Управление финансовой устойчивостью и платежеспособностью предприятия (на примере ЗАО "ТИРОТЕКС")

Таким образом, можно сделать вывод, что влияние всех перечисленных выше факторов может ослаблять финансовую устойчивость предприятия и понижать его платежеспособность, особенно, если влияние внутренних дополняется взаимодействием с внешними и наоборот. Однако данная взаимосвязь факторов может оказывать и благотворное влияние на финансовое состояние организации, в т.ч. и на ее финансовую устойчивость и платежеспособность, в силу возможного регулирования факторов самим предприятием. В зависимости от факторов, влияющих на устойчивость предприятия, ее подразделяют на внутреннюю, внешнюю и “унаследованную” устойчивость. [4. С.64]

Внутренняя устойчивость представляет собой общее финансовое положение хозяйствующего субъекта, при котором он обеспечен стабильным и высоким результатом функционирования, это возможно путем быстрого реагирования на всевозможные изменения как внутренних, так и внешних факторов.

Внешняя устойчивость хозяйствующего субъекта представлена стабильным положением той экономической среды, в которой он осуществляет свою деятельность. Эта стабильность достигается определенным механизмом управления рыночной экономикой в рамках всей страны.

“Унаследованная” устойчивость является результатом наличия определенного запаса прочности предприятия, защищающего его от случайностей и резких изменений внешних факторов.

Различают также статическую устойчивость, ее сравнивают со стадией покоя и пассивностью. И динамическую устойчивость, которую связывают со стабильным развитием организации.

В некоторой экономической литературе называют также общую (ценовую) и финансовую устойчивость предприятия.

Общая устойчивость организации представлена движением денежных средств, обеспечивающих стабильное превышение доходов над расходами.

Финансовая устойчивость представляет собой наглядно выраженный результат превышения суммы полученных доходов над суммой произведенных расходов. Такая устойчивость подразумевает свободное управление денежными средствами организации, а так же при эффективном их использовании способствуют бесперебойному и более качественному и быстрому процессу производства, а так же обеспечивает стабильную реализацию продукции. Финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта является основным компонентом его общей устойчивости.

Следует выделить несколько функций обеспечения финансовой устойчивости предприятия: целевую, побудительную, регулирующую.

Целевая функция связана с критерием эффективности системы, регулируемой финансово-экономическими отношениями - сокращением дефицита финансового потока для динамичного развития производства и обеспечение воспроизводства рабочей силы на экономически оправданном уровне.

Побудительная функция ориентирует систему финансового обеспечения на эффективную организацию производственного процесса в реальном секторе экономики.

Регулирующая функция реализует потенциальную возможность при сокращении дефицита финансового потока формировать тенденцию к увеличению спроса.

Финансовая устойчивость рассматривается во взаимосвязи с блоком регуляторов: ценообразованием, налогово-бюджетным регулированием, кредитным рынком, управлением издержками производства. [17.С.149]

Оценить и проанализировать финансовую устойчивость предприятия можно, применив определенную систему показателей. Данная система показателей классифицируется следующим образом: выделены группы показателей, характеризующих результат, эффективность, удельные характеристики финансовой устойчивости, показатели специфики воспроизводственного процесса, превентивные показатели.

Первая группа - показатели эффекта финансового обеспечения. Данная группа может быть представлена показателем собственного капитала в обороте.

Вторая группа - эффективность финансового обеспечения. Может быть представлена коэффициентами автономии, маневренности, обеспеченности собственного капитала в обороте, обеспеченности собственными средствами запасов и затрат, соотношения собственных и заемных средств, долгосрочного привлечения заемных средств, кредиторской задолженности. При этом необходимо принятие единой терминологии в названии коэффициентов. Иначе при одинаковом алгоритме расчета одни авторы называют показатель коэффициентом автономии, другие - независимости. Следует оставить в системе показателей коэффициент маневренности. Удачно уточнение в Методических указаниях от 23 января 2001года показателя - собственный капитал в обороте.

Третья группа показателей - удельные характеристики финансового обеспечения: запас устойчивости финансового состояния (в днях), излишек (недостаток) оборотных средств на 1000 руб. запасов.

Четвертая группа - показатели специфики воспроизводственного процесса: коэффициенты соотношения мобильных и иммобилизованных средств, имущества воспроизводственного назначения.

Пятая группа - превентивные показатели: ликвидности, коэффициенты риска не возврата кредита и др.

Использование показателей финансовой устойчивости в динамике повысит уровень разработки управленческих решений, направленных на формирование тенденции стабилизационных процессов. Систематизация показателей дает основание для проведения мониторинга финансовой устойчивости. [29. С. 92]

Различают 4 типа финансовой ситуации:

1.Абсолютная устойчивость финансового состояния, встречается крайне редко и характеризующаяся положительным значением (излишком) трех выше перечисленных показателей.

2.Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирует его платежеспособность.

3.Неустойчивое финансовое состояние, оно связано с нарушением платежеспособности, но есть вероятность восстановления равновесия, это возможно за счет пополнения источников собственных оборотных средств и увеличения последних. А так же привлекая заемные средства.

4.Кризисное финансовое состояние, при котором общая величина имеющихся у предприятия источников не покрывает величину запасов и затрат. В таком состоянии денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность организации не возможно покрыть даже его кредиторской задолженностью и просроченных ссуд; оно находится практически на грани банкротства.

Особенности организации и управления финансовой устойчивостью на предприятии представлены важнейшим аспектом работы финансово-экономической службы предприятия и включают целый ряд организационных мероприятий, охватывающих планирование, оперативное управление, а также создание гибкой организационной структуры управления всего предприятия и его подразделений.

