Финансово-промышленные группы и их финансовая деятельность

Деятельность агропромышленных финансовых групп должна быть направлена на увеличение прибыли, повышение рентабельности производства, способствовать переходу предприятий-участников от убытков к прибыли.

6) Инвестиционный кризис, резкое снижение уровня государственного финансирования, уменьшение инвестиционной привлекательности агропромышленных предприятий.

В настоящее время отечественный АПК функционирует в условиях острого недостатка финансовых ресурсов.

Недостаточность собственных средств агропромышленных предпритий для осуществления необходимых капиталовложений, практически полное отсутствие государственного финансирования и многочисленные трудности, которые неизбежно возникают при попытке привлечь внебюджетные средства на приемлемых для производителя условиях, не только фактически делают невозможным реализацию целого ряда перспективных инвестиционных программ, но и в ряде случаев делают невозможным и нормальное функционирование производства. Проблема привлечения денежных средств в АПК приобрела в настоящее время чрезвычайную актуальность.

Таким образом, важнейшей задачей аграрных ФПГ является повышение инвестиционной привлекательности и активности, концентрация инвестиционных ресурсов на приоритетные направления развития АПК, обеспечение финансирования перспективных НИОКР, обеспечение рациональных и эффективных связей производственного и финансово-кредитного секторов.

7) Тяжелое финансовое положение агропромышленных предприятий, рост задолженности, ухудшение структуры расчетов, низкий уровень финансовой устойчивости.

Одним из проявлений экономического кризиса в стране является крайне тяжелое финансовое положение ряда предприятий АПК. Неплатежи, неоптимальная структура расчетов, постоянный рост задолженности перед бюджетом. Вследствие этого многие агропромышленные предприятия характеризуются сейчас низким уровнем финансовой устойчивости, значительное их число находится на грани банкротства.

Таким образом, одной из важнейших задач аграрных ФПГ является ликвидация проблемы неплатежей, улучшение структуры расчетов, повышение финансовой устойчивости предприятий.

В целом в настоящее время формирование рациональных и ориентированных на рыночные условия хозяйствования связей происходит более успешно между участниками аграрных ФПГ, нежели между прочими участниками аграрной хозяйственной деятельности. Положительные тенденции в решении данной задачи наблюдаются в ряде зарегистрированных ФПГ. Среди них: важные конкурентные преимущества, в том числе возможность широкого использования внутренних ценовых соглашений, повышение эффективности сбыта сельскохозяйственной продукции пищевой промышленности, ускорение расчетов между предприятиями, увеличение темпов технического пеервооружения, реконструкции, НИОКР, ускорения внедрения их результатов, возможность выработки согласованной маркетинговой, логистической политики, оптимизация средств на содержание маркетинговых, торговых, консалтинговых и управленческих структур, дополнительные преимущества в инвестиционной деятельности, такие как возможность перераспределения свободных финансовых ресурсов между предприятиями, реализация лизинговых схем, координация действий при реализации всевозможных проектов.

В качестве ключевых направлений решения поставленных задач можно выделить следующие виды внутригрупповой интеграции:

- со всевозможными финансовыми институтами;

- с поставщиками сырья, материалов, запасных частей;

- с НИИ;

- с потребителями аналогичного сырья в целях противодействия поставщикам-монополистам;

- с организациями, занимающимися сбытом, доставкой сельскохозяйственной продукции и продукции пищевой переработки, а также продвижение данной продукции на рынок;

- с производителями аналогичной продукции для координации сбытовой, производственной, логистической и прочих видов деятельности.

Переходя к рассмотрению основных проблем повышения экономической эффективности и конкурентоспособности деятельности агропромышленных финансовых групп, следует выделить четыре основных проблемных блока:

1.Неэффективность системы управления аграрными ФПГ, несоответствие между формальной (юридической) структурой и реальной структурой принятия управленческих решений.

2.Отсутствие общей стратегии агропромышленной финансовой группы.

3.Недостаточный уровень финансовых ресурсов в финансово-агропромышленных группах.

4.Отсутствие государственной поддержки аграрных ФПГ.

Необходимо также отметить, что неэффективность структуры управления агропромышленных финансовых групп, отсутствие ясной стратегии и низкое качество менеджмента являются основными проблемами, которые обуславливают недостаток финансовых ресурсов. Также приведенные негативные факторы значительно снижают инвестиционную привлекательность аграрных ФПГ.

