Размещено на http://www.allbest.ru/

1

Содержание

Введение

1. Анализ структуры совокупного капитала компании и факторы, влияющие на структуру капитала компании

2. Методика анализа структуры капитала, предложенная А.Д. Шереметом

3. Методика анализа структуры предприятия, предложенная А.Ф Ионовой и Н.Н. Селезневой

Задача

Заключение

Список использованной литературы



Введение

В настоящее время структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние пользователи (банки, инвесторы, кредиторы) оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Риск нарастает с уменьшением доли собственного капитала. Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. При этом основными критериями выбора являются условия привлечения заемных средств, их "цена", степень риска, возможные направления использования.

Состав и размещение имущества предприятия в стоимостном выражении и источников его образования на отчетную дату характеризуют имущественное и финансовое состояние предприятия. Финансовое состояние предприятия определяется его способностью финансировать свою деятельность за счет имеющихся в его распоряжении собственных, заемных и привлеченных средств, умелого их размещения и эффективного использования.

Для оценки финансового состояния кроме прочих используют показатели, характеризующие структуру капитала предприятия по его размещению и источникам образования, эффективности и интенсивности его использования, платежеспособности и кредитоспособности предприятия и запаса его финансовой устойчивости.

Целью данной работы является детальное изучение различных подходов к анализу структуры капитала и проведение данного анализа на конкретном примере. Для выполнения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

- изучение понятия капитала;

- изучение структуры капитала;

- рассмотрение различных методов анализа структуры капитала, приводящихся в литературе.

В современных условиях предприятиям дана самостоятельность в части управления своим капиталом, поэтому от того, на сколько эффективно руководители смогут управлять им, будет зависеть финансовое состояние предприятия в целом, а именно, его финансовая устойчивость, ликвидность, платёжеспособность. Предприятие финансирует свою деятельность за счёт капитала, поэтому рациональное его использование является залогом жизнеспособности фирмы. Поэтому на предприятиях должны с большим вниманием относиться к анализу структуры капитала, поскольку существуют различные точки зрения на данный вопрос. И среди всего этого многообразия руководители должны выбрать соответствующую их особенностям методику анализа структуры капитала. Этим и определяется актуальность данной темы.



1. Анализ структуры совокупного капитала компании и факторы, влияющие на структуру капитала компании

В зарубежной практике финансового анализа соотношение заемного и собственного капитала является одним из ключевых и рассматривается в качестве способа оценки риска для кредитора. Существует практика, когда кредиторы требуют подписания заемного соглашения, в соответствии с которым данное соотношение не может превышать определенного предела. В этих условиях некоторые предприятия стремятся искусственно снизить величину обязательств, используя их за балансовое отражение.

Важным вопросом в анализе структуры источников средств является оценка рациональности соотношения собственных и заемных средств. Финансирование действующего предприятия за счет собственного капитала может осуществляться, во-первых, путем реинвестирования прибыли и, во-вторых, за счет увеличения капитала предприятия (выпуск новых ценных бумаг).

Особо следует отметить те проблемы, с которыми приходится сталкиваться предприятиям, решающим вопрос о привлечении дополнительного капитала в результате изменения организационно-правовой формы и создания акционерного общества открытого типа. Такому решению должны предшествовать: определение потребности в капитале (весьма ошибочным может быть подход, основанный на убеждении "чем больше, тем лучше") предварительная оценка расходов, связанных с переходом в новый правовой статус; выявление преимуществ и новых проблем, связанных с данным решением.

Чтобы провести анализ структуры предприятия, необходимо сделать анализ пассива баланса, где и отражены все источники финансирования предприятия. Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных; средств, т. е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

Практика показывает, что не существует единого правила формирования эффективного соотношения собственного и заёмного капитала не только для однотипных организаций, но даже и для одной компании на разных стадиях её жизненного цикла и при различной конъюнктуре рынка.

Вместе с тем существует ряд объективных и субъективных факторов, учёт которых позволяет целенаправленно формировать структуру капитала, обеспечивая условия наиболее эффективного его использования в каждой компании. Основными их них являются:

- отраслевые особенности деятельности организации;

- стадия жизненного цикла организации;

- конъюнктура товарного и финансового рынка;

- уровень рентабельности активов;

- отношение кредиторов к организации;

- уровень налогообложения прибыли;

- финансовый менталитет собственников и менеджеров организации.

С учётом этих факторов управление структурой капитала ведётся по двум основным направлениям:

1) установление оптимальных для данной организации пропорций использования собственного и заёмного капитала;

2) привлечение в компанию необходимых видов и объёмов капитала для достижения расчётных показателей его структуры.

