Управление инвестиционной привлекательностью предприятия

Инвестиционная привлекательность эмиссионных ценных бумаг на фондовом рынке. Коэффициенты, характеризующие эффективность эмиссии акций. Разработка инвестиционной стратегии предприятия на 10 лет. Формирование оптимального инвестиционного портфеля.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид контрольная работа
Язык русский
Дата добавления 13.04.2012
Размер файла 61,0 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Комсомольский-на-Амуре государственный технический университет»

Институт новых информационных технологий

Государственного образовательного учреждения

высшего профессионального образования

«Комсомольский-на-Амуре государственный технический университет»

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Инвестиционная стратегия»

Студент группы 9ФК3д-1с

В.В.Бугрова

Преподаватель

Т.В. Возбранная

2012

Содержание

Введение

1 Теоретическая часть

2 Практическая часть

Заключение

Список использованных источников

ВВЕДЕНИЕ

Сегодня привлечение инвестиций в реальный сектор экономики - вопрос ее выживания. Будут инвестиции - будет развитие реального сектора, а, следовательно, будет и экономический подъем. Не удастся привлечь - неминуемо умирание производств, деградация экономики, обнищание страны, социальные взрывы и прочие сопутствующие явления.

Любое, даже самое незначительное, повышение инвестиционной привлекательности - это дополнительные средства, позволяющие сделать шаг к выходу из кризиса. Но шаг - это всего лишь шаг: после него инвестиционная привлекательность остается статичной величиной, хотя и несколько более высокой. Спасти положение дел может лишь динамичное устойчивое движение, а не отдельные шаги. Только в этом случае отдельные порции инвестиций могут превратиться в поток. Осуществить это возможно, лишь управляя процессом повышения инвестиционной привлекательности. Именно поэтому вопрос управления инвестиционной привлекательностью - ключевой вопрос текущего момента. Сейчас время - противник: ничто, кроме распада, не делается само собой. Нужно совершенно отчетливо осознать тот факт, что спасти положение дел могут только активные согласованные и масштабные действия. А для этого необходимо найти или создать массовую технологию управления инвестиционной привлекательностью. Инвестиционная привлекательность отдельно взятых объектов и инвестиции отдельно взятых инвесторов имеют место, но не спасают сегодня положение дел. Отсюда и актуальность темы управления инвестиционной привлекательностью.

инвестиционная стратегия портфель акция эмиссия

1 ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ:

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ЭМИССИОНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ

Под инвестиционной привлекательностью понимают наличие экономического эффекта (дохода, прибыли) от вложения денежных средств в эмиссионные ценные бумаги (акции) при минимальном уровне риска. Показатели инвестиционной привлекательности эмитента классифицируют по двум группам. 1. Акции предлагаются впервые (первичная эмиссия). 2. Акции продолжительное время обращаются на фондовом рынке. В первом случае оценку инвестиционной привлекательности акционерной компании (в промышленности, строительстве, связи, торговле и др.) инвесторы, кредиторы, рейтинговые фирмы и другие участники финансового рынка осуществляют с использованием традиционных показателей: * оборачиваемости активов и собственного капитала; * прибыльности активов и собственного капитала; * финансовой устойчивости; * ликвидности активов.

Методика расчета указанных показателей и их рекомендуемые значения представлены в табл.1

Таблица 1. Показатели, используемые для оценки эффективности использования активов и собственного капитала акционерного общества-эмитента

Назначение

Расчетная формула

Рекомендуемое значение (коэффициент)

1

2

3

4

1. Коэффициент оборачиваемости

Характеризует, сколько оборотов расчетный период (год,квартал)

Выручка от продажи товаров(нетто), деленная на среднюю стоимость активов за расчетный период

Показатель индивидуален для каждого предприятия

2. Коэффициент оборачиваемости капитала

Показывает, сколько оборотов совершил капитал за расчетный период (год, квартал)

Выручка от продажи товаров(нетто), деленная на среднюю стоимость собственного капитала за расчетный период

Показатель индивидуален для каждого предприятия

3. Продолжительность одного оборота

Длительность одного оборота активов за расчетный период (год,квартал)

Количество дней в расчетном периоде, деленное на коэффициент оборачиваемости активов

Показатель индивидуален для каждого предприятия

4. Продолжительность одного оборота собственного

Длительность одного оборота собственного капитала за расчетный период (год, квартал)

Количество дней в расчетном периоде, деленное на коэффициент оборачиваемости собственного капитала

Показатель индивидуален для каждого предприятия

5. Коэффициент рентабельности активов

Показывает, сколько прибыли приходится на каждый рубль активов в расчетном периоде

Сумма бухгалтерской (чистой) прибыли, деленная на среднюю стоимость активов за расчетный период

Показатель индивидуален для каждого предприятия

6. Коэффициент рентабельности собственного капитала

Показывает, сколько прибыли приходится на каждый рубль собственного капитала в расчетном периоде

Сумма чистой прибыли, деленная на среднюю стоимость собственного капитала

Показатель индивидуален для каждого предприятия

7. Коэффициент финансовой независимости

Показывает долю собственного капитала в валюте бухгалтерского баланса

Капитал и резервы (собственный капитал), деленные на валюту баланса

Более чем 0,5 (или 50%)

в обороте общества (чистый оборотный капитал)

Свидетельствует о превышении оборотных активов над краткосрочными обязательствами

Оборотные активы -- краткосрочные обязательства

Не менее 10% от общего объема оборотных активов

9.Текущие финансовые потребности

Характеризуют потребности общества в краткосрочных кредитах и займах

Оборотные активы -- денежные средства -- кредиторская задолженность

Показатель индивидуален для каждого предприятия

10.Коэффициент маневренности

Показывает долю свободных денежных средств в собственном капитале предприятия

Чистый оборотный капитал, деленный на собственный капитал

0,30-0,40

11.Доля труднореализуемых

оборотных активов в общей их величине

Отражает качество оборотных активов

(Залежалые матери-

альные ценности +

+ труднореализуемая готовая продукция +

+ дебиторы со сроком свыше 12 месяцев), деленные на общий объем оборотных активов

Показатель индивидуален для каждого предприятия

12.Коэффициент задолженности

Характеризует

соотношение между

заемным и собственным капиталом

Заемный капитал, деленный на собственный

капитал

0,67 (40% / 60%)