В соответствии с действующим законодательством, в рамках любой ФПГ должна быть создана центральная управляющая компания должна быть наделена достаточными полномочиями. Центральная управляющая компания создается на основе системы участия, т.е. объединения активов интегрируемых предприятий. Однако, формируя уставный капитал центральной управляющей компании, участники ФПГ получают взамен вложенных активов пакеты ее акций. В результате структура ФПГ приобретает очертания «холдинга наоборот»: не управляющая компания владеет участниками, а участники ФПГ владеют центральной управляющей компанией.

Таким образом, в таких аграрных ФПГ центральная управляющая компания контролируется участниками группы и не играет ведущей роли в данном объединении.

В результате в большинстве организованных по такому принципу аграрных ФПГ наблюдается несоответствие между формальной структурой и реальной структурой принятия управленческих решений, а центральная управленческая компания оказывается неспособной установить контроль над участниками аграрной ФПГ. Соответственно предприятия-участники фактически остаются независимыми. Что часто приводит к появлению центробежных тенденций. В таких условиях практически невозможно достижение синергетического эффекта.

Не меньшую угрозу представляет и несовпадение коммерческих интересов участников агропромышленных финансовых групп. Это наблюдается в том случае, когда предприятия-участники аграрной ФПГ работают на собственную, а не на общую прибыль. В таких условиях невозможно проводить согласованную политику, обеспечивающую рациональную загрузку производственных мощностей, устраняющую экономически неэффективную конкуренцию внутри аграрной ФПГ, позволяющую финансировать новые разработки за счет доходов от основной деятельности, привлекать средства из внебюджетных источников и др.

Переходя ко второму проблемному блоку, следует отметить, что в качестве основных причин данной проблемы выступают: неадекватность структуры собственности, наличие существенных проблем в области централизации управляющих функций и осуществления внутрифирменного контроля; недостаточный уровень квалификации лиц, отвечающих за разработку стратегии, отсутствие специального образования и специфических знаний в области стратегического менеджмента. Первая из указанных причин пересекается с проблемным блоком. Таким образом, в аграрных ФПГ, имеющих «перевернутую» структуру собственности, предприятия-участники фактически остаются независимыми. При этом ответственность за выработку общей стратегии возложена на структуру, которая не обладает соответствующими полномочиями и достаточными ресурсами для обеспечения реализации данной стратегии. в итоге каждого руководителя предприятия-участника приходится убеждать отдельно, чтобы он принял стратегию и начал ее реализовывать. Сочетание данного фактора с частым несовпадением экономических интересов участников аграрных ФПГ приводит к ухудшению качества стратегии. А учитывая то, что центральная управляющая компания часто не обладает достаточной властью для того, чтобы заставить предприятия-участники отойти от своих экономических интересов ради интересов всей группы, в итоге такие агропромышленные группы оказываются лишенными какой бы то ни было общей стратегии.

Таким образом, указанные причины приводят к тому, что у многих аграрных ФПГ полностью отсутствует стратегическая нацеленность. Кроме того, в таких условиях многие предприятия-участники не понимают цель интеграции в единую финансовую агропромышленную группу.

Переходя к рассмотрению второй причины, следует также отметить, что отсутствие в составе менеджмента предприятий и финансово-агропромышленных групп специалистов по стратегическому менеджменту и недостаточный уровень знаний в этой области часто приводит к тому, что единственной стратегией, действующей в объединении, является стратегия проб и ошибок. Ее суть заключается в рассмотрении нескольких проектов или программ, которые последовательно запускаются в производство. При этом руководители наблюдают, достигнет ли та или иная программа ожидаемого экономического эффекта. Этим обусловлена и распространенная тенденция к «спонтанной диверсификации» аграрных ФПГ, менеджмент которых начинает развивать тот бизнес, который они считают наиболее прибыльным в настоящее время. В итоге такая стратегия наносит значительный ущерб основному виду деятельности. Кроме того, некоторые финансово-агропромышленные группы осуществляют инвестиции без предварительной проработки инвестиционных проектов, без анализа их влияния на объединение в целом, на ожидаемый финансовый результат и др.

Таким образом, в настоящее время менеджмент значительного числа финансово-агропромышленных групп нуждается в обучении вопросам разработки и реализации стратегии.

