Финансовый рынок и банковский сектор

С момента системного кризиса 1998 г. структура размещения средств кредитными организациями претерпела радикальные изменения. После краха модели, основанной на работе на рынке ГКО, ключевым направлением размещения средств банков стали кредиты предприятиям, первоначально -- связанным заемщикам, информация о бизнесе которых была доступна. По мере снижения уровня кредитных рисков в экономике расширялся и круг клиентов.

В этот период банковская система не играла существенной роли в стимулировании экономического роста: на 01.01.01 кредиты банков нефинансовым предприятиям составляли только 10,5% ВВП.

Существующая модель банковского сектора значительно лучше справляется с обслуживанием российских резидентов, чем это было 10 лет назад. В ее рамках запущен механизм быстрого экономического роста, базирующийся на инвестиционном и потребительском спросе. Однако, с учетом складывавшейся в эти годы внешнеэкономической конъюнктуры и внутреннего потенциала российской экономики, достигнутые результаты нельзя назвать удовлетворительными. Существуют институциональные и ресурсные ограничения, которые создают препятствия для формирования устойчивой и конкурентоспособной банковской системы.

Среди них -- уже упоминавшиеся при рассмотрении макроэкономических условий неэффективность антиинфляционной политики, практика аутсорсинга финансовой системы, низкий уровень сбережений населения, неблагоприятная институциональная среда (прежде всего, в части правого и информационного обеспечения) и отсутствие правовых механизмов, обеспечивающих защиту финансового суверенитета. Факторы, порождающие ограничения текущей модели банковского сектора, сдерживают как рост ресурсной базы, так и рост активов.

Изъятие сбережений государства из национального финансового оборота, высокий уровень инфляции, низкий уровень сбережений населения обуславливают характерный для российских банков дефицит долгосрочных ресурсов. Основу ресурсной базы российских банков составляют депозиты предприятий и населения, размещенные на срок до полутора лет, хотя банкам требуются более долгосрочные ресурсы для финансирования как инвестиционных проектов, так и длинных розничных кредитов (прежде всего, ипотечных). Ограниченная ресурсная база российских банков -- один из ключевых факторов (наряду с различиями в уровне инфляции), порождающих более высокие по сравнению с внешним рынком капитала ставки по кредитам, что сдерживает воспроизводственные процессы в нефинансовом секторе и изменение структуры российского экспорта и экономики в целом.

Рис 3. Макроэкономические условия по воздействию на банковский сектор

Слабость ресурсной базы российских банков связана, во-первых, со сложными макроэкономическими условиями в период создания современной финансовой системы. Высокая инфляция, короткие горизонты планирования и недоверие к финансовым институтам экономических агентов обусловили высокую номинальную стоимость внутренних ресурсов. Во-вторых, дефицит долгосрочных ресурсов консервирует практика аутсорсинга финансовой системы, которая базируется на изъятии сбережений федерального правительства из национального финансового оборота. Государственные сбережения вкладываются в низкодоходные активы, которые американские рейтинговые агентства характеризуют как надежные, а часть средств на распределительной основе используется на непроцентные расходы бюджета и пополнение капитала государственных корпораций.

Эти действия оправдывается необходимостью проведения антиинфляционной политики. Антиинфляционная политика не дает ощутимого позитивного эффекта в условиях, когда инфляция имеет достаточно заметную немонетарную составляющую. Эффективность резко снижают и ее негативные последствия -- рост рисков потери ликвидности в банковском секторе и сдерживание роста экономики. Здесь проявляется противоречие между различными задачами Центрального банка -- снижением инфляции и поддержанием стабильности банковского сектора. Нестабильность денежного предложения, порождаемая конфликтом целей, создает негативный фон для регулирования финансовых потоков кредитных организаций.

В итоге национальная кредитная система исключена из этого процесса аллокации ресурсов под предлогом ее слабости и низкого международного кредитного рейтинга. Риски российских банков американские рейтинговые агентства рассматривают как неприемлемые, хотя качество активов крупнейших российских банков зачастую лучше, чем у зарубежных конкурентов. Большая часть рисков российских банков связана именно с дефицитом длинного фондирования и слабостью корпоративного управления.

