Денежные потоки и их роль для оценки деятельности организации

Любая организация в процессе своей деятельности испытывает потребность в финансовых ресурсах, необходимых для осуществления взаимоотношений с другими юридическими и физическими лицами. Бесперебойный кругооборот денежных потоков в производственном процессе означает выполнение обязательств перед бюджетом, партнерами, отсутствие просроченных долгов перед организацией и у самойорганизации, нормальную платежеспособность, необходимую финансовую устойчивость, кредитоспособность и рентабельность. Поэтому одной из главных проблем, стоящих перед любой организацией является правильное планирование денежных потоков. Рентабельные организации терпят банкротство из-за того, что в определенный момент у них не хватило денежной наличности.

Сумма денежных средств, которая необходима хорошо управляемой организации - это по сути дела страховой запас, предназначенный для покрытия кратковременной несбалансированности денежных потоков. Сумма должна быть такой, чтобы ее хватало для производства всех первоочередных платежей. Поскольку денежные средства, находясь в кассе или на счетах в банке, не приносят дохода, их нужно иметь в наличии на уровне безопасного минимума. Наличие больших остатков денег на протяжении длительного времени может быть результатом неправильного использования оборотного капитала.

Увеличение или уменьшение остатков денежной наличности на счетах в банке обусловливается уровнем несбалансированности денежных потоков, т.е. притоком и оттоком денег. Превышение притоков над оттоками увеличивает остаток свободной денежной наличности, и наоборот, превышение оттоков над притоками приводит к нехватке денежных средств и увеличение потребности в кредите. Все вышеизложенное обусловило актуальность выбранной темы.

Объектом исследования выступает финансово-хозяйственная деятельность ОAО «Уфанет».

Предметом исследования являются денежные потоки от текущей и финансовой деятельности ОАО «Уфанет».

Цель выпускной квалификационной работы-изучить теоретические аспекты анализа денежных потоков в коммерческих организациях и разработать мероприятия совершенствования управления денежными потоками ОАО «Уфанет».

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

раскрыть теоретические основы анализа денежных потоков;

рассмотреть факторы влияющие на денежный поток организации;

изучить показатели денежных потоков и факторы, определяющие их величину;

провести анализ денежных потоков ОАО «Уфанет»;

разработать рекомендации по улучшению системы управления денежных потоков организации и оценить их эффективность.

Практическая значимость исследования заключается в выявлении путей оптимизации денежных потоков в организации, а также, в разработке конкретных мероприятий по совершенствованию управления денежными потоками в организации.

В работе использованы отечественные и зарубежные разработки и методики в области управления денежными средствами, источники периодической печати. Кроме того, при проведении анализа были использованы, инструктивные и методические указания Министерства финансов,а также финансовая отчетность организации.

В первой главе работы рассматриваются теоретические вопросы, касающиеся понятия и сущности денежных потоков организации, роль и значение денежных средств в деятельности организации в целом и как наиболее ликвидной части оборотных средств.

Во второй главе рассматриваются методы оценки оборачиваемости денежных средств, анализа движения потоков денежных средств, методы расчета основных показателей движения денежных средств.

В третьей главе рассматривается структура и динамика денежных потоков, на примере исследуемой организации, проводится оценка состояния и движения денежных потоков в организации, разрабатываются мероприятия по совершенствованию управления денежными потоками.

В заключении изложены основные результаты исследования, обоснованы мероприятия по совершенствованию управления денежными потоками.

ГЛАВА 1. ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ В ПРОИЗВОДСТВЕННО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ И ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

В соответствии с международными стандартами учета и сложившейся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода - косвенный и прямой.

Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках организации и исходной информацией для разработки отчетности. Сравнительная характеристика методов составления «Отчета о движении денежных средств организации» представлена на рисунке 1.2.

Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток организации в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств организации этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах. Расчет чистого денежного потока организации косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и организации в целом.

По операционной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока организации косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока.

Размещено на http://www.allbest.ru/

[Введите текст]

Рис. 1.2 - Сравнительная характеристика методов составления отчета о движении денежных средств организации

Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет показателя чистого денежного потока по операционной деятельности, имеет следующий вид:

(3)

где: - сумма чистого денежного потока организации по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

- сумма чистой прибыли организации;

- сумма амортизации основных средств;

- сумма амортизации нематериальных активов;

- прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности;

- прирост (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих состав оборотных активов;

- прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;

- прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.

