Структура капитала промышленного предприятия и пути её оптимизации на материалах "Токмакского кузнечно-штамповочного завода"

6,89

919,00

8,56

1460,32

13,21

Капитал фирмы

ст. 700 Ф.№1

10014,45

100,00

10741,50

100,00

11056,01

100,00

Анализируя данную таблицу, можно сделать вывод о том, что в ОАО «ТКШЗ» собственный капитал предприятия имеет наибольший удельный вес, на долю которого приходиться 86,79%, 91,44% и 93,11% средств в 2010, 2009 и 2008 годах соответственно. Следует отметить снижение доли собственных средств в структуре капитала предприятия, что вызвано снижением в анализируемом периоде объемом производства.

В анализируемом периоде на долю заемных средств приходилось 13,21% в 2010 году, 8,5% в 2009 году и 6,89% в 2008 году. Таким образом, доля заемных средств в составе общего капитала предприятия увеличивалась.

Общий анализ позволяет определить основные изменения отдельно взятых статей заемного и собственного капитала или их групп. Оценка динамики движения капитала предприятия ОАО «ТКШЗ» проведена в таблице 3.4.

Таким образом, можно выделить, что капитал предприятия увеличился на 5,34% в 2009 году по сравнению с 2008 годом и сократился в 2010 году на 2,31% по сравнению с 2009 годом,что показанно в таблице 3.4.



Таблица 3.4 Общий динамический анализ капитала ОАО «ТКШЗ»

Наименование показателя	Принцип расчета	2008 год	2009 год	2010 год	Темп прироста, %
					2009/2008	2010/2009
Собственный капитал, тыс. грн.	ст. 490 Ф.№1	9324,73	9822,50	9595,69	5,34	-2,31
Заемный капитал, тыс. грн.	ст. 590 + ст. 690 Ф.№1	689,72	919,00	1460,32	33,24	58,90
Капитал фирмы, тыс. грн.	ст. 700 Ф.№1	10014,45	10741,50	11056,01	7,26	2,93

Общий объем капитала предприятия имел тенденцию роста, как и в 2009, так и в 2010 годах. Рост за 2009 год составил в процентном выражении 7,26%, а в 2010 2,93%.

Такое замедление темпа прироста капитала, можно объяснить снижением собственных средств предприятия, в свою очередь связанных со снижением объема производства. Общая динамика прироста капитала представлена на рис. 3.2.

Рис. 3.2 Общая динамика капитала ОАО «ТКШЗ»

В целом необходимо отметить, что капитал предприятия ОАО «ТКШЗ» представляет собой, в общем виде, источники формирования заемных и собственных средств.

Используемые в проведенном анализе капитала фирмы описательные модели, определили, что, в общем, работа по формированию собственного капитала ОАО «ТКШЗ» построена рационально, с учетом особенностей и отличительных факторов деятельности.

Описательные модели анализа также позволили охарактеризовать основные виды формирование заемных средств, а проведенный структурный анализ выявил тот факт, что в структуре капитала ОАО «ТКШЗ» большую долю занимает собственный капитал предприятия, на долю которого приходилось 86,79% в общей структуре капитала за 2009 год.

Доля заемных средств выражена в размере 13,21% средств за 2009 год.

Изменения капитала предприятия составили в 2010 году 2,93% по сравнению с 2009 годом, 7,26% по сравнения 2009 года с 2008 г. Таким образом, не смотря на снижение объемов производства капитал фирмы имел рост за весь анализируемый период.

Анализ собственного капитала ОАО «ТКШЗ» определяем по аналогичному способу, а именно сначала, применяем модели анализа описательного характера, затем изучаем структуру собственного капитала и в заключении отслеживаем динамику статей собственного капитала предприятия.

В ходе исследование структуры формирования собственного капитала было определено, что источниками его образования на предприятии ОАО «ТКШЗ» выступают нераспределенная прибыль предприятия за отчетный год, амортизационные отчисления в ходе переоценки основных средств (как процесс формирования добавочного капитала) и отчисления в резервные фонды.

Образование добавочного капитала обусловлено результатом амортизационных отчислений, полученных в ходе переоценки и обновления основных средств предприятия.

Устав ОАО «ТКШЗ» определяет возможные направления использования средств данного фонда. В основном добавочный капитал на ОАО «ТКШЗ» расходуется на погашение сумм снижения стоимости внеоборотных активов, определенных результатами его переоценки и распределения сумм между акционерами организации.

Таким образом, основными источниками формирования собственного капитала выступают внутренние средства предприятия, в том числе и его чистая прибыль.

Распределение и использование прибыли является важным хозяйственным процессом, обеспечивающим покрытие потребностей предприятия. Порядок распределения и использования прибыли на предприятии фиксируется в Уставе предприятия. Основными расходами, финансируемыми из прибыли, являются расходы на развитие производства, социальные нужды трудового коллектива, на материальное поощрение работников.

Нераспределенная прибыль представляет собой оставшуюся в распоряжении предприятия часть чистой прибыли. По Уставу ОАО «ТКШЗ» акционеры выбирают цели расходования этих средств. Нераспределенная прибыль ОАО «ТКШЗ» может быть направлена на:

1) выплату доходов акционерам; 2) выплаты по решению акционеров (на социальные программы, на благотворительные цели); 3) формирование резервного капитала; 4) покрытие убытков прошлых лет.

Таким образом, применение описательной модели, определило общую характеристику собственного капитала ОАО «ТКШЗ». В целом, в его состав включаются уставный капитал, резервный капитал, добавочный капитал и нераспределенная прибыль. Посредством проведения структурного анализа выявляется удельный вес отдельных показателей собственного капитала. Структурный анализ собственного капитала ООО ОАО «ТКШЗ» представлен в таблице 3.5.



Таблица 3.5 Общий структурный анализ собственного капитала ОАО «ТКШЗ»

Наименование показателя	Принцип расчета	2008 год	2009 год	2010 год
		тыс. грн.	%	тыс. грн.	%	тыс. грн.	%
Уставный капитал	ст. 410 Ф.№1	7000,00	79,96	7000,00	71,26	7000,00	72,95
Добавочный капитал	ст. 420 Ф.№1	320,00	3,66	320,00	3,26	320,00	3,33
Резервный капитал	ст. 430 Ф.№1	1050,00	11,99	1680,00	17,10	1730,00	18,03
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	ст. 470 Ф.№1	954,73	10,91	822,50	8,37	545,69	5,69
Итого собственный капитал	ст. 490 Ф.№1	9324,73	100,00	9822,50	100,00	9595,69	100,00

Из приведенной таблицы следует, что основную часть собственного капитала предприятия занимает уставный капитал ,что изображено на рисунке 3.3, на долю которого приходилось 72,95%, 71,26% и 79,96% средств в 2010, 2009 и 2008 годах соответственно, что можно наглядно это увидеть на рис.3.3.

