Основы и инструментарий проектного анализа

4) позитивный интерес местного населения к проекту и местных органов власти;

5) уровень профсоюзного движения в отросли.

Тема 10

Определение понятия активов

План

1. Понятие активов.

2. Временная диаграмма ссуды.

1. В общем виде активы можно рассматривать как приносящие доход богатства, которые обычно выступают в виде производственного капитала и финансовых активов (деньги, ценные бумаги).

Доход от активов можно выразить соответствием:

- доход;

- мера доходности;

- объем богатства, приносящего доход, рассматривая капитал в форме облигации различают следующие показатели:

, процентов в год.

R - купонная ставка;

C - купон (это сумма в гривнах получаемая в качестве процента по облигациям);

A - номинальная стоимость облигации (это сумма денег, которую уплачивает элемент облигации в момент ее выпуска);

P - сумма уплачиваемая за облигацию на рынке (капитализированная сумма долга);

i - норма процентного дохода (годовой купон отнесенный к капитальной сумме долга, то есть фактической цене уплаченной за нее на рынке).



Процент в экономическом значении - это плата за использование средств (ссуды кредита) предоставляемых кредитором заемщику.

Так пяти процентная ссуда в тыс. грн. предусматривает оплату, то есть процент в размере

Простейшая кредитная операция подразумевает участие двух лиц: кредитора - лица, предоставляющего средства дебитора - лица, получающего заемные средства в свое распоряжение для временного использования.

При этом подразумевается возврат полученного средств через определенный срок и плату в виде процента за его использование.

Параметры кредитной операции :

P - сумма кредита;

T - срок, на который был выдан кредит;

I - плата за кредит, т.е. сумма процентов за период сделки;

S - полная сумма кредита;



Процентная ставка по кредиту :

Пример: Пусть за кредит 8 тыс. грн. выданы на пол года, изымается плата в размере 4 тыс. грн. Какова в этом случае полугодовая процентная ставка.

Процентная ставка вычисляется для указанного временного периода, то есть она относится ко всему периоду действия кредитного соглашения,

С экономической точки зрения кредитная операция относится к инвестициям, так как кредитор, предоставляет заемщику средства, извлекает доход в виде процента. В этом случае сами средства являются для кредитора капиталом.

Тема 11

Анализ коммерческой выполнимости проекта

План

1. Сущность коммерческого анализа проекта.

2. Структура анализа коммерческой выполнимости проекта.

1. Анализ коммерческой реальности проекта предусматривает исследование двух аспектов:

а) потенциальных возможностей продажи продукции в запланированных объемах и ценах;

б) обеспечения проекта необходимыми ресурсами.

Суть маркетингового анализа заключается в ответе на два простых вопроса:

1) Сможем ли мы продать продукт, являющийся результатом реализации проекта?

2) Сможем ли мы получить от этого достаточный объем прибыли, оправдывающий инвестиционный проект?

Базовые вопросы маркетингового анализа состоят в следующем:

- на какой рынок сфокусирован проект?

- как сбалансирован спрос между международным и внутренним рынком?

- отвечает ли проект задачам государственной политики?

Маркетинговый план проекта должен обеспечивать намеченные объемы продаж, а следовательно в нем предусмотрен комплекс мероприятий для обеспечения доходов проекта.

Весь комплекс маркетинга можно объединить в четыре блока:

- анализ рынка;

- анализ конкурентной среды;

- разработка продуктовой политики;

- сбор и анализ маркетинговой информации.

Цель исследования рынка - выявление потребительских запросов, определение сегментов рынка с целью ускорения процесса принятия решений в сфере маркетинга.

При анализе спроса должны быть рассмотрены следующие ключевые вопросы:

- кто является потенциальным покупателем?

- причины покупки продукта?

- как будет производиться покупка?

Маркетинговый план должен быть составной частью проекта. При его разработке маркетолог должен ответить на следующие вопросы:

- насколько хорошо разработан продукт?

- была ли определена правильная стратегия ценообразования?

- была ли определена эффективная стратегия продвижения товара на рынок?

- обеспечивает ли сбытовая система эффективную связь продавца и покупателя?

2. Последовательность анализа маркетингового плана:

- описание рыночных качеств продукции проекта;

- исследование будущего рынка продукции проекта;

- анализ спроса на продукцию проекта;

- анализ предложения продукции проекта;

- обоснование стратегии и методов реализации продукции.

Основная задача маркетингового плана проекта - это прогнозирование спроса и цен на продукцию и разработка мероприятий по ее сбыту.

Анализ коммерческой реальности проекта.

