Оценка состояния дел в области управления финансовыми ресурсами ОАО "Fercom"

Таблица 18 - Структура источников финансирования

Обозн.	Вид источника	сумма, тыс.руб.	доля в ДК (di), %	ЭГС, WACC, %
а	Собственные денежные средства	128 795 139	0,83	6%
б	Торговый кредит	16 568 245	0,11	73%
с	Ценные бумаги	9 950 000	0,06	28%
	Итого	155 313 384	1,00	14,6%

5. Определение эффективности инвестиционного проекта

Для оценки эффективности инвестиционного проекта учитываем следующие условия:

1) Стартовые капиталовложения составляют 20 000 тыс. руб., наличие дополнительных капиталовложений не подразумевается.

2) Срок эксплуатации инвестиций - 4 года.

3) Амортизационные отчисления начисления на всю сумму капиталовложений, рассчитываются исходя из нормативного срока службы оборудования - 5 лет.

4) Ликвидационная стоимость проекта составляет 20% от капиталовложений (первоначальной стоимости оборудования):

Л = 20 000 · 0,20 = 4 000 тыс. руб.

5) шаг расчета равен одному году.

Для оценки инвестиционного проекта необходимо спрогнозировать все денежные потоки поступлений и платежей. Далее их необходимо в соответствии с финансовой концепцией стоимости денег во времени привести к начальному моменту времени. Как правило, моментом приведения является момент начала эксплуатации инвестиций. Для того, чтобы сделать равноценными разновременные денежные потоки, используется коэффициент приведения:

при t < 0; при t > 0, (38)

Где E - ставка дисконтирования, которая задается инвестором и является основным экономическим нормативом, используемым при оценке эффективности инвестиционного проекта.

Проектную ставку дисконтирования определим по формуле:

Eн = Eр + i + Eр· i + r?, (39)

Где Eн - номинальная ставка дисконтирования;

Eр - реальная ставка дисконтирования (Eр = WACC`);

i - прогнозируемый темп общей инфляции (принят 6%);

r? - суммарная поправка на риск проекта (принят 3%).

WACC` - средневзвешенная цена капитала, скорректированная с учетом финансирования из собственных источников:

WACC' = РСК·dа +ЭГСб·dб + WACCс · dс, (40)

где dс =dЦБ - удельный вес финансирования инвестиций за счет эмиссии ценных бумаг (dЦБ = 0,43);

РСК - рентабельность собственного капитала (РСК=0,06);

dа =dСК - удельный вес финансирования инвестиций за счет собственных средств (dСК = 0,49).

WACC' = 0,83·6%+0,11·73%+0,06·28%=14,6%

Eн = 14,6%+ 0,06 + 14,6%· 0,06 + 0,03 = 24,5%

В таблице 18 представлен расчет денежных потоков и показателей эффективности инвестиционного проекта с учетом дисконтирования.

Таблица 19 - Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта (ДП тыс. руб.)

Наименования показателя	Обозначение, формула расчета	Шаг расчета (t)
		0	1	2	3	4
1. Капиталовложения,	Kt	20 000	0	0	0	0
2. Ликвидационная стоимость	Лt	0	0	0		4 000
3. ДП от ИД	Рt	-20 000	0	0	0	4 000
4. Амортизация капиталовложений	Аt	-	4 000	4 000	4 000	4 000
5. Увеличение валовой прибыли		-	5 000	5 000	5 000	5 000
6. Чистая прибыль		-	3 800	3 800	3 800	3 800
7. ДП от ОД	Dt =	-	7 800	7 800	7 800	7 800
8. Коэффициент приведения по номинальной ставке дисконта		1,00	0,80	0,65	0,52	0,42
9. Дисконтированный ДП от ОД		0	6 266	5 034	4 044	3 249
10. Приведенный ДП от ИД	-	-20 000	0	0	0	1 666
11. Общий ДП от ОД и ИД		-20 000	6 266	5 034	4 044	4 915
12. Накопленный приведенный общий ДП от ОД и ИД		-20 000	-13 734	-8 700	-4 656	259
Наименования показателя	Формула расчета	Показатель
13. Чистый дисконтированный доход проекта (NPV)	ЧДД =	259
14. Индекс доходности проекта (PI)	ИД =	1,014
15. Дисконтный срок окупаемости (DPB)	, где ф - год, когда последний раз отрицателен	3,92
16. Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR)	МВНД = . где n = n1 - срок эксплуатации объекта инвестиций.	0,25

Здесь ДП от ИД - денежный поток от инвестиционной деятельности;

Снпр - ставка налога на прибыль;

ДП от ОД - денежный поток от операционной деятельности.