В настоящее время одним из важнейших условий развития предприятий АПК является возможность привлечения финансовых средств как на пополнение оборотного капитала, так и на инвестиции в основное производство. Следовательно, в условиях полного отсутствия централизованного финансирования и ограниченных возможностей государственной поддержки ФПГ АПК особую актуальность приобретают задачи привлечения внебюджетных кредитов и инвестиций. Это, в свою очередь, осложнено следующими проблемами:

- организационное построение большинства ФПГ АПК имеет вид «перевернутого холдинга», что является причиной невозможности интеграции управляющих функций и, как следствие, повышает инвестиционные риски;

- во многих агропромышленных финансовых группах характерно участие небольших финансово-кредитных институтов, ресурсов которых часто недостаточно для существенного кредитования аграрной ФПГ. Первая из указанных проблем так же пересекается с первым проблемным блоком. «Перевернутая» структура агропромышленного холдинга значительно снижает инвестиционную привлекательность. Отсутствие достаточного уровня внутренней управляемости аграрной ФПГ приводит к высоким кооперационным рискам, сдерживает реинвестирование собственных средств в развитие предприятий-участников, существенно ограничивает возможности предоставления гарантий инвесторам и кредиторам. В большинстве случаев взносы в уставный капитал агропромышленных финансовых групп осуществляются предприятиями либо в незначительных объемах, либо неликвидной собственностью. В связи с этим многие аграрные ФПГ испытывают трудности по предоставлению гарантий для привлечения внебюджетных средств. Это не дает возможность таким агропромышленным финансовым группам получить статус надежного заемщика среди инвесторов.

Переходя к рассмотрению второй проблемы, следует отметить, что она обусловлена в основном неравномерным и недостаточным развитием банковской системы, несоразмерностью промышленного и банковского капитала во многих регионах РФ. Кроме того, следует обозначить и другие факторы, обуславливающие «инвестиционный голод» предприятий АПК.

Во-первых, кредитная деятельность агропромышленных предприятий в настоящее время весьма рискованна. Многие сельскохозяйственные предприятия, а также предприятия пищевой переработки имеют огромные задолженности и значительные проблемы в сфере платежей. В таких условиях практически невозможно отличить неплатежеспособные предприятия от предприятий, имеющих проблемы с ликвидностью. Также учитывая невысокий гарантийный потенциал многих производителей АПК, недостаток достоверной информации, несовершенство существующих процедур банкротства, банки готовы кредитовать сельскохозяйственные предприятия, предприятия пищевой переработки только по высоким процентным ставкам или предоставлять кредиты только хорошо известным им предприятиям. Создание структур финансово-агропромышленных групп могло бы значительно способствовать решению этой проблемы, так как она предусматривает реальные связи между участниками.

Во-вторых, даже если банк имеет достаточные финансовые ресурсы для кредитования агропромышленной финансовой группы, то на объем и условия финансирования накладывается ряд жестких ограничений, определенных ЦБ РФ, как то:

1. Максимальный риск на одну компанию - 25% оплаченного капитала компании.

2. Максимальный объем вложений банка в одну компанию - 10% капитала банка.

3. Максимальный объем кредитов сроком выше одного года - 120% от заимствований сроком на один год.

Данные ограничения близки к западным аналогам, однако в наших условиях они существенно сокращают объем поддержки, которую финансовые институты могут оказать агропромышленным финансовым группам.

Переходя к рассмотрению четвертого проблемного блока, следует отметить, что в числе законодательно установленных мер государственной поддержки ФПГ в РФ значатся инвестиционное кредитование групп и предоставление гарантий. Однако в настоящее время данные меры не нашли своего практического воплощения.

3.2 ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВ АГРАРНЫХ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫХ ГРУПП

Организация финансовой деятельности агропромышленных формирований строится на принципе взаимовыгодного сотрудничества и создания четкой сбалансированной технологической цепочки по производству конкурентоспособных видов продукции.

При этом немалое значение имеют формы финансовой поддержки, которые могут быть самыми различными. Одно из них - широкое использование механизма залоговых операций на сельскохозяйственную продукцию. В странах со стабильной экономикой производитель сельскохозяйственной продукции в случае неблагоприятной рыночной конъюнктуры может сдать всю произведенную продукцию корпорации товарного кредита по гарантированным ею ценам. При этом корпорация, как правило, контролируемая государством, предоставляет сельскому товаропроизводителю кредит под продукцию с более низкой процентной ставкой, чем в коммерческих банках. Необходимые для нормальной деятельности суммы кредитов выдаются производителям под залог производимой продукции сроком от 9 до 12 месяцев. К тому же сельский товаропроизводитель имеет право выбора - в случае роста цен на произведенную продукцию он возвращает корпорации кредит и в дальнейшем самостоятельно реализует свою продукцию по более высокой цене, получая от такого рода сделки дополнительный доход.

