Деятельность Центрального банка России на рынке ценных бумаг и валютном рынке

Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1. Понятие Центрального банка и его роль в экономике страны

2. Операции Центрального банка России

3. Денежно-кредитное регулирование Центрального банка

4. Операции Центрального банка на открытом рынке

5. Валютная политика Центрального банка, ее характеристика и элементы

6. Исследование структуры активов и пассивов коммерческого банка на основе публикуемой отчетности

Заключение

Список используемых источников

Приложение

Введение

Большой экономический словарь даёт следующее определение центрального банка: «Государственное кредитное учреждение, наделённое правом выпуска банкнот, регулирования денежного обращения, кредита и валютного курса, хранения официального золотовалютного резерва. Является “банком банков”, агентом правительства при обслуживании госбюджета».

Обеспечение устойчивости кредитно-денежной системы, стабильного функционирования её отдельных звеньев, и в первую очередь - коммерческих банков, является одной из главных задач Центрального Банка страны. Выполняя роль главного координирующего и регулирующего кредитного органа страны, он занимает особое место в кредитно-денежной системе.

Денежно-кредитная политика Банка России ориентирована на поддержание финансовой стабильности и формирование предпосылок, обеспечивающих устойчивость экономического роста страны. Банк России гибко реагирует на изменение реального спроса на деньги, способствует поддержанию растущей динамики экономики, снижению процентных ставок, инфляционных ожиданий и темпов инфляции. Это привело к некоторому укреплению реального валютного курса рубля и стабильности финансовых рынков.

В результате взвешенной денежно-кредитной политики и политики валютного курса, проводимой Банком России, увеличились золотовалютные резервы Российской Федерации, нет резких колебаний обменного курса.

Деятельность Банка России в области развития платежной системы направлена на повышение ее надежности и эффективности для обеспечения стабильности финансового сектора и экономики страны. С целью повышения информационной прозрачности в функционировании платежной системы Банком России была введена отчетность кредитных организаций и территориальных учреждений Банка по платежам, которая учитывала международный опыт, методологию и практику наблюдения за платежными системами.

Основной целью курсовой работы является изучение деятельности Центрального банка РФ на рынке ценных бумаг, изучение проводимой им денежно-кредитной, валютной и других видов политики.

Для достижения целей курсовой работы необходимо решение ряда задач:

Рассмотрение деятельности ЦБ РФ в целом, а так же определение его роли в экономике РФ.

Изучение всех проводимых операций Банка России, выявление их специфики.

Изучение основных направлений проводимой Банком России денежно-кредитной политики.

Рассмотрение всех видов операций ЦБ РФ на открытом рынке.

Изучение сущности и основных направлений валютной политики, проводимой Банком России.

Анализ деятельности коммерческого банка на основе публикуемой отчетности.

Ориентирование при работе с теоретической частью курсовой работы на действующие законодательные и правовые акты.

Теоретико-методологической основой данной курсовой работы послужили исследования в области факторинга известных учёных - экономистов, таких как Е.Ф. Жуков, Г.В. Белоглазова, В.С. Захаров, Ю.С. Голикова, А.Д. Шеремет, Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский, А.А. Благодатин, К.Р. Тагирбекова, М.А. Поморина, Е.Б. Стародубцева.

1. Понятие Центрального банка и его роль в экономике страны

Центральный банк Российской Федерации был создан после приобретения ею суверенитета на базе Госбанка СССР первоначально в виде Госбанка РСФСР, который в декабре 1990 г. был переименован в Центральный банк РСФСР, а затем в апреле 1995г. - в Центральный банк РФ (Банк России).

Правовой статус, функции принципы организации и деятельности ЦБ РФ определяются Конституцией РФ, Федеральным законом «О Центральном банке РФ(Банке России)» от 10 июля 2002 года и др.

Функции и полномочия, предусмотренные законодательством, ЦБ РФ осуществляет независимо от других федеральных органов государственной власти, органов государственной власти субъектов РФ и органов местного самоуправления. Банк России является юридическим лицом, имеет печать с изображением Государственного герба РФ и со своим наименованием. Уставный капитал(в размере 3 млрд.руб.) и иное имущество Банка России являются федеральной собственностью.

В соответствии с целями и в порядке, установленном законодательством, ЦБ РФ осуществляет полномочия по владению, пользованию и распоряжению имуществом Банка России, включая золотовалютные резервы Банка России. Изъятие и обременение обязательствами указанного имущества без согласия Банка России не допускаются, если иное не предусмотрено федеральным законодательством.

Несмотря на то, что ЦБ РФ является государственным банком, он независим в своей деятельности от Правительства РФ. Государство не отвечает по обязательствам Банка России, а Банк России - по обязательствам государства, если они не приняли на себя такие обязательства или если иное не предусмотрено федеральными законами. ЦБ РФ осуществляет свои расходы за счет собственных доходов. Налоги и сборы уплачиваются Банком России в соответствии с Налоговым кодексом РФ. ЦБ РФ подотчетен лишь Государственной Думе Федерального Собрания РФ, которая по представлению Президента РФ назначает сроком на четыре года Председателя Банка России; направляет и отзывает представителей Государственной Думы в Национальном банковском совете; рассматривает основные направления единой государственной денежно-кредитной политики и принимает по ним решения; рассматривает годовой отчет ЦБ РФ и принимает по нему решение; принимает решение о проверке Счетной палатой финансово-хозяйственной деятельности Банка России; проводит парламентские слушания о деятельности Банка России с участием его представителей и др.