Таким образом маркетинговый раздел имеет определяющее значение в проектном анализе так как позволяет получить рыночную информацию необходимую для оценки жизнеспособности проекта.

Тема 12

Технический анализ. Производственный план проекта

План

1. Задачи технического анализа.

2. Структура и последовательность разработки производственного плана проекта.

1. Задачи технологии анализа проекта является:

1) определение технологии наиболее подходящих с точки зрения цели проекта;

2) анализ местных условий, в том числе доступности и стоимости сырья, энергии, рабочей силы.

3) проверка наличие потенциальных возможностей планирования и осуществления проекта;

При выборе технологии руководствуются следующими критериями:

- рассмотреть возможность использования уже существующей технологии и мощностей. Технология должна быть стандартной и унифицированной;

- технология не должна быть ориентирована на импортное оборудование;

Правило выбора технологии предусматривает комплексный анализ некоторых альтернативных технологий и выбор наилучшего варианта на основе какого-либо укрупненного критерия.

2. Ключевые факторы выбора среди альтернативных технологий сводятся к анализу следующих аспектов использования аспектов:

1. Прежнее использование выбранных технологий в сходных масштабах.

2. Доступность сырья его качество и стоимость.

3. Методы стоимости доставки сырья.

4. Экологическая безопасность.

5. Доступность и стоимость энергоресурсов и коммуникационных услуг.

6. Наличие лицензии патента на используемую технологию.

7. Приспособленность технологии к местным условиям.

8. Номинальная мощность и загрузка технологической линии.

9. Охрана труда и экологическая безопасность.

Производственный план проекта разрабатывается с целью обеспечения эффективного организационного взаимосвязанного по времени и материальным ресурсам производственного процесса на каждом рабочем месте и в целом по проекту.

Особое значение данный аспект имеет в случае организации многономенклатурного потока производства.

Производственная система проекта включает:

- производственный аппарат;

- командные планы выпуска продукции;

- организация материально - технического обеспечения производства;

- обеспечение необходимого качества продукции;

- организация хранения и транспортировки материальных ресурсов и готовой продукции;

- планы технического обслуживания оборудования;

Составляющая проекта, связанная с техническими средствами его реализации называется инжинирингом проекта, который включает:

- выбор места расположения производства с учетом местной инженерной и транспортной инфраструктуры;

- выбор и обоснование технологии;

- выбор приобретения и монтажа оборудования;

- технологическая схема размещения оборудования в разных помещениях;

- обеспечение качества продукции на установленном оборудовании;

- организация складского хозяйства;

- организация транспортных перевозок;

- обучение специалистов для эксплуатации и обслуживания оборудования.

Структура производственного плана включает:

- перечень и описание необходимого оборудования;

- описание его преимуществ;

- производительность;

- режим работы;

- организация технологического обслуживания;

Конкретную технологию необходимо оценить в зависимости от конкретных условий проекта:

- сырье, возможность использования местных технологий;

- позитивный опыт использования выбранной технологии;

- безопасность труда;

- стойкость к моральному износу;

- возможность наращивания мощностей;

- совместимость с существующим оборудованием проекта;

- наличие у производителей авторских прав;

- простота освоения технологии;

- необходимая квалификация обслуживающего персонала;

- оптимальное соотношение автоматизации и ручного труда;

- оптимальное соотношение капитальных и текущих расходов при выбранной технологии.

Выбирая конкретный вид оборудования проекта, следует учитывать следующие параметры:

1) срок службы;

2) производительность и удельная продуктивность;

3) техническая надежность в эксплуатации;

4) условия гарантийного и возможность послегарантийного обслуживания;

5) ремонтопригодность и доступность запчастей;

6) компактность;

7) надлежащие условия для работы.

Производственный план проекта.

Тема 13

Финансовый анализ

План

1. Содержание финансового анализа.

2. Денежные потоки проекта.

3. Финансовые коэффициенты.

1. Финансовый анализ проекта рассматривает соотношение денежных потоков по проекту с целью определения его итоговой выгоды в наиболее ликвидной денежной форме.

Финансовые потоки проекта объединяют и отражают в стоимостной форме результативность всех аспектов проекта.

Схема финансового раздела инвестиционного проекта включат:

1) анализ финансового состояния предприятия предыдущих лет работы предприятия (от трех до пяти лет);

2) анализ финансового состояния предприятия в период подготовки инвестиционного проекта;

3) анализ безубыточности производства основных видов продукции;

4) прогноз прибылей и денежных потоков в процессе реализации инвестиционного проекта;

5) оценка эффективности инвестиционного проекта.