Рис. 3.3 Структура собственого капитала ОАО «ТКШЗ» в 2010г.

Следующим по значению для предприятия выступает резервный капитал. Его доля выражена в процентом отношении 11,99%, 17,10% и 18,03% в 2008, 2009 и 2010 годах соответственно.

Доля нераспределенной прибыли составила 10,91% в 2008 году, 8,73% в 2009 году и 5,69% в 2010 году от средств собственного капитала предприятия.

Наименьшую часть собственных средств представляют средства добавочного капитала, доля которого составила 3,66% в 2008 году, 3,26% в 2009 году и 3,33% в 2010 году.

Динамический анализ по отдельным статьям собственного капитала предприятия ОАО «ТКШЗ» приведен в таблице 3.6.

Таблица 3.6 Изменения собственного капитала ОАО «ТКШЗ»

Наименование показателя	Принцип расчета	2008 год	2009 год	2010 год	Темп прироста, %
					2009 /2008	2010 /2009
Уставный капитал, тыс. грн.	ст. 410 Ф.№1	7000,0	7000,00	7000,00	0,00	0,00
Добавочный капитал, тыс. грн.	ст. 420 Ф.№1	320,00	320,00	320,00	0,00	0,00
Резервный капитал, тыс. грн.	ст. 430 Ф.№1	1050,0	1680,00	1730,00	60,00	2,98
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток), тыс. грн.	ст. 470 Ф.№1	954,73	822,50	545,69	-13,85	-33,65
Итого собственный капитал, тыс. грн.	ст. 490 Ф.№1	9324,73	9822,50	9595,69	5,34	-2,31

Подводя итог, можно определить отсутствие движения средств в уставном и добавочном капитале ОАО «ТКШЗ» за анализируемый период.

Это указывает на отсутствие амортизационных отчисление и дополнительных взносов в акционерный капитал предприятия.

За 2009 год объем резервного капитала ОАО «ТКШЗ» в целом увеличился на 60% в отношении 2008 года, а за 2010 год увеличение составило 2,98%.

Таким образом, акционеры ОАО «ТКШЗ» использовали данные средства и на пополнение резервного фонда

Используемые в анализе описательные модели, позволили охарактеризовать структуру собственного капитала ОАО «ТКШЗ», в состав которого входит уставный (акционерный) капитал, добавочный, резервный капитал и нераспределенная прибыль.

Размер нераспределенный прибыли сократился на 33,65% в 2010 году по отношению к 2009 году и на 13,85% в 2009 году по отношению к 2008 году,что изображено на рис.3.4.

Рис. 3.4 Изменения собственного капитала ОАО «ТКШЗ»

Проведенный анализ также позволил выявить состав и направления использования данных средств предприятия. В структуре собственного капитала ОАО «ТКШЗ» наибольшую долю занимает уставный (акционерный) капитал предприятия (72,95% средств в 2010 году). Резервный капитал составил 18% средств, добавочный капитал - 3% средств и нераспределенная прибыль - 6% средств.

Динамический анализ отразил изменения собственного капитала фирмы. За анализируемый период движение средств не происходило в уставном и добавочном капитале ОАО «ТКШЗ».

Проведение анализа структуры заемного капитала предприятия производиться с использованием дескриптивных моделей в которых дается общая характеристика средств и использованием структурного анализа характеризующих состав и динамику изменений заемных средств ОАО «ТКШЗ».

К особенностям заемного капитала ОАО «ТКШЗ», следует отнести привлечение различных видов заимствований в формах обязательств перед кредиторами и формирование заемного капитала за счет необеспеченных средств. В практике привлечение заемных средств ОАО «ТКШЗ» главное место занимают внешние заимствования и заемные средства, формируемые за счет сформировавшихся задолженностей поставщикам сырья и материалов. Помимо этого, ОАО «ТКШЗ» в качестве внешних заимствований использует задолженность перед акционерами и государственными внебюджетными фондами.

Практика внутренних заимствований, предполагает использование задолженности перед персоналом предприятия.

Все заемные средства ОАО «ТКШЗ» подразделяются на долгосрочные - более 1 года и краткосрочные - менее 1 года, к которым относится и задолженность перед акционерами предприятия.

Структурный анализ, определяющий удельный вес отдельных показателей заемного капитала ОАО «ТКШЗ» представлен в таблице 3.7.

Таблица 3.7 Общий структурный анализ заемного капитала ОАО «ТКШЗ»

Наименование показателя	Принцип расчета	2008 год	2009 год	2010 год
		тыс. грн.	%	тыс. грн.	%	тыс. грн.	%
Долгосрочные обязательства	ст. 590 Ф.№1	7,00	1,01	9,00	0,98	13,00	0,89
Краткосрочные обязательства	ст. 690 Ф.№1	682,72	98,99	910,00	99,02	1447,32	99,1
Итого заемный капитал	ст. 590 + ст. 690 Ф.№1	689,72	100	919,00	100	1460,32	100



Таким образом, заемные средства ОАО «ТКШЗ» включают в себя краткосрочные и долгосрочные обязательства, причем наибольший удельный вес занимают, краткосрочные, которые составляют 99,11% от общего объема обязательств 2010 года.

Доля долгосрочных обязательств составляет менее 1%, развернутый структурный анализ которых представлен в таблице 3.8.

Таблица 3.8 Детальный структурный анализ заемного капитала ОАО «ТКШЗ»

Наименование показателя	Принцип расчета	2008 год	2009 год	2010 год
		тыс. грн.	%	тыс. грн.	%	тыс. грн.	%
Займы и кредиты	ст. 510 Ф. № 1	7,00	100	9,00	100	13,00	100
Отложенные налоговые обязательства	ст. 515 Ф. № 1	0	0	0	0	0	0
Итого долгосрочные обязательства	ст. 590 Ф. № 1	7,00	100	9,00	100	13,00	100
Займы и кредиты	ст. 610 Ф. № 1	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Кредиторская задолженность	ст. 620 Ф. № 1	682,72	100	910,00	100	1069,32	73,88
Задолженность перед учредителями	ст. 630 Ф. № 1	0,00	0,00	0,00	0,00	363,00	25,08
Прочие краткосрочные обязательства	ст. 660 Ф. № 1	0,00	0,00	0,00	0,00	15,00	1,04
Итого краткосрочные обязательства	ст. 690 Ф. № 1	682,72	100	910,00	100	1447,32	100

Таким образом, долгосрочные обязательства ОАО «ТКШЗ» выражены только суммой кредитов и займов, иных долгосрочных обязательств предприятие не имеет. Краткосрочные обязательства предприятия представлены в форме кредиторской задолженности, доля которых уменьшалась на протяжении всего анализируемого периода. В 2010 году их доля составила 73,88% по сравнению со 100% краткосрочных заимствований в 2008 и 2009 годах.

