Корпоративное право, право управления обществом, является основным в классическом понимании акции как ценной бумаги. В настоящее время, когда оборот акций достигает очень значительных масштабов, для профессиональных участников рынка ценных бумаг это право нередко является несущественным, что отмечает лагар Кулагин М.И. Государственно-монополистический капитализм и юридическое лицо // Избранные труды. - М., Статут. 1997. - С. 55.. Зачастую профессиональные участники рынка ценных бумаг могут даже не иметь представления о сфере деятельности общества, участниками которого они являются. С их точки зрения акции равнозначны иным ценным бумагам, закрепляющим исключительно имущественные права. Такой подход может повлечь за собой негативные последствия для функционирования акционерных обществ. Однако применение последствий недействительности сделки не сказывается в этом случае на деятельности общества, поскольку лицо, получившее акции по недействительной сделке, не участвует в управлении обществом и не реализует корпоративные права. Поэтому акционерное общество не претерпевает негативных последствий.

Возникает вопрос о возможности признания недействительными решений общего собрания акционеров с участием приобретателя акций по недействительной сделке в соответствии с положениями ст. 168 гк рф. В общем виде данный вопрос разрешается практикой положительно: ничтожность сделок с акциями может повлечь за собой и недействительность решений общего собрания акционеров Постановление Президиума ВАС РФ от 13 апреля 1999 г. № 3518/98 // Вестник ВАС РФ. - 1999. - № 7. - С.21..

Однако практика не может руководствоваться исключительно формальным подходом. В частности, нередки ситуации, когда доля ценных бумаг, полученных по недействительной сделке, незначительна, и использование не принадлежащего лицу корпоративного права не могло повлиять на принятое общим собранием акционеров решение. В этом случае требование правомочного лица о применении последствий недействительности сделки с ценными бумагами (признании решения общего собрания акционеров недействительным) можно рассматривать как случай злоупотребления правом, которое недопустимо в соответствии с п. 1 ст. 10 гк рф и вследствие этого не подлежит удовлетворению.

Следует отметить, что в судебно-арбитражной практике практически не используется положение абз. 2 п. 2 ст. 166 гк рф, позволяющего применять последствия недействительности ничтожной сделки по усмотрению суда, без соответствующего обращения заинтересованного лица.

Указанная позиция может быть обоснована тем, что широкий подход к применению последствий недействительности сделки в данном случае может существенно повлиять на права добросовестного третьего лица, в данном случае акционерного общества. В частности, в случае приобретения акций в порядке обращения (гл. 6 фз "о рынке ценных бумаг") акционерное общество может вообще не иметь информации о совершенной сделке, особенно в случае осуществления учета прав на бумаги депозитарием. В связи с этим было бы необоснованным применять неблагоприятные последствия к обществу сверх обычных требований оборота. В то же время невозможно и полностью устранить возможность неблагоприятных последствий, поскольку акционерное общество является коммерческой организацией, ведущей предпринимательскую деятельность, а согласно п. 1 ст. 2 гк рф предпринимательской является самостоятельная, осуществляемая на свой риск деятельность. Очевидно, подобные последствия также должны быть отнесены на собственный риск акционерного общества, с учетом интересов всех заинтересованных лиц.

Таким образом, судьба юридически значимых действий, совершенных приобретателем ценной бумаги по недействительной сделке, зависит от того, какие права из ценной бумаги он реализует.

1. При исполнении должником обязательства, удостоверенного ценной бумагой, собственник теряет право на бумагу, которая прекращает существование, и обладает лишь правом получения денежного эквивалента в порядке реституции, которая может затем осуществиться по цепочке сделок.

2. При получении приобретателем дохода по ценной бумаге последний подлежит реституции в порядке, предусмотренном ст. 1107 гк рф.

3. При реализации корпоративных прав судьба решений общества, принятых в результате юридически значимых действий приобретателя, зависит от того, требует ли собственник признания их недействительными, а также возможной степени влияния действий приобретателя на принятое решение.

3.2 Обращение взыскания на ценные бумаги

В настоящее время ценные бумаги могут выступать и в качестве эффективного инструмента "корпоративного захвата", который зачастую реализуется посредством недобросовестного использования механизма исполнительного производства. Все сказанное объясняет необходимость внимательного подхода к исполнительным действиям, связанным с ценными бумагами.

В соответствии с действующим законодательством, к мерам такого принудительного исполнения, непосредственным объектом которых могут выступать ценные бумаги, следует относить, во-первых, обращение взыскания на имущество (ценные бумаги) должника путем наложения ареста на такое имущество и его реализации, во-вторых, изъятие у должника и передачу взыскателю определенных предметов (в том числе, ценных бумаг), указанных в исполнительном документе (подп. 1 и подп. 4 ст. 45 федерального закона от 21 июля 1997 г. № 119-фз "об исполнительном производстве") Собрание законодательства РФ. - 1997. - № 30. - Ст. 3591.. В рамках настоящей работы интерес для нас представляет первая категория мер принудительного исполнения исполнительных документов.

Обращение взыскания на ценные бумаги, безусловно, подчиняется общим правилам об исполнительном производстве, установленным федеральным законом "об исполнительном производстве". Кроме того, оно должно осуществляться с учетом ряда положений специального законодательства о ценных бумагах. Это и понятно. Исполнительное производство - комплексный процессуальный институт, и само его существование определяется нормами самых различных отраслей права Арбитражный процесс: Учебник / Отв. ред. проф. Ярков В.В. - М., Волтерс Клувер. 2003. - С. 605..

В соответствии с п. 1 ст. 46 федерального закона "об исполнительном производстве" обращение взыскания на ценные бумаги, как и на любое другое имущество должника, состоит из ареста (описи) ценных бумаг, их изъятия и дальнейшей принудительной реализации. Учитывая, что в гражданском обороте существует сегодня огромное количество различных видов ценных бумаг, правовой режим которых подчиняется разным правилам, порядок обращения взыскания на бумаги различных категорий также должен существенно отличаться.