Один из основных показателей эффективности инвестиций - внутренняя норма доходности проекта (IRR) представляет собой ставку дисконта, обращающую NPV в ноль. IRR является корнем уравнения степени n:

, (41)

Соответственно, расчет данного показателя осуществляется на основе линейной интерполяции по изложенному ниже алгоритму, или с помощью функции ВСДО табличного процессора Ms Excel версий ХР и выше (ВНДОХ() для более ранних версий Ms Excel).

Алгоритм расчета IRR метолом линейной интерполяции

1) Берется некоторое значение ставки дисконта Е (можно равное проектной дисконтной ставке) и для него определяется значение NPV, Если NPV > 0, то этому значению NPV и ставке дисконта присваивается индекс "+" (т.е. имеем Е+ и NPV+). Если же NPV< О, то ставке дисконта и NPV присваивается индекс "-" (т.е. имеем Е- и NPV-). Рассчитаем для данного инвестиционного проекта:

Е+ = 0,25

NPV+ = 59

Е- = 0,26

NPV- = -316

2) Берется большее значение ставки дисконта (или меньшее, если по результатам расчетов в предыдущем пункте имеем Е- и NPV-) и для него определяется значение NPV. Если значение NPV имеет противоположный знак, чем полученное в пункте 1, то выполнено необходимое условие для нахождения IRR методом линейной интерполяции (в противном случае расчет повторяется, пока знак не изменится). IRR рассчитывается по формуле линейной интерполяции:

IRR = . (42)

IRR = 0,25 + 59/(59-(-316))*(0,26-0,25) = 0,2516

Условие выполнения расчетов: изменение знака NPV с "+" на "-" или наоборот.

Проверка. Найденное значение IRR должно находиться в пределах интервала (E+, E-).

Точность расчета IRR по формуле (42) зависит от величины интервала (Е+,E-), чем он мешайте, тем точнее получаемое значение IRR. Первоначально полученное значение IRR может быть уточнено путем повторных итераций.

Представленные дисконтные показатели оценки эффективности проектов NPV, PI, IRR, МIRR и DРВ являются наиболее распространенными, дают достаточно полную оценку эффективности инвестиционных проектов.

Выбор схемы финансирования проектов. На данном этапе определяются источники финансирования по каждому из выбранных проектов, утверждается график платежей. При этом важно соблюдение условия финансовой реализуемости проектов.

Формирование портфеля инвестиций предполагает рассмотрение всех вариантов инвестиций. Моделируются все возможные сочетания проектов (ограничением в данном случае выступают размер доступных финансовых ресурсов, а также уровень риска каждого проекта). Для формируемого портфеля рассчитываются интегральные показатели эффективности.

Оперативное управление портфелем инвестиций подразумевает контроль за ходом выполнения проектов и принятие корректирующих воздействий в необходимых случаях.

Основная задача финансового менеджера при управлении инвестициями - обеспечить оптимальное сочетание эффективности использования финансовых ресурсов с достаточным уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

6. Задачи

Задача 1

Ожидается, что проект, требующий инвестиций в размере 100 тыс.долл., будет генерировать доход в течении 8 лет в сумме 30 тыс.долл. ежегодно. Приемлемая ставка дисконтирования равна 10%. Рассматриваются два варианта: без учета риска и с учетом риска. В первом случае анализ проводится без какой-либо корректировки исходных данных. Во втором случае для последних трех лет вводится понижающий коэффициент 0,9, а так же поправка на риск к ставке дисконтирования в размере трех процентных пунктов. Стоит ли принять этот проект в каждом из приведенных вариантов?

А) без учета риска.

Формула дисконтирования выглядит следующим образом:

где

PVk - приведенная (текущая) стоимость денежного потока k-го периода проекта

NCFk - чистый денежный поток k-го периода проекта

k - период проекта

r - ставка дисконтирования (в десятичном выражении)

Ставка дисконтирования нашего проекта составляет 10%, то есть r = 0.1. Дисконтируем чистый денежный поток (NCF) 1-8 периодов. Подставляя в формулу дисконтирования соответствующие значения, получаем:



Теперь рассчитаем первый показатель эффективности инвестиционного проекта - NPV (Net Present Value) - чистая приведенная стоимость проекта. Классическая формула для расчета NPV выглядит следующим образом:

где

NPV - чистый приведенный денежный поток

NCF - чистый денежный поток соответствующего периода проекта

n - горизонт исследования, выраженный в интервалах планирования (срок проекта)

k - период проекта

r - ставка дисконтирования (в десятичном выражении)

Показатель NPV заключается в суммировании дисконтированных чистых денежных потоков (PV) c 1 по n-ый период проекта и прибавлении к нему отрицательного денежного потока 0-го периода (инвестиций). То есть за счет положительного, либо отрицательного знака чистого денежного потока каждого периода при расчете NPV у нас осуществляется сложение, либо вычитание соответственно дисконтированного денежного потока каждого следующего периода.