Доля задолженности перед учредителями выражена в размере 25,08%, а перед прочими кредиторами - 1,04%.

Структура кредиторской задолженности ОАО «ТКШЗ», представляет особый интерес, поскольку занимаем большую часть заемных средств предприятия. (Таблица 3.9)

Таблица 3.9 Структурный анализ кредиторской задолженности ОАО «ТКШЗ»

Наименование показателя	2008 год	2009 год	2010 год
	тыс. грн.	%	тыс. грн.	%	тыс. грн.	%
Кредиторская задолженность (ст. 620 Ф. № 1)	682,72	100,00	910,00	100,00	1069,32	100,00
поставщики и подрядчики	486,15	71,21	502,50	55,22	478,10	44,71
задолженность перед персоналом организации	142,60	20,89	144,05	15,83	144,45	13,51
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	53,97	7,91	63,65	6,99	62,76	5,87
задолженность по налогам и сборам	0,00	0,00	197,90	21,75	357,11	33,40
прочие кредиторы	0,00	0,00	1,90	0,21	26,90	2,52

Таким образом, из таблицы следует, что основную часть заемных средств предприятия предоставляют поставщики и подрядчики ОАО «ТКШЗ». Их участив в кредиторской задолженности предприятия выражена 71,21% в 2008 году, 55,22% в 2009 году и 44,71% в 2010 году.

В качестве кредиторов, также выступает и персонал ОАО «ТКШЗ», его доля в общей кредиторской задолженности представлена в виде 20,89% в 2008 году, 15, 83% в 2009 году и 13,51% в 2010 году.

ОАО «ТКШЗ» активно использует возможность привлечения средств бюджета и государственных внебюджетных фондов.

Доля обязательств перед внебюджетными фондами составляла 7,91%, 6,99% и 5,87% в 2008, 2009 и 2010 годах соответственно.

Прочие кредиторы меньше всех предоставляют средства ОАО «ТКШЗ» Их доля в кредиторской задолженности 0,21% в 2009 году, и 2,52% в 2010 году,что наглядно проиллюстрировано на рис. 3.5.

Рис. 3.5 Общая структура кредиторской задолженности ОАО «ТКШЗ» за 2010 год

Анализ динамики, отражающий изменения по отдельным статьям заемного капитала предприятия ОАО «ТКШЗ» приведен в таблице 3.10.

Таблица 3.10 Изменения заемного капитала ОАО «ТКШЗ»

Наименование показателя	Принцип расчета	2008 год	2009 год	2010 год	Темп прироста, %
					2009 / 2008	2010 / 2009
Займы и кредиты, тыс. грн.	ст. 510 Ф. № 1	7,00	9,00	13,00	28,57	44,44
Итого долгосрочные обязательства, тыс. грн.	ст. 590 Ф. № 1	7,00	9,00	13,00	28,57	44,44
Кредиторская задолженность, тыс. грн.	ст. 620 Ф. № 1	682,72	910,00	1069,32	33,29	17,51
Задолженность перед учредителями, тыс. грн.	ст. 630 Ф. № 1	0,00	0,00	363,00	-	-
Прочие краткосрочные обязательства, тыс. грн.	ст. 660 Ф. № 1	0,00	0,00	15,00	-	-
Итого краткосрочные обязательства, тыс. грн.	ст. 690 Ф. № 1	682,72	910,00	1447,32	33,29	59,05
Заемный капитал, тыс. грн.	ст. 590 + ст. 690 Ф.№1	689,72	919,00	1460,32	33,24	58,90

Таким образом, в общем объеме долгосрочных обязательств выросли кредиты и займы на 44,44:% в 2010 году по сравнению с 2009 годом и на 28,57% в 2009 году по сравнению с 2008 годом.

В общем объеме краткосрочных обязательств возросла кредиторская задолженность на 17,51% в 2010 году и на 33,29% в 2009 году. Отмечено и появление в 2010 году задолженности перед учредителями, и возникновение прочих краткосрочных обязательств, что можно увидеть на рис. 3.6.

Рис. 3.6 Общая динамика заемных средств ОАО «ТКШЗ»

Динамика кредиторской задолженности представлена в таблице 3.11.

Таким образом, в 2009г. по сравнению с 2008г. возросли следующие показатели:

1) на 17,94% задолженность перед государственными внебюджетными фондами

2) на 3, 36% задолженность перед поставщиками и подрядчиками ОАО «ТКШЗ»

3) на 1,02% задолженность перед персоналом организации

В 2010г. по сравнению с 2009г. следует отметить как тенденции к росту, так и тенденции к снижению:

1) на 4,86% снизилась задолженность перед поставщиками и подрядчиками;

2) на 1,40% сократилась задолженность перед государственными внебюджетными фондами;

3) на 80,45% возросла задолженность по налогам и сборам;

4) на 0,28% увеличилась задолженность перед персоналом организации

Таблица 3.11 Общие тенденции изменения кредиторской задолженности ОАО «ТКШЗ»

Наименование показателя	2008 год	2009 год	2010 год	Темп прироста, %
				2009 / 2008	2010 / 2009
Кредиторская задолженность, тыс. грн. (ст. 620 Ф. № 1)	682,72	910,00	1069,32	33,29	17,51
поставщики и подрядчики, тыс. грн.	486,15	502,50	478,10	3,36	-4,86
задолженность перед персоналом организации, тыс. грн.	142,60	144,05	144,45	1,02	0,28
задолженность перед государственными внебюджетными фондами, тыс. грн.	53,97	63,65	62,76	17,94	-1,40
задолженность по налогам и сборам, тыс. грн.	0,00	197,90	357,11	-	80,45
прочие кредиторы, тыс. грн.	0,00	1,90	26,90	-	1315,79

Определенные тенденции движения кредиторской задолженности представлены на рис. 3.7.

Применяемые в анализе структуры заемного капитала ОАО «ТКШЗ» описательные модели позволили определить характеристику капитала предприятия, отличительной чертой которого выступает его формирование за счет необеспеченных средств. Помимо этого, особенностью заемного капитала ОАО «ТКШЗ» выступает привлечение различных заимствований в форме обязательств перед кредиторами предприятия.

Данные анализ, также позволили определить основные виды формирования заемных средств. ОАО «ТКШЗ» использует различные виды заемного капитала - основными источниками которого выступают внешние заимствования. По периоду привлечения заемные средства можно подразделить на долгосрочные и краткосрочные.

