Анализ, оценка и диагностика финансового состояния предприятия "Башэнэрго"

Денежные средства выросли с 2010 года по 2012 год с 14645 тыс. тыс.рублей до 16849 тыс. тыс.рублей, что в процентах составляет 15%. Увеличение денежных средств предприятия характеризует повышение мобильности активов и, следовательно, платежеспособности предприятия по текущим обязательствам. С другой стороны, свободные денежные суммы могли бы быть вложены в оборот предприятия для повышения объемов производства и реализации и, тем самым - увеличения объема продаж.

Увеличение оборотных активов вызвало увеличение запасов на 18848 тыс.рублей за анализируемый период. Увеличение запасов может свидетельствовать о наращивании производственного потенциала предприятия, стремлении за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы организации от обесценивания под воздействием инфляции.

Прочие оборотные активы так же возросли с 2020 тыс.рублей в 2010 году до 2324 тыс. рублей в 2012 году, что говорит об увеличении расходов по незавершенным работам, расчетах с покупателям, расчетах по социальному страхованию.

Финансовые вложения увеличились на 1140 тыс.рублей. Данная динамика свидетельствует об увеличении краткосрочных вложений предприятия в ценные бумаги других предприятий.

Увеличение дебиторской задолженности на 14516 тыс.рублей с 2010 года по 2012 год негативно сказывается на политике предприятия. Это ведет к ухудшению ситуации с оплатой услуг и выбором подходящей политики продаж.

Внеоборотные активы за два года выросли на 38988 тыс.рублей. Рост внеоборотных активов, скорее всего, обусловлен приобретением имущества или осуществлением инвестиций в строительство.

На рост внеоборотных активов повлияли финансовые вложения, которые так же выросли. В 2010 году показатель составлял 9595 тыс.рублей, в 2012 году - 11039 тыс. рублей. Увеличение финансовых вложений указывает на отвлечение средств из основной производственной деятельности.

Доходные вложения в материальные ценности возросли на 2280 тыс. рублей. Увеличение доходных вложений, скорее всего, указывает на то, что предприятие увеличило сдачу основных средств во временное пользование.

Доля основных средств преобладает в имуществе предприятия. Изменение с 2010 года по 2012 год составило 34352 тыс.рублей в положительную сторону. Увеличение стоимости основных фондов отражает прирост основных средств, который происходит в результате приобретения основных средств.

Прочие внеоборотные активы вырастают на 912 тыс.рублей за два года. Увеличение прочих внеоборотных активов может говорить об увеличении вложений во внеоборотные активы (строительство) или о приобретении материальных ценностей.

Таблица 3 Аналитический баланс предприятия (пассив)

Наименование	2010	2011	2012
	состав, тыс. руб	структура, %	состав, тыс. руб.	структура, %	состав, тыс. руб.	структура, %
III. Капитал и резервы	25755	5,1	34713	6,3	34279	5,9
Уставный капитал
Добавочный капитал	27775	5,5	32509	5,9	33698	5,8
Резервный капитал	9090	1,8	12122	2,2	13363	2,3
Нераспределенная прибыль	198970	39,4	211584	38,4	221942	38,2
Итого по разделу III	261590	51,8	290928	52,8	303282	52,2
IV.Долгосрочные обязательства Заемные средства	3535	0,7	4408	0,8	2905	0,5
Прочие обязательства	1010	0,2	1102	0,2	1743	0,3
Итого по разделу IV	4545	0,9	5510	1,0	4648	0,8
V.Краткосрочные обязательства
Заемные средства	56055	11,1	76038	13,8	70882	12,2
Кредиторская задолженность	178265	35,3	171912	31,2	195797	33,7
Прочие обязательства	4545	0,9	6612	1,2	6391	1,1
Итого по разделу V	238865	47,3	254562	46,2	273070	47,0
Баланс по пассиву	505000	100%	551000	100%	581000	100%

Анализ, проводимый в пассиве баланса, позволяет определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает источники средств предприятия.

Капитал и резервы в 2012 году по сравнению с 2010 годом выросли на 41692 тыс.рублей. Увеличение этой статьи способствует росту финансовой устойчивости предприятия.

Увеличение годового показателя статьи капитал и резервы произошло из-за увеличения годового показателя нераспределенной прибыли. Данный показатель возрос с 198970 тыс. рублей в 2010 году до 221942 тыс.рублей в 2012 году. Сумма нераспределенной прибыли увеличилась, значит, увеличился и собственный капитал предприятия. Это хорошая тенденция, которая показывает увеличение рыночной активности предприятия, увеличение его продаж и прибыли. Т.е. предприятие имеет достаточно средств, чтобы пополнить фонд накопления, а, следовательно, расширить воспроизводство.

На увеличение статьи капитал и резервы так же влияет добавочный капитал, который увеличивается за анализируемый период на 5923 тыс. рублей. Увеличение добавочного капитала, скорее всего, вызвано направлением средств на уменьшение уставного капитала.

Уставный капитал и резервный капитал изменялись незначительно за анализируемый период, что характеризует предприятие как финансово-устойчивое.

Краткосрочные обязательства увеличиваются с 2010 года по 2012 год на 34205 тыс.рублей, что является негативной тенденцией, так как увеличение краткосрочных обязательств указывает на непогашение задолженности предприятия.

Долгосрочные обязательства увеличивались на протяжении всего анализируемого периода. В 2010 году они составляли 4545 тыс.рублей, в 2012 году - 4648 тыс.рублей. Увеличение долгосрочных обязательств можно было бы рассматривать как положительный фактор, так как они приравниваются к собственному капиталу.

В целом, имущественное положения предприятия достаточно стабильное. Годовой показатель валюты баланса увеличился, это показывает увеличение производственных возможностей предприятия, увеличении объемов производства и увеличении деловой активности Собственные средства преобладают над заемными, значит предприятие имеет достаточно средств для погашения текущих обязательств

Таблица 4 Отчёт о прибылях и убытках

Наименование	Код. стр.	Абсолютные значения	Индекс роста
		2010	2011	2012
Выручка (нетто) от продажи товаров (продукции, работ, услуг)	010	770000	790000	870000	1,129
Себестоимость проданных товаров (продукции, работ, услуг)	020	538300	515000	576200	1,07
Валовая прибыль	029	231700	274900	293800	1,268
Прибыль (убыток) от продаж	050	218000	223600	235400	1,078
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	160900	198300	191100	1,188
Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи	150	32180	39660	38220	1,188
Чистая прибыль	190	128720	158640	152880	1,188
Справочно: Годовые амортизационные отчисления Реинвестиции из чистой прибыли (%) Потенциал самофинансирования		54952 57924 (45) 112876	59957 85666 (54) 145623	63221 85613 (56) 148834	1,15 1,178 1,318

Под выручкой от реализации понимается сумма денежных средств, вырученная в результате реализации услуг. Данный показатель вырос с 2010 года по 2012 год на 100 000 тыс.рублей, что является позитивной тенденцией, так как вырос объем производства. По той же причине выросла себестоимость с 538300 тыс.рублей до 576200 тыс.рублей.