В то же время Банк России тесно связан с Правительством РФ. Он участвует в разработке экономической политики Правительства РФ. Председатель Банка России или один из его заместителей участвует в заседаниях Правительства РФ. Министр финансов и министр экономики или их заместители принимают участие в заседаниях Совета директоров Банка России с правом совещательного голоса. ЦБ РФ и Правительство РФ информируют друг друга о предлагаемых действиях, имеющих общегосударственное значение, координируют свою политику, проводят регулярные консультации. Подобно центральным банкам других стран ЦБ РФ является одновременно банком и государственным органом.

Банк России образует единую централизованную систему с вертикальной структурой управления. В систему ЦБ РФ входят центральный аппарат, территориальные учреждения, расчетно-кассовые центры, вычислительные центры, полевые учреждения, учебные заведения и другие предприятия, учреждения и организации, в том числе подразделения безопасности, необходимые для осуществления деятельности ЦБ РФ.

Коллегиальным органом Банка России является Национальный банковский совет, состоящий из 12 членов. Из них 2 направляются Советом Федерации Федерального собрания РФ, 3 - Государственной Думой, 3 - Президентом РФ, 3 - Правительством РФ, а также председатель Банка России.

Высшим органом управления Банка России является Совет директоров, в который входят Председатель банка и двенадцать членов Совета Директоров. Председатель и члены Совета назначаются Государственной Думой на четыре года по представлению Президента РФ. Одно и то же лицо не имеет права занимать свою должность более трех сроков подряд (12 лет). Совет директоров заседает не реже одного раза в месяц и его заседания назначаются Председателем Банка России либо лицом, его замещающим, или по требованию не менее трех членов Совета директоров.

Федеральным законом «О Центральном банке РФ(Банке России)» от 10 июля 2002 г. определены три цели деятельности Банка России:

- защита и обеспечение устойчивости рубля; - развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации; - обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы.

Получение прибыли не является целью деятельности Банка России.

Для достижения этих целей Банк России выполняет ряд функций:

Во взаимодействии с Правительством Российской Федерации разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику;

Монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует наличное денежное обращение;

Является кредитором последней инстанции для кредитных организаций, организует систему их рефинансирования;

Устанавливает правила осуществления расчетов в Российской Федерации;

Устанавливает правила проведения банковских операций;

Осуществляет обслуживание счетов бюджетов всех уровней бюджетной системы Российской Федерации, если иное не установлено федеральными законами, посредством проведения расчетов по поручению уполномоченных органов исполнительной власти и государственных внебюджетных фондов, на которые возлагаются организация исполнения и исполнение бюджетов;

Осуществляет эффективное управление золотовалютными резервами Банка России;

Принимает решение о государственной регистрации кредитных организаций, выдает кредитным организациям лицензии на осуществление банковских операций, приостанавливает их действие и отзывает их;

Осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций и банковских групп (далее - банковский надзор);

Регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями в соответствии с федеральными законами;

Осуществляет самостоятельно или по поручению Правительства Российской Федерации все виды банковских операций и иных сделок, необходимых для выполнения функций Банка России;

Организует и осуществляет валютное регулирование и валютный контроль в соответствии с законодательством Российской Федерации;

Определяет порядок осуществления расчетов с международными организациями, иностранными государствами, а также с юридическими и физическими лицами;

Устанавливает правила бухгалтерского учета и отчетности для банковской системы Российской Федерации;

Устанавливает и публикует официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю;

Принимает участие в разработке прогноза платежного баланса Российской Федерации и организует составление платежного баланса Российской Федерации;

Можно сгруппировать приведенные выше функции Банка России в пять функций (они совпадают с функциями центральных банков промышленно развитых стран): проведение денежно-кредитной политики, монопольной эмиссии наличных денег и организации их обращения, банка банков, банка правительства и внешнеэкономической. Последняя заключается в том, что ЦБ РФ является проводником государственной валютной политики, органом валютного контроля. Он определяет режим обменного курса национальной валюты, поводит операции по управлению официальными золотовалютными резервами, регулирует международные расчеты, контролирует движение валютных ценностей как внутри страны, так и за ее пределами, организует составление платежного баланса, осуществляет его регулирование.

Все функции ЦБ РФ взаимосвязаны. Кредитуя государство и банки, он одновременно увеличивает денежную массу, осуществляя выпуск и погашение правительственных обязательств, воздействует на уровень ссудного процента. Это определяет особое положение, которое занимает Банк России в банковской системе, и создает объективные предпосылки для выполнения им своей важнейшей функции - функции денежно-кредитного регулирования.

Роль Центрального банка в экономике нашей страны по мере ее развития усиливается, так как именно через деньги, через денежно- кредитный механизм идет регулирование развития. Центральный банк России по сути организует экономическую жизнь общества, обеспечивая необходимые условия для функционирования созданной им денежной системы страны. Наиболее полно роль Центрального банка проявляется при выполнении тех функций по обеспечению работы каждого составного элемента национальной денежной системы, которые он реализует через национальную единицу валюты -- рубль.

Курс рубля в экономическом механизме страны многообразен, так как по тому, как он изменяется, можно судить о состоянии экономики, о ее стоимостных пропорциях и неувязках, об эффективности внешнеэкономической деятельности, о перераспределении международных притоков капитала. Для государства в целом деньги используются как важнейший фактор защиты национальной экономики от кризисов, инфляции и негативных внешних воздействий.

В период с 2005-2008 гг. основной целью развития банковского сектора являлось повышение его устойчивости и эффективности функционирования. В связи с этим основными задачами развития банковского сектора являлись:

- усиление защиты интересов вкладчиков и других кредиторов банков;

- повышение эффективности осуществляемой банковским сектором деятельности по аккумулированию денежных средств населения и организаций и их трансформации в кредиты и инвестиции;

- повышение конкурентоспособности российских кредитных организаций;

- предотвращение использования кредитных организаций для осуществления недобросовестной коммерческой деятельности и в противоправных целях (прежде всего таких, как финансирование терроризма и легализация доходов, полученных преступным путем);

- развитие конкурентной среды и обеспечение транспарентности в деятельности кредитных организаций;

- укрепление доверия к российскому банковскому сектору со стороны инвесторов, кредиторов и вкладчиков.

На следующем этапе (2009--2015 гг.) Правительство Российской Федерации и Банк России будут считать приоритетной задачу эффективного позиционирования российского банковского сектора на международных финансовых рынках.

Таким образом, роль ЦБ РФ чрезвычайно важна в экономике страны, так как он является органом государственной власти. Банк России -- это основной проводник денежно-кредитной политики, направленной на стабилизацию денежного обращения. ЦБ проводит постоянный поиск оптимальных методов и инструментов управления, сочетая как прямые административные, так и косвенные методы регулирования деятельности коммерческих банков и других кредитных учреждений. Защищая и обеспечивая устойчивость рубля, ЦБ регулирует совокупную денежную массу, от динамики которой зависит изменение различных компонентов совокупного платежеспособного спроса. Развивая и укрепляя банковскую систему России, ЦБ эффективно воздействует на хозяйственную активность и деятельность банковских институтов, в первую очередь коммерческих банков. Через эту систему он обеспечивает эффективное и бесперебойное функционирование системы расчетов. Банк России образует единую централизованную систему с вертикальной структурой управления. Немаловажным является и то, что деятельность Центрального банка РФ способствует социально-экономическому развитию России и повышения роли экономики России на международной арене.

2. Операции Центрального банка России

Центральный банк РФ осуществляет свои функции через банковские операции: активные и пассивные.

Активные операции - это операции по размещению банковских ресурсов, для ЦБ РФ они являются первичными. К активам Банка России относятся:

иностранная валюта и золото

ссуды

вложения в ценные бумаги

основные средства

другие активы.

Центральный банк предоставляет ссуду Правительству и банкам. Для покрытия кассовых разрывов, т.е. временных разрывов между текущим поступлением доходов и расходами бюджета, могут быть предоставлены ссуды казначейству сроком до одного года.

Операции, при которых Центральный банк предоставляет ссуду кредитным организациям или государству, называются учетно-ссудными. Существуют следующие виды таких операций:

- ссуды коммерческим банкам и государству под залог коммерческих векселей (акцептованных солидными банками), казначейских векселей, государственных облигаций и других ценных бумаг;

- учетные операции - покупка центральным банком векселей у государства и банков. Покупка векселей у коммерческих банков называется переучетом, так как при этом происходит вторичный учет, вторичная покупка векселей, которые коммерческие банки купили у своих клиентов. Разница между суммой, которую центральный банк платит коммерческому банку при покупке векселя, и суммой, которая будет получена с должника по векселю при наступлении срока его погашения, образует доход банка.

Ставка, по которой центральный банк предоставляет ссуды коммерческим банкам и переучитывает их векселя, называется официальной учетной ставкой, или учетной ставкой Центрального банка.

Вложения в ценные бумаги могут осуществляться Центральным банком с целью регулирования ликвидности банковской системы, денежной массы и курса государственных облигации в ходе проведения денежно-кредитной политики.

Следует отметить, что государственный долг России почти целиком образовался в результате прямого кредитования государства центральным банком. Однако Законом о Центральном банке РФ (Банке России) предусмотрено, что последний может предоставлять кредит министерству финансов лишь путем покупки у него ценных бумаг

Для увеличения ресурсов коммерческих банков ЦБ РФ использует, в частности, покупку у них векселей. Эта операция называется переучетом, так как Центральный банк осуществляет вторичный учет, вторичную покупку векселей, которые коммерческие банки купили у своих клиентов. Другой метод расширения ликвидности коммерческих банков - операции типа РЕПО: покупая у банков государственные ценные бумаги, Центральный банк одновременно берет на себя обязательство обратной последующей их продажи через определенный срок по заранее фиксированной цене. Объем операций прямого репо за 2008 г. составил 21,5 трлн.руб., что в 2,8 раза больше, чем в 2007 году.

ЦБ РФ вправе предоставлять кредиты различным кредитным организациям.

Обеспечением для кредитов Банка России могут выступать:

- золото и другие драгоценные металлы в различной форме;

- иностранная валюта;

- векселя в российской и иностранной валюте со сроками погашения до шести месяцев;

- государственные ценные бумаги.

Генеральные кредитные договоры с Банком России на предоставление кредитов, обеспеченных залогом ценных бумаг, по состоянию 01.01.2009 заключили 423 кредитные организации. Объем внутредневных кредитов составил 17,3 трлн.руб. за 2008 год. В этом же году общий объем предоставленных кредитным организациям ломбардных кредитов составил 212,7 млрд.руб., что почти в 9 раз больше, чем в 2007 году. В 2008 году так же были востребованы операции по предоставлению кредитов, обеспеченных залогом векселей на срок до 180 дней. Объем указанных кредитов за 2008 год возрос в 10,9 раза и составил 357,8 млрд.руб.

В соответствии с Положением Банка России от 12.11.2007 №312-П с третьего квартала 2008 года Банк России начал предоставлять кредиты под обеспечение «нерыночными» активами(залог векселей, прав требования по кредитным договорам). Объем выданных кредитов составил 87,9 млрд.руб.

Пассивные операции Центрального банка - это операции по формированию банковских ресурсов. К пассивным операциям ЦБ РФ относятся:

эмиссия банкнот

прием депозитов

получение кредитов

выпуск собственных долговых ценных бумаг

операции по формированию собственного капитала и резервы.

Важным источником ресурсов Центрального банка является эмиссия банкнот. На современном этапе выпуск банкнот полностью фидуциарный, т.е. он не обеспечен золотом. В соответствии с законом «О Центральном банке РФ(Банке России)» ЦБ РФ проводит эмиссию банкнот монопольно. За 2008 г. объем наличной денежной массы увеличился лишь на 2,5%, тогда как в 2007 году этот показатель составлял 32,9%. Темп прироста безналичной составляющей денежной массы в 2008 году составил 1,3%(в 2007 году - 54,1%)

Современный механизм эмиссии банкнот основан на кредитовании коммерческих банков и государства, покупке ценных бумаг и иностранной валюты. Механизм эмиссии предопределяет характер кредитного обеспечения банкнот. Эмиссия банкнот, осуществляемая при кредитовании банков, обеспечена их обязательствами. При покупке государственных долговых обязательств и иностранной валюты - соответственно государственными обязательствами и иностранной валютой. Иначе говоря, обеспечение банкнотной эмиссии служат активы Центрального банка. В этом, в частности, проявляется взаимосвязь его активных и пассивных операций. Размеры пассивной операции Центрального банка «эмиссия банкнот» зависят от его активных операций: ссуд банкам, покупки государственных ценных бумаг и иностранной валюты. Именно поэтому следует утверждать, что активные операции Центрального банка первичны по отношению к пассивным.

Источником ресурсов центрального банка служат вклады коммерческих банков и их обязательные резервы, зачисляемые на специальные счета, а также вклады казначейства (средства госбюджета). Обычно не более 4% пассива приходится на долю собственного капитала банка.

Значительную часть пассивов Центрального банка РФ составляют депозиты государства и коммерческих банков. Коммерческие банки открывают в Центральном банке беспроцентные корреспондентские счета и специальный резервный счет. Иногда обязательные резервы зачисляют на обычные корреспондентские счета. Центральный банк может также принимать от коммерческих банков депозиты(срочные и до востребования), по которым выплачиваются проценты.

Департамент внешних и общественных связей Банка России сообщает условия проведения Банком России 25 ноября 2009 года операций по привлечению денежных средств кредитных организаций в валюте Российской Федерации в депозиты, открываемые в Банке России, на стандартных условиях по фиксированным процентным ставкам (Таблица 1).

Таблица 1- Условия проведения Банком России Операций по привлечению денежных средств кредитных организаций в валюте РФ в депозиты

Срок депозита	Ставка (в % годовых)
"том-некст" (с 26.11.2009 до 27.11.2009)	3,75
"спот-некст" (с 27.11.2009 до 30.11.2009)	3,75
"1 неделя" (с 25.11.2009 до 02.12.2009)	4,25
"спот-неделя" (с 27.11.2009 до 04.12.2009)	4,25
"до востребования"	3,75

Общий объем совершенных Банком России депозитных сделок за 2008 год уменьшился в 2,5 раза по сравнению с 2007 годом - до 17,7 трлн.руб.

На долю депозитных операций по условию «до востребования» пришлось 47% от общего объема депозитных операций, со сроком 1 неделя - 31%, со сроком 1 день - 20,4%.

Центральный банк может получать кредиты от международных финансово-кредитных организаций (например, МВФ) или других центральных банков.

Одной из пассивных операций Банка России является выпуск собственных ценных бумаг. В 2008 году спрос на облигации Банка России (ОБР) со стороны участников рынка находился на низком уровне. Объем размещения Банком России ОБР на аукционах за год составил 86,4 млрд.руб., объем погашения - 45,3 млрд руб. для сравнения эти показатели в 2007 году составили 759,7 и 334,8 млрд.руб. соответственно.

В соответствии с Федеральным законом «О Центральном Банке РФ (Банке России)» Банк России имеет право осуществлять следующие банковские операции и сделки с российскими и иностранными кредитными организациями, Правительством Российской Федерации:

1) предоставлять кредиты на срок не более одного года под обеспечение ценными бумагами и другими активами, если иное не установлено федеральным законом о федеральном бюджете;

2) покупать и продавать государственные ценные бумаги на открытом рынке;

3) покупать и продавать облигации, эмитированные Банком России, и депозитные сертификаты;

4) покупать и продавать иностранную валюту, а также платежные документы и обязательства, номинированные в иностранной валюте, выставленные российскими и иностранными кредитными организациями;

5) покупать, хранить, продавать драгоценные металлы и иные виды валютных ценностей;

6) проводить расчетные, кассовые и депозитные операции, принимать на хранение и в управление ценные бумаги и другие активы;

7) выдавать поручительства и банковские гарантии;

8) осуществлять операции с финансовыми инструментами, используемыми для управления финансовыми рисками;

9) открывать счета в российских и иностранных кредитных организациях на территории Российской Федерации и территориях иностранных государств;

10) выставлять чеки и векселя в любой валюте;

11) осуществлять другие банковские операции и сделки от своего имени в соответствии с обычаями делового оборота, принятыми в международной банковской практике.

