Финансирование реальных инвестиционных проектов

Процесс осуществления реальных инвестиционных проектов в РФ. Разработка схемы и оптимизация источников финансирования реального инвестиционного проекта. Механизм финансирования с использованием экспортно-кредитных агентств. Оценка эффективности проекта.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид дипломная работа
Язык русский
Дата добавления 27.09.2013
Размер файла 430,0 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

График предельной стоимости капитала(MCC) - это графическое изображение средневзвешенной стоимости капитала как функции объема привлекаемых финансовых ресурсов. Этот график является возрастающим, поскольку увеличение объема инвестиции с неизбежностью приводит к необходимости привлечения заемного капитала; увеличение доли последнего в общей сумме источников приводит к повышению финансового риска и, как следствие, к росту значения средневзвешенной стоимости капитала. Предельная стоимость капитала определяется точкой пересечения графиков IOS и MCC. Значение этого показателя используется в качестве оценки минимальной допустимой доходности по инвестициям в проекты средней, то есть стабильно устраивающей руководство предприятия, степени риска. Кроме того, точка пересечения графиков характеризует и предельную величину допустимых инвестиций, а действия инвесторов таковы: в инвестиционный портфель включаются все проекты, инвестиционная доходность которых превышает предельную стоимость капитала.

Финансирование включает в себя разработку краткосрочной и долгосрочной финансовой стратегии предприятия, которые соответственно основаны на источниках краткосрочного и долгосрочного финансирования.

Краткосрочное финансирование используется, как правило, для пополнения оборотного капитала. Объем и структура оборотного капитала варьируются в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия, могут быть подвержены сезонным и циклическим колебаниям, они также зависят от эффективности управления портфелем продукции и стратегии управления оборотным капиталом.

Прежде чем рассматривать внешние источники финансирования, предприятию следует проанализировать возможности финансирования за счет «внутренних», которые, как правило, значительно дешевле.

Структура краткосрочного финансирования

Если фирма не может осуществить финансирование посредством эмиссии коммерческих векселей или взять ссуду в банке из-за низкой кредитоспособности, она должна обратиться к альтернативным источникам. Чем ниже кредитоспособность фирмы, конечно, тем меньше источников краткосрочного финансирования ей доступно. Гибкость в связи с краткосрочным финансированием зависит от способности фирмы выплатить ссуду, а также от способности возобновить ее или увеличить. При факторинге и банковском кредите фирма может выплатить заем, если у нее есть избыток средств; таким образом она сокращает общие процентные издержки. Что касается коммерческих ценных бумаг, фирма должна ждать срока погашения векселя, чтобы возвратить средства.

Гибкость зависит от того, насколько легко фирма может увеличить объем кредитования в короткий срок. При кредитной линии или револьверном кредите в коммерческом банке легко увеличить объем кредитования, если, конечно, не достигнут его предел. При других формах краткосрочного финансирования фирма менее свободна. И, наконец, на выбор вида финансирования влияет степень обремененности активов фирмы долгами. При обеспеченных ссудах кредиторы получают в залог активы фирмы. Необходимость предоставлять обеспечение сдерживает фирму при будущем финансировании. Хотя при факторинге продажа активов действительно имеет место, принцип здесь тот же. В этом случае фирма продает один из самых ликвидных активов, таким образом сокращая свою кредитоспособность с точки зрения кредиторов.

Все эти факторы влияют на фирму при определении оптимальной комбинации методов краткосрочного финансирования. Так как издержки, вероятно, - ключевой фактор, разница в других факторах должна быть сопоставлена с разницей в издержках. То, что является самым дешевым методом финансированияв отношении внешних затрат, может не оказаться таковым с учетом гибкости, возраста и степени обремененности долгами активов. Хотя предпочтительнее характеризовать источники краткосрочного финансирования при помощи данных о внешних и внутренних издержках, последние очень сложно рассчитать. Более практичный метод заключается в изучении источников по данным о внешних затратах на них, а затем нужно рассмотреть другие факторы, чтобы понять, изменяют ли они положение фирмы в смысле общей предпочтительности. Так как финансовые потребности фирмы меняются со временем, многочисленные источники краткосрочного финансирования должны использоваться на долгосрочной основе.