NPV = PV1период+ PV2период+…+ PV8период + NCF0 = 27,27 + 24,78 + 22,54 + 20,49 + 18,63 + 16,94 + 15,39 + 13,99 - 100 = 60,03 тыс. дол.

Если NPV > 0, это значит, что проект в рассматриваемый период обеспечит даже min доход, равный доходу от безрисковых вложений, заложенный в ставке дисконтирования, а, возможно, покроет даже инвестиции и текущие затраты.

Б) с учетом риска

Другим важным фактором, влияющим на оценку эффективности инвестиционного проекта, является фактор риска. Поскольку риск в инвестиционном процессе независимо от его конкретных форм, в конечном счете, предстает в виде возможного уменьшения реальной отдачи от капитала по сравнению с ожидаемой, то для учета риска часто вводят поправку к уровню процентной ставки, которая характеризует доходность по безрисковым вложениям (например, по сравнению с банковскими депозитами или краткосрочными государственными ценными бумагами).

Ставка дисконтирования проекта составляет 10%, то есть r = 0.1. в первые 5 лет, а в следующие 3 года r = 0,13. Дисконтируем чистый денежный поток (NCF) 1-8 периодов. Подставляя в формулу дисконтирования соответствующие значения, получаем:



NPV = PV1период+ PV2период+…+ PV8период + NCF0 = 27,27 + 24,78 + 22,54 + 20,49 + 18,63 + 16,02 + 14,17 + 12,54 - 100 = 56,44 тыс. дол.

Как и в первом случае NPV > 0, это значит, что проект в рассматриваемый период обеспечит доход 56,44 тыс. долл.

Ответ: В обоих случаях этот проект стоит принять т.к. он обеспечивает доход и покрывает инвестиционные и текущие затраты.

Задача 2

По имеющимся данным о выпуске и себестоимости однородной продукции за год определите структуру затрат: а) методом максимальной и минимальной точки; б) методом регрессионного анализа. Методику определения структуры затрат см. в источниках [7, 11].

Данные о выпуске продукции и затратах на производство

Месяц	Объем произв-ва, тыс. шт.	Выручка, млн. руб.	Затраты, млн. руб.
	Qi	Вi	Зi
Январь	260	235	195
Февраль	230	215	190
Март	310	250	200
Апрель	280	245	200
Май	350	270	205
Июнь	410	265	215
Июль	520	300	240
Август	590	350	250
Сентябрь	370	260	210
Октябрь	490	290	230
Ноябрь	450	305	225
Декабрь	360	255	205

Существует три основных метода дифференциации издержек:

1. Метод максимальной и минимальной точки

2. Графический (статистический) метод

3. Метод наименьших квадратов.

При методе дифференциации издержек методом максимальной и минимальной точки из всей совокупности данных выбираются два периода с наибольшим и наименьшим объёмом производства. Определяется ставка переменных издержек - это средние переменные расходы в себестоимости единицы продукции.

Ставка переменных издержек = [(Максимальная общая сумма издержек - минимальная общая сумма издержек]: , (34)

Определяется общая сумма постоянных издержек:

Постоянные издержки = Максимальная общая сумма издержек - ставка переменных издержек (35)

2. Дифференциация издержек графическим (статистическим) методом.

Как известно, линия общих издержек определяется уравнением первой степени:

Y = a + b x,

где Y - общие издержки;

a - уровень постоянных издержек;

b - ставка переменных издержек;

x - объём производства, физических единиц.

Статистический метод основан на использовании коррекционного анализа, хотя сами коэффициенты коррекции не определяются.

Ставка переменных издержек = (совокупные издержки - постоянные издержки)/объём производства

3. Дифференциация затрат методом наименьших квадратов является наиболее точной, так как в ней используются все данные о совокупных издержках и определяются коэффициенты a и b.

Ставка переменных издержек b равна

А) Дифференциация издержек методом максимальной и минимальной точки.

Из всей совокупности данных выбираются два периода с наибольшим и наименьшим объемом производства - август и февраль. В августе сумма переменных издержек будет максимальной, а постоянных - минимальной. В феврале - соответственно наоборот.