Недостаточное развитие механизмов рефинансирования

Изъятие сбережений государства из национального финансового оборота означает, в частности, слабое использование механизмов рефинансирования банков. По этой причине ставка рефинансирования, важный инструмент воздействия на банковский рынок в большинстве развитых государств, не способна оказывать влияния на стоимость длинных ресурсов для банковского сектора, и не оказывает значительного влияния на ситуацию, складывающуюся в монетарной сфере. Несмотря на рост значимости инструментов рефинансирования ЦБ РФ в 2007 г., управление процентными ставками пока не стало действенным инструментом управления денежной массой. Дальнейшее увеличение объемов рефинансирования могло бы дать Центральному банку действенный инструмент долгосрочного воздействия на сектор. Предстоит развивать и другие механизмы рефинансирования, прежде всего, долгосрочного, не связанного с предоставлением ликвидности. Сегодня долгосрочное рефинансирование развито крайне слабо и представлено в основном ипотечным рефинансированием в рамках программ АИЖК.

Следует отметить еще один парадокс текущего банковского регулирования -- в настоящее время повышение ставки рефинансирования может, вопреки предназначению инструмента, привести к улучшению ликвидности. Занимать под ставку рефинансирования, которая выше ставок МБК, невыгодно, зато привязка к ней налога на доходы по депозитам делает депозиты более привлекательными именно при повышении ставки. Как следствие, ставку рефинансирования, которая фактически выполняет фискальные функции, можно рассматривать лишь как запаздывающий и приблизительный индикатор стоимости денег.

Слабость внутренних институциональных инвесторов

Еще одно ограничение развития банковского сектора -- слабость внутренних институциональных инвесторов -- объясняется, прежде всего, особенностями сберегательного поведения домохозяйств, хотя отчасти это следствие сохранения доминирующей роли распределительных механизмов в пенсионной сфере.

Ограниченность ресурсной базы банков могла бы быть компенсирована за счет средств таких институциональных инвесторов, как страховые компании, инвестиционные и негосударственные пенсионные фонды. Так происходит, например, в США, где именно институциональные инвесторы являются одним из главных источников длинных денег, а активы НПФ сопоставимы с активами банков. В Швейцарии, Нидерландах пенсионные резервы превышают объем ВВП. В России активы российских страховых компаний, пенсионных фондов на два порядка меньше банковских, поэтому они не способны выступить в качестве ключевого источника ресурсов ни для банков, ни для финансового рынка в целом. На конец 2007 г. активы российских НПФ составили 1,8% ВВП, активы страховых компаний -- только 2,2% ВВП.

В настоящее время банки как наиболее мощные финансовые институты являются одной из главных движущих сил, способствующих росту других сегментов рынка. Кредитные организации способствуют развитию и интеграции смежных сегментов финансового рынка. Сотрудничество с другими финансовыми институтами, как правило, базируется на использовании банковской клиентской базы и филиальной сети. Яркий пример -- сотрудничество банков и страховых компаний. По оценкам «Эксперта РА», рынок банкострахования в 2007г. превысил 70 млрд. руб., увеличившись за год более чем на 75%. С розничным кредитованием связано более 77% взносов по банкострахованию и лишь 17% -- премии по страхованию рисков юридических лиц - заемщиков банков. Доля взносов по страхованию собственных рисков банков и их сотрудников только 5% от общего объема собранных премий.

Отставание в развитии законодательной базы

Рост активов национальной банковской системы сдерживает отставание в развитии законодательной базы, особенно в сфере залогов и секьюритизации. Отставание в развитии российской законодательной базы способствует переносу ряда операций в зарубежную юрисдикцию.