Валовая прибыль вырастает на 27% (в 2010 году - 231700, в 2012 году - 293800). Рост валовой прибыли означает, что деятельность компании, связанная с реализацией продукции, становится более эффективной. Это не обязательно приводит к росту прибыли компании, однако, поскольку такие факторы как зарплаты сотрудникам, налоги и аренда могут увеличиться, что негативно отразится на чистой прибыли. Но, чистая прибыль так же растет. В 2010 году показатель составляет 128720 тыс.рублей, в 2012 году - 152880 тыс.рублей. Рост составляет 18%. Это хорошо, т.к. это привет к росту реинвестиций, и как следовательно, к потенциалу самофинансирования, повышения внутреннего источника финансирования.

Прибыль до налогообложения выросла на 19% по сравнению с 2010 годом. Соответственно текущий налог на прибыль вырос так же 19%

Прибыль от продаж повышается на 7% , что влияет на управленческие и коммерческие расходы.

Золотое правило выполняется. Перманентный капитал направлен на основные средства в сумме 307 930 тыс. руб.; доходные вложения - 24 702 тыс. руб. и финансовые вложения - 11 093 тыс. руб.

Постоянные активы финансировались из долгосрочных финансовых источников (за счёт постоянного капитала), в результате чего у нас сформировался собственный оборотный капитал в сумме 6700 тыс. руб.



Рис. 2 Алгоритм формирования активов предприятия

Таким образом, часть перманентного капитала мы направили в запасы, вследствие чего у нас выполняется правило №3 (часть д/с пассивов (постоянного капитала), выступающих в качестве собственных оборотных средств, может использоваться для финансирования текущих активов в части запасов). Текущие активы финансируются за счёт краткосрочных финансовых источников, тем самым выполняется правило №2.

Таблица 5 Матричный баланс предприятия, тыс.руб. (статический для 2011 года)

ПАССИВ АКТИВ	Уставный капитал	Добавочный капитал	Резервный капитал	Нераспределенная прибыль	Долгосрочные кредиты	Краткосрочные займы	Кредиторская задолженность	Прочие к/с обязательства	БАЛАНС
Основные средства	34713	32509	-	181830					249052
Капитальные вложения			-	16530					16530
Долгосрочн. фин. влож.			-	13224	3857				17081
Итого внеоборотные активы	34713	32509	-	211584	3857				282663
Запасы с НДС	-	-	12122	-	1653	76038	46835		136648
Дебиторы	-	-	-	-	-		105241		105241
Краткоср. финансовые вложения	-	-	-	-	-		8265		8265
Денежные средства	-	-	-	-	-		11571	6612	18183
ИТОГО оборотные активы	-	-	12122	-	1653	76038	171912	6612	268337
БАЛАНС	34713	32509	12122	211584	5510	76038	171912	6612	551000

Наблюдается нарушение золотого правила, так как долгосрочные кредиты привлекаются для запасов на сумму 1653 тыс. руб.

2.3 Анализ ликвидности и оценка платежеспособности

Под ликвидностью актива понимают способность его трансформирования в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технологического процесса, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена.

Ликвидность активов - величина обратная ликвидности баланса, характеризуется временем их превращения в денежные средства. При этом степень ликвидности конкретного актива определяется двумя факторами:

- Скорость трансформирования;

- Потери от снижения стоимости актива в результате экстренной продажи.

Ликвидность баланса - степень покрытия обязательств организации её активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств, ликвидность баланса достигается установлением равенства между обязательствами предприятия и его активами.

Ликвидность - способность поддержания платежеспособности, но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддержать свою ликвидность.

Оценка ликвидности баланса.

Активы предприятия в зависимости от скорости превращения их в деньги делят на 4 группы:

1. Наиболее ликвидные активы А₁ (денежные средства и к/с финансовые вложения);

2. Быстро реализуемые активы А₂ (дебиторская задолженность и прочие активы);

3. Медленно реализуемые активы А₃ (запасы);

4. Трудно реализуемые активы А₄ (внеоборотные активы).

Обязательства предприятия (статьи пассива баланса) также группируются по степени срочности их оплаты:

1. Наиболее срочные обязательства П₁ (кредиторская задолженность);

2. Краткосрочные пассивы П₂ (к/с кредиты и прочие к/с пассивы);

3. Долгосрочные пассивы П₃ (д/с кредиты и займы);

4. Постоянные пассивы П₄ (собственный капитал).

Баланс признается абсолютно ликвидным, если выполняются одновременно 4 неравенства:

А₁?П₁

А₂?П₂

А₃?П₃ (7)

А₄?П₄

Сравнение 1-й и 2-й группы активов с первыми двумя неравенствами, которые показывают текущую ликвидность, т.е. платежеспособность или неплатежеспособность предприятия в ближайшее время.

Третье неравенство показывает перспективную ликвидность, т.е. прогноз платежеспособности предприятия.

Четвёртое неравенство свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств. 4-е неравенство носит балансированный характер, т.к. выполнение первых 3-х неравенств влечёт выполнение и 4-го.

