Формирование инвестиционного портфеля в России

Размещено на http://www.allbest.ru

Содержание

• Введение.
• 1.Сущность и типы инвестиционного портфеля.
• 2.Проблемы и особенности формирования портфеля ценных бумаг российскими предприятиями.
• Заключение.
• Практическая часть.
• Список используемой литературы:

Введение

Портфель ценных бумаг - это совокупность собранных воедино разных финансовых ценностей, которые служат инструментом для достижения конкретной цели инвестора. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или разные инвестиционные ценности (акции, облигации, депозитные сертификаты, и тому подобное)

В современных условиях развития российской экономики фондовый рынок играет все более важную роль в процессе перераспределения финансовых ресурсов. Сегодняшний экономический климат в РФ предоставляет все большие возможности для увеличения объемов инвестиций в ценные бумаги российских компаний. Объемы и результаты инвестиционной деятельности определяют темпы развития и экономического роста страны.

Работающие на рынке ценных бумаг инвесторы вкладывают собственные денежные средства в ценные бумаги. Самое оптимальное инвестирование при создании портфелей ценных бумаг, так как совокупности ценных бумаг можно придать такие инвестиционные характеристики, которые будут недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги.

Диверсификация портфеля на российском фондовом рынке является делом достаточно сложным (по крайней мере, с использованием одних только обыкновенных голосующих акций) из-за крайне высокой доли систематического риска в общем риске инвестирования, так как фондовый рынок в России недостаточно развит. Существует еще ряд проблем при формировании инвестиционного портфеля в России.

В этом и заключается актуальность моей контрольной работы.

1. Сущность и типы инвестиционного портфеля

В сложившейся мировой практике фондового рынка под инвестиционным портфелем (портфелем ценных бумаг) понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления.

Это означает, что при формировании портфеля и в дальнейшем, изменяя его состав и структуру, менеджер формирует новое инвестиционное качество. Основную проблему, которую необходимо решать при формировании портфеля ценных бумаг, составляет задача распределения инвестором определенной суммы денег по различным альтернативным вложениям так, чтобы наилучшим образом достичь своих целей.

Смысл портфеля - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.

Портфель ценных бумаг характеризуется рядом особенностей. К положительным, можно отнести более высокую степень ликвидности и управляемости, к отрицательным - отсутствие в ряде случаев возможностей воздействия на доходность портфеля, повышенные инфляционные риски.

Главной целью инвестора при формировании им портфеля финансовых инвестиций (инвестиционного портфеля) выступает обеспечение определенного (желательно, повышающего) уровня его доходности при одновременном снижении степени рискованности. Из этой цели вытекает ряд локальных целей:

· достижение высокого уровня дохода от операций в составе инвестиционного портфеля в краткосрочном периоде;

· обеспечение высоких темпов прироста капитала, вложенного в финансовые инвестиции, в долгосрочном периоде;

· минимизация уровня рисков, типичных для финансовых инвестиций;

· обеспечение необходимой степени ликвидности инвестиционного портфеля;

· минимизация налогового бремени инвестиционного портфеля.

Выбор ценных бумаг для портфельного инвестирования зависит от целей инвестора и его отношения к риску.

По целям формирования инвестиционного дохода различают два основных типа инвестиционного портфеля - портфель дохода и портфель роста.

1. Портфель дохода представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации уровня инвестиционной прибыли в текущем периоде вне зависимости от темпов прироста инвестируемого капитала в долгосрочной перспективе. Иными словами, этот портфель ориентирован на высокую текущую отдачу инвестиционных затрат, невзирая на то, что в будущем периоде эти затраты могли бы обеспечить получение более высокой нормы инвестиционной прибыли на вложенный капитал.

2. Портфель роста представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации темпов прироста инвестируемого капитала в предстоящей долгосрочной перспективе вне зависимости от уровня формирования инвестиционной прибыли в текущем периоде. Иными словами, этот портфель ориентирован на обеспечение высоких темпов роста рыночной стоимости предприятия (за счет прироста капитала в процессе финансового инвестирования), так как норма прибыли при долгосрочном финансовом инвестировании всегда выше, чем при краткосрочном. Формирование такого инвестиционного портфеля могут позволить себе лишь достаточно устойчивые в финансовом отношении предприятия.

Для всех инвесторов принято также выделять три типа портфелей по отношению к риску: агрессивный (спекулятивный) портфель; умеренный (компромиссный) портфель и консервативный портфель.

