Міжнародні лізингові відносини

В результаті дослідження методики оцінки економічної ефективності лізингового фінансування, визначено методи розрахунку таких показників ефективності, як прибуток від лізингових операцій, рентабельність лізингових операцій, прибутковість лізингових операцій, а також питома вага доходу від лізингових операцій у загальній сумі доходу.

Окрім того, визначено і обгрунтовано підхід до визначення ефективності проекту лізингу, запропонований начальником відділу Фінансово-лізингового будинку банку «Україна» Б. Мариниченко, та показник інтегрального економічного ефекту, розроблений Г. Холодним і Ю. Коронатовой.

Окремо досліджено показник, який визначає економічний ефект для лізингоотримувача від здійснення лізингової операції. В результаті виявлено, що даний показник передбачається для визначення ефективності лізингу нового обладнання, а також те, що якщо лізингодавець буде включати в плату за лізинг відсоток по кредиту, то лізинг буде неефективний.

РОЗДІЛ 3. РОЗРОБКА МЕХАНІЗМУ ВИКОРИСТАННЯ ПІІ „ІНТЕРТЕХНОЛОГІЯ” ТОВ МІЖНАРОДНОГО ЛІЗИНГУ ДЛЯ ФІНАНСУВАННЯ ЗОВНІШНЬОЕКОНОМІЧНОЇ ДІЯЛЬНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА

3.1 Обґрунтування намірів ПІІ «Інтертехнологія» ТОВ укладення міжнародної лізингової угоди

Для оцінки організаційно-економічного механізму здійснення лізингових операцій розглянемо конкретну ситуацію використання лізингу для фінансування діяльності підприємства на прикладі ПІІ „Інтертехнологія” ТОВ.

Підприємство з іноземними інвестиціями „Інтертехнологія” Товариство з обмеженою відповідальністю, скорочено - ПІІ „Інтертехнологія” ТОВ, створене 06 жовтня 1992 р. в м. Києві. На сьогоднішній момент фірма має багатогалузеву структуру господарювання в різних сегментах ринку:

*спектр поліграфічних послуг на базі власного поліграфічного виробництва, створеного в 1996 р.;

*здійснення рекламної діяльності та пов'язане зі здійсненням такої діяльності виробництво щитів, вивісок, в тому числі світлових, стендів та іншої подібної продукції.

В перелік послуг поліграфічного центру входять як послуги по друку, так і послуги додрукового та післядрукового процесу з використанням матеріалів і технології провідних виробників.

Поліграфічний центр „Інтертехнологія” випускає продукцію широкого спектру: плакати і афіші, буклети, листівки, брошури, книги в твердій та м'якій обкладинці, журнали, художні каталоги, теки, різноманітні календарі, подарункові вироби, постери, етикетки, наклейки та ін. Основні послуги:

· високоякісний друк глянцевих журналів, каталогів, книг, плакатів, буклетів та іншої поліграфічної продукції на власному обладнанні;

· розробка фірмового стилю (логотип, торгова марка, бланк, етикетка);

· розробка логотипу;

· підготовка макетів для будь-якої рекламної продукції;

· розробка і дизайн будь-якої упаковки;

· дизайн, макетування, сканування, кольороподіл, верстка, підготовка макету до друку.

Діяльність поліграфічного центру орієнтована на оперативне надання поліграфічних послуг для великого і середнього замовника. Масштаби підприємства в умовах конкуренції дозволяють зробити виробництво мобільним, виконувати замовлення будь-якої складності і об'єму.

Сьогодні на поліграфічному ринку України існує близько 2000 типографій, які випускають різноманітну друковану продукцію, в тому числі і журнали. Визнаними лідерами випуску друкованих видань є такі великі підприємства, як: "Преса України", "Новий друк", друкарня "Юнивест Принт" , "Бліц-Принт".

Підприємство з іноземними інвестиціями «Інтертехнологія» ТОВ належить до середнього сегменту типографій, який охоплює близько 800 - 1000 друкарень. Ці підприємства можна по праву вважати прямими конкурентами ПІІ «Інтертехнологія» ТОВ. Серед них безпосередніми конкурентами є такі типографії, як: «Інфо принт», «Вольф», «Поліпринт», «Софія-А» (рис.3.1.):

Рис.3.1 Характеристика середнього сегменту поліграфічного ринку в розрізі типографій



Ключовими факторами успіху ПІІ «Інтертехнологія» ТОВ серед конкурентів є такі показники, як широкий асортимент продукції, якість обслуговування клієнтів, наявність нового обладнання від виробників - лідерів світового рівня, досвід роботи на поліграфічному ринку України, надання компанією послуг додрукового і післядрукового процесу.

Стосовно ринків збуту, ринок поліграфічних послуг України поділяється на 2 сегменти:

- ринок неперіодичних видань, до яких входять книги і брошури, автореферати, нотні, образотворчі та картографічні видання. Цей сегмент книжкового ринку складав у 2008 р. 81,1 % від загальної ємності ринку за кількістю друкованих видань;

- ринок періодичних та продовжувальних видань, до якого входять журнали, збірники, бюлетні, бібліографічні видання, календарі книжкового типу та газети. Цей сегмент у 2008 р. містив 18,9 % від загальної ємності ринку за кількістю видань.

