Собственный и заемный капитал на ОАО ГМС "Насосы"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Сегодня достаточно актуален вопрос переориентации предприятий на рыночные формы их финансирования, одним из которых является мобилизация ресурсов на основе привлечения инвестиций в обмен на корпоративные права, эмитированные юридическим лицом. Соблазнительным для финансистов является то, что для привлечения средств на основе увеличения уставного капитала не нужны ни залог имущества, ни гарантии третьих лиц; ресурсы, вложенные в собственный капитал предприятия, остаются в его распоряжении в течение долгосрочного периода.

Между тем работники финансовых служб предприятий, финансовые менеджеры, бухгалтера, другие специалисты, занимающиеся практической финансовой работой, сталкиваются со значительными трудностями при попытке использовать указанный метод финансирования.

На сегодняшний день изменилась и роль собственного капитала в жизни предприятий. В связи с чем сразу возникло много вопросов:

? как привлечь средства при образовании предприятия;

? куда их направить в первую очередь в начале деятельности;

?как профинансировать свою текущую производственную деятельность;

? какие источники и в каком объеме использовать при расширении производства.

Эти вопросы можно детализировать до бесконечности, но на них все можно дать один ответ: собственный капитал поможет решить если не все то большую часть возникающих проблем.

Задаваясь вопросом, что же представляет собой собственный капитал в деятельности современного предприятия необходимо отметить, что наряду с решением чисто финансовых вопросов необходимо параллельно рассматривать и надежность «управляемости» предприятием в руках собственника.

Одновременно с вопросами формирования необходимо рассматривать соотношение между заемными и собственными средствами, так как цена привлечения в отдельных случаях заемных источников более низкая и эффективная, нежели использование собственных средств. Однако на сегодня общепринятой методики анализа собственного капитала предприятия, к сожалению, не существует.

Цель данной курсовой работы - исследование экономической сущности собственного и заёмного капитала предприятия и выявление направлений совершенствования их использования.

Реализация поставленной цели требует постановки и решения следующих задач:

- рассмотреть теоретические основы исследования собственного и заёмного капитала

- Проанализировать эффективность собственного и заёмного капитала на ОАО «ГМС Насосы»

- изучить повышение эффективности собственного и заёмного капитала на ОАО «ГМС Насосы»

В данной курсовой работе используются следующие методы исследования:

- общие (методы анализа и синтеза, сравнения и аналогии);

- специальные (графический, статистический, математический).

Практическая потребность в исследовании вопросов эффективного управления собственным и заемным капиталом и выработки методики его анализа свидетельствует об актуальности данной проблемы, что и обусловило практическую значимость выбранной темы.



1. Теоретические основы собственного и заёмного капитала предприятия

1.1 Экономическая сущность и классификация собственного и заёмного капитала

Капитал, одна из наиболее часто используемых в финансовом менеджменте экономических категорий, известная задолго до его зарождения, получила новое содержание в условиях перехода страны к рыночным отношениям. Являясь главной экономической базой создания и развития предприятия, капитал в процессе своего функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала.

С позиций финансового менеджмента капитал пред­приятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.

Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует в первую очередь отметить такие его характеристики:

1. Капитал предприятия является основным факто­ром производства. В экономической теории выделяют три основных фактора производства, обеспечивающих хозяйственную деятельность производственных предприятий ? капитал; землю и другие природные ресурсы; трудовые ресурсы. В системе этих факторов производства капиталу принадлежит приоритетная роль, так как он объединяет все факторы в единый производственный комплекс.

2. Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В этом своём качестве капитал может выступать изолированно от производственного фактора - в форме ссудного капитала, обеспечивающего формирование доходов предприятия не в производственной (операционной), а в финансовой (инвестиционной) сфере его деятельности.

3. Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Он обеспечивает необходимый уровень этого благосостояния как в текущем, так и в перспективном периоде. Потребляемая в текущем периоде часть капитала выходит из его состава, будучи направленной на удовлетворение текущих потребностей его владельцев (т.е. переставая выполнять функции капитала). Накапливаемая часть призвана обес­печить удовлетворение потребностей его собственников в перспективном периоде, т.е. формирует уровень буду­щего их благосостояния.

4. Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает прежде всего собственный капитал предприятия, определяющий объём его чистых активов. Вместе с тем, объём используемого предприятием собственного капитала характеризует одновременно и потенциал привлечения им заёмных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими, менее значимыми факторами, это формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия.

5. Динамика капитала предприятия является важнейшим барометром уровня эффективности его хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счёт внутренних источников. В то же время снижение объёма собственного капитала является, как правило, следствием неэффективной, убыточной деятельности предприятия[9].

Высокая роль капитала в экономическом развитии предприятия и обеспечении удовлетворения интересов государства, собственников и персонала, определяет его как главный объект финансового управления предприятием, а обеспечение эффективного его использования относится к числу наиболее ответственных задач финансового менеджмента.

Капитал предприятия характеризуется не только своей многоаспектной сущностью, но и многообразием обличий, в которых он выступает. Под общим понятием «капитал предприятия» понимаются самые различные его виды, характеризуемые в настоящее время несколькими десятками терминов. Все это требует определенной систематизации используемых терминов.