1. Агрессивный портфель представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации текущего дохода или прироста инвестированного капитала вне зависимости от сопутствующего ему уровня инвестиционного риска Инвестор стремится к быстрому росту вложенных средств, готов для этого делать вложения в рискованные ценные бумаги, быстро менять структуру своего портфеля, проводя спекулятивную игру на курсах ценных бумаг. Агрессивный (спекулятивный) портфель позволяет получить максимальную норму инвестиционной прибыли на вложенный капитал, однако этому сопутствует наивысший уровень инвестиционного риска, при котором инвестированный капитал может быть потерян полностью или в значительной доле.

2. Умеренный (компромиссный) портфель представляет собой сформированную совокупность финансовых инструментов инвестирования, по которому общий уровень портфельного риска приближен к среднерыночному. Естественно, что по такому инвестиционному портфелю и норма инвестиционной прибыли на вложенный капитал будет также приближена к среднерыночной. Инвестор пытается произвести длительное вложение капитала, обеспечивающее его рост. Для достижения этой цели он готов пойти на рискованные вложения, но в ограниченном объеме, подстраховывая себя вложениями в слабодоходные, но и малорискованные ценные бумаги.

3. Консервативный портфель представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию минимизации уровня инвестиционного риска. Такой портфель, формируемый наиболее осторожными инвесторами, практически исключает использование финансовых инструментов, уровень инвестиционного риска по которым превышает среднерыночный. Консервативный инвестиционный портфель обеспечивает наиболее высокий уровень безопасности финансового инвестирования. Инвестор стремится защитить свои средства от инфляции; для достижения цели он предпочитает вложения с невысокой доходностью, но с низким риском.

2. Проблемы и особенности формирования портфеля ценных бумаг российскими предприятиями

Как мы уже выяснили, суть портфельного инвестирования состоит в улучшении возможностей инвестирования путем придания совокупности объектов инвестирования тех инвестиционных качеств, которые недостижимы с позиции отдельно взятого объекта, а возможны лишь при их сочетании. Структура инвестиционного портфеля отражает определение сочетание интересов инвестора.

Общими критериями включения различных объектов в инвестиционный портфель являются соотношения доходности, риска и ликвидности инвестиционных вложений, вместе с тем формирование конкретных портфелей имеет свои особенности.

Считается, что возможность проведения портфельных инвестиций говорит о зрелости рынка. Еще в 1994г. в России полемика относительно методов портфельного инвестирования была сугубо теоретической, хотя уже тогда существовали банки и финансовые компании, которые брали средства клиентов в доверительное управление. Однако лишь немногие из них подходили при этом к портфельному инвестированию как к сложному финансовому объекту, обладающему тонкой спецификой и подчиняющемуся соответствующей теории.

Российский фондовый рынок представляет собой один из развивающихся рынков. Он характерен наличием значительного числа акционерных обществ, большинство из которых не состоят в листинге ни одной из торговых площадок, но, тем не менее, представляют интерес для прямых инвестиций. Отсутствие достаточной ликвидности является основной проблемой при портфельном инвестировании на российском финансовом рынке. Хотя значительное число компаний являются прибыльными, финансово устойчивыми и демонстрируют рост от 20 до 30% в год, тем не менее, они торгуются на рынке со значительным дисконтом относительно подобных компаний даже в развивающихся странах.

Российский рынок по?прежнему характеризуется негативными особенностями, препятствующих применению принципов портфельного инвестирования, что в определенной степени сдерживает интерес субъектов рынка к этим вопросам.

Прежде всего, следует отметить невозможность ведения нормальных статистических рядов по большинству финансовых инструментов, то есть отсутствие исторической статистической базы, что приводит к невозможности применения в современных российских условиях классических западных методик, да и вообще любых строго количественных методов анализа и прогнозирования.

Следующая проблема общего характера - это проблема внутренней организации тех структур, которые занимаются портфельным менеджментом. Даже во многих достаточно крупных банках до сих пор не решена проблема текущего отслеживания собственного портфеля. В таких условиях нельзя говорить о каком-либо более или менее долгосрочном планировании развития банка в целом.

Хотя нельзя не отметить, что в последнее время во многих банках создаются отделы и даже управления портфельного инвестирования, однако нормой жизни это еще не стало, и в результате отдельные подразделения банков не осознают общую концепцию, что приводит к нежеланию, а в ряде случаев и к потере возможности эффективно управлять как портфелем активов, так и клиентским портфелем.