Структура капитала оптимизируется по следующим направлениям:

1) максимизация уровня рентабельности собственного капитала;

2) минимизация стоимости капитала

3) формирование показателя целевой структуры капитала [1, c.564-566]



2. Методика анализа структуры капитала, предложенная А.Д. Шереметом

Подходы к анализу капитала могут быть весьма разнообразными. Цель данной работы - исследовать и систематизировать основные из них, определить направления совершенствования анализа капитала и методов наиболее объективной оценки его величины.

Процесс изучения капитала должен включать в себя два основных, присущих любому системному исследованию аспекта: изучение генетических сторон системы (в данном случае - это формирование капитала) и изучение функциональных сторон системы (процесса функционирования капитала). [2, c. 245]

Схематически это можно представить, как это показано на рис. 1.

Рис. 1. - Схема проведения анализа капитала

В этой связи при проведении анализа капитала необходимо рассматривать процессы его формирования и развития с одной стороны, и процессы его функционирования - с другой. Для отражения основных этапов комплексного анализа предпринимательского капитала можно использовать схему, изображенную на рис. 2.



Рис. 2. - Схема системы комплексного анализа капитала

Генетическая сторона капитала изучается путем оценки и детального исследования всей совокупности источников капитала предприятия, путем оценки процесса формирования, определения структуры и других качественных показателей источников формирования капитала, а также определения их стоимости.

При использовании в управлении предприятием анализ капитала необходимо разделять по целям - на стратегический и текущий (оперативный). Проводя анализ капитала предприятия, необходимо использовать все подходы функционального анализа различного уровня и рассматривать капитал как совокупность имущества и функций предприятия, взаимообусловленных и взаимосвязанных во временном аспекте.

При проведении комплексного системного анализа капитала предприятия важно соблюдать последовательность проведения анализа, основывающуюся на порядке прохождения капиталом стадий оборота и кругооборота. Следуя временному принципу формирования и функционирования капитала, анализ отчетности необходимо начинать с оценки источников формирования капитала предприятия, переходя к следующему этапу - к анализу функционирующего капитала (активам), и далее осуществлять анализ текущего капитала предприятия.

К сожалению, следует констатировать, что в настоящее время на практике комплексность при проведении анализа капитала на предприятии не обеспечивается, в первую очередь, по причине отсутствия соответствующих методик его проведения. Анализ авансированного и инвестированного капитала производится, как правило, по трем основным направлениям:

1)оценка эффективности инвестиций;

2)оценка эффективности авансированного капитала;

3)оценка прибыльности авансированного и инвестированного капитала.

Но этого явно недостаточно. Капитал предприятия при проведении анализа следует рассматривать не только как количественно измеримый показатель, но и как основную качественную характеристику предприятия.

Система комплексного анализа капитала и данной методики предусматривает ее применение на всех стадиях создания и функционирования предпринимательского капитала, от первоначальной предварительной оценки бизнеса до полного возмещения стоимости капитала, включая и цикл его расширенного воспроизводства.

Для измерения, оценки и анализа капитала используется множество показателей. В то же время необходимо отметить, что капитал является категорией, имеющей сложную экономическую природу, и показатели его не отражаются напрямую в финансовой отчетности предприятия. Поэтому получение показателей капитала возможно только с применением расчетных и аналитических методов. Данные обстоятельства, в свою очередь, и предопределяют острую необходимость в разработке и использовании при проведении оценки и анализа капитала системы показателей, наиболее полно характеризующих его состояние, движение и эффективность использования.

В этой связи актуальным является вопрос обеспечения четкой классификации этих показателей по наиболее существенным признакам с определением их взаимной связи и отражения в информационной модели предприятия. Система показателей капитала должна формироваться в трех основных направлениях:

1. Показатели источников формирования капитала.

2. Показатели функционирующего капитала.

3. Показатели результатов функционирования капитала.

К числу важнейших показателей, характеризующих источники формирования капитала, прежде всего относятся: величина, структура и стоимость всех источников капитала и отдельных его составляющих.

Функционирующий капитал определяется показателями иного порядка: объемными показателями активов; структурой и ценой активов предприятия. Кроме того, показатели функционирующего капитала должны включать объемные показатели текущих активов и структуру текущего капитала.

Изучение системы показателей необходимо начинать с рассмотрения источников формирования капитала (см. табл. 1). Среди показателей структуры источников капитала необходимо выделить следующие.