По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде.

Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по инвестиционной деятельности, имеет следующий вид:

(4)

где: - сумма чистого денежного потока организации по инвестиционной

деятельности в рассматриваемом периоде;

- сумма реализации выбывших основных средств;

- сумма реализации выбывших нематериальных активов;

- сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля организации;

- сумма повторной реализации ранее выкупленных собственных акций организации:

- сумма дивидендов (процентов), полученных организацией по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля;

- сумма приобретенных основных средств;

- сумма прироста незавершенного капитального строительства;

- сумма приобретения нематериальных активов;

- сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля организации;

- сумма выкупленных собственных акций организации.

По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам организации.

Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по финансовой деятельности, имеет следующий вид:

(5)

где - сумма чистого денежного потока организации по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде;

-сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала;

- сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;

- сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

- сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования организации;

- сумма выплаты (погашения) основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

- сумма выплаты (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам;

- сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам организации (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).

Результаты расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по организации в отчетном периоде. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

(6)

где: - общая сумма чистого денежного потока организации в рассматриваемом периоде;

- сумма чистого денежного потока организации по операционной деятельности;

- сумма чистого денежного потока организации по инвестиционной деятельности;

- сумма чистого денежного потока организации по финансовой деятельности.

Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования организацией основного внутреннего источника финансирования своего развития - чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей содержится в иных формах действующей финансовой отчетности организации.

Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток организации в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по организации в целом. Различия полученных результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методом относятся только к операционной деятельности организации.

При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие поступление и расходование денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по организации в целом.

Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет суммы чистого денежного потока по операционной деятельности организации прямым методом, имеет следующий вид:

(7)

где: - сумма чистого денежного потока организации по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

- сумма денежных средств, полученных от реализации продукции;

- сумма прочих поступлений денежных средств в процессе операционной деятельности;

- сумма денежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков;

- сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу;

- сумма заработной платы, выплаченной административно-управленческому персоналу;

- сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет;

-сумма налоговых платежей, перечисленная во внебюджетные фонды;

- сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности.

Расчеты суммы чистого денежного потока организации по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по организации в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе.

Преимущество прямого метода состоит в том, что он позволяет:

оценить общие суммы поступлений и платежей и определить статьи, которые формируют наибольший приток и отток денежных средств;

делать выводы относительно достаточности их для уплаты по счетам текущих обязательств и для осуществления инвестиционной

деятельности.

В нормальной ситуации текущая деятельность организации должна обеспечивать приток денежных средств, полностью покрывая их инвестиционный отток. Отношение чистого денежного потока от текущей деятельности к чистому денежному потоку от инвестиционной деятельности должно превышать 50 % .

В качестве недостатка прямого метода выделяют его трудоемкость. Кроме того, он не раскрывает взаимосвязь между изменением остатка денежных средств и финансовыми результатами деятельности организации. Расчет чистой прибыли методом начисления, а остатка денежных средств кассовым методом, приводит к их значительному отличию друг от друга.

В соответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков организация выбирает самостоятельно, однако более предпочтительным считается прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе.

1.3 Факторы, влияющие на денежный поток организации и принципы построения системы управления денежными потоками

Важнейшей предпосылкой для осуществления процесса управления денежными потоками является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Классификация факторов, влияющих на формирование денежных потоков организации представлена на рис. 1.3.

В системе внешних факторов основную роль играют следующие:

1) Конъюнктура товарного рынка. Изменение конъюнктуры этого рынка определяет изменение главной компоненты положительного денежного потока организации - объема поступления денежных средств от реализации продукции. Повышение конъюнктуры товарного рынка, в сегменте которого

организация осуществляет свою операционную деятельность, приводит к росту объема положительного денежного потока. И наоборот - спад конъюнктуры вызывает так называемый "спазм ликвидности", характеризующий вызванную этим спадом временную нехватку денежных средств при скоплении в организации значительных запасов готовой продукции, которая не может быть реализована.