Таким образом, финансовый анализ инвестиционного проекта - это совокупность приемов и методов оценки его эффективности и прежде всего превышение доходов над расходами.

Схема анализа финансовой эффективности проекта

Финансовая эффективность проекта
Оценка финансового состояния предприятия		Эффективность проекта
		Данные прогнозного характера (объем продаж, издержки, ставки кредитования и т.д.)
Данные бухгалтерского учета		Денежные ПОТОКИ
Финансовые коэффициенты		Срок окупаемости		Внутренняя норма доходности IRR		Чистая текущая стоимость NPV

Основной частью финансового раздела проекта является собственно его инвестиционная часть, которая включает:

· определение инвестиционных потребностей предприятия по проекту,

· установление источников финансирования инвестиционных потребностей,

· оценка стоимости капитала, привлеченного для реализации инвестиционного проекта,

· прогноз прибылей и денежных потоков,

· оценка показателей эффективности проекта.

2. Финансовые потоки проекта являются резервом управления его ресурсами - финансовыми, материальными, трудовыми.

Финансовый план проекта, как правило, включает следующие составляющие:

1) прогноз доходов и расходов;

2) прогноз денежных потоков на протяжении реализации проекта;

3) прогноз активов и пассивов проекта;

4) расчет потребностей в инвестиционных расходах;

5) обоснование источников средств финансирования;

6) графики погашения долгов;

7) прогноз финансового состояния базового предприятия.

Во время реализации проекта происходит постоянное движение финансовых ресурсов в форме денежных потоков:

- платежей и поступлений;

- оттоков и притоков.

Соотношение указанных потоков свидетельствует о возможности проекта компенсировать инвестиционные расходы в период создания активов и увеличивать их (максимализировать стоимость этих активов).

Чистый денежный поток - это разница между потоком и оттоком средств в определенный период времени.

В период реализации проекта чистый денежный поток должен быть положительным, в противном случае реализация проекта приведет к ухудшению финансового состояния предприятия и к снижению стоимости его активов.

Пример расчета проектного потока, названый «ресурсным»:

1) капитальные (единовременные) затраты, включают стоимость земли, зданий, сооружений.

2) текущие затраты, включают расходы на материалы, заработную плату, топливо.

3) (п.1+ п.2) - отток проекта + затраты.

4) приток проекта - доход (поступления от реализации +ликвидационная стоимость активов;

5) проектный чистый ресурсный поток (п.4 - п.3)

Расчет денежных потоков по годам (организационно - техническая устойчивость проекта)

Элементы денежного потока проекта	1 год.	2 год.	3 год.	…	i - ый год.
1. Приток; 1.1. доход от реализации продукции; 1.2. ликвидационная стоимость; Итого: приток(1.1. +1.2.)
2.1. инвестиции; 2.2. текущие затраты;
Итого: отток (2.1.+ 2.2.)
Чистый проектный поток в i - ом году (приток - отток)

По методике расчета финансовых потоков реальных денег различают:

1) финансовые притоки:

- оплаченный акционерный капитал;

- субсидии и безвозмездные ссуды;

- долго- и среднесрочные ссуды;

- краткосрочные ссуды;

- увеличение счетов к оплате;

2) Финансовые оттоки:

- выплаченные дивиденды;

- выкуп акций;

- погашение акций;

- проценты, уплаченные по ссудам и другие издержки финансирования;

- проценты, уплаченные по краткосрочным ссудам;

- уменьшение счетов к оплате;

- возврат кредитов.

Схема финансового анализа проекта

В рамках проекта прогнозируют денежные потоки для всех периодов его жизненного цикла включает все расчетные притоки и оттоки денежных средств, связанных с производственной, инвестиционной и финансовой деятельностью.

Отдельным разделом финансового плана является план финансирования проекта.

Инвестиционные потребности проекта включает:

- прямые инвестиции в основные средства;

- прямые инвестиции в оборотные средства;

- прямые инвестиции в нематериальные активы;

- сопутствующие инвестиции;

- инвестиции в НИОКР;

- резерв средств для непредвиденных расходов.

Отчет о прибыли отражает баланс притоков и оттоков средств, связанных с текущей эксплуатацией оттоков проекта.

Отчет о прибыли дает возможность оценить достаточность ожидаемой прибыли проекта прироста его эффективности.

Финансовая возможность относительно своевременному выполнению долговых обязательств по проекту определяется с учетом денежных потоков по схеме:

1) сумма задолженности на начало периода;

2) финансовые ресурсы, которые находятся в распоряжении предприятия на начало планового периода;

3) текущие доходы по проекту;

4) текущие расходы на производство;

5) инвестиционные расходы;

6) уплата налогов и других обязательных платежей;

7) задолженность на конец периода.