1. Структуру отдельных источников капитала и их динамику за период, в том числе:

· величину собственных источников;

· величину долгосрочных заемных источников;

· величину краткосрочных заемных источников.

2. Стоимость, средневзвешенная стоимость и структура стоимости источников капитала.

3. Совокупный показатель стоимости источников капитала.

Таблица 1. - Источники формирования капитала

Показатели	Методика определения показателей	Источники информации для формирования показателей
Величина источников капитала	Сумма разделов пассива баланса	Бухгалтерский баланс
Отношение собственных и заемных источников капитала		Бухгалтерский баланс
Мультипликатор капитала		Бухгалтерский баланс



Далее при проведении анализа функционирующего капитала определяются показатели состава, состояния, структуры и динамики основного и оборотного капитала предприятия.

Показатели структуры основного капитала приведены в табл. 2.

Показатели использования основного капитала имеют структуру, показанную в табл. 3.

К показателям оборотного капитала относятся: величина, состав, структура и динамика, оборачиваемость, динамика оборачиваемости, факторы, влияющие на оборачиваемость. Показатели использования оборотного капитала имеют структуру, показанную в табл. 4.

К показателям текущего капитала предприятия необходимо отнести: показатель адекватности капитала, рентабельности чистых активов, соотношение уставного капитала и текущего капитала, доля чистых активов в собственных источниках капитала.

капитал авансированный инвестированный оборотный

Таблица 2. - Показатели структуры основного капитала

Показатели	Методика определения показателей
Коэффициент поступления основного капитала
Коэффициент выбытия основного капитала
Соотношение непроизводительной и производительной частей капитала
Доля производительного капитала в его общей сумме
Доля непроизводительного капитала в его общей сумме

Показатели использования текущего капитала имеют структуру, показанную в табл. 3.

К показателям эффективности использования капитала относятся: прибыль, результат в виде текущего капитала, прибыльность, рентабельность, капиталоемкость, использование амортизационных отчислений, изменение показателей финансового состояния. Общие подходы к анализу эффективности использования капитала могут быть изображены в виде схемы на рис. 3.

Схема формирования одного из показателей эффективности использования капитала - балансовой прибыли может быть представлена на рис. 3.

Таблица 3. - Показатели использования основного капитала

Показатели	Методика определения показателей
Капиталоотдача основного капитала
Капиталоотдача основного производительного капитала
Капиталоотдача основного производственного капитала
Капиталоотдача основного непроизводственного капитала
Коэффициент годности

Таблица 4. - Показатели использования оборотного капитала

Показатели	Методика определения показателей
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала
Оборачиваемость оборотного капитала в днях
Коэффициент загрузки оборотного капитала



Таблица 5. - Показатели использования текущего капитала

Показатели	Методика определения показателей
Величина текущего капитала	Текущий капитал =Чистые активы
Коэффициент адекватности капитала
Рентабельность чистых активов
Соотношение уставного капитала и текущего капитала
Соотношение суммы уставного и резервного капитала, и текущего капитала
Доля чистых активов в собственных источниках капитала

Рис. 3. - Схема показателей эффективности использования капитала

Кроме показателя балансовой прибыли для проведения анализа эффективности использования капитала необходимо использовать и другие показатели прибыли, приведенные в табл. 6. Величина капитала предприятия имеет непосредственное влияние на показатели финансового состояния предприятия, в расчете которых участвует капитал, в этой связи рассчитывается ряд коэффициентов.



Таблица 6. - Коэффициенты для анализа структуры капитала

Показатели	Методика расчета показателей
Коэффициент автономии
Коэффициент иммобилизации капитала
Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом
Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками
Коэффициент общей ликвидности
Коэффициент критической ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности
Чистый оборотный капитал

Разработка системы показателей сама по себе имеет большое значение для исчисления, оценки и анализа предпринимательского капитала. Кроме того, система показателей объективно необходима для разработки методики комплексного экономического анализа капитала, которой в настоящее время даже в более-менее приближенном виде не существует. Сегодня, по существу, мы имеем дело в этой области с некоторым набором аналитических задач, который является далеко не полным и, естественно, не выстроенным в отдельную методику.

При разработке методики анализа капитала применен системный подход, заключающийся в использовании системы показателей. Для это пределен круг пользователей, источники информации и показатели, подлежащие отражению.



3. Методика анализа структуры предприятия, предложенная А.Ф Ионовой и Н.Н. Селезневой

Структура капитала состоит из собственного и заёмного капитала, где собственный капитал включает:

1) акционерный капитал (обыкновенные и привилегированные акции);

2) нераспределённая прибыль

Заёмный каптал делится на:

1) долгосрочные заёмные средства (кредиты банков, заёмные средства, корпоративные облигации);

2) краткосрочные заёмные средства (кредиты банков, заёмные средства, счета поставщиков, векселя, задолженность по оплате труда и по налогам). Причём последних три элемента являются спонтанно возникающей кредиторской задолженностью.

Для расчёта весов элементов капитала по денежному выражению используются:

1) балансовые оценки заёмного и собственного капитала (заёмный капитал как долгосрочные займы, отражаемые в балансе, собственный капитал как сумма уставного, добавочного капитала, нераспределённой прибыли). Этот способ имеет два принципиальных недостатка; во - первых, возможность искажения данных из-за инфляции и несоответствие стоимости капитала его рыночной оценке, а во - вторых, рассмотрение обыкновенных и привилегированных акций как единого элемента капитала (хотя стоимость их может отличаться);

2) рыночные оценки. Доля элемента капитала, по рыночной оценке, определяется делением рыночной оценки элемента капитала на общую рыночную оценку капитала. Такой способ является теоретически единственно верным, однако в практических расчётах при отсутствии рыночных оценок применяются и балансовые значения (особенно по заёмному капиталу).

Расчёт по структуре капитала возможен;

1) по фактической структуре на основе рыночных или балансовых значений заёмного капитала;

2) по целевой структуре, которая рассматривается как прогноз на ближайшую перспективу и руководство к принятию решения.

Если фирма использует различные типы заёмного капитала в качестве своих постоянных источников финансирования, цена этого источника в WACC (средневзвешенная цена капитала) является средней из некоторых компонентов.

Цена капитала фирмы в целом рассчитывается как средневзвешенная величина, исходя из цены каждой составляющей капитала и её доли в капитале фирмы, то есть средневзвешенная цена капитала фирмы рассчитывается как сумма произведений цены облигаций, привилегированных акций, обыкновенных акций, цены нераспределенной прибыли на их соответствующие доли в капитале.



Задача

По данным бухгалтерского баланса (приложение 1)

1. Определить структуру имущества (актив) и источников формирования средств (пассив) (табл. 1, табл.2)

2. Рассчитать величину оборотного капитала, собственного и заемного капитала организации на начало и конец периода, определить их динамику и удельный вес.

Таблица 1- Структура актива баланса

Показатели	На начало периода	На конец периода	Отклонение в абсолютном значении	Отклонение в %
1 . Имущество предприятия - всего	299075	229397	-69678	76,70
2. Основные средства и прочие внеоборотные активы	58326	26353	-31973	45,18
В процентах ко всем средствам	19,50	11,49	-8,01	-
3. Оборотные средства	240749	203044	-37705	84,34
В процентах ко всем средствам	80,50	88,51	8,01	-
3.1. Материальные оборотные средства	207097	198978	-8119	96,08
В процентах к оборотным средствам	86,02	98,00	11,98	-
3.2 Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	33652	4066	-29586	12,08
В процентах к оборотным средствам	13,98	2,00	-11,98	-

Имущество предприятия на начало года представлено вне оборотными активами, составляющими 19,5% в общей структуре имущества и оборотными средствами, удельный вес которых составляет 80,5%. В свою очередь, оборотные средства предприятия представлены материальными оборотными средствами (86,02% в структуре оборотных средств), а также денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями (13,98% в структуре оборотных средств).

Стоимость имущества в течение исследуемого периода сократилась на 69678 тыс. руб. или на 23,3%. Стоимость внеоборотных активов снизилась на 31973 тыс. руб., оборотных - на 37705 тыс. руб. Снижение стоимости имущества повлияло на его структуру, на конец года. Так, удельный вес внеоборотных активов снизился до 11,49% в общей структуре имущества, а доля оборотных активов наоборот, увеличилась до 88,51%. Отдельно следует отметить снижение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на конец года более чем в 8 раз.

Таблица 2 - Структура источников средств предприятия

Показатели	На начало периода	На конец периода	Отклонение в абсолютном значении	Отклонение в%
1 . Источники средств - всего	299075	229397	-69678	76,70
2. Источники собственных средств	59101	45501	-13600	76,99
В процентах к источникам средств	19,76	19,84	0,07	-
2.1. Собственные оборотные средства	775	19148	18373	2470,71
В процентах к источникам средств	0,26	8,35	8,09	-
3. Заемные средства	239974	183896	-56078	76,63
В процентах к источникам средств	80,24	80,16	-0,07	-
3.1. Кредиты и заемные средства	7896	0	-7896	0,00
В процентах к заемным средствам	3,29	0,00	-3,29	0,00
3.2.Кредиторская задолженность	232078	183896	-48182	79,24
В процентах к заемным средствам	96,71	100,00	3,29	-
3.3. Доходы и резервы предприятия	0	0	0	-
В процентам к заемным средствам	0	0	0	-



Источники средств предприятия на начало периода были представлены собственными средствами (19,76%) и заемными (80,24%).