Таким образом, Центральный банк РФ может осуществлять свои функции через активные и пассивные банковские операции. К активным операциям относятся в первую очередь ссуды коммерческим банкам и учетные операции. Деятельность ЦБ РФ оказывает значительное влияние на коммерческие банки. В частности, вложения в ценные бумаги коммерческих банков могут осуществляться Центральным банком с целью регулирования ликвидности банковской системы, денежной массы и курса государственных облигации в ходе проведения денежно-кредитной политики. Для расширения ликвидности коммерческих банков Центральный банк России совершает операции типа РЕПО, т.е. покупает у банков государственные ценные бумаги и берет на себя обязательство их последующей продажи в определенный срок и по заранее указанной цене. Операциями по формированию банковских ресурсов являются пассивные операции Банка России. К таким операциям относятся эмиссия банкнот, прием депозитов, получение кредитов, операции по формированию собственного капитала и резервов, выпуск собственных долговых ценных бумаг. Размеры пассивной операции Центрального банка «эмиссия банкнот» зависят от его активных операций: ссуд банкам, покупки государственных ценных бумаг и иностранной валюты. Именно поэтому следует утверждать, что активные операции Центрального банка первичны по отношению к пассивным.

3. Денежно-кредитное регулирование Центрального банка

При рыночных отношениях денежно-кредитная политика является инструментом формирования условий хозяйствования и воздействия на экономику.

Денежно-кредитная политика - система мероприятий в кредитно-денежной сфере, осуществляемая государством и Центральным банком и направленная на достижение социально-экономических и политических целей.

Главная цель денежно-кредитной политики - регулирование хозяйственной конъюнктуры путем воздействия на состояние кредита и денежного обращения, создание условий достижения устойчивого роста производства, стабильного уровня цен, высокого уровня занятости и баланса внешнеэкономической деятельности.

Денежно-кредитное регулирование направлено на достижение равновесия между денежным предложением и спросом на деньги.

Государственное регулирование денежно-кредитной сферы может успешно осуществляться, если государство способно воздействовать через Центральный банк на масштабы и характер частных институтов, являющихся базой денежно-кредитной системы.

Основные направления денежно-кредитной системы взаимосвязаны и включают:

государственный контроль над банковской системой, цель которого - укрепление ликвидности кредитно-финансовых институтов, их способности своевременно удовлетворять требования вкладчиков;

управление государственным долгом. Центральный банк использует различные методы управления государственным долгом: покупает или продает государственные обязательства, изменяет цену облигаций и условия их продажи, повышает их привлекательность для частных инвесторов;

регулирование объема кредитных операций и денежной эмиссии. Регулирование банковской ликвидности оказывает влияние на структуру банковских ссуд и депозитов, величину денежной массы, уровень рыночной нормы процента.

Центральный банк РФ является главным органом, применяющим денежно-кредитные инструменты государственного регулирования экономики.

При формулировании целей денежно-кредитной политики Банк России исходит из законодательно закрепленной за ним задачи по защите и обеспечению устойчивости национальной валюты. Постоянной стратегической целью денежно-кредитной политики в России является последовательное снижение инфляции.

Важным элементом денежно-кредитной политики является механизм ее реализации. Он представляет собой совокупность методов и инструментов воздействия ЦБ РФ на объекты денежно-кредитной политики для достижения промежуточных и конечных целей. Основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка России по закону о Центральном банке РФ являются:

1) процентные ставки по операциям Банка России;

2) нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);

3) операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами и облигациями ЦБ РФ, а так же краткосрочные операции типа репо с ценными бумагами;

4) рефинансирование кредитных организаций;

5) валютные интервенции с целью воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег;

6) установление ориентиров роста денежной массы;

7) прямые количественные ограничения, под которыми понимается установление лимитов на кредитование коммерческих банков, проведение банками отдельных операций;

8) выпуск от своего имени облигаций, размещаемых и обращаемых только среди кредитных организаций.

В целях обеспечения устойчивости кредитных организаций Банк России может устанавливать им обязательные нормативы:

1) минимальный размер уставного капитала для вновь создаваемых кредитных организаций, минимальный размер собственных средств (капитала) для действующих кредитных организаций;

2) предельный размер неденежной части уставного капитала;

3) максимальный размер риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков;

4) максимальный размер крупных кредитных рисков;

5) максимальный размер риска на одного кредитора (вкладчика);

6) нормативы ликвидности кредитной организации;

7) нормативы достаточности капитала;

8) максимальный размер привлеченных денежных вкладов (депозитов) населения;

9) размеры валютного, процентного и иных рисков;

10) минимальный размер резервов, создаваемых под высокорисковые активы;

11) нормативы использования собственных средств банков для приобретения долей (акций) других юридических лиц;

12) максимальный размер кредитов, гарантий и поручительств, предоставленных банком своим участникам (акционерам).

Под рефинансированием понимается предоставление Банком России кредитов различным кредитным организациям под залог государственных ценных бумаг, облигаций ЦБ РФ, векселей и т.д. В 2008 году в целях сдерживания инфляционных тенденций и противодействия оттоку капитала Банк России начал последовательно повышать процентные ставки по инструментам денежно-кредитной политики. Однако в 2009 году наблюдается самая низкая ставка рефинансирования - 9,5%.

В 2008 году в связи с ростом спроса на иностранную валюту на внутреннем рынке и при сокращении ее предложения Банк России вынужден был проводить значительные валютные интервенции по ее продаже.

Что касается нынешнего состояния денежной сферы и реализации денежно-кредитной политики, то в 2008 году отличительной особенностью динамики денежно-кредитных показателей является существенное замедление темпов роста широкой денежной массы. На формирование этих показателей оказали влияние мировой финансово-экономический кризис, снижение мировых цен на товары, составляющих основу российского экспорта, замедление темпов экономического роста, сохранения высокого уровня инфляции и падение цен на активы. Усиление в истекшем году процессов долларизации экономики, особенно в период проводившейся в ноябре2008 - январе 2009г. постепенной девальвации российского рубля, привело к переводу рублевых средств в активы в иностранной валюте. Сдерживающее влияние на динамику денежных агрегатов оказало снижение темпов роста требований кредитных организаций к нефинансовым организациям и населению вследствие ограничения возможности получения внешних и внутренних займов в условиях неопределенности относительно перспектив развития экономической ситуации внутри страны и за рубежом.

Таким образом, общее состояние экономики в большой мере зависит от состояния денежно-кредитной сферы. Постоянной стратегической целью денежно-кредитной политики в России является последовательное снижение инфляции. Денежно-кредитное регулирование экономики Российской Федерации осуществляется Банком России путем определения норм обязательных резервов, учетных ставок по кредитам, проведения операций с ценными бумагами, установления экономических нормативов для банков. С одной стороны денежно-кредитная политика направлена на борьбу с инфляцией и безработицей, на достижение стабильных темпов экономического развития через регулирование денежной массы в обращении, ликвидности банковской системы, долгосрочных процентных ставок. С другой стороны такая политика направлена на достижение оптимального валютного курса с помощью валютной интервенции, проведения учетной политики и других методов регулирования краткосрочных процентных ставок. Существенное воздействие на кредитные ресурсы коммерческих банков, на их возможности предоставлять ссуды оказывает изменение нормы обязательных резервов. В результате сокращаются банковские ссуды и денежная масса в обращении, повышаются проценты по банковским ссудам. Снижение нормы банковских резервов ведет к расширению банковских кредитов и денежной массы, к снижению рыночного процента.

4. Операции Центрального банка на открытом рынке

Под операциями Центрального Банка на открытом рынке понимаются купля - продажа Банком России казначейских векселей, государственных облигаций и прочих государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки.

Быстрое развитие рынка государственных ценных бумаг в России в 1993-1995 гг. создало предпосылки для использования Банком России операций на открытом рынке для воздействия на банковскую ликвидность и денежную базу. Так, покупка Банком России государственных ценных бумаг у коммерческих банков внесла значительный вклад в преодоление кризиса рынка межбанковских кредитов в августе 1995г. после этого операции Банка России на вторичном рынке стали главной определяющей роста денежной базы. Кроме того, операции на открытом рынке влияли на курс, а значит и на доходность государственных ценных бумаг.

С 1996 г. ЦБ РФ стал использовать такой инструмент регулирования банковской ликвидности, как операции репо, о которых уже было упомянуто ранее. В 2001г. Банк России разработал порядок проведения операций модифицированного репо с облигациями, находящимися в его портфеле. Этот инструмент получил название БМР - Биржевое модифицированное репо.

БМР отличается от обычного репо тем, что обратный выкуп бумаг осуществляется Банком России у их фактического держателя, а не у первоначального контрагента. Второе отличие в наличии возможности БМР свободно обращаться на вторичных торгах в период между размещением и выкупом бумаг на основании безотзывной публичной оферты. Кроме того, БМР можно использовать в качестве обеспечениям по операциям прямого репо с Банком России или внести в залог при получении от последнего ломбардного кредита.

В последнее время Банк России принимает меры, направленные на предоставление кредитным организациям рублевой ликвидности в необходимом объеме и на расширение доступа к инструментам рефинансирования. Так, в 2008 году Банк России смягчил условия получения кредитными организациями денежных средств с использованием отдельных видов обеспечения. Принято решение о снижении требований к уровню рейтинга эмитентов облигаций, включаемых в Ломбардный список Банка России. Дополнительным источником ликвидности кредитных организаций в 2008 году являлся механизм размещения временно свободных средств федерального бюджета на банковские депозиты(в основном на сроки 7 и 35 дней). За период с апреля по ноябрь общий объем возмещения составил 1,8 трлн.руб. Вместе с тем в ноябре был принято решение о приостановлении использования данного механизма, который фактически был полностью замещен инструментами Банка России по предоставлению ликвидности.

Одним из инструментов предоставления банковской ликвидности банковской системе является рефинансирование банков. Рефинансирование банков осуществляется на условиях платности, возвратности и срочности под залог государственных ценных бумаг, облигаций Банка России, векселей и прав требований по кредитным договорам. В случаях, установленных решением Совета директоров, обеспечением кредитов Банка России могут выступать другие ценности, а так же поручительства и банковские гарантии. Банк России может предоставлять внутридневные, однодневные расчетные (кредит «овернайт») и ломбардные кредиты. Объем внутридневных кредитов составил в 2008 г. 17,3 трлн.руб. при этом кредитов овернайт Банк России предоставил в размере 230,2 млрд.руб.

В целях расширения возможности рефинансирования банковского сектора с 20.10.2008 Банк России преступил к регулярному проведению аукционов по предоставлению кредитов без обеспечения. Условия кредитования предполагают возможность получения кредитными организациями средств на сумму до 150% от собственного капитала в зависимости от кредитного рейтинга. На конец декабря 2008 года доступ к данному инструменту рефинансирования получили более 140 кредитных организаций. Объем предоставленных банковскому сектору средств посредством данных операций в октябре-декабре 2008 г. составил 3,0 трлн.руб. указанные кредиты предоставлялись на сроки до 6 мес.

