Средства, направляемые на пополнение оборотного капитала, идут не на расширение производства и, как следствие, увеличение прибыльности предприятия, а на кредитование покупателей.

Большая доля дебиторской задолженности значительно замедляет общую оборачиваемость и, как следствие, не только снижает мобильность и эффективность оборотного капитала, но и платежеспособность в целом, что ухудшает финансовое положение предприятия.

Кроме того, следует отметить, что среднегодовая стоимость запасов сырья и материалов в 2007 году увеличилась на 12840,5 (44,6%). С одной стороны увеличение доли сырья и материалов отрицательно влияет на экономические показатели организации (повышение затрат на хранение). С другой стороны высокая доля материалов на складе это приобретение сверхнормативных запасов (закупки в «прок») в следствии нерациональное использование денежных средств.

Таким образом, ситуация со структурой и использованием оборотного капитала создает проблему финансовой устойчивости предприятия, то есть ведет к привлечению дополнительных дорогостоящих источников финансирования.

Предприятие можно назвать ликвидным, т. к. коэффициенты текущей, абсолютной ликвидности выше нормативных значений. Но вместе с тем для оптимизации структуры оборотных средств было предложено проведение ряда определенных мер по улучшению использования оборотного капитала и повышению финансовой устойчивости предприятия:

1. Уменьшить срок оборачиваемости запасов и оборотного капитала за счет совершенствования системы управления производственными запасами. В работе обосновано применение системы поставок с фиксированным размером заказа на основе АВС - анализа, что обеспечит рационализацию системы материального снабжения на основе определения минимальной величины поставки и порогового значения остатка производственных запасов для возобновления заказа. Применение рекомендаций позволило обеспечить высвобождение оборотных средств 19570,6 тыс. руб.

Данная рекомендация позволит решить проблему дополнительного вовлечения оборотных средств на 15763 тыс. руб. за счет увеличения периода оборота и высвободить 19570,6 тыс. руб.

2. Высокое значение дебиторской задолженности явилось в деятельности организации другим весомым фактором, определившим снижение эффективности использования оборотного капитала. Организационные мероприятия по совершенствованию управлением дебиторской задолженностью позволит увеличить ее оборачиваемость, увеличить число оборотов на 1,45 и обеспечить высвобождение 827,85 тыс. руб.

3. Совокупно ускорение оборота оборотных средств в результате предложенных рекомендаций позволит высвободить 20398,45 тыс. руб. (19570,6 тыс. руб. + 827,85 тыс. руб.) и таким образом увеличить объем производства без дополнительных финансовых ресурсов.

Реализация этих мер позволит нарастить объемы получаемой прибыли, уровень рентабельности, и, в конечном итоге, приведет к повышению эффективности деятельности предприятия в целом.

Список литературы

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации от 30.11.1994 №51-ФЗ // Справочная система «Консультант Плюс»

2. Налоговый кодекс РФ. Часть 1 от 31.07.1998 г. №146-ФЗ (с изменениями и дополнениями от 01.07.2005 №78-ФЗ) // Справочная система «Консультант Плюс».

3. Налоговый кодекс РФ. Часть 2 от 05.08.2000 г. №117-ФЗ (с изменениями и дополнениями от 22.07.2005 №118-ФЗ) // Справочная система «Консультант Плюс».

4. Абрютина М.С. Современные подходы к оценке финансовой устойчивости и платежеспособности компании // Финансовый менеджмент - №6 - 2006. - с. 21.

5. Алексеев С.В. Использование ситуационного подхода в управлении финансами компании // Финансовый менеджмент. - №3. - 2006 - с. 18.

6. Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 248 с.

7. Антикризисное управление: теория, практика, инфраструктура: Учебно-практическое пособие / отв. Ред. Г.А. Александров. - М.: Издательство БЕК, 2006. - 544 с.

8. Антикризисное управление: Учебник / Под ред. Э.М. Короткова. М.: ИНФРА М, 2006. - 432 с.

9. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 416 с.

10. Барулин С.В. Сомофинансирование предприятий в условиях рыночной экономики // Финансы. - 2007. - №3 - с. 15-3-15.

11. Белов М.С. Доходы будущих периодов: достоверности отчетности скажем «нет»? // Финансовый менеджмент - №1. - 2007. - с. 11.

12. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: пер. с англ. - М.: 2006.

13. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. - М.: Ника-Центр, 2008.

14. Бурцев В.В. Комплексный анализ формирования ассортиментных программ // Финансовый менеджмент - №4. - 2006. - с. 12.

15. Бухонова С.М., Дорошенко Ю, А., Трунова Е.В. Применение систем показателей функционирования предприятий в целях управления // Экономический анализ - 2007. - №9 (24) - с. 10-21.