13. Коэффициент финансовой напряженности

Показывает долю заемных средств в валюте баланса

Заемный капитал, деленный на валюту баланса

Не более 0,5 (50%)

14. Коэффициент абсолютной ликвидности

Показывает, какая часть задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных средств на последнюю отчетную дату

(Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения), деленные на краткосрочные обязательства

0,15-0,2

15. Коэффициент текущей

(уточненной) ликвидности

Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет наиболее ликвидных средств и дебиторской задолженности

(Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторы), деленные на краткосрочные обязательства

0,5-0,8

16. Коэффициент общей ликвидности (покрытия)

Показывает, в какой части оборотные активы покрываются краткосрочными обязательствами

Оборотные активы, деленные на краткосрочные обязательства

1-2

Приведенные параметры анализируют за ряд периодов (кварталов, лет) и делают вывод об инвестиционной привлекательности акционерного общества-эмитента. Во втором случае эту оценку дополняют анализом ряда новых показателей, среди которых наиболее важную роль играют следующие (табл. 2). Известно, что акционерные общества могут привлекать капитал тремя основными способами: * использовать внутренние финансовые источники (чистую прибыль и амортизационные отчисления); * получать кредиты и займы в различных формах; * дополнительно выпустить и разместить акции. Для выбора наиболее эффективных форм привлечения капитала компанией-эмитентом и вложения свободных денежных средств в фи- нансовые активы компанией-инвестором необходимо детально исследовать состояние экономики страны в целом и фондового рынка в частности. Одним из наиболее распространенных ме годов такого изучения является фундаментальный анализ рыночной конъюнктуры. Полный фундаментальный анализ проводят на трех уровнях. 1. На макроуровне -- осуществляют оценку состояния общей эко- номической ситуации в стране. 2. Исследование обстановки на фондовом рынке и его отдельных сегментах (на рынке государственных и корпоративных ценных бумаг, на биржевом и внебиржевом рынках и др.). 3. Изучение наиболее перспективных акционерных компаний (в отраслевом разрезе), в ценные бумаги которых можно вложить свободные денежные средства.

Такая последовательность фундаментального анализа помогает ответить на ключевой вопрос: какие ценные бумаги являются наиболее привлекательными (с точки зрения их доходности, ликвидности и безопасности), а какие из тех, что находятся в инвестиционном портфеле, можно продать.

Исследование общей экономической ситуации на макроуровне основано на рассмотрении параметров, характеризующих динамику валового внутреннего продукта (ВВП), промышленного производства, инвестиций в основной капитал, доли ВВП, направляемой на потребление и накопление, темпов инфляции, официального валютного курса, доходов и расходов федерального бюджета и т. д. При этом делаются прогнозы воздействия на положение дел в народном хозяйстве России (конкретным регионам) наиболее важных политических и социальных событий. Установление факторов, определяющих экономическую ситуацию в стране и непосредственно отражающихся на финансовом рынке, позволяет прояснить общие условия, на фоне которых придется проводить политику инвестирования и составлять прогнозы относительно ее изменения.

Общеэкономическая ситуация характеризует состояние во всех отраслях хозяйства. Однако каждая отрасль имеет свои специфические особенности в организации производственно-коммерческого процесса и финансовой деятельности. Поэтому выводы, сделанные на макроуровне, нуждаются в конкретизации по отношению к каждой отрасли (сфере бизнеса). Даже если фундаментальный анализ экономической ситуации в целом показывает, что она очень неблагоприятна для инвестирования, это не означает, что нельзя найти отрасли (сферы бизнеса), где можно выгодно разместить свободные денежные средства. Наоборот, даже в период конъюнктурного подъема на рынке инвестиционных товаров далеко не все отрасли хозяйства (сферы бизнеса) могут принести ожидаемый доход (прибыль) на вложенный капитал. Поэтому на втором этапе фундаментального анализа очень важно сделать правильный выбор отраслей, наиболее выгодных для инвестирования. Для отраслевого этапа фундаментального анализа большое значение имеет наличие принимаемой большинством инвесторов ярко выраженной классификации отраслей (видов производства), выражающей их технологические особенности.

В условиях современной России четкая градация отраслей хозяйства утратила свое прежнее значение. Поэтому перед любым инвестором всегда стоит проблема, с каким кругом предприятий, относящимся по своим технологическим особенностям к той или иной отрасли хозяйства (виду производства), целесообразно работать на фондовом рынке. К таким приоритетным предприятиям можно отнести акционерные общества топливно-энергетического комплекса, черной и цветной металлургии (производство алюминия), пищевой промышленности, связи и телекоммуникаций.

Финансовые аналитики крупных промышленных корпораций и рейтинговых компаний, осуществляющие фундаментальный анализ фондового рынка, должны глубоко разбираться в специфике производства, быть информированы о последних достижениях научно-технического прогресса и передовых технологиях с тем, чтобы детально ориентироваться в исследуемых ими предметных сферах. После определения наиболее приемлемых отраслей для инвестирования в них денежных средств целесообразно отобрать круг конкретных акционерных компаний, чьи ценные бумаги в наибольшей степени отвечают интересам потенциальных инвесторов. Одним из ключевых параметров, влияющих на стоимость эмиссионных ценных бумаг акционерной компании, является ее текущее финансовое положение, которое можно оценить с помощью показателей, приведенных в табл. 2. В качестве важнейших источников информации для фундаментального анализа используют: * данные годовых и квартальных бухгалтерских отчетов (баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет об изменениях капитала и др.); * материалы, которые компания публикует о себе в открытой печати; * сведения, сообщаемые в публичных выступлениях руководителей акционерного общества; * данные, поступающие по каналам электронных информационных систем; * результаты исследований, выполненных организациями -- про- фессиональными участниками фондового рынка, и др.

Конкретная методика финансового анализа результатов производственно- коммерческой деятельности акционерных компаний определяется: полнотой располагаемой информации, особенностями действующей в стране системы бухгалтерского учета и отчетности, отраслевой спецификой предприятия, целями и задачами исследования, квалификацией финансовых аналитиков и другими факторами.