Наряду с этим для пополнения банковской ликвидности могут использоваться валютные свопы. В 2008 г. Банк России заключил с кредитными организациями сделки «валютный своп» в объеме 45,1 млрд. долл. США и 20,4 млрд. евро. ЦБ РФ изменил порядок проведения указанных операций. Банк России ежедневно начал устанавливать максимальный объем средств, предоставляемых кредитным организациям через операции «валютный своп». Кроме того, в течение торгового дня эти сделки стали заключаться в пределах устанавливаемого лимита при условии, что своп-разница находится не ниже уровня, определяемого Банком России.

Банк России также активно использует валютные интервенции. Под ними понимается купля - продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег. Валютные интервенции являются инструментом регулирования денежной массы и уровня инфляции. Они направлены, во-первых, на сглаживание резких, экономически неоправданных колебаний обменного курса и недопущение чрезмерного укрепления реального эффективного курса рубля и, во-вторых, на накопление международных резервов до уровня, учитывающего размеры предстоящих платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга.

Лимит операций на открытом рынке утверждается Советом директоров.

Операции на открытом рынке различаются в зависимости от:

1. Условий сделки: купля-продажа за наличные или купля на срок с обязательной обратной продажей - обратные операции;

2. Объектов сделок: операции с государственными или частными бумагами;

3. Срочности сделки: краткосрочные (до 3 мес.), долгосрочные (до 1 года и более) операции с ценными бумагами;

4. Сферы проведения операций: только на банковском секторе рынка ценных бумаг или и на небанковском секторе рынка;

5. Способа установления ставок: определяемых или центральным банком или рынком

Операции на открытом рынке впервые стали активно применяться в США, Канаде и Великобритании в связи с наличием в этих странах развитого рынка ценных бумаг. Позднее этот метод кредитного регулирования получил всеобщее применение и в Западной Европе.

По форме проведения рыночные операции центрального банка с ценными бумагами могут быть прямыми либо обратными.

Прямая операция представляет собой обычную покупку или продажу.

Обратная заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Гибкость обратных операций, более мягкий эффект их воздействия, придают популярность данному инструменту регулирования. Так доля обратных операций центральных банков ведущих промышленно-развитых стран на открытом рынке достигает от 82 до 99,6%. Если разобраться, то можно увидеть, что по своей сути эти операции аналогичны рефинансированию под залог ценных бумаг. Центральный банк предлагает коммерчески банкам продать ему ценные бумаги на условиях, определяемых на основе аукционных (конкурентных) торгов, с обязательством их обратной продажи через 4-8 недель. Причем процентные платежи, "набегающие" по данным ценным бумагам в период их нахождения в собственности центрального банка, будут принадлежать коммерческим банкам.

Операции на открытом рынке, как метод денежно-кредитного регулирования, являются очень гибким инструментом регулирования, поскольку объем покупки ценных бумаг, а также используемая при этом процентная ставка могут изменяться ежедневно в соответствии с направлением политики центрального банка. Коммерческие банки, учитывая указанную особенность данного метода, должны внимательно следить за своим финансовым положением, не допуская при этом ухудшения ликвидности.

Фактически Центральный Банк России выполняет функции агента Министерства финансов Российской Федерации по обслуживанию, а также органа регулирования и контроля.

Центральный банк России обеспечивает “организационную” сторону функционирования рынка государственных краткосрочных облигаций (ГКО): проводит аукционы, погашение, подготовку необходимых документов, перечисление необходимых денежных средств на счет Министерства финансов Российской Федерации. Кроме того, он активно участвует в работе рынка ГКО в качестве дилера, что дает возможность оказывать целенаправленное экономическое воздействие на рынок в зависимости от событий, которые происходят непосредственно при нем и вокруг него, и в соответствии с текущей политикой ЦБ РФ.

При этом Банк России не ставит своей целью извлечение прибыли от операций на рынке. Центральный Банк ориентирован на поддержание определенного уровня некоторых показателей рынка ГКО, что определяет привлекательность рынка ГКО для инвесторов.

Основополагающей целью операционной деятельности Центрального банка на открытом рынке является помощь экономике России в достижении общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и стабильностью цен.

Центральный Банк пользуясь поддержкой государства, имеет возможность обеспечить платежную систему мощными средствами телекоммуникаций, необходимыми для осуществления расчетов участниками рынка. Центральный банк в состоянии регистрировать все платежные операции происходящие между банками, и качественно проводить зачет взаимных обязательств банков.

Для осуществления своих функций на открытом рынке Центральный Банк России может открывать представительства в иностранных государствах.

Таким образом, операции на открытом рынке, как метод денежно-кредитного регулирования, являются очень гибким инструментом регулирования. Центральный банк России может ежедневно менять объем покупки ценных бумаг и используемую при этом процентную ставку. Среди операций на открытом рынке можно выделить такие как операции репо, операции по предоставлению кредитов, валютные свопы, валютные интервенции и т.д. Центральный банк России эффективно обеспечивает “организационную” сторону функционирования рынка государственных краткосрочных облигаций. Кроме того, он активно участвует в работе рынка ГКО в качестве дилера. При этом Банк России не ставит своей целью извлечение прибыли от операций на открытом рынке, так как основополагающей целью его операционной деятельности является помощь экономике России в достижении общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и стабильностью цен.

5. Валютная политика Центрального банка, ее характеристика и

элементы

Валютная политика - это составная часть внутренней и внешней экономической политики государства, представляющая направленные действия правительства внутри и вне страны, проводимая через воздействие на национальную валюту, валютный курс и валютные операции. Это совокупность экономических, юридических и организационных мер и форм в области валютных отношений.