Показатель	Объем производства	Разность между max и min величинами
	максимальный	минимальный
1.Объем производства, тыс.шт.	590	230	360
%	100	38,9	61,1
2.Выручка, тыс.руб.	350 000	215 000	135 000
3.Затраты, тыс.руб.	250 000	190 000	60 000

Ставка переменных издержек = [(250 000-190 000)]х ]:590 = 166,4 руб/шт

Определяется общая сумма постоянных издержек:

Постоянные издержки = 250 000-166,4 руб/шт х 590 тыс.шт. = 151 824 тыс.руб.

Б) По методу максимальной и минимальной точки:

Y=151 824 + 166,4 х

Алгоритм определения коэффициентов и результаты расчетов представлены в таблице

Месяц	Объем производства Х (тыс.шт.)	, (тыс.шт.)	Суммарные издержки Y (тыс.руб.)	, (тыс.руб.)
январь	260	-125	195 000	-18 750	15 625	2 343 750
февраль	230	-155	190 000	-23 750	24 025	3 681 250
март	310	-75	200 000	-13 750	5 625	1 031 250
апрель	280	-105	200 000	-13 750	11 025	1 443 750
май	350	-35	205 000	-8 750	1 225	306 250
июнь	410	25	215 000	1 250	625	31 250
июль	520	135	240 000	26 250	18 225	3 543 750
август	590	205	250 000	36 250	42 025	7 431 250
сентябрь	370	-15	210 000	-3 750	225	56 250
октябрь	490	105	230 000	16 250	11 025	1 706 250
ноябрь	450	65	225 000	11 250	4 225	731 250
декабрь	360	-25	205 000	-8750	625	218 750
Итого	4620		2 565 000		134 500	22 525 000
среднее	385		213 750

Ставка переменных издержек равна:

Переменные издержки в расчете на среднемесячный объем производства составляют 385 тыс.шт.х167,47 руб/шт=64 475,95 тыс.руб. Тогда постоянные издержки составляют 213 750-64 475,95= 149 274,1 тыс.руб.

По методу регрессионного анализа:

Y=149 274,1+ 167,47 х

Задача 3

Компания осуществляет закупки на условиях 2/20 брутто 45, не пользуется скидкой и производит оплату на 90-й день. С течением времени поставщик стал требовать строго соблюдения сроков оплаты. Компания может получить банковский кредит сроком на год на условиях: ставка кредита 20% простых в год, компенсационный остаток - 25%.

Отчетный баланс компании, млн.руб.

АКТИВ	Значение	ПАССИВ	Значение
Денежные средства	10	КЗ	60
Дебиторская задолженность	25	Веселя к оплате	10
Запасы	80	Начисления	10
Основные средства	60	Долгосрочные пассивы	25
		Обыкновенные акции	70
Баланс	175	Баланс	175

Определите цену нового торгового кредита, сравните с банковским кредитом. Постройте новый баланс фирмы.

Если компания осуществляет закупки на условиях 2/20 брутто 45, это значит, что фирма готова предоставить скидку 2% если оплата будет осуществлена в течение 20 дней со дня, обозначенного в счете-фактуре. Минимальный срок, в течение которого должна быть произведена оплата без предоставления скидки, составляет 45 дней.

Если компания производит закупки ежегодно на сумму 60 млн рублей ( эта сумма отражена в балансе по строке «кредиторская задолженность»), то ежедневно ее закупки составят сумму в: 60/360 = 0,166 млн.рублей в день

Если бы компания пользовалась скидкой, производя оплату на 20 день, ее кредиторская задолженность составит в среднем: 20х0,166= 3,32 млн.рублей

Т.к. компания решила отказаться от скидки и производить оплату на 90 день, то ее кредиторская задолженность увеличится и составит:

45*0,166=7,47 млн.рублей

Таким образом, дополнительный кредит составит:

7,47-3,32 = 4,15 млн.рублей и может быть использован на осуществление закупок.

Компания отказалась от скидки в 2% на 60 млн.рублей закупок, то есть в год дополнительные затраты составляют 0,02х60 =1,2 млн.рублей.

Тогда цена торгового кредита составит

Цкр=1,2 /4,5 = 28,9 %

Эффективная годовая ставка по торговому кредиту

Ставка процента за кредит за период:

0,02/0,98= 0,0204

Дополнительный срок пользования кредитом составляет 45-20= 25 дней, в году таких периодов 360/25=14,4. Эта ставка начисляется 14,4 раза в год, таким образом, цена торгового кредита, рассчитанная как эффективная годовая ставка, составит:

(1,0+0,0204)14,4-1,0=0,338 или 33,8%

Рассчитаем эффективную ставку банковского кредита.