2) Конъюнктура фондового рынка. Характер этой конъюнктуры влияет прежде всего на возможности формирования денежных потоков за счет эмиссии акций и облигаций организации. Кроме того, конъюнктура фондового рынка определяет возможность эффективного использования временно свободного остатка денежных средств, вызванного несостыкованностью объемов положительного и отрицательного денежных потоков организации во времени.

Размещено на http://www.allbest.ru/

[Введите текст]

Рис. 1.3 - Система основных факторов, влияющих на формирование денежного потока

Наконец, конъюнктура фондового рынка влияет на формирование объемов денежных потоков, генерируемых портфелем ценных бумаг организации, в форме получаемых процентов и дивидендов.

3) Система налогообложения организаций. Налоговые платежи составляют значительную часть объема отрицательного денежного потока организации, а установленный график их осуществления определяет характер этого потока во времени. Поэтому любые изменения в налоговой системе - появление новых видов налогов, изменение ставок налогообложения, отмена или предоставление налоговых льгот, изменение графика внесения налоговых платежей и т.п. - определяют соответствующие изменения в объеме и характере отрицательного денежного потока организации.

4) Сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции. Эта практика определяет сложившийся порядок приобретения продукции - на условиях ее предоплаты; на условиях наличного платежа ("платежа против документов"); на условиях отсрочки платежа (предоставления коммерческого кредита). Влияние этого фактора проявляется в формировании как положительного (при реализации продукции), так и отрицательного (при закупке сырья, материалов, полуфабрикатов, комплектующих изделий и т.п.) денежного потока организации во времени.

5) Система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов. Характер расчетных операций влияет на формирование денежных потоков во времени: если расчет наличными деньгами ускоряет осуществление этих потоков, то расчеты чеками, аккредитивами и другими платежными документами эти потоки соответственно замедляют.

6) Доступность финансового кредита. Эта доступность во многом определяется сложившейся конъюнктурой кредитного рынка (поэтому этот фактор рассматривается как внешний, не учитывающий уровень кредитоспособности конкретных предприятий). В зависимости от конъюнктуры этого рынка растет или снижается объем предложения "коротких" или "длинных", "дорогих" или "дешевых" денег, а соответственно и возможность формирования денежных потоков организации за счет этого источника (как положительных - при получении финансового кредита, так и отрицательных - при его обслуживании и амортизации суммы основного долга).

7) Возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования. Такой возможностью обладают в основном государственные предприятия различного уровня подчинения. Влияние этого фактора проявляется в том, что формируя определенный дополнительный объем положительного денежного потока, он не вызывает соответствующего объема формирования отрицательного денежного потока. Это создает положительные предпосылки к росту суммы чистого денежного потока предприятия.

В системе внутренних факторов основную роль играют следующие:

1) Жизненный цикл организации. На разных стадиях этого жизненного цикла формируются не только разные объемы денежных потоков, но и их виды (по структуре источников формирования положительного денежного потока и направлений использования отрицательного денежного потока). Характер поступательного развития организации по стадиям жизненного цикла играет большую роль в прогнозировании объемов и видов его денежных потоков.

2) Продолжительность операционного цикла. Чем короче продолжительность этого цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные в оборотные активы, и соответственно тем больше объем и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков организации. Увеличение объемов денежных потоков при ускорении операционного цикла не только не приводит к росту потребности в денежных средствах, инвестированных в оборотные активы, но даже снижает размер этой потребности [9, с.108].

3) Сезонность производства и реализации продукции. По источникам своего возникновения (сезонные условия производства, сезонные особенности спроса) этот фактор можно было бы отнести к числу внешних, однако технологический прогресс позволяет организации оказывать непосредственное воздействие на интенсивность его проявления. Этот фактор необходимо учитывать в процессе управления эффективностью использования временно свободных остатков денежных средств, вызванных отрицательной корреляцией положительного и отрицательного денежных потоков во времени.

4) Неотложность инвестиционных программ. Степень этой неотложности формирует потребность в объеме соответствующего отрицательного денежного потока, увеличивая одновременно необходимость формирования положительного денежного потока. Этот фактор оказывает существенное влияние не только на объемы денежных потоков организации, но и на характер их протекания во времени.