Слабость внутренних институциональных инвесторов -- лишь одна из причин отсутствия в России рынка секьюритизации. Вторая -- несоответствие российского законодательства о залоге (обеспечении) рыночным реалиям. Именно это законодательство позволяет вовлекать базовые активы в финансовый оборот и создавать на их основе финансовые инструменты, обладающие необходимой ликвидностью. Ключевые проблемы залогового законодательства лежат в сфере регистрации залогов движимого имущества и изъятия залога из конкурсной массы.

Ликвидные и имеющие справедливую оценку активы могли бы использоваться в качестве залога, увеличивая кредитное плечо предприятий, снижая уровень кредитных рисков и повышая емкость финансовой системы. Однако несовершенство законодательства вынуждает банки предъявлять повышенные требования к стоимости и ликвидности залога, сдерживая тем самым кредитование предприятий -- в первую очередь среднего бизнеса.

Российский средний бизнес располагает активами, которые могут выступать в качестве залога. Однако доля кредитной задолженности в выручке среднего бизнеса -- только около 22-25%, что говорит о «недокредитованности» средних предприятий. Пока предприятия обходились советскими основными фондами, такая ситуация была допустима; сегодня, когда для дальнейшего роста требуются инвестиции в модернизацию физически и морально устаревшего оборудования, потребность в кредитах резко растет. Изменение в залоговой сфере позволили бы покрыть этот спрос без кардинального снижения качества банковских активов.

По нашему мнению, потенциальная залоговая база значительно шире спектра активов, которые в настоящих условиях активно используются в качестве залогов. Это несоответствие вызвано, с одной стороны, отсутствием реально функционирующих рынков для многих ресурсов, перспективных с точки зрения использования в качестве залога (земля, некоторые виды недвижимости и т. д.). С другой стороны, не менее значим аспект, связанный с несовершенством законодательства.

Таблица 6. Виды залогового обеспечения и степень их использования

Избыточное административное бремя

Возложенное на банки бремя административных издержек избыточно. Яркий пример -- возложенная на банки обязанность по контролю за выполнением организациями правил ведения кассовых операций. Банки стали одним из основных поставщиков информации об операциях нефинансового сектора, фактически помогая государству выводить бизнес из «тени», но соответствующие издержки банкам никак не компенсируются. Значительная часть издержек на соблюдение законов и многочисленных подзаконных актов мало зависит от объемов бизнеса, поэтому для малых и средних банков такие затраты особенно обременительны.

Более жесткие, чем во многих странах, требования Банка России к классификации активов по уровню кредитного риска и нормативы резервирования ограничивают кредитные операции банков. С точки зрения заботы о стабильности банковского сектора не всегда оправдан используемый ЦБ РФ единообразный подход к объему предоставляемой информации и выполняемых функций. Сохранение унифицированных процедур надзора, не зависящих от объема активов и разрешенных видов банковской деятельности, снижает конкурентоспособность этих банков и ставит под сомнение перспективы их существования.

С дополнительной нагрузкой для банков связано выполнение требований других регуляторов -- ФСФМ, ФАС, Роспотребнадзора. Ужесточение надзора за легализацией преступных доходов со стороны увеличивает время обработки каждой операции, что сдерживает повышение доступности финансовых услуг. Требования Роспотребнадзора, ФАС и других регуляторов зачастую не только связаны с затратами на их выполнение, но и наносят значительный репутационный ущерб банковской системе. Наиболее опасны в этом смысле масштабные «кампании по повышению прозрачности банков», которые снижают доверие к банкам и повышают для них стоимость привлечения частных вкладов.

Слабость механизмов защиты суверенитета

При оценке будущей конфигурации банковского сектора нельзя не принимать во внимание усиливающееся присутствие иностранных кредитных организаций. Так, доля банков, где нерезидентам принадлежит свыше 50% уставного капитала, в капитале банковского сектора за 2007 год выросла с 12,1% до 17,2%. Если учесть миноритарное присутствие, то доля иностранного капитала в совокупном капитале российского банковского сектора на конец 2007 г. оценивается в 25%. Значителен и объем трансграничного кредитования: по данным платежного баланса, привлечение ссуд и займов частным сектором (кроме банков) в 2007 г. составило 88,2 млрд долл. Большая часть этого притока -- синдицированное кредитование иностранными банками крупнейших российских компаний нефинансового сектора (около 57 млрд долл.).