Таблица 2.3

Источники краткосрочного финансирования отличаются по гибкости и стоимости

Торговый кредит кажется бесплатным, но содержит скрытые затраты.

- Поставщик, продлевающий торговый кредит, несет вмененные издержки по средствам, инвестированным в дебиторскую задолженность, поэтому он, как правило, закладывает большую часть этих расходов в цену. Эта сумма зависит от условий рынка и относительного успеха переговоров между двумя сторонами.

Краткосрочное банковское финансирование может дорого стоить, однако его преимущества - это гибкость и возможность пролонгации.

Факторинг (продажа или дисконтирование дебиторской задолженности) также ограничен сейчас в России. Преимущество факторинга - в том, что он позволяет продавцу поддерживать ликвидность. Недостатки - в том, что факторинг недешев, ограничен в России и обычно предоставляется только клиентам банка.

Коммерческие векселя, по сути, являются необеспеченной дешевой альтернативой торговому кредиту и используются как денежный эквивалент для текущих расчетов в случае нехватки наличности.

Краткосрочный лизинг может сократить инвестиции в оборудование, которое нужно предприятию только на ограниченный срок.

Преимущества краткосрочного лизинга:

- Служит альтернативой небольшим капитальным затратам;

- Денежные расходы и доходы от использования основных средств совпадают во времени;

- Выгодно, если арендатор не намеревается использовать основное средство в течение полного экономического срока жизни последнего, например, арендует транспорт на короткий период, компьютеры и офисное оборудование;

- Арендатор платит «за удобства», в то время как арендодатель обычно отвечает за ремонт и обслуживание.

Для стабильного роста и развития предприятие нуждается в долгосрочном финансировании. Постоянное развитие необходимо для обеспечения конкурентоспособности предприятия. При этом требуются значительные финансовые ресурсы для финансирования следующих долгосрочных целей:

- модернизация технологии производства продукции (разработка или приобретение новых технологических линий и современного оборудования);

- совершенствование продукции (разработка новой, улучшение существующей продукции, расширение продуктового ассортимента);

- создание и экспансия дистрибьюторской сети;

- совершенствование информационных систем, системы отчетности и многие другие мероприятия, направленные на получение прибыли в долгосрочном аспекте.

Поскольку инвестиционные проекты требуют значительных финансовых ресурсов, а получение прибыли предполагается только в долгосрочном аспекте, то долгосрочное финансирование требует согласования с акционерами и всеми заинтересованными лицами.

ГЛАВА III. ФИНАНСИРОВАНИЕ РЕАЛЬНОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ МЕХАНИЗМА ЭКСПОРТНО-КРЕДИТНЫХ АГЕНТСТВ

3.1 Механизм финансирования с использованием экспортно-кредитных агентств

Зарубежный банк выступает кредитором - он выдает средства под конкретный договор поставки либо российскому банку, либо сразу импортеру.

Российский банк, соответственно, может действовать по двум сценариям. В первом случае он гарантирует зарубежному банку возврат средств российским заемщиком. Во втором - сам получает от зарубежного банка кредитные средства под конкретную поставку и передает их предприятию-импортеру.

Для получения банковской гарантии (аккредитива)заемщик предоставляет в банк ряд документов. Требования, предъявляемые банком к заемщику, практически идентичны требованиям, предъявляемым при выдаче классического кредита. Главное, что волнует банкира, - платежеспособность заемщика, подтвержденная качественной кредитной историей.

В зависимости от степени готовности документов банк рассматривает заявку от нескольких дней до нескольких недель.

Экспортное кредитное агентство, в свою очередь, также гарантирует возврат средств банку-кредитору. ЭКА покрывает политические риски страны (до100%) и коммерческие, в данном случае - риски, связанные с российским банком (обычно до 95%).