Арест ценных бумаг. По общему правилу, арест любого имущества должника состоит из описи имущества, объявления запрета распоряжаться им, а при необходимости - ограничения права пользования имуществом, его изъятия или передачи на хранение. При этом виды, объемы и сроки ограничения определяются судебным приставом-исполнителем в каждом конкретном случае с учетом свойств имущества, значимости его для собственника или владельца, хозяйственного, бытового или иного использования и других факторов (п. 2 ст. 51 федерального закона "об исполнительном производстве").

В силу прямого требования закона (п. 8 ст. 51 федерального закона "об исполнительном производстве") особенности ареста ценных бумаг нашли отражение в подзаконном нормативном акте - постановлении правительства российской федерации от 12 августа 1998 г. № 934 "об утверждении порядка наложения ареста на ценные бумаги" Собрание законодательства РФ. - 1998. - № 33. - Ст. 4035., определяющем процедуру наложения судебным приставом-исполнителем ареста на ценные бумаги должника при обращении взыскания на его.

Нельзя не учитывать, что индоссамент по ордерной ценной бумаге может быть ограничен только поручением осуществлять права, удостоверенные такой бумагой, без передачи этих прав индоссату (так называемый препоручительный индоссамент). В этом случае индоссат выступает в качестве представителя владельца ценной бумаги (п. 3 ст. 146 гк рф). То обстоятельство, что индоссамент является препоручительным, должно прямо вытекать из содержания индоссирующей надписи (п. 18 постановления цик и снк ссср от 7 августа 1937 г. № 104/1341 "о введении в действие положения о переводном и простом векселе" Собрание законодательства СССР. - 1937. - № 52. - Ст. 221.). При наличии достаточных оснований полагать, что индоссамент является препоручительным, арест на такую ценную бумагу не может быть наложен по долгам индоссата; последний прав из ценной бумаги не приобретает и является только представителем управомоченного лица.

При аресте документарных ценных бумаг описи подвергаются соответствующие сертификаты, а в случае их депонирования арест производится на основании данных записи по счету депо. Несколько иначе обстоит дело при аресте бездокументарных ценных бумаг. В этом случае владелец ценных бумаг устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо (ст. 2 федерального закона от 22 апреля 1996 года № 39-фз "о рынке ценных бумаг" Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 17. - Ст. 1918.). Единственным доказательством принадлежности должнику права собственности на бездокументарные ценные бумаги является соответствующая выписка из системы ведения реестра (со счета депо) - документ, подтверждающий закрепленные ценной бумагой права (ст. 149 гк рф). Такой документ выдается по требованию управомоченного лица регистратором или депозитарием, но сам ценной бумагой не является, а потому непосредственным объектом описи, в качестве ценной бумаги, быть не может.

При наложении ареста на бездокументарные ценные бумаги судебный пристав-исполнитель обязан направить копию акта об аресте (в котором обязательно указываются: а) общее количество арестованных ценных бумаг, б) их вид и номинальная стоимость, в) государственный регистрационный номер, г) сведения об эмитенте, д) сведения о месте учета прав владельца ценных бумаг, е) сведения о документе, удостоверяющем право собственности должника на арестованные ценные бумаги Постановление ФАС Поволжского округа от 26 апреля 2001 г. по делу № 106/00-9166/98-7 // Вестник ВАС РФ. - 2001. - № 6. - С. 37., а также копию постановления судебного пристава-исполнителя об ограничении владельца ценных бумаг в праве пользования ими эмитенту, держателю реестра ценных бумаг (регистратору) и депозитарию (см. П. 5 порядка). Регистратор (депозитарий) обязан в течение одного рабочего дня после получения упомянутых выше документов внести в реестр запись о блокировании операций по лицевому счету должника (счету депо) Постановление ФАС Поволжского округа от 17 марта 2003 г. по делу № А72-103/02-Ш // Вестник ВАС РФ. - 2003. - № 6. - С. 34..

Ценные бумаги относятся к имуществу, непосредственно не участвующему в производстве, взыскание на которое обращается в первую очередь (см. П. 1 ст. 59 федерального закона "об исполнительном производстве"). Судебная практика сегодня также однозначно придерживается указанных позиций, поскольку сам "...закон называет ценные бумаги в качестве имущества, подлежащего аресту и реализации в первую очередь" Постановление ФАС Московского округа от 6 июня 2005 г. по делу № КА-А40/4822-05 // Вестник ВАС РФ. - 2005. - № 9. - С. 33.. Однако даже при этом можно выделить три обязательных условия, наличие которых позволяет судебному приставу-исполнителю арестовывать ценные бумаги преимущественно перед всеми прочими активами должника. Во-первых, взыскание на ценные бумаги может быть обращено лишь при отсутствии у должника денежных средств, достаточных для погашения задолженности. Сказанное прямо следует из содержания ст. 58 федерального закона "об исполнительном производстве" и поддержано в судебной практике Пункт 2 Постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 3 марта 1999 г. № 4 «О некоторых вопросах, связанных с обращением взыскания на акции» // Вестник ВАС РФ. - 1999. - № 4. - С. 19.. Во-вторых, ценные бумаги могут быть арестованы при отсутствии другого имущества, отнесенного исполнительным законодательством к имуществу первой очереди. Так, должник вправе указать судебному приставу-исполнителю те конкретные предметы, на которые взыскание может быть обращено в первую очередь. Если в собственности должника находится другое (кроме ценных бумаг) имущество, отнесенное законом к первой очереди взыскания, именно оно и может быть арестовано. Взыскатель (кредитор) не вправе указывать судебному приставу-исполнителю те виды имущества или те предметы, которые, по его мнению, следует арестовать. Однако окончательно очередность обращения взыскания определяется все же судебным приставом-исполнителем (п. 5 ст. 46 федерального закона "об исполнительном производстве"). Это, в частности, означает, что последний может проигнорировать ходатайство должника об обращении взыскания на иное имущество и наложить арест на ценные бумаги. Такой отказ судебного пристава-исполнителя сам по себе может быть обжалован до момента реализации арестованного имущества в порядке, установленном ст. 90 федерального закона "об исполнительном производстве", ст. 441, гл. 25 гражданского процессуального кодекса рф от 14 ноября 2002 г. № 138-фз Собрание законодательства РФ. - 2002. - № 46. - Ст. 4532. или гл. 24 арбитражного процессуального кодекса рф от 24 июля 2002 г. № 95-фз Собрание законодательства РФ. - 2002. - № 30. - Ст. 3012.. Наконец, в-третьих, ценные бумаги могут быть арестованы в первоочередном порядке только при отсутствии оснований относить их к иной очереди, а именно - оценивать как имущество, непосредственно участвующее в производстве (п. 3 ст. 59 федерального закона "об исполнительном производстве"). Исходя из сказанного, приведенные разъяснения высшего арбитражного суда рф следует толковать расширительно и применять, в том числе, к тем организациям-должникам, которые хотя и созданы не в процессе приватизации, но по сути своей являются холдинговыми образованиями Портной К. Правовое положение холдингов в России: Научно-практическое пособие. - М., Волтерс Клувер. 2004. - С. 20..