Рис.3.7 Динамика показателей кредиторской задолженности ОАО «ТКШЗ»

Проведенный анализ показал, что в составе заемного капитала ОАО «ТКШЗ» наибольший объем занимают краткосрочные обязательства (99,11% в 2010г.). На долю, в общем объеме долгосрочных обязательств, приходится менее 1% средств предприятия. Основную часть заемных средств предоставляют поставщики и подрядчики ОАО «ТКШЗ» (44,71% средств в 2010 году). Персонал ОАО «ТКШЗ» 13,51% заимствованных средств в 2010 году. Средства бюджета в кредиторской задолженности 33,40% в 2009 году, внебюджетных фондов в 6% средств в 2010 году. Доля прочих кредиторов- 2,52% средств в 2010 году. За анализируемый период, в динамике кредиторской задолженности ОАО «ТКШЗ», следует подчеркнуть как тенденции к росту, так и тенденции к снижению. На 4,86% уменьшилась задолженность перед поставщиками и подрядчиками и на 1,40% сократилась задолженность перед внебюджетными фондами. Возросла же на 80,45% задолженность по налогам и сборам и на 0,28% задолженность перед персоналом предприятия. В целях проведения сводного анализа по эффективности использования капитала ОАО «ТКШЗ за 2008-2010 гг. и по эффективности управления структурой и использованием капитала предприятия, применяют, как правило, коэффициентный метод.

Основные данные о движении капитала предприятия оцениваются с помощью таких показателей, как коэффициент поступления всего капитала, коэффициенты поступления собственного и заемного капиталов, коэффициент использования собственного капитала и выбытия заемного капитала. Коэффициент использования собственного капитала определяет, какая часть собственного капитала, была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта за определенный период.

Для ОАО «ТКШЗ» этот коэффициент выражен в размере 5% собственного капитала в 2009 году и 2% от собственного капитала, имеющегося на начало отчетного периода в 2010 году.

Коэффициент выбытия заемного капитала определяет, какая часть выбыла в течение анализируемого периода посредством возвращения займов и кредитов и погашения кредиторской задолженности. Для ОАО «ТКШЗ» этот коэффициент выражен в размере 33% выбытия заемных средств в 2009 году, посредством погашения кредиторской задолженности и 59% в 2010 году. Коэффициент использования всего капитала фирмы определят часть использованного капитала в процессе деятельности. ОАО «ТКШЗ» использовала 7% всего капитала в 2009 году и 3% в 2010 году.

Анализ движения капитала ОАО «ТКШЗ» представлен в таблице 3.12.

Таблица 3.12 Общий коэффициентный анализ движения капитала ОАО «ТКШЗ»

Наименование показателя	Принцип расчета	2008 год	2009 год	2010 год
Собственный капитал (СК), тыс. грн.	ст. 490 Ф. № 1	9324,73	9822,50	9595,69
Заемный капитал (ЗК), тыс. грн.	ст. 590 + ст. 690 Ф.№1	689,72	919,00	1460,32
Капитал фирмы, тыс. грн.	ст. 700 Ф.№1	10014,45	10741,50	11056,01
Коэффициент использования СК		0	0,05	-0,02
Коэффициент использования ЗК		0	0,33	0,59
Коэффициент использования капитала		0	0,07	0,03

Таким образом, следует отметить, что ОАО «ТКШЗ» не эффективно использует имеющиеся финансовые ресурсы, а именно собственный капитал предприятия, который используется лишь на 2% при использовании заемного капитала на 59%. Для комплексной оценки деловой активности предприятия, анализируются показатели оборачиваемости собственного капитала, кредиторской задолженности и инвестиционного капитала ОАО «ТКШЗ». Развернутый анализ деловой активности капитала исследуемого предприятия представлен в таблице 3.13.

Таблица 3.13 Комплексная оценка деловой активности капитала ОАО «ТКШЗ»

Наименование показателя	Принцип расчета	2008 год	2009 год	2010 год
Долгосрочные обязательства (ДО), тыс. грн.	ст. 590 Ф.№1	7	9	13
Собственный капитал (СК), тыс. грн.	ст. 490 Ф. № 1	9324,73	9822,50	9595,69
Капитал фирмы, тыс. грн.	ст. 700 Ф.№1	10014,45	10741,50	11056,01
Кредиторская задолженность (КЗ), тыс. грн.	ст. 620 Ф. № 1	682,72	910,00	1069,32
Себестоимость продукции, тыс. грн.	ст. 020 Ф. № 2	3167,00	3308,00	4355,00
Оборачиваемость СК, кол-во оборотов в год		1,07	1,09	1,15
Оборачиваемость ИК, кол-во оборотов в год		1,07	1,09	1,15
Оборачиваемость кредиторской задолженности (КЗ), кол-во оборотов в год		4,64	3,64	4,07

Таким образом, определена низкая активность капитала. Общее количество оборотов собственного и инвестиционного капиталов минимально и составляет чуть больше одного оборота за год. Такая тенденция носит негативный характер, в связи с тем, что неактивное использование средств в процессе коммерческой деятельности снижает генерируемую прибыль ОАО «ТКШЗ».

Показатель оборачиваемости кредиторской задолженности несколько выше показателя оборачиваемости собственного капитала, но также имеет негативную тенденцию к снижению, что тоже негативно отражается на эффективности использования капитала.

Следовательно, ОАО «ТКШЗ» не эффективно управляет и использует собственные и инвестиционные средства, а также малоэффективно использует кредиторскую задолженность.

Коэффициенты структуры капитала отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности. К ним относят коэффициент собственного капитала, коэффициент заемного капитала и коэффициент соотношения собственного капитала к заемному капиталу. Общий анализ коэффициентов структуры капитала ОАО «ТКШЗ»» представлен в таблице 3.14.

Таблица 3.14 Коэффициентный анализ структуры капитала

Наименование показателя	Принцип расчета	2008 год	2009 год	2010 год
Собственный капитал (СК), тыс. грн.	ст. 490 Ф. № 1	9324,73	9822,50	9595,69
Заемный капитал (ЗК), тыс. грн.	ст. 590 + ст. 690 Ф.№1	689,72	919,00	1460,32
Капитал фирмы (ВБ), тыс. грн.	ст. 700 Ф.№1	10014,45	10741,50	11056,01
Коэффициент собственного капитала		0,93	0,91	0,87
Коэффициент заемного капитала		0,07	0,09	0,13
Коэффициент автономии		0,07	0,09	0,15

Анализ приведенных данных отражает то, что ОАО «ТКШЗ» обладает высокой финансовой независимостью, а значит, платежеспособно и финансово устойчивостью.

Существенную долю в структуре капитала фирмы занимают собственные средства (0,87 за 2010 год), а заемные средства составляют лишь 13% Финансовую устойчивость подтверждает также растущий коэффициент автономии до 0,15 в 2010 году. (Рис.3.8.)

Рис 3.8 Динамика коэффициентов структуры ОАО «ТКШЗ»

Коэффициенты рентабельности отражают финансовую эффективность использования собственного капитала и всего капитала фирмы.

