Валютный курс

3.2 Валютная политика

Валютная политика - составляющая часть государственной стратегии экономического и социального развития страны, направленная на реализацию целей относительно уровня, сфер и механизмов интеграции в мирохозяйственных связях.

Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями.

На различных этапах экономического развития направления валютной политики определяются:

-экономической и политической ситуацией в стране;

-состоянием платежного баланса;

-денежным обращением;

-внешними обязательствами, вытекающими из участия страны в международных финансово-кредитных организациях.

Структурная валютная политика - направлена на осуществление долгосрочных структурных изменений в мировой валютной системе.

Текущая валютная политика - повседневное оперативное регулирование валютного курса, операций, деятельности валютного и золотого рынка.

Может осуществляться на уровнях:

-на межгосударственном - международный валютный фонд;

-национальном - Минфин, Национальный банк;

- частных предприятий.

Элементы валютной политики:

-регулирование валютного курса;

-управление официальными валютными резервами;

-валютное регулирование и контроль;

-международное валютное сотрудничество и участие в международных валютно-финансовых организациях.

Инструменты валютной политики:

-дисконтная политика предполагает изменение учетной ставки Национального банка для воздействия на международное движение капитала и динамику внутренних кредитов, денежной массы и цен страны;

-девизная политика- метод воздействия на валютный курс, чтобы снизить или повысить его путем массированной купли-продажи иностранных валют, осуществляется в форме валютных интервенций Национального банка. В ходе интервенции Национальный банк покупает иностранную валюту, когда ее предложение избыточно, вследствие чего валютный курс находится на низком уровне и продает ее, когда предложение недостаточно, тем самым Национальный банк способствует уравновешиванию спроса и предложения и ограничивает пределы колебаний курса национальной денежной единицы.

Интервенции не эффективны в условиях валютных кризисов и нестабильной финансовой ситуации.

-диверсификация валютных резервов - действия государства, банков и других участников валютного рынка, направленных на регулирование структуры своих валютных активов путем включения в их состав разных валют. Необходимость диверсификации вызвана потребностью снижения валютного риска, обеспечения высокой надежности размещения средств;

-девальвация и ревальвация валют;

-валютные ограничения совокупность мероприятий и нормативных правил, установленных в законодательном и административном порядке по ограничению прав резидентов и нерезидентов в форме запрещения или лимитирования при осуществлении ими валютных операций на территории государства или резидентами за рубежом.

Цели валютных ограничений:

-выравнивание платежного баланса;

-поддержка курса национальной валюты;

-концентрация валютных ценностей в руках государства для решения экономических задач.

Формы валютных ограничений:

- осуществление платежей в иностранной валюте на территории страны. Денежная единица страны признается единственным средством платежа, что сокращает спрос на иностранную валюту на внутреннем рынке и стабилизирует курс национальной валюты;

-осуществление зарубежных инвестиций резидентами и инвестиций внутри страны нерезидентами;

-перевод национальной и иностранной валюты заграницу;

- порядок купли-продажи иностранной валюты на территории страны - внутренняя конвертируемость национальной валюты.

Жесткость ограничений зависит от конкретной ситуации в стране. Развитые государства отходят от практики ограничений, а развивающиеся активно их используют[2].

Валютная политика - совокупность экономических, правовых и организационных мер и форм, осуществляемых государственными организациями, центральными банковскими и финансовыми учреждениями, а также международными валютно-финансовыми организациями в области валютных отношений.

Валютная политика Республики Беларусь - комплекс мероприятий, проводимых в сфере валютных отношений и денежного обращения с целью воздействия на экономику страны и покупательную способность национальной валюты. Валютная политика выполняет роль связующего звена национальной и мировой экономик, является важным инструментом создания предпосылок интеграции экономики государства в мирохозяйственные связи, одним из признаков защиты ее товарной массы от неэквивалентного обмена и экономического суверенитета. Не может быть отделена от всего комплекса проблем внешнеэкономических связей. Например, валютный курс непосредственно связан с движением товаров, услуг и капиталов, что находит свое конкретное обобщающее выражение в платежном балансе страны.