Следует учитывать, что аресту подлежат конкретные ценные бумаги и только в том объеме, который необходим для исполнительного производства (см. П. 6 ст. 46 федерального закона "об исполнительном производстве"). Сказанное особенно актуально для случаев обращения взыскания на акции. Во-первых, это означает, что если принадлежащее должнику общее количество акций данного эмитента составляет 1000 штук, а для исполнения исполнительного документа достаточно стоимости 100 акций, то именно это количество ценных бумаг и должно быть арестовано. Во-вторых, арест не может быть наложен на долю акционера в уставном капитале в целом, без определения конкретного количества ценных бумаг Постановление Президиума ВАС от 30 сентября 1997 г. № 2419/97 // Вестник ВАС РФ. - 1998. - № 1. - С.41..

После наложения ареста на ценные бумаги судебный пристав-исполнитель обязан принять решение о необходимости ограничения владельца ценных бумаг в праве пользования ими, о чем выносится соответствующее постановление (п. 4 порядка). Общим правилом при этом является то, что "пользование арестованными ценными бумагами... Допускается только в интересах своевременного, полного и правильного выполнения исполнительного документа" (п. 8 порядка). Решение о введении таких ограничений в пользовании ценными бумагами судебный пристав-исполнитель принимает самостоятельно. Напротив, при аресте ценных бумаг в рамках процедуры применения мер по обеспечению исков любые действия по ограничению пользования ценными бумагами и осуществлению удостоверенных ими прав вводятся исключительно по определению суда (п. 1 информационного письма президиума высшего арбитражного суда рф от 24 июля 2003 г. № 72 "обзор практики принятия арбитражными судами мер по обеспечению исков по спорам, связанным с обращением ценных бумаг" Вестник ВАС РФ. - 2003. - № 9. - С. 39.). Вместе с тем при вынесении в рамках исполнительного производства определения о применении мер по ограничению владельца ценных бумаг в праве пользования ими следует учитывать следующие общие правила и особенности. В рассматриваемом случае следует исходить из того, что до момента перехода права собственности на такие ценные бумаги к иному лицу должник вправе свободно осуществлять, например, неимущественные права участника акционерного общества (право на информацию, право на участие в управлении) Ярков В., Редькин И. Обращение взыскания на ценные бумаги // Российская юстиция. - 1998. - № 9. - С. 40; Савиков А.В. Арест акций и право на участие в общем собрании акционеров // Журнал российского права. - 2002. - № 5. - С. 42.. Третье. При обращении взыскания на ценные бумаги, ограничения прав владельца по пользованию последними должно выражаться, прежде всего, в лишении его возможности получения доходов по ним. Так, по ценным бумагам с установленным сроком платежа или сроком погашения должник или специализированная организация, которой переданы на хранение ценные бумаги, обязаны в случае наступления срока платежа или погашения принимать меры к истребованию денежных средств с дальнейшим их зачислением на депозитный счет соответствующего подразделения судебных приставов. Все прочие доходы по арестованным ценным бумагам (дивиденды, купонные доходы по облигациям и др.) Также подлежат зачислению на депозитный счет соответствующего подразделения службы судебных приставов с последующим направлением их на погашение задолженности должника (п. 8, п. 10 порядка). В тех случаях, когда денежные суммы, полученные в виде дохода по ценным бумагам, позволяют погасить задолженность должника в полном объеме, арестованные ценные бумаги подлежат освобождению из-под ареста. Четвертое. Особое значение ограничение владельца ценных бумаг в пользовании ими приобретает в ситуации с товарораспорядительными ценными бумагами, к каковым относят простое складское свидетельство, двойное складское свидетельство, а также каждую из его частей (складское свидетельство и варрант), коносамент. Неприменение в данном случае мер ограничения прав владельца ценных бумаг по пользованию последними может существенно затруднить исполнительное производство или сделать его невозможным Гудков Ф.А. Складское свидетельство // Закон. - 2006. - № 7. - С. 24..

Изъятие ценных бумаг. Вопрос об изъятии ценных бумаг разрешается судебным приставом-исполнителем на следующем этапе обращения взыскания на имущество должника и так же, как на стадии ареста (описи), напрямую зависит от особенностей соответствующих ценных бумаг. Изъятие ценных бумаг на предъявителя осуществляется немедленно после их обнаружения и описи. В случае если арестованные ценные бумаги выпущены в документарной форме - изымаются сертификаты таких бумаг. Изъятия бездокументарных ценных бумаг не производится (см. П. 6 порядка). В этой ситуации "...у должника должны быть изъяты только документы, подтверждающие его право собственности на ценные бумаги. Это может быть выписка из реестра акционеров, документы, выданные депозитарием, другие правоустанавливающие документы (договоры, передаточные распоряжения и т.д.). Изъятие правоустанавливающих документов необходимо для предотвращения продажи ценных бумаг должником" Ярков В., Редькин И. Указ. соч. - С. 40..