Аналогичный принцип поддержки агропромышленных финансовых групп и других агропромышленных формирований может быть реализован в России.

Кредитование аграрных финансово-промышленных групп в первую очередь должно быть направлено на реализацию перспективных программ и проектов внедрения новых технологий, реконструкции производства с использованием новейших достижений науки и техники, на охранно-экологические проекты. С повышением эффективности отрасли сеть банковских организаций, способных инвестировать сельских производителей под залог будущей продукции, может быть расширена за счет корпоративных банков, кредитных кооперативов, создаваемых на денежные средства сельских товаропроизводителей. В отличие от коммерческих банков такие финансовые структуры не будут ставить во главу своей деятельности получение максимальной прибыли, что положительно может сказаться на финансировании необходимых производственных затрат и реальном сохранении денежных средств в сфере агропромышленного производства.

Сельские товаропроизводители могут расширить базу финансирования за счет ипотечного долгосрочного кредита под основные средства производства и другие виды недвижимости.

Механизм финансового обеспечения агропромышленных финансовых групп не должен исключать возможности использования товарного кредита, особенно для приобретения дорогостоящей техники и оборудования по лизингу.

Необходима кредитно-финансовая система обслуживания сельских товаропроизводителей. В нее должны войти Россельхозбанк и другие устойчиво работающие коммерческие банки, кредитные, ссудо-сберегательные, финансово-кредитные союзы, кооперативы и товарищества. В крупных сельских населенных пунктах возможно создание кооперативных банков с дальнейшим их развития и расширения.

Некоторые банковские учреждения дают сельхозпредприятиям кредиты под урожай определенной возделываемой ими культуры с условием дальнейшей оплаты кредита или процентов по нему непосредственно продукцией, но по заведомо заниженным ценам. В таких случаях заемщик - агропромышленная финансовая группа или ее предприятие вправе отказаться от предлагаемых банком условий и выплатить кредит в установленные банком сроки в денежной форме.

Краткосрочный кредит, как правило, выдается на срок, необходимый для производства и реализации того или иного вида продукции, но не более чем на один год.

К одному из направлений смягчения сложившейся неблагоприятной экономической ситуации можно отнести организацию вексельных кредитов. Это обходится сельхозпредприятиям значительно дешевле обычного краткосрочного кредита. При вексельном кредитовании предприятие-заемщик получает нужную сумму не деньгами, а векселями, которые и используются получившим их предприятием в платежных операциях. В определенные периоды расчеты с помощью векселей упрощают взаиморасчеты, значительно сокращая сроки их выполнения и на какое-то время уменьшая потребность в оборотных средствах.

Агропромышленные финансовые группы и другие агропромышленные финансовые формирования к долгосрочным кредитам, которые даются на срок более трех лет, прибегают пока крайне редко. Для оформления долгосрочного кредита агропромышленной финансовой группе или ее предприятиям нужны дополнительные документы (если сравнивать с оформлением краткосрочного кредита).

В каждой отдельно взятой аграрной финансово-промышленной группе, прежде чем воспользоваться услугами кредитных организаций, должна быть разработана инвестиционная программа на один - пять лет, в которую входили бы следующие основные элементы: цели и направления совместной инвестиционной деятельности, перечень рекомендуемых советом управляющих инвестиционных проектов.

При этом заемные денежные средства должны направляться в первую очередь на реализацию самых перспективных проектов с гарантией окупаемости вложенных материальных и финансовых ресурсов в короткие сроки. Центральная компания агропромышленной финансовой группы по наиболее выгодным каналам закупает все необходимое оборудование и другие материально-технические средства, принимает активное участие в осуществлении проекта, а также осуществляет контроль за ходом строительства или модернизации, за целенаправленным и экономным расходованием инвестированных материальных и денежных ресурсов.