Если крупные государственные и частные банки способны достойно выдерживать конкуренцию, то при сохранении status quo слой средних и небольших участников банковского рынка рано или поздно будет «размыт» активными действиями иностранных игроков. В особенности это касается региональных банков, которые зачастую выполняют важные социальные функции на уровне отдельных регионов. Малые и средние кредитные организации в условиях значительных проблем с фондированием и поиском источников привлечения средств готовы продавать свой бизнес, причем со стороны спроса весьма активны иностранные банки. Нерезиденты стремятся к расширению региональных сетей и покупка действующих банков достаточно удобна для ускорения этого процесса.

На 1 января 2008 г. среди десяти крупнейших банков по размеру активов -- 5 государственных банков («Сбербанк», Банк ВТБ, Газпромбанк, Банк Москвы, Россельхозбанк), 3 банка с контрольным участием иностранного капитала (Райффайзенбанк, Юникредит Банк и Росбанк, сделка по приобретению контрольного пакета которого завершилась в феврале 2008 г.) и лишь 2 банка, которые могут быть отнесены к банкам с российским частным капиталом (Альфа-Банк и банк «Уралсиб»).

Долевое финансирование корпораций уже стало сферой доминирования западных банков. Аналогичная ситуация сложилась и в сфере кредитования крупнейших экспортно-сырьевых российских компаний. Это ведет к сокращению доли добавленной стоимости, создаваемой на территории России и распределяемой в интересах российских резидентов. В период быстрого роста банковского сектора это сокращение, связанное с выводом высших управленческих функций и репатриацией прибыли, не ощутимо, однако в дальнейшем может привести к существенным дисбалансам.

С точки зрения максимизации добавленной стоимости следует рассматривать и членство России в различных международных организациях. Важно понимать, что различные международные организации созданы для защиты интересов наиболее влиятельных их членов. Так, вступление в ВТО оправдано на условиях, при которых Россия получает определенные преференции, а в среднесрочной перспективе -- входит в число наиболее влиятельных членов этой организации.

При анализе рисков расширения влияния иностранного капитала часто не уделяется должное внимание тому обстоятельству, что зарубежный банковский капитал имеет достаточно тесные связи с базирующимися в развитых странах транснациональными компаниями, и по этой причине может быть не заинтересован в кредитной поддержке конкурирующих отраслей российской экономики. Более того, проводя зарубежную экспансию, транснациональные банки, как правило, ориентируются на удовлетворение потребительского, но не инвестиционного спроса. Кредитуя физических лиц, они стимулируют спрос в первую очередь на импортные товары, что сокращает потенциал роста реального сектора национальной экономики и консервирует его неоптимальную структуру с гипертрофированной долей торговли в структуре добавленной стоимости.

Несоблюдение принципа национального суверенитета финансовой системы, и банковского сектора в частности, для стран, находящихся на этапе бурного экономического роста, увеличивает опасность «заражения» внешними кризисами.

Ярким примером реализации данной угрозы служат кризисные явления, проявившиеся в экономике Аргентины в 90-е годы, и приведшие к системному кризису и дефолту в 2000-2002 гг. Огромный приток зарубежного банковского капитала, в первую очередь испанского и американского, замещал кредитование нефинансового сектора аргентинскими банками. Кредиты банков все в большей степени уходили из реального сектора экономики в финансовый. Так, если в 1990 г. в совокупном кредитном портфеле аргентинских банков она составляла 37%, то в 1995 г. -- всего 18 %.

Открытый финансовый сектор Аргентины стал страдать от «эффекта заражения» кризисами в других странах. «Эффект заражения» проявился и в 1995 г., когда кризис в Мексике вызвал отток средств иностранных инвесторов из Аргентины, и во время азиатского кризиса 1997-1998 гг. Иностранные банки и их филиалы воспользовались кризисными явлениями для скупки аргентинских банков. Денационализация и ослабление банковского сектора негативно отразились на промышленности, вынужденной получать финансирование из-за рубежа и неспособной противостоять более конкурентоспособному импорту. Хронический дефицит торгового и платежного балансов и отсутствие источников для его финансирования завершились объявлением крупнейшего в мировой истории дефолта государственного дефолта.

Резюмируя итоги аргентинского кризиса, известный экономист Дж. Стиглиц заметил, что «задача не в том, чтобы просто создать здоровые банки, надо создавать здоровые банки, кредитующие рост. Аргентина показала, что неспособность сделать это может сама по себе привести к макронестабильности». Важно отметить, что снижение рисков достигается, когда суверенитет финансовой системы дополнен реалистичной макроэкономической политикой, опирающейся, прежде всего, на собственные ресурсы.

На начало 2007 г. пенсионные резервы в США составили 65% ВВП.
Под банкострахованием понимается сотрудничество банков и страховых компаний по следующим направлениям: страхование заемщиков банков, страхование банковских залогов физических и юридических лиц, страхование собственно рисков банков.
Банк Москвы занимает промежуточное положение между государственными и частными кредитными организациями. Отсутствие контрольного пакета у Правительства Москвы компенсируется другими возможностями влиять на политику банка, поэтому банк по-прежнему классифицируется как государственный.

2.2 Прогнозная модель банковского сектора-2020

Индикаторы достижения целей

Перспективная модель банковского сектора должна формироваться как оптимальная система реализации ключевых целей, возложенных на банковскую систему. Для оценки степени достижения целей сформулирован набор измеримых показателей. Эти показатели должны рассматриваться как индикативные -- отклонения от желаемых соотношений допустимы, однако могут свидетельствовать об отходе от сценария прорыва, необходимости дополнительных мероприятий и (или) корректировки представлений об оптимальной модели.

По большинству показателей ожидаются качественные сдвиги уже к 2015 г. Индикаторы по доле долгосрочных кредитов, доле банковских кредитов в источниках финансирования вложений в основной капитал, а также ряд других показателей определены на основе максимально возможных (с учетом задействованных драйверов роста и развития) темпов выхода на показатели, адекватные потребностям экономики.

Индикаторы, характеризующие трансформацию внутренних сбережений в инвестиции и эффективность аллокации ресурсов, базируются на предпосылках о необходимости кардинального снижения уровня износа фондов и возрастающей роли банковских кредитов в финансировании вложений в основной капитал. Исходя из этих гипотез, за счет вытеснения вложений за счет собственных и бюджетных средств доля банковских кредитов в источниках финансирования вложений в основной капитал должна вырасти с нынешних 9-10% до 23% к 2020 г. Как следствие, предусмотрен рост доли долгосрочных кредитов до 40-45% к 2020г.

Потребности в инвестициях российских компаний огромны и будут только расти по мере транснационализации их деятельности и перехода к постиндустриальной экономике. Поэтому абсолютные показатели роста банковских активов рассчитаны в предположении отсутствия ограничений со стороны спроса на банковские продукты с одной стороны и максимально возможной мобилизации внутренних и внешних ресурсов (при условии сохранения финансового суверенитета) -- с другой.

По отдельным показателям важнее удержать их текущий уровень. В случае с организационными и управленческими расходами это связано с тем, что по мере совершенствования банковского надзора процентные расходы и отчисления в резервы будут снижаться (за счет снижения стоимости фондирования и нормы резервирования), а расходы на персонал и информационные технологии -- расти.

Для ряда показателей предполагается стабилизация в период 2015-20 гг. Например, доля просроченных кредитов, которая неизбежно возрастет в период быстрого роста, необходимо стабилизировать на уровне 4-5% портфеля. Этот уровень сравнительно безопасен при условии, что «плохие» кредиты не будут сконцентрированы в небольшом числе системообразующих банках.