Таблица 6 Группировка активов (критерий - степень ликвидности имущества)

Группа	Наименование	2010	2011	2012	Индекс роста
		Состав, тыс.руб	Структура, %	Состав, тыс.руб	Структура, %	Состав, тыс.руб	Структура, %
А1	Наиболее ликвидные активы	22220	4,4	24244	3,6	25564	4	1,15
А2	Быстро реализуемые активы	98475	19,5	107445	18,7	113295	19	1,15
А3	Медленно реализуемые активы	125240	24,8	136648	24,5	144088	25	1,15
А4	Трудно реализуемые активы	259065	51,3	282663	52,3	298053	52	1,15
БАЛАНС	505000	100%	551000	100%	581000	100%

Таблица 7 Группировка пассивов (критерий - срочность выполнения обязательств)

Группа	Наименование	2010	2011	2012	Индекс роста
		Состав, тыс.руб	Стурктура, %	Состав, тыс.руб	Стурктура, %	Состав, тыс.руб	Стурктура, %
П1	Наиболее срочные обязательства	178265	35,3	171912	31,2	195797	33,7	1,09
П2	Краткосрочные обязательства	60600	12	82650	15	77273	13,3	1,28
П3	Долгосрочные обязательства	4545	0,9	5510	1	4648	0,8	1,02
П4	Постоянные пассивы	261590	51,8	290928	52,8	303282	52,2	1,16
БАЛАНС	505000	100%	551000	100%	581000	100%

Таблица 8 Оценка ликвидности предприятия

АКТИВ, тыс.руб.	ПАССИВ, тыс.руб.	Платежный излишек (+), недостаток (-)
группа	2010	2012	группа	2010	2012	абсолютно (тыс. руб.)	относительно (проценты)
						Факт (2-5)	Оценка (3-6)	Факт (75)%	Оценка (86)%
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
А1	22220	25564	П1	178265	195797	-156045	-170233	-87,535	-86,944
А2	98475	113295	П2	60600	77273	37875	36022	62,5	46,617
А3	125240	114088	П3	4545	4648	120695	109440	265,55	2354,6
А4	259065	298053	П4	261590	303282	-2525	-5229	-0,965	-1,724
Баланс	505000	581000	Баланс	505000	581000

Активы сгруппированы по степени ликвидности. В наиболее ликвидные активы входят денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. На их долю в активе баланса приходится 4,4% в 2010 году; 3,6% в 2011 году и 4% в 2012 году. К быстро реализуемым активам относятся дебиторская задолженность и прочие активы. На их долю в активе баланса приходиться 19,5% в 2010 году; 18,7% в 2011 и 19% в 2012 году. К медленно реализуемым активам относятся запасы. Их значение составляет примерно 25% в течение 3-х лет. Наибольшая доля приходится на трудно реализуемые активы (внеоборотные активы): 2010 год - 51,3%; 2011 год - 52,3% и 2012 год - 52%.

Капитал формируется по степени срочности погашения. Наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность) составили 35,3% в 2010 году; 31,2% в 2011 году и 33,7% в 2012 году. Краткосрочные обязательства, включающие к/с кредиты и прочие к/с пассивы, составили в 2010 - 12%; в 2011 - 15% и в 2012 - 13,3%. Долгосрочные обязательства (д/с кредиты и займы) составили примерно 1%. Постоянные (устойчивые пассивы), к которым относится собственный капитал), составили 51,8% в 2010; 52,8% в 2011 и 52,2% в 2012 годах.

Сопоставление итогов 1-й группы по активу и пассиву, т.е. А₁ и П₁ (срок до 3-х месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Предприятие генерирует в 2010 и 2012 году недостаток на сумму 156045 тыс. тыс.рублей. и 170233 тыс.рублей. соответственно, что свидетельствует о том, что предприятие не способно рассчитаться по своим обязательствам сегодня и сейчас.

Сравнение итогов 2-й группы А₂ и П₂ (сроки от 3 до 6 месяцев) показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в ближайшем будущем. На предприятии формируется излишек (в 2010 году - 37875 тыс.рублей.; в 2012 году - 36022 тыс.рублей.), что позволяет сделать вывод о том, что предприятие способно рассчитаться по своим обязательствам в ближайшем будущем.

Сопоставление итогов по 3 группе даёт нам излишек в 2010 году - 120695 тыс.рублей, в 2012 году - 109440 тыс.рублей, который указывает на «прекрасную» платежеспособность предприятия в будущем.

Четвёртое неравенство означает, что собственных средств должно быть достаточно для покрытия потребности в оборотных активах. Поэтому у нас на предприятии собственных средств достаточно для покрытия потребностей в оборотных активах, излишек составляет 0,96% в 2010 году и 0,38% в 2012 году.

На протяжении всего анализируемого периода имеет место нарушение первого неравенства, что позволяет сделать следующий вывод: баланс анализируемого предприятия нельзя признать абсолютно ликвидным.

Локальная и комплексная оценки ликвидности активов

Для проведения локальной оценки баланса используются локальные показатели ликвидности - коэффициенты К1, К2 и К3, характеризующие платежеспособность предприятия.

(8)

(9)

 (10)

К₁ - коэффициент стабильной ликвидности, который показывает отношение наиболее ликвидных активов к наиболее срочным обязательствам;

К₂ - коэффициент критической ликвидности, отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия (как предприятие рассчитывается со своим к/с обязательством при николации дебиторской задолженности);

К₃ - коэффициент покрытия, который характеризует ожидаемую (перспективную) платежеспособность предприятия, т.е способность рассчитываться по своим долговым обязательствам за счёт реализации запасов.

Для комплексной оценки ликвидности баланса применяют совокупный показатель ликвидности (К_сов).

Комплексная оценка необходима для выяснения, есть ли у предприятия возможность расплачиваться по всем своим обязательствам.

К_сов= (11)

К_сов - характеризует ликвидность предприятия с учётом реального поступления денежных средств и равен отношению совокупных активов к совокупным пассивам. Причём сумма активов предприятия складывается из наиболее ликвидных активов (А₁); быстро реализуемых активов с учётом того, что 90% дебиторов не расплачивается по выплатам вовремя (А₂); медленно реализуемые активы с учётом того, что реальных денег получено меньше, чем планировалось на 75% (А₃).

Самые низкие показатели ликвидности у первой группы активов: в 2010 году - 0,125, в 2011 году - 0,141, в 2012 году - 0,13. В второй группе они увеличиваются: 1,625; 1,3 и 1,466 соответственно. В третьей группе показатели самые высокие: 27,556 в 2010 году, 24,8 в 2011 году и 31 в 2012 году. Совокупный показатель ликвидности составил в 2010 году 0,816, в 2011 году 0,833 и в 2012 году 0,822.