Большой блок проблем связан с процессом математического моделирования и управления портфелями ценных бумаг. Портфель финансовых активов ? это сложный финансовый объект, имеющий собственную теоретическую базу. Таким образом, при прогнозировании встают проблемы моделирования и применения математического аппарата, в частности, статистического. Конечно, в ряде случаев, когда можно говорить не о портфеле, а о некоторых элементах "портфельного подхода", удается обойтись более простыми приемами, но перед каждым, кто занимается данной проблематикой, рано или поздно встают серьезные расчетные и исследовательские задачи. Причем универсального подхода к решению всех возникающих задач не существует, и специфика конкретного случая требует модификации базовых моделей. На данный момент адекватного математического аппарата для многих возникающих на рынке ситуаций еще не разработано. Это связано как с небольшим опытом развития подобных взаимоотношений в России, так и с объективной математической сложностью возникающих моделей.

Что касается задачи формирования портфеля, то здесь необходимо четкое описание параметров каждого инструмента финансового рынка в отдельности и всего портфеля в целом, чего невозможно добиться ни при эвристическом (основанном на приблизительном прогнозе динамики каждого вида активов и анализе структуры портфеля), ни при статистическом (основанном на построении распределения вероятности доходности каждого инструмента в отдельности и всего портфеля в целом) методах. Второй метод практически решает проблему прогнозирования риска и доходности, однако степень реалистичности прогноза и вероятность ошибки находятся в сильной зависимости от статистической полноты информации.

В принципе, в России уже достаточно специалистов, способных обеспечить управление портфелем на высоком уровне. Доходы, которые можно получить в этом секторе рынка, в несколько десятков раз превышают банковские проценты, а риски - практически на том же уровне. Это в полном смысле «золотое дно» практически еще не разработано, хотя уже довольно подробно разведано. И если исходить из той разветвленной глобальной системы разнообразных схем и стратегий управления портфелями, которая опутала весь цивилизованный финансовый мир, то ресурсы роста в России здесь представляются поистине бесконечными.

Портфель ценных бумаг по сравнению с другими видами инвестиционных портфелей характеризуется рядом особенностей. К положительным можно отнести более высокую степень ликвидности и управляемости, к отрицательным - отсутствие в ряде случаев возможностей воздействия на доходность портфеля, повышенные инфляционные риски.

Проблемы формирования портфеля ценных бумаг занимают одно из ведущих мест в современной экономической теории и практике, что обусловлено их актуальностью в условиях развитого рынка. Однако условия российской экономики не позволяют в полной мере применять общие положения теории портфельного инвестирования и сформированный на Западе арсенал инвестиционных стратегий.

В связи с этим при определении основ формирования фондового портфеля неизбежно приходится ограничиваться использованием лишь тех аспектов портфельной теории, которые могут быть в какой?то степени адаптированы к российской действительности, и учитывать специфические формы проявления различных факторов, воздействующих на выбор ценных бумаг для портфельного инвестирования в российской экономике.

К основным факторам, определяющим формирование фондового портфеля, можно отнести:

· приоритеты целей инвестирования, реализация которых обусловливает выбор конкретного типа инвестиционного портфеля;

· степень диверсификации инвестиционного портфеля;

· необходимость обеспечения требуемой ликвидности портфеля;

· уровень и динамику процентной ставки;

· уровень налогообложения доходов по различным финансовым инструментам.

В соответствии с целью инвестирования формирование портфеля ценных бумаг может осуществляться на основе различного соотношения дохода и риска, характерного для того или иного типа портфеля. В зависимости от выбранного типа портфеля осуществляется отбор ценных бумаг, обладающих соответствующими инвестиционными свойствами.

Условия российского фондового рынка, характеризующегося нестабильной конъюнктурой, резким изменением котировок, высоким уровнем риска, а также недостатком качественных ценных бумаг определяют небольшую разновидность портфелей по сравнению с западными странами и их специфику. Так предпочтительным объектом портфельного инвестирования длительное время являлись государственные ценные бумаги. При этом, если в развитых странах государственные ценные бумаги формируют консервативный портфель, являющийся высоконадежным, но низкодоходным, то портфель, например, ГКО, обеспечивавших высокую доходность, не соответствует общепринятым характеристикам консервативного портфеля.

Специфика российского рынка акций проявляется и в том, что ему присуще внутреннее структурное деление в зависимости от ликвидности акций. Кроме значительных отличий в ликвидности акции различных эшелонов характеризуются разной траекторией движения курсов. Так, существует достаточно высокая корреляция курсов акций, входящих в один эшелон, и, напротив, существенно более низкая, а нередко и отрицательная корреляция акций различных эшелонов. Это создает определенные предпосылки для эффективной с позиций снижения риска диверсификации портфеля, элементами которого могут выступать акции различных эшелонов.