С помощью таблицы 1 рассмотрим инвестиции в основной капитал [23].

Таблица 1 - Инвестиции в основной капитал

	2010	2011	2012	2013
Инвестиции в основной капитал
в фактически действовавших ценах, млрд. руб.	8781,6	7976,0	9152,1	10776,8
в процентах к предыдущему году (в постоянных ценах)	109,9	84,3	106,0	108,3

Из таблицы 1 можно сделать выводы о том, что по сравнению с 2012 в 2013 году инвестиции в основной капитал возросли на 8,3%.

Рассмотрим более подробно отдельные виды капитала предприятия в соответствии с приведенной их систематизацией по основным классификационным признакам.

1. По принадлежности предприятию выделяют собственный и заемный виды его капитала.

Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия.

Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

2. По целям использования в составе предприятия могут быть выделены следующие виды капитала: производительный, ссудный и спекулятивный.

3. По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного фонда предприятия. Инвестирование капитала в этих формах разрешено законодательством при создании новых предприятий, увеличении объема их уставных фондов.

4. По объекту инвестирования выделяют основной и оборотный виды капитала предприятия.

5. По форме нахождения в процессе кругооборота, т.е. в зависимости от стадий общего цикла этого кругооборота, различают капитал предприятия в денежной, производственной и товарной его формах. Характеристика этих форм капитала предприятия будет подробно изложена при рассмотрении цикла кругооборота капитала предприятия.

6. По формам собственности выявляют частный и государственный капитал, инвестированный в предприятие в процессе формирования его уставного фонда. Та­кое разделение капитала используется в процессе классификации предприятий по формам собственности.

7. По организационно-правовым формам деятельности выявляют следующие виды капитала: акционерный капитал (капитал предприятий, созданных в форме акционерных обществ); паевой капитал (капитал партнерских предприятий ? обществ с ограниченной ответственностью, коммандитных обществ и т.п.) и индивидуальный капитал (капитал индивидуальных предприятий ? семейных и т.п.).

8. По характеру использования в хозяйственном процессе в практике финансового менеджмента выделяют работающий и неработающий виды капитала.

9. По характеру использования собственниками выделяют потребляемый («проедаемый») и накапливаемый (реинвестируемый) виды капитала.

10. По источникам привлечения различают национальный (отечественный) и иностранный капитал, инвестированный в предприятие. Такое разделение капитала предприятий используется в процессе соответствующей их классификации.

11. По соответствию правовым нормам функционирования различают легальный и «теневой» капитал, используемый в процессе хозяйственной деятельности предприятия. Широко используемый на современном этапе экономического развития страны «теневой» капитал является своеобразной реакцией предпринимателей на установленные государством жесткие «правила игры» в экономике, в первую очередь, на неоправданно высокий уровень налогообложения предпринимательской деятельности. Рост объема использования «теневого» капитала в хозяйственной деятельности предприятий служит для государства своеобразным индикатором низ­кой эффективности принимаемых решений в области налогового регулирования использования капитала в предпринимательской деятельности с позиций соблюдения паритета интересов как государства, так и собственников капитала [10].

Несмотря на довольно значительный перечень рас­смотренных классификационных признаков, он тем не менее не отражает всего многообразия видов капитала предприятия, используемых в научной терминологии и практике финансового менеджмента. Ряд из этих терминов будут дополнительно рассмотрены в процессе изложения конкретных вопросов управления капиталом предприятия.

Функционирование капитала предприятия в процессе его производительного использования характеризуется процессом постоянного кругооборота. Каждый завершенный оборот капитала состоит из ряда стадий.

В процессе кругооборота капитал предприятия проходит три стадии.

На первой стадии капитал в денежной форме инвестируется в операционные активы (оборотные и внеоборотные), преобразуясь тем самым в производительную форму.

На второй стадии производительный капитал в процессе производства продукции преобразуется в товарную форму (включая и форму произведенных услуг).

На третьей стадии товарный капитал по мере реализации произведенных товаров и услуг превращается в денежный капитал.

Рассмотрим задолженности организаций в таблице 2 [24].

Таблица 2 - Задолженность организаций

	2010	2011	2012	2013
Суммарная задолженность по обязательствам (кредиторская задолженность, задолженность по кредитам банков и полученным займам)	28179	32561	37200	44018
в том числе просроченная	1073	1102	1172	1382
Из суммарной задолженности:
кредиторская задолженность	13353	14881	17683	20954
в том числе просроченная	994	958	1006	1208
задолженность по кредитам банков и займам	14826	17680	19517	23064
в том числе просроченная	79	144	166	174
Дебиторская задолженность	13783	15442	18004	21797
в том числе просроченная	1051	1011	1048	1167

Из таблицы 1 видно, что суммарная задолженность возросла в 2013 году по сравнению с предшествующими годами.

Средняя продолжительность оборота капитала предприятия характеризуется периодом его оборота в днях (месяцах, годах). Кроме того этот показатель может быть выражен числом оборотов на протяжении рассматриваемого периода.

Выше были рассмотрены особенности кругооборота капитала предприятия в разрезе отдельных стадий, харастеризующих видоизменения его форм. Одновременно с изменением форм движение капитала характеризуется постоянным изменением его суммарной стоимости, которое носит название «стоимостной цикл». Движение стоимостного цикла капитала предприятия осуществляется по спирали[16].

