Управление инвестиционной деятельностью (на материалах ООО "СПСР-Экспресс")

Такая операция и получила название дисконтирование. С ее помощью происходит приведение будущих денег к сегодняшним условиям.

Чтобы оценить эффективность различных направлений инвестиций и выбрать наиболее подходящий вариант, определяется величина чистого дисконтированного (приведенного) дохода. Для этого дисконтируется поток инвестиций и поток дохода за соответствующий период и определяется разность между ними.

Уровень эффективности инвестиций, при котором имеет место равенство этих двух потоков, называется внутренней нормой доходности. Если она ниже ставки ссудного процента, то свободные средства целесообразно инвестировать в банковские депозиты, а если выше - в наиболее выгодные объекты в соответствии с финансовой стратегией фирмы, разумеется, с учетом риска.

Помимо дисконтированного дохода для оценки эффективности инвестиций можно пользоваться показателем дисконтированной рентабельности. Для этого на их дисконтированную величину нужно разделить дисконтированную сумму дохода. Дисконтированная рентабельность инвестиций равна 1, если дисконтированный доход равен нулю. Более высокий ее уровень обеспечивает дополнительную доходность инвестиций, и, следовательно, целесообразность их реализации в данных условиях, а более низкий - неэффективность.

3.2 Методы оценки эффективности инвестирования капитала в реальные активы и их совершенствование

Инвестирование средств и иных активов ООО «СПСР-Экспресс» можно направить на различные цели:

1) обновление и модернизацию оборудования;

2) расширение производства за счет увеличения производственных мощностей;

3) расширение производства за счет создания новых продуктов;

4) продвижение товара и его рекламу;

5) участие в уставном капитале и другие цели.

При этом все инвестиции предусматривают две основные цели:

1) их возмещение;

2) получение инвестиционной прибыли, покрывающей потери, связанные с отвлечением денежных средств.

Для этого необходимо проводить оценку и анализ эффективности инвестиционных проектов, которые должны отвечать следующим фундаментальным принципам:

1) учет временной ценности денежных средств, то есть доход, полученный в настоящее время, ценнее, чем доход, возможный к получению в будущем;

2) учет альтернативных издержек, позволяющий осуществить выбор среди всех возможных вариантов получения дохода. Иными словами, если даже инвестиционный проект прибыльный, то нет смысла его осуществлять, если за тот же период времени есть возможность получить аналогичный доход с наименьшим риском;

3) расчет показателей на основе реального поступления и расходования денежных средств, а не на основе бухгалтерских данных.

Для определения эффективности инвестиций и оценки инвестиционных проектов применяются различные методы, основанные на дисконтировании денежных потоков. В состав таких методов включаются:

1) метод расчета чистой текущей стоимости проекта - NPV (net present value);

2) метод определения срока окупаемости инвестиций - РР (payback period);

3) метод определения внутренней нормы доходности инвестиционного проекта - IRR (internal rate of return);

4) метод расчета индекса рентабельности - PI (profitability index);

5) метод определения коэффициента эффективности инвестиций - ARR.[51]

Метод расчета чистой текущей стоимости инвестиционного проекта (NPV) основан на определении текущей стоимости денежных притоков за вычетом текущей стоимости денежных оттоков, включая первоначальные инвестиции. При этом денежный поток определяется как сумма всех поступлений и расходов, полученных и понесенных в процессе реализации инвестиционного проекта.

Данный метод предусматривает дисконтирование денежных потоков с целью определения эффективности инвестиций.

В связи с тем что приток денежных средств, как правило, разделен во времени, то его дисконтирование производится по определенной процентной ставке (i) - ставке сравнения, или норме дисконта. Как правило, норма дисконта отражает усредненный уровень ссудного процента на финансовом рынке.

Чистая текущая стоимость инвестиционного проекта (NPV) определяется следующим образом:

NPV = SUM [P / (1 + i) ] - SUM [IC / (1 + i) ], (6)

где P - денежные поступления в течение n лет;

IC - стартовые инвестиции в течение m лет;

i - ставка сравнения, норма дисконта.

Инвестиционный проект экономически эффективен, в случае если значение NPV положительно, в противном случае проект признается неэффективным. Показатель NPV отражает инвестиционный проект развернуто во времени и дает возможность сравнить инвестиционные проекты в абсолютных величинах. Эффективность инвестиций в относительных величинах оценивается по коэффициенту рентабельности инвестиций.