Принимая решение об аресте и изъятии ценных бумаг, судебный пристав-исполнитель, как правило, разрешает и вопрос об их дальнейшем хранении. Так, в случае, когда арестованные ценные бумаги не изымаются, судебный пристав-исполнитель передает их на хранение должнику-владельцу ценных бумаг, о чем делается соответствующая отметка в акте ареста. В случае изъятия ценных бумаг они передаются на хранение в специализированную организацию, имеющую соответствующую лицензию (п. 4 порядка). Так, в соответствии со ст. 6 федерального закона "о банках и банковской деятельности" Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 6. - Ст. 492. банк вправе, в соответствии с лицензией банка россии на осуществление банковских операций, осуществлять хранение и иные операции с ценными бумагами, выполняющими функции платежного документа, с ценными бумагами, подтверждающими привлечение денежных средств во вклады и на банковские счета, с иными ценными бумагами, осуществление операций с которыми не требует получения специальной лицензии. Хранение сертификатов ценных бумаг является одним из направлений деятельности депозитария (ст. 7 федерального закона "о рынке ценных бумаг").

Реализация арестованных ценных бумаг. Согласно п. 1 ст. 54 федерального закона "об исполнительном производстве" реализация арестованного имущества, за исключением имущества, изъятого по закону из оборота, независимо от оснований ареста и видов имущества осуществляется путем его продажи в двухмесячный срок со дня наложения ареста.

Одним из самых сложных вопросов процедуры реализации ценных бумаг является проблема их оценки. По общему правилу, определение стоимости имущества должника, подлежащего принудительной реализации, осуществляется судебным приставом-исполнителем. Только в тех случаях, когда оценка имущества является затруднительной, либо должник или взыскатель возражают против произведенной судебным приставом-исполнителем оценки, для определения стоимости арестованного имущества привлекается специалист (п. 2 ст. 52 федерального закона "об исполнительном производстве"). В противоположность общему правилу, при оценке арестованных ценных бумаг привлечение специалиста является обязательным (п. 1 приказа минюста рф от 27 октября 1998 г. № 153 "об обязательном назначении специалиста при осуществлении оценки ценных бумаг, на которые обращается взыскание" Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. - 1998. - № 37-38. - С. 31.).

Продажа ценных бумаг в порядке их принудительной реализации должна осуществляться с публичных торгов специализированной организацией (п. 2 ст. 54 федерального закона "об исполнительном производстве"). В отношении эмиссионных ценных бумаг, особенности оборота которых регулируются федеральным законом "о рынке ценных бумаг", в качестве такой специализированной организации должен выступать субъект права, обладающий всеми элементами правового статуса профессионального участника рынка ценных бумаг: брокера или дилера, поскольку только эти лица вправе совершать гражданско-правовые сделки с указанными ценными бумагами (см. Ст. 3 и ст. 4 федерального закона "о рынке ценных бумаг") Ярков В., Редькин И. Указ. соч. - С. 40.. Более обоснованной следует признать другую практику: так, по одному из дел, рассматриваемых федеральным арбитражным судом поволжского округа, суд специально отметил, что эмиссионные ценные бумаги (акции) в установленном порядке были переданы для реализации ооо "крит", имеющему лицензию на осуществление брокерской деятельности на рынке ценных бумаг Постановление ФАС Поволжского округа от 27 апреля 1999 г. по делу № 8716/98-21 // Правосудие в Поволжье. - 1999. - № 10. - С. 23..

Принудительная продажа ценных бумаг в рамках процедуры обращения взыскания на имущество должника осуществляется посредством проведения открытых торгов (см. Ст. 447 - 449 гк рф). Выигравшим торги признается лицо, предложившее наиболее высокую цену; именно с ним подписывается протокол о результатах торгов, имеющий силу договора. Некоторые особенности проведения торгов могут быть связаны с видом ценных бумаг, на которые обращается взыскание.

Так, отдельные исследователи высказывают верную на наш взгляд точку зрения о том, что принудительная реализация, например, акций открытых акционерных обществ может осуществляться "...путем их продажи через организатора торговли на рынке ценных бумаг (фондовую биржу или внебиржевую торговую систему), поскольку в основе биржевой и иной организованной торговли на рынке ценных бумаг используется механизм открытых аукционных торгов. Указанный порядок реализации акций наиболее предпочтителен для продажи крупных пакетов акций, уже допущенных к обращению на одной или нескольких фондовых биржах и других организаторов торговли" Ярков В., Редькин И. Указ. соч. - С. 41..

В литературе часто встречается мнение о том, что при обращении взыскания на акции закрытого акционерного общества судебный пристав-исполнитель должен учитывать предусмотренное ст. 7 федерального закона от 26 декабря 1995 г. № 208-фз "об акционерных обществах" Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 1. - Ст. 1. преимущественное право покупки акций другими акционерами Викут М.А., Исаенкова О.В. Исполнительное производство: Учебник. Практикум. - М., Юристъ. 2001. - С.150.. Однако прямого указания на это в законе не содержится. Как верно отмечает по этому поводу л.а. новоселова, федеральный закон "об акционерных обществах" "...не содержит норм, обеспечивающих защиту акционеров зао в случаях обращения взыскания на акции одного из участников" Новоселова Л.А. Преимущественное право приобретения акций в закрытом акционерном обществе // Арбитражная практика. - 2004. - № 4. - С. 6.. В противоположность указанному нормативному акту, федеральный закон "об обществах с ограниченной ответственностью" Собрание законодательства РФ. - 1998. - № 7. - Ст. 785. предусматривает, что в случае обращения взыскания на долю (часть доли) участника общества в уставном капитале общества по долгам участника общества, последнее или его участники вправе выплатить кредиторам действительную стоимость доли (части доли) участника общества. И только в том случае, если в течение трех месяцев с момента предъявления требования кредиторами общество или его участники не выплатят действительную стоимость всей доли (всей части доли) участника общества, на которую обращается взыскание, обращение взыскания на долю (часть доли) участника общества осуществляется путем ее продажи с публичных торгов (ст. 25 федерального закона "об обществах с ограниченной ответственностью").

Подтверждение того, что описанные выше возможности, установленные ст. 25 федерального закона "об обществах с ограниченной ответственностью", по сути представляют собой гарантии осуществления преимущественного права покупки доли в уставном капитале как самим обществом, так и его участниками, можно обнаружить и в судебной практике ( п. 19 постановления пленума верховного суда рф и пленума высшего арбитражного суда рф от 9 декабря 1999 г. № 90/14 "о некоторых вопросах применения федерального закона "об обществах с ограниченной ответственностью" Бюллетень Верховного Суда РФ. - 2000. - № 3. - С. 42.).

