Главная База знаний "Allbest" Финансы, деньги и налоги Инвестиционная деятельность ОАО "Кемеровский молочный комбинат"

Инвестиционная деятельность ОАО "Кемеровский молочный комбинат"

Источники финансирования инвестиций в проекте. Принципы инвестиционной политики. Анализ эффективности использования банковского кредита предприятием и рекомендации по его улучшению. Особенности инвестиционной деятельности "Кемеровский молочный комбинат".

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 20.04.2015
Размер файла 535,3 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Страница:

Размещено на http://www.allbest.ru

Содержание

Введение

1. Общая характеристика инвестиций

1.1 Понятие, сущность инвестиций и их классификация

1.2 Основные принципы инвестиционной политики

1.3 Источники осуществления инвестиционной деятельности

2. Инвестиционная деятельность предприятия

2.1 Инвестиционное обеспечение производства

2.2 Собственные источники финансирования

2.3 Кредитование инвестиций

3. Проблемы и перспективы инвестиционной деятельности

Заключение

Список литературы

Приложения

Введение

Актуальность темы работы. В настоящее время теоретические и практические вопросы, связанные с осуществлением предприятием инвестиционной деятельности, являются весьма актуальными. Инвестиции в разных формах обеспечивают стабильное развитие предприятия и определенный запас прочности. Стратегическая необходимость инвестиционной деятельности во многом продиктована не только стремлением предприятий создать определенные гарантии своего развития, но и износом производственных мощностей и необходимостью замены оборудования.

В настоящее время в России наблюдается рост инвестиций в основной капитал, значительное оживление на инвестиционных рынках, связанное, в основном, с недооцененностью акций отечественных предприятий, и повышение интереса к инвестиционной деятельности не только у предприятий, но и у физических лиц.

Таким образом, наряду с инвестициями в финансовые инструменты активно развивается реальное инвестирование. Для всех предприятий актуальность реализации инвестиционных проектов связана с необходимостью создания дополнительной материальной базы, расширения производства, обновления основных фондов. Естественно, каждый инвестор при этом стремится получить максимум прибыли при минимуме затрат, то есть добиться оптимальной эффективности своей деятельности. В связи с этим оценка эффективности инвестиций и поиск путей ее повышения имеют важное практическое значение.

Различные вопросы, касающиеся инвестиционного анализа, нашли отражение в значительном числе работ многих авторов. Проведенный в работе анализ литературных источников, законодательных актов, рекомендаций, разработанных в области инвестиционной деятельности предприятия, показывает, что в настоящее время недостаточно изученными являются вопросы комплексной оценки эффективности инвестиционных проектов. Несмотря на множество трудов, посвященных различным вопросам инвестирования и оценки эффективности инвестиционных проектов, и значительный опыт их разработки и оценки, вопросы влияния предприятия-инвестора на инвестиционный проект недостаточно освещены.

Целью настоящей курсовой работы является изучение инвестиционной деятельности предприятия.

Задачами являются:

1. Рассмотреть сущность инвестиций и инвестиционных проектов;

2. Рассмотреть источники финансирования инвестиций в проекте;

3. Провести анализ привлечения банковского кредита предприятием;

4. Проанализировать эффективность использования банковского кредита предприятием и дать рекомендации по его улучшению.

Объект исследования - предприятие ОАО «Кемеровский молочный комбинат».

Предмет - особенности инвестиционной деятельности ОАО «Кемеровский молочный комбинат».

Среди авторов можно выделить исследователей, уделяющих внимание как вопросам оценки инвестиционной деятельности, так и финансовым характеристикам деятельности предприятий: Анискин Ю.П., Бударов А.Ю., Привалов В.В., Попов А.Н., Бочаров В. В., Шеремет В.В., Павлюченко В.М., Шапиро В.Д., Фоломьев А.Н., Ревазов В.Г., Липсиц М.В., Коссов В.В., Бланк И.А. , Р. Брейли, Ю. Бригхем, Л. Гапенски, А.М. Ковалев, М.Г. Лапуста, С. Майерс, Л.Г. Скамай, Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Крушвиц Л. и другие.

Научно-теоретические труды ведущих ученых-экономистов раскрывают основные положения теоретических основ финансов, кредита и потребления; представляют экономическую природу и функциональное назначение процесса кредитования; содержат теоретико-методологическое обоснование потребительского кредитования; определяют роль кредитных операций в деятельности коммерческого банка.

1.Общая характеристика инвестиций

1.1 Понятие, сущность инвестиций и их классификация

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации, руководство которой отдает приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы. Инвестиции способствуют решению организациями ряда серьезнейших задач, среди которых можно выделить следующие: Иванов Г.И. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие. - Ростов н/Д: Феникс, 2011 - 320 с.

расширение существующей предпринимательской деятельности;

приобретение новых производств;

- диверсификация бизнеса за счет освоения новых областей и направлений.

В процессе своей деятельности практически все коммерческие организации в той или иной степени сталкиваются с необходимостью инвестиций. Даже предприятия, которые по каким-либо причинам не стремятся к расширению своего бизнеса рано или поздно вынуждены обновлять основные фонды также предполагает инвестирование, всех случаях, осуществляя инвестирование, организация стремится прибыльно разместить капитал. Инвестиционный анализ призван при этом ответить на вопрос: «Какой из проектов капиталовложений выгоден организации?»

В то же время целью, которую ставит перед собой организация, планируя инвестиции, не обязательно является извлечение прибыли в буквальном значении этого слова.

Инвестиционные проекты могут быть убыточными в экономическом смысле, но приносящими косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами, выхода на новые рынки сырья и сбыта продукции, достижения некоторого социального эффекта, снижения затрат по другим проектам и производствам, улучшения потребительских свойств продукции, решения вопросов охраны окружающей среды и др.

Принятие решений инвестиционного характера осложняется рядом факторов: вид инвестиции; стоимость инвестиционного проекта; множественность доступных проектов; ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования; риск, связанный с принятием того или иного решения, и т.д. Кроме того, в нашей стране сложность принятия инвестиционных решений усугубляется неопределенностью ситуации и наличием инфляции.