3. Анализ финансового состояния предприятия на базе которого реализуется проект предусматривается комплексное исследование текущего состояния и его прогноз на период реализации проекта.

Схема анализа включает шесть этапов:

1) анализ денежных потоков предприятия: доходы, расходы, прибыль, их использование, среднемесячный прирост финансовых ресурсов;

2) анализ ликвидности баланса предприятия: оценка активов и пассивов, оценка краткосрочных обязательств, изменение ликвидности активов;

3) анализ финансовой стабильности предприятия соотношение собственных и заемных средств, источники формирования запасов и доходов, анализ собственных оборотных средств;

4) анализ платежеспособности предприятия соотношение активов и домовых обязательств показатели рентабельности предприятии и капитала ;

5) оценка текущей рыночной стоимости предприятия прогноз в случае реализации проекта;

6) аналитический учет денежных потоков на предприятии и оценка деловых качеств финансовых менеджеров.

Финансовый коэффициенты - это показатели финансовой хозяйственной деятельности, являются относительными величинами, отражающих эффективность использования активов и финансовую устойчивость предприятия. они позволяют дать ответы на два важных вопроса:

1) Какой получен размер прибыли на вложенный капитал?

2) На сколько прочно финансовое положение фирмы?

Используемая техника расчета состоит в сравнении взаимосвязанных статей финансовой отчетности.

Коэффициент ликвидности. Ликвидность предприятия означает его способность изыскивать денежные средства, используя для этого все возможные источники: кредит, продажу активов, собственную производственную коммерческую деятельность.

Показатели ликвидности сравнивают краткосрочные обязательства с оборотными средствами.

Коэффициент текущей ликвидности показывает хватит ли у предприятия оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств (от 1 до 2).

Коэффициент промежуточного покрытия (критический коэффициент ликвидности) раскрывает отношение наибольшей ликвидности части оборотных средств к текущим обязательствам.

Коэффициент деловой активности показывает на сколько эффективно предприятие используют свои средства. К ним относят различные характеристики оборачиваемости. Показатели оборачиваемости характеризуют скорость превращения активов предприятия в денежную форму, что оказывает непосредственное влияние на его платежеспособность.

Общий коэффициент оборачиваемости характеризует эффективность всех имеющихся ресурсов независимо от источников их формирования и показывает сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая единица активов.

Коэффициент рентабельности характеризует уровень прибыльности предприятия. Он является частным от деления полученной прибыли на использованные для достижения этого результата ресурсы или на реализацию продукции.

Показатели рентабельности капитала показывают, сколько денежных единиц необходимо затратить предприятию для получения одной денежной единицы прибыли независимо от источников привлечения этих средств.

Показатели платежеспособности характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Они еще называются показателями покрытия.

Финансовый анализ производится на основе форм финансовой отчетности:

- баланса предприятия;

- отчета о финансовых результатах (прибылях и убытках);

- отчета о движении денежных средств;

- отчет о движении капитала.

Тема 14

Экономический анализ

План

1. Понятие экономический анализ.

2. Структура экономического анализа.

1. Экономический анализ отражает степень полезности резервов проекта для национальной экономики в целом или отдельного региона.

Экономический анализ состоит в оценке влияния вклада проекта в увеличении богатства государства.

2. Измерение экономической притягательности инвестиционного проекта может быть осуществлено по следующей схеме:

Шаг 1. Выбирают цели и присваивают им вес и ранжируют по значимости:

- Приток твердой валюты (вес 0.30)

- Экономия твердой валюты (вес 0.20)

- Увеличение продуктов на местном рынке (вес 0.15)

- Обеспечение занятости населения (вес 0.20)

- Развитие регионов (вес 0.15).

Шаг 2. Для каждого проекта вычисляют взвешенное значение комплексного критерия.

Шаг 3. Выбор наилучшего варианта производится по критерию максимума обобщенного критерия.

Измерение экономической эффективности проекта производится с учетом стоимости возможной закупки ресурсов и готовой продукции, внутренних цен, возникновению таможенных и налоговых обязательств.

Суть расчета экономической эффективности проекта состоит в переводе финансовых значений в экономике, которые не совпадают по причине несоответствия цен и затрат для внешнего и внутреннего рынка и оценить стоимость других альтернативных возможностей использования материальных ресурсов для производства такого же продукта.

Тема 15

Организация управления проектом

План

1. Сущность управления проектами.

2. Процесс управления проектом.

