0.003777459

0.002921613

0.000855846

0.000855846

не значима

не значима

[Источник: данные получены автором работы по результатам моделирования с использованием программ Stata и Microsoft Excel]

Как и в случае с Bitcoin, доходность стала серьёзно превышать прогнозную начиная с середины февраля. Начиная с 23 февраля накопленная доходность оказалась существенной, что означает, что темп роста криптовалюты серьезно превысил ожидаемые показатели.

3.2.3 Модель для Ripple

Анализ влияния событий для Ripple, как и в предыдущем случае, проводился по модели с фиксированной доходностью. В данной ситуации R расчётная оказалась крайне близка к нулю: в отличие от других криптовалют, Ripple не демонстрировала высокого роста в конце 2016 года.

Таблица 13

Проведение анализа влияния событий для Ripple в начале 2017 года

Дата	R	R расч.	AR	CAR	AR знач.	CAR знач.
3/6/2017	-0.01174743	-0.000510856	-0.011236574	-0.065635124	не значима	не значима
3/5/2017	-0.026988411	-0.000510856	-0.026477555	-0.05439855	не значима	не значима
3/4/2017	-0.006310144	-0.000510856	-0.005799287	-0.027920996	не значима	не значима
3/3/2017	0.058087131	-0.000510856	0.058597987	-0.022121709	значима	не значима
3/2/2017	0.107803254	-0.000510856	0.108314111	-0.080719696	значима	не значима
3/1/2017	-0.023121387	-0.000510856	-0.022610531	-0.189033806	не значима	значима
2/28/2017	-0.013014798	-0.000510856	-0.012503941	-0.166423275	не значима	значима
2/27/2017	-0.010932816	-0.000510856	-0.01042196	-0.153919334	не значима	значима
2/26/2017	0.001059135	-0.000510856	0.001569991	-0.143497374	не значима	значима
2/25/2017	-0.006314682	-0.000510856	-0.005803825	-0.145067366	не значима	значима
2/24/2017	-0.032909245	-0.000510856	-0.032398389	-0.13926354	не значима	значима
2/23/2017	0.005972696	-0.000510856	0.006483553	-0.106865152	не значима	значима
2/22/2017	0.004801097	-0.000510856	0.005311954	-0.113348704	не значима	значима
2/21/2017	-0.0069811	-0.000510856	-0.006470244	-0.118660658	не значима	значима
2/20/2017	-0.000850629	-0.000510856	-0.000339773	-0.112190414	не значима	значима
2/19/2017	0.055485725	-0.000510856	0.055996581	-0.111850641	значима	значима
2/18/2017	-0.061668071	-0.000510856	-0.061157214	-0.167847222	значима	значима
2/17/2017	-0.015264642	-0.000510856	-0.014753786	-0.106690008	не значима	значима
2/16/2017	-0.019521718	-0.000510856	-0.019010862	-0.091936222	не значима	не значима
2/15/2017	-0.020866518	-0.000510856	-0.020355662	-0.07292536	не значима	не значима
2/14/2017	0.004319309	-0.000510856	0.004830165	-0.052569698	не значима	не значима
2/13/2017	-0.002871271	-0.000510856	-0.002360415	-0.057399863	не значима	не значима
2/12/2017	-0.010105795	-0.000510856	-0.009594939	-0.055039448	не значима	не значима
2/11/2017	0.006996343	-0.000510856	0.007507199	-0.04544451	не значима	не значима
2/10/2017	-0.013335425	-0.000510856	-0.012824569	-0.052951709	не значима	не значима
2/9/2017	-0.009940975	-0.000510856	-0.009430119	-0.04012714	не значима	не значима
2/8/2017	0.004838458	-0.000510856	0.005349314	-0.030697021	не значима	не значима
2/7/2017	-0.006666667	-0.000510856	-0.00615581	-0.036046335	не значима	не значима
2/6/2017	0.00124185	-0.000510856	0.001752707	-0.029890525	не значима	не значима
2/5/2017	-0.007701787	-0.000510856	-0.00719093	-0.031643232	не значима	не значима
2/4/2017	0.002780352	-0.000510856	0.003291209	-0.024452301	не значима	не значима
2/3/2017	0.000772917	-0.000510856	0.001283773	-0.02774351	не значима	не значима
2/2/2017	-0.010856269	-0.000510856	-0.010345413	-0.029027283	не значима	не значима
2/1/2017	0.035793475	-0.000510856	0.036304331	-0.01868187	не значима	не значима
1/31/2017	-0.010499922	-0.000510856	-0.009989065	-0.054986201	не значима	не значима
1/30/2017	-0.003280225	-0.000510856	-0.002769369	-0.044997136	не значима	не значима
1/29/2017	0.009460738	-0.000510856	0.009971594	-0.042227767	не значима	не значима
1/28/2017	-0.011379579	-0.000510856	-0.010868723	-0.052199362	не значима	не значима
1/27/2017	-0.041106129	-0.000510856	-0.040595272	-0.041330639	не значима	не значима
1/26/2017	0.027176416	-0.000510856	0.027687273	-0.000735367	не значима	не значима
1/25/2017	-0.00412844	-0.000510856	-0.003617584	-0.028422639	не значима	не значима
1/24/2017	-0.023443333	-0.000510856	-0.022932477	-0.024805055	не значима	не значима
1/23/2017	-0.002383435	-0.000510856	-0.001872579	-0.001872579	не значима	не значима

[Источник: данные получены автором работы по результатам моделирования с использованием программ Stata и Microsoft Excel]

Результаты проведенного анализа для Ripple вновь сильно отличаются от того, что происходило с другими криптовалютами. Ripple также показал значимое изменение стоимости в конце февраля 2017 года, однако в отличие от Bitcoin и Ethereum, Ripple не рос, а падал. Таким образом, если в период кризиса конца 2017 года Ripple умудрялся демонстрировать рост, когда другие криптовалюты сильно теряли в стоимости, то в начале года произошёл обратный процесс.

3.3 Запуск торговли фьючерсами на Bitcoin в США в конце 2017 года

Одно из последних крупных событий, случившихся до декабрьского падения криптовалютного рынка, произошло в конце 2017 года в Соединённых Штатах Америки, где инвесторы получили возможность воспользоваться фьючерсными контрактами на криптовалюту. Главное отличие данного события от других, рассматриваемых в этой работе, заключается в том, что оно напрямую затронуло лишь одну криптовалюту, Bitcoin, тогда как фьючерсы на другие криптовалюты не были введены в оборот.

В связи с этим основной вопрос, который можно задать в данной ситуации, сводится к тому, будут ли остальные криптовалюты также расти в связи с увеличением легитимности рынка в целом, либо же они наоборот будут терять относительно Bitcoin, который получил преимущество над другими участниками рынка.