В условиях отечественного фондового рынка использование принципа диверсификации активов по отраслевому признаку существенно ограничено из-за незначительного количества обращающихся на нем ценных бумаг приемлемого качества и распределения их по секторам экономики. Так, акции, котируемые в российской торговой системе, представляют всего шесть секторов экономики, причем около 80% всех акций приходится на долю нефтегазового комплекса. В связи с этим в российской практике сложно применять и другое правило работы с портфелем ценных бумаг на развитых фондовых рынках, сопряженное с принципом диверсификации - пересмотр состава портфеля не реже одного раза в три-пять лет.

Принцип диверсификации портфеля, заключающийся в формировании групп акций, различающихся по степени ликвидности, отличается от общепринятых принципов и в определенной мере заменяет принцип диверсификации портфеля по отраслевому признаку свойственный развитым рынкам.

В условиях значительных различий степени ликвидности требование обеспечения ликвидности портфеля ценных бумаг применительно к российским корпоративным ценным бумагам в наибольшей степени может быть достигнуто при формировании портфеля из акций, активно обращающихся в российской торговой системе и на Московской межбанковской валютной бирже. При этом важным условием является приобретение указанных ценных бумаг по низким ценам. Это связано с тем, что рынок корпоративных ценных бумаг характеризуется наличием высоких спрэдов в ценах покупки и продажи акций даже по наиболее торгуемым ценным бумагам. Ожидаемый доход от роста курсовой стоимости акций может быть нивелирован высоким спрэдом при их реализации на рынке.

Уровень ожидаемого дохода по ценным бумагам, как известно, находится в обратной зависимости от уровня процентной ставки, что определяет важность учета возможных изменений этого показателя при формировании инвестиционного портфеля. Ставка ссудного процента является важной составляющей нормы текущей доходности по финансовым инвестициям, которая устанавливает экономическую границу приемлемости рассматриваемых ценных бумаг. Поэтому риск повышения процентной ставки может вызвать необходимость корректировки фондового портфеля.

Одним их факторов, воздействующих на формирование инвестиционного портфеля, является уровень налогообложения доходов по отдельным финансовым инструментам. Если по доходам от акций ставка налогообложения является единой, то по государственным и муниципальным ценным бумагам могут устанавливаться налоговые льготы. Наличие таких налоговых льгот может создать достаточную мотивацию для включения соответствующих финансовых инструментов в состав формируемого портфеля, формирования таких разновидностей фондовых портфелей, как портфель ценных бумаг, освобожденных от налога, портфель государственных и муниципальных ценных бумаг.

Сформированный с учетом всех рассмотренных факторов портфель ценных бумаг подлежит совокупной оценке по критериям доходности, риска и ликвидности, которая должна показать, соответствуют ли его основные характеристики заданному типу портфеля.

Заключение

Отечественный рынок ценных бумаг характеризуется неоформленностью в макроэкономическом смысле. Инвестиционная активность слабая, доверие к ценным бумагам подорвано. Грамотно построенный рынок ценных бумаг является атрибутом цивилизованной рыночной экономики.

Краткий обзор рынка ценных бумаг России показал, что главный недостаток развития российского фондового рынка заключается в том, что нет достаточного наполнения ценными бумагами, в частности акциями и облигациями. Рынок ценных бумаг России не дает эффекта увеличения инвестиций в промышленность.

В данной работе были представлены и разобраны некоторые вопросы портфельного инвестирования. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума. Таким образом, на основе проделанной работы, можно сделать вывод, что все операции на рынке с ценными бумагами сопряжены с риском. Участники этого рынка берут на себя самые разнообразные риски - снижения доходности, прямых финансовых потерь, упущенной выгоды.

Инвестирование, т.е. вложение денег в качестве капитала, во многом напоминает игру в рулетку. Подобно рулетке, инвесторы делают свои «ставки», определяя те или иные объекты инвестирования своих средств. Размер выигрыша по «ставкам» зависит от многих обстоятельств, важнейшим из которых является сама вероятность выигрыша. Чем ниже эта вероятность, тем труднее выиграть, но тем весомее будет удача. Таким образом, вероятность успеха выступает характеристикой рискованности проводимой операции, а большая отдача на вложенный капитал есть своего рода плата за риск, за пониженные шансы на выигрыш.

Практическая часть. SWOT - анализ на примере НК «Роснефть»

«Роснефть» стала одной из последних вертикально интегрированных нефтяных акционерных компаний, которые возникли в результате крупномасштабной приватизации российской нефтяной отрасли после распада Советского Союза.

Компания «Роснефть» была создана в 1993 г. как государственное предприятие. Она стала преемником компании «Роснефтегаз», которая, в свою очередь, возникла двумя годами ранее на месте упраздненного Министерства нефтяной и газовой промышленности СССР.