Таким образом, в процессе движения стоимостного цикла капитал предприятия может наращивать свою суммарную стоимость в отдельные периоды в результате рентабельного его использования или частично терять ее в результате убыточной хозяйственной деятельности.

Рассмотренные классификация и особенности функционирования капитала предприятия позволяют более целенаправленно управлять эффективностью его использования.

1.2 Состав собственного капитала и особенности формирования собственных финансовых ресурсов

Собственный капитал - это стоимостная оценка совокупных прав собственников фирмы на долю в ее имуществе. Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов (рис. 1).

Уставный капитал - этим термином характеризуется совокупная номинальная стоимость акций общества, приобретенных его акционерами.

Уставный капитал нередко состоит из двух частей: долевого капитала в виде привилегированных акций и долевого капитала в виде обыкновенных акций. Чаще всего привилегированные акции составляют незначительную часть уставного капитала (25%) и с течением времени либо погашаются фирмой, либо конвертируются в обыкновенные акции. В силу своей устойчивости уставный капитал покрывает, как правило, наиболее неликвидные активы, такие, как аренда земли, стоимость зданий, сооружений, оборудования. Направления использования уставного капитала законодательно не определены. Единственное требование, чтобы уставной капитал обеспечивался имуществом организации [4].

Следующий элемент собственного капитала - добавочный капитал, который отражает:

- сумму дооценок основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации сроком полезного использования более 12 месяцев.

- разность продажной стоимости акций, вырученной в процессе формирования уставного капитала АО за счет продажи акций по цене, превышающей номинал, и их номинальной стоимости.

- положительные курсовые разницы по вкладам в уставный капитал в иностранной валюте. За этим источником стоят владельцы обыкновенных акций.

Добавочный капитал может быть использован на увеличение уставного капитала, погашение балансового убытка за отчетный год, а также распределен между учредителями предприятия и на другие цели. При этом порядок использования добавочного капитала определяется собственниками, как правило, в соответствии с учредительными документами при рассмотрении результатов отчетного года.

Особое место в реализации гарантии защиты кредиторов занимает резервный капитал, главная задача которого состоит в покрытии возможных убытков и снижении риска кредиторов в случае ухудшения экономической конъюнктуры. Этот источник финансирования, представленный самостоятельной статьей в пассиве баланса, отражающей сформированные за счет чистой прибыли резервы фирмы. В балансе резервный капитал представлен двумя основными статьями: резервами образованными в соответствии с законодательством, и резервами образованными в соответствии с учредительными документами. Резервный капитал создается в соответствии с законодательством и учредительными документами организации на покрытие возможных в будущем непредвиденных убытков, потерь. Резервный капитал - это так называемый запасной финансовый источник, который создается как гарантия бесперебойной работы предприятия и соблюдения интересов третьих лиц. Наличие такого финансового источника придает последним уверенность в погашении предприятием своих обязательств. Чем больше резервный капитал, тем большая сумма убытков может быть компенсирована и тем большую свободу маневра получает руководство предприятия при преодолении убытков[7].

Размеры отчислений в резервный капитал устанавливаются собранием акционеров и фиксируются в учредительных документах организации. При этом акционерные общества и совместные предприятия обязаны придерживаться еще и минимальной его границы. Размер резервного фонда должен быть не менее 15% от уставного капитала предприятия, а для предприятий с иностранными инвестициями не более 25% от уставного капитала.

Целевые (специальные) фонды создаются за счет чистой прибыли хозяйствующего субъекта и должны служить для определенных целей в соответствии с уставом или решением акционеров и собственников. Эти фонды являются разновидностью нераспределенной прибыли. Иначе говоря, это нераспределенная прибыль, имеющая строго целевое назначение.

В таблице 3 рассмотрим инвестиции в основной капитал в 2010-2013 годах [24].

Таблица 3 - Структура инвестиций в основной капитал по видам основных фондов

	2010	2011	2012	2013
	Миллиардов рублей
Инвестиции в основной капитал - всего	8781,6	7976,0	9152,1	10776,8
в том числе по видам основных фондов:
жилища	1193,8	1036,9	1111,2	1566,9
здания (кроме жилых) и сооружения	3742,2	3482,2	3965,5	4751,9
машины, оборудование, транспортные средства	3311,9	2970,2	3470,5	3791,2
прочие	533,7	486,7	604,9	666,8
	В процентах к итогу
Инвестиции в основной капитал - всего	100	100	100	100
в том числе по видам основных фондов:
жилища	13,6	13,0	12,2	14,5
здания (кроме жилых) и сооружения	42,6	43,7	43,3	44,1
машины, оборудование, транспортные средства	37,7	37,2	37,9	35,2
прочие	6,1	6,1	6,6	6,2

Из таблицы 3 можно сделать выводы о том, что инвестиции в основной капитал в 2013 году возрасли.

Главным источником целевых фондов служат остающиеся в распоряжении предприятия часть прибыли. С позиции финансового контроля первостепенное значение имеет четкое разграничение средств, направляемых предприятием на производственное развитие и нужды потребления. Необходимость такого контроля связана с налоговыми льготами, предусматривающими уменьшение налогооблагаемой прибыли на ту ее часть, которая направлена на финансирование капитальных вложений [3].