Метод определения срока окупаемости инвестиций (PP) является одним из наиболее часто применяемых показателей определения эффективности инвестиционных проектов.

Величина РР - это продолжительность периода, в течение которого сумма чистого дохода, дисконтированного на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций, то есть:

SUM [P / (1 + i) ] = SUM [IC / (1 + i) ] (7)

Кроме того, может применяться упрощенный показатель срока окупаемости инвестиционного проекта (П ):

П = CI / P, (8)

где CI - общая сумма инвестиций;

P - ежегодный чистый доход.

Как правило, определение срока окупаемости производится в несколько этапов в зависимости от использования ставки сравнения.

Данный показатель дает возможность сравнить эффективность инвестиционных проектов в относительных величинах. Однако следует отметить, что данный показатель не учитывает весь период функционирования инвестиций, что является его недостатком.

Метод определения внутренней нормы доходности инвестиционного проекта (IRR) основан на определении показателя внутренней доходности (прибыльности) проекта. Данный показатель отражает относительный уровень расходов на инвестиционный капитал, так как за привлеченные средства необходимо платить проценты или дивиденды. Иными словами, данный показатель представляет собой цену за использование авансированного капитала.

Для обеспечения доходности от инвестированных средств или их окупаемости необходимо выполнение следующего условия:

NPV = SUM n [P / (1 + i) ] >= 0 (9)

Под внутренней нормой дисконта (IRR) понимается ставка дисконтирования, использование которой обеспечивает равенство текущей стоимости ожидаемых денежных оттоков и текущей стоимости денежных притоков. Иными словами, при начислении на сумму инвестиций процентов по ставке, равной внутренней норме доходности, обеспечивается получение распределенного во времени дохода.

Таким образом, показатель внутренней нормы доходности отражает максимально допустимый уровень расходов, которые могут быть произведены при реализации инвестиционного проекта. Так, например, если для реализации инвестиционного проекта используется банковская ссуда, то значение IRR показывает максимально допустимые банковские проценты, превышение которых характеризует проект убыточным.

Следует отметить, что данный показатель, как правило, используется совместно с другими показателями.

Внутренняя норма доходности определяется следующим образом:

IRR = i + [[NPV(i )] / [NPV(i ) - NPV(i )]] x (i - i ), (10)

где i - значение процентной ставки, при которой f(i ) < 0;

i - значение процентной ставки, при которой f(i ) > 0.

Метод расчета индекса рентабельности (PI) применяется, как правило, вместе с методом определения чистой текущей стоимости инвестиционного проекта, но показатель выражается в относительных величинах.

Индекс рентабельности определяется следующим образом:

PI = SUM [P / (1 + i) ] / SUM [IC / (1 + i) ] (11)

Кроме того, при оценке инвестиционного проекта определяется коэффициент эффективности инвестиций (ARR). Данный показатель определяется следующим образом:

ARR = PN / 0,5 (IC - RN), (12)

где PN - среднегодовая прибыль;

RN - остаточная стоимость инвестиционного проекта.

Данный метод заключается в том, что величина среднегодовой прибыли делится на среднюю величину инвестиций. Однако следует учесть недостаток данного метода, который заключается в том, что он не учитывает временного фактора при формировании финансовых потоков.

Следует отметить, что основой оценки и анализа инвестиционных проектов является оптимальный выбор ставки дисконтирования.

В экономическом смысле ставка дисконтирования представляет собой норму доходности вложенного инвестором капитала. Иными словами, инвестиционный проект является привлекательным для инвестора, если норма доходности такого проекта превышает указанную норму для иного способа вложения капитала с аналогичным риском.

Ставка дисконтирования должна включать в себя минимально гарантированный уровень доходности, не зависящий от вида инвестиций, темпа инфляции и степени риска инвестирования.

При расчете ставки дисконтирования, как правило, используются следующие методы расчета:

1) оценка капитальных активов;

2) средневзвешенная стоимость капитала;

3) кумулятивное построение.

Метод оценки капитальных активов основан на модели оценки доходности активов, согласно которой величина нормы доходности для любого вида инвестиций зависит от риска, связанного с этими вложениями, и определяется следующим образом:

R = Rf + b (Rm - Rf), (13)

где R - требуемая норма доходности (ставка дисконтирования, альтернативные издержки);

Rf - доходность безрисковых активов;

Rm - среднерыночная норма прибыли;

b - показатель риска вложений.