В процессе исследования прибыльности использования капитала соотносят чистую прибыль организации к собственному капиталу фирмы и к общей сумме капитала (сумма собственного и заемного капиталов).

В рамках анализа рентабельности капитала оценивается рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность) и рентабельность всего капитала фирмы (экономическая рентабельность).

Оценка коэффициентов рентабельности ОАО «ТКШЗ» представлена в таблице 3.15.

Таблица 3.15 Рентабельность капитала ОАО «ТКШЗ»

Наименование показателя	Принцип расчета	2008 год	2009 год	2010 год
Собственный капитал (СК), тыс. грн.	ст. 490 Ф. № 1	9324,73	9822,50	9595,69
Капитал фирмы, тыс. грн.	ст. 700 Ф.№1	10014,45	10741,50	11056,01
Чистая прибыль, тыс. грн.	ст. 160 Ф. № 2	905,16	278,92	496
Рентабельность собственного капитала, %		9,71	2,84	5,17
Рентабельность капитала фирмы, %		9,04	2,60	4,49

Отмечено снижение собственного капитала на протяжении анализируемого периода с 9,71% до 5,17% в 2010 году. Рентабельность капитала предприятия также имеет тенденцию снижения с 9,04% до 4,49%, в 2010 году, что графически отражено на рис.3.9.

Рис. 3.9 Динамика показателей рентабельности капитала ОАО «ТКШЗ»

Итак, проведенный анализ отразил существующее положение капитала ОАО «ТКШЗ». Проведенный комплексный анализ показал, что в структуре капитала ОАО «ТКШЗ» наибольший объем занимает собственный капитал предприятия (86,79% в 2010 году). Доля заемных средств представлена на 13,21% в общем объеме средств. Осуществление анализа в динамике позволило отразить тенденции изменения капитала предприятия. Собственный капитал фирмы в 2010 году сократился по сравнению с 2009 годом на 2,31%. Заемный капитал предприятия в 2010 году увеличился по сравнению с 2009 годом на 58,90%. Общий рост капитала составил 7,26% и 2,93% в 2009 и 2010 годах соответственно. Так же сводный анализ определил следующие недостатки в формировании структуры и управления капиталом на предприятии ОАО «ТКШЗ»:

- довольно широкое привлечение заемного капитала определяет повышение финансовых рисков в осуществлении хозяйственной деятельности предприятия, что может привести к снижению платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия;

- низкий и непропорциональный рост капитала предприятия предопределяет невозможность долгосрочных прогнозов его развития и снижает инвестиционную привлекательность;

- недостаточно эффективное использование заемного капитала ставит предприятие в высокую зависимость от конъюнктуры финансового рынка;

- в управлении структурой собственного капитала присутствует административные сложности по его наращиванию, так как решение по его увеличению принимается общим собранием акционеров.

3.3 Меры, направленные на совершенствование управления структурой капитала

Разработка направлений по оптимизации и совершенствованию управления структурой капитала предприятия.

Анализ привлечения капитала ОАО «ТКШЗ» выявил, что основные источники формирования заемных и собственных средств предприятия разнообразны и сформированы с учетом специфики деятельности предприятия.

Исследование эффективности использования капитала фирмы определило, что ОАО «ТКШЗ» использует имеющиеся финансовые ресурсы не эффективно, особенно в направлении использования собственного капитала, так как он используется лишь на 2%, при использовании заемного на 59%.

Как показывает мировая практика, развитие только за счет собственных ресурсов снижает некоторые финансовые риски в бизнесе, но сильно снижает скорость приращения размера бизнеса, прежде всего выручки.

В противном случае, привлечение дополнительного заемного капитала при правильной финансовой стратегии и качественном финансовом менеджменте может резко увеличить доходы акционеров компании на их вложенный капитал. Это обусловлено тем, что увеличение финансовых ресурсов при рациональном управлении ими, приводит к пропорциональному увеличению объема производства, продаж и зачастую чистой прибыли.

Но, при этом необходимо учитывать, что перегруженная заемными средствами структура капитала предъявляет чрезмерно высокие требования к его доходности, поскольку растет уровень рисков для потенциальных и реальных инвесторов.

Помимо этого, клиенты и поставщики компании, заметив высокую долю заемных средств, могут начать искать более надежных партнеров, что приведет к падению выручки. С другой стороны, слишком низкий уровень заемного капитала означает недоиспользование потенциально более дешевого, чем собственный капитал, источника финансирования. Такая структура приводит к более высоким затратам на капитал и завышенным требованиям к доходности будущих инвестиций.

Анализ эффективности использования капитала предприятия выявил низкий уровень деловой активности капитала ОАО «ТКШЗ».

Количество оборотов собственного и инвестиционного капитала находиться на минимальном уровне - чуть больше оного оборота в год. Такое положение вещей уменьшает генерируемую прибыль ОАО «ТКШЗ», что в свою очередь означает, что предприятие крайне не эффективно использует собственные и инвестиционные средства, а также малоэффективно использует кредиторскую задолженность.

При этом, за счет существенной доли собственных средств ОАО «ТКШЗ» имеет высокую степень финансовой независимости и платежеспособности, но в силу того, что собственный капитал используется не эффективно, можно утверждать, что в целом управление капиталом предприятия организованно не рациональным образом.

Явной причиной такой ситуации выступает не сбалансированное соотношение заемного и собственного капиталов. От оптимизации структуры капитала, в первую очередь, зависит успешность реализации финансовой стратегии ОАО «ТКШЗ» в целом.

Также необходимо увеличение капитала ОАО «ТКШЗ», что определено возможностью брать на себя дольше обязательств, надежности для поставщиков и инвесторов и так далее.

На практике существует три пути увеличения собственного капитала:

ѕ накопление прибыли, то есть увеличение собственного капитала при сохранении постоянной суммы заемного капитала;

ѕ привлечение дополнительного капитала на финансовом рынке, при сохранении суммы собственного капитала неизменной;

ѕ увеличение как собственного капитала (за счет увеличения и накопления прибыли), так и заемного капитала на финансовом рынке.

Накопление прибыли может происходить в форме ускоренного создания резервного и других фондов фирмы с последующей их капитализацией либо в форме накопления нераспределенной прибыли предшествующих лет.

Это наиболее быстрый и дешевый путь увеличения капитала, не затрагивающий сложившейся структуры управления организацией.

При увеличении капитала ОАО «ТКШЗ» необходимо помнить о оптимальном соотношении между собственным и заемным капиталом. Определение оптимального соотношения собственного и заемного капиталов характеризуется в управлении финансами категорией «леверидж».

Леверидж (от англ. Leverage -- рычаг) в финансовом смысле означает фактор, незначительное изменение которого может привести к существенному изменению результирующих показателей.