1. Управление инвестиционным проектом - это процесс организации финансовых, трудовых и материальных ресурсов проекта с целью достижения поставленных задач самым оптимальным способом.

Управление проектом реализуется как комплекс циклических действий:

1) деление всех работ на этапы по времени и объемам;

2) определение объемов необходимых ресурсов и способов их обеспечения;

3) назначение управляющих для каждого выбранного этапа работ;

4) отбор исполнителей;

5) разработка по времени и объектам плана - графика выполнения и финансирования работ;

6) разработка обобщающего плана - графика реализации проекта;

7) организация мониторинга работ на каждом этапе и по проекту в целом;

8) принятие решения относительно изменения плана реализации проекта ( при необходимости);

9) комплекс мероприятий, позволяющих минимизировать инвестиционный риск.

2. В процессе управления проектом (в проектном менеджменте) рассматривают следующие функции:

- планирование - разработка последовательности будущих действий в формировании планов, бюджетов, с целью достижения промежуточных и конечных задач;

- организация - распределение работ, ресурсов и ответственности в ходе реализации проекта;

- контроль - сравнение плановых параметров работ с фактическими и принятие решений по их корректировки.

Общая организация управления проектом перерастает в реализацию оперативного плана проекта.

Оперативное управление - постоянное непосредственное влияние на организацию работ и ресурсы проекта, предусматривает разработку:

а) календарного плана выполнения работ;

б) бюджета капитальных расходов и финансирования;

в) бюджета текущих денежных доходов и расходов.

Разрабатываемые календарные планы руководители проекта руководствуются следующими принципами:

- детализация работ;

- реалистичность целей и задач;

- определение для каждой работы ответственного;

- учет необходимости планирования резерва времени;

- ежедневная коррекция планов;

- реализация системы мотивации персонала.

В практике управления проектом большое значение уделяется разработке бюджета проекта - финансирования краткосрочного плана, который согласовывает расходы по их идам и их источники покрытия.

Кроме того разрабатывается бюджет капитальных расходов (приобретение и введение в эксплуатацию основных фондов и других активов проекта);

Текущий бюджет - на период производства товаров и услуг (текущей эксплуатации проекта).

Среди текущих расходов проекта выделяют сырье и материалы, топливо и энергия, комплектующие изделия, оплата труда с начислением амортизации основных фондов, накладные расходы.

Разница между денежными потоками текущих доходов и расходов, является основным резервом проекта, то есть текущей прибылью - основным источником вложенных в проект средств.

Формой оперативного управления проектом является мониторинг (отслеживание текущего состояния проекта на основе организованной системы отчетности).

Задачей мониторинга является своевременное выявление признаков снижения эффективности проекта или отключений от плана выполнения работ.

Тема 16

Принятие решения в проектном анализе

План

1. Принятие экспертизы проекта.

2. Процесс принятия решения инвестором.

1. Экспертиза проекта предусматривает изучение, анализ и оценку проекта, и оценку возможности его использования, а также достаточности ожидаемой эффективности проекта с целью принятия решения относительно реализации проекта или участия в его реализации.

Последовательность шагов в рамках экспертизы проекта:

1) проверка полноты имеющейся проектной документации;

2) оценка общего уровня разработанности проекта;

3) оценка достоверности информации, которая используется в проекте;

4) оценка организационных условий проекта;

5) оценка плана управления реализации проекта;

6) проверка коммерческой реальности проекта;

7) оценка возможности участников проекта и их конкурентоспособность на рынке;

8) анализ инвестиционного риска проекта;

9) анализ ожидаемой эффективности проекта.

Таким образом, экспертиза проекта оценивает степень его разработанности и обоснования, а также соответствие показателя проекта необходимому уровню его инвестиционной привлекательности; его внутренней и внешней согласованности.

2. Процесс принятия решения инвестором

Тема 17

Структура инвестиционного проекта

План

1. Последовательность разработки проекта (схема).

2. Структура инвестиционного проекта.

1. В первом разделе инвестиционного проекта кратко излагается его суть: цель, объем инвестиций, расходов, технология производства, доходы, окупаемость, эффективность, реальность сбыта и ожидаемые результаты.

Задача данного раздела - заинтересовать партнеров и донести до них преимущества проекта.

I раздел. Маркетинговый план проекта.