Реализация политики организации, направленной на аккумулирование своей чистой прибыли для финансирования целевых мероприятий, производится путем образования фондов специального назначения. Количество фондов, их название и использование организация определяет самостоятельно.

Собственный капитал характеризуется следующими дополнительными моментами:

1. Простотой привлечения (нужно решение собственника или без согласия других хозяйствующих субъектов).

2. Высокой нормой прибыли на вложенный капитал, т.к. не выплачиваются проценты по привлечению средств.

3. Низкий риск потери финансовой устойчивости и банкротства предприятия.

Недостатки собственных средств:

1. Ограниченный объем привлечения, т.е. невозможно существенно расширить хозяйственную деятельность.

2. Не используется возможность прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств.

Финансовую основу предприятия представляет сформированный им собственный капитал. Под собственным капиталом понимается общая сумма средств, принадлежащих предприятию на правах собственности и используемых им для формирования активов. Стоимость активов, сформированных за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой «чистые активы предприятия» [17].

Общая сумма собственного капитала предприятия отражается итогом первого раздела «Пассива» отчетного баланса. Структура статей этого раздела позволяет четко идентифицировать первоначально инвестированную его часть (т.е. сумму средств, вложенных собственниками предприятия в процессе его создания) и накопленную его часть в процессе осуществления эффективной хозяйственной деятельности.

Основу первой части собственного капитала предприятия составляет его уставной капитал - зафиксированная в учредительных документах общая стоимость активов, являющихся взносом собственников (участников) в капитал предприятия (предприятия, для которых не предусмотрена фиксированная сумма уставного капитала, отражают по этой позиции сумму фактического взноса собственников в его уставный фонд).

Вторую часть собственного капитала представляют дополнительно вложенный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и некоторые другие его виды.

Формирование собственного капитала предприятия подчинено двум основным целям:

1. Формированию за счет собственного капитала необходимого объема внеоборотных активов. Сумма собственного капитала предприятия, авансированная в разнообразные виды его внеоборотных активов (основные средства; нематериальные активы; незавершенные строительство; долгосрочные финансовые инвестиции и др.), характеризуется термином собственный основной капитал.

2. Формированию за счет собственного капитала определенного объема оборотных активов. Сумма собственного капитала, авансированная в разнообразные виды его оборотных активов (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции; текущую дебиторскую задолженность; денежные активы и др.), характеризуется термином собственный оборотный капитал.

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств участников) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). В число прочих внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса [18].

Таким образом, успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:

? обеспечением максимизации формирования прибыли предприятия с учетом допустимого уровня финансового риска;

? формированием эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) предприятия;

? осуществлением дополнительной эмиссии акций или привлечения дополнительного паевого капитала.

Предприятие, использующее только собственные средства, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограниченны возможности прироста прибыли.

1.3 Состав заемного капитала и механизм его привлечения

Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а, в конечном счете - повысить рыночную стоимость предприятия.

Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем используемых заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия.

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются следующим образом: Долгосрочные финансовые обязательства (заемный капитал со сроком его использования более 1 года).

Рассмотрим инвестиции в основной капитал по формам собственности в таблице 4 [24].

Таблица 4 - Инвестиции в основной капитал по формам собственности

	2010	2011	2012	2013
	Миллиардов рублей
Инвестиции в основной капитал - всего	8781,6	7976,0	9152,1	10776,8
в том числе по формам собственности:
российская	7358,9	6795,6	7886,6	9577,5
из нее:
государственная	1589,6	1537,3	1577,1	1722,6
муниципальная	380,1	288,9	294,5	313,5
частная	4490,6	4405,4	5213,9	6146,3
общественных и религиозных организаций (объединений)	7,8	5,1	4,0	2,9
потребительской кооперации	3,2	2,7	3,0	2,3
смешанная российская	887,6	556,2	683,0	1211,8
государственных корпораций	-	-	111,1	178,1
иностранная	655,7	545,0	537,8	581,0
совместная российская и иностранная	767,0	635,4	727,7	618,3
	В процентах к итогу
Инвестиции в основной капитал - всего	100	100	100	100
в том числе по формам собственности:
российская	83,8	85,2	86,2	88,9
из нее:
государственная	18,1	19,3	17,2	16,0
муниципальная	4,3	3,6	3,2	2,9
частная	51,1	55,2	57,0	57,0
общественных и религиозных организаций (объединений)	0,1	0,1	0,04	0,03
смешанная российская	10,1	7,0	7,5	11,2
государственных корпораций	-	-	1,2	1,7
иностранная	7,5	6,8	5,9	5,4
совместная российская и иностранная	8,7	8,0	7,9	5,7



Из таблицы 4 видно, что инвестиции в основной капитал по формам собственности в 2013 году по сравнению с предыдущими годами увеличились.

Краткосрочные финансовые обязательства (все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до 1 года) [3].

В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Источники и формы привлечения заемных средств предприятием весьма многообразны. Заемные средства классифицируются по целям, источникам, формам и периоду привлечения, а также по форме обеспечения.