Если банк требует что на счету у компании оставался компенсационный остаток в размере 25% от суммы кредита, то значит компания вынуждена увеличить сумму кредита до 60+0,25х60=75 млн.рублей

Если ставка за кредит равна 20%, то общая сумма процентов составит 75*0,2= 15 млн.рублей.

Поскольку со счета можно снять только 60 млн.рублей, то фактически эффективная ставка процента равна 15/60=0,25 или 25%.

Если фирма решила воспользоваться скидкой и отказаться от торгового кредита, ей придется привлекать дополнительные средства из банка. Ежедневно она приобретает товар на сумму 0,166 млн.рублей, и спустя 20 дней, ее кредиторская задолженность будет равна 3,32 млн.рублей

При составлении прогнозного баланса предполагается, что величина активов, начислений и акционерного капитала не меняются и не зависят от выбора того или иного подхода. Балансы отличаются лишь суммами по статьям «кредиторская задолженность» и «векселя к оплате». Также нужно учесть, что, на сколько снижается кредиторская задолженность в пассиве баланса, на столько увеличиваются денежные средства и снижаются товарно-материальные запасы в активе баланса.

Прогнозный баланс компании, млн.руб.

АКТИВ	Значение	ПАССИВ	Значение
Денежные средства	25	КЗ	45
Дебиторская задолженность	25	Веселя к оплате	25
Запасы	65	Начисления	10
Основные средства	60	Долгосрочные пассивы	25
		Обыкновенные акции	70
Баланс	175	Баланс	175

Если компания отказывается от скидки, то расходы по выплате процентов по кредиту равны нулю, но в то же время увеличатся затраты на величину возможной скидки, что составляет 1,2 млн.рублей. С другой стороны, если фирма решает воспользоваться скидкой, то ей придется нести дополнительные расходы по выплате процентов за привлеченный кредит

Таким образом, сравнивая дополнительные расходы и выгоды, можно сделать вывод, что сумма упущенной выгоды ниже, чем расходы по выплате процентов.

Задача 4

По приведенным данным рассчитать среднюю продолжительность оборота (погашения) дебиторской задолженности покупателей и кредиторской задолженности поставщикам в отчетном и базисных годах. Определить влияние отдельных факторов на ускорение (замедление) оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности в отчетном году по сравнению с базисным годом. Оценить эффективность отвлечения средств в дебиторскую задолженность и обоснованность привлечения заемных средств в виде товарного кредита.

Показатель	Условн. обознач.	Предыд. год	Отчетн. год
1. Выручка от продаж, тыс. руб.	В	29 670	33 304
2. Себестоимость проданной продукции, тыс. руб.	Sпр	21 670	22 280
3. Среднегод. балансовая величина дебитор. задолж., тыс. руб.		2318	2555
4. Среднегод. балансовая величина кредитор. задолж., тыс.руб		2012	1911
5. Средняя продолжительность оборота (погашения) ДЗ, дни	Lдз
6. Средняя продолж-ть оборота (погашения) КЗ поставщикам., дни	Lкзп

Влияние факторов на коэффициенты оборачиваемости анализируется по модели:

,

где Кобi - коэффициент оборачиваемости i-го вида оборотных средств;

В - выручка от реализации;

средние остатки i-го вида оборотных средств.

Средняя продолжительность 1 оборота в днях вычисляется по формуле

Показатель	Условн. обознач.	Предыд. год	Отчетн. год
1. Выручка от продаж, тыс. руб.	В	29 670	33 304
2. Себестоимость проданной продукции, тыс. руб.	Sпр	21 670	22 280
3. Среднегод. балансовая величина дебитор. задолж., тыс. руб.		2318	2555
4. Среднегод. балансовая величина кредитор. задолж., тыс.руб		2012	1911
5.Коэффициент оборачиваемости ДЗ, об	Коб дз	12,8	13,03
6.Коэффициент оборачиваемости КЗ, об	Коб кз	14,75	17,43
7. Средняя продолжительность оборота (погашения) ДЗ, дни	Lдз	28,125	27,628
8. Средняя продолж-ть оборота (погашения) КЗ поставщикам., дни	Lкзп	24,41	20,65

Проанализируем влияние факторов на коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности. Общее отклонение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности:

В том числе за счет изменения отдельных факторов:

за счет изменения выручки от реализации:

за счет изменения среднего остатка готовой продукции:

Коэффициенты оборачиваемости	Базисный год	Отчетный год	Изменение
			всего	в т.ч. за счет изменений
				объема реализации	средних остатков средств
1. Дебиторской задолженности	12,8	13,03	0,23	-954,52	-2388,75
2 Кредиторской задолженности	14,75	17,43	2,68	-1099,70	1568,05

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы выручки и прибыли. Сумма высвобождаемых средств из оборота в связи с ускорением (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости определяется по формуле:

Оборотные активы	Оборачиваемость, в днях	Влияние на размер оборотных активов, тыс.руб.
	базисный год	отчетный год	изменения (+, -), ДПобi	высвобождение средств	дополнительное привлечение средств
1. Дебиторская задолженность	28,125	27,628	-0,497	-15,2	x
2 Кредиторская задолженность	24,41	20,65	-3,74	-114,9	x

Задача 5

Выручка от реализации в компании АА в январе составила 50 000 долл.; в последующие месяцы ожидается прирост с темпом 1% в месяц. Оплата за поставленную клиентам продукцию осуществляется на следующих условиях: 20% месячного объема реализации составляет выручка за наличный расчет; 40% продается в кредит с оплатой в течение месяца и предоставляемой клиентам скидкой в размере 3%; оставшаяся часть продукции оплачивается в течении двух месяцев, при этом 5 % этой суммы составляют безнадежные долги.

Рассчитайте величину денежных поступлений в июне.

При планировании поступлений денежных средств проводится расчет предполагаемых поступлений денежных средств на основании имеющихся плановых данных по доходам за данный период и возможным погашением дебиторской задолженности покупателями (Поступления)

Расчет поступлений выполняется с учетом сложившейся практики взаимоотношений с покупателями. Для этого с помощью, например, статистических методов проводится анализ текущей деятельности предприятия и определяются следующие показатели:

сроки погашения дебиторской задолженности;

процент поступающих авансов от общей суммы, реализуемой продукции (товара);

сроки от получения авансов до исполнения предприятием соответствующих обязательств;

процент «безнадежных» долгов в общей доле предъявленных покупателям счетов.

Расчет этих показателей производится по каждому виду деятельности в разрезе групп контрагентов. Для этого можно использовать бухгалтерскую базу предприятия.

Показатель	Январь	Февраль	Март	Апрель	Май	Июнь
Выручка от реализации	50000	50500	51005	51515,05	52030,2	52550,5
В т.ч. реализация в кредит	40000	40400	40804	41212,04	41624,16	42040,4
Поступление денежных средств-всего, в том числе:	10000	25620	47876,2	48354,96	48838,51	49326,9
20%-выручка за наличный расчет	10000	10100	10201	10303,01	10406,04	10510,1
40% реализации в кредит прошлого месяца (3%-скидка)	-	15520	15675,2	15831,95	15990,27	16150,17
55% реализации в кредит позапрошлого месяца	-	-	22000	22220	22442,2	22666,62

Величина денежных поступлений в июне составила 49 326, 9 тыс.рублей.

Задача 6

Планируемая годовая потребность в материалах составляет 180 тыс.ед. Если заказывается партия объемом менее 50 тыс.ед., то себестоимость материалов будет 20 руб. за единицу, если объем заказа выше, то можно получить скидку в размере 5%. Анализируются две альтернативы: а) делать два заказа по 90 тыс.ед. в каждом; б) делать ежемесячный заказ по 15000 ед.

Требуется: а) определить, какая из этих альтернатив является более дорогостоящей для компании; б) найти, во что обходится компании выбор более дорогостоящего варианта, если высвобожденные деньги можно было бы вложить в банк под 8% годовых.

А) определить, какая из этих альтернатив является более дорогостоящей для компании

а) (90000 ед. * (20 руб. * 5 %)) * 2 = 3 420 000 руб.

б) 15000 ед. * 20 руб. * 12 мес. = 3 600 000 руб.

Таким образом, второй вариант является более дорогостоящим.

Б) FV = (3600000-3420000) * (1+0.08) = 180000*1.08 = 194400

Доход составил бы 14400 руб.

Задача 7

Компания АВ делает заказ сырья по цене 4 долл. за единицу партиями в объеме 200 единиц каждая. Потребность в сырье постоянна и равна 10 единиц в день в течении 250 рабочих дней. Стоимость исполнения одного заказа 25 долл., а затраты по хранению составляют 12,5 % стоимости сырья.

1.Рассчитайте оптимальный размер заказа EOQ и эффект от перехода от текущей политики заказа сырья к политике, основанной на EOQ.

2.Поставщик соглашается снизить цену сырья, если заказ будут делать большими партиями. Условия таковы: при объеме заказа до 599 ед., скидка не предоставляется; при объеме заказа от 600 до 999 ед., скидка составит 10%; при объеме заказа более 1000 ед., скидка - 15%. Рассчитайте EOQ в этих условиях.