Включает:

ь Описание продукции услуг;

ь Отличие продукции от типовой, которая уже есть на рынке;

ь Характеристика качества продукции и обоснование ее преимущества;

Преимущества:

ь Обоснование прогнозируемой цены продукции или услуг;

ь Прогнозируемые объемы возможной реализации продукции;

Цели продукции:

ь Уровень конкуренции на рынке продукции проекта;

ь Потенциальные потребители;

ь Сравнение с продукцией конкурентов на рынке;

ь Анализ конкурентной среды;

Стратегия маркетинговой деятельности:

ь Мероприятия продвижения продукции;

ь Организация торговой сети;

ь Организация рекламы и обоснование расходов на рекламу;

ь Ценообразование;

ь Возможность стимулирования продаж;

ь Формирования имиджа фирмы.

II раздел. Производственный план.

Включает:

ь Номенклатуру продукции и услуг;

ь Объем производства по видам и периодам;

ь Календарный план производства;

ь Обеспечение производства материально - техническими ресурсами (номенклатура, объем, цена, общие расходы);

ь Система контроля качества продукции;

ь Условия хранения материальных ресурсов;

ь Влияние производства на внешнюю среду, средство утилизации отходов производственного плана завершается расчетом производственной программы.

III раздел. Социальные аспекты проекта.

Включает:

ь Организационную схему управления предприятия;

ь Штатное расписание и должностные обязанности;

ь Требования квалификации работников и менеджеров;

ь Должностные оклады и прогнозированный уровень заработной платы;

ь Система мотивации условий стимулирования труда;

ь Условия труда и мероприятия по охране труда, и предотвращения травматизма;

ь Влияние проекта на социальную среду в зоне его реализации.

IV раздел. План инвестирования.

Включает:

ь Объемы и направления инвестиционных расходов;

ь Смета инвестиционных расходов;

ь Объемы и источники финансирования инвестиций;

ь Техническая база предприятия;

ь Объемы и структура основных фондов;

ь Базовое предприятие, распределение полномочий и прав собственности между инвестором и базовым предприятием.

V раздел. Финансовый план.

Включает:

ь Ожидаемые в прогнозом периоде доходы от реализации продукции и услуг.

ь Расходы на производство;

ь Объемы доходов и расходов предприятия;

ь Прогноз денежных потоков по проекту;

ь Прогноз активов и пассивов проекта по кварталам;

ь Объем прибыли и направления ее использования;

ь Порядок финансирования и объемы заема средств для реализации проекта;

ь Сроки и график возвращения ссуд и кредитов;

VI раздел. Оценка рисков по проекту.

Включает:

ь Описание проблем которые могут возникнуть при реализации проекта и отрицательно повлиять на его результаты;

ь Количественная оценка уровня риска;

ь Выявление и оценка факторов риска, которые угрожаю проекту;

ь План возможных действий относительно нейтрализации негативных факторов;

ь Оценка эффективности инвестиций при условиях возможного развития событий.

VII раздел. Организация управления проекта.

ь Определение этапов или работ необходимых для осуществления проекта;

ь Назначение ответственных;

ь Система мотивации;

ь Разработка календарных планов выполнения работ включает: содержание каждой работы, стоимость, трудоемкость, время исполнения.

ь Расчет бюджета капитальных расходов и источника финансирования;

ь Бюджет текущих доходов и расходов по проекту.

VIII раздел. Обоснование эффективности проекта.

ь Расчет общей доходности проекта;

ь Выбор критериев для оценки проекта;

ь Обоснование нормы дисконтирования;

ь Расчет чистой приведенной стоимости проекта;

ь Расчет рентабельности;

ь Расчет срока окупаемости инвестиций;

ь Соотношение расходов и доходов по проекту;

Тема 18

Разработка бизнес - плана

План

1. задачи бизнес - планирования.

2. структура бизнес плана.

1. Бизнес - план - это подробный четко структурированный документ описывающий цели и задачи которые необходимо решить предприятию, способы достижения поставленных задач и обоснование технико-экономических показателей предприятия в результате их достижения.

Бизнес - план содержит:

- оценку текущей рыночной ситуации;

- анализ рынка;

- информацию о потребителях продукции и услуг;

Бизнес - план:

1) дает возможность оценить жизнеспособность проекта в условиях конкуренции;

2) обосновывает ориентиры развития предприятия;

3) служит инструментом получения финансовой поддержки от внешних инвесторов.

Бизнес - план предназначен прежде всего для:

- менеджеров (предпринимателей);

- собственников (акционеров);

- кредиторов (коммерческих банков) в целях подтверждения коммерческой привлекательности проекта и гарантией возврата и заемного капитала и процентов по нему.

В рыночной экономике бизнес - планирование является общепринятой формой ознакомления потенциальных инвесторов, кредиторов и прочих партнеров с проектом, в котором им предстоит принять участие.