Таблица 9 Локальная и комплексная оценки ликвидности баланса

	Наименование	Абсолютные значения	Индексы роста
		2010	2011	2012	2010	2011	2012
Ликвидность группы активов		0,1246	0,141	0,130	1,000	1,132	1,043
		1,625	1,3	1,466	1,000	0,800	0,902
		27,556	24,8	31	1,000	0,899	1,125
Ликвидность предприятия		0,816	0,833	0,822	1,000	1,021	1,007
		0,519	0,553	0,532	1,000	1,066	1,025

Примечания: К₁, К₂, К₃ - локальные показатели ликвидности;

К_СОВ - совокупный показатель ликвидности;

К_ОБЩ - общий показатель ликвидности.

Общие показатели ликвидности очень низкие, так как должны быть больше 1, а на нашем предприятии на протяжении трех лет они составляли примерно 0,5.

Общий показатель ликвидности имеет очень важное значение. С его помощью осуществляется оценка изменения финансовой ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности. Этот показатель используют при выборе деловых партнеров с точки зрения их надежности, устойчивости и платежеспособности на основе данных анализа отчетности.

Оценка платежеспособности предприятия

Платежеспособность - это способность предприятия своевременно и в полной мере расплачиваться с кредиторами по своим краткосрочным обязательствам, используя в качестве источников текущие активы, включая отдельные элементы оборотных средств (наличность, дебиторская задолженность, запасы).

Платежеспособность бывает:

- перспективная;

- текущая.

Перспективная платежеспособность - способность предприятия расплачиваться по своим долгосрочным обязательствам.

Текущая платежеспособность - это способность предприятия рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам.

Платежеспособность - сигнальный показатель, характеризующий финансовое состояние.

Таблица 10 Коэффициенты ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности		0,2-0,5
Коэффициент критической ликвидности		0,8-1,0
Коэффициент текущей ликвидности		1,5-2,0
Коэффициент критической оценки (лакмусовая бумажка)		0,7-1,0

ДС - денежные средства;

КФЗ - коэффициент финансовой задолженности;

КО - краткосрочные обязательства;

ДЗ - денежная задолженность;

КФВ - коэффициент финансовых выплат;

ОС - оборотные средства;

ПЗ - производственные запасы.

Таблица 11 Оценка платежеспособности предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	2010	2011	2012	Абсолютное значение финансовых коэффициентов	Нормальное значение
					2010	2011	2012
Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; («быстрый показатель»)	Наличные средства/краткосрочные обязательства	22220/234320	24244/247950	25564/ 66679	0,095	0,097	0,096	0,25
Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие	Оборотные средства/краткосрочный долговой капитал	118675/234320	129485/247950	136535/266679	0,506	0,522	0,512	1,000
Коэффициент текущей ликвидности; обще покрытие; («текущий показатель»)	Текущие оборотные активы/краткосрочные пассивы	245935/234320	267850/247950	282947/266679	1,049	1,080	1,061	2,000
Коэффициент «критической» оценки; («лакмусовая бумажка»)	Оборотные средства (без запасов)/краткосрочные долговые обязательства	220180/234320	238799/247950	249519/266679	0,939	0,963	0,936

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочных и привлеченных обязательств предприятие может погасить немедленно. На анализируемом предприятии на 1 руб. краткосрочных обязательств приходится в 2010 году - 9,5 коп.; в 2011 - 9,7 коп. и в 2012 - 9,6 коп. наличных денежных средств. На протяжении всего анализируемого периода значение показателя ниже в 3 раза. Это свидетельствует о том, что предприятие не в состоянии рассчитаться сегодня и сейчас.

Коэффициент быстрой ликвидности исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, исключая из них наименее ликвидную их часть материально - производственных запасов. Считается нормой, если значение коэффициента больше 1, т.е. наличность на счетах и денежные средства в расчетах должны покрывать краткосрочные обязательства. На данном предприятии краткосрочные обязательства покрываются ликвидными оборотными активами в 2010 году на 50,6%, в 2011 на 52,2% и в 2012 на 51,2%. Значение показателя ниже нормативного почти в 2 раза. Это негативная тенденция, которая свидетельствует о том, что предприятие не может рассчитаться с кредиторами в к/с периоде.

Коэффициент текущей ликвидности является обобщающим и поэтому принят в качестве официального критерия платежеспособности предприятия. Коэффициент показывает, в какой мере кредитные обязательства обеспечиваются материальными оборотными средствами при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации продукции, но и продажи отдельных оборотных средств. Норматив составляет от 1,5 до 2,0. При анализе данных предприятия было выявлено, что текущих активов на предприятии примерно столько же, сколько к/с обязательств, вместо положенного 1,5-2 раза. Показатель ниже норматива, что свидетельствует о проблеме платежеспособности в перспективе.

Коэффициент критической оценки позволяет определить способность предприятия выплачивать краткосрочные обязательства за счет мобилизации задолженности, не полагаясь на реализацию накопленных запасов. Предпочтительно, чтобы этот коэффициент был больше 1,0 (т.е. наличность на счетах и денежные средства должны покрывать краткосрочные обязательства). На данном предприятии коэффициент «критической» оценки входит в норматив и составляет в 2010 году - 0,939; в 2011 - 0,963 и в 2012 - 0,936, что свидетельствует о том, что наличности на счетах достаточно для покрытия к/с обязательств.

В целом анализируемые показатели диагностируют проблему с платежеспособностью, что свидетельствует о низком уровне способности своевременно и полностью выполнять платёжные обязательства.

2.4 Абсолютные и относительные показатели оценки финансовой устойчивости предприятия

Понятие финансовой устойчивости предприятия характеризуется финансовой независимостью, способностью широкого маневра собственными средствами, достаточной финансовой обеспеченностью, бесперебойностью осуществления основных видов деятельности, состоянием производственного потенциала.

Оценка финансовой устойчивости позволяет внешним субъектам анализа определить финансовые возможности организации на длительную перспективу.

Финансовая устойчивость - такое состояние финансовых ресурсов предприятия, включая их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста финансовых результатов и капитала при сохранении уровня платеже- и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска заимствований.

Коэффициенты финансовой устойчивости отражают структуру капитала и степень задолженности организации перед кредиторами.