Существуют два вида левериджа, определяемые наличием ресурсов и расходов в процесс производственной деятельности, в том числе :

ѕ производственный леверидж,

ѕ финансовый леверидж.

Производственный леверидж определяет потенциальную возможность влиять на валовой доход путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска. Другими словами, производственный леверидж характеризует чувствительность валового дохода предприятия к изменению структуры себестоимости и объемов производства.

Эффект производственного рычага определяется отношением маржинального дохода к прибыли организации.

Финансовый леверидж зависит от структуры капитала, которая находит отражение в соотношении собственных и заемных средств и оказывает существенное влияние на получаемую предприятием прибыль. Финансовый леверидж характеризует взаимосвязь между чистой прибылью и величиной доходов до выплаты процентов и налогов (валовым доходом). Другими словами, при анализе финансового левериджа оценивается эффективность трансформации валового дохода в прибыль.

Финансовый рычаг (кредитный рычаг, финансовый леверидж) -- это отношение заемного капитала к собственным средствам. Также финансовым рычагом называют эффект от использования заемных средств с целью увеличить размер операций и прибыль, не имея достаточного для этого капитала. Размер отношения заёмного капитала к собственному характеризует степень риска, финансовую устойчивость.

Эффект финансового рычага выводится по нижеследующему алгоритму.

Допустим, что ROA - рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов, %.

Пусть БП - балансовая прибыль до налогообложения и уплаты налогов;

ЧП - чистая прибыль;

СК - среднегодовая сумма собственного капитала;

Кн - коэффициент налогообложения, в виде десятичной дроби;

Цзк - средневзвешенная цена заемного капитала, %;

ЗК - среднегодовая сумма заемного капитала.

Тогда рентабельность собственного капитала будет:

ROE = ЧП / СК (3.1)

Рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов:

ROA = БП / (СК + ЗК) = (ЧП + ЗК * Цзк) / (1 - Кн) / (СК + ЗК);

Отсюда ЧП = ROA*(1 - Кн)*(СК + ЗК) - (ЗК * Цзк).

Подставим в формулу ROE ЧП:

ROE = (ROA*(1 - Кн)*(СК + ЗК) - (ЗК * Цзк)) / СК;

ROE = (1 - Кн)*ROA + (1 - Кн)* (ROA - Цзк) * ЗК/СК.

Выделяется из этой формулы составляющая с плечем финансового рычага, это и есть эффект финансового рычага (ЭФР):

ЭФР = (1 - Кн)*(ROA - Цзк) * ЗК/СК.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств.

Следовательно, для увеличения капитала ОАО «ТКШЗ» необходимо накопление прибыли, то есть увеличение уровня собственного капитала при сохранении неизменной суммы заемного капитала и привлечение дополнительного капитала на фондовом рынке, при удержании суммы собственного капитала на неизменном уровне.

Оценка эффективности предлагаемых мероприятий

В организации эффективного управлении формированием капитала выделяется такой важнейший аспект, как управление структурой капитала компании. Оптимальная структура капитала определяет такое соотношение собственных и заемных средств, которое обеспечивает наиболее эффективную пропорцию между коэффициентом финансовой устойчивости коэффициентом финансовой рентабельности.

В исследуемой ситуации ОАО «ТКШЗ» предлагается оптимизировать структуру капитала по критерию максимизации уровня рентабельности собственного капитала. Для формирования оптимальной структуры источников средств, обычно применяют общую целевую установку: найти такое соотношение между заемным и собственным капиталом, при котором рентабельность собственного капитала будет наивысшей. Это возможно при достаточно высоком, однако не чрезмерном эффекте финансового рычага.

Проведение многовариантных расчетов с использованием механизма финансового левериджа позволяет определить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую максимизацию уровня финансовой рентабельности собственного капитала.

Расчеты для выбора наиболее выгодного варианта структуры капитала для ОАО «ТКШЗ» проводятся на предположениях, выявленных в результате проведенного анализа.

Увеличение объемов заемных средств можно обеспечить за счет получения кредита под 14% годовых, с учетом риска максимальное увеличение ставки, возможно, не более чем на 2 процентных пункта.

Расчет осуществляется для мероприятия по увеличению заемного капитала ОАО «ТКШЗ» при неизменном уровне собственного капитала на уровне 2010 года.

Заемный капитал определен исходя из имеющейся в наличии в 2010 году суммы в размере 1460,32 тыс.грн. Дальнейшие возможно определение займов с шагом в 100 тыс.грн.



Таблица 3.17 Прогнозируемый расчет коэффициента финансовой рентабельности при условии роста заемного капитала ОАО «ТКШЗ»

№ п/п	Показатели	1 -структура капитала (сумма ЗК на 2009г.)	2 - структура капитала (рост ЗК на 100 тыс. грн.)	3 - структура капитала (рост ЗК на 200 тыс. грн.)	4 - структура капитала (рост ЗК на 300 тыс. грн.)	5 - структура капитала (рост ЗК на 400 тыс. грн.)
1	Сумма собственного капитала, тыс. грн.	9595,69	9595,69	9595,69	9595,69	9595,69
2	Возможная сумма заемного капитала, тыс. грн.	1460,32	1560,32	1660,32	1760,32	1860,32
3	Общая сумма капитала, тыс. грн.	11056,01	11156,01	11256,01	11356,01	11456,01
4	Коэффициент финансового левериджа (плечо рычага)	0,15	0,16	0,17	0,18	0,19
5	Рентабельность активов, %	4,30	4,30	4,30	4,30	4,30
6	Ставка процента за кредит без риска, %	16	16	16	14	14
7	Премия за риск, %	0	2	2	2	2
8	Ставка процента за кредит с учетом риска, %	16	18	18	16	16
9	Прибыль до уплаты налогов и процентов за кредит (стр.3*стр.5/100)	475,76	480,06	484,37	488,67	492,97
10	Сумма процентов уплачиваемых за кредит (стр.2*стр.6/100	233,65	249,65	265,65	246,44	260,44
11	Прибыль до уплаты налогов и процентов за кредит (стр.9-стр.10)	242,11	230,41	218,72	242,22	232,53
12	Ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью	0,20	0,20	0,20	0,20	0,20
13	Сумма налога на прибыль (стр.11*стр.12)	48,42	46,08	43,74	48,44	46,51
14	Сумма чистой прибыли (стр.11-стр.13)	193,69	184,33	174,97	193,78	186,02
15	Рентабельность собственного капитала (стр.14*100/стр.1)	2,02	1,92	1,82	2,02	1,94
16	Оборачиваемость СК	1,15	1,16	1,17	1,18	1,19

Таким образом, наиболее высокий уровень финансовой рентабельности собственного капитала в 2,02% возможно достичь при достижении уровня коэффициента финансового левериджа 0,18, что возможно при условии соотношения заемного и собственного капитала в пропорции 55:45%. (Рис.3.11).