Страны мира постоянно сталкиваются с проблемами адаптации к изменениям, как в международной торговле, так и в макроэкономической ситуации внутри страны.

Суммируя мировой опыт, можно выделить 5 основных вариантов Валютной политики: финансирование временной нестабильности, валютный контроль, «свободно плавающие» валютные курсы, постоянно фиксированные курсы, регулируемое «плавание» валют[13].

3.3 Валютный курс и его динамика в Республике Беларусь

Изучение динамики движения курса белорусского рубля относительно доллара США в 2010 году в сравнении с поведением американской валюты на мировом рынке приводит к интересным выводам. И если ранее они находились на уровне догадок и предположений, то в последние месяцы обрели базу, на которой можно сделать вполне обоснованные предположения.

В начале года доллар укреплялся на мировом валютном рынке. Вернее, даже, этот процесс начался в декабре 2009 года, после того как ситуация на рынке труда в США обозначила признаки стабилизации. Еще тогда, в период с января по апрель, вызвало легкое недоумение, что темпы роста американской валюты на белорусском рынке совпадали с динамикой ее курса на мировом. Обычно на первом они менее волотильны, более сглажены, чем на втором, а также отличаются темпами роста или падения в %.

Рисунок 3.9- Динамика движения индекса доллара USDX на мировом валютном рынке и белорусского рубля относительно доллара (в %), январь-апрель 2010 г. Источники: Bloomberg и НБ РБ

В апреле-мае 2010 разразился кризис в еврозоне вокруг долговых проблем Греции. И хотя они существовали уже не первый год, а удельный вес этой страны в общей структуре ВВП стран участниц зоны евро составляет всего несколько процентов, на рынке возникла паника относительно стабильности единой европейской валюты, активно подогреваемая средствами массовой информации и заявлениями политических лидеров.

Все это создавало нездоровую атмосферу на мировых финансовых рынках, и инвесторы вновь обратились к доллару, как к валюте-убежищу. Американская валюта стала расти как на дрожжах.

Национальный Банк республики Беларусь, по-видимому, посчитал достаточным укрепление доллара относительно белорусского рубля за предыдущий период и практически не реагировал на усиление доллара на внешних рынках. За этот период доллар укрепился на мировых рынках почти на 5%, а в Беларуси остался практически неизменным. Тем не менее, коэффициент корреляции между этими двумя трендами составлял 0,81 или 81%. просто глубина колебаний на национальном рынке была меньше, как обычно в последние годы. В тот момент показалось, что все пришло в норму.

Рисунок 3.10- Динамика движения индекса доллара на мировом валютном рынке и белорусского рубля относительно доллара (в %), апрель-май 2010 г. Источники: Bloomberg и НБ РБ

Евро агрессивно падал на мировом валютном рынке с начала года, а его ослабление на белорусском, ввиду постепенного укрепления американской валюты, было намного более сглаженным в этот период. Однако, в условиях, когда курс доллара перестал укрепляться, скорость этого падения драматически возросла и единая европейская валюта провалилась до уровня 3600 BYR.

Однако со второй половины 2010 года стали происходить нехарактерные вещи.

Экономика США вновь стала замедляться, пошли разговоры о возможных дополнительных мерах со стороны ФРС в рамках количественного смягчения и доллар стал терять свои позиции на мировом рынке. 21 сентября 2010 года Центральный Банк США (ФРС, FOMC) после очередного заседания в сопроводительном стейтменте дал понять, что вторая волна количественного смягчения не за горами. Опасения об увеличении долларовой денежной массы стали резко давить на американскую валюту. Падение доллара значительно усилилось.

Рисунок 3.11- Динамика движения индекса доллара на мировом валютном рынке и белорусского рубля относительно доллара (в %), июнь-октябрь 2010 г. Источники: Bloomberg и НБ РБ

Инфляционные ожидания, кстати, также подталкивают товарные фьючерсы вверх, так как инвесторы видят в них защитные активы, что может создать фундаментальные предпосылки и для роста цен на нефть. А это, в свою очередь, может привести к укреплению российского рубля.