Таким образом бизнес план дает возможность понять общее состояние дел на соответствующем рынке или отросли, представить тот уровень которого может достичь предприятие, планировать процесс перехода из одного состояния в другое.

2. Структура бизнес - плана.

1) титульный лист:

Ш Название и адрес предприятия

Ш Имена и адреса учредителей

Ш Сущность предлагаемого проекта

Ш Стоимость проекта

Ш Срок окупаемости

2) примерный состав бизнес - плана.

Ш Вводная часть

Ш Анализ положения дел в отрасли

3) сущность предлагаемого проекта:

Ш Описание продукта( услуги, технологии)

4) анализ рынка:

Ш Размер рынка

Ш Перспективы роста

5) план маркетинга :

Ш Ценовая политика

Ш Каналы сбыта

6) производственный план

7) организационный план

8) степень риска

9) финансовый план

10) приложение.

В приложении прикладывается следующая таблица:

Структура себестоимости продукции(услуги)

При сборе производственной информации необходим обратить внимание на следующие вопросы :

а) производственные операции

б) сырье и материалы

в) оборудования

г) трудовые ресурсы

д) производственные помещения (площади)

е) накладные расходы

Финансовая информация необходима для всесторонней оценки финансовых аспектов деятельности предприятия. На основании этой информации потенциальные инвесторы будут судить о рентабельности проекта, о размерах затрат и покрытий текущих расходов, об источниках получения необходимых средств.

По результатам финансового раздела признается оценка жизнедеятельности проекта и разрабатывается отчет о движении денежных средств, отчет о прибыли, балансовый отчет.

1 бизнес план - это проверка знаний понимание менеджера ссуды бизнеса и положения своего предприятия на рынке.

2 в разработку бизнес-плана вовлекаются значительные средства, поэтому процесс последующего планирования требует меньших усилий по сбору и анализу информации.

То есть бизнес - план - это критическая стартовая точка и база плановой деятельности предприятия, источник аккумуляции стратегической информации и способ прямого управленческого воздействия на будущее положения его рентабельности.

Наличие грамотно разработанного бизнес-плана дает возможность привлечения финансовых ресурсов и достижения долгосрочной стабильности в конкурентной среде.

Ключевые вопросы, на которые должны быть даны ответы при разработке бизнес - плана:

1. что представляет собой бизнес компании?

2. каковы цели компании?

3. какой оббьем финансовых и других ресурсов необходимых компании и как они будут использованы.

4. когда и как будут возвращены средства кредитором и инвесторам.

Общее требования к бизнес - плану:

1. краткость;

2. конкурентность;

3. включающий все наиболее важные особенности бизнеса;

4. простота и полнота;

5. использование общепринятой терминологии;

6. избегание подробного технического описания продуктов процессов и операций;

7. бизнес план должен представлять собой обоснованный анализ;

8. проведение анализа рисков предприятия;

9. не следует делать несущественные или неопределенные утверждения;

10. исчерпываемость. Включение обоснования организационной стратегии достижения преимуществ компании преодоление потенциальных трудностей проблем.

11. простота и привлекательность формы.

Для определения стратегии достижения цели компании должны быть даны ответы на следующие вопросы:

1) будет ли достигнут эффект без изменения нынешней организации?

2) готова ли компания принять новый проект?

3) необходима ли реорганизация самой системы управления компании?

4) способна ли компания осуществлять необходимые инвестиции?

5) согласится ли Совет директоров с идеей проекта?

6) какова будет реакция акционеров, кредиторов, клиентов компании и общественности на проект?

7) чем рискует компания, не предпринимая никаких действий?

8) каким образом будет минимизирован риск?

9) каково влияние внешних факторов, на процесс разработки и реализации проекта?

10) как будет проходить корректировка плана?

Тема 19

Анализ и оценка риска инвестиционных проектов

План

1. Общее понятие неопределенности и риска.

2. Анализ чувствительности.

3. Анализ сценариев.

4. Статистическое моделирование Монте - Карло.

1. Основная аксиома любой предпринимательской деятельности гласит, что будущее развитие событий, связанных с реализацией проекта, всегда неоднозначно.

В связи с чем практика инвестиционного проектирования должна учитывать аспекты неопределенности и риска.

Под неопределенностью понимают состояние неоднозначности развития событий в будущем, невозможности точного прогноза основных величин и показателей деятельности предприятия.

То есть неопределенность - это объективное явление, которое является средой предпринимательской деятельности.

Под риском понимается вероятность появления нежелательного события, которое может привести к потере предприятием части своих ресурсов, нанесению ущерба имуществу, снижению планируемых доходов и появлению дополнительных расходов.