Таблица 12 Оценка состояния основного имущества предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	2010	2011	2012	Абсолютное значение финансовых коэффициентов	Индекс роста
					2010	2011	2012
Индекс постоянного актива	Внеоборотные активы/капитал и резервы	259065/261590	282663/290928	298053/303282	0,99	0,972	0,983	0,993
Коэффициент иммобилизации	Внеоборотные активы/оборотные активы	259065/245935	282663/267850	298053/282947	1,053	1,055	1,053	1,000
Коэффициент соотношения текущих активов и недвижимого имущества	Оборотные средства предприятия/стоимость недвижимого имущества	245935/228260	267850/249052	282947/262612	1,077	1,075	1,077	1,000
Коэффициент реальной стоимости основного имущества	Основные средства/имущество предприятия	228260/505000	249052/551000	262612/581000	0,452	0,452	0,452	1,000

Индекс постоянного актива характеризует за счёт каких источников финансируются внеоборотные активы. На анализируемом предприятии на 1 руб. собственного капитала в 2010 году приходится 99 коп.; в 2011 году - 97,2 коп. и в 2012 - 98,3 коп. внеоборотных активов. Для обеспечения финансовой устойчивости показатель должен быть ? 1. На данном предприятии значение показателя соответствует нормативу на протяжении всего анализируемого периода. Показатель вырос на 0,6%, что является негативной тенденцией и приводит к ослаблению финансовой устойчивости.

Коэффициент иммобилизации показывает соотношение труднореализуемых активов к ликвидным активам. На данном предприятии, на протяжении всего рассматриваемого периода соотношение оборотных и внеоборотных активов примерно 1:1. Это оптимальная ситуация, свидетельствующая об эффективном использовании имущества предприятия.

финансовый банкротство стоимостной ликвидность

Таблица 13 Оценка состояния оборотного имущества предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	2010	2011	2012	Абсолютное значение финансовых коэффициентов	Индекс роста
					2010	2011	2012
Уровень чистого оборотного капитала	Чистый оборотный капитал/имущество(активы)	7070/505000	13288/551000	9877/581000	0,014	0,024	0,017	1,215
Коэффициент маневренности собственного капитала	Собственные оборотные средства/капитал и резервы	7070/261590	13288/290928	9877/303282	0,027	0,046	0,033	1,222
Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов	Собственные оборотные средства/текущие активы предприятия	7070/245935	13288/267850	9877/282947	1,029	1,049	1,035	1,207
Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами	Собственные оборотные средства/запасы товарно-материальных ценностей	7070/125240	13288/136648	9877/144088	0,056	0,097	0,069	1,232

При расчете структуры баланса определяется так называемый уровень чистого оборотного капитала в активах. Данный коэффициент отражает соотношение ЧОК и общих активов организации. В 2010 году на 1 рубль активов предприятия приходилось 1, 4 коп. чистого оборотного капитала, в 2011 году - 2,4 копейки, в 2012 году - 1,7 коп. В динамике показатель увеличивается на 20%. Рост уровня чистого оборотного капитала является свидетельством роста финансовой устойчивости предприятия.

Коэффициент маневренности собственного капитала - показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами, а какая капитализирована. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия. Определяется как отношение собственных оборотных средств к источникам собственных средств. На анализируемом предприятии в 2010 году на 1 рубль капиталов и резервов приходилось 2,7 копейки собственных оборотных средств, в 2011 году - 4,6 копейки, в 2012 году - 3,3 копейки. В динамике показатель увелился на 22%. Увеличение свидетельствует о растущей возможности погашать текущие обязательства.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами - коэффициент равный отношению величины собственных источников покрытия запасов и затрат к стоимости запасов и затрат. Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами показывает, какая часть запасов и затрат финансируется за счет собственных источников. На предприятии «Башэнэрго» в 2010 году на 1 рубль запасов материальных ценностей приходилось 5,6 коп. собственных оборонных средств, в 2011 году - 9,7 коп., в 2012 году - 6,9. Показатель вырос на 22%. Рост его положительно сказывается на финансовой устойчивости компании.

Таблица 14 Оценка структуры имущества (активов)

Наименование	Алгоритм расчета	2010	2011	2012	Абсолютное значение финансовых коэффициентов	Индекс роста
					2010	2011	2012
Уровень перманентного капитала	Перманентный капитал/имущество	266135/ 505000	296438/551000	307930/ 581000	0,527	0,538	0,53	1,006
Доля оборотных средств в активах предприятия	Оборотные активы/имущество	245935/505000	267850/551000	282947/581000	0,487	0,486	0,487	1,000
Уровень капитала, отвлеченного из оборота предприятия	Долго- и краткосрочные финансовые вложения/ валюта баланса	243410/505000	251072/551000	277718/ 581000	0,482	0,456	0,479	0,994
Уровень капитала, функционирующего в обороте предприятия	Капитал в обороте предприятия/ валюта баланса	261590/505000	299928/551000	303282/ 581000	0,518	0,544	0,522	1,008

Уровень перманентного капитала показывает долю собственного капитала и долгосрочных обязательств в имуществе предприятия. На рассматриваемом предприятии на 1 руб. активов в 2010 году приходится 52,7 коп.; в 2011 - 53,8 коп. и в 2012 - 53 коп. перманентного капитала. Уровень перманентного капитала должен быть больше 50%. Чем больше перманентный капитал, тем устойчивее предприятие. На данном предприятии доля перманентного капитала увеличивается, следовательно устойчивость предприятия тоже увеличивается.

Доля оборотных средств в активах предприятия на анализируемом предприятии составляет примерно 48%.

Уровень капитала, отвлеченного из оборота предприятия, показывает какая часть активов предприятия направляется не на основную, а на инвестиционную (финансовую) деятельность. За весь анализируемый период доля вложений колеблется от 45% до 48%. Показатель зависит от рентабельности основной и финансовой деятельности предприятия. Если рентабельность от финансовых вложений выше, чем от вложения средств в основную деятельность, то рост показателя обоснован.

Уровень капитала, функционирующего в обороте предприятия, показывает долю активов, направленных на основную производственную деятельность в структуре совокупных активов. Эта доля составляет 50% на протяжении всех 3-х лет.