Создание агропромышленных формирований в зависимости от состава их участников приводит к двойному налогообложению, частичной потере налоговых льгот, предусмотренных для сельскохозяйственных предприятий Поэтому при различных формах взаимоотношений сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий важное значение имеет выбор вариантов налогообложения и бухгалтерского учета. Так, налоговое законодательство предусматривает льготы по целому ряду налогов в зависимости от вида деятельности юридического лица. Как свидетельствует анализ нормативных документов, регулирующих налогообложение, наибольшее количество льгот имеют организации, получающие не менее 70% выручки от реализации произведенной и переработанной собственной сельскохозяйственной продукции.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

По результатам проведенной работы можно сделать следующие выводы. Становление первых финансово-промышленных групп в России относительно промышленно развитых стран началось совсем недавно, отсутствие необходимого опыта не могло не отразиться на проблемах, с которыми столкнулись большинство групп при своем создании и последующей деятельности.

Проблемы, с которыми сталкиваются финансово-промышленные группы, это проблемы не только внешнего, но и внутреннего характера, которые появляются как на стадии формирования группы, так и на протяжении всего ее развития.

К основным внешнем проблемам следует отнести проблемы общеэкономического, правового и концептуального характера.

Проблемы общеэкономического характера напрямую связаны в производственным, финансовым и инвестиционным кризисом в стране.

В последние годы экономическое развитие демонстрирует определенную устойчивость, экономисты, оперируя данными статистики, говорят об увеличении ВВП, но не стоит забывать, что рост ВВП еще не говорит о глобальном экономическом подъеме, а лишь свидетельствует о положительной динамике роста по отношению к изначально низкому уровню. Следовательно, остаются проблемы, связанные с сокращением платежеспособного спроса, которые, в свою очередь, негативно влияют на межкорпоративные отношения. Кроме того, слабость банковского сектора, слабая развитость фондового рынка способствуют формированию еще одной, не менее важной проблемы, несоответствия реальных инвестиций тому объему, который обеспечивал бы масштабную модернизацию российской экономики. Таким образом, налицо проблема недостатка инвестирования финансово-промышленных групп, что приводит к замедлению их развития. Слабость банковского сектора выражена в относительно малом количестве мощных кредитно-финансовых организаций, способных выступить в качестве источника серьезных инвестиций в промышленность России. Несмотря на то, что совокупный капитал российских банков значительно увеличился за последние годы, их капитализация, по отношению к банкам большинства развитых стран, остается весьма незначительной.

Что касается проблем концептуального характера, то они проявляются в отсутствии четко сформулированной стратегии государства по отношению к формированию и развитию финансово-промышленных групп.

С одной стороны, в России принято множество различных законодательных актов, направленных на поддержание и развитие финансово-промышленных групп, а с другой - реальная поддержка не обеспечивается исполнительной властью, в том числе вследствие ограниченности ресурсов, т.е. фактически остается «на бумаге». На практике для большинства групп оказывается практически невозможным получение положенных им льгот, лишь избранные финансово-промышленные группы в качестве исключения могут претендовать на некоторые из них.

С первыми проблемами финансово-промышленные группы сталкиваются еще на стадии регистрации, так как для регистрации группы необходимо иметь неординарный организационный план, который должен доказать, что деятельность вновь сформированной группы принесет больше пользы народному хозяйству, чем деятельность предприятий, финансово-кредитных и торговых организаций в отдельности. Прежде чем организационный план будет признан регистрирующим органом, необходимо будет пройти длинную цепочку согласований, в ходе которой придется наткнуться на немалое количество «подводных камней». Все это не способствует развитию финансово-промышленных групп, а только замедляет их создание.

Немаловажными являются и проблемы законодательного (правового) характера, негативно влияющие на деятельность российских финансово-промышленных групп. Несмотря на достаточно развитую правовую базу по регламентированию вопросов, связанных с созданием и деятельностью финансово-промышленных групп, она, в ряде случаев, противоречит другим нормативным правовым актам. Иными словами, отсутствует четкая согласованность между законодательством по финансово-промышленных группам и общим законодательством о предприятиях и предпринимательской деятельности. Таким образом, правовое несоответствие позволяет в каждом конкретном случае принимать различные решения.

В внутренним проблемам развития финансово-промышленных групп следует отнести изначально неправильную мотивацию компаний, входящих в состав группы, несбалансированность интересов между финансовыми организациями и промышленными предприятиями группы, проблемы организационно-структурного характера.