При этом широко используются такие методы управления, как регламентирование, регулирование и инструктирование. Особое внимание уделяется разработке положений о структурных подразделениях предприятия, должностных обязанностей сотрудников и движения информационных потоков в разбивке по срокам, ответственным лицам и показателям. [31. С.163]

Организация планирования финансовой устойчивости необходима, прежде всего, для того, чтобы увязать источники поступления и направления использования собственных денежных средств.

В данном случае речь идет об установлении пропорций между сводной калькуляцией на весь объем выпускаемой продукции (товаров, работ, услуг) и планируемым долгом.

Дело в том, что поступления денежных средств по суммам и срокам могут не совпадать с платежами поставщикам сырья и материалов, за работы и услуги, по расчетам с работниками предприятия и бюджетом, а также с банками по возврату кредитов и процентов по ним.

Вследствие этого еще на стадии планирования целесообразно составлять платежный календарь, в котором отражаются притоки и оттоки денежных средств по суммам и срокам. При этом структура оттоков (кредиторская задолженность и внутренний долг) не должна выходить за рамки структуры сводной калькуляции. Это означает, что общая сумма оплаты, скажем, за сырье и материалы не должна превышать общей суммы, вытекающей из сводной калькуляции. В противном случае может не хватить собственных источников для оплаты по другим статьям сводной калькуляции. Таким же образом следует поступать и с другими статьями сводной калькуляции.

Следовательно, если информация о притоках денежных средств по суммам и срокам известна достаточно точно, то корректировке подлежат оттоки по суммам и срокам. И наоборот, если предстоящие оттоки достаточно жестко регламентированы по суммам и срокам, то корректируются уже притоки. Но в любом случае можно заранее предусмотреть дни и периоды, когда возникнут «кассовые» разрывы, и принять соответствующие меры для их устранения и укрепления финансовой устойчивости предприятия. [21. С.49]

Организация текущего управления финансовой устойчивостью предполагает обработку особым способом бухгалтерских данных. В результате получаются очень нужные выходные документы - внутренние формы отчетности, анализа и аудита.

Эти формы представляют собой стандартные типовые документы для служебного пользования, формируются на базе бухгалтерских данных и могут быть получены в любой момент по требованию пользователя - за год, квартал, месяц и день.

Основная задача сводных рапортов заключается в информационном обеспечении руководителей разных уровней в целях принятия ими управленческих решений в оперативном режиме. В этой связи актуальность этих таблиц полностью зависит от своевременности внесения и обработки исходных данных в бухгалтерии предприятия. Простота, доступность и читабельность предлагаемых аналитических документов позволяют руководителю понять финансовое состояние предприятия без специальных знаний бухгалтерского, финансового и налогового учета. [25. С.267]

Сводные рапорты внутренней отчетности, анализа и аудита имеют свои стандартные формы, на основе которых представляется возможность анализировать работу не только отдельного участка, но и группы участков, ряда предприятий и подразделений, сводить полученные данные в таблицы и строить графики с разбивкой по видам товарно-материальных ценностей, поставщиков и покупателей, материально ответственных и подотчетных лиц.

2.2 Особенности методов, используемых для определения платежеспособности и финансовой устойчивости

Экономической сущностью финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность его запасов и затрат источниками их формирования.

Финансовая устойчивость предприятия - обусловливается превалированием доходов над расходами; обеспечивает беспрепятственное маневрирование денежными средствами и непрерывный процесс производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость вырабатывается в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и служит основным компонентом общей устойчивости предприятия. [39. С.301]

Финансовая устойчивость подразумевает такое состояние финансовых ресурсов, которое служит предпосылкой к развитию предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Процесс анализа финансовой устойчивости состоит из ряда этапов:

- оценка и анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости;

- ранжирование факторов по значимости;

- оценка их влияния на финансовую устойчивость предприятия;

- принятие управленческого решения с целью повышения финансовой устойчивости и платежеспособности организации.

Показатели, которые характеризуют степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования являются абсолютными показателями.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат употребляются показатели, отображающие разнообразную степень охвата видов источников. [39. С.311]

1. Наличие собственных оборотных средств. Рассчитывается по формуле:

ЕС = К - АВ (2.1)

где, ЕС - собственные оборотные средства,

К - реальный собственный капитал (рассчитывается: стр.490 + стр.640 + стр.650 - стр.252 - стр.244 - стр.450),

АВ - внеоборотные активы (стр.190 + стр.230).

2. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат, рассчитывается по формуле:

ЕО = ЕС + М (2.2)

где, ЕО - величина основных источников формирования запасов и затрат,

М - краткосрочные займы (стр.610).

На основании перечисленных выше показателей рассчитываются показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

3. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (± ЕС):

± ЕС = ЕС - З (2.3)

где, З - запасы и затраты (стр.210 + стр.220).

4. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (± ЕО):

± ЕО= ЕО - З (2.4)

Для характеристики финансовой ситуации в организации существует четыре типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния - в настоящих условиях развития экономики России встречающаяся крайне редко, задается условием:

З < ЕС + М (2.5)

2. Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая платежеспособность, соответствует условию:

З = ЕС + М (2.6)

3. Неустойчивое финансовое состояние, характеризующееся нарушением неплатежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств:

З = ЕС + М + ИО (2.7)

где, ИО - источники, ослабляющие финансовую напряженность.

4. Кризисное финансовое состояние - состояние предприятия, находящейся на грани банкротства, когда денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают ее кредиторской задолженности и просроченных ссуд:

З > ЕС + М (2.8)

Расчётный анализ относительных показателей финансовой устойчивости или финансовых коэффициентов подразумевает оценку состава и структуры источников средств организации и их использования. Следствием подобного анализа должна стать оценка независимости предприятия от внешних кредиторов. Чем выше доля заёмных средств в общей величине источников, тем более неустойчиво его финансовое положение.

Состояние оборотных средств отражается через:

1. Коэффициент автономии (К_А) рассчитывается как отношение величины источника собственных средств (капитала) к итогу (валюте) баланса (Б):

К_А = К / Б (2.9)

где, К - Капитал;

Б - Валюта баланса.

Данный коэффициент свидетельствует о перспективах изменения финансового положения в ближайший период. Нормальное ограничение (оптимальная величина) этого коэффициента оценивается на уровне 0,5, т.е. К_А ? 0,5, когда сумма собственных средств организации составляет 50% от суммы всех источников финансирования. Рост коэффициента отражает тенденцию к снижению зависимости предприятия от заемных источников финансирования. Высокий уровень коэффициента автономии отражает стабильное финансовое положение предприятия, благоприятную структуру его финансовых источников и низкий уровень финансового риска для кредиторов. Такое положение является защитой от больших потерь в периоды депрессии и гарантией получения кредита для самого предприятия. При снижении уровня коэффициента автономии до значений, меньших, чем 0,5, вероятность финансовых затруднений возрастает. Достижение коэффициентом автономии значений 0,5 и выше означает, что предприятие может пользоваться заемным капиталом.

2. Коэффициент самофинансирования (К_СЗС) рассчитывается как отношение собственных источников к заёмным:

К_СЗС = К : (П^Д + М) (2.10)

где, П^Д - долгосрочные кредиты и займы;

М - краткосрочные кредиты и займы.

Нормальное ограничение этого коэффициента - К_СЗС ? 1. Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств.

3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К_ОСС) рассчитывается как отношение величины собственных оборотных средств (Е_С) к общей величине оборотных средств (А^О):

К_ОСС = Е_С : А^О (2.11)

где, Е_С - величина собственных оборотных средств;

А^О - общая величина оборотных средств.

Нормальное ограничение - К_ОСС ? 0,1. Коэффициент показывает наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости.

4. Коэффициент маневренности (К_М) рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине капитала (К):

К_М = Е^С : К (2.12)

где, Е^С - собственные оборотные средства;

К - общая величина капитала.

Нормальное ограничение - К_М ? 0,5. Коэффициент показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные активы. Чем выше доля этих средств, тем больше у предприятия возможности для маневрирования своими средствами.

Состояние основных средств анализируется при помощи следующих коэффициентов:

1) индекс постоянного актива - коэффициент показывает отношение основных средств и внеоборотных активов к собственным средствам, или долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств;

2) коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств - отражает отношение суммы долгосрочного кредита к собственным средствам;

3) коэффициент износа - рассчитывается как соотношение начисленной суммы износа к первоначальной балансовой стоимости основных средств;

4) коэффициент реальной стоимости имущества (коэффициент реальной стоимости основных и материальных оборотных средств в имуществе предприятия) - рассчитывается путем деления суммарной величины основных средств (по остаточной стоимости), производственных запасов и малоценных и быстроизнашивающихся предметов на стоимость активов предприятия (валюту баланса).

Таким образом, анализ финансового состояния предприятия не является самоцелью. Главное его назначение для многих предприятий - выявление факторов и причин, оказавших негативное влияние на финансовое состояние, и на этой основе разработка мер по его улучшению.

Платежеспособность подразумевает возможность предприятия погасить свои обязательства в срок и в полном объёме. Выделяют общую. текущую и долгосрочную платежеспособность.

Общая платежеспособность предприятия представляет собой способность отвечать по всем своим обязательствам всей совокупностью доступных активов.

1. Коэффициент общей платежеспособности К_О.П. рассчитывается как:

К_О.П. = А : ОП (2.13)

где, А - активы предприятия;

ОП - обязательства предприятия.

Нормальное значение этого коэффициента - К_О.П ? 2. При проведении анализа исследуется динамика данного коэффициента и производится его сопоставление с нормативом. Такой коэффициент предоставляет лишь общую оценку динамики платежеспособности предприятия. Он не предоставляет возможность проанализировать её внутриструктурные изменения. С такой целью на предприятии производится оценка текущей платежеспособности. Это происходит путём сравнения суммы имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений с общей величиной задолженности, сроки оплаты которой уже наступили. Безупречным считается вариант, когда полученный результат ?1.

2. В финансовом анализе разбирают и долгосрочную платежеспособность. Вероятность погашения долгосрочных займов, отражает способность организации работать длительный период. Основной причиной проведения такой оценки это возможность раннего выявления признаков банкротства. Анализ даёт возможность определить возможность банкротства задолго до кризисного положения предприятия. Показатель, отображающий платежеспособность предприятия по долгосрочным займам, исчисляется как отношение заемного капитала к собственному:

К_Д.П. = К^З : К^С (2.14)

где, К_д.п. - коэффициент долгосрочной платежеспособности;

К^З - заемный капитал (долгосрочные кредиты и займы);

К^С - собственный капитал.

Прирост доли заёмного капитала в структуре капитала предприятия является рискованным. Предприятие обязано вовремя вносить плату за проценты по кредитам, вовремя погашать кредиты. Уровень прибыли не оказывает влияние на эти обязательства. Даже при отсутствии прибыли указанные обязательства не исчезают. Чем выше значение коэффициента, тем больше задолженность предприятия и ниже оценка уровня долгосрочной платежеспособности.

Упомянутые коэффициенты анализируются путём сравнения с подобными показателями предыдущих периодов работы, с внутрифирменными нормами и плановыми показателями. Это предоставляет возможность оценить платежеспособность предприятия и предпринять соответствующие управленческие решения как оперативные, так и на перспективу. Возможность в срок отвечать по своим обязательствам и развиваться является высшей формой платежеспособности предприятия. Для достижения такой формы платежеспособности предприятию необходимо располагать гибкой структурой ресурсов, иметь возможность привлечения заёмных средств, а так же своевременно отвечать перед кредиторами, с учётом уплаты процентов за ссуду.