Наиболее важным аспектом определения финансового состояния акционерного общества-эмитента является оценка его ликвидности, т. е. способности систематически выполнять взятые на себя обязательства. Наиболее наглядным способом количественной оценки уровня ликвидности является вычисление коэффициента общей ликвидности (покрытия), который выражает соотношение между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Он показывает текущую платежеспособность акционерной компании. Компания, испытывающая финансовые трудности, начинает осуществлять погашение более медленными темпами, прибегая к краткосрочным банковским кредитам. Если краткосрочные обязательства растут быстрее оборотных активов, то это может вызвать ряд проблем с ликвидностью в будущем. При необходимости в погашении краткосрочной задолженности (кредиторам и банкам) на эту цель можно направить не все элементы оборотных активов. Наименее ликвидной является статья «Запасы». Трансформация материальных запасов в денежные средства требует продолжительного времени. Поэтому наряду с коэффициентом по- крытия используют показатели абсолютной и текущей ликвидности, которые более реально отражают текущую платежеспособность акционерной компании. Перечисленные в табл. 2 показатели сравнивают с аналогичными показателями у других предприятий, относящихся к тому же сегменту рынка, а также со средними показателями, публикуемыми Госкомстатом России по народному хозяйству в целом.

После определения способности акционерного общества выполнять текущие (срочные) обязательства обычно делают прогноз на будущее с учетом долгосрочных факторов. Для вычисления общей величины мобилизуемого акционерным обществом капитала используют показатель капитализации. Так, М. Ю. Алексеев под капитализацией понимает сумму долгосрочной задолженности и акционерного капитала. Последний складывается из номинальной стоимости обыкновенных и привилегированных акций, эмиссионного дохода, стоимости приобретенных самой компанией акций и нераспределенной прибыли. 41 Из определения выпадает резервный капитал, который также образуют за счет чистой прибыли. Поэтому к величине капитализации следует прибавить сумму резервного капитала. По принятой в настоящее время в России методологии бухгалтерского учета под суммой капитализации следует понимать: * уставный капитал (счет 80);

* собственные акции (доли) (счет 81);

* резервный капитал (счет 82);

* добавочный капитал в части эмиссионного дохода (счет 83);

* нераспределенная прибыль отчетного года (непокрытый убыток) (счет 84).

Отношение одного из элементов параметра капитализации (стоимости эмитированных корпоративных облигаций, обыкновенных акций, привилегированных акций) к общей его величине позволяет определить коэффициент капитализации, который показывает уровень привлечения акционерным обществом тех или иных заемных и собственных источников средств. Акционерные компании, привлекающие капитал только путем эмиссии акций, располагают консервативной структурой капитала. Те акционерные общества, которые значительную часть своих пассивов образуют за счет заемных средств, обладают агрессивной структурой капитала и обычно в ходе финансового анализа получают более низкий кредитный рейтинг. Уровень долгосрочной задолженности, превышающий 30-35%, как правило, расценивают как рискованный. В процессе фундаментального анализа целесообразно детально исследовать структуру капитала акционерного общества-эмитента. В частности, необходимо установить:

* долю акционерного капитала в общем объеме активов (имущества);

* соотношение между авансированным собственным капиталом и Накопленной прибылью. В состав авансированного собственного капитала включают уставный и добавочный капитал. В состав накопленной прибыли -- резервный капитал и нераспределенную прибыль отчетного года.

На заключительном этапе фундаментального анализа устанавливают потенциал акций эмитента. Для этой цели используют систему показателей, отражающих инвестиционные качества эмиссионных ценных бумаг: сумму дивидендов, приходящихся на одну обыкновенную акцию; соотношение между стоимостью данной акции и ее доходностью; соотношение между бухгалтерской и рыночной стоимостью акции и др. Более подробно эти показатели представлены в табл. 2 и табл. 3. Новым показателем, приводимым в годовой бухгалтерской отчетности акционерных обществ РФ (в отчете «О прибылях и убытках»), является величина дивиденда, приходящегося на одну обыкновенную и привилегированную акцию за отчетный период и прогноз на будущий год.

Таблица 2. Коэффициенты, характеризующие эффективность первичной эмиссии акций

Показатель

Назначение

Расчетная формула

1

2

3

1. Коэффициент отдачи акционерного капитала

Характеризует величину чистой прибыли, приходящейся на акционерный капитал

Чистая прибыль (после налогообложения), деленная на среднюю стоимость акционерного (уставного и резервного) капитала за расчетный период

2. Балансовая стоимость одной акции

Отражает величину акционерного капитала (уставного и резервного капиталов), приходящегося на одну акцию, т. е. обеспеченность акционерного общества собственными средствами

Сумма (уставный капитал + + резервный капитал), деленная на общее количество акций акционерного общества

3. Коэффициент дивидендных выплат

Выражает долю дивидендных выплат в чистой прибыли акционерного общества

Сумма дивидендов, выплаченных акционерным обществом в рассматриваемом периоде, деленная на сумму чистой прибыли общества за расчетный период

4. Коэффициент обеспеченности привилегированных акций (префакций) чистыми активами

Показывает величину чистых активов, приходящихся на одну префакцию. Чистые активы = активы, принимаемые к расчету минус обязательства по пассиву баланса минус целевое финансирование

Чистые активы на определенную дату, деленные на количество префакций, находящихся в обращении

5. Коэффициент покрытия дивидендов по префакциям

Позволяет оценить, в какой мере размер чистой прибыли общества обеспечивает выплату дивидендов по префакциям

Чистая прибыль за расчетный период, деленная на сумму дивидендов, предусмотренную к выплате по префакциям в расчетном периоде

Эти данные в динамике за ряд лет создают базу для углубленного финансового анализа потенциала акций компании-эмитента. В отличие от фундаментального анализа фондового рынка, технический анализ связан с изучением динамики цен эмиссионных ценных бумаг главным образом на биржевом рынке. Часто его называют графическим анализом, так как колебания цен отражают на графике за короткие промежутки времени (после завершения биржевых торгов).