Таким образом, риск - это мгновенное (внутреннее) свойство рыночной среды.

Виды риска:

Ш операционный - риск невыполнения обязательств по отношению к заказчику;

Ш финансовый - риск невыполнения финансовых обязательств перед инвесторами ;

Ш инвестиционный - вероятность обесцениванием инвестиционного портфеля, а также неудачным вложением денег;

Ш рыночный - риск с колебанием рыночных процентных ставок и курсов валют.

Риск инвестиционного проекта связан с возможностью не получения желательной отдачи от вложения средств.

Таким образом, назначение анализа риска - дать потенциальным инвесторам необходимые данные для принятия решения о целесообразности участия в проекте и предусмотреть меры по защите от возможных финансовых потерь.

Особенностью методов анализа риска является использование вероятностных понятий и статистического анализа.

Подходы к оценке риска связаны с использованием:

Ш анализа чувствительности,

Ш анализа сценариев инвестиционных проектов.

2. Цель анализа чувствительности состоит в сравнительном анализе влияния различных факторов инвестиционного проекта на ключевой показатель эффективности проекта, например, внутреннюю норму прибыльности.

Алгоритмы анализа чувствительности:

Ш Выбор ключевого показателя эффективности инвестиций (IRR или NPV).

Ш Выбор факторов, относительно которых разработчик инвестиционного проекта не имеет однозначного суждения (т. е. находится в состоянии неопределенности).

ь Типичными являются следующие факторы:

· капитальные затраты и вложения в оборотные средства,

· цена товара и объем продажи,

· компоненты себестоимости продукции,

· время строительства и ввода в эксплуатацию проекта.

Ш Установление номинальных и предельных (нижних и верхних) значений неопределенных факторов, выбранных на втором шаге процедуры.

Ш Расчет ключевого показателя для всех выбранных предельных значений неопределенных факторов.

Ш Построение графика чувствительности для всех неопределенных факторов (Spider Graph).

Чувствительность проекта к изменению неопределенных факторов.

Таким образом, график чувствительности позволяет сделать вывод о наиболее критических факторах инвестиционного проекта, с тем чтобы в ходе его реализации обратить на эти факторы особое внимание с целью сокращения риска.

3. Анализ сценариев - это метод анализа риска, который наряду с базовым набором исходных данных проекта рассматривает ряд других наборов данных, которые, по мнению разработчиков проекта, могут иметь место в процессе реализации.

При анализе сценария подбираются показатели, при «плохом» стечении обстоятельств (малый объем продаж, низкая цена продажи, высокая себестоимость единицы товара) и при «хорошем» стечении обстоятельств. После этого, NPV при хороших и плохих условиях вычисляются и сравниваются с ожидаемым значением NPV проекта.

Например может быть рассмотрен пессимистичные сценарии снижения цены продажи на 5%. В этом случае IRR изменится в худшую сторону. Или может быть представлен комплексный сценарий в виде одновременного увеличения цены готовой продукции и стоимости сырья на единицу продукции на 5 %. Данный сценарий может быть квалифицирован как оптимистичный. Что может привести к росту IRR.

4. Статистическое моделирование Монте - Карло - это процедура, с помощью которой математическая модель определения какого-либо финансового показателя (в общем случае NPV) подвергается ряду статистических прогонов с помощью ЭВМ.

В ходе процесса моделирования строятся последовательные сценарии с использованием исходных данных, которые являются неопределенными, и считаются случайными величинами.

Процесс анализа риска может быть разбит на следующие стадии:

Ш Разработка прогнозной модели;

Ш Определение вероятностного закона распределения случайных переменных;

Ш Установление границ диапазона значений переменных;

Ш Установление отношений коррелированных переменных;

Ш Генерирование случайных сценариев, основанных на наборе допущений (имитационные прогоны);

Ш Статистический анализ результатов имитации.

Прогнозная модель определяет математические отношения между числовыми переменными, которые относятся к прогнозу выбранного финансового показателя. В качестве базовой модели для анализа инвестиционного риска обычно используется модель расчета показателя NPV:

NPV = CF₀ + ++…+=

Окончательной стадией анализа рисков является обработка и интерпретация результатов.

Каждый прогон представляет вероятность события, равную p = 100 / n, где p - вероятность единичного прогона (%); n - размер выборки.

Как меру риска целесообразно использовать вероятность получения отрицательного значения NPV. Она оценивается как произведение количества результатов с отрицательным значением и вероятности единичного прогона. Например, если из 5 000 прогонов отрицательные значения NPV окажутся в 3 454 случаях, то мера риска составит 69.1%.