При этом в качестве безрисковой ставки, как правило, используется депозитная ставка банков наибольшей надежности или доходность по государственным долговым обязательствам.

В случае если для финансирования проекта привлекается не только собственный, но и заемный капитал, то доходность этого проекта должна компенсировать риски, связанные с инвестированием собственных средств, и затраты на привлечение заемного капитала. С этой целью для расчета ставки дисконтирования используется показатель средневзвешенной стоимости капитала:

CCK = SUM T = ri x V / V, (14)

где ССК - средневзвешенная стоимость капитала;

ri - стоимость i-го источника капитала.

При этом доходность предлагаемого инвестиционного проекта должна быть выше величины средневзвешенной стоимости капитала.

При применении метода кумулятивного построения расчет ставки дисконтирования производится следующим образом:

I = R + SUM k = Gj, (15)

где R - безрисковая ставка;

j = [1; k] - количество учитываемых инвестиционных рисков;

Gj - премия за j-ый риск.

На практике, как правило, ставка дисконтирования устанавливается экспертным путем или исходя из требований инвестора. При этом ставка дисконтирования, используемая в расчетах, должна быть согласована с инвестиционным банком, привлекающим инвестиции для проекта, или с инвестором. При этом необходимо учитывать риски инвестиций в аналогичные организации и рынки.

Оценка рисков инвестиций также имеет крайне важное значение для принятия решения об инвестировании в конкретный инвестиционный проект.

Оценка риска основана на определении его степени, зависящей от масштабов потерь и вероятности их возникновения. В финансовом менеджменте выделяют несколько методов оценки инвестиционных рисков:

1) статистический метод, основанный на методах математической статистики (дисперсия, коэффициент вариации, отклонения и т.д.). Данный метод дает возможность оценить риск проекта в целом, а также деятельности организации за определенный промежуток времени;

2) метод экспертных оценок, который основан на определении риска экспертным путем;

3) метод аналогий, основанный на анализе проектных рисков аналогичных проектов;

4) метод оценки безубыточности, отражающий объемы продаж, при которых организация способна покрыть произведенные расходы без получения прибыли. При этом анализ безубыточности основан на определении постоянных и переменных расходов.

Таким образом, при принятии инвестиционного решения инвестору необходимо оценить и проанализировать проект. При этом важнейшим критерием привлечения инвестиций является возможность инвестора проводить мониторинг за использованием средств и текущими операциями.

ООО " СПСР-Экспресс " рассматривает инвестиционный проект, целью которого является приобретение новой технологической линии.

Стоимость линии составляет 300 000 руб., срок ее эксплуатации составляет 5 лет. Амортизационные отчисления производятся линейным способом (годовая норма амортизации 20%). Сумма выручки от ликвидации оборудования покрывает затраты по ее демонтажу.

Прогнозируемая выручка от реализации продукции по годам составляет:

2011 год - 200 400 руб.;

2011 год - 220 200 руб.;

2012 год - 240 600 руб.;

2013 год - 240 000 руб.;

2014 год - 200 600 руб.

Текущие расходы в первый год составляют 102 000 руб. с ежегодным увеличением на 4%. Ставка налога на прибыль 24%.

Необходимая норма прибыли составляет 12%.

В таблице 12 произведен расчет чистых денежных поступлений:

Таблица 8 - Расчет чистых денежных поступлений

	(тыс. руб.)
Годы	2012	2013	2014	2015	2016
Показатели
Выручка от реализации	200 400	220 200	240 600	240 000	200 600
Текущие расходы	102 000	106 288	110 539,52	114 961,10	119 559,54
Амортизация	60 000	60 000	60 000	60 000	60 000
Налогооблагаемая прибыль	38 400	53 912	70 060,48	65 038,90	21 040,46
Налог на прибыль	9 216	12 938,88	16 814,52	15 609,34	5 049,71
Чистая прибыль	29 184	40 973,12	53 245,96	49 429,56	15 990,75
Чистые денежные поступления	89 184	100 973,12	113 245,96	109 429,56	75 990,75

Определим чистую текущую стоимость инвестиционного проекта (NPV):

NPV = SUM P / (1 + i) - IC, (16)

где IC - стартовые инвестиции.