Первая информация о появлении фьючерсов на криптовалюту появилась 20 ноября 2017 года Bitcoin Futures Contract Specs - CME Group [Электронный ресурс] // CME Group, 2018. Режим доступа: http://www.cmegroup.com/trading/equity-index/us-index/bitcoin_contract_specifications.html, свободный - Загл. с экрана. Фальстарт: сообщение о запуске фьючерсов на биткоин 11 декабря на CME названо «ошибкой» [Электронный ресурс] // Bits Media, 2018. Режим доступа: https://bits.media/news/falstart-soobshchenie-o-zapuske-fyuchersov-na-bitkoin-11-dekabrya-na-cme-nazvano-oshibkoy/, свободный - Загл. с экрана.: именно эта дата и была взята в качестве даты события. Тем не менее, уже спустя один день данная информация была названа ошибочной Фальстарт: сообщение о запуске фьючерсов на биткоин 11 декабря на CME названо «ошибкой» [Электронный ресурс] // Bits Media, 2018. Режим доступа: https://bits.media/news/falstart-soobshchenie-o-zapuske-fyuchersov-na-bitkoin-11-dekabrya-na-cme-nazvano-oshibkoy/, свободный - Загл. с экрана.. Итоговый запуск всё-таки состоялся, как и планировалось изначально, 11 декабря, однако в конце декабря на рынке продолжала появляться противоречивая информация о нововведении.

7 декабря появилась информация, что одна из крупнейших компаний на финансовом рынке, Goldman Sachs, будет помогать своим клиентам при покупке фьючерсных контрактов на Bitcoin Еженедельный анализ рынка криптовалют и ICO (04-10 декабря 2017 г.) - Anycoin.news [Электронный ресурс] // Anycoin.news, 2018. Режим доступа: https://anycoin.news/2017/12/12/weekly-analyz/, свободный - Загл. с экрана.. К данному моменту на рынке окончательно закрепились позитивные ожидания относительно данного изменения на криптовалютном рынке.

3.3.1 Модель для Bitcoin

Как и в случае с моделью для сентябрьского кризиса, переменные Transactions и Supply вновь оказались значимы. В результате была получена следующая модель, отображающая изменение стоимости Bitcoin до легализации фьючерсных контрактов в США.

для данной модели оказался равен 0.9123. P-value для каждой из переменных, как и для константы, был существенно меньше 0.05.

Price = -519817.5 + 0.003276 * Transactions + 0.0315319 * Supply,

где Price - моделируемая стоимость Bitcoin, Transactions - число транзакций в день и Supply - общий объем Bitcoin, доступный на рынке.

Таблица 14

Результаты моделирования Bitcoin

	0.9123
	0.9093
Transactions p-value	0.005
Supply p-value	0.000
P-value константы	0.000

[Источник: данные получены автором работы по результатам моделирования с использованием программ Stata и Microsoft Excel]

График, отображающий изменение фактической и расчётной стоимости криптовалюты до и после начала события, позволяет сравнить динамику цен обоих показателей.

Рис. 11 Сравнение фактической и расчётной цены Bitcoin

[Источник: данные получены автором работы по результатам моделирования с использованием программ Stata и Microsoft Excel]

До середины ноября фактическое и расчётное значение стоимости криптовалюты практически совпадают, за исключением единичных локальных промежутков роста и падения фактической стоимости. Тем не менее, ближе к концу месяца, когда появились первые новости о легализации криптовалюты, тренд фактической стоимости изменяется, и она начинает возрастать под более крутым углом. Ближе к дате старта торговли происходит резкий рывок вверх, отсутствующий на графике расчётного значения стоимости Bitcoin.

Таблица 14

Проведение анализа влияния событий для Bitcoin в конце 2017 года

Дата	R	R расч.	AR	CAR	AR знач.	CAR знач.
12/10/2017 0:00	-0.018030254	-0.015269079	-0.002761176	0.541014897	не значима	значима
12/9/2017 0:00	-0.054012553	0.014386745	-0.068399298	0.543776073	не значима	значима
12/8/2017 0:00	-0.029968237	0.011734584	-0.041702821	0.61217537	не значима	значима
12/7/2017 0:00	0.218668934	-0.019306427	0.237975361	0.653878191	значима	значима
12/6/2017 0:00	0.139963463	0.022501601	0.117461862	0.41590283	не значима	значима
12/5/2017 0:00	0.025343776	0.009931493	0.015412282	0.298440968	не значима	не значима
12/4/2017 0:00	0.022255044	0.026774644	-0.0045196	0.283028686	не значима	не значима
12/3/2017 0:00	0.023597234	0.018808732	0.004788502	0.287548286	не значима	не значима
12/2/2017 0:00	0.01722325	-0.025720813	0.042944063	0.282759784	не значима	не значима
12/1/2017 0:00	0.07258431	0.019730519	0.052853791	0.239815721	не значима	не значима
11/30/2017 0:00	0.02713177	0.002500273	0.024631498	0.18696193	не значима	не значима
11/29/2017 0:00	-0.007352969	0.021152561	-0.02850553	0.162330433	не значима	не значима
11/28/2017 0:00	0.024100294	0.002198914	0.02190138	0.190835962	не значима	не значима
11/27/2017 0:00	0.046762659	0.028859712	0.017902947	0.168934582	не значима	не значима
11/26/2017 0:00	0.066235162	0.004718366	0.061516796	0.151031636	не значима	не значима
11/25/2017 0:00	0.055318159	0.021019811	0.034298348	0.089514839	не значима	не значима
11/24/2017 0:00	0.012520427	-0.011923274	0.024443701	0.055216491	не значима	не значима
11/23/2017 0:00	-0.014403059	0.051564192	-0.065967252	0.030772791	не значима	не значима
11/22/2017 0:00	0.025836249	-0.041907554	0.067743803	0.096740043	не значима	не значима
11/21/2017 0:00	-0.023716858	0.02400338	-0.047720238	0.02899624	не значима	не значима
11/20/2017 0:00	0.030963219	0.041471009	-0.01050779	0.076716478	не значима	не значима
11/19/2017 0:00	0.024371276	0.005973672	0.018397604	0.087224267	не значима	не значима
11/18/2017 0:00	0.00388551	-0.008673962	0.012559472	0.068826663	не значима	не значима
11/17/2017 0:00	-0.003601564	0.007355045	-0.010956609	0.056267192	не значима	не значима
11/16/2017 0:00	0.070342493	0.003118692	0.067223801	0.067223801	не значима	не значима

[Источник: данные получены автором работы по результатам моделирования с использованием программ Stata и Microsoft Excel]

По результатам анализа первоначальное изменение тренда в конце ноября не было существенным отклонением -- и AR, и CAR непосредственно после даты события долгое время остаются незначимыми. Тем не менее, 7 декабря (в этот день, в частности, вышла статья от Goldman Sachs, положительно оценившая появление фьючерсов) происходит существенный скачок. После этого накопленная сверхдоходность также остаётся значимой.

Таким образом, в случае с Bitcoin существенные изменения стоимости произошли непосредственно перед датой старта торговли фьючерсными контрактами.

3.3.2 Модель для Ethereum

Модель, построенная для Ethereum, использует те же факторы, что и модель, построенная для сентябрьского кризиса. Тем не менее, коэффициент значимости этой модели оказался сильно ниже, хотя все факторы и являются значимыми.

Price = -4560.994 + 0.000103 * Transactions + 0.00005 * Supply + 0.0273039 * Difficulty,

где Price - моделируемая стоимость Ethereum, Transactions - число транзакций в день, Supply - общий объем Ethereum, доступный на рынке и Difficulty - средняя сложность блока.