Таблица 3. Коэффициенты, определяющие характер обращения акций на организованном рынке ценных бумаг

Показатель

Назначение

Расчетная формула

1

2

3

1. Коэффициент выплаты дивидендов

Характеризует соотношение суммы дивиденда и цены акции

Сумма дивиденда, выплаченная по акции в определенном периоде, деленная на цену котировки данной акции на начало расчетного периода

2. Коэффициент соотношения цены и доходности акции

Показывает соотношение между ценой акции и доходом по ней. Чем ниже это соотношение, тем привлекательнее акция для инвестора

Цена акции на начало расчетного периода, деленная на совокупный доход (дивиденд), полученный по акции в расчетном периоде

3. Коэффициент ликвидности акций на фондовой бирже

Характеризует возможность быстрого превращения акций в наличные деньги

в случае необходимости их реализации

Объем продажи акций на биржевых торгах (или по периоду в целом), деленный на общий объем предложения рассматриваемых акций на биржевых торгах (или по периоду

в целом)

4. Коэффициент соотношения котируемых цен предложения и спроса

Выражает соотношение между ценой предложения и спроса на акцию

Средний уровень цен предложения на торгах, деленный на средний уровень цен спроса на акции на торгах

5. Коэффициент обращения акций

Показывает общий объем их обращения, а также уровень ликвидности по результатам биржевых торгов

Общий объем продаж рассматриваемых акций на торгах за период, деленный на общее количество акций компании, умноженное на среднюю цену продажи одной акции в расчетном периоде

Технический анализ используют для решения трех ключевых задач:

* проверки достоверности и полноты результатов фундаментального анализа;

* нахождения приемлемого момента времени для приобретения или продажи эмиссионных ценных бумаг;

* прогноза уровня цен на будущий период. Технический анализ широко используют в практической работе российские эмитенты, инвесторы и профессиональные участники фондового рынка. Оценка условий эмиссии акций является важным фактором изучения их инвестиционных качеств. Предметом такого изучения являются:

* цена эмиссии;

* условия и порядок выплаты дивидендов;

* степень участия отдельных владельцев в управлении акционерным обществом и другие важные для инвестора сведения, содержащиеся в эмиссионном проспекте.

Следует иметь в виду, что часто предлагаемый эмитентом размер ди- видендов по акциям не носит характера не только юридических, но и контрактных обязательств. Поэтому ориентироваться только на этот показатель вряд ли целесообразно. Многое зависит от конъюнктуры фондового рынка, финансового положения эмитента и других факторов. На основе изучения перечисленных параметров, характеризующих текущее финансовое состояние эмитента и перспективы его развития, делают вывод о степени его инвестиционной привлекательности. Надежным и перспективным объектом инвестирования считается акционерная компания с устойчивым финансовым положением, высоким кредитным рейтингом, растущим объемом продаж, с повышающейся нормой чистой прибыли на инвестированный капитал, превышающей среднюю величину за последние 3- 5 лет. Что касается соотношения цена/доход, то данный показатель зависит от рыночной конъюнктуры (курса акций). Поэтому ориентироваться на него следует осторожно, с учетом будущего прогноза рыночных колебаний курса эмиссионных ценных бумаг.

2 ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ:

РАЗРАБОТКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ НА 10 ЛЕТ

Задание.

Изменение параметров инвестиционных проектов для 19 варианта

Коэффициент перевода данных

Экспертная оценка вероятности

наихудшая

реальная

оптимистическая

х

у

z

1,01

0,30

0,50

0,20

1. Разработать инвестиционную стратегию предприятия на десять лет, если известно:

1) Исходя из прогноза финансового положения за счет собственных средств (прибыли) предприятие сможет осуществлять инвестирование на сумму:

Год

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Сумма, млн.р.

2

2,5

3

3,5

3,6

3,8

4

4,2

4,5

4,8

Исходя из прогноза стоимости своих активов предприятие имеет возможность получать кредиты на сумму:

Год

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Сумма, млн.р.

10

10,5

11

12

12,5

13

13,5

14

14,5

15

Банки предоставляют кредит под 22 % годовых сроком на пять лет.

Минимальная потребность предприятия в инвестициях на развитие производства, обеспечивающая стабильное существование:

Год

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Сумма, млн.р.

2

3

5

6

6,6

7,8

8

9,2

9,5

10,8

На предприятии имеются следующие предложения для инвестирования средств на развитие производства:

Предложение

Параметры

ГОД

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

А

Инвестиц

10,10

15,15

10,10

9,09

8,59

8,08

7,58

7,07

6,57

5,05

Прибыль

-

5,05

10,40

17,68

17,78

17,98

18,58

19,39

10,61

10,91

Б

Инвестиц

10,10

7,58

5,56

6,16

7,07

7,98

8,28

9,60

10,10

11,62

Прибыль

-

10,61

12,63

15,15

19,70

20,20

22,73

25,25

27,78

30,30

В

Инвестиц

5,05

6,06

7,27

8,08

8,18

8,59

8,79

9,60

10,10

12,12

Прибыль

-

14,14

17,47

18,89

20,81

26,77

32,32

35,86

34,85

34,04

Г

Инвестиц

50,50

-

-

-

-

-

-

-

-

-

Прибыль

-

10,10

20,20

30,30

40,40

50,50

60,60

70,70

80,80

90,90

Д

Инвестиц

2,53

2,02

2,32

2,73

3,43

3,94

4,04

4,55

5,25

6,46

Прибыль

-

2,53

2,63

2,73

7,68

7,88

8,48

9,29

10,61

11,92

2. Требуется сформировать оптимальный инвестиционный портфель. Для этого:

произвести сравнительную оценку эффективности инвестиционных проектов;

ранжировать отобранные проекты по степени риска, если известно, что максимально и минимально возможные значения интегральных эффектов инвестиционных проектов составляют ± 10 % от наиболее вероятного.

Решение

1 Рассчитаем объем инвестиций, которые предприятие сможет привлечь в данном десятилетии. Для этого суммируем собственные средства предприятия и размер потенциальных максимально возможных кредитов с учетом настоящего финансового состояния.

Максимально возможный объем инвестиций:

Параметр

Год

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Сумма собственных средств, млн.р.

2

2,5

3

3,5

3,6

3,8

4

4,2

4,5

4,8

Сумма кредитов, млн.р.

10

10,5

11

12

12,5

13

13,5

14

14,5

15

Итого инвестиции

12

13

14

15,5

16,1

16,8

17,5

18,2

19

19,8

2 На основе полученных данных произведем отбор инвестиционных проектов:

· проект А не может быть осуществлен, так как на второй год потребуется вложить 16,5 млн. р., тогда как возможно привлечь только 13 млн. р. То есть, для реализации данного проекта у предприятия недостаточно инвестиционных ресурсов.