Существует два типа валютной политики: текущая и структурная валютная политика. Каждая имеет свои цели, задачи и методы проведения.

Текущая валютная политика - совокупность мер направленных на оперативное регулирование валютного курса, валютных операций и механизма регулирования валютного рынка.

Текущую валютную политику проводят Центральный банк, Министерство финансов, специализированные органы валютного контроля.

Методы проведения текущей валютной политики:

валютные интервенции;

валютные ограничения;

субсидирование экспорта, импорта, процентных ставок;

диверсификация валютных резервов;

дисконтная политика;

иные оперативные способы регулирования.

Валютные интервенции проводятся Центральным банком РФ на внутреннем или мировом валютном рынке.

Диверсификация валютных резервов направлена на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют. Диверсификация осуществляется в форме продажи слабеющих валют и покупки более устойчивых.

Проведение дисконтной политики заключается в изменении учетной ставки Центрального банка. При прочих равных условиях повышение учетной ставки способствует усилению притока капитала в страну. Это позволяет сокращать дефицит платежного баланса, отток капитала и повышать курс национальной валюты. Снижение учетной ставки производит обратный эффект на движение капитала и валютный курс, снижает положительное сальдо платежного баланса.

Структурная валютная политика - совокупность мер по осуществлению долгосрочных изменений в международной валютной системе, направленный на устранений диспропорций между объективно развивающимся денежно-кредитном механизме взаимоотношений участников системы и принципами, на основе которых действует система. Структурная валютная политика осуществляется на межгосударственном уровне, где координатором изменений выступает международный валютный фонд.

Центральный банк РФ устанавливает официальные курсы иностранных валют к рублю Российской Федерации в целях использования при расчете доходов и расходов государственного бюджета, для всех видов платежно-расчетных отношений государства с предприятиями, объединениями, организациями и гражданами, а также для целей налогообложения и бухгалтерского учета. Установленные официальные курсы в отношении каждой валюты действуют до вступления в силу следующего официального курса данной валюты, если иное не определено нормативными документами Банка России.

Принципы валютного регулирования и валютного контроля в РФ определены в Федеральном законе от 10 декабря 2003 г. №173 ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле»:

Приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования;

Исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;

Единство внешней и внутренней политики РФ;

Единство системы валютного регулирования и валютного контроля;

Обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций.

В России действует двухсторонняя система валютного регулирования и валютного контроля. Валютный контроль в РФ осуществляется Правительством РФ, органами валютного контроля и агентами валютного контроля в соответствии с законодательством РФ.

Органами валютного контроля являются Банк России, Правительство РФ (в лице специально уполномоченных на то федеральных органов исполнительной власти).

Агентами валютного контроля выступают уполномоченные банки, подотчетные Банку России, профессиональные участники рынка ценных бумаг (не являющиеся уполномоченными банками), в том числе держатели реестра, территориальные органы федеральных органов исполнительной власти.

Банк России как орган валютного регулирования, обладает следующими полномочиями:

определяет порядок обращения в РФ иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте;

осуществляет валютное регулирование и валютный контроль;

устанавливает правила проведения в РФ:

а) резидентами и нерезидентами - операции с иностранной валютой и ценными бумагами в иностранной валюте,

б) нерезидентами - операции с валютой РФ и ценными бумагами РФ;

устанавливает порядок перевода, ввоза и пересылки в РФ иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, принадлежащих резидентам, а так же случаи и условия открытия резидентами счетов в иностранной валюте в банках за границей в пределах полномочий, установленных законом;

выдает, приостанавливает действия или отзывает лицензии на право осуществления валютных операций;

готовит и публикует статистику валютных операций по международным стандартам.

В целях валютного контроля все валютные операции можно разделить на три основные группы:

Расчеты между резидентами и нерезидентами в валюте РФ. Осуществляются в порядке, устанавливаемом Банком России.

Операции с иностранной валютой и ценными бумагами в иностранной валюте между резидентами и нерезидентами.

Ввоз и вывоз, пересылка в РФ и из РФ валютных ценностей, международные денежные переводы.

Все эти операции, в свою очередь, подразделяются на:

текущие валютные операции;

валютные операции, связанные с движением капитала;

Текущие валютные операции осуществляются резидентами без ограничения. К ним относятся:

- переводы в РФ и из РФ иностранной валюты для осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров (работ, услуг, результатов интеллектуальной деятельности), а так же для осуществления расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операций на срок не более 90 дней;

- получение и предоставление финансовых кредитов на срок не долее 180 дней;

- переводы в РФ и из РФ процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала;

- переводы неторгового характера в РФ и из РФ, включая переводы сумм заработной платы, пенсии, алиментов, наследства, а так же другие аналогичные операции.

Валютные операции, связанные с движением капитала, в целом регулируются Правительством РФ и Банком России. Закон определяет полный перечень операций с капиталом, регулируемых Банком России:

расчеты и переводы при предоставлении кредитов и займов в иностранной валюте резидентами нерезидентам;

операции с внешними ценными бумагами;

исполнение резидентами обязательств по внешним ценным бумагам;

операции кредитных организаций, за исключением банковских.

Самостоятельно Банк России имеет право устанавливать требования только об использовании специального счета и о резервировании средств как резидентам, так и нерезидентам.

Физические лица - резиденты и нерезиденты имеют право открывать валютные счета в российских банках, покупать и продавать иностранную валюту через обменные пункты, использовать для расчета в России и за рубежом пластиковые карты, привязанные к их валютным счетам, ввозить и вывозить наличную иностранную валюту.