С учетом классификации заемных средств дифференцируются методы управления их привлечением.

Управление привлечением заемных средств представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в разных формах, в соответствии с потребностями предприятия в заемном капитале на различных этапах его развития. Процесс управления привлечением заемных средств предприятием строится по следующим основным этапам.

1. Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление объема, состава и форм привлечения заемных средств предприятием, а также оценка эффективности их использования.

На первой стадии анализа изучается динамика общего объема привлечения заемных средств в рассматриваемом периоде; темпы этой динамики сопоставляются с темпами прироста суммы собственных финансовых ресурсов, объемов операционной и инвестиционной деятельности, общей суммы активов предприятия.

На второй стадии анализа определяются основные формы привлечения заемных средств, анализируются в динамике удельный вес сформированных финансового кредита, товарного кредита и текущих обязательств по расчетам в общей сумме заемных средств, используемых предприятием.

На третьей стадии анализа определяется соотношение объемов используемых предприятием заемных средств по периоду их привлечения. В этих целях проводится соответствующая группировка используемого заемного капитала по этому признаку, изучается динамика соотношения кратко- и долгосрочных заемных средств предприятия и их соответствие объему используемых оборотных и внеоборотных активов. На четвертой стадии анализа изучается состав конкретных кредиторов предприятия и условия предоставления ими различных форм финансового и товарного (коммерческого) кредитов. Эти условия анализируются с позиций их соответствия конъюнктуре финансового и товарного рынков[10].

На пятой стадии анализа изучается эффективность использования заемных средств в целом и отдельных их форм на предприятии. В этих целях используются показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала, рассмотренные ранее. Первая группа этих показателей сопоставляется в процессе анализа со средним периодом оборота собственного капитала.

Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности использования заемных средств на предприятии в сложившихся объемах и формах.

2. Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде. Эти средства привлекаются предприятием на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования.

Основными целями привлечения заемных средств предприятиями являются:

а) пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов. В настоящее время большинство предприятий значительную часть этого финансирования осуществляют за счет заемных средств;

б) обеспечение формирования переменной части оборотных активов. Какую бы модель финансирования активов не использовало предприятие, во всех случаях переменная часть оборотных активов частично или полностью финансируется за счет заемных средств;

в) формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов;

г) обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. В этих случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам;

д) другие временные нужды.

Определение предельного объема привлечения заемных средств.

Максимальный объем этого привлечения диктуется двумя основными условиями:

а) предельным эффектом финансовоголевериджа. Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансирования), при котором его эффект будет максимальным. С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала;

б) обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. С учетом этих требований предприятие устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности.

Формирование эффективных условий привлечения кредитов. К числу важнейших из этих условий относятся:

а) срок предоставления кредита;

б) ставка процента за кредит;

в) условия выплаты суммы процента;

г) условия выплаты основной суммы долга;

д) прочие условия, связанные с получением кредита.

По применяемым формам различают процентную ставку (для наращения суммы долга) и учетную ставку (для дисконтирования суммы долга). Если размер этих ставок одинаков, то предпочтение должно быть отдано процентной ставке, так как в этом случае расходы по обслуживанию долга будут меньшими[16].

Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. По товарному кредиту он принимается при оценке в размере ценовой скидки продавца за осуществление немедленного расчета за поставленные товары, выраженной в годовом исчислении.

Условия выплаты основной суммы долга характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: частичному возврату основной суммы долга в течение общего периода функционирования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврата основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита. При прочих равных условиях третий вариант является для предприятия предпочтительней. Прочие условия, связанные с получением кредита, могут предусматривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, разный уровень размера кредита по отношению к сумме заклада или залога и т.п. Обеспечение эффективного использования кредитов. Критерием такой эффективности выступают показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. С целью этого обеспечения по наиболее крупным кредитам может заранее резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию кредитов включаются в платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности. На предприятиях, привлекающих большой объем заемных средств в форме финансового и товарного (коммерческого) кредита, общее управление привлечением заемных средств может быть детализировано затем в разрезе указанных форм кредита[8].

В таблице 5 рассмотрим основные показатели деятельности организаций с учётом иностранного капитала по видам экономической деятельности в 2013 году [24].

Таблица 5 - основные показатели деятельности организций с участием иностранного капитала по видам экономической деятельности в 2013 г.

	Число организаций с участием иностранного капитала (на конец года)	Среднесписочная численность работников (без внешних совместителей), тыс. человек	Оборот организаций, млрд. руб.
Всего	24080	3401,6	32956,8
в том числе по видам экономической деятельности:
сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство	744	52,5	84,3
рыболовство, рыбоводство	35	7,9	20,9
добыча полезных ископаемых	500	197,0	3142,6
обрабатывающие производства	4149	1426,0	11032,1
производство и распределение электроэнергии, газа и воды	213	274,0	2106,4
Строительство	1534	100,8	536,9
оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования	8081	575,7	11788,4
гостиницы и рестораны	677	60,3	112,3
транспорт и связь	1688	278,1	2614,7
из них связь	243	125,0	1103,4
операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг	5068	212,8	943,9
Образование	37	2,9	1,0
здравоохранение и предоставление социальных услуг	189	13,5	23,5
предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг	287	15,6	69,7

Из таблицы можно сделать вывод о том, иностранный капитал больше всего используется в обрабатывающей промышленности. Оборот денежных средств самый высокий в торговле и в 2013 году составил 11788,4 млрд. руб.