· проект Б может быть принят к реализации, так как полностью покрывает потребности в инвестировании предприятия на все десятилетие (за счет полученной прибыли) и в каждом периоде предприятие имеет достаточное количество инвестиционных ресурсов.

· проект В может быть принят к реализации, покрывает потребности предприятия в инвестициях.

· проект Г не может быть осуществлен. Реализация данного проекта позволит получить значительные прибыли, но в первый год потребуется вложить 46 млн. р., что невозможно. То есть, для реализации данного проекта у предприятия недостаточно инвестиционных ресурсов.

· проект Д не покрывает потребностей предприятия в инвестициях. Начиная со второго и заканчивая 10 периодом у предприятия недостаточно инвестиционных ресурсов. Но возможно реализовать данный проект совместно с другими, прошедшими отбор.

Таким образом, для дальнейшей реализации отобраны: проекты Б, В и Д (при условии совместной реализации с другими проектами).

3 Рассмотрим возможность совместной реализации проекта Б и В.

Основные характеристики проектов Б и В

Предложение

Параметры

ГОД

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Б

Инвестиц

10,1

7,58

5,56

6,16

7,07

7,98

8,28

9,6

10,1

11,6

Прибыль

-

10,6

12,6

15,2

19,7

20,2

22,7

25,3

27,8

30,3

В

Инвестиц

5,05

6,06

7,27

8,08

8,18

8,59

8,79

9,6

10,1

12,1

Прибыль

-

14,1

17,5

18,9

20,8

26,8

32,3

35,9

34,8

34

ИТОГО

Инвестиц

15,2

13,6

12,8

14,2

15,3

16,6

17,1

19,2

20,2

23,7

Прибыль

-

24,7

30,1

34

40,5

47

55

61,1

62,6

64,3

Проект Б + В невозможно осуществлять одновременно, так как в сумме на первый год необходимо вложить 15,2 млн. р., а удастся задействовать только 12 млн. р.

4 Рассмотрим возможность совместной реализации проекта Б и Д.

Основные характеристики проектов Б и Д:

Предложение

Параметры

ГОД

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Б

Инвестиц

10,1

7,58

5,56

6,71

7,7

8,69

9,02

10,5

11

12,7

Прибыль

-

10,6

12,6

15,2

19,7

20,2

22,7

25,3

27,8

30,3

Д

Инвестиц

2,53

2,02

2,32

2,73

3,43

3,94

4,04

4,55

5,25

6,46

Прибыль

-

7,65

5,61

6,22

7,14

8,06

8,36

9,69

10,2

11,7

ИТОГО

Инвестиц

12,6

9,6

7,88

9,44

11,1

12,6

13,1

15

16,3

19,1

Прибыль

-

18,3

18,2

21,4

26,8

28,3

31,1

34,9

38

42

Проекты Б и Д невозможно реализовать совместно, так как в сумме на первый год необходимо вложить 12,60 млн. р., а удастся задействовать только 12 млн. р.

5 Рассмотрим возможность совместной реализации проекта В и Д.

Основные характеристики проектов В и Д:

Предложение

Параметры

ГОД

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

В

Инвестиц

5,05

6,06

7,27

8,08

8,18

8,59

8,79

9,6

10,1

12,1

Прибыль

-

14,1

17,5

18,9

20,8

26,8

32,3

35,9

34,8

34

Д

Инвестиц

2,53

2,02

2,32

2,73

3,43

3,94

4,04

4,55

5,25

6,46

Прибыль

-

2,53

2,63

2,73

7,68

7,88

8,48

9,29

10,6

11,9

ИТОГО

Инвестиц

7,58

8,08

9,6

10,8

11,6

12,5

12,8

14,1

15,4

18,6

Прибыль

-

16,7

20,1

21,6

28,5

34,6

40,8

45,1

45,5

46

Проекты В и Д возможно реализовать совместно.

5 Рассмотрим эффективность реализации проектов, с целью отбора их для финансирования.

5.1 Рассмотрим целесообразность реализации проекта Б (назовем его вариантом инвестирования 1)

Для этого рассчитаем основные показатели: интегральный эффект, рентабельность, внутреннюю норму доходности.

Для реализации данного проекта предприятию придется воспользоваться банковским кредитом:

в 1-й год9,00 млн. руб.

во 2-й5,75 млн. руб.

С 3-го по 10-й года предприятие сможет финансировать проект самостоятельно (за счет полученной прибыли).

Основные платежи по проекту 1

Период

Собственные средства, инвестированные в проект, млн. р.

Банковский кредит, млн. р.

Прибыль по проекту, млн. р.

Погашение долга по кредиту, млн. р.

Оставшаяся часть кредита, млн. р.

Проценты по кредиту (22 % годовых), млн. р.

Чистая прибыль пред-приятия, млн. р.

Максимально возможный объем собственных инвести-ций, млн. р.

Инвестиции, млн. р.

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

0

2,00

9,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

2,00

11,00

1

2,50

5,75

0,00

0,00

9,00

1,98

-1,98

2,50

8,25

2

5,50

0,00

11,55

0,00

14,75

3,25

8,31

3,00

6,05

3

7,04

0,00

13,75

0,00

14,75

3,25

10,51

3,50

6,71

4

8,80

0,00

16,50

0,00

14,75

3,25

13,26

3,60

7,70

5

12,76

0,00

21,45

9,00

14,75

3,25

9,21

3,80

8,69

6

12,98

0,00

22,00

5,75

5,75

1,27

14,99

4,00

9,02

7

14,30

0,00

24,75

0,00

0,00

0,00

24,75

4,20

10,45

8

16,50

0,00

27,50

0,00

0,00

0,00

27,50

4,50

11,00

9

17,60

0,00

30,25

0,00

0,00

0,00

30,25

4,80

12,65

10

0,00

0,00

33,00

0,00

0,00

0,00

33,00

0,00

0,00

а) Рассчитаем общую сумму дисконтированных чистых денежных поступлений (Present Value) no формуле:

T

PV = ? Д t x 1/ (1+E)t,

t=0

где, Д t - (доход) прибыль в прогнозном периоде; t - продолжительность проекта; Е - коэффициент дисконтирования.

Общая сумма дисконтированных чистых денежных поступлений равна:

PV = (-1,98/(1+0,3)1) + (8,31/(1+0,3) 2) + (10,51/(1+0,3) 3) + (13,26/(1+0,3) 4) + (9,21/(1+0,3) 5) + (14,99/(1+0,3) 6) + (24,75/(1+0,3) 7) +

(27,50/(1+0,3) 8) + (30,25/(1+0,3) 9) + (33,00/(1+0,3)10)

PV = 30, 96 млн. р.

б) рассчитаем сумму дисконтированных капиталовложений по формуле:

T

К = ? K t x 1/ (1+i) n,

n=0

где K t - капиталовложения в t-м периоде; n - продолжительность проекта; r - коэффициент дисконтирования.

Сумма дисконтированных капиталовложений равна:

К = (2,00/(1+0,3) 0) + (2,5/(1+0,3) 1) + (5,50/(1+0,3) 2) + (7,04/(1+0,3) 3) + (8,80/(1+0,3) 4) + (12,76/(1+0,3) 5) + (12,98/(1+0,3) 6) + (14,30/(1+0,3) 7) + (16,50/(1+0,3) 8) + (17,60/(1+0,3) 9)

К = 25,55 млн.р.

в) Чистый приведенный эффект NPV рассчитанный как разница между приведенными доходами и инвестициями составит:

30,96 - 25,55 = 5,41 млн.р.

Так как NPV больше 0, проект является эффективным.

г) Индекс рентабельности рассчитывается по формуле:

Р = (PV/К)

Р = (30,96 /25,55) = 1,21

Так как Р > 1, проект является рентабельным.

д) Рассчитаем внутреннюю норму прибыли инвестиций (IRR). Под внутренней нормой прибыли понимается значение коэффициента дисконтирования (r), при котором NPV проекта равен нулю:

Т T

? Д t x 1/ (1+E) t = ? K t x 1/ (1+Е) t;

t=0 t=0

(-1,98/(1+ВНД) 1) + (8,31/(1+ВНД) 2) + (10,51/(1+ВНД) 3) + (13,26/(1+ВНД) 4) + (9,21/(1+ВНД) 5) + (14,99/(1+ВНД)6) + (24,75/(1+ВНД)7) + (27,50/(1+ВНД)8) + (30,25/(1+ВНД)9) + (33,00/(1+ВНД)10) = (2,00/(1+ВНД)0) + (2,50/(1+ВНД)1) + (5,50/(1+ВНД)2) + (7,04/(1+ВНД)3) + (8,80/(1+ВНД)4) + (12,76/(1+ВНД)5) + (12,98/(1+ВНД)6) + (14,30(1+ВНД)7) + (16,50/(1+ВНД)8) + (17,60/(1+ВНД)9)

ВНД (IRR) = 0,488;

ВНД = 48,8% >Е = 30%.

Внутренняя норма доходности больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.

5.2 Рассмотрим целесообразность реализации проекта В (назовем его вариантом инвестирования 2)

Для реализации данного проекта предприятию придется воспользоваться банковским кредитом:

в 1-й год3,50 млн. руб.

во 2-й4,10 млн. руб.

С 3-й по 10-й года предприятие сможет финансировать проект самостоятельно (за счет полученной прибыли)

Основные платежи по проекту 2

Период

Собственные средства, инвестированные в проект, млн. р.

Банковский кредит, млн. р.

Прибыль по проекту, млн. р.

Погашение долга по кредиту, млн. р.

Оставшаяся часть кредита, млн. р.

Проценты по кредиту (22 % годовых), млн. р.

Чистая прибыль пред-приятия, млн. р.

Максимально возможный объем собственных инвести-ций, млн. р.

Инвестиции, млн. р.

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

0

2,00

3,50

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

2,00

5,50

1

2,50

4,10

0,00

0,00

3,50

0,77

-0,77

2,50

6,60

2

7,48

0,00

15,40

0,00

7,60

1,67

13,73

3,00

7,92

3

10,23

0,00

19,03

0,00

7,60

1,67

17,36

3,50

8,80

4

11,66

0,00

20,57

0,00

7,60

1,67

18,90

3,60

8,91

5

13,31

0,00

22,66

3,50

7,60

1,67

17,49

3,80

9,35

6

19,58

0,00

29,15

4,10

4,10

0,90

24,15

4,00

9,57

7

24,75

0,00

35,20

0,00

0,00

0,00

35,20

4,20

10,45

8

28,05

0,00

39,05

0,00

0,00

0,00

39,05

4,50

11,00

9

24,75

0,00

37,95

0,00

0,00

0,00

37,95

4,80

13,20

10

0,00

0,00

37,07

0,00

0,00

0,00

37,07

0,00

0,00

а) Рассчитаем общую сумму дисконтированных чистых денежных поступлений (Present Value):

PV = (-0,77/(1+0,3) 1) + (13,73/(1+0,3) 2) + (17,36/(1+0,3) 3) + (18,90/(1+0,3) 4) + (17,49/(1+0,3) 5) + (24,15/(1+0,3) 6) + (35,20/(1+0,3) 7) +

(39,05/(1+0,3) 8) + (37,95/(1+0,3) 9) + (37,07/(1+0,3)10)

PV = 48,43 млн.р.

б) рассчитаем сумму дисконтированных капиталовложений:

К = (2,00/(1+0,3) 0) + (2,50/(1+0,3)1) + (7,48/(1+0,3)2) + (10,23/(1+0,3)3) + (11,66/(1+0,3)4) + (13,31/(1+0,3)5) + (19,58/(1+0,3)6) + (24,75/(1+0,3)7) + (28,05/(1+0,3)8) + (24,75/(1+0,3)9)

К = 34,45 млн.р.

в) Чистый приведенный эффект NPV составит:

48,43 - 34,45 = 13,98 млн.р.

Так как NPV больше 0, проект является эффективным.

г) Индекс рентабельности:

Р = (48,43/34,45) = 1,41

Так как Р > 1, проект является рентабельным.

д) Рассчитаем внутреннюю норму прибыли инвестиций (IRR).