При этом оборачиваемость капитала составит 1,18 оборотов в год.

Таким образом, увеличение заемного капитала на 300 тыс. грн., может обеспечить увеличение рентабельности капитала на 1,98%. Следующий расчет осуществлен для мероприятий по увеличению собственного капитала ОАО «ТКШЗ» при удержании заемного капитала на уровне 2010 года.

Рис. 3.11 Расчет рентабельности собственного капитала при разных значениях финансового левериджа

Как видно из таблицы 3.17 наибольший уровень финансовой рентабельности собственного капитала 2,31% определен при уровне коэффициента финансового левериджа 0,14.

Как следствие, в таких условиях заемный и собственный капитал находятся в пропорции 30:70% (Рис. 3.12.).

Оборачиваемость равняется 1,15 оборотов в год.

Рис. 3.12 Расчет рентабельности собственного капитала при разных значениях финансового левериджа



Таким образом, увеличение собственного капитала на 400 тыс. грн., обеспечит рентабельности капитала 1,31%.

Таблица 3.18 Выбор оптимального соотношения и пути увеличения капитала ОАО «ТКШЗ»

Критерии	Варианты увеличения капитала
	Увеличение заемного капитала	Увеличение собственного капитала	Увеличение заемного и собственного капитала
Соотношение ЗК и СК	55:45%	30:70%	40:60%
Рентабельность СК, %	2,02	2,31	2,21
Оборачиваемость СК, обороты в год	1,18	1,15	1,16
Эффект финансового рычага	1,68	1,31	1,49

Анализируя данные таблицы 3.18, можно определить, что увеличение заемного и собственного капиталов в соотношении 40:60% обеспечит рентабельность собственного капитала в 2,21% и повышение его оборачиваемости до 1,16 оборотов в год.

Проведенный расчет оптимальной структуры капитала определил, что ОАО «ТКШЗ» может привлечь как дополнительные и заемные и собственные средства, при достижении наивысшей эффективности собственного капитала при соотношении заемного и собственного капитала в пропорции 40:60%.

Подводя итог третьей главе дипломного исследования можно сделать следующие основные выводы:

- в главе была дана общая характеристика деятельности ОАО «ТКШЗ» по материалам аналитической записки к бухгалтерской отчетности за 2011 год. К сожалению, стоить отметить закрытый характер информации финансовой отчетности за этот период, так как предприятие в 2011 году приступило к интенсивной работе на 80% своей мощности, за свет привлеченных инвестиций и модернизации производства;

- был произведен комплексный финансовый анализ структуры капитала предприятия за период 2008 - 2010 годов, который представляет особенный интерес, так как анализировался период деятельности предприятия в условиях влияния мирового финансового кризиса, а следовательно управление структурой капитала предприятия осуществлялось в сложных экономических условиях, что позволило выявить наиболее острые проблемы в управления капиталом предприятия;

- в заключительной части главы исследования были разработаны меры, направленные на совершенствование управления структурой капитала, с использованием различных финансовых инструментов, направленные на ликвидацию выявленных недостатков и достижения оптимальной структуры капитала, способной обеспечить будущую стабильность работы и развития предприятия.

финансовый капитал заёмный собственный



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В заключении необходимо отметить, что капитал предприятия представляет собой большую часть его ресурсов, авансируемых и инвестируемых в производство с целью получения прибыли. Структура капитала может быть представлена в зависимости от различных критериев классификации.

В зависимости от целей использования выделяют следующие виды капитала; производительный, ссудный и спекулятивный. По объекту инвестирования различают основной и оборотный капитал. По принадлежности различают собственный и заемный капитал. Собственный капитал характеризует общую стоимость средств фирмы, принадлежащих ей на праве собственности. В его составе учитываются уставный (складочный), добавочный, резервный капитал, нераспределенная прибыль и прочие резервы.

Управление собственным и заемным капиталом осуществляется под влиянием внешних и внутренних факторов воздействия. Внутреннее финансирование предполагает использование собственных средств и прежде всего -- чистой прибыли и амортизационных отчислений. Внутренние финансовые источники формирования капитала позволяют повысить финансовую устойчивость, минимизировать расходы фирмы.

Внешнее финансирование означает, что капитал был предоставлен предпринимательской фирме из внешних источников.

В рамках формирования структуры капитала предприятия сравнение различных методов финансирования позволяет выбрать оптимальный вариант финансового обеспечения, текущей эксплуатационной деятельности и покрытия капитальных затрат.

Анализ эффективности использования капитала организаций проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями.

Объект данного исследования выступило промышленное предприятие, открытое акционерное общество «Токмакский кузнечно-штамповочный завод». Капитал ОАО «ТКШЗ» представляет собой источники формирования собственных и заемных средств.

Используемые в анализе формирования капитала предприятия описательные модели, определили, что деятельность по формированию структуры собственного капитала ОАО «ТКШЗ» выстроена надлежавшим образом, с учетом особенностей производственной и коммерческой деятельности предприятия.

Основными источниками формирования структуры собственного капитала предприятия ОАО «ТКШЗ» выступают нераспределенная прибыль предприятия, амортизационные отчисления и отчисления в резервные фонды предприятия.

Основными источниками привлечения заемных средств выступили внутренние и внешние заимствования.

Комплексный анализ позволил определить, что в структуре капитала ОАО «ТКШЗ» наибольшую долю занимает собственный капитал предприятия - 86,79% средств, а доля заемных средств составила - 13,21% в 2010 году

Структура собственного капитала ОАО «ТКШЗ» включает в себя уставный (акционерный) капитал - 72,95%, резервный капитал - 18%, добавочный капитал - 3% и нераспределенную прибыль - 6% средств в 2010 году.

В заемном капитале наибольшую долю занимают краткосрочные обязательства - 99,11%, а на долю долгосрочных обязательств в 2010 году пришлось менее 1% средств. Комплексный анализ исследования, также позволил оценить динамику основных тенденций изменения капитала ОАО «ТКШЗ», что нашло отражение в сокращении собственного капитала на 2,31% и увеличения заемного капитала на 58,90%. В исследуемом периоде движение средств не происходило в акционерном капитале и добавочном капитале ООО ОАО «ТКШЗ», что означает отсутствие амортизационных отчислений и дополнительных взносов в акционерный капитал предприятия.

Проведенный анализ эффективности использования капитала предприятия выявил, что ОАО «ТКШЗ» не эффективно использует имеющиеся финансовые ресурсы - собственный капитал фирмы используется лишь на 2%. Тогда как заемный капитал на 59%.

Деловая активность капитала низкая. Количество оборотов собственного капитала и инвестиционного капитала минимально - чуть больше чем один оборот в год. Данная тенденция негативная, поскольку неактивное использование средств в процессе деятельности уменьшает прибыль ОАО «ТКШЗ», что означает не эффективное использование собственных, инвестиционных средств, и малоэффективное использование кредиторской задолженности.

Основными мерами по совершенствованию структуры капитала ОАО «ТКШЗ» можно определить:

-использование мероприятий способствующих сокращению потребности в оборотных активах и капитале;

-использование мероприятий способствующих росту объема продаж при неизменной величине оборотных средств;

-использование мероприятий способствующих способствующие ускорению оборота капитала;

-разработка научно-обоснованных норм расхода материально - производственных запасов, сроков их хранения, затрат на содержание запасов;

-использование оптимизированных моделей по формированию запасов и денежных средств;

-разработка оптимальной кредитной политики;

-создание оптимальных схем финансирования оборотных средств;

-контроль и анализ за соотношением оборотных активов и капитала;

-бюджетирование притока и оттока собственного и заемного капиталов;

-сокращение операционного и финансового циклов предприятия.

ОАО «ТКШЗ» обладает высокой финансовой независимостью и платежеспособно. В структуре капитала фирмы существенную долю занимают собственные средства фирмы. Мероприятия по увеличению собственного и заемного капиталов в соотношении 60:40% обеспечит рентабельность собственного капитала в 2,21% и увеличение оборачиваемости собственного капитала до 1,16, что приведет к совершенствованию структуры капитала предприятия.

Следовательно, расчет оптимальной структуры капитала показал, что предприятие может привлечь дополнительные заемные и собственные средства. Эффективность собственного капитала будет наивысшей при соотношении собственного и заемного капитала в пропорции 60:40%.



СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Нормативно-правовые акты:

1. Конституция Российской Федерации от 25.12.1993, с изменениями от 30.12.2008

2. Конституция Украины изд. Ведомости Верховной Рады Украины (ВВР Украины), 1996, № 30, ст. 141 c., с изменениями от 01.02.2011

3. Гражданский Кодекс Российской Федерации, 2011 - 2012 ГК РФ - Москва

4. Федеральный закон "Об акционерных обществах" (Об АО) от 26.12.1995 N 208-ФЗ текущая редакция по состоянию на 01.02.2011

5.Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 21.11.96 г. №129-ФЗ (ред. ФЗ №261-ФЗ от 23.11.2009 г.)

6.Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.95 г. № 208-ФЗ (ред. ФЗ N 352-ФЗ от 27.12.2009 г.).

7.Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)" от 26 октября 2002г. №127-ФЗ (в редакции ФЗ № 116-ФЗ от 18.07.2006 г.).

Учебно-методическая литература:

8. Анисимова Н.В., Кобылянская Е.В., Кравчеко А.В. Методики сравнительной рейтинговой оценки финансового состояния предприятий различной отраслевой принадлежности. // «Эволюция аналитического инструментария управления финансами организации». Сб. науч. тр. Сибирского института финансов и банковского дела. Новосибирск. - 2007.

9. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: учебное пособие. - М.: Издательство "ДИС", НГАЭиУ, 2007.

10. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 285 с.

11. Борисов А.Б. Большой экономический словарь. - М.: Книжный мир, 2007. - 540с.

12. Буряковский В. В. Финансы предприятий. - М.: Юнити, 2007. - 395с.

13. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. - М.: Олимп-Бизнес, 2004, 2008.

14. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: в 2-х т. - СПб: Экономическая школа, 2005.

15. Ван Хорн Дж. К., Вахович Д.М.Основы финансового менеджмента. - М.: Вильямс, 2001, 2007.

16. Воробьев Ю.Н. Методические принципы оценки результативности функционирования финансового капитала // Экономика 2009г.

17. Гашеева Н.П. Что и как проверять в финансовой отчетности. // Финансовый директор. - 2010.

18. Герчикова И. Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: Издательство АО «Консалтбанкир». 2005.- 312 с.

19. Гиляровская Л. Т. Экономический анализ: Учебник для вузов/2-е изд.,доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 615с.

20. Гиляровская Л.Т. Система показателей оценки эффективности использования собственного и заемного капитала. - М.: Экзамен, 2007. - 56с.

21. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия // Финансовый менеджмент. - 2008.

22. Ермолаев С.Н. Применение традиционной теории структуры капитала в расчетах финансовых показателей фирмы // Корпоративный менеджмент. - 2008. - № 9. - С.21-25.

23. Забелина О.В., Толкаченко Г.Л. Финансовый менеджмент. - М.: Экзамен, 2005. - 224с.

24. Иванов А.Н. Акционерное общество. Управление капиталом и дивидендная политика.-- М.: ИНФРА-М, 2006. - 260с.

25. Иванов П.Ф. Источники собственного капитала // Эксперт. - 2009. - №6. - С.19-23.

26. Исаева Н.С. Ключевые показатели финансового состояния предприятия. // Управленческий учет и финансы. 2008.- С.15-16.

27. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 462 с.

28. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 372с.

29. Корпоративный сайт организации

30. Левчаев П.А. Финансовые ресурсы предприятия: теория и методология системного подхода. - Саранск: Изд-во Мордовского Университета, 2006. - 197с.

31. Леонтьев В.Е., Бочаров В.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - СПб.: ИВЭСЭП, Знание, 2006. - 520 с.

32. Мазурина Т.Ю. Об оценке финансовой устойчивости предприятий. //Финансы. 2007. - №10.

33. Макарьян С.Э., Герасименко Г.П., Макарьян Э.А. Финансовый анализ: Учебное пособие. - М.: КноРус, 2009. - 264 с.

34. Мингалиев К.Н., Гарин А.В., Вдовцев А.А. Внутренние механизмы финансового оздоровления предприятия, используемые с целью активизации его инновационной деятельности. //Инновационное развитие экономики России: Материалы научной конференции. - М.: МЭСИ, 2008.

35. Основы предпринимательской деятельности. Экономическая теория. Маркетинг. Финансовый менеджмент / Под ред. В.М. Власовой. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 342с.

36. Оценка эффективности привлечения заемных средств. Электронная библиотека. Режим доступа: http://www.bibliotekar.ru/biznes-8/27.htm

37. Павлова Л.Н. Финансы предприятий. - М.: Финансы, 2006. - 245с.

38. Парамонов А.В. Учет и анализ предпринимательского капитала // Аудит и финансовый анализ. - 2009 - №1. - С.23-26.

39. Продченко И.А. Теоретические основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 348с.

40. Pyдык Н.Б. Финансовый леверидж и финансовый рычаг // Финансовый менеджмент. - 2008г. - №4. - С.30-33.

41. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия - Минск: Новое знание, 2006. - 286с.