Платежеспособность предприятия один из основных показателей, отражающих финансовое положение предприятия. Платежеспособность оценивается по данным баланса на основе расчёта следующих показателей: величина собственного оборотного капитала; соотношение оборотного капитала и краткосрочных обязательств (коэффициенты ликвидности - определяющие квоту оборотных средств, то есть оптимальный размер оборотных средств); соотношение заемного и собственного капитала; коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств; коэффициент обеспеченности процентов по кредитам; коэффициент платежной готовности (платежеспособности).

3. Собственные оборотные средства представляют собой величину, на которую общая сумма оборотных средств превышает сумму краткосрочных обязательств.

Сущность показателя состоит в том, что текущие обязательства являются долгами, которые должны быть погашены в течение одного года, а оборотные средства - это активы, которые представляют наличность, или должны быть превращены в неё, или израсходованы в течение года. Текущие обязательства необходимо погасить из оборотных средств.

В случае, когда сумма оборотных средств превалирует над суммой текущих обязательств, то разность даёт величину собственных оборотных средств, предназначенных для продолжения хозяйственной деятельности. Величина оборотных средств является основанием для получения кредита и увеличения объёма реализуемой товарной массы.

Нехватка собственных оборотных средств может привести к банкротству предприятия. В связи с этим, изменения величины собственных оборотных средств анализируется с особым вниманием.

Настоящий показатель исчисляется вычитанием из общей величины оборотных активов величины краткосрочных обязательств или следующим образом:

ЕС = IVП - IА (2.15)

где, ЕС - собственный оборотный капитал;

IVП - итог раздела IV пассива баланса;

IА - итог раздела I актива баланса.

Различают ряд методик для установления оптимального размера оборотного капитала предприятия. Обычно употребляют коэффициент текущей ликвидности. Он отражает отношение оборотного капитала к краткосрочным обязательствам. Коэффициент текущей ликвидности обширно используют как общий индикатор платежеспособности предприятия и способности её погасить первоочередные платежи. Хотя и существует множество исключений, но экономисты обычно выделяют правило: для обеспечения инвестициям минимальной гарантии оборотный капитал должен, по крайней мере, в 2 раза превышать сумму срочных обязательств.

Узловая цель исчисления названных показателей состоит в выявлении направлений дальнейшего анализа финансового состояния предприятия.

Для совершения необходимых, качественных, адекватных, объективных выводов и интерпретации исчисленных коэффициентов, возникает необходимость дополнительно совершить следующие сравнения:

- сравнить фактические коэффициенты текущего года с коэффициентами предыдущего года, а также с отдельными коэффициентами за ряд лет;

- сравнить фактические коэффициенты с нормативами, принятыми предприятием (внешние пользователи финансовых отчетов редко могут провести такое сопоставление);

- сравнить коэффициенты с показателями наиболее удачливых конкурентов. Данные можно получить из публикуемых финансовых отчетов;

- сравнить фактические коэффициенты с отраслевыми показателями.

2.3 Проблемы платежеспособности и финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта в современных рыночных условиях

В современных рыночных условиях финансовая устойчивость выступает главным и основным показателем выживаемости и показывает, на сколько стабильное положение занимает предприятие на рынке. Анализ и оценка показателей финансовой устойчивости и платежеспособности выступает основным элементом анализа финансового состояния. Такой анализ помогает выявить риск нарушения расчетных обязательств организации, а так же помогает разработать мероприятия по их ликвидации.

На данный момент основным предметом, привлекающим внимание большинства участников рыночных отношений является хозяйственная деятельность предприятий. В основном в качестве таких участников выступают организации и физические лица, заинтересованные в их функционировании. Они стараются оценить финансовое положение хозяйствующего субъекта по доступной на тот момент для них отчетно-учетной информации. [22. С.58]

Финансовая устойчивость отражает стабильно образующееся превышение доходов над расходами и показывает такое соотношение финансовых средств, при которых хозяйствующий субъект обеспечивает бесперебойный процесс производства и реализации, распределение затрат на расширение и обновление производства путем эффективного использования финансовых средств и свободно маневрирует денежными средствами. Очень серьезной проблемой в нынешнее время является определение границ финансовой устойчивости, потому что именно финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности хозяйствующего субъекта и может послужить отсутствию финансовой возможности для расширения производства, а избыточная финансовая устойчивость может отягощая затраты хозяйствующего субъекта излишними запасами и резервами, и тем самым препятствовать развитию. Отсюда следует, что финансовая устойчивость организации должна соответствовать требованиям рынка и в обязательном порядке должна отвечать потребностям развития хозяйствующего субъекта. [28. С.181]

Так как предприятие выступает и в роли субъекта, и в роли объекта отношений на рынке, и оно по разному влияет на динамику факторов, то целесообразно их разделить на: внутренние и внешние. Внутренние зависят от работы самого предприятия; внешние представлены внешними по отношению к предприятию, изменение этих факторов не подвластно ему. К внутренним факторам относится: отраслевая принадлежность предприятия, подразумевающая диверсификацию деятельности

Отраслевая принадлежность выражается в том, что каждая организация должна стать элементом той среды, в которой ведет свою деятельность, конечно же, влиться полностью в процесс развития и технологию существования, должна стремиться к выходу на новый уровень хозяйствования, для того чтобы быть способной преодолеть любые угрозы своей деятельности. Диверсификация деятельности необходима, для того чтобы организация обладала такой возможность как разделение рисков, ведь с помощью этого предприятие всегда будет застраховано от возникновения непредвиденных потерь.