5) Амортизационная политика организации. Избранные организацией методы амортизации основных средств, а также сроки амортизации нематериальных активов создают различную интенсивность амортизационных потоков, которые денежными средствами непосредственно не обслуживаются. При осуществлении ускоренной амортизации активов в составе чистого денежного потока возрастает доля амортизационных отчислений и соответственно снижается (но не в прямой пропорции из-за действия "налогового щита") доля чистой прибыли организации. Организация самостоятельно определяет методы начисления амортизации.

6) Коэффициент операционного левериджа. Этот показатель оказывает существенное воздействие на пропорции темпов изменения объема чистого денежного потока и объема реализации продукции.

Эффективное управление денежными потоками требует формирования специальной системы этого управления как части общей финансовой стратегии организации. Такая система разрабатывается по следующим основным этапам (рис.1.4).

а) На первом этапе анализируются денежные потоки организациив

предшествующем периоде. На первой стадии анализа рассматривается динамика объема формирования положительного денежного потока

Рис. 1.4 - Основные этапы разработки и реализации системы управления денежными потоками организации

организации в разрезе отдельных источников. Особое внимание на этом этапе анализа уделяется изучению источников поступления денежных средств по видам хозяйственной деятельности организации. Так как основным генератором положительного денежного потока является текущая (операционная) деятельность, важным показателем оценки выступает коэффициент участия текущей деятельности в формировании этого потока, который определяется по формуле (8).

(8)

где:- коэффициент участия текущей деятельности в формировании положительного денежного потока;

- сумма положительного денежного потока по текущей деятельности;

- общая сумма положительного денежного потока в рассматриваемом периоде.

На второй стадии анализа рассматривается динамика объема и структуры отрицательного денежного потока организации по отдельным направлениям расходования денежных средств. В процессе этой стадии анализа определяется, насколько соразмерно распределялись эти затраты по основным видам хозяйственной деятельности организации, носили они регулярный или чрезвычайный характер, в какой мере они были объективно обусловлены.

Так как в обеспечении развития организации наибольшую роль играют инвестиционные затраты, важным показателем выступает коэффициент участия инвестиционной деятельности в формировании отрицательного денежного потока, который рассчитывается по формуле (9).

(9)

где:- коэффициент участия инвестиционной деятельности в формировании отрицательного денежного потока;

- сумма отрицательного денежного потока по инвестиционной деятельности;

- общая сумма отрицательного денежного потока в рассматриваемом периоде.

На третьей стадии анализа рассматривается сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему по организации в целом. В процессе этого анализа используется уравнение балансовой модели денежного потока организации, которое рассчитывается по формуле (10).

(10)

где:- сумма денежных активов организации на начало рассматриваемого периода;

- общая сумма положительного денежного потока организации в рассматриваемом периоде;

- общая сумма отрицательного денежного потока организации в рассматриваемом периоде;

- сумма денежных активов организации на конец рассматриваемого периода.

Как видно из этого уравнения, индикатором несбалансированности отдельных видов денежных потоков, генерирующей ухудшение финансовой позиции организации по уровню его платежеспособности, выступает уменьшение суммы денежных активов на конец рассматриваемого периода (в сравнении с их суммой на начало периода).

Результаты анализа используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков организации и их планирования на предстоящий период.

На втором этапе исследуются факторы, влияющие на формирование денежных потоков организации.

Резюмируя вышесказанное, можно отметить, что важным аспектом построения системы управления денежными потоками организации, является учет основных факторов, влияющих на движение денежных средств. Данные факторы принято разделять на внешние и внутренние. К внешним факторам относят: конъюнктуру товарного и финансового рынка, систему осуществления расчетных операций хозяйствующего субъекта, возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования, практика кредитования заказчиков и покупателей продукции, доступность финансового кредита. Учет таких внутренних факторов, как жизненный цикл организации, продолжительность операционного цикла, сезонность производства и реализации продукции, амортизационная политика организации и других, позволяет существенно повысить эффективность политики организации по оптимизации денежных потоков.