С июня 2010 позиции американской валюты по индексу доллара USDX, который является отношением доллара к корзине иностранных валют, на мировом валютном рынке ослабли на 16%, а на валютном рынке Беларуси остались практически неизменными. Причем, тренды показывают очень слабую корреляцию. Ее коэффициент за этот период составляет уже всего лишь 0,29 или 29% (для сравнения за январь-апрель он составлял 0,88 или 88%).

Вполне возможно, что это временное явление, однако стоит предполагать, что Национальный банк Республики Беларусь взял курс на политику мягкой постепенной девальвации рубля. На текущий момент, дальнейшее усилении доллара, при одновременном росте евро и российского рубля, в общей сумме на 10 процентов выведет регулятор за рамки объявленного коридора в 10%, а потому вряд ли стоит ожидать значительного усиления позиций американской валюты, до тех пор пока не стабилизируется ситуация на внешних валютных рынках. [15]

Просмотрев ситуацию на валютном рынке 2009-2010гг. можно перейти к анализу ситуации, которая образовалась на валютном рынке в 2011г.

Растущий дефицит бюджета, многолетнее отрицательное сальдо торгового баланса, постоянная эмиссия белорусского рубля на фоне директивного повышения зарплат, рост цен на энергоресурсы привели к тому, что валютный рынок республики Беларусь в 2011 году оказался в состоянии кризиса. Более того, в тот момент казалось, что валютный рынок РБ окажется в состоянии паралича. Еще бы, ведь банки не могли пополнять свои валютные запасы, чтобы удовлетворить ажиотажный спрос населения. Правительство, естественно, предприняло попытки стабилизировать ситуацию. С этой целью была проведена девальвация национальной валюты по отношению к доллару более чем на 50 процентов. Результатом этого стал почти двукратный рост курса доллара в Беларуси (с 3000 до 5800 белорусских рублей). Также сформировался черный валютный рынок РБ (там доллары можно было купить по 8000 - 9000 белорусских рублей). Преодолеть дефицит валюты это не помогло. Но спровоцировало резкий рост потребительских цен и перебои с импортом. Правда, в этой бочке дегтя была и ложка меда. За счет того, что валютный рынок Белоруссии был дестабилизирован, некоторые импортеры лишились возможности приобретать валюту. Это привело к сокращению объемов импорта, что позволило стране впервые за долгое время получить положительное сальдо внешней торговли. Но все прекрасно понимают, что как только ситуация изменится, все вернется на круги свои и придется вводить новые запреты для импортеров. И надежду пока дает только то, что ситуация на валютном рынке Беларуси, скорее всего, в ближайший год, не восстановится.

Но есть и позитивные новости на валютном рынке Белоруссии. Как и говорил президент Республики Беларусь Александр Лукашенко, с середины сентября курс национальной валюты был отпущен в свободное плавание. Таким образом, теперь стоимость белорусского рубля определяется исходя из соотношения спроса и предложения. Это значит, что в 2011 году в стране появился цивилизованный валютный рынок. Хорошие новости. Возможно, что именно этот шаг позволит несколько стабилизировать ситуацию и приведет курс национальной валюты к некоторому равновесию. Ведь если обратить внимание на динамику изменения курса доллара Национальным банком (где он повышается) и на дополнительной сессии Белоруской валютно-фондовой биржи (где он постепенно снижается), то прогноз роста доллара в Белоруссии в 2011 году, скорее, отрицательный. Вероятно, что к концу года он установится где-то в диапазоне 6200 - 6700 белорусских рублей за доллар. И, возможно, что это станет тем моментом, начиная с которого, новости на валютном рынке Беларуси будут появляться только позитивные.

Ситуация на биржевых торгах иностранными валютами в конце ноября окончательно стабилизировалась.

Месяц был завершен с несколько удивительным результатом: курс белорусского рубля по отношению к доллару США с 1 ноября по 1 декабря 2011 года снизился всего на 0,6%. Таким образом, можно говорить о наступлении периода относительной стабильности курса рубля. Динамика курса в течение месяца, даже с учетом первых дней, была довольно умеренной: в начале месяца рубль быстро слабел, затем начал постепенно укрепляться, и этот процесс продолжился и после завершения периода налоговых платежей и не закончился даже на прошедшей неделе, то есть в начале декабря. Разница между максимальным и минимальным значения курса доллара в ноябре составила всего 3,8%[3].

Спрос на иностранную валюту 1-2 декабря, правда, существенно вырос, но предложение валюты чудесным образом поднялось примерно в такой же степени, что привело к продолжению постепенного ослабления курса доллара по отношению к рублю, тогда как в начале ноября белорусский рубль стремительно дешевел.

Таким образом, политика Национального банка в отношении курсообразования все больше напоминает политику, которую он проводил во времена Петра Прокоповича: минимальные колебания курса рубля по отношению к доллару, изменение курсов остальных валют - в соответствие с колебаниями их курсов по отношению к доллару на мировом финансовом рынке.

Однако достигается это совершенно другими средствами. Национальный банк не осуществляет валютные интервенции, более того, в среднем он покупает валюту на бирже, а не продает. Вместо него валютные интервенции фактически осуществляют коммерческие банки, продавая валюту, приобретаемую ими у физических лиц.

При этом каким-то образом банки делают так, что предложение валюты на бирже оказывается, как правило, ненамного выше спроса. Возможно, этому как-то содействует Национальный банк.

Но, как бы то ни было, на валютном рынке наступило относительное затишье. Спокойствию на нем будет способствовать и получение Национальным банком 30 ноября 2,5 млрд. USD в качестве оплаты за вторую половину акций белорусского ОАО «Белтрансгаз». Средства были перечислены в золотовалютные резервы страны и вряд ли будут направлены на валютный рынок, но сам факт наличия значительных валютных резервов у Национального банка будет действовать на рынок стабилизирующее.

Положительное влияние продажа второго пакета акций Белтрансгаза оказало и на ставки по белорусским еврооблигациям, котируемым на вторичном рынке за рубежом. Так, средняя эффективная доходность к погашению по данным облигациям на российском рынке снизилась с 14,67% 24 ноября до 14,02% годовых 1 декабря. Можно ожидать, что по мере новых пополнений золотовалютных резервов страны, ставки будут падать[4].

Анализируя главу 3 можно сделать вывод о том, что валютный рынок на территории Республики Беларусь не стабилен. Валютный курс не находится в стадии равновесия, то есть, он колеблется. Белорусский рубль по отношению к другим валютам дешевеет, что неблагоприятно слаживается в отношении цен.

Ситуация на биржевых торгах иностранными валютами в конце ноября окончательно стабилизировалась. Курс белорусского рубля по отношению к доллару США с 1 ноября по 1 декабря 2011 года снизился на 0,6%. Это предпосылка к тому, что на валютном рынке вскоре установится нормальное состояние.

Заключение

Подводя итог данной работе, следует сделать следующие выводы:

1. Валютный курс служит инструментом стоимостных сопоставлений издержек (цен) производства национального предприятия или отдельного государства с ценами мирового рынка. Он дает возможность выявить, количественно соизмерить результат внешнеэкономических операций, сопоставить уровни национальных цен, оплаты труда и другие стоимостные показатели с зарубежными странами. Поэтому валютный курс, отражающий стоимостное соотношение валют разных стран, оказывает влияние на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность и прибыль объединений, предприятий и фирм. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что интернациональная цена производства базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

2. Формирование валютного курса - это многофакторный процесс. Основу валютного курса образует целый комплекс курсообразующих факторов, таких как темпы инфляции, национальный доход. Платежный баланс страны, процентная политика и многие другие. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями: стоимостью, ценой, деньгами и т.д. При прогнозировании и определении валютного курса учитывается многообразие курсообразующих факторов и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.

3. В Республике Беларусь формирование валютного курса - это долгий процесс, растянувшийся на десятилетия. Выделяется пять этапов формирования валютного курса: 1993-1995 гг. - свободно плавающий валютный курс, 1995-1996 гг. - жестко фиксированный валютный курс, 1996-2000 гг. - управляемое плавание, 2000-2009 гг. - скользящая фиксация, 2009 год - настоящее время - переход к плавающему валютному курсу. Введение плавающего валютного курса не достигнуто по причинам: в условия открытости и долларизации белоруской экономики отказ от фиксации обменного курса может привести к резкой активизации инфляционных и девальвационных процессов, а, следовательно, и к ослаблению банковской системы Республики Беларусь; неразвитость фондового рынка; недостаточность развития рынка срочных валютных сделок.

валюта обменный курс регулирование беларусь

Список использованных источников

1. Агапова, Т.А. Макроэкономика/ Т.А. Агапова, С.Ф.Серегина; под ред. А.В. Сидоровича. Минск: МГУ, Дело и Сервис, 2001. 352-362с.

2. Валютная политика [Электронный ресурс]. Режим доступа: http: //5ballov. qip.ru/referats/preview/99439/?referat-valyutnaya-politika.html. Дата доступа: 15.11.2011.

3. Валютный рынок Беларуси [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.fxclub.org/valyutnyi-rynok-belorussii/. Дата доступа: 06.12.2011.

4. Валютный рынок Беларуси 28 ноября - 2 декабря: спрос на валюту вырос, но она подешевела [Электронный ресурс]. Режим доступа: http: //select.by/ content/view /3253/764/. Дата доступа: 06.12.2011.

5. Деньги. Кредит. Банки / Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, А.В. Печникова [и др.]; под ред.Ф. Жукова. Минск: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. с.

6. Ивашковский, С.Н. Макроэкономика / С.Н. Ивашковский. Минск: Дело, 2002.320-323с.

7. Киреев, А.П. Международная экономика открытая экономика и макроэкономическое программирование /А.П. Киреев. Минск: Международные отношения, 2000.40-67с.

8. Курс экономической теории:/ М.Н. Чепурин [и др.]; под ред. М.Н. Чепурина, Е.А. Киселевой. Киров: АСА, 2004.721-727с.

9. Курс экономической теории. Общие основы экономической теории, микроэкономика, макроэкономика, переходная экономика/ А.В. Сидорович [и др.]; под ред. А.В. Сидоровича. Минск: МГУ имени М.В. Ломоносова, Издательство «ДИС», 1997.386-395с.

10. Макконнелл, К. Экономикс: принципы, проблемы и политика/ К. Макконнелл, С. Брю; Минск: ИНФРА-М, 1999.846-850с.

11. Макроэкономика: социально ориентированный подход / Э.А. Лутохина [и др.]; под ред. Э.А. Лутохиной. Минск: ИВЦ Минфина, 2005.210-227с.

12. Миклашевская, Н.А. Международная экономика/ Н.А. Миклашевская, А.В. Холопов; под ред. А.В. Сидоровича. Минск: Изд-во «Дело и Сервис», 2004. 198-214с.

13. Национальный Банк Республики Беларусь меняет курс на мягкую девальвацию национальной валюты [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://finance.tut.by/opinions/forexclub/320/. Дата доступа: 15.11.2011.

14. Тарасов, В. Валютный рынок Форекс в феврале: доллар под давлением/ В.Тарасов//Валютное регулирование и ВЭД.2011. №3. С.76-80.

15. Форум по там. законодательству Беларуси [Электронный ресурс]. Режим доступа:http://tamagent.biz/forum_mbb/archive/index.php/thread-278.html. Дата доступа: 17.11.2011.

16.Экономика / А.С. Булатов [и др.]; под ред. А.С. Булатова. Минск: Экономисть, 2002.783-795с.

17.Экономика. Университетский курс:/ П.С. Лемещенко [и др.]; под ред. П.С. Лемещенко, С.В. Лукина. Минск: Книжный дом, 2007. 624-635с.

Размещено на Allbest.ru