Таким образом, к заемным средствам в российской практике относятся прежде всего банковские и коммерческие кредиты, инвестиционный налоговый кредит, займы. Заемные средства в виде банковских кредитов используются более эффективно, чем собственные оборотные средства, так как совершают более быстрый кругооборот, имеют строго целевое назначение, выдаются на строго обусловленный срок, сопровождаются взиманием банковского процента. Все это побуждает предприятие постоянно следить за движением заемных средств и результативностью их использования.



2. Анализ эффективности использования капитала на ОАО «ГМС Насосы»

2.1 Анализ результатов производственно-хозяйственной деятельности на ОАО «ГМС Насосы»

ОАО «ГМС Насосы» - крупнейший в России и СНГ производитель насосного оборудования, являющийся правопреемником производственного объединения ПО «Ливгидромаш», основанного в 1947 году.

Общество является юридическим лицом и действует на основании устава и законодательства РФ.

Оно имеет гражданские права и несет обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, разрешенных федеральными законами. Общество вправе в установленном порядке открывать банковские счета на территории РФ и за ее пределами.

Целью общества является получение прибыли. Для достижения поставленной цели осуществляются следующие виды деятельности: проектная, научно- исследовательская, производство насосного оборудования, производство народного потребления, торговая, сбытовая, организация и проведение выставок, ярмарок, аукционов, торгов.

Уставный капитал ОАО «ГМС Насосы» составляет 28216 тыс. руб.

Структура управления ОАО «ГМС Насосы» представлена в приложении А.

За время существования на предприятии сложился высококвалифицированный трудовой коллектив и опытный административно - управленческий аппарат.

Большое внимание уделяется подготовке и обучению молодежи в институтах и техникумах по направлению предприятия.

Учетная политика в изучаемом периоде не имеет принципиальных различий.

Имущественный комплекс акционерного общества в настоящее время принадлежит:

- юридическим лицам - 8%

- государственному фонду имущества - 20%;

- акционерам предприятия - 72%.

ОАО «ГМС Насосы» относится к химическому и нефтяному машиностроению, имеет высокие возможности роста.

За 50 лет работы предприятием накоплен богатый опыт по выпуску продукции, повышению ее качества, по внедрению прогрессивных конструкторских разработок, позволяющих по многим показателям превзойти аналогичную продукцию, выпускаемую странами СНГ и зарубежными изготовителями. Постоянно действующий на предприятии научно-технический центр занимается разработкой новых видов продукции, усовершенствованием выпускаемого насосного оборудования, что позволяет акционерному обществу выпускать конкурентоспособные изделия.

Основным видом продукции, выпускаемым на предприятии в настоящее время являются насосные агрегаты для нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих отраслей промышленности.

Продукция, производимая ОАО «ГМС Насосы», экспортируется за рубеж. При объеме производства $ 21 млн. в год, поставка продукции на экспорт составляет около 19%.

В настоящее время ОАО «ГМС Насосы» является прибыльным предприятием, изыскивает возможности постоянно наращивать и обновлять ассортимент выпускаемого насосного оборудования, расширять рынки сбыта и число покупателей своих товаров.

Торговая марка «ГМС Насосы» известна на рынках ближнего зарубежья, на Мировом рынке насосов.

Универсальные возможности производства ОАО «ГМС Насосы», оснащенного современным отечественным и импортным металлообрабатывающим оборудованием, обеспечивают стабильное производство широкой номенклатуры насосной продукции (более 300 наименований).

Предприятие располагает собственными производственными мощностями по выпуску чугунного, стального и цветного литья, по выполнению кузнечно-прессовых и сварочных работ, а так же для выпуска специальных резинотехнических и пластмассовых изделий.

На протяжении всего периода хозяйствования ОАО «ГМС Насосы» поддерживает стабильные пропорции производства, осуществляет выпуск насосного оборудования в объеме и ассортименте, требуемом рынком. При этом, за счет передовых конструкторских и технологических разработок предприятие ежегодно наращивает объем выпуска своей продукции.

Приоритетными группами насосного оборудования являются:

- одновинтовые;

- скваженные

- фекальные;

- питательные.

Кроме масштабных сфер промышленности, ОАО «ГМС Насосы» выпускает широкий спектр насосов бытового назначения, который в полной мере удовлетворяет потребности населения

Управляющая система ОАО «ГМС Насосы» представлена аппаратом управления, который подразделяется на относительно обособленные части - органы управления (отделы, бюро, отдельные руководители).

Структура управления предприятием - это совокупность взаимосвязанных органов управления, расположенных на различных ступенях системы и обеспечивающих функционирование предприятия как производственной системы.

Структура ОАО «ГМС Насосы» смешанная, в ней одновременно присутствуют элементы функциональной и линейной структуры, которые базируются на строгой подчиненности высшего звена управления высшему. Общее управление предприятием осуществляет управляющий директор непосредственно через заместителя - технического директора, который в свою очередь координирует деятельность всех подразделений предприятия через заместителя генерального директора и заместителя технического директора.