ГЛАВА 2. ОЦЕНКА ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «УФАНЕТ»

2.1 Организационно-правовая характеристика ОАО «Уфанет»

Открытое акционерное общество «Уфанет» - один из передовых Интернет - провайдеров и операторов Кабельного телевидения в России, одна из крупнейших независимых региональных организаций в области телекоммуникаций. В настоящее время компания имеет филиалы в 8 городах Республики Башкортостан и Оренбургской области: Уфа, Стерлитамак, Салават, Октябрьский, Ишимбай, Нефтекамск, Оренбург, Орск, а также в городе Казань.

Компания начала свою деятельность в 1996 году с предоставления доступа к Интернету по технологии Dial-up. В 2002 году стартовал проект «Оптоволокно в каждый дом», что позволило компании выйти на новый этап в предоставлении услуг. Параллельно началось активное развитие кабельного, а затем и цифрового телевидения. На сегодняшний день «Уфанет» предоставляет услуги: кабельное и цифровое телевидение, высокоскоростной Интернет, телефония, IP - Телефония, видеонаблюдение и системы безопасности, хостинг, домен, co-location, IT - сопровождение, обслуживание слаботочных сетей (домофоны, дымоудаление, пожарная сигнализация, СКУД (шлагбаумы)), продажа цифрового оборудования, электронно-цифровая подпись.

В настоящий момент абонентами услуг компании «Уфанет» являются более 500 тысяч домохозяйств, а так же Администрации городов, налоговые службы, сотовые операторы, учреждения кредитно - банковской системы, социальной и медицинской сфер.

В 2010 году «Уфанет» стал лауреатом первой в России Национальной Премии в области многоканального Цифрового телевидения «Большая цифра» за широкий выбор телеканалов. На данный момент компания предлагает своим клиентам более 150 цифровых каналов, более 30 из которых вещают в формате высокой четкости. Цифровое телевидение «Уфанет» построено на базе волоконно - оптической линии связи, что обеспечивает высокое качество сигнала, предоставляемого зрителю.

Компанию «Уфанет» хорошо знают не только благодаря предоставлению широкого спектра доступных услуг и качественного сервиса, но и её активной социально - ориентированной политике. Компания организовывает и участвует в проведении культурных, спортивных, образовательных и социальных мероприятий. Совместно с администрациями городских и муниципальных округов, Правительством Республики Башкортостан «Уфанет» реализует такие проекты как: «Безопасный город», «Социальная карта Башкортостана» приложение «Единая регистратура», «Единая компьютерная информационная сеть» (Ишимбай, 2009), городская целевая программа «Обучение детей с ограниченными возможностями здоровья по программам общего образования с применением дистанционных образовательных технологий» (Уфа, 2010), «Библиотечная сеть» (Уфа, 2010), «Диспетчеризация лифтов» (Уфа, 2008-2009гг.), «Диспетчеризация трансформаторных подстанций» (Нефтекамск 2009-2011), помощь в организации службы 112 (Уфа, 2011).

Открытие акционерное общество «Уфанет» является юридическим лицом и действует на основании настоящего устава и законодательства Российской Федерации.

Общество реорганизовано в форме присоединения к нему открытого акционерного общества «Городская сеть», закрытого акционерного общества «Деловая сеть», закрытого акционерного общества «Телевизионная Кабельная Сеть», закрытого акционерною общества «Оренбургская городская сеть» и является правопреемником указанных обществ по всем их обязательствам.

Акционерами общества с соблюдением требований законодательства Российской Федерации могут быть признающие положения устава: юридические лица и граждане Российской Федерации: иностранные юридические лица, включая, в частности, любые компании, фирмы, предприятия, организации, ассоциации, созданные и правомочные осуществлять инвестиции в соответствии с законодательством страны своего местонахождения: иностранные граждане, лица без гражданства, российские граждане, имеющие постоянное местожительство за границей: международные организации.

Полное фирменное наименование Общества на русском языке: открытое акционерное общество «Уфанет».

Сокращенное фирменное наименование Общества на русском языке: ОАО «Уфанет».

Полное фирменное наименование Общества на английском языке: Joint-stockcompany «Ufanet».

Место нахождения и почтовый адрес общества: Российская Федерация.

Республика Башкортостан, город Уфа, Проспект Октября, 4/3, почтовый индекс: 450001.

Как коммерческая организация общество в качестве основной цели своей деятельности преследует извлечение прибыли.