Таблица 15 Оценка рыночной устойчивости предприятия (состояние пассивов)

Наименование	Алгоритм расчёта	Абсолютное значение финансовых коэффициентов	Индекс роста
		2010	2011	2012
Коэффициент автономии (коэф. финансовой независимости)	___Капитал и резервы___ Авансированный капитал	0,518	0,528	0,522	1,007
Коэффициент финансовой зависимости («финансовый рычаг»)	Инвестированный капитал Собственный капитал	1,931	1,894	1,916	0,992
Коэффициент финансовой напряженности (концентрация заемного капитала; коэф. долговой нагрузки)	Долговые обязательства Капитал и резервы	0,913	0,875	0,916	1,003
Коэффициент соотношения «длинных» и «коротких» заимствований	Долгосрочные заимствования Краткосрочные заимствования	0,063	0,058	0,066	1,047

Коэффициент автономии отражает уровень независимости от внешних источников финансирования деятельности предприятия. На анализируемом предприятии на 1 руб. авансированного капитала в 2010 году приходилось 51,8 коп.; в 2011 - 52,8 коп. и в 2012 - 52,2 коп. собственного капитала. Для обеспечения рыночной устойчивости предприятия показатель должен быть ? 0,5. На данном предприятии значение показателя соответствует нормативу на протяжении всего периода, что свидетельствует о хорошей рыночной устойчивости предприятия.

Коэффициент финансовой зависимости характеризует, в какой степени предприятие зависит от внешних источников финансирования. На данном предприятии на 1 руб. собственного капитала в 2010 году приходилось 93 коп.; в 2011 - 89 коп. и в 2012 - 91 коп. заёмного капитала. Показатель должен быть ? 2. На данном предприятии показатель близок к нормативу и в динамике снижается.

Коэффициент финансовой напряженности показывает, сколько на 1 руб. собственного капитала приходится привлеченных средств. Значение показателя находится в пределах установленного норматива (К?1) и в динамике снижается на 3%. Выявленная динамика свидетельствует о ослаблении зависимости предприятия от внешних кредиторов, т.е. об усилении финансовой устойчивости.

Коэффициент заимствования «длинных» и «коротких» заимствований. На анализируемом предприятии в 2010 году к/с заимствования больше д/с заимствований в 16 раз; в 2011 году - в 17 раз и в 2012 году - в 24 раз.

Таким образом, оценка рыночной устойчивости предприятия удовлетворительная.

Общий вывод по финансовой устойчивости. Можно сделать вывод, что используемые предприятием активы в достаточной степени сформированы за счет собственного капитала, большую часть источников формирования составляют собственные средства, снижается доля заемных средств в формировании активов.

Анализ обеспеченности запасов источниками их формирования

Абсолютная устойчивость отражает ситуацию, когда все запасы полностью покрываются СОС, т.е. предприятие совершенно не зависит от внешних кредиторов.

Нормальная устойчивость отражает наличие источников формирования запасов, величина которых рассчитывается как сумма СОС, ссуд банка, займов, используемых для покрытия запасов, и кредиторской задолженности. Такое соотношение источников гарантирует платежеспособность предприятия.

Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с нарушением платежеспособности, при котором предприятие для покрытия части своих запасов вынуждена привлекать дополнительные источники покрытия, ослабляющие финансовую напряженность, не являющиеся обоснованными. Они включают в себя временно свободные собственные средства, привлечённые средства и кредиты банков на временное пополнение оборотных средств. При этом сохраняется возможность восстановления равновесия за счёт увеличения СОС. Финансовая неустойчивость считается нормальной, если величина привлекаемых к/с кредитов и заёмных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции.

Кризисное и критическое финансовое состояние характеризуется ситуацией, при которой предприятие находится на грани банкротства, т.е. денежные средства, к/с ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

Таблица 16 Определение характера (типа) финансовой ситуации, сложившейся на предприятии

Абсолютная финансовая устойчивость	Нормальная финансовая устойчивость	Неустойчивая финансовая устойчивость	Кризисное финансовое состояние

= СОС - Запасы [(Собственный капитал - Внеоборотные активы) - Запасы] (12)

= СД - Запасы [((Собств. капитал + Д/с обязательства) - Внеоборотные активы) - Запасы] (13)

= НФ - Запасы [((Собств. капитал + Д/с кредит + К/с займы) - Внеоборотные активы) - Запасы] (14)

где, СД - собственные и д/с источники;

НФ - нормальные финансовые источники.

Таблица 17 Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Наименование	Состав (формула)	Абсолютные значения (по годам), тыс.руб.
		2010	2011	2012
Общая величина запасов	(А210 + А220)	125240	136648	144088
Источники формирования запасов	Наличие собственных источников формирования запасов	(П490 - А190)	2525	8265	5229
	Наличие собственных оборотных средств	(П490 + П590) - А190	7070	13288	9877
	Общая величина нормальных источников формирования запасов	(П490 + П590 + П610) - А190	120695	131689	138867
Излишек (+), недостаток (-) нормальных источников формирования запасов		-4545	-4959	-5221

Анализируя финансовую устойчивость, рекомендуется рассмотреть возможность финансирования материальных запасов как за счёт собственных средств, так и за счёт д/с и к/с кредитов.

Принято выделять 4 типа финансовой устойчивости:

- Абсолютная;

- Нормальная;

- Неустойчивая;

- Кризисное финансовое состояние.

За анализируемый период предприятие генерирует недостаток нормальных источников финансирования запасов на сумму 4545 тыс.р. в 2010 году; 4959 тыс.р. в 2011 году и 5221 тыс.р. в 2012 году. Недостаток увеличился на 20%.

Предприятию соответствует кризисное текущее финансовое положение. Для покрытия потребностей финансирования общей величины запасов предприятие привлекает кредиторскую задолженность, что негативно отражается на его финансовой устойчивости.

Дебиторская задолженность - это задолженность предприятий по платежам данному предприятию. Такие предприятия называются дебиторами. Дебиторская задолженность характеризует отвлечение средств из оборота данного предприятия и использование их дебиторами. В хозяйственной практике различают нормальную и просроченную дебиторскую задолженность. Своевременное взыскание дебиторской задолженности - одно из важных условий обеспечения прочного финансового состояния предприятия.

Таблица 18 Оценка состояния дебиторской задолженности предприятия

Наименование	Алгоритм расчёта	Абсолютное значение финансовых коэффициентов	Индекс роста
		2010	2011	2012
Ликвидность дебиторских задолженностей	Дебиторские задолженности Оборотные активы	0,392	0,393	0,392	1,000
Риск дебиторской задолженности	Дебиторские задолженности Активы предприятия	0,191	0,191	0,191	1,000
Оборачиваемость дебиторских задолженностей	Чистая выручка от продаж Дебиторская задолженность	7,983	7,507	7,840	0,982
«Дни дебиторов»	___360дней___Оборачиваемость дебиторских задолженностей	45,096	47,955	45,918	1,018

Тенденцию состояния дебиторской задолженности предприятия можно проанализировать, используя коэффициент - ликвидность дебиторских задолженностей.