Диверсификация деятельности необходима и малым, и крупным хозяйствующим субъектам. Она необходима для:

- повышения производительности труда совокупной рабочей силы;

- наращивания объемов производства, полного удовлетворения спроса. Это помогает сделать экономику более эффективной;

- улучшения производственного использования ресурсов организации, повышения концентрации производства;

- снижения рисков узкоспециализированного производства и инвестиций за счет умножения их направлений;

- повышения финансовой результативности работы, предотвращения банкротств, повышения рентабельности организаций;

- стабилизации финансового положения субъектов рынка за счет увеличения объемов реализации, внедрения новых товаров;

- расширения структуры выпускаемой продукции (услуг), ее доли в спросе.

Выбор выпускаемой продукции и оказание услуг в значительной мере влияют как на успех, так и на неудачу всей деятельности хозяйственного субъекта. Необходимо правильно решить, что будет производить предприятие и по какой технологии, ведь от этого зависят издержки производства. Устойчивость хозяйствующего субъекта зависит не только от величины затрат, но и от соотношения постоянных издержек с переменными.

Размер оплаченного уставного капитала. Финансовая устойчивость находится под влиянием тех денежных средств, которые могут быть дополнительно мобилизуемы рынке ссудных капиталов. Это связано с тем, что чем больше денежных средств может быть привлечено организацией, то тем больше его финансовые возможности. Но вместе с возрастанием возможностей возрастает и финансовый риск, характеризующийся возникновением вопроса: «Сможет ли хозяйствующий субъект своевременно рассчитываться по своим обязательствам с кредиторами?». В таких случаях огромную роль играют резервы, выступающие своеобразной формой гарантии платежеспособности предприятия.

Величина и структура издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами. Данный фактор имеет тесную связь со структурой выпускаемой продукции и конечно с технологией, используемой для ее производства. Основой данного фактора выступает выбор оптимального состава и структуры активов, и соответственно выбор правильной стратегии управления ими. Устойчивость хозяйствующего субъекта и возможная эффективность бизнеса в значительной мере зависят от качества управления текущими активами, а именно от того какие оборотные средства и в каком количестве (объеме) задействованы в производстве, какова величина запасов и активов в денежной форме, и т.д. Необходимо учесть, что если организация уменьшает объемы запасов и ликвидных средств, то она может пустить больше средств в оборот и тем самым увеличить объем получаемой прибыли. Но следует учесть, что вместе с тем возрастает риск неплатежеспособности организации и возможна остановка производства из-за недостаточного количества запасов. Искусным управлением текущими активами можно назвать такую возможность, при которой на счетах организации будет только такое минимальное количество ликвидных средств, которое необходимо для данной текущей деятельности.

Важным фактором, влияющим на финансовую устойчивость, выступает состав и структура финансовых ресурсов, а так же влияет правильность выбора стратегии и тактики управления этими ресурсами. Предприятие себя чувствует более уверенно и спокойно в том случае, если обладает большим количеством собственных финансовых ресурсов, в том числе и прибылью. Однако важна не столько общая сумма прибыли, а структура ее распределения и та ее доля, которая отводится конкретно на развитие производства. Исходя из этого, на первый план выдвигается оценка политики распределения и использования прибыли. Использование прибыли желательно проанализировать в 2 направлениях:

- для финансирования текущей деятельности - оно связано с формированием оборотных средств, укреплением платежеспособности и усилением ликвидности и т.д.;

- для инвестирования в капитальные затраты и ценные бумаги.

Степень влияния внутренних факторов на финансовую устойчивость организации зависит не только от их соотношения, но так, же и от стадии жизненного цикла данной организации, от компетенции и профессионализма его менеджеров. Исходя из практики, можно сказать, что большое количество неудач организации связано с неопытностью и некомпетентностью управляющих, из-за их неумения учитывать изменение внутренней и внешней среды. [33. С.482].

К внешним факторам относятся следующие факторы внешней среды:

- факторы политического и правового характера. Это факторы законодательного и государственного характера, они влияют на уровень существующих возможностей и угроз в производственной деятельности организации. К ним можно отнести: антимонопольное и патентное законодательство, денежно-кредитную политику, федеральные выборы;

- экономические факторы. Здоровье и благополучие экономики и стадия развития экономического цикла всегда оказывают огромное влияние на прибыльность предприятия. Уровень возможностей предприятия для достижения поставленных экономических целей во многом зависит от макроэкономического климата в стране. Плохие экономические условия ведут к спаду спроса на товары, а благоприятные экономические условия способствуют его росту. При анализе внешней ситуации для конкретного предприятия необходимо рассчитать и оценить такие экономические показатели, как ставка процента, курсы обмена валют, темпы экономического роста, уровень инфляции и др.;

- социальные и культурные факторы. Они влияют на большинство предприятий, так же как и формируют стиль жизни общества и. Потому что именно новые тенденции формируют новый тип потребителя и тем самым вызывают потребность в других товарах, следствием чего является определение новых стратегий предприятия;

- факторы технологического характера. Менеджеры должны понимать, что революционно-технологические перемены и открытия могут привести, как к новым и более перспективным возможностям, так и повлечь за собой серьезные угрозы деятельности предприятия. [34. С. 149].

Финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта зависит от уровня, динамики и колебаний платежеспособного спроса на производимую им продукцию, оказываемые услуги, потому что именно платежеспособный спрос определяет постоянство получаемой прибыли. А платежеспособный спрос находится в зависимости от общего состояния экономики, рассматривая уровень дохода потребителей, как физических, так и юридических лиц, и цены на производимую хозяйствующим субъектом продукцию. Так же финансовая устойчивость зависит от того, в какой стадии экономического цикла находится экономика страны. Во время кризиса наблюдается значительный спад темпов реализации по сравнению с темпами производства продукции, сокращаются инвестиционные поступления в товарные запасы, что способствует еще большему сокращению сбыта. Так же сокращаются доходы хозяйствующих субъектов, а так же и масштабы прибыли. Все эти последствия ведут к уменьшению ликвидности хозяйствующих субъектов и их платежеспособности. Тем самым увеличивается количество предприятий-банкротов. [30. С.79] Финансовая устойчивость подвергается влиянию налоговой и кредитной политики, степени развития финансового рынка, внешнеэкономических связей. [32. С.280]

Принимая к сведению все вышеперечисленные факторы, следует сделать вывод, что для предприятия важно не только провести анализ финансовой устойчивости, но и умело проанализировать все факторы, которые оказывают влияние на финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта.

