Направления повышения финансовой устойчивости предприятия

Рис. 2.1.3. Динамика активов ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011 гг. [44]

Эффективность использования оборотных средств характеризуется прежде всего их оборачиваемостью. Оборачиваемость средств - это продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения. Увеличение числа оборотов является положительным фактором, так как ведет либо к росту выпуска продукции на 1 рубль оборотных средств, либо к тому, что на этот же объем продукции требуется затратить меньшую сумму оборотных средств.

В таблице 2.1.3 представлена динамика оборачиваемости оборотных средств в целом и по элементам средств ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011гг.

Таблица 2.1.3

Динамика показателей оборачиваемости оборотных средств ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011 гг. [44]

Коэффициент (К)	Формула	Значение коэффициента
		В оборотах	В днях
1	2	3	4
1.Оборачиваемость запасов 2009 г. 2010 г. 2011 г.	Коб.зап. = Себестоимость / Cредняя стоимость запасов	5137 : 5752 = 0,9 10904 : 11023 = 0,99 17046 : 15454 = 1,1	365 : 0,9 = 405 365: 0,99 = 369 365 : 1,1 = 332
2.Оборачиваемость дебиторской задолженности 2009 г. 2010 г. 2011 г.	Коб.деб. зад. = Выручка / Cредний остаток дебиторской задолженности	13876 : 3188 = 4,4 29212 : 5482 = 1,6 31543 : 13328 = 2,4	365 : 4,4 = 83 365 : 1,6 = 228 365 : 2,4 = 152
3.Оборачиваемость оборотных активов 2009 г. 2010 г. 2011 г.	Коб.обор.активов = Выручка / Cредний остаток оборотных средств	13876 : 11511 = 1,2 29212 : 18359 = 1,6 31543 : 29996 = 1,1	365: 1,2 = 304 365 : 1,6 = 228 365 : 1,1 = 332
4. Коэффициент загрузки оборотных средств 2009 г. 2010 г. 2011 г.	Кз = Cредний остаток оборотных средств / Выручка	11511 : 13876 = 0,8 18359 : 29212 = 0,6 29996 : 31543 = 0,9	- - -

По данным расчета, представленного в таблице 2.1.3, видно, что коэффициент оборачиваемости запасов в 2009 г. составил 0,9 оборотов, со сроком обращения 405 дней. В 2010 г. оборачиваемость запасов составила 369 дней, в 2011 г. продолжительность одного оборота запасов уменьшилась по сравнению с 2010 г. на 37 дней и составила 332 дня.

Продолжительность оборачиваемости дебиторской задолженности в 2009 г. составила 83 дня. В 2010 г. количество оборотов дебиторской задолженности составило 1,6, длительность оборота 228 дней. Увеличение продолжительности одного оборота дебиторской задолженности связано с увеличением остатка задолженности при снижении выручки от реализации. В 2011 г. наблюдается уменьшение продолжительности одного оборота дебиторской задолженности по сравнению с 2010 г. на 76 дней, что составило 152 дня.

Оборачиваемость оборотных активов в 2009 г. составила 1,2 раза, срок оборачиваемости 304 дня. В 2010 г. по сравнению с 2009 г. наблюдается ускорение оборачиваемости оборотных активов, что свидетельствует о повышении эффективности их использования. В 2011 г. произошло увеличение продолжительности одного оборота, следовательно оборотные активы использовались неэффективно.

На рисунке 2.1.4 представлены показатели оборачиваемости оборотных средств ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011 гг.

Рис. 2.1.4. Показатели оборачиваемости оборотных средств ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011 гг. [44]

финансовый устойчивость показатель баланс

Таким образом, ООО «Таткомнефтехим» является предприятием по производству нефтепродуктов. В 2009 г. получен убыток в сумме 3113 тыс.руб., в 2010 г. прибыль составила 2986 тыс.руб., в 2011 г. 3465 тыс.руб. Валюта баланса имеет тенденцию к увеличению. Далее в работе будет проведен анализ и оценка абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия.

2.2 Анализ и оценка абсолютных показателей финансовой устойчивости ООО «Таткомнефтехим»

Оценка финансового состояния определяется через финансовую устойчивость предприятия. Финансовая устойчивость предприятия характеризуется финансовой независимостью от внешних источников, способностью предприятия маневрировать финансовыми ресурсами, наличием необходимой суммы собственных средств для обеспечения основных видов деятельности.

Предприятие осуществляет деятельность за счет собственных средств и обязательств. В таблице 2.2.1 представлена общая оценка структуры финансирования предприятия ООО «Таткомнефтехим».

Таблица 2.2.1

Общая оценка структуры финансирования предприятия ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011 гг. [44]

Показатели по пассиву баланса	На конец (млн.руб.)	Абсолютное отклонение (тыс.руб.)	Относительное отклонение (%)
	2009 г.	2010 г.	2011 г.	2010г. к 2009 г.	2011 г.к 2010 г.	2010г. к 2009 г.	2011 г. к 2010 г.
1	2	3	4	5	6	7	8
Всего собственных средств и обязательств	30398	40288	54717	+9890	+ 14429	133	136
Капитал и резервы
Капитал и резервы	1912	4898	4577	+2986	- 321	256	93
- уставный капитал	10	10	10	-	-	-	-
- нераспределенная прибыль	1902	4888	4567	+2986	- 321	256	93
Долгосрочные обязательства (ДО)
ДО	7000	8500	20000	+1500	+11500	121	235
-займы и кредиты	7000	8500	20000	+1500	+11500	121	235
Краткосрочные обязательства (КО)
КО	21486	26890	30140	+5404	+3250	125	112
-займы и кредиты	7236	9701	8531	+2465	-1180	134	88
- кредиторская задолженность	14250	17189	21609	+2939	+4420	121	126

По данным, представленным в таблице 2.1.2, видно, что источников средств на конец 2009 г. составили 30398 тыс.руб. В 2010 г. валюта баланса увеличилась, по сравнению с предыдущим 2009 г. на 9890 тыс.руб. или на 33% и составила 40288 тыс.руб. В 2011 г. произошло увеличение валюты баланса по сравнению с 2010 г. на 14429 тыс.руб. или на 36% и составило 54717 тыс.руб.

Капитал и резервы составляют собственный капитал предприятия. Собственный капитал в 2009 г. составил 1912 тыс.руб. В 2010 г. собственный капитал увеличился по сравнению с 2009 г. на 2986 тыс.руб. или на 156% и составил 4898 тыс.руб. В 2011 г. собственный капитала ООО «Таткомнефтехим» уменьшился по сравнению с 2010 г. на 321 тыс.руб. и составил 4577 тыс.руб.

Доля собственного капитала предприятия в 2009 г. составила 6,3%, в 2010 г. - 12%, в 2011 г. - 8,4% источников средств, следовательно, собственных средств у предприятия недостаточно.

Недостаток собственных средств предприятие восполняет за счет кредитов и займов. В 2009 г. остаток долгосрочных кредитов и займов составил 7000 тыс.руб., в 2010 г. остаток долгосрочных кредитов и займов увеличился по сравнению с 2009 г. на 1500 тыс.руб. или на 21% и составил 8500 тыс.руб. В 2011 г. остаток увеличился по сравнению с 2010 г. на 11500 тыс.руб. или на 135% и составил 20000 тыс.руб.

Краткосрочные обязательства в 2009 г. составили 21486 тыс.руб. В 2010 г. остаток увеличился по сравнению с 2009 г. на 5404 тыс.руб. или на 25% и составил 26890 тыс.руб. В 2011 г. остаток краткосрочных обязательств увеличился по сравнению с 2010 г. на 350 тыс.руб. или на 12% и составил 30140 тыс.руб.

Краткосрочные обязательства состоят из краткосрочных займов и кредитов и кредиторской задолженности. Краткосрочные займы и кредиты в 2009 г. составили 7236 тыс.руб. В 2010 г. краткосрочные займы и кредиты увеличились по сравнению с 2009 г. на 2465 тыс.руб. или на 34% и составили 9701 тыс.руб. В 2011 г. остаток уменьшился по сравнению с 2010 г. на 1180 тыс.руб. или на 12% и составил 8531 тыс.руб.

Кредиторская задолженность в 2009 г. составила 14250 тыс.руб. В 2010 г. увеличилась по сравнению с 2009 г. на 2939 тыс.руб. или на 21% и составила 17189 тыс.руб. В 2011 г. произошло увеличение кредиторской задолженности по сравнению с 2010 г. на 4430 тыс.руб. или на 26%, что составило 21609 тыс.руб.

Соответственно заемный капитал составляет основную часть источников средств, в 2009 г. - 93,7%, в 2010 г. - 88%, в 2011 г. - 91,6% валюты баланса.

На рисунке 2.2.1 представлена структура источников средств исследуемого предприятия ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011 гг.

Рис. 2.2.1. Структура источников средств ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011 гг. [44]

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется его платежеспособностью. Платежеспособность предприятия оценивается показателями ликвидности. Для оценки платежеспособности предприятия проведем анализ ликвидности его баланса. Расчет ликвидности баланса за 2009 год проведен в таблице 2.2.2.

По данным, представленным в таблице 2.2.2, видно, что в конце 2009г. предприятие не имело достаточных средств для покрытия кредиторской задолженности, платежный недостаток составил 14236 тыс.руб. Даже при погашении дебиторской задолженности недостаточно средств, так как платежный недостаток составил 16630 тыс.руб. (- 14236 тыс.руб. - 2394 тыс.руб.). Соответственно предприятие не имеет текущей платежеспособности.

Таблица 2.2.2

Анализ ликвидности баланса ООО «Таткомнефтехим» за 2009 г.,

тыс.руб. [44]

Актив	На 01.01. 2009г.	На 1.01. 2010г.	Пассив	На 1.01. 2009г	На 1.01. 2010г.	Платежный излишек или недостаток
						На 1.01.09	На 1.01.10
1	2	3	4	5	6	7	8
1.Наиболее ликвидные активы	2344	14	1.Наиболее срочные обязательства	12290	14250	-9946	-14236
2.Быстро реализуемые активы	1535	4842	2.Краткосрочные пассивы	8485	7236	-6950	-2394
3. Медленно реализуе-мые активы	5751	8521	3.Долгосрочные пассивы	-	7000	+5751	+1521
4.Трудно реализуемые активы	16157	17019	4.Постоянные пассивы	5012	1910	+11145	+15109
Баланс	25787	30396	Баланс	25787	30396	Х	Х

Сумма трех групп активов также оказалась меньше суммы трех групп пассивов, платежный недостаток составил 15109 тыс.руб. (- 14236 тыс.руб. -2394 тыс.руб. + 1521 тыс.руб.). Ввиду этого, для расчетов по обязательствам ООО «Таткомнефтехим» необходимо было реализовать и трудно реализуемые активы. На основе этого можно сделать вывод, что предприятие в конце 2009 года также не имеет перспективной платежеспособности.

В таблице 2.2.3 представлен расчет ликвидности баланса ООО «Таткомнефтехим» за 2010 год.

По данным расчета, представленного в таблице 2.2.4, видно, что в конце 2010 г. ООО «Таткомнефтехим» не имеет достаточного объема ликвидных средств и кредиторская задолженность превышает их на 14866 тыс.руб.

Таблица 2.2.3

Анализ ликвидности баланса ООО «Таткомнефтехим» за 2010 г., тыс.руб. [44]

Актив	На 01.01. 2010г.	На 1.01. 2011г.	Пассив	На 1.01. 2010г	На 1.01. 2011г.	Платежный излишек или недостаток
						На 1.01.10	На 1.01.11
1	2	3	4	5	6	7	8
1.Наиболее ликвидные активы	14	2323	1.Наиболее срочные обязательства	14250	17189	-14236	-14866
2.Быстро реализуемые активы	4842	6121	2.Краткосрочные пассивы	8485	9701	-2394	-3580
3. Медленно реализуе-мые активы	8521	14877	3.Долгосрочные пассивы	-	8500	+1521	+6377
4.Трудно реализуемые активы	17019	16949	4.Постоянные пассивы	5012	4880	+15109	+12069
Баланс	30396	40270	Баланс	25787	40270	Х	Х

При возврате быстро реализуемых активов дефицит по первым двум группам активов составит 18446 тыс.руб. (-14866.руб. - 3580 тыс.руб.). При реализации медленно реализуемых активов у предприятия также нет возможности рассчитаться с задолженностью трех групп, так как недостаток средств составит 12069 тыс.руб. (-14866 тыс.руб. - 3580 тыс.руб. + 6377 тыс.руб.).

В таблице 2.2.4 представлен расчет ликвидности баланса ООО «Таткомнефтехим» за 2011 год.

По данным расчета, представленного в таблице 2.2.4, видно, что в конце 2011 г. предприятие не имело достаточных средств для покрытия кредиторской задолженности, платежный недостаток составил 21528 тыс.руб. Даже при погашении дебиторской задолженности недостаточно средств, так как платежный недостаток составил 9499 тыс.руб. (- 21528 тыс.руб. + 12029 тыс.руб.).

Таблица 2.2.4

Анализ ликвидности баланса ООО «Таткомнефтехим» за 2011 г., тыс.руб. [44]

Актив	На 01.01. 2011г.	На 1.01. 2012г.	Пассив	На 1.01. 2011г	На 1.01. 2012г.	Платежный излишек или недостаток
						На 1.01.11	На 1.01.11
1	2	3	4	5	6	7	8
1.Наиболее ликвидные активы	2323	81	1.Наиболее срочные обязательства	17189	21609	-14866	-21528
2.Быстро реализуемые активы	6121	20560	2.Краткосрочные пассивы	9701	8531	-3580	+12029
3. Медленно реализуе-мые активы	14877	15996	3.Долгосрочные пассивы	8500	20000	+6377	-4004
4.Трудно реализуемые активы	16949	18063	4.Постоянные пассивы	4880	4560	+12069	+13503
Баланс	40270	54700	Баланс	40270	54700	Х	Х

Поскольку денежных средств и дебиторской задолженности недостаточно для покрытия краткосрочных обязательств (текущих пассивов) предприятие не имеет текущей платежеспособности. Сумма трех групп активов также оказалась меньше суммы трех групп пассивов, платежный недостаток составил 15109 тыс.руб. (- 21528 тыс.руб. + 12029 тыс.руб. - 4004 тыс.руб.).

Следовательно, для расчетов по обязательствам ООО «Таткомнефтехим» необходимо было реализовать и трудно реализуемые активы. Таким образом, в течение исследуемого периода - в 2009-2011 гг. ООО «Таткомнефтехим» имеет неликвидный баланс, ввиду этого продолжает оставаться неплатежеспособным.

Показатели расчетов ликвидности баланса ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011 гг. , представленные в таблицах 2.2.2, 2.2.3 и 2.2.4 проиллюстрированы на рисунке 2.2.2.

Рис. 2.2.2. Динамика дефицитов и излишков баланса ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011 гг. [44]

Обычно выделяют четыре типа финансовой устойчивости: абсолютная устойчивость финансового состояния, нормальная устойчивость, неустойчивое финансовое состояние, кризисное финансовое состояние.

В таблице 2.2.5 определен тип финансовой устойчивости ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011 гг.

Таблица 2.2.5

Классификация типа финансовой устойчивости ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011 гг., тыс.руб. [44]

Показатель	Конец 2009 г.	Конец 2010 г.	Конец 2011 г.
1. Запасы + НДС (з)	8523	14895	16013
2.Собственные средства	1912	4898	4577
3.Основные средства	12551	4324	4347
4. Разница между 2 и 3 строкой	-10639	574	230
5. Долгосрочные займы и кредиты	7000	8500	20000
6. Стр. 4 + Стр.5	-3639	9074	20230
7. Краткосрочные займы и кредиты	7236	9701	-
8. Стр. 6+ стр. 7	3597	18775	-
Тип финансовой устойчивости	Кризисное финансовое состояние	Неустойчивое финансовое состояние	Нормальная финансовая устойчивость

По данным расчета, представленного в таблице 2.2.5, видно, что в конце 2009 г. для покрытия запасов недостаточно собственных средств, долгосрочных займов и кредитов и краткосрочных займов и кредитов, вследствие этого на предприятии кризисное финансовое состояние.

В 2010 г. запасы покрываются за счет собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, предприятие имеет неустойчивое финансовое состояние.

В 2011 г. запасы покрываются за счет собственных средств и долгосрочных обязательств предприятия, на предприятии нормальная финансовая устойчивость.

Для расчета собственных оборотных средств используется формула 1.3.6.

СОС в 2009 г. = 13379 - 21486 = -8107 тыс.руб.

СОС в 2010 г. = 23339-26890 = - 3551 тыс.руб.

СОС в 2011 г. = 36654 - 30140 = 6540 тыс.руб.

В течение 2009-2010 гг. ООО «Таткомнефтехим» не имело собственных оборотных средств, в 2009 г. результат составил (-8107 тыс.руб.), в 2010 г. - (-3551 тыс.руб.), в 2011 г. оборотные активы превысили текущие пассивы на 6540 тыс.руб., то есть появились собственные оборотные средства.

На рисунке 2.2.3 представлена динамика собственных оборотных средств ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011 гг.



Рис. 2.2.3. Динамика СОС ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011 гг. [44]

Производственное предприятие, каким является ООО «Таткомнефтехим» должно иметь достаточный объем запасов с тем, чтобы производственный процесс не прерывался.

В таблице 2.2.6 проведен анализ структуры оборотных средств ООО «Таткомнефтехим».

Таблица 2.2.6

Анализ структуры оборотных средств ООО «Таткомнефтехим»» за 2009-2011 гг. [44]

Показатели	Сумма на конец года, млн. руб.	Доля в структуре, %	Оптимальная структура, %
	2009 г.	2010г.	2011г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
1	2	3	4	5	6	7	8
Производственные запасы С НДС	8523	14895	16013	63,7	63,8	43,7	65
Дебиторская задолженность	4842	6121	20560	36,2	26,2	56,1	25
Денежные средства	14	2323	81	0,1	10	0,2	10
Итого оборотные активы	13379	23339	36654	100	100	100	100

Рассмотрение структуры оборотных средств в разрезе элементов дает основание сделать вывод о том, что структура оборотных средств ООО «Таткомнефтехим» в 2009 г. неоптимальна, доля дебиторской задолженности составляет 36,2% всех оборотных активов, при этом денежных средств недостаточно, составляют только 0,1% оборотных активов. В 2010 г. структура оборотных активов оптимальна. В 2011 г. доля производственных запасов уменьшилась и составила 43,7% оборотных активов, при повышении доли дебиторской задолженности - 56,1%, что привело к недостаточной доле денежных средств - они составили 0,2% оборотных активов предприятия.

На рисунке 2.2.4 представлена структура оборотных средств ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011 гг.

Рис. 2.2.4. Структура оборотных средств ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011 гг. [44]

Таким образом, структуру источников средств ООО «Таткомнефтехим» можно оценивать как не оптимальную, так как собственные средства составляют менее 50% валюты баланса. Баланс предприятия неликвидный как на текущий период времени, так и на перспективу, соответственно предприятие также финансово неустойчивое. Тип финансовой устойчивости в 2009 г. определен как кризисный, в 2010 г. - неустойчивый, в 2011 г. нормальная финансовая устойчивость. В 2009-2010 гг. предприятие не имело собственных оборотных средств, в 2011 г. собственные оборотные средства составили 6540 тыс.руб., при этом структура оборотных активов в 2010 г. была оптимальной, в 2011 г. - неоптимальная. Далее целесообразно провести оценку и анализ относительных показателей финансовой устойчивости предприятия.

2.3 Анализ и оценка относительных показателей финансовой устойчивости ООО «Таткомнефтехим»

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется платежеспособностью. Платежеспособность предприятия зависит от состава и качества оборотных активов. Расчет платежеспособности ООО «Таткомнефтехим» будет проведен с использованием финансовых коэффициентов ликвидности, таких как коэффициент абсолютной ликвидности, срочной ликвидности, текущей ликвидности.

В таблице 2.3.1 представлен расчет показателей ликвидности ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011 гг.

Таблица 2.3.1

Расчет показателей ликвидности ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011 гг. [44]

Показатель - коэффициент	Год	Фактическое Значение	Норматив
1	2	3	4
1.К текущей ликвидности = (Оборотные активы - Расходы будущих периодов) / Краткосрочные обязательства, форм.1.3.14	2009 г. 2010 г. 2011 г.	(13379 -2) : 21486 = 0,6 (23339-18) : 26890 =0,9 (36654-17): 30140 = 1,2	Ктл
2. К абсолютной ликвидности = (Денежные средства (ДС) + Краткосрочные финансовые вложения (КФВ) / Краткосрочные обязательства, форм. 1.3.15	2009 г. 2010 г. 2011 г.	14 : 21486 = 0,001 2323 : 26890 = 0,01 81 : 30140 = 0,003	Кал от 0,2-0,5
3. К быстрой ликвидности = (ДС + КФВ + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства, форм. 1.3.16	2009 г. 2010 г. 2011 г.	(14+4842) : 21486 =0,23 (2323+6121) : 26890 = 0,3 (81+20536) : 30140 = 0,7	Кбл от 0,7-1,0

Коэффициент текущей ликвидности показывает насколько оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. В 2009 г. значение показателя составило 0,6, в 2010 г. - 0,9, в 2011 г. - 1,2. Несмотря на то, что оборотных средств недостаточно для покрытия краткосрочных обязательств, ситуация улучшается, так как значение показателя повышается.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными оборотными активами, то есть денежными средствами. По данным расчета, представленного в таблице 2.3.1, коэффициент абсолютной ликвидности по ООО «Таткомнефтехим» в 2009 г. имеет значение 0,001. В 2010 г. - 0,01, в 2011 г. - 0,003. Поскольку оптимальным для данного показателя является значение от 0,2 до 0,5, можно заключить, что денежных средств у предприятия недостаточно для осуществления текущих операций.

Оптимальное значение для коэффициента быстрой ликвидности установлено от 0,7 до 1. В 2009 г. фактическое значение составило 0,23, в 2010 г. - 0,3, в 2011 г. - 0,7. В 2009-2010 гг. значения не соответствуют нормативу, что показывает на отсутствие возможности предприятия рассчитаться по обязательствам даже при погашении дебиторской задолженности, в 2011 г. остаток дебиторской задолженности увеличился, поэтому значение показателя соответствует рекомендуемому.

На рисунке 2.3.1 представлена динамика показателей ликвидности ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011 гг.



Рис. 2.3.1. Показатели ликвидности ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011 гг. [44]

Далее проведем расчет коэффициентов, характеризующих состояние оборотных средств предприятия. Для расчета коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами используется формула 1.3.7.

Косос в 2009 г. = - 8107 : 13379 = - 0,6.

Косос в 2010 г. = - 3551 : 23339 = - 0,15.

Косос в 2011 г. = 6540 : 36654 = 0,2.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризуется наличием собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости организации. В 2009 г. значение коэффициента составило (-0,6), в 2010 г. - (-0,15), отрицательное значение показателя характеризует отсутствие собственных оборотных средств. В 2011г. значение показателя соответствует рекомендуемому, установленому на уровне 0,1.

Коэффициент обеспеченности материально-производственных запасов величиной собственных оборотных средств рассчитывается по формуле 1.3.8.

Кзиз в 2009 г. = - 8107 : 7150 = -1,1.

Кзиз в 2010 г. = - 3551 : 14895 = -0,2.

Кзиз в 2011 г. = 6540 : 16013 = 0,4.

В 2009-2010 гг. значение показателя не соответствовало рекомендуемому значению, установленному в пределах 0,6-0,8, так как собственные оборотные средства имеют отрицательное значение. Значит, предприятие нуждалось в привлечении дополнительных средств для обеспечения запасов. В 2009 г. значение показателя отрицательное (-1,1), в 2010 г. - (-0,2), в 2011 г. показатель имеет положительное значение 0,4, но недостаточное.

Коэффициент маневренности рассчитывается по формуле 1.3.9.

Кман в 2009 г. = - 8107 : 1912 = - 4,2.

Кман в 2010 г. = - 3551 : 4898 = - 0,7.

Кман в 2011 г. = 6540 : 4567 = 1,4.

Коэффициент маневренности в 2009-2010 гг. имеет отрицательное значение, соответственно у предприятия нет средств для вложения в мобильные активы, в 2011 г. значение показателя составило 1,4, у предприятия имеется возможность маневрировать собственными средствами.

На рисунке 2.3.2 представлена динамика показателей, характеризующих состояние оборотных средств ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011гг.

Рис. 2.3.2. Динамика показателей, характеризующие обеспеченность ООО «Таткомнефтехим» собственными оборотными средствами в 2009-2011 гг. [44]

Коэффициент автономии (Кавт) (или коэффициент концентрации собственного капитала) рассчитывается по формуле 1.3.1.

Кавт в 2009 г. = 1912 : 30398 = 0,06.

Кавт в 2010 г. = 4898 : 40288 = 0,12.

Кавт в 2011 г. = 4577 : 54717 = 0,08.

Коэффициент показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств, вложенных в имущество предприятия. При оптимальном значение не менее 0,5, значение показателя в 2009 г. составило 0,06, в 2010г. - 0,12, в 2011 г. только 0,08. Следовательно, собственных средств недостаточно для финансовой устойчивости предприятия.

Дополнением к коэффициенту автономии является коэффициент концентрации заемного капитала (Кзк), который рассчитывается по формуле 1.3.2.

Кзк в 2009 г. = 28486 : 30398 = 0,94.

Кзк в 2010 г. = 35390 : 40288 = 0,88.

Кзк в 2011 г. = 50140 : 54717 = 0,92.

Показатель характеризует долю долга в общей сумме капитала. Доля долга в 2009 г. составила 0,94, в 2010 г. - 0,88, в 2011 г. - 0,92 при рекомендуемом значении не более 0,5.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с) рассчитывается по формуле 1.3.3.

Кз/с в 2009 г. = 28486 : 1912 = 14,9.

Кз/с в 2010 г. = 35390 : 4898 = 7,2.

Кз/с в 2011 г. = 50140 : 4577 = 11.

Коэффициент показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один рубль вложенных в активы собственных средств, значение показателя в 2009 г. составило 14,9, в 2010 г. - 7,2, в 2011 г. - 11 при оптимальном значении 1.

Следовательно, собственных средств у ООО «Таткомнефтехим» недостаточно и оно финансово неустойчиво.

На рисунке 2.3.3 представлена динамика показателей финансовой устойчивости ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011 гг.

Рис. 2.3.3. Динамика показателей финансовой устойчивости, характеризующие достаточность капитала ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011 гг. [44]

Коэффициент рентабельности активов или имущества рассчитывается по формуле 1.3.19.

Ра в 2009 г. = - 3110 : 28099 = -0,11.

Ра в 2010 г. = 3408 : 25343 = 0,13.

Ра в 2011 г. = 4268 : 42557 = 0,1.

В 2009 г. на 1 руб. стоимости имущества был получен убыток 0,11 руб., в 2010 г. значение показателя составило 0,13 руб., в 2011 г. - 0,1 руб.

Рентабельность собственных средств рассчитывается по формуле 1.3.20.

Рсс в 2009 г. = - 3113 : 3468 Ч 100 = -90%.

Рсс в 2010 г. = 2986 : 3405 Ч 100 = 88%.

Рсс в 2011 г. = 3465 : 4737 Ч 100 = 73%.

В 2009 г. рентабельность собственных средств имеет отрицательное значение (-90%), так как предприятием был получен убыток. В 2010 г. рентабельность собственных средств составила 88%, в 2011 г. - 73%. Высокое значение показателя в 2010-2011 гг. объясняется незначительным остатком собственных средств.

Коэффициент рентабельности продаж (Р продаж), рассчитывается по формуле 1.3.21.

Р продаж в 2009 г. = - 3110 : 13876 Ч 100 = -22%.

Р продаж в 2010 г. = 3408 : 29212 Ч 100 = 12%.

Р продаж в 2011 г. = 4268 : 31543 Ч 100 = 13,5%.

На один рубль реализованной продукции в 2009 г. приходилась 22 копейки убытка, в 2010 г. получена 12 копеек прибыли, в 2011 г. - 13,5 коппек прибыли.

Коэффициент рентабельности реализованной продукции (Ррп) рассчитывается по формуле 1.3.22.

Р пр в 2009 г. = -1433 : 5137 Ч 100 = - 28%.

Р пр в 2010 г. = 3250 : 10904 Ч 100 = 30%.

Р пр в 2011 г. = 3697 : 17046 Ч 100 = 21,7%.

На рисунке 2.3.4 представлена динамика показателей рентабельности ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011 гг.

Рис. 2.3.4. Динамика показателей рентабельности ООО «Таткомнефтехим» за 2009-2011 гг. [44]

Рисунок 2.3.4 дает возможность наглядно увидеть то, что рентабельность, то есть прибыльность предприятия улучшается.

Экономическая рентабельность капитала рассчитывается по формуле 1.3.5:

ЭР в 2009 г. = [(-3113 + 728) / 1912] Ч 100 = -125%.

ЭР в 2010 г. = [(2986 + 600) / 4898] Ч 100 = 73%.

ЭР в 2011 г. = [(3465 + 560) / 4577] Ч 100 = 88%.

Экономическая рентабельность связана с использованием предприятием заемных средств и влиянием финансового рычага на уровень рентабельности собственного капитала. Эффект финансового рычага определяется по формуле 1.3.4:

Соответственно, эффект финансового рычага в 2009 г. составил (-1400%). Отрицательное значение объясняется убытком предприятия. В 2010 г. эффект финансового рычага составил 524%, на увеличение значения показателя повлияло увеличение размера заемного капитала. В 2011 г. ЭФР увеличился, по сравнению с 2010 г. на 399% и составил 963%.

Таким образом, ООО «Таткомнефтехим» создано в 2006 г. Выручка от реализации в 2009 г. составила 13876 тыс.руб. , в 2010 г. составила 29212 тыс.руб., в 2011 г. - 31543 тыс.руб. В 2009 г. предприятием получен убыток в сумме 3113 тыс.руб., в 2010-2011 гг. получена прибыль. Общие затраты на 1 рубль реализации в 2009 г. составили 1,1 руб., в 2010 г. - 0,89 руб., в 2011 г. - 0,88 руб. Валюта баланса с каждым годом увеличивается. При этом собственных средств у предприятия недостаточно, в 2009 г. доля собственного капитала составила 6,3%, в 2010 г. - 12%, в 2011 г. - 8,4%, недостаточность собственных средств характеризует предприятие как финансово неустойчивое. Определен тип финансовой устойчивости, в 2009 г. было кризисное состояние, в 2010 г. - неустойчивое финансовое состояние, в 2011 г. нормальная финансовая устойчивость. Краткосрочные обязательства предприятия превышают оборотные средства, поэтому собственных оборотных средств у ООО «Таткомнефтехим» в 2009-2010 гг. не было, в 2011 г. остаток собственных оборотных средств составил 6540 тыс.руб.

В 2009 г. коэффициенты рентабельности имели отрицательное значение, что объясняется наличием убытка, в 2010-2011 гг. рентабельность несколько улучшается. Значение эффекта финансового рычага имеет тенденцию к увеличению и объясняет увеличение остатка заемного капитала.

Далее в работе будут представлены направления повышения финансовой устойчивости предприятия на примере ООО «Таткомнефтехим».

3. Основные направления повышения финансовой устойчивости предприятия на примере ООО «Таткомнефтехим»

3.1 Пути оптимизации структуры баланса ООО «Таткомнефтехим»

В период спада или кризиса разрабатываются планы дальнейшей деятельности компании. Как правило, в этот момент обсуждаются антикризисные меры или принимается решение о ликвидации. Если намечен план по выводу компании из кризиса, то на этой стадии ухудшаются показатели рентабельности, снижается финансовая устойчивость. В данной ситуации предприятие влезает в долги и отношение собственного капитала к заемному очень низко (что и свидетельствует о кризисной ситуации). Здесь более значимой становится не структура капитала как таковая, а тенденции изменения финансового портфеля и будущие показатели, рассчитанные на основе плана выхода из кризиса.

Хотелось бы отметить, что универсальных критериев формирования оптимальной структуры капитала нет. Подход к каждой компании должен быть индивидуальным и учитывать как отраслевую специфику бизнеса, так и стадию развития предприятия. То, что характерно для структуры капитала компании, специализирующейся, например, на управлении недвижимостью, не совсем уместно для фирмы из сферы торговли или услуг. У этих компаний разные потребности в собственных оборотных средствах и разная фондоемкость. Следует учитывать и такой фактор, как публичность: непубличные компании с узким кругом учредителей (акционеров) более мобильны в принятии решений об использовании прибыли, что позволяет им достаточно легко варьировать и величину, и структуру капитала.

Структура капитала отражает соотношение заемного и собственного капиталов, привлеченных для финансирования долгосрочного развития компании. От того, насколько структура оптимизирована, зависит успешность реализации финансовой стратегии компании в целом. В свою очередь оптимальное соотношение заемного и собственного капиталов зависит от их стоимости. В российской деловой среде распространено заблуждение, согласно которому собственный капитал считается бесплатным. При этом забывается очевидный факт: платой за собственный капитал являются дивиденды, и практически всегда это делает финансирование за счет собственных средств самым дорогим. К примеру, если у собственника бизнеса есть возможность получать дивиденды, скажем, на уровне 40%, стоимость собственного капитала становится более высокой, чем стоимость привлечения кредитов [33. С 103].

Собственный капитал характеризуется следующими дополнительными моментами:

1. Простотой привлечения (нужно решение собственника или без согласия других хозяйствующих субъектов).

2. Высокой нормой прибыли на вложенный капитал, так как не выплачиваются проценты по привлечению средств.

3. Низкий риск потери финансовой устойчивости и банкротства предприятия.

Недостатки использования собственных средств:

1. Ограниченный объем привлечения, то есть невозможно существенно расширить хозяйственную деятельность.

2. Не используется возможность прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств.

Таким образом, предприятие, использующее только собственные средства, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограниченные возможности прироста прибыли.

Заемный капитал имеет следующие достоинства:

1. Широкие возможности привлечения капитала (при наличии залога или гарантии).

2. Увеличение финансового потенциала предприятия при необходимости увеличения объемов хозяйственной деятельности.

3. Способность повысить рентабельность собственного капитала.

Недостатки заемного капитала:

1. Сложность привлечения, так как решение зависит от других хозяйствующих субъектов.

2. Необходимость залога или гарантий.

3. Низкая норма рентабельности активов.

4. Низкая финансовая устойчивость предприятия.

Следовательно, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий потенциал и возможность прироста рентабельности собственного капитала. При этом теряется финансовая устойчивость [40. С.160].

Проведенный анализ показал, что собственные средства ООО «Катхимпоом» в конце 2011 г. составили только 8,4% валюты баланса, что, несомненно, является недостаточным. При этом остаток долгосрочных кредитов составил 36,6% источников средств.

В России с ее бурно развивающейся экономикой немало компаний, имеющих высокие темпы роста и большие денежные потоки (пример - операторы сотовой связи). Они могут самостоятельно осуществлять капиталовложения, не прибегая к внешним источникам финансирования. Но уменьшение долговой нагрузки приводит к ослаблению так называемой дисциплинирующей функции долга. Именно бремя обслуживания долга обычно подталкивает менеджеров компании к оптимальным бизнес - решениям. Если долговая нагрузка невелика, у менеджмента снижаются стимулы к поиску наиболее эффективных возможностей для инвестирования.

Такое же положение создалось и в ООО «Таткомнефтехим», несмотря на то, что доля собственных средств снижается, прибыль предприятия возрастает, в 2011 г. она увеличилась по сравнению с 2010 г на 16%.

Основное условие долгосрочного финансового успеха компании - рентабельность капитала (активов) должна быть больше стоимости привлечения капитала. Из этого следует, что в малорентабельных видах бизнеса иметь много собственных фондов (недвижимости, транспорта и т. п.) невыгодно, так как стоимость привлечения под такие активы капитала будет существенно превышать отдачу от них, приводя компанию к экономическому и финансовому минусу. Не только малорентабельным, но и всем прочим компаниям следует продумать возможность использования аутсорсинговых схем для второстепенных бизнес-процессов, а также не забывать правило - от убыточных и непрофильных активов нужно избавляться любыми способами и как можно скорее [36. С.18].

Масштаб бизнеса в данном случае также имеет значение. В малом бизнесе обычно не идет речь о приобретении фондов в собственность. В большом бизнесе это рассматривается как норма, особенно в производственном секторе. Средний бизнес находится в пограничной области, и здесь решение зависит от соотношения арендных платежей в течение долгого срока и затрат на приобретение и содержание собственности. В любом случае при подобных решениях финансовая служба должна сделать максимально точные и обоснованные расчеты.

Риски сопутствуют бизнесу всех типов и размеров. Всегда соблюдается прямая зависимость - чем выше уровень доходности в бизнесе, тем выше уровень рисков, и чем меньший уровень риска готовы принять управленцы и владельцы, тем на меньший уровень дохода они могут рассчитывать.

Создание резервов (накопление определенной суммы активов в виде вложений в драгоценные металлы, акции, депозиты) - это часть финансовой и инвестиционной стратегии. Без резервов любая серьезная проблема на рынке или в экономике ставит бизнес на грань выживания. Об этом, к сожалению, многие руководители российских компаний забывают, полностью распределяя всю полученную прибыль на дивиденды и реинвестирование (или вложения в другие проекты). Таким образом, ведя один или несколько видов деятельности (например, стабильный и развивающийся), компании, не создающие резервов, увеличивают риски и в основном бизнесе, и в новых проектах [27. С.201].

Для минимизации финансовых рисков рекомендуем владельцам и руководителям компаний после выплаты дивидендов акционерам создать из полученной годовой прибыли реальные резервы в достаточных объемах. Для этого необходимо сделать точные расчеты. Наиболее часто получаемый коридор значений - 3-10% активов в зависимости от общего уровня риска бизнеса. Затем оставшуюся прибыль можно вкладывать в бизнес, причем сначала в основной (донорский), поддерживая его стабильность и рост, и только потом - в новые проекты.

Для эффективного управления резервами нужны грамотные специалисты (например, по ценным бумагам). Если их в компании нет, то помещать наличность рекомендовано в банковские депозиты [25. С.3].

Предлагаем увеличить собственные средства предприятия за счет увеличения уставного капитала, возможно преобразование в открытое акционерное общество. Считаем целесообразным получение долгосрочных кредитов. ООО «Таткомнефтехим» с каждым годом увеличивает остаток долгосрочных кредитов, если в 2011 г. их остаток составил 20000 тыс.руб., то в 2012 г. остаток должен увеличиться и составит около 25000 тыс.руб. Необходимо выполнить свои обязательства по выполнению заказов с тем, чтобы максимально погасить краткосрочные обязательства предприятия. С этой целью требуется провести ранжировку кредиторской и дебиторской задолженности, вести активную работу по своевременному погашению дебиторской задолженности.

В таблице 3.1.1 предлагается динамика и структура источников средств для ООО «Таткомнефтехим».

Таблица 3.1.1

Динамика и структура средств ООО «Таткомнефтехим» в 2011-2012 гг.

Показатели	2011 г.	2012 г. прогноз
	тыс.руб.	%	тыс.руб.	%
1	2	3	4	5
Капитал и резервы	4577	8,4	7200	12
Долгосрочные кредиты и займы	20000	36,6	25000	41,6
Краткосрочные обязательства	30140	55	27900	62,1
Пассивы	54717	100	60100	100

По данным расчета, представленного в таблице 3.1.1, видно, что в 2011 г. доля собственных средств может увеличиться и составить около 12% валюты баланса.

Предприятие использует банковские кредиты, кредиторская задолженность также имеется значительный остаток кредиторской задолженности. В то же время обесценение под влиянием инфляции кредиторской задолженности, займов, кредитов сопровождается возникновением скрытой прибыли. В условиях инфляции возвращаемые деньги обесцениваются, поскольку для кредиторов они имеют меньшую ценность. Так, сумма долга перед кредиторами ООО «Таткомнефтехим» на конец 2011 г. составляет 21609 тыс.руб., возвращать ее придется более дешевыми деньгами. Предположим, в течение 2012 г. предприятие не сможет погасить кредиторскую задолженность, имеющуюся на конец 2011 г., в размере 130 тыс.руб., как видно из официальных источников, в 2012 г. инфляция может составить 8%, это означает, что в 2012 г. их покупательная способность снизится и составит в текущих ценах 119,6 тыс.руб. От этого ООО «Таткомнефтехим» будет иметь скрытый экономический эффект в размере 10,4 тыс.руб.

То же самое происходит с долгосрочными и краткосрочными займами и кредитами, если в 2012 г. предприятие получит дополнительный долгосрочный кредит на сумму 5000 тыс.руб., через год будут возвращены со сниженной покупательной способностью, и для кредиторов эта сумма будет иметь ценность как 4600 тыс.руб. Скрытый экономический эффект от использования кредитов и займов составит 400 тыс.руб.

Таким образом, для оптимизации структуры баланса необходимо увеличивать собственные средства за счет увеличения размера уставного капитала и увеличить долгосрочные кредиты. Использование кредиторской задолженности и кредитов позволяет получать скрытый эффект. Далее в работе будут разработаны и экономически обоснованы мероприятия по повышению финансовой устойчивости ООО «Таткомнефтехим».

3.2 Разработка мероприятий по повышению финансовой устойчивости ООО «Таткомнефтехим» и их экономическое обоснование

Финансовая устойчивость предприятия может быть восстановлена посредством:

- обоснованного снижения суммы запасов и затрат;

- ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль выручки;

- пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников [13. С.11]).

Для оптимизации структуры капитала необходимо оптимизировать запасы. Предлагается провести АВС-анализ запасов с тем, чтобы поддерживать необходимый для производства остаток. Особое внимание нужно уделить материалам группы А, так как именно они занимают наибольшую долю в общем объеме запасов и приносят наибольшую сумму прибыли. К материалам группы А относится сырье для производства катализатора: катионит, который закупается на Украине, у ООО «Укркат» и полипропилен, который закупается в ОАО «Нефтеюганскнефтехим». При производстве катализатора из двух основных компонентов катионит составляет основную часть. Учитывая то, что данный компонент приобретается на Украине, предлагаем закупать его большими партиями, а остаток полипропилена сократить. Для обеспечения непрерывного производства необходимо заключить договор с ОАО «Нефтеюганскнефтехим» на покупку полипропилена небольшими партиями.

В группу В включаются пиломатериалы, которые используются при текущем ремонте, запчасти для оборудования и техники.

В группу С включается спецодежда, средства индивидуальной гигиены, канцтовары, хозяйственные товары.

Переведя материалы группы В и С в группу А можно улучшить финансовое состояние ООО «Таткомнефтехим», в конечном счете сделать предприятие прибыльным в конце следующего отчетного периода. Так, реализовав имеющееся количество пиломатериалов, находящиеся на складе, по которым в течение 2-х лет значительного движения не наблюдалось, появятся свободные денежные средства, на которые можно приобрести сырье группы А. Рассчитаем примерную выгоду от реализации данных материалов и составим таблицу 3.2.1.

Таблица 3.2.1

Примерная сумма выручки от реализации материалов ООО «Таткомнефтехим»

Наименование материала	Количество	Цена, руб.	Сумма, руб.
1	2	3	4
Пиломатериалы	7 куб.м.	6240	43680
Двери	2 шт.	3800	7600
Радиаторы	78 шт.	420	32760
Итого	-	-	84040

Из данных таблицы 3.2.1, видно, что, реализовав данные материалы, по которым не наблюдается использование в производстве в последние 2 года, предприятие может выручить 84040 руб. Эти денежные средства можно направить на приобретение сырья группы А, в частности катионита. Наличие запаса данной группы сырья позволит создать страховые запасы, поддерживаемые для защиты от неопределенности. Основное назначение страховых запасов в том, чтобы покрывать потребности, вызванные краткосрочными колебаниями снабжения или спроса.

По данным бухгалтерского баланса на конец 2011 г. наблюдается значительное увеличение остатка готовой продукции и товаров для перепродажи. Их остаток на конец 2011 г. составил 11779 тыс.руб. На долю готовой продукции приходится 27,8% всех активов предприятия.

Наличием большого остатка готовой продукции объясняется плохая платежеспособность ООО «Таткомнефтехим». Покупателями готовой продукции ООО «Таткомнефтехим» являются ОАО «Уфимский НПЗ», ОАО «Сибнефть», ОАО «Сибур». Особенности производимой ООО «Таткомнефтехим» продукции объясняют отсутствие мелких покупателей и розничных покупателей. Большой остаток готовой продукции объясняется выполнением предприятием договорных обязательств. Однако, несмотря на долгосрочные контракты, заключенные с покупателями, ООО «Таткомнефтехим» не предусмотрел изменение цены. Методы фиксирования или удержания цен предприятия относятся к наиболее сложной области управленческой деятельности предприятия. Основным территориальным конкурентом ООО «Таткомнефтехим» является ОАО «Нефтеюганскнефтехим», который также производит катализатор как для собственного применения, так и на реализацию. ОАО «Нефтеюганскнефтехим» имеет возможность повысить или понизить цены на катализатор. Отследить возможность повышения или необходимость понижения цен в соответствии со спросом и предложением товара относительно легко, однако себестоимость продукции у ОАО «Нефтеюганскнефтехим» может оказаться ниже уже потому, что оно в производстве катализатора использует сырье собственного изготовления. Поэтому ООО «Таткомнефтехим» может оказаться в худшем положении, так как фиксация или удержание цен стоят немалых денег, компенсирующих потери от снижения объема продаж и прибыли, поэтому проведение такой политики есть вопрос не тактики, а стратегии управления ценами на предприятии.

Договорной метод предусматривает одновременно и хеджирование рисков. Он находит достаточно широкое применение в рыночной экономике. Задача, которую часть решает применение договорного метода, - гарантированное обеспечение продажи и доходов в операциях купли-продажи товаров. Для второй стороны договора-покупателя - интерес состоит в достижении против прогнозируемых цен рынка экономии в денежных расходах. Наиболее распространенными договорными формами фиксации цен и страхования от товарных рисков выступают договора в виде фъючерсных, форвардных контрактов, а также опционов. Все эти контракты так или иначе хеджируют риски изменения цен и курсов валют. При осуществлении своей операционной деятельности на рынке предприятия выступают одновременно в роли покупателей и продавцов товаров. поэтому в целях оптимизации соотношения затрат и накоплений для них очень полезно бывает осуществлять по возможности операции по хеджированию как на повышение, так и на понижение [43. С.247].

Для улучшения финансовой устойчивости необходимо сокращать продолжительность оборота дебиторской задолженности. Политика управления дебиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализации продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечения своевременной ее инкассации. Теоретически осуществление предпринимательской деятельности предполагает, что по мере проведения хозяйственных операций предприятие не только возвращает вложенные средства, но и получает доход. Однако на практике нередко возникают ситуации, когда по тем или иным причинам предприятия не имеют возможности взыскать долги с контрагентов. Увеличение дебиторской задолженности, опережающее рост объемов деятельности, ухудшает финансовое состояние предприятия. В 2011 г. остаток дебиторской задолженности предприятия увеличился на 225% и составил 20536 тыс.руб. Формирование дебиторской задолженности - это иммобилизация средств, которые выпадают из оборота, не дают дохода, что вызывает санкции за нарушение обязательств перед кредиторами. Наиболее эффективным является такое кредитование покупателей предприятия, при котором максимизируются чистые денежные поступления, компенсирующие риск вследствие отсрочки платежа.

Покупателями продукции ООО «Таткомнефтехим» являются ОАО «Уфимский НПЗ», ОАО «Сибнефть», ОАО «Сибур». Остаток дебиторской задолженности этих покупателей составил 18246 тыс.руб. или 88,8% задолженности.

Проведенный АВС-анализ показал, что доля ОАО «Уфимский НПЗ» в дебиторской задолженности составила 29,3%, доля ОАО «Сибнефть» составила 18,4%, доля ОАО «Сибур» составила 41,1% - 8440 тыс.руб. в составе дебиторской задолженности. ОАО «Сибур» имеет дебиторскую задолженность возникшую в во втором квартале 2011 г. - ее размер составляет 3640 тыс.руб. развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового рынка позволяют использовать в практике финансового менеджмента такую форму управления дебиторской задолженности, как ее рефинансирование, то есть ускоренный перевод в другие формы оборотных активов предприятия - денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги. Основными формами рефинансирования дебиторской, используемыми в настоящее время, являются: факторинг; учет векселей, выданных покупателями продукции; форфейтинг.

Факторинг представляет собой финансовую операцию, заключающуюся в уступке предприятием-продавцом права получения денежных средств по платежным документам за поставленную продукцию в пользу банка или специализированной факторинговой компании, которые принимают на себя все кредитные риски по инкассации долга. За осуществление такой операции факторинговая компания взимает с предприятия-продавца комиссионную плату в процентах к сумме рефинансируемого долга. ООО «Таткомнефтехим» рекомендуется заключить факторинговый контракт с ОАО «Сибур» на сумму 3640 тыс.руб., на основе контракта есть возможность получить на расчетный счет около 85% задолженности, что составит 3094 тыс.руб.

Таким образом, факторинговая операция позволяет предприятию рефинансировать большую часть дебиторской задолженности в короткие сроки, сократив тем самым длительность финансового и операционного цикла. За ускорение инкассации долга продавец несет дополнительные расходы по оплате комиссионных - факторинговая компания взимает комиссионные в размере 1,2% от суммы, также он утрачивает прямые контакты с покупателем в процессе осуществления им платежей. Эффективность факторинговой операции для предприятия-продавца определяется путем сравнения уровня расходов по этой операции со средним уровнем процентной ставки по краткосрочному банковскому кредитованию.

Сравним расходы по факторингу и расходы по получению кредита.

При факторинговой операции ООО «Таткомнефтехим» может получить 85% от суммы задолженности ОАО «Сибур» (3640тыс.руб.), что составит 3094 тыс.руб. Расходы за факторинговое обслуживание составят 43,68 тыс.руб. (3640 тыс.руб. Ч 1,2%). Расходы за инкассацию средств по факторингу составят 12,5% годовых, соответственно за 180 дней проценты составят 190,7 тыс.руб. ((3094 тыс.руб. Ч 0,125Ч180 дней) : 365 дней).

Расходы в целом по факторинговому обслуживанию составят 234,38 тыс.руб. (43,68 тыс.руб. + 190,7 тыс.руб.).

Сравним расходы по факторингу и расходы по получению кредита.

ООО «Таткомнефтехим» может получить банковский кредит на сумму 3094 тыс.руб., в коммерческом банке выдача кредита на такую сумму может быть оформлена при представлении обеспечения. Прежде всего коммерческий банк проверит кредитоспособность ООО «Таткомнефтехим».

При проведении оценки кредитоспособности видно:

1. Собственных средств у предприятия недостаточно - в 2011 г. собственный капитал составил только 8,4% валюты баланса, то есть предприятие финансово неустойчивое. Структура оборотных активов на конец 2011 г. неоптимальна, так как имеется большой остаток готовой продукции, что характеризует наличие проблем со сбытом, а запасов недостаточно. Дебиторская задолженность составляет более 50% оборотных активов, что не допустимо.

2. Денежных средств недостаточно, так как коэффициент абсолютной ликвидности имеет недостаточное значение, но остаток дебиторской задолженности позволяет обеспечить текущую платежеспособность. Однако необходимо рассмотреть структуру дебиторской задолженности, которая характеризует наличие проблемных дебиторов, следовательно, предприятие не имеет текущей ликвидности, то есть не сможет рассчитываться и по полученным кредитам.

Поскольку ООО «Таткомнефтехим» является неплатежеспособным предприятием, ему необходимо представить обеспечение в виде залога. При этом остаток полученных кредитов на конец 2011 г. составляет 28531 тыс.руб. (20000 тыс.руб. + 8531 тыс.руб.) и все ликвидное имущество уже находится в залоге. Отсутствие залога позволит получить кредит только под повышенный процент, с условием погашения суммы задолженности за счет поступающей выручки, что также приведет к нарушению сроков погашения других обязательств. Ставка по кредиту может составить около 20% годовых, соответственно расходы по кредиту составят 305,2 тыс.руб. ((3094 тыс.руб. Ч0,2 Ч 180 дней) : 365 дней).

Таким образом, у ООО «Таткомнефтехим» нет возможности получить краткосрочный кредит. Эффект от факторинговой операции может составить около 70,82 тыс.руб. (234,38 тыс.руб. - 305,2 тыс.руб.).