Как правило, такая схема финансирования импортных поставок используется при реализации долгосрочных сделок сроком более одного года: при поставках зарубежного оборудования, услуг инвестиционного характера и при реализации инфраструктурных проектов. В случае краткосрочного финансирования (до года), ЭКА может понадобиться, если банк-кредитор не доверяет российскому банку.

Еще один повод собрать всех участников схемы вместе - воспользоваться «ретроактивным» кредитованием. Под этим видом финансирования понимается такая схема: изначально компания финансирует импорт оборудования собственными средствами или средствами из иных источников, после чего, столкнувшись с дефицитом оборотных средств, получает заемные средства в размере, практически равном стоимости недавней сделки.

Такой подход актуален, если поставка нужна «еще вчера», нет времени вести переговоры со всеми участниками цепочки и есть необходимый объем средств для осуществления сделки.

Весной прошлого года «ретроактивное» финансирование получил крупнейший российский производитель кальцинированной соды - ОАО «Сода».

Кредит в объеме €16,3 млн был предоставлен при участии немецких банков Deutsche Bank AG и AKA-Bank, экспортного страхового агентства Hermes и российского банка ВТБ. Срок финансирования - 10 лет.

Стоимость финансирования складывается из нескольких составляющих.

Прежде всего, это процентная ставка по кредиту. Она состоит из базовой ставки Libor/Euro Libor и маржи зарубежного кредитора - порядка 0,25% годовых. Ставка финансирования может быть плавающей или фиксированной. Страховой взнос в пользу экспортного кредитного агентства также ложится на плечи импортера: его размер зависит от суммы кредита, оплачивается единовременно до использования кредита. В среднем услуги ЭКА обходятся в 0,5-1% годовых.

И наконец, российский банк: свои услуги за предоставление гарантии или непосредственно кредита, выданного зарубежным банком, он оценивает в среднем в 1,5-4%. Таким образом, общая стоимость связанного кредита может колебаться от 6 до 12%годовых.

Кроме предоставления средств для покупки самого оборудования или услуги в рамках связанного кредитования могут финансироваться и сопутствующие платежи: таможенные пошлины, НДС.

Длительные и успешные отношения с компанией-производителем также окажут хорошую услугу. Самый лучший вариант начать переговоры с ЭКА - обратиться в агентство не заемщику, а национальному предприятию-производителю.

Кстати, структура портфелей ЭКА демонстрирует в этом смысле подходящую тенденцию. Если несколько лет назад наибольший объем страховых покрытий ЭКА приходился на сделки с участием российского банка, то сегодня эта пропорция меняется в сторону корпоративных заемщиков.

Преимущества финансирования с исключением одного звена в цепочке очевидны. Прежде всего, это снижение стоимости. Средства обойдутся дешевле на 1,5-4%годовых - именно во столько оценивает свои услуги российский банк.

Большая часть сделок, заключаемых подобных образом, являются долгосрочными. Таким образом, заемщик получает возможность увеличить срок пользования деньгами.

И наконец, успешное выполнение обязательств по финансированию, предоставленному в обход российского банка, станет отличной страницей в кредитной истории российского предприятия.

Одна из особенностей такого способа финансирования - сложность оформления кредитуемой сделки с юридической точки зрения, поскольку документация между банком и заемщиком заключается на английском языке и не подчиняется российскому законодательству.

Такие договоры являются более сложными по сравнению со стандартными контрактами кредитования, и перед их заключением целесообразно проконсультироваться с западной юридической фирмой. Нужно быть готовым к тому, что экспертиза и согласование кредитной документации займет определенное время: на оформление сделки может уйти от одного месяца до полугода - в зависимости от количества сделок, осуществленных до этого сторонами.