В 1995 г. российское Правительство своим постановлением преобразовало «Роснефть» в акционерное общество открытого типа.

Сегодня «Роснефть» - лидер российской нефтяной отрасли и одна из крупнейших публичных нефтегазовых компаний мира. Основными видами деятельности «Роснефти» являются разведка и добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов и продукции нефтехимии, а также сбыт произведенной продукции. Компания включена в перечень стратегических предприятий России.

География деятельности «Роснефти» в секторе разведки и добычи охватывает все основные нефтегазоносные провинции России: Западную Сибирь, Южную и Центральную Россию, Тимано-Печору, Восточную Сибирь, Дальний Восток, Арктический шельф. Компания реализует также проекты в Казахстане и Алжире. Семь крупных НПЗ «Роснефти» распределены по территории России от побережья Черного моря до Дальнего Востока, а сбытовая сеть охватывает 40 регионов страны.

Так как компания имеет достаточно обширную сферу деятельности, в ходе проведения SWOT-анализа основное внимание будет уделено разведке и добыче нефти.

Исходя из этого цель работы - изучение и оценка влияния факторов внешней и внутренней среды на результативность осуществления инвестиционной деятельности, а также выявление особенностей и возможных направлений развития в перспективном периоде.

I. Анализ факторов внешней среды непрямого влияния.

1. Влияние государства:

Рост добычи нефти в РФ связан с мерами государственной поддержки отрасли, а также с введением крупных инфраструктурных проектов. Своевременное создание инфраструктуры нефтяного коридора "Восточная Сибирь - Тихий океан" и льготные ставки экспортной пошлины позволили ввести в разработку такие крупные месторождения как Ванкорское (разрабатывается дочерним предприятием «Роснефти» - ЗАО «Ванкорнефть»), Талаканское и Верхнечонское (одно из приоритетных направлений деятельности НК «Роснефть» совместно с ТНК-ВР в Восточной Сибири). Это помогло нарастить добычу даже в условиях кризиса.

2. Показатель выручки:

Выручка «Роснефти» в 2010 г. выросла на 35%, составив 63 млрд долл.

Основной причиной успехов «Роснефти» являются высокие цены на нефть и нефтепродукты на мировых рынках (в 2010 г. мировая цена нефти Urals выросла на 28,3%, а цены на дизельное топливо и мазут увеличились на 29,7% и 28,1% соответственно).

Помешать росту показателей работы компании не смогли даже растущие транспортные издержки и налоговые отчисления (в 2010г. транспортные расходы выросли на 28,9% в том числе за счет роста тарифов естественных монополий на 13,2%. Налоги, за исключением налога на прибыль, увеличились на 35,5%). Налоговые отчисления могли оказаться выше, если бы не экспортные льготы по Ванкорскому месторождению.

На сегодняшний день цены на нефть на мировых рынках продолжают расти на фоне нестабильной обстановке на Ближнем Востоке. Это обстоятельство увеличивает выручку и прибыль российских нефтяных компаний, которые опережают зарубежных конкурентов по темпам роста прибыли и прироста запасов. А так как «Роснефть» остается лидером роста добычи в отрасли, то в 2011 г. ее выручка будет только расти.

3. Социальная ответственность:

Подготовка кадрового резерва Компании начинается в общеобразовательных и профессиональных учебных заведениях. Компания осуществляет поддержку школ, вузов, средних профессиональных учебных заведений во всех основных регионах своей производственной деятельности.

Для работы в НК «Роснефть» готовят высококвалифицированных специалистов-международников, адаптированных к современным проблемам российского и мирового нефтегазового комплекса. Для этого в 2006 году было подписано соглашение о стратегическом партнерстве между МГИМО, МИЭП и Нефтяной компанией «Роснефть». И как результат была создана кафедра глобальной энергетической политики и энергетической безопасности в Международном институте энергетической политики и дипломатии.

4. Инновации:

Корпоративный научно-проектный комплекс (КНПК) включает в себя Корпоративный научно-технический центр (КНТЦ) и 10 региональных научно-исследовательских и проектных институтов (КНИПИ), из которых 7 институтов относятся к блоку разведки и добычи, 3 - к блоку переработки и сбыта. Таким образом, КНПК осуществляет научно-методическое сопровождение всей производственной цепочки Компании.

Управление инновационной деятельностью осуществляется с помощью системы целевых инновационных проектов.