В ОАО «ГМС Насосы» 7 цехов и три участка основного производства, из них 2 литьевых и два механосборочных цеха, участок метизов, литьевой участок, а также 7 цехов и три участка вспомогательного производства, из них 2 инструментальных цеха, кузнечно-заготовительный цех, ремонтно-механический цех, энергоцех, транспортный цех, котельная, компрессорная, 5 подразделений непромышленной группы, из них ремонтно-строительный цех, жилищно-коммунальное хозяйство, детский пионерлагерь, санаторий профилакторий.

Рассчитаем показатели результатов производственно-хозяйственной деятельности ОАО «ГМС Насосы» и сведем в таблицу приложения. (Приложение Б)

Данный анализ проведем, используя годовую бухгалтерскую отчетность за 2010-2012 гг. (Приложение В).

(1)

На 31 декабря 2012 года:

На 31 декабря 2011 года:

На 31 декабря 2012 года:

В 2010 и 2011 годах коэффициенты автономии свыше порогового значения и составляют 0,52 и 0,59, что говорит о финансовой независимости. В 2012 году коэффициент снизился до 0,47 что говорит повышении зависимости от заёмных средств и уменьшении доли собственного капитала.

(2)

На 31 декабря 2010 года:

На 31 декабря 2011 года:

На 31 декабря 2010 года:

Коэффициент концентрации заемного капитала характеризует долю привлечённых средств заёмного капитала. В 2010 году она составила 0,38; в 2011 году 0,34 и в 2012 году 0,52. На основе расчётов по формуле 2 можно сделать выводы о том, что по сравнению с 2010 и 2011 годами доля заёмного капитала выросла.

(3)

На 31 декабря 2012 года:

На 31 декабря 2011 года:

На 31 декабря 2010 года:

Вычислив коэффициент заёмного и собственного капитала, можно говорить о том, что в 2012 году он повысился до 1,11, когда в 2010, 2011 годах составлял 0,75 и 0,58. Это свидетельствует о зависимости организации от внешних источников средств.

(4)

На декабрь 2012 года:

На декабрь 2011 года:

На декабрь 2010 года:

Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счёт источников, отражает степень независимости или зависимости от краткосрочных заёмных источников покрытия. Таким образом в 2010 году он составил 0,61, в 2011 году 0,07 и в 2012 году. В 2011 и 2012 годах коэффициент ниже нормы. 0,05?0,6; 0,07?0,6.

(5)

(6)

На 31 декабря 2012 года:

На 31 декабря 2011 года:

На 31 декабря 2010 года

Определив часть собственного капитала используемого для финансирования текущей деятельности можно говорить о том, что в 2012 году, 2011 и 2010 годах, он не оптимальный, так как составлял меньше, чем 0,5.

(7)

На 31 декабря 2012 года:

На 31 декабря 2011 года:

На 31 декабря 2010 года:

Вычислив коэффициент манёвренности видно, что он возрос в 2011 году, по сравнению с 2010 и составляет 0,26, а в 2012 напротив снизился до -0,31.

(8)

На 31 декабря 2012 года:

На 31 декабря 2011 года:

На 31 декабря 2010 года:

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственных оборотных средств показывает, что в 2012 году предприятие наиболее остро нуждается в привлечении заёмных средств.

Анализ и оценка платёжеспособности производства с помощью коэффициентов платёжеспособности, которые являются относительными величинами и отражают возможность погашения краткосрочной задолженности организации тем или иным элементам показывающим

Проведём анализ ликвидности баланса.

На 31 декабря 2013 года:

На 31 декабря 2012 года:

(9)

На 31 декабря 2012 года:

На 31 декабря 2013 года:

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, что ОАО «ГМС Насосы» платёжеспособно.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счёт денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и расчётов.

(10)

На 31 декабря 2013 года

На 31 декабря 2012 года

Низкое значение коэффициента указывает на необходимость постоянной работы с дебиторами для своевременного погашения возможности.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует достаточность оборотных средств в организации, которые могут быть использованы ею для погашения своих краткосрочных обязательств.

(11)

На 31 декабря 2013 года:

На 31 декабря 2012 года

Оборотных средств достаточно чтобы ОАО «ГМС Насосы» могло покрыть свои долгосрочные обязательства. Значит превышение над краткосрочными обязательствами считается нежелательным, так как это свидетельствует о нерассчитанном вложении своих средств и неэффективном их использовании.

Полученные результаты отразим в таблице приложения Б.

Технико-экономические показатели свидетельствуют об ухудшении деятельности предприятия ОАО «ГМС Насосы» в изучаемом периоде, так как наблюдается снижение прибыли всех видов (от продаж, до налогообложения, чистой). Основная причина такого явления - увеличение затрат на производство продукции.

Рассчитанные показатели платежеспособности и финансового состояния говорят о снижении платежеспособности предприятия и финансовой устойчивости. Предприятие в 2012 г. привлекает много заемных средств. Рассчитанные показатели свидетельствуют о полной финансовой зависимости предприятия от заемных средств, а также, что текущая деятельность финансируется в основном за счет заемных средств.