1) Величина оптимального заказа (EOQ) определяется по формуле (модель Уилсона):

,

Где F - постоянные затраты по размещению и выполнению одного заказа, $.;

Z - общая годовая потребность в запасах, ед.;

С - годовые затраты по хранению, в долях ед.;

Р - цена приобретения единицы запасов, $.

ед.

Рассчитаем эффект (Э) от перехода от текущей политики заказа сырья к политике, основанной на EOQ, для этого рассчитаем затраты для текущей политики (размер партии 200 шт.) и затраты для оптимального заказа (размер партии 500 шт.)

,

где ; - затраты на транспортировку, - затраты на хранение

; - объем партии

При скидке 10 % при объеме заказа от 600 до 999 ед:

При скидке 15 % при объеме заказа более 1000 ед:

Заключение

Цель данной курсовой работы - на основе проведения различных расчетных и аналитических процедур оценить состояние дел в области управления финансовыми ресурсами розничной ОАО «FERCOM» разработать комплекс мероприятий по его совершенствованию, направленный в конечном итоге на улучшение финансовых результатов.

В соответствии с поставленной целью при выполнении курсовой работы были решены следующие:

провиден экспресс-анализ финансового состояния предприятия, проанализировано влияние различных факторов на рентабельность собственного капитала;

оценено на основе операционного анализа состояние производственной деятельности и предпринимательский риск предприятия;

составлен отчет о движении денежных средств предприятия;

определена потребность в дополнительном финансировании;

выбран источники финансирования;

оценена эффективность инвестиционного проекта.

Список литературы

1. Абрютина М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. 5-е изд. испр.-М. Издательство «Дело и сервис», 2007.

2. Акулов В.Б. Финансовый менеджмент. Петрозаводск: ПетрГУ, 2002.

3. Арутюнов Ю. А. Финансовый менеджмент: учебное пособие. - М.: КНОРУС, 2005. - 312 с.

4. Аркина Н.А., Аркин В.Г. Финансовый менеджмент. Учебник издание 2, М.: Юнити-Дана, 2004

5. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс. Том 2: Пер. с англ. / Под ред. В.В. Ковалева. - СПб.: Экономическая школа, 2000.

6. Ефимова О.В. Финансовый Анализ. М.: Бухгалтерский учет, 2006.

7. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов. - 7-е изд., испр. - Минск: Новое знание, 2006. - 703 с.

8. Станиславчик Е.Н. Основы финансового менеджмента. Москва: Ось-39

9. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2005, с.768

10. Карасева И.М., Ревякина М.А. Финансовый менеджмент: учебное пособие. Под ред. Ю.П. Анискина - Москва: Омега-Л, 2006.

11. Шеремет А.Д. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебное пособие. - М.: Институт профессиональный бухгалтеров России: «ИПБ - БИНФА», 2006. - 310 с.

12. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. Г.Б. Поляка. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 527 с

13. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник. / Под ред. Е.С. Стояновой. - 7-е изд., перераб. и доп. - М: Перспектива, 2007. - 656 с.

Приложение 1

Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2010 года Форма №1

АКТИВ	Код стр.	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
1	2	3	4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	110	233 375	176 976
Основные средства	120	3 775 323 711	3 621 565 477
Незавершенное строительство	130	162 222 409	268 896 216
Доходные вложения в материальные ценности	135	0	0
Долгосрочные финансовые вложения	140	1 627 870 581	1 517 264 033
Отложенные финансовые активы	145	8 951 991	11 325 511
Прочие внеоборотные активы	150	46 826 982	51 906 244
ИТОГО по разделу I	190	5 621 429 049	5 471 134 457
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	206 879 907	255 445 169
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	2 345 850	2 636 375
животные на выращивании и откорме (11)	212	108	108
затраты в незавершенном производстве	213	138 162 013	166 318 156
готовая продукция и товары для перепродажи	214	55 786 523	73 970 851
товары отгруженные	215	1 797 430	1 554 227
расходы будущих периодов	216	8 787 983	10 965 452
прочие запасы и затраты	217	0	0
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	54 508 068	21 189 481
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	230	565 444 150	703 918 072
В том числе: покупатели и заказчики	231	928 500	464 100
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	864 494 248	1 148 339 055
В том числе: покупатели и заказчики	241	323 940 334	400 250 553
Краткосрочные финансовые вложения	250	58 695 234	20 198 059
Денежные средства	260	61 688 603	207 711 746
Прочие оборотные активы	270	2 681	21 672
ИТОГО по разделу II	290	1 811 712 891	2 356 823 254
БАЛАНС (сумма строк 190 + 290)	300	7 433 141 940	7 827 957 711
ПАССИВ	Код стр.	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
1	2	3	4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	118 367 564	118 367 564
Добавочный капитал	420	3 771 562 864	3 769 181 002
Резервный капитал	430	8 636 001	8 636 001
В том числе:
резервы, образованные в соответствии с законодательством	431	8 636 001	8 636 001
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	432	0	0
Целевое финансирование	450	0	0
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	1 982 527 573	2 292 965 777
ИТОГО по разделу III	490	5 881 094 002	6 189 150 344
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	510	919 635 349	862 948 018
Отложенные налоговые обязательства	515	151 573 369	136 710 142
Прочие долгосрочные обязательства	520	0	4 240 609
ИТОГО по разделу IV	590	1 071 208 718	1 003 898 769
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	610	163 293 623	129 891 126
Кредиторская задолженность	620	299 019 434	502 161 023
В том числе: поставщики и подрядчики	621	185 960 714	307 451 964
задолженность перед персоналом организации	624	120 419	253 725
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	625	73 658	52 812
задолженность по налогам и сборам	626	43 010 880	41 231 679
прочие кредиторы	628	69 853 763	153 170 843
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	630	433 806	722 068
Доходы будущих периодов	640	0	0
Резервы предстоящих расходов	650	18 092 357	2 134 381
Прочие краткосрочные обязательства	660	0	0
ИТОГО по разделу V	690	480 839 220	634 908 598
БАЛАНС (сумма строк 490 + 590 + 690)	700	7 433 141 940	7 827 957 711