Загалом, ємність поліграфічного ринку в Україні у 2008 році становила 4 429 893,40 тис. примірників продукції і 27748 друкованих одиниць.

Аналізуючи динаміку випуску журнальної продукції в Україні, можна побачити помітне зростання тиражів журнальних видань за 2001-2004 рр., що каже про розширення споживчих потреб у цій продукції, але у 2005-2007 рр. спостерігається незначне скорочення тиражів. Це пов'язано з тим, що багато журнальних видань, які з'являються на ринку, орієнтовані не на масового, а на конкретного споживача (журнали про комп'ютери, мобільні телефони, тощо), і зростання кількості таких видань, що мають одну тематику, призводить до постійної боротьби за потенційного покупця. Тому на ринку немає постійної стабільності і впевненості у тому, що твою продукцію розкуплять, що і призводить до зменшення тиражів. Це твердження відноситься до тих журнальних видань, які тільки з'являються на ринку і ще не встигнули на ньому утвердитися. Але в Україні видаються і такі журнали, які встигли завоювати інтерес, а отже і стабільних покупців, і тому видавці можуть собі дозволити випускати їх великими тиражами з певною упевненістю, що продукт не залишиться на складі, принаймні у значній кількості.

Головною стратегією ПІІ „Інтертехнологія” ТОВ є збільшення своєї частки на поліграфічному ринку України. Дана стратегія вимагає постійного вдосконалення якості продукції і послуг, розширення об'ємів діяльності підприємства, збільшення фонду основних засобів, налагодження договірних відносин зі споживачами.

Основними ж споживачами і замовниками продукції ПІІ „Інтертехнологія” ТОВ є:

· виробничі та інші компанії і підприємства, яким необхідна реклама (споживачі рекламної продукції);

· рекламні агенти;

· видавництва (споживачі книг, журналів).

Підприємство не має дилерів та посередників, прийом замовлень і здача виконаної роботи здійснюється безпосередньо напряму із замовниками. Це дає змогу безпосередньо знати вимоги споживачів до продукції та вивчати їх потреби. Основна увага приділяється позиціонуванню. Ціна визначається на основі власних витрат підприємства і собівартості продукції.

Для розширення своєї діяльності підприємство купує нове обладнання, яке дозволяє збільшити асортимент продукції і послуг, покращити їх якість і оперативність надання.

Листова офсетна друкувальна машина KBA RAPIDA 74 забезпечує економічний, швидкий, простий та надійний друк газет, журналів, телефонних довідників та книжкових зошитів. Листова офсетна машина Rapida 74 являється сучасною високопродуктивною машиною для універсального і рентабельного поліграфічного виробництва у форматі 52 х 74 см. З максимальною швидкістю друку 18 000 лист./год.

Приймаючи до уваги повну завантаженість сьогодні листової офсетної друкувальної машини KBA RAPIDA 74 на підприємстві, з придбанням ще однієї ПІІ „Інтертехнологія” ТОВ зможе виконувати принаймні в 2 рази більше замовлень і, відповідно, значно збільшити об'єми реалізації продукції. Враховуючи свої переваги перед конкурентами, це дасть змогу збільшити свою частку на ринку до 10% - 15%.

Для придбання листової офсетної друкувальної машини KBA RAPIDA 74 вартістю 700 000,00 Євро, необхідно залучити додаткове фінансування.

Враховуючи ситуацію, що склалась сьогодні на ринку фінансових послуг в Україні, при умовах значного обмеження банківського кредитування і наявності високих процентних ставок і певної недовіри до банківського сектору, вирішено скористатись такою формою фінансування зовнішньоекономічної діяльності, як лізинг, а саме міжнародний фінансовий лізинг. Адже лізинг є менш ризикованою формою фінансування, оскільки враховує в однаковій мірі як інтереси лізингодавців, так і лізингоотримувачів.

Оскільки виробництво друкувальної машини здійснюється у Латвії, то лізингову компанію також обрано у Латвії.

На сьогоднішній день на латвійському ринку лізингових послуг працює близько 22 компаній, серед яких 7 компаній (дочірні підприємства банків) об'єднались у Латвійську асоціацію лізингодавців (ЛАЛ). Вони займають не менше 75% латвійського ринку лізингових послуг. Ці компанії працюють на ринку лізингу легкових автомобілів, комерційного транспорту, обладнання, їх клієнти - в основному, підприємства. З 2002 по 2007 рр. у Латвії спостерігався стрімкий розвиток ринку лізингових послуг, що відображає ріст портфелю лізингових компаній - з 2002 по 2007 рр. він виріс приблизно у 6,5 разів. Найбільш швидкі темпи росту відмічені у 2006 та 2007 роках.

Починаючи з другої половини 2007 року можна говорити про вповільнення темпів росту, а на кінець 2008 року - про наявність серйозних факторів ризику для майбутнього розвитку ринку лізингових послуг. Основні фактори - стрімко зростаюча інфляція споживчих цін, прийняття проти інфляційного плану в квітні 2007 року, значне зростання процентних ставок по кредитам і лізингу, зростаюча кількість боржників по кредитам і лізингу.