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов и критериев. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применяемым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен ряд формализованных методов принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-либо универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения. Идрисов А.Б., Картышев СВ., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. - М.: Филинъ, 2008.

Из всего произведенного в стране валового внутреннего продукта одна часть потребляется, а другая - сберегается (рис. 1.1). Сбережение не обязательно будет израсходовано в стране и может уйти за рубеж в виде вывоза капитала, расходов по обслуживанию внешнего долга и других расходов. Одновременно аналогичные средства поступают в страну из-за рубежа. Сальдо подобного чистого увеличения или уменьшения сбережения (в российской статистике оно называется чистым кредитованием или чистым заимствованием, хотя это и не совсем верно) уменьшает или увеличивает сумму сбережения в стране, превращая его в накопление, точнее, в валовое накопление. Валовым оно называется потому, что включает не только новые накопления, но и амортизационные отчисления от ранее созданного капитала. По сути дела, валовое накопление - это та величина, которая инвестируется в реальный капитал. Поэтому второе название валового накопления - капиталообразующие инвестиции.

Валовое накопление включает валовое накопление основного капитала, изменение запасов материальных оборотных средств, а также сальдо приобретения таких ценностей, как драгоценные металлы и камни, антиквариат.

Валовое накопление основного капитала состоит из затрат на капитальный ремонт, инвестиций в нематериальные активы и вложений в остальные основные фонды. Эти последние вложения называют капитальными. Екатеринославская, О.С. Принципы и цели предпринимательской деятельности на рынке потребительского кредитования // Актуальные проблемы экономики, политики и права. / Сб. науч. тр., Вып. 16. - Мурманск: Мурманский институт экономики и права, 2012. - 180 с.

Размещено на http://www.allbest.ru

Рисунок 1.1. - Структура инвестиций

Фактически функции субъектов инвестиционной деятельности могут объединяться в одном или группе юридических и физических лиц в различных комбинациях.

В силу того, что инвестиционный процесс представляет собой совокупность взаимодействия множества сложных факторов, то возникает необходимость определить состав признаков, с помощью которых можно дать развернутую характеристику конкретному инвестиционному процессу.

Классификационные признаки видов инвестиций даны в таблице 1.1.

Таблица 1.1. - Классификационные признаки видов инвестиций.

Признак квалификации

Детализация признака

1. Объекты инвестиций

1.1. Прямые

1.2. Финансовые

1.3. Косвенные

1.4. Инновационные

1.5. Портфельные

2.По

источникам инвестиционных ресурсов

2.1. Собственные

2.2. Привлеченные (выпуск акций, паев и т.п.)

2.3. Заемные (кредиты и т.п.)

2.4. Централизуемые объединениями (союзами) предприятий, АО в установленном законом порядке.

3. По видам инвестиционных ресурсов

3.1. Деньги

3.2. Ценные бумаги

3.3. Материальные ценности

3.4. Интеллектуальная собственность

3.5. Смешанные

4. По формам собственности

4.1. Государственные

4.2. частные

4.3. Иностранные

4.4. Смешанные

5. По способам оформления инвестиционного процесса

5.1. Документ, регламентирующий инвестиционный процесс (договор, устав АО).

5.2. Инвестиционный проект

5.3. инвестиционная ценность без дополнительных документов (акции, облигации, вексели и т.п.)

6. По срокам реализации

6.1. Долгосрочные (более года)

6.2. Краткосрочные (до года)

Краткая характеристика детализации классификационных признаков.

1. Объекты инвестиций.

1.1. Прямые инвестиции. Их можно разделить на ряд групп.

Капиталообразующие инвестиции представляют собой вложения в предприятие собственником которого вы уже являетесь. Это новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение и поддержание действующего производства, а также вложения средств в создание товарно-производственных запасов, прирост оборотных средств и нематериальных активов.

1.2. Финансовые инвестиции - размещение денежных средств на депозитах коммерческих банков, вложение средств в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями и государством.

1.3. Косвенные инвестиции - приобретение ценных бумаг организаций-финансовых посредников. Это могут быть инвестиционных фондов, коммерческие банки.

1.4. Инновационные инвестиции. Это инвестирование в научные исследования и внедрение современных научных достижений.

Основные формы инновационных инвестиций: Иванов Г.И. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие. - Ростов н/Д: Феникс, 2011 - 320 с.

- приобретение готовой научно-технической продукции (патенты, «ноу-хау»);

- разработка новой научно-технической продукции ( самостоятельно или по заказу инвестора сторонней организацией).

1.5. Портфельные инвестиции. Инвестиционный портфель - целенаправленно сформированная совокупность группы объектов реального и финансового инвестирования.

Основные цели: обеспечение высоких темпов прироста капитала, сохранение капитала, обеспечение минимизации инвестиционных рисков, обеспечение достаточной ликвидности инвестиционного портфеля. Обеспечение, таким образом, надежности инвестиций и получение наибольшего гарантированного дохода.

Рисунок 1.2. - Классификация инвестиций Бюджетная эффективность инвестиционного проекта//http://www.sre.mnogosmenka.ru/sre0031.htm

Итак, инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации, руководство которой отдает приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы.

1.2 Основные принципы инвестиционной политики

финансирование инвестиция банковский кредит

В процессе разработки инвестиционной стратегии предприятия подготовку и принятие стратегических инвестиционных решений обеспечивают следующие основные принципы.

Принцип инвайронментализма. В противовес конституционализму (закрытой организации, деятельность которой не предполагает инвестиций и каких-либо отношений с внешней средой) инвайронментализм рассматривает предприятие как открытую для активного взаимодействия с внешней инвестиционной средой социально-экономическую систему, способную к самоорганизации, т.е. обретению соответствующей пространственной, временной или функциональной структуры. Это позволяет обеспечить качественно иной уровень формирования инвестиционной стратегии предприятия.