16. Бясов К.Т. Формирование инвестиционной стратегии корпорации // Финансовый менеджмент - №1. - 2006. - с. 12.

17. Виханский О.Н., Наумов А.Г. Менеджмент. - М.: ИНФРА - М, 2007.

18. Гинзбург А.И. Экономический анализ - СПб.: Питер, 2007. - 480 с.

19. Гончаров А.И. Система индикаторов платежеспособности предприятия // Финансы - 2007. - №6.

20. Горюнов Е.В. К проблеме количественных оценок в экономическом анализе финансового состояния // Экономический анализ - 2006. - №10 (25) - с. 52-53.

21. Грачев А.В. Основы финансовой устойчивости предприятия // Финансовый менеджмент. - 2006. - №4 - с. 15.

22. Грузинов В.П. Экономика предприятия. - М.: Высшая школа. - 2006.-230 с.

23. Дайле А. Практика контролинга: пер. с нем. / Под ред. М.Л. Лукашевича, Е.Н. Тихоненковой. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 336 с.

24. Ефремов В.С. Организации, бизнес-системы и стратегическое планирование // Менеджмент в России и за рубежом. - 2007. - №2 - с. 3-26.

25. Замков О.О., Толстопятенко А.В., Черемных Ю.Н. Математические методы в экономике. - М.: ДИС, 2007.

26. Заров К.Г. Операционный левередж как универсальный инструмент принятия управленческих решений // Финансовый менеджмент - №1. - 2006. - с. 14.

27. Илышева Н.Н., Крылов С.Н. Анализ финансовой привлекательности и антикризисное управление финансовыми ресурсами организации // Экономический анализ. - 2004. - №7 - с. 16-24.

28. Клейнер Г. Управление корпоративными предприятиями в переходной экономике // Вопросы экономики. - 2007. - №8. - с. 66 -70.

29. Ковалев В.В. Анализ средств предприятий и их использование // Бухгалтерский учет. - 2006. - №10 - с. 10-15.

30. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2006. -768 с.

31. Ковалев В.В. Как читать баланс. - М.: Финансы и статистика, 2007.

32. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ПБОЮЛ Гриженко Е.М., 2005. - 424 с.

33. Количественные методы финансового анализа: Пер. с англ. / Под ред. С.Дж. Брауна, - М.: 2005.

34. Липсиц И.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. - М.: 2005.

35. Лумпов Н.А. Формула прибыли и её применение при распределении постоянных расходов // Финансовый менеджмент - №5. - 2006. - с. 14.

36. Мальцев А.С., Горбатова Л.В. Оптимизационные методы управления ликвидностью компании // Финансовый менеджмент. - №3. - 2006 - с. 21.

37. Овчинникова Т.И., Падалкин В.Н., Булгакова И.Н., Козлова О.А. Дискриминантная модель интегральной оценки финансового состояния предприятия // Финансовый менеджмент - №5. - 2006. - с. 19.

38. Основы менеджмента. Учебное пособие для вузов. / Радугин А.А. - М.: Центр, 2007.

39. Патласов О.Ю., Сергиенко О.В. Применение моделей и критериев Альтмана в анализе финансового положения предприятий // Финансовый менеджмент - №6 - 2006. - с. 15.

40. Радионов Р.А. Оперативный контроль фактического состояния запасов // Финансовый менеджмент - №1. - 2006. - с. 12.

41. Радионов Р.А. Экономические механизмы, обеспечивающие ускорение оборачиваемости средств, вложенных в запасы предприятия // Финансовый менеджмент - №4. - 2006. - с. 12.

42. Райзберг Б.А., Фатхутдинов Р.А. Управление экономикой. Учебник. - М.: ЗАО «Бизнес-школа ИНТЕЛ-СИНТЕЗ», 2005. - 784 с.

43. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ИНФРА-М. - 2005. - 688 с.

44. Самочкин В.Н. Гибкое развитие предприятия: анализ и планирование. - 2-е изд., испр. и доп. - М.: Дело, 2005. - 376 с.

45. Семенов С.К. Методика анализа финансово-хозяйственной деятельности структурного подразделения фирмы // Экономический анализ - 2004. - №10 (25) - с. 46-51.

46. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. - М.: Перспектива, 2006.

47. Уолш К. Ключевые показатели менеджмента: как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании: Пер. с англ. - 2-е изд. - М.: Дело, 2007. - 360 с.

48. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Под ред. А.Г. Грязновой. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 609 с.

49. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. / Н.Ф. Самсонов, Н.П. Баранников, А.А. Володин и др. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2004.

50. Финансы и финансовое управление: Учебное пособие для вузов / Под. Ред. П.П. Табурчака, А.Р. Маматказина. - СПб. Химия, 2007. - 321 с.