NPV = ((89 184 руб. / 1,15) + (100 973,12 руб. / 1,32) + (113 245,96 руб. / 1,52) + (109 429,56 руб. / 1,75) + (75 990,56 руб. / 2,01)) - 300 000 руб. = (77 551,30 + 76 494,79 + 74 503,92 + 62 531,18 + 37 806,34) - 300 000 = 28 887,53 руб.

Кроме оценки эффективности инвестиционных проектов ООО «СПСР-Экспресс» также необходимо определять их состоятельность и проводить ее анализ.

Под состоятельностью инвестиционного проекта понимается возможность реализации инвестиционного проекта в определенных временных рамках с определенной степенью эффективности, то есть инвестиционный проект признается состоятельным, если он может быть реализован согласно разработанным условиям и бизнес-плану.

При этом выделяют четыре направления анализа состоятельности инвестиционных проектов:

1) коммерческая состоятельность;

2) техническая состоятельность;

3) финансовая состоятельность;

4) экономическая состоятельность.

Под коммерческой состоятельностью понимается возможность эффективной реализации инвестиционного проекта в конкретных рыночных условиях, а также его маркетинговая эффективность.

Для оценки коммерческой состоятельности необходимо определить и оценить возможность реализации продукта инвестиций, выбрать рынок для реализации проекта (внутренний и (или) внешний), а также установить совместимость инвестиционного проекта с политикой государства. В случае положительного результата по указанным вопросам инвестиционный проект признается состоятельным.

Оценка коммерческой состоятельности инвестиционного проекта производится путем анализа факторов (факторный анализ), влияющих на коммерческую эффективность инвестиционного проекта. Так, например, проводится оценка влияния качества, стратегии ценообразования, стратегии продвижения товара на рынок и других факторов на объемы реализации продукта инвестиций.

Под технической состоятельностью инвестиционного проекта понимается возможность технической реализации проекта и его эффективность с точки зрения технических производственных факторов.

Анализ технической состоятельности инвестиционного проекта включает:

1) анализ технологий, используемых для реализации инвестиционного проекта;

2) анализ доступности и стоимости сырья, энергии, трудовых ресурсов.

Под финансовой состоятельностью инвестиционного проекта понимается возможность его финансовой реализации, то есть обеспечение проекта финансовыми ресурсами и способность их эффективного использования.

Для оценки финансовой состоятельности также проводят анализ факторов, влияющих на возможность финансовой реализации проекта. С этой целью необходимо провести анализ финансового состояния объекта инвестиций, инвестора, денежных потоков в процессе реализации инвестиционного проекта, а также анализ финансовой инфраструктуры для реализации проекта.

Кроме того, в процессе анализа финансовой состоятельности инвестиционного проекта необходимо определить и проанализировать такие показатели, как безубыточность инвестиционного проекта и его окупаемость.

Таким образом, инвестиционный проект признается финансово состоятельным, если объем денежных потоков данного проекта покрывает величину суммарных инвестиций с учетом их стоимости во времени (инфляции).

Под экономической состоятельностью понимается возможность экономической реализации инвестиционного проекта. С этой целью необходимо провести экономический анализ экономических показателей и направлений инвестиционного проекта.

Следует отметить, что при анализе инвестиционного проекта также необходимо учитывать фактор неопределенности, которая присутствует на любой стадии инвестиционного проекта. В процессе реализации проекта могут возникнуть так называемые "форс-мажорные" обстоятельства, способствующие отклонению плановых показателей инвестиционного проекта от их фактических величин. Даже самый опытный финансовый аналитик не может просчитать абсолютно все факторы, способные повлиять на инвестиционный проект. В связи с этим при оценке инвестиционных проектов необходимо учитывать факторы риска. Для оценки риска существует ряд методов, позволяющих достаточно объективно оценить состоятельность инвестиционного проекта с точки зрения его рискованности. К таким методам относятся:

1) вероятностный анализ;

2) расчет критических точек;

3) анализ чувствительности.

Суть вероятностного анализа заключается в том, что для каждого показателя исходных данных строится кривая вероятности значений (как правило, до 5). Последующий анализ производится путем определения и использования в расчетах средневзвешенных величин либо путем построения дерева вероятностей и выполнения расчетов по каждому из возможных сочетаний. Данный анализ является наиболее точным способом учета факторов риска, однако его основным недостатком является значительный объем расчетов.

Успешность и эффективность инвестиций заключаются в правильном управлении ими. Управлением инвестиций на предприятиях и в специализированных инвестиционных компаниях и фондах занимаются финансово-аналитические и экономические службы, признанные осуществлять разработку, планирование, управление и контроль за инвестиционными ресурсами и проектами.

Финансисты и финансовые аналитики играют одну из основных ролей в инвестиционном процессе и управлении инвестициями. При этом их основной задачей является разработка инвестиционного проекта с максимально возможными поступлениями в сложившихся для инвестора обстоятельствах и условиях финансового рынка с наименьшими затратами. Кроме того, финансовые аналитики должны позаботиться о минимизации риска инвестиций.

Риск-менеджмент является основой работы финансовых аналитиков. В современных российских условиях риск-менеджмент позволяет увеличить стоимость и повысить управляемость инвестиционного проекта. Навык управления рисками обеспечивает их минимизацию при разработке проекта и выборе метода его финансирования.

Система управления рисками имеет ряд преимуществ для успешной деятельности организации и осуществления инвестиционной деятельности. В случае ее освоения организация обеспечивает себе возможность своевременного выявления риска финансовых и инвестиционных потерь, влияющих на стратегические цели инвестора, и повышение качества управления, способствует росту доверия инвесторов, защите от неблагоприятных рыночных колебаний и оптимизации расходов.

Процесс управления рисками достаточно сложный и трудоемкий, требующий много знаний и, кроме того, трудовых и временных затрат, но он стоит того. При разработке системы управления рисками необходимо учесть все возможные виды риска и разработать пути их снижения. Не менее важным является процесс внедрения этой системы в деятельность организации.

В настоящее время основные фонды предприятия используются на 30 - 35%. Предприятие имеет простаивающий цех.

Производство продукции в этом цехе стало нерентабельным из-за использования устаревшего оборудования и технологий. Перевооружение этого производства не представляется возможным ввиду необходимых больших инвестиций.

Произведем расчет предполагаемого дохода от сдачи в аренду простаивающего цеха.

Предприятие имеет цех, общей площадью 80 кв.м. Средняя стоимость аренды 1 кв.м. = 1000 руб. в месяц.

Если сдать этот цех в аренду на коммерческие нужды, то предприятие будет иметь предполагаемый доход в месяц: 80*1000=80000 руб. Значит, за год предприятие может иметь доход от сдачи в аренду данного цеха: 80000*12=960000 руб.

Данный доход и можно направить на покупку нового оборудования, так как говорилось выше предприятие уже рассматривает новый инвестиционный проект по внедрению новой технологической линии. А если сдать несколько цехов в аренду, то сумма дохода будет превышать данную в несколько раз. Увеличение собственных финансовых ресурсов предприятия напрямую зависит от суммы получаемой им прибыли, которая может быть достигнута путем освоения выпуска новых изделий, увеличения объемов производства, снижения издержек.

С расширением ассортимента выпускаемой продукции увеличатся объемы ее производства, снизятся издержки и увеличится сумма получаемой предприятием прибыли.

Следующим этапом автор предлагает распределение полномочий и функциональных обязанностей между бухгалтерией и финансово-экономическим отделом и выделение специфических функций последнего.

Также следует стабилизировать заработную плату работникам предприятия и обеспечить хороший карьерный рост.

Результатом такой работы должна являться корректировка положения о бухгалтерской службе и разработка положения о финансово-экономическом отделе. Конечно, данное мероприятие повлечет за собой дополнительные затраты на оплату труда работников новой службы, но грамотные специалисты - это залог успешной работы предприятия.

Заключение

На основе исследования, проведенного в дипломной работе, автором сделаны следующие выводы:

1. Инвестиции - это долгосрочные вложения денежных средств и иного капитала в собственной стране или за рубежом в объекты различной деятельности, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты в целях получения дохода или достижения иного полезного эффекта. Инвестиционная деятельность - необходимое условие индивидуального кругооборота средств хозяйствующего субъекта.

2. В соответствии с Федеральным Законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» субъектами инвестиционной деятельности могут быть хозяйствующие субъекты, банковские и небанковские финансово-кредитные институты, посреднические организации, инвестиционные биржи, граждане Российской Федерации, иностранные юридические и физические лица, государства и международные организации. Главный субъект инвестиционной деятельности - это инвестор. Инвесторами могут быть вкладчики, покупатели, заказчики, кредиторы и другие участники инвестиционной деятельности

3. С точки зрения затрат инвестиции характеризуют направления вложений и выступают как объекты инвестиционной деятельности. Они включают: основной и оборотный капитал, ценные бумаги и целевые денежные вклады, нематериальные активы.

Инвестиции бывают: по объектам вложений - реальные, финансовые; по срокам вложений - кратко-, средне- и долгосрочные; по цели инвестирования - прямые, портфельные; по сфере вложений - производственные, непроизводственные; по формам собственности - частные, государственные, иностранные, смешанные; по регионам - внутри страны, за рубежом и по рискам - агрессивные, умеренные, консервативные.

4. Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, проводится государственными федеральными органами и органами государственной власти субъектов РФ и предусматривает создание благоприятных условий для инвестиционной деятельности путем совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации, использования амортизационных отчислений; установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов; защиты интересов инвесторов; предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами; создания и развития сети информационно-аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности; принятия антимонопольных мер;

5. Прямое участие государства в инвестиционной деятельности осуществляется путем разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ; формирования перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирования их за счет средств федерального бюджета. Предоставления на конкурсной основе государственных гарантий по инвестиционным проектам за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ; размещения на конкурсной основе средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ для финансирования инвестиционных проектов. проведения экспертизы инвестиционных проектов, разработки и утверждения стандартов (норм и правил) и осуществления контроля за их соблюдением;

6. Главными целями деятельности ООО «СПСР-Экспресс» является получение прибыли и насыщение рынка своей продукцией.

Анализ инвестиционной привлекательности ООО «СПСР-Экспресс» показал, что вероятность банкротства предприятия невелика, следовательно, оно в настоящее время является инвестиционно - привлекательным.

7. Реальные инвестиции на предприятии ООО «СПСР-Экспресс» осуществляются в целях снижения издержек производства и реализации продукции; улучшения качества продукции и обеспечения ее конкурентоспособности; увеличения объема реализации продукции; решения социальных проблем; повышения технического уровня производства.

8. Финансовое инвестирование осуществляется предприятием в следующих основных формах: вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий, в доходные виды денежных и фондовых инструментов. Объектом финансовых инвестиций на предприятии являются ценные бумаги (акции и облигации), а также банковские депозиты.

9. Для улучшения управления инвестициями на предприятии автором предлагается провести следующие мероприятия:

- разработать финансовую стратегию наращивания собственных финансовых ресурсов за счет оптимизации товарного ассортимента и затрат выпускаемой продукции;

- провести инвентаризацию основных средств с целью выявления технически непригодного оборудования

- сдать простаивающие производственные цеха в аренду.

- стабилизировать заработную плату и обеспечить карьерный рост сотрудников

По мнению автора, выполнение всех вышеперечисленных мер будет способствовать повышению инвестиционной привлекательности ООО «СПСР-Экспресс».

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации.

2. Налоговый кодекс Российской Федерации.

3. Земельный кодекс Российской Федерации.

4. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (с изменениями и дополнениями).

5. Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (с изменениями и дополнениями).

6. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (с изменениями и дополнениями).

7. Федеральный закон от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (с изменениями и дополнениями).

8. Федеральный закон от 16 июля 1998 г. № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» (с изменениями и дополнениями).

9. Федеральный закон от 21 июля 1997 г. № 112-ФЗ «Об участках недр, право пользования которыми может быть предоставлено на условиях раздела продукции» (с изменениями и дополнениями).

10. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с изменениями и дополнениями).

11. Федеральный закон от 30 декабря 1995 г. № 225-ФЗ «О соглашениях о разделе продукции» (с изменениями и дополнениями).

12. Федеральный закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26 июня 1991 г. (с изменениями и дополнениями).

13. Федеральный закон о банках и банковской деятельности.

14. Федеральный закон о приватизации государственных и муниципальных предприятий.

15. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования.- М., 2004.

16. Адамов Н.А., Рогуленко Т.М., Амучиева Г.А. Бухгалтерский управленческий учет. - М.: ГУУ, 2005.

17. Анискин Ю.П. Управление инвестициями - М.: «Омега Л», 2009.

18. Бланк И.А. Финансовый менеджмент / учебник том 2 - Киев, МП «ИТЕМ» ЛТД «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 2004.

19. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. - Киев, МП «ИТЕМ» ЛТД «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 2007.

20. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учеб. пособие для вузов. - М.: Финансы, Юнити-дана, 2007.

21. Бочаров В.В., Инвестиции. - Серия «Учебники для вузов» СПб.: Питер, 2009.

22. Бромвич М.А. Анализ эффективности капиталовложений / Пер. с англ. М.: Инфа-М, 2006.

23. Вахрин П.И. Инвестиции: Учебник.- М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2007.

24. Газеев Н.X. и др. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. - М.: ПМБ ВНИИ ОНГа, 2005.

25. Гитман Л., Джонк М.Д. Основы инвестирования: Пер. с англ.- М.: Дело, 2005.

26. Гусева Е.Г. "Управление производством на предприятии" учебно-практическое пособие - М.: МГУЭСИ, 2009.

27. Дубровский В. Ж., Чайкин Б. И. Экономика и управление предприятием (фирмой). Екатеринбург, 2005.

28. Зайцев Н. Л. Экономика организации. - М.: «Экзамен», 2007.

29. Зимин И.А. Реальные инвестиции. М.: Экмос, 2009.

30. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация. Управление, финансирование- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006.

31. Ильина Л.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. - Сыктывкар, 2007.

32. Кириченко Т. В. Финансовый менеджмент.: Учебное пособие / Под ред. Комзолова А.А. - М., 2007.

33. Крейнина М.Н. "Финансовый менеджмент" учебное пособие. - М.: Издательство "Дело и Сервис", 2009.

34. Крувшиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов: Пер. с нем./ Под общ. ред. В.В. Ковалева и З.А. Сабова. -СПб.: Питер, 2004.

35. Лащенко О. Эффективность инвестиционных проектов // Инвестиции в России. - Лизинг и кредит. - М.: ИСТ - сервис, 2005 - № 3.

36. Мазурова И.И. Анализ финансового состояния коммерческой организации: Учеб. пособие / И.И. Мазурова, Г.Ф. Сысоева; СПбГУЭФ. Каф. экон. анализа эффективности хоз. деятельности. - СПб., 2006.

37. Макарьева В.И. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации / В.И. Макарьева, Л.В. Андреева. - М.: Финансы и статистика, 2007.

38. Мау В.П. Экономическая политика 2006 года: на пути к инвестиционному росту/ Вопросы экономики, 2006.- № 2.

39. Мелкунов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. - М.: ИКЦ «Дис», 2006.

40. Некинелов А.С. От замораживания к инвестированию: новые подходы к денежно-кредитной валютной политике/ Вопросы экономики, 2009.- № 3.

41. Нешитой А.С. Инвестиции. Учебник.- 8-е изд. перераб. и испр. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2010.

42. Овсийчук М.Ф. Методические рекомендации по ведению управленческого учета в структурных подразделениях потребительских обществ, работающих на внутреннем хозрасчете. - М.: МУПК, 2004.

43. Слепнева Т., Яркин Е. Инвестиции. Учебное пособие. Издательство: Инфра-М. Год издания: 2006.

44. Стуков С., Стуков Л. Инвестиции в ценные бумаги // Финансовая газета. - 2004, - № 27, 30.

45. Райская Н.А., Сершенко Я.М., Френкель А.Ю. Фондовый рынок в системе финансирования инвестиций и инноваций/МЭ и МО,2007.- № 11.

46. Роберт Н. Холт, Сет Б. Бернес. Планирование инвестиций. - М.: Изд-во «Дело ЛТД», 2005.

47. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2007.

48. Шапкин И.И. Экономические и финансовые риски: оценка, управление, портфель инвестиций - М.: Финансы и статистика, 2007.

49. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. - М.: Инфра-М, 2009.

50. Шаститко А.Л., Яковлева Е.Н. Инвестиционный имидж России/ МЭ и МО,2006.- № 9.

51. Шепеленко Г.И. Экономика, организация и планирование производства на предприятии: Учебное пособие для студентов экономических факультетов и вузов. 5-е изд., доп. и переработ. - М.: ИКЦ «МарТ»; Ростов-на-Дону: Издательский центр «МарТ», 2009.

Размещено на Allbest.ru