Поскольку федеральный закон "об акционерных обществах" не содержит правил, аналогичных ст. 25 федерального закона "об обществах с ограниченной ответственностью", в литературе в качестве выхода предлагается "для целей защиты прав других участников общества... Допустить возможность исполнения ими за должника (без его согласия) требования кредитора (п. 2 ст. 313 гк рф), если они хотят исключить возможность обращения взыскания на акции должника - одного из участников зао" Новоселова Л.А. Указ. соч. - С. 7.. При обращении взыскания на ценные бумаги серьезные сложности могут быть связаны с реализацией процедуры фиксации перехода прав на принудительно реализованные ценные бумаги. Особенности такой фиксации всегда обусловлены спецификой ценных бумаг, на которые обращается взыскание. Так, в случае обращения взыскания на бездокументарные ценные бумаги, права на которые учитываются в системе ведения реестра, переход прав на ценные бумаги должен осуществляться регистратором на основании решения суда. Нормативный акт, регулирующий вопросы ведения реестра владельцев ценных бумаг (п. 7.3.3. Постановления федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 2 октября 1997 г. № 27), содержит перечень документов, предоставление которых необходимо для внесения в реестр записи о переходе права собственности на ценные бумаги по решению суда. Однако следует учитывать, что названные нормативные положения относятся только к тем ситуациям, при которых мерой принудительного исполнения является изъятие у должника и передача взыскателю определенного имущества, в качестве которого в исполнительном документе указаны ценные бумаги (п. 4 ст. 45 федерального закона "об исполнительном производстве"). В случае же обращения взыскания на ценные бумаги, принудительно реализуемые посредством проведения торгов, следует, на наш взгляд, руководствоваться установленным перечнем документов, предоставляемых для внесения в реестр записи о переходе права собственности на ценные бумаги при совершении сделки (п. 7.3.1. Постановления федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 2 октября 1997 г. № 27), поскольку заключение договора на торгах - лишь один из способов совершения сделки (ст. 447 гк рф). При этом передаточное распоряжение так же, как и протокол о результатах торгов, со стороны продавца должно подписываться уполномоченной специализированной организацией, осуществлявшей продажу арестованных ценных бумаг, а в числе представляемых регистратору документов должны быть также такие, как решение суда, исполнительный лист, постановление судебного пристава-исполнителя о возбуждении исполнительного производства, акт ареста ценных бумаг, акт передачи арестованного имущества на реализацию Ярков В., Редькин И. Указ. соч. - С. 41..

Известные сложности могут возникнуть и при фиксации перехода прав по ордерной ценной бумаге, например, по векселю. Дело в том, что права по ордерной ценной бумаге передаются в особом порядке - путем совершения на этой бумаге передаточной надписи (индоссамента). Такой индоссамент вправе совершить только индоссант - лицо, управомоченное по данной ценной бумаге, уступающее свои права индоссату - лицу, которому или приказу которого передаются права по ценной бумаге. При этом индоссант несет ответственность не только за существование права, но и за его осуществление (п. 2 ст. 146 гк рф).

Таковы только некоторые особенности обращения взыскания на ценные бумаги, отражающие сложность данного гражданско-правового института и его значение, в том числе, для исполнительного производства.

Заключение

Ценные бумаги представляют самостоятельный объект гражданского права российской федерации и во всех случаях обладает отличительными признаками.

Гражданский кодекс рф содержит определение ценной бумаги как документа, удостоверяющего с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (п. 1 ст. 142).

Важно отметить, что при работе с ценными бумагами следует обращаться к специальному законодательству, которое наиболее полно регулирует такие вопросы. Как допуск тех или иных лиц на рынок ценных бумаг, порядок и условия лицензирования профессиональных участников. В последнее время появляется все больше нормативных актов, посвященных вопросам защиты прав и интересов инвесторов, а также усилению государственного контроля в данной сфере.

С понятием ценной бумаги тесно связаны вопросы ее выпуска, порядок появления, строго нормированные требования к оформлению, механизм и порядок появления и обращения ее на рынке.

Содержащееся в ст. 143 гражданского кодекса рф многообразие ценных бумаг доказывает невозможность их правовой регламентации каким-либо одним нормативным актом, требуется разработка и принятие совокупности законов о ценных бумагах. Сказанное, на наш взгляд, остается актуальным и после федерального закона рф № 39-фз «о рынке ценных бумаг» по причине специфики предмета регулирования данного закона. Поэтому в российском законодательстве по каждой ценной бумаге сложилась группа нормативных актов, которые в комплексе регулируют гражданский оборот ценных бумаг.

Во всех случаях нужно давать легальное определение ценной бумаги, которое характеризует ее в качестве документа, составленного с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов. Как правило, этот документ представляет собой официальную запись, выполненную на бумажном носителе с определенной степенью защиты. Отсутствие определенных в законе реквизитов ценной бумаги или несоответствия установленной для нее формы влечет недействительность ценной бумаги. Легальное понятие ценной бумаги в законе даст правоприменителям возможность единообразно и правильно применять нормы о ценных бумагах, а судам выносит законные и обоснованные решения по спорам, связанным с ценными бумагами.

Следует отметить, что законодательство о ценных бумагах не лишено недостатков:

1. Гражданский кодекс рф не дает исчерпывающего перечня видов ценных бумаг, давая тем самым возможность для появления новых видов ценных бумаг, следует это закрепить непосредственно в гражданском кодексе рф. Статья 143. Гк следует изложить в следующей редакции: «к ценным бумагам относятся документы, которые законами о ценных бумагах отнесены к числу ценных бумаг».

В виду разнообразия ценных бумаг по каждому из видов необходимо принятии федерального закона, который регулировал бы их оборот.

2. Так статья 5 федерального закона «о рынке ценных бумаг» к объектам доверительного управления относит: ценные бумаги, денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, денежные средства и ценные бумаги, получаемые в процессе управления ценными бумагами.

Но в гк рф содержится положение о том, что не могут быть самостоятельным объектом доверительного управления деньги, за исключением случаев, предусмотренных законом. Представляется, что это как раз тот случай, который является исключением. Необходимо прямо предусмотреть это в гражданском кодексе рф.

3. . Представляется, что институт ценных бумаг может быть подразделен на два относительно самостоятельных субинститута: субинститут документарных ценных бумаг и субинститут бездокументарных ценных бумаг.

Документарные ценные бумаги являются вещами, объектами права собственности; такое положение вещей является достаточно устоявшимся и вряд ли может быть опровергнуто.

Бездокументарные ценные бумаги в классическом понимании вещами не являются, но они и не являются только лишь имущественными или неимущественными правами, а представляют собой определенную идеальную оболочку, которая скрывает за собой совокупность (целостность) таких прав.

4. Несмотря на, казалось бы, подробное правовое регулирование, вызывает дискуссии о возможности осуществления профессиональными участниками рынка ценных бумаг операций в неэмиссионными ценными бумагами. Прямого указания в законе на этот счет нет, поэтому необходимо восполнить данный пробел. Статья 14 закона говорит, что к обращению на фондовой бирже допускаются "иные ценные бумаги", к которым можно отнести и неэмиссионные ценные бумаги. Представляется, что законодатель должен дать разъяснение по этому вопросу.

5. Определение понятия "эмиссионная ценная бумага" в законе "о рынке ценных бумаг" не соответствует определению понятия "ценная бумага", содержащемуся в гражданском кодексе, более того - оно не соответствует и некоторым другим положениям этого же закона. В частности, понятие "эмиссионная ценная бумага" не соответствует понятию ценной бумаги, установленному ст. 142 гк рф. Необходимо привести положения закона в соответствие с гражданским законодательством.

6. В целях защиты кредитора-залогодержателя ценной бумаги необходимо в законодательном порядке закрепить для данной ситуации конструкцию, предложенную законодателем для принудительного изъятия заложенного имущества (ст. 354 гк рф). В соответствии с указанной статьей, если право собственности залогодателя на имущество, являющееся предметом залога, прекращается по основаниям и в порядке, которые установлены законом, вследствие изъятия (выкупа) для государственных или муниципальных нужд, реквизиции или национализации залогодателю предоставляется соответствующее возмещение, и залогодержатель приобретает право преимущественного удовлетворения своего требования из суммы причитающегося залогодателю возмещения. Залогодержатель вправе также потребовать досрочного исполнения обеспеченного залогом обязательства.

Подобная конструкция позволила бы установить право залогодержателя на преимущественное удовлетворение своего требования из сумм, полученных залогодателем при погашении или выкупе принадлежащих ему ценных бумаг, не нарушив при этом запрета на залог денежных средств.

7. Поскольку федеральный закон "об акционерных обществах" не содержит правил, аналогичных ст. 25 федерального закона "об обществах с ограниченной ответственностью", в качестве выхода предлагается внести в закон об ао следующие изменения: «для целей защиты прав других участников общества допускается возможность исполнения ими за должника (без его согласия) требования кредитора (п. 2 ст. 313 гк рф), если они хотят исключить возможность обращения взыскания на акции должника - одного из участников зао».

8. При исполнении должником обязательства, удостоверенного ценной бумагой, собственник теряет право на бумагу, которая прекращает существование, и обладает лишь правом получения денежного эквивалента в порядке реституции, которая может затем осуществиться по цепочке сделок. При получении приобретателем дохода по ценной бумаге последний подлежит реституции в порядке, предусмотренном ст. 1107 гк рф. При реализации корпоративных прав судьба решений общества, принятых в результате юридически значимых действий приобретателя, зависит от того, требует ли собственник признания их недействительными, а также возможной степени влияния действий приобретателя на принятое решение.

Переход к рыночной организации экономики и формирование рынка ценных бумаг в россии потребовали возрождения и использования всего многообразия ценных бумаг. Поэтому появилась настоятельная потребность в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование просто невозможно.

Библиографический список

Нормативно-правовые акты

1. Конституция российской федерации от 12.12.1993 г. // российская газета. - 1993. - № 237.

2. Гражданский кодекс российской федерации (часть первая) от 30.11.1994 г. № 51-фз (в ред. От 03.11.2006) // собрание законодательства рф. - 1994. - № 32. - ст. 3301.

3. Гражданский кодекс российской федерации рф (часть вторая) от 26.01.1996 г. № 14-фз (в ред. От 02.02.2006) // собрание законодательства рф. - 1996. - № 5. - ст. 410.

4. Гражданский кодекс российской федерации рф (часть третья) от 26.11.2001 г. № 146-фз (в ред. От 03.06.2006) // собрание законодательства рф. - 2001. - № 49. - ст. 4552.

5. Бюджетный кодекс российской федерации от 30 июля 1998 г. № 145-фз (в ред. От 30.12.2006) // собрание законодательства рф. - 1998. - № 31. - ст. 3823.

6. Гражданский процессуальный кодекс российской федерации от 14 ноября 2002 г. № 138-фз (в ред. От 05.12.2006) // собрание законодательства рф. - 2002. - № 46. - ст. 4532.

7. Арбитражный процессуальный кодекс российской федерации от 24 июля 2002 г. № 95-фз (с изм. От 02.03.2006) // собрание законодательства рф. - 2002. - № 30. - ст. 3012.

8. Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39-фз «о рынке ценных бумаг» (в ред. От 30.12.2006) // собрание законодательства рф. - 1996. - № 17. - ст. 1918.

9. Федеральный закон от 26.12.1995 г. № 208-фз «об акционерных обществах» (с изм. От 18.12.2006) // собрание законодательства российской федерации. - 1996. - № 1. - ст. 1.

10. Федеральный закон от 8.02.1998 г. № 14-фз «об обществах с ограниченной ответственностью» (с изм. От 18.12.2006) // собрание законодательства рф. - 1998. - № 7. - ст. 785.

11. Федеральный закон от 29.07.1998 г. № 136-фз «об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (с изм. От 19.12.2006) // собрание законодательства рф. - 1998. - № 31. - ст. 3814.

12. Федеральный закон от 02.12.1990 г. № 395-1 «о банках и банковской деятельности» (в ред. От 29.12.2006) // собрание законодательства рф. - 1996. - № 6. - ст. 492.

13. Федеральный закон от 27.07.2006 г. № 149-фз «об информации, информационных технологиях и о защите информации» // собрание законодательства рф. - 2006. - № 31 (1 ч.). - ст. 3448.

14. Федеральный закон от 28.12.2002 г. № 185-фз «о внесении изменений и дополнений в федеральный закон «о рынке ценных бумаг» и о внесении дополнения в федеральный закон «о некоммерческих организациях»» (с изм. От 16.10.2006) // собрание законодательства рф. - 2002. - № 52 (ч. 2). - ст. 5141.

15. Федерального закона от 21.07.1997 г. № 119-фз «об исполнительном производстве» (в ред. От 03.11.2006) // собрание законодательства рф. - 1997. - № 30. - ст. 3591.

16. Постановление правительства российской федерации от 12.08.1998 г. № 934 «об утверждении порядка наложения ареста на ценные бумаги» // собрание законодательства рф. - 1998. - № 33. - ст. 4035.

17. Постановления цик и снк ссср от 7 августа 1937 г. № 104/1341 «о введении в действие положения о переводном и простом векселе» // собрание законодательства ссср. - 1937. - № 52. - ст. 221.

18. Постановление цик ссср, снк ссср от 06.11.1929 г. «об утверждении положения о чеках» (в ред. От 25.10.1986) // ведомости рф. - 1992. - № 24. - ст. 1283.

19. Приказ минюста рф от 27.10.1998 г. № 153 «об обязательном назначении специалиста при осуществлении оценки ценных бумаг, на которые обращается взыскание» // бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. - 1998. - № 37-38. - с. 31.

20. Постановление фкцб рф от 09.01.1997 г. № 1 «об опционном свидетельстве, его применении и утверждении стандартов эмиссии опционных свидетельств и их проспектов эмиссии» (в ред. От 31.12.1997) // вестник фкцб россии. - 1997. - № 1. - с. 24.

Специальная и учебная литература

21. Агарков м.м. основы банковского права. Учение о ценных бумагах. - м., статут. 1998. - 678 с.

22. Алексеев а.а. правовая природа вексельного кредитования // гражданское право. - 2006. - № 1. - с. 14.

23. Арбитражный процесс: учебник / отв. Ред. Проф. Ярков в.в. - м., волтерс клувер. 2003. - 726 с.

24. Арканников м.в. предъявление векселя к платежу // юрист. - 2006. - № 2. - с. 14.

25. Баринов а. Понятие и юридическая природа сертификатов ценных бумаг // юрист. - 2001. - № 10. - с. 52-55.

26. Белов в.а. бездокументарные ценные бумаги. Научно-практический очерк. - м., юринфор. 2001. - 228 с.

27. Белов в.а. бездокументарные ценные бумаги. 3-е изд. - м., ао "центр юринфор". 2003. - 216 с.

28. Белов в.а. к вопросу о так называемой виндикации бездокументарных ценных бумаг // закон. - 2006. - № 7. - с. 22.

29. Белов в.а. ценные бумаги в российском гражданском праве. - м., юринфор. 1996. - 242 с.

30. Белов в.а. ценные бумаги как объекты гражданских прав: вопросы теории: диссертация в форме научного доклада. - м., 1996. - 58 с.

31. Брагинский м.и., витрянский в.в. договорное право. Общие положения. - м., статут. 2001. - 642 с.

32. Бутина и. Ценные бумаги как объект гражданских прав: законодательное регулирование и научные концепции // юридический мир. - 2006. - № 6. - с. 23.

33. Валеев м.м. вещи как объекты гражданских правоотношений. Дис. ... Канд. Юрид. Наук. - екатеринбург., 2003. - 218 с.

34. Викут м.а., исаенкова о.в. исполнительное производство: учебник. Практикум. - м., юристъ. 2001. - 456 с.

35. Витрянский в.в. вступительная статья к книге а.р. юлдашбаевой "правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций)". - м., статут. 1999. - 36 с.

36. Витрянский в.в. недействительность сделок в арбитражно-судебной практике // гражданский кодекс россии. Проблемы, теория, практика: сб. Памяти с.а. хохлова. - м., статут. 1998. - 562 с.

37. Гражданское право: учебник / под ред. Сергеева ал., толстого ю.к.ч. 1. - м., норма. 1998. - 678 с.

38. Гражданское право: учебник / под ред. Суханова е.а.т. i. - м., волтерс клувер. 2004. - 714 с.

39. Гражданское право россии. Курс лекций. Часть первая / под ред. Садикова о.н. - м., юридическая литература. 1996. - 256 с.

40. Грибов а. Ошибки законодательства. Сущность и правовой режим денег и ценных бумаг. - м., юрист. 2000. - 124 с.

41. Гудков ф. Назначение складского свидетельства // эж-юрист. - 2006. - № 11. - с. 10.

42. Гудков ф.а. складское свидетельство // закон. - 2006. - № 7. - с. 24.

43. Добрынина л. Понятие и признаки бездокументарных ценных бумаг // хозяйство и право. - 1999. - № 6. - с. 49.

44. Долгаев с.е. правовое регулирование оборота ценных бумаг: автореф. Дисс.: канд. Юрид. Наук. - волгоград., 2002. - 46 с.

45. Егоров н.д. гражданско-правовое регулирование общественных отношений. - л.., изд-во лгу. 1988. - 230 с.

46. Зюзин в.а., королев а.н. комментарий к федеральному закону «об ипотеке (залоге недвижимости) (постатейный) - м., юстицинформ. 2005. - 126 с.

47. Иванов а.п., бунина е.м. налогообложение доходов и операций с корпоративными облигациями // финансы. - 2004. - № 11. - с. 19.

48. Иоффе о.с. структурные подразделения системы права (на материалах гражданского права) // ученые записки вниисз. Вып. 14. - м., 1968. - с. 51.

49. Карабанова к.и. ипотечные ценные бумаги: понятие и виды // законодательство и экономика. - 2004. - № 9. - с. 22.

50. Кашанина т.в. акционерное право практический курс - м., из-во «закон». 1997. - 196 с.