Таким образом, анализ платежеспособности ОАО «ГМС Насосы» показал, что предприятие платежеспособно. Однако, тот факт, что наиболее ликвидные активы в течении 2011 года составляли около 20% от обязательств предприятия, а в 2012 значительно снизились свидетельствует о недостаточности денежных средств. В этих условиях текущая платежеспособность предприятия не зависит от надежности дебиторов.

2.2 Анализ динамики собственного и заёмного капитала ОАО «ГМС Насосы»

Каждое предприятие, предприниматель, организуя свою деятельность преследует цель - получить максимальный размер дохода. Для реализации этой цели необходимы средства производства, эффективное использование которых определяет конечный результат работы.

Развитие рыночных отношений в обществе привело к появлению целого ряда новых экономических объектов учета и анализа. Одним из них является капитал предприятия как важнейшая экономическая категория и, в частности, собственный капитал.

Финансовая политика предприятия является узловым моментом в наращивании темпов его экономического потенциала в условиях рыночной системы хозяйствования с ее жестокой конкуренцией. Важное значение имеют показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия. Оценка собственного капитала служит основой для расчета большинства из них.

Учет собственного капитала является важнейшим участком в системе бухгалтерского учета. Здесь формируются основные характеристики собственных источников финансирования деятельности предприятия. Предприятию необходимо осуществлять анализ собственного капитала, поскольку это помогает выявить его основные составляющие и определить как отразятся последствия их изменений на финансовой устойчивости предприятия. Динамика собственного капитала определяет объем привлеченного и заемного капитала.
Фактическая деятельность Общества в 2011 г. и 2012 г. состояла в производстве и реализации промышленных товаров, предоставлении обслуживания для продаваемого оборудования, экспортно-импортные операции, что соответствует учредительным документам.

Ознакомление с собственными источниками финансирования ОАО «ГМС Насосы» началось c анализа динамики совокупного и собственного капитала. Данные по анализу динамики собственного капитала на ОАО «ГМС Насосы» представлены в таблице1.

Таблица 6 ? Динамика собственного капитала ОАО «ГМС Насосы» 2011-2012 гг.

Показатели	2011 год	2012 год	Изменения
	Тыс. руб	Удельный вес в%	Тыс. руб	Удельный вес в%	Тыс. руб	Удельный вес в%
Уставный капитал	296	100	296	100	0	0
Добавочный капитал	17995	100	17995	100	0	0
Резервный капитал	3	100	3	100	0	0
Нераспределенная прибыль	9559	100	4628	- 48,4	- 4928	-48,4

В результате анализа установлено, что в течении с 2011 по 2012 годах на предприятии не проходило значительных изменений. Не происходило накопление и расходование капиталов. Уменьшилась нераспределенная прибыль на 4928 тыс. руб. за счет увеличения запасов.

Таблица 7 ? Реальный собственный капитал ОАО «ГМС Насосы» в 2013 году

Показатели	На начало года	На конец года	Изменения
Капитал и резервы (итог разд.III баланса)	27853	22922	-4931
Внеоборотные активы (итог разд. I баланса)	23675	27150	+3493
Реальный собственный капитал	4178	-4228	-17680

Из таблицы видно, что реальный собственный капитал на конец года снизился из-за уменьшения нераспределенной прибыли как было видно в таблице 2.1, так же видно что на предприятии увеличилась статья «Основные средства».

Таблица 8 ? Заемные средства ОАО «ГМС Насосы» за 2013 год

Показатели	на начало года	На конец года	Изменения
Долгосрочные пассивы	1	1240	+1239
Краткосрочные пассивы	18134	39437	+21303
Скорректированные заемные средства	18135	40677	+22542

Из таблицы видно что произошло увеличение по статьям долгосрочные пассивы на 1239 тыс. руб. и по краткосрочным пассивам на 21303 тыс. руб. Большую долю в краткосрочных пассивах занимает статья кредиторская задолженность, это значит что предприятие вовремя не оплатило купленную продукцию.

Отражение доли изменения по каждому виду источников средств собственных и заемных, в изменении общей величины источников средств ОАО «ГМС Насосы» представлено в таблице 4

Таблица 9 ? Анализ структуры пассивов ОАО «ГМС Насосы» в 2013 году

Покаатели	Абсолютные величины	Удельные веса (%) в общей величине пассивов	изменения
	На начало года	На конец года	На начало года	На конец года	В абсолютных величинах	В удельных весах	Изменение общей величины пассивов (%)
Капитал и резервы	27853	22922	60,6	11,5	- 4931	-49,1	41,4
Долгосрочные обязательства	1	1240	0,002	2,7	+1239	+2,7	1,2
Краткосрочные обязательства	18134	39437	39,4	85,8	+21303	+46,4	57,4
Итого источников средств	45988	63599	100	100	+17611	0	100

Из анализа структуры пассивов видно, что в ОАО «ГМС Насосы» за отчетный год произошло значительное изменение уменьшение собственного капитала и повышение заемного капитала. В его структуре доля собственных средств уменьшилась на 30,9%, а заемные средства увеличились на 49,1%. Наибольшее влияние на уменьшение имущества собственных средств свидетельствует о повышении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, так же о повышение имущества заемных средств.