Подводя итог главы, автор отмечает следующее:

- платежеспособность отображает возможность хозяйствующего субъекта отвечать по обязательствам в настоящее время;

- платежеспособность предприятия подвержена влиянию внешних и внутренних факторов;

- существенной характеристикой финансового состояния предприятия служит стабильность её деятельности в долгосрочном периоде;

- финансовая устойчивость служит отображением устойчивого превышения поступления средств над их расходованием, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путём результативного их применения содействует непрерывному процессу производства и реализации продукции;

- экономической сущностью финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность его запасов и затрат источниками их формирования;

- с развитием рыночных отношений в экономике усиливается роль оценки финансового состояния предприятия;

- существует несколько методик для определения финансовой устойчивости и платежеспособности;

- в зависимости от факторов, влияющих на устойчивость предприятия, ее подразделяют на: внутреннюю, внешнюю и «унаследованную» устойчивость.

Целью данной главы является изложить более точно и полно сущность финансовой устойчивости и платежеспособности хозяйствующего субъекта, рассмотреть все возможные факторы, оказывающие влияние на финансовое положение предприятия. Так же в рамках данной главы рассматривается полный комплекс коэффициентов необходимых для расчета финансовой устойчивости и платежеспособности, со всеми рекомендациями к их расчету и нормативными значениями, и в заключительной части данной главы представлены проблемы платежеспособности и финансовой устойчивости организации. Доказывается то, что в современных рыночных условиях финансовая устойчивость выступает главным и основным показателем выживаемости любого предприятия.

ГЛАВА 3. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ И ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ЕГО ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ПРИМЕРЕ ЗАО “ТИРОТЕКС”

3.1 Общая характеристика предприятия ЗАО «ТИРОТЕКС»

ЗАО «ТИРОТЕКС», расположенное в Тирасполе, является одним из крупнейших текстильных предприятий в границах СНГ и Европейского Союза. «ТИРОТЕКС» по праву считается флагманом промышленности Приднестровской Молдавской Республики.

ЗАО «ТИРОТЕКС» представляет собой крупное предприятие по переработке хлопка, использующее хлопок - сырец и после процессов прядения, ткачества, отделки и пошива, выпускающее ткани и готовые изделия.

Это уникальный производственный комплекс с мощной инфраструктурой, развитой технической и научной базой и кадровой базами.

Предприятие наладило взаимовыгодное сотрудничество с Молдовой, Украиной, Россией, Румынией, Узбекистаном. Были установлены партнерские отношения с солидными зарубежными фирмами: «Немесис», «Экспорт-Хаус», «Хелена», «Манафактура Гай» (Италия), «Коготекс» (Бельгия), «Битман и сын» (Австрия), которые позволили «ТИРОТЕКСу» выйти на уровень производства текстиля на уровне мировых стандартов.

Ткани экспортируются в такие страны, как Греция, Италия, Португалия, Румыния.

Выйти на мировой уровень предприятию позволило внедрение международной системы качества ИСО-9001.

Продукция ЗАО «ТИРОТЕКС» хорошо известна на всех континентах земного шара, в странах Европы, Азии, Северной и Латинской Америки. О ее высоком качестве свидетельствуют престижные международные награды - три Бриллиантовых Звезды, Золотой Глобус, "Золотая Арка Европы".

Партнеры ЗАО «ТИРОТЕКС» - фирмы из: Австрии, Болгарии, Греции, Италии, Швейцарии, Канады, Франции, Германии, Румынии, Японии, США, Голландии, России, Украины, Узбекистана.

3.2 Анализ финансовой устойчивости и платёжеспособности ЗАО «ТИРОТЕКС»

ликвидность финансовый устойчивость платежеспособность

Взяв за основу финансовую отчётность ЗАО «ТИРОТЕКС» произведём расчёт основных технико-экономических показателей за 3 года (табл. 3.1).

Таблица 3.1 Основные технико-экономические показатели деятельности ЗАО «ТИРОТЕКС»

Показатели	Ед. изм.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Абсол. откл. п.4-п.3	Абсол. откл. п.5-п.3	Темп роста п.4/п.3*100	Темп роста п.5/п3*100
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Уставный капитал	млн.руб.	337,6	399,0	399,0	61,3	61,3	118,15	118,15
Выручка от РП	млн.руб.	291,6	394,6	487,1	103,0	92,4	135,33	123,45
Стоимость РП	млн.руб.	8,2	10,5	7,6	2,3	-2,9	128,09	73,14
Стоимость ОФ	млн.руб.	179,3	62,9	50,5	-116,4	-12,4	35,08	80,37
ССЧ	чел.	731	615	664	-116	49	84,13	107,97
Чистая прибыль	млн.руб.	5,6	0,05	0,13	-5,5	0,08	0,85	269,44
Производительность труда	млн.руб.	13,3	10,9	6,2	-2,4	-4,7	81,95	56,88
Уровень рентабельности	%	1,66%	1,12%	1,47%	-0,54	0,35	67,47	131,25

Анализ данных табл. 3.1 показывает, что в 2009 и 2010 годах по сравнению с 2008 годом уставный капитал предприятия увеличился на 61,3 млн. рублей, что в относительном отклонении составило прирост на 18,1%. Увеличение уставного капитала ЗАО «ТИРОТЕКС» произошло в соответствии с Законом ПМР «Об Акционерных обществах». Одной из причин увеличения уставного капитала можно выделить финансирование роста предприятия, а так же увеличение эмиссии ценных бумаг (акций).