Отчет о прибылях и убытках на 31 декабря 2010 года. Форма №2

Наименование показателя	Код стр.	За отчетный период	За аналогичный период
			предыдущего года
1	2	3	4
I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	10	2 879 390 342	2 486 940 618
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	20	1 250 746 262	1 236 340 473
Валовая прибыль	29	1 628 644 080	1 250 600 145
Коммерческие расходы	30	759227657	658893296
Управленческие расходы	40	47059362	38437940
Прибыль (убыток) от продаж	50	822 357 061	553 268 909
II. Прочие доходы и расходы
Проценты к получению	60	6 116 580	9 499 731
Проценты к уплате	70	69 261 443	79 988 279
Доходы от участия в других организациях	80	41 380 250	96 044 474
Прочие доходы	90	2 302 482 271	2 893 297 875
Прочие расходы	100	2 577 901 278	2 630 407 372
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	525 173 441	841 715 338
Отложенные налоговые активы	143	2 429 890	-24 975 446
Отложенные налоговые обязательства	144	12697054	-46200066
Текущий налог на прибыль	145	189 568 220	119 828 768
Иные аналогичные обязательные платежи	150	1 918 567	26114898
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода)	190	364 577 256	624 613 273
Справочно:
Постоянные налоговые обязательства (активы)	200	7 417	10 935
Базовая прибыль (убыток) на акцию	201	63	63
Раздвоенная прибыль (убыток) на акцию	202	0	0

Приложение 2

Статья	Алгоритм расчета по строкам баланса	Обозначение	На начало года	На конец года
АКТИВ
Внеоборотные активы		ВА	5 621 429 049	5 471 134 457
Основные средства	120	ОС	3 775 323 711	3 621 565 477
Долгосрочные финансовые вложения	140	ДФВ	1 627 870 581	1 517 264 033
Прочие внеоборотные активы	110+130+135+145+150+230	ПВА	218 234 757	332 304 947
Оборотные активы		ОА	1 811 712 891	2 356 823 254
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	260+250	ДСиВ	120 383 837	227 909 805
Расчеты с дебиторами	240+215	ДБ	866 291 678	1 149 893 282
Запасы и затраты	210+220-215	ЗЗ	259 590 545	275 080 423
Прочие оборотные активы	230+270	ПОА	565 446 831	703 939 744
Всего активов		ВБ	7 433 141 940	7 827 957 711
ПАССИВ
Собственные средства		СС(СК)	5 899 620 165	6 192 006 793
Фонд собственных средств	490-(450+470)+630+640+650	ФСС	3 917 092 592	3 899 041 016
Нераспределенная прибыль (убыток)	470	НП	1 982 527 573	2 292 965 777
Прочие источники	450	ПИ	0	0
Заемные средства		ЗС(ЗК)	1 533 521 775	1 635 950 918
Краткосрочные обязательства	610+620+660	КО	462 313 057	632 052 149
Долгосрочные обязательства	590	ДО	1 071 208 718	1 003 898 769
Всего пассивов		ВБ	7 433 141 940	7 827 957 711

Размещено на Allbest.ru