Такая схема финансирования импорта называется форфейтингом. Она возникла еще в 1950-е годы, на фоне роста производства и ужесточения конкуренции. Участниками классической сделки международного форфейтинга являются продавец, покупатель(заемщик), зарубежный банк (покупатель долга заемщика) и российский банк, гарантирующий возврат долга заемщиком банку-форфейтору.

Стоимость такого международного финансирования складывается из стоимости гарантии российского банка - 1,5-4% и стоимости самих финансовых средств - Libor + 0,5-3%.

Разброс зависит от рейтинга банка. Прикинуть, во сколько форфейтор оценит гарантию российского коллеги, можно исходя из стоимости привлекаемого им на международном рынке капитала. Это легко узнать, просмотрев новости о синдицированных кредитах банка - как правило, в них всегда указывается ставка.

Основными достоинствами форфейтинга являются:

* возможность получить отсрочку оплаты поставленных товаров и полученных услуг;

* отсутствие необходимости оплачивать управление долгом;

Получить финансирование импортного контракта можно через иностранный банк, минуя ЭКА. Гарантом возврата средств финансирующему банку в этом случае выступит российский банк.

* фиксированная процентная ставка и возможность точно спланировать расходы на финансирование.

Привлечение российского коммерческого банка в качестве гаранта и организатора долгосрочного финансирования проектов имеет ряд достоинств по сравнению и с прямым обращением в зарубежный банк. Принимая решение о выдаче кредита, финансирующий банк будет оценивать риски своего российского коллеги, а не частной компании-импортера. Российский банк ведет отчетность по МСФО, имеет кредитные рейтинги зарубежных рейтинговых агентств. Так или иначе, он обладает опытом сотрудничества с зарубежными финансовыми институтами и определенной репутацией на международных рынках капитала. Поэтому оценить риск банка проще.

Вступая в отношения с российской кредитной организацией, заемщик вправе рассчитывать на квалифицированную поддержку в области внешнеторгового консалтинга. Банк подготовит всю документацию и профессионально структурирует сделку.

Данная схема финансирования особо развита в Германии и Великобритании. По сравнению с ними в нашей стране она только развивается - отмечает большинство участников российского финансового рынка.

Национальные Экспортные Кредитные Агентства и Инвестиционные Гарантийные Агентства - это государственные финансовые институты, предоставляющие кредиты, гарантии или страхование при государственной поддержке в пользу национальных компаний, намеренных экспортировать товары и услуги в страны с развивающейся экономикой.

Для зарубежных банков реализация подобных схем кредитования является чрезвычайно привлекательным видом бизнеса ввиду их безрисковости. НЭКА обеспечивает страхование 95-100% экономических и политических рисков финансирующего банка, в то же время это источник недорогого фондирования для российского банка.

1. Российская компания - инициатор проекта находит иностранную компанию, которая принимает на себя весь комплекс работ, связанных с созданием и запуском планируемого комплекса (торгового, производственного и др.) - предмета проекта.

2. Стороны (российская компания, далее - Импортер и иностранная компания - Экспортер) заключают предварительный контракт на поставку оборудования и на выполнение всего комплекса работ, связанного с установкой и вводом оборудования в эксплуатацию. В состав контракта также должно быть включено выполнение комплекса работ по подготовке проекта, в т.ч. - подготовка территории строительства. В процессе переговоров, кроме технических составляющих проекта, определяются участники процесса финансирования: банк Импортера, Экспортно-кредитное агентство страны Импортера, банк Импортера.

3. Далее Импортер и Экспортер получают принципиальное согласие банков и НЭКА на реализацию проекта.

1. Импортер обращается в российский банк (в идеале - свой банк) с заявкой на финансирование проекта под гарантии Экспортного кредитного агентства страны Экспортера (кредитование по программе международного фондирования) и договаривается о возможности финансирования авансового платежа Экспортеру.

Требования к российскому банку с точки зрения Импортера:

- финансирование 20%-го аванса и страховой премии ЭКА путем выдачи отдельного кредита или транша кредита.

- аккредитация в ведущих Экспортных кредитных агентствах развитых стран: Германии (HERMES), Франции(COFACE), Италии (SACE), Чехии (EGAP), Венгрии (MEHIB), США (USEximbank), Швейцарии (ERG), Испании (CESCE) и др.;

- наличие кредитных лимитов на проведение операций, связанных с торговым, проектным финансированием в ведущих иностранных банках, возможность привлечь финансирование на максимально выгодных условиях;

2. Банк Импортера рассматривает заявку и информирует Импортера о возможности и условиях такого кредитования. Импортер передает предварительные условия кредитования Экспортеру.

3. Экспортер согласовывает предварительные условия кредитования, полученные от Импортера со своим банком и НЭКА. Банк экспортера передает Экспортеру финансовое предложение о кредитовании проекта под гарантии НЭКА. НЭКА передает Экспортеру предварительное одобрение о предоставлении гарантий для кредитования проекта. Экспортер передает Импортеру документы, полученные им от своего банка и ЭКА с предварительным одобрением кредитования проекта.

4. Импортер передает в свой банк документы, полученные от Экспортера. Банк Импортера принимает решение о кредитовании Импортера по программе международного фондирования, готовит и передает банку Экспортера заявку на получение межбанковского кредита, и, после получения ответа, готовит и передает Импортеру окончательные условия кредитования.

5. Импортер подписывает с Экспортером окончательный контракт на исполнение проекта, в котором указывает следующий порядок расчетов: - min 20% - авансовый платеж, - max 80% - за счет целевого кредита, предоставленного банку Импортера банком Экспортера для оплаты документарного аккредитива, открытого по поручению Импортера в пользу Экспортера.

6. Банк Импортера подписывает с Импортером кредитный договор и соглашение об открытии аккредитива с постфинансированием, заключает с банком Экспортера договор о межбанковском кредите и выставляет аккредитив2 в пользу Экспортера. Договором предусмотрено, что из межбанковского кредита, кроме прочего, будут оплачены: страховой взнос ЭКА, комиссионные вознаграждения и другие подобные платежи.

7. Импортер заключает со своим банком кредитный договор о финансировании 20%-го аванса, получает такой кредит и выплачивает аванс Экспортеру.

8. Банк Экспортера получает гарантии НЭКА, сообщает Экспортеру об открытии аккредитива в его пользу, выполняет страховой взнос НЭКА, комиссионные вознаграждения и другие подобные платежи.

9. Экспортер выполняет работы в соответствии с условиями договора и аккредитива, подписывает у Импортера документы, подтверждающие выполнение и передает их в свой банк. Банк Экспортера производит оплату по аккредитиву за счет средств межбанковского кредита, предоставленного банку Импортера.

10. После ввода в эксплуатацию объекта строительства - предмета проекта Импортер начинает регулярные платежи по кредиту своему банку, который из этих платежей гасит задолженность по межбанковскому кредиту пред банком Импортера.

В итоге:

- Импортер (российская компания) - инициатор и заказчик проекта. Получает в собственность вновь созданные активы. Импортер отвечает этими активами перед своим (российским) банком.

- Российский банк Импортера получает межбанковский кредит от иностранного банка и, в случае неудачи проекта, отвечает перед иностранным банком, активами, полученными от Импортера.

- Банк Экспортера страхует межбанковский кредит в Экспортно-кредитном агентстве своей страны и финансирует Экспортера за счет средств межбанковского кредита. Риски, связанные с неисполнения проекта российской стороной и принимаемые на себя Национальным экспортно-кредитным агентством уравновешиваются выгодой, получаемой Экспортером, банком Экспортера, Национальным экспортно-кредитным агентством и, в конечном итоге, - страной Экспортера в том случае, если проект получает успешное завершение.

Объяснить суть работы экспортных кредитных агентств достаточно просто. Представим себе такую типичную картину. Есть российское предприятие, которое хочет реализовать проект по модернизации своего технологического парка. Однако на поставку, монтаж, запуск и отладку этого оборудования уйдет уйма времени, окупаться оно начнет только через несколько лет. Такого «кассового разрыва» не выдержит бюджет ни одной компании, поэтому без кредита не обойтись.

У предприятия есть обслуживающий банк, на счетах которого имеется достаточная сумма средств для финансирования этого проекта, но львиная доля этих денег -- срочные вклады на 12--18 месяцев, так что кредитовать за счет них долгосрочные проекты равносильно самоубийству.

Страхованием рисков долгосрочного финансирования как раз и занимаются экспортные кредитные агентства. В результате такого страхования банк, обслуживающий производителя оборудования, получает снижение рисков. Соответственно смягчаются условия кредита -- сроки увеличиваются, процентная ставка понижается.

Федеральным органам исполнительной власти при планировании и осуществлении мероприятий в области государственной поддержки экспорта промышленной продукции разработана Концепция «О концепции развития государственной финансовой (гарантийной) поддержки экспорта промышленной продукции в Российской Федерации».

Концепция развития государственной финансовой (гарантийной) поддержки экспорта промышленной продукции в Российской Федерации разработана в соответствии с планом действий Правительства Российской Федерации на 2003 год по реализации основных направлений социально-экономического развития Российской Федерации, утвержденным распоряжением Правительства Российской Федерации от 28 февраля 2003 г. 252-р.

Концепция определяет цели, задачи и приоритеты государственной финансовой (гарантийной) поддержки промышленного экспорта и предусматривает меры по ее развитию.

Состояние государственной финансовой поддержки экспорта промышленной продукции.

Одним из важнейших направлений экономической политики Российской Федерации на современном этапе является развитие экспорта, увеличение в его структуре доли продукции с высокой степенью переработки и повышение конкурентоспособности российской продукции на внешнем рынке.

Необходимость укрепления экспортного потенциала Российской Федерации продиктована исключительной значимостью экспорта как фактора развития национальной экономики. Российская Федерация заинтересована в оказании поддержки российским организациям экспортерам промышленной продукции, так как это обеспечивает увеличение объемов отечественного производства, рост налоговых поступлений в бюджет и создание дополнительных рабочих мест.

реальный инвестиционный проект финансирование

Список использованной литературы

I. Законодательные и нормативные акты

1. Постановление Правительства РФ от 19 февраля 2008 г. N 100 "О порядке осуществления государственной корпорацией "Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)'' страхования экспортных кредитов от коммерческих и политических рисков

II. Монографии, учебники, учебные пособия

2. Аньшина Д.М. Инновационный менеджмент: Учебное пособие. - М.: Дело, 2008.

3. Гончаренко Л.П. Менеджмент инвестиций и инноваций: учеб. для студентов, обучающихся по напр. 080500 «Менеджмент» / Рос. экон. акад. им. Г.В. Плеханова. - М.: КНОРУС, 2009.

4. Завлина П.Н. Основы инновационного менеджмента: Теория и практика: Учебное пособие. - М.: Экономика, 2008.

5. Инвестиции: учебник / под ред. А.Ю. Андрианов, Г.В. Кальварский, С.В. Валдайцев и др. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Проспект, 2011.

6. Инвестиции: Учебное пособие /под ред. Тищенко Л.В. - Ростов-на-Дону: Изд-во РГЭУ (РИНХ), 2008.

7. Инвестиционная деятельность: Учебное пособие / Под ред. Г.П. Подшиваленко. -М.: КНОРУС, 2008.

8. Инвестиционная деятельность в России: условия, факторы, тенденции. Стат. сб. - М.: Росстат, 2011.

9. Казанцева А.К. Инновационный менеджмент: Учебник. - ЭКОНМИКА: 2008.

10. Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия- предприятия: учебное пособие. - 2-е изд., стер. - Mi: КНОРУС, 2008.

11. Перекрестова Л.В., Романенко Н.М., Сазонов С.П. Финансы и кредит: учеб. пособие. - М.: Академия, 2009.