Таблица 15

Результаты моделирования Ethereum

	0.4081
	0.3769
Transactions p-value	0.047
Supply p-value	0.000
Difficulty p-value	0.000
P-value константы	0.000

[Источник: данные получены автором работы по результатам моделирования с использованием программ Stata и Microsoft Excel]

График изменения стоимости показывает, что наибольший скачок стоимости вверх случился сразу после появления первых новостей о появлении фьючерсных контрактов на Bitcoin. Тем не менее, впоследствии курс сильно колебался, то падая, то вновь возвращаясь на свои позиции, достигнутые в конце ноября.

Рис. 12 Сравнение фактической и расчётной цены Ethereum

[Источник: данные получены автором работы по результатам моделирования с использованием программ Stata и Microsoft Excel]

Но наиболее интересные выводы можно сделать по результатам самого анализа, приведённого ниже.

Таблица 16

Проведение анализа влияния событий для Ethereum в конце 2017 года

Дата	R	R расч.	AR	CAR	AR знач.	CAR знач.
12/10/2017	0.045442472	0.005144775	0.040297697	0.244393288	не значима	значима
12/9/2017	0.073723738	-0.013635177	0.087358915	0.20409559	не значима	значима
12/8/2017	-0.000926036	0.039327537	-0.040253573	0.116736675	не значима	не значима
12/7/2017	-0.003148078	-0.033241491	0.030093413	0.156990248	не значима	не значима
12/6/2017	-0.069345317	0.030523156	-0.099868473	0.126896835	не значима	не значима
12/5/2017	-0.027777183	-0.0036825	-0.024094683	0.226765308	не значима	значима
12/4/2017	0.008902141	0.006779862	0.002122279	0.250859992	не значима	значима
12/3/2017	0.010590445	0.017542986	-0.006952541	0.248737712	не значима	значима
12/2/2017	-0.007842627	0.006212129	-0.014054756	0.255690253	не значима	значима
12/1/2017	0.061469472	-0.006354709	0.067824181	0.269745009	не значима	значима
11/30/2017	0.01738337	0.002235811	0.015147559	0.201920828	не значима	значима
11/29/2017	-0.083320823	0.011252366	-0.094573188	0.186773269	не значима	не значима
11/28/2017	-0.018874674	0.009724508	-0.028599182	0.281346457	не значима	значима
11/27/2017	0.009988524	0.021997622	-0.012009098	0.309945639	не значима	значима
11/26/2017	0.012763393	-0.003391684	0.016155077	0.321954737	не значима	значима
11/25/2017	-0.01237166	0.015155812	-0.027527472	0.305799661	не значима	значима
11/24/2017	0.157070123	0.002002409	0.155067715	0.333327133	значима	значима
11/23/2017	0.067561181	0.004781227	0.062779954	0.178259418	не значима	не значима
11/22/2017	0.056363031	0.009491862	0.046871169	0.115479464	не значима	не значима
11/21/2017	-0.019553452	-0.000284392	-0.019269061	0.068608295	не значима	не значима
11/20/2017	0.036971235	0.032038157	0.004933078	0.087877356	не значима	не значима
11/19/2017	0.022933795	0.005931551	0.017002243	0.082944277	не значима	не значима
11/18/2017	0.045007838	-0.013748345	0.058756183	0.065942034	не значима	не значима
11/17/2017	0.004238314	0.009314801	-0.005076487	0.007185851	не значима	не значима
11/16/2017	-0.002657005	-0.014919342	0.012262338	0.012262338	не значима	не значима

[Источник: данные получены автором работы по результатам моделирования с использованием программ Stata и Microsoft Excel]

Сценарный анализ влияния данного события на стоимость криптовают показывает, что несмотря на то, что и Bitcoin, и Ethereum сильно выросли за данный промежуток времени, данные криптовалюты во многом вели себя противоположно друг другу. В частности, если Bitcoin очень медленно увеличивал свою стоимость после объявления о событии, Ethereum моментально вырос, что характеризуется резкой сверхдоходностью 24 ноября. В то же время, когда у Bitcoin наметился резкий скачок 7 декабря, Ethereum начал терять позиции. И наоборот, 9-10 декабря Bitcoin замедляет свой рост, а Ethereum возвращает себе свои позиции.

Вероятнее всего, на данном этапе инвесторы начали рассматривать криптовалюты как альтернативы для вложения. Если в конце ноября преобладало мнение, что появление фьючерсов на Bitcoin может лишь пойти во вред криптовалюте, то в начале декабря настроения сменились на резко позитивные, что привело к тому, что инвесторы пересмотрели свои портфели в пользу самой популярной криптовалюты.



3.1.2 Модель для Ripple

Расчётное значение доходности составило 0.005. При этом, судя по графику, Ripple также испытывала колебания в рассматриваемый период, но их направленность намного менее однозначна, чем в случае с другими криптовалютами.

Рис. 12 Фактическая цена Ripple

[Источник: Ripple (XRP) historical data [Электронный ресурс] // Интернет-портал `Coinmarketcap', 2017. Режим доступа: https://coinmarketcap.com/currencies/ripple/historical-data/, свободный - Загл. с экрана.]

Таблица 17

Проведение анализа влияния событий для Ripple в сентябре 2017 года

Дата	R	R расч.	AR	CAR	AR знач.	CAR знач.
12/10/2017	-0.03013796	0.004915536	-0.035053496	0.038280268	не значима	не значима
12/9/2017	-0.029417947	0.004915536	-0.034333484	0.073333764	не значима	не значима
12/8/2017	0.13150348	0.004915536	0.126587944	0.107667248	не значима	не значима
12/7/2017	-0.041802842	0.004915536	-0.046718378	-0.018920697	не значима	не значима
12/6/2017	-0.055087139	0.004915536	-0.060002675	0.027797681	не значима	не значима
12/5/2017	-0.029459205	0.004915536	-0.034374741	0.087800356	не значима	не значима
12/4/2017	0.00401096	0.004915536	-0.000904576	0.122175097	не значима	значима
12/3/2017	-0.011483726	0.004915536	-0.016399262	0.123079673	не значима	значима
12/2/2017	-0.000809546	0.004915536	-0.005725082	0.139478935	не значима	значима
12/1/2017	0.019216512	0.004915536	0.014300976	0.145204016	не значима	значима
11/30/2017	0.032147912	0.004915536	0.027232376	0.130903041	не значима	значима
11/29/2017	-0.187489972	0.004915536	-0.192405508	0.103670665	значима	не значима
11/28/2017	0.178102368	0.004915536	0.173186832	0.296076173	значима	значима
11/27/2017	0.02053308	0.004915536	0.015617544	0.122889341	не значима	значима
11/26/2017	-0.014164418	0.004915536	-0.019079954	0.107271797	не значима	не значима
11/25/2017	0.031683031	0.004915536	0.026767495	0.126351751	не значима	значима
11/24/2017	0.009240848	0.004915536	0.004325312	0.099584256	не значима	не значима
11/23/2017	0.014833019	0.004915536	0.009917483	0.095258944	не значима	не значима
11/22/2017	0.023954971	0.004915536	0.019039435	0.085341462	не значима	не значима
11/21/2017	-0.022985521	0.004915536	-0.027901057	0.066302027	не значима	не значима
11/20/2017	0.033517159	0.004915536	0.028601623	0.094203084	не значима	не значима
11/19/2017	0.010449335	0.004915536	0.005533798	0.065601461	не значима	не значима
11/18/2017	0.009029883	0.004915536	0.004114347	0.060067663	не значима	не значима
11/17/2017	-0.002316089	0.004915536	-0.007231625	0.055953315	не значима	не значима
11/16/2017	0.068100476	0.004915536	0.06318494	0.06318494	не значима	не значима

[Источник: данные получены автором работы по результатам моделирования с использованием программ Stata и Microsoft Excel]

Реакция Ripple на новостной шок вновь отличается от того, что было зафиксировано в случае с другими рассматриваемыми криптовалютами. Ripple лишь в течении двух дней демонстрирует резкие скачки стоимости: за ростом 28 ноября последовало столь же стремительное падение 29 ноября.

В случае же с накопленными сверхдоходностями ситуация больше напоминает то, что происходило с Ethereum, нежели с Bitcoin. Криптовалюта продемонстрировала определённый рост в начале, за которым последовал спад, пришедшийся на те дни, когда Bitcoin начал резко расти. При этом, из всех валют Ripple пережила кризис наиболее стабильно, практически не изменившись в стоимости за рассматриваемый период.



3.4 Особенности ценообразования криптовалюты Ripple

Одним из ключевых выводов, сделанных по итогам анализа влияния событий на стоимость криптовалют, стало отличие ценообразования Ripple от других активов, рассмотренных в данной работе.

Ripple подтвердила своё отличие от остальных криптовалют ещё на этапе построения моделей, когда стало понятно, что факторы, являющиеся значимыми для Bitcoin и Ethereum, не позволяют построить модель для данного актива. Дальнейшее исследование укрепило уверенность в том, что существуют другие важные факторы, влияющие на стоимость Ripple.

Анализ литературы позволил выявить особенности ценообразования данной криптовалюты, которые могут помочь интерпретировать полученные результаты.

3.4.1 Возможность использовать любую валюту

Одна из основных целей использования Ripple заключается в осуществлении быстрых переводов из одной валюты в другую. При этом, Ripple предоставляет возможность держать кошелёк в любой валюте, таким образом, снижая риски владельца, связанные с возможным схлопыванием криптовалютного рынка Ripple (XRP). Все о криптовалюте - Bitcoin Wiki [Электронный ресурс] // Bitcoin Wiki, 2018. Режим доступа: https://ru.m.bitcoinwiki.org/wiki/Ripple, свободный - Загл. с экрана..

Конвертация в Ripple происходит лишь на этапе осуществления перевода, а следом за этим следует обратная конвертация в валюту получателя платежа. Таким образом, курс криптовалюты не влияет на благосостояние участников сделки, если их электронные кошельки используют другую валюту.



3.4.2 Широкая поддержка крупными компаниями

Одним из ключевых факторов в успехе криптовалюты стала возможность работать совместно с такими крупными компаниями, как BBVA, Mitsubishi, Unicredit и прочими крупнейшими организациями, включая национальные банки разных стран Особенности криптовалюты Ripple - графики курса и перспективы | Kiskin House [Электронный ресурс] // Kiskin House, 2018. Режим доступа: https://kiskinhouse.com/obzor-kriptovalyuty-ripple/, свободный - Загл. с экрана..

Подобная поддержка, с одной стороны, подтверждает надежность криптовалюты на данный момент, а с другой стороны -- создаёт прочный фундамент для дальнейшей работы в направлении снижения рисков.

3.4.3 Защита от фальшивых транзакций

Другой интересной особенностью функционирования Ripple является встроенная защита от фальшивых транзакций и различных внешних манипуляций. Каждая транзакция в Ripple «сжигает» 0,00001 XRP со счета плательщика, причем данные средства не являются комиссией, а навсегда выводятся из обращения. Данная сумма является незначительной для обычных пользователей системы, но злоумышленники, стремящиеся с помощью большого количества транзакций повлиять на стоимость криптовалюты, быстро теряют свои деньги, не добиваясь нужного эффекта Ripple (XRP). Все о криптовалюте - Bitcoin Wiki [Электронный ресурс] // Bitcoin Wiki, 2018. Режим доступа: https://ru.m.bitcoinwiki.org/wiki/Ripple, свободный - Загл. с экрана..

Результатом внедрения системы защиты от фальшивых транзакций является то, что количество криптовалюты Ripple не растёт, как в случае с Bitcoin и Ethereum, а ежедневно снижается, пусть и довольно незначительно.



Заключение

Одна из основных дилемм, которая возникла перед написанием данной работы, заключалась в том, насколько криптовалюты в целом являются однородными. Мы привыкли считать, что криптовалютный рынок растет и падает целиком, и отчасти это действительно так. Глобальное регулирование статуса криптовалюты, обманутые ожидания инвесторов и общее настроение в обществе неизменно влияют на каждого участника данного рынка.

Однако данная работа позволила сделать вывод, что каждая криптовалюта - это не только разные названия, но и зачастую разные алгоритмы работы и иной функционал, и на одни и те же внешние события криптовалюты могут реагировать по-разному.

Первая криптовалюта, рассмотренная в данной работе - Bitcoin. В основном она известна тем, что стала пионером рынка, и именно ей мир обязан существованием криптовалют. Построение модели для Bitcoin показывает, что зачастую стоимость этой криптовалюты можно определить с помощью двух простейших переменных, показывающих количество валюты в обращении и число ежедневных транзакций.

В то же время Ethereum показывает, что криптовалюта может быть не только платежным средством и способом для инвестиций, но и проводником для различного рода услуг, связанных с перераспределением финансов. Платформа данной криптовалюты позволяет воплощать любые идеи, в основе которых заложены финансовые механизмы. Вклад этой особенности в стоимость криптовалюты отразился переменной, отвечающей за среднюю сложность блока, формируемого каждый день.

Что касается Ripple, то связь этой криптовалюты с внешними факторами по-прежнему остаётся неразгаданной. Стоимость Ripple не имеет прямой корреляции ни с объёмом торгуемой на рынке валюты, ни с количеством проводимых в сети транзакций. Более того, поведение Ripple зачастую отличается от других криптовалют. Там, где Ethereum и Bitcoin демонстрируют рост, Ripple может терять в стоимости, и наоборот. На данном этапе важно отметить, что Ripple, в отличие от многих криптовалют, не предполагает майнинга; полный объём криптовалюты выпущен, но большая его часть контролируется одноимённой компанией.

Наконец, цель данной работы заключалась в исследовании реакции криптовалют на внешние события. За достаточно короткую историю криптовалют были выбраны те новости, которые могли оказать как позитивное, так и негативное влияние на стоимость активов. И если Bitcoin и Ethereum реагировали достаточно предсказуемым образом, то в случае со стоимостью Ripple всё было не так однозначно. Как показало исследование, стоимость криптовалюты была подвержена влиянию далеко не каждого события, а в некоторых случаях её стоимость могла отреагировать совершенно непредсказуемо, начав снижаться тогда, когда другие криптовалюты растут.

Особенности поведения криптовалюты Ripple были рассмотрены в конце третьей главы. В частности, контракты с крупными финансовыми организациями и возможность вести кошелёк в любой валюте позволяют обезопасить пользователей системы от резких скачков курса. Не менее важную роль играет и то, что общий объём криптовалюты ежедневно снижается, а не растёт.