51. Комментарий к гражданскому кодексу российской федерации, части второй (постатейный) / под ред. Садикова о.н. издание пятое, исправленное и дополненное с использованием судебно-арбитражной практики. - м., инфра-м. 2006. - 724 с.

52. Котелевская а. Передача прав, удостоверяемых складскими свидетельствами // эж-юрист. - 2004. - № 18. - с. 9.

53. Кочергин п. Защита доли приобретателя // эж-юрист. - 2005. - № 1. - с. 13.

54. Крашенинников е.а. именная акция как ценная бумага. Очерки по торговому праву. Вып. 2. - ярославль., издательство яргу. 1995. - 318с.

55. Крашенинников е.а. ценные бумаги на предъявителя. - ярославль., издательство яргу. 1995. - 116 с.

56. Крылова м. Ценная бумага - вещь, документ или совокупность прав // рынок ценных бумаг. - 1997. - № 5. - с. 31.

57. Кулагин м.и. государственно-монополистический капитализм и юридическое лицо // избранные труды. - м., статут. 1997. - 452 с.

58. Ласк г. Гражданское право сша (право торгового оборота). - м., юридическая литература. 1961. - 724 с.

59. Мурзин д.в. ценные бумаги и тенденции развития гражданского права // цивилистические записки. Межвузовский сборник научных трудов. - м., статут. 2001. - 672 с.

60. Мурзин д.в. ценные бумаги - бестелесные вещи. Правовые проблемы современной теории ценных бумаг. - м., статут. 1998. - 326 с.

61. Мурзин д.в. ценные бумаги как юридические конструкции гражданского права. Автореферат дис. ... Канд. Юрид. Наук. - екатеринбург., 2001. - 48 с.

62. Научно-практический комментарий к гражданскому кодексу российской федерации, части первой (постатейный) / под ред. Мозолина в.п., малеиной м.н. - м., норма.. 2004. - 562 с.

63. Нерсесов н.о. избранные труды по представительству и ценным бумагам в гражданском праве. - м., статут. 1998. - 578 с.

64. Нерсесов н.о. представительство и ценные бумаги в гражданском праве. - м., статут. 2000. - 326 с.

65. Новоселова л.а. преимущественное право приобретения акций в закрытом акционерном обществе // арбитражная практика. - 2004. - № 4. - с. 6.

66. Портной к. Правовое положение холдингов в россии: научно-практическое пособие. - м., волтерс клувер. 2004. - 214 с.

67. Решетина е. Суррогат или ценная бумага? // хозяйство и право. - 2004. - № 6. - с. 11.

68. Рынок ценных бумаг: учебник / под ред. Галанова в.а., басова а.и. 2-е изд., перераб. И доп. - м., финансы и статистика. 2005. - 436 с.

69. Саватье р. Теория обязательств. - м., юридическая литература. 1972. - 432 с.

70. Савиков а.в. арест акций и право на участие в общем собрании акционеров // журнал российского права. - 2002. - № 5. - с. 42.

71. Скловский к.и. об идеологии защиты владения в современном гражданском праве // проблемы современного гражданского права: сборник статей. - м., городец. 2000. - 456 с.

72. Советский энциклопедический словарь. - м., наука. 1980. - 782 с.

73. Степанов д.и. вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг // хозяйство и право. - 2002. - № 3. - с. 64-67.

74. Степанов д.и. современное российское правопонимание ценных бумаг // журнал российского права. - 2000. - № 7. - с. 133.

75. Суворов н.с. об юридических лицах по римскому праву. - м., статут. 2000. - 268 с.

76. Суханов е. Акционерные общества и другие юридические лица в новом гражданском законодательстве // хозяйство и право. - 1997. - № 1. - с.94-95.

77. Суханов е. Объекты права собственности // законодательство. - 1995. - № 4. - с. 97.

78. Тарасов т.и. учение об акционерных компаниях. - м., статут. 2000. - 562 с.

79. Трусова о.а. залог акций: автореф. Дисс.: канд. Юрид. Наук. - спб., 2002. - 34 с.

80. Харин а.н. некоторые проблемы залога ценных бумаг // банковское право. - 2004. - № 4. - с. 21.

81. Хвостов в.м. система римского права. - м., статут. 1996. - 642 с.

82. Чижова о.в. правовая природа закладной: общее и особенное // современное право. - 2004. - № 5. - с. 24.

83. Шевченко г.н. акция как корпоративная ценная бумага // журнал российского права. - 2005. - № 1. - с. 19.

84. Шевченко а.с. бездокументарные ценные бумаги. В сб.: актуальные проблемы государства и права на рубеже веков. Часть 1. Материалы межвузовской научной конференции, посвященной 40-летию юридического факультета двпу / отв. Ред. Шевченко а.с. - владивосток., издательство дальневосточного университета. 1998. - 562 с.

85. Шевченко г.н. ипотечные ценные бумаги // право и экономика. - 2004. - № 12. - с. 20.

86. Шевченко г.н. эмиссионные ценные бумаги: понятие, эмиссия, обращение. - м., статут. 2006. - 342 с.

87. Шершеневич г.ф. курс торгового права. - м., статут. 2003. - 672 с.

88. Шершеневич г.ф. учебник русского гражданского права. - м., спарк. 1995. - 642 с.

89. Эннекцерус л. Курс германского гражданского права. Т. 1. Полут. 1. - м., юрлитиздат. 1949. - 432 с.

90. Юлдашбаева л.р. правовое регулирование оборота ценных бумаг (акции и облигации). - м., статут. 1999. - 316 с.

91. Яковлев в.и. гражданско-правовая характеристика институтов рынка ценных бумаг в россии: учебное пособие. - белгород., он и рио белюи мвд россии. 2002. - 368 с.

92. Ярков в., редькин и. Обращение взыскания на ценные бумаги // российская юстиция. - 1998. - № 9. - с. 40.

Материалы юридической практики

93. Постановление пленума верховного суда рф и пленума высшего арбитражного суда рф от 9 декабря 1999 г. № 90/14 «о некоторых вопросах применения федерального закона «об обществах с ограниченной ответственностью» // бюллетень верховного суда рф. - 2000. - № 3. - с. 42.