Собственные оборотные средства -- это часть оборотных средств предприятия, сформированная за счет собственных источников. Оборотные средства предназначены для финансирования текущей деятельности предприятия. При отсутствии или недостатке собственных оборотных средств предприятие обращается к заемным источникам. Размер собственных оборотных средств может быть рассчитан как разница между собственными средствами предприятия (3 раздел баланса) и стоимостью внеоборотных активов (1 раздел). Расчеты показали, что собственные оборотные средства предприятия на начало года составляют лишь 0,26% источников его средств.

Заемные средства на начало периода на 96,71% состоят из кредиторской задолженности, кредиты составляют оставшиеся 3,29%.

В течение исследуемого периода стоимость источников средств предприятия сократилась на 69678 тыс. руб., в т.ч. стоимость собственных средств сократилась на 23,01%, заемных - на 23,37%. Следует особо отметить увеличение стоимости собственных оборотных средств предприятия (с 775 тыс. руб. до 19148 тыс. руб.), кроме того, предприятие на конец года не имело задолженности по кредитам.

Структура источников средств предприятия на конец исследуемого периода практически не изменилась. Собственные средства составили 19,84%, заемные - 80,16%. На конец отчетного периода заемные средства на 100% состояли из кредиторской задолженности.



Заключение

В период становления рыночной экономики потребность значительной группы предпринимателей в приобретении заемных средств для создания и функционирования своего бизнеса увеличивается. Однако реализовать ее пока весьма трудно. В большинстве случаев кредиты выдаются банками на короткий период времени под высокие проценты и должны быть обеспечены внушительным залогом или поручительством. Процедура оформления и выдачи ссуд остается достаточно трудоемкой, дорогостоящей для кредитора и заемщика.

Первоначальный капитал, который является основой создания и начала функционирования каждого хозяйствующего субъекта, в процессе его деятельности многократно изменяет свою форму и величину. Поэтому уже на действующем предприятии он выступает как текущий капитал, участвующий во всех стадиях воспроизводства, обеспечивающий их непрерывность. Вместе с тем текущий капитал становится и результатом всей деятельности, которую он опосредствует.

Заемные средства представляют собой чужой капитал, который хозяйствующий субъект может приобрести у его собственника на определенное время. Эти ресурсы отличаются от собственного капитала тем, что поступают во временное пользование, как правило, за определенную плату и подлежат возврату в конкретные сроки. Условия их поступления и возврата регламентируются соответствующим договором, заключаемым между кредитором и заемщиком капитала. В договоре определяются его объем, форма предоставления, направления расходования средств, размер и способ установления материального обеспечения, сроки возврата, цена заемных средств и некоторые другие условия.



Список использованной литературы

1. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - 2-е изд., перераб. и доп.- М.: Издательство "Бухгалтерский учет", 2012 - 320 с.

2. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. - 2-е изд., испр. - М.: Издательство "Дело и Сервис", 2013 - 256 с.

3. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. - 4-е изд., доп. и перераб. - М.: Финансы и статистика, 2011 - 416 с.

4. Сысоева Е.Ф. Сравнительный анализ подходов к проблеме оптимизации структуры капитала // Финансы и кредит. Управление финансами - №25 (265) - 2010.

5. Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия. Практическое пособие. - М., 2014 - 114 с.

6. Зотов В.П. Комплексный экономический анализ: Учебное пособие.- Кемерово: Кузбассвузиздат, 2011 - 260 с.

7. Ковалев В.В. Финансовый анализ - М.: Финансы и статистика, 2000 - 511 с.

8. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ПБОЮЛ, 2012 - 424 с.

9. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. - М.: ИКЦ "ДИС", 2010 - 224 с.

10. Кучерова Е.В., Мартынчук Н.И. Экономический анализ: методы приемы и прогнозирование: Учебное пособие. - ГУ Кузбас. гос. техн. ун-т. - Кемерово, 2011 - 99 с.

11. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия - Минск, Москва.: ИП "Экоперспектива", 2013 - 498 с.

Размещено на Allbest.ru