Всё это подводит к основному вопросу, касающемуся криптовалют: стоит ли в них инвестировать, и если да, то как снизить риски. На данный момент важно понимать, что криптовалютный рынок достаточно быстро реагирует на негативные новости. Что более интересно, подобные события могут быть не случайными. Не исключено, что попытки ограничить оборот криптовалюты в странах, жители которых активно вовлечены в майнинг и торговлю криптовалютой, имеют осознанную цель снизить стоимость данных активов. Отсутствие регулятора позволяет значимым внешним игрокам, в число которых входят правительства некоторых стран, крупные инвесторы и владельцы майнинг-ферм, влиять на курс криптовалюты в нужном ключе. В данной ситуации инвестиции в криптовалюту кажутся лишь гаданием на кофейной гуще, ибо предсказать будущие ограничения, которые могут быть введены в отношении криптовалют, практически невозможно.

В том случае, если инвестор принимает решение об инвестиции в криптовалюту, одним из возможных способов снижения риска может стать создание портфеля. При этом стоит в первую очередь рассматривать портфели, состоящие из разных типов активов: традиционные типы криптовалют реагируют одинаково на крупные негативные события, и даже Ripple, поведение которой во многом зеркально Bitcoin и Ethereum, потерял в стоимости после событий 14 сентября.

Однако важно понимать, что криптовалюта - это не только актив, в который можно инвестировать деньги, или непосредственно валюта. Горизонт возможностей и перспектив данной технологии намного более широк, чем у существовавших ранее финансовых активов, и пример с Ripple показывает, что криптовалюта, имеющая другой механизм работы, может быть намного меньше подвержена внешним манипуляциям со стороны рынка. Похожим способом будет устроена и новая криптовалюта Gram, ICO которой состоится в 2018 году. Как и в случае с Ripple, Gram сразу выпустит весь объём криптовалюты на рынок и не будет задействовать механизмы майнинга Сколько вешать в gramах [Электронный ресурс] // Интернет-портал «Фонтанка.ру», 2017. Режим доступа: https://www.fontanka.ru/2018/04/20/115/, свободный - Загл. с экрана.. Новая криптовалюта станет более доступной для рядовых пользователей, которые смогут моментально оплачивать товары, пересылать денежные средства своим знакомым и переводить свои инвестиции в цифровую валюту. Благодаря этому на данный момент Gram уже окрестили будущим главным конкурентом Bitcoin, а первичное закрытое ICO позволило собрать более 1.7 миллиардов долларов Сколько вешать в gramах [Электронный ресурс] // Интернет-портал «Фонтанка.ру», 2017. Режим доступа: https://www.fontanka.ru/2018/04/20/115/, свободный - Загл. с экрана.. И если новым игрокам рынка удастся сделать выводы из ошибок предшественников, то весьма вероятно, что криптовалютам удастся избавиться от репутации слишком рискованного актива.



Приложения

Приложение 1

Проведение анализа влияния событий для Bitcoin в сентябре 2017 года с использованием модели средней доходности

Дата	R	R расч.	AR	CAR	AR знач.	CAR знач.
9/24/2017 0:00	-0.019422335	0.012411205	-0.031833539	-0.481502263	не значима	значима
9/23/2017 0:00	0.038181238	0.012411205	0.025770033	-0.449668724	не значима	значима
9/22/2017 0:00	-0.005847562	0.012411205	-0.018258766	-0.475438757	не значима	значима
9/21/2017 0:00	-0.080115284	0.012411205	-0.092526489	-0.45717999	не значима	значима
9/20/2017 0:00	0.008659588	0.012411205	-0.003751617	-0.364653502	не значима	значима
9/19/2017 0:00	-0.036621485	0.012411205	-0.049032689	-0.360901885	не значима	значима
9/18/2017 0:00	0.092698945	0.012411205	0.080287741	-0.311869195	не значима	не значима
9/17/2017 0:00	-0.00466711	0.012411205	-0.017078315	-0.392156936	не значима	значима
9/16/2017 0:00	-0.002818891	0.012411205	-0.015230096	-0.375078621	не значима	значима
9/15/2017 0:00	0.136953601	0.012411205	0.124542397	-0.359848525	значима	значима
9/14/2017 0:00	-0.161978623	0.012411205	-0.174389828	-0.484390922	значима	значима
9/13/2017 0:00	-0.061095784	0.012411205	-0.073506989	-0.310001094	не значима	не значима
9/12/2017 0:00	-0.006839168	0.012411205	-0.019250372	-0.236494105	не значима	не значима
9/11/2017 0:00	-0.018906659	0.012411205	-0.031317864	-0.217243733	не значима	не значима
9/10/2017 0:00	-0.010422557	0.012411205	-0.022833762	-0.185925869	не значима	не значима
9/9/2017 0:00	0.015034352	0.012411205	0.002623148	-0.163092107	не значима	не значима
9/8/2017 0:00	-0.073884758	0.012411205	-0.086295963	-0.165715254	не значима	не значима
9/7/2017 0:00	0.002765398	0.012411205	-0.009645807	-0.079419292	не значима	не значима
9/6/2017 0:00	0.034108136	0.012411205	0.021696931	-0.069773485	не значима	не значима
9/5/2017 0:00	0.033291563	0.012411205	0.020880358	-0.091470416	не значима	не значима
9/4/2017 0:00	-0.065415491	0.012411205	-0.077826695	-0.112350774	не значима	не значима
9/3/2017 0:00	0.014796238	0.012411205	0.002385033	-0.034524079	не значима	не значима
9/2/2017 0:00	-0.067461335	0.012411205	-0.079872539	-0.036909112	не значима	не значима
9/1/2017 0:00	0.034430547	0.012411205	0.022019342	0.042963427	не значима	не значима
8/31/2017 0:00	0.03335529	0.012411205	0.020944085	0.020944085	не значима	не значима

[Источник: данные получены автором работы по результатам моделирования с использованием программ Stata и Microsoft Excel]



Приложение 2

Проведение анализа влияния событий для Bitcoin в начале 2017 года с использованием модели средней доходности

Дата	R	R расч.	AR	CAR	AR знач.	CAR знач.
3/6/2017 0:00	0.003355074	0.004273112	-0.000918038	0.154849348	не значима	значима
3/5/2017 0:00	0.003082886	0.004273112	-0.001190226	0.155767386	не значима	значима
3/4/2017 0:00	-0.014094029	0.004273112	-0.01836714	0.156957612	не значима	значима
3/3/2017 0:00	0.02042954	0.004273112	0.016156428	0.175324752	не значима	значима
3/2/2017 0:00	0.030193403	0.004273112	0.025920291	0.159168324	не значима	значима
3/1/2017 0:00	0.029416584	0.004273112	0.025143473	0.133248033	не значима	значима
2/28/2017 0:00	-0.002676178	0.004273112	-0.00694929	0.10810456	не значима	не значима
2/27/2017 0:00	0.013363009	0.004273112	0.009089897	0.11505385	не значима	не значима
2/26/2017 0:00	0.021244494	0.004273112	0.016971382	0.105963953	не значима	не значима
2/25/2017 0:00	-0.020649615	0.004273112	-0.024922727	0.088992571	не значима	не значима
2/24/2017 0:00	0.002430937	0.004273112	-0.001842174	0.113915297	не значима	не значима
2/23/2017 0:00	0.043441021	0.004273112	0.03916791	0.115757472	не значима	не значима
2/22/2017 0:00	-0.000502978	0.004273112	-0.00477609	0.076589562	не значима	не значима
2/21/2017 0:00	0.035983624	0.004273112	0.031710512	0.081365652	не значима	не значима
2/20/2017 0:00	0.030372679	0.004273112	0.026099567	0.04965514	не значима	не значима
2/19/2017 0:00	-0.003651066	0.004273112	-0.007924177	0.023555573	не значима	не значима
2/18/2017 0:00	0.001042396	0.004273112	-0.003230715	0.03147975	не значима	не значима
2/17/2017 0:00	0.019637331	0.004273112	0.01536422	0.034710466	не значима	не значима
2/16/2017 0:00	0.022603527	0.004273112	0.018330415	0.019346246	не значима	не значима
2/15/2017 0:00	0.000539383	0.004273112	-0.003733728	0.001015831	не значима	не значима
2/14/2017 0:00	0.011904335	0.004273112	0.007631223	0.004749559	не значима	не значима
2/13/2017 0:00	-0.000726811	0.004273112	-0.004999922	-0.002881664	не значима	не значима
2/12/2017 0:00	-0.008169762	0.004273112	-0.012442874	0.002118258	не значима	не значима
2/11/2017 0:00	0.009751905	0.004273112	0.005478794	0.014561132	не значима	не значима
2/10/2017 0:00	0.023563599	0.004273112	0.019290488	0.009082338	не значима	не значима
2/9/2017 0:00	-0.072477487	0.004273112	-0.076750599	-0.010208149	значима	не значима
2/8/2017 0:00	0.002158452	0.004273112	-0.002114659	0.066542449	не значима	не значима
2/7/2017 0:00	0.025484277	0.004273112	0.021211165	0.068657108	не значима	не значима
2/6/2017 0:00	0.009041864	0.004273112	0.004768753	0.047445943	не значима	не значима
2/5/2017 0:00	-0.015675749	0.004273112	-0.01994886	0.04267719	не значима	не значима
2/4/2017 0:00	0.017741297	0.004273112	0.013468185	0.06262605	не значима	не значима
2/3/2017 0:00	0.005372384	0.004273112	0.001099272	0.049157865	не значима	не значима
2/2/2017 0:00	0.028488034	0.004273112	0.024214923	0.048058593	не значима	не значима
2/1/2017 0:00	0.015546497	0.004273112	0.011273385	0.023843671	не значима	не значима
1/31/2017 0:00	0.047251115	0.004273112	0.042978003	0.012570285	значима	не значима
1/30/2017 0:00	0.005727848	0.004273112	0.001454736	-0.030407718	не значима	не значима
1/29/2017 0:00	-0.004758439	0.004273112	-0.009031551	-0.031862454	не значима	не значима
1/28/2017 0:00	0.001123162	0.004273112	-0.00314995	-0.022830903	не значима	не значима
1/27/2017 0:00	0.003628448	0.004273112	-0.000644663	-0.019680954	не значима	не значима
1/26/2017 0:00	0.025654484	0.004273112	0.021381373	-0.019036291	не значима	не значима
1/25/2017 0:00	0.003061146	0.004273112	-0.001211966	-0.040417663	не значима	не значима
1/24/2017 0:00	-0.034436933	0.004273112	-0.038710045	-0.039205697	не значима	не значима
1/23/2017 0:00	0.003777459	0.004273112	-0.000495653	-0.000495653	не значима	не значима

[Источник: данные получены автором работы по результатам моделирования с использованием программ Stata и Microsoft Excel]



Приложение 3

Проведение анализа влияния событий для Bitcoin в конце 2017 года с использованием модели средней доходности

Дата	R	R расч.	AR	CAR	AR знач.	CAR знач.
12/10/2017 0:00	-0.018030254	0.013041957	-0.031072212	0.4299688	не значима	значима
12/9/2017 0:00	-0.054012553	0.013041957	-0.06705451	0.461041012	не значима	значима
12/8/2017 0:00	-0.029968237	0.013041957	-0.043010195	0.528095522	не значима	значима
12/7/2017 0:00	0.218668934	0.013041957	0.205626977	0.571105717	значима	значима
12/6/2017 0:00	0.139963463	0.013041957	0.126921506	0.36547874	значима	значима
12/5/2017 0:00	0.025343776	0.013041957	0.012301818	0.238557234	не значима	не значима
12/4/2017 0:00	0.022255044	0.013041957	0.009213086	0.226255416	не значима	не значима
12/3/2017 0:00	0.023597234	0.013041957	0.010555276	0.217042329	не значима	не значима
12/2/2017 0:00	0.01722325	0.013041957	0.004181292	0.206487053	не значима	не значима
12/1/2017 0:00	0.07258431	0.013041957	0.059542353	0.202305761	не значима	не значима
11/30/2017 0:00	0.02713177	0.013041957	0.014089813	0.142763407	не значима	не значима
11/29/2017 0:00	-0.007352969	0.013041957	-0.020394926	0.128673595	не значима	не значима
11/28/2017 0:00	0.024100294	0.013041957	0.011058337	0.149068521	не значима	не значима
11/27/2017 0:00	0.046762659	0.013041957	0.033720702	0.138010184	не значима	не значима
11/26/2017 0:00	0.066235162	0.013041957	0.053193205	0.104289482	не значима	не значима
11/25/2017 0:00	0.055318159	0.013041957	0.042276202	0.051096277	не значима	не значима
11/24/2017 0:00	0.012520427	0.013041957	-0.00052153	0.008820076	не значима	не значима
11/23/2017 0:00	-0.014403059	0.013041957	-0.027445017	0.009341606	не значима	не значима
11/22/2017 0:00	0.025836249	0.013041957	0.012794292	0.036786623	не значима	не значима
11/21/2017 0:00	-0.023716858	0.013041957	-0.036758815	0.023992331	не значима	не значима
11/20/2017 0:00	0.030963219	0.013041957	0.017921262	0.060751147	не значима	не значима
11/19/2017 0:00	0.024371276	0.013041957	0.011329318	0.042829885	не значима	не значима
11/18/2017 0:00	0.00388551	0.013041957	-0.009156447	0.031500566	не значима	не значима
11/17/2017 0:00	-0.003601564	0.013041957	-0.016643521	0.040657014	не значима	не значима
11/16/2017 0:00	0.070342493	0.013041957	0.057300535	0.057300535	не значима	не значима

[Источник: данные получены автором работы по результатам моделирования с использованием программ Stata и Microsoft Excel]



Приложение 4

Проведение анализа влияния событий для Ethereum в сентябре 2017 года с использованием модели средней доходности

Дата	R	R расч.	AR	CAR	AR знач.	CAR знач.
9/24/2017	-0.012371566	0.009264191	-0.021635757	-0.458795724	не значима	значима
9/23/2017	0.088233057	0.009264191	0.078968866	-0.437159967	не значима	значима
9/22/2017	0.02005664	0.009264191	0.010792449	-0.516128833	не значима	значима
9/21/2017	-0.090950769	0.009264191	-0.10021496	-0.526921282	не значима	значима
9/20/2017	0.001978799	0.009264191	-0.007285392	-0.426706323	не значима	значима
9/19/2017	-0.048835412	0.009264191	-0.058099602	-0.419420931	не значима	значима
9/18/2017	0.151431889	0.009264191	0.142167698	-0.361321328	не значима	значима
9/17/2017	0.015364061	0.009264191	0.006099871	-0.503489026	не значима	значима
9/16/2017	-0.019570829	0.009264191	-0.028835019	-0.509588897	не значима	значима
9/15/2017	0.163260733	0.009264191	0.153996542	-0.480753877	не значима	значима
9/14/2017	-0.191052784	0.009264191	-0.200316975	-0.634750419	значима	значима
9/13/2017	-0.062087725	0.009264191	-0.071351916	-0.434433444	не значима	значима
9/12/2017	-0.012921631	0.009264191	-0.022185822	-0.363081528	не значима	значима
9/11/2017	-0.004211089	0.009264191	-0.01347528	-0.340895706	не значима	значима
9/10/2017	-0.015076204	0.009264191	-0.024340395	-0.327420426	не значима	не значима
9/9/2017	-0.009552686	0.009264191	-0.018816877	-0.303080032	не значима	не значима
9/8/2017	-0.085428035	0.009264191	-0.094692226	-0.284263154	не значима	не значима
9/7/2017	-0.010474448	0.009264191	-0.019738639	-0.189570929	не значима	не значима
9/6/2017	0.065987293	0.009264191	0.056723102	-0.16983229	не значима	не значима
9/5/2017	0.046888377	0.009264191	0.037624186	-0.226555392	не значима	не значима
9/4/2017	-0.138317492	0.009264191	-0.147581683	-0.264179578	не значима	не значима
9/3/2017	0.004045238	0.009264191	-0.005218952	-0.116597896	не значима	не значима
9/2/2017	-0.103188391	0.009264191	-0.112452582	-0.111378943	не значима	не значима
9/1/2017	0.00795715	0.009264191	-0.001307041	0.001073639	не значима	не значима
8/31/2017	0.011644871	0.009264191	0.00238068	0.00238068	не значима	не значима

[Источник: данные получены автором работы по результатам моделирования с использованием программ Stata и Microsoft Excel]



Приложение 5

Проведение анализа влияния событий для Ethereum в начале 2017 года с использованием модели средней доходности

Дата	R	R расч.	AR	CAR	AR знач.	CAR знач.
3/6/2017	0.027575442	-0.000179127	0.027754569	0.648777354	не значима	значима
3/5/2017	0.032778076	-0.000179127	0.032957203	0.621022785	не значима	значима
3/4/2017	-0.044661191	-0.000179127	-0.044482064	0.588065582	не значима	значима
3/3/2017	0.020964361	-0.000179127	0.021143487	0.632547646	не значима	значима
3/2/2017	0.087179487	-0.000179127	0.087358614	0.611404159	значима	значима
3/1/2017	0.092097075	-0.000179127	0.092276202	0.524045545	значима	значима
2/28/2017	0.033440514	-0.000179127	0.033619641	0.431769343	не значима	значима
2/27/2017	0.065798492	-0.000179127	0.065977619	0.398149702	не значима	не значима
2/26/2017	0.075165807	-0.000179127	0.075344934	0.332172083	значима	не значима
2/25/2017	0.035087719	-0.000179127	0.035266846	0.256827149	не значима	не значима
2/24/2017	-0.001523229	-0.000179127	-0.001344102	0.221560303	не значима	не значима
2/23/2017	0.034672971	-0.000179127	0.034852098	0.222904406	не значима	не значима
2/22/2017	-0.006264683	-0.000179127	-0.006085556	0.188052308	не значима	не значима
2/21/2017	0.019968051	-0.000179127	0.020147178	0.194137864	не значима	не значима
2/20/2017	-0.023400936	-0.000179127	-0.023221809	0.173990686	не значима	не значима
2/19/2017	-0.000779423	-0.000179127	-0.000600296	0.197212495	не значима	не значима
2/18/2017	0.008647799	-0.000179127	0.008826926	0.197812792	не значима	не значима
2/17/2017	-0.017760618	-0.000179127	-0.017581491	0.188985866	не значима	не значима
2/16/2017	-0.00154202	-0.000179127	-0.001362893	0.206567357	не значима	не значима
2/15/2017	-0.002307692	-0.000179127	-0.002128566	0.20793025	не значима	не значима
2/14/2017	0.141352063	-0.000179127	0.14153119	0.210058816	значима	не значима
2/13/2017	-0.00262697	-0.000179127	-0.002447843	0.068527626	не значима	не значима
2/12/2017	-0.000874891	-0.000179127	-0.000695764	0.070975469	не значима	не значима
2/11/2017	0.007936508	-0.000179127	0.008115635	0.071671233	не значима	не значима
2/10/2017	0.036563071	-0.000179127	0.036742198	0.063555599	не значима	не значима
2/9/2017	-0.039508341	-0.000179127	-0.039329214	0.0268134	не значима	не значима
2/8/2017	-0.005240175	-0.000179127	-0.005061048	0.066142614	не значима	не значима
2/7/2017	0.011484099	-0.000179127	0.011663226	0.071203662	не значима	не значима
2/6/2017	0.008912656	-0.000179127	0.009091783	0.059540436	не значима	не значима
2/5/2017	-0.008833922	-0.000179127	-0.008654795	0.050448654	не значима	не значима
2/4/2017	0.033789954	-0.000179127	0.033969081	0.059103449	не значима	не значима
2/3/2017	0.015769944	-0.000179127	0.015949071	0.025134368	не значима	не значима
2/2/2017	0.006535948	-0.000179127	0.006715074	0.009185297	не значима	не значима
2/1/2017	0	-0.000179127	0.000179127	0.002470222	не значима	не значима
1/31/2017	0.008474576	-0.000179127	0.008653703	0.002291096	не значима	не значима
1/30/2017	0.014326648	-0.000179127	0.014505774	-0.006362607	не значима	не значима
1/29/2017	-0.006641366	-0.000179127	-0.006462239	-0.020868382	не значима	не значима
1/28/2017	0.002854424	-0.000179127	0.003033551	-0.014406142	не значима	не значима
1/27/2017	-0.01314554	-0.000179127	-0.012966413	-0.017439693	не значима	не значима
1/26/2017	0.013320647	-0.000179127	0.013499774	-0.00447328	не значима	не значима
1/25/2017	0	-0.000179127	0.000179127	-0.017973054	не значима	не значима
1/24/2017	-0.025046382	-0.000179127	-0.024867255	-0.018152181	не значима	не значима
1/23/2017	0.006535948	-0.000179127	0.006715074	0.006715074	не значима	не значима

[Источник: данные получены автором работы по результатам моделирования с использованием программ Stata и Microsoft Excel]



Приложение 6

Проведение анализа влияния событий для Ethereum в конце 2017 года с использованием модели средней доходности

Дата	R	R расч.	AR	CAR	AR знач.	CAR знач.
12/10/2017	0.045442472	0.005110177	0.040332295	0.256837781	не значима	значима
12/9/2017	0.073723738	0.005110177	0.068613561	0.216505487	не значима	значима
12/8/2017	-0.000926036	0.005110177	-0.006036213	0.147891926	не значима	не значима
12/7/2017	-0.003148078	0.005110177	-0.008258255	0.153928139	не значима	не значима
12/6/2017	-0.069345317	0.005110177	-0.074455494	0.162186395	не значима	не значима
12/5/2017	-0.027777183	0.005110177	-0.03288736	0.236641889	не значима	значима
12/4/2017	0.008902141	0.005110177	0.003791964	0.269529249	не значима	значима
12/3/2017	0.010590445	0.005110177	0.005480267	0.265737286	не значима	значима
12/2/2017	-0.007842627	0.005110177	-0.012952805	0.260257018	не значима	значима
12/1/2017	0.061469472	0.005110177	0.056359295	0.273209823	не значима	значима
11/30/2017	0.01738337	0.005110177	0.012273193	0.216850529	не значима	значима
11/29/2017	-0.083320823	0.005110177	-0.088431	0.204577336	не значима	не значима
11/28/2017	-0.018874674	0.005110177	-0.023984851	0.293008336	не значима	значима
11/27/2017	0.009988524	0.005110177	0.004878346	0.316993188	не значима	значима
11/26/2017	0.012763393	0.005110177	0.007653216	0.312114841	не значима	значима
11/25/2017	-0.01237166	0.005110177	-0.017481837	0.304461626	не значима	значима
11/24/2017	0.157070123	0.005110177	0.151959946	0.321943463	значима	значима
11/23/2017	0.067561181	0.005110177	0.062451003	0.169983517	не значима	не значима
11/22/2017	0.056363031	0.005110177	0.051252854	0.107532514	не значима	не значима
11/21/2017	-0.019553452	0.005110177	-0.02466363	0.05627966	не значима	не значима
11/20/2017	0.036971235	0.005110177	0.031861058	0.08094329	не значима	не значима
11/19/2017	0.022933795	0.005110177	0.017823617	0.049082233	не значима	не значима
11/18/2017	0.045007838	0.005110177	0.03989766	0.031258615	не значима	не значима
11/17/2017	0.004238314	0.005110177	-0.000871863	-0.008639045	не значима	не значима
11/16/2017	-0.002657005	0.005110177	-0.007767182	-0.007767182	не значима	не значима

[Источник: данные получены автором работы по результатам моделирования с использованием программ Stata и Microsoft Excel]



Список использованной литературы

1. An Empirical Study on Modeling and Prediction of Bitcoin Prices With Bayesian Neural Networks Based on Blockchain Information [Электронный ресурс] // IEEE Xplore Digital Library, 2017. Режим доступа: https://ieeexplore.ieee.org/document/8125674/, свободный - Загл. с экрана.

2. Bitcoin Cash: Price of new currency rises after bitcoin's 'hard fork' [Электронный ресурс] // Интернет-портал `The Telegraph', 2017. Режим доступа: http://www.telegraph.co.uk/technology/2017/08/01/bitcoin-cash-everything-need-know-bitcoins-hard-fork/, свободный - Загл. с экрана.

3. Bitcoin Charts & Graphics [Электронный ресурс] // Интернет-портал `Blockchain.info', 2017. Режим доступа: https://blockchain.info/charts, свободный - Загл. с экрана.

4. Bitcoin Futures Contract Specs - CME Group [Электронный ресурс] // CME Group, 2018. Режим доступа: http://www.cmegroup.com/trading/equity-index/us-index/bitcoin_contract_specifications.html, свободный - Загл. с экрана.

5. Bitcoin goes legit in Japan - will be legal currency starting in April [Электронный ресурс] // Интернет-портал `Disruptive Asia', 2017. Режим доступа: https://disruptive.asia/bitcoin-legit-japan/, свободный - Загл. с экрана.

6. Bitcoin Historical Regression Analysis. Tyler Virkler [Электронный ресурс] // Интернет-портал 'Kaggle.com', 2017. Режим доступа: https://www.kaggle.com/tyvirk/bitcoin-historical-regression-analysis/data, свободный - Загл. с экрана.

7. Bitcoin. Как это работает [Электронный ресурс] // Интернет-портал «Хабрахабр», 2017. Режим доступа: https://habrahabr.ru/post/114642/, свободный - Загл. с экрана.

8. Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System [Электронный ресурс] // Официальный сайт Bitcoin, 2009. Режим доступа: https://bitcoin.org/bitcoin.pdf, свободный - Загл. с экрана.

9. Countdown: Bitcoin Will Be a Legal Method of Payment in Japan in Two Months [Электронный ресурс] // Интернет-портал `Bitcoin.com', 2017. Режим доступа: https://news.bitcoin.com/countdown-bitcoin-legal-payment-japan-two-months/, свободный - Загл. с экрана.

10. Ethereum Charts & Statistics [Электронный ресурс] // Интернет-портал `Etherscan', 2017. Режим доступа: https://etherscan.io/charts, свободный - Загл. с экрана.

11. Ethereum: больше, чем криптовалюта [Электронный ресурс] // Интернет-портал `Profit-Hunters', 2017. Режим доступа: https://profit-hunters.biz/ethereum-bolshe-chem-kriptovalyuta/, свободный - Загл. с экрана.

12. Ethereum-блокчейн и его использование на практике [Электронный ресурс] // Интернет-портал `Geektimes', 2017. Режим доступа: https://geektimes.ru/company/wirex/blog/277438/, свободный - Загл. с экрана.

13. Fama E., Fisher L., Jensen M., Roll R. The Adjustment of Stock Prices to New Information // International Economic Review. 1969. Vol. 10. N 1. P. 1-21.

14. Fork Watch: Block 478558 Initiates `Bitcoin Cash' Split - First Blocks Now Mined [Электронный ресурс] // Интернет-портал `Bitcoin News', 2017. Режим доступа: https://news.bitcoin.com/fork-watch-first-bitcoin-cash-block-mined/, свободный - Загл. с экрана.

15. Hype Cycle Research Methodology [Электронный ресурс] // Интернет-портал 'Gartner.com', 2017. Режим доступа: https://www.gartner.com/technology/research/methodologies/hype-cycle.jsp, свободный - Загл. с экрана.

16. Kothari S., Warner J. Econometrics of Event Studies // Handbook of Corporate Finance: Empirical Corporate Finance / Ed. by B. Eckbo. Elsevier, North-Holland, 2007. P. 3-36.

17. Microsoft интегрирует Ethereum c облачным сервисом Azure [Электронный ресурс] // Интернет-портал `Bits Media', 2017. Режим доступа: https://bits.media/news/microsoft-integriruet-ethereum-c-oblachnym-servisom-azure/, свободный - Загл. с экрана.

18. Palmon D., Sudit E., Yezegel A. The Value of Columnist's Stock Recommendations: an Event Study Approach // Review of Quantitative Finance and Accounting. 2009. Vol. 33. N 3. P. 209-232.

19. Prediction of bitcoin price -linear regression. Alisa Aleksanyan [Электронный ресурс] // Интернет-портал 'Kaggle.com', 2017. Режим доступа: https://www.kaggle.com/alisaaleksanyan/prediction-of-bitcoin-price-linear-regression/data, свободный - Загл. с экрана.

20. Ripple (XRP) historical data [Электронный ресурс] // Интернет-портал `Coinmarketcap', 2017. Режим доступа: https://coinmarketcap.com/currencies/ripple/historical-data/, свободный - Загл. с экрана.

21. Ripple (XRP). Все о криптовалюте - Bitcoin Wiki [Электронный ресурс] // Bitcoin Wiki, 2018. Режим доступа: https://ru.m.bitcoinwiki.org/wiki/Ripple, свободный - Загл. с экрана.