Принцип соответствия. Являясь общей частью стратегии экономического развития предприятия, обеспечивающей в первую очередь развитие операционной деятельности, инвестиционная стратегия носит по отношению к ней подчиненный характер и поэтому должна быть согласована со стратегическими целями и направлениями операционной деятельности. Инвестиционная стратегия в этом случае рассматривается как один из главных факторов обеспечения эффективного развития предприятия, оказывающий существенное влияние на формирование стратегического развития операционной деятельности предприятия. Иванов Г.И. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие. - Ростов н/Д: Феникс, 2011 - 320 с.

Базовыми стратегиями операционной деятельности предприятия, реализацию которых обеспечивает инвестиционная стратегия, являются: ограниченный рост, ускоренный рост, сокращение (сжатие), сочетание (комбинирование).

Стратегию ограниченного роста используют предприятия со стабильным ассортиментом продукции и производственными технологиями, слабо подверженными влиянию научно-технического прогресса. Обычно эту стратегию выбирают в условиях относительно слабых колебаний конъюнктуры рынка и стабильной конкурентной позиции, когда инвестиционная стратегия направлена в первую очередь на эффективное обеспечение воспроизводственных процессов и прироста активов, обеспечивающих ограниченный рост объемов производства и реализации продукции. Стратегические изменения инвестиционной деятельности при этом минимальны.

Стратегию ускоренного роста выбирают предприятия на ранних стадиях своего жизненного цикла, функционирующие в динамично развивающихся отраслях, которые подвержены сильному влиянию научно-технического прогресса. Инвестиционная стратегия при этом носит наиболее сложный характер за счет необходимости обеспечения высоких темпов развития инвестиционной деятельности, ее диверсификации по различным формам, направлениям, регионам и отраслям.

Стратегия сокращения (сжатия) характерна для предприятий, находящихся на последних стадиях своего жизненного цикла, а также в фазе финансового кризиса. По своей сути это стратегия отсечения всего «лишнего». Она предусматривает сокращение объема и ассортимента выпускаемой продукции, уход с отдельных сегментов рынка и т.п. Инвестиционная стратегия должна обеспечить высокую маневренность использования высвобождаемого капитала в объектах инвестирования, обеспечивающих дальнейшую финансовую стабилизацию.

Стратегия сочетания (комбинирования) используется наиболее крупными предприятиями с широкой отраслевой и региональной диверсификацией инвестиционной деятельности. Она объединяет в себе различные типы частных стратегий стратегических зон хозяйствования или стратегических хозяйственных центров. Инвестиционная стратегия предприятий дифференцируется по отдельным объектам стратегического управления в зависимости от стратегических целей их развития.

Принцип сочетания. Этот принцип состоит в обеспечении сочетания перспективного, текущего и оперативного управления инвестиционной деятельностью.

Разработанная инвестиционная стратегия предприятия по существу является лишь первым этапом процесса стратегического управления инвестиционной деятельностью предприятия. Такая стратегия ложится в основу тактического (текущего) управления инвестиционной деятельностью путем формирования инвестиционного портфеля предприятия (инвестиционной корзины, программы). В свою очередь тактическое управление является базой оперативного управления инвестиционной деятельностью путем реализации отдельных реальных инвестиционных проектов и реструктуризации портфеля финансовых инструментов.

Формирование инвестиционного портфеля является среднесрочным управленческим процессом, осуществляемым в рамках стратегических решений и текущих инвестиционных возможностей предприятия.

Принцип преимущественной ориентации на предпринимательский стиль стратегического управления. Различают два стиля инвестиционного поведения предприятия в стратегической перспективе: приростной (рассматривается как консервативный) и предпринимательский (рассматривается как агрессивный, ориентированный на ускоренный рост).

Основу приростного стиля составляет постановка стратегических целей от достигнутого уровня инвестиционной деятельности с минимизацией альтернативности принимаемых стратегических инвестиционных решений. Кардинальные изменения направлений и форм инвестиционной деятельности осуществляются лишь при изменении операционной стратегии предприятия. Приростной стиль характерен для предприятий, достигших стадии зрелости жизненного цикла.

Основу предпринимательского стиля инвестиционного поведения составляет активный поиск эффективных инвестиционных решений по всем направлениям и формам инвестиционной деятельности. Направления, формы и методы осуществления инвестиционной деятельности при этом стиле постоянно меняются с учетом изменяющихся факторов внешней инвестиционной среды.

Принцип инвестиционной гибкости и альтернативности. Инвестиционная стратегия должна быть разработана с учетом адаптивности к изменениям факторов внешней инвестиционной среды. Помимо прочего в основе стратегических инвестиционных решений должен лежать активный поиск альтернативных вариантов направлений, форм и методов осуществления инвестиционной деятельности, выбор наилучших из них, построение на этой основе общей инвестиционной стратегии и формирование механизмов эффективной ее реализации.

Инновационный принцип. Формируя инвестиционную стратегию, следует иметь в виду, что инвестиционная деятельность является главным механизмом внедрения технологических нововведений, обеспечивающих рост конкурентной позиции предприятия на рынке. Реализация общих целей стратегического развития предприятия в значительной степени зависит от того, насколько его инвестиционная стратегия отражает достигнутые результаты научно-технического прогресса и адаптирована к быстрому использованию новых его результатов.

Принцип минимизации инвестиционного риска. Практически все инвестиционные решения, принимаемые на предприятии в процессе формирования инвестиционной стратегии, изменяют уровень инвестиционного риска. В зависимости от различного инвестиционного поведения по отношению к'риску уровень его допустимого значения в процессе разработки инвестиционной стратегии на каждом предприятии должен устанавливаться дифференцированно.

Принцип компетентности. Какие бы специалисты не привлекались к разработке отдельных параметров инвестиционной стратегии предприятия, ее реализацию должны обеспечивать подготовленные, профессиональные специалисты - финансовые (инвестиционные) менеджеры, владеющие не только знаниями, навыками и опытом управления, но и инвестиционной культурой. Бюджетная эффективность инвестиционного проекта//http://www.sre.mnogosmenka.ru/sre0031.htm

Итак, инвестиционная политика представляет собой форму реализации инвестиционной стратегии предприятия в разрезе наиболее важных направлений инвестиционной деятельности на отдельных этапах ее осуществления. В отличие от инвестиционной стратегии инвестиционная политика формируется только по конкретным направлениям деятельности, требующим обеспечения наиболее эффективного управления для достижения главной стратегической цели.

В рамках инвестиционной стратегии предприятия разрабатывается политика:

- управления реальными инвестициями;

- управления финансовыми инвестициями;

- формирования инвестиционных ресурсов;

- управления инвестиционными рисками.

1.3 Источники осуществления инвестиционной деятельности

Следует различать понятия «источники финансирования инвестиций» и «методы финансирования инвестиций».

Источники финансирования инвестиций - это денежные средства, которые могут использоваться в качестве инвестиционных ресурсов. Давыдов, Р.А. Управление кредитными рисками и методы их оценки при кредитовании / Р.А. Давыдов// Банковское кредитование. - 2011. - № 2.- С. 13-14.

Метод финансирования инвестиций - это механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса.

В научной и учебной литературе встречается такое понятие, как «формы финансирования». Некоторые авторы это понятие отождествляют с пониятием «методы финансирования». В данной работе под формой финансирования понимаются внешние проявления сущности метода финансирования.

В научной литературе выделяются следующие основные методы финансирования инвестиций:

самофинансирование;

эмиссия акций;

кредитное финансирование;

лизинг;

смешанное финансирование;

проектное финансирование.

В российской практике наибольшее распространение получили такие методы, как самофинансирование, кредитное финансирование, государственное финансирование и смешанное. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. - Киев, 2006.-448 с., c.219-227

Рассмотрим сущность некоторых методов и форм финансирования инвестиций более подробно.

Самофинансирование

Самофинансирование как метод финансирования инвестиций используется, как правило, при реализации небольших инвестиционных проектов. В основе этого метода лежит финансирование исключительно за счет собственных (внутренних) источников (чистой прибыли, амортизационных отчислений и внутрихозяйственных резервов).

Величина чистой прибыли в части, направляемой на производственное развитие, как источника финансирования инвестиций за-: висит от многих факторов:

объема реализации продукции;

цены реализации единицы продукции;

себестоимости единицы продукции;

ставки налога на прибыль;

политики распределения прибыли на потребление и развитие.

Существенное влияние на способность к самофинансированию оказывают амортизационные отчисления. Их величина на предприятии зависит от следующих факторов:

первоначальной или восстановительной стоимости основных производственных фондов;

видовой структуры основных производственных фондов (ОПФ). Чем больше доля активной части ОПФ, тем больше величина амортизационных отчислений;

возрастной структуры ОПФ. Чем моложе структура, тем больше величина амортизационных отчислений;

амортизационной политики предприятия и др.

Сущность амортизационной политики предприятия определяется, прежде всего тем, для каких целей использует предприятие свои амортизационные отчисления, какие применяет способы исчисления амортизационных отчислений, использует ли льготы в области ускоренного списания стоимости ОПФ (ускоренную амортизацию).

Необходимо отметить, что из всех методов метод самофинансирования инвестиций является самым надежным. Его недостаток заключается в том, что он может быть использован только для реализации небольших инвестиционных проектов, т. е. инвестиционные ресурсы источников этого метода ограничены. Поэтому крупные инвестиционные проекты, как правило, финансируются не только за счет собственных источников, но и заемных.

Кредитное финансирование может выступать в следующих формах: Мирошниченко, А. Развитие кредитования - это и экономический рост, и подавление инфляции/ А. Мирошниченко//Банковское обозрение. - 2012. - № 4. - С. 8.

кредит;

облигационные займы;

привлечение заемных средств населения (для организаций потребительской кооперации).

Под кредитом понимается ссуда в денежной или товарной форме на условиях возвратности и обычно с уплатой процента. Кредиты, используемые на финансирование инвестиций, группируются по разнообразным признакам, основная классификация которых приведена в таблице 1.2.

Таблица 1.2 - Классификация кредитов, используемых при финансировании инвестиций Ильясов, С. Банковские услуги и их сущность и перспективы развития / С. Ильясов// Банковское дело в Москве. - М.:2011.- № 6.- С. 17..

Классификационный признак

Основные типы кредитов

По типу кредитора

Иностранный кредит

Государственный кредит

Банковский кредит

Коммерческий кредит (предоставляется продавцом в товарной форме)

По форме предоставления

Товарный кредит

Финансовый кредит

По цели предоставления

Инвестиционный кредит

Ипотечный кредит (под залог недвижимости)

Налоговый кредит (отсрочка налогового платежа)

По сроку действия

Долгосрочный кредит (свыше 3 лет)

Краткосрочный кредит (как правило, до 12 месяцев)

Банковское кредитование реальных инвестиций осуществляется в различных формах, в том числе:

срочный кредит, предусматривающий предоставление кредита на срок и последующее его погашение;

контокоррентный кредит предусматривает ведение текущего счета предприятия банком-кредитором с оплатой банком расчетных документов и зачислением выручки. При этом банк кредитует недостаточные для погашения внешних обязательств предприятия суммы в пределах, оговоренных кредитным договором, с последующим возмещением со стороны предприятия-заемщика;

онкольный кредит подобен контокоррентному кредиту, но оформляется под залог товарно-материальных ценностей или ценных бумаг;

учетный кредит предоставляется банком путем покупки (учета) векселя предприятия до наступления срока платежа;

акцептный кредит используется, как правило, во внешней торговле и предоставляется путем акцепта банком выставленных на него экспортером трат.

Кредиты как источники финансирования инвестиционных проектов имеют как положительные, так и отрицательные стороны. К положительным можно отнести:

высокий объем возможного их привлечения;

значительный внешний контроль за эффективностью их использования.

Отрицательные же составляют:

сложность привлечения и оформления, необходимость предоставления соответствующих гарантий или залога имущества;

повышение риска банкротства в связи с несвоевременностью погашения полученных ссуд и потерь части прибыли от инвестиционной деятельности в связи с необходимостью уплаты ссудного процента

Эмиссия привилегированных акций как форма акционирования связана с выплатой держателям акций фиксированного процента, который не зависит от результатов хозяйственной деятельности акционерного общества. Установлено, что номинальная стоимость выпущенных привилегированных акций должна быть не более 25% от уставного капитала общества. Этот источник финансирования инвестиций является более дорогим по сравнению с эмиссией обыкновенных акций, так как по привилегированным акциям выплата дивидендов акционерам обязательна.

Государственное финансирование инвестиций в России может осуществляться в следующих формах: Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб.пособие.-3-е изд.,перераб.,доп., - М.: Финансы и статистика,2011.-412 с.

финансовая поддержка высокоэффективных инвестиционных проектов;

финансирование в рамках целевых программ;

финансирование проектов в рамках государственных внешних заимствований.

Данная форма государственного финансирования осуществляется за счет средств федерального бюджета.

Принципиально новой особенностью инвестиционной политики государства последнего времени является переход от распределения бюджетных ассигнований на капитальное строительство между отраслями и регионами к избирательному, частичному финансированию конкретных инвестиционных проектов на конкурсной основе.

Размер государственной поддержки в виде государственных гарантий устанавливается в зависимости от категории проекта и не может превышать 60% заемных средств, необходимых для его осуществления.

Итак, источники финансирования инвестиций - это денежные средства, которые могут использоваться в качестве инвестиционных ресурсов.

В научной литературе выделяются следующие основные методы финансирования инвестиций:

самофинансирование;

эмиссия акций;

кредитное финансирование;

лизинг;

смешанное финансирование;

проектное финансирование.

2. Инвестиционная деятельность предприятия

2.1 Инвестиционное обеспечение производства

ОАО «Кемеровский молочный комбинат» представляет собой современное предприятие, расположенное на территории 7 гектар, которое включает в себя главный производственный корпус с мощностями, позволяющими перерабатывать до 300 тонн молока в сутки, цех производства глазированных сырков, сырный цех, маслосырбазу с сырохранилищем на 500 тонн сыра.

Бухгалтерская отчетность представлена в приложениях 1,2.

Организационная структура управления предприятием представлена на рисунке 2.1.

Рисунок 2.1. Организационная структура управления предприятием.

Функциональная организационная предприятием структура сложилась как неизбежный результат усложнения процесса управления. Особенность функциональной структуры заключается в том, что при сохранении единоначалия по отдельным функциям управления формируются специальные подразделения, разработки которых обладают знаниями и навыками работы в данной области управления. Создание функциональной структуры сводится к группировке персонала по тем широким задачам, которые он выполняет.

Руководители функциональных служб отвечают за выполнение соответствующих функций и по этим вопросам дают распоряжения нижестоящим подразделениям. При такой структуре достигается высокий уровень специализации, что позволяет разрабатывать более обоснованные и квалифицированные решения. Подобная система предполагает большое количество отделов и множество каналов, по которым отдаются распоряжения. Нижестоящие подразделения получают распоряжения от нескольких вышестоящих органов и не всегда знают, как их согласовать на среднем и низшем уровне, что приводит к ослабеванию горизонтальных связей.

Использование функциональной структуры целесообразно, так как предприятие выпускает относительно ограниченную номенклатуру продукции, действует в стабильных внешних условиях и для обеспечения своего функционирования требует стандартных управленческих решений. К преимуществам функциональной структуры можно отнести то, что она стимулирует деловую и профессиональную специализацию, уменьшает дублирование усилий и потребление материальных ресурсов в функциональных областях, улучшает координацию деятельности.

Основные преимущества структуры: высокая компетентность специалистов, отвечающих за осуществление конкретных функций и расширение возможностей линейных руководителей по оперативному управлению производством в результате их высвобождения от подготовки сведений по вопросам функциональной деятельности.

Недостатки структуры. Вместе с тем специализация функциональных отделов нередко является препятствием для успешной деятельности предприятия, поскольку затрудняет координацию управленческих воздействий. Функциональные отделы более заинтересованы в реализации целей и задач своих подразделений, чем общих целей всей организации, что увеличивает конфликтность между отделами, цепь команд от руководителя до исполнителя - слишком длинная. Также к числу недостатков можно отнести:

трудности поддержания постоянных взаимосвязей между различными функциональными службами;

длительную процедуру принятия решений и иерархию в структуре взаимоотношений;

снижение ответственности исполнителей за работу в результате обезличивания в выполнении ими своих обязанностей, т.к. каждый исполнитель получает указания от нескольких руководителей;

дублирование и несогласованность указаний и распоряжений, получаемым работниками и нарушение принципов единоначалия и единства распорядительства.

Итак, в настоящее время ассортимент производимой продукции составляет более 100 наименований, ежегодно на предприятии осваивается 4-5 новых видов продукции.

2.2 Собственные источники финансирования

Структура имущества и источники его формирования представлены в таблице 2.1.

Активы организации на последний день анализируемого периода (31.12.2013) характеризуются соотношением: 40,2% иммобилизованных средств и 59,8% текущих активов. Активы организации за анализируемый период уменьшились на 149 355 тыс. руб. (на 10,4%).

Таблица 2.1.Структура имущества и источники его формирования

Показатель

Значение показателя

Изменение за анализируемый период

в тыс. руб.

в % к валюте баланса

тыс. руб.
(гр.3-гр.2)

± %
((гр.3-гр.2) : гр.2)

на 01.01.2013

на 31.12.2013

на начало
анализируемого
периода
(01.01.2013)

на конец
анализируемого
периода
(31.12.2013)

1

2

3

4

5

6

7

Актив

1. Иммобилизованные средства*

480 814

515 088

33,6

40,2

+34 274

+7,1

2. Текущие активы**, всего

950 612

766 983

66,4

59,8

-183 629

-19,3

в том числе:
запасы (кроме товаров отгруженных)

68 887

79 528

4,8

6,2

+10 641

+15,4

ликвидные активы, всего

881 725

687 455

61,6

53,6

-194 270

-22

из них:
- денежные средства и краткосрочные вложения;

1 835

3 404

0,1

0,3

+1 569

+85,5

- дебиторская задолженность (срок платежа по которой не более года) и товары отгруженные;

879 890

684 051

61,5

53,4

-195 839

-22,3

Пассив

1. Собственный капитал

1 145 487

1 051 010

80

82

-94 477

-8,2

2. Долгосрочные обязательства, всего

157 866

215 656

11

16,8

+57 790

+36,6

из них:
- кредиты и займы;

6 757

28 307

0,5

2,2

+21 550

+4,2 раза

- прочие долгосрочные обязательства.

151 109

187 349

10,6

14,6

+36 240

+24

3. Краткосрочные обязательства (без доходов будущих периодов), всего

128 073

15 405

8,9

1,2

-112 668

-88

из них:
- кредиты и займы;

124 093

14 151

8,7

1,1

-109 942

-88,6

- прочие краткосрочные обязательства.

3 980

1 254

0,3

0,1

-2 726

-68,5

Валюта баланса

1 431 426

1 282 071

100

100

-149 355

-10,4

*Иммобилизованные средства включают внеоборотные активы и долгосрочную дебиторскую задолженность (т.е. наименее ликвидные активы).

**Текущие активы - это оборотные активы, за исключением долгосрочной дебиторской задолженности.

Отмечая снижение активов, необходимо учесть, что собственный капитал уменьшился в меньшей степени - на 8,2%. Отстающее снижение собственного капитала относительно общего изменения активов является положительным показателем.

На диаграмме ниже представлена структура активов организации в разрезе основных групп:

Рисунок 2.2. Структура активов организации в разрезе основных групп.

Снижение активов организации связано, в первую очередь, со снижением показателя по строке "дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) " на 195 839 тыс. руб. (или 95,7% вклада в снижение активов).

Одновременно, в пассиве баланса наибольшее снижение наблюдается по строкам:

- краткосрочные займы и кредиты - 109 942 тыс. руб. (53,1%)

- нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) - 94 477 тыс. руб. (45,6%)

Среди положительно изменившихся статей баланса можно выделить "прочие внеоборотные активы" в активе и "прочие долгосрочные обязательства" в пассиве (+42 044 тыс. руб. и +36 240 тыс. руб. соответственно).

На 31.12.2013 г. значение собственного капитала организации составило 1 051 010,0 тыс. руб. За год отмечено явное уменьшение собственного капитала организации, составившее 94 477,0 тыс. руб., кроме того, на падение собственного капитала организации в течение периода указывает и усредненный (линейный) тренд.

Наглядно структура капитала организации представлена ниже на рисунке 2.3:

Рисунок 2.3. Структура капитала организации.

По состоянию на 31.12.2013 коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами равнялся 0,7. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами за год незначительно уменьшился. Коэффициент по состоянию на 31.12.2013 демонстрирует исключительно хорошее значение.

За последний год отмечен явный рост коэффициента покрытия инвестиций до 0,99 (на 0,08). Значение коэффициента по состоянию на 31.12.2013 полностью соответствует нормативному значению.

В течение анализируемого периода (01.01-31.12.2013 г.) коэффициент обеспеченности материальных запасов снизился c 9,65 до 6,74 (т.е. на 2,91). На 31.12.2013 г. значение коэффициента обеспеченности материальных запасов можно характеризовать как очень хорошее. Данные представлены в таблице 2.2.

Таблица 2.2. - Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств

Показатель собственных оборотных средств (СОС)

Значение показателя

Излишек (недостаток)

на начало анализируемого периода (01.01.2013)

на конец анализируемого периода (31.12.2013)

на 01.01.2013

на 31.12.2013

1

2

3

4

5

СОС1 (рассчитан без учета долгосрочных и краткосрочных пассивов)

664 673

535 922

+595 786

+456 394

СОС2 (рассчитан с учетом долгосрочных пассивов; фактически равен чистому оборотному капиталу,

Net Working Capital)

822 539

751 578

+753 652

+672 050

СОС3 (рассчитанные с учетом как долгосрочных пассивов, так и краткосрочной задолженности по кредитам и займам)

946 632

765 729

+877 745

+686 201

По всем трем вариантам расчета на 31.12.2013 г. наблюдается покрытие собственными оборотными средствами имеющихся у ОАО «Кемеровский молочный комбинат» запасов и затрат, поэтому финансовое положение организации по данному признаку можно характеризовать как абсолютно устойчивое. Несмотря на хорошую финансовую устойчивость, следует отметить, что все три показателя покрытия собственными оборотными средствами запасов и затрат за 2013-й год ухудшили свои значения.

Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения представлен в таблице 2.3.

Таблица 2.3. - Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения

Активы по степени ликвидности

На конец отчетного периода, тыс. руб.

Прирост за анализ.
период, %

Норм. соотно-шение

Пассивы по сроку погашения

На конец отчетного периода, тыс. руб.

Прирост за анализ. период, %

Излишек/ недостаток платеж. средств
тыс. руб.,
(гр.2 - гр.6)

1

2

3

4

5

6

7

8

А1. Высоколиквидные активы (ден. ср-ва + краткосрочные фин. вложения)

3 404

+85,5

?

П1. Наиболее срочные обязательства (привлеченные средства) (текущ. кред. задолж.)

1 254

-68,5

+2 150

А2. Быстрореализуемые активы (краткосрочная деб. задолженность)

684 051

-22,3

?

П2. Среднесрочные обязательства (краткосроч. кредиты и займы)

14 151

-88,6

+669 900

А3. Медленно реализуемые активы (долгосроч. деб. задол. + прочие оборот. активы)

79 528

+15,4

?

П3. Долгосрочные обязательства

215 656

+36,6

-136 128

А4. Труднореализуемые активы (внеоборотные активы)

515 088

+7,1

?

П4. Постоянные пассивы (собственный капитал)

1 051 010

-8,2

-535 922

Из четырех соотношений, характеризующих наличие ликвидных активов у организации, выполняется три. Высоколиквидные активы покрывают наиболее срочные обязательства организации, превышая их величину на 171,5%.

В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть достаточно для покрытия среднесрочных обязательств. В данном случае у организации достаточно быстрореализуемых активов для полного погашения среднесрочных обязательств (больше в 48,3 раза).

Таким образом, рейтинг ОАО «Кемеровский молочный комбинат» свидетельствует о положительном финансовом состоянии организации, ее способности отвечать по своим обязательствам в краткосрочной (исходя из принципа осмотрительности) перспективе. Имеющие данный рейтинг организации относятся к категории заемщиков, для которых вероятность получения кредитных ресурсов высока (хорошая кредитоспособность).

2.3 Кредитование инвестиций

Для достижения высоких экономических результатов руководство предприятия ОАО «Кемеровский молочный комбинат» приняло решение о взятии банковского кредита. Оценка потребности предприятия ОАО «Кемеровский молочный комбинат» в банковском кредите основана на следующих положениях:

1) высокий спрос на предлагаемую предприятием продукцию и дальнейший его рост; 2) извлечение дополнительной прибыли; 3) расширение объема и ассортимента выпускаемой продукции;

Показатели кредитоспособности - это стержневой блок анализа финансового состояния предприятия.

Финансовые коэффициенты, характеризующие кредитоспособность предприятия принято объединять в следующие группы:

коэффициенты ликвидности;

коэффициенты эффективности использования активов;

коэффициенты финансового левериджа;

коэффициенты прибыльности (рентабельности).

1. Коэффициенты ликвидности: коэффициент абсолютной ликвидности (нормативное значение 0,2 - 0,25), коэффициент быстрой ликвидности (нормативное значение 0,7-0,8), коэффициент текущей ликвидности (нормативное значение 2,0).

2. Коэффициенты эффективности использования активов: продолжитель-ность одного оборота активов; коэффициент оборачиваемости активов.

3. Коэффициенты финансового левериджа: коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (оптимальное соотношение на уровне единицы), коэффициент автономии (независимости) (оптимальное соотношение 0,5).

4. Коэффициенты прибыльности (рентабельности): рентабельность всей реализованной продукции (оптимальное соотношение 15%), рентабельность всех активов предприятия.

Класс каждого показателя устанавливается путем сопоставления фактического значения с его нормативным уровнем. Нормативные уровни некоторых показателей имеют мировые стандарты.

Нормативные уровни других коэффициентов могут разрабатываться каждым банком на базе накопленной статистической информации о фактических значениях показателей по группам клиентов одинаковых (или близких по технологии), отраслей экономики.

Число классов принято в размере трех. Первый класс показателя характеризует соблюдение нормативного значения или рост по сравнению по сравнению с этим уровнем. Второй класс показателя отражает несколько сниженное значение по сравнению с нормативным. Третий класс показателя имеет низкое значение.

Приведем классификацию некоторых показателей в зависимости от значений, которые представлены в таблице 2.4.

Таблица 2.4. - Распределение показателей по классам.

Показатели

Норм.

значение

Распределение по классам

1

2

3

1

2

3

4

5

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,2-0,25

0,2 и выше

0,1-0,2

<0,1

Коэффициент промежуточной ликвидности

0,7-0,8

0,7 и выше

0,5-0,7

<0,5

Коэффициент покрытия

2,0

2 и выше

1-2

<1

Оборачиваемость активов

-

Ускорение

На одном уровне

Замедление

Коэффициент автономии

0,5

0,5 и выше

0,3-0,5

<0,3

По большему числу показателей, попавших в соответствующий класс, определяется класс кредитоспособности предприятия.

Рассчитаем финансовые показатели для ОАО «Кемеровский молочный комбинат» при привлечении банковского кредита. Для проведения данного расчета и оформления его результатов составим таблицу 2.5.

Таблица 2.5. - Расчет финансовых коэффициентов, характеризующих кредитоспособность ОАО «Кемеровский молочный комбинат».

№

п/п

Показатель

Значение

Класс

1

2

3

4

1

Коэффициенты ликвидности

1.1

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,22

1

1.2

Коэффициент быстрой ликвидности

44,6

1

1.3

Коэффициент текущей ликвидности

49,8

1

2

Коэффициенты эффективности использования активов

2.1

Продолжительность одного оборота активов

414 дня, замедление

3

2.2

Коэффициент оборачиваемости активов

0,8

3

Коэффициенты финансового левериджа

3.1

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала

0,26

3.2

Коэффициент автономии

0,79

1

4

Коэффициенты прибыльности

4.1

Рентабельность всей реализованной продукции

6%

4.2

Рентабельность всех активов предприятия

5%

Таким образом, по сумме баллов данное предприятие относится ко 2-му классу кредитоспособности.

Суть анализа кредитоспособности заключается в расчете системы норм, позволяющих определить, какими активами, имеющими различный срок реализации, а, следовательно, и в какой срок предприятие может рассчитаться по уже взятым на себя обязательствам, если структура его финансов (свидетельствующая также об эффективности его деятельности) не изменится.

Как уже было отмечено выше, ключевыми показателями для расчета кредитоспособности являются:

Норма отношения дохода от реализации к чистым активам;

Норма отношения дохода от реализации к собственному капиталу;

Норма отношения краткосрочной кредиторской задолженности к капиталу;

Норма отношения дебиторской задолженности к доходу;

Норма отношения ликвидных активов к краткосрочной кредиторской задолженности.