Ликвидность ДЗ - доля дебиторской задолженности в оборотных активах, которая показывает удельный вес ДЗ в оборотных активах организации. На анализируемом предприятии в 2010 году доля ДЗ в оборотных активах составила 39,2%; в 2011 - 39,3% и в 2012 году - 39,2%. Показатель остается практически неизменным.

Риск ДЗ показывает, какая часть финансовых ресурсов выведена из производственного процесса в виде дебиторской задолженности. На данном предприятии в на протяжении трех лет доля ДЗ в активах предприятия не изменялась.

Оборачиваемость ДЗ показывает скорость погашения дебиторской задолженности организации. На данном предприятии за 2010 год дебиторская задолженность совершила 7,983 оборотов; за 2011 год - 7,507 и за 2012 год - 7,840 оборотов. В динамике показатель снижается на 18%, что является неблагоприятной тенденцией.

«Дни дебиторов» показывает среднее число дней, требуемое для взыскания задолженности. На данном предприятии в 2010 году покупателям понадобилось 45 дней для оплаты; в 2011 году - 48 дней и в 2012 - 46 дней. Значение данного показателя в динамике увеличилось. Это говорит о том, что уменьшается ликвидность оборотных средств на предприятии, т.е. необходимо прибегнуть к заёмному финансированию (взять кредит).

Кредиторская задолженность - денежные средства, временно привлеченные предприятием, учреждением, организацией и подлежащие возврату соответствующим физическим или юридическим лицам. Обычно кредиторскую задолженность составляют неосуществленные платежи поставщикам за отгруженные товары, неоплаченные налоги, невыплаченная начисленная заработная плата, невнесенные страховые взносы, неоплаченные долги.

Таблица 19 Оценка состояния кредиторской задолженности

Наименование	Алгоритм расчёта	Абсолютное значение финансовых коэффициентов	Индекс роста
		2010	2011	2012
Доля кредиторских задолженностей в текущих долговых обязательствах	Кредиторская задолженность Краткосрочные обязательства	0,746	0,675	0,717	0,961
Риск кредиторских задолженностей	Кредиторская задолженность Авансированный капитал	0,353	0,312	0,337	0,955
Оборачиваемость кредиторских задолженностей	Чистая выручка от продаж Кредиторская задолженность	4,319	4,595	4,443	1,029
«Дни кредиторов»	___360дней___Оборачиваемость кредиторских задолженностей	83,353	78,346	81,026	0,972

Доля кредиторских задолженностей в текущих долговых обязательствах показывает соотношение к/с обязательств и кредиторской задолженности. На рассматриваемом предприятии доля КЗ в 2010 году составила 74,6%; в 2011 - 67,5% и в 2012 - 71,7%. Доля большая, что является негативной тенденцией.

Риск кредиторских задолженностей показывает соотношение авансированного капитала и кредиторской задолженности. На рассматриваемом предприятии показатель стремится к минимуму. В 2010 году - 35,3%; в 2011 - 31,2% и в 2012 - 33,7%. Снижение показателя свидетельствует о снижении риска неплатежей, повышении платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.

Коэффициент оборачиваемости кредиторских задолженностей показывает сколько оборотов требуется компании для оплаты выставленных ей счетов поставщику. Чем выше данный показатель, тем быстрее компания рассчитается со своими поставщиками. На анализируемом предприятии кредиторская задолженность совершила в 2010 году 4,319 оборота; в 2011 - 4,595 оборота и в 2012 году - 4,443 оборота. В динамике показатель повышается на 2,9%, что является положительной тенденцией, так как свидетельствует о том, что предприятие активнее использует в обороте относительно дешевый источник финансирования.

Выявленная динамика повлияла на длительность использования кредиторской задолженности, которая в 2010 году составила 83 дня; в 2011 - 78 дней и в 2012 - 81 день. Таким образом, предприятие выстраивает свою платежную дисциплину через укорочение дней кредиторов.

Циклы движения денежных средств

Таблица 20

Производственный цикл	Коммерческий цикл
Операционный (производственный - коммерческий) цикл
Финансовый цикл	Дни «кредиторов»

Производственный цикл = производственные запасы*365/себестоимость

«Дни дебиторов» = дебиторская задолженность*365/выручка от продаж

«Дни кредиторов» = кредиторская задолженность*365/выручка от продаж

Операционный цикл = производственный цикл + «Дни дебиторов»

Финансовый цикл = операционный цикл - «Дни кредиторов»

Таблица 21 Циклы движения денежных средств (2010 год)

Длительность операционного цикла (132 дня)
Длительность производственного цикла (85 дней)	Длительность коммерческого цикла (46 дней)
Длительность финансового цикла (57 дней)
«Дни кредиторов» (85 дней)

Таблица 22 Оценка финансового положения предприятия (2012 год)

Операционный цикл (138 дней)
Производственный цикл (91 день)	«Дни дебиторов» (47 дней)
Финансовый цикл (59 дней)
«Дни кредиторов» (72 дня)

На анализируемом предприятии в 2010 году производственный цикл составил 94 дня; в 2012 - 102 дня. Увеличение цикла на 1 день равноценно уменьшению использования оборотных средств и зависит в наибольшей степени от технологической и производственной дисциплины характерных для предприятия.

Коммерческий цикл - время от отгрузки продукции до поступления денежных средств на расчетный счет предприятия.

Коммерческий цикл («Дни дебиторов») = 360/К_обор [дни]>min

На анализируемом предприятии коммерческий цикл в 2010 году составил 49 дней и в 2012 - 53 дня.

Сократить коммерческий цикл можно с помощью следующих мер:

1. Необходимо контролировать состояние расчетов с покупателями по отсроченной или просроченной дебиторской задолженности.

2. По возможности ориентироваться на большее число покупателей, чтобы уменьшить риск неуплаты одним или несколькими крупными покупателями.

3. Следить за состоянием кредиторской и дебиторской задолженности. Значительное преобладание дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных дорогостоящих ресурсов.