В 2009 г. продолжилось внедрение комплексной системы управления добычей Total Production Management System (TPMSYS™), позволяющей специалистам Компании оптимизировать работу любой скважины на основе геофизических данных и полной информации о ее конструкции, текущих параметрах работы и используемом оборудовании. Введен в промышленную эксплуатацию программный комплекс мониторинга и оптимизации режимов работы механизированных скважин и погружного оборудования «РН-Wellview». Инженерное сопровождение сложных геолого-технических мероприятий (ГТМ) осуществлялось более чем на 960 скважинах. Суммарный годовой эффект от применения инженерных методик комплекса TPMSYS™ эквивалентен увеличению добычи нефти в целом по Компании на 4,3 млн т (11,8 тыс. т/сут).

5.Обеспеченность ресурсами:

Основное конкурентное преимущество «Роснефти» - размер и качество ее ресурсной базы. Компания располагает 22,8 млрд барр. н. э. доказанных запасов, что является одним из лучших показателей среди публичных нефтегазовых компаний мира. При этом по запасам жидких углеводородов «Роснефть» является безусловным лидером. Обеспеченность Компании доказанными запасами углеводородов составляет 25 лет, а бульшая часть запасов относится к категории традиционных, что дает возможность эффективно наращивать добычу. Компания располагает также 12,5 млрд барр. н. э. вероятных запасов и 10,5 млрд барр. н. э. возможных запасов, которые являются источником восполнения доказанных запасов в будущем.

6. Экологическое воздействие:

Основная деятельность Компании связана с масштабным и многообразным воздействием на окружающую среду. Превышение допустимых уровней воздействия на окружающую среду может приводить к значительным денежным штрафам и наносить ущерб репутации Компании.

Для снижения этих рисков Компания реализует экологическую и газовую программы, программу повышения надежности трубопроводов, внедряет более совершенное и безопасное оборудование, проводит обучение персонала и отработку методов минимизации ущерба при чрезвычайных ситуациях, ведет переработку нефтешламов и нефтезагрязненных грунтов, осуществляет рекультивацию земель по завершении производственной деятельности.

II. Анализ факторов внешней среды непосредственного влияния

1. Акционеры:

Основным акционером «Роснефти» является государственная компания ОАО «Роснефтегаз», которой принадлежит 75,16% акций, еще 9,44% акций владеет контролируемое «Роснефтью» ООО «РН-Развитие». Также у «Роснефти» в настоящее время около 138 тысяч акционеров - физических лиц.

Так как контрольный пакет акций «Роснефти» находится в федеральной собственности, поэтому компании гарантирована государственная поддержка. Эта поддержка в большей степени проявляется в налоговых льготах и введении специальных налоговых режимов.

2. Банки:

Всероссийский банк развития регионов является стратегическим партнером НК «Роснефть». Компании принадлежит 76,47% акций банка. ВБРР предоставляет комплексное обслуживание как самой нефтяной компании, так и ее дочерним и зависимым обществам. ВБРР обеспечивает конкурентоспособный сервис, самые новые и эффективные банковские решения. Среди партнеров банка - предприятия, связанные договорными условиями с НК «Роснефть», широкий круг ее поставщиков и подрядчиков.

Дальневосточный банк - финансовое учреждение с 19-летней историей. ДВБ является опорным банком НК «Роснефть» и ее дочерних обществ в Восточно-Сибирском и Дальневосточном регионах России. В каждом городе Восточной Сибири и Дальнего Востока, где есть предприятия Роснефти, действуют подразделения Дальневосточного банка.

Более 80 дочерних предприятий НК «Роснефть» и их филиалов являются клиентами банка. Дальневосточный банк - универсальный коммерческий банк, готовый предоставить партнерам и контрагентам НК «Роснефть» полный спектр конкурентоспособных банковских услуг от расчетно-кассового обслуживания, банковских гарантий до кредитования.

3. Конкуренты:

Заключенная в январе 2010 г. сделка между НК «Роснефть» и ВР дает компании колоссальный потенциал роста добычи нефти в будущем. В рамках обмена акциями «Роснефть» получит 5% обычных голосующих акций ВР, а британская компания -- 9,5% акций «Роснефти». Сотрудничество «Роснефти» с крупнейшими мировыми нефтегазовыми компаниями -- Chevron, ExxonMobil, BP и Shell -- позитивно скажется на рыночных позициях компании, что дает ей огромное конкурентное преимущество перед другими российскими нефтяными компаниями.

В 2011 году компания планирует выделить на инвестиции, как ожидается, рекордные $14 млрд. Часть этой суммы должна пойти на приобретение активов за рубежом, которые диверсифицируют бизнес «Роснефти» и откроют ей путь на новые рынки.