Рассчитаем данные ключевые финансовые нормативы, характеризующие кредитоспособность для анализируемого предприятия ОАО «Кемеровский молочный комбинат».

Для расчета ключевых показателей необходимы следующие данные финансовой отчетности ОАО «Кемеровский молочный комбинат» за период 2012-2013 г.г:

сумма чистых активов. Чистые активы - это в общем виде суммарная величина активов за вычетом долговых обязательств: задолженности учредителей по взносам в уставный капитал, убытков, целевых поступлений и финансирования, долгосрочных пассивов, краткосрочной задолженности;

сумма ликвидных активов. Под ликвидными активами подразумеваются оборотные активы за вычетом запасов и других позиций, которые нельзя немедленно обратить в деньги;

доход от реализации;

стоимость собственного капитала;

сумма краткосрочной кредиторской задолженности;

сумма дебиторской задолженности.

Исходными данными являются данные бухгалтерских балансов предприятия за 2012 и 2013 года соответственно и отчет о прибылях и убытках. Данные для расчета представлены в таблице 2.6.

Таблица 2.6.- Финансовые показатели ОАО «Кемеровский молочный комбинат» за период 2012-2013 года, необходимые для расчета кредитоспособности (руб.)

Показатель

2012 год

2013 год

1

2

3

Чистые активы

1051010

1145487

Ликвидные активы

3404

1835

Доход от реализации

1619787

1137110

Собственный капитал

1051010

1145487

Краткосрочная кредиторская задолженность

14151

124093

Дебиторская задолженность

684051

879890

На основании данных таблицы 2.6 рассчитаем нормы кредитоспособности. В таблице 2.7 приведены значения данных показателей за период 2012-2013 года.

Таблица 2.7. - Ключевые показатели кредитоспособности ОАО «Кемеровский молочный комбинат» за период 2012-2013 года

Наименование показателя

Уровень показателя

Изменение

на начало 2012 года

на конец

2013 года

1

2

3

4

1 Норма отношения дохода от реализации к чистым активам

1,54

0,99

-0,55

2 Норма отношения дохода от реализации к собственному капиталу

1,54

0,99

-0,55

3 Норма отношения краткосрочной задолженности к капиталу

0,01

0,11

+0,1

4 Норма отношения дебиторской задолженности к доходу

0,42

0,77

-0,35

5 Норма отношения ликвидных активов к краткосрочной задолженности

0,24

0,02

-0,22

Из представленной выше таблицы видно, что только один показатель характеризуются положительной динамикой, а по четырем наметился спад. Четвертый показатель снизился из-за дебиторской задолженности на предприятии в 2013 году, пятый показатель - из-за роста краткосрочной кредиторской задолженности.

На рост дебиторской задолженности влияют многие факторы: вид продукции, емкость рынка, степень насыщенности рынка данной продукцией, применяемая на предприятии система расчетов.

На следующем этапе рассмотрим, к какому классу кредитоспособности относится анализируемое предприятие.

Для каждого из рассчитанных ключевых показателей фиксируются четыре уровня (класса). В практике банковского риск-менеджмента кредитоспособность клиента определяется путем выявления классности по трем из вышеперечисленных ключевых показателей: норма доходности, норма ликвидности, норма отношения краткосрочной кредиторской задолженности к капиталу.

Классность нормы дохода от реализации (первый ключевой показатель). К первому классу относятся все предприятия, удовлетворяющие нормативным ограничениям > = 0,7. Норма отношения дохода от реализации к чистым активам у ОАО «Кемеровский молочный комбинат» равна 1,54 в 2012 году и 0,99 в 2013 году, что соответствует первому классу.

Аналогична классность нормы ликвидности (пятый ключевой показатель): I класс > = 1. Норма ликвидности у данного предприятия понижается и соответствует IV классу, так как в 2013 году равна 0,02 и изменение нормы ликвидности отрицательно.

Классность норм покрытия (третий ключевой показатель): I класс >= 3, II класс - [2;3], III класс <2 и если предполагается изменение нормы за период, IV класс <2 и если изменение нормы за период отрицательно. По данному показателю предприятие относится к четвертому классу.

В результате расчета было выявлено, что предприятие относится ко второму классу кредитоспособности, т.е. привлекая быстромобилизуемые активы, ОАО «Кемеровский молочный комбинат» может погасить от 80 до 100% срочных обязательств, в том числе от 20 до 70% путем прямого перечисления денежных средств.

В результате проведенного исследования было выявлено, что по итогам 2012-2013 года ОАО «Кемеровский молочный комбинат» ликвидно. Также предприятие сможет не утратить свою платежеспособность за 3 месяца.

В целом финансовое состояние предприятия устойчивое, хотя по трем относительным коэффициентам финансового состояния наметилась отрицательная динамика. Рассчитанные нормы кредитоспособности позволили отнести предприятие ко второму классу заемщиков, у которых есть возможность погасить от 80 до 100% срочных обязательств.

Данные для расчета эффекта финансового рычага ОАО «Кемеровский молочный комбинат» за 2012-2013 года представим в таблице 2.8.

Таблица 2.8. - Расчет эффекта финансового рычага ОАО «Кемеровский молочный комбинат».

Показатель

2012

2013

1

2

3

Балансовая прибыль, руб.

31031

66134

Налоги из прибыли, руб.

13455

28343

Уровень налогообложения, коэффициент

0,3

0,3

Среднегодовая сумма капитала, руб.

собственного

заемного

802702

477886

1098248,5

258500

Плечо финансового рычага (отношение заемного к собственному)

0,59

0,24

Экономическая рентабельность совокупного капитала, %

23,1

27,6

Средняя ставка процента за кредит, %

15

15

Темп инфляции, %

1,1

1,1

Эффект финансового рычага, с учетом выплаты процентов по кредиту

3,3

2,1

Эффект финансового рычага, с учетом влияния инфляции

Страница:


Подобные документы

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.

© 2000 — 2023, ООО «Олбест» Все права защищены