(-0,77/(1+ВНД)1) + (13,73/(1+ВНД)2) + (17,36/(1+ВНД)3) + (18,90/(1+ВНД)4) + (17,49/(1+ВНД)5) + (24,15/(1+ВНД)6) + (35,20/(1+ВНД)7) + (39,05/(1+ВНД)8) + (37,95/(1+ВНД)9) + (37,07/(1+ВНД)10) = (2,00/(1+ВНД)0) + (2,50/(1+ВНД)1) + (7,48/(1+ВНД)2) + (10,23/(1+ВНД)3) + (11,66/(1+ВНД)4) + (13,31/(1+ВНД)5) + (19,58/(1+ВНД)6) + (24,75/(1+ВНД)7) + (28,05/(1+ВНД)8) + (24,75/(1+ВНД)9)

ВНД (IRR) = 0,927;

ВНД = 92,7 % >Е = 30%.

Внутренняя норма доходности больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.

5.3 Рассмотрим целесообразность совместной реализации проектов В и Д (назовем его вариантом инвестирования 3)

Для реализации данного проекта предприятию придется воспользоваться банковским кредитом:

в 1-й год6,25 млн. руб.

во 2-й6,30 млн. руб.

С 3-й по 10-й года предприятие также сможет финансировать проект самостоятельно (за счет полученной прибыли).

Основные платежи по проекту 3

Период

Собственные средства, инвестированные в проект, млн. р.

Банковский кредит, млн. р.

Прибыль по пректу, млн. р.

Погашение долга по кредиту, млн. р.

Оставшаяся часть кредита, млн. р.

Проценты по кредиту (22 % го-довых), млн. р.

Чистая прибыль предприятия, млн. р.

Максимально возможный объем собственных инвести-ций, млн. р.

Инвестиции, млн. р.

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

0

2,00

6,25

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

2,00

8,25

1

2,50

6,30

0,00

0,00

6,25

1,38

-1,38

2,50

8,80

2

7,70

0,00

18,15

0,00

12,55

2,76

15,39

3,00

10,45

3

10,12

0,00

21,89

0,00

12,55

2,76

19,13

3,50

11,77

4

10,89

0,00

23,54

0,00

12,55

2,76

20,78

3,60

12,65

5

17,40

0,00

31,04

6,25

12,55

2,76

22,03

3,80

13,64

6

23,76

0,00

37,73

6,30

6,30

1,39

30,04

4,00

13,97

7

29,04

0,00

44,44

0,00

0,00

0,00

44,44

4,20

15,40

8

32,45

0,00

49,17

0,00

0,00

0,00

49,17

4,50

16,72

9

29,26

0,00

49,50

0,00

0,00

0,00

49,50

4,80

20,24

10

0,00

0,00

50,05

0,00

0,00

0,00

50,05

0,00

0,00

а) Рассчитаем общую сумму дисконтированных чистых денежных поступлений (Present Value) PV:

PV = (-1,38/(1+0,3)1) + (15,39/(1+0,3)2) + (19,13/(1+0,3)3) + (20,78/(1+0,3)4) + (22,03/(1+0,3)5) + (30,04/(1+0,3)6) + (44,44/(1+0,3)7) +(49,17/(1+0,3)8)+ (49,50/(1+0,3)9) + (50,05/(1+0,3)10)

РV = 57,60 млн.р.

б) рассчитаем сумму дисконтированных капиталовложений:

К = (2,00/(1+0,3)0) + (2,5/(1+0,3)1) + (7,70/(1+0,3)2) + (10,12/(1+0,3)3) + (10,89/(1+0,3)4) + (17,40/(1+0,3)5) + (23,76/(1+0,3) 6) + (29,04/(1+0,3)7) + (32,45/(1+0,3)8) + (29,26/(1+0,3)9)

К = 37,87 млн.р.

в) Чистый приведенный эффект NPV рассчитанный как разница между приведенными доходами и инвестициями составит:

57,60 - 37,87 = 19,72 млн.р.

Так как NPV больше 0, проект является эффективным.

г) Индекс рентабельности будет равен:

Р = (57,60/37,87) = 1,52

Так как Р > 0, проект является рентабельным.

д) Рассчитаем внутреннюю норму прибыли инвестиций (IRR).

(-1,38/(1+ВНД)1) + (15,39/(1+ВНД)2) + (19,13/(1+ВНД)3) + (20,78/(1+ВНД)4) + (22,03/(1+ВНД)5) + (30,04/(1+ВНД)6) + (44,44/(1+ВНД)7) + (49,17/(1+ВНД)8) + (49,50/(1+ВНД)9) + (50,05/(1+ВНД)10) = (2/(1+ВНД)0) + (2,5(1+ВНД)1) + (7,70/(1+ВНД)2) + (10,12/(1+ВНД)3) + (10,89/(1+ВНД)4) + (17,40/(1+ВНД)5) + (23,76/(1+ВНД)6) + (29,04/(1+ВНД)7) + (32,45/(1+ВНД)8) + (29,26/(1+ВНД)9)

ВНД (IRR) = 1,047;

ВНД = 104,7% >Е = 30%.

Внутренняя норма доходности близко к требуемой инвестором норме дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.

6 Сравним основные характеристики трех вариантов инвестирования:

Вариант

NPV

Индекс рентабельности

ВНД

1

5,41

1,21

0,488

2

13,98

1,41

0,927

3

19,72

1,52

1,047

По всем параметрам эффективность 3 варианта инвестирования выше.

7 Сравним проекты по степени риска:

Оценка NPV

Вариант 1

Вариант 2

Вариант 3

Экспертная оценка

Наихудшая (минимальная)

4,87

12,58

17,75

0,3

Реальная

5,41

13,98

19,72

0,6

оптимистическая (максимальная)

5,95

15,38

21,70

0,1

а) для каждого варианта определим среднеквадратичное отклонение по формуле:

уNPV = v?((NPVi - NPV)2) x Pi,

где NPVi - приведенная чистая стоимость каждого из рассматриваемых вариантов; NPV - средневзвешенное значение по вероятностям (Рi).