4. Потребители:

НПЗ «Роснефти» отличаются выгодным географическим расположением, позволяющим эффективно реализовывать нефтепродукты на внутреннем и международном рынках. Кроме того, наличие собственных экспортных терминалов в Туапсе и Находке позволяет существенно повысить эффективность экспорта нефтепродуктов Компании в Европу и на привлекательный рынок Азии.

Крупнейшим импортером нефти Компании является Китай, поставки в который в 2009 г. составили, как и годом ранее, 8,9 млн т (65 млн барр.). Нефть в Китай поставлялась по железной дороге. В 2009 г. было заключено долгосрочное соглашение о поставках в Китай 9 млн т (66 млн барр.) нефти в год с 2011 по 2030 гг. Нефть будет поставляться по трубопроводной системе Восточная Сибирь - Тихий океан (ВСТО) до Сковородино, откуда по ответвлению до российско-китайской границы и далее до Дацина.

5. Инвесторы:

«Роснефть» является безусловным фаворитом среди российских и западных инвесторов. «Роснефть» ? фундаментально привлекательная компания с хорошими перспективами роста. Среди факторов привлекательности выделяются: быстрые темпы роста, хороший денежный поток, поддержка правительства в получении новых запасов. Но в основном инвесторы покупали «Роснефть» в основном из-за налоговых льгот на добычу нефти в Восточной Сибири.

III. Анализ факторов внутренней среды

Сильные стороны:

1. Устойчивый рост:

«Роснефть» успешно реализует стратегию устойчивого роста добычи, в том числе благодаря внедрению самых современных технологий. В 2010г. Компания добыла 115,8 млн т нефти (847 млн барр.).

Одновременно «Роснефть» демонстрирует высокую эффективность деятельности в целом и имеет самый низкий уровень удельных операционных затрат на добычу нефти не только среди российских, но и среди основных международных конкурентов.

2. Экспортные терминалы:

Отличительная черта «Роснефти» - наличие собственных экспортных терминалов в Туапсе, Де-Кастри, Находке, Архангельске, которые позволяют существенно повысить эффективность экспорта продукции Компании. «Роснефть» в настоящее время осуществляет комплексные программы их расширения и модернизации с целью обеспечения соответствия этих мощностей планируемым объемам экспорта.

3. Качественная ресурсная база:

Добывающие предприятия, полученные "Роснефтью" в ходе банкроства "ЮКОСа" работают на месторождениях, находящихся в ранней стадии разработки. Качественная ресурсная база обеспечивает быстрый прирост добычи и низкую себестоимость добываемой нефти. На протяжении многих лет "Роснефть" демонстрирует меньший уровень затрат на тонну добытой нефти по сравнению с аналогичным показателем основного конкурента - "ЛУКОЙЛа".

4. Государственная поддержка:

Контрольный пакет акций «Роснефти» находится в федеральной собственности, поэтому компании гарантирована поддержка со стороны государственных органов.

«Роснефть» исторически выполняла роль представителя России в межгосударственных проектах и соглашениях о разделе продукции.

5. Розничный бизнес:

География розничного бизнеса Компании в 2009 г. охватывала 39 регионов России - от Мурманска на севере до Северного Кавказа на юге и от Брянска на западе до Сахалина на востоке.

С целью увеличения объемов реализации нефтепродуктов через розничную сеть НК «Роснефть» активно развивает систему бонусов и скидок для своих постоянных клиентов.

В рамках мероприятий по созданию корпоративной системы безналичных расчетов для сети автозаправочных станций НК «Роснефть» была создана центральная процессинговая компания -- ООО «РН-Карт». Она является оператором безналичных расчетов по продаже нефтепродуктов и сопутствующих товаров и услуг с использованием специальных смарт-карт.

Слабые стороны:

1. Высокая долговая нагрузка:

В ходе скупки предприятий «ЮКОСа» «Роснефти» пришлось привлечь значительный объём займов. Несмотря на статус госкомпании, «Роснефть» может столкнуться с проблемами при обслуживании долга в случае сильного ухудшения ситуации на финансовых рынках.

2. Политика прежде экономики:

Государство может оказать давление на руководство «Роснефти», заставив компанию принять участие в проектах, имеющих невысокую эффективность с экономической точки зрения, но выгодных по политическим причинам. В частности, достаточно сомнительным выглядит проект строительства НПЗ в конечной точке нефтепровода Восточная Сибирь-Тихий океан (ВСТО). Проект требует больших инвестиций, а окупаемость его под вопросом. В регионе ощущается нехватка сырой нефти со стороны промышленно-развитых азиатских стран, в то время как при продаже нефтепродуктов и нефтехимической продукции «Роснефти» придётся столкнуться с сильной конкуренцией.

3. "Дорогие" акции:

Акции «Роснефти» традиционно оцениваются значительно дороже других российских нефтных компаний при сравнении по коэффициентам P/E и EV/EBITDA. Нет оснований полагать, что компания будет развиваться намного быстрее конкурентов, чтобы оправдать повышенные коэффициенты.

4. Рост затрат:

Негативным фактором для «Роснефти» в 2008 году стал 45%-ный рост издержек - до $55,986 млрд. Основная причина роста издержек заключается в увеличении налоговых отчислений (до $36,816 млрд в 2008 г. в связи с высокими ценами нефти). Также транспортные издержки «Роснефти» в 2008 году увеличились на 34% в результате роста тарифов «Транснефти» и РЖД.

Результаты SWOT - аназиза:

Таблица №1 Оценка факторов внешней среды

Вощможности/Угрозы	Weight	Rating	Score
1. Влияние государства	15	0	0
2. Показатель выручки	15	+1	15
3. Обеспеченность ресурсами	25	+2	50
4. Акционеры	20	+1	20
5. Конкуренты	10	+1	10
6. Потребители	15	+1	15
Всего:	100		110

Таблица №2 Оценка факторов внутренней среды

Сильные/Слабые стороны	Weight	Rating	Score
1. Устойчивый рост	20	1	20
2. Экспортные терминалы	25	+2	50
3. Розничный бизнес	20	+1	20
4. Высокая долговая нагрузка	10	0	0
5. «Дорогие» акции	10	-1	-10
6. Рост затрат	15	-1	-15
Всего:	100		65

Таблица № 3 SWOT - таблица

Возможности	Угрозы
Показатель выручки	15	Влияние государства	0
Обеспеченность ресурсами	50
Акционеры	20
Конкуренты	10
Потребители	15
Сильные стороны	Слабые стороны
Устойчивый рост	20	Высокая долговая нагрузка	0
Экспортные терминалы	50	«Дорогие» акции	-10
Розничный бизнес	20	Рост затрат	-15

Матрица стратегических направлений

Поле СЛВ		200 Поле Поле СИВ 110
		100
-200 Поле СЛУ	-100	0 65 Поле СИУ	100 200
		-100 -200

Выводы и рекомендации

По результатам SWOT - анализа можно сделать вывод, что компания занимает благоприятное положение на рынке (поле СИВ).

Поле СИВ указывает на то, что следует разрабатывать стратегию по мобилизации сильных сторон организации для использования предоставляющихся извне возможностей.

«Роснефть» стремится укрепить свое положение среди ведущих мировых энергетических корпораций, сохранить лидерские позиции по операционным показателям и войти в группу лидеров по финансовым показателям, а также по акционерной стоимости. И как показывает SWOT - анализ на данном этапе развития компании удается справиться с поставленной задачей. Для дальнейшего динамичного развития компании можно предложить следующие мероприятия:

1. Повышение финансовых показателей компании может быть достигнуто по средствам увеличения выручки за счет расширения продажи нефтепродуктов через розницу. Для выхода на европейский рынок сбыта компании необходимо расширять сеть своих АЗС за счет открытия заправочных комплексов с сопутсвующей инфраструктурой на территории европейских стран. Учитывая то, что компания обладает уникальной по масштабам и качеству ресурсной базой, выход на европейский рынок является логичным шагом в дальнейшем развитии «Роснефти», так как на внутреннем рынке она давно занимает лидирующие позиции.

2. «Роснефти» необходимо расширять свой бункеровочный бизнес за пределами России. Для этого необходимо расширить спектр морских заправочных терминалов и создать на их базе современные бункеровочные центры. А также развивать на НПЗ компании производство судовых топлив, включая судовые масла по международным стандартам качества. Самым преспективным и крупномасштабным в мире бункеровочным рынком является Сингапур, поэтому «Роснефти» необходимо сосредоточить усилия на занятии достойного места именно на этом рынке.

Список используемой литературы

1. Богачек Н.Л. Операции портфельных инвесторов на рынке ценных бумаг. - М.: Современная экономика и право, 2006.

2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг. - Спб.: Питер, 2008.

3. Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг. - М.: Научно- техническое общество имени академика С.И. Вавилова, 2007. - 404 с.

4. Орлова Е.Р. Инвестиции. - М.: ИКФ Омега-Л, 2003. - 192 с.

5. Шапкин А. С., Шапкин В. А. Управление портфелем инвестиций ценных бумаг. - М.: Дашков и Ко, 2010. - 512 с.

6. http: // www.rosneft.ru

7. http: // www.vedomosti.ru

8. http: // www. energystate.ru

Размещено на Allbest.ru