12.Финансовый менеджмент: Учебник / Под ред. проф. В.С. Золотарева. -- М: Издательство Перспектива, 2009;

13. Чернышева Б.Н. Инновационный менеджмент: Учебник.- М.: Вузовский учебник, 2008.

III. Статьи из периодической печати

14. Алексеев А. Источники инвестиций в российскую экономику: узок их круг //Инвестиции в России. - 2009. - № 3.

15. Алексеев А.В. Инвестиции в промышленность России: «я за тобой следую тенью»? //ЭКО. - 2012. - № 5.

16. Бесчастный Г.Б. Инвестиционная привлекательность компаний и возможности использования её на практике // Экономика и управление: -2010. -№1.- с. 46-49.

17. Геращенко И.П. Инвестиционный анализ в условиях неопределённости бизнес-окружения // Финансы и кредит. - 2009. - №39. - с. 46-55.

18. Григорьев Л. Инвестиционный процесс: накопленные проблемы и интересы // Вопросы экономики. - 2008. - №4. - с.46.

19. Гукова A.B., Вишенин Д.А. Финансовые аспекты формирования инвестиционного капитала предприятия // Финансы и кредит. - 2008. - №8. - с. 43-46.

20. Дасковский В., Киселев В. Деградация и феномены инвестиционной деятельности в России// Инвестиции в России. - 2009. - № 5.

21. Жидкова E.Л. Содержание и. задачи финансового менеджмента // Финансовый бизнес. 2008. - №1. - с. 37-40.

22. Жуков И. Правовое обеспечение реализации инвестиционных проектов // Инвестиции в России. - 2008. - №5. - с. 27-31.

23. Журавлёв С., Ивантер А. Инвестиционная волна против оттока капитала // Эксперт. 2011. - №2.

24. Зайцева Н. Как оценить инвестиционную привлекательность? // ДМ. Банки и деловой мир. --2008. -№12.

25. Ершов Ю. Мировая энергетика // Инвестиции в России. -2009. -№2-3.- с. 11-19.

26. Ефимова Ю.В. Анализ качества инвестиционного проекта на основе метода оценки его доходности // Финансы и кредит. -- 2008.-№47.-с. 60-67.

27. Инвестиционная активность. Creenfailed // Эксперт. 2010. - №47.

28. Инвестпроекты Юга-2010 // Эксперт. 2010. - №34-36.

29. Ключников С.В. Теоретические аспекты анализа инвестиционной привлекательности объектов инвестирования // Финансы и кредит. - 2010. - №22.- с. 20-24

30. Коршунов Ю. Система прогнозирования электрических нагрузок как основа стратегического и инвестиционного развития электросетевой компании//Инвестиции в России. - 2009. - №10; - с. 36-40.

31. Косов М.Е., Сигарёв A.B. Бизнес-ангельское финансирование инновационных проектов // Финансы и кредит. 2010. - №22. - с. 31 - 35.

32. Лебедев В., Сиваков Д; Инвестиционный обзор // Эксперт. -2010.- №38.

33. Лисин В. Инвестиционные процессы в российской экономике // Вопросы экономики. - 2004. - №6. - с.52.

34. Лобов П.В. Инвестиционные потребности российской электроэнергетики // Финансы и кредит. 2009. - №15. - с. 49-54.

35. Логинова Т.В. Трансформация функций стратегического управления финансами предприятия // Финансовый менеджмент. -2007.- №1.-- с.4-24.

36. Лубков А.Р. Амортизация. Как правильно? // Финансовый менеджмент. -2009. -№6.-с. 122-127.

37. Макаров A.C. Финансовая политика организации, её виды, инструменты формирования и реализации. // Финансы и кредит. 2008. -№10.-с. 54-60.

38. Медовников Д., Розмирович С., Оганесян Т. Рождение национальной инновационной системы //Эксперт. 2010. - №36

39. Никонова И.А. Оценка инвестиционных проектов в системе оценки бизнеса // Финансовый менеджмент. -- 2008. - №6. -- с. 80-87.