Таким образом, можно констатировать, что основной причиной проблем является отсутствие единой стратегии и цели объединения промышленных и финансовых предприятий в группу. Отсюда возникает целый ряд проблем, препятствующих эффективной и взаимовыгодной реализации потенциальных преимуществ финансово-промышленных групп, а недостаточная поддержка со стороны государства и отсутствие адекватной законодательной базы не способствует их эффективному развитию.

Обеспечить полноценную поддержку финансово-промышленных групп государству может мешать ограниченность в ресурсах и возможные ограничения со стороны антимонопольных органов.

Что касается первой проблемы, то относительно небольшие показатели ВВП в совокупности с недостаточно эффективной фискальной политикой государства приводят к недостаточному количеству финансовых ресурсов, которые могли бы быть направлены на поддержку финансово-промышленных групп.

Говоря о возможных ограничениях со стороны антимонопольных органов, то в концентрации огромных производственных и финансовых ресурсов внутри одной группы государственные органы могут видеть попытку ограничения конкуренции, что, в свою очередь, негативно скажется на экономике в целом.

Решив проблему государственной поддержки, а также проблемы с законодательной базой, можно вывести финансово-промышленные группы на качественно новый уровень, что положительно отразиться на улучшении общего промышленного и финансового секторов в России, а следовательно, и на всей российской экономике.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Белов А.В. Финансы и кредит - М.: ПрофОбрИздат, 2008

2. Болотенкова О.П. ФПГ: их место и роль в мировой экономике - М.: Финансы, 2001

3. Бортова М.И. Характеристика состояния финансово-промышленных групп//Финансовый бизнес - 2008 - № 8

4. Бурлакова О.В. Счета консолидированного учета для организаций корпоративных групп//Бухгалтерский учет - 2008 - № 9

5. Веселов Д.В. Корпоративное управление и инвестиционная привлекательность предприятия//Финансы - 2007 - № 1

6. Водяников В.П. организация и управление производством на сельскохозяйственном предприятии - М.: КолосС, 2006

7. Глущенко А.В. Консолидированный учет доходов и расходов агрохолдинга// Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий - 2008 - № 6

8. Жилинский С.Э. Предпринимательское право - М.: Финансы, 2001

9. Ильин М.С. Финансово-промышленная интеграция и корпоративные структуры: мировой опыт и реалии России - М.: Альпина Паблишер, 2002

10. Кириенко Т.В. Финансовый менеджмент - М.: Финансы, 2008

11. Колобова А.И. Агропромышленная интеграция - путь к повышению эффективности сельскохозяйственных предприятий//Сибирский вестник сельскохозяйственной науки - 2007 - № 5

12. Краснова С.В. Регулирование денежных потоков в финансово-промышленных объединениях//Финансы - 2007 - № 9

13. Крюков М.А. Проблемы становления и развития ФПГ в России//Известия Санкт-Петербургского университета экономики и финансов - 2008 - № 1

14. Кузык М.А. Проблемы законодательного регулирования процессов создания и функционирования финансово-промышленных групп//Инвестиции в России - 2008 - № 2

15. Куркин А.В. Управление процессами интеграции предприятий на современном этапе//Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий - 2007 - № 6

16. Лаптев В.А. Предпринимательские объединения: холдинги, ФПГ, простые товарищества - М.: ИНФРА-М, 2008

17. Мансуров Р.Е. Формирование и эффективное функционирование аграрных ФПГ в РФ//Аграрная Россия - 2007 - № 3

18. Седова Н.В. Могучая группа: интеграционные процессы в АПК РФ//Российское предпринимательство - 2008 - № 1

19. Смулов А.М. Проблемы взаимодействия промышленных предприятий и банков - М.: Финансы и статистика, 2002

20. Стародубровская И.Е. Финансово-промышленные группы: иллюзии и реальность//Вопросы экономики - 2007 - № 5

21. Тараторкина Г.А. Алгоритм формирования консолидированной отчетности в интегрированном формировании холдингового типа//Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий - 2008 - № 6

22. Ткач А.В. Сельскохозяйственная корпорация - М.: ИТИ «МарТ», 2001

23. Цветков В.А. Финансово-промышленные группы: опыт и перспективы//Проблемы прогнозирования - 2008 - № 1

24. Черезов А.В. Корпорация. Корпоративное управление - М.: Приор, 2006

25. Ярошко М.П. Как управлять, чтобы не мешать?//Новое сельское хозяйство - 2007 - № 1

Размещено на Allbest.ru