б) Рассчитаем средневзвешенное значение для каждого варианта:

NPVВ1 = 4,87 х 0,30 + 5,41 х 0,50 + 5,95 х 0,20 = 5,36

NPVВ2 = 12,58 х 0,30 + 13,98 х 0,50 + 15,38 х 0,20 = 13,84

NPVВ3 = 17,75 х 0,30 + 19,72 х 0,50 + 21,70 х 0,20 = 19,53

в) Определим среднеквадратичное отклонение проектов:

уNPV1 =v(4,87 - 5,36)2 x 0,30 + (5,41 - 5,36)2 x 0,60 + (5,95 - 5,36)2 x 0,10 = 0,32

уNPV2 =v(12,58 - 13,84)2 x 0,30 + (13,98 - 13,84)2 x 0,60 + (15,38 - 13,84)2 x 0,1 = 0,549

уNPV3 =v(17,75 - 19,53)2 x 0,30 + (19,72 - 19,53)2 x 0,60 + (21,70 - 19,53)2 x 0,1 = 1,18

Наиболее рискованным является третий вариант инвестиционного проекта.

8 Вывод: При рассмотрении трех проектов мы рассчитали несколько наиболее важных показателей, таких как общую сумму дисконтированных чистых поступлений, сумму дисконтированных капитальных вложений, чистый приведенный эффект, индекс рентабельности и внутреннюю норму доходности. При этом выявилось, что по проекту ВД все эти показатели выше, чем у остальных проектов. Однако и риск по данному проекту самый высокий. Рекомендации по выбору инвестиционного проекта полностью зависят от инвесторов. Если инвестор желает получить большую отдачу от проекта и не боится рисковать, то самым приемлемым будет для него проект В+Д (агрессивный инвестор). Если же инвестор предпочитает менее рисковые проекты и даже готов ради этого пожертвовать частью прибыли, то ему подойдет проект Б или В (умеренный инвестор).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате выполнения работы была достигнута ее основная цель и решены все задачи, поставленные во введении. В заключении сделаем несколько общих выводов по работе.

В работе было дано понятие и критерии инвестиционной привлекательности.

Под инвестиционной привлекательностью будем понимать совокупность критериев, побуждающих инвестора относиться с предпочтением к вложению капитала в данную отрасль. Критериями выступают валовые показатели (показатели объема и показатели динамики), относительные показатели (финансовые коэффициенты, показатели структуры).

Оценка инвестиционной привлекательности предприятия осуществляется на основе следующих критериев:

- согласованность инвестиционной стратегии фирмы с ее базовой стратегией.

- внутренняя сбалансированность инвестиционной стратегии. В процессе такой оценки определяется, насколько согласуются между собой отдельные стратегические цели и направления инвестиционной деятельности, а также последовательность их выполнения;

- согласованность инвестиционной стратегии с внешней средой. При этом оценивается, насколько разработанная инвестиционная стратегия соответствует прогнозируемым изменениям инвестиционного климата страны, а также конъюнктуры инвестиционного рынка;

- приемлемость уровня риска, связанного с реализацией инвестиций. В процессе такой оценки рассматриваются уровни основных инвестиционных рисков и их возможные финансовые последствия для фирмы;

- результативность инвестиционной стратегии. Оценка результативности инвестиционных программ базируется, прежде всего, на определении экономической эффективности их реализации.

Список использованных источников

1 Самсонов, Н.Ф. Финансовый менеджмент. - М.: Финансы, 2000 г.

2 Дробизина, Л.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит. - М.: Юнити, 2000г.

3 Глазунов, В.Н. Инновационная политика предприятия.//Финансы. -- 1999г. - № 12.

4 Шеремет, А. Д., Сайфуллин, Р. С. Финансы предприятий. - М., Инфра -М., 1998г.

5 Фельзенбаум, “Иностранные инвестиции в России”. Вопросы Экономики.

6 Аньшин, В.М. Инвестиционный анализ: Учеб.-практ. пособие. - М.: Дело, 2002.

7 Вахрин, П.И. Инвестиции: Учебник. - М.: Издательско-торговая компания «Дашков и К», 2002.

8 Бочаров, В.В. Инвестиционный менеджмент. - СПб.: Питер, 2002.

9 Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 2001.

10 Бланк, И.А. Инвестиционный менеджмент. Учебный курс. - К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001.

Размещено на Allbest.ru


Подобные документы

  • Модели портфельного инвестирования. Оценка инвестиционной привлекательности ценных бумаг. Снижение рисков портфельного инвестирования. Основные аспекты инвестиционного менеджмента. Коэффициенты, характеризующие эффективность первичной эмиссии акций.

    контрольная работа [39,1 K], добавлен 26.06.2010

  • Понятие и закономерности функционирования рынка ценных бумаг, взаимоотношения между его участниками и современные тенденции. Формирование инвестиционной стратегии предприятия, разработка портфеля и главные критерии оценки его финансовой эффективности.

    контрольная работа [286,7 K], добавлен 05.04.2015

  • Понятие и сущность инвестиционной привлекательности предприятия, Оценка показателей и методы анализа инвестиционной активности ОАО "Нижнекамскшина": характеристика, финансовые ресурсы, совершенствование управления и механизмов отбора бизнес-проектов.

    дипломная работа [460,6 K], добавлен 25.11.2010

  • Понятие, сущность, цели и основные виды эмиссии ценных бумаг. Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг в Российской Федерации, законодательное регулирование эмиссии в РФ. Значение и особенности выпуска банковских ценных бумаг, порядок их размещения.

    контрольная работа [226,2 K], добавлен 16.09.2013

  • Инвестиционная стратегия как формирование системы долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор эффективных путей их достижения. Агрессивная (активная), ориентированная на максимализацию прибыли. Соотношение инвестиционного риска и дохода.

    контрольная работа [70,5 K], добавлен 26.03.2009

  • Рынок ценных бумаг как механизм привлечения инвестиций. Структура фондового рынка, влияние макроэкономики. Эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. Инвестиционная привлекательность облигаций для потенциальных вкладчиков. Преимущества эмиссии акций.

    курсовая работа [119,9 K], добавлен 08.12.2013

  • Понятие инвестиций. Субъекты, объекты, сфера инвестиционной деятельности. Источники и методы инвестирования. Сущность и основные аспекты управления инвестиционной деятельностью, информационное обеспечение управления. Понятие инвестиционной стратегии.

    курсовая работа [202,7 K], добавлен 19.12.2009

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.