40. Орлов А. Об экономической сущности амортизации //Вопросы экономики. - 2010.- № 3.

41. Осипов М.А., Дрозд В.И. Стимулирование роста источников финансирования инвестиций'// Финансы и кредит. -- 2008. - №8. - с. 47-50.

42. Рейтинг инвестиционной привлекательности регионов // Эксперт. -- 2010.-№50.

43. Пансков В.Г. Совершенствование амортизационной политики в контексте модернизации российской экономики //Финансы. - 2010. - № 11.

44. Самарин A.B. Оптимизация внутренних и внешних источников финансирования инновационного развития (на примере предприятий чёрной металлургии) // Финансы и кредит. 2008. - №6. - с. 49-55.

45. Сухарев О.С. Виды эффективности в экономике: современная трактовка? // Инвестиции в России. 2009. - №5. - с. 36-44. ,

46. Сухарев О.С. Системный анализ управления инновационной активностью хозяйственных агентов и структур // Инвестиции в России. 2009 - №9. -с. 9-14

Размещено на Allbest.ru


Подобные документы

  • Сущность и особенности источников финансирования инвестиционных проектов. Разработка инвестиционного проекта по созданию российского оператора связи и определение источников его финансирования. Маркетинговый и организационный план. Оценка рисков проекта.

    курсовая работа [1,1 M], добавлен 08.12.2015

  • Экономическая оценка реальных инвестиционных проектов. Виды, процесс разработки и основные стадии их развития. Учет риска и неопределенности при оценке эффективности реальных инвестиционных проектов. Анализ чувствительности и проверка безубыточности.

    курсовая работа [142,0 K], добавлен 21.10.2011

  • Методика и цели анализа инвестиционной деятельности. Анализ структуры долгосрочных инвестиций и источников их финансирования. Оценка эффективности производственных (реальных) инвестиций. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска.

    курсовая работа [69,1 K], добавлен 04.12.2010

  • Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов. Источники формирования инвестиционных ресурсов. Методы расчета общего объема инвестиционных ресурсов. Схемы финансирования реальных инвестиционных проектов и их обоснование.

    реферат [24,9 K], добавлен 21.11.2008

  • Теоретические основы методов финансирования инвестиционных проектов: понятия, основные виды, особенности и проблемы. Способы финансирования инвестиционных проектов в мировой практике. Способы финансирования инвестиционных проектов в Республике Беларусь.

    курсовая работа [120,4 K], добавлен 13.05.2015

  • Определение и виды эффективности инвестиционных проектов. Основные принципы оценки эффективности. Денежные потоки, схема финансирования, финансовая реализуемость инвестиционного проекта. Дисконтирование денежных потоков. Чистая текущая стоимость.

    курсовая работа [266,7 K], добавлен 22.09.2014

  • Правила инвестирования. Цена и определение средневзвешенной стоимости капитала. Финансовые методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов. Анализ чувствительности инвестиционного проекта. Объемы и формы инвестиций.

    курсовая работа [47,3 K], добавлен 19.09.2006

  • Теоретические основы инвестиционной деятельности предприятия. Основные характеристики кредита. Формы и источники финансирования инвестиционных проектов. Разработка проектной схемы финансирования на примере сети салонов сотовой связи "Мобильный век".

    курсовая работа [81,5 K], добавлен 23.02.2010

  • Понятие инвестиционных проектов. Методика оценки их эффективности, государственное регулирование, социально-экономические факторы развития. Управленческие решения при их разработке и реализации. Лизинг как форма финансирования инвестиционного проекта.

    дипломная работа [532,8 K], добавлен 25.06.2013

  • Теоретические аспекты формирования инвестиционных ресурсов. Определение основных источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия, а также факторы, влияющие на конкретный выбор источников финансирования для конкретного инвестиционного проекта.

    курсовая работа [55,3 K], добавлен 30.06.2010

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.