Незважаючи на вище перераховані фактори, ринок лізингу у Латвії поступово відновлюється, що дає змогу заключати лізингові угоди на поставку обладнання.

Проаналізуємо лізингові програми, які пропонують провідні банки Латвії (таблиця 3.1):

Таблиця 3.1

Аналіз ринку лізингових послуг Латвії

№	Банк	Обов'язковий перший внесок	Строк лізингу	%ставки,Євро
1.	Trasta Komercbanka	10%	до 7 років	8
2.	Latvijas Krajbanka	15%	до 7 років	10
3.	Nordea Bank	10%	до 5 років	8
4.	Parex Bank	15%	до 5 років	9

Як видно з таблиці 3.1., найпривабливішими виглядають умови, які пропонує Trasta Komercbanka. Окрім того, Trasta Komercbanka має гарну репутацію, його активи в першому кварталі 2009 року збільшились на 7%, прибуток склав 670 тисяч лат; об'єм вкладів банку за перші 3 місяці 2009 року збільшився на 750 тисяч лат, а кредитний портфель - на 2,6%. Дані показники свідчать про позитивні фінансові результати діяльності банку і його стабільне положення на фінансовому ринку.

Таким чином, для придбання друкувальної машини вирішено укласти угоду фінансового лізингу з Trasta Komercbanka (Латвія) на наступних умовах: строк лізингу - 7 років, авансовий платіж - 10% від вартості обладнання, комісія банку - 8% річних від середньорічної залишкової вартості лізингового майна.

Отже, схема лізингової угоди має наступний вигляд (рис.3.2.):



Рис.3.2 Організація здійснення експортного лізингу

3.2 Проведення розрахунку лізингових платежів

З метою вибору найбільш економічно вигідної форми і схеми здійснення лізингового фінансування, проведемо розрахунок лізингових платежів відповідно до умов лізингової угоди.

Для розрахунку загальної суми лізингових платежів і складення графіку їх виплат скористаємось методом розрахунку лізингових платежів за договором фінансового лізингу з виплатою авансу при укладенні договору і наданням лізингоотримувачу права викупу майна за залишковою вартістю після закінчення строку дії договору. Приймемо, що лізингові платежі здійснюватимуться у грошовій формі, щорічно, рівними частинами. Виходячи з вартості обладнання і умов банку, проведемо розрахунок лізингових платежів:

1. Розрахуємо величину амортизаційних відрахувань лізингоотримувача. Для цього скористаємось прямолінійним методом нарахування амортизації по формулі 2.2. (ліквідаційна вартість об'єкта складає 105 000,00 Євро):



Євро.

2. Проведемо розрахунок середньорічної вартості майна (таблиця 3.2.):

Таблиця 3.2.

Розрахунок середньорічної вартості майна, тис. Євро

	Вартість майна на початок року	Сума амортизаційних відрахувань	Вартість майна на кінець року	Середньорічна вартість майна
1-й рік	700,00	85,00	615,00	657,50
2-й рік	615,00	85,00	530,00	572,50
3-й рік	530,00	85,00	445,00	487,50
4-й рік	445,00	85,00	360,00	402,50
5-й рік	360,00	85,00	275,00	317,50
6-й рік	275,00	85,00	190,00	232,50
7-й рік	190,00	85,00	105,00	147,50

3. Проведемо розрахунок загальної суми лізингового платежу. Комісія банку складає 8% від середньорічної вартості майна. Використовується такий вид лізингу, як «чистий» лізинг, тобто додаткові послуги лізингодавець не надає. Оскільки використовується міжнародний лізинг, то вартість обладнання вже містить витрати ПДВ лізингодавця, тому амортизаційні відрахування будуть включати частину податкових зобов'язань лізингодавця:

Таблиця 3.3

Розрахунок загальної суми лізингового платежу, тис. Євро

	Сума амортизаційних відрахувань	Комісійна винагорода	Лізинговий платіж
1-й рік	85,00	52,60	137,60
2-й рік	85,00	45,80	130,80
3-й рік	85,00	39,00	124,00
4-й рік	85,00	32,20	117,20
5-й рік	85,00	25,40	110,40
6-й рік	85,00	18,60	103,60
7-й рік	85,00	11,80	96,80
Всього	595,00	225,40	820,40

Загальний розмір лізингового платежу складає 820,40 тис. Євро. Загальний розмір лізингового платежу за мінусом авансу становить:

ЛП=820,40 - 70,00 = 750,40 тис. Євро.

Графік виплат лізингових платежів наведений в таблиці 3.4.:

Таблиця 3.4

Графік сплати лізингових платежів

Дата сплати лізингового платежу	Сума лізингового платежу	В тому числі:	Поточний борг лізингоотримувача
		Платіж у погашення вартості майна	Комісійна винагорода лізингодавця
31.12.2010	107,20	75,00	32,20	643,20
31.12.2011	107,20	75,00	32,20	536,00
31.12.2012	107,20	75,00	32,20	428,80
31.12.2013	107,20	75,00	32,20	321,60
31.12.2014	107,20	75,00	32,20	214,40
31.12.2015	107,20	75,00	32,20	107,20
31.12.2016	107,20	75,00	32,20	0,00
Всього	750,40	525,00	225,40

Таким чином, лізингові платежі складатимуть 107 200,00 Євро щорічно. Сума амортизаційних відрахувань за період дії договору складе 595 000,00 Євро, що становить 85% вартості обладнання (дотримано норми Закону України «Про оподаткування прибутку підприємств», підпункт 1.18.2 статті 1). Також, відповідно до цього підпункту, лізингоотримувач після закінчення терміну дії лізингової угоди викупає обладнання за залишковою вартістю - 105 000,00 Євро.

При перетині обладнанням території України лізингоотримувач сплачує ПДВ в сумі 140 000,00 Євро, в результаті чого у підприємства виникає податковий кредит. Це дає йому змогу коригувати свої податкові зобов'язання протягом декількох років. Також, оскільки лізинг «чистий», у лізингодавця виникають додаткові витрати по доставці, розвантаженню обладнання. Відповідно до Закону України «Про єдиний митний тариф», розділу III, статті 19,: «до 1 січня 2015 року товари, які не виробляються в Україні і ввозяться на митну територію України для використання у видавничій діяльності та діяльності з виготовлення книжкової продукції, яка виробляється в Україні, та мають згідно з Українською класифікацією товарів зовнішньоекономічної діяльності код 8443110000 (машини для офсетного друку та обладнання і частини до них), звільняються від сплати мита».

Таким чином, додаткові витрати лізингоотримувача складуть вартість навантаження, доставки і розвантаження обладнання в сумі 3 000,00 Євро.

Комісійна винагорода лізингодавця в сумі 225 400,00 Євро відноситься до валових витрат підприємства (стр.140 таблиці 3.5.), а величина основних фондів збільшиться на вартість обладнання з початку введення його в експлуатацію у 2010 році.

Нижче наведені план доходів і витрат ПІІ «Інтертехнологія» на період дії лізингової угоди (таблиця 3.5.) та прогноз потоку грошових коштів (таблиця 3.6.):

Таблиця 3.5

План доходів і витрат на період дії лізингової угоди (курс Євро/грн. = 10,00)

Стаття	Код рядка	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Дохід (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	010	8201,69	13694,16	13943,91	15131,27	16451,50	17274,08	18137,79	19044,67
Податок на додану вартість	015	(1366,95)	(2282,36)	(2323,99)	(2521,88)	(2741,92)	(2879,01)	(3022,97)	(3174,11)
Акцизний збір	020
Витрати, які виключаються з виручки	025
Інші вирахування з доходу	030
Чистий дохід (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	035	6834,74	11411,80	11619,93	12609,39	13709,58	14395,07	15114,83	15870,56
Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг)	040	(5200,76)	(7999,99)	(8653,91)	(9378,61)	(10183,35)	(10692,52)	(11227,14)	(11788,50)
Валовий:
- прибуток	050	1633,98	3411,81	2966,02	3230,78	3526,23	3702,55	3887,69	4082,06
- збиток	055
Інші операційні доходи	060	243,8	255,99	268,79	282,23	296,34	311,16	326,72	343,05
Адміністративні витрати	070	(239,24)	(368,0)	(398,08)	(431,42)	(468,43)	(491,86)	(516,45)	(542,27)
Витрати на збут	080	(291,24)	(448,0)	(484,62)	(525,20)	(570,27)	(598,78)	(628,72)	(660,16)
Інші операційні витрати	090	(100,0)	(105,0)	(110,25)	(115,76)	(121,55)	(127,63)	(134,01)	(140,71)
Фінансові результати від операційної діяльності:
- прибуток	100	1247,30	2746,80	2241,86	2440,63	2662,32	2795,44	2935,23	3081,97
- збиток	105
Дохід від участі в капіталі	110
Інші фінансові доходи	120	8,17	8,58	9,01	9,46	9,93	10,43	10,95	11,50
Інші доходи	130
Фінансові витрати	140	(0,00)	(320,20)	(320,20)	(320,20)	(320,20)	(320,20)	(320,20)	(320,20)
Втрати від участі в капіталі	150
Інші витрати	160	(287,60)	(301,97)	(317,07)	(332,93)	(349,57)	(367,05)	(385,40)	(404,68)
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Фінансові результати від звичайної діяльності до оподаткування:
- прибуток	170	967,87	2133,21	1613,60	1796,96	2002,48	2118,62	2240,58	2368,59
- збиток	175
Податок на прибуток від звичайної діяльності	180	(241,97)	(533,30)	(403,40)	(449,24)	(500,62)	(529,66)	(560,15)	(592,15)
Фінансові результати від звичайної діяльності:
- прибуток	190	725,90	1599,91	1210,20	1347,72	1501,86	1588,96	1680,43	1776,44
- збиток	195
Надзвичайні:
- доходи	200
- витрати	205
Податки з надзвичайного прибутку	210
Чистий:
- прибуток	220	725,90	1599,91	1210,20	1347,72	1501,86	1588,96	1680,43	1776,44
- збиток	225

Прогнозуючи план доходів і витрат до 2016 року, приймемо до уваги, що з моменту введення в експлуатацію другої друкувальної машини у 2010 році збільшиться об'єм виробництва і, відповідно, реалізації продукції. Виходячи із планової річної завантаженості машини в 3072 годин і продуктивності 1476 аркушів на годину, зпрогнозуємо додатковий об'єм реалізації на 2010 рік - 4 262 220,00 грн. З 2010 по 2012 рік заплануємо збільшення об'ємів реалізації у вартісному виразі на 15%, з кожним наступним роком - на 5%. За прогнозом, вже існуючий обсяг реалізації продукції з кожним роком буде зростати на 5%. Пропорційно об'єму реалізації буде зростати собівартість продукції і, відповідно, адміністративні витрати і витрати на збут.

В результаті прогнозу плану доходів спостерігається щорічне зростання чистого прибутку підприємства, що свідчить про успішність впровадженого проекту (Рис.3.3):

Рис.3.3 Прогноз чистого прибутку на період дії лізингової угоди

Таблиця 3.6. Прогноз потоку грошових коштів на період дії лізингової угоди

	2009р.	2010р.	2011р.	2012р.	2013р.	2014р.	2015р.	2016р.
Грошові кошти на початок періоду
Дохід від реалізації	8201,69	13694,16	13943,91	15131,27	16451,50	17274,08	18137,79	19044,67
ПДВ	1366,95	2282,36	2323,99	2521,88	2741,92	2879,01	3022,97	3174,11
Інші доходи	251,97	264,57	277,80	291,69	306,27	321,58	337,66	354,55
Чистий дохід	7086,71	11676,37	11897,72	12901,08	14015,85	14716,65	15452,49	16225,11
Сировина і матеріальні витрати	2589,48	4492,63	5165,36	5899,97	6705,58	7206,42	7723,36	8257,47
Оплата праці	594,49	693,70	742,26	794,22	849,81	909,30	972,95	1041,06
Виплати у фонди соцстрах	219,96	256,67	274,64	293,86	314,43	336,44	359,99	385,19
Амортизація	1796,83	2556,99	2471,64	2390,56	2313,53	2240,35	2170,83	2104,79
Адміністративні витрати	239,24	368,00	398,08	431,42	468,43	491,86	516,45	542,27
Витрати на збут	291,24	448,00	484,62	525,20	570,27	598,78	628,72	660,16
Виплата % лізингодавцю	0,00	320,20	320,20	320,20	320,20	320,20	320,20	320,20
Інші витрати	387,6	406,97	427,32	448,69	471,12	494,68	519,41	545,38
Всього витрат	6118,84	9543,16	10284,11	11104,11	12013,37	12598,03	13211,91	13856,52
Прибуток до оподаткування	967,87	2133,21	1613,61	1796,96	2002,48	2118,63	2240,58	2368,59
Податок на прибуток	241,97	533,30	403,40	449,24	500,62	529,66	560,14	592,15
Чистий прибуток	725,90	1599,91	1210,21	1347,72	1501,86	1588,97	1680,43	1776,44
Потік грошових коштів	2522,73	4156,90	3681,85	3738,28	3815,39	3829,32	3851,26	3881,23
Сплата лізингових платежів	700,00	750,00	750,00	750,00	750,00	750,00	750,00	750,00
Чистий потік грошових коштів	1822,73	3406,90	2931,85	2988,28	3065,39	3079,32	3101,26	3131,23
Прибуток після сплати лізингових платежів	25,90	849,91	460,21	597,72	751,86	838,97	930,43	1026,44
Грошові кошти на кінець періоду	536,65	1386,56	1846,77	2444,49	3196,35	4035,32	4965,75	5992,19

В таблиці 3.6. представлений прогноз потоку грошових коштів на період дії лізингової угоди.

В результаті спостерігається щорічний прибуток підприємства після сплати лізингових платежів, що свідчить про успішність впровадженого проекту (Рис.3.4.):

Рис.3.4 Прогноз прибутку після сплати лізингових платежів

3.3 Перспективи і загальні рекомендації щодо здійснення міжнародних лізингових операцій підприємством

З метою оцінки доцільності здійснення даної лізингової операції, проведемо оцінку економічної ефективності.

Економічний ефект для ПІІ „Інтертехнологія” ТОВ укладення даної міжнародної лізингової угоди можна представити як наступну нерівність (формула 2.3.8.), тис. грн.:

7500,00 + 2254,00 + 1050,00 › 7504,00.

Знак ">" свідчить, що проект ефективний, і його впровадження є привабливим для лізингоотримувача.

Проведемо оцінку ефективності впровадження даної лізингової угоди з точки зору інвестицій в основні фонди і виробничий потенціал підприємства за допомогою сукупності показників:

1. Чиста теперішня вартість (ЧТВ) - це різниця результатів і витрат за розрахунковий період, приведених до одного, як правило, початкового року, тобто з урахуванням їх дисконтування (формула 3.1.):

; де: (3.1.)

Т_р -- розрахунковий рік;

Д_t -- результат (отримані доходи) в t-й рік;

В_t -- витрати в і-й рік;

-- коефіцієнт дисконтування, який розраховується за формулою:

; де: (3.2.)

Е -- ставка дисконту.

При розрахунку чистої теперішньої вартості використаємо ставку дисконту, рівну 28%. Таким чином, чиста теперішня вартість дорівнюватиме 12731,13 тис.грн. Тобто, чиста теперішня вартість є позитивною, що означає, що запропонований проект доцільно прийняти.

2. Індекс рентабельності інвестицій (J_R). Індекс рентабельності -- це відношення приведених доходів до приведених на цю ж дату витрат. Розрахунок індексу рентабельності здійснюється за формулою 3.3.:

(3.3.)

Індекс рентабельності проекту складає 1,38, тобто J_R > 1. Це означає, що запропонований проект вважається економічно ефективним.

При здійсненні операцій по міжнародному лізингу завжди існують ризики як для лізингодавця, так і для лізингоотримувача, пов'язані із недосконалим вивченням фінансового стану контрагентів, незнанням специфіки виробничої діяльності лізингоотримувача, недосконалістю державного регулювання лізингової діяльності (зокрема, в Україні), також суттєвими є валютний, інфляційний, регулятивний, політичний ризики .

Для мінімізації ризиків при здійсненні операцій міжнародного лізингового фінансування, а також для удосконалення схеми їх здійснення розроблені певні рекомендації:

1. Основним напрямом зниження фінансових та інших ризиків лізингодавців є наявність достовірної інформації про фінансово-господарський стан і перспективи розвитку підприємств - лізингоотримувачів. З метою виявлення джерел підвищення ефективності міжнародного лізингу, фінансовий стан лізингоотримувача запропоновано визначати на основі розрахунку таких показників:

· ефективність виробничої діяльності (за даними балансу і бухгалтерського звіту);

· ефективність інвестицій (за даними плану грошових потоків та капіталовіддачі);

· ставки фінансування договору лізингу;

· норма прибутку, чиста рентабельність та ін.

Дослідження показали, що лізингова діяльність, незважаючи на відсутність законодавчо регламентованих пільг, по суті, є пільговою через те, що держава регулює розміри податків, норми амортизації, кредитних і тарифних ставок, митних зборів і тим самим стимулює розвиток ефективних видів і форм лізингу.

2. Потенційні лізингодавці і лізингоотримувачі, маючи необхідність в укладанні лізингових угод, завжди стоять перед проблемами вибору схем лізингу та організаційно-економічного механізму їх реалізації. Є пропозиція вести цю роботи в три етапи:

· проектування, підготовка і обґрунтування лізингової угоди;

· юридичне оформлення лізингової угоди за результатами прийнятих рішень і розрахунків, виконаних на першому етапі;

· реалізація лізингової угоди.

Характер і обсяг роботи на кожному етапі відрізняється, проте необхідно, щоб вони розглядалися в комплексі і були взаємоузгоджені. Здійснення цих кроків в такій послідовності, а також підготовка необхідних документів на кожному етапі дасть змогу вже на початку впровадження певної лізингової схеми конкретно визначити параметри даної угоди, схему здійснення лізингової операції, ризики, і в деякій мірі спростить весь процес її здійснення, що дуже часто є до кінця незрозумілим для обох сторін.

3. Для цілей організації і виконання міжнародних лізингових угод і договорів рекомендовано методику складання бізнес-плану підприємства, метою якого є отримання кредиту, залучення інвестицій та потрібного обладнання чи іншого майна, визначення стратегічних і тактичних цілей. В свою чергу, бізнес-план повинен складатися і лізинговими компаніями - лізингодавцями. Це дасть змогу вже на початковому етапі переговорів мати конкретне уявлення кожної зі сторін про параметри майбутньої лізингової угоди.

4. Також сформульовані певні пропозиції та рекомендації щодо удосконалення бухгалтерського обліку і оподаткування лізингових операцій. У країнах з ринковою економікою важливою формою економічних взаємовідносин між державою і учасниками лізингу є система податків і податкових пільг. В багатьох країнах такі пільги введені і сприяють розвитку лізингу. В Україні ефективну систему оподаткування лізингових операцій ще не створено, більше того, загальні недоліки існуючої системи характерні і для лізингу. В роботі показано, що діюча система оподаткування підприємницької діяльності і, у тому числі, лізингу не стимулює його розвиток і не спрямована на вирішення проблем залучення інвестицій та здійснення інновацій. Запропоновано розглянути можливість звільнення лізингоотримувачів від сплати ПДВ при оформленні митної декларації, оскільки лізингоотримувач ввозить не свою власність. Предмет міжнародного лізингу може стати власністю лізингоотримувача-резидента лише за умов виконання договору лізингу. У випадку, якщо договір лізингу розривається, предмет лізингу повинен бути повернений лізингодавцю. Так, даний ПДВ доцільніше сплачувати в момент переходу права власності на майно лізингоотримувачу і виходячи із залишкової його вартості на момент переходу.

Для вирішення проблеми подвійного оподаткування запропоновано розгляд таких методів:

· податковий кредит, або зарахування (зменшення суми належних до сплати в бюджет податків на суму, сплачену закордоном. Однак таке зменшення, повинно здійснюватися не на всю суму сплаченого закордоном податку, а тільки на ту його частину, яка не перевищує максимально можливу суму податку з такої ж суми прибутку в країні резидента);

· податкове вирахування (зменшення суми сукупного оподатковуваного прибутку в державі, в якій компанія є податковим резидентом, на суми податків, сплачених в інших країнах);

· податкове звільнення (угоди про уникнення подвійного оподаткування - держава, де зареєстрована організація, оподатковує певні види прибутку, в тому числі і закордонного, при цьому доходи, отримані в іноземних державах, не будуть підлягати оподаткуванню в цих державах).

З метою створення додаткових економічних стимулів здійснення міжнародних лізингових операцій необхідним є також введення механізму прискореної податкової амортизації. Зокрема вона може застосовуватись, наприклад тільки на певну групу товарів, лізинг якого має пріоритетне значення для розвитку економіки, а також шляхом введення прискореної податкової амортизації в перші роки використання високотехнологічного обладнання.

Застосування даних рекомендацій дозволить поліпшити взаємовідносини між учасниками лізингової угоди. Виходячи із реальної ситуації, що склалася в країні, можна стверджувати, що ефективність лізингових відносин і підвищення їх впливу на розвиток національної економіки і вирішення конкретних задач можуть бути забезпечені на базі вдосконалення організаційно-економічних механізмів, а саме через вдосконалення законодавства, економічних методів управління, поєднання інтересів учасників лізингу, використання різних джерел фінансової підтримки, спрямування інвестицій в технічне переозброєння і оновлення виробництва.

ВИСНОВКИ ДО РОЗДІЛУ 3

Третій розділ присвячений розробці механізму використання ПІІ „Інтертехнологія” ТОВ міжнародного лізингу для фінансування зовнішньоекономічної діяльності підприємства. В результаті здійснення обгрунтування намірів ПІІ «Інтертехнологія» ТОВ укладення міжнародної лізингової угоди, проведено розрахунок лізингових платежів і визначено перспективи і розроблено загальні рекомендації щодо здійснення міжнародних лізингових операцій підприємством.

Обґрунтовано необхідність збільшення основних фондів ПІІ „Інтертехнологія” ТОВ з метою розширення діяльності і збільшення обсягів виробництва продукції, доведено переваги вибору лізингу як форми фінансування придбання нового обладнання. Шляхом дослідження латвійського ринку лізингових послуг здійснено обґрунтований вибір лізингодавця.

Здійснено оцінку економічної ефективності організації даної лізингової операції шляхом визначення потоку грошових коштів на період дії лізингової угоди, а також розрахунку показників чистої теперішньої вартості і індексу рентабельності інвестицій. В результаті виявлено, що чиста теперішня вартість є позитивною, що означає, що запропонований проект доцільно прийняти, а індекс рентабельності проекту J_R > 1, що означає, що запропонований проект вважається економічно ефективним.

Розроблено основні рекомендації для мінімізації ризиків при здійсненні операцій міжнародного лізингового фінансування, а також для удосконалення схеми їх здійснення. Також сформульовані певні пропозиції та рекомендації щодо удосконалення бухгалтерського обліку і оподаткування лізингових операцій. Запропоновано розглянути можливість звільнення лізингоотримувачів від сплати ПДВ при оформленні митної декларації, запропоновано розгляд декількох методів для вирішення проблеми подвійного оподаткування, також доведено необхідність введення механізму прискореної податкової амортизації при організації операцій міжнародного лізингу.

Визначено, що застосування даних рекомендацій дозволить поліпшити взаємовідносини між учасниками лізингової угоди, а ефективність лізингових відносин і підвищення їх впливу на розвиток національної економіки і вирішення конкретних задач можуть бути забезпечені на базі вдосконалення організаційно-економічних механізмів, а саме через вдосконалення законодавства, економічних методів управління, поєднання інтересів учасників лізингу, використання різних джерел фінансової підтримки, спрямування інвестицій в технічне переозброєння і оновлення виробництва.

ВИСНОВКИ

Дана робота присвячена актуальній проблемі - вдосконаленню організаційно-економічного механізму розвитку лізингу в Україні, яка має велике значення для подальшого розвитку лізингу і управління цим процесом.

З удосконаленням у світі економічних систем та фінансових операцій лізинг розглядається як новий вид фінансування, особливий вид інвестиційної діяльності. У різних формах він є альтернативою банківського кредитування. Використання даної послуги дає змогу значно зменшити стартовий капітал для започаткування та розвитку бізнесу. Тож, розширення лізингових операцій стає рушієм розвитку малих та середніх підприємств. Розвиток ринку лізингових операцій може відіграти вирішальну роль у модернізації обладнання підприємств, розвитку малого і середнього бізнесу в Україні, особливо враховуючи той факт, що більшість малих підприємств не може скористатися кредитами у зв'язку з відсутністю у потрібному обсязі заставного майна. Ринок лізингових послуг в Україні сьогодні демонструє явно виражену тенденцію у бік їх імпорту. Так, понад 80% лізингових операцій здійснюються за договорами міжнародного лізингу. Основними причинами цього є прийнятні умови нерезидентів України за такими показниками, як термін лізингу, розмір передоплати, а також те, що закордонні компанії є класичними фінансовими посередниками і на відміну від українських, не заробляють на самому предметі лізингу.

В умовах глобалізації світової економіки сфера послуг набуває най динамічнішого розвитку та стає одним із впливових чинників, від яких залежить зростання економіки, підвищення конкурентоспроможності країни на світових ринках, покращення добробуту населення. Особливу роль в цьому процесі відіграють окремі види послуг, зокрема послуга міжнародного лізингу. Традиційні форми інвестування, зокрема залучення власних коштів і банківських кредитів, вже не здатні задовольнити потреби в інвестиціях і стримують НТП. Доказом цього є постійне зростання частки лізингу в загальних інвестиціях розвинених країн.

Втілення стратегії економічного зростання нашої держави та розвитку її окремих пріоритетних галузей на засадах міжнародного лізингу можливо лише за умови створення функціонального регуляторного механізму, що включає в себе методи цивільно-правового регулювання, методи економічного регулювання, а також адміністративні методи регулювання лізингової діяльності. Саме система регулювання визначає динаміку, тенденції та напрямки розвитку міжнародного лізингового ринку. Особливе значення мають економічні методи регулювання лізингу, серед яких слід виділити систему оподаткування, яка безпосередньо впливає на економічну доцільність та ефективність використання даного фінансового інструменту.

В результаті даної роботи досягнуті наступні теоретичні, методичні і практичні результати:

· в результаті аналізу міжнародного ринку лізингових послуг визначені тенденцій і перспективи його розвитку;

· визначена класифікація видів і форм лізингу за різними класифікаційними ознаками, сформульовані основні функції лізингу;

· визначено сучасний стан ринку лізингу в Україні, рівень його інтеграції у світовий ринок лізингових послуг;

· виявлено позитивні і негативні сторони в діючому законодавстві України з приводу державного регулювання лізингових операцій;

· визначено критерії доцільної участі лізингоотримувача та лізингодавця у процесі організації лізингового бізнесу шляхом визначення методів побудови лізингової угоди, розрахунку лізингових платежів і оцінки ефективності лізингового фінансування;

· розроблено проект організації міжнародної лізингової операції на ПІІ „Інтертехнологія” ТОВ, обґрунтовано його доцільність і ефективність впровадження;

· розроблено практичні рекомендації для мінімізації ризиків при здійсненні операцій міжнародного лізингового фінансування, а також для удосконалення схеми їх здійснення.

Наукова новизна одержаних результатів полягає в тому, що на основі комплексного вивчення проблем впровадження міжнародного лізингу розроблено рекомендації для вдосконалення механізму здійснення лізингових операцій, а саме рекомендовано: з метою виявлення джерел підвищення ефективності міжнародного лізингу, фінансовий стан лізингоотримувача запропоновано визначати на основі розрахунку відповідних показників; поетапне проведення роботи по впровадженню певних лізингових схем; впровадження методики складання бізнес-плану як лізингоотримувачами, так і лізингодавцями; заходи реформування системи оподаткування підприємництва у сфері міжнародного лізингу.

Практичне значення отриманих результатів полягає у розробленні рекомендацій для мінімізації ризиків при здійсненні операцій міжнародного лізингового фінансування, а також для удосконалення схеми їх здійснення. Розроблений в роботі комплекс пропозицій і рекомендацій спрямований на їх раціональне застосування в практиці організації здійснення міжнародних лізингових операцій.

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

1. Закон України «Про зовнішньоекономічну діяльність» № 959-XII від 16.06.1991 [Текст]: остання редакція від 06.03.2009 / Відомості Верховної Ради (ВВР). - К., 1991, N 29, ст. 377.

2. Закон України «Про єдиний митний тариф» № 2097-XII від 05.02.1992 [Текст]: остання редакція від 18.12.2008 / Відомості Верховної Ради України (ВВР). - К., 1992, N 19, ст. 259.

3. Закон України «Про оподаткування прибутку підприємств» № 334/94-ВР від 28.12.1994 [Текст]: остання редакція від 16.04.2009 / Відомості Верховної Ради України (ВВР). - К., 1995, N 4, ст. 28.

4. Закон України «Про зовнішньоекономічну діяльність» № 959-XII від 16.06.1991 [Текст]: остання редакція від 06.03.2009 / Відомості Верховної Ради (ВВР). - К., 1991, N 29, ст. 377.

5. Закон України «Про податок на додану вартість» № 168/97-ВР від 03.04.1997 [Текст]: остання редакція від 04.02.2009 / Відомості Верховної Ради України (ВВР). - К., 1997, N 21, ст. 156.

6. Закон України «Про приєднання України до Конвенції УНІДРУА про міжнародний фінансовий лізинг» № 3301-IV від 11.01.2006 [Текст]: / Відомості Верховної Ради України (ВВР). - К., 2006, N 16, ст. 138.

7. Закон України «Про фінансовий лізинг» № 723/97-ВР від 16.12.1997 [Текст]: остання редакція від 11.12.2003 / Відомості Верховної Ради України (ВВР). - К., 1998, N 16, ст. 68.