Операционный цикл включает в себя период времени от момента поступления на склад предприятия приобретенных товарно-материальных ценностей (ТМЦ) до поступления денег за отгруженную продукцию (оказанные работы, услуги). Сокращение операционного цикла положительно влияет на финансовое состояние предприятия, так как повышается оборачиваемость денежных средств, вложенных в текущие активы.

Операционный цикл = производственный цикл + коммерческий цикл [дни] >min (15)

На рассматриваемом предприятии в 2010 году операционный цикл составил 132 дня; в 2012 - 138 дней. Рост операционного цикла увеличивает расчетную потребность в оборотных средствах

«Дни кредиторов» - срок использования в обороте предприятия средств кредиторов. Предприятию выгодно максимизировать «Дни кредиторов», т.е использовать в обороте относительно дешевый источник финансирования, сокращая тем самым финансовый цикл.

«Дни кредиторов» = 360/К_обор [дни] >max (16)

На рассматриваемом предприятии за период 2010-2012 «Дни кредиторов» увеличились на 7 дней.

Финансовый цикл - период времени, в течение которого предприятие вынуждено привлекать для финансирования потребности в оборотных средствах, банковские кредиты под проценты и на срок. Положительное значение цикла указывает период привлечения банковского кредита, поэтому предприятие стремится к сокращению цикла, что обеспечивает укрепление финансовой устойчивости предприятия.

Финансовый цикл = операционный цикл - «Дни кредиторов» >min [дни] (17)

На данном предприятии финансовый цикл за анализируемый период увеличился на 12 дней. Удлинение финансового цикла на 12 дней негативно для предприятия, так как снижается финансовая устойчивость.

Таким образом: операционный цикл позволяет определить фактическую потребность в оборотных средствах предприятия. Финансовый цикл позволяет определить реальную потребность в оборотных средствах.

Комплексное управление текущими активами и текущими пассивами предприятия

Основывается на 3-х экономических категориях:

Вывод: Оборотные средства в течении полного кругооборота совершают 1 операционный цикл, в рамках которого выделяют 2 основных этапа обращения денежных средств:

1. Производственный цикл предприятия

2. Коммерческий цикл

Производственный цикл - время, в течение которого запасы преобразуются в готовую продукцию.

Производственный цикл = 360/К_обор >min [дни]. (18)

На анализируемом предприятии в 2010 году производственный цикл составил 94 дня; в 2012 - 102 дня. Увеличение цикла на 1 день равноценно уменьшению использования оборотных средств и зависит в наибольшей степени от технологической и производственной дисциплины характерных для предприятия.

Коммерческий цикл - время от отгрузки продукции до поступления денежных средств на расчетный счет предприятия.

Коммерческий цикл («Дни дебиторов») = 360/К_обор [дни]>min (19)

На анализируемом предприятии коммерческий цикл в 2010 году составил 49 дней и в 2012 - 53 дня.

Сократить коммерческий цикл можно с помощью следующих мер:

1. Необходимо контролировать состояние расчетов с покупателями по отсроченной или просроченной дебиторской задолженности.

2. По возможности ориентироваться на большее число покупателей, чтобы уменьшить риск неуплаты одним или несколькими крупными покупателями.

3. Следить за состоянием кредиторской и дебиторской задолженности. Значительное преобладание дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных дорогостоящих ресурсов.

Операционный цикл включает в себя период времени от момента поступления на склад предприятия приобретенных товарно-материальных ценностей (ТМЦ) до поступления денег за отгруженную продукцию (оказанные работы, услуги). Сокращение операционного цикла положительно влияет на финансовое состояние предприятия, так как повышается оборачиваемость денежных средств, вложенных в текущие активы.

Операционный цикл = производственный цикл + коммерческий цикл [дни] >min (20)

На рассматриваемом предприятии в 2010 году операционный цикл составил 132 дня; в 2012 - 138 дней. Рост операционного цикла увеличивает расчетную потребность в оборотных средствах

«Дни кредиторов» - срок использования в обороте предприятия средств кредиторов. Предприятию выгодно максимизировать «Дни кредиторов», т.е использовать в обороте относительно дешевый источник финансирования, сокращая тем самым финансовый цикл.

«Дни кредиторов» = 360/К_обор [дни] >max (21)

На рассматриваемом предприятии за период 2010-2012 «Дни кредиторов» увеличились на 7 дней.

Финансовый цикл - период времени, в течение которого предприятие вынуждено привлекать для финансирования потребности в оборотных средствах, банковские кредиты под проценты и на срок. Положительное значение цикла указывает период привлечения банковского кредита, поэтому предприятие стремится к сокращению цикла, что обеспечивает укрепление финансовой устойчивости предприятия.

Финансовый цикл = операционный цикл - «Дни кредиторов» >min [дни] (22)

На данном предприятии финансовый цикл за анализируемый период увеличился на 12 дней. Удлинение финансового цикла на 12 дней негативно для предприятия, так как снижается финансовая устойчивость.

Таким образом: операционный цикл позволяет определить фактическую потребность в оборотных средствах предприятия. Финансовый цикл позволяет определить реальную потребность в оборотных средствах.

Комплексное управление текущими активами и пассивами предприятия

Основывается на 3-х экономических категориях:

1. Собственные оборотные средства

2. Текущие финансовые потребности

3. Денежные средства

1. Собственные оборотные средства (СОС) - часть текущих активов, профинансированный за счет постоянных пассивов.

СОС=текущие (оборотные) активы - краткосрочные обязательства. (23)

Чистый оборотный капитал (СОС=ЧОК) = постоянные пассивы (собственный капитал+долгосрочные обязательства) - выборочные активы (24)

Чистый оборотный капитал - финансовый источник, представляющий собой часть перманентного (постоянного) капитала, предназначенного для формирования текущих активов предприятия.

Если, СОС = 0. Текущие активы полностью профинансированы за счет привлеченных средств.

Если, СОС >0. Часть текущих активов в виде запасов профинансированы за счет перманентного капитала, что снижает зависимость предприятия от заемных финансовых источников.

Если, СОС<0. Краткосрочные займы отвлекаются на финансирование внеоборотных активов, что равноценно их замораживанию в низколиквидном имуществе.

2. Текущие финансовые потребности = неденежные оборотные средства (запасы + дебиторская задолженность + прочие) - кредиторская задолженность.

Если, ТФП>0. Накопленные предприятие неденежные оборотные активы не покрываются кредиторской задолженностью. В этом случае предприятие генерирует дефицит финансовых источников.