Отдельные показатели (в части содействия реализации социальных функций государства, укрепления финансового суверенитета) определены на основе сравнения с другими странами. Их достижение становится возможным в условиях решения задач в части трансформации внутренних сбережений в инвестиции и эффективности аллокации ресурсов.

Таблица 7. Внешние по отношению к банковскому рынку индикаторы достижения целей

Подобные документы

• Финансовый рынок: структура и функции

  Финансовый рынок и его функции. Структура финансового рынка. Государство и финансовый рынок. Рынок ценных бумаг. Облигации и акции. Фондовая биржа - часть рынка ценных бумаг, организованная и наиболее строго регулируемая.
  
  реферат [21,8 K], добавлен 17.03.2006
  

• Финансовый рынок и его место в рыночной экономике

  Денежный рынок. Понятие о рынке ценных бумаг, его структура. Формы ценных бумаг. Государственное регулирование рынка ценных бумаг и денег. Фондовая биржа. Посредничество в Фондовой бирже. Биржевые системы. Участники биржи. Внебиржевой рынок.
  
  курсовая работа [44,3 K], добавлен 03.12.2007
  

• Финансовый сектор и его место в экономике страны

  Понятие финансового сектора и его структура. Применение информационных технологий в современной банковской системе. Банковский сектор как основная составляющая финансового сектора в Республике Беларусь, его проблемы, а также перспективы развития.
  
  курсовая работа [1,5 M], добавлен 16.01.2013
  

• Финансовый рынок Украины

  Понятие, функции, структура финансового рынка, его роль в мобилизации и распределении финансовых ресурсов. Исследование кредитного рынка. Финансовый рынок Украины, особенности его формирования и развития. Понятия фондовой биржи и рынка ценных бумаг.
  
  курсовая работа [39,8 K], добавлен 10.02.2009
  

• Финансовый рынок Российской Федерации

  Понятие, задачи, признаки, функции и основные участники финансового рынка. Анализ его состояния в РФ. Структура и инструменты денежного рынка. Его виды - учетный, валютный, межбанковский. Организация рынка ценных бумаг. Деятельность фондовых бирж.
  
  курсовая работа [318,5 K], добавлен 06.01.2014
  

• Финансовый рынок

  Понятие и структура финансового рынка. Государство и финансовый рынок. Рынок ценных бумаг. Облигации как долговые обязательства. Обычные и привилегированные акции. Цель и задачи фондовой биржи. Формирование финансовых ресурсов и их использование.
  
  контрольная работа [26,4 K], добавлен 09.11.2010
  

• Рынок ценных бумаг и его становление в Республике Беларусь

  Роль рынка ценных бумаг в экономике. Понятие, сущность и классификация ценных бумаг. Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков. Основные черты векселя. Фондовая биржа, ее задачи и основные функции. Регулирование рынка ценных бумаг.
  
  курсовая работа [48,9 K], добавлен 19.03.2013
  

• Принципы анализа рынка ценных бумаг

  Понятие финансовых рынков и их виды. Финансовый рынок как сфера функционирования финансово-кредитного механизма. Рынок ценных бумаг как часть финансовой сферы, где выпускаются, обращаются и поглощаются ценные бумаги и их заменители. Форварды и фьючерсы.
  
  курсовая работа [131,2 K], добавлен 14.08.2012
  

• Финансовый рынок

  Сущность, признаки и инструменты финансового рынка. Становление инвестиционных фондов. Финансовый рынок и инвестиционная деятельность организаций. Виды ценных бумаг. Становление финансовых институтов в России. Структура и организация рынка ценных бумаг.
  
  курсовая работа [584,9 K], добавлен 24.06.2009
  

• Финансовый рынок ссудных капиталов

  Накопление и движение денежного капитала. Понятие и сущность финансового рынка, его основные элементы. Современная структура, функции и инструментарий рынка ссудных капиталов. Международный платежный оборот. Рынок ценных бумаг и финансовый рынок.
  
  курсовая работа [1,2 M], добавлен 08.07.2009
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам