Предприятие как объект хозяйствования. Основной капитал. Трудовые ресурсы. Прибыль и рентабельность производства

метод доходности, т.е. соотношение «доходы/затраты» (Benefit / Cost Ratio). Коэффициент доходности (прибыльности) является обратным сроку окупаемости:

, где

- коэффициент доходности (прибыльности).

Большим недостатком этого соотношения, так же как и срока окупаемости, является то, что он не учитывает изменения ценности денег за рассматриваемый период.

Названные методы не могут быть использованы на практике, так как инвестиции и предполагаемые к получению в будущем доходы имеют место в разные промежутки времени и, следовательно, не могут быть сопоставлены простым соизмерением.

В рыночной экономике используются методы, основанные на понятии приведенной (текущей) стоимости. Приведенная (текущая) стоимость - стоимость, которая показывает, какой должна быть сегодня сумма денег, предназначенная к инвестированию в настоящее время, чтобы все варианты вложений были равно выгодны. Чтобы раскрыть суть данного понятия, следует отметить, что денежные доходы и затраты неравнозначны в различные периоды времени, а именно доход, полученный в более ранний период, имеет более высокую стоимость, чем та же величина дохода, полученная в более поздний период. То же относится и к затратам (инвестициям): затраты, произведенные в более ранний период, обладают большей стоимостью, чем те же затраты, но имеющие место в более поздний период.

Для того, чтобы верно оценить эффективность вариантов инвестирования, необходимо затраты и результаты, т.е. инвестиции и доходы привести к одному моменту времени. Это процесс называется дисконтированием.

Для расчета отношения сегодняшней стоимости денег к завтрашней используется формула:

, где

- будущая стоимость доходов;

- приведенная (текущая) стоимость доходов;

- норма дисконта (обычно берется равной ставке рефинансирования, устанавливаемой Национальным банком);

- количество периодов в будущем, в течение которых будут поступать доходы от инвестиций.

При расчете сравнительной эффективности предприятие беспокоит вопрос, каковы будут доходы и величина капитала в будущем. В то же время его интересует ценность инвестиций в настоящее время, для чего будущие доходы приводятся к моменту вкладывания инвестиций.

Отсюда приведенная (текущая, дисконтированная) стоимость будущих доходов может быть определена:

, где

- коэффициент дисконтирования, определяемый для постоянной нормы дисконта .

Норма дисконта - это норма доходности инвестиций (отношение величины дохода к инвестициям), при которой другие инвесторы согласны вложить свои средства в создание проектов аналогичного профиля.

Исходя из вышеизложенного, для определения сравнительной эффективности используются следующие показатели, основанные на приведенной (текущей) стоимости.

Чистая приведенная (текущая) стоимость (NPV - Net Present Value; чистый дисконтированный доход (ЧДД)):

, где

- чистая приведенная (текущая) стоимость;

- начальные затраты на инвестирование (инвестиции)

Чистая приведенная (текущая) стоимость - текущая стоимость будущих денежных потоков (дисконтированные доходы) за минусом инвестируемых в реализацию средств (инвестиций). Она характеризует общий абсолютный результат инвестиционного проекта в текущих ценах. Эта величина, на которую может измениться ценность предприятия в результате реализации данного инвестиционного проекта.

Чистая приведенная (текущая) стоимость показывает, что если >, то инвестиционный проект считается эффективным при данной норме дисконта, т.е. ценность предприятия возрастает; если <, то инвестиционный проект неэффективен, инвестор понесет убытки; если , то в случае принятия проекта благосостояние инвестора не изменится, но в то же время объемы производства возрастут, т.е. масштабы предприятия увеличатся.

Показатель признан в зарубежной практике одним из наиболее надежных в системе показателей сравнительной эффективности.

2. Индекс приведенных (текущих) затрат (PVI - Present Value Index) - идентичен коэффициенту доходности с тем лишь отличием, что используется дисконтированная стоимость доходов:

, где

- индекс приведенных (текущих) затрат.

Индекс приведенных (текущих) затрат характеризует, сколько может быть получено дисконтированных доходов от реализации инвестиционного проекта на 1 тенге вложенных инвестиций. Расчет индекса текущих (приведенных) затрат показывает, что если > , то инвестиционный проект эффективен; < , то инвестиционный проект неэффективен; , то ситуация, аналогичная с .

3. Следующим показателем сравнительной эффективности является срок окупаемости приведенных затрат (PVP - Present Value Payback), который аналогичен сроку окупаемости, за исключением того, что вместо простой суммы ежегодных доходов используется их текущая (приведенная) стоимость:

, где

- срок окупаемости инвестиций.

Под сроком окупаемости с дисконтированием понимают продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме вложенных инвестиций.

Срок окупаемости приведенных затрат является дополнительным показателем к тем, которые были рассмотрены выше. По этому показателю инвестор видит, за какой период он может получить назад капитал, включая проценты.

4. Показателем сравнительной эффективности является внутренняя ставка дохода (ВДН, IRR - Internal Rate of Return) - это норма дисконта , при которой величина дисконтированных доходов от инвестиционного проекта равна стоимости инвестиций, т.е. .

Если дает ответ на вопрос, является ли инвестиционный проект эффективным при некоторой заданной норме дисконта , то определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

Ни один из названных методов не является достаточным для полной оценки сравнительной эффективности вариантов решения какой-либо хозяйственной задачи. Решение о выгодности и выборе того или иного варианта должно приниматься с учетом значений всех рассмотренных показателей.

Размещено на Allbest.ru