Стоимость реализованной продукции в 2009 году по сравнению с 2008 годом увеличилась в абсолютном исчислении на 2,3 млн. руб., что в относительном исчислении составило прирост в 28%. Однако уже в 2010 году, по сравнению с 2009 годом стоимость реализованной продукции снизилась на 2,9 млн. руб., что в относительно исчислении выразилось в снижении стоимости реализованной продукции на 26,8%. Такую тенденцию можно объяснить рядом факторов, среди которых: снижение заказов поступающих от покупателей продукции ввиду неустойчивой ситуации на рынке; экономическая блокада, выражающееся в двойном налогообложении и в двойном таможенном оформлении в результате которых снизился экспорт продукции в страны Ближнего и Дальнего Зарубежья; развившейся осенью 2008 года мировой финансово-экономический кризис, который, несомненно повлиял на работу большинства экономических субъектов.

Среднесписочная численность работающих по сравнению с 2008 годом в 2009 году значительно сократилась и составила 615 человек, а в 2010 году- 664 человека.

Выручка от реализации продукции в 2009 году по сравнению с 2008 годом в абсолютном отклонении выросла на 103,04 млн. руб., что в относительном исчислении составило прирост в 35,3%. В 2010 году, по сравнению с 2009 годом, так же наблюдалась тенденция увеличения выручки, которая составила в абсолютном исчислении 92,46млн. руб., что в относительном исчислении составило прирост в размере 23,4%.

В течение анализируемого периода времени автор выделяет значительное сокращение чистой прибыли предприятия, как результата финансово-хозяйственной деятельности. Чистая прибыль 5,59 млн. руб. в 2008 году снизилась до 47,3 тыс. руб. в 2009 году в абсолютном исчислении, что в относительном исчислении составило падение на 99,1%. Абсолютный прирост чистой прибыли предприятия в 2010 году по сравнению с 2009 году составил 80,1 тыс. руб., что в относительном исчислении составило прирост в размере 169,4%.

Общая оценка финансового состояния предприятия осуществляется на основе абсолютных значений баланса предприятия, приведенных в табл. 3.2.

Таблица 3.2 Бухгалтерский баланс предприятия ЗАО «ТИРОТЕКС» в агрегированном виде, руб.

Показатели актива баланса	Код строки баланса	2008 г.	2009 г.	2010 г.
1	2	3	4	5
1.ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	130	50 387	395 700	373 435
Основные средства	110	707 798 949	450 716 590	479 392 764
Долгосрочные финансовые вложения	160	40 355 307	51 692 905	56 945 223
Прочие внеоборотные активы	170	-	-	-
ИТОГО по разделу 1	190	770 965 469	537 477 194	560 880 346
2. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	63 956 098	71 656 775	75 285 254
в том числе:
готовая продукция	215	10 290 732	17 488 060	13 481 017
расходы будущих периодов	218	5 253 117	2 658 384	2 975 179
Дебиторская задолженность	230	19 235 231	26 771 617	36 380 115
Краткосрочные финансовые вложения	250	-	-	-
Денежные средства	260	10 225 026	25 335 039	19 341 697
Прочие оборотные активы	270	103 442	414 038	369 418
БАЛАНС	300	864 485 266	661 654 663	692 256 830
3. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	337 697 796	399 000 000	399 000 000
ИТОГО по разделу 3	490	788 519 555	558 667 129	576 786 111
ИТОГО по разделу 4	590	14 450 744	2 663 044	6 706 935
5. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Кредиторская задолженность	620	48 076 466	80 148 544	83 560 425
в том числе:
поставщики и подрядчики	621	26 780 419	47 924 361	55 169 279
задолженность перед персоналом	625	1 951 571	3 342 915	4 295 847
задолженность перед социальными фондами	626	857 228	1 227 598	1 690 218
задолженность перед бюджетом	627	755 651	1 688 420	1 809 043
Прочие кредиторы	631	70 331	9 870 666	433 253
ИТОГО по разделу 5	690	61 514 967	100 324 490	108 763 784
БАЛАНС	700	864 485 266	661 654 663	692 256 830

На предприятии ЗАО «ТИРОТЕКС» по итогам 2009 года произошло уменьшение основных средств до 450,7 млн. руб., по сравнению с 2008, когда сумма основных средств составляла 707,8 млн. руб.. В 2010 году сумма основных средств ЗАО «ТИРОТЕКС» составила 479,4 млн. руб.. Уменьшение количества основных средств расценивается, как отрицательная, негативная тенденция, поскольку финансово-хозяйственная деятельность предприятия является убыточной. На предприятии не происходит расширенного воспроизводства основных фондов, вследствие чего данный факт отрицательно отражается на эффективности деятельности ЗАО «ТИРОТЕКС». ЗАО «ТИРОТЕКС» является торговым предприятием и как следствие, его основная часть оборотных активов представлена в виде запасов и готовой продукции, которые предназначены для реализации. Стоимость данных активов находится на относительно стабильном уровне, хотя конечно существуют незначительные тенденции к снижению (вызвано инфляцией). Уровень собственного капитала, который используется предприятием для финансирования производственной деятельности, снижается значительно большими темпами. Основной причиной такого состояния является снижение рентабельности производственной деятельности предприятия. На последующих стадиях развития, данная негативная тенденция приведет к снижению темпов экономического развития предприятия, дальнейшей убыточности производственной деятельности и ещё большему снижению основного источника финансирования, что в конечном итоге может привести к банкротству предприятия. Увеличение долгосрочной дебиторской задолженности в 2009 и 2010 годах по сравнению с 2008 годом можно расценивать, как отрицательную тенденцию, поскольку присутствуют дебиторы, оказывающие большую финансовую нагрузку. В сложившихся условиях нехватки основных средств непогашенная дебиторская задолженность ещё больше усиливает негативный эффект и сказывается на общем финансовом состоянии предприятия.

В течение трёх лет на предприятии можно наблюдать не стабильную ситуацию с денежными средствами. Так на 1 января 2008 года их величина составила 10,2 млн. руб., а на 1 января 2009 года эта величина увеличилась до 25,3 млн. руб.. Однако уже на 1 января 2010 года количество денежных средств ЗАО «ТИРОТЕКС» снизилось до 19,3 млн. руб.. С одной стороны снижение денежных средств является отрицательной тенденцией, с другой стороны - для повышения эффективности работы предприятия необходимы вложения временно свободных денежных средств. В том числе в такие сферы, как расширение производства и разработка новой продукции. В связи с этим, данный факт нельзя подвергнуть однозначной трактовке.

Значительная часть информации, дающая объективную оценку сложившимся обстоятельствам можно получить в результате расчета и анализа финансовых коэффициентов. Обычно их объединяют в следующие группы:

- коэффициенты ликвидности, которые позволяют судить о способности предприятия конвертировать свои активы в денежные средства и тем самым об обеспеченности ими краткосрочных обязательств предприятия;

- коэффициенты финансовой устойчивости, показывающие меру зависимости предприятия от внешнего финансирования;

- коэффициенты рентабельности, отражающие эффективность использования активов, их способность генерировать прибыль.

Группа коэффициентов ликвидности. Характеризуют платежеспособность предприятия в краткосрочном периоде, ее способность выдерживать быстротечные изменения в рыночной конъюнктуре и бизнес-среде.

Проведём анализ и оценку показателей ликвидности деятельности ЗАО «ТИРОТЕКС» за 2008-2010 года на основе бухгалтерской отчётности (приложение 1,2,3,4). Данные внесём в таблицу (табл. 3.3).

Таблица 3.3 Таблица показателей ликвидности деятельности ЗАО «ТИРОТЕКС», млн. руб.

Показатели актива	Значения	Показатели пассива	Значения
	2008г.	2009г.	2010г.		2008г.	2009г.	2010г.
Текущая ликвидность
1.Наиболее Ликвидные активы (НЛА) 250+260	10,2	25,3	19,3	1. Наиболее срочные обязательства (НСО) 620+670	48,1	80,1	83,5
2.Быстро реализуемые активы (БРА) 230+270	19,3	27,1	36,7	2.Краткосрочные пассивы (КРП) 610	9,7	10,0	3,3
Итого	29,5	52,5	56,1		57,8	90,1	86,7
Перспективная ликвидность
3.Медленно реализуемые активы (МРА) 160+210+218	109,6	126,0	135,0	3. Долгосрочные пассивы (ДСП) 590	14,4	2,6	6,7
4.Трудно реализуемые активы (ТРА) 190-160	730,6	485,7	503,9	4. Постоянные пассивы (ПСП) (490+650-660-218)	786,7	561,0	576,5
Итого	840,1	611,8	639,1		801,1	563,7	583,2
Всего	869,7	664,3	695,2		858,9	653,8	669,9

Расчёт коэффициента абсолютной ликвидности за 2008 год:

К_{А. Л} = (10 225 026 + 0) / 61 514 967 = 0,17

Расчёт коэффициента абсолютной ликвидности за 2009 год:

К_{А. Л} = (25 335 039 + 0) / 100 324 490 = 0,25

Расчёт коэффициента абсолютной ликвидности за 2010 года:

К_{А. Л} = (19 341 697 + 0) / 108 763 784 = 0,18

Анализируя динамику коэффициента абсолютной ликвидности можно отметить, что в 2008 и 2010 году данный коэффициент не достигал нормативного значения, равного 0.2, что свидетельствует о том, что предприятие не имеет возможности отвечать по своим краткосрочным обязательствам.

Однако отклонение этого показателя от норматива является не значительным. Для повышения коэффициента абсолютной ликвидности, автор предлагает усилить работу по взысканию дебиторской задолженности. Средства, взысканные в счёт уплаты дебиторской задолженности могут быть использованы для расчётов по краткосрочным обязательствам.

Расчёт коэффициента текущей ликвидности за 2008 год:

К_Т.Л. = 93 519 797 / 61 514 967 = 1,52

Расчёт коэффициента текущей ликвидности за 2009 год:

К_Т.Л. = 124 177 469 / 100 324 490 = 1,24

Расчёт коэффициента текущей ликвидности за 2010 год:

К_Т.Л. = 131 376 484 / 108 763 784 = 1,21

Общую картину ликвидности ЗАО «ТИРОТЕКС» отражает коэффициент текущей ликвидности. Аналогично с этим, данный коэффициент отражает степень превышения текущих активов, которые включают запасы и незавершённое производство, превалируют над краткосрочными обязательствами ЗАО «ТИРОТЕКС». Данный коэффициент отражает степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы.

Коэффициент текущей ликвидности значительно ниже нормы за весь анализируемый период времени. Данный факт не обеспечивает большей уверенности кредиторов, что долги будут погашены. Другими словами, коэффициент покрытия или текущей ликвидности определяет границу безопасности для любого возможного снижения рыночной стоимости текущих активов, вызванными непредвиденными обстоятельствами.

Такие обстоятельства способны приостановить или сократить приток денежных средств. Однако величина коэффициента текущей ликвидности в течение трёх лет превышала значение равное 1, а это в свою очередь указывает на частичную платёжеспособность предприятия.

Расчёт коэффициента быстрой ликвидности за 2008 год:

К_Б.Л. = (10 225 026 + 0 + 19 235 231) / 61 514 967 = 0,48

Расчёт коэффициента быстрой ликвидности за 2009 год:

К_Б.Л. = (25 335 039 + 0 + 26 771 617) / 100 324 490 = 0,52

Расчёт